Viri financiranja naložb in kapitalska struktura. Značilnosti sistema virov financiranja investicijskih dejavnosti v sodobni Rusiji

Eden najpomembnejših problemov investicijske dejavnosti je organizacija njenega financiranja. Oblikovanje investicijskih virov je glavni začetni pogoj za izvedbo investicijskega procesa.

Viri financiranja naložb so sredstva, ki se lahko uporabijo kot naložbena sredstva. Izbira virov financiranja ne določa le rentabilnosti investicijske dejavnosti, temveč tudi razporeditev končnega dohodka iz nje, učinkovitost uporabe predujma in finančno stabilnost organizacije, ki investira. Sestava in struktura virov financiranja naložb sta odvisna od mehanizma delovanja društva.

Naložbe katere koli organizacije se lahko razvrstijo po različnih merilih. Različne ekonomske šole so naložbe razvrščale na različne načine, pri tem delu uporabljamo Blankovo klasifikacijo, ki razvršča naložbe po naslednjih kriterijih:

1. Glede na način privabljanja glede na predmet investicijske dejavnosti se naložbena sredstva razporejajo, pritegnejo iz notranjih in zunanjih virov.

Ločiti je treba notranje in zunanje vire financiranja investicij na makro- in mikroekonomski ravni. Na makroekonomski ravni med interne vire financiranja investicij spadajo: financiranje državnega proračuna, prihranki prebivalstva, prihranki organizacij, poslovnih bank, investicijskih skladov in podjetij, nedržavni pokojninski skladi, zavarovalniške organizacije itd. Tuje - tuje naložbe, tuja posojila in posojila.

Na mikroekonomski ravni notranji viri naložb vključujejo lastna sredstva, oblikovana v organizaciji za zagotavljanje njenega razvoja. Osnova lastnih finančnih sredstev organizacije, oblikovanih iz notranjih virov, je kapitalizirani del čistega dobička, amortizacije, naložb lastnikov organizacije.

Naložbeni viri organizacije, ki jih pritegnejo zunanji viri, so značilni za tisti del, ki se oblikuje zunaj organizacije. Zajema tako lastniški kot dolžniški kapital, pritegnjen od zunaj. Sem spadajo državna sredstva, investicijska posojila, sredstva, zbrana s plasiranjem lastnih vrednostnih papirjev, in številna druga.

2. Lastniki kapitala glede na nacionalnost razporejajo naložbena sredstva, oblikovana na račun domačega in tujega kapitala.

Naložbeni viri, oblikovani na račun domačega kapitala, se razlikujejo v najrazličnejših oblikah in so praviloma bolj dostopni za mala in srednje velika podjetja.

Naložbeni viri, oblikovani na račun tujega kapitala, večinoma zagotavljajo izvedbo velikih realnih investicijskih projektov organizacije, povezanih z njihovo preprofilacijo, rekonstrukcijo ali tehnično prenovo. Čeprav je obseg ponudbe kapitala na njegovem globalnem trgu precej velik, so pogoji za njegovo privabljanje s strani domačih poslovnih subjektov v gospodarske namene zelo omejeni zaradi visoke stopnje gospodarskega in političnega tveganja za tuje vlagatelje.

3. Glede na naslov lastništva se naložbena sredstva delijo na dve glavni vrsti – lastna in izposojena.

Lastni viri naložb označujejo skupno vrednost sredstev organizacije, ki podpirajo njene naložbene dejavnosti in so v njeni lasti. Lastni viri financiranja naložb so: odobreni kapital; dobiček; amortizacijski odbitki; posebni skladi, oblikovani iz dobička; rezerve na kmetiji; sredstva, ki jih plačajo zavarovalni organi v obliki nadomestila za škodo. Lastna sredstva vključujejo tudi sredstva, namenjena organizacijam za ciljne naložbe.

Lastna sredstva organizacije glede na način, kako jih pritegnejo, so lahko notranja (na primer dobiček, amortizacija) in zunanja (na primer dodatna postavitev delnic). Zneski, ki jih organizacija pritegne iz teh virov od zunaj, se ne vračajo. Subjekti, ki so zagotovili sredstva po teh poteh, praviloma sodelujejo v prihodkih od prodaje naložb kot delniško lastništvo.

Dolžniški viri naložb označujejo kapital, ki ga pritegne organizacija v vseh oblikah na podlagi odplačevanja. Vse oblike izposojenega kapitala, ki jih organizacija uporablja pri naložbenih dejavnostih, predstavljajo njene finančne obveznosti, ki jih je treba odplačati pod vnaprej določenimi pogoji (pogoji, obresti). Subjekti, ki so zagotovili sredstva pod temi pogoji, praviloma ne sodelujejo v prihodkih iz naložbenih dejavnosti.

4. Glede na naravno-materialne oblike privlačnosti sodobna naložbena teorija opredeljuje naslednje vrste naložbenih virov: naložbena sredstva v denarni obliki; naložbena sredstva v finančni obliki; materialna naložbena sredstva; naložbena sredstva v nematerialni obliki. Vlaganje kapitala v te oblike je z zakonom dovoljeno pri ustanavljanju novih organizacij in povečanju obsega njihovih statutarnih sredstev.

Naložbeni viri v denarni obliki so najpogostejša vrsta sredstev, ki jih pritegne organizacija. Vsestranskost tovrstnih naložbenih virov se kaže v tem, da jih je mogoče zlahka preoblikovati v katero koli obliko sredstev, ki so potrebna organizaciji za izvajanje naložbenih dejavnosti.

Investicijska sredstva v finančni obliki organizacija privablja v obliki različnih finančnih instrumentov, ki jih prispeva v svoj statutarni sklad. Takšni finančni instrumenti so lahko delnice, obveznice, depozitni računi in bančna potrdila ter njihove druge vrste. V domači gospodarski praksi organizacije redko uporabljajo zbiranje kapitala v finančni obliki.

Investicijska sredstva v materialni obliki organizacija privablja v obliki različnih investicijskih dobrin (stroji, oprema, zgradbe, prostori), surovin, materialov, polizdelkov itd.

Investicijska sredstva v neopredmeteni obliki organizacija pritegne v obliki različnih neopredmetenih sredstev, ki nimajo materialne oblike, so pa neposredno vključena v njeno podjetniško dejavnost in ustvarjanje dobička. Ta vrsta vloženega kapitala vključuje pravice do uporabe določenih naravnih virov, patentne pravice do uporabe izumov, znanja in izkušenj, pravice do industrijskih modelov in modelov, blagovne znamke, računalniške programe in druge neopredmetene vrste vrednosti premoženja.

5. Glede na časovno obdobje privlačnosti ločimo naslednje vrste naložbenih virov:

Dolgoročno pritegnjena naložbena sredstva. Sestavljeni so iz lastniškega in dolžniškega kapitala z rokom trajanja več kot eno leto. Za agregat lastniškega in dolgoročno izposojenega kapitala, ki ga oblikuje organizacija za naložbene namene, je značilen izraz "trajni kapital".

Kratkoročno pritegnjena naložbena sredstva. Ustanovi jih organizacija za obdobje do enega leta za zadovoljevanje potreb po začasnih naložbah.

6. Glede na ciljna področja uporabe so:

Investicijska sredstva, namenjena uporabi v procesu realnega vlaganja. Njihov obseg in struktura se načrtujeta posebej za vsak realni projekt v okviru investicijskega programa organizacije.

Investicijska sredstva, namenjena uporabi v procesu finančnih naložb. Njihova privlačnost je podrejena ciljem oblikovanja ali prestrukturiranja portfelja finančnih naložbenih instrumentov organizacije.

7. Zagotoviti določene faze investicijskega procesa. Na podlagi tega se razlikujejo naslednje vrste naložbenih virov:

Naložbeni viri, ki zagotavljajo predinvesticijsko fazo.

Naložbeni viri, ki zagotavljajo fazo naložbe

Naložbeni viri, ki zagotavljajo fazo po naložbi.

Ta razdelitev naložbenih sredstev se uporablja le v procesu zagotavljanja izvedbe posameznih realnih investicijskih projektov.

Stopnjo učinkovitosti naložbenih dejavnosti organizacije v veliki meri določa namensko oblikovanje njenih naložbenih virov. Glavni namen oblikovanja investicijskih virov organizacije je zadovoljiti potrebe po pridobitvi potrebnih naložbenih sredstev in optimizirati njihovo strukturo z vidika zagotavljanja učinkovitih rezultatov naložbenih dejavnosti.

Način financiranja investicijskega projekta razumemo kot način privabljanja investicijskih virov z namenom zagotavljanja finančne izvedljivosti projekta.

riž. 1.

Glavne metode financiranja investicijskih projektov so:

Samofinanciranje, t.j. vlaganje le na račun lastnih sredstev;

Lastniški delež, pa tudi druge oblike lastniškega financiranja;

Kreditno financiranje (investicijska posojila bank, izdaje obveznic);

proračunsko financiranje;

Kombinirano financiranje (na podlagi različnih kombinacij teh metod);

Projektno financiranje (način financiranja, za katerega je značilen poseben način zagotavljanja donosnosti naložb, ki temelji izključno ali pretežno na denarnih prihodkih, ustvarjenih z naložbenim projektom, ter optimalna porazdelitev vseh tveganj, povezanih s projektom, med udeleženci njegovega projekta. izvajanje).

Viri financiranja investicijskih projektov so sredstva, ki se uporabljajo kot naložbena sredstva. Delimo jih na notranje (lastniške) in zunanje (posojeni in izposojeni kapital).

Notranje financiranje (samofinanciranje) zagotavlja organizacija, ki načrtuje izvedbo investicijskega projekta. Gre za uporabo lastnih sredstev vlagatelja: odobrenega (osnovnega) kapitala, pretoka sredstev, ustvarjenih pri poslovanju drugih vlagateljevih dejavnosti, predvsem čisti dobiček in amortizacijski stroški.

Hkrati mora biti oblikovanje sredstev, namenjenih za izvedbo investicijskega projekta, strogo ciljno usmerjeno, kar se doseže zlasti z dodelitvijo samostojnega proračuna za investicijski projekt.

Samofinanciranje se lahko uporablja le za manjše investicijske projekte. Kapitalsko intenzivni investicijski projekti se običajno financirajo ne le iz notranjih, temveč tudi iz zunanjih virov.

Tabela 1.1

Primerjalne značilnosti virov financiranja investicijskih projektov

Viri financiranja

Prednosti

slabosti

Interni viri (kapital)

1. Enostavnost, razpoložljivost in hitrost mobilizacije.

2. Zmanjšanje tveganja insolventnosti in stečaja.

3. Večja donosnost zaradi odsotnosti potrebe po plačilih na privabljene in izposojene vire.

4. Ohranitev lastništva in upravljanja ustanoviteljev

1. Omejen znesek zbranih sredstev.

2. Preusmeritev lastnih sredstev iz gospodarskega prometa.

3. Omejen neodvisen nadzor nad učinkovitostjo porabe naložbenih virov

Zunanji viri (privabljeni in izposojeni kapital)

1. Sposobnost zbiranja sredstev v velikem obsegu.

2. Razpoložljivost neodvisnega nadzora nad učinkovitostjo porabe naložbenih virov

1. Kompleksnost in trajanje postopka zbiranja sredstev.

2. Potreba po zagotavljanju jamstev finančne stabilnosti.

3. Povečano tveganje insolventnosti in stečaja.

4. Zmanjšanje dobička zaradi potrebe po plačilih iz privabljenih in izposojenih virov.

Zunanje financiranje predvideva uporabo zunanjih virov: sredstev finančnih institucij, nefinančnih podjetij, prebivalstva, države, tujih vlagateljev, pa tudi dodatne prispevke denarnih sredstev ustanoviteljev organizacije. Izvaja se z mobilizacijo pritegnjenih (lastniško financiranje) in izposojenih (kreditno financiranje) sredstev.

