"لماذا يعتبر الصندوق المشترك للمؤشر الأداة المالية الرئيسية للمحفظة الاستثمارية للمستثمر السلبي؟"
"إذا وجدت صعوبة في تخيل أنه يمكنك الحصول على خسارة بنسبة 20٪ من خلال التداول في الأسواق المالية ، فلا يجب عليك التداول على الإطلاق."
جون بوغل
اليوم ، تم استثمار مئات المليارات من الدولارات من قبل المستثمرين في جميع أنحاء العالم في صناديق المؤشرات المشتركة التي تحقق دخلاً ثابتًا وتتميز بتكاليف منخفضة.
لمثل هذه الفرصة الممتازة للحصول على دخل استثماري من رأس المال المستثمر ، دون بذل جهود كبيرة لذلك ودون محاولة "التفوق" على السوق ، يجب على المستثمرين شكر شخص واحد - خبير اقتصادي أمريكي جون بوغل.
أنشأ John Bogle وأطلق أول صندوق مؤشر Vanguard 500 في عام 1976.في عام 1999 ، تم اختيار جون بوغل كأحد "عمالقة الاستثمار" الأربعة في القرن العشرين من قبل مجلة فورتشن.
لماذا اختار جون بوغل صناديق المؤشرات المشتركة كأداة مالية رئيسية لمحفظة استثمار مستثمر سلبي؟
أولا،لأن صناديق المؤشرات المشتركة لديها حد أدنى للعمولة (على الأقل في الولايات المتحدة). نظرًا لحقيقة أنه ليس من الضروري دفع أجور للمحللين المشاركين في اختيار الأسهم في صناديق المؤشرات المشتركة ، فلن تكون هناك حاجة إليهم في هذه الحالة وعلى نفقتهم يمكنك تقليل العمولات بشكل كبير.
ثانيا.انظر إلى الجدول الذي جمعته وفقًا للبيانات الواردة في كتاب جون بوغل "دليل المستثمر الحكيم" * وفي الجزء الخاص من fintraining.ru بقلم S. Spirin
* ربح المؤشر والصناديق المشتركة العادية على الاستثمار الأولي 10000 دولار ، 1980 - 2005. (25 سنة) بما في ذلك إعادة استثمار جميع الأرباح الموزعة والمكاسب الرأسمالية.
انتبه أيضًا إلى حقيقة أن ربحية المساهمين تبين أنها أقل من ذلك ، كقاعدة عامة ، بسبب حقيقة أن المساهمين في الصناديق المشتركة - "الدمى" ، في المتوسط ، يختارون الوقت الخطأ تمامًا للدخول و / أو الخروج من الصندوق المشترك.
يظهر تأثير سلوك المستثمر العادي الذي يستثمر أمواله في الصناديق المشتركة (وليس فقط في الصناديق المشتركة) بوضوح في الصورة في بداية الدرس.
مهم! هذا توضيح مفيد للغاية لسلوك معظم "المستثمرين" في سوق الأسهم! انظر ، استخلص استنتاجات لنفسك ولا تكن مثل هؤلاء "المستثمرين".
في هذه الصورة:
انتباه!انتبه لهذا. استثمر "المستثمرون" أموالهم في صناديق استثمار الوحدة على خلفية نموهم الكبير قبل الانهيار ، وعلى العكس من ذلك ، عند أدنى مستويات قيمة صناديق الاستثمار ، تمكن المستثمرون من بيع الأسهم وسحب الأموال من الصناديق المشتركة.
يمكنك أن ترى أن أكبر حجم من الاستثمارات في وحدات الصناديق المشتركة (الرسم البياني الأخضر الداكن) حدث قبل الانهيار الكبير لصناديق استثمار الوحدات ، وعلى العكس من ذلك ، بعد انخفاض قيمة صناديق الاستثمار إلى الحد الأدنى ، بدأ المساهمون في البيع على عجل من وحدات صناديق الاستثمار الوحدة ، مع تحديد خسائرها تذهب إلى المنطقة السلبية.
نتيجة هذا السلوك القطيع للمستثمرين النشطين في الصناديق المشتركة:
وهذا السلوك المتمثل في حزن المستثمرين ليس سمة لسوق الاستثمار الأمريكي فحسب ، بل يتضح الشيء نفسه من خلال البيانات الخاصة بالاستثمارات في روسيا.
مؤشر الصناديق المشتركةضد. الصناديق المشتركة المدارة ، روسيا ، 2005-2009 (5 سنوات) *
|
مؤشر الصناديق المشتركة |
مُدار |
مختلط |
|
|
عدد الصناديق المشتركة |
|||
|
عدد الصناديق المشتركة |
2 من 4 |
36 من 43 |
39 من 42 |
|
عدد الصناديق المشتركة |
|||
|
نتائج صناديق الاستثمار حسب الربحية |
|||
|
أفضل نتيجة |
(20.9٪ سنويا) |
(26.0٪ سنويا) |
(33.7٪ سنويا) |
|
متوسط النتيجة |
(20.1٪ سنويا) |
(14.1٪ سنويا) |
(10.6٪ سنويا) |
|
النتيجة الأسوأ |
(19.3٪ سنويا) |
(3.0٪ سنويا) |
(-4.8٪ سنويا) |
*بالنسبة الىصناديق الاستثمار.ru - صناديق الاستثمار المفتوحة مع صافي قيمة الأصول أكثر من 10 مليون روبل.
