ماذا يعني وضع سندات اليوروبوندز؟ سندات اليورو الروسية. سندات اليوروبوندز موثوقة للغاية

لأعمال التصميميمثله شخص يتصرف على أساس ، المشار إليه فيما يلي باسم " مصمم"، من ناحية ، و غرام. ، جواز السفر: سلسلة ، رقم ، صادر ، مقيم في: المشار إليه فيما بعد بـ " عميل"، من ناحية أخرى ، المشار إليها فيما بعد باسم" الأطراف "، قد أبرمت هذه الاتفاقية ، من الآن فصاعدًا" اتفافية"، حول ما يلي:

1. موضوع الاتفاقية

1.1 يوجه العميل المصمم لإعداد مهمة لأداء أعمال التصميم والوثائق الفنية ، ويتعهد المصمم بإعداد مهمة لأداء أعمال التصميم ، وفقًا للمهمة ، تطوير الوثائق الفنية (المشروع) للفرد بناء للتشييد على العنوان:.

1.2 تصبح المهمة التي أعدها المصمم إلزامية للأطراف من لحظة الموافقة عليها من قبل العميل.

1.3 يلتزم المصمم بالامتثال للمتطلبات الواردة في التخصيص والبيانات الأولية الأخرى لأداء أعمال التصميم والمسح ، وله الحق في الخروج عنها فقط بموافقة العميل.

1.4 يتم تأكيد حق المصمم في تنفيذ العمل المنصوص عليه في هذه الاتفاقية من خلال المستندات التالية:

رخصة رقم من "" 2019 صادرة.

1.5 يتعهد المصمم بإعداد المستندات التالية:.

2. تكلفة الأعمال وإجراءات الدفع

2.1. تكلفة أعمال التصميم هي روبل ، ضريبة القيمة المضافة روبل ويحددها الجدول "حساب حجم وتكلفة العمل" (الملحق رقم).

2.2. يتم تحديد تكلفة أعمال التصميم وفقًا لحجم وثائق التصميم. في حالة حدوث زيادة كبيرة في حجم العمل ، يمكن تغيير التكلفة باتفاق الطرفين.

2.3 في غضون أيام بعد إبرام هذه الاتفاقية ، يقوم العميل بتحويل المبلغ المحدد في الفقرة 2.1 إلى حساب التسوية الخاص بالمصمم.

3. الموعد النهائي لأعمال المشروع

3.1. يتعهد المصمم بإكمال أعمال التصميم بالكامل خلال الفترة من تاريخ إبرام هذا العقد.

4. التزامات الأطراف

4.1. المصمم ملزم:

أداء العمل وفقًا للمهمة وبيانات التصميم الأولية الأخرى والعقد ؛
تنسيق الوثائق (التصميم) الفنية النهائية مع العميل ، وإذا لزم الأمر ، مع العميل ، مع هيئات الدولة المختصة والسلطات المحلية ؛
أن تنقل للعميل الوثائق الفنية (التصميم) النهائية ونتائج أعمال المسح.

4.2 لا يحق للمصمم نقل الوثائق الفنية إلى أطراف ثالثة دون موافقة العميل.

4.3 يضمن المصمم للعميل أن الأطراف الثالثة ليس لها الحق في عرقلة أداء العمل أو تقييد أدائها على أساس الوثائق الفنية التي أعدها المقاول.

4.4. الزبون ملزم:

دفع السعر الذي تحدده هذه الاتفاقية إلى المصمم ؛
استخدام الوثائق الفنية (التصميم) الواردة من المصمم فقط للأغراض المنصوص عليها في الاتفاقية ، وليس نقل الوثائق الفنية إلى أطراف ثالثة وعدم الكشف عن البيانات الواردة فيها دون موافقة المصمم ؛
تقديم المساعدة اللازمة للمصمم في تنفيذ أعمال التصميم ؛
المشاركة مع المصمم في تنسيق الوثائق الفنية النهائية مع هيئات الدولة ذات الصلة وهيئات الحكومة الذاتية المحلية ؛
في حالة حدوث تغيير كبير في البيانات الأولية ، وكذلك بسبب ظروف أخرى خارجة عن سيطرة المصمم ، مما أدى إلى زيادة كبيرة في تكلفة أعمال التصميم ، يجب تعويض المصمم عن التكاليف الإضافية التي تكبدها في هذا الصدد ؛
في حالة وجود نزاع قانوني يتعلق بتقديم مطالبة ضد العميل من قبل طرف ثالث فيما يتعلق بأوجه القصور في الوثائق الفنية التي تم إعدادها ، قم بإشراك المصمم للمشاركة في القضية.

5. مسؤولية الأطراف

5.1 المصمم مسؤول عن الإعداد غير الصحيح للوثائق الفنية (التصميم) ، بما في ذلك أوجه القصور التي تم اكتشافها لاحقًا أثناء البناء ، وكذلك أثناء تشغيل كائن تم إنشاؤه على أساس الوثائق الفنية.

5.2 إذا تم العثور على أوجه قصور في الوثائق الفنية ، فإن المصمم ، بناءً على طلب العميل ، ملزم بإعادة صياغة الوثائق الفنية مجانًا ، وكذلك تعويض العميل عن الأضرار التي تسبب فيها.

5.3 في حالة مخالفة شروط أعمال التصميم ، يدفع المصمم للعميل غرامة قدرها٪ عن كل يوم تأخير ، ولكن ليس أكثر من٪ من إجمالي تكلفة العمل ، ما لم يثبت أن التأخير كان بسبب خطأ العميل.

6. حل النزاعات بين الطرفين. الحكم في منازعات العقد

6.1 يتم حل القضايا الخلافية التي تنشأ أثناء تنفيذ هذه الاتفاقية من قبل الأطراف من خلال المفاوضات ، ويتم بالضرورة إصلاح الاتفاقات التي نشأت من خلال اتفاقية إضافية للأطراف (أو بروتوكول) ، والتي تصبح جزءًا لا يتجزأ من الاتفاقية منذ اللحظة. من توقيعه.

