Operacije na odprtem trgu- gre za transakcije prodaje in nakupa državnih obveznic, zakladnih menic in drugih državnih vrednostnih papirjev s strani Banke Rusije, kratkoročne transakcije z vrednostnimi papirji s poznejšo transakcijo vračila. Omejitev za operacije na odprtem trgu odobri upravni odbor Banke Rusije.
Operacije na odprtem trgu so razdeljene na:
nakup in prodaja;
operacije odkupa (Transakcije REPO).
Centralna banka Ruske federacije z nakupom vrednostnih papirjev pri poslovnih bankah sprosti njihovo likvidnost in razširi možnosti posojanja. Nasprotno, ko se prodajo vrednostni papirji, se zmanjšajo proste rezerve bančnega sistema in zmanjša se njegov potencial za kreditiranje gospodarstva.
Banka Rusije za poslovanje na odprtem trgu uporablja izključno državne vrednostne papirje: GKO - državne kratkoročne obveznice in OFZ - zvezne posojilne obveznice.
Portfelj OFZ sestavljajo naložbeni in trgovalni portfelji ter vrednostni papirji, kupljeni z obveznostjo preprodaje (repo transakcije).
Naložbeni portfelj vključuje vrednostne papirje, ki jih namerava Banka Rusije hraniti za nedoločen čas.
Vrednostni papirji v trgovalnem portfelju Banke Rusije so vrednostni papirji, s katerimi namerava Banka Rusije izvajati nakupne in prodajne posle na trgu vrednostnih papirjev.
Temeljno meriti poslovanje Centralne banke na prostem trgu pomagati ruskemu gospodarstvu pri doseganju splošne ravni proizvodnje, za katero sta značilni polna zaposlenost in stabilnost cen.
REPO transakcije: Ekonomski smisel repo transakcij je, da jih ena stranka z določenim presežkom sredstev posoja drugi stranki za določeno plačilo. V tem primeru prvotni lastnik sredstev prejme vrednostne papirje kot zavarovanje. Tako operacija REPO deluje kot posojanje vrednostnih papirjev. Lastništvo se izmenično prenaša z ene strani na drugo.
Politika zahtev glede rezerve Banka Rusije uporablja oboje mehanizem za urejanje celotne likvidnosti bančnega sistema in za nadzor denarnih agregatov z zmanjšanjem denarnega multiplikatorja... Obvezne rezerve so določene za omejitev posojilne sposobnosti kreditnih institucij in ohranjanje denarne mase na določeni ravni v obtoku.
Centralna banka Ruske federacije z določitvijo in spreminjanjem stopnje obvezne rezerve vpliva na obseg in strukturo sredstev, ki jih pritegnejo kreditne institucije, in posledično vpliva na njihovo kreditno politiko. Zmanjšati Centralna banka Ruske federacije omogoča poslovnim bankam širšo uporabo oblikovanih kreditnih sredstev; njihovo povečanje kreditnih naložb vodi v povečanje ponudbe denarja, v pogojih upada proizvodnje pa spodbuja inflacijske procese v gospodarstvu. Če obseg denarne ponudbe presega merila, določena v glavnih smernicah enotne državne denarne politike, potem Centralna banka Ruske federacije vodi politiko kreditne omejitve tako, da porast stopnjo obveznih rezerv, zaradi česar so banke morale zmanjšati obseg aktivnega poslovanja.
Mehanizem obvezne rezervacije, ki je sestavljen iz nalaganje dela sredstev, ki jih je kreditna institucija privabila na ločen račun pri Centralni banki Ruske federacije, in njihovo dejansko blokiranje na tem računu v celotnem obdobju delovanja banke, nam omogoča, da rečemo, da funkcijo opravljajo tudi obvezne rezerve zavarovalna rezerva... V primeru likvidacije kreditne institucije služijo kot vir poplačila obveznosti vračila privabljenih sredstev vlagateljev in upnikov.
Obveznost kreditnih institucij, da spoštujejo obvezne rezerve, je določena v čl. 25 zakona "O bankah in bančnih dejavnostih" in izhaja iz trenutka pridobitve dovoljenja Banke Rusije za pravico do izvajanja ustreznih operacij. Hkrati pokrivanje obveznih rezerv z različnimi vrstami sredstev, ki ustvarjajo dohodek, ni dovoljeno.... Obresti se ne zaračunavajo na obvezne rezerve, ki so jih kreditne institucije položile pri Banki Rusije. V skladu s čl. 38 zakona "O centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" Stopnje obvezne rezerve ne smejo presegati 20% obveznosti kreditne institucije,spremeniti za več kot pet točk hkrati, medtem ko jih je za različne kreditne institucije mogoče razlikovati.
[Od 1. marca 2013 je stopnja obvezne rezerve, ki jo je določila Centralna banka Ruske federacije:
o obveznostih kreditnih institucij do pravnih oseb nerezidentov v valuti Ruske federacije in v tuji valuti - 4,25%;
o obveznostih do posameznikov v valuti Ruske federacije in v tuji valuti - 4,25%;
o drugih obveznostih kreditnih institucij v valuti Ruske federacije in v tuji valuti - 4,25%.]
Izraz "operacije na odprtem trgu" se nanaša na niz ukrepov centralne banke za spremembo likvidnosti finančnega sistema. V praksi se povečuje ali zmanjšuje ponudba nacionalne valute v obtoku. V ta namen centralna banka države prodaja ali kupuje državne obveznice na odprtem trgu (od tod tudi ime) ali sodeluje pri poslih repo, ki je s komercialnimi finančnimi institucijami najbolj uporabljen instrument sodobne denarne politike. Njegov glavni cilj je vedno zagotoviti ustrezno raven likvidnosti, določiti zahtevano obrestno mero, tečaj nacionalne valute, kratkoročno inflacijo in ohraniti strateški obseg denarne osnove.
Izraz "operacije na odprtem trgu" pomeni, da centralna banka neposredno vpliva na likvidnost. Ima posebne loro račune poslovnih institucij. Njihova bilanca stanja odraža denar Centralne banke v ustrezni valuti. Povečanje zneska na računih ne vodi v obvezno dodatno izdajo bankovcev. To je posledica dejstva, da sodobni denar v veliki meri obstaja v obliki elektronskih zapisov in ne kot fizični predmeti. Zato lahko centralna banka takoj poveča ali zmanjša znesek na loro računih. Vendar se elektronski denar zamenja za kovance in bankovce. Zato bi morala biti Centralna banka po zvišanju zneska na loro računu pripravljena na dodatno izdajo. Vendar le, če denar zahteva komercialna finančna institucija.
Izraz "operacije na odprtem trgu" v razvitih državah pomeni, da centralna banka ne samo posoja, ampak tudi jemlje kot zavarovanje s premoženjem, ki velja za primernega. Stroški slednjega bi morali pokriti znesek, odobren komercialni finančni instituciji na kredit. Z uporabo transakcij REPO se izognemo nepotrebnim nihanjem obrestnih mer, menjalnih tečajev in inflacije, povezanih z močno spremembo denarne politike. Zavarovanje je tudi jamstvo, da nacionalno gospodarstvo v primeru bankrota posojilojemalca ne bo imelo izgube.
