Ebben az évben Bill Gates-t minden érdekelte, az üvegházhatású gázok csökkentésétől kezdve Richard Nixon életrajzán át a betegségek felszámolásáig, és a hitünk hogyan befolyásolja az eredményeket. Figyelmeztetés: a listán szereplő könyvek egy része Gates saját bevallása szerint nehezen olvasható. Sajnos a legtöbbjüket még nem fordították le oroszra. Íme a könyvek, amelyeket a világ egyik legsikeresebb könyvbarátja választott.
Életrajzi esszésorozat, amelyben a politikai újságíró és a New York Times rovatvezetője és a kortárs amerikai kultúra bestseller-írója, David Brooks elmeséli, hogy Aurelius Augustine-tól Michel de Montaigne-ig történelmi személyiségek hogyan győzték le gyengeségeit, és találták meg igazi jellemüket.
Gates dicséri a könyvet Richard Nixon, az egyetlen amerikai elnök, aki lemondott a valószínűsíthető felelősségre vonás miatt. A Microsoft alapítójának ítélete a következő:
"Érdemes elolvasni azoknak, akiket érdekel ez a ragyogó, ellentmondásos és összetett ember."
Gates érdeklődését felkelti a könyv néhány ötlete arra vonatkozóan, hogyan lehet kielégíteni az anyagok – acél, cement, papír, műanyag, alumínium – iránti növekvő keresletet a környezet tönkretétele nélkül. A szerzők azzal érvelnek, hogy az erőforrások ésszerű felhasználásával és hatékony termelésével a lakosság nagy áldozata nélkül felére csökkenthető az üvegházhatású gázok kibocsátása. Gates figyelmeztet: ez nem könnyű olvasmány. De a könyv megéri a fáradságot.
A népszerű xkcd képregény szerzőjének ötlete egyszerre nyilvánvaló és összetett. Csak ezer legegyszerűbb szóval (plusz a legegyszerűbb diagramokkal) magyarázza el a különféle dolgok lényegét – az okostelefontól az atomerőműig. Ahogy Gates írja: "Ha valamit nem tudsz egyszerű szavakkal elmagyarázni, akkor nem érted."
A humor, a bölcsesség, a kíváncsiság és az érdekes ötletek felfedezésének képessége tette David Brookst népszerű íróvá – a New York Times hasábjait milliók olvassák.
Új könyvében olyan emberek történeteit vizsgálja, akik mindegyike megjárta a maga útját egy erős karakter felé. Augustine és Samuel Johnson, Philip Randolph és George Eliot, Francis Perkins és Dorothy Day... Feketék és fehérek, férfiak és nők, vallásosak és világiak, tanultak és tanulatlanok – nagyon különbözőek, de mindegyikük küszködött tökéletlenségével, képes volt felismerni gyengeségeit, és erős jellemet kialakítani.
Adni kapni. Add meg magad a külsőnek, és megtalálod a belső erőt. Győzd le a vágyaidat, és megkapod, amit akarsz. A siker a legnagyobb vereségbe – a büszkeségbe – válik. A vereség a legnagyobb sikerré válik - alázattá és tanulsággá. Ahhoz, hogy felismerd magad, el kell felejtened önmagad. Ahhoz, hogy megtaláld önmagad, el kell veszítened önmagad.
„Az öröm melléktermék, olyan emberekhez érkezik, akik valami többre törekednek. De biztosan eljön ”- írja Brooks.
Az utóbbi időben sokat gondolkodtam azon, hogy mi a különbség az önéletrajz és a gyászjelentés érdemei között. Az elsők azok a tulajdonságok, amelyeket állásra jelentkezéskor megemlít, azok a készségek, amelyeket a munkaerőpiacon kínál, és amelyek segítségével külső sikereket ér el. A nekrológ erényei mélyebb dolgok: amit magad mögött hagysz. Ezek olyan tulajdonságok, amelyekre emlékezni fognak, ha elmentél: természeted lényege a kedvesség, a bátorság, az őszinteség; a másokkal kialakított kapcsolatokat.
A legtöbben azt mondjuk, hogy a gyászjelentés erényei fontosabbak, mint az önéletrajzi erények, de be kell vallanom, hogy életem hosszú szakaszaiban többet gondoltam az utóbbira, mint az előbbire. Oktatási rendszerünk természetesen inkább az erényekre koncentrál. És a közvélemény is - pszichológiai tanácsok folyóiratokból, bestsellerek a népszerű pszichológia műfajában. A legtöbbünknek jobb elképzelése van arról, hogyan érhet el sikereket a karrierjében, mint hogy hogyan építsen karaktert.
Mindenkinek, aki szeretne jobbá válni, vagy csak megismerni a ragyogó személyiségek életének hullámvölgyeit.
Leírás kibontása Leírás összecsukásaSzármazékok származékos pénzügyi eszközök. Származékos termékek, mert valamilyen más eszközön alapulnak. A derivatívák önmagukban üres héjak, értéküket a mögöttes eszköz - termék, értékpapír, deviza, adósság - ára határozza meg, vagyis hogy miből származnak.
Mire használják a származékokat? Első céljuk a kockázatfedezet, vagyis a kockázat újraelosztása, biztonsági háló. Minden származékos ügylet előretekintő. A védőháló az, hogy ma lefagyasztasz egy bizonyos, már megszokott és elvileg tetsző helyzetet, hogy egy megbízhatatlan holnapban alkalmazd.
A származékok második jelentése a spekuláció eszköze.
A származékos termékek fő típusai a következők:
Ezért keresek egy kis emberkét, aki már most, márciusban érdeklődik, hogy augusztusban répát vegyen tőlem. Tegyük fel, hogy a Lena Rabbit Production. Tömegesen tenyészt nyulakat. Lena sem tudja, mi lesz augusztusban. Ha az augusztusi ár 50 rubel kilogrammonként sárgarépa, akkor több sárgarépát vesz a nyulaknak, meghízik, sok értékes szőrt és 3-4 kg diétás húst ad. Ha az ár 70 rubel kilogrammonként sárgarépa, akkor Lena nem vesz sok sárgarépát, és a nyulak fele szörnyű éhen fog halni. De ha az ár 60 rubel / kg sárgarépa, ez normális.
Hurrá, megtaláltuk egymást. Érdekeink egybeesnek. Elfogadom, hogy augusztusban 60 rubelért eladom a sárgarépámat, Lena pedig 60 rubelért megveszi a sárgarépámat. Mindketten tisztában vagyunk vele, hogy talán augusztusban valamelyikünk a magunk számára legkedvezőbb feltételek mellett köthet megállapodást. De azzal is tisztában vagyunk, hogy valaki augusztusban sokkal rosszabb feltételekkel köthet megállapodást. Senki sem akar sokat veszíteni. Így márciusban határidős szerződést kötünk, hogy fedezzük az augusztusi kockázatokat. Az árut és a fizetést is augusztusban utalják át.