Vsak od uporabljenih virov financiranja ima določene prednosti in slabosti (tabela 1). Zato izvajanje katerega koli investicijskega projekta vključuje utemeljitev strategije financiranja, analizo alternativnih metod in virov financiranja, skrben razvoj sheme financiranja.

Sprejeta shema financiranja mora zagotavljati:

Zadostna investicija za izvedbo investicijskega projekta kot celote in na vsakem koraku obračunskega obdobja;

Optimizacija strukture virov financiranja naložb;

Zmanjšani kapitalski stroški in tveganje naložbenega projekta.

Lastniški delež (kot tudi delniški in drugi vložki v odobreni kapital) zagotavlja lastniško financiranje investicijskih projektov. Lastniško financiranje investicijskih projektov se lahko izvaja v naslednjih osnovnih oblikah:

Izvedba dodatne izdaje delnic delujoče družbe (lahko se izvede z dodatno izdajo navadnih in prednostnih delnic), ki je po svoji pravni obliki delniška družba, za finančno podporo izvajanju investicijskega projekta ;

Dodatna izdaja delnic se uporablja za izvajanje obsežnih investicijskih projektov, razvojnih programov naložb, sektorsko ali regionalno diverzifikacijo naložbenih dejavnosti. Uporaba te metode predvsem za financiranje velikih investicijskih projektov je razložena z dejstvom, da se stroški, povezani z izdajo, krijejo le z znatnimi količinami pritegnjenih sredstev.

Vendar delniška družba ob zaključku izdaje delnic prejme naložbena sredstva, kar zahteva čas, dodatne stroške, dokazila o finančni stabilnosti organizacije, informacijsko preglednost itd. Postopek dodatne izdaje delnic je povezana z registracijo, uvrstitvijo na seznam in znatnimi operativnimi stroški. Družbe izdajatelji v postopku izdaje nosijo stroške plačila storitev poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev, ki opravljajo funkcije zavarovalca in investicijskega svetovalca, ter za registracijo izdaje. Zavarovalec - pravna oseba, ki vodi postopek izdaje vrednostnih papirjev in njihovo distribucijo. Investicijski svetovalec – Podjetje, ki je najeto za zagotavljanje strokovnega svetovanja o praksah naložb in upravljanja premoženja. Investicijski svetovalec je odgovoren za razvoj naložbene politike, ki jo nato vodi upravljavec naložb.

Za družbe drugih organizacijskih in pravnih oblik se pridobivanje dodatnih sredstev, namenjenih za izvedbo investicijskega projekta, izvaja z naložbenimi vložki, vložki, deleži ustanoviteljev ali povabljenih tretjih soustanoviteljev v odobrenem kapitalu. Za ta način financiranja so značilni nižji obratovalni stroški kot pri dodatni izdaji delnic, a hkrati bolj omejeni zneski financiranja.

Ustanovitev nove organizacije, zasnovane posebej za izvedbo investicijskega projekta, deluje kot eden od načinov ciljnega lastniškega financiranja. Ta način financiranja se lahko uporablja:

Samostojni podjetniki, ki ustanovijo organizacijo za izvajanje svojih naložbenih projektov in morajo pritegniti partnerski kapital;

Velika razpršena podjetja, ki organizirajo novo organizacijo, tudi na podlagi svojih strukturnih oddelkov,

Izvajati projekte za širitev proizvodnje izdelkov.

Finančna podpora investicijskemu projektu se v teh primerih izvaja s prispevki tretjih soustanoviteljev k oblikovanju pooblaščenega kapitala nove organizacije, ločitvi ali ustanovitvi s strani matične družbe specializiranih projektnih podjetij - hčerinskih družb, ustanovitvi novih organizacij s prenosom dela sredstev obstoječih organizacij nanje.

Glavne oblike kreditnega financiranja so investicijska posojila bank in ciljna obvezniška posojila.

Investicijska posojila bank delujejo kot ena najučinkovitejših oblik zunanjega financiranja investicijskih projektov v primerih, ko podjetja ne morejo zagotoviti njihovega izvajanja z lastnimi sredstvi in izdajo vrednostnih papirjev. Privlačnost te oblike je najprej razložena:

Možnost razvoja fleksibilne sheme financiranja;

Brez stroškov, povezanih z registracijo in plasiranjem vrednostnih papirjev;

Uporaba učinka finančnega vzvoda, ki omogoča povečanje donosnosti lastniškega kapitala, odvisno od razmerja lastniškega in izposojenega kapitala v strukturi vloženih sredstev in stroškov izposojenih sredstev;

Zmanjšanje obdavčljivega dobička zaradi razporeditve plačil obresti na stroške, vključene v nabavno ceno

Investicijska posojila so običajno srednjeročna in dolgoročna. Rok za pridobitev investicijskega posojila je primerljiv s časovnim razporedom investicijskega projekta. V tem primeru lahko investicijsko posojilo predvideva obdobje mirovanja, t.j. obdobje odloga odplačila glavnice. Ta pogoj olajša servisiranje posojila, vendar poveča njegove stroške, saj se plačila obresti izračunajo na neporavnani znesek dolga.

Naložbena posojila v ruski praksi se običajno izdajo v obliki posojila z ročnostjo od treh do petih let na podlagi ustrezne posojilne pogodbe (pogodbe). V nekaterih primerih banka za to obdobje odpre kreditno linijo za posojilojemalca.

riž. 2.

Za pridobitev investicijskega posojila morajo biti izpolnjeni naslednji najpogostejši pogoji:

1. priprava poslovnega načrta za investicijski projekt za banko upnico, ki služi kot orodje za odločanje za kreditiranje projekta na podlagi učinkovitosti projekta in možnosti odplačila posojila;

2. premoženjsko zavarovanje za vračilo posojila;

3. zagotoviti banki upnici izčrpne informacije, ki potrjujejo stabilno finančno stanje in naložbeno kreditno sposobnost posojilojemalca;

4. izpolnjevanje garancijskih obveznosti - omejitve, ki jih posojilojemalcu nalaga posojilodajalec;

5. Zagotavljanje nadzora posojilodajalca nad ciljno porabo sredstev za posojilo, namenjeno financiranju določenega investicijskega projekta.

Ciljna obvezniška posojila so izdaja podjetniških obveznic s strani organizacije - pobudnika projekta, katerih izkupiček od plasiranja je namenjen financiranju določenega investicijskega projekta. Izdaja in plasiranje podjetniških obveznic omogoča zbiranje sredstev za financiranje investicijskih projektov pod ugodnejšimi pogoji kot bančno posojilo:

1. zavarovanje, ki ga zahtevajo banke, ni potrebno;

2. organizacija izdajateljica ima možnost dolgoročno pritegniti znaten znesek sredstev po nižjih stroških zadolževanja, hkrati pa dobi neposreden dostop do virov malih vlagateljev;

3. odplačilo glavnice obveznic v nasprotju s tradicionalnim bančnim posojilom praviloma nastopi ob koncu zapadlosti posojila, kar omogoča servisiranje dolga na račun dohodka, ki ga ustvari posojilojemalec. projekt;

4. Prospekt izdaje obveznic vsebuje le splošen opis investicijskega projekta, kar odpravlja potrebo po predstavitvi podrobnega poslovnega načrta za investicijski projekt upnikom;

5. organizacija izdajateljica ni dolžna posredovati vsakemu od potencialnih kupcev obveznic internih finančnih informacij, razen tistih, ki jih vsebuje prospekt izdaje, ter poročila o poteku investicijskega projekta;

6. v primeru morebitnih zapletov v zvezi z izvedbo investicijskega projekta lahko izdajateljica odkupi lastne obveznice, odkupna cena pa je lahko nižja od zneskov, prejetih ob začetnem namestitvi obveznic;

7. zaradi razdrobljenosti imetnikov obveznic je verjetnost vmešavanja upnikov v notranje dejavnosti organizacije minimalna;

8. organizacija izdajateljica dobi možnost upravljanja operativnega dolga.

Hkrati zbiranje sredstev z izdajo ciljnega obvezniškega posojila podjetju izdajatelju nalaga številne zahteve. Najprej mora imeti družba izdajateljica stabilno finančno stanje, razumen in racionalen notranji poslovni načrt investicijskega projekta, nositi stroške, povezane z izdajo in plasiranjem obveznic. Za izvedbo zapletenega postopka izdaje obveznic se podjetja praviloma zatekajo k storitvam poklicnih udeležencev na trgu vrednostnih papirjev - investicijskih družb in bank, katerih stroški storitev dosežejo 1-4% nominalne izdaje za velike količine obveznica posojila. Poleg tega izdajatelji pri izdaji obveznic, ki so tako kot delnice lastniški vrednostni papirji, plačajo pristojbino za državno registracijo te izdaje.

Leasing je kompleks premoženjskih razmerij, ki izhajajo iz prenosa najetega predmeta (premičnine in nepremičnine) v začasno uporabo na podlagi njegove pridobitve in dolgoročnega najema. Lizing je vrsta naložbene dejavnosti, pri kateri se najemodajalec (najemodajalec) po pogodbi o finančnem najemu (leasing) zaveže, da bo od določenega prodajalca pridobil premoženje in ga za plačilo v začasno uporabo posredoval najemniku (leasingojemalcu).

Posebnosti lizinškega poslovanja v primerjavi s tradicionalnim lizingom so naslednje:

Predmet posla izbere najemnik in ne najemodajalec, ki opremo kupi na lastne stroške;

Trajanje najema je praviloma krajše od obdobja fizične obrabe opreme;

Po izteku pogodbe lahko najemnik nadaljuje najem po znižani stopnji ali odkupi zakupljeno nepremičnino po preostali vrednosti;

Vloga lizingodajalca je običajno kreditna in finančna institucija – lizinška družba, banka.

riž. 3.

Slika 3: 1- akontacija; 2- posojilo za kritje dela stroškov najetega predmeta; 3- plačilo za predmet lizinga; 4- lastništvo; 5- izročitev najetega sredstva; 6- plačilo za zavarovanje zakupljene stvari; 7- zavarovanje najetega sredstva; 8- zastavo najetega sredstva; 9- lastninska pravica in uporaba za čas najemne pogodbe; 10- lastništvo; 11- plačila po najemni pogodbi.

Leasing ima znake tako produktivnih naložb kot kreditov. Njegova dvojna narava je v tem, da je po eni strani neke vrste naložba kapitala, saj gre za vlaganje v opredmeteno premoženje z namenom ustvarjanja dohodka, po drugi strani pa ohranja lastnosti posojila ( na podlagi plačila, nujnosti, odplačila) ...

Medtem ko deluje kot vrsta posojila za osnovna sredstva, se lizing razlikuje od tradicionalnega posojila. Običajno se lizing obravnava kot oblika posojila za pridobitev (uporabo) premičnin in nepremičnin, ki je alternativa bančnemu posojilu. Prednosti leasinga pred posojilom so naslednje:

1) najemnik lahko pridobi nepremičnino v najem za izvedbo naložbenega projekta brez predhodnega zbiranja določenega zneska lastnih sredstev in privabljanja drugih zunanjih virov;

2) lizing je lahko edini način financiranja investicijskih projektov, ki jih izvajajo podjetja, ki še nimajo kreditne zgodovine in zadostnega premoženja za zavarovanje, ter podjetja v težkem finančnem položaju;

3) lizing ne zahteva takih jamstev, kot je pridobitev bančnega posojila, saj je lizing posel zavarovan z zakupljeno nepremičnino;

4) uporaba lizinga poveča komercialno učinkovitost naložbenega projekta, zlasti zaradi davčnih spodbud in možnosti uporabe pospešene amortizacije, pa tudi znižanja stroškov nekaterih del, povezanih s pridobitvijo nepremičnine (npr. pri predprodajni pripravi opreme, kontroli kakovosti, montaži opreme, svetovalnih, koordinacijskih in informacijskih storitvah itd.);

5) najemnina so zelo prilagodljiva, običajno se določajo ob upoštevanju dejanskih zmogljivosti in značilnosti posameznega najemnika;

6) če se bančno posojilo za nakup opreme običajno izda v višini 50-80% njene vrednosti, potem lizing zagotavlja polno financiranje kapitalskih izdatkov in ne zahteva takojšnjega začetka plačil najemnin.

