كيف يعمل سوق الأوراق المالية الأمريكي. - أسواق الأوراق المالية في أمريكا والولايات المتحدة الأمريكية. سوق المشتقات الأمريكية

يمكن أن يكون هذا وسيطًا أو بنكًا أو شركة تأمين. وباعتبارهم مشاركين محترفين في السوق، يحق لهم إجراء المعاملات في البورصة والتصرف بناءً على تعليماتك وعلى نفقتك الخاصة. يحصلون على مكافأة مقابل المعاملات التي يقومون بها. أكثر عمولات منخفضة- من وسيط، فالأفضل العمل من خلاله.

قيد التحضير هذا الاستعراضلقد تحدثت مع وسطاء روس وأمريكيين مثل Finam JSC، Freedom Finance Investment Company LLC، BKS LLC، Just2Trade Online ltd.، Interactive Brokers LLC. توفر جميعها إمكانية الوصول إلى بورصة نيويورك وناسداك، ولكنها تفعل ذلك في ظل ظروف مختلفة. لقد قمت بتنظيمهم لنفسي مثل هذا.

الخيار 1. هذا هو فتح حساب وساطة مع وسيط روسي. الخيار 2. هذا لفتح حساب وسيط فرعي. الخيار 3. هذا هو فتح حساب مباشر مع وسيط أمريكي.

الخيار 1. فتح حساب مع وسيط روسي

الآن يوفر العديد من الوسطاء الروس إمكانية الوصول إلى بورصة نيويورك وناسداك كجزء من خدمة حساب واحد. جوهرها هو أنه يسمح لك بإجراء معاملات مع الأوراق المالية الروسية والأمريكية من حساب واحد. هذا صحيح، باستثناء وجود قيد يجب أن تكون على علم به. باستخدام هذا الحساب، ستتمكن فقط من تداول أسهم الشركات الأمريكية المدرجة في بورصة سانت بطرسبرغ. يوجد حاليًا 61 شركة من هذا القبيل ( القائمة الحالية)، وهذا يمثل أقل من 1٪ من الأوراق المالية المدرجة في البورصات الأمريكية.

وللتجارة القائمة الكاملةالأوراق المالية الأمريكية من خلال وسيط روسي، سوف تحتاج إلى وضع مستثمر مؤهل. اقرأ المزيد عن ما هو عليه. من الناحية النظرية، يمكنك الحصول عليها من وسيط إذا كان لديك: شهادة التعليم العالي الصادرة عن الدولة التعليم الاقتصاديخبرة في العمل مع الأوراق المالية أو 6 ملايين روبل. لكن هذا نظري. في الواقع، إمكانية إصدار الحالة على أساس الدبلوم أو الخبرة، أي بدون أموال، أكدت لي فقط وكالة معلومات فينام.

ووصف وسطاء آخرون مبلغ 6 ملايين روبل كشرط لاستلامه وعرضوا أكثر من ذلك بكثير بديل بأسعار معقولة- حساب وساطة فرعي (سنتحدث عنه أدناه)، بحجة أن نظام الدخول إلى البورصات الأمريكية هو نفسه هنا. من الممكن، ولكن هذا الخيار فقط لا يسمح لك بفتح حساب مع وسيط يسيطر عليه البنك المركزي للاتحاد الروسي ونقل التقارير الضريبية.

الخيار 2. فتح حساب وسيط فرعي

يفترض خيار التعاون مع وسيط روسي أنك تستطيع الوصول إلى بورصة نيويورك وناسداك من خلال شركتها الخارجية (غالبًا ما تكون شركة تابعة) والعمل مع وسيط أمريكي نيابة عن هذه الشركة. بمعنى آخر، لا يتم منحك حساب وساطة شخصي، ولكن يتم تخصيص مساحة افتراضية في حساب وساطة خاص بشركة خارجية مفتوح لدى وسيط أمريكي. هذا هو مخطط الوساطة الفرعية القياسي الذي يستخدمه الوسطاء الروس.

من خلال العمل بموجب نظام الوساطة من الباطن، فإن الشركة التي تقدم لك خدمات الوساطة ليست مشاركًا محترفًا في سوق الأسهم الأمريكية، ولكنها تعيد لك خدمات شركة أخرى أكثر وسيط رئيسي(الوسيط الرئيسي)، مرخصة ومعتمدة في البورصات الأمريكية.

وهذا يسمح للوسيط الرئيسي بتوفير تكاليف التوسع وجذب عملاء جدد، ولا يتحمل الوسيط الفرعي تكاليف اعتماد وتطوير أعماله. منصة التداول. بالنسبة لك كعميل نهائي، هذا يعني عمولات أعلى وليس لديك حساب شخصي، حيث أنك تعمل من خلال شركة وسيطة. هذا هو الفرق الرئيسي هذا الخيارمن التعاون مع وسيط أمريكي مباشرة.

جدول مقارن لإيجابيات وسلبيات هذا الخيار على مدونتي (تنسيق الجدول غير مدعوم في Smart-lab).

الخيار 3. فتح حساب مباشر مع وسيط أمريكي

كما يوحي الاسم، تتضمن هذه الطريقة العمل مباشرة مع وسيط أجنبي. للدخول إلى بورصة نيويورك وناسداك، عليك اختيار وسيط بشكل مستقل، وفتح حساب وساطة (ويعرف أيضًا باسم الحساب) معه وتمويله من حسابك. حساب العملة الأجنبية، مفتوح في البنك الروسي. في هذه الحالة، أنت تعمل مع وسيط أجنبي ليس من خلال شركة وسيطة، كما هو الحال مع نظام الوساطة من الباطن، ولكن كعميل نهائي.