Kockákban és nyilakban így néz ki, amiben megállapodtunk:
Az idővonalon az egész megállapodás így néz ki:
Vannak szállítható és nem kézbesíthető határidős ügyletek. A szállítási határidő a fentebb tárgyalt példa – amikor a termelő (jelen esetben az eladó ezt jobban szemlélteti) ténylegesen fedezi a kockázatait, és valóban egy teljesen valódi sárgarépát ad át.
A nem teljesíthető forward tisztán spekulációs eszköz. Itt nincsenek igazi sárgarépát termelők, a sárgarépát sehova sem helyezik át. Például köthet nem szállítható határidős ügyletet a devizára. Ebben az esetben márciusban megállapodást kötök Lenával, hogy augusztusban eladom neki 1 dollárt 24 rubelért. És augusztusban el kell adnom neki 1 dollárt 24 rubelért. És ha augusztusban 1 dollár 76 rubelbe fog kerülni, akkor tippelje meg, melyikünk rontott el, és jutott kevesebb előrébb, mint nélküle, és ki nyert, és jutott előrébb, mint nélküle.
Uzsonnára: mi a különbség a határidős és a határidős ügyletek között? Igen, egyik sem. Csak a határidős ügyletet nevezik határidősnek, amelyet a tőzsdén kötöttek. A határidős határidős ügylet, de a tőzsdén kívül.
Aztán megyek, megkeresem Lenát, és felajánlok neki egy új, továbbfejlesztett csatárt. Azt javaslom, hogy ma márciusban kössek megállapodást arról, hogy augusztusban választásom szerint adok vagy nem adok neki egy sárgarépát 60 rubelért. A választásom attól függ, hogy mekkora a sárgarépa piaci ára.
De Lena sem baklövés. Mi ez: én eldöntöm, hogy eladom-e nekem vagy sem, és Lenka teljes mértékben az én döntésemtől függ? Ezért a kockázatait is fedezi. A választás lehetőségéért, hogy eladom vagy nem, márciusban visszafizetek Lenának pénzt, ami fedezi az elmaradt nyereségét, ha mégis úgy döntök, hogy nem adom el. Így márciusban opciót vásárolok Lentől, hogy augusztusban sárgarépát adjak el.
Ha augusztusban az eladást választom, akkor négyzetnyíl formában mindez így néz ki:
Ha augusztusban úgy döntök, hogy nem adok el, akkor négyzetnyíl formában ez így néz ki (a pontozott vonal az opcióban szereplő kapcsolatokat jelöli):
Az idővonalon minden tevékenységünk így néz ki:
Egy érdeklődő olvasó bizonyára észrevette, hogy az első diagramon tőlem Lenához és Lenától hozzám mutató nyilak száma nem egyezik: nekem sokkal több van. Kétszer. Jobb. És mindezt azért, mert az idegek kikoptatásának öröméért is fizetni kell. Ráadásul ez Léna érdekeit is biztosítja: már ma adok neki pénzt, ami azt jelenti, hogy kevésbé valószínű, hogy holnap kidobom.
Uzsonnára: eladási opciók vannak, vételi opciók vannak. Eladási opció – Eldöntöm, hogy eladom-e vagy sem (ne feledje: "Piacra tettem"). Ez olyan, mint a fenti példa. Vételi opció – választom, hogy veszek-e vagy sem (emlékezz így: "Piacról hívok." Hülye, de asszociatív). Ez ellentétes a fentebb tárgyalt esettel. Itt Lena, a vevő, márciusban pénzt fizet nekem, az eladónak azért, hogy augusztusban dönthessek, veszek-e vagy sem. És minden más ugyanaz.
Még mindig Lizka Carrot Enterprise vagyok, még mindig sárgarépát termelek. A sárgarépa előállításához vetőmagot veszek néhány Ványától. Stabilan fizetek, mindig 60 rubelt havonta. A sárgarépa termelésem pedig 55-öt, majd 50-et, majd 60-at, majd 70-et, majd 65-öt hoz. Általában a költségeim fixek, a bevételem pedig lebegő.
Elvileg megfelel nekem, ha egy sárgarépa 60 rubel bevételt hoz - ez fedezi a vetőmag költségeimet. De ha egy sárgarépa 55-öt vagy 50-et hoz, az szívás. Ha egy sárgarépa 70 rubelt hoz, az nagyon jó, de jobb lenne, ha mindig 60 rubelt hozna, akár vastagon, akár üresen.
Aztán megyek és keresek valakit, aki segít abban, hogy mindig legyen 60, és ne legyen vastag vagy üres. Hagyjuk Lénát békén, máris lekoptattuk az idegeit. Keressen valakit, például a Katya Bank londoni fiókját.
Azt javaslom, hogy Katya adja át neki a sárgarépából származó lebegő jövedelmemet, cserébe 60 rubel rendszeres fizetéséért.
Lapozzunk a kedvenc négyzeteimmel és nyilaimmal (a szaggatott vonal a swapban szereplő kapcsolatokat jelöli):
Ez fordítva is lehet, ha a bevételem stabil, és a kiadások (vagy adósságfizetések) lebegnek. Bármi lebegő bármit lecserélhetek fixre és fordítva. Hogyan működik ez a piacon. Általában kettőnél több résztvevő van. Gyakran kell cserélni lebegő
kamatlábat fixre, a másiknak pedig a fix kamatlábát lebegőre kell változtatnia. Ebben az esetben találnak egy közvetítőt (még mindig ugyanaz a "Katya Bank"), amely azonban aktívan gyűjti a kamatot a szolgáltatásaiért.
Térjünk át a négyzetekre és a nyilakra. Szaggatott vonal - kapcsolatok egy cserével. A színes szaggatott vonal azt mutatja, hogy a Katya Bankon belül hogyan megy el az egyik ügyfél pénze egy másik ügyfél kiszolgálására.
Uzsonnára Vessünk egy pillantást a repót – mint a swapokhoz nagyon hasonló dolgot.
Ez azt jelenti, hogy vannak részvényeim. Nos, van és van. De az emberi kapzsiság nem ismer határokat, és most azon gondolkodom, hogyan lehet ezeket úgy csatolni, hogy ne csak osztalék és gazdálkodás legyen a cégnél, hanem más maradék pénz is előteremthető. Sőt, most kell előteremtenem a maradék pénzt (na jó, a répamaffia kicsavarja a kezét), aztán egyszer elvileg beleegyezek, hogy veszítsek. De kush kell most.
