Hogyan működik az amerikai tőzsde. — Amerika és az USA részvénypiacai. Amerikai származékos piac

Ez lehet bróker, bank vagy biztosító. Professzionális piaci szereplőként jogukban áll ügyleteket kötni a tőzsdén, az Ön utasításai szerint és költségére eljárni. Jutalmat kapnak az általuk végrehajtott tranzakciókért. A legtöbb alacsony jutalékok- brókertől, ezért a legjobb, ha rajta keresztül dolgozol.

Előkészületben ezt a felülvizsgálatot Olyan orosz és amerikai brókerekkel beszélgettem, mint a Finam JSC, a Freedom Finance Investment Company LLC, a BKS LLC, a Just2Trade Online ltd., az Interactive Brokers LLC. Mindegyik hozzáférést biztosít a NYSE-hez és a NASDAQ-hoz, de ezt eltérő feltételek mellett teszik meg. Ezeket így rendszereztem magamnak.

1. lehetőség. Ez egy brókerszámla nyitása egy orosz brókernél. 2. lehetőség: albróker számla nyitása. 3. lehetőség: közvetlen számla nyitása egy amerikai brókernél.

1. lehetőség: Számlanyitás egy orosz brókernél

Manapság sok orosz bróker egyetlen számlaszolgáltatás részeként hozzáférést biztosít az NYSE-hez és a NASDAQ-hoz. Lényege, hogy lehetővé teszi orosz és amerikai értékpapírokkal történő tranzakciók lebonyolítását egy számláról. Ez igaz, kivéve egy korlátozást, amellyel tisztában kell lennie. Ezzel a számlával csak azon amerikai vállalatok részvényeivel kereskedhet, amelyek szerepelnek a szentpétervári tőzsdén. Jelenleg 61 ilyen cég van ( aktuális lista), és ez az amerikai tőzsdén jegyzett értékpapírok kevesebb mint 1%-a.

És kereskedni teljes lista Amerikai értékpapírok orosz brókeren keresztül, akkor minősített befektetői státuszra lesz szüksége. Olvasson többet arról, hogy mi ez. Elméletileg brókertől kaphat, ha van: államilag kiállított felsőfokú végzettség gazdasági oktatás, értékpapírokkal kapcsolatos munkatapasztalat vagy 6 millió rubel. De ez elméleti. A diploma vagy tapasztalat alapján, azaz pénz nélkül történő státusz kiadás lehetőségét tulajdonképpen csak a Finam Információs Ügynökség erősítette meg számomra.

Más brókerek 6 millió rubelt feltételnek neveztek az átvételhez, és sokkal többet kínáltak megfizethető alternatíva- al-brókerszámla (erről alább beszélünk), azzal érvelve, hogy az amerikai tőzsdékre való belépési rendszer itt ugyanaz. Lehetséges, de csak ez a lehetőség nem teszi lehetővé, hogy számlát nyisson az Orosz Föderáció Központi Bankja által ellenőrzött brókernél, és adóbevallást utaljon át.

2. lehetőség. Al-bróker számla megnyitása

Az orosz brókerrel való együttműködés ezen lehetősége azt feltételezi, hogy Ön az NYSE-hez és a NASDAQ-hoz annak offshore cégén (gyakran leányvállalatán) keresztül jut hozzá, és ennek a társaságnak a nevében egy amerikai brókerrel dolgozik. Más szóval, Ön nem kap személyes brókerszámlát, hanem virtuális teret kap egy offshore cég brókerszámláján, amelyet egy amerikai brókernél nyitottak meg. Ez az orosz brókerek által használt szabványos al-bróker séma.

Az albróker konstrukcióban dolgozó cég nem professzionális szereplője az amerikai tőzsdének, hanem továbbértékesíti Önnek egy másik tőzsde szolgáltatását. fő bróker(elsődleges bróker), engedéllyel és akkreditálva az amerikai tőzsdéken.

Ez lehetővé teszi az elsődleges bróker számára, hogy megtakarítsa a terjeszkedési költségeket és új ügyfeleket vonzzon, és az albrókernek nem kell költségeit akkreditációja és fejlesztése miatt. kereskedési platform. Ez Önnek, mint végfelhasználónak magasabb jutalékot jelent, és nincs személyes számla, mivel Ön egy közvetítő cégen keresztül dolgozik. Ez a fő különbség ezt a lehetőséget közvetlenül egy amerikai brókerrel való együttműködésből.

Összehasonlító táblázat ennek a lehetőségnek az előnyeiről és hátrányairól a blogomon (a táblázatformátumot a smart-lab nem támogatja).

3. lehetőség: Közvetlen számla nyitása egy amerikai brókernél

Ahogy a neve is sugallja, ez a módszer magában foglalja a külföldi brókerrel való közvetlen együttműködést. A NYSE és a NASDAQ piacra való belépéshez önállóan választja ki a brókert, nyit vele egy brókerszámlát (más néven számlát), és finanszírozza azt a devizaszámla, nyissa meg Orosz bank. Ebben az esetben Ön egy külföldi brókerrel nem egy közvetítő cégen keresztül dolgozik, mint az albrókerkonstrukciók esetében, hanem végső ügyfélként.