Izraz "operacije na odprtem trgu" se nanaša na instrument denarne politike, ki vključuje nakup ali prodajo obveznic s strani centralne banke države. Glavni namen takšnih ukrepov je povezan z urejanjem velikosti in obrestnih mer za kratkoročna posojila. Tudi pri izvajanju takšnih operacij se spreminja tečaj. Vse je enako kot pri blagu. Če centralna banka začne prodajati, se likvidnost finančnega sistema zmanjša. V obtoku je manj gotovine. To vodi do povečanja skupnega zneska, zato se obrestne mere povečujejo, nacionalna valuta krepi, stopnja inflacije pa se zmanjšuje. Če je treba znižati obrestne mere, Centralna banka prodaja državne obveznice. To poveča ponudbo denarja. Pravzaprav lahko precej velika finančna in kreditna institucija vedno vpliva na raven obrestnih mer. Toda centralna banka ima neskončne vire, da situacijo ponovi.
Po svetovni finančni krizi je Fed začel plačevati obresti za presežne bančne rezerve. To zmanjšuje tveganje, da poslovne banke izdajo posojila nezanesljivim posojilojemalcem. Delovanje Centralne banke na deviznem trgu predstavljajo predvsem operacije REPO čez noč. Uporabljajo se za začasno povečanje ponudbe denarja. Fed izvaja tudi obratno operacijo REPO. Uporabljajo se, kadar je treba zmanjšati ponudbo denarja. Transakcije REPO se uporabljajo za začasno nadomestitev sprememb bančnih rezerv. Fed izvaja tudi transakcije za končno prodajo ali nakup državnih obveznic ali drugih finančnih sredstev.
Evropska unija uporablja podobne denarne instrumente. ECB svojo monetarno politiko opisuje kot štiristopenjsko. Katere transakcije bodo uporabljene, je odvisno od želenega izida in potrebe po kratkoročnih ali dolgoročnih spremembah v finančnem sektorju.
Centralna banka Rusije prav tako uporablja zadevne transakcije kot del svoje politike. Vendar je njihov obseg veliko manjši kot v ZDA. Cilj Centralne banke Rusije je zagotoviti stabilnost tečaja rublja, nemoteno delovanje in krepitev finančnega sektorja. Operacije REPO za Rusko federacijo so dokaj nov regulativni instrument, vendar se že pogosto uporabljajo in imajo dobre možnosti za nadaljnji razvoj.
Razmislite o funkcijah in statusu Centralne banke Rusije.
Dejavnosti Centralne banke Rusije (CBR) urejajo
zvezni zakon o centralni banki Ruske federacije
ceration (Bank of Russia) "in zakone, ki jih je sprejela država
vojno dumo o dejavnostih Centralne banke Rusije.
CBR vodi kreditni sistem države in ima mono
polno pravico do izdaje denarja v interesu ruskega gospodarstva
vodi denarno politiko.
Glavni cilji dejavnosti CBR so:
Zaščita in zagotavljanje stabilnosti rublja, vključno z njim
kupna moč in menjalni tečaj glede na tuje
valute in evre;
Razvoj in krepitev bančnega sistema Rusije
Zveza;
Zagotavljanje učinkovitega in nemotenega delovanja
razmerje poravnalnega sistema.
Ustvarjanje dobička ni dejavnost Banke Rusije.
Banka opravlja naslednje funkcije :
Skupaj z vlado Ruske federacije razvija in izvaja
vodi enotno državno denarno politiko za
zaščita in stabilnost ruske valute (rubelj);
Monopol izvaja emisije denarja in
zmanjšuje njihovo privlačnost;
Oblikuje in vzpostavlja pravila za izvajanje
Chets v Ruski federaciji;
Določa pravila bančništva, računovodstva in
računovodstvo in poročanje bančnega sistema;
Izvaja državno registracijo, nadzor nad dejavnostmi
posojilnih institucij, izdaja in odvzema licence
kreditne in revizijske organizacije;
Registrira izdajo vrednostnih papirjev s strani kreditnih institucij
na podlagi zveznih zakonov;
Izvaja devizno regulacijo in devizni nadzor
Trolirajte neposredno in prek pooblaščenih bank;
Sodeluje pri pripravi napovedi in pripravi plačila
Sestavlja plačilno bilanco.
Operacije na odprtem trgu - najpomembnejše sredstvo nadzora
Ponudba denarja. Poslovanje obsega prodajo ali nakup vrednostnih papirjev
iz poslovnih bank državnih vrednostnih papirjev (obveznice
državnih menic). Ta operacija vključuje:
Država (prek Centralne banke);
Poslovne banke;
Prebivalstvo.
Vedno ste pobudnik nakupa in prodaje vrednostnih papirjev.
državni koraki, poslovne banke in prebivalstvo
jih ponudniki uporabljajo za pridobitev gospodarske koristi.
Operacije na odprtem trgu pomagajo zmanjšati
ali povečanje ponudbe denarne ponudbe, kar vključuje
pohabljanje ali zadrževanje gospodarske rasti.
Problem trgovanja z vrednostnimi papirji Centralne banke v imenu države
wa je lomiti želje kupcev. V pogojih
ob pojavu inflacije je mogoče vrednostne papirje prodati, če
prispevajo k ustvarjanju večjega dohodka za kupce
v primerjavi z dohodki iz vrednostnih papirjev, ki so že v
rast. To sili državo v izdajo vrednostnih papirjev,
zagotavlja večjo donosnost.
Analizirajmo mehanizem, ki državi omogoča izvajanje
nove vrednostne papirje za poslovne banke in javnost.
Država jamči za obvezno plačilo obresti in
nakup obveznic po izteku roka, kar pritegne
tel. Zakon o dobavi je v veljavi. Sprostitev novega vala
sporov vodi do povečanja njihove ponudbe za znano
za nas zakon: cene obveznic začnejo padati in donosnost
raste, saj država jamči za plačilo obresti, začetno
od nominalne (in ne realne) cene obveznice.
Torej, če je obveznica z nominalno vrednostjo 100 rubljev. od 10%
letno na trgu je 70 rubljev, odstotek, ki ga prejme
poslovnež, bo enak 10 rubljev, dohodek pa bomo določili po formuli:
Dohodek = dividenda / nakupna cena 100%
V našem primeru je dividenda 10 rubljev, nakup pa 70 rubljev,
Dohodek-10-100/70 = 14,3%
Po prodaji obveznic se je država umaknila iz obtoka
znesek denarja, ki je zmanjšal skupno ponudbo denarja. Skrajšano
rast agregatne denarne mase je postala odvračilna
razvoj inflacije.