Utána elmegyek Kátyához, és a következőket ajánlom neki: Eladom neked (igen, tulajdonban, teljesen tulajdonban) a részvényeimet elfogadható áron, majd te visszaadod nekem ugyanazokat a részvényeket és tulajdonképpen is. Nem feltétlenül pontosan ugyanaz. A fő dolog ugyanaz a probléma.
Vagyis ez egy művelet, amely két tranzakcióból áll - ott történő eladásból és visszaadásból. A tészta körforgása a természetben.
Először is a tér-idő kontinuum:
Most a négyzetek és a nyilak:
Vegye figyelembe, hogy mivel átadom a részvényeket Katyának, bármit megtehet velük: osztalékot kaphat, eladhat stb. Ugyanakkor az angol törvények értelmében megállapodást köthetek Kátyával, hogy az én utasításomra szavaz, és még azok is szavaznak az én utasításomra, akiknek eladhatja a részvényeimet. Megköthetsz egy megállapodást, hogy az összes osztalékot (na jó, kamat nélkül) rám utalják.
Így kiderül, hogy a részvények tulajdonjogának elvesztése után a részvényvagyon minden pozitív oldalát megtartom, beleértve az osztalékból származó pénzt is. Ugyanakkor az 1. napon kapok egy további kush-t - részvényvásárlási díjat, amelyre pontosan az 1. napon van szükségem. De a 2. napon elveszítem ezt a kush-t, mert már fizetek Katya részvényeinek vásárlásáért. . De ez nem ijesztő, mert szükségem volt a megmaradt pénzre az 1. dátumon.
Tekintettel arra, hogy az 1. napon adok részvényeket, amikor azonos árat kaptak, és a 2. napon veszek, amikor más volt az ára, ezen szépen tudok játszani.
Remélem érdekes és érthető volt.
Lisa Romanova
A származékos pénzügyi instrumentum definíció szerint a felek írásos megállapodása a mögöttes eszköz vételére és eladására, illetve árának megváltoztatására, amely a szerződésben résztvevők számára bizonyos pozitív és negatív pénzügyi eredménnyel jár.
A származékos pénzügyi instrumentumok bizonyos tulajdonságokkal rendelkeznek: sürgősség, termelékenység és a pénzügyi tőkeáttétel hatásának kihasználása. A sürgősség a tranzakció pillanatának távoliságában rejlik.
A származékos ügyletek a következők: a tranzakciók eredménye alapján elért pénzügyi eredmény értéke a mögöttes eszköz változásától vagy a mögöttes paraméter nagyságától függ. A határidős bevétel a szerződés végrehajtásának költsége és az eszköz azonnali piacon lévő aktuális értéke közötti különbség.
A pénzügyi tőkeáttétel hatása az a lehetőség, hogy kevesebb befektetéssel nyereséget érjünk el, mint a mögöttes piaci eszközök piacán. A származékos termék alapja egy áru, értékpapír, kamatláb vagy valuta.
Az opciók és a határidős ügyletek tőzsdén kereskedett származtatott ügyletek, míg a határidős ügyletek és a swapok tőzsdén kívüli származtatott ügyletek.
A határidős ügylet egy speciális csereszerződés, melynek értelmében a tulajdonosnak a jövőben árut kell eladnia vagy vásárolnia. Ugyanakkor a szerződésben rögzítésre kerül az áru típusa, mennyisége és konkrét ára.
Annak érdekében, hogy egy eszközt gyorsan, piaci áron eladhassunk, a szállítási feltételeket minden egyes mögöttes eszközre külön határozzák meg, például időpontot és helyet. Ezért a másodlagos piaci szereplők gyorsan és könnyen találnak vevőket és eladókat egyaránt.
Annak érdekében, hogy ne kapjon visszautasítást az ügylet egyik résztvevőjétől, zálogot adnak tőlük. Egy ilyen eszköz célja a kockázat minimalizálása és a nyereség biztosítása. A határidős szerződések a szállítás garanciájaként is szolgálnak. Ezek a származtatott termékek gyakran valódi áruk szállításának kötelezettsége nélkül érkeznek.
A határidős szerződés az egyik mögöttes eszköz adásvételére és vételére irányul a jövőben ismert értéken. A tőzsdén kívüli piacon kereskednek, és szerződéses alapon is elkészíthető. Érdemes megjegyezni, hogy a határidős ügyletekkel ellentétben a határidős eszközre nem vonatkoznak szabványok.
Ez a származékos pénzügyi eszközök közül a legegyszerűbb. Megkülönböztethető a kötelező végrehajtás, a felelősség egyértelmű meghatározása minden fél számára. A határidős ügyletekre semmilyen speciális szabvány nem vonatkozik.
Az opció olyan szerződés, amely csak jogot, de kötelezettséget nem ad a vevőnek egy adott mögöttes eszköz adott időpontban, meghatározott áron történő megvásárlására vagy eladására. Az eladónak prémium jár. Az opció kiválasztásához ismernie kell néhány kifejezést:
vételi opció - vételi jog;
eladási opció - eladási jog;
felirat - eladó;
lejárat - az értékesítés dátuma;
kötési ár – az eszköz értéke.
A swap egy fizetési csereszerződés, vagy inkább határidős szerződések halmaza, amelyben időszakonként kötelezettségek jelennek meg. Valójában ez egy nyitott tranzakció éjszakai átutalása. A swap eredménye a felhalmozott vagy megterhelt jutalék. Az ilyen tranzakciók népszerűek a közép- és hosszú távú tranzakciókban. A csereügyleteket napközben nem számítják fel.
Hétköznap az éjszaka első órájában minden nyitott tranzakció újraszámításra kerül. Ez bezárásuk és újranyitásuk segítségével történik. Ezután a swap az aktuális refinanszírozási kamatláb szerint kerül felszámításra. A minimális kamatot olyan kombinációkra adják, mint a dollár és az euró. A kamatcsere ügyletet minden nap számítják ki.
A származékos pénzügyi eszközöket a következő stratégiáknak megfelelően használják:
A spekuláció egy prémium megszerzésére irányuló ügyletre vonatkozik, amely az eszköz piaci értékének különbségének összege. Ennek a stratégiának a résztvevői spekulánsok. A piaci likviditás fontos garanciái, készek vállalni a működés kockázatait.
A spekulációra a határidős piac tipikus környezete, mert ilyen körülmények között számos lehetőség kínálkozik a tőkeáttételi mechanizmusban. A származékos tőzsdei pozíció nyitása marzs vagy prémium megkötésekor lehetséges. A származékos ügyletek lehetővé teszik a játékosok számára, hogy nagyobb összegekre játsszanak, mint például egy befektető.