ونتيجة لذلك، تحصل على حساب شخصي، ونظام عمل شفاف، وأكثر من ذلك حجم منخفضالتكاليف و مستوى عالحماية. ومع ذلك، هناك تكاليف هنا. على وجه الخصوص، قد تحتاج إلى: مزيد من الوقت لإعداد وملء المستندات (كم يعتمد على الوسيط) ومزيد من الصبر عند التعامل مع موظفي البنك (كم يعتمد على البنك).

جدول مقارن لإيجابيات وسلبيات هذا الخيار على مدونتي (تنسيق الجدول غير مدعوم في Smart-lab).

بعد أن فهمت كيفية دخول السوق الأمريكية، يطرح سؤال منطقي: أي وسيط تختار. في مثل هذه الأمور لا يمكنك التحدث إلا عن نفسك. أنا أعمل من خلال Interactive Brokers ويمكنك قراءة رأيي حول هذا الموضوع. ومع ذلك، من أجل الموضوعية، بحثت السوق الروسيةلتوفر البدائل . في وقت كتابة هذا المنشور (سبتمبر 2016) كان الوضع في ثلاثة السماسرة الروسهذا هو الحال. يتم تقديم نظرة عامة مقارنة للوضع على مدونتي .

إلى الإشارات المرجعية

فيما يلي الجزء الثاني من التعليمات للمبتدئين حول كيفية البدء في سوق الأوراق المالية. اقرأ الجزء الأول، ناقشت فيه بداية العمل في السوق الروسية. سأخبرك في هذا الجزء بكيفية الدخول إلى أسواق الأوراق المالية في الولايات المتحدة الأمريكية والدول الأخرى. وفقا لإحصائياتي، فإن ثلثي العملاء يرفضون العمل لديهم الأسواق الغربيةبسبب جهلهم باللغة والقوانين وخصائص السوق - يبدو الأمر معقدًا بالنسبة لهم، لكن ليس لديهم الوقت أو لا يريدون الفهم. آمل أن تتحسن الإحصائيات بعد هذه التعليمات.

أين تفتح الحساب

أولا وقبل كل شيء، تقرر في أي ولاية قضائية لفتح حساب. فيما يلي الخيارات:

1. افتح مع وسيط روسي عبر روسيا

2. افتح مع وسيط روسي عبر قبرص

3. افتح مع وسيط أمريكي مباشرة في الولايات المتحدة الأمريكية

سيكون الخياران 1 و 2 من نفس الوسيط. على سبيل المثال، توفر BCS إمكانية الوصول إلى البورصات الأمريكية من خلال حساب وساطة موحد، حيث سوق الأوراق المالية في موسكو، سوق المشتقات المالية, سوق العملاتبالإضافة إلى البورصات الأمريكية NYSE وNASDAQ وNYSE MKT (AMEX). وفي الوقت نفسه، تدخل في اتفاقية عامة قياسية مع الروس كيان قانوني. وفي الوقت نفسه، يمكن لمثل هذا الحساب شراء أسهم Sberbank في بورصة موسكو وأسهم Facebook في بورصة NASDAQ الأمريكية.

ومن خلال الشركات التابعة القبرصية، يتم توفير الوصول إلى المواقع الأمريكية من قبل BCS وFinam وFreedom Finance. لا أعرف تفاصيل أو مراجعات حية عن الشركات الأخرى، لذلك لن أكتب أي شيء. في كلا الخيارين الأول والثاني، سيكون مبلغ 5000 دولار أمريكي كافيًا لفتح حساب في BCS وFinam، لكن Freedom Finance تفتح حسابات بقيمة 10000 دولار أمريكي. سيتم فتح حساب لك خلال يوم واحد - وقت زيارتك للمكتب. يبلغ متوسط ​​العمولة سنتًا واحدًا لكل عملية شراء لكل سهم، ولكن ليس أقل من 2 دولارًا في اليوم. بالإضافة إلى ذلك، يتم حجب عمولة إيداع قدرها 0.02006% شهريًا من مبلغ الأصول في آخر يوم تداول من الشهر. على سبيل المثال، إذا قمت بشراء 50 سهمًا من شركة Apple بسعر 157 دولارًا، فسيكون مبلغ المعاملة 7850 دولارًا وستدفع 2 دولار عمولة وساطة + 1.57 دولارًا عمولة ضمان. يعتقد بعض العملاء أن التداول مستمر التبادلات الأمريكيةمكلفة، ولكنها ليست كذلك. مع العلم أن العمولة تؤخذ من الترويج وليس من دوران التجارة، كما هو الحال في روسيا. كلما كانت الأسهم التي تشتريها أرخص، كلما كانت المزيد من العمولةيدفع. تذكر هذا.

يُفضل خيار العمل من خلال روسيا بالنسبة للأصول التي تصل قيمتها إلى 10000 دولار. إذا كان المبلغ أكبر، أوصي بفتح حساب مباشرة في الولايات المتحدة الأمريكية. اليوم، يقوم وسيط أمريكي واحد فقط بفتح حسابات للمستثمرين من روسيا - Interactive Brokers. سُئلت ذات مرة: "أليست هذه عملية احتيال؟ هل هذا وسيط حقيقي؟" حقيقي. يتم تداول أسهم Interactive Brokers في بورصة ناسداك تحت رمز IBKR، وتبلغ رسملة الشركة 21.7 مليار دولار. على سبيل المثال، تبلغ رسملة Sberbank 74 مليار دولار، وVTB 13 مليار دولار. بالمناسبة، لا يتم تداول أي من الوسطاء الروس في البورصة. تداول الاسهم. في حالة إفلاس الوسيط، يتم التأمين على أصول المستثمرين بمبلغ يصل إلى 500000 دولار، منها ما يصل إلى 250000 دولار تأمينًا على الأموال الموجودة في الحساب. ستكون العمولة 0.5 سنتًا للسهم الواحد، ولكن لا تقل عن دولار واحد لكل معاملة. في مثالنا مع أسهم أبلستكون العمولة دولارًا واحدًا - أقل مرتين مما هي عليه في روسيا.