Proračunsko financiranje investicijskih projektov se praviloma izvaja s financiranjem v okviru ciljnih programov in finančne podpore. Zagotavlja uporabo proračunskih sredstev v naslednjih glavnih oblikah: naložbe v odobreni kapital obstoječih ali novoustanovljenih organizacij, proračunska posojila (vključno z davčnim dobropisom za naložbe), zagotavljanje jamstev in subvencij.

V Rusiji je financiranje investicijskih projektov v okviru ciljnih programov povezano z izvajanjem zveznih investicijskih programov (Zvezni ciljni naložbeni program, Zvezni ciljni programi), oddelčnih, regionalnih in občinskih ciljnih naložbenih programov.

Zagotavljanje naložb državnega proračuna pravnim osebam, ki niso državna enotna podjetja, pomeni hkratni nastanek lastninske pravice države do deleža v odobrenem kapitalu take pravne osebe in njenega premoženja. Proizvodni in neproizvodni objekti, ustvarjeni z vključevanjem proračunskih sredstev v enakovrednem delu odobrenega kapitala in premoženja, se prenesejo v upravljanje ustreznih organov za upravljanje državnega premoženja.

Proračunsko financiranje vseh investicijskih projektov se izvaja na natečaju in investitor lahko računa le na naslednje oblike finančne podpore države pri izvedbi natečajno izbranih projektov:

Proračunsko posojilo - zagotavljanje sredstev zveznega proračuna na vračljivi in plačani podlagi za financiranje stroškov izvajanja visoko učinkovitih investicijskih projektov z dveletno dobo odplačevanja s plačilom obresti za uporabo zagotovljenih sredstev v znesku, določenem iz trenutnega diskontna stopnja Centralne banke Ruske federacije. Pogoji za zagotavljanje, uporabo, vračilo in plačilo zagotovljenih sredstev so bili določeni v pogodbah, ki jih je Ministrstvo za finance Ruske federacije sklenilo s pooblaščenimi poslovnimi bankami;

Zagotovitev v državni lasti dela delnic nastajajočih delniških družb, ki so bile prodane na trgu vrednostnih papirjev po dveh letih od začetka dobička iz projekta (ob upoštevanju vračilne dobe), in usmerjanje izkupička od prodaje teh delnic v zvezni proračun;

Zagotavljanje državnih jamstev za povračilo dela vloženih finančnih sredstev vlagatelja v primeru neuspeha pri izvedbi investicijskega projekta brez krivde vlagatelja.

Trenutno je opisana oblika financiranja investicijskih projektov precej redka, vendar so v trenutnih kriznih razmerah o njej začeli pogosteje razmišljati tako investitorji kot državni uradniki.

Projektno financiranje se nanaša na financiranje investicijskih projektov, za katere je značilna posebna metoda zagotavljanja donosnosti naložb, ki temelji na investicijskih lastnostih samega projekta, dohodkih, ki jih bo novoustanovljena ali prestrukturirana organizacija prejela v prihodnosti. Poseben mehanizem projektnega financiranja vključuje analizo tehničnih in ekonomskih značilnosti investicijskega projekta in oceno s tem povezanih tveganj, podlaga za donosnost naložbe pa je prihodek projekta, ki ostane po kritju vseh stroškov.

Značilnost te oblike financiranja je tudi možnost združevanja različnih vrst kapitala: bančnega, komercialnega, državnega, mednarodnega. Za razliko od tradicionalnega kreditnega posla se tveganje lahko porazdeli med udeležence investicijskega projekta.

Za projektno financiranje je značilna široka paleta upnikov, kar omogoča organizacijo konzorcijev, katerih interese praviloma zastopajo največje finančne institucije - banke agenti. Financiranje kapitalsko intenzivnih projektov je povezano s povečanimi tveganji. Zmožnosti posameznih bank za kreditiranje tovrstnih projektov so praviloma omejene in le redko prevzemajo tveganja njihovega financiranja. Banke, ki delujejo v okviru sistema upravljanja s tveganji, skušajo razpršiti tveganja svojih naložbenih portfeljev z različnimi organizacijskimi shemami, v okviru katerih se zmanjša tveganje z razporeditvijo med bankami.

Glede na način oblikovanja tovrstnih shem projektnega financiranja se razporejajo vzporedno in zaporedno financiranje.

Vzporedno (skupno) financiranje vključuje dve glavni obliki:

Samostojno vzporedno financiranje, ko vsaka banka sklene posojilno pogodbo s posojilojemalcem in financira svoj del investicijskega projekta;

Sofinanciranje ob ustanovitvi bančnega konzorcija. Udeležba vsake banke je omejena na določen znesek posojila in konzorcija. V prihodnosti nadzor nad izvajanjem posojilne pogodbe (in pogosto izvajanjem investicijskega projekta), potrebne operacije poravnave izvaja posebna zastopniška banka iz konzorcija, ki za to prejme provizijo.

Pri zaporednem financiranju v shemi sodeluje velika banka - pobudnica posojilne pogodbe in partnerske banke. Velika banka s pomembnim kreditnim potencialom, visokim ugledom, izkušenimi strokovnjaki na področju načrtovanja naložb, prejme vlogo za posojilo, oceni projekt, razvije posojilno pogodbo in zagotovi posojilo.

Toda tudi velika banka ne more vedno financirati obsežnega projekta, ne da bi poslabšala svojo bilanco. Zato banka pobudnica po izdaji posojila organizaciji prenese svoje terjatve za dolg na drugega upnika ali upnike, pri čemer prejme provizijo, ter terjatev odstrani iz svoje bilance stanja. Drug način prenosa terjatev s strani organiziranih bank vključuje dajanje posojila med vlagatelje – listinjenje. Banka organizatorka terjatve po danem posojilu proda skrbniškim družbam, ki zanjo izdajo vrednostne papirje in s pomočjo investicijskih bank plasirajo vrednostne papirje med vlagatelje. Sredstva, prejeta od posojilojemalca za poplačilo dolga, se knjižijo v dobro sklada za odkup vrednostnih papirjev. Ob zapadlosti vlagatelji predložijo vrednostne papirje v odkup. Banka organizatorka pogosto še naprej servisira posojilno transakcijo in pobira plačila od posojilojemalca.

Pri financiranju investicijskega projekta banka prevzame tri stopnje kreditnega tveganja:

1) s popolno uporabo posojilojemalca. Regresija pomeni povratni zahtevek za povračilo zneska sredstev, ki ga je ena oseba zagotovila drugi. V primeru projektnega financiranja s popolnim regresom do posojilojemalca banka ne prevzema tveganj, povezanih s projektom, in omejuje njeno sodelovanje z zagotavljanjem sredstev proti določenim garancijam;

2) z omejeno pravico do posojilojemalca. Pri projektnem financiranju z omejenim regresom posojilodajalec nosi del projektnih tveganj;

3) brez uporabe posojilojemalca. Pri projektnem financiranju z omejenim regresom posojilodajalec prevzame vso odgovornost za projektna tveganja.

Trenutno je v svetovni praksi najbolj razširjeno projektno financiranje s popolnim regresom do posojilojemalca. To je posledica dejstva, da se ta oblika financiranja odlikuje po hitrosti pridobivanja potrebnih sredstev za vlagatelja, pa tudi po nižjih stroških posojila.

Precej pogosta oblika je projektno financiranje z omejenim dostopom do posojilojemalca. Pri tej obliki financiranja so vsa tveganja, povezana z izvedbo projekta, razporejena med udeležence tako, da lahko slednji prevzamejo od njih odvisna tveganja. Posojilojemalec na primer nosi vsa tveganja, povezana z delovanjem instrumenta; izvajalec prevzema tveganje za dokončanje gradnje itd.

Projektno financiranje brez uporabe posojilojemalca se v praksi redko uporablja. Ta oblika je povezana s kompleksnim sistemom komercialnih obveznosti, pa tudi z visokimi stroški privabljanja strokovnjakov za pregled investicijskih projektov, svetovanje in druge storitve.

Ker pri projektnem financiranju brez uporabe posojilojemalca posojilodajalec nima nikakršnih jamstev in prevzema skoraj vsa tveganja, povezana z izvedbo projekta, potreba po nadomestitvi teh tveganj določa visoke stroške financiranja za posojilojemalca. Projekti z visoko donosnostjo se financirajo brez uporabe posojilojemalca. Ti projekti praviloma predvidevajo sproščanje konkurenčnih izdelkov, na primer pridobivanje in predelavo mineralov.

Koliko je bilo že povedanega o vlaganju, si težko predstavljamo. Obstaja veliko nasvetov o tem, kam vložiti denar, o izbiri valute naložbe, zakonskem okviru za vlaganje itd. Toda malokdo se je osredotočil na to, kako gospodarski subjekti - pravne osebe - povečujejo svoje prihodke z vlaganjem. Kateri so glavni viri financiranja investicijskih dejavnosti in kaj lahko rečemo o značilnostih takšne zakonite naložbe?

Kateri so viri financiranja?

Seveda je treba začeti od samega začetka. Raziskovalci identificirajo lastne in izposojene vire financiranja investicijskih dejavnosti. Če v prvem primeru govorimo o sredstvih, ki jih podjetje prejme v okviru svoje gospodarske dejavnosti, potem v drugem primeru mislimo na vsa sredstva, ki jih podjetje vzame z obrestmi z obveznostjo vračila. Težko je nedvoumno reči, kateri od teh virov je boljši: po eni strani ni vedno dovolj lastnih sredstev, po drugi strani pa, če naložba posojil ne prinese pričakovanih rezultatov, se boste morali spopasti z posojilodajalci.

Ocena učinkovitosti financiranja

Da bi razumeli, ali se viri in načini financiranja investicijskih dejavnosti učinkovito uporabljajo, obstajajo posebna merila.

Prvi med njimi je neto sedanji učinek, ki je pokazatelj višine čistih sredstev, ki izhajajo iz naložb. To merilo velja za glavno, saj se inflacija, valutna nihanja in drugi dejavniki, ki vplivajo na vrednost denarja, odražajo na sredstvih, zato neto sedanji učinek upošteva vse te spremembe. Naložba je bila učinkovita, če je ta kazalnik večji od nič.

Naslednja možnost je ROI. Če neto sedanji učinek ocenjuje obseg sredstev, potem to merilo upošteva zmožnost zagotavljanja rasti teh sredstev. Običajno je dobičkonosnost glavni dejavnik pri izbiri med več podobnimi projekti – kaže, kako se bo naložba v projekt povečala ali zmanjšala. Če je donosnost naložbe več kot sto, se projekt lahko šteje za uspešnega.

Drugo merilo, brez katerega ni mogoče opredeliti virov financiranja investicijskih dejavnosti, je vračilna doba naložb. To merilo kaže, koliko let se bodo vložena sredstva vračala v čisti dobiček. Ta kazalnik je zelo pomemben pri ugotavljanju, kako tvegan in likviden je inovativen projekt.

Kako se vlaga denar?