** مؤشر MICEX: + 148.1٪ (19.9٪ سنويًا) ، التضخم: + 66.7٪ (10.8٪ سنويًا)
***تم إعداد هذه العينة من السوق الروسية للاستثمار في الصناديق المشتركة من قبل S. Spirin وعرضها في ندواته المغلقة.
تم عمل العينة لثلاث مجموعات من الصناديق المشتركة:
انتبه إلى مؤشر صناديق الاستثمار المشتركة:
صناديق الاستثمار المشتركة المدارة:
الصناديق المشتركة المختلطة:
لذلك ، يرجى ملاحظة أنه حتى شخص مثل وارين بافيت ، الذي لم يستثمر أبدًا في صناديق المؤشرات المشتركة بنفسه ، لم يقم بتنظيم صناديق المؤشرات المشتركة ، ومع ذلك ، فإنه ينطبق على غالبية المستثمرين المستثمرين (وأعتقد أن الجزء الأكبر من أولئك الذين قرأوا هذه المادة تنتمي إلى هذه الفئة من المستثمرين) يكتب ما يلي.
وارن بافيت على صناديق الاستثمار المتداولة:
انتباه. 99٪ من شركات إدارة الصناديق المشتركة الروسية تقنع عملائها الآن أن المهمة الرئيسية لشركات الإدارة هي محاولة التغلب على السوق من خلال الإجراءات النشطة في السوق والاختيار "الكفء" للأصول في محفظة الصناديق المشتركة. و 99٪ من العملاء ، للأسف ، يصدقونهم. نظرًا لعدم وجود معلومات أخرى لديهم ، ومن شاشات التلفزيون وصفحات الوسائط عليها ، فإن الدفق ، بعبارة ملطفة ، يصب في إعلانات غير صحيحة ، وفي بعض الأماكن أيضًا معلومات مضللة.
تم اختراع صناديق المؤشرات المشتركة في الأصل بدقة من أجل تقليل رسوم الإدارة. يكتب عن جون بوغل ، "أبو صناديق المؤشرات" الذي أنشأ أول صندوق للمؤشر في عام 1975 عمولة 0.2٪.
قارن مع لجنة صناديق الاستثمار المشتركة الروسية. تم عرض هذه البيانات في الجدول في الدرس الأخير. كما يتضح من هذا الجدول ، فإن الحد الأدنى للعمولة في صناديق الاستثمار المشتركة بالمؤشر الروسي عند مستوى 2٪ ، والحد الأقصى يصل إلى قيمة لا يمكن تصورها في 7-8%!
أود أن ألفت انتباهكم إلى حقيقة أننا نتحدث عن صناديق الاستثمار INDEX ، أي لا يشترط "فن إدارة الصندوق المشترك" من المديرين. تحتاج فقط إلى التأكد بعناية من أن تكوين الصندوق المشترك يكرر تكوين المؤشر المعروف ، دون الانحراف عنه أكثر مما تسمح به القواعد.
عمولات من 6 إلى 8 ٪ سنويًا (وهناك عدد قليل جدًا من صناديق الاستثمار المشتركة من هذا القبيل) ، في الواقع ، تعني أن أموالك لا تعمل من أجلك ، ولكن لمديري الصندوق المشترك. تحصل شركات الإدارة على عائد على أموالك أكبر بكثير مما تحصل عليه (وهذا موضح أيضًا بشكل جيد في الدرس الأخير "اختيار الصناديق المشتركة لاستثمارات المحفظة (السلبية)"). علاوة على ذلك ، على عكس ما أنت عليه ، لا توجد مخاطرة - سيحصل مديرو صناديق الاستثمار المشترك على دخلهم ، بغض النظر عما إذا كان المؤشر يرتفع أو ينخفض.
وأكرر مرة أخرى ، في نفس الوقت لدي شك في أن غالبية المساهمين الروس في صناديق المؤشرات المشتركة ليس لديهم أدنى فكرة عن حجم العمولات التي تأخذها شركة الإدارة منهم ، أو حول نوع العمولة بطريقة ودية ، يجب أن يكون.
حقيقة أن المستثمرين الأمريكيين لديهم الفرصة لاستثمار أموالهم في صناديق المؤشرات المشتركة بمثل هذه العمولة المنخفضة ، وبالتالي الحصول على عوائد على استثماراتهم القريبة من السوق ، دون مبالغة ، يمكن القول أن الميزة الرئيسية تعود إلى جون بوغل .
إذا كنت ترغب في تعميق معرفتك بصناديق الاستثمار المشتركة ، أنصحك بقراءة John Bogle.
لسوء الحظ ، هذا الاسم في روسيا غير معروف بعد للعديد من المستثمرين. لذلك ، قررت أن أقدم لكم باختصار هذا الشخص الأسطوري حقًا.