كيفية فتح حساب

ومن خلال وسيط روسي، يشبه الإجراء فتح حساب في السوق الروسية. تعال إلى مكتب الوسيط المختار وأخبرنا بما تحتاجه وسيتم فتح الحساب خلال نصف ساعة.

مع Interactive Brokers، يكون الأمر أكثر تعقيدًا بعض الشيء. لفتح حساب، قم بملء الطلب على الموقع الإلكتروني للوسيط. من قائمة الحسابات المقترحة، قم باختيار "مستثمر أو تاجر خاص". املأ الطلب المقترح واحصل على بريد إلكتروني يتيح لك الوصول إلى حسابك الشخصي. اتبع الرابط من الرسالة للعودة إلى الموقع والدخول معلومات ضروريةلتسجيل الحساب النهائي. بعد ملء النموذج وتحميل عمليات المسح الضوئي للمستندات، انتظر حتى تبلغك خدمة الدعم بتنشيط الحساب. كقاعدة عامة، متى تملأ بشكل صحيحسيتم تفعيل الحساب خلال يومين بعد ذلك في حساب شخصيخذ تفاصيل حسابك واذهب إلى البنك لتحويل الأموال. لا توجد أسئلة في البنوك و مراقبة الصرفيرسل التحويلات إلى Interactive Brokers دون أي مشاكل. سيتم إضافة الأموال إلى حسابك خلال يوم واحد - ابدأ التداول. بالمناسبة، من خلال IB، بالإضافة إلى السوق الأمريكية، تتوفر أسواق 26 دولة أخرى، وهي متصلة مقابل رسوم إضافية.

الحساب مفتوح. ماذا بعد

لقد قمنا بعمل رائع - قمنا بفرز اختيار الوسيط وفتح الحساب. ومن ثم تصبح المهمة أكثر تعقيدًا - إجراء المعاملات والبحث عن معلومات حول الأصول المراد شراؤها.

الوسطاء الروس لديهم معاملات ل السوق الأمريكيةمصنوعة من خلال كويك. لدى Interactive Brokers منصة تداول خاصة بها - TWS، والتي تختلف عن منصة Quik التي اعتدنا عليها. قم بتنزيل الإصدار التجريبي من الجهاز والتعرف عليه قبل إجراء المعاملات. ليس من الصعب معرفة ذلك - يومين سيكونان كافيين.

محطة التداولمحطة عمل IB Trader (TWS)

الميزة الأولى هي أن يتم تحديد سعر الصفقة من قبل السوق نفسه(كمجموع جميع المشاركين فيه). وربما يرجع ذلك إلى حقيقة أن هذا السوق تداول الاسهم. البورصة عبارة عن هيكل يوفر الفرصة للعملاء (المشاركين التجاريين) لتنفيذ معاملات البيع والشراء فيما بينهم. بالضبط «بين بعضنا البعض»، لأنه لا يوجد هنا تاجر يحدد أسعار البيع والشراء. يتم تحديد السعر من خلال توازن العرض والطلب، أي الحالي هذه اللحظةتطبيقات (أوامر) عملاء مماثلين آخرين. وفي الوقت نفسه، تضمن البورصة أن الطرف المقابل للعميل في المعاملة يفي بالتزاماته.

التداول في سوق الأسهم الأمريكية

الانتشار. في البورصة، لا يحتاج المتداول إلى الخسارة في السبريد في كل مرة. لا يتم تحديد الفارق من قبل الوسيط، ولكن يتم تحديده حسب الفرق أفضل الأسعارللبيع والشراء.

شفافية النظام. تصبح جميع المعاملات التي تتم في البورصة مرئية على الفور لجميع المشاركين في السوق - سواء سعر المعاملة أو حجمها. بعد إجراء التداول، يرى المتداول على الفور معاملته على "شريط الطباعة" (سجل لجميع المعاملات التي يتم تسجيلها بواسطة البورصة).

تعدد الأبعاد معلومات التجارة، متاح للتاجر:

- حقيقي حجم التداول,

- عمق السوق ("الزجاج")،

- تدفق الصفقات ("تغذية الطباعة")،

— الاختلالات (اختلال أوامر البيع والشراء قبل الافتتاح وقبل إغلاق البورصة).

نضج السوق. قوانين الولايات المتحدة والمؤسسات العامة التي تحكم نشاط التبادل، وقد تم الكمال لعقود من الزمن. يعتبر الاحتيال الداخلي وغيره من أشكال الاحتيال في البورصة جريمة جنائية، وبالتالي، يتم ضمان فرص متساوية لكل مشارك للحصول على المعلومات عند اتخاذ قرارات التداول.