Kateri so viri financiranja investicijskih dejavnosti podjetja? Pogosto se vložena sredstva vzamejo iz čistega dobička, odbitkov za amortizacijo in lastnih rezerv; Uporabljajo se krediti nacionalnih in meddržavnih bank, skladi vlagateljev in številni drugi viri financiranja.

Ta denar se vlaga bodisi v obliki tveganega kapitala bodisi kot projektno financiranje. V prvem primeru je vlaganje denarja precej tvegan podvig, a če bo uspešen, bo vlagatelj čim prej prejel dobiček. Pri projektnem financiranju se naložba odvija v določen projekt, ki bo v prihodnosti prinesel dobiček tistemu, ki je vanj vložil denar. Druga metoda velja za precej manj tvegano, a je kljub temu zaradi njene dolgoročne narave veliko vlagateljev nagnjenih k tveganemu kapitalu.

Samofinanciranje

Zdaj se lahko podrobneje osredotočite na vsako od vrst virov. Lastni viri financiranja investicijske dejavnosti veljajo za veliko bolj zanesljive: bistveno zmanjšujejo tveganje stečaja in preprečujejo, da bi podjetje postalo odvisno od upnikov.

Strokovnjaki označujejo čisti dobiček podjetja kot enega glavnih virov financiranja. Seveda ga podjetje po prejemu dohodka razdeli glede na svoje potrebe. Eden izmed najbolj priljubljenih načinov vlaganja dobička je vlaganje v razvoj lastnega tehničnega potenciala - posodobitev obstoječe opreme, nakup nove opreme, usposabljanje osebja itd. Ena od prednosti tovrstne naložbe je, da tovrstne naložbe ne bodo obdavčene z dohodnino.

Amortizacijski odbitki kot glavna oblika samofinanciranja

Drug priljubljen lasten vir financiranja naložbenih dejavnosti podjetja je kapital, ki se uporablja za amortizacijske odbitke. Amortizacija je obraba osnovnih sredstev podjetja, njeni stroški, torej vzdrževanje materialne baze v ustreznem stanju, pa se že ob prodaji vlagajo v nabavno vrednost blaga. Če podjetje nima vedno dobička, se bodo stroški amortizacije v vsakem primeru do neke mere poplačali. Eden od novih načinov pridobivanja amortizacijskih odbitkov je skrajšanje amortizacijske dobe: znesek amortizacijskega kritja ostane enak, vendar se zaradi dejstva, da je razporejen za krajše obdobje, njegov delež v vrednosti blaga poveča. To pomeni, da podjetje ob enakih stroških ustvari velik dobiček.

Glavna napaka pri uporabi amortizacijskih odbitkov kot vira financiranja je njihova nepravilna uporaba. Mnoga podjetja jih uporabljajo za podporo proračuna, namesto da bi jih dejansko porabila za posodobitev proizvodnje. Običajno se ta sredstva ne uporabljajo za vlaganje v druge, zunanje projekte. Zato lahko mirno trdimo, da predstavljajo amortizacijski odbitki vir financiranja investicijske dejavnosti podjetja notranje rabe.

Zunanji viri financiranja

Prišel je čas, da analiziramo, kakšni so zunanji viri financiranja investicijskih dejavnosti. Pogojno jih lahko razdelimo v tri skupine: lastniški kapital, državno financiranje in posojila. In zdaj podrobneje o vsaki od teh metod.

Lastniško financiranje se začne z dodatno izdajo vrednostnih papirjev. Prednost te oblike naložbe je v tem, da banki za pridobitev sredstev ni treba najeti kreditov, tržne dolžniške obveznosti pa je veliko lažje izpolnjevati. Glavni instrumenti tega načina vlaganja so navadne in prednostne delnice (v drugem primeru ima delnica nekaj lastnosti obveznice), dolžniške obveznosti z opcijami (pravica v določenem trenutku do nakupa sredstva podjetja pri dogovorjeno ceno), pa tudi navadne in zamenljive obveznice (obveznice, ki jih je mogoče zamenjati v delnico).

Financiranje iz državnega proračuna

Ko govorimo o virih financiranja investicijskih dejavnosti, ne moremo omeniti proračunskega financiranja. Izvaja se v naslednjih oblikah:

Izvede se natečaj, na katerem se za zmagovalca in s tem za prejemnika naložb izbere za državo najbolj privlačen projekt.
Programi, ki so kakor koli povezani z oblikovanjem, proizvodnjo, socialno-ekonomskim razvojem države, prejmejo delno ali v celoti centralizirano financiranje. So v obliki nepovratnih sredstev in subvencij, ki jih ni treba vračati.
Nekateri državno zanimivi projekti prejmejo posojila, naložbe pa je treba vrniti v določenem roku s plačilom obresti.
Možna je tudi simbioza naložb države in gospodarske organizacije - vsaka od njih nameni določen del financiranja projekta.
V redkih primerih postane država porok za plačilno sposobnost investicijskega projekta: če ne more odplačati dolgov iz posojil, potem država plača vse manjkajoče zneske.

Posojila

Seznam, ki vključuje zunanje vire financiranja za podrobnosti o naložbi podjetja, bi bil nepopoln brez kredita. V tem primeru so finančna sredstva pod pogojem odplačila, materialne varnosti (to je prisotnost predmeta, ki ga je mogoče v primeru neplačila posojila zapleniti pri plačilu dolgov) in plačila (poplačilo dolga z obresti) podjetju daje bančna institucija. Posojila se delijo na kratkoročna (do enega leta) in dolgoročna.

Omeniti velja, da ta vir zunanjega financiranja ni zaželen. Zaradi visokega tveganja naložbenih projektov banke raje dajejo posojila po visokih obrestnih merah, ki jih podjetja ne morejo vedno odplačevati. Zato vzajemno posojanje postaja vse bolj priljubljeno: podjetja si izmenjujejo blago in storitve, zanje ne prejemajo finančnih sredstev, temveč posojila.

Drug dejavnik, ki odvrača posojilo, je dolžnost posojilojemalca, da financira vsaj 30 % celotnega projekta – tega si ne morejo privoščiti vsa podjetja.

Kako izbrati način financiranja?

Sestava in struktura investicijske dejavnosti vplivata na vire financiranja. Vsako podjetje se odloči, kam bo pritegnilo dodatna sredstva oziroma kako pravilno razpolagati z lastnimi prihranki. Če se podjetje odloči v korist zunanjih virov naložb, bo moralo pretehtati vse prednosti in slabosti ene ali druge metode.

Prednosti in slabosti zunanjega financiranja

Posojilo je na primer dobro, ker banke ne nadzorujejo, kako natančno se porabijo sredstva, dana podjetju, poleg tega pa lahko kadar koli odplačate dolgove tako, da posojilo odplačate pred rokom; po drugi strani pa banke potrebujejo zavarovanje v primeru, da posojilojemalec ne more izpolniti svojih obveznosti, prav tako pa podjetju ni lahko nenehno živeti z dodatnimi stroški za plačila posojila.

Glede javnih investicij lahko rečemo, da bo to rešitev za tistega, ki so ga zanikale gospodarske organizacije; obveznosti lahko odplačujete v manjših zneskih, ker se posojila dajejo za daljše obdobje. Hkrati bo država nenehno spremljala, kako se porabljajo njena sredstva, pri tem pa namenjala ne tako velike zneske, da bi lahko kaj bistveno spremenili.

Zadnja možnost, ki jo prevzemajo zunanji viri financiranja investicijske dejavnosti, je lastniško financiranje. Tu bo podjetje ohranilo relativno neodvisnost in se ne bo obremenjevalo s stalnimi plačili svojih obveznosti. Hkrati boste morali za izdajo vrednostnih papirjev, ki jih je mogoče prodati, porabiti določeno količino sredstev, pri čemer ni dejstvo, da se bodo ti vrednostni papirji še vedno prodajali na trgu. Tu je torej največ tveganj.

Kako optimizirati sredstva?

Ali je mogoče optimizirati vire financiranja investicijskih dejavnosti? Seveda. Ko ima podjetje prosta sredstva, jih je bolje usmeriti v plačila dolžniških obveznosti in ne v osebne potrebe - prej ko se podjetje znebi odvisnosti od bank, hitreje se lahko v celoti razvije. V idealnem primeru bi morala družba sčasoma opustiti zunanje vire naložb, ki v večini primerov omejujejo njegovo finančno svobodo, in preiti na samofinanciranje, pri katerem mu ne bo treba odgovarjati za porabljena sredstva.

Zaključek

Nemogoče je imenovati nedvoumno dobre ali nedvoumno slabe vire financiranja investicijskih dejavnosti. Vsak od njih ima svoje prednosti in slabosti. V primeru samofinanciranja lahko rečemo, da ni na voljo vsem podjetjem. Po drugi strani pa bo zunanje financiranje skoraj zagotovo omejilo svobodo podjetja. Vedno lahko najdete ravnovesje med tema dvema možnostma, uspeh na trgu pa je v veliki meri odvisen od tega, kakšen bo.

Skoraj vse vrste gospodarskih dejavnosti podjetij so povezane s potrebo po vlaganju v realna sredstva. V večini podjetij je ta naložba v sodobnih razmerah edina smer naložbene dejavnosti. To določa visoko vlogo upravljanja realnih naložb in virov njihovega financiranja v sistemu investicijskih dejavnosti podjetja.

Kako pravilno in natančno bo vodstvo podjetja lahko določilo vire svojih naložbenih dejavnosti, je odvisno od učinkovitosti podjetja kot celote. Navsezadnje ni bistvo samo reševanje vprašanja "kje najti denar", ampak tudi kvalificirano strukturiranje virov naložb. Oblike virov neizogibno vplivajo na naravo upravljanja podjetja, povezano z likvidnostjo in dobičkonosnostjo podjetja. In razmerje med lastnimi in izposojenimi viri v veliki meri določa odnos do subjektov gospodarskih odnosov, v katere podjetje vstopa med svojimi dejavnostmi.

V delu se poskuša analizirati glavne vire financiranja investicijskih dejavnosti v enem samem konstruktu: sestavljena je teoretična veriga od temeljev investicij, investicijske dejavnosti do praktičnega pomena virov naložbe v poslovanju podjetja. v vseh fazah njegovega življenjskega cikla.

Za dosego tega cilja so pri delu zastavljene naslednje naloge:

Določiti bistvo financiranja investicijskih dejavnosti;

Analizirati vrste virov financiranja investicijskih dejavnosti;

Razmislite o značilnostih uporabe virov financiranja za investicijske dejavnosti.

Delo temelji na delih domačih in tujih strokovnjakov na to temo ter gradivu iz tiskane periodike.

Vrste virov financiranja investicijskih dejavnosti

Vse usmeritve in oblike naložbenih dejavnosti podjetja se izvajajo na račun naložbenih virov, ki jih oblikuje. Stopnja učinkovitosti ne le naložb, temveč tudi celotne gospodarske dejavnosti podjetja je v veliki meri odvisna od narave oblikovanja teh virov.

Naložbena sredstva podjetja predstavljajo vse oblike kapitala, ki jih pritegne za vlaganje v objekte realnega in finančnega vlaganja.

Za primerjavo si oglejmo prakso, ki prevladuje v nekaterih industrializiranih državah na področju oblikovanja glavnih virov financiranja.

Glavni viri financiranja naložb v industrializiranih državah z razvitim tržnim gospodarstvom so lastna sredstva podjetij v obliki zadržanega dobička in amortizacije. Dopolnjujejo jih določen delež prihodkov od prodaje lastnih vrednostnih papirjev (delnic in obveznic) in prejetih posojil s trga posojilnega kapitala.