Ennek eredményeként kap egy személyes fiókot, egy átlátható munkatervet és egyebeket alacsony méret költségek és magas szint Biztonság. Itt azonban költségek vannak. Különösen szüksége lehet: több időre a dokumentumok elkészítésére és kitöltésére (mennyivel több függ a brókertől) és több türelemre a banki alkalmazottakkal való kapcsolattartás során (mennyivel több függ a banktól).

Összehasonlító táblázat ennek a lehetőségnek az előnyeiről és hátrányairól a blogomon (a táblázatformátumot a smart-lab nem támogatja).

Miután kitalálta, hogyan léphet be az amerikai piacra, logikus kérdés merül fel: melyik brókert válassza. Ilyen kérdésekben csak a saját nevében beszélhet. Az Interactive Brokers-en keresztül dolgozom, és elolvashatja róla a véleményemet. Az objektivitás kedvéért azonban megszondáztam orosz piac alternatívák elérhetősége miatt. A bejegyzés írásakor (2016. szeptember) a helyzet három Orosz brókerek ez már csak így van. A helyzet összehasonlító áttekintése a blogomon található .

A könyvjelzőkhöz

Íme a kezdőknek szóló útmutató második része a tőzsdén való induláshoz. Olvassa el az első részt, abban az orosz piacon való munka kezdetét tárgyaltam. Ebben a részben elmondom, hogyan léphet be az USA és más országok tőzsdéire. Statisztikáim szerint az ügyfelek 2/3-a nem hajlandó dolgozni nyugati piacok a nyelv, a törvények és a piaci jellemzők tudatlansága miatt - bonyolultnak tűnnek számukra, de nincs idejük vagy nem akarják megérteni. Remélem, hogy ezen utasítás után javulni fog a statisztika.

Hol lehet számlát nyitni

Először is döntse el, hogy melyik joghatóságban kíván számlát nyitni. Itt vannak a lehetőségek:

1. Nyissa meg egy orosz brókerrel Oroszországon keresztül

2. Nyissa meg egy orosz brókerrel Cipruson keresztül

3. Nyissa meg egy amerikai brókerrel közvetlenül az USA-ban

Az 1. és 2. lehetőség ugyanattól a brókertől származik. Például a BCS egy egyesített brókerszámlán keresztül hozzáférést biztosít az amerikai tőzsdékhez, ahol a moszkvai tőzsde, származékos piac, valutapiac, valamint az amerikai NYSE, NASDAQ és NYSE MKT (AMEX) tőzsdék. Ezzel egyidejűleg szabványos általános szerződést köt az oroszokkal jogalany. Ezzel egyidejűleg egy ilyen fiókkal Sberbank-részvényeket lehet vásárolni a moszkvai tőzsdén és Facebook-részvényeket az amerikai NASDAQ-on.

A ciprusi leányvállalatokon keresztül a BCS, a Finam és a Freedom Finance biztosít hozzáférést az amerikai oldalakhoz. Nem tudok részleteket vagy élő véleményeket más cégekről, ezért nem írok semmit. Mind az első, mind a második opcióban 5000 dollár elegendő lesz a BCS és a Finam számla nyitásához, de a Freedom Finance már 10 000 dollártól nyit számlát. Egy napon belül – az irodában tett látogatása alkalmával – nyitunk Önnek egy számlát. A jutalék átlagosan 1 cent minden részvény vásárlása után, de legalább napi 2 dollár. Ezen túlmenően havi 0,02006%-os letéti jutalék kerül levonásra az eszközök összegéből a hónap utolsó kereskedési napján. Például, ha 50 Apple részvényt vásárol 157 dollárért, a tranzakció összege 7850 dollár lesz, és 2 dollár közvetítési jutalékot + 1,57 dollár letéti jutalékot kell fizetnie. Egyes ügyfelek úgy gondolják, hogy a kereskedés a Amerikai cserék drága, de nem az. Felhívjuk figyelmét, hogy a jutalék a promócióból származik, nem a promócióból kereskedelmi forgalom, mint Oroszországban. Minél olcsóbban vásárol részvényeket, annál több jutalék fizetés. Emlékezz erre.

Az Oroszországon keresztül történő munkavégzés lehetősége előnyösebb 10 000 USD értékig. Ha az összeg nagyobb, azt javaslom, hogy közvetlenül az USA-ban nyissanak számlát. Ma egyetlen amerikai bróker nyit számlát Oroszországból származó befektetők számára - az Interactive Brokers. Egyszer megkérdezték tőlem: "Ez nem átverés? Ez egy igazi bróker?" Igazi. Az Interactive Brokers részvényeivel a NASDAQ-on IBKR jelzéssel kereskednek, a cég kapitalizációja 21,7 milliárd dollár. Például a Sberbank kapitalizációja 74 milliárd dollár, a VTB 13 milliárd dollár. Egyébként egyik orosz brókerrel sem kereskednek a tőzsde. Egy bróker csődje esetén a befektetők vagyona 500 000 dollárig biztosított, ebből 250 000 dollárig a számlán lévő pénzre biztosított biztosítás. A jutalék részvényenként 0,5 cent, de tranzakciónként nem kevesebb, mint 1 dollár. Példánkban -val Apple részvények a jutalék 1 dollár lesz – kétszer alacsonyabb, mint Oroszországban.