Ha a jövedelmezőség - kockázat arányát értékeljük, akkor meg kell jegyezni: a kockázat növekedése arányos a potenciális nyereség növekedésével. Amikor a devizapiac az ellenkező irányba indul el, a spekuláns nagy veszteségeket szenved el.
A fedezés veszteségek elleni biztosítást jelent. Ez a stratégia az eladó vagy a vevő számára kedvezőtlen tényezők csökkentését jelenti. Ez különösen igaz a külföldi beszállítókkal dolgozó cégekre, mert a halasztott fizetésnél fennáll a kedvezőtlen árfolyam-ingadozás veszélye. A fedezetet az illékony áruk, például a mezőgazdasági termékek, fémek, olaj és olajtermékek szállítói is végzik.
Ezzel a stratégiával a nyereségesség szempontjából negatív korrelációjú szerződést írnak alá a határidős piacon. Ilyen feltételek mellett az ár felfelé vagy lefelé történő változása egyszerre hoz nyereséget és veszteséget a vevőknek és az eladóknak a különböző piacokon.
A fedezés az árak rögzítésének képessége a jövőben. A határidős ügyletek prémiummal vagy diszkonttal adhatók el, ami azt jelenti, hogy lefedheti a pozíciókat, és a költségekkel csökkentett bázis nagyságával növelheti a profitot. A pénzügyi eredmény ebben az esetben megegyezik a mögöttes eszközök értékének növekedésével vagy csökkenésével.
Opciók esetén a fedezett összeg a választott áron felártól függ. Az opciók olcsóbbak és nem hordoznak sok kockázatot. De ha bízik a piac jövőbeni állapotában, jobb határidős ügyleteket használni.
A határidős ügyletek és a csereügyletek a leghatékonyabb módja a mögöttes kockázatok fedezésének. Rugalmasak a szerződés aláírásának körülményeit illetően, és lehetővé teszik, hogy a kívánt feltételeket belefoglalja a tranzakcióba. Az ilyen származékos pénzügyi eszközök összetettsége abban rejlik, hogy olyan partnereket keresnek, amelyek alacsony likviditású származékos ügyletekkel rendelkeznek.
Határidős ügyletekkel történő fedezés során tőzsdén kívüli határidős ügyleteket kötnek különféle eszközök vételére és eladására. Ebben az esetben az indexkülönbség mindkét fél vagy egyik fél általi átadása lehetséges.
A csereügyleteket deviza-, kamat- és árufedezeti fedezetre használják. Az árucsere-ügyletek segítik a vételi, illetve az eladói árak hosszú távú rögzítését a vevő, illetve az eladó számára. A fedezeti ügylet célja a jövőbeni pénzáramlások bizonytalanságának megszüntetése.
Az arbitrázs azt jelenti, hogy olyan nyereséget érünk el, amely a mögöttes eszközön a különböző tőzsdepiacokon ellentétes pozíciók eljátszásával rögzíthető. A pénzügyi eszközök piacának származékos jellege lehetőséget ad az ilyen műveletekre. A származékos piacon a mögöttes eszköz értékének különbsége ugyanakkor lehetővé teszi az arbitrázs ügyletet.
A származékos ügyleteket sikeresen alkalmazzák egy innovatív pénzügyi termék kialakításában, amelyet a pénzügyi tervezés valósít meg a gazdaság különböző ágazataiban. A származékos pénzügyi eszközöknek köszönhetően a modern piac jelentős lehetőségeket kapott a kockázatok fedezésére, a spekulatív és arbitrázs ügyletek lebonyolítására, valamint egy innovatív termék bevezetésére. A derivatívák területének fejlesztése hozzájárul a pénzügyi piaci szereplők tevékenységének javításához.
A származékos ügyletek olyan pénzügyi eszközöket tartalmaznak, amelyek vételi/eladási lehetőséget biztosítanak jogokat a mögöttes eszköz beszerzésére/szállítására, vagy ezen eszköz valamely jellemzőjének megváltozásával járó bevétel bevételére/kifizetésére. Így az elsődleges pénzügyi instrumentumtól eltérően a származékos ügylet nem jelent közvetlenül a mögöttes eszközzel előre meghatározott műveletet – ez a művelet csak bizonyos körülmények között lehetséges, és csak bizonyos körülmények között fog megtörténni. A származékos ügyletek segítségével nem magukat az eszközöket adják el, hanem a velük való működéshez vagy a megfelelő bevételhez való jogot.
A származékos pénzügyi eszközöknek két fő jellemzője van a „származékosságnak”. Először is, egy ilyen instrumentum mindig egy bizonyos mögöttes eszközön – árun, részvényen, kötvényen, váltón, devizán, részvényindexen stb. – alapul. Másodszor, az árat leggyakrabban az alapul szolgáló eszköz ára alapján határozzák meg. Mivel a mögöttes eszköz valamilyen piaci termék vagy piaci jellemző, a származékos pénzügyi instrumentumok ára folyamatosan változik. Ez utóbbi határozza meg azt a tényt, hogy ezek az eszközök a piaci viszonyok önálló tárgyaiként, azaz adásvételi tárgyként szolgálhatnak. Más szóval, bármely származékos termék mindig számos olyan lehetőséget rejt magában, amelyek mind a kibocsátó, mind a piaci szereplők szempontjából előre meghatározzák vonzerejét.
Számos pénzügyi eszköz és tranzakció értékpapíron alapul. biztonsági papír- ez olyan okirat, amely a megállapított forma és kötelező adatok betartásával olyan vagyoni jogokat igazol, amelyek gyakorlása vagy átruházása csak annak bemutatásával lehetséges. Az Oroszországban forgalomban lévő, a kereskedelmi szervezetek túlnyomó többségének tevékenységét közvetlenül érintő értékpapírok a következők: államkötvény, kötvény, váltó, csekk, letéti és takaréklevél, fuvarlevél, részvény, privatizációs értékpapír, ill. az értékpapír-törvényben szabályozott vagy az általuk megállapított eljárási rend szerint egyéb dokumentumokat az értékpapírok számára kell utalni 1 .
