دورة الحياة مشروع استثماري(IP) يتكون من خمس مراحل رئيسية:
معايير الفعالية المؤقتة للملكية الفكرية هي الحد الأدنى لمدة المراحل الثلاث الأولى والحد الأقصى لمدة المرحلة الرابعة. المؤشر الثابت، الذي تم استخدامه على نطاق واسع منذ 20 إلى 50 عامًا، فترة الاسترداد(CO) لم يكن مرتبطًا بعامل الوقت: فهو لا يهم متى يبدأ العائد على الاستثمار.
عند استخدامه، المرحلتين الأوليين دورة الحياةوخرج المشروع الاستثماري عن نطاق الإدارة وتأثير حسابات الكفاءة، ونتيجة لذلك كان هناك خطر تأخيرها وتجميد الاستثمارات. كما أنها لم تظهر فترة العائد للاستثمارات الرأسمالية، حيث أنها لا تتعلق لا بعمر خدمة الأصول الثابتة ولا بمعدل استهلاكها.
جعل هذا المؤشر من الممكن تحديد تأثير استخدام الاستثمارات الرأسمالية كجزء من الأموال المتراكمة. إن العائد على الاستثمار في الواقع هو في محله بالفعل استنساخ بسيطمن خلال رسوم الاستهلاك. وهذا يعني أن عائد تكاليف الاستثمار المرسملة (IC) يحدث "تلقائيًا" لمرة واحدة حتى لو كان عمر الخدمة الفعلي للأصول الثابتة لا يقل عن مدة فترة الفاتورة (RP)، حتى مع وجود ربح صفر. في منهجية التدفق النقدي، يتم اعتماد قاعدة الاسترداد، والتي بموجبها يتم استرداد رجل الأعمال الفردي من خلال تراكم صافي الدخل (الاستهلاك بالإضافة إلى الربح). ومع ذلك، عند حساب مؤشر فترة الاسترداد هذا، ينبغي أن يكون مفهوما أن "بسيط"، أي. إن العائد لمرة واحدة في الظروف الحديثة لا يكفي للتكاثر الموسع وحقيقته لا تعني ضمان كفاءة عالية بما فيه الكفاية لتكاليف الاستثمار.
عند تحديد الاسترداد باستخدام التدفق النقدي (صافي الدخل)، لا تظهر فترة الاسترداد الديناميكية فترة العائد الحقيقي للأموال المستثمرة، حيث يتم إنفاق جزء من صافي الدخل المتزايد، كقاعدة عامة، على الاستهلاك الحالي. ولذلك، سيكون من الخطأ أن نتصور أنه بحلول نهاية فترة الاسترداد، يصبح العائد على الاستثمار حقيقة واقعة.
والواقع أن قاعدة الاسترداد أثبتت بشكل تقليدي إلى حد ما أن "الاسترداد" يعني المساواة التامة بنسبة 100% بين الدخل المستلم (الأثر) مع الاستثمارات التي أنفقت أو قيمة صافي الدخل المتراكم (المحسوب على أساس الاستحقاق) الذي ينتقل من السالب إلى الموجب.
في كثير من الأحيان في الأدب فترة الاسترداد, فترة الاستردادو فترة العائد على الاستثمارتعتبر مرادفات ويتم تعريفها أيضًا بشكل موحد. يوجد في المصادر المختلفة اسمان رئيسيان لمؤشر الأداء الديناميكي المؤقت: فترة الاسترداد (مدة الاسترداد، فترة الاسترداد) وفترة الاسترداد (فترة الاسترداد، فترة الاسترداد). مع اتباع نهج دقيق، هذا هو نفس المؤشر، وفي الوقت نفسه، قد لا تكون مفاهيم الاسترداد وعائد الاستثمار متطابقة تماما (على الرغم من أنه في اللغة الإنجليزيةفي الواقع هذا صحيح).
في عملية تسليم مشروع استثماري، يمكن تمييز عدة عمليات.
الأول - الذي يتوافق مع قاعدة الاسترداد - هو عندما يصل مبلغ الدخل المستلم إلى قيمة الاستثمار الذي تم القيام به. من المفترض أن الدخل يمثل صافي اجمالي الربحومع ذلك، ينص دليل أداء الاستثمار على أنه "من غير الصحيح حساب فترة الاسترداد على أساس صافي الربح بعد الضريبة".
العملية الثانية هي إعادة الأموال المستثمرة – إمكانية قيام المستثمر بسحب الأموال المستثمرة فعلياً في المشروع مرة أخرى. لذلك، لإجراء تحليل أكثر تعمقا، من الممكن استخدام عدة مؤشرات لكفاءة الوقت. وستختلف هذه المؤشرات عن بعضها البعض حسب مدى مراعاتها للنقاط التالية:
1. ما هي التكاليف التي يجب أن يتضمنها حجم الاستثمار والتي يتم تحديد العائد عليها؟في كثير من الأحيان يتم تحديد عائد الاستثمار فقط على الاستثمار الأولي، على الرغم من أنه من الأصح أن تأخذ في الاعتبار الاستثمارات الإضافية خلال فترة التشغيل. بالإضافة إلى ذلك، في بعض الأحيان لا يتم تصنيف المصاريف الصغيرة المتعلقة بالمصروفات المؤجلة على أنها غير متكررة (أي الاستثمارات)، ولكن يتم إضافتها إلى مصاريف التشغيل الحالية. هل يجب أن تؤخذ في الاعتبار ضريبة القيمة المضافة المدفوعة غير المدرجة في السعر؟ الموجودات غير المتداولة، نظرًا لأن لديها آلية إرجاع خاصة بها - تعويض أسرع بشكل عام من آلية IZs ذات الرسملة؟ التدفق الحقيقييزيل التدفق النقدي هذه المشكلات إلى حد كبير، ولكن في مرحلة تخطيط الأعمال، يؤدي الهيكل المعقد للمنطقة الصناعية إلى تعقيد التنبؤ بهذا التدفق بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن حلهم مهم عند تحليل اعتماد الاسترداد على هيكل IZ. عند حساب ثاني أكسيد الكربون الثابت، تمت إضافة مبلغ الخسائر قبل بدء المشروع إلى مبلغ IZ، ولكن عند استخدام طريقة التدفق النقدي، سيتم أخذ الخسائر المخططة في الاعتبار تلقائيًا.
2. بأي حساب وكيف يتم الاسترداد؟:
وبعبارة أخرى، ما هو "الاسترداد" في حد ذاته؟ في هذه الحالة الخيار الإغلاق المبكر(المبيعات) لا يتم أخذ الملكية الفكرية لتسريع الاسترداد والعائد على الاستثمار في الاعتبار أو تظل "احتياطي". سحب تكاليف الاستثمار ممكن فقط في النموذج أموال مجانية، القادمة إلى نفس الأموال (الأيدي) التي تم تمويلها منها. مع أخذ ذلك في الاعتبار، ما هي النقطة التي ينبغي الاعتراف بها على أنها لحظة الاسترداد الفعلي للملكية الفكرية، أي فعالة؟
ما نعنيه هنا هو ما إذا كانت هذه ستكون نقطة عائد لمرة واحدة، بشرط أن يتم تحديد الاسترداد عن طريق ملء مصادر التمويل الخاصة بالفرد (صندوق الإهلاك وصندوق التراكم)، أو نقطة عائد مرتين أو أكثر، إذا تم تحديد الاسترداد بصافي القيمة الحالية (NPV)، والذي يستخدم ليس فقط للتراكم، ولكن أيضًا للاستهلاك. يأخذ هذا الاختلاف أيضًا في الاعتبار بنية IZ. بادئ ذي بدء، لا يمكن إرجاع الجزء من المنطقة الصناعية الذي يهدف إلى إنشاء الاحتياطيات (رأس المال العامل) (سحبه من المشروع) إلا عند اكتماله: عندما يتم بيع الباقي المنتجات النهائيةوالاحتياطيات الأخرى (على الرغم من أنه ليس من المهم بالنسبة للمستثمر ما يتكون منه المبلغ المرتجع). وفي الوقت نفسه، في المشاريع التي تبدأ بـ بناء رأس المال(مصنع، ورشة عمل) من الناحية الاقتصادية، يبدأ الاسترداد في شكل تراكم صندوق الاستهلاك حتى قبل تشغيل المنشأة وبدء مبيعات المنتجات، إلى جانب حساب الاستهلاك على معدات البناء. دور الدائرة القوى العاملة(أي أجزاء استثمار كامل) لا يزال يتعين توضيحه أثناء عملية الاسترداد.