مجموعة كبيرة من أدوات التداول. في أكبر ثلاث بورصات أمريكية - NYSE وNASDAQ وAMEX - يتوفر حوالي 6.5 ألف سهم وصناديق استثمار متداولة للتداول صندوق مؤشروالتي يتم تداول أسهمها في البورصة بنفس طريقة تداول أسهمها مشاركات عادية). بفضل هذا خيارات واسعةيتمتع المتداول دائمًا بفرصة العثور على أدوات لا تعتمد كثيرًا على حركة السوق العامة - الأسهم التي "تعيش حياتها الخاصة"، والتي لها أخبارها الخاصة وطابعها التجاري الخاص. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمتداول أن يجد من بين هذه المجموعة المتنوعة من الأدوات تلك التي توفر له نسبة المخاطرة/المكافأة الأكثر جاذبية - الأسهم ذات الحركات الواضحة والمواقف الأكثر توقعًا بالنسبة له.

معلومة.متاح عدد كبير منالمعلومات، بما في ذلك خدمات مجانية. أخبار عن كل شركة، أعمالها، مؤشراتها الأساسية والفنية، توزيعات الأرباح، تقرير الأرباح ربع السنوي - كل هذا متاح مجانًا.

السيولة.ويبلغ حجم مبيعات هذا السوق ككل حوالي 300 مليار دولار يوميًا. يتم تداول حوالي 5 مليارات سهم يوميًا. وهذا يجعل من الممكن الدخول في أي وقت بما فيه الكفاية موقف كبيرأو الخروج منه.

مركز الاقتصاد العالمي.نيويورك لا تزال واحدة من أكبر المراكز الماليةسلام. كل شيء يبدأ هنا في سوق الأسهم الأمريكية. العمليات العالميةفي الاقتصاد العالمي - سواء كان ذلك فقاعة الدوت كوم أو أزمة الرهن العقاري. من خلال التداول ومراقبة السوق الأمريكية، يكون المتداول مشاركاً في مصدر ما يحدث، مما يمنحه ميزة عند التداول في الأسواق الأخرى.

يمكن أن يكون هذا وسيطًا أو بنكًا أو شركة تأمين. وباعتبارهم مشاركين محترفين في السوق، يحق لهم إجراء المعاملات في البورصة والتصرف بناءً على تعليماتك وعلى نفقتك الخاصة. يحصلون على مكافأة مقابل المعاملات التي يقومون بها. يتمتع الوسيط بأقل العمولات، لذا من الأفضل العمل من خلاله.

في إعداد هذه المراجعة، تحدثت مع وسطاء روس وأمريكيين مثل Finam JSC، Freedom Finance Investment Company LLC، Otkritie Broker JSC، BKS LLC، Just2Trade Online ltd.، Interactive Brokers LLC. توفر جميعها إمكانية الوصول إلى بورصة نيويورك وناسداك، ولكنها تفعل ذلك في ظل ظروف مختلفة. لقد قمت بتنظيمهم لنفسي مثل هذا. الخيار 1. هذا هو فتح حساب وساطة مع وسيط روسي. الخيار 2. هذا لفتح حساب وسيط فرعي. الخيار 3. هذا هو فتح حساب مباشر مع وسيط أمريكي.

الخيار 1. فتح حساب مع وسيط روسي

الآن يوفر العديد من الوسطاء الروس إمكانية الوصول إلى بورصة نيويورك وناسداك كجزء من خدمة حساب واحد. جوهرها هو أنه يسمح لك بإجراء معاملات مع الأوراق المالية الروسية والأمريكية من حساب واحد. هذا صحيح، باستثناء وجود قيد يجب أن تكون على علم به. على هذا الحساب، ستتمكن فقط من تداول أسهم تلك الشركات الأمريكية المدرجة في بورصة سانت بطرسبرغ (القائمة الحالية).

كجزء من خدمة الحساب الموحد، تكون جميع حساباتك باللغة الروسية و متاجر أجنبيةمتاح في محطة واحدة. على سبيل المثال، يتم توفير هذه الخدمة من قبل Finam وOtkritie Broker.

ولتداول القائمة الكاملة للأوراق المالية الأمريكية من خلال وسيط روسي، ستحتاج إلى وضع مستثمر مؤهل . (بواسطة القوانين الروسية، إذا لم يتم تداول الأصل في البورصة، فهو متاح فقط المستثمرين المؤهلين.) اقرأ المزيد عن ماهية هذه الحالة.

من الناحية النظرية، يمكنك الحصول على هذه الحالة من الوسيط إذا كان لديك:دبلوم الدولة في التعليم الاقتصادي العالي وخبرة في التعامل مع الأوراق المالية أو 6 ملايين روبل. لكن هذا نظري. في الواقع، إمكانية إصدار الحالة على أساس الدبلوم أو الخبرة، أي بدون أموال، أكدت لي فقط وكالة معلومات فينام.

وصف وسطاء آخرون شرط الحصول على 6 ملايين روبل وعرضوا بديلاً أكثر بأسعار معقولة - حساب وساطة فرعية (سنتحدث عنه أدناه)، بحجة أن مخطط دخول البورصات الأمريكية هو نفسه هنا. من الممكن، ولكن هذا الخيار فقط لا يسمح لك بفتح حساب مع وسيط يسيطر عليه البنك المركزي للاتحاد الروسي ونقل التقارير الضريبية إليه.

*بشرط الحصول على صفة مستثمر مؤهل على أساس الخبرة أو الدبلوم.

يمكنك التحقق من موثوقية الوسيط الروسي، على وجه الخصوص، ما إذا كان لديه ترخيص كمشارك محترف في السوق، على الموقع الإلكتروني للبنك المركزي للاتحاد الروسي. إذا كان الوسيط مدرجًا في القائمة، فهو خاضع لسيطرة البنك المركزي. يمكنك أيضًا التحقق من الوسيط في قائمة المشاركين في التداول على موقع بورصة موسكو. يتم إدراج الوسطاء المرخصين فقط هنا.