دليل المستثمر الذكي لجون بوغل
فيما يلي بعض المراجعات لهذا الكتاب من غلافه:
John Bogle "صناديق الاستثمار المشتركة Common Sense (ضرورات جديدة للمستثمر الذكي)"
اقتباسات من الكتاب:
"من الممكن أن يكون الهدف الشخصي لمعظم المستثمرين اليوم هو المشاركة في مسابقة فكرية للتنبؤ بشكل صحيح بالقيمة السوقية قبل عدة أشهر. ومع ذلك ، يجب أن يكون الهدف الاجتماعي للاستثمار هو هزيمة قوى الوقت المظلمة والجهل التي تخفي مستقبلنا عنا ".
"حتى لو كان المستقبل غير واضح وتقديرات الدخل المتوقع تتغير بسرعة ، تعامل مع المستقبل بثقة. ربما يكون الشتاء القادم أطول وأبرد من المعتاد ، أو سيأتي صيف أكثر جفافاً وسخونة. على أي حال ، على المدى الطويل ، سيبقى الاقتصاد والأسواق المالية مستقرة وعقلانية. لذلك لا تدع التقلبات قصيرة المدى وعلم نفس السوق والآمال الزائفة والمخاوف والجشع تقف في طريق اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة ".
مقتطفات من مراجعة هذا الكتاب لسيرجي سبرين (fintraining.livejournal.com/197646.html):
"هذا هو الكتاب رقم 2 ، والذي يجب أن يكون على رف كل مستثمر (في المقام الأول ، بعد كل شيء ، هو" المستثمر المعقول "لبنيامين جراهام). وهذا الكتاب رقم 1 للمستثمرين السلبيين ، أي بالنسبة لأولئك الذين قرروا عمدًا عدم اتخاذ قرارات على مستوى أسهم فردية محددة.
هذا ليس بأي حال من الأحوال كتابًا آخر ذو طبيعة إعلانية مع حجج حول "ما هو الشيء الرائع الذي يمثله الصندوق". على العكس من ذلك ، فإن معظم الكتاب يتكون من نقد للوضع الحالي ووصف لأوجه القصور الكامنة في هذه الصناعة. على الرغم من حقيقة أن الكتاب كتبه أحد الرواد في صناعة صناديق الاستثمار ، فإن هذا الكتاب ، من بين أمور أخرى ، يدور حول كيفية انخراط الصناديق ، في الواقع ، في فصل العوالق الاستثمارية مقابل المال.
هل صناعة صناديق الاستثمار نفسها عملية احتيال كبيرة؟ بالطبع لا. ولكن يوجد بداخله العديد من الممثلين الفرديين الذين يناسبون هذا المصطلح جيدًا. من يبيع لك خدمات منخفضة الجودة باستخدام طرق مشكوك فيها ، على وشك الخداع. من ، باستخدام أموالك ، يكسب المال لنفسه وليس لك. نجح بوجل في شبه المستحيل - البقاء داخل مجال صناديق الاستثمار ، وفي الوضع الفعلي لأحد قادته ، ليبين من الداخل كل عيوب النظام الحالي.
بالنسبة لي شخصيا ، أغلق هذا الكتاب تلك "النقاط الفارغة" التي كانت في تصوري لمجال صناديق الاستثمار. لقد فهمت الكثير من الأشياء بشكل حدسي ، لكن للثقة الكاملة كنت أفتقر إلى الأدلة الوثائقية على صحة فهمي. يعطي كتاب بوجل هذا الفهم ، ليس فقط على مستوى الفرضيات ، ولكن مع البراهين الأكثر تفصيلاً للأطروحات المطروحة ، من خلال الرياضيات والإحصاءات.
…لكن على الرغم من ... العيوب الطفيفة ، الكتاب رائع. في رأيي ، يجب قراءته من قبل جميع ممثلي صناعة الاستثمار الجماعي ، ويوصى به بشدة للمستثمرين المحتملين في الصناديق المشتركة ".
هذا يختتم النظر في مسألة الاستثمار في الصناديق المشتركة.
من المواد التالية ، سوف تتعلم كيفية بناء محفظتك الاستثمارية.
أرك لاحقا!
ملاحظة.إذا كانت المادة "لماذا يعتبر صندوق استثمار وحدة المؤشر - الأداة المالية الرئيسية للمحفظة الاستثمارية للمستثمر السلبي؟" إذا وجدت أنه مفيد ، انقر فوق الزر "أعجبني" في بداية المقال واترك تعليقك في نهاية المقال. شارك مع أصدقائك على الشبكات الاجتماعية. سيكونون ممتنين لك.
أين يجب أن يستثمر صاحب المعاش أمواله من أجل LIFE في التقاعد وكيف لا يخسرها؟تحيات! نواصل التعرف على المستثمرين الأسطوريين الذين لديهم الكثير لنتعلم منهم. تعرف على: John Bogle هو رائد أعمال ومستثمر ناجح ، ومنشئ ومدير أموال سابق لمجموعة The Vanguard Group ، ومؤلف كتب الاستثمار الأكثر مبيعًا في العالم.
