Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.
Objavljeno na http://www.allbest.ru/
Uvod
razvoj tržnih odnosov v družbi je privedla do pojava številnih novih gospodarskih objektov računovodstvo in analiza.
Eden izmed njih je kapital podjetja kot najpomembnejši gospodarska kategorija in zlasti lastniški kapital.
Finančna politika podjetja je ključna točka pri povečanju njegove hitrosti gospodarski potencial v pogojih tržni sistem upravljanje s svojo hudo konkurenco.
V moderno gospodarstvo trg dragoceni papirji je eden glavnih mehanizmov kopičenja in prerazporeditve investicijski kapital in omogoča podjetjem, da s pomočjo emisijskih operacij učinkovito rešujejo razvojne naloge, s katerimi se soočajo.
Podjetja aktivno uporabljajo izdaje vrednostnih papirjev za privabljanje dodatno financiranje, povečanje lastne kapitalizacije, listinjenje obveznosti, torej se te operacije uporabljajo ne le kot učinkovito orodje za nabiranje kapitala, temveč tudi za njegovo upravljanje.
Vsako podjetje je pri svojem delovanju prisiljeno nenehno sprejemati odločitve o vprašanjih financiranja, pa tudi o reviziji strukture že obstoječih sredstev in obveznosti.
Trenutne razmere lahko prisilijo podjetje v iskanje dodatna sredstva razširiti svojo proizvodnjo, izvesti poslovni projekt, povečati obratna sredstva, včasih pa tudi za izvedbo preoblikovanja ali podaljšanja svojega dolga z izdajo določene vrste dragoceni papirji.
1. Bistvo in nujnost emisijske politike
Emisiona politika podjetja vključuje širok nabor organizacijskih, tehničnih, informacijskih, svetovalnih in drugih postopkov. kapitalsko financiranje
Ta politika se izvaja le pri izdaji delnic kot glavnega vira oblikovanja odobrenega (osnovnega) kapitala podjetja na borzi. Izdaja obveznic se nanaša na upravljanje izposojenih sredstev.
S položaja finančno pravo izdaja vrednostnih papirjev je zaporedje dejanj izdajatelja za izdajo in plasiranje lastniških vrednostnih papirjev.
Standardni postopek izdaje vključuje naslednje korake:
1. Izdajatelj se odloči za izdajo delnic.
2. Registracija izdaje delnic.
3. Za dokumentarno izdajo - izdaja delniških certifikatov.
4. Postavitev delnic. Lastniški vrednostni papirji, katerih izdaja ni bila registrirana, niso predmet plasiranja.
5. Registracija poročila o rezultatih izdaje delnic.
Pri registraciji prospekta se postopek izdaje dopolni z:
* priprava prospekta;
* registracija prospekta;
* razkritje vseh informacij v prospektu;
* razkritje vseh informacij iz poročila o rezultatih izdaje.
Razkritje informacij iz poročila o rezultatih izdaje se izvede po registraciji tega poročila.
Deli mesta po:
* distribucija med ustanovitelji delniška družba med nastankom;
* razdelitev med delničarje družbe;
* naročnine;
* pretvorbe.
Pri ustanovitvi delniške družbe se ustanoviteljem izplačajo delnice po ceni, ki ni nižja od nominalne cene. Plačilo dodatne delnice dani z naročnino, se izvajajo po ceni, ki jo določi upravni odbor (nadzorni svet) družbe, vendar ne nižji od nje nominalna vrednost... Cena umestitve dodatnih delnic delničarjem družbe, ko ti uveljavljajo prednostno pravico do njihovega nakupa, je lahko nižja od cene plasiranja za druge osebe, vendar ne več kot 10 %.
Odprta delniška družba (OJSC) lahko izvaja prodajo delnic in lastniških vrednostnih papirjev (predulomov in podjetniške obveznice) pretvori v navadne delnice, z odprtim in zaprta naročnina.