Mint fentebb említettük, a modern pénzügyi eszközök (derivatívák) megjelenése elsősorban a piaci szereplők fedezeti és spekulatív törekvéseinek volt köszönhető. Emlékezzen arra spekuláció pénzeszközök és magas kockázatú pénzügyi eszközök befektetését jelenti, amikor a veszteség kockázata magas, ugyanakkor fennáll annak a valószínűsége, hogy a befektető többlethozamhoz jut. A spekulatív jellegű ügyletek főszabály szerint rövid lejáratúak, és a fedezéssel minimálisra csökkentik az esetleges veszteség kockázatát. Mint ismeretes, az üzleti életben gyakorlatilag nincs kockázatmentes tevékenység; ez az állítás még inkább igaz azokra a spekulatív ügyletekre, amelyek kimenetele nem mereven előre meghatározott. Ezért természetesen felmerült az igény olyan lehetőségek és magatartási módok kidolgozására a piacokon, amelyek valamilyen módon figyelembe veszik a kockázatot. Elvileg minden olyan pénzügyi irányítási séma, amely kiküszöböli vagy minimalizálja a kockázat mértékét, fedezeti 2-nek nevezhető. Szigorúbb értelemben, alatt fedezetiérti a speciális pénzügyi eszközök adásvételi ügyletét, melynek segítségével részben vagy egészben kompenzálja a fedezett tárgy (eszköz, kötelezettség, ügylet) vagy a vele megszemélyesített pénzforgalom értékváltozásából eredő veszteségeket. A pénzügyi eszközök fejlődésével kiderült, hogy nem csak a származékos piacokon, hanem a tőkepiacokon is sikeresen alkalmazhatók, illetve a jelenlegi tevékenységben is.
Határidős és határidős szerződések áru vagy pénzügyi eszköz adásvételére és vételére vonatkozó megállapodások a jövőbeni szállításra és elszámolásra. A szerződés általában szabványosított az áruk mennyisége és minősége tekintetében, és a következő tevékenységeket foglalja magában: a) az eladó köteles meghatározott helyen és időben bizonyos mennyiségű árut vagy pénzügyi eszközt leszállítani; (b) az áru leszállításakor a vevő köteles az előre meghatározott (a szerződéskötéskor) árat megfizetni. Így az ilyen szerződések segítségével, az árak rögzítésével egy adott ügylet árkockázatait fedezik. Egyes szerződéstípusok, mint értékpapírok, a tőzsdén ismételten továbbértékesíthetők, a teljesítésükig meghatározott ideig. Vannak olyan szerződések is, amelyek alapján a kötelezettségek nem áruk vagy pénzügyi eszközök közvetlen szállításával, átvételével, hanem a határidős és készpénzpiaci árkülönbözet átvételével vagy kifizetésével teljesíthetők. Más szóval, a határidős vagy határidős ügylet tulajdonosának joga van: (a) a mögöttes eszközt a szerződésben meghatározott feltételek szerint megvásárolni vagy eladni, és (vagy) (b) az árak változása miatt bevételhez jutni. a mögöttes eszközről.
Tehát az ilyen szerződésekben az alku tárgya az ár, a szerződésben szereplő „eladás” vagy „vétel” kifejezések feltételesek, és csak az eladó pozícióját jelentik (ún. short pozíció, amely eladási, szállítási kötelezettséget jelent). az áru) vagy a vevő pozíciója (az ún. „hosszú pozíció”).pozíció, amely áruvásárlási kötelezettséget jelent). A szerződés lejárta előtt annak bármely résztvevője üzletet köthet ellentétes kötelezettségek vállalásával, azaz ugyanannyi szerződést ugyanarra az időtartamra vásárolhat (eladhat). Két ellentétes szerződés vállalása azokat kölcsönösen felmondja, ezáltal az adott résztvevőt felmenti a végrehajtás alól.
Bizonyos értelemben a határidős ügyletek a határidős szerződések gondolatának továbbfejlesztése. A mögöttes eszköz típusától függően a határidős ügyleteket pénzügyi (alapeszköz - kamatláb, deviza, kötvény, részvény, részvényindex) és árucikkekre (alapeszköz - búza, arany, olaj stb.) osztják. A határidős kontraktusokhoz képest a határidős ügyleteknek számos megkülönböztető jellemzője van.
1. A határidős és határidős kontraktusok jellegüknél fogva szilárd ügyletek, azaz mindegyik kötelező a végrehajtáshoz. A felek által az ilyen vagy olyan típusú szerződések megkötésekor követett célok azonban jelentősen eltérhetnek egymástól. A határidős szerződést leggyakrabban a mögöttes eszköz valódi eladása vagy vásárlása céljából kötik, és mind a szállítót, mind a vevőt biztosítják az esetleges árváltozásokkal szemben. Bár a felek árdinamikai értékelései szubjektívek és eltérőek lehetnek, elsősorban a kiszámítható helyzetre való törekvés köti össze őket. A határidős ügylet inkább a fedezeti ügylet jellegére jellemző, a határidős ügyletek - a spekulativitás egy árnyalata, hiszen sokszor nem a mögöttes eszköz eladása vagy vétele a fontos, hanem az árváltozásból származó nyereség.
A határidős szerződések meghatározottak, a határidős szerződések szabványosítottak. Más szóval, minden határidős szerződést az egyes ügyfelek egyedi igényeinek megfelelően készítenek. Ezért a határidős kontraktusok főként a tőzsdén kívüli kereskedés tárgyai, míg a határidős kontraktusokkal a határidős tőzsdéken kereskednek.
A határidős szerződés kötelező teljesítésére nincs határozott garancia. Jelentős árváltozás esetén az áru szállítója súlyos kötbér fizetésével is megtagadhatja a szállítást. Az ilyen szerződések tehát nagymértékben a szerződő felek egymáshoz való bizalmas hozzáállásán, szakmai tisztességén és fizetőképességén alapulnak.
A határidős kontraktus egy pontos dátumhoz, míg a határidős kontraktus a lejárati hónaphoz van „kötve”. Ez azt jelenti, hogy valamely áru vagy pénzügyi eszköz leszállítását a szállító saját belátása szerint a szerződésben meghatározott hónap bármely napján elvégezheti.
Mivel általában sok határidős szerződés létezik, valamint a tranzakciókban résztvevők, az adott eladók és vevők általában nincsenek egymáshoz kötve. Ez azt jelenti, hogy amikor a szállító készen áll a szerződés teljesítésére, és erről értesíti a határidős ügyletek lebonyolítását szervező tőzsde elszámoló (tőzsdei) kamaráját, ez a szerződés teljesítésére váró összes vevő közül véletlenszerűen kiválaszt egy vevőt, és értesíti őt az áru szállításának következő napjai.