يُنسب إلى جون بوغل فكرة صندوق الفهرس. كما يشتهر بانتقاده الشديد لشركات الإدارة. من وجهة نظره ، لا تهتم صناعة الاستثمار الخاص إلا قليلاً بمصالح العملاء. تتمثل مهمة إدارة الشركات وصناديق الاستثمار في كسب أقصى ربح لأنفسهم وفقط لأنفسهم. بما في ذلك ، فرض رسوم إدارية باهظة من العملاء.
أطلق عليه زملاؤه في مجال الاستثمار لقب "القديس جاك". وأطلق الصحفيون على بوغلا لقب "ضمير الصناعة".
في عام 2004 ، أدرجه تايم في قائمة أفضل 100 شخص مؤثر في العالم. في عام 2017 ، وصف وارن بافيت ، في رسالته السنوية ، جون بوغل بأنه "بطل المستثمر".
ولد جون كليفتون بوجل في أزمة عام 1929 في ولاية نيو جيرسي (الولايات المتحدة الأمريكية). تخرج من الكلية والتحق بجامعة برينستون.
كطالب ، قرأ جون مقال بوسطن الكبير (مجلة فورتشن) عن صندوق ويلينجتون. منذ تلك اللحظة فصاعدًا ، أدرك بوغل بالتأكيد أنه في المستقبل يريد فقط التعامل مع الصناديق المشتركة.
بعد تخرجه من الجامعة ، تم نقله إلى صندوق مشترك للعمل. علاوة على ذلك ، في نفس صندوق ويلينغتون. في سن الخامسة والثلاثين ، كان بالفعل نائب الرئيس التنفيذي. في منتصف السبعينيات ، شهد الصندوق انخفاضًا قويًا ، حيث سحب المساهمون أموالهم على نطاق واسع. تم طرد Bogle من منصبه. لكنه عاد في اليوم التالي إلى الشركة وعرض على الإدارة "خطة إنقاذ".
كانت الخطة تقضي بتخفيض رسوم العميل وإصلاح هيكل صندوق Wellington بالكامل. لسوء الحظ ، لم يتم حفظ الصندوق أبدًا. لكن بوجل لم يتخل عن فكرة "التوجه نحو المستثمر".
في 30 كانون الأول (ديسمبر) 1975 ، وُلد أول صندوق مؤشر ، وهو صندوق فانجارد 500 إندكس. اقترح جون بوغل فكرة ثورية في ذلك الوقت. يجب ألا يحاول الصندوق التغلب على السوق ، ولكن يجب أن ينسخ أداءه فقط باستخدام المؤشر.
في رأيي ، "صناديق الاستثمار ..." هي واحدة من أفضل الكتب الدراسية للمستثمرين (خاصة للمستثمرين السلبيين).
يكشف المؤلف في الكتاب عن العديد من "الأسرار" المتعلقة بصناديق الاستثمار (والتي يمكن بسهولة أن تنسب إلى صناديق الاستثمار الروسية). على سبيل المثال ، يشرح بوغل "بأصابعه" كيفية اكتشاف شركة إدارة لا ضمير لها. الشخص الذي يستخدم أساليب مشكوك فيها في التعامل مع الأصول يحقق أرباحًا لأنفسهم ، وليس للعملاء ، ويقدم خدمات منخفضة الجودة.
سوف أستشهد بالعديد من الأفكار الشيقة من الكتاب (كل مؤلف "يمضغ" بالتفصيل في النص). ملحوظة! لا يتعلق الأمر بصناديق المؤشرات ، بل يتعلق بالأموال المدارة بنشاط.
الكتاب هو نسخة خفيفة الوزن من الكتاب السابق ، الصناديق المشتركة من منظور الحس المشترك. لكنها لم تعد مثقلة بالمعلومات ، والحجم غير الضروري والتركيز على الأسواق الأمريكية.
فيما يلي بعض المراجعات للكتاب من مستثمرين أسطوريين.
وارن بافيت: "صندوق المؤشرات منخفض التكلفة هو الخيار الأكثر ربحية للغالبية العظمى من المستثمرين. لماذا ا؟ اقرأ كتاب جون بوغل وستكتشف ذلك ".
وليام بيرنشتاين: "وول ستريت تسلب مستقبلك. إذا كنت تريد إيقاف المحتالين الماليين ، فاقرأ هذا الكتاب ".
بادئ ذي بدء ، للكتاب عنوان طويل بشكل مدهش: "لا تصدق الأرقام! تأملات في المفاهيم الخاطئة للمستثمرين ، والرأسمالية ، والصناديق المشتركة ، والاستثمار في المؤشرات ، وريادة الأعمال ، والمثالية والأبطال ".
لماذا العنوان يشبه إلى حد كبير الملخص؟ لأن الكتاب عبارة عن مجموعة من المقالات والمحاضرات والمقالات التي كتبها Bogle حول مواضيع مختلفة تمامًا. كتب المواد من قبله لمدة عشر سنوات منذ عام 2000.