Zaprta delniška družba (ZJSC) nima pravice vplačati lastniških vrednostnih papirjev, ki bi jih lahko zamenjali v delnice, z javno vpisom ali jih drugače ponuditi v nakup neomejenemu številu oseb.
Delničarji družbe imajo prednostno pravico do nakupa dodatnih delnic in lastniških vrednostnih papirjev, danih z odprtim vpisom, zamenljivih v delnice, v višini, sorazmerni številu delnic te kategorije (vrste), ki jih imajo v lasti. Delničarji družbe, ki so glasovali proti ali niso sodelovali pri glasovanju o vprašanju vpisa z zasebnim vpisom delnic in lastniških vrednostnih papirjev, zamenljivih v delnice, imajo prednostno pravico do nakupa dodatnih delnic in lastniških vrednostnih papirjev, zamenljivih v delnice, danih z zasebno vpisom. v višini, sorazmerni s številom delnic te kategorije (vrste), ki jim pripadajo.
Seznam oseb, ki so upravičeni do predkupne pravice do nakupa dodatnih delnic in lastniških vrednostnih papirjev, zamenljivih v delnice, se sestavi na podlagi podatkov iz registra delničarjev na dan odločitve. Izdajatelj ima pravico začeti s prodajo delnic, ki jih izda, šele po registraciji njihove izdaje.
2. Faze emisijske politike
Razvoj učinkovite politike emisij vključuje več stopenj.
Prvi korak. Študija možnosti učinkovitega plasiranja novoizdanih delnic (če delniška družba potrebuje dodaten priliv lastniški kapital) se izvaja na podlagi predhodna analiza konjunktura trg delnic in ocene naložbena privlačnost njihove delnice.
Družba, ki zbira kapital samo z izdajo delnic, ima poenostavljeno kapitalsko strukturo (konzervativno ali zmerno).
tiste. delniške družbe, ki pomemben del njihove obveznosti nastajajo na račun dolgoročno izposojenih sredstev, imajo agresivno kapitalsko strukturo in običajno prejemajo znižano bonitetna ocena... Raven dolgotrajni dolg, ki presega 30-35 % vseh obveznosti, običajno velja za tvegano.
Druga faza je opredelitev ciljev vprašanja. Zaradi visokih stroškov lastniškega kapitala, pridobljenega iz zunanji viri, bi morali biti cilji izdaje dovolj utemeljeni z vidika prihodnjega razvoja družbe izdajatelja in možnosti znatnega povečanja menjalni tečaj njegove vrednostne papirje.
Glavni cilji, ki jih vodijo izdajatelji, ki se zatekajo k temu viru oblikovanja lastniškega kapitala, so:
* prava naložba povezana s sektorsko in racionalno diverzifikacijo proizvodnih in komercialnih dejavnosti (ustvarjanje mreže novih podružnic, hčerinskih družb, novih industrij itd.);
*potreba bistveno izboljšanje strukturo kapitala s povečanjem deleža lastna sredstva v njegovem skupni volumen... Zagotavljanje na tej podlagi rast koeficienta finančna neodvisnost in zmanjšanje zaradi ta faktor stroški privabljanja izposojenega kapitala;
* bodoči prevzemi drugih podjetij za doseganje sinergijskega učinka.
Tretja stopnja je določitev količine emisij. Pri določanju obsega emisij je priporočljivo izhajati iz predhodno izračunane potrebe po lastnih finančnih sredstvih iz zunanjih virov financiranja. Obseg izdaje delnic se določi tako, da se število izdanih delnic pomnoži z nominalno vrednostjo ene delnice (pri eni izdaji se lahko določi ena različica nominalne vrednosti delnic).
Četrta faza je določitev nominalne vrednosti, vrste in števila izdanih delnic. Število in nominalna vrednost delnic, ki jih je pridobila (dala) delniška družba, sta določeni v njenem statutu.