3. كيف يتم تحديد نقطة البداية (نقطة الأساس) لفترة الاسترداد؟- هل بقي على الخط الزمني (أنظر الشكل رقم 1)؟ وفي هذا الصدد تعاني أغلب الأساليب والباحثين من الإهمال، وكأن كل شيء هنا واضح منذ زمن طويل. يتم أخذها على أنها "اللحظة المحددة في مهمة حساب الكفاءة"، وبداية البرنامج العادي (دون تحديد ما إذا كانت هذه هي بداية الخطوة الصفرية أم نهايتها)، و"بداية تطوير الاستثمارات" ( ما هي النقطة التي يمكن الإجابة عليها بطرق مختلفة)، وحتى بداية "التمرين" (كما هو الحال في مفهوم ثاني أكسيد الكربون الثابت). ويمكن تفسير ذلك جزئيًا بحقيقة أن كلمة "فترة" تُترجم من الإنجليزية إلى "دورة، دائرة" و"نقطة". أي أنه من الأهم بالنسبة لشخص ما أن يحدد بالضبط نقطة الاسترداد، وليس فترة الاسترداد نفسها. ولكن دون العثور على مدة الفترة فمن المستحيل المقارنة مشاريع مختلفة(خيارات) لسرعة (وقت) الاسترداد.
الشكل 1. دورة الحياة ومؤشرات الاسترداد لمشروع استثماري
حان الوقت فترة الفاتورةتحسب من لحظة ثابتة تؤخذ على النحو فترة الأساس. غالبًا ما تكون هذه بداية الخطوة الصفرية، ولكنها قد تكون أيضًا نهايتها. في الحالة الأخيرةخصم أكثر صحة تدفقات نقدية، حيث يتم تقديمها في نهاية كل خطوة. النهج الأكثر دقة هنا هو أن النقطة اليسرى يجب تحديدها عن طريق الحساب مع مراعاة توزيع الاستثمارات في المراحل الأولى من الملكية الفكرية.
وفقًا لقاعدة الاسترداد، فإن النقطة الصحيحة لفترة الاسترداد (تقريبًا) هي عند الخطوة (السنة) t"، والتي تم العثور عليها عن طريق حل المعادلة المتعالية (1):
ويبين تحليل البيانات الواردة في الجدول رقم 1 أن النقطة اليمنى لثاني أكسيد الكربون تقع داخل الخطوة العاشرة، عندما تتغير قيمة NCDD (العمود الأخير) من "-" إلى "+".
الجدول 1. حساب كفاءة IP (ND = 15%)
| رقم الخطوة | مؤشرات التدفق النقدي | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| كيلوطن | نقطة | في | كيلوطن في | نقطة في | بهت | NChD | الأمراض غير المعدية | |
| 1 | 50 | 0 | 1 | 50 | -50 | -50 | -50 | |
| 2 | 880 | 0 | 0,87 | 765 | -880 | -930 | -815,2 | |
| 3 | 121 | 0 | 0,756 | 91,5 | -121 | -1051 | -906,7 | |
| 4 | 0 | 250 | 0,658 | 0 | 164,4 | 250 | -801 | -742,3 |
| 5 | 0 | 350 | 0,572 | 0 | 200,1 | 350 | -451 | -542,2 |
| 6 | 0 | 350 | 0,497 | 0 | 174 | 350 | -101 | -368,2 |
| 7 | 0 | 350 | 0,432 | 0 | 151,3 | 350 | 249 | -216,9 |
| 8 | 0 | 350 | 0,376 | 0 | 131,6 | 350 | 599 | -85,3 |
| 9 | 0 | 200 | 0,327 | 0 | 65,4 | 200 | 799 | -19,9 |
| 10 | -200 | 100 | 0,284 | -56,9 | 28,4 | 300 | 1099 | 65,3 |
| المجموع | 851 | 1950 | 849,9 | 915,2 | 1099 | |||
| مؤشر عائد الاستثمار الأولي | 1,07 | |||||||
| مؤشر إجمالي عائد الاستثمار | 1,08 | |||||||
يمكن استدعاء الأول فصل دراسي كاملالاسترداد، لأنه يأخذ في الاعتبار بالإضافة إلى ذلك وقت تحويل الأموال إلى البناء (إن وجد)، وفترة تجميد الاستثمار قبل بدء العودة وفترة "العمل". يمكن تثبيت النقطة القصوى اليسرى على المقياس الزمني بطريقتين، إما عن طريق القاعدة أو عن طريق لحظة "مركزية" ما في IZ.
المؤشر الثاني هو ثاني أكسيد الكربون، أقصى يساره هو بداية عائد المشروع (أو لحظة الاستثمار الأخير).
يتم حساب المؤشرين الأول والثاني في مشاريع استثمارية نموذجيةوبواسطة عدالةوهي الأنسب للحالة التي يكون فيها المستثمر والبائع نفس الشخص.
المشروع الاستثماري النموذجي هو مشروع تحدث فيه تدفقات نقدية نموذجية (الأكثر تكرارا): أولا هناك فترة استثمار، ثم فترة عائد بدون تكاليف استثمار، وفي النهاية تؤخذ في الاعتبار قيمة التصفيةأصول. أي أنه في المشاريع الاستثمارية النموذجية يوجد تسلسل إلزامي وتأخر بين الاستثمارات والعائدات.
بالنسبة للمؤشر الثالث (دعنا نسميها فترة العودة - PV)، فإن النقطة اليسرى هي واحدة من تلك التي تمت مناقشتها أعلاه (هذا ليس مهمًا جدًا هنا)، واليمين - يتم تحديد نقطة الإرجاع (TV) tв بالمساواة (2 ):
يتم تحديد فترة الإرجاع حسب الفترة التي سيتم خلالها استلام مبلغ الأموال المتاحة. مال، مساوية في حجم المنطقة الصناعية الأولية، ويمكن استخدام هذه الأموال لمزيد من الاستثمارات في هذا المشروع وفي أي مشروع آخر. من حيث قيمتها، تكون PV دائمًا أكبر من CO، نظرًا لأن الجانب الأيمن من الصيغة (1) دائمًا أكبر من الجانب الأيمن من الصيغة (2). المبلغ SUM(At + Pchnt) هو حصة رأس المال من NPV (الدخل الرأسمالي).
يميز مؤشر فترة العودة جدوى الملكية الفكرية من وجهة نظر الوقت المناسب و استرداد كاملالأموال المقدمة، مع الأخذ بعين الاعتبار أسعار الفائدة على القرض. القيمة الحقيقيةتعتبر الطاقة الكهروضوئية دائمًا محل اهتمام مستثمر خارجي، وكذلك البنك الدائن، الذي يتخذ قرار تمويل المبيعات من هذا المشروعأو المؤسسة نفسها وتمويلها من أموالها والتخطيط لاستثماراتها الإضافية. (من الناحية العملية، لا تقوم البنوك بحساب الطاقة الكهروضوئية، لأنها لا تعرف بعد النظرية والمنهجية لحسابها.) إذا تم تنفيذ المشروع بنسبة 100٪ من خلال قرض، فإن قيمة الطاقة الكهروضوئية ستشير إلى الحد الأدنى لمدة القرض المطلوبة لسداده. هو - هي. وبالتالي، في الحالة الأخيرة، يعد حساب فترة العودة طريقة ممكنة لحل مشكلة تحديد الجدوى المالية للمشروع. إن مفهوم العائد على فترة الاستثمار، على النقيض من مفهوم CO لمرة واحدة، يأخذ في الاعتبار تكاليف الوقت والدخل والنفقات التي تحدث قبل وبعد نقطة الاسترداد، ويستند إلى التاريخ الفعليخدمات الأصول الثابتة.
وبخلاف ذلك، فإن مؤشرات ثاني أكسيد الكربون والطاقة الكهروضوئية لها العديد من أوجه التشابه. كلاهما مؤشرات ديناميكية، على الرغم من أنها يمكن أن تكون اسمية أو مخفضة.
يسمح استخدام RM الديناميكي، كما هو معروف، بتغطية المراحل الرئيسية لدورة حياة المشروع الاستثماري في الحساب، بما في ذلك تصميم وإنشاء وتنفيذ وتطوير الكائن، وكذلك تشغيله واستلام العوائد حتى لحظة العودة (أو الاسترداد) لمرة واحدة. وفقا لذلك، يمكن تمثيل CO كمجموع عدة مصطلحات. يتيح تحليل الهيكل الفعلي لـ RM الكشف عن أسباب انحرافه عن القيمة المحسوبة. عند حساب ثاني أكسيد الكربون والطاقة الكهروضوئية، من الضروري أن نأخذ في الاعتبار الفارق الزمني بين تنفيذ الاستثمارات الرأسمالية وبداية الحصول على التأثير.