6.2 إذا نشأ نزاع بين العميل والمصمم حول أوجه القصور في العمل المنجز أو أسبابها واستحالة تسوية هذا النزاع عن طريق المفاوضات ، بناءً على طلب أي من الطرفين ، يجوز تعيين فحص خبير. يتحمل المصمم مصاريف الفحص ، باستثناء الحالات التي يثبت فيها الفحص أن المصمم لم ينتهك شروط هذه الاتفاقية والوثائق الفنية. في هذه الحالات ، يتحمل الطرف الذي طالب تعيين الفحص تكاليف الفحص ، وإذا تم تعيينه بالاتفاق بين الطرفين ، فإن كلا الطرفين بالتساوي.

6.3 إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق بشأن القضايا الخلافية ، فإن النزاع الناشئ عن هذه الاتفاقية يخضع للنظر في محكمة ذات اختصاص عام على أراضي الاتحاد الروسي ، على أساس قانون الاتحاد الروسي وبالطريقة التي يحددها تشريعات الاتحاد الروسي. وفقًا للمادتين 118 و 120 من قانون الإجراءات المدنية لجمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية ، يتم تقديم مطالبة في مكان الإقامة الدائمة للعميل.

6.4. يعترف الطرفان بتشريعات الاتحاد الروسي كقانون واجب التطبيق.

6.5. في القضايا التي لا تنظمها الاتفاقية ، تخضع القوانين والتشريعات القانونية الأخرى للاتحاد الروسي للتطبيق ، بما في ذلك الإجراءات القانونية المقابلة التي اعتمدتها الكيانات المكونة للاتحاد والحكومات المحلية. إذا تعارضت شروط الاتفاقية مع أحكام القوانين والأحكام القانونية الأخرى ، فسيتم تطبيق القانون أو أي إجراء قانوني آخر.

7. شروط أخرى

7.1 تتم المراسلات بين الطرفين من خلال تبادل رسائل الفاكس ورسائل البريد الإلكتروني والرسائل المسجلة. يتم إرسال الرسائل إلى العناوين المحددة في الاتفاقية. يعتبر تاريخ الإخطار المعني هو اليوم الذي تم فيه إرسال الفاكس أو البريد الإلكتروني ، وكذلك اليوم الذي يلي إرسال الرسالة بالبريد.

7.2 تتكون هذه الاتفاقية من نسختين - واحدة لكل طرف. في حالة ترجمة نص الاتفاقية وأي ملحق لها إلى لغة أجنبية ، فإن النص باللغة الروسية هو الذي يعتد به.

8. العناوين القانونية وتفاصيل الدفع للأطراف

مصممأنت. العنوان: العنوان البريدي: INN: KPP: البنك: الحساب / الحساب: المراسل / الحساب: BIK:

عميلالتسجيل: العنوان البريدي: سلسلة جواز السفر: الرقم: صادر عن: بواسطة: الهاتف:

9. توقيعات الأطراف

المصمم _________________

عميل _________________

ويتم وضع العميل في شكل اتفاقية استثمار بالشكل المحدد. فيما يتعلق بالتغييرات التشريعية الأخيرة ، لا تحمي اتفاقية الاستثمار حقوق المستثمر فحسب ، بل تمنح أيضًا حقوقًا للعميل ، الذي سيتولى مباشرة العمل التنظيمي.

اتفاقية الاستثمار هي وثيقة تؤكد العلاقة بين المستثمر والعميل مباشرة. بدوره ، يتكون العقد من الالتزامات التي قدمها كلا الطرفين. تم استخدام هذا المفهوم لأول مرة من قبل المحكمة العليا بسبب حقيقة أنه كانت هناك قضايا في كثير من الأحيان عندما لا يتمكن الشركاء من تقاسم الأرباح. وبعد العديد من الحوادث ، قدموا مثل هذا التعريف وحتى قدموا العينة الأولى من اتفاقية الاستثمار.

اتفاقية الاستثمار التجاري لها طرفان مباشرة - العميل والمستثمر.

العميل هو الشخص الذي يقود المشروع ، وفي معظم الحالات هو رئيس المؤسسة بنفسه. يتحمل كامل المسؤولية عن الأموال التي يقدمها المستثمر. يتعهد باستيفاء جميع البنود الواردة في نموذج عقده مع المستثمر. يتحمل العميل المسؤولية الكاملة عن نتيجة النشاط المالي الذي تم تنفيذه.

يمكن أن يكون المستثمر كيانًا قانونيًا أو فردًا يستثمر أمواله في تمويل مشروع. يعتبر هدفها الرئيسي هو تحقيق ربح لمساهمتها في الإنتاج أو في قطاع الخدمات.

قد يكون لاتفاقية الاستثمار في قطاع البناء أيضًا مقاول يتعامل مع القضايا التنظيمية ، أي أنه سيبحث عن عميل ومستثمر ، ويتلقى بدوره عمولة من الأرباح المستلمة. يعد هذا اليوم خيارًا جيدًا للغاية لكسب المال ، والأهم من ذلك أنه يساعد في إبرام عقد استثمار.

شروط إبرام اتفاقية الاستثمار

بعد أن وجد المستثمر والعميل بعضهما البعض ، من الضروري التفاوض على جميع شروط إبرام العقد ، والتي يجب أن تكون مناسبة لكلا الطرفين. تُبنى العلاقات بين الأطراف بحيث يقوم المستثمر بتحويل الأموال إلى العميل ، بينما يتم توثيق جميع الحركات ، وفقًا للتشريعات المنظمة للعلاقة ، مما يقلل بدوره من مخاطر خسارة المستثمر لاستثماراته. العميل ، بدوره ، يستثمر كل الأموال في تطوير المشروع ، في حين أنه ملزم بالتحكم في جميع عمليات التكاليف والأرباح. في المستقبل ، بعد تحقيق ربح ، خلال فترة محددة ، يجب على المودع إعادة المكافأة مقابل استخدام الأموال.