الخيار 2. فتح حساب وساطة فرعية

يفترض خيار التعاون مع وسيط روسي أنك تستطيع الوصول إلى بورصة نيويورك وناسداك من خلال شركتها الخارجية (غالبًا ما تكون شركة تابعة) والعمل مع وسيط أمريكي نيابة عن هذه الشركة. بمعنى آخر، لم يتم فتح حساب وساطة شخصي لك، ولكن تم تخصيص مساحة افتراضية على حساب الوساطة شركة خارجيةتم فتحه مع وسيط أمريكي. هذا هو مخطط الوساطة الفرعية القياسي الذي يستخدمه الوسطاء الروس.

من خلال العمل بموجب نظام الوساطة الفرعية، فإن الشركة التي تقدم لك خدمات الوساطة ليست مشاركًا محترفًا في سوق الأوراق المالية الأمريكية، ولكنها تبيع لك خدمات وسيط آخر أكبر (وسيط رئيسي) مرخص ومعتمد في البورصات الأمريكية.

وهذا يسمح للوسيط الرئيسي بتوفير تكاليف التوسع وجذب عملاء جدد، ولا يتحمل الوسيط الفرعي تكاليف اعتماد وتطوير منصة التداول الخاصة به. بالنسبة لك كعميل نهائي، هذا يعني عمولات أعلى وليس لديك حساب شخصي، حيث أنك تعمل من خلال شركة وسيطة. هذا هو الفرق الرئيسي بين هذا الخيار والتعاون مع وسيط أمريكي مباشرة.

* كيف يمكن للمستثمر الاستعداد للاستسلام اقرار ضريبى، أنا أكتب .

الخيار 3. فتح حساب مباشر مع وسيط أمريكي

كما يوحي الاسم، تتضمن هذه الطريقة العمل مباشرة مع وسيط أجنبي. للدخول إلى بورصة نيويورك وناسداك، عليك اختيار وسيط بشكل مستقل، وفتح حساب وساطة معه (المعروف أيضًا باسم الحساب) وتمويله من حسابك بالعملة الأجنبية المفتوح في أحد البنوك الروسية. في هذه الحالة، أنت تعمل مع وسيط أجنبي ليس من خلال شركة وسيطة، كما هو الحال مع نظام الوساطة من الباطن، ولكن كعميل نهائي.

ونتيجة لذلك، تحصل على حساب شخصي ونظام عمل شفاف وتكاليف أقل ومستوى عالٍ من الأمان. ومع ذلك، هناك تكاليف هنا. على وجه الخصوص، قد تحتاج إلى: مزيد من الوقت لإعداد وملء المستندات (كم يعتمد على الوسيط) ومزيد من الصبر عند التعامل مع موظفي البنك (كم يعتمد على البنك).

** خدمتي لإعداد التقارير لـ 3-NDFL تتيح لك تبسيط عملية تقديم الإقرار. اقرأ المزيد عنها.

من الواضح أنه على الرغم من كل الصعوبات المحتملة، فإن التفاعل المباشر مع الوسيط هو الخيار الأكثر موثوقية فيما يتعلق بحماية المستثمر. ومع ذلك، لكي تتمكن من مقارنة شروط فتح حساب وساطة لكل خيار، قمت بتجميعها في جدول منفصل (انظر أدناه).

مقارنة خيارات الدخول إلى البورصات الأمريكية من خلال وسيط

بعد أن فهمت كيفية دخول السوق الأمريكية، يطرح سؤال منطقي: أي وسيط تختار. في مثل هذه الأمور لا يمكنك التحدث إلا عن نفسك. أنا أعمل من خلال Interactive Brokers ويمكنك قراءة رأيي حول هذا الموضوع.

ومع ذلك، ومن أجل الموضوعية، بحثت في السوق الروسية عن وجود بدائل. في وقت كتابة هذا المنشور (سبتمبر 2016)، كان الوضع بالنسبة لثلاثة وسطاء روس كما يلي (انقر فوق أحد الأزرار الاجتماعية أدناه لفتح المحتوى المخفي ومواصلة القراءة).

طوال فترة ما بعد الحرب بأكملها (باستثناء الفترة 1989-1990)، احتلت الولايات المتحدة المرتبة الأولى (بفارق كبير عن البلدان الأخرى) في العالم من حيث القيمة السوقية للأسهم. ورغم أن عدد الشركات التي يتم تداول أسهمها في البورصات انخفض بمقدار 1.5 مرة خلال السنوات العشر الماضية، إلا أن عددها - 5134 - لا يزال يفوق عدد الشركات التي يتم تداول أسهمها في البورصات في أي دولة أخرى في العالم (الجدول 1).

الجدول 1. عدد الشركات الوطنية المصدرة للأسهم

الدولة 1985 1990 1995 2000 2005 2007

أستراليا 1004 1089 1178 1330 1643 1913

المملكة المتحدة 2116 1701 2078 1926 2757 2588

ألمانيا 472 413 678 744 648 761

إيطاليا 147 220 250 291 275 301

كندا 912 1144 1196 4000 3719 3881

الولايات المتحدة الأمريكية 8022 6599 7671 7281 5145 5133

فرنسا 489578450808664642

اليابان (طوكيو) 1829 2071 2263 2470 2323 2389

البرازيل 541 581 543 464 342 395

الهند (بومباي) 4344 6200 5398 5853 4763 4887

الصين (شنغهاي + شنتشن) - - 323 1035 1377 1530

كوريا 342 669 721 702 1619 1755

روسيا* - - 170249277329

العالم كله (بما في ذلك الآخرين) 26669 29189 36572 44137 44999 ?45200

* الجهات المصدرة التي يتم تداول أسهمها في البورصات (بدون مجلس إدارة STB)

المصدر: الاتحاد العالمي للبورصات، قاعدة بيانات ستاندرد آند بورز للأسواق الناشئة،

CBONDS، تبادل البيانات

ومن حيث حجم تداول الأسهم، تتقدم البورصات الأمريكية أيضًا بفارق كبير عن البورصات الأخرى. في كل عام في العقد الحالي، اجتذبت الشركات الأمريكية ما بين 150 مليار إلى 200 مليار دولار من الاستثمارات من خلال الاكتتاب العام في أسهمها6 (مع مراعاة الاكتتاب الخاص - أكثر).