Ta dokument lahko določa število in delež delnic, ki jih lahko družba vloži poleg predhodno izdanih delnic (prijavljenih delnic). V listini so določeni tudi postopek in pogoji za plasiranje odobrenih delnic. Sprememba nominalne vrednosti in števila delnic v obtoku je dovoljena ob povečanju (zmanjšanju) odobreni kapital... Takšna odločitev ima pravico sprejeti skupščina delničarji.
Peta faza je ocena stroškov privabljenega osnovni kapital... Takšno ocenjevanje se izvaja na podlagi dveh parametrov:
* glede na napovedano višino dividend glede na izbrano vrsto dividendne politike;
* o stroških izdaje in plasiranja delnic (povprečno letno).
Šesta faza je preučevanje oblik zajamčene plasiranja vrednostnih papirjev (zavarovanje - "zavarovanje"). Javna ponudba delnic se praviloma izvaja s pomočjo finančnega posrednika (trgovca), ki organizira začetno in ponovno prodajo vrednostnih papirjev izdajatelja na borzi.
Običajno zavarovalec odkupi izdajateljeve vrednostne papirje zase po ceni, ki je nižja od ponudbene cene, in s tem prevzame tveganje njihove prodaje.
Za hitro in učinkovito izvedbo odprte prodaje izdanega obsega delnic družba izdajateljica:
* določa sestavo finančni posredniki(zavarovalci);
* se z njimi dogovori za cene začetne kotacije delnic in velikost provizija trgovec;
* zagotavlja regulacijo obsega prodaje delnic, pa tudi ohranjanje likvidnosti predhodno plasiranih vrednostnih papirjev v začetni fazi njihovega obtoka.
Posledično je politika izdaje družbe usmerjena k hitremu in najbolj donosnemu pridobivanju dodatnega osnovnega kapitala za namene svojega razvoja in krepitve položaja na blagovnih in finančnih trgih.
Zaključek
Emisiona politika je del delniške politike podjetja. Namen emisijske politike družbe je iskanje zunanjih virov financiranja.
Druga področja politike izdaje so prerazporeditev premoženja, povečanje osnovnega kapitala s privabljanjem novih delničarjev, širitev trga njihovih delnic, povečanje odobrenega kapitala podjetja, pa tudi izposojenega kapitala, financiranje rasti nekratkoročna sredstva, zagotavljanje gibanja obratnih sredstev.
Glavni cilj emisijske politike je pritegniti zahtevano količino lastnih finančna sredstva v najkrajšem možnem času.
Ob upoštevanju oblikovanega cilja je del emisijske politike podjetja splošno politiko tvorijo svoje finančna sredstva, ki sestoji iz zagotavljanja privabljanja zahtevanega obsega delnic z izdajo in dajanjem lastnih delnic na borzo.
Tako razvoj učinkovite emisijske politike podjetja zajema naslednje faze.
Treba je poudariti, da privlačnost dodatni kapital na račun nova številka zaloge je dolg in drag proces. Zato ta vir privabljanja finančnih sredstev uporabljajo le velike delniške družbe, ki imajo dovolj finančnih sredstev in so na borzi splošno znane.
Bibliografija
1. Prazen I.A. Upravljanje premoženja. - K .: "Nika-Center", 2012.
2. Bolshakov S.V. Osnove finančnega upravljanja: Vadnica... - M .: ID FKB - TISK, 2013.
3. Byasov K.T. Glavni vidiki razvoja naložbeno strategijo organizacije // Finančni menedžment. - 2014. - Št. 4. - z. 65-74.