يمكن دفع الفائدة الاستثمارية بطريقتين رئيسيتين:

يتم تحديد مبلغ ثابت في العقد ، ويعتبر دون تغيير طوال المشروع الاستثماري بأكمله ، ويجب أن يتم الدفع في الوقت المحدد. بالطبع ، قد تنشأ من حين لآخر مواقف لا يستطيع فيها العميل دفع الأموال في الوقت المحدد ، ومن ثم في مثل هذه الحالات من الضروري التفاوض بشأن هذه القضية مع المستثمر. بموافقة المستثمر ، من الممكن تمديد فترة السداد ، ولكن يجب بالتأكيد تضمين هذا البند في اتفاقية الاستثمار.
الدفع ، اعتمادًا على الربح المستلم ، يُطلق عليه أيضًا اسم تقريبي. في بعض الأحيان تكون المشاريع طويلة الأجل ، ويكاد يكون من المستحيل التنبؤ بالربح الدقيق. في هذه الحالة ، يتم تحديد القيمة التقريبية للربحية ، ويمكن تعديلها في كلا الاتجاهين. هذا الخيار لا يناسب المستثمر ، لأنهم يريدون أن يعرفوا أن أموالهم محمية وسيحصلون على الأموال التي يتوقعونها. بالنسبة للعميل ، هذا الخيار جيد ، لأنه لم يعد بإمكانه ضمان الربح الدقيق بسبب التغيرات المستمرة في اقتصاد البلد ، ومعدل التضخم ، الذي يزداد على مر السنين ، وخاصة في بلدنا ، يؤثر بشكل خاص على الربح.

يمكن تنفيذ عملية تحويل الاستثمار إلى العميل بطرق مختلفة.

تتضمن الطريقة الأولى توقيع الطرفين على اتفاقية شراكة استثمارية وتحويل الأموال إلى العميل على الفور وفقًا للشروط المحددة.
الطريقة الثانية هي أن الأموال لا يتم تحويلها على الفور ، بل على شكل أجزاء.يعتمد على عوامل مختلفة:

لا يتطلب العميل في مرحلة تطوير مشروع استثماري كامل المبلغ ؛
لا يثق المستثمر بشكل كامل في العميل وبالتالي يحاول حماية أمواله من الخسارة ؛
هذه الطريقة مناسبة لأن المشروع لهذه الفترة لا يحتاج إلى مساهمة كاملة.

يجب التحكم في جميع التدفقات النقدية الممكنة من قبل كل من العميل والمستثمر ، بحيث يمكن حل المشكلة في حالات النزاع. في بعض الأحيان تصل هذه الإجراءات إلى المحكمة ، وهنا يكون تأكيد العملية مطلوبًا بالفعل.

يجب أن يأخذ نموذج اتفاقية الاستثمار التجاري في الاعتبار الالتزامات التالية للأطراف:

عميل:

يلتزم بالفترة المحددة في تنفيذ المشروع الاستثماري ؛
يقدم تقريرًا إلى المستثمر عن النفقات إذا لزم الأمر ؛
توفير موقع أو مكتب لتنفيذ المشروع ؛
تسليم نتيجة المشروع الاستثماري.
توفير جميع الوثائق اللازمة لتنفيذ أنشطة المشروع ؛
إشراك الأشخاص الضروريين لإبرام العقد ؛
يتحكم في جميع الإجراءات التي ترتبط ارتباطًا مباشرًا بالمشروع ، ولا يُسمح بالتكاليف غير الضرورية ؛
يتعهد بإعادة مبلغ الدين إلى المستثمر خلال فترة معينة.

المستثمر:

تحويل الأموال إلى العميل وفقًا لاتفاقية الاستثمار ، دون أي تغييرات ؛
بعد انتهاء العمل ، يقبل الكائن من العميل ؛
دفع أجر للعميل.
تأكد من تسجيل حقوق الملكية للعقار أو أي نتيجة أخرى تم الحصول عليها ، أثناء نقل نموذج اتفاقية الاستثمار الخاصة به إلى خدمات التسجيل اللازمة.

الفروق الدقيقة في اتفاقية الاستثمار

خلال فترة إبرام العقد ، سواء بالنسبة للعميل أو للمستثمر ، من الضروري التعرف على القوانين الحالية للدولة ، وهذا ضروري للتسجيل الصحيح. في مثل هذه الحالات ، من المهم معرفة جميع القوانين ، وهذا يوفر الحماية في المستقبل. لمزيد من الثقة والتعريف ، يمكنك استشارة محام. هؤلاء الأشخاص على دراية جيدة بمثل هذه الأمور ويمكنهم شرح العديد من النقاط التي تجعل من الصعب توقيع العقد. في وقت التوقيع ، يمكنك تزويد محام بنموذج لاتفاقية استثمار تجاري. سيكون قادرًا على تحديد الخيار الحالي بوضوح والإجابة على الأسئلة المتعلقة بالمخاطر.

في حالة عدم إمكانية الاستعانة بمحامٍ ، يجب عليك الالتزام بالتوصيات التالية عند توقيع اتفاقية الاستثمار:

يجب الإشارة بوضوح إلى اسم العقد ووقت الإبرام والمعلومات المتعلقة بالأطراف. التي تشارك في الاستنتاج ، مكان تنفيذ العملية ؛
الشروط المهمة ، مثل السعر ، ومدة المشروع الاستثماري ، والغرض من المشروع ؛
حقوق والتزامات المستثمر والعميل.

في الحالات التي يكون فيها هذا مشروع بناء عقاري ، من المهم تضمين عنوان ومساحة الكائن حيث يتم بناء المنزل أو التخطيط لبنائه.

سعر المشروع

الاتفاق مع المستثمر يحتوي بالضرورة على بند بشأن السعر. يهتم المستثمر بسعر ثابت ، أي سعر لن يتغير طوال مدة المشروع. يأخذ في الاعتبار الفروق الدقيقة في أجر العميل مقابل العمل المنجز ، وتكلفة المواد للعمل ، وتكلفة الخدمات المقدمة من قبل المتخصصين المؤهلين ، والمخاطر المحتملة ، والدفع مقابل استخدام معدات معينة.

يتم تحديد السعر التقريبي وفقًا للإجراء المتبع ، أي أن هذه اللحظة موصوفة بالضرورة في العقد. في الأساس ، يتم استخدام طريقة الفهرس للحساب. تفترض هذه الطريقة أنه يتم تعديل كل من هذه التكاليف من خلال المؤشرات ، مع مراعاة أي تغييرات في أسعار المواد والخدمات المستخدمة.