أسباب ارتفاع الرسملة والسيولة في سوق الأوراق المالية الأمريكية هي هيكل الملكية المشتت والمشتت حصة عاليةهذه الأدوات في الأصول الماليةسكان. يمتلك 91 مليون شخص أسهمًا في الولايات المتحدة (بشكل مباشر وغير مباشر، من خلال أنظمة التقاعد)، أي. حوالي ثلث سكان البلاد. ثالث رأس المالمملوكة مباشرة للسكان، مع الأخذ بعين الاعتبار صناديق الاستثمار- نصف. وتتميز الشركات الأمريكية بتداول حر مرتفع للغاية (70% إلى 90%)، وهو ما يميز سوق الولايات المتحدة مرة أخرى عن سوق ألمانيا واليابان، ناهيك عن الصين وروسيا. سبب آخر يجعل الأسهم الأمريكية جذابة للمستثمرين هو ارتفاع معدل مدفوعات الأرباح. خلف فترة ما بعد الحربوبلغ عددهم 500 في المجموعة أكبر الشركات(المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500) حوالي 50%، وتصل إلى 80% في بعض السنوات. على الرغم من أنها انخفضت بشكل ملحوظ في العقد الحالي - إلى 30-35٪.

وكان متوسط ​​العائد السنوي على أسهم أكبر شركات الإصدار الأمريكية (المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500) للفترة 1980-2000 يبلغ 18%. وقد أفسدت الأزمة في بداية العقد الصورة؛ فقد انخفض متوسط ​​العائد السنوي للفترة 2001-2006 (بسبب الانخفاض في عامي 2001 و2003) إلى 1.13%. ومع ذلك، حدث الشيء نفسه مع الأسواق المتقدمة الأخرى. ومنذ عام 2003، بدأت العائدات في الارتفاع مرة أخرى (29% في عام 2003، و11% في عام 2004، و5% في عام 2005، و16% في عام 2006). إن قسماً كبيراً (14%، أو أكثر من 2.5 تريليون دولار) من الأسهم الأمريكية موجود في محافظ مجموعة واسعة من المستثمرين الأجانب، بما في ذلك صناديق التقاعد الأكثر تحفظاً.

سوق السندات الأمريكية

وتمثل سندات الشركات بمجموعة واسعة من الأدوات، بما في ذلك الأدوات التقليدية غير المضمونة سندات الشركات(السندات)، بالإضافة إلى الأوراق المالية المختلفة التي ظهرت بترتيب التوريق - MBS، ABS، CMO (CDO). وفي العقد الحالي يتم طرح سندات تصل قيمتها إلى 2.3 تريليون سنويا في السوق الأمريكية. ما يصل إلى 3 تريليون لعبة.

الحجم الكلي أوراق الشركات(بما في ذلك قصيرة الأجل) بلغ حجم التداول 22.4 تريليون دولار في النصف الثاني من عام 2007. دولار (17 تريليون – حجم الديون المحلية). منهم معظمتمثل أدوات التوريق، في المقام الأول MBS8.

سمة مميزة للأمريكي سوق الدينهو الحجم الضخم من الأوراق المالية للشركات قصيرة الأجل التي تمثلها الأوراق التجارية. على الرغم من تعريف الورق التجاري في الأدب الأمريكي بأنه سندات إذنية(السندات الإذنية)، في جوهرها، هذه مجرد سندات قصيرة الأجل (تصل إلى 270 يومًا) موضوعة في اشتراك مغلق. الحجم الكلي الأوراق التجاريةوبلغ حجم التداول حوالي 2 تريليون في نهاية عام 2006. الدولار. والسبب وراء هذه الشعبية الكبيرة لهذه الأداة هو أنها، على عكس السندات، لا يشترط أن تكون مسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة. ضماناتوالتبادلات (SEC). يمتلك المستثمرون الأجانب 29% من جميع سندات الشركات القائمة.

وتتمثل سندات الخزانة الأمريكية في سندات قابلة للتسويق (4.7 تريليون دولار في نهاية عام 2006) وسندات غير قابلة للتسويق (ليس لها سوق ثانوي) سندات الادخار – 0.2 تريليون دولار الحكومة الفيدرالية. هذا الأخير مخصص للأفراد، وعلى الرغم من عدم وجود سوق، إلا أنه يحظى بشعبية كبيرة بين السكان.

الأنواع الرئيسية للسوق سندات الخزينةوهي تختلف في المقام الأول من حيث: قصيرة الأجل (تصل إلى سنة) - سندات (فواتير)، متوسطة الأجل (تصل إلى 10 سنوات) (الأوراق النقدية) وطويلة الأجل (أكثر من 10 سنوات) (السندات). بالإضافة إلى ذلك، هناك سندات مفهرسة (اعتمادا على المصطلح، يمكن أن تكون أوراقا نقدية أو سندات) - نصائح. سندات الخزانة هي سندات مخفضة، ونظيرها المباشر هو GKOs الروسية. أخرى - كلاسيكية الأدوات التي تحمل فائدةمع دفع إيرادات الفوائد مرتين في السنة. تصدر فقط في شكل غير موثق. متوسطة وطويلة الأجل – اسمية فقط. وترتبط السندات المفهرسة (أوراق الخزانة المحمية من التضخم) بمؤشر أسعار التجزئة.