Učinkovitost samofinanciranja in njegova raven sta odvisna od deleža lastnih virov v celotnih finančnih virih podjetij. V praksi industrializiranih držav (ZDA, Kanada, EGS, Japonska) velja za visoko, če delež lastnih sredstev presega 60 % celotnega financiranja (notranjega in zunanjega).

V ameriških korporacijah v 90. letih. prejšnjega stoletja so pri dolgoročnem financiranju podjetij opazili naslednje trende:

Kot vir financiranja so prevladovala lastna sredstva. Ti so predstavljali od 70 do 90 % vseh zbranih sredstev;

Izkupiček je bil porabljen predvsem za kapitalske naložbe. Ti so predstavljali od 70 do 80 % vseh naložb. Tako so kapitalski izdatki in tokovi lastniškega kapitala po obsegu približno enaki;

V nekaterih letih je prišlo do finančnega primanjkljaja zaradi neskladja med vrednostmi obsega potrebnih naložb in vrednostjo lastnih sredstev. Ta primanjkljaj je bil pokrit z izdajo vrednostnih papirjev (delnic in obveznic).

V obdobjih depresije delež kapitalskih naložb v ameriškem BDP pada, v obdobjih gospodarskega okrevanja raste. Tudi razmerje med produktivnimi naložbami in dobički podjetij je ciklično. Delež vloženega dobička narašča v obdobjih upada in upada v obdobjih razcveta in razcveta zaradi močnega povečanja deleža izplačil dividend delničarjem. Upoštevati je treba, da naložbe v realni sektor gospodarstva vplivajo na prihodnjo vrednost BNP. Povedano drugače, povečanje realnih kapitalskih naložb vodi v povečanje produktivnosti dela in popolnejšo izkoriščenost proizvodnih zmogljivosti, prispeva k rasti znanstvenega in tehnološkega napredka v proizvodnih dejavnostih podjetij. Prav tako ima upad realnih investicij (odločitev o nevlaganju v gospodarstvo) daljnosežne posledice. Tako je razpoložljivost zadostnih investicijskih virov in njihova racionalna poraba dolgoročni dejavnik razvoja nacionalnega gospodarstva.

Tako mednarodna praksa za zagotavljanje finančne podpore obetavnim projektom uporablja naslednje vire financiranja:

Sredstva zasebnih podjetij (korporacije) in individualnih vlagateljev;

Priložnosti za svetovni borzni trg;

Posojila mednarodnih finančnih institucij (IMF, Svetovna banka, EBRD itd.);

Posojila mednarodnih izvoznih agencij;

Posojila nacionalnih poslovnih bank itd.

Seveda nobeden od naštetih virov ni edini možen in zagotovljen za velike in srednje velike naložbe v rusko gospodarstvo. Za številne velike projekte je priporočljivo pritegniti kombinirane (mešane) vire financiranja. To je posledica dejstva, da polnokrvni trg vrednostnih papirjev podjetij v Ruski federaciji še ni bil oblikovan. Naložbeni proces je vizualno omejen na preprosto reprodukcijo stalnega kapitala. Gre za preusmeritev znatnega dela bruto domačega proizvoda (BDP) iz tekoče potrošnje z namenom akumulacije. Investicijska sredstva so izključena iz razširjene reprodukcije za celotno obdobje do zagona proizvodnih objektov in objektov. V prihodnje se vložena sredstva vrnejo investitorju med obratovanjem objektov izvedenega investicijskega projekta. Dolgo trajanje naložbenega cikla in visoki stroški ustvarjenih objektov (rezultatov) investicijskega projekta zahtevajo dodelitev posebnih virov (materiala, opreme itd.), katerih gospodarski promet posredujejo denarna sredstva.

Med viri financiranja investicijskih dejavnosti v Ruski federaciji običajno ločimo:

Lastna finančna sredstva in rezerve na kmetijah vlagateljev (čisti dobiček; amortizacijski stroški; sredstva, ki jih plačajo zavarovalni organi v obliki nadomestila za izgube zaradi naravnih nesreč);

Izposojena sredstva (bančna posojila, obvezniška posojila itd.);

Privzeta sredstva (sredstva, prejeta z izdajo delnic, delnic in drugih vložkov pravnih in fizičnih oseb v odobreni (združeni) kapital);

Sredstva, ki jih centralizirajo prostovoljni sindikati (združenja) podjetij in finančno-industrijskih skupin ter jih zbirajo razvijalci (izvajalci) na način lastniške udeležbe pri gradnji objektov (projektantska in geodetska dela);

Sredstva zveznega proračuna, zagotovljena brezplačno in povračljivo, ter sredstva iz proračunov sestavnih subjektov Ruske federacije;

Sredstva, ki jih zagotovijo tuji vlagatelji v obliki posojil, posojil, prispevkov v odobreni (združeni) kapital ruskih podjetij.

Zdaj bomo podrobno preučili vsako vrsto vira financiranja za investicijske dejavnosti.

Lastna finančna sredstva in rezerve vlagateljev na kmetiji (samofinanciranje) kot način financiranja investicij se praviloma uporabljajo pri izvajanju manjših investicijskih projektov. Ta metoda temelji na financiranju izključno iz lastnih (notranjih) virov (čisti dobiček, amortizacija, rezerve na kmetiji).

Uvod

Naložbe - dolgoročne naložbe zasebnega ali javnega kapitala v različne sektorje domačega (domače naložbe) ali tujega (tuje naložbe) gospodarstva z namenom ustvarjanja dobička.

Naložba podjetja je vlaganje kapitala v vseh oblikah v različne predmete (ali instrumente) njegove gospodarske dejavnosti z namenom ustvarjanja dobička, pa tudi drugega gospodarskega ali negospodarskih učinkov, katerih izvajanje temelji na tržnih načel in je povezan s časom, tveganjem in likvidnostnimi dejavniki.

Praktično izvajanje naložb zagotavlja investicijska dejavnost podjetja, ki je ena od samostojnih vrst njegove gospodarske dejavnosti in najpomembnejša oblika uresničevanja njegovih gospodarskih interesov.

Naložbeno dejavnost podjetja razumemo kot namenski proces iskanja potrebnih naložbenih virov, izbire učinkovitih naložbenih predmetov (instrumentov), oblikovanja naložbenega programa (naložbenega portfelja), uravnoteženega po izbranih parametrih, in zagotavljanja njegovega izvajanja.
Za naložbeno dejavnost podjetja so značilne naslednje glavne značilnosti:
- je glavna oblika zagotavljanja rasti poslovanja podjetja in je podrejena glede na cilje in cilje
- oblike in metode naložbenih dejavnosti so veliko manj odvisne od panožnih značilnosti podjetja kot poslovne dejavnosti
- za obseg investicijske dejavnosti podjetja je značilna velika neenakomernost v posameznih obdobjih
- naložbena dejavnost tvori posebno samostojno vrsto denarnih tokov podjetja, ki se v določenih obdobjih močno razlikujejo po svoji smeri (od prvih stroškov naložbe do prejemanja prihodkov in nastajanja dejanskih stroškov zaradi unovčenja sredstev)
- za naložbeno dejavnost so značilne posebne vrste tveganj, ki jih združuje koncept »naložbena tveganja«, ki običajno presegajo operativna tveganja.

Glavni viri financiranja naložbenih dejavnosti podjetja.

Naložbe katere koli organizacije se lahko razvrstijo po več merilih:

1. Glede na način privabljanja glede na predmet investicijske dejavnosti se naložbena sredstva razporejajo, pritegnejo iz notranjih in zunanjih virov.

2. Lastniki kapitala glede na nacionalnost razporejajo naložbena sredstva, oblikovana na račun domačega in tujega kapitala.

Naložbeni viri, oblikovani na račun domačega kapitala, se razlikujejo v najrazličnejših oblikah in so praviloma bolj dostopni za mala in srednje velika podjetja.

3. Glede na naslov lastništva se naložbena sredstva delijo na dve glavni vrsti – lastna in izposojena.

5. Glede na časovno obdobje privlačnosti ločimo naslednje vrste naložbenih virov:

Kratkoročno pritegnjena naložbena sredstva. Ustanovi jih organizacija za obdobje do enega leta za zadovoljevanje potreb po začasnih naložbah.

6. Glede na ciljna področja uporabe so:

Investicijska sredstva, namenjena uporabi v procesu realnega vlaganja. Njihov obseg in struktura se načrtujeta posebej za vsak realni projekt v okviru investicijskega programa organizacije.

7. Zagotoviti določene faze investicijskega procesa. Na podlagi tega se razlikujejo naslednje vrste naložbenih virov:

Naložbeni viri, ki zagotavljajo predinvesticijo.

Naložbeni viri, ki zagotavljajo fazo naložbe

Naložbeni viri, ki zagotavljajo fazo po naložbi.

Ta razdelitev naložbenih sredstev se uporablja le v procesu zagotavljanja izvedbe posameznih realnih investicijskih projektov.

riž. 1. Razvrstitev naložbenih virov po glavnih značilnostih

Načini financiranja investicijskih dejavnosti podjetja.

Način financiranja investicijskega projekta razumemo kot način privabljanja investicijskih virov z namenom zagotavljanja finančne izvedljivosti projekta.

Glavne metode financiranja investicijskih projektov so:

Samofinanciranje, t.j. vlaganje le na račun lastnih sredstev;

Lastniški delež, pa tudi druge oblike lastniškega financiranja;

Kreditno financiranje (investicijska posojila bank, izdaje obveznic);

proračunsko financiranje;

Kombinirano financiranje (na podlagi različnih kombinacij teh metod);

Pošljite svoje dobro delo v bazo znanja je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki uporabljajo bazo znanja pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.

Tečajno delo

po disciplini: "Investicije"

Na temo: "Viri financiranja investicijskih dejavnosti organizacije"

Kaliningrad 2011

Uvod

1. Teoretične osnove investicijske dejavnosti

1.1 Naložbena dejavnost: koncept, načela

1.2 Predmeti in predmeti investicijske dejavnosti

2. Viri, metode in oblike financiranja naložb

2.1 Klasifikacija naložbenih virov podjetja

2.2 Načini financiranja investicijskih projektov

2.3 Viri in oblike financiranja investicijskih projektov

3. Analiza dejavnosti LLC "FAVORIT"

3.1 Splošne značilnosti FAVORIT LLC

3.2 Primerjava učinkovitosti različnih oblik financiranja investicijskih dejavnosti

Zaključek

Seznam uporabljene literature

Uvod

V tržnem gospodarstvu bi morale biti dejavnosti katere koli organizacije usmerjene v sistematično in dolgoročno povečevanje njene vrednosti v interesu lastnikov, sicer bo organizacija sčasoma izgubila svojo konkurenčnost, naložbeno privlačnost in na koncu lahko šla v stečaj. Poleg tega bi si morale tiskarske organizacije v okviru povečane konkurence na trgu tiskanja prizadevati za nenehno posodabljanje ponudbe izdelkov, hitro obvladovanje novih vzorcev opreme in hkrati povečanje produktivnosti dela, povečanje fleksibilnosti proizvodne organizacije, učinkovitosti in zmanjšanje vseh vrst. stroškov in izdatkov.

V praksi je to mogoče le pri delu na opremi, ki moralno in tehnično ustreza zahtevam trga. Toda sodobna tiskarska oprema je precej draga in zato vse majhne in srednje velike organizacije nimajo možnosti veliko vlagati v nakup nove opreme, še posebej pomembno je, da zmanjšajo enkratne finančne naložbe.

V zvezi s tem se danes skoraj vsaka tiskarna sooča s pomembnim vprašanjem izbire virov financiranja investicijskih dejavnosti, od katerih bo odvisna učinkovitost celotne organizacije.