Hogyan lehet számlát nyitni

Egy orosz brókeren keresztül az eljárás hasonló az orosz piacon folyó számlanyitáshoz. Jöjjön el a kiválasztott bróker irodájába, mondja el, mire van szüksége és fél óra múlva megnyílik a számla.

Az Interactive Brokersnél ez egy kicsit bonyolultabb. Számlanyitáshoz töltsön ki egy kérelmet a bróker weboldalán. A javasolt számlalistából válassza ki a „Magánbefektető vagy kereskedő” lehetőséget. Töltse ki a javasolt jelentkezést, és kap egy e-mailt a személyes fiókjához való hozzáférésről. Kövesse a levélben található hivatkozást, hogy visszatérjen az oldalra, és lépjen be szükséges információ végleges számla regisztrációhoz. Az űrlap kitöltése és a szkennelt dokumentumok feltöltése után várja meg, amíg a támogatási szolgáltatás értesíti Önt a fiók aktiválásáról. Általános szabály, hogy mikor helyesen kitöltve A fiókot néhány napon belül aktiváljuk. Ezt követően be személyes fiók vedd elő a számlaadataidat, és menj a bankba pénzt utalni. Nincsenek kérdések a bankokban és csereszabályozás probléma nélkül küldi az átutalásokat az Interactive Brokersnek. Egy napon belül a pénz jóváírásra kerül a számláján - kezdje el a kereskedést. Az IB-n keresztül egyébként az amerikai piac mellett még 26 ország piaca érhető el, amelyek felár ellenében kapcsolódnak be.

A számla nyitva van. Mi a következő lépés

Remek munkát végeztünk – megoldottuk a brókerválasztást és a számlanyitást. Ezután a feladat bonyolultabbá válik - tranzakciók lebonyolítása és információk keresése a megvásárolandó eszközökről.

Az orosz brókereknek van tranzakciójuk amerikai piac Quiken keresztül készült. Az Interactive Brokers saját kereskedési platformmal rendelkezik - TWS, amely különbözik az általunk megszokott Quik-től. Töltse le a terminál demó verzióját, és ismerkedjen meg vele, mielőtt tranzakciót hajtana végre. Nem nehéz kitalálni – pár nap elég lesz.

Kereskedelmi terminál IB Trader munkaállomás (TWS)

Az első előny az a tranzakció árát maga a piac határozza meg(mint az összes résztvevőjének összessége). Ez talán annak a ténynek köszönhető, hogy ezen a piacon tőzsde. A tőzsde olyan struktúra, amely lehetőséget biztosít az ügyfelek (kereskedési résztvevők) számára, hogy egymás között adásvételi ügyleteket bonyolítsanak le. Pontosan „egymás között”, mert itt nincs kereskedő, aki meghatározza a vételi és eladási árakat. Az árat a kereslet és kínálat egyensúlya határozza meg, vagyis az aktuális in Ebben a pillanatban más hasonló kliensek alkalmazásai (megrendelései). A tőzsde ugyanakkor biztosítja, hogy az ügyfél ügyletben részt vevő partnere teljesítse kötelezettségeit.

Kereskedés az amerikai tőzsdén

Terjedés. A tőzsdén a kereskedőnek nem kell minden alkalommal veszítenie a spreaden. A spreadet nem a bróker rögzíti, hanem a különbözet ​​határozza meg legjobb árak vételre és eladásra.

A rendszer átláthatósága. Minden, a tőzsdén végrehajtott tranzakció azonnal láthatóvá válik minden piaci szereplő számára – mind a tranzakciós ár, mind a mennyiség. A kereskedést követően a kereskedő azonnal látja tranzakcióját a „nyomtatószalagon” (a tőzsde által rögzített összes tranzakció naplója).

Többdimenziós kereskedelmi információk, a kereskedő rendelkezésére áll:

- igazi kereskedési volumen,

— piaci mélység („üveg”),

— ügyletek folyamata („nyomtatási hírfolyam”),

— egyensúlyhiányok (a tőzsde nyitása és zárása előtti vételi és eladási megbízások egyensúlyhiánya).

Piaci érettség. Az Egyesült Államok törvényei és az irányadó állami intézmények cseretevékenység, évtizedek óta tökéletesedtek. A bennfentes és egyéb tőzsdei csalás bűncselekménynek minősül, így a kereskedési döntések meghozatalakor minden résztvevő egyenlő esélyt kap az információszerzésre.