يجب أن يبدأ حساب ثاني أكسيد الكربون والطاقة الكهروضوئية بحساب اللحظة المركزية للاستثمار. من الضروري العثور على النقطة اليسرى من RP، التي تميز اللحظة المركزية لاستثمار الأموال ("مركز الثقل" لهذه العملية). إذا اعتبرناها لحظة الاستثمار الأول، ففي عدد من الحالات سيتم الحصول على تمديد كبير للفترة.
على سبيل المثال، في الخطوة الأولية، تم دفع وديعة (الجزء الأول من الاستثمار) للمشاركة في المناقصة (حوالي 1٪ من قيمة الطلب). تم الفوز بالمناقصة، لكن تمت الموافقة على نتائجها مع بعض التأخير. لم يتم تنفيذ المشروع الاستثماري والمشتريات الرئيسية (الاستثمارات) حتى في الخطوة الثانية أو الثالثة، بل في الخطوتين الرابعة والخامسة. ثم فترة الاسترداد، إذا بدأت في حسابها من الاستثمار الأول، في هذه الحالة ستزيد بعدة خطوات (سنوات) من الانتظار القسري من الاستثمار الأول إلى الجزء الرئيسي منه.
لحساب ثاني أكسيد الكربون المخصوم، يجب وضع افتراضين. أولا، تتعلق استثمارات كل خطوة بوسطها (مخفضة إلى الوسط). ثانيًا، يتم توزيع التأثير الناتج (NPV) بالتساوي ضمن خطوة RP التي تتغير فيها قيمة NPV المتزايدة من "-" إلى "+".
تتعارض هذه الافتراضات مع الافتراض الأولي في حساب صافي القيمة الحالية وهو أن الخصم يصل بجميع القيم المحسوبة إلى نهاية الخطوة وسيؤثر قليلاً على دقة حساب ثاني أكسيد الكربون. عند حساب SD غير المخصومة، هذه الافتراضات هي الأكثر قبولا. بشكل عام، في جميع الأحوال ينصح بإجراء الخصم في منتصف الخطوة، وفي هذه الحالة سيتم ضمان أصغر خطأ.
لذلك، لإجراء حساب دقيق، من الضروري جمع جميع الاستثمارات النقطية للمشروع في نقطة واحدة، والتي يمكن أن تسمى مركز الاستثمار المركزي أو الديناميكي (CI). نعني بـ CI نقطة معينة ضمن مرحلة الاستثمار، وهي نقطة مشروطة على النطاق الزمني يتم فيها تلخيص جميع لحظات الاستثمار (تذكر أنه من المقبول تقليديًا أن جميع الاستثمارات في خطوة معينة تتعلق بمنتصفها). وعليه، فإن معامل الترجيح للخطوة الأولى هو 0.5، وللثانية - 1.5، وللثالثة - 2.5، وما إلى ذلك.
إذا كانت الحسابات المكررة ضرورية، فيمكن تحديد نقطة الاستثمار مع الأخذ في الاعتبار التوزيع الربع سنوي أو الشهري لموارد الاستثمار خلال فترة إنشاء الكائن.
في الحالات التي يتم فيها اعتبار بداية الخطوة الصفرية لحظة أساسية، يتم تحديد اللحظة المركزية (النقطة) لاستثمارات CI بالصيغة (3):
لنأخذ مثالاً (جدول رقم 2) لتحديد مركز الاستثمار الديناميكي CI = (66*0.5 + 58.8*1.5) / (66 + 60) = 0.97 (خطوات، سنوات).
الجدول 2. جدول الحسابتحديد مؤشرات ثاني أكسيد الكربون والطاقة الكهروضوئية (يتم خصم جميع المؤشرات)، مليون روبل.
| ت | التدفقات الداخلة من الأنشطة الأساسية | روافد بواسطة الأنشطة المالية | التكاليف الاستثمارية | مصاريف التحويلات | صافي القيمة الحالية | صافي القيمة الحالية المرسملة | زيادة صافي القيمة الحالية | ميزان التدفق النقدي |
| 1 | 0 | 66 | -66 | -66 | -66 | |||
| 2 | 0 | 58,8 | -58,8 | -124,8 | -124,8 | |||
| 3 | 113,636 | 20 | 77,273 | 56,363 | 36,64 | -68,435 | -88,16 | |
| 4 | 104,132 | 18,182 | 69,421 | 52,893 | 34,38 | -15,542 | -53,78 | |
| 5 | 90,158 | 15,026 | 60,856 | 44,328 | 28,81 | 28,784 | -24,97 | |
| 6 | 78,984 | 6,83 | 48,494 | 37,32 | 24,97 | 66,104 | 0 | |
| المجموع | 386,91 | 60,038 | 124,8 | 256,044 | 66,104 | 124,8 |
هناك احتمالان الأساليب العمليةمزيد من الحساب لثاني أكسيد الكربون: استخدام الأساليب الرياضية العددية وخوارزمية بسيطة خاصة عند حساب التأثير المتكامل (IER). عند تحديد صافي القيمة الحالية (الجدول 2)، يتم تحديد الخطوة الترتيبية (السنة) لفترة الحساب خوارزميًا، حيث تتغير قيمة صافي القيمة الحالية المتراكمة من "-" إلى الإشارة "+". سيُظهر رقمها نقطة الاسترداد، مُقربة إلى أعلى t". في الواقع، إنها تقع داخل هذه الخطوة. ومنها إلى نهاية الخطوة يوجد مقطع يساوي NCDDt" / NPVt (أسهم الخطوة). يمكن العثور على القيمة الدقيقة لنقطة استرداد الصيانة (مع مراعاة الافتراضات المذكورة أعلاه) باستخدام الصيغة (4):
TO = t" - NCDDt" / NCDDt"
دعونا نلقي نظرة فاحصة على t" = 5 (الجدول 2)، NCPV = 28.784 مليون روبل، NPV = 44.328 مليون روبل.
القيمة الدقيقة لنقطة استرداد الصيانة ستكون 5 - 28.784/44.328 = 4.35. يوضح الشكل رقم 1 أن الفترة اللازمة لتوليد NCPV = 28.784 مليون روبل كانت 0.65 خطوة (سنوات).
لا يعتمد موقع نقطة عودة التلفزيون (النقطة اليمنى لفترة العودة ونقطة الاسترداد) على المكان الذي تم أخذ النقطة اليسرى منه: في الاستثمار الأول، أو في بداية RP، أو غيرها.
ونتيجة لذلك، يتم تحديد تقييم فترة الاسترداد (PA) باستخدام الصيغة (5):
CO = TO - QI
ويتم تحديد فترة الإرجاع (RP) وفقًا لذلك باستخدام الصيغة (6):
PV = TV - CI
في المثال المذكور، CO = 4.35 - 0.97 = 3.38 (الخطوات، السنوات).
PV = 6 - 0.97 = 5.03 (خطوات، سنوات). تزامنت نقطة العودة بالصدفة مع نهاية الخطوة السادسة.
تنتهي فترة الإرجاع المزدوج في السنة الثامنة من RP.
الكهروضوئية = 8 - (135.674 - 124.8) / 124.8 - 0.97 = 6.93 (سنوات).
يوضح الشكل رقم 1 أن فترة التمرين وفقًا لثاني أكسيد الكربون هي 2.35 خطوة، والفترة غير الموضحة للتمرين وفقًا للكهروضوئية تساوي 4 خطوات بالضبط.
عند تحليل الملكية الفكرية ومؤشرات الأداء المؤقتة، ينبغي أن يؤخذ في الاعتبار أن عدم تجانس الأجزاء المختلفة من تكاليف الاستثمار يصاحبه خطر عودتها إلى درجات متفاوته. أي عنصر من عناصر IZ له نفس القدر من الفعالية من حيث مقدار الربح الذي يجلبه، ولكن التكاليف المطفأة فقط هي التي تنشأ غرق صندوقوتخفيض القاعدة الضريبية لضريبة الدخل. ضريبة القيمة المضافة غير المدرجة في التكلفة الأولية للأصول غير المتداولة لديها آلية استرداد التعويض. الاستثمار في النمو القوى العاملةيعود أيضًا مع كل ثورة، ولا يمكن إطلاقه (إعادته) في النهاية إلا عند تصفية المشروع.
الأدب:
وهي من بين الأقدم وتم استخدامها على نطاق واسع حتى قبل أن يحظى مفهوم التدفقات النقدية المخصومة بقبول عام كوسيلة للحصول على التقدير الأكثر دقة لمدى ملاءمة الاستثمار. ومع ذلك، لا تزال هذه الأساليب حتى يومنا هذا في ترسانة المطورين ومحللي المشاريع الاستثمارية. والسبب في ذلك هو إمكانية الحصول على بعض معلومات إضافية. وهذا ليس ضارًا أبدًا عند تقييم المشاريع الاستثمارية، لأنه يسمح لك بتقليل مخاطر الاستثمار غير الناجح للأموال.