6. A határidős kontraktusokkal ellentétben, amelyeket általában a tőzsdén kívüli piacon értékesítenek, a határidős ügyletekkel szabadon kereskednek a határidős tőzsdéken, vagyis ezeknek az értékpapíroknak állandó likvid piaca van. Ezért, ha szükséges, az eladó bármikor módosíthatja saját áruszállítási vagy pénzügyi eszközök szállítási kötelezettségeit határidős ügyletei visszavásárlásával. A határidős piac működését, pénzügyi megbízhatóságát az elszámolási rendszer biztosítja, melynek keretében történik a kereskedési résztvevők nyilvántartása, a résztvevők számlái állapotának ellenőrzése és a garanciaalapok általuk történő letétbe helyezése, az elszámolási rendszer. a kereskedésben való részvételből származó nyeremények és veszteségek összege. Minden tranzakció az elszámolóházon (elszámolóházon) keresztül történik, amely az ügylet harmadik félévé válik. Így az eladó és a vevő közvetlenül egymás felé fennálló kötelezettségei alól mentesül, és mindegyiküknél kötelezettségek keletkeznek az elszámolóház előtt. A kamara kezesként látja el azokat, akik kötelezettségeiket azok teljesítéséig nem számolták fel. Így a szerződéses műveletek jogalapját olyan szerződések képezik, amelyek a piaci szereplőket az elszámolóházzal és a tőzsdével kapcsolják össze; pénzügyi alapjuk a résztvevők által biztosíték formájában nyújtott készpénz vagy készpénz-egyenértékesek.
7. A határidős ügyletek fő megkülönböztető jegye, hogy a szerződésekben meghatározott áruk és pénzügyi eszközök árának változását a teljesítésig tartó időszakban naponta hajtják végre. Ez azt jelenti, hogy a pénzáramlás folyamatosan kering az eladók, a vevők és az elszámolóház között. Az ilyen állandó kölcsönös kifizetések megszervezésének fő oka az, hogy bizonyos mértékig megakadályozzák, hogy az egyik fél valamilyen okból – például meredek árváltozás miatt – megszegje a szerződést. A határidős kereskedés meglehetősen kockázatos tevékenység, ezért leggyakrabban olyan partnereket érint, akik évek óta dolgoznak egymással, és bizonyos mértékig megbíznak egymásban. A határidős szerződéseket legszélesebb körben a mezőgazdasági termékek, fémek, olajtermékek és pénzügyi eszközök kereskedelmében használják.
Opciók a piacgazdaság egyik leggyakoribb pénzügyi eszköze. Bizonyos értelemben az opciók a határidős elképzelés továbbfejlesztései. Ám a ^ határidős és határidős ügyletekkel ellentétben az opció nem rendelkezik a mögöttes eszköz kötelező eladásáról vagy vételéről, ami kedvezőtlen feltételek mellett (téves előrejelzések, általános piaci helyzet változása stb.) jelentős közvetlen ill. az egyik fél közvetett veszteségei. Emlékezzünk arra, hogy a határidős ügyleteknél még akkor is, ha a mögöttes eszköz leszállítása (vásárlása) nem várható, annak árának változása naponta megjelenik a vevőket és eladókat összekötő pénzáramlásokban, így az ilyen eszközökkel végzett műveletekből származó veszteségek (bevételek) , elvileg jelentős lehet.magas. Alapvetően más helyzet adódik az opciós műveleteknél, amelyek lehetővé teszik az esetleges veszteségek mértékének korlátozását.
A legáltalánosabb értelemben az opció (választási jog) két fél között létrejött szerződés, amelyek közül az egyik opciót ír és ad el, a másik pedig megszerzi és ezáltal a feltételekben meghatározott opció időtartama alatt jogot kap; kifejezés:
a) teljesíti a szerződést, azaz vagy fix áron vásárol bizonyos számú mögöttes eszközt az opciót kibocsátó személytől, a vételi opciót, vagy eladja neki, az eladási opciót;
b) megtagadja a szerződés teljesítését;
c) a szerződést annak lejárata előtt eladni másnak.
Az opcióból eredő jogokat megszerző személyt az opció vevőjének vagy birtokosának, a megfelelő kötelezettségeket vállaló személyt pedig az opció eladójának (kibocsátójának, kiírójának) nevezzük. A vételi jogot adó opciót vételi opciónak, vagy vevői opciónak (call option) nevezzük; Az eladási jogot adó opciót eladási opciónak vagy eladási opciónak nevezzük. Az opció vevője által az eladónak, azaz az opciót kiíró személynek fizetett összeget opciós árnak (opciós ár) nevezzük; ez az összeg vissza nem térítendő függetlenül attól, hogy a vevő él-e a megszerzett jogával vagy sem. A mögöttes eszköznek az opciós szerződésben meghatározott árát, amelyen tulajdonosa az eszközt eladhatja (vásárolhatja), lehívási árnak (lehívási, vagy kiütési, ár) nevezzük. Az opció alapjául szolgáló eszközt mögöttes eszköznek nevezzük. Bármely áru vagy pénzügyi eszköz szolgálhat mögöttes eszközként. A legtöbb esetben az opciók jellemzői szabványosak; például a mögöttes eszközöket leggyakrabban tételekben értékesítik - például a részvények általában 100 darabos tétel (csomag) formájában vásárolhatók meg.
Hangsúlyozzuk, hogy az opció sajátossága, hogy a művelet eredményeként a vevő „nem a tényleges pénzügyi eszközöket (részvények, kötvények) vagy árut szerzi meg, hanem csak vételi (eladási) jogot szerez.
Az opcióknak különféle besorolása van. Az opciók különösen a mögöttes eszköz szállítási szándékától függően két típusra oszthatók - fizikai szállítással és készpénzes elszámolással. Az első esetben az opció tulajdonosának joga van a mögöttes eszközt fizikailag átvenni (vételi opció esetén), vagy eladni (eladási opció esetén); a második esetben csak a mögöttes eszköz aktuális ára és a kötési ár közötti különbözet formájában történő kifizetés megszerzéséről van szó. Vételi opció esetén annak tulajdonosa akkor él a különbözet megszerzésére vonatkozó jogával, ha az alapul szolgáló eszköz aktuális ára meghaladja a kötési árat; eladási opció esetén a fordítottja igaz, ha az aktuális árfolyam alacsonyabb, mint a kötési ár.
A mögöttes eszköz típusától függően többféle opció létezik: vállalati értékpapírra, részvényindexre, államadósságra, devizára, árura, határidős ügyletekre.
A lejárati dátumok tekintetében kétféle opciót szokás megkülönböztetni: (a) európai, amikor a szerződés csak egy bizonyos napon (lejárati napon) ad jogot a mögöttes eszközök fix áron történő vételére vagy eladására, valamint (a) b) Amerikai, amely a szerződésben meghatározott időpontig bármely napon vételi vagy eladási jogot biztosít (a világgyakorlatban ezek az opciók dominálnak).