Kereskedési eszközök hatalmas választéka. A három legnagyobb amerikai tőzsdén - a NYSE-n, a NASDAQ-on és az AMEX-en - mintegy 6,5 ezer részvény és ETF kereshető. index alap, amelynek részvényeivel ugyanúgy kereskednek a tőzsdén, mint törzsrészvények). Ennek köszönhetően széles választék a kereskedőnek mindig megvan a lehetősége, hogy olyan eszközöket találjon, amelyek kevéssé függenek az általános piaci mozgástól - olyan részvényeket, amelyek „a saját életüket élik”, amelyeknek saját hírük és kereskedési jellegük van. Ezen túlmenően a kereskedő megtalálhatja ezen eszközök között azokat, amelyek a legvonzóbb kockázat/nyereség arányt biztosítják számára - tiszta mozgású és számára legkiszámíthatóbb helyzetű részvényeket.

Információ. Elérhető nagyszámú információkat, beleértve ingyenes szolgáltatások. Hírek az egyes cégekről, mit csinálnak, alapvető és technikai mutatói, osztalékfizetés, negyedéves eredményjelentés – mindez szabadon elérhető.

Likviditás. E piac egészének forgalma napi mintegy 300 milliárd dollár. Naponta körülbelül 5 milliárd részvény cserél gazdát. Ez lehetővé teszi a megfelelő időben történő belépést nagy pozíciót vagy kiszállni belőle.

Világgazdasági Központ. New York továbbra is az egyik legnagyobb pénzügyi központok béke. Minden itt kezdődik, az amerikai tőzsdén. globális folyamatok a globális gazdaságban - legyen az a dot-com buborék vagy jelzáloghitel-válság. Az amerikai piac kereskedésével és figyelemmel kísérésével a kereskedő részt vesz a történések forrásában, ami előnyt jelent más piacokon való kereskedés során.

Ez lehet bróker, bank vagy biztosító. Professzionális piaci szereplőként jogukban áll ügyleteket kötni a tőzsdén, az Ön utasításai szerint és költségére eljárni. Jutalmat kapnak az általuk végrehajtott tranzakciókért. A brókernek a legalacsonyabb jutaléka van, ezért a legjobb, ha rajta keresztül dolgozol.

Az áttekintés elkészítése során olyan orosz és amerikai brókerekkel beszélgettem, mint a Finam JSC, a Freedom Finance Investment Company LLC, az Otkritie Broker JSC, a BKS LLC, a Just2Trade Online ltd., az Interactive Brokers LLC. Mindegyik hozzáférést biztosít a NYSE-hez és a NASDAQ-hoz, de ezt eltérő feltételek mellett teszik meg. Ezeket így rendszereztem magamnak. 1. lehetőség. Ez egy brókerszámla nyitása egy orosz brókernél. 2. lehetőség: albróker számla nyitása. 3. lehetőség: közvetlen számla nyitása egy amerikai brókernél.

1. lehetőség: Számlanyitás egy orosz brókernél

Manapság sok orosz bróker egyetlen számlaszolgáltatás részeként hozzáférést biztosít az NYSE-hez és a NASDAQ-hoz. Lényege, hogy lehetővé teszi orosz és amerikai értékpapírokkal történő tranzakciók lebonyolítását egy számláról. Ez igaz, kivéve egy korlátozást, amellyel tisztában kell lennie. Ezen a számlán csak azon amerikai vállalatok részvényeivel kereskedhet, amelyeket a Szentpétervári Értéktőzsdén jegyzett (jelenlegi lista).

Az egyfiókos szolgáltatás részeként minden fiókja orosz és külföldi piacokon egy terminálon érhető el. Ilyen szolgáltatást például a Finam és az Otkritie Broker nyújt.

Az amerikai értékpapírok teljes listájának orosz brókeren keresztüli kereskedelméhez minősített befektető státuszára lesz szüksége . (Által orosz törvények, ha egy eszközzel nem kereskednek a tőzsdén, akkor az csak elérhető képzett befektetők.) Olvasson többet arról, hogy mi ez az állapot.

Elméletileg megszerezheti ezt a státuszt egy brókertől, ha rendelkezik:állami felsőfokú gazdasági végzettség, értékpapírokkal kapcsolatos munkatapasztalat vagy 6 millió rubel. De ez elméleti. A diploma vagy tapasztalat alapján, azaz pénz nélkül történő státusz kiadás lehetőségét tulajdonképpen csak a Finam Információs Ügynökség erősítette meg számomra.

Más brókerek 6 millió rubelt feltételnek neveztek annak átvételéhez, és egy sokkal megfizethetőbb alternatívát kínáltak - egy albrókeri számlát (erről alább beszélünk), azzal érvelve, hogy az amerikai tőzsdékre való belépési rendszer itt is ugyanaz. Lehetséges, de csak ez a lehetőség nem teszi lehetővé, hogy számlát nyisson az Orosz Föderáció Központi Bankja által ellenőrzött brókernél, és átadja neki az adóbevallást.

*A tapasztalat vagy diploma alapján minősített befektető státusz megszerzésétől függően.