Najbolj priljubljene oblike financiranja naložbenih dejavnosti malih in srednje velikih tiskarn so danes bančna posojila in lizing. To je posledica relativne enostavnosti sklepanja poslov, nizkih začetnih finančnih naložb in cenovne dostopnosti.

Namen to delo je študij virov financiranja investicijskih dejavnosti v zvezi s tiskarno "FAVORIT" LLC.

Za dosego tega cilja v tem delu je rešeno naslednje naloge:

1. Preučevanje osnov investicijske dejavnosti ter ugotavljanje virov in oblik njenega financiranja

2. Analiza glavnih kazalnikov organizacije

Zadeva delo je študij virov in oblik financiranja investicijskih dejavnosti organizacije.

Predmet delo je LLC "FAVORITE".

Informacijska osnova raziskava je bila sestavljena iz: zakonodaje Ruske federacije, učbenikov in metodoloških pripomočkov, statističnih podatkov o kreditnih in lizinških trgih, internetnih virov.

1. Teoretične osnove investicijske dejavnosti

1.1 Naložbena dejavnost: koncept, načela

Dolgoročno učinkovito delovanje organizacij, zagotavljanje visokih stopenj njihovega razvoja in povečevanje konkurenčnosti je v veliki meri odvisno od stopnje njihove investicijske aktivnosti in obsega investicijske dejavnosti. Naložbe (iz lat. investio - oblačim, vlagam - vlagam) - ena najpogosteje uporabljenih kategorij v ekonomski znanosti Sukharev O.S. in drugi Ekonomsko vrednotenje investicij / О.S. Sukharev, S.V. Šmanev, A.M. Kurjanov. - M .: Alfa-Press, 2008 .-- 244 str. ...

Razlikujemo lahko naslednje glavne značilnosti naložb:

1. Naložbe so skupek naložbenih virov – različna realna (osnovna in obratna sredstva, neopredmetena sredstva) in finančna sredstva (denarna sredstva, vrednostni papirji in drugi finančni instrumenti). V skladu s tem se naložbena sredstva lahko vlagajo v različne predmete naložbene dejavnosti - realna (osnovna in obratna sredstva, neopredmetena sredstva) in finančna sredstva (vrednostni papirji in drugi finančni instrumenti);

2. naložbe so predmet lastništva: lahko pripadajo različnim subjektom investicijske dejavnosti (državni in občinski organi, domače in tuje pravne in fizične osebe);

3. naložbena sredstva se lahko uporabljajo ne samo na področju podjetniške dejavnosti. Naložbeni cilji so lahko gospodarski, socialni, okoljski in drugi;

4. naložbena sredstva se lahko usmerijo v reševanje tako dolgoročnih (rast potenciala, povečanje konkurenčnosti organizacije) kot kratkoročnih (vlaganje prostih sredstev, pridobivanje tekočih prihodkov) nalog vlagateljev;

5. naložbe so najpomembnejše sredstvo za dolgoročno izvajanje razvojne strategije organizacije O.S. Sukharev. in drugi Ekonomsko vrednotenje investicij / О.S. Sukharev, S.V. Šmanev, A.M. Kurjanov. - M .: Alfa-Press, 2008 .-- 244 str.

tako, naložbe (naložbena sredstva) - to je kapital v kateri koli obliki, vložen v predmete podjetniške in druge vrste dejavnosti za doseganje cilja dobička in/ali drugega koristnega učinka . Za razliko od kategorije "naložbe", ki označuje obseg akumuliranih naložbenih sredstev, je izraz "naložba" označuje proces. Naložba - to je proces vlaganja kapitala v kakršni koli obliki v predmete podjetniške in druge vrste dejavnosti za doseganje cilja dobička in/ali drugega koristnega učinka. Z drugimi besedami, naložba je oblika preoblikovanja (preoblikovanja) dela akumuliranega kapitala v obliki naložbenih virov v alternativne vrste sredstev organizacije.

V načrtnem gospodarstvu je bil namesto izraza "naložba" uporabljen izraz "kapitalska naložba". Khachaturov T.S. Ekonomska učinkovitost kapitalskih naložb / T.S. Hačaturov. - M., 1964. Ta pristop je privedel do dejstva, da naložbe v neopredmetena in finančna sredstva, ki so pomembno področje naložbene dejavnosti organizacije, sploh niso bile vključene v kategorijo naložb. Povedano drugače, investicijski proces in investicijska dejavnost sta bila omejena le na kapitalsko gradnjo in proces reprodukcije stalnega kapitala. "Kapitalske naložbe - to so naložbe v osnovna sredstva, vključno s stroški novogradnje, rekonstrukcije, širitve in tehnične prenove obstoječih organizacij, nakup orodja, opreme, strojev, inventarja, projektantsko-geodetska dela in drugi stroški "Slepov V.А. . Naložbe / V.A. Slepov. - M .: Pravnik, 2002 .-- 480 str. ...

V novogradnji pomeni izgradnjo kompleksa objektov za glavne, pomožne in storitvene namene novonastalih organizacij, zgradb in objektov ter posameznih gospodarskih panog, ki bodo po zagonu v samostojni bilanci. Nova gradnja se izvaja za ustvarjanje novih proizvodnih zmogljivosti na novih lokacijah.Predpisi o načrtovanem preventivnem vzdrževanju industrijskih zgradb in objektov, ki jih je odobril Državni gradbeni odbor ZSSR z dne 29. decembra 1973 N 279.

Podaljšek Organizacija je vzpostavitev dodatnih proizvodnih zmogljivosti v obstoječi organizaciji, pa tudi širitev obstoječih posameznih delavnic in objektov glavne, pomožne in storitvene namene na ozemlju obstoječih organizacij ali sosednjih lokacij ter gradnja novih z namenom ustvariti dodatne ali nove proizvodne zmogljivosti.

Rekonstrukciji naproti Organizacija vključuje reorganizacijo obstoječih objektov in delavnic za glavne, pomožne in storitvene namene, praviloma brez širitve obstoječih zgradb in objektov glavnega namena, povezanih z izboljšanjem proizvodnje in povečanjem njene tehnične in ekonomske ravni na podlagi o dosežkih znanstvenega in tehnološkega napredka.

Tehnična prenova gre za izboljšanje proizvodnega procesa z dvigom tehnične in ekonomske ravni posameznih panog, delavnic ali sekcij. V procesu tehnične prenove se izvajajo uvedba nove opreme in tehnologije, zamenjava zastarele opreme, odprava "ozkih grl" v proizvodnem procesu, izboljšanje splošnega gospodarstva rastlin in pomožnih storitev organizacije. Veliki računovodski slovar / A.N. Azrilian. - M .: Inštitut za novo ekonomijo, 1999. - 574 str. ...

V praksi se kapitalske naložbe (naložbe) izvajajo v procesu naložbenih dejavnosti organizacije, ki je ena od samostojnih vrst podjetniške dejavnosti in najpomembnejša oblika uresničevanja njenih gospodarskih interesov. « Naložbene dejavnosti predstavlja naložbo in izvajanje praktičnih dejanj za ustvarjanje dobička in (ali) doseganje drugega koristnega učinka " Zvezni zakon "O naložbenih dejavnostih v Ruski federaciji, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb" z dne 25. februarja 1999 št. 39-FZ: (sprejel Državna duma Zvezne skupščine Ruske federacije 15.7.1998): ( kakor je bil spremenjen z zveznimi zakoni z dne 02.01.2000 št. 22-FZ, z dne 22.08.2004 N 122-FZ, z dne 02.02.2006 N 19-FZ, z dne 18.12.2006 N 232-FZ, z dne 24.07. // ConsultantPlus. VersionProf [Elektronski vir]. - Elektronski podatki. - [M., 2010]. .

Narava razvoja organizacije na dolgi rok je v veliki meri odvisna od pravilne opredelitve in upoštevanja načela investicijske dejavnosti:

- načelo namenskosti predpostavlja, da je treba naložbeno dejavnost katere koli organizacije izvajati v strogem skladu s predhodno razvitim sistemom ciljev. Sistem ciljev investicijske dejavnosti določa smernice za razvoj proizvodnih in gospodarskih potencialov organizacije na dolgi rok;

- načelo učinkovitosti. Pri izvajanju investicijskih dejavnosti je treba določiti merila za izbor investicijskih projektov in programov z vidika njihove ekonomske učinkovitosti. Največji donos na vloženi kapital je glavni pogoj za učinkovitost naložbene dejavnosti organizacije;

- načelo doslednosti usmerja vodstvo organizacije, da naložbe obravnava kot sestavni del večjega gospodarskega sistema, da določi naravo in upošteva razmerje med naložbami in poslovanjem. V skladu s tem načelom se naložbe ne smejo izvajati v škodo poslovanja organizacije;

- načelo alternativnosti pomeni potrebo po razvoju več različnih možnosti za naložbene predmete ali naložbene cilje, katerih cilj je reševanje istega problema, in med njimi izbrati najboljšega, ki bo omogočil doseganje zastavljenega cilja z najmanj porabe časa in sredstev;

- načelo pripravljenostina naložbo označuje stopnjo pripravljenosti organizacije za praktično izvajanje investicijskih dejavnosti. Pripravljenost je določena z razpoložljivostjo in zadostnostjo pravne, kadrovske, organizacijske, finančne in druge podpore za investicijsko dejavnost;

- načelo fleksibilnosti naložbena dejavnost vključuje njeno sposobnost hitrega prilagajanja spremembam parametrov zunanjega in notranjega okolja organizacije. Prilagodljivost je glavni pogoj za aktivno usklajevanje naložbenih dejavnosti katere koli organizacije, ki deluje v tržnem gospodarstvu;

- načelo spremljave investicijska dejavnost vključuje pravočasno upoštevanje sprememb ciljev, ciljev in različnih dejavnikov, ki nastanejo v investicijskem procesu. Te spremembe se morajo pravočasno odražati v parametrih investicijske dejavnosti organizacije;

- varnostno načelo. Najpomembnejše načelo investicijske dejavnosti organizacije je socialna, okoljska in ekonomska varnost posameznikov in pravnih oseb pred vplivom negativnih pojavov, učinkov in posledic, ki nastanejo v procesu kapitalskih naložb Safronov N.A. Ekonomika podjetja / N.A. Safronov. - M .: Ekonomist, 1998 .-- 584 str.

1.2 Predmeti in predmeti investicijske dejavnosti

V tržnem gospodarstvu je v investicijske dejavnosti katere koli organizacije vključenih več subjektov (udeležencev) investicijskega procesa . Subjekti investicijske dejavnosti igrajo aktivno vlogo v investicijskem procesu, ki zagotavljajo kapitalske naložbe v objekte investicijske dejavnosti. Vsak od udeležencev v investicijskem procesu opravlja določene funkcije, ki so lastne samo njemu.

Klasifikacija subjektov investicijske dejavnosti glede na njihovo vlogo v investicijskem procesu pomeni izbiro investitorjev, kupcev, izvajalcev, dobaviteljev, uporabnikov objektov investicijske dejavnosti in drugih udeležencev v investicijskem procesu.

Vlagatelji- osebe, ki kopičijo in vlagajo kapital (lastna, izposojena in izposojena sredstva) v objekte investicijske dejavnosti ter zagotavljajo njihovo namensko uporabo skozi celoten naložbeni cikel. Investitor določi cilje, usmeritve in obseg naložb ter pogodbeno privabi vse druge udeležence investicijske dejavnosti za njihovo izvajanje.

Stranke - osebe, ki organizirajo investicijske dejavnosti v skladu s pogodbo, sklenjeno z vlagateljem. Stranke ne morejo posegati v poslovne in druge dejavnosti drugih subjektov investicijske dejavnosti, če to ni upoštevano v pogodbi med njimi. Stranke so lahko vlagatelji.