بشكل عام ، كتاب "لا تصدق الأرقام!" حول كيفية اتخاذ القرارات المناسبة في مجالات الأعمال والمال والاستثمار. وبالطبع ، فإن هذه الملاءمة بالذات تفتقر بشدة اليوم. جون بوغل يكتب عن كيفية خداع أنفسنا وعواقب ذلك.
يوضح الكتاب بوضوح كيف يتم ترتيب "المطبخ" المالي من الداخل. يمكن الوثوق بالمؤلف - في مجال الاستثمار ، "طهي" لأكثر من 50 عامًا. يكتب جون بوغل الكثير عن عمل شركة الإدارة. على وجه الخصوص ، حول كيف لا يهتم مديرو شركة الإدارة بالعملاء ، ولكن بمكافآتهم الخاصة.
كُتِب العمل بلغة مفعمة بالحيوية ويمكن الوصول إليها ، مع مجموعة من الأمثلة والأرقام التوضيحية. من السلبيات ، أود أن أشير إلى ما يلي. مثل كتب أخرى لمؤلفين أمريكيين ، لا تصدق الأرقام! مصممة للقراء الأمريكيين. تحليل القطاع المالي للولايات المتحدة ، إشارات إلى كتب وأفلام أمريكية وحلقات من التاريخ. إذا تم نقل جميع مواد الكتاب إلى الواقع الروسي ، فلن يكون هناك ثمن لذلك.
بعض قواعد ريادة الأعمال من كتاب جون بوغل:
كتب John Bogle هذا الكتاب مؤخرًا نسبيًا: في عام 2012. الرسالة الرئيسية: في الوقت الحاضر ، يتم استبدال ثقافة الاستثمار طويل الأجل بالمضاربة قصيرة الأجل. لكن لا يمكنك أن تكون مضاربًا ومستثمرًا في نفس الوقت. عليك أن تختار: الجشع أم الخوف ، النوم المريح أم الحياة الجميلة لبضع سنوات؟
هل قرأت كتب جون بوغل؟
مع كتابه الصناديق المشتركة من وجهة نظر الفطرة السليمة. ضرورات جديدة للمستثمر الحصيف "افتتح الممول الأمريكي جون بوجل عصر الاستثمار.
اسم:"الصناديق المشتركة هي الحس السليم. ضرورات جديدة للمستثمر الذكي "
جون بوغل
الإصدار:موسكو ، "Alpina Publisher" ، 2002
جنتلمان من فورتشن
جون بوغل هو بلا شك رجل محظوظ للغاية. ولد لعائلة ثرية ، ولكن قبل خمسة أشهر من الكساد الكبير عام 1929 ، حيث انفصل والديه. درس مع شقيقه التوأم في مدرسة عامة مجانية ، ولكن لإنجازاتهم المتميزة حصلوا على منحة للدراسة في مدرسة خاصة جيدة. بعد تخرجه من جامعة برينستون (بدون أخيه بالفعل) ، دخل في خدمة أحد أوائل الصناديق المشتركة الأمريكية (الصناديق المشتركة ، في النسخة الروسية ، إنه صندوق استثمار مشترك) - شركة Wellington Management. في غضون 20 عامًا ، ترقى إلى منصب نائب الرئيس التنفيذي ، وكان المفضل لمؤسس ويلينجتون وكان من المفترض أن يحل محله على رأس الشركة ، ولكن في عام 1973 قام بالعديد من عمليات الاستحواذ على صناديق أخرى ، وفشل وتم طرده.
لكن الحظ مرة أخرى. افتتح شركته الإدارية الخاصة ، The Vanguard Group. تم الافتتاح في الوقت المحدد - في هذه اللحظة بدأ ازدهار الصناديق المشتركة.
تجربة غنية
قبل هذه الطفرة ، كانت الصناديق المشتركة "موضوعًا" مناسبًا للأمريكيين الأثرياء إلى حد ما ، ولكن بعد فترة الازدهار أصبحوا مشاركين في السوق المالية الاستهلاكية ، حيث ، كما كان من قبل ، ينقل الأمريكيون العاديون الأموال إلى البنوك. كان هناك الكثير من الأسباب لذلك - من فقدان القدرة التنافسية من قبل البنوك (في نهاية حرب فيتنام ، كانت البنوك مقتصرة على معدل الودائع من أعلى من 4-5٪ - وهذا كله عشية عصر أكبر تضخم في تاريخ الولايات المتحدة) إلى التعزيز الحقيقي للطبقة الوسطى (كانت الفترة من أوائل الستينيات حتى منتصف الثمانينيات هي حقبة أدنى مستوى من عدم المساواة الاقتصادية ، حيث كان حتى العمال قادرين على شراء منازل فردية).
بعد 25 عامًا أخرى ، أصبحت The Vanguard Group واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في الولايات المتحدة. وفي عيد ميلاده السبعين ، كتب جون بوغل هذا الكتاب الذي صنع اسمه في "قاعة الشهرة" في الصناعة المالية. أنت لا تعرف أبدًا مديرين في أمريكا ، وإن كانوا أكثرهم نجاحًا - لكن هناك عددًا قليلاً فقط من الأشخاص الذين غيروا الصناعة بأكملها.