عائد بسيط على الاستثمار(فترة الاسترداد) هي مدة الفترة من اللحظة الأولى إلى لحظة الاسترداد. عادة ما تكون نقطة البداية هي بداية الخطوة الأولى أو البداية انشطة العملية. لحظة الاستردادتسمى أقرب نقطة زمنية في فترة الفاتورة وبعدها صافي التيار التراكمي المقبوضات النقدية NV(k) تصبح وتظل بعد ذلك غير سالبة.
تتمثل طريقة حساب فترة الاسترداد لاستثمارات PP في تحديد الفترة التي ستستغرقها لاسترداد مبلغ الاستثمار الأولي. لصياغة جوهر هذه الطريقة بشكل أكثر دقة، فإنها تتضمن حساب الفترة التي تتم فيها مقارنة المبلغ التراكمي (المبلغ التراكمي) للإيصالات النقدية بمبلغ الاستثمار الأولي.
صيغة حساب فترة الاسترداد هي:
حيث PP هي فترة استرداد الاستثمارات (بالسنوات)؛
ك س - الاستثمار الأولي؛
سى اف جى - متوسط التكلفة السنويةالمتحصلات النقدية من تنفيذ المشروع الاستثماري.
فترة الاسترداد البسيطة هي مقياس يستخدم على نطاق واسع لتقييم ما إذا كان سيتم استرداد الاستثمار الأولي على مدى الحياة الاقتصادية لمشروع استثماري.
المثال 5.3 (تابع).في لدينا مثال بسيطيمكن ملاحظة أن الاسترداد سيحدث خلال 4 سنوات، حيث تبلغ دورة الحياة الاقتصادية المقدرة للاستثمارات 6 سنوات
على الرغم من سهولة حساب فترة الاسترداد البسيطة للاستثمار، وهو ما قد يكون السبب وراء شعبية هذا المؤشر، إلا أن هناك عددًا من المشكلات في تطبيقه. ينص المؤشر على سداد الاستثمارات الأولية على ما يسمى بأساس "المساهمة"، أي. الخامس في هذه الحالةوالسؤال الضمني هو: "كم من الوقت سيستغرق حتى نستعيد أموالنا؟"
إن مجرد استبدال رأس المال لن يكون كافياً لأنه النقطة الاقتصاديةوفي ضوء ذلك، يأمل المستثمر أيضًا في تحقيق ربح من رأس المال المستثمر في العمل.
دعونا نجري تشبيهًا مع حساب التوفيروالتي خصص لها 100 ألف روبل منها 25 ألف روبل. ويتم سحبها في نهاية كل عام. وبعد 4 سنوات، سيتم دفع المبلغ الأصلي من الحساب. ومع ذلك، سيصاب المودع بخيبة أمل إذا اكتشف أنه في هذه الحالة تم استنفاد حسابه بالكامل. معدل العائد المتوقع على الاستثمار هو 6 أو 8 بالمائة سنويًا على رصيد الحساب المتناقص. سيطلب المستثمر، على سبيل المثال، بالإضافة إلى ذلك دفع الفوائد المتراكمة.
المثال 5.3 (تابع).في مثالنا للاستثمار في معدات جديدة، يتم حساب فترة الاسترداد بناءً على الافتراض الأولي بأنه لا يتوقع تلقي أي ربح على الأموال المستثمرة. أربع سنوات هي مجرد وقت كافٍ لتوقع تحقيق الربح. في الواقع، إذا كانت دورة الحياة الاقتصادية وفترة الاسترداد متماثلتين تمامًا، فهذا يعني أن المستثمر سيعاني من خسارة محتملة، نظرًا لأن نفس الأموال المستثمرة بطريقة أخرى من المحتمل أن تولد ربحًا معينًا كل عام - على الأقل على الأقل بمستوى لا أقل الفوائد المصرفيةعلى الودائع.
وهذا مبين في الجدول. (5.6). هنا مرة أخرى يفترض أن استثمار رأس المال بمبلغ 100 ألف روبل. تقديم إيصالات نقدية سنوية بمبلغ 25 ألف روبل. إذا كانت المؤسسة تكسب عادة 10٪ سنويًا بعد الضرائب على استثماراتها، فيجب اعتبار جزء من المقبوضات النقدية السنوية بمثابة معدل العائد الطبيعي هذا، في حين أن الباقي (كما هو موضح في العمود 5 من الجدول 5.6) سيظهر انخفاضًا في رصيد الدين.
الجدول 5.6
سداد الاستثمارات بمبلغ 100 ألف روبل. بمعدل 10% سنويا
| سنة | الرصيد الافتتاحي | الربح القياسي | المقبوضات النقدية من الجاري النشاط الاقتصادي | الرصيد النهائي مسترد |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30,385 (استرداد) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15,734) ربحاً |
يظهر العمود الثاني الرصيد الافتتاحي(المتبقي) الاستثمار لكل سنة. ويتم احتساب الربح القياسي بنسبة 10% بناءً على هذه الأرصدة في العمود الثالث. تظهر المقبوضات النقدية من الأنشطة التجارية الحالية في العمود الرابع. مبلغ الرصيد الافتتاحي للاستثمارات و الربح القياسي، مخفضة بمقدار المقبوضات النقدية من الأنشطة التجارية الحالية، مما يسمح لنا بالحصول على الرصيد في نهاية كل عام. ونتيجة لذلك، فإن جدول سداد تكاليف الاستثمار سيتجاوز 5 سنوات، وهي أطول من فترة الاسترداد للاستثمارات الرأسمالية التي توقعناها.
من البيانات في الجدول. يوضح 5.6 أن فترة الاسترداد البالغة 4 سنوات تعني إمكانية تلقي خسارة تبلغ حوالي 30 ألف روبل إذا تم الانتهاء من المشروع خلال هذه الفترة. عند استحقاقها الحياة الاقتصاديةفي عمر 5 سنوات الخسائر المحتملة، مع ربح قياسي على أساس 10٪ سنويًا سيتم تخفيضه إلى 8400 روبل، بينما سيتم الحصول على ربح قدره 15700 روبل عند 6 سنوات.
هذا المثال البسيط يوضح أكثر عيوب كبيرةمؤشر الاسترداد البسيط:
ولا يرتبط بالحياة الاقتصادية للاستثمار وبالتالي لا يمكن أن يكون كذلك المعيار الحقيقيالربحية. ويترتب على مثالنا أن المشروع سوف يؤتي ثماره خلال 4 سنوات بالإضافة إلى سنتين سنوات إضافيةلتحقيق الربح. علاوة على ذلك، فإن مؤشر الاسترداد سيعطي نفس النتيجة "أربع سنوات بالإضافة إلى شيء إضافي" لمشاريع أخرى بنفس النتيجة القيمة السنويةالتدفقات النقدية، ولكن مع عمر اقتصادي يبلغ 8 أو 10 سنوات للاستثمار؛
عيب آخر لمؤشر الاسترداد البسيط هو أنه يتضمن داخليا نفس المستوى من الإيرادات النقدية السنوية من الأنشطة التجارية الحالية. لا يمكن تقييم المشاريع ذات التدفقات النقدية المتزايدة أو المتناقصة بشكل صحيح باستخدام هذا المؤشر. الاستثمارات في منتج جديدعلى سبيل المثال، قد تولد تدفقات نقدية تنمو ببطء في المراحل المبكرة، ولكنها تنمو بعد ذلك بسرعة أكبر في مراحل لاحقة من دورة الحياة الاقتصادية للمنتج.
ومن ناحية أخرى، فإن استبدال الآلات سيؤدي عادة إلى توليد تكاليف معاملات متزايدة باستمرار مع تآكل الآلة الحالية. علاوة على ذلك، فإن أي استثمارات إضافية لاحقة خلال الفترة أو استبدال رأس المال في نهاية دورة الحياة الاقتصادية سوف يسبب اختلافات في هذا المؤشر.
طاولة يوضح الشكل 5.7 عدم مرونة مؤشر الاسترداد البسيط للتغيرات المختلفة في المقبوضات النقدية.