4. Kovalev V.V. Finančna analiza: Upravljanje kapitala, izbira naložb, analiza poročanja. Moskva: Finance in statistika, 2014
Internetni viri
1.www.knigi-uchebniki.com
2.www.yandex.ru
Objavljeno na Allbest.ru
...Bistvo in nujnost učinkovite emisijske politike, stopnje razvoja. Značilnosti dejavnosti OJSC "Tash-Temir". Dinamika strukture lastniškega kapitala. Vpliv koeficienta ekonomska donosnost na donosnost lastniškega kapitala.
seminarska naloga, dodana 16.01.2014
Smer financiranja tekoče dejavnosti sodobno podjetje... Naročilo upravljanja izposojeni kapital, oceno učinkovitosti njegove uporabe in strukturo virov financiranja. Izbira kreditna politika ter optimizacijo dolžniškega kapitala.
diplomsko delo, dodano 14.07.2011
Razkrivanje alternativnih virov financiranje. Prednosti in slabosti financiranja podjetja s posojili. Načini za zmanjšanje kreditnega tveganja za kreditne institucije... Uporaba zadolžnic za financiranje obratna sredstva.
povzetek, dodan 26.09.2010
Značilnosti virov financiranja obratnih sredstev podjetja. Analiza učinkovitosti upravljanja na tem področju v podjetju SPAR Lipetsk LLC. Opis glavnih smeri optimizacije strukture virov in strategij financiranja obratnih sredstev.
diplomsko delo, dodano 18.12.2014
Podjetniški kapital kot glavni vir financiranja gospodarska dejavnost... Upravljanje lastniškega kapitala v podjetju (na primeru Pavlovskgranit OJSC). Razvoj priporočil za izboljšanje postopka za pridobivanje izposojenih sredstev.
diplomsko delo, dodano 22.12.2009
Diferenciacija proizvodnih stroškov. Kazalniki operativna analiza... Izračun stopnje vpliva dejavnikov na prag dobičkonosnosti. Struktura virov sredstev podjetja. Politika financiranja obratnih sredstev. Napovedovanje denarnih tokov.
seminarska naloga dodana 22.1.2011
Koncepti in cilji dolgoročno politiko sodobno podjetje. Stroški glavnih virov kapitala, metodologija in načela njegovega določanja. Dividendna politika: koncept in vsebina, specifičnost in dejavniki vpliva. Metode in modeli finančnega načrtovanja.
seminarska naloga, dodana 17.04.2014
Pojem in klasifikacija virov financiranja podjetniške dejavnosti... Študija posebnosti upravljanja virov financiranja na primeru podjetja "Lentrans". Raziskovanje glavnih metod privlačnosti izposojen denar V organizaciji.
seminarska naloga, dodana 20. 12. 2010
Motivi za pridobivanje inovativnih podjetij. Podjetja, ki vodijo aktivno politiko asimilacije novih tehnologij. Zaščita organizacije lastne položaje na trgu. Namen nastanka in prodaje finančna inovacija, povečanje zneska denarnega toka.
predstavitev dodana 25. 2. 2015
Finančno upravljanje podjetja. Finančno stanje JSC "Koncern" Kalina ". Izračun finančnih kazalnikov in njihovo interpretacijo. Izbira vrste politike upravljanja obratna sredstva in viri financiranja. Napovedovanje finančnih količnikov.
Emisiona politika podjetja je del splošne politike oblikovanja lastnih finančnih virov, ki je sestavljena iz zagotavljanja pritegnitve zahtevane količine z izdajo lastnih delnic.
Emisija je učinkovito orodje finančni in naloge upravljanja... Emisiona politika je politika podjetja, ki je usmerjena v izdajo (izdajo, vpisovanje) vrednostnih papirjev in njihovo naknadno plasiranje na borzo z namenom pritegnitve dodatnih zunanjih finančnih virov. Emisiona politika je del delniške politike podjetja. Namen emisijske politike družbe je iskanje zunanjih virov financiranja. Druga področja politike izdaje so prerazporeditev premoženja, povečanje lastniškega kapitala s privabljanjem novih delničarjev, širitev trga njegovih delnic, povečanje odobrenega kapitala podjetja, pa tudi dolžniškega kapitala, financiranje rasti nekratkoročnih sredstev ter zagotavljanje gibanja obratnih sredstev. Naloga emisijske politike je finančna varnost razvoj podjetja. Obstoj številnih podjetij v organizacijsko-pravni obliki delniške družbe v odsotnosti strategije obnašanja na borzi, ki je lastna tej obliki (zbiranje sredstev s tega trga, širitev števila delničarjev, vzpostavljanje močnih odnosov z jim) onemogoča mobilizacijo dodatnih finančnih sredstev za razvoj proizvodnje.