الحقيقة هي أن أول صندوق أطلقته Bogle كان صندوق مؤشر - كان يتألف من الأسهم التي تم تضمينها في مؤشر S & P500. اهتمت Bogle بإدارة أموال المؤشرات بشكل أقل من المديرين الذين وعدوا بتحقيق أفضل النتائج باستخدام احترافهم - لا داعي للعقل لشراء الأسهم من المؤشر بعد تدفق أموال العملاء. كان الاختلاف في التعريفات عبارة عن ترتيب من حيث الحجم: بحلول بداية العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، كانت تكلفة إدارة الصندوق النشط 2٪ من أموال المساهمين سنويًا ، سلبية (كما تم تسميتها بسبب اتباع المؤشر) - 0.1-0.2٪ كل سنة.
تحت الحجر الكاذب ...
في النهاية ، كتب جون بوغل بيانًا. بيان عن النصر النهائي المستقبلي للإدارة السلبية. كان من الممكن أن يكون أرق بالطبع - على الأقل مثل ماركس وإنجلز في بيانهما الشيوعي المكون من 23 صفحة - لكن بوغل كتب أكثر من 500 صفحة. لا يزال الرجل يلخص 50 عامًا من الخبرة.
إذا اعتقد شخص ما أنه لا يملك الصبر للتغلب على نصف ألف صفحة ، فيمكنه إلقاء نظرة على فصل ويكيبيديا حول بوغلا ، حيث يوجد ملخص لمبادئه ، 8 نقاط فقط. أهم تصريح لجون بوغل هو أن الأموال التي تدفعها لمديري الصناديق النشطين لن تعود. وهذا يعني أن "شخص ما هنا وهناك ، في بعض الأحيان ،" يمكنه كسب دخل يزيد عن الرسوم الإدارية ، ولكن هذه فترات قصيرة وهؤلاء مديرين مختلفين ، ولا يوجد فائزون دائمون ومن المستحيل التنبؤ بمن سيكون محظوظًا. إذن لماذا تأخذ الأموال من الاستثمارات لدفع ثمن المديرين العاجزين.
بعد نشر البيان ، بدأت المعارك العنيفة على الفور بين مؤيدي الاستثمارات النشطة والسلبية ، والتي حصل فيها الأخير على لقب Bogleheads ، أي "Godheads". بالمناسبة ، تستمر هذه الخلافات حتى يومنا هذا ، لكن نتائج الألوهة مقنعة تمامًا. في عام 2002 ، بدأت S&P في إصدار دراسة سنوية صادرة عن SPIVA (مؤشرات S&P مقابل النشطة) ، حيث قامت بتقييم كيفية لعب الصناديق النشطة مقابل الصناديق السلبية (بناءً على مؤشراتها بالطبع). نتائج البحث توضيحية للغاية. بحلول منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، أصبح من المقبول بشكل عام للأموال النشطة أن تشير إلى ديناميكيات المؤشر التي تتنافس معها عند تقييم النتائج. لكن النتيجة الأكثر وضوحًا ، بالطبع ، هي الأموال المستثمرة في هذه الأنواع من الصناديق. إذا وصلت الاستثمارات في المؤشرات في الولايات المتحدة في عام 1999 إلى مستوى 100 مليار دولار ، وجمعت الصناديق النشطة المفتوحة 4.2 تريليون دولار ، ففي عام 2017 ، على الرغم من فوزهم ، ولكن بشكل أقل إقناعًا - 10 تريليون دولار مقابل 7 تريليون دولار. يشمل مبلغ 7 تريليون دولار كلاً من صناديق المؤشرات المفتوحة (التي يديرها Bogle) والصناديق المتداولة في البورصة (صندوق التداول في البورصة) ، وهي خطوة أخرى في تطوير الاستثمار في المؤشرات - صناديق المؤشرات ، التي يتم تداول أسهمها بحرية في البورصة و بدلاً من حصة في شركة واحدة ، يمكنك شراء ، على سبيل المثال ، على الفور فكرة تنمية أسهم صناعة معينة.
الآن روسيا هي "أرض المستثمرين النشطين غير الخائفين". هناك عدد قليل من صناديق المؤشرات ، وصناديق الاستثمار المتداولة في طور الظهور. يعوق نمو الاستثمار في المؤشرات الحجم الصغير نسبيًا لسوقنا (جمع جون بوغل 1 مليار دولار في صندوقه الأول في عام 1973 حتى قبل افتتاحه - ومن غير المرجح أن ينمو الحجم الكامل للاستثمارات المدارة بشكل سلبي في 2018 إلى هذا المستوى) ومقاومة قوية من المديرين. إن الأجر الضئيل للمديرين الذين لديهم مبالغ صغيرة من الأموال المستثمرة غير قادر على دعم السراويل غير الرخيصة لمديري الاستثمار الروس (على سبيل المثال ، في منتصف العقد الأول من القرن الحالي ، استغرقت شركة إدارة بنك موسكو 5 ٪ سنويًا لإدارة أعمالها. صندوق مؤشر.)