الجدول 5.7
مؤشرات الاسترداد البسيطة ل ظروف مختلفةتنفيذ المشاريع ( المؤشرات بالروبل.)
| المؤشرات | مشروع 1 | المشروع 2 | المشروع 3 |
| الاستثمار الأولي | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| متوسط الإيرادات النقدية السنوية | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| الحياة الاقتصادية للاستثمار | 6 سنوات | 8 سنوات | 3 سنوات |
| عائد بسيط على الاستثمار | 4 سنوات | 4 سنوات | 3 سنوات |
| المقبوضات النقدية السنوية: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| المجموع: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| نتائج السنوات الأربع الأولى | 100 000 | 140 000 | * |
| المتوسط للسنوات الأربع الأولى | 25 000 | 35 000 | * |
* - غير معرف.
إذا افترضنا نفس درجة المخاطرة لكل من المشاريع الثلاثة المبينة في الجدول. 5.7، فإن المشروع 2 أفضل من المشروع 1 بسبب العمر الاقتصادي الأطول للاستثمار. هذا يتيح لك تحقيق ربح قدره 50 ألف روبل. أكثر من المشروع 1. ومن ناحية أخرى، قد يبدو المشروع 3 هو الأكثر تفضيلا، إذا حكمنا عليه فقط من خلال مؤشر الاسترداد. على الرغم من أنه من الواضح أن المشروع 3 يسمح باحتمالية حدوث خسائر، لأن المتحصلات النقدية من الأنشطة التجارية خلال فترة 3 سنوات للمشروع تكفي فقط لاسترداد النفقات الرأسمالية الأولية دون توفير ربح.
يتم أيضًا إخفاء الاختلافات في سلوك المقبوضات النقدية في المشروعين 1 و2 عند استخدام معيار العائد على الاستثمار. على الرغم من أن كلا المشروعين يوفران عائدًا على الاستثمار الأولي خلال 4 سنوات، إلا أن المبلغ الإجمالي (التراكمي) للإيرادات النقدية من الأنشطة الاقتصادية الحالية للمشروع 2 أعلى من المشروع 1. ويبلغ متوسط الإيصالات النقدية السنوية 35000 روبل. مقابل 25000 فرك. خلال السنوات الأربع الأولى. وبالتالي، يوفر المشروع 2 مبلغًا أكبر من المقبوضات النقدية من الأنشطة التجارية، وبالتالي فهو أكثر جاذبية للمستثمر.
تعديل مؤشر الاسترداد البسيط هو مؤشر يستخدم متوسط صافي الربح (أي بعد الضرائب) كمقام بدلاً من إجمالي مبلغ المقبوضات النقدية بعد الضرائب
(5.17)
حيث Pch s.g. - المعدل السنوي صافي الربح.
وميزة هذا المؤشر هي أن الزيادة في الربح على الاستثمارات لا تأخذ في الاعتبار رسوم الاستهلاك السنوية.
مثال 5.3. (استمرار).في مثالنا، بلغ متوسط الإيصالات النقدية السنوية بعد الضرائب 25000 روبل، بما في ذلك متوسط صافي الربح السنوي بمبلغ 8333 روبل. والاستهلاك السنوي بمبلغ 16667 روبل روسي. (الاستهلاك 100000 روبل لكل الطريقة الخطيةفي الوقت المحدد استخدام مفيد 6 سنوات). وباستخدام هذه القيمة لمتوسط صافي الربح السنوي في الصيغة المدروسة (5.17) يبين ذلك الاسترداد البسيطستزيد إلى 12 سنة، مما يعكس الفوائد الاقتصادية المتوقعة:
يوضح هذا المؤشر عدد السنوات التي سيتم استلام صافي الربح فيها، والذي سيكون مبلغه مساويا لمبلغ رأس المال المقدم في البداية.
وقد اكتسب مؤشر العائد البسيط على الاستثمار اعترافا واسع النطاق بسبب بساطته وسهولة حسابه، حتى من قبل هؤلاء المهنيين الذين ليس لديهم تدريب مالي.
عند استخدام مؤشر الاسترداد البسيط، يجب أن تتذكر دائمًا أنه يعمل بشكل جيد فقط إذا كانت الافتراضات التالية صحيحة:
1) جميع المشاريع الاستثمارية مقارنة بمساعدتها لها نفس الشيء مصطلح اقتصاديحياة؛
2) تتطلب جميع المشاريع استثمارًا أوليًا لمرة واحدة؛
3) بعد الانتهاء من الاستثمار، يبدأ المستثمر في الحصول على نفس المقبوضات النقدية السنوية تقريبًا طوال الحياة الاقتصادية للمشاريع الاستثمارية.
إن استخدام مؤشر الاسترداد البسيط في روسيا كأحد معايير تقييم الاستثمارات له معيار آخر سبب جيدإلى جانب سهولة الحساب ووضوح الفهم. يشير هذا المؤشر بدقة إلى درجة خطورة المشروع.
السبب هنا بسيط: يعتقد المديرون أنه كلما طالت الفترة كانت هناك حاجة على الأقل للعودة المبالغ المستثمرةكلما زادت فرص حدوث تطور غير موات للوضع يمكن أن يقلب جميع الحسابات التحليلية الأولية. بالإضافة إلى ذلك، كلما كانت فترة الاسترداد أقصر، كلما زادت المتحصلات النقدية في السنوات الأولى للمشروع الاستثماري، وبالتالي ظروف أفضلللحفاظ على سيولة الشركة.
وهكذا، جنبا إلى جنب مع المزايا المشار إليها، طريقة الحساب مصطلح بسيطإن الاسترداد له عيوب خطيرة للغاية، لأنه يتجاهل ثلاثة شروط مهمة:
1) الفرق في قيمة المال مع مرور الوقت؛
2) وجود إيصالات نقدية حتى بعد انتهاء فترة الاسترداد.
3) تختلف المتحصلات النقدية من الأنشطة الاقتصادية في الحجم حسب سنة تنفيذ المشروع الاستثماري.
ولهذا السبب لا يوصى بحساب فترة الاسترداد باعتبارها الطريقة الرئيسية لتقييم مدى قبول الاستثمارات. يُنصح بالاتصال به فقط من أجل الحصول على معلومات إضافية توسع الفهم جوانب مختلفةالمشروع الاستثماري الذي يتم تقييمه.
في الاقتصاد، من الشائع استخدام مصطلح "فترة الاسترداد"، والمختصر بـ "PP". في اللغة الروسية نقول "مدة" أو "فترة استرداد الاستثمار". هناك مؤشران متشابهان: فترة الاسترداد البسيطة؛ مصطلح مخفضةالعائد على الاستثمار. يتيح المؤشر الأول للمستثمر تقدير الوقت الذي سيستغرقه المشروع لاسترداد الاستثمار بالكامل، ولكن دون مراعاة التغيرات في قيمة المال.
قد تتضمن طريقة تحديد فترة الاسترداد للاستثمار أيضًا استخدام صافي القيمة الحالية (NPV). وفي الحالة الثانية نتحدث عنها فترة مخفضةالاسترداد، والذي يسمح لك بتضمين معدلات الخصم في الحساب وتقييم المخاطر بدقة أكبر.
داخلي الأنشطة الاستثماريةغالبًا ما تنعكس المؤسسات ذات القسط السنوي (السنة) في شكل أبسط من خلال حساب PP. داخلي سياسة الاستثماريتضمن الكائن الاقتصادي استثمار حقيقيمع توقع دخل صافي معين.
في المرحلة الأولى من تقييم المشروع الاستثماري، من المهم للمستثمر أن يتخيل مدى فعالية الاستثمارات المستقبلية فيه المخطط العاملفهم ما إذا كان المشروع لديه إمكانات أم لا. في كثير من الأحيان، لمزيد من موضوعية التحليل، يتم استخدام مؤشر "معدل العائد" أو ربحية المشروع أيضا. صيغة حساب مؤشر ROR (معدل العائد) بسيطة للغاية. لقد تحدثنا بالفعل عن هذا المؤشر في مقالة الاستثمار.
تتضمن صيغة حساب PP مؤشرات ثابتة - الربحية الفعلية أو المتوقعة لـ فترة محددةالوقت (عادة سنة) و المبلغ الإجماليالاستثمارات.
على سبيل المثال، سنقدم حلا لمشكلة بسيطة. في حالتنا، سوف نستخدم فترات زمنية قصيرة (أسبوع واحد)، وكهدف استثماري سوف نستخدم حساب PAMM مستقر مع عائد متوقع قدره 300 دولار أسبوعيًا. مثال 1. مبلغ الاستثمار الأولي هو 3000 دولار. الدخل الشهري المتوقع – 300 دولار. ما هي فترة الاسترداد البسيطة؟ باتباع الصيغة نحصل على: PP=3000/300=10. شهرين وأسبوعين أو 70 يومًا.