Abban az esetben, ha az opciót író az abban meghatározott számú mögöttes eszközzel rendelkezik, az opció fedezettnek (fedezettnek), ha az opcióhoz nincs ilyen biztosíték, akkor fedezetlennek (fedezetetlennek) nevezzük. Egy fedetlen opció írása kockázatosabb; Elkerülheti a kockázatot, ha egyidejűleg ad el és vesz vételi és eladási opciókat.
Hangsúlyozni kell, hogy az opciós szerződések nyilvánvalóan spekulatív jellegűek, és nem kapcsolódnak közvetlenül egy adott társaság finanszírozási forrásainak növelésére irányuló tevékenységéhez. Az ilyen eszközökkel végzett műveletekből származó bevételt az értékpapírokkal foglalkozó brókercégek kapják. A vevők és az eladók viselkedésének általános stratégiája az ilyen műveletekben nyilvánvaló - mindegyikük igyekszik hasznot húzni a részvények piaci értékének esetleges változásából; akinek pontosabb előrejelzése van, annak jár a haszon. Ahol:
a vételi opció birtokosai és az eladási opció kibocsátói bullish (vagyis úgy gondolják, hogy az eszköz piaci ára a jövőben emelkedni fog);
az eladási opció tulajdonosai és a vételi opció kibocsátói az esetleges árcsökkenés előrejelzéséből indulnak ki.
A rövid távú, spekulatív jellegű vételi és eladási opciók mellett a világgyakorlatban az opciós szerződések néhány speciális típusa is ismert, így különösen a társasági részvények elsőbbségi vásárlási joga és a warrant. Ezek a lehetőségek bizonyos jelentőséggel bírnak bizonyos hosszú távú befektetési jellegű döntések meghozatalában.
A társaság részvényeinek elsőbbségi vásárlásának joga (részvényopció) sajátos pénzügyi eszköz, amelynek bevezetésének szükségességét eleinte a részvényesek természetes vágya okozta, hogy további kibocsátás esetén elkerüljék az esetleges kontrollvesztést és az új részvényesek megjelenése miatti bevételi részesedés csökkenését. Ez az értékpapír az érte fix áron – a jegyzési áron – megvásárolható részvények (vagy egy részvény egy részének) számát jelzi. Egy ilyen művelet különösen akkor fontos, amikor egy zárt részvénytársaságot nyílt részvénytársasággá alakítanak át. Azt a lehetőséget, hogy a meglévő részvényeseket elővásárlási joggal ruházzák fel szavazati jogot biztosító részvények és szavazati jogot biztosító részvényekké átváltható értékpapírok vásárlására, amennyiben azokat nyilvános jegyzés útján bocsátják ki, az 1995. december 26-i 208-FZ szövetségi törvény „A közös szerződésről” rendelkezik. Részvénytársaságok”. A részvények, mint értékpapírok elsőbbségi vásárlásának jogai önállóan forognak a piacon. Kibocsátásukkor a társaság meghatározza a bejegyzési dátumot – ezen a napon minden bejegyzett részvényes „vételi jogot” kap, amelyet saját belátása szerint gyakorolhat, azaz további részvényeket vásárolhat, eladhat vagy egyszerűen figyelmen kívül hagyhatja azokat. A vételi jogú pénzügyi eszközök önállóan forognak a piacon, piaci ára jelentősen eltérhet az elméleti értéktől. Ez elsősorban a befektetői elvárásoknak köszönhető a társaság részvényeivel kapcsolatban. Ha a részvény drágulása várható, a vételi jog piaci ára is emelkedik. Ennek a pénzügyi eszköznek az értéke a kibocsátó számára, hogy a társaság aktiválja részvényeinek megvásárlását. Ami a potenciális befektetőket illeti, bizonyos bevételhez juthatnak, ha a társaság részvényeinek ára emelkedik.
Utasítás szó szerint valamilyen esemény garantálását jelenti, például egy termék eladását vagy vásárlását. A pénzgazdálkodásban a warrant olyan értékpapír, amely meghatározott mennyiségű pénzügyi eszköz vételére vagy eladására ad jogot egy meghatározott időtartamon belül. A warrant megvásárlása az óvatosság megnyilvánulása, ha a befektető nem teljesen biztos az értékpapírok minőségében, és nem akar pénzt kockáztatni.
Különféle típusú orderek léteznek. A legjellemzőbb esetben a warrant birtokosa megszerzi azt a képességet, hogy meghatározott időn belül meghatározott számú részvényt meghatározott áron vásároljon. Vannak örökös warrantok, amelyek lehetővé teszik egy adott pénzügyi eszköz megvásárlását bármikor. A warrant nem jogosít kamatra vagy osztalékra, és nem rendelkezik szavazati joggal, a visszaváltás dátumával és értékével. A warrant kibocsátható azokkal a pénzügyi eszközökkel egyidejűleg, amelyek vonzerejét ezzel növelni kívánják, vagy azoktól elkülönítve. Mindenesetre egy idő után önálló értékpapírként kezd forogni. A warrantokat általában viszonylag ritkán és csak nagy cégek bocsátják ki. Ellentétben a vételi jogokkal, amelyeket viszonylag rövid, több hónapos időtartamra bocsátanak ki, a warrantok évekig is érvényesek. Ezen túlmenően a jelen pénzügyi eszköz kibocsátásakor meghatározott vételi jogban feltüntetett fix árfolyam vagy kötési ár általában alacsonyabb, mint a részvény mindenkori piaci árfolyama, míg a warrantban szereplő lehívási ár. általában 10-20%-kal magasabb a piaci árnál.
A warrantokat általában a társaság kötvénykibocsátásával együtt bocsátják ki. Ezzel a következők érhetők el: (a) a lekötött kölcsön vonzereje, és ezáltal annak sikeres elhelyezése; b) az alaptőke emelésének képessége warrantok lehívása esetén. Miután a warrant elválik attól a pénzügyi eszköztől, amellyel kibocsátották (a fentebb tárgyalt példában kötvénykölcsönről volt szó), az önállóan elkezd forogni az értékpapírpiacon. Ebben az esetben a vele végzett esetleges műveletek bevételt és veszteséget is hozhatnak.
Csere (csere) megállapodás két jogalany között kötelezettségek vagy eszközök cseréjéről azok szerkezetének javítása, a kockázatok és a szolgáltatási költségek csökkentése érdekében. Különféle típusú csereügyletek léteznek; ezek közül a legelterjedtebbek a kamat- és devizaswapok.