نقطة مهمة في تحديد تكلفة المشروع هي مدة العقد. في كثير من الحالات ، يكون الموعد النهائي بمثابة نقطة البداية لتحديد المزيد من المسؤولية. كما تبين الممارسة ، يُسمح بانتهاكات الالتزامات خلال مدة أعمال التصميم. إذا تم تسليم الكائن في الوقت الخطأ ، فقد يتغير السعر. لا يخاطر المستثمر فقط ، بل العميل نفسه. يكمن خطر المستثمر في أنه لا يحصل على النتيجة في الوقت المحدد ويمكن أن يؤدي ذلك إلى انهيار جميع خططه (في بعض الأحيان يستثمرون في العقارات للبيع لاحقًا ، بينما يمكنه إبرام اتفاق مع مشتر محتمل). يخاطر العميل بأن المستثمر قد يقاضي أو قد تزيد تكلفة المواد أو الخدمات في السعر وهذا سيؤدي إلى نقص. يمكن لمثل هذا التوافق أن يسلب أرباح العميل.

نقل الكائن

إذا أخذنا قطاع العقارات كمثال ، فبعد أن يتعهد الشخص الذي يمتلك حق الإيجار للأرض بالحصول على إذن لتكليف مجمع البناء هذا. من المهم أن تأخذ في الاعتبار حقيقة أن عقد الإيجار يجب أن يكون ساريًا أيضًا للفترة التي تم فيها الانتهاء من أعمال البناء بالفعل. خلاف ذلك ، سيتم اعتبار المنزل المبني على أنه مبني دون علم المالك وسيكون هذا المنزل عرضة للهدم. وإذا لم يكن هناك مستند إيجار ، فيمكن للمستثمرين تخصيصه لأنفسهم دون علم العميل. ستكون هناك ، بالطبع ، فرصة لإعادتها ، على الرغم من صعوبة القيام بذلك.

إجراء نقل الشيء:

يتم الحصول على تصريح التشغيل من قبل العميل ، ويجب تسجيل المنزل في سجل الدولة للإدارة ؛
بعد التسجيل ، يخطر العميل العميل كتابيًا باستعداده لنقل الكائن إلى ملكية ، ويحدد وقت وتاريخ النقل ، حيث يتم إضفاء الطابع الرسمي على كل شيء بشكل قانوني ؛
بعد أن قام المستثمر بتفتيش العقار وعدم وجود عيوب فيه ، يوقع على شهادة القبول ، وبعد ذلك يتم إرساله إلى إدارة السجل الحكومي لتسجيل العقار كممتلكاته.

على أي حال ، هناك مخاطر يحذر أطراف اتفاقية الاستثمار منها ، وأهمها:

كان هناك إعادة تطوير المبنى. هذا الحادث لم ينعكس في الاتفاق. أحد الطرفين ليس على علم بالتغييرات ؛
لا يمتلك العميل الأرض. سيتم إبطال هذا البناء ولن يتم تشغيل المنزل ؛
الكائن لا يفي بالخصائص المحددة بوضوح في العقد ؛
مساحة المبنى أصغر وأكبر من تلك المحددة في العقد ؛
لم يتم تنفيذ بناء المنشأة بجودة عالية ، فهناك انحرافات عن القواعد المعمول بها.

صخور تحت الماء

على أي حال ، يتحمل المستثمر مخاطر أكبر ، حيث يشارك رأس ماله النقدي في المشروع. يجب أن يكون المستثمر حذرًا من أشياء كثيرة ، وقبل استثمار الأموال في أي عمل تجاري ، من الضروري جمع معلومات عن العميل.

ينصح الخبراء بما يلي:

في البداية ، يجدر التحقق من السمعة التجارية لشركة العميل ، بما في ذلك تاريخه الائتماني ؛
من الضروري أن تطلب من المنظمة مستندات ملكية ملكية أراضي الأرض ، وغالبًا ما تكون هذه الوثيقة جواز سفر ؛
طلب من العميل كافة التصاريح الخاصة بأعمال التصميم. تأكد من عدم وجود تصاريح منتهية الصلاحية ولن تكون هناك مشاكل في التوثيق في المستقبل ؛
إذا كان هناك مستثمر بالفعل ، فإن الأمر يستحق إجراء فحص قانوني لعلاقة العمل بينهما. بعد ذلك ، اطلب عقدًا وأرفقه بالعقد الجديد.

لذلك ، تعتبر اتفاقية الاستثمار قرارًا مهمًا للغاية بالنسبة للعميل والمستثمر ، ويجب تنفيذه بمجموعة كاملة من الوثائق والمعلومات. لكل مشارك حقوق وعليه واجبات يمكن أن يأمل الالتزام بها في الحصول على نتيجة إيجابية.

تنزيل نموذج عقد استثمار عقاري.

سندات اليوروبوندز أو سندات اليوروبوند أو السندات الخارجية السندات الدوليةالتي يتم إصدارها بعملة غير عملة المصدر.

على الرغم من اسمها ، فإن سندات اليوروبوند ليست بالضرورة مقومة باليورو ويمكن أن تتخذ العديد من الأشكال المختلفة.

السندات باليوروين والدولار الأوروبي هي ، على سبيل المثال ، السندات الصادرة بالين الياباني والدولار الأمريكي ، على التوالي. معظم سندات اليوروبوندز هي سندات غير مسماة يتم تداولها إلكترونيًا من خلال منظمات المقاصة مثل Euroclear و Clearstream.

متى وأين ظهرت أول سندات دولية؟

في عام 1963 "الطرق السريعة"، الشركة الإيطالية لشبكة الطرق السريعة ، أصدرت 60 ألف سند لمدة 15 عامًا بقيمة اسمية 250 دولارًا لكل منها وقسيمة سنوية بنسبة 5.5٪.

قررت الشركة إصدار سندات بالدولار الأمريكي بدلاً من الليرة الإيطالية لتجنب دفع الضريبة على معادلة أسعار الفائدة على الأوراق المالية في أمريكا. أصبحت هذه السندات أولى سندات اليوروبوند في العالم حيث صدرت في إيطاليا وهي مقومة بالدولار الأمريكي وليس بالليرة الإيطالية.