Zgoraj je bilo rečeno, da je vloga kupcev državnih obveznic
poslovne banke, ki so po nakupu obveznic znižale svoje
priložnosti pri posojanju industrijskim podjetjem, ki jih
upad poslovne aktivnosti. Država je naredila, mi bomo
količino blaga in količino denarja približal korespondenci.
Razmislite o nasprotni situaciji, ko je država
pride do upada proizvodnje, poslovnih bank pa očitno ni
denarja za posojanje industriji je dovolj. V tej situaciji
država prek centralne banke začne kupovati vrednostne papirje. IN
pogoji tega gospodarskega okolja, povpraševanje po dragocenem
vrednost vrednostnih papirjev narašča, cena narašča in donos pada. Nosilci
obveznice jih ponavadi hitreje prodajo državi. Finančni
priložnosti bank se povečujejo, skupaj
denarna ponudba v obtoku; povečanje
možnost kreditiranja in ...
55. Porazdelitev dohodka v tržnih razmerah. Lorentzova krivulja. Ginijev koeficient.
Socialna politika države v vseh razvitih državah
danes zaseda prvo mesto.
Njegova glavna naloga je razviti in izvesti niz ukrepov,
namenjene zagotavljanju pogojev za zadovoljstvo
potrebe prebivalstva, izboljšanje blaginje in ustvarjanje
sistemov socialnih jamstev.
Namen te politike je ohraniti odnos
pravičnost; zagotavljanje pogojev za izboljšanje življenja
prva stopnja prebivalstva; nevtralizacija negativnih posledic
delovanje tržnega gospodarstva; ustvarjanje resnično učinkovito
sistem sestavljanja za zaščito prebivalstva.
Osnova socialne politike je sistem
dohodki prebivalstva.
Porazdelitev dohodka v pogojih tržnega gospodarstva
odnosi temeljijo na dejstvu, da je vsak lastnik dejavnikov
proizvodnje (in to je zemlja - kot vir vseh surovin
sove, kapital, delo) prejema svoj dohodek glede na povpraševanje
ter predlogi za ta dejavnik in iz mejne produktivnosti
vsak dejavnik.
Lastniki delovne sile so vključeni v proces ustvarjanja
dansko blago ali storitve, prejemajo njihov dohodek glede na
o njihovi proizvodni dejavnosti, stopnji izobrazbe,
razvrstitev, delovni pogoji. Delo v tem primeru je
osnove ustvarjanja dohodka. Lastniki proizvodnih sredstev
va in denarni kapital prejmeta svoj delež v celotnem prihodku
da države, odvisno od velikosti kapitala in pogojev njegovega
aplikacijo.
Zato distribucija v tržnem gospodarstvu temelji na
distribucija v živo po količini, kakovosti, velikosti in pogojih
realizacija lastnine.
Na podlagi našega razmišljanja lahko sklepamo, da
porazdelitev dohodka poteka na dveh ravneh:
1) funkcionalna porazdelitev dohodka, to je plače za delo,
najemnina, dividenda, obresti, dobiček od trgovine, podjetnik
dohodek z neba;
2) osebna razdelitev dohodka, to je ves denarni dohodek
družba je razdeljena med posamezna gospodinjstva na podlagi
prispevek vseh k ustvarjanju tega dohodka. Od tod tudi distribucija
prihaja do povečanja dohodka med določenimi skupinami prebivalstva
neenakomeren.
Končni cilj delujočega tržnega gospodarstva
je doseganje določenega življenjskega standarda, ki se ustvari
daje normalne pogoje za dostojno človeško življenje
V. Leont'ev je zapisal, da če bi bili vsi člani družbe enaki
nove priložnosti za izbiro in odločanje, če bi bili vsi
hkrati zaposleni in delodajalci, prihranki
števci in vlagatelji, kmetje in meščani, problem
definicije morda ne bodo nastale.
V socialni politiki se veliko pozornosti namenja socialni
pravo partnerstvo, kjer vlada, podjetniki in
sindikati, ki izražajo interese ljudi pri mezdnem delu,
razpravljati o vprašanjih plač in delovnih pogojev, socialnih
prenosi. To omogoča obravnavo glavnih družbenih
vprašanja ob upoštevanju interesov vsake pogodbenice
ron, ne da bi pri tem motili makroekonomsko reprodukcijo, ob upoštevanju
njegova ciklična narava.
Med recesijami in krizami v gospodarstvu so državne institucije
Gans krepi socialno pomoč brezposelnim z izplačevanjem
družine z denarnimi prejemki in naravno hrano.
V obdobju gospodarske stabilizacije se povečujejo vprašanja
spremembe plač ob upoštevanju vseh delovnih pogojev in dinamike
ki obstoječe inflacije.
Država je izjemno zainteresirana za povečanje mase kapitala
krme, ki jih porabijo podjetja, saj to vpliva na število
najetih delavcev, kar vodi v povečanje skupne mase
plač in posledično do povečanja skupnega zneska
povpraševanje. To je še en problem, ki se reši na ravni
trojno srečanje - država, sindikati, podjetja
posojilojemalci.
Za določitev dohodkovne neenakosti med različnimi
skupine prebivalstva uporabljajo Lorenzovo krivuljo ("Lorenov lok
tsa "). Max Lorenz - ameriški statistik in ekonomist
Na sl. 5.5.1 vodoravno narisane skupine prebivalstva v
odstotek, navpično - odstotek dohodka, ki so ga ti prejeli
v skupinah. Pod tem pogojem bi 20% prebivalstva prejelo 20%
dohodek, 40% prebivalstva - 40% dohodka itd.
Riž. 5.5.1. Lorentzova krivulja
Z enako porazdelitvijo - dohodek,%
delitev odvisnosti
bi izgledal kot bis-
sektrice. Z absolutno
neenakost v
porazdelitev dohodka vse
100% prejetega dohodka
bi bila ena oseba (OE).
Toda v resničnem življenju ne
brez absolutne enakosti
va, brez absolutne nepravilnosti
poroke; pravi avto
vrsta porazdelitve dohodka v družbi se odraža v
nii se sklonil. Točke O, A, B, C, O, E prikazujejo vrednost
odstopanja te krivulje od simetrale, t.j. stopnjo neenakosti
pri razdelitvi dohodka.
Če se krivulja poravna in se približa biseksu
tris, potem se družba približuje enakosti dohodkov in, kot
posledično se bodo zmanjšale spodbude za delo in podjetja
malomarnost. Če gre krivulja zelo daleč od simetrale,
potem se krši socialna pravičnost, se začne povečevati
družbena napetost.
Svetovna praksa kaže, da je izjemno kritična
razmerje dohodkov 10% najbogatejših in 10% najrevnejših
skupine prebivalstva ne smejo presegati razmerja 10: 1; v
V Rusiji je bilo to razmerje leta 1995 15: 1, to je za 5
točke nad svetovnim standardom. Delež 10% revnih
predstavljali 2,0% dohodka, 10% bogatih - 30% celotnega dohodka
dohodek od nakupa 1.