باختصار ، بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في معرفة المزيد عن خيارات الاستثمار البديلة ولا يريدون دفع مبالغ زائدة للمديرين ، فإن الأمر يستحق قراءة كتاب جون بوغل. حسنًا ، على الأقل حتى الصفحة 370 - بحلول هذا الوقت سيتم التعبير عن جميع الحجج الرئيسية. صندوق يتم تداوله في البورصة يستثمر أموال المساهمين في الأسهم وفقًا لبعض المبادئ (مؤشر أو صناعة أو دولة)
تخبر هذه المادة عن مبادئ الاستثمار لجون بوجل ، وكذلك عن الكتب التي يقدم فيها نصائح حول الاستثمار في سوق الاستثمار الجماعي. رائد صناديق المؤشرات ، أحدث جون بوغل ثورة في الاستثمار الجماعي. بمساعدة طرق الاستثمار التي حقق بها النجاح ، ستتعلم في هذه المادة.
في مقدمة أحد كتبه ، يصف جون بوغل نفسه على النحو التالي: "أصبحت معروفًا أنني متمرد في صناعة الاستثمار المتبادل. من بين لاعبي الصناعة ، أنا بلا شك أقسى منتقدي الصناعة. وليس لأنني أعتقد أن الصناعة سيئة ؛ بل لأن الصناعة يمكن أن تكون أفضل بكثير مما هي عليه ".
كانت انتقادات بوغل موجهة بشكل أساسي إلى زملائه في صناعة إدارة الأموال. وانتقدهم لقربهم ورغبتهم في جني أموال من عملائهم. قيل إن Bogle نفسه قد حقق "نجاحه في جعل Vanguard عملاقًا صناعيًا يثبت أنه قادر على فعل الشيء الصحيح مع عملائه وما زال يزدهر."
مجموعة Vanguard Group ، من بنات أفكار Bogle ، هي واحدة من أكبر عائلات الصناديق في العالم ، مع ملايين المستثمرين ومليارات الدولارات في الأصول. لإنشاء Vanguard ، استخدم Bogle المبادئ التي صاغها في عمله بعد التخرج في كلية جامعة برينستون. الأكثر إثارة للاهتمام والأكثر أهمية هي المبادئ التالية:
كجزء من Vanguard ، عرضت Bogle العمل بدون سماسرة للأوراق المالية ، وبيع الأسهم مباشرةً للمساهمين. بالنسبة للمستثمرين ، كانت هذه ميزة كبيرة ، حيث تستخدم الولايات المتحدة نظامًا يمكن بواسطته لوسطاء الأسهم تحصيل عمولة عالية إلى حد ما (وتحديدها بأنفسهم) لشراء وحدات الصندوق.
بالإضافة إلى ذلك ، ركزت إستراتيجية Vanguard منخفضة التكلفة على تقليل تكاليف الإعلان والتسويق لصناديق Vanguard المشتركة. بالمقارنة مع الصناديق الأخرى ، كانت نفقات فانجارد أقل عدة مرات.
ومع ذلك ، فإن الميزة الرئيسية لـ Bogle هي دراسة وتنفيذ أموال المؤشر. اقترح أولاً فكرة صناديق المؤشرات في عمله بعد التخرج ، وفي عام 1976 قدم Bogle أول صندوق مؤشر للأسهم ، في الواقع ، كان ذلك بمثابة اختراق ثوري في مجال الاستثمار الجماعي. كانت فكرة بوجل هي أنه على المدى الطويل ، فإن أداء معظم المستثمرين ، بما في ذلك صناديق الاستثمار الجماعي ، أسوأ من أداء السوق ، كما أن العمولات تقلل من دخل المودعين. بناءً على هذه الفكرة ، أنشأ Bogle صناديق مؤشرات تقوم ببساطة بتكرار هيكل السوق بأكمله أو شريحة فردية منه. لا تعني إدارة هذه الصناديق وجود متخصصين في اختيار الأسهم وتنفيذ عدد كبير من المعاملات ، وبالتالي ، من الممكن تقليل تكاليف المستثمرين بشكل كبير.
رأي شركة Arsager Management بشأن صناديق المؤشرات: سيكون الطلب على منتج استثماري مثل صندوق المؤشر فقط مع بنية تحتية متطورة للمبيعات. نحن لا نعتبر أنفسنا شركة تتمتع بمثل هذه الميزة ، لذلك ستكون منتجاتنا الاستثمارية مطلوبة فقط إذا تمكنا من تقديم نتائج أفضل من المؤشر مع إدارتنا على فترات زمنية طويلة. لتحقيق مثل هذه النتيجة ، نقارن أسهم سوق الأوراق المالية الروسية مع بعضها البعض ونختار الأكثر إثارة للاهتمام باستخدام مؤشر مثل الربحية المحتملة ، والتي يعتمد حسابها على توقعات المؤشرات الاقتصادية لأنشطة الشركات.