A művelet lényege könnyen érthető a kamatcsereügyletek példáján. A társaság kölcsönzött forrásokat vonzva kénytelen utána kamatot fizetni. A kölcsönzés különféle konstrukciók szerint történhet. Tehát a hitelek kibocsáthatók fix vagy változó kamatozású, például LIBOR 1 ;| vagy a LIBOR-hoz „kötött” kamatláb. Emellett a kölcsönszerződések feltételei is eltérőek lehetnek, különösen az ügyfelek eltérő fizetőképessége miatt. Ilyen feltételek mellett kiderül, hogy lehetséges két ügyfél erőfeszítéseit kombinálni a felvett hitelek kiszolgálására, hogy mindegyikük költségeit csökkentsék.
A swappiac az 1980-as évek elején kezdett fejlődni. Ezt az időt a párhuzamos hitelek igénybevételének időszaka előzte meg, amikor a két fél megegyezett az ezek utáni tőke- és kamatfizetésről. A felek közötti elszámolási mechanizmus egyszerűsítése érdekében egy ún kamatcsere. Lényege abban rejlik, hogy a felek a megállapodás szerinti összegből csak a kamatkülönbözetet utalják át egymásnak, az úgynevezett tőkét. Ez az összeg nem cserél gazdát, csak a kamatszámítás alapjául szolgál. A kamatot leggyakrabban félévente egyszer halmozzák fel és fizetik ki, de lehetnek más lehetőségek is. A számításhoz szükséges kamatlábakat is többféleképpen lehet meghatározni.
Valutacsere megállapodás a névérték és a fix kamat egy devizában névértékre és egy másik valutában fix kamatra történő átváltásáról, miközben a névérték tényleges cseréje nem fordulhat elő. Az ilyen műveletek különösen akkor fontosak, ha a vállalat új külföldi piacokat fejleszt, és kevéssé ismertsége miatt korlátozott a külföldi hitelfelvétel lehetősége. Ilyenkor igyekszik egy külföldi, esetleg hasonló gondokkal küzdő partnert keresni, akivel valutacsere-szerződést köt.
REPO-tranzakciók megállapodást képviselnek értékpapírok készpénzgarancia ellenében történő kölcsönvételéről vagy értékpapírokkal szembeni pénzeszközök kölcsönvételéről; néha értékpapír-visszavásárlási megállapodásnak is nevezik. Ez a megállapodás két ellentétes kötelezettséget ír elő résztvevői számára: az eladási és a vásárlási kötelezettséget. A közvetlen REPO ügylet során az egyik fél egy másik értékpapírcsomagot ad el, és köteles azt előre meghatározott áron visszavásárolni. A visszavásárlás az eredeti árnál magasabb áron történik. Az árak közötti különbséget, amely a művelet jövedelmezőségét tükrözi, általában éves százalékban fejezik ki, és REPO-kamatlábnak nevezik. A közvetlen REPO művelet célja a szükséges pénzügyi források bevonása. A fordított REPO-tranzakció egy csomag vásárlását jelenti, annak visszaadási kötelezettségével; egy ilyen művelet célja átmenetileg szabad pénzügyi források kiosztása.
A művelet gazdasági értelme nyilvánvaló: az egyik fél megkapja a sürgősen szükséges pénzforrásokat, a másik pótolja az átmeneti értékpapírhiányt, és a biztosított pénzforrások után kamatot is kap. A REPO-tranzakciókat főként állampapírokkal hajtják végre, és rövid lejáratú ügyleteknek minősülnek - több naptól több hónapig; a világgyakorlatban a 24 órás szerződések a legelterjedtebbek. Az utóbbi időben nagyon népszerűek a háromoldalú REPO-k, amikor egy értékpapír-csomag eladója (kölcsönvevője) és vevője (hitelezője) között van egy közvetítő (általában egy nagy bank), akinek kötelezettségei a szerződésben szerepelnek. Ebben az esetben a szerződő felek értékpapír- és készpénzszámláikat közvetítő banknál nyitják meg; egy háromoldalú megállapodás kevésbé kockázatos, mint egy hagyományos. A visszavásárlási megállapodás bizonyos értelemben fedezett kölcsönnek tekinthető.
Összefoglalva a főbb pénzügyi eszközök rövid leírását, a következőket vonhatjuk le. A pénzügyi eszközök segítségével négy fő cél valósul meg: (a) fedezés, (b) spekuláció, (c) finanszírozási források mobilizálása, (d) a jelenlegi rutinműveletek elősegítése. Az első három helyzetben a származékos pénzügyi eszközök dominálnak, a negyedikben az elsődleges eszközök.
Mint már említettük, a „befektetés” fogalma meglehetősen tágan értelmezhető. Ha a befektetés fogalmát a tudományban és a gyakorlatban meglehetősen hagyományosnak számító hosszú távú befektetésekre leszűkítjük, akkor csak bizonyos pénzügyi eszközök (kötvénykölcsön kibocsátása, hosszú lejáratú hitel megszerzése, warrantok kibocsátása stb.) jelentősek. jellemzi a befektetési folyamat jellegét, lehetőségeit és megvalósítási módjait.
Lehetséges azonban egy másik gondolatmenet is. Ha a „befektetés” fogalmát tág értelemben értelmezzük – mint az értékelés során becsült, a jövőbeni bevételre számító költségeket, akkor szinte bármilyen pénzügyi eszköz tekinthető a befektetési folyamat megvalósításának eszközének. Vegye figyelembe, hogy egy ilyen értelmezés nem szokatlan, hanem éppen ellenkezőleg, meglehetősen indokoltnak tűnik. Valóban, tegyük fel, hogy valamilyen beruházási projekt elfogadásának célszerűségéről beszélünk. Nyilvánvalóan minden ilyen projekt nemcsak az anyagi és műszaki bázisba, azaz a hosszú lejáratú eszközökbe való befektetéssel jár, hanem forgótőke képzésével is, amelynek eredményes felhasználása az egyik fontos tényező a projekt elfogadhatóságának és eredményességének biztosításában. az eredeti projekt egészét. Egy fejlett piacgazdaságban viszont a forgótőke felhasználásának hatékonysága nagymértékben a folyamatosan elhúzódó, hagyományos és új pénzügyi eszközök felhasználásával végrehajtott rövid távú tranzakciókon alapul. Más szóval, a hosszú távú és a rövid távú pénzügyi döntések előre meghatározott szimbiózisa létezik. Ebben az esetben a fent tárgyalt pénzügyi eszközök szinte bármelyike értelmezhető a befektetési folyamat megvalósításának eszközeként.
Végezetül megjegyezzük, hogy a pénzügyi eszközök és eszközök alapján folyamatosan alakulnak ki új műveletek, amelyek valamilyen értelemben hozzájárulnak a befektetési folyamat egészének aktiválásához. Elsősorban a biztosítéki és jelzálog-műveleteket, az eszközértékpapírosítási műveleteket stb.