Lorentzova krivulja praviloma prikazuje le nominalno
denarni prihodki, razen prihodkov v naravi in trans
ferti. In ker v skoraj vseh državah sveta (Rusija je
da, ni vključeno) obstaja progresivni sistem obdavčitve
obdavčitve, potem se s povečanjem dohodka povečujejo tudi davki, kar vodi k
do neke gladkosti pri distribuciji (več prihodkov -
višja davčna stopnja).
Za stopnjo dohodkovne neenakosti je značilna formula
delal italijanski statistik Corrado Gini (1884-
1965). Ta kazalnik v znanosti se imenuje koeficient
Gini. Izračuna se kot razmerje med površino figure
OEDSVAO, (zasenčen je, slika 5.5.1) na območje trikotnika
vzdevek OEM.
G = oblika OEDSWAO / trikotnik OEM.
Večja kot je neenakost pri razdelitvi dohodka, večja je
razmerje tega koeficienta (G) je bližje enotnosti. To pomeni, da so bogati postali še bogatejši.
če, revni pa so revnejši.
V zahodnih državah z razvitim tržnim gospodarstvom je koeficient
Ginijev koeficient je bil okoli 0,15-0,17.
56. Vrednost liberalizacije cen in denacionalizacije za kasnejšo privatizacijo.
Liberalizacija cen v Rusiji. Glavnina liberalizacije
"Gospodarstvo je padlo v letih 1991-1993. Liberalizacija temelji na
v večini sektorjev naj bi uvedla proste cene
gospodarstvo. Država je ohranila cene za to blago, ki
trg sam ne more delovati, je predvsem družbeno nujen
potrošno blago.
Liberalizacija cen je blago in storitve razvrstila v posebno skupino,
ki jih je urejala samo država, je bilo treba ^
kot oblika nadzora. Liberalizacija cen v Rusiji se je začela z njihovo res ^
komu rast. To je posledica posebne metodologije določanja cen v
ZSSR, kjer so bile cene za nekatere izdelke subvencionirane, za druge pa
nasprotno, veliko višje od povpraševanja, torej vseh cen, kot je rekel prvi "
sramežljiv predsednik Vrhovnega sovjeta ZSSR Yu. Andropov v svojem; "
govor pred delavci ZIL -a, nerodno.
Dvig cen je privedel do razvoja inflacije, do velikega povpraševanja po
denar; nastanek proračunskega primanjkljaja. Gospodarstvo je močno
pogosto boleče doživeli te dogodke, vendar skozi določene
Čez nekaj časa začne učinkovito povpraševanje delovati tako
se določi regulator proizvodnje, to je povpraševanje in ponudba
za posamezno blago in storitve na mikro ravni, pa tudi za agregat
povpraševanje in ponudba na makro ravni. Z drugimi besedami, v
bot je vklopil tržne mehanizme.
V gospodarstvu obstaja zelo pomemben koncept denacionalizacije,
odprava totalitarne prevlade, ko država
izločeni (ali opuščeni) iz dejanskega monopola
lia in se strinja z obstojem drugih ustreznih oblik
SPI, ki temelji na pluralizmu. Podjetja so izvzeta iz držav
darovanje narekuje in preide na pogoje komercializacije:
zavrniti subvencije, ugodnosti, ugodne cene, trdna naročila
in se selijo v enako poslovno okolje z drugimi podjetji.
57. Privatizacija, njene stopnje in pomen za reformo ruskega gospodarstva.
Privatizacija je prenos dela države
privatizacijo.
Objekti privatizacije so bili: material podjetja
in socialna sfera, zemljišča, stanovanja, gradnja v teku.
Subjekti privatizacije izvaja ruski fizik
neba in pravne osebe, delovni kolektivi, tuji
Fizične in pravne osebe.
Cilji privatizacije- oblikovanje tržnega mehanizma za urejanje
gospodarska ureditev, demonopolizacija, finančna stabilizacija,
polnjenje proračunov vseh ravni, povečanje učinkovitosti proizvodnje
povečanje spodbud za delo.
Privatizacija lastnine je sledila oblikam- zasebno
podjetje, nacionalno podjetje, malo podjetje, skupno
zasebno podjetje, najem z možnostjo nakupa, zaprt in odprt-
delniška podjetja.
Sredstva ki so sodelovali pri privatizaciji:
boni, potrdila, kuponi, denarni prihranki prebivalstva,
privatizacijske račune in sredstva za spodbudo podjetij,
vloge tujih vlagateljev.
Metode privatizacije so bile različne:
brezplačen prenos, konkurenčna izbira, dražbena prodaja itd.
Izvede se finančna ocena privatizirane nepremičnine
je bil izračunan na podlagi knjigovodske vrednosti, tržne vrednosti,
preostala vrednost in nominalna ocenjena vrednost. ampak
zaradi visoke stopnje inflacije, ki je bila v teh letih, je bila ocenjena
ka podjetij se je izkazalo za podcenjeno, kar je omogočilo odkup
podjetja po zelo nizkih cenah. Sredstva, prejeta od
privatizacijo, ki jo je nameravala poslati vlada
odpis dolga, financiranje osnovnih socialnih in ekonomskih
programi, ustvarjanje novih delovnih mest in ohranjanje znatnih količin
vpletenih, podpora podjetništvu in malemu podjetju,
odplačilo javnega dolga, socialna varnost.
Prva faza privatizacije se je v Ruski federaciji začela odvijati od julija
1991 Vendar pa številne politične in gospodarske osebnosti
(E. Gaidar, A. Chubais, S. Kordonsky, A. Radygin, R. Nureyev itd.) Kažejo, da se je privatizacija dejansko začela leta 1987, torej še pred
začetek gospodarskih reform in razpad ZSSR.
Takrat se začne proces denacionalizacije,
posvojitelji od države prejemajo vse svoje premoženje
častijo in prejmejo pravico do popolnega gospodarskega upravljanja.
Pravzaprav so lastniki direktorji, ki so si ustvarili svoje
deleži v novonastalih podjetjih iz sredstev podjetja v državni lasti
tiy. Poleg tega je bil višji čin direktor ali nomenklatura-
zaposlenega, več pooblastil je imel v tem procesu
vse vleče premoženje.
Z uvedbo sprememb Ustave ZSSR o zasebni lastnini
lastništvo proizvodnih sredstev v letih 1988-1989. se začne
množično ustvarjanje zadrug na podlagi državnih podjetij
sprejetje, to je aktiven proces prilaščanja javnosti
domača lastnina.
Najbolj donosna podjetja, od katerih jih je veliko z nizko obrabo
oprema je postala privatizirana pred razširjenim valom
privatizacijo. Rezultat tega obdobja je bil nastanek kapitalizma,
ki ga R. Nurejev in A. Runov imenujeta nomenklatura-država.