Glavni cilj emisijske politike družbe je pritegniti dodaten obseg s trga vrednostnih papirjev. denarna sredstva v kratkem času in z minimalnimi transakcijskimi stroški. V skladu s tem ciljem je emisijska politika delniške družbe (korporacije) del splošnega naložbeno politiko v smislu pridobivanja dodatnih finančnih sredstev z izdajo in dajanjem lastnih delnic na borzo.
Emisiona politika podjetja vključuje širok nabor organizacijskih, tehničnih, informacijskih, svetovalnih in drugih postopkov v okviru finančnega direktorja.
Ta politika se izvaja le pri izdaji delnic kot glavnega vira oblikovanja odobrenega (osnovnega) kapitala podjetja na borzi. Izdaja podjetniških obveznic je povezana z upravljanjem izposojenih sredstev.
Z vidika finančnega prava je izdaja vrednostnih papirjev zaporedje dejanj izdajatelja za izdajo in plasiranje lastniških vrednostnih papirjev.
Standardni postopek izdaje vključuje naslednje:
Pri registraciji prospekta se postopek izdaje dopolni z:
priprava prospekta;
registracija prospekta;
razkritje vseh informacij v prospektu;
razkritje vseh informacij iz poročila o rezultatih izdaje.
Razkritje informacij iz poročila o rezultatih izdaje se izvede po registraciji tega poročila.
Deli mesta po:
razdelitev med ustanovitelje delniške družbe v času njenega nastanka; razdelitev med delničarje družbe;
naročnine;
pretvorba.
Če je število delničarjev veliko (več kot 500 ali vrednost delnic več kot 50.000 minimalnih plač), se prospekt celotnega potrebne informacije- javno vprašanje.
Pri registraciji izdaje (faza 2) se evidentirajo vse obveznosti izdajatelja, da bi se izognili možne spremembe in se opravi pregled ustavnih dokumentov... Zadevi je dodeljeno stanje Registrska številka, ali podano motivirana zavrnitev iz enega razloga, predvideno z zakonom... Podjetja praviloma prejmejo zavrnitev zaradi zagotavljanja lažne informacije in kršitve zakona), vendar imajo podjetja pravico do pritožbe na to zavrnitev na sodišču.
Namestitev dodatnih (vključno zamenljivih) delnic delniške družbe z njihovo razdelitvijo med njene delničarje je možna le na račun: - sredstev, ki jih delniška družba prejme od izdajatelja od prodaje svojih delnic, ki presegajo njihove vrednosti. nominalna vrednost ( delniška premija); stanja sredstev poseben namen(akumulacijski sklad, potrošniški sklad, sklad socialno sfero) delniška družba - izdajatelj na podlagi rezultatov preteklega leta;
zadržani dobiček delniške družbe - izdajatelja;
sredstva iz prevrednotenja osnovnih sredstev delniške družbe - izdajatelja.
Politika emisij(emisiona politika) - del splošne politike oblikovanja finančnih virov podjetja, ki je sestavljen iz zagotavljanja pritegnitve potrebne količine le-teh iz zunanjih virov z izdajo in plasiranjem primarnih lastnih vrednostnih papirjev (itd.).
Zbiranje lastniškega kapitala iz zunanjih virov z dodatno vprašanje zaloga je zapleten in drag proces. Zato dani vir oblikovanje lastnih finančnih sredstev uporablja samo v zadnje zatočišče.
S položaja finančno upravljanje glavni cilj emisijske politike je čim prej pritegniti zahtevani obseg lastnih finančnih sredstev na borzo.