كيف ترتبط سندات اليوروبوندز بالساموراي والبلدوغ؟

العديد من سندات اليوروبوندز لها أسمائهم الفريدة ،التي يشيع استخدامها بين البائعين والمستثمرين.

على سبيل المثال ، يشير مصطلح "سندات الساموراي" إلى سندات اليوروبوند بالين الياباني ، بينما يشير مصطلح "سند بولدوج" إلى سندات اليوروبوند التي يتم إصدارها بالعملة البريطانية: الجنيه البريطاني.

هل سندات اليوروبوندز والسندات الأجنبية هي نفسها؟

من المهم أن نلاحظ أن سندات اليورو ليست مرادفة للسندات الأجنبية... السندات الأجنبية هي تلك السندات التي أصدرها مقترضون أجانب في سوق رأس المال المحلي للبلاد والمُقومة بعملتهم الخاصة.

ومع ذلك ، يتم التوقيع على السندات الأجنبية من قبل نقابة البنوك المحلية وفقًا لقوانين الأوراق المالية المحلية ، في حين أن سندات اليورو غير ملزمة بالتسجيل ولا تمتثل لمتطلبات الإفصاح المالي المتعلقة بإصدار الأوراق المالية.

وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن مصطلح "سندات اليورو" يشير إلى لإصدار السنداتوالتي لا ترتبط ببعضها البعض ولكنها مدعومة بعدة ضمانات وصدرت في سوق الأوراق المالية في منطقة اليورو. كسندات تم إصدارها بشكل مشترك ، ساعدت سندات اليوروبوند في خفض تكاليف الاقتراض لأعضاء منطقة اليورو الأضعف مثل إيطاليا أو إسبانيا.

مزايا وعيوب سندات اليورو

الميزة الأكثر جاذبية لسندات اليوروبوندز ، مقارنة بالسندات الأجنبية ، هي أنها تلبي متطلبات تنظيمية أقل وأكثر مرونة. يتم تنظيم الحاجة إلى الكشف عن معلومات حول سندات اليوروبوندز مباشرة من خلال أساليب السوق ، وليس من قبل الوكالات الرسمية.

وبالتالي ، يمكن للمصدرين إصدار المزيد من سندات اليوروبوندز بدون وثائق تنظيمية ،بتكاليف أقل ، وبسرعة أكبر في النهاية. لدى الشركات أيضًا المزيد من الخيارات لإصدار السندات: يمكنهم اختيار أي بلد وأي عملة.

للمستثمرين ، تقدم سندات اليوروبوندز قيمة اسمية أقلأوراق قيمة. بالإضافة إلى ذلك ، لا يتم فرض ضرائب عليها تلقائيًا ، كما هو الحال مع معظم السندات الأجنبية.

من خلال إصدار سندات دولية غير مسماة ، لا يتعين على الشركات الإفصاح عن سعر الفائدة على دخل السندات إلى السلطات الضريبية. هذه الحقيقة تعني أن مشتري هذه الأوراق المالية يمكنهم المطالبة بأي مستوى من الدخل من سندات اليوروبوندز.

علاوة على ذلك ، فإن المنافسة في سوق السندات الدولية هي أيضًا أكبر بكثير مما هي عليه في سوق السندات الأجنبية ، مما يؤدي إلى مزيد من الأسعار التنافسية والسيولة.

العيب الرئيسي لسندات اليورو هو أنها لا ينظمها المنظمون الداخليون، والتي يمكن أن تزيد من مخاطر كسب الدخل. يجب على المستثمرين أيضًا حساب ودفع الضرائب ذات الصلة بأنفسهم بدلاً من فرضها تلقائيًا ، ويجب عليهم إبلاغ السلطات الضريبية نفسها بشأن شراء سندات اليوروبوندز.

أخيرًا ، يجب على المستثمرين تذكر أي شيء مخاطر العملة(على سبيل المثال ، المتعلقة بسعر الصرف) والمشاكل الناتجة عندما يتعلق الأمر بالأسواق الجديدة أو الحدودية.

من أين تشتري سندات اليوروبوندز؟

يمكن شراء سندات اليوروبوندز بنفس طريقة شراء معظم السندات الأخرى ، من خلال البورصات العالمية.

حاليا بورصة لوكسمبورغ وبورصة لندنهما أكبر محورين للاستثمار في سندات اليوروبوندز ، ولكن هناك العديد من البورصات الأخرى حول العالم. يجب على المستثمرين قراءة الشروط والأحكام والمخاطر المرتبطة بشراء سندات اليورو بعناية.

تم وصف الخصائص الرئيسية لهذه الأداة ، والتي تشبه إلى حد كبير الإيداع المصرفي. ومع ذلك ، لم أتطرق إلى سندات اليورو بعد - لقد حان الوقت للحديث عنها أيضًا.

أولاً ، باختصار عن التاريخ. تم إصدار أول إصدار من سندات اليوروبوند من قبل شركة بناء الطرق الإيطالية Concessione e Construzioni Autostrade في يوليو 1963. تم إصدار ما مجموعه 60 ألف سند بقيمة اسمية قدرها 250 دولارًا. تم دفع معدل فائدة ثابت لكل سند قدره 5.5٪ سنويًا في 15 يوليو - وهي نسبة جيدة جدًا من شركة أوروبية وفقًا لمعايير اليوم. تطور السوق سريعًا في أواخر الستينيات وأوائل السبعينيات ، الأمر الذي سهل من خلال عدة عوامل:

نظام مرن لتنظيم إصدار سندات اليوروبوند وتداولها ؛
إمكانية التأمين ضد مخاطر العملة ؛
رغبة المستثمرين في شراء أوراق مالية عالية الجودة ؛
معدل إهتمام قليل

بشكل عام ، كل هذه العوامل لم تفقد قوتها اليوم ، ويمكنك أن تضيف إليها:

تصبح البنوك متعددة الجنسيات الكبيرة ضامنة لإصدارات سندات دولية جديدة ؛
عادةً ما يتم دفع دخل سندات اليورو بالكامل ، دون خصم الضرائب - يتم دفعه وفقًا لقوانين بلدك ؛
في حالة التخلف عن السداد ، يجب سداد الدين الخارجي أولاً ؛
سندات اليورو هي سندات لحاملها ، وبالتالي فهي غير مسجلة

لذلك ، يمكن تعريف سندات اليوروبوندز (Eurobonds) على أنها سندات صادرة بعملة أجنبية للمصدر وعادة ما يتم توزيعها بين المستثمرين الذين تكون هذه العملة أجنبية أيضًا. غالبًا ما تكون هذه العملة هي الدولار ، والمصدرون هم شركات كبيرة في أوروبا وروسيا وبقية العالم. وبناءً على ذلك ، فإن البادئة "اليورو" الآن لها أصل تاريخي بحت ويمكن أن تكون غير مرتبطة على الإطلاق بكل من بلد إصدار السندات الدولية والمستثمرين المحتملين.