دعونا نعقد المهمة قليلاً ونضيف التحليلات. سنحتاج إلى صيغة يمكن استخدامها لحساب مؤشر "معدل العائد"، بالإضافة إلى صيغة حسابية الفائدة المركبةالذي يبدو مثل هذا. المهمة هي تحديد أفضل مشروعلتحقيق ربحية 100%.
مثال 2. يوجد مشروعان، تبلغ قيمة كل منهما 3000 دولار أمريكي، وحساب PAMM بعائد متوقع قدره 300 دولار أمريكي أسبوعيًا وإيداع بنسبة 10% شهريًا مع رأس المال الشهري. ما هو معدل العائد لكلا المشروعين خلال فترات الاسترداد الخاصة بكل منهما؟ بالنسبة للمشروع الأول، تم بالفعل حساب PP 1.
كل شيء بسيط للغاية هنا، تحتاج إلى تحديد عدد الفترات (ن) المطلوبة للحصول على مبلغ يساوي 2x "مبلغ الاستثمار". يمكنك العد بالتسلسل أو استخدام صيغة اللوغاريتم: n=log 1.1 2=~7.2. لحساب عدد الأيام، نقوم بتقليل الباقي العشري إلى النسبة ونحصل على: 1/5*30=6. PP 2 يساوي أكثر من 7 أشهر أو 246 يومًا تقريبًا. يجب على المستثمر اختيار المشروع الأول نظرا لحقيقة أن PP 1 فترة الاسترداد المخصومة هي عملية حسابية أكثر تعقيدًا لفترة الاسترداد الكامل للاستثمار الأولي، مع الأخذ في الاعتبار القيمة المتغيرة للأموال والمخاطر المالية. كلما طال أمد المشروع، كلما زاد عدد المخاطر التي تؤثر عليه. لقد تحدثنا بالفعل عن كيفية حساب صافي القيمة الحالية، لذلك لن نتناول هذا بالتفصيل. سنحتاج إلى حساب صافي القيمة الحالية للمشروع من أجل فهم مدى ربحية المشروع فعليا، مع الأخذ في الاعتبار التضخم والضرائب وتكاليف الاستهلاك. تلجأ الشركات إلى هذا الأسلوب عندما تتطلب سياستها الاستثمارية الداخلية استثمارات طويلة الأجل (توسيع مرافق الإنتاج مثلا)، أو عندما يتم استثمار الأموال في أداة استثمارية لعدة سنوات. تكون الاستثمارات قصيرة الأجل للرأسمالي الخاص أقل تأثراً بمعدلات الخصم. على العكس من ذلك، تتطلب أنشطة الاستثمار الداخلي للمؤسسات دائمًا الاهتمام برسوم الاستهلاك. من الصعب الاستغناء عن الخصم. إن معادلة حساب DPBP بسيطة للغاية بطبيعتها؛ وتصبح الصعوبة دائمًا هي حساب صافي القيمة الحالية لمشروع واحد. مثال 3. مؤسسة لديها متوسط دخل سنوي قدره 5000 دولار سنويا مع رسملة سنوية. ما هو مبلغ DPBP بمبلغ 20000 دولار، مع الأخذ في الاعتبار معدل التضخم بنسبة 8٪ وبدون بيع الشركة؟ لنأخذ مسارًا أبسط قليلاً ونجد مبالغ صافي القيمة الحالية في كل فترة تقرير لمدة 6 سنوات. تم تلخيص البيانات في الجدول أدناه. وباستخدام بيانات الجدول نجد أن DPBP = 4 سنوات و211 يومًا. PP لنفس الشركة هو 4 سنوات فقط. مع الأخذ في الاعتبار التضخم وحده، فإن DPBP أطول من PP بمقدار 211 يومًا. مزايا DPBP هي: اهتمام أكبر بالمخاطر المحتملة؛ استخدام البيانات الديناميكية في العمليات الحسابية. عند تحليل الأداء المالي، من الضروري أيضًا استخدام مؤشر "معدل العائد الداخلي" أو IRR (معدل العائد الداخلي). تتيح هذه القيمة للمستثمر تحديد ما إذا كان المشروع الاستثماري يمكن قبوله للتنفيذ أم لا من خلال مقارنة معدل العائد الداخلي لفترة الاسترداد المحددة ومعدل الخصم. يمكن تحديد IRR باستخدام الصيغة التي نقدمها أدناه. هذه الطريقة مناسبة أيضًا لتحليل الاستثمارات قصيرة الأجل، حيث تكون معدلات الخصم أقل بكثير. على سبيل المثال، تقارير الأرباح لدينا أسبوعية. من الناحية النظرية، يمكن للمستثمر إيداع وسحب الأموال كل يوم، ويزداد عدد فترات التسوية، ولكن معدل الخصم لا يرتفع. لحساب هذا المؤشر، يوصى باستخدام برامج خاصة أو تطبيق MS Excel، الذي يحتوي على وظيفة خاصة "IRR" تسمح لك بحساب IRR. عادة ما يتم اختيار معدل العائد الداخلي (IRR) بحيث تكون التدفقات النقدية المخصومة مساوية للصفر. فإذا كان معدل الخصم أقل من معدل العائد الداخلي يكون المشروع مربحا. تلعب فترة الاسترداد للاستثمارات دورًا مهمًا للغاية. بالنسبة للمستثمر، هذه المعلمة في المستوى الأول. كيف يتم حساب فترة الاسترداد؟ هل صيغة حسابها تعطي بيانات دقيقة؟ سوف تتعلم عن هذا من خلال قراءة المقال. تعتبر فترة استرداد الاستثمار مهمة لأي شخص يرغب في استثمار أمواله. فهو يسمح لك بتقدير المدة التي ستستغرقها عودة الأموال إلى مالكها وإحضار "الأصدقاء" معها. فكيف يمكنك معرفة فترة الاسترداد؟ وصيغتها هي كما يلي: SOI = PE، ويتم تلخيصها بواسطة PE: PDS/(1+BS)^NP، بشرط أن تكون أكبر من قيمة الاستثمار الأولي في فترة الصفر. كيف يمكننا فك هذا؟ SOI هي فترة استرداد الاستثمار. محسوبة بالقيم الحالية. تُفهم حالة الطوارئ على أنها عدد الفترات. لكل منها، يتم حساب قيمتها الخاصة، والتي يتم بعد ذلك تلخيصها. PDS - التدفق النقدي الداخل لفترة محددة. BC - معدل الحاجز، المعروف أيضًا باسم عامل الخصم. NP - رقم الفترة. هذه هي الطريقة التي يتم بها وصف فترة الاسترداد. الصيغة ليست سهلة بالتأكيد. لكن الأمثلة والتفسيرات التي سيتم تقديمها أدناه ستساعدك على فهمها. لذلك، لدينا أداة تسمح لك بمعرفة فترة الاسترداد للمشروع. الصيغة موجودة بالفعل، ولكن ليس الجميع يفهمها. في البداية، أود أن أتطرق إلى الجانب النظري. من خلال تطبيق البيانات الموضحة أعلاه بشكل صحيح، يمكن لأي شخص الاعتماد على أداتين ممتازتين لتحليل الاستثمار. لذلك، بالنسبة للمبتدئين، يمكنك حساب ما سيكون الاسترداد بالتكلفة الحالية. ويمكن استخدامه أيضًا لتحديد عدد الفترات الزمنية اللازمة لاسترداد نفقات الاستثمار. اعتمادًا على الأهداف المحددة للشخص أو المؤسسة، من الممكن أيضًا ضمان دقة مختلفة للحسابات. للحصول على فهم أفضل وفهم ما هي فترة الاسترداد، إليك مثال على الحساب. تم استثمار 1.150.000 روبل. في السنة الأولى، تم استلام الدخل في شكل 320.000 روبل. في الثانية، ارتفع بالفعل إلى 410 ألف روبل. في السنة الثالثة حصلنا على 437500 روبل. الرابع لم يكن ناجحا للغاية، وكان علي أن أستقر مقابل 382000 روبل. وفي الوقت نفسه، يبلغ معدل الحاجز لدينا 9.2%. نعم، لم نفكر في الأمر بعد، ولكن سيتم إصلاحه بالتأكيد. لذا، فإننا نعتبر: إذا قمنا بتلخيص القيم التي حصلنا عليها، فليس من الصعب ملاحظة أن الاستثمارات لن يتم استردادها إلا في السنة الرابعة من تشغيل المؤسسة. وعندها فقط سوف يدرون الدخل. إذا قمنا بتفصيلها وبدلا من المعدل الحاجز وضعنا الفرق بين مجموع السنوات الأربع وحجم الاستثمار، نحصل على 3.66 سنة. بعد ذلك، سيولد الاستثمار دخلاً. آمل أن يكون هذا قد أوضح بعض الوضوح بشأن فترة استرداد المشروع. أصبحت الصيغة أكثر قابلية للفهم، وبشكل عام، يمكن استخدامها لأغراض معينة. ولكن لفهم الوضع بشكل أفضل، من الضروري اكتساب المزيد من المعرفة. يشير الاسترداد إلى مؤشر يعمل بمثابة تقدير للوقت المميز للاستثمار. وبعبارة أخرى، ما مدى سرعة تعويض النفقات عن طريق الدخل. والقليل عن فترة الخصم. لماذا هو؟ يتم استخدام فترة الاسترداد المخصومة لإعطاء تقدير تقريبي لسيولة المشروع وتقدير تقريبي للمخاطر التي يتعرض لها المستثمر. قد تخطر ببالك أفكار مفادها أنه من الأفضل استخدام نسبة الاسترداد الداخلي. ولكن في هذه الحالة، ينبغي أيضا إجراء تحليل مقارن لجدوى القيام بالاستثمارات. أي أن هذه مسألة أكثر تعقيدًا. وإذا كنت مهتما ببساطة بفترة الاسترداد، فإن الصيغة المنشورة في المقالة مثالية لهذا الغرض. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الاسترداد الداخلي لا تسمح بتحديد ربحية المشروع، ولا تولي اهتماما للتدفقات النقدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن فترة الاسترداد المخصومة، والتي توجد صيغتها في المقالة، لديها عدد من المزايا التي لا تكون مرئية دائمًا للوهلة الأولى. وبالتالي، يتم استخدام هذا النهج في البلدان التي يوجد فيها نظام تشريعي و/أو ضريبي و/أو سياسي غير مستقر. ففي نهاية المطاف، فإن الخاصية الأساسية لهذه السياسة هي الحد من المخاطر المالية. وبفضل ذلك، يمكنك تحديد مدى استقرار الطلب على الاستثمار. دعونا نلقي نظرة على مثال صغير. هناك كمية محدودة من النفط على الأرض. يتم استهلاكه بنشاط، وبالتالي فإن السعر سيرتفع. لذلك فمن المنطقي الرهان عليه. لكن لا تبيعه بسعر رخيص، بل احتفظ باحتياطياتك الخاصة حتى أوقات أفضل. إذا استثمرت في مشروع ما، فسوف يدر عليك المزيد والمزيد من المال مع مرور الوقت. وفي الوقت نفسه، هناك تكنولوجيا المعلومات. في هذه الحالة، هناك تقدم سريع للغاية في كل من الأجهزة والبرامج. بعد فترة معينة، قصيرة إلى حد ما، لم تعد منتجات المعلومات مطلوبة ويتوقف دعمها. ولذلك، فمن الضروري أن يكون العائد على الاستثمار مرتفعا. تحتوي الصيغة التي تمت مناقشتها سابقًا على عنصر واحد غير مفهوم بالنسبة لنا. هذا رهان حاجز. يتم استخدامه لتقييم فعالية التدفقات النقدية في فترة معينة. وبطريقة أخرى، يمكننا القول أن هذا هو سعر الفائدة، فهو يستخدم لإعادة حساب التدفقات المستقبلية إلى قيمة حالية واحدة. للحصول عليه، يمكنك استخدام الصيغة: BS = 1/(1+ND)^(NP-1). الآن دعونا نخرج هذا كله من الطريق. يشير ND إلى معدل الخصم. يمكن أن تكون هي نفسها بالنسبة لجميع الصيغ، أو مختلفة. NP-1 هو الفاصل الزمني بين الفترة التي يتم تقديرها ولحظة التخفيض، والتي يتم التعبير عنها بالسنوات. وهذا وحده يكفي لفهم ما هي فترة الاسترداد للاستثمار. عند استخدام معيار خصم فترة الاسترداد عند تقييم المشاريع، يمكن اتخاذ جميع القرارات بناءً على شروط معينة. هذا: عند النظر في آلية تشكيل المؤشر النهائي، لا بد من الانتباه إلى عدد من النقاط التي تقلل من إمكانية استخدامه ضمن النظام المعمول به لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية. في البداية، تجدر الإشارة إلى أن الحسابات لا تأخذ في الاعتبار مبالغ صافي التدفق النقدي التي تتشكل بعد انتهاء فترة الاسترداد لتكاليف الاستثمار. تجدر الإشارة إلى أنه إذا تم اعتبار المشروع الاستثماري ذا عمر خدمة طويل مقارنة بمشروع ذو عمر خدمة قصير، فإن مبلغ صافي التدفق النقدي الذي يتم الحصول عليه يكون أكبر بكثير من الناحية الكمية. وهذا ينطبق على فترة استرداد مماثلة وحتى أسرع للأخيرة. هناك نقطة أخرى تقلل من الإمكانات المقدرة لفترة الاسترداد. كلما طالت الفترة بين بداية دورة المشروع ومرحلة التشغيل، كلما طالت، زاد معدل الاسترداد. الميزة الثالثة هي وجود نطاق كبير من التقلبات بسبب التغيرات في مستوى سعر الخصم. وكلما ارتفع، كلما زادت قيمته. كل هذا يمكن أن يعمل في الاتجاه المعاكس. يجب أن يكون مفهوما أن معدل الخصم هو مؤشر مساعد. يتم استخدامه في اختيار المشاريع الاستثمارية. من الناحية العملية، من المهم أنه يمكن أن يشير إلى الأفق الزمني الذي يمكن خلاله تصنيف المشروع على أنه موثوق بشكل خاص. ثم الأموال التي تم الاستثمار فيها سوف تصبح قديمة تدريجيا. كفاءتهم آخذة في الانخفاض، وأصبحت أقل قدرة على المنافسة. لقد وصلنا إلى نهاية المقال الذي يتناول فترة الاسترداد. سيساعدك مثال الحساب على تعزيز معرفتك. لنفترض أنه تم إجراء استثمارات بمبلغ 4945 ألف روبل. نحصل على الدخل التالي: لنأخذ حجم معدل الحاجز من المشكلة السابقة، أي 9.2%. ونبدأ في حساب القاعدة لفترة الاسترداد للمشروع: لنبدأ في حساب القيم. ومرة أخرى اتضح أن الاستثمار يؤتي ثماره خلال أربع سنوات. قد يلاحظ الأشخاص الأكثر انتباهاً ممن أجروا العمليات الحسابية أن المصطلح هنا هو أيضًا 3.66. بعد ذلك، تبدأ الاستثمارات في جلب الدخل لنا. لذلك قدمنا تعريفا لفترة الاسترداد. اعتمادا على الأهداف والغايات التي نواجهها، قد تتغير النقاط الفردية. انهم جميعا بحاجة أيضا إلى أن تؤخذ في الاعتبار. كل هذا سيضمن دقة وموثوقية عالية للبيانات التي تم الحصول عليها باستخدام الأدوات الرياضية. قبل القيام بأي استثمار، يحاول المستثمرون دائمًا معرفة متى سيبدأ الاستثمار في تحقيق الربح. ولهذا الغرض يتم استخدام نسبة مالية مثل فترة الاسترداد. اعتمادا على الغرض من الاستثمارات المالية، يمكننا التمييز العديد من المفاهيم الأساسية لفترة الاسترداد. في كثير من الأحيان يتم استخدام المؤشر لاختيار أحد المشاريع البديلة للاستثمار. بالنسبة للمستثمر، سيكون المشروع ذو قيمة المعامل الأقل هو الأفضل. هذا يرجع إلى حقيقة أنها ستصبح مربحة بشكل أسرع. إذا لم تكن قد سجلت منظمة بعد، ثم أسهل طريقةيمكن القيام بذلك باستخدام الخدمات عبر الإنترنت التي ستساعدك على إنشاء جميع المستندات اللازمة مجانًا: إذا كان لديك بالفعل مؤسسة وتفكر في كيفية تبسيط وأتمتة المحاسبة وإعداد التقارير، فستساعدك الخدمات عبر الإنترنت التالية سيحل محل المحاسب في مؤسستك تمامًا وسيوفر الكثير من المال والوقت. يتم إنشاء جميع التقارير تلقائيًا وتوقيعها إلكترونيًا وإرسالها تلقائيًا عبر الإنترنت. إنه مثالي لأصحاب المشاريع الفردية أو الشركات ذات المسؤولية المحدودة على النظام الضريبي المبسط، UTII، PSN، TS، OSNO. هذا المؤشر يسمح لك بالتقييم كفاءةإعادة الإعمار وتحديث الإنتاج. وفي هذه الحالة، يعكس هذا المؤشر الفترة التي ستتجاوز خلالها المدخرات والأرباح الإضافية الناتجة المبلغ المنفق على استثمار رأس المال. في كثير من الأحيان يتم استخدام مثل هذه الحسابات لتقييم