حوالي 60% من جميع سندات الخزانة عبارة عن سندات خزانة، وحوالي ربعها عبارة عن أذونات خزانة، و12% عبارة عن سندات خزانة، وحوالي 8% عبارة عن سندات خزانة. 44% من إجمالي سندات الخزانة المصدرة مملوكة من قبل المستثمرين الأجانب(2006)، في المقام الأول إلى البنوك المركزية. وأوضح هذا مرة أخرى، موثوقية عاليةهذه الأوراق المالية، والتي تكون خالية من مخاطر إفلاس الجهة المصدرة لها. كما أنها السوق الأكثر سيولة في العالم. كل يوم في الولايات المتحدة، يتم تنفيذ معاملات بقيمة 500-600 مليار دولار باستخدام سندات الخزانة (بسعر السوق خارج البورصة)، وهو أعلى بعدة مرات من حجم التداول في الأسهم وسندات الشركات.

إجمالي ديون الحكومة الفيدرالية الأمريكية (اعتبارًا من سندات السوقحسابات ما يزيد قليلا عن النصف) ما يقرب من 9 تريليون. دولار، وهو ما يعادل 65-66٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وبطبيعة الحال، هذا كثير، ولكن ليس كافيا للحديث عن تهديد خطير اقتصاد وطنيوحول تقويض الاستقرار الماليبلدان. وعلاوة على ذلك، في 1990s المستوى النسبي الديون الفيدراليةبل كان أعلى قليلاً - حيث بلغ الحد الأقصى 67.3% في عام 1996. في اليابان، نسبي ديون الدولةضعف ما هو عليه في الولايات المتحدة الأمريكية، وفي إيطاليا - مرة ونصف، في ألمانيا وفرنسا - مقارنة بحجم ديون الولايات المتحدة. آخر سمة مميزةتتمتع الولايات المتحدة بوجود سوق هائل للأوراق المالية البلدية - 2.6 تريليون دولار. دولار في سبتمبر 2007. في الولايات المتحدة، هناك أكثر من 40 ألف مصدر للسندات، تسمى السندات البلدية، لكن الجزء الأكبر منهم يأتي من حكومات الولايات وإدارات المدن الكبرى.

خصوصية السندات البلدية في الولايات المتحدة هي أن الدخل منها لا يخضع للضريبة الضرائب الاتحاديةوبالتالي فإن سعر الفائدة الاسمي عليها (وكذلك العائد) قد يكون أقل من العائد على السندات الفيدرالية.

سوق المشتقات الأمريكية

وكما ذكر أعلاه، تمثل الولايات المتحدة أكثر من النصف المناصب المفتوحةعلى مشتقات الصرف (على أساس قيمة رمزية الأصول الأساسية). وكما هو الحال في أي مكان آخر، فإن الجزء الأكبر من حجم التداول يأتي من المشتقات المالية. الخيارات والعقود الآجلة على الأسهم والمؤشرات والعملات والسندات اسعار الفائدةالتداول في عدد من البورصات. حتى وقت قريب، الرئيسي منصات التداولإجراء بورصات شيكاغو: بورصة شيكاغو التجارية (CME)، مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT)، بورصة خيارات مجلس شيكاغو.

في الوقت نفسه، يتم تداول الخيارات والعقود الآجلة بنشاط كبير في البورصات الأخرى: International Securities Exchange، AMEX، Philadelphia SE، Pacifi c SE، نيويوركمجلس التجارة (NYBOT). في السنوات الاخيرةوقد تفوقت البورصة الدولية للأوراق المالية على الشركة الرائدة التقليدية في تداول خيارات الأسهم، كبوي. يتم تداول الخيارات والعقود الآجلة للسلع، بالإضافة إلى تلك المشار إليها، من خلال CME وCBOT وNYBOT، وكذلك في بورصة نيويورك التجارية (NYMEX) - وهي الأكبر (من حيث حجم التداول) تبادل النفطسلام.

سمة مميزة للمنظمة تداول الأسهمالعقود الآجلة والخيارات في الولايات المتحدة الأمريكية هي وجود قاعات تداول هائلة وتداول "صرخة مفتوحة" في "الحفر". وعلى الرغم من أنه يتم تنفيذ المزيد والمزيد من المعاملات تدريجيًا عبر الإنترنت من أجهزة الكمبيوتر البعيدة، فمن الخارج طابق التجارةلا يزال التداول الصوتي، على عكس بورصات المشتقات المالية في البلدان الأخرى، مزدهرًا.

المشاركون المحترفون في سوق الأسهم الأمريكية ونظامها التنظيمي

المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية الأمريكية هم، في المقام الأول، شركات الوساطة المالية (وسطاء وتجار الأوراق المالية) ومديري المحافظ (مديري المحافظ). قد تكون هذه الأخيرة هي نفس شركات الوساطة والوساطة، ولكن الأغلبية هي شركات قانونية مستقلة أو فرادى. المجموعوقد ظلت شركات الوساطة المالية تتراجع بشكل مطرد، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى عمليات الاندماج والاستحواذ: 8400 في عام 1990، و7260 في عام 2000، وحوالي 6000 في عام 2005.

لأسباب تاريخية، لا تقوم البنوك (التجارية، الادخارية) بالتداول أو إصدار الأوراق المالية للشركات. منذ عام 1933، دخل قانون جلاس-ستيجال حيز التنفيذ في البلاد، والذي لم يحظر على البنوك ممارسة مثل هذه الأنشطة فحسب، بل لم يسمح لها أيضًا بممارسة مثل هذه الأنشطة. الشركات التابعةعلى الأوراق المالية. وفي عام 1999، مع إقرار قانون التحديث المالي (قانون جراهام ليتش بليلي)، تم رفع الحظر الأخير، لكن البنوك لا تزال غير قادرة على ممارسة الأعمال التجارية بشكل مباشر في مجال الأوراق المالية. على سبيل المثال، في إطار الأكبر المجموعة الماليةالولايات المتحدة الأمريكية – سيتي جروب – يتعامل سيتي بنك التجاري مع التقليدية المعاملات المصرفية، يتعامل الوسيط-التاجر Salomon-Smith Barney مع الأوراق المالية، وتتعامل شركة التأمين TRAVELERS مع التأمين. من ناحية أخرى، وسيط تاجر الولايات المتحدة الرائدة ميريل لينشظهر بنك تجاريبنك ميريل لينش.

ومن الغريب أن مصطلح "بنك الاستثمار" يستخدم على نطاق واسع في الأدبيات في الولايات المتحدة وخارجها. الإحصاءات الرسميةلا يوجد بنك الاحتياطي الفيدرالي. الأحدث في الإحصائيات التدفقات الماليةيوفر معلومات حول أصول مختلفة المؤسسات الماليةولكن المواقف" بنوك الاستثمار"انها ليست هناك. ولكن هناك "وسطاء وتجار" حيث تكون البنوك الاستثمارية مخفية في الواقع. البنك الاستثماري في الولايات المتحدة هو ببساطة وسيط-تاجر كبير إلى حد ما يقدم خدمات طرح الأوراق المالية (الاكتتاب).

وفي صناعة الأوراق المالية في الولايات المتحدة، وفقاً لمكتب إحصاءات العمل، بلغ عدد العاملين في صناعة الأوراق المالية في الولايات المتحدة 849 ألف شخص في سبتمبر/أيلول 2007 ـ وهو العدد الأقصى في تاريخ السوق بالكامل. وكان الحد الأقصى السابق قد وصل في مارس 2001 وبلغ 841 ألفاً، ثم انخفض في أكتوبر 2003 إلى 751 ألفاً.

تقريبا جميع تجار الوساطة في الولايات المتحدة هم أعضاء في المنظمة الوطنية - جمعية وطنية تجار الأوراق المالية(NASD)، الذي يلعب جدا دور مهم– منظم السوق . تقوم NASD بتطوير ومراقبة الامتثال لمعايير العمل وأخلاقيات سوق الأوراق المالية. يحق لـ NASD فرض غرامات على أعضائها. إن NASD هي التي تجري الجزء الأكبر من الاختبارات المهنية لموظفي شركات الوساطة والتداول (ما يسمى في روسيا باختبارات FSFM). يمكنها أيضًا إلغاء الشهادة (أو تعليقها لفترة). الاختبار الأكثر شيوعًا في الولايات المتحدة يسمى السلسلة 7 (يستمر 6 ساعات).

الجهة التنظيمية الرئيسية (كما يقول الأمريكيون، هيئة الرقابة) لسوق الأوراق المالية الأمريكية هي لجنة الأوراق المالية (SEC)، التي تم إنشاؤها في عام 1934. من حيث الوظائف والهيكل والحالة المخصصة له، فهو يشبه إلى حد كبير نظام FFMS الروسي. ويكمن الفرق في صلاحيات أوسع: فللجنة الحق في إجراء تحقيقاتها الخاصة، ودعوة الشهود للإدلاء بشهادتهم. بالإضافة إلى ذلك، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصة، نظرًا لأهمية سوق الأوراق المالية في الاقتصاد الأمريكي، تعتبر تقليديًا هيئة أكثر تأثيرًا في نظام المؤسسات الإدارية من الهيئة التنظيمية الروسية. مبلغ التمويل (SEC – جهة القطاع العام(على عكس الهيئات التنظيمية في المملكة المتحدة وألمانيا واليابان) تتجاوز 600 مليون دولار، وتوظف أكثر من 4000 ألف موظف.

تمتد صلاحيات لجنة الأوراق المالية والبورصات على وجه التحديد إلى المشاركين المحترفينسوق الأوراق المالية (وسطاء التجار، تبادل الأسهمومستشاري الاستثمار والمسجلين ومنظمات الإيداع والمقاصة). وبالنظر إلى أن البنوك في الولايات المتحدة ليست كذلك، فإنها لا تخضع لسيطرة هذا المنظم (جزئيا فقط، مثل المصدرين). هناك ثلاثة مراقبين للبنوك في الولايات المتحدة: الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب المراقب المالي تداول الأموالأقسام وزارة المالية (مكتب مراقب العملة) و المؤسسة الفيدراليةتأمين الودائع (FDIC). أنظمة صناديق التقاعدوتدار شركات التأمين من قبل سلطات الدولة الخاصة. ومن ثم فإن الولايات المتحدة تقف جانباً بعيداً عن عملية تشكيل هيئة تنظيمية ضخمة الأسواق المالية، والتي كانت تتكشف في جميع أنحاء العالم في العقد الماضي.

سوق الأسهم الأمريكية، B.B. روبتسوف

دكتور في الاقتصاد، أستاذ الأكاديمية الماليةتحت حكومة الاتحاد الروسي