على الرغم من مزاياها ، فإن سندات اليوروبوندز لها عيب ملحوظ: عتبة الدخول. في البداية ، تم إنشاء قطاع السندات الدولية للمستثمرين المؤسسيين الكبار وكانت عتبة الدخول من 500 ألف دولار. بمرور الوقت ، كان هناك انخفاض إلى 100-200 ألف دولار ، واليوم في بورصة موسكو يمكنك العثور على عتبة دخول تبلغ 10 وحتى ألف دولار. يتم إصدار سندات اليوروبوند لمدة تتراوح من 1 إلى 40 عامًا (قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل) ، وعادة ما يتم سداد مدفوعات الفائدة سنويًا. بالمناسبة ، قد يتم أو لا يتم إدراج الأوراق المالية الموضوعة في البورصة - ولكنها ، كقاعدة عامة ، هي كذلك. يتم تداول سندات اليوروبوند بشكل أساسي في السوق خارج البورصة ، ولكن هناك أيضًا خيارات يتم تداولها في البورصة - على سبيل المثال ، يمكن العثور على قائمة بسندات اليوروبوندز في بورصة موسكو. يرجى ملاحظة أن سندات اليوروبوند تُباع هناك ليس على قدم المساواة (دائمًا تقريبًا 1000 دولار) ، ولكن مع الأخذ في الاعتبار حجم اللوت القياسي - لذلك يمكن أن يتراوح حد الدخول من 1000 دولار إلى 200000 دولار. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن العثور على معلومات مفصلة عن سندات اليورو على المواقع الإلكترونية:

rusbonds.ru
ru.cbonds.info
bonds.finam.ru
quote.rbc.ru/bonds

أنواع سندات اليوروبوندز

تختلف في طريقة تحقيق دخل الكوبون:

سندات بسعر فائدة ثابت - سندات بسعر فائدة ثابت (FRD) ؛

سندات قسيمة صفرية ؛

الأوراق النقدية بسعر عائم (فرنك سويسري). هذه الأدوات عبارة عن سندات متوسطة وطويلة الأجل بأسعار فائدة متغيرة يتم تعديلها بشكل دوري.

بدورها ، سندات الكوبون الصفرية من نوعين:

سند نمو رأس المال - سعر الاكتتاب يساوي المساواة ، ويتم الاسترداد بسعر أعلى.

سندات الخصم العميقة - السندات بخصم كبير ، أي بيعها بسعر أقل بكثير من سعر الاسترداد. على سبيل المثال ، في يناير 1997 ، وضع البنك الدولي سندات قسيمة صفرية بالليرة الإيطالية تستحق في فبراير 2007 عند 51.70٪ من الاسمي ، مما يعطي عائدًا قدره 6.820٪ سنويًا.

تصنيف الموثوقية لسندات اليوروبوندز

كأداة دين ، كلما ارتبطت عادةً بمدة طويلة حتى انتهاء الصلاحية ، تعتبر الشركة الدولية مهمة جدًا لتقييم مُصدري سندات اليوروبوندز. أود أن ألفت انتباهكم إلى حقيقة أن سندات اليورو الخاصة بالشركات الروسية هي مؤشرات دولية وليست محلية ، كقاعدة عامة ، في أقصى الحدود وقريبة منها. من المناسب إعطاء الجدول التالي:

سندات اليورو الروسية

يسمح فقط للمقترضين الجادين والمستقرين ماليًا بالدخول إلى السوق الأوروبية. إجراءات دخول السوق الأوروبية معقدة وطويلة نوعًا ما ، لذا فليس من المستغرب أن تكون الدولة الروسية ، وليس الشركات ، أول من دخل السوق الأوروبية. في عام 1996. لأول مرة ، أصدرت حكومة الاتحاد الروسي سندات دولية Eurobonds ، والتي ارتبطت بالمفاوضات مع الهياكل التجارية للدول الأجنبية وإعادة هيكلة الدين الحكومي لروسيا (منذ بداية العام تضاعف سعره ووصل إلى $ 25 مليار).

في الوقت الحالي ، يتم إصدار سندات اليوروبوند من قبل العديد من الشركات الروسية ، من بين أكبر خمس شركات: Gazprom و VTB و TNK-BP و Russian Standard و Rosselkhozbank. يمكن رؤية ديناميكيات التغييرات في سوق السندات الدولية الروسية أدناه:

من المثير للاهتمام أن نلاحظ أنه على مدار العقد الماضي ، لم يشهد حجم إصدارات سندات اليوروبوند الحكومية تغييرات كبيرة (وانخفض بشكل ملحوظ خلال سنوات الأزمة من 200-09) ، بينما احتفظت سندات اليوروبوند الخاصة بالشركات خلال الأزمة بحجمها وضاعفتها أربع مرات في 10 سنوات ، انفصلت بشكل كبير عن الأوراق الحكومية. يُنظر إلى أحد الاتجاهات الممكنة لتطوير سندات اليوروبوند الروسية في قطاع سندات اليوروبوند الفيدرالية الفرعية والبلدية ، وكذلك الدخول إلى سوق الشركات الأصغر من الدرجة الثانية - وهنا يمكن للمرء أن يتوقع عوائد أعلى مع زيادة مقابلة في مخاطرة.