V sodobnih razmerah podjetja izdajajo predvsem delnice za plasiranje na borzo. Razvoj učinkovite izdane politike podjetja v procesu načrtovane izdaje teh vrednostnih papirjev vključuje naslednje faze:
1. Preiskava možnosti učinkovitega plasiranja predlagane izdaje delnic... Odločitev o predlagani primarni (s podjetjem v delniški družbi) ali dodatni (če je podjetje že ustanovljeno v obliki delniške družbe in potrebuje dodaten priliv lastniškega kapitala) izdaji delnic je lahko narejeni le na podlagi obsežne predhodne analize stanja na borzi in ocene njihovih delnic.
Analiza stanja na borzi (borzni in izvenborzni) vključuje opis stanja ponudbe in povpraševanja po delnicah, dinamiko ravni cen njihovih kotacij, obseg prodaje novih izdaj delnic in številne druge kazalnike. Rezultat takšne analize je ugotoviti stopnjo občutljivosti odziva borznega trga na pojav nove izdaje in oceniti njegov potencial, da absorbira izdane količine delnic.
Ocena naložbene privlačnosti njihovih delnic se izvaja z vidika upoštevanja možnosti za razvoj industrije (v primerjavi z drugimi panogami), konkurenčnosti proizvedenih izdelkov, pa tudi ravni njenih kazalnikov. (v primerjavi s kazalniki povprečja v panogi). S postopkom vrednotenja se ugotavlja možna stopnja naložbene prednosti za delnice lastnega podjetja v primerjavi z delnicami drugih podjetij, s katerimi se trguje.
2. Določitev ciljev izdaje. Zaradi visokih stroškov privabljanja lastniškega kapitala iz zunanjih virov bi morali biti cilji izdaje s stališča dovolj pomembni. strateški razvoj podjetje in možnosti za občutno povečanje njegove Tržna vrednost v prihajajočem obdobju. Glavni taki cilji, ki jih podjetje vodi pri uporabi tega vira oblikovanja lastniškega kapitala, so:
4. Določitev nominalne vrednosti, vrste in števila izdanih delnic... Nominalna vrednost delnic je določena ob upoštevanju glavnih kategorij njihovih bodočih kupcev (največje nominalne delnice so usmerjene v njihov nakup, najmanjše pa v pridobitev s strani prebivalstva). V postopku določanja vrst delnic (navadnih in prednostnih) se ugotavlja izvedljivost izdaje; če se takšna sprostitev zdi primerna, potem razmerje enostavnih in prednostne delnice(upoštevati je treba, da v skladu z veljavno zakonodajo delež prednostnih delnic ne sme presegati 10 % celotne izdaje). Število izdanih delnic se določi glede na obseg izdaje in nominalno vrednost ene delnice (pri eni izdaji se lahko določi samo ena varianta nominalne vrednosti delnic).
5. Ocena stroškov privabljenega kapitala... V skladu z načeli takšnega ocenjevanja (glej) se izvaja po dveh parametrih:
Ocenjeni strošek privabljenega kapitala se primerja z dejanskim tehtani povprečni stroški kapital in povprečna raven obrestnih mer na kapitalskem trgu. Šele po tem je sprejet končna odločitev o izvedbi izdaje delnic.
6. Opredelitev učinkovite oblike zavarovanje... Za hitro in učinkovito izvedbo odprte prodaje izdanega obsega delnic je treba določiti sestavo, se z njimi dogovoriti o cenah začetne kotacije delnic in velikosti provizije, zagotoviti regulacijo obsega delnic. prodaja delnic v skladu s potrebami v pretoku sredstev, ki zagotavljajo vzdrževanje likvidnosti že plasiranih delnic v začetni fazi njihovega obtoka.
Emisijska politika z vidika države Je politika, povezana z izdajo (izdajo) bančnih in zakladniških zapisov s strani države v obtoku, papirnati denar in vrednostnih papirjev. V skladu s to politiko v večini držav banke izdajateljice nacionalizirana ali pod nadzorom države. Njihove dejavnosti ureja zakonodaja o emisijah.