ألف جون بوغل عدة كتب عن الاستثمار وصناعة الاستثمار الجماعي. في واحد منهم (" الصناديق المشتركة للفطرة السليمة") ، يعطي 8 قواعد مختصرة للاستثمار في سوق الاستثمار الجماعي:
نقدم أيضًا مقتطفات من كتاب آخر لـ Bogle (" دليل المستثمر الحصيف") التي تميز نهج Bogle للاستثمار:
كلنا ، نحن المستثمرين ، نحصل على أرباح البورصة الموزعة بيننا جميعًا. إذا حقق أحدهم ربحًا أكبر ، فسيحصل الآخر على ربح أقل ، وسيحقق الثاني ربحًا أقل تمامًا مثل ربح الأول. بدون التفكير في تكاليف الاستثمار ، ستخسر قدر ما يفوز به سوق الأسهم ، والعكس صحيح. ومع ذلك ، فإن تكلفة اللعب تقلل من أرباح الفائزين وتزيد من خسائر الخاسرين. من يفوز؟ أعتقد أنك تعرف. وسطاء يفوزون ... ".
دعونا نتعرف على سبب فشل المستثمرين بشكل عام في الحصول على الأرباح التي تحققها الشركات من خلال زيادة أرباحهم ودخولهم ، والتي تنعكس في النهاية على قيمة أسهمهم. لفهم أسباب ذلك ، دعونا ننتقل إلى أبسط حسابات الاستثمار: يحصل المستثمرون كمجموع دائمًا على الربح الناتج عن السوق بالكامل ، ولكن من الضروري أيضًا طرح تكاليف الاستثمار منه ".
"بعد خصم تكلفة الوسطاء الماليين - جميع رسوم إدارة الأموال والسمسرة ، وجميع أقساط الشركة الاستثمارية ، وتكاليف نشر الإعلانات والتكاليف الأخرى - ينخفض ربح المستثمرين ككل بشكل طبيعي مقارنة بإجمالي الإيرادات بالمبلغ الإجمالي لهذه التكاليف. إذا كان السوق يعطي عائدًا بنسبة 10٪ ، فإننا ، المستثمرون ، نتلقى معًا عائدًا إجماليًا بنسبة 10٪. (آه ، بالطبع!) لكن علينا أن ندفع مقابل خدمات وسطاءنا الماليين ، ولن نضع في جيوبنا إلا ما تبقى. (وبعد كل شيء ، سيتعين علينا دفعها بغض النظر عما إذا كنا قد حققنا ربحًا أو بقينا في حيرة!) ".
يعتقد معظم المستثمرين في سوق الأوراق المالية أنه يمكنهم تجنب تكلفة الاستثمار عن طريق فحص الأموال ومعرفتهم بعناية ، وكذلك عن طريق شراء وبيع الأسهم بسرعة ، ودائمًا يتقدمون بخطوة واحدة على بقية اللاعبين. ومع ذلك ، في الواقع ، كل شيء ليس كذلك: إذا كان لدى المستثمرين الذين يشترون ويبيعون أخيرًا فرصة شبحية على الأقل لتحقيق ربح لائق ، فإن أولئك الذين يظهرون الكفاءة وخفة الحركة محكوم عليهم بالخسائر مقدمًا. وفقًا لنتائج إحدى الدراسات ، يقوم التجار الأكثر نشاطًا (حوالي خمس السوق) بتحديث محفظتهم بأكثر من 21٪ شهريًا. عندما وصلت عوائد سوق الأوراق المالية إلى 17.9٪ سنويًا بين عامي 1990 و 1996 ، كانت تكاليف استثماراتها حوالي 6.5٪ ، مما جعلها لا تزيد عن 11.4٪ سنويًا. اتضح أنهم لم يتلقوا سوى ثلثي الربح الذي أعطته السوق ".
"المستثمرون الذين استثمروا أموالهم وتركوا اللعبة على الفور ولم يدفعوا عبثًا ، زادوا بشكل حاد من فرصهم في تحقيق ربح قوي. لماذا ا؟ لأنهم يشترون الشركة ، وتجلب الشركة ككل أرباحًا كبيرة ، سواء بسبب النمو في قيمة الأسهم أو في شكل أرباح الأسهم. نعم ، ليس من غير المألوف أن تنفد الشركات الفردية. الشركات التي تبني أنشطتها على فكرة سيئة عن عمد ، أو تفتقر إلى المرونة الإستراتيجية ، أو مع سوء الإدارة تصبح حتماً ضحايا التدمير الإبداعي - الانتقاء الطبيعي الذي يميز الرأسمالية التنافسية ؛ لكنهم يختفون فقط لإفساح المجال لأشخاص جدد أكثر نجاحًا. ولكن بشكل عام ، يُظهر اقتصادنا القابل للحياة نموًا في الأعمال التجارية على المدى الطويل ".
جعلت مبادئ بوغل منه أحد أكثر الشخصيات إثارة للجدل في سوق الأسهم. وفي نضاله من أجل صدق وانفتاح المشاركين في البورصة ، دافع أولاً وقبل كل شيء عن مصالح المستثمرين من القطاع الخاص ، الذين بدأوا يتطلعون إليه من خلال الاستثمار. أصبحت أموال الفهرس التي أنشأتها Bogle منتشرة على نطاق واسع الآن ، وأعيد طبع كتب Bogle بانتظام يحسد عليه ، مما يسمح للجميع بالتعرف على أفكاره.