انتقادات لسندات اليوروبوند الروسية

تصريحات بعض الوسطاء الروس بأن سندات اليوروبوند قد صدرت وفقًا "للتشريعات الأوروبية الموثوقة" وأن سندات اليوروبوند نفسها محفوظة في "دويتشه بنك موثوق به" لا علاقة لها بمصداقية المصدر وإمكانية إفلاسها. هناك أيضا خفايا أقل وضوحا. على سبيل المثال ، يقوم بنك كبير مثل VTB بإصدار سندات دولية من خلال VTB Eurasia Limited (أيرلندا) ، التي تأسست فقط في عام 2012 وتعمل فقط في إصدار سندات اليوروبوندز. لدى VTB عدد كبير من البنات ، لذلك إذا لزم الأمر ، فإن إفلاس إحداهن لن يكون ضربة خطيرة للشركة - لن يتحمل بنك VTB المسؤولية عن ذلك.

فيما يتعلق بالحماية من انخفاض قيمة الروبل ، فإن الوضع ليس واضحًا جدًا. تعمل السندات الدولية بشكل رائع في حالات الأزمات مثل ديسمبر 2014 ، ولكن مع ذلك ، منذ عام 2000 ، كانت هناك فترات تغلب فيها الروبل على الدولار ، واستمر تضخم الروبل في البلاد. لذا ، فإن السندات الدولية ليست حلاً سحريًا ، على الرغم من ميل الروبل إلى التخفيض التلقائي لقيمة العملة ، فهي دائمًا خيارًا جيدًا تقريبًا.

كما أن سيولة سندات اليورو ليست بهذه البساطة. كما هو مذكور أعلاه ، في معظم الحالات ، تتم المبيعات في سوق OTC ، أي في حالة عدم وجود سعر ثابت في وقت معين. يوجد عدد قليل من سندات اليوروبوندز في سوق الصرف الأساسي في روسيا ، مما يعطي فارقًا كافيًا ، ولا يساهم ارتفاع سعر الأصل في انخفاضه.

الربحية المضمونة ليست بهذه البساطة حتى هنا. غالبًا ما لا يكون شراء سند منك في الوقت المحدد التزامًا ، ولكن فقط حق مُصدر السندات الدولية ، ولأسباب معينة قد تقوم الشركة ببساطة بشطب الديون على السندات. الطباعة الجميلة سيئة السمعة. ينطبق هذا أيضًا على دخل الكوبون الدائم - يمكن للشركة ، وفقًا لتقديرها ، إلغاء دفع الكوبونات ، إذا لم يتم دفع أرباح الأسهم في نفس الوقت ، ولم تتراكم القسائم غير المدفوعة ولم يلتزم أحد بدفعها لاحقًا. كان هذا هو الحال مع Mezhprombank في عام 2010 ولاحقًا مع شركة Trust. في الوقت الحالي ، عندما تجري عملية اختيار التراخيص من مختلف المؤسسات التجارية والبنوك بنشاط ، فإن المخاطر تتزايد فقط ...

شراء سندات اليوروبوندز

♦

كما ذكرنا أعلاه ، يتم تداول بعض سندات اليوروبوند الروسية في بورصة موسكو ويمكن شراؤها هناك من خلال وسيط يوفر الوصول إلى التداول في سندات اليوروبوندز مع تسويات بالعملة الأجنبية. للحصول على قائمة بهؤلاء السماسرة والسندات أنفسهم ، انظر الرابط أعلاه. لا تنس أنه بالنسبة للمستثمرين الذين يعملون مع سندات اليورو (وكذلك مع غيرها من الأدوات المتداولة في البورصة) مرتبطون بالضرائب: يجب عليهم دفع 13 ٪ من الدخل من بيع الأوراق المالية (إذا تم بيع السند بعلاوة) ، نفس المبلغ من الدخل من قسيمة السندات الدولية وأكثر من 13٪ على فرق سعر الصرف. قد تنشأ النقطة الأخيرة بسبب حقيقة أن سندات اليوروبوند يتم تداولها بالعملة الأجنبية ، ويتم شراؤها بالروبل. وبالتالي ، إذا كان سعر الدولار في يوم بيع الأوراق المالية أعلى منه في يوم الشراء ، يدفع المستثمر 13٪ من المبلغ الذي نتج عن نمو الدولار.

♦

في معظم الحالات ، يتطلب الشراء المباشر لسندات اليورو الكثير من المال. الخيار البديل والأكثر تكلفة هو الاستثمار في سندات اليوروبوندز من خلال الصناديق المشتركة - اليوم تقدم الكثير من الشركات الروسية للاستثمار في سندات اليوروبوندز:

Alfa-Capital Eurobonds (إدارة شركة Alfa-Capital)
VTB - صندوق يوروبوند (إدارة شركة VTB Capital Asset Management)
Gazprombank - سندات صرف العملات الأجنبية (شركة Gazprombank Management Company - إدارة الأصول)
Otkritie - Eurobonds (شركة إدارة OTKRITIE)
Uralsib - Eurobonds (شركة إدارة URALSIB)
سبيربنك - يوروبوندز (شركة إدارة سبيربنك لإدارة الأصول)
صندوق Eurobond (شركة الإدارة Aton Management)
Ingosstrakh Eurobonds (شركة إدارة Ingosstrakh - استثمارات)

على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك المنتج "Sberbank - Eurobonds" ، والذي يمكن العثور على وصف له ، مثل الصناديق الأخرى المعروضة أعلاه ، على موقع الويب Investfunds.ru. فيما يلي وصف للاستراتيجية:

يحاول المديرون تحقيق عوائد عالية من خلال الاستثمار في جميع أنواع سندات المصدرين من روسيا ورابطة الدول المستقلة ، المقومة بالدولار أو العملات الأخرى.

محفظة الصندوق متنوعة للغاية ، بما في ذلك مصدرين من مجموعة متنوعة من القطاعات. يحاول المديرون إدارة المحفظة بنشاط ، باتباع الاتجاهات الحالية وتغيير هيكل الصندوق على الفور. الحد الأدنى لمستوى الاستثمار هو 15000 روبل.