Az Orosz Föderáció Központi Bankjának webhelyén ellenőrizheti egy orosz bróker megbízhatóságát, különösen azt, hogy rendelkezik-e professzionális piaci szereplői engedéllyel. Ha a bróker szerepel a listán, akkor azt a Központi Bank ellenőrzi. A brókert a moszkvai tőzsde honlapján a kereskedési résztvevők listájában is ellenőrizheti. Itt csak az engedéllyel rendelkező brókerek szerepelnek.

2. lehetőség. Al-brókerszámla nyitása

Az orosz brókerrel való együttműködés ezen lehetősége azt feltételezi, hogy Ön az NYSE-hez és a NASDAQ-hoz annak offshore cégén (gyakran leányvállalatán) keresztül jut hozzá, és ennek a társaságnak a nevében egy amerikai brókerrel dolgozik. Más szavakkal, nem nyitnak személyes közvetítői számlát, hanem virtuális teret kap a közvetítői számlán offshore cég, nyitott egy amerikai brókerrel. Ez az orosz brókerek által használt szabványos al-bróker séma.

Az Ön albróker konstrukciójában dolgozó cég nem professzionális szereplője az amerikai tőzsdének, hanem egy másik nagyobb, amerikai tőzsdén engedélyezett és akkreditált bróker (prime broker) szolgáltatásait értékesíti Önnek.

Ez lehetővé teszi az elsődleges bróker számára, hogy megtakarítsa a terjeszkedési költségeket és új ügyfeleket vonzzon, és az albrókernek nem kell költségeket fizetnie kereskedési platformja akkreditációjával és fejlesztésével kapcsolatban. Ez Önnek, mint végfelhasználónak magasabb jutalékot jelent, és nincs személyes számla, mivel Ön egy közvetítő cégen keresztül dolgozik. Ez a fő különbség e lehetőség és az amerikai brókerrel való közvetlen együttműködés között.

* Hogyan készülhet fel egy befektető a lemondásra adóvisszatérítés, Írok .

3. lehetőség: Közvetlen számla nyitása egy amerikai brókernél

Ahogy a neve is sugallja, ez a módszer magában foglalja a külföldi brókerrel való közvetlen együttműködést. A NYSE és a NASDAQ piacra történő belépéshez önállóan választja ki a brókert, nyit vele egy brókerszámlát (más néven számlát), és azt egy orosz bankban nyitott devizaszámlájáról finanszírozza. Ebben az esetben Ön egy külföldi brókerrel nem egy közvetítő cégen keresztül dolgozik, mint az albrókerkonstrukciók esetében, hanem végső ügyfélként.

Ennek eredményeként személyes fiókot, átlátható munkatervet, alacsonyabb költségeket és magas szintű biztonságot kap. Itt azonban költségek vannak. Különösen szüksége lehet: több időre a dokumentumok elkészítésére és kitöltésére (mennyivel több függ a brókertől) és több türelemre a banki alkalmazottakkal való kapcsolattartás során (mennyivel több függ a banktól).

** A 3-NDFL jelentéskészítési szolgáltatásom lehetővé teszi a nyilatkozattételi folyamat egyszerűsítését. Olvass tovább róla.

Nyilvánvalóan az összes lehetséges nehézség ellenére a brókerrel való közvetlen kapcsolattartás a legmegbízhatóbb lehetőség a befektetővédelem szempontjából. Azonban annak érdekében, hogy az egyes opcióknál összehasonlíthassa a brókerszámla nyitásának feltételeit, ezeket külön táblázatba gyűjtöttem (lásd lent).

Az amerikai tőzsdékre brókeren keresztüli belépési lehetőségek összehasonlítása

Miután kitalálta, hogyan léphet be az amerikai piacra, logikus kérdés merül fel: melyik brókert válassza. Ilyen kérdésekben csak a saját nevében beszélhet. Az Interactive Brokers-en keresztül dolgozom, és elolvashatja róla a véleményemet.

Az objektivitás kedvéért azonban megvizsgáltam az orosz piacot az alternatívák megléte után. A bejegyzés írásakor (2016. szeptember) három orosz bróker helyzete a következő (kattintson az alábbi közösségi gombok egyikére a rejtett tartalom megnyitásához és az olvasás folytatásához).

A teljes háború utáni időszakban (1989–1990 kivételével) az Egyesült Államok az első helyen áll (más országokhoz képest nagy különbséggel) a tőzsdei kapitalizáció tekintetében. Bár az elmúlt 10 évben másfélszeresére csökkent azoknak a cégeknek a száma, amelyek részvényeivel kereskednek a tőzsdén, számuk - 5134 - még mindig meghaladja azoknak a cégeknek a számát, amelyek részvényeivel a világ bármely más országában kereskednek tőzsdén (táblázat). 1).