Izvajalci - osebe, ki opravljajo dela pri praktični izvedbi investicijskih projektov in programov v skladu s pogodbo o delu ali državno pogodbo, sklenjeno z naročnikom. Izvajalci morajo imeti dovoljenje za opravljanje tistih dejavnosti, ki so predmet licenciranja v skladu z zakonom.

Uporabnikinaložbeni predmeti- subjekti investicijske dejavnosti, v katerih interesu nastajajo navedeni predmeti. Uporabniki naložbenih predmetov so lahko vlagatelji sami, ki vlagajo v lastnem interesu.

dobavitelji - osebe, ki zagotavljajo pravočasno dobavo materialnih sredstev, potrebnih za izvedbo investicijskih projektov in programov v skladu s pogodbami, sklenjenimi z naročnikom in/ali izvajalcem.

Drugi udeleženciinvesticijski proces- osebe, ki izvajajo zavarovanje naložbenih predmetov, dajejo posojila vlagatelju ali opravljajo druge funkcije v investicijskem procesu.

Vsak subjekt investicijske dejavnosti lahko združuje funkcije dveh ali več udeležencev v investicijskem procesu. Subjekti investicijske dejavnosti so lahko državni in lokalni organi, finančne in kreditne institucije, gospodarske organizacije, posamezniki, tuje pravne in fizične osebe.

Za razliko od subjektov, ki zavzemajo aktiven položaj v naložbenem procesu, imajo objekti investicijske dejavnosti pasivno vlogo. V teoriji in praksi upravljanja naložb pod predmeti investicijske dejavnosti pomeni smer vlaganja kapitala organizacije. Razlikujejo se naslednje vrste predmetov naložbene dejavnosti:

Realno premoženje, ki predstavljajo sklop opredmetenih (osnovna in obratna sredstva) in neopredmetenih sredstev (industrijska lastnina in avtorske pravice);

Finančna sredstva, združevanje vrednostnih papirjev (delnice, obveznice, zadolžnice itd.), Izpeljanih finančnih instrumentov (nakupni boni, opcije, terminske pogodbe itd.), Deležev v odobrenem kapitalu tretjih organizacij, depozitov na podlagi preproste družbene pogodbe in drugih L. L. Igonina. Naložbe / L.L. Igonina. - M .: Ekonomist, 2005 .-- 478 str. ...

projekt financiranja virov naložbenih dejavnosti

2. Viri, metode in oblike financiranja naložb.

2.1 Klasifikacijaication investacionarni viri podjetja

Eden najpomembnejših problemov investicijske dejavnosti je organizacija njenega financiranja. Oblikovanje investicijskih virov je glavni začetni pogoj za izvedbo investicijskega procesa.

Viri financiranja naložb je denar, ki se lahko uporabi kot naložbena sredstva. Izbira virov financiranja ne določa le rentabilnosti investicijske dejavnosti, temveč tudi razporeditev končnega dohodka iz nje, učinkovitost uporabe predujma in finančno stabilnost organizacije, ki investira. Sestava in struktura virov financiranja naložb sta odvisna od mehanizma delovanja društva.

Naložbe katere koli organizacije se lahko razvrstijo po različnih merilih. Različne ekonomske šole so naložbe razvrščale na različne načine, ki jih pri tem delu uporabljamo Blankova klasifikacija Prazen I.A. Upravljanje naložb / I.A. Oblika. - M .: Elga, Nika-Center, 2001 .-- 448 str. , ki je naložbe razvrstil po naslednjih merilih:

1... Kot privlačnost glede na predmet investicijske dejavnosti razporediti investicijska sredstva, pritegnil iz notranji in zunanji viri.

2. Po narodnosti lastnikov kapitala dodeli naložbena sredstva, nastala na račun domačega in tujega kapitala.

Naložbeni viri, oblikovani na račun domačega kapitala, se razlikujejo v najrazličnejših oblikah in so praviloma bolj dostopni za mala in srednje velika podjetja.

3. Z naslovom lastništva naložbeni viri so razdeljeni na dve glavni vrsti - lastno in izposojeno.

- Lastni viri naložbe označujejo skupno vrednost sredstev organizacije, ki zagotavljajo njene naložbene dejavnosti in so v njegovi lasti. Lastni viri financiranja naložb so: odobreni kapital; dobiček; amortizacijski odbitki; posebni skladi, oblikovani iz dobička; rezerve na kmetiji; sredstva, ki jih plačajo zavarovalni organi v obliki nadomestila za škodo. Lastna sredstva vključujejo tudi sredstva, namenjena organizacijam za ciljne naložbe.

- Izposojeni viri naložbe označujejo kapital, ki ga pritegne organizacija v vseh oblikah na podlagi vračanja. Vse oblike izposojenega kapitala, ki jih organizacija uporablja pri naložbenih dejavnostih, predstavljajo njene finančne obveznosti, ki jih je treba odplačati pod vnaprej določenimi pogoji (pogoji, obresti). Subjekti, ki so zagotovili sredstva pod temi pogoji, praviloma ne sodelujejo v prihodkih iz naložbenih dejavnosti.

4. Z naravno-materialnimi oblikami privlačnosti sodobna naložbena teorija opredeljuje naslednje vrste naložbenih virov: naložbe virov v gotovini; naložbe finančna sredstva; naložbe virov v material oblika; naložbe virov v neopredmetena oblika... Vlaganje kapitala v te oblike je z zakonom dovoljeno pri ustanavljanju novih organizacij in povečanju obsega njihovih statutarnih sredstev.

Investicijska sredstva v materialni obliki organizacija privablja v obliki različnih investicijskih dobrin (stroji, oprema, zgradbe, prostori), surovin, materialov, polizdelkov itd.

5. Po časovnem obdobju privlačnosti dodeliti naslednje vrste naložbenih sredstev Blank I.A. Upravljanje naložb / I.A. Oblika. - M .: Elga, Nika-Center, 2001 .-- 448 str. :

Kratkoročno pritegnjena naložbena sredstva. Ustanovi jih organizacija za obdobje do enega leta za zadovoljevanje potreb po začasnih naložbah.

6. Po ciljnih področjih uporabe dodeliti:

Investicijska sredstva, namenjena uporabi v procesu realnega vlaganja. Njihov obseg in struktura se načrtujeta posebej za vsak realni projekt v okviru investicijskega programa organizacije.

7. Zagotoviti določene faze investicijskega procesa ... Na podlagi tega se razlikujejo naslednje vrste naložbenih virov:

Naložbeni viri, ki zagotavljajo predinvesticijsko fazo.

Naložbeni viri, ki zagotavljajo fazo naložbe

Naložbeni viri, ki zagotavljajo fazo po naložbi.

Ta razdelitev naložbenih sredstev se uporablja le v procesu zagotavljanja izvedbe posameznih realnih investicijskih projektov.

riž. 1. Razvrstitev naložbenih virov po glavnih značilnostih

2.2 Načini financiranja investicijskih projektov

Način financiranja investicijskega projekta razumemo kot način privabljanja investicijskih virov z namenom zagotavljanja finančne izvedljivosti projekta.

Glavne metode financiranja investicijskih projektov so:

Samofinanciranje, t.j. vlaganje le na račun lastnih sredstev;

Lastniški delež, pa tudi druge oblike lastniškega financiranja;

Kreditno financiranje (investicijska posojila bank, izdaje obveznic);

proračunsko financiranje;

Kombinirano financiranje (na podlagi različnih kombinacij teh metod);

2.3 Viriin phi oblikefinanciranje

Viri financiranja investicijskih projektov so sredstva, ki se uporabljajo kot naložbena sredstva. Razdeljeni so na notranji (lastni kapital) in zunanji (privlačeni in izposojeni kapital) Igonina L.L. Naložbe / L.L. Igonina. - M .: Ekonomist, 2005 .-- 478 str.

Hkrati mora biti oblikovanje sredstev, namenjenih za izvedbo investicijskega projekta, strogo ciljno usmerjeno, kar se doseže zlasti z dodelitvijo samostojnega proračuna za investicijski projekt.

Samofinanciranje se lahko uporablja le za manjše investicijske projekte. Kapitalsko intenzivni investicijski projekti se običajno financirajo ne le iz notranjih, temveč tudi iz zunanjih virov.

Tabela 1. Primerjalne značilnosti virov financiranja investicijskih projektov.

Viri financiranja	Prednosti	slabosti
Interni viri (kapital)	1. Enostavnost, razpoložljivost in hitrost mobilizacije. 2. Zmanjšanje tveganja insolventnosti in stečaja. 3. Večja donosnost zaradi odsotnosti potrebe po plačilih na privabljene in izposojene vire. 4. Ohranitev lastništva in upravljanja ustanoviteljev	1. Omejen znesek zbranih sredstev. 2. Preusmeritev lastnih sredstev iz gospodarskega prometa. 3. Omejen neodvisen nadzor nad učinkovitostjo porabe naložbenih virov
Zunanji viri (privabljeni in izposojeni kapital)	1. Sposobnost zbiranja sredstev v velikem obsegu. 2. Razpoložljivost neodvisnega nadzora nad učinkovitostjo porabe naložbenih virov	1. Kompleksnost in trajanje postopka zbiranja sredstev. 2. Potreba po zagotavljanju jamstev finančne stabilnosti. 3. Povečano tveganje insolventnosti in stečaja. 4. Zmanjšanje dobička zaradi potrebe po plačilih iz privabljenih in izposojenih virov.

Sprejeta shema financiranja mora zagotavljati:

Zadostna investicija za izvedbo investicijskega projekta kot celote in na vsakem koraku obračunskega obdobja;

Optimizacija strukture virov financiranja naložb;

Zmanjšani kapitalski stroški in tveganje naložbenega projekta.

Ustanovitev nove organizacije, zasnovane posebej za izvedbo investicijskega projekta, deluje kot eden od načinov ciljnega lastniškega financiranja. Ta način financiranja se lahko uporablja:

Samostojni podjetniki, ki ustanovijo organizacijo za izvajanje svojih naložbenih projektov in morajo pritegniti partnerski kapital;

Velika razpršena podjetja, ki organizirajo novo organizacijo, tudi na podlagi svojih strukturnih oddelkov,

Izvajati projekte za širitev proizvodnje izdelkov.

Glavne oblike kreditnega financiranja so investicijska posojila bank in ciljna obvezniška posojila Deeva A.I. Ekonomska ocena investicij / A.I. Deeva. - M .: MIKKHiS, 2005.- 342 str.

Možnost razvoja fleksibilne sheme financiranja;

Brez stroškov, povezanih z registracijo in plasiranjem vrednostnih papirjev;

Zmanjšanje obdavčljivega dobička zaradi razporeditve plačil obresti na stroške, vključene v nabavno ceno

Za pridobitev investicijskega posojila morajo biti izpolnjeni naslednji najpogostejši pogoji:

2. premoženjsko zavarovanje za vračilo posojila;

3. zagotoviti banki upnici izčrpne informacije, ki potrjujejo stabilno finančno stanje in naložbeno kreditno sposobnost posojilojemalca;

4. izpolnjevanje garancijskih obveznosti - omejitve, ki jih posojilojemalcu nalaga posojilodajalec;

5. Zagotavljanje nadzora posojilodajalca nad ciljno porabo sredstev za posojilo, namenjeno financiranju določenega investicijskega projekta.