فعالية وجدوى الاستثمارات الرأسمالية. إذا كان المعامل مرتفعا جدا، فقد تضطر إلى التخلي عن هذه الاستثمارات. تتيح لك فترة استرداد المعدات حساب المدة التي ستستغرقها الأموال المستثمرة في وحدة إنتاج معينة حتى يتم إرجاعها من الربح المستلم من استخدامها. طريقة سهلة للحسابيمثل واحدة من أقدم. يسمح لك بحساب الفترة التي ستمر من لحظة استثمار الأموال إلى لحظة استردادها. عند استخدام هذا المؤشر في عملية التحليل المالي، من المهم أن نفهم أنه لن يكون مفيدا بما فيه الكفاية إلا إذا وفقا للشروط: تعود شعبية طريقة الحساب هذه إلى بساطتها، فضلاً عن الوضوح التام للفهم. بالإضافة إلى ذلك، فإن فترة الاسترداد البسيطة مفيدة للغاية من حيث الجودة مؤشر مخاطر الاستثمار. أي أن قيمتها الأكبر تسمح لنا بالحكم على مدى خطورة المشروع. وفي الوقت نفسه، تعني القيمة الأقل أنه بعد بدء تنفيذها مباشرة، سيحصل المستثمر على دخل كبير باستمرار، مما يسمح بالحفاظ على مستوى الشركة عند المستوى المناسب. ولهذا السبب يتم استخدام حساب المؤشر الديناميكي. فترة الاسترداد الديناميكية أو المخفضةالمشروع هو مدة الفترة التي تمتد من بداية الاستثمارات إلى وقت استردادها مع مراعاة الخصم. ويُفهم على أنه بداية اللحظة التي يصبح فيها صافي القيمة الحالية غير سالبة ويظل كذلك في المستقبل. من المهم أن تعرف أن فترة الاسترداد الديناميكية ستكون دائمًا أطول من الفترة الثابتة. وذلك لأنه في هذه الحالة يؤخذ في الاعتبار التغير في قيمة الأموال بمرور الوقت. بعد ذلك، سننظر في الصيغ المستخدمة لحساب فترة الاسترداد بطريقتين. ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أنه إذا كان التدفق النقدي غير منتظم أو كانت مبالغ الدخل تختلف في الحجم، فمن الأكثر ملاءمة استخدام الحسابات باستخدام الجداول والرسوم البيانية. عند الحساب، يتم استخدام صيغة النموذج: لنفترض أن مشروعًا معينًا يتطلب استثمارًا قدره 150 ألف روبل. ومن المتوقع أن تصل الإيرادات السنوية من بيعها إلى 50000 روبل. من الضروري حساب فترة الاسترداد. RR = 150,000 / 50,000 = 3 سنوات وبالتالي، من المتوقع أن يؤتي الاستثمار ثماره في غضون ثلاث سنوات. الصيغة المقترحة أعلاه لا تأخذ في الاعتبار أنه أثناء تنفيذ المشروع، قد لا يحدث تدفق للأموال فحسب، بل قد يحدث أيضًا تدفق للخارج. في هذه الحالة، من المفيد استخدام صيغة معدلة: РР = K0 / PЧсг، حيث PChsg - يتم تلقيه في المتوسط سنويًا. ويتم حسابه على أنه الفرق بين متوسط الدخل والنفقات. في مثالنا، سنقدم بالإضافة إلى ذلك الشرط أنه أثناء تنفيذ المشروع هناك تكاليف سنوية بمبلغ 20000 روبل. ثم يتغير الحساب على النحو التالي: RR = 150,000 / (50,000 - 20,000) = 5 سنوات كما ترون، تبين أن فترة الاسترداد مع مراعاة التكاليف أطول. تعتبر صيغ الحساب هذه مقبولة في الحالات التي تكون فيها الإيرادات هي نفسها على مر السنين. في الممارسة العملية نادرا ما يحدث هذا. في كثير من الأحيان مقدار التغييرات في التدفقمن فترة إلى أخرى. في هذه الحالة، يتم حساب فترة الاسترداد بشكل مختلف إلى حد ما. هناك عدة خطوات في هذه العملية: مبلغ الاستثمار في المشروع 150.000 روبل. خلال السنة الأولى، من المتوقع أن يكون الدخل 30.000 روبل، والثاني - 50.000، والثالث - 40.000، والرابع - 60.000. وبالتالي، سيكون مقدار الدخل للسنوات الثلاث الأولى كما يلي: 30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000 أكثر من 4 سنوات: 30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000 أي أن فترة الاسترداد تزيد عن ثلاث سنوات ولكنها أقل من أربع سنوات. دعونا نجد الجزء الكسري. وللقيام بذلك نقوم بحساب الرصيد غير المكشوف بعد السنة الثالثة: 150 000 – 120 000 = 30 000 30,000 / 60,000 = 0.5 سنة نجد أن العائد على الاستثمار هو 3.5 سنة. وعلى عكس المؤشر البسيط، يأخذ هذا المؤشر في الاعتبار التغيرات في قيمة الأموال بمرور الوقت. للقيام بذلك، تم تقديم مفهوم معدل الخصم. الصيغة تأخذ الشكل التالي: في المثال السابق، قمنا بتقديم شرط آخر: أن يكون معدل الخصم السنوي 1%. 30000 / (1 + 0.01) = 29702.97 روبل 50000 / (1 + 0.01)2 = 49014.80 روبل 40000 / (1 + 0.01)3 = 38823.61 روبل 60000 / (1 + 0.01)4 = 57658.82 روبل لقد حصلنا على أنه خلال السنوات الثلاث الأولى سيكون الدخل: 29702.97 + 49014.80 + 38823.61 = 117541.38 روبل أكثر من 4 سنوات: 29702.97 + 49014.80 + 38823.61 + 57658.82 = 175200.20 روبل كما هو الحال مع الاسترداد البسيط، يؤتي المشروع ثماره في أكثر من 3 سنوات، ولكن أقل من 4. لنحسب الجزء الكسري. بعد السنة الثالثة، سيكون الرصيد المستحق: 150 000 – 117 541,38 = 32 458,62 أي أن فترة الاسترداد الكاملة ليست كافية: 32458.62 / 57658.82 = 0.56 سنة فترة الاسترداد هي مؤشر مالي مهم. فهو يساعد المستثمر على تقييم مدى جدوى الاستثمار في مشروع معين. المحاضرة المصورة التالية مخصصة لأساسيات التخطيط المالي وخطة الاستثمار وفترة الاسترداد:
3 فترة استرداد المشروع المخفضة أو DPBP
4 أهمية معدل العائد الداخلي
معلومات عامة
فائدة نظرية
القضية رقم 1
القليل من النظرية
والمزيد من النظرية
حول فترة الاسترداد المخفضة
نعم! نظرية أخرى
ميزات الحسابات
القضية رقم 2
مفهوم
للاستثمار
فترة الاسترداد هي الفترة الزمنية التي يصبح بعدها مبلغ الأموال المستثمرة مساوياً لمبلغ الدخل المستلم. وبعبارة أخرى، في هذه الحالة يظهر المعامل متى؟سيكون مطلوبًا لإعادة الأموال المستثمرة والبدء في تحقيق الربح.
كل شيء يحدث ببضع نقرات، دون طوابير أو ضغوط. جربه وسوف يفاجأكم أصبح الأمر سهلاً!لاستثمارات رأس المال
معدات
طرق الحساب
اعتمادًا على ما إذا كان التغير في قيمة الأموال بمرور الوقت يؤخذ في الاعتبار عند حساب فترة الاسترداد أم لا، يتم تقسيمها تقليديًا إلى 2 طرق الحسابهذا المعامل:
ومع ذلك، بالإضافة إلى هذه المزايا، هناك طريقة حسابية بسيطة عدد من العيوب. هذا يرجع إلى حقيقة أنه في هذه الحالة لا تؤخذ في الاعتبار
العوامل الهامة التالية:طريقة حساب فترة الاسترداد البسيطة
مثال 1
دعنا نستبدل البيانات التي لدينا في الصيغة:مثال 2
مثال 3
حساب فترة الاسترداد الديناميكية
مثال
لنحسب الإيرادات المخصومة لكل سنة:
وبالتالي فإن العائد على الاستثمار سيكون 3.56 سنة. في مثالنا، هذا ليس أكثر بكثير من طريقة الاسترداد البسيطة. ومع ذلك، فإن معدل الخصم الذي اعتمدناه كان منخفضًا للغاية: 1% فقط. في الممارسة العملية هو حوالي 10 ٪.