1. táblázat: A nemzeti tőzsdén jegyzett részvénykibocsátók száma

Ország 1985 1990 1995 2000 2005 2007

Ausztrália 1004 1089 1178 1330 1643 1913

Egyesült Királyság 2116 1701 2078 1926 2757 2588

Németország 472 413 678 744 648 761

Olaszország 147 220 250 291 275 301

Kanada 912 1144 1196 4000 3719 3881

USA 8022 6599 7671 7281 5145 5133

Franciaország 489 578 450 808 664 642

Japán (Tokió) 1829 2071 2263 2470 2323 2389

Brazília 541 581 543 464 342 395

India (Bombay) 4344 6200 5398 5853 4763 4887

Kína (Sanghaj+Shenzhen) - - 323 1035 1377 1530

Korea 342 669 721 702 1619 1755

Oroszország* - - 170 249 277 329

Az egész világ (többiekkel együtt) 26669 29189 36572 44137 44999 ?45200

* Olyan kibocsátók, amelyek részvényeivel tőzsdén kereskednek (STB Board nélkül)

Forrás: World Federation of Exchanges, S&P Emerging Markets Database,

CBONDS, adatcsere

A tőzsdei forgalom tekintetében az amerikai tőzsdék is messze megelőzik a többi tőzsdét. A jelenlegi évtizedben az amerikai vállalatok évente 150-200 milliárd dollár értékű befektetést vonzottak részvényeik nyilvános jegyzése révén6 (beleértve a magánjegyzést is).

Az amerikai részvénypiac magas kapitalizációjának és likviditásának okai a szétszórt, szétszórt tulajdonosi szerkezet ill. magas részesedés ezek az eszközök benne pénzügyi eszközök népesség. 91 millió ember rendelkezik részvényekkel az Egyesült Államokban (közvetlenül és közvetve, keresztül nyugdíjrendszerek), azaz az ország lakosságának mintegy harmada. Harmadik részvénytőke közvetlenül a lakosság tulajdonában van, és figyelembe véve befektetési alapok- fél. Az amerikai vállalatokra jellemző a nagyon magas (70-90%) szabadúszó, ami ismét megkülönbözteti az amerikai piacot Németország, Japán piacától, Kínáról vagy Oroszországról nem is beszélve. A másik ok, amiért az amerikai részvények vonzóak a befektetők számára, az a magas árfolyam osztalékfizetés. Mögött háború utáni időszak ez 500-at tett ki a csoportban legnagyobb cégek(az S&P 500 indexben szerepel) körülbelül 50%, néhány évben eléri a 80%-ot. Bár a jelenlegi évtizedben ez jelentősen csökkent - 30-35%.

A legnagyobb amerikai kibocsátók (amelyek szerepelnek az S&P 500 indexben) részvényeinek átlagos éves hozama az 1980–2000 közötti időszakban 18% volt. Az évtized eleji válság rontotta a képet, a 2001–2006-os éves átlaghozam (a 2001-es és 2003-as visszaesés miatt) 1,13%-ra csökkent. Ugyanez történt azonban más fejlett piacokkal is. 2003 óta a hozamok ismét emelkedni kezdtek (2003-ban 29%, 2004-ben 11%, 2005-ben 5%, 2006-ban 16%). Az amerikai részvények jelentős része (14%, azaz több mint 2,5 billió dollár) a külföldi befektetők széles körének portfóliójában van, beleértve a legkonzervatívabb nyugdíjalapokat is.

Amerikai kötvénypiac

A vállalati kötvényeket az eszközök széles köre képviseli, beleértve a hagyományos fedezetleneket is vállalati kötvények(kötvényjegyek), valamint az értékpapírosítás sorrendjében megjelenő különféle értékpapírok - MBS, ABS, CMO (CDO). A jelenlegi évtizedben évente 2,3 billió értékben helyeznek el kötvényeket az amerikai piacon. akár 3 billió Baba.

Teljes hangerő céges papírok(beleértve a rövid lejáratot is) forgalomban lévő mennyiség 22,4 billió volt 2007 második felében. dollár (17 billió – mennyiség belföldi adósság). Tőlük a legtöbbértékpapírosítási eszközöket, elsősorban az MBS8-at számolták el.

Az amerikai jellegzetessége adósságpiac a rövid lejáratú vállalati értékpapírok hatalmas mennyisége, amelyet a kereskedelmi papírok képviselnek. Bár az amerikai irodalomban a kereskedelmi papírt úgy határozzák meg váltók(váltó), lényegében ezek csak rövid lejáratú (legfeljebb 270 napos) kötvények. zárt előfizetés. Teljes hangerő kereskedelmi papírok 2006 végén csaknem 2 billió volt a forgalomban. Az eszköz ilyen nagy népszerűségének az az oka, hogy a kötvényekkel ellentétben nem kötelező a Bizottságnál nyilvántartásba venni értékpapírés tőzsdék (SEC). A külföldi befektetők az összes forgalomban lévő vállalati kötvény 29%-át birtokolják.

Az Egyesült Államok kincstári kötvényeit forgalomképes kötvények (4,7 billió dollár 2006 végén) és nem forgalomképes kötvények (ezek nem rendelkeznek) képviselik. másodlagos piac) takarékkötvények – 0,2 billió dollár szövetségi kormány. Utóbbiakat magánszemélyeknek szánják, és a piac hiánya ellenére nagyon népszerűek a lakosság körében.

A piac fő típusai kincstári értékpapírok Elsősorban a következőkben különböznek: rövid lejáratú (legfeljebb egy évig) - váltók (számlák), középtávú (legfeljebb 10 éves) (kötvények) és hosszú lejáratú (több mint 10 éves) (kötvények). Ezen kívül vannak indexált kötvények (a futamidőtől függően lehetnek kötvények vagy kötvények) - TIPP. A diszkont-kötvények diszkont kötvények, közvetlen analógjuk az orosz GKO. Egyéb – klasszikus kamatozó eszközökévi 2 kamatjövedelem kifizetésével. Csak dokumentálatlan formában adják ki. Közép- és hosszú távú – csak névleges. Az indexált kötvények (kincstári inflációval védett értékpapírok) a lakossági árindexhez kapcsolódnak.

Az összes kincstári kötvény körülbelül 60%-a T-kötvény, körülbelül egynegyede diszkontkincstárjegy, 12%-a kincstárjegy, és körülbelül 8%-a TIPS. Az összes kibocsátott kincstári kötvény 44%-a a tulajdonában van külföldi befektetők(2006), elsősorban a központi bankoknak. Ezt ismét elmagyarázzák, magas megbízhatóság ezek az értékpapírok, amelyek mentesek a kibocsátó csődjének kockázatától. Ez a világ leglikvidebb piaca is. Az Egyesült Államokban minden nap 500-600 milliárd dollár értékben bonyolítanak tranzakciókat kincstári kötvényekkel (a tőzsdén kívüli piac), ami sokszorosa a részvények és vállalati kötvények kereskedési forgalmának.

Az Egyesült Államok szövetségi kormányának teljes adóssága (a piaci kötvények valamivel több mint felét teszi ki) körülbelül 9 billió. dollár, ami a GDP 65-66%-a. Ez persze sok, de nem elég ahhoz, hogy komoly veszélyről beszéljünk nemzetgazdaságés az aláásásról pénzügyi stabilitás országok. Ráadásul az 1990-es években a relatív szint szövetségi adósság még valamivel magasabb is volt – a maximum 1996-ban elérte a 67,3%-ot. Japánban relatív államadósság kétszer olyan magas, mint az USA-ban, Olaszországban - másfélszer, Németországban és Franciaországban -, összemérhető az USA adósságállományával. Egy másik jellegzetes tulajdonsága Az Egyesült Államokban az önkormányzati értékpapírok kolosszális piaca van - 2,6 billió. dollárt 2007 szeptemberében. Az Egyesült Államokban több mint 40 ezer önkormányzati kötvénykibocsátó van, de ezek többsége az államok kormányaitól és a nagyvárosok közigazgatásától származik.

Az USA-ban az önkormányzati kötvények sajátossága, hogy az azokból származó bevételt nem adóztatják meg szövetségi adók, így ezek nominális kamata (valamint a hozam) alacsonyabb lehet, mint a szövetségi kötvények hozama.

Amerikai származékos piac

Mint fentebb említettük, az Egyesült Államok több mint felét teszi ki nyitott pozíciók tőzsdei származékos ügyletekről (alapján névleges érték mögöttes eszközök). Mint máshol, a forgalom nagy része innen származik pénzügyi származékos ügyletek. Opciók és határidős ügyletek részvényekre, indexekre, devizákra, kötvényekre és kamatok kereskedni számos tőzsdén. Egészen a közelmúltig a fő kereskedési platformok teljesített Chicagói tőzsdék: Chicago Mercantile Exchange (CME), Chicago Board of Trade (CBOT), Chicago Board Options Exchange.

Ugyanakkor az opciókkal és a határidős ügyletekkel meglehetősen aktívan kereskednek más tőzsdéken: Nemzetközi Értékpapírtőzsde, AMEX, Philadelphia SE, Pacifi c SE, New York Kereskedelmi Tanács (NYBOT). BAN BEN utóbbi évek A Nemzetközi Értékpapírtőzsde felülmúlta a részvényopciós kereskedés hagyományos vezetőjét, a CBOE-t. Az árukra vonatkozó opciókkal és határidős ügyletekkel a megjelölteken kívül a CME, CBOT, NYBOT, szintén a New York-i árutőzsdén (NYMEX) kereskedik - a legnagyobb (forgalom szerint) olajcsere béke.

A szervezet sajátossága tőzsdei kereskedés A határidős és opciós ügyletek az USA-ban a kolosszális kereskedési padlók jelenléte és a „nyílt felkiáltás” a „gödrökben”. És bár fokozatosan egyre több tranzakciót hajtanak végre on-line távoli számítógépekről, kívülről kereskedési emelet, a hangalapú kereskedés – ellentétben más országok származékos tőzsdéivel – még mindig virágzik.

Szakmai szereplők az amerikai tőzsdén és szabályozási rendszerében

Az amerikai részvénypiac szakmai szereplői elsősorban a bróker-kereskedő cégek (értékpapír-brókerek és kereskedők) és a portfóliómenedzserek (portfóliómenedzserek). Ez utóbbiak lehetnek ugyanazok a bróker-kereskedő cégek, de többségük független jogi ill magánszemélyek. Teljes A bróker-kereskedő cégek száma folyamatosan csökken, nagyrészt a fúzióknak és felvásárlásoknak köszönhetően: 1990-ben 8400, 2000-ben 7260, 2005-ben pedig körülbelül 6000.

Történelmi okokból a bankok (kereskedelmi, takarékpénztári) nem kereskednek és nem bocsátanak ki vállalati értékpapírokat. 1933 óta érvényben volt az országban a Glass-Steagall törvény, amely nemcsak hogy megtiltotta a bankoknak az ilyen jellegű tevékenységeket, hanem azt sem, hogy kapcsolt vállalkozásokértékpapírokon. 1999-ben, a pénzügyi modernizációs törvény (Graham-Leach-Bliley törvény) elfogadásával az utolsó tilalmat feloldották, de a bankok továbbra sem folytathatnak közvetlenül üzletet az értékpapírok területén. Például a legnagyobb keretein belül pénzügyi csoport USA – CITIGROUP – kereskedelmi CITIBANK hagyományos banki tranzakciók, bróker-kereskedő Salomon-Smith Barney értékpapírokkal, TRAVELERS biztosító társaság biztosítással foglalkozik. Másrészt vezető amerikai bróker-kereskedő Merrill Lynch megjelent kereskedelmi Bank Merrill Lynch Bank.

Érdekes, hogy az Egyesült Államokban és külföldön is széles körben használt „befektetési bank” kifejezés, hivatalos statisztika Fed nincs. A legfrissebb statisztikák pénzügyi áramlások tájékoztatást ad a különböző eszközökről pénzintézetek, de a pozíciók" befektetési bankok„Nincs ott. De vannak „brókerek és kereskedők”, ahol valójában befektetési bankok rejtőznek. Egy befektetési bank az Egyesült Államokban egyszerűen egy meglehetősen nagy bróker-kereskedő, amely értékpapír-kihelyezési (jegyzési) szolgáltatásokat nyújt.

Az amerikai értékpapíriparban a Bureau of Labor Statistics szerint 2007 szeptemberében 849 ezer embert foglalkoztattak – ez a maximális szám a piac teljes történetében. A korábbi maximumot 2001 márciusában érte el és 841 ezer volt, majd 2003 októberére 751 ezerre csökkent.

Majdnem minden amerikai bróker-kereskedő tagja a nemzeti szervezetnek - Országos Szövetség részvénykereskedők(NASD), ami nagyon játszik fontos szerep– piacszabályozó. A NASD fejleszti és felügyeli az üzleti szabványok és a tőzsdei etika betartását. A NASD-nek jogában áll bírságot kiszabni tagjaira. A NASD végzi a szakmai vizsgák nagy részét a bróker-kereskedő cégek alkalmazottai számára (ezt Oroszországban FSFM vizsgáknak nevezik). A tanúsítványt visszavonhatja (vagy egy időre felfüggesztheti). Az Egyesült Államokban a leggyakoribb vizsga a Series 7 (6 órán át tart).

Az amerikai tőzsde fő szabályozója (ahogy az amerikaiak mondják: őrzőkutya) az 1934-ben létrehozott Értékpapírtőzsde-felügyelet (SEC). A hozzá rendelt funkciókat, felépítést és státuszt tekintve nagyon hasonlít az orosz FFMS-hez. A különbség a tágabb jogkörökben rejlik: a bizottságnak joga van saját nyomozást folytatni, tanúkat kérni. Ráadásul a SEC – a tőzsde amerikai gazdaságban betöltött fontossága miatt – hagyományosan befolyásosabb szerv a közigazgatási intézményrendszerben, mint az orosz szabályozó. A finanszírozás összege (SEC – közszférabeli szervezet, ellentétben az Egyesült Királyság, Németország és Japán szabályozóival) meghaladja a 600 millió dollárt, több mint 4000 ezer alkalmazottat foglalkoztat.

A SEC hatásköre kifejezetten a szakmai résztvevők tőzsde (bróker-kereskedők, tőzsdék befektetési tanácsadók, regisztrátorok, letétkezelő és elszámoló szervezetek). Tekintettel arra, hogy az USA-ban a bankok nem ilyenek, nem tartoznak e szabályozó felügyelete alá (csak részben, mint a kibocsátók). Az Egyesült Államokban három bankellenőr működik: a Federal Reserve, a Comptroller's Office pénzforgalom, a Pénzügyminisztérium osztályai (Devizaellenőri Hivatal) és Szövetségi Vállalat betétbiztosítás (FDIC). Szabályozás nyugdíjalapok a biztosítótársaságokat pedig speciális állami hatóságok igazgatják. Az USA ezért félreáll a megaszabályozó megalakításának folyamatától pénzügyi piacok, amely az elmúlt évtizedben világszerte kibontakozott.

Amerikai tőzsde, B.B. Rubcov

A közgazdaságtan doktora, professzor Pénzügyi Akadémia az Orosz Föderáció kormánya alatt