Objavljeno na http://www.allbest.ru/

riž. 2. Model naložbenega posojila

Posebnosti lizinškega poslovanja v primerjavi s tradicionalnim lizingom so naslednje:

Predmet posla izbere najemnik in ne najemodajalec, ki opremo kupi na lastne stroške;

Trajanje najema je praviloma krajše od obdobja fizične obrabe opreme;

Po izteku pogodbe lahko najemnik nadaljuje najem po znižani stopnji ali odkupi zakupljeno nepremičnino po preostali vrednosti;

Vloga lizingodajalca je običajno kreditna in finančna institucija – lizinška družba, banka.

riž. 3. Model lizinga

1) najemnik lahko pridobi nepremičnino v najem za izvedbo naložbenega projekta brez predhodnega zbiranja določenega zneska lastnih sredstev in privabljanja drugih zunanjih virov;

3) lizing ne zahteva takih jamstev, kot je pridobitev bančnega posojila, saj je lizing posel zavarovan z zakupljeno nepremičnino;

5) najemnina so zelo prilagodljiva, oni

običajno se določijo ob upoštevanju dejanskih zmogljivosti in značilnosti določenega najemnika;

Pri financiranju investicijskega projekta banka prevzame tri stopnje kreditnega tveganja:

2) z omejeno pravico do posojilojemalca. Pri projektnem financiranju z omejenim regresom posojilodajalec nosi del projektnih tveganj;

3) brez uporabe posojilojemalca. Pri projektnem financiranju z omejenim regresom posojilodajalec prevzame vso odgovornost za projektna tveganja.

Ker pri projektnem financiranju brez uporabe posojilojemalca posojilodajalec nima nikakršnih jamstev in prevzema skoraj vsa tveganja, povezana z izvedbo projekta, potreba po nadomestitvi teh tveganj določa visoke stroške financiranja za posojilojemalca. Projekti z visoko donosnostjo se financirajo brez uporabe posojilojemalca. Ti projekti praviloma predvidevajo proizvodnjo konkurenčnih izdelkov, na primer pridobivanje in predelavo mineralov Igonina L.L. Naložbe / L.L. Igonina. - M .: Ekonomist, 2005 .-- 478 str. ...

3. Analiza dejavnostiFAVORITE LLC

3.1 Splošne značilnosti FAVORIT LLC

Podjetje Favorit se je na ruskem tiskarskem trgu pojavilo leta 2005. Prvotno je tiskala naročila s tiskalniki drugih proizvajalcev, vendar je ta situacija trajala manj kot eno leto. Obdobje, ko podjetje ni imelo lastne opreme, je minilo zelo hitro, trudili so se tudi za pridobitev lastne tiskarne. Sprva je šlo za rabljeno Heidelberg tiskarno, dve leti pozneje pa je bila kupljena nova. Tiskarna je v zelo kratkem času uspela v celoti opremiti tiskarske in potiskarske delavnice z vso potrebno sodobno opremo ter ustvariti ekipo pravih profesionalcev na svojem področju. Prav strokovnost osebja je tiskarni omogočila, da je pridobila spoštovanje strank.

Danes podjetje vključuje 4 ključne divizije:

Dizajnerski studio;

Oddelek za pripravo za tisk;

Prodajni oddelek;

Tiskarna.

Glavne dejavnosti tiskarne so:

Tiskanje letakov in knjižic;

Tiskanje brošur in katalogov;

Tiskanje koledarjev;

Tiskanje na papirnate vrečke;

Tiskanje pisemskih glav in ovojnic;

Tiskanje map, razglednic;

Tiskanje vizitk.

Tiskarna ponuja tudi storitve navijanja, kaširanja, izrezovanja in vtiska.

Zahvaljujoč sprejetemu načinu operativnega tiska je zagotovljeno 100-odstotno jamstvo za pravočasnost izdelave tiskanih izdelkov, ne glede na obseg naklade. Operativno tiskanje pomeni uporabo takšnih tehnologij in materialov, ki vam omogočajo, da dobite končno naklado v nekaj minutah ali urah (odvisno od količine naklade) po odobritvi prvotne postavitve. Ta tiskarna uporablja profesionalno digitalno in ofsetno opremo znanih in uglednih proizvajalcev.

riž. 4 Delite porazdelitev naročil

Kljub odsotnosti fotografske opreme se tiskarna Favorit zaradi svoje majhnosti umešča kot povprečna tiskarna polnega cikla, ki je sposobna vzdrževati fleksibilno cenovno politiko na področju srednjih in malih naklad.

Glede na to, da v Kaliningradu deluje na desetine malih in srednje velikih tiskarn, je tržni delež, ki ga zaseda tiskarna Favorit, majhen. Zato doživlja hudo konkurenco, ki je še posebej zaostrena v času krize. Večina naročil je nestanovitnih in naključnih, obstaja pa kar nekaj dovolj velikih strank, ki tiskarni omogočajo delovanje tudi takrat, ko ni drugega dela.

3.2 Primerjava učinkovitosti različnih oblik financiranja investicijskih dejavnosti

Za pravilno primerjavo posojila in lizinga je treba izračunati skupne stroške za vsak vir financiranja, ob upoštevanju zgornjih dejavnikov.

Razmislite o projektu za nakup tiskalnega stroja Heidelberg SM-72:

Stroški tiskarskega stroja (vključno z DDV) - 1400 tisoč USD;

Življenjska doba je 5 let (60 mesecev);

Mesečna amortizacijska stopnja po metodi enakomernega časovnega amortiziranja je 1,66 % (= 1/60).

Pogoji lizinga:

Najemnine so mesečne, enotne;

Velikost letne marže (provizije) - 5% bilančne vrednosti opreme;

Faktor pospeška amortizacije - 1;

Trajanje najema - 60 mesecev (ustreza celotni amortizacijski dobi najetega sredstva);

Oprema je evidentirana v bilanci stanja najemodajalca, po prenehanju najemne pogodbe se premoženje prenese na najemnika po pogojni vrednosti 1 rubelj.

Pogoji posojila:

Rok posojila - 60 mesecev za lizinško družbo in lizingojemalca;

Stroški kreditnih sredstev - 16% na leto;

Znesek dolga je 1400 tisoč c.u.

Organizacija ima dovolj dobička, da v celoti pokrije stroške (tako za najem kot za posojilo)

Denarni tok, ki izhaja iz financiranja kapitalskih naložb prek najemne sheme, je mogoče opredeliti na naslednji način:

za i = (1, n), (3.1)

kjer je najemnina z DDV v i-tem obdobju, predznak minus odraža plačilo najemnika in se šteje kot odliv denarnih sredstev;

Prihranek dohodnine v i-em obdobju;

t je redna številka časovnega obdobja, v katerem poteka denarni tok (mesec, četrtletje, leto itd.);

n je število časovnih obdobij.

Vsota teh kazalnikov daje vrednost denarnega toka, ki izhaja iz organizacije-najemnika v i-tem obdobju.

Znesek najemnine v i-tem obdobju je naslednji znesek:

1. - vračilo vrednosti zakupljene nepremičnine, ki je v našem primeru enaka amortizaciji;

Amortizacija rabljenega predmeta se obračunava na dva načina: konvencionalno in pospešeno. V primeru leasinga je možen pospešen odpis nepremičnine na stroške proizvodnje s faktorjem pospeševanja 3. Tako bo mogoče najeto sredstvo 3-krat hitreje amortizirati. Vendar pa bomo v našem primeru uporabili faktor pospeška amortizacije 1, saj je življenjska doba 5 let.

kje je življenjska doba najetega predmeta;

Vrednost nepremičnine brez DDV;

Število najemnin za obdobje (leto).

Tako najemodajalec odplača v enakih obrokih po 19.774 $. strošek opreme med najemno pogodbo (60 mesecev) z uporabo pospešene amortizacijske stopnje 1.

2. - plačilo kreditnih sredstev v i-tem obdobju:

kjer je neporavnani del kreditnih sredstev, izračunan v i-tem obdobju;

Obresti na dano posojilo (letne);

N - število plačil na leto za plačilo obresti na kreditna sredstva.

kje je znesek najetega posojila;

T - rok posojila, leta.

Tako z zamenjavo izraza (3.5) v formulo (3.4) dobimo formulo za določanje plačil obresti v i-tem obdobju za bančno posojilo, ki ga najemodajalec vzame za financiranje pridobitve lizinškega sredstva:

V skladu s tem se mesečna provizija za uporabo posojila izračuna na naslednji način:

Vrednost 0,013 je mesečna obrestna mera za posojilo, ki ustreza letni obrestni meri 16 % (= 0,16).

Tabela 3.1. Plačila obresti za posojilo, k.u.

	obresti

3. - plačila provizije najemodajalcu v i-tem obdobju, najemnina se običajno izračuna kot odstotek vrednosti najetega premoženja (znesek posojila). V našem primeru je provizija najemodajalca 5 % (po najemni pogodbi) knjigovodske vrednosti opreme (brez DDV) na leto:

kjer je КЗi - knjigovodska vrednost avtomobila v i-tem obdobju;

Stopnja provizije (v odstotkih na leto);

Podobni dokumenti

Pojem in klasifikacija investicijskih projektov, vrste investicij. Pravna podlaga, subjekti in predmeti investicijske dejavnosti. Regionalne značilnosti privabljanja naložb. Glavni viri financiranja investicijskih projektov v Ukrajini.

seminarska naloga dodana 26.04.2014

Teoretične osnove investicijske dejavnosti podjetja. Glavne značilnosti posojila. Oblike in viri financiranja investicijskih projektov. Razvoj sheme projektnega financiranja na primeru mreže salonov mobilne komunikacije Mobile Age.

seminarska naloga dodana 23.02.2010

Naložbena dejavnost: koncept, načela, subjekti, predmeti in uporabljeni regulativni okvir. Oblike financiranja in metode vrednotenja investicijskih dejavnosti. Izboljšanje učinkovitosti poslovanja organizacije z lizingom.

diplomsko delo, dodano 06.07.2010

Ekonomski smisel naložbe. Klasifikacija investicijskih projektov. Viri sredstev za investicijsko dejavnost in načini financiranja. Vsebina strank naložbenih dejavnosti. Investicijski projekt za nakup šivalne opreme LLC "Shani".

seminarska naloga, dodana 7.11.2010

Sestava, struktura, razvrstitev in bistvo naložb, subjekti investicijske dejavnosti. Lastni, izposojeni, privabljeni in neposredni viri financiranja investicijskih virov. Značilnosti naložbene politike na sedanji stopnji razvoja.

seminarska naloga, dodana 8. 10. 2011

Pojem in klasifikacija investicijskih projektov, projektno financiranje. Oblike investicijskih dejavnosti poslovnih bank. Leasing in forfetiranje sta posebni obliki financiranja investicijskih projektov. Kraj in vloga tujih neposrednih naložb.

seminarska naloga, dodana 16.06.2010

Raziskave naložbene politike podjetja. Analiza dinamike njenega financiranja. Viri, predmeti in subjekti naložbe. Glavni problemi privabljanja in asimilacije naložb. Načini za izboljšanje mehanizmov za izbiro investicijskih projektov.

seminarska naloga dodana 24.07.2014

Analiza sistema financiranja investicijske dejavnosti, sestave in vrednosti lastnih sredstev kot vira naložb. Mesto izposojenih virov v sistemu financiranja investicijskih dejavnosti. Kreditni in tuji viri naložb.

poročilo dodano 16.6.2010

Aktualni problemi investicijske dejavnosti. Zunanje izvajanje povpraševanja iz tveganega poslovanja. Viri financiranja investicijskih projektov. Napoved borznega trga Ruske federacije v razmerah nestabilnosti. Kratkoročno upravljanje likvidnosti.

povzetek, dodan 24.10.2009

Viri financiranja, oblike in metode državne regulacije investicijskih dejavnosti, ki se izvajajo v obliki kapitalskih naložb. Državno jamstvo za pravice subjektov investicijske dejavnosti in načini zaščite kapitalskih naložb.