Na tej stopnji je bila pretežno izvedena privatizacija
neposredno brezplačno s pomočjo bonov. Vavčer -
privatizacijski ček, dokument, ki daje pravico do sodelovanja
brezplačno privatizacijo z izmenjavo tega dokumenta za
delnice privatiziranega podjetja. Skupaj je bilo izdanih 144 milijonov.
boni z nominalno vrednostjo 10 tisoč rubljev.
Na prvi stopnji, privatizacije v Rusiji so bile oblikovane izključno
tržne strukture, kot je delniški sektor; trgih za dragocene
papirji; investicijskih skladov in drugih finančnih struktur.
V tem obdobju privatizacije je 70% malih podjetij na splošno
hrana in gospodinjske storitve so prešle v zasebne roke. Ma-
nekatera podjetja so bila prodana na dražbah in na konkurenci
su. Toda v praksi je bila večina teh podjetij kupljena
njihovi kolektivi.
Prva faza privatizacije privedlo do nastanka kapitala v Rusiji,
ki je začel reševati vse težave. Največja napaka
prva stopnja privatizacije je ogromno število državljanov
Dan ni mogel pravilno razpolagati s svojim bonom. Vzrok
banalno - ljudje so le narobe razumeli. Množični mediji
veliko se je govorilo o prihodnjem bogastvu, ki ga bo dalo
bon; nastalo je veliko sredstev in podjetij, pripravljenih
zamenjali bon za delnice, ljudje so jih nosili, predali, toda sredstva in
podjetja so hitro izginila skupaj z boni in nikoli
izdanih delnic. Prišlo je do nepoštene igre, kjer so izgubili tekmo
državljani. Nekateri naložbeni podvigi so se uprli, vendar
dividende iz njihovih dejavnosti so začele priti tako skope,
da je o njih bolje ne govoriti. Res je, v tem nemirnem času,
obstajalo je le eno področje bolj ali manj zanesljive uporabe
bon je odkup delnice vašega podjetja na zaprti osnovi
škripanje. Na trgu je prišlo do moralne depreciacije bona,
hkrati je bilo opaženo znižanje njene nominalne cene, kar
služil kot primeren trenutek za špekulativno igro. Pojavili so se
ljudje, ki so aktivno kupovali bone in jih uporabljali za nakup
nadzorni paketi podjetij in s tem vzpostavljeni ponovni
ker nimajo denarja za posodobitev in prenovo podjetij
Bilo je. Denarja ni bilo dovolj niti za obratna sredstva. Podjetja
ustavil. Ta faza privatizacije ni rešila glavnega problema.
družbeno nalogo, ni nastal močan srednji razred, ki je v
Vse države z razvitimi tržnimi odnosi so osnova eko
nomična stabilnost.
Njegova razlika od prve je v tem, da je mogoče kupiti podjetja
piti za denar. Glavna naloga te stopnje je bila dopolnitev
proračunov vseh ravni. Na tej stopnji se je stanje zmanjšalo
ampak ponudba za prodajo premoženja, ki je seveda povzročila
zvišanje cen zanj. Ta stopnja je razdelila premoženje
in oblikovala novo družbeno strukturo družbe. Pojavil
množični sloj povprečnih lastnikov, ki vključuje
ctioners; predstavniki malih in srednjih podjetij; menedžerji in
visoko usposobljeni strokovnjaki. Glavno merilo
srednji razred v Rusiji - količina premoženja. Danes
glavna rezerva in nenehno polnjenje srednje
razred je majhno podjetje, ki se nenehno povečuje
v merilu. Hkrati s srednjim razredom, druga stopnja
oblikovali določeno skupino lastnikov privatizacije,
ki so v svojih rokah koncentrirali ogromno bogastvo, -
rojili so se oligarhi.
Pomen sedanje stopnje privatizacije- prodaja žit
podjetja novorojenim oligarhom. Vendar razlika
značilnost tega obdobja je bližajoča se
možnost prerazporeditve lastninskih pravic. Predvsem,
glede na splošne gospodarske razmere v državi, ko cona
gospodarska odgovornost lokalnih oblasti je velika in velika
posel je omejen. Neplačila in stečaj
že oligarhi sami za prenos kontrolnih deležev na varščino
delnice državi. Privatizacija, izvedena v Rusiji z enim
strani, ustvarili pogoje za oblikovanje odzivov trga
nošenje, na drugi strani - ustvarjeno državno premoženje
dela vseh delavcev Rusije je bilo v rokah nekaj, in
glavnina je ostala zunaj posesti.
Zasebna privatizacija je okrepiti nadzor nad
državna naročila nad prej privatiziranimi podjetji.
Nacionalizacija - prehod pod nadzor države
podjetja, ki so bila prej v lasti zasebnih lastnikov. Na-
podjetja, ki imajo malo
bele barve, od tu so praktično ali skoraj neprivlačne
za zasebna podjetja. V nacionalnem gospodarstvu ni ene same industrije.
ve, ki ne bi bil pomemben člen v razvoju gospodarstva.
Zaradi tega država odtuji ta podjetja oz
rasla v svojo korist za kasnejšo organizacijo
proizvodnja in prodaja izdelkov. Pojavi se koncentracija
državni kapital (več kot 50%) v velikih količinah
delujoča podjetja (več kot 70%).
Gospodarstvu je treba zagotoviti finance in ustvariti mehanizem za
gospodarska ureditev, katere osnova je prerazporeditev
delitev sredstev na vseh ravneh. Poleg centraliziranega
sredstva, ciljna denarna sredstva nastajajo na ločenih podjetjih
podjetja so amortizacijska, naložbena in drugo
razvoj financ podjetij. Obstaja aktivno prestrukturiranje
celotni finančni sistem, finančna infrastruktura se spreminja,
bančni sistem je bil reorganiziran in okrepljen.
Operacije na odprtem trgu (OOP), ki jih izvaja centralna banka na lastno pobudo, so glavne tako z vidika operativnega upravljanja denarnega trga (stabilizacija kratkoročnih obrestnih mer in likvidnosti bank) kot tudi stališče dolgoročne denarne politike. Njihova glavna značilnost je pobuda centralne banke ali njeno obvezno soglasje za izvedbo določene operacije.
Operacije na odprtem trgu se lahko izvajajo na vnaprej napovedanih trgovalnih sejah (vključno z dražbami) ali kadar koli in v katerem koli obsegu po presoji centralne banke.
Glede na pogostost vedenja ločimo naslednje vrste OOP:
- redne načrtovane operacije ki jih centralna banka vnaprej objavi (dražba za prodajo posojil, vlog itd.);
- nerednih operacij, ki jih centralna banka uporablja, ko se pojavi potreba, na primer kot odgovor na nepričakovana kratkoročna neravnovesja v gospodarskem ravnovesju, zato jih ni mogoče načrtovati vnaprej. Razdeljeni so na nepravilne načrtovane (vnaprej neznan datum) in dvostranske transakcije, ki se drugim bankam ne poročajo niti pred izvedbo niti po njej.
OOP so po namenu razvrščene na naslednji način:
- korektivne (zaščitne) operacije namenjeni kompenzaciji kratkoročnih nezaželenih sprememb v strukturi bančnih rezerv;
- strukturne operacije s ciljem dolgoročnega kvalitativnega vpliva na denarno sfero (spremembe kakovostnih denarnih pogojev, kot je tečaj nacionalne valute itd.).
Transakcije na odprtem trgu so razdeljene v tri glavne vrste:
Izvajanje poslov z vrednostnimi papirji;
Refinanciranje centralnih bank poslovnih bank;
Izvajanje operacij s tujo valuto.
Transakcije z vrednostnimi papirji centralnih bank so nakup ali prodaja centralne banke na odprtem trgu vrednostnih papirjev v tržnem interesu na lastno pobudo in na lastne stroške.
Za oživitev gospodarstva Centralna banka poveča povpraševanje po vrednostnih papirjih (denar teče v gospodarstvo); če je njen cilj zmanjšanje rezerv bank, potem na trgu deluje na strani ponudbe vrednostnih papirjev (zavezujoča presežna likvidnost).
Opozoriti je treba na dve pomembni točki, ki centralni banki omogočata doseganje ciljev. Prvič, poslovanje centralne banke (v nasprotju s poslovnimi bankami) ni povezano s prednostjo dobičkonosnosti, zato se izvaja po najbolj optimalnih cenah, ki jih poslovne banke ne morejo ponuditi. Drugič, te transakcije se izvajajo z diskontnimi obveznicami, katerih dohodek in cena sta obratno povezana (višja kot je cena (obrestna mera), nižji je dohodek tega vrednostnega papirja). Tako
centralna banka, ki vpliva na ekonomske interese subjektov regulacije, dosega svoje cilje.
Transakcije z vrednostnimi papirji se razlikujejo glede na naslednja merila:
Pogoji posla - nakup in prodaja "do zapadlosti" ali transakcije za obdobje z obvezno obratno operacijo (nakup in prodaja vrednostnih papirjev - "direktne" transakcije, prodaja -nakup - "obratne" transakcije);
Predmeti transakcije - poslovanje z državnimi ali poslovnimi obveznicami; tržni ali netržni vrednostni papirji (s slednjimi ni mogoče prosto trgovati na sekundarnem trgu);
Ročnost posla-kratkoročna (do 3 mesece), srednjeročna in dolgoročna (več kot 1 leto);
Področja delovanja - bančništvo ali odprt, primarni ali sekundarni trg;
Način določanja obrestnih mer - določi centralna banka ali trg.
Menjalne transakcije se izvajajo z namenom sterilizacije presežne ponudbe denarja in povečanja ponudbe likvidnosti. Pogostost teh transakcij (zlasti kot sredstvo za povezovanje presežne ponudbe denarja) je odvisna od razpoložljivosti zadostnih deviznih rezerv centralne banke.
Obstajajo naslednje vrste deviznih transakcij:
Nakup in prodaja tuje valute s strani centralne banke brez obvezne obratne transakcije (najpogosteje se uporablja kot strukturna transakcija, katere namen je dolgoročen vpliv na tečaj nacionalne valute);
Nakup in prodaja valute s pogojem obvezne obratne operacije. Centralna banka te transakcije uporablja kot korektivne, saj za kratek čas ne vplivajo na menjalni tečaj nacionalne valute.
Posli s tujo valuto, pa tudi z vrednostnimi papirji, so lahko neposredni (nakup-prodaja) in obratni (prodaja-nakup).
Tako je na podlagi obravnavanih vrst operacij na odprtem trgu mogoče določiti taktiko centralne banke pri njihovi uporabi:
1. Povečanje dolgoročnega povpraševanja po likvidnosti lahko centralna banka nadomesti z neposrednimi transakcijami: občasnimi neposrednimi nakupi dolgoročnih vrednostnih papirjev do zapadlosti, nakupom tuje valute, povečanjem obsega kratkoročnih posojila. Kratkoročno povpraševanje po likvidnosti je mogoče izravnati s povečanjem obsega kratkoročnih posojil. Poleg tega lahko centralna banka neposredno kupuje kratkoročne vrednostne papirje, neposredne kratkoročne repo transakcije in zamenjave.
2. Če se banke soočajo s presežkom likvidnosti, ima centralna banka pravico: pod ugodnimi pogoji ponuditi kratkoročni depozit pri centralni banki; prodati dokončne zadolžnice z zelo kratko zapadlostjo; prodati zadolžnice, ki jih je mogoče v bližnji prihodnosti odkupiti (kratek povratni repo); zaženite kratke povratne SWAP -ove.
Če centralna banka ni prepričana o trajanju nihanj povpraševanja po likvidnosti, so kratkoročne operacije (operacije finega uravnavanja) bolj zaželene, saj za kratek čas vplivajo na trg. Poleg tega mora centralna banka pri izvajanju kakršnih koli operacij vplivati na obseg likvidnosti (obrestno mero določi trg) ali pa določiti obrestno mero in bankam omogočiti neodvisno določanje obsega likvidnosti. Posledično centralna banka, ki izvaja denarno regulacijo, omogoča pridobivanje povratnih informacij (povratnih informacij) od bančnega sistema in lahko oceni zanesljivost, veljavnost in nazadnje učinkovitost svojih dejanj.
Dejavnosti na odprtem trgu Narodne banke Republike Belorusije so naslednje vrste.
Dražbene operativne operacije so glavni instrument za uravnavanje likvidnosti bančnega sistema s strani Narodne banke, ki ga je sprožila in izvaja na dražbi, da bi izravnala relativno dolgoročna nihanja likvidnosti (do 30 dni za vzdrževalne operacije, do 180 dni za umik likvidnosti). Dražbene stopnje lahko določi NB ali na konkurenčni podlagi; zanje niso določene meje.
Na dražbi se izvajajo naslednje operacije:
Nakup in prodaja državnih vrednostnih papirjev in vrednostnih papirjev Narodne banke pod pogoji REPO;
Izdaja kratkoročnih obveznic NB; ... dražba depozitov;
Lombardna dražba.
Dvostranske operativne operacije so osredotočene na omejeno podporo likvidnosti v bankah v primeru njenega nepričakovanega znatnega odliva; se izvajajo po posameznih bančnih zahtevah do 14 dni. Značilnost teh transakcij je, da se je treba z nacionalno banko dogovoriti o obsegu, obdobju refinanciranja in vrsti uporabljenega instrumenta. Stopnja dvostranskih transakcij je kazenske narave; omejitve zanje tudi niso določene.
Na dvostranski osnovi se izvajajo naslednje operacije: lombardno posojilo po fiksni obrestni meri, nakup tuje valute pri bankah pod pogoji zamenjave in operacije protidepozita.
Operacije strukturne prilagoditve vključujejo: nakup in prodajo državnih vrednostnih papirjev ter vrednostnih papirjev NB pod pogoji do zapadlosti. Te operacije sproži Narodna banka in se izvajajo z namenom prilagajanja dolgoročnih parametrov denarne mase ob upoštevanju ciljev denarne politike. Obrestne mere za te transakcije temeljijo na dražbenih transakcijah; zanje niso določene meje.
Banka Rusije ima pravico izvajati naslednje bančne posle in transakcije:
Banka Rusije ni upravičena do:
Operacije na odprtem trgu(OOP) so jih tuje centralne banke začele uporabljati za namene monetarne regulacije po drugi svetovni vojni, za katero je bil značilen prehod na vse večjo uporabo posrednih (tržnih) instrumentov. Samo ime teh transakcij je izposojeno iz prakse ameriškega sistema zveznih rezerv.
Tradicionalno se podoperacije na odprtem trgu razumejo kot transakcije na sekundarnem trgu z vrednostnimi papirji, večinoma v državni lasti 1, ki se uporabljajo za vplivanje na denarni trg. Te operacije so najbolj razširjene v državah z dobro razvitimi finančnimi trgi (vključno z denarjem). V državah v razvoju, ki nimajo dovolj razvitih sekundarnih trgov vrednostnih papirjev, Centralna banka izvaja transakcije za prodajo (dajanje) državnih vrednostnih papirjev na primarni trg.
Ko Centralna banka kupuje vrednostne papirje bank, se ustrezni zneski sredstev prenesejo na njihove korespondenčne račune, tj. znesek prostih rezerv bank se povečuje. Posledično imajo možnost razširiti dejavnost, vključno s posojanjem, (politika monetarne širitve). V primeru prodaje vrednostnih papirjev s strani Centralne banke, nasprotno, v bančnem sistemu prihaja do zmanjšanja kreditnih sredstev, povečanja njihove vrednosti, kar se odraža v vrednosti celotne denarne mase (politika denarnih omejitev) ).
Operacije na odprtem trgu so eden najučinkovitejših in najbolj prilagodljivih instrumentov denarne politike Centralne banke, ki učinkovito vpliva na raven likvidnosti poslovnih bank in dinamiko ponudbe denarja. Pogostost in obseg operacij določi Centralna banka na podlagi želenega predvidenega učinka, zaradi česar je ta instrument prilagodljiv in učinkovit pri uporabi, kar v kratkem času omogoča doseganje želenega predvidenega učinka.
Mehanizem odprtega trga dovolj preprosta, da olajša uporabo. Transakcije na odprtem trgu, ki jih izvajajo centralne banke, se razlikujejo glede na predmet transakcij (transakcije z javnimi ali zasebnimi vrednostnimi papirji); nujnost transakcij, pogoji transakcij (neposredne transakcije in repo posli), obseg izvršitve (samo bančni sektor ali v povezavi z nebančnim sektorjem trga vrednostnih papirjev); subjekti pobude pri izvajanju transakcij (Centralna banka ali udeleženci denarnega trga).
Odvisno od pogojev transakcij se transakcije na odprtem trgu delijo na direktne in REPO transakcije. Zgodovinsko gledano je bila prva oblika operacije direktne pogodbe, tj. operacije Centralne banke za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev (iz njenega portfelja), ki se običajno izvajajo na podlagi gotovine „gotovina“, ki vključuje popolno poravnavo v dnevu transakcije ali naslednji dan.
V Rusiji so se dela za ustvarjanje sodobnega trga vrednostnih papirjev, ki bi lahko opravljali funkcije, značilne za podobne trge v razvitih državah, začela leta 1992. Posledično je bila ustvarjena ustrezna infrastruktura, vključno s sistemi trgovanja, deponiranja in poravnave, ter računalniški sistem zagotoviti elektronske ponudbe.
Ta trg državnega dolga se imenuje Organizirani trg vrednostnih papirjev (ORS). Udeleženci na trgu so Ministrstvo za finance kot izdajatelj vrednostnih papirjev, Banka Rusije, ki deluje kot zastopnik Ministrstva za finance pri servisiranju vprašanj, trgovec, nadzorni organ in organizator gotovinskih poravnav ter kreditne organizacije.
Banka Rusije v imenu Ministrstva za finance izvaja plasiranje in odkup državnih vrednostnih papirjev, vendar v skladu z veljavno zakonodajo nima pravice kupovati teh vrednostnih papirjev na primarnem trgu, s čimer dejansko uresničuje, neposredno posojanje primanjkljaja državnega proračuna. Sodelovanje Banke Rusije pri trgovanju kot trgovec (nakup in prodaja državnih vrednostnih papirjev iz lastnega portfelja) poteka na sekundarnem trgu.
Poleg tega, da bi kreditnim institucijam zagotovila dodatno likvidnost, Banka Rusije izvaja neposredne operacije REPO in kupuje vrednostne papirje od kreditnih institucij za obdobje (od enega dne do enega leta) (na dražbi ali pod določenimi pogoji). Če je potrebno umakniti (absorbirati) presežno likvidnost iz bank, ima Centralna banka možnost izvajanja obratnih poslov (prodaja vrednostnih papirjev za obdobje z obveznostjo odkupa).
Za razvoj odprtega trga in zagotavljanje kreditnih institucij z novimi likvidnimi instrumenti, zlasti v razmerah, ko vladi ni treba izdajati državnega dolga (na primer s presežkom državnega proračuna), centralne banke izdajajo lastne obveznice. V državah v razvoju so izdajanje lastnih vrednostnih papirjev s strani centralnih bank in transakcije z njimi pomemben operativni instrument denarne politike zaradi nerazvitosti trgov vrednostnih papirjev.
Banka Rusije je začela izdajati lastne vrednostne papirje (obveznice Banke Rusije - OBR) leta 2004 in jih vključila na lombardni seznam. Poslovanje z OBR omogoča Banki Rusije, da razširi svoje sposobnosti takojšnjega vpliva na razmere na denarnem trgu. Komercialnim bankam je prav tako donosno, da v take vrednostne papirje dajo proste vire, katerih naložbe so za banke zelo likvidne, v resnici nezahtevna in precej donosna denarna sredstva.
Devizne transakcije, ki jih izvaja Centralna banka, zagotavljajo uravnoteženo izvajanje dveh ciljev: izvajanje neposredne denarne politike (politika obrestnih mer ali ureditev ponudbe denarja za boj proti inflaciji) in politika tečaja (ureditev tečaja ). Pri tem centralne banke upoštevajo medsebojno odvisnost med dinamiko tečaja in dinamiko obrestnih mer. Torej, o prilivu kapitala v državo, tj. na povečanje količine denarja v nacionalnem gospodarstvu vplivajo dejavniki, kot so pričakovanja gospodarskih subjektov glede prihodnjega tečaja nacionalne valute in razlika v realnih obrestnih merah v različnih državah.
Povečanje obrestnih mer v državi ob vseh enakih pogojih spodbuja priliv kapitala v nacionalno gospodarstvo, povečuje povpraševanje po nacionalni valuti in s tem prispeva k rasti tečaja te valute. Nižje obrestne mere imajo lahko nasproten učinek. Pri obravnavi razmerja med obrestnimi merami in tečajem pa je treba upoštevati, da to razmerje velja le v tistih državah, kjer je za tuji kapital dovolj ugodna naložbena klima.
Za izvajanje denarne in tečajne politike centralne banke izvajajo operacije s tujimi valutami, med katerimi so najbolj tradicionalne operacije Centralne banke za nakup in prodajo tuje valute na domačem deviznem trgu, da bi vplivale na menjavo tečaj nacionalne valute ter skupno povpraševanje in ponudba denarja - pretvorbene operacije, ali devizno posredovanje. Namen teh operacij je preprečiti ostra nihanja tečaja nacionalne valute na domačem deviznem trgu, upreti se špekulativnim občutkom udeležencev na trgu, povečati zlate in devizne rezerve, preprečiti pretirano in neupravičeno povečanje ponudbe denarja, ter ustvarjanje racionalnih pričakovanj glede inflacije in tečaja.
V Rusiji pomembnost teh operacij določa dejstvo, da je tečaj trenutno eden glavnih dejavnikov, ki ustvarjajo inflacijo; ohranjanje stabilnosti na deviznem trgu pozitivno vpliva na doseganje ciljev inflacije.
V zadnjih letih je izvajanje deviznih intervencij Banke Rusije objektivno vodilo predvsem v povečanje zlata in deviznih rezerv. Zlate in devizne rezerve se polnijo v obdobjih, ko so cene nafte in s tem prihodki izvoznikov še vedno visoki. Hkrati banke prodajajo tujo valuto v povezavi s potrebo po dopolnitvi rubeljske likvidnosti (na primer za plačilo davkov, tako lastnih kot strankinih). Po drugi strani si Banka Rusije prizadeva omejiti krepitev realnega efektivnega tečaja rublja v določenih okvirih (tj. Preprečiti pretirano krepitev rublja v primerjavi z dvovalutno košarico) in v ta namen: izvaja transakcije za nakup ameriških dolarjev in evrov na domačem deviznem trgu, s čimer dopolnjuje zlate in devizne rezerve. Hkrati pa nakup tuje valute s strani Banke Rusije na domačem trgu postane glavni vir rasti denarne mase in povečanja denarne osnove, kar lahko v neugodnih razmerah intenzivira inflacijske procese.
Zaradi velikega vpliva zunanjih dejavnikov na rusko gospodarstvo se občasno pojavljajo situacije močnega upada tečaja rublja glede na glavne valute. V tem primeru, da bi stabilizirala razmere na domačem deviznem trgu in ohranila tečaj rublja, Banka Rusije prodaja tujo valuto iz zlata in deviznih rezerv.
Za namene denarne politike lahko centralne banke poleg neposrednih transakcij za nakup in prodajo tuje valute na domačem deviznem trgu izvajajo tudi druge vrste deviznih transakcij, na primer transakcije z vrednostnimi papirji, denominiranimi v tuji valuti, vključno z neposredne transakcije za nakup in prodajo vrednostnih papirjev, transakcije z vrednostnimi papirji ali REPO. Rezultati takšnih transakcij na denarnem trgu so lahko podobni konverzijskim.
Leta 2002 je imela Banka Rusije poleg posegov na deviznem trgu možnost uporabe prožnejše metode regulacije - lastnih deviznih transakcij, ki omogočajo prilagajanje ravni kratkoročnega rublja in tujega zamenjati likvidnost na trgu brez ustvarjanja dodatnega pritiska na tečaj rublja.
Po svoji vsebini valutna zamenjava omogoča hkratno sklepanje dveh nasprotnih transakcij - nakup in istočasno prodajo ali prodajo ter hkratni nakup ene vrste valute za drugo vrsto valute. Transakcije med valutnimi zamenjavami, ki imajo različna obdobja poravnave (časovna obdobja med splošnim datumom njihove sklenitve in dvema različnima datumoma poravnave), vam omogočajo, da za nekaj časa prejmete potrebno valuto (za izpolnitev trenutnih obveznosti). Posel s krajšim obdobjem poravnave (kratek "vzvod" operacije) se sklene hkrati z dogovorom z daljšim obdobjem poravnave (dolg "vzvod"), medtem ko se stopnje nasprotnih poslov razlikujejo. Razlika (swap razlika) med tečajem posla s kratkim obdobjem poravnave (osnovna obrestna mera) in tečajem posla z dolgim obdobjem poravnave je določena z vrednostjo obrestnih mer, ki prevladujejo na trgu depozitov dveh valut po čas operacije zamenjave.
Dejavnosti zamenjave valut so na medbančnem trgu najbolj aktivne v obdobju plačevanja davkov s strani strank banke, pa tudi v obdobjih odštevanja sredstev bank v rezervni sklad, ko se povpraševanje po likvidnosti na trgu okrepi. Kreditna institucija, ki ima nujne denarne obveznosti v rubljih in ima začasno razpoložljiva denarna sredstva v tuji valuti, jo lahko proda za tiste rublje, ki jih potrebuje za izpolnitev teh obveznosti, in hkrati sklene nasprotni posel za odkup tuje valute z daljšo poravnavo obdobje. To bo kreditni instituciji omogočilo, da po nasprotnem poslu obnovi svojo prejšnjo likvidnost v tuji valuti, katere plačilo bo izvedeno na račun tekočih prejemkov v rubljih.
Banka Rusije za reševanje trenutnih nalog denarne politike in predvsem refinanciranja izvaja menjave valut: kupuje tujo valuto za ruske rublje za izraz "danes" po trenutnem uradnem tečaju tuje valute v primerjavi z ruskim rubljem (osnovni tečaj) od poznejše prodaje za izraz "jutri" po tečaju, ki je enak določeni osnovni obrestni meri, povečani za razliko zamenjave, izračunano po posebni formuli. Od leta 2005 ima Banka Rusije poleg transakcij v rubljah / ameriških dolarjih možnost izvajati tudi transakcije v rubljih / evrih. Obrestna mera, po kateri Banka Rusije zagotavlja sredstva, je enaka obrestni meri refinanciranja, torej praviloma presega obrestno mero zamenjave na medbančnem trgu in ima kazensko naravo.
Številne možnosti, da Centralna banka uporablja te operacije za namene refinanciranja, so odvisne od prisotnosti razvite infrastrukture trga medbančnih valutnih zamenjav ter večje likvidnosti domačega deviznega trga v primerjavi s trgi vrednostnih papirjev, ki se uporabljajo kot zavarovanje pri zastavljalnica ali pri repo poslih. Zaradi tega je valutna zamenjava bolj dostopna in privlačna za kreditne institucije, ki imajo devizna sredstva, vendar čutijo potrebo po dodatni rubeljski likvidnosti in nimajo dovolj zalog vrednostnih papirjev v svojem premoženju.