كما ترى ، فإن عتبة الدخول ديمقراطية للغاية وستناسب الجميع تقريبًا - الرسوم الإدارية في الوقت الحالي هي أيضًا ديمقراطية للغاية وهي 1.1٪ فقط. نظرًا لأن أصول الصندوق مقومة بالدولار ، فليس من المستغرب أن يتحول ضعف الروبل إلى ربح للصندوق ، والذي أظهر نموًا جيدًا منذ عام 2014 (بالنسبة للشركات الأخرى ، تبدو الرسوم البيانية متشابهة جدًا مع ميل أكبر أو أقل المنحنى):

♦

بالإضافة إلى الصناديق المشتركة القياسية من شركات الإدارة ، يمكن شراء سندات اليوروبوندز من خلال ما يسمى ، والتي اشترت الصناديق المتداولة في البورصة التي تستثمر في سندات اليوروبوندز. أمثلة على هذه الأموال:

Raiffeisen - أسواق الديون في البلدان المتقدمة- يستثمر في iShares iBoxx بصندوق استثمار iBoxx بالدولار الأمريكي ، يتألف من سندات شركات لأكبر الشركات الأمريكية والأوروبية بجودة ائتمانية عالية.
سبيربنك - سوق الديون العالمية- يستثمر الصندوق في iShares J.P. Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF ، الذي يتبع J.P. مؤشر Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core Index.
أسواق الديون URALSIB في البلدان النامية- يستثمر في iShares JPMorgan USD Emerging Markets التي تديرها Blackrock Fund Advisors.
أسواق الديون URALSIB في البلدان المتقدمة- تستثمر في iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD التي تديرها Blackrock Fund Advisors.

من الواضح أنه يمكنك الاستثمار في هذه الأموال مباشرة من خلال وسيط أجنبي ، مع توفير العمولات. بالنظر إلى نتائج Sberbank - سوق الديون العالمية ، يمكن ملاحظة أنها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالنتائج السابقة ، وليس من المنطقي أخذ العديد من الصناديق من أجل تنويع المحفظة:

♦

أخيرًا ، الطريقة المربحة إلى حد ما للاستثمار في حزمة متنوعة من سندات اليوروبوندز ذات العمولات المنخفضة في بورصة موسكو هي الشراء سندات الشركات الروسية القابلة للتداول UCITS ETF (بالدولار الأمريكي) مع مؤشر FXRUمن الشركة. يتبع الصندوق مؤشر سندات الشركات الروسية EMRUS (بلومبرج باركليز) ، الذي يتتبع ديناميكيات سلة السيولة لسندات اليورو لأكبر مصدري الشركات الروسية:

RSHB 5.1 07/25/18 (7.19٪) ، VTB 6.551 10/13/20 (6.86٪) ، GAZPRU 9 1/4 04/23/19 (5.30٪) ، سبيرو 3.3524 11/15/19 (5.01٪) ، RURAIL 3.3744 05/20/21 (4.69٪)، VEBBNK 6.902 07/09/20 (4.03٪)، ALFARU 7 3/4 04/28/21 (3، 91٪).

متوسط مدة استحقاق السندات 3 سنوات. يتم إجراء إعادة التوازن مرتين في السنة ، ولا يزيد الانحراف عن المعيار وفقًا للبيانات التاريخية عن 0.5٪. رسوم الإدارة 0.5٪ فقط ، وهي أقل بكثير من رسوم الصناديق المشتركة ويمكن مقارنتها بعمولات أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في العالم.

عيوب الصندوق هي انخفاض السيولة وقصر عمر شركة الإدارة (المخاطر غير المرتبطة بمصدري الأوراق المالية!) ، وكذلك حقيقة إعادة استثمار القسائم - أي سيكون من الممكن الحصول على النقد فقط إذا تم إعادة بيع الصندوق. في حالة حدوث أزمة ، قد يكون مثل هذا البيع محفوفًا بخسارة الأرباح - ويمكن تجنب ذلك عن طريق بيع حصة فقط من الصندوق مقابل أرباح الأسهم المعاد استثمارها.

حصيلة

إذا تم التعامل معها بشكل صحيح ، يمكن أن تكون سندات اليوروبوند مناسبة لتنويع المحفظة - ومع ذلك ، فإن جميع المتغيرات الروسية الجماعية تقريبًا تظهر ارتباطًا كبيرًا ، وتعطي ، عن بعد ، عائدًا يضاهي نمو الدولار نفسه مقابل الروبل (السبب هو الإدارة) عمولة الشركة). مع سعر صرف الدولار المستقر نسبيًا ، يكون العائد على سندات اليوروبوند قريبًا من خط مستقيم - على سبيل المثال ، الصندوق المشترك " Gazprombank: سندات صرف العملات الأجنبية»كانت الربحية من نهاية عام 2006 إلى بداية عام 2014 مباشرة تقريبًا مع انخفاض طفيف في عام 2008. وكانت الربحية خلال هذا الوقت حوالي 60 ٪ فقط بالروبل ، أي على مستوى الوديعة البنكية بالروبل:

بالنسبة للمصدرين المستقرين إلى حد ما ، لا تمنح سندات اليوروبوند أكثر من 2-3٪ سنويًا ؛ بدءًا من 4٪ سنويًا ، يمكن تصنيف سندات اليوروبوندز على أنها تخمينية. مع ارتفاع السعر ، تزداد مخاطر عدم كفاية أصول الشركة لسداد التزاماتها. على سبيل المثال ، يمكن الآن العثور على سندات اليوروبوند الفردية في بورصة موسكو بمعدل سنوي 9٪ بعملة ذات حد ديمقراطي للغاية يبلغ 1000 دولار. في سبتمبر 2015 ، أطلقت بورصة موسكو برنامجًا لدعم سيولة سندات اليوروبوند الخاصة بالشركات الروسية المتداولة في عقود صغيرة. سيتعين على Otkritie DB و BCS broker و Zenit bank الحفاظ على السيولة ، أي نشر عروض الأسعار للشراء والبيع. ومع ذلك ، نظرًا للمخاطر المرتبطة بهذه السندات ، لا أوصي بشرائها بدون خبرة مناسبة. في الفيديو أدناه ، قصة أكثر تفصيلاً حول سندات اليورو في بورصة موسكو: