Bretton Woods Monetáris Rendszer(Bretton Woods rendszer) nemzetközi rendszer monetáris kapcsolatok és elszámolások szervezése, jogilag 1944-ben az Egyesült Nemzetek nemzetközi monetáris és pénzügyi konferenciáján Bretton Woodsban (USA). Az új monetáris rendszer logikusan egy változatból következett, aminek következtében az amerikai dollár is elkezdte játszani a világpénz szerepét.
Ennek a rendszernek a főbb jellemzőit a Bretton Woods-i Konferencián elfogadott megállapodások határozták meg, amelyek hivatalosan 1945 decemberében léptek hatályba, és a következők voltak:
A gyakorlatban a Bretton Woods-i rendszer az arany-dollár szabvány egyik formája volt: "arany - USA-dollár - nemzeti valuta", amelynek megjelenése a nemzetközi monetáris kapcsolatok fejlődésének természetes szakaszává vált.
A második világháború után nehéz volt megjósolni a további gazdasági fejlődést. A háború utáni európai pusztítások miatt a dollár értéke lényegesen magasabb volt, mint 1939-ben. Például az amerikai dollár aranyértékét 0,888671 grammban, a brit font sterlingét pedig körülbelül 2,11 grammban határozták meg, vagyis 1 font 2,374 amerikai dollár. Néhány évvel később azonban kiderült, hogy a megállapított rögzített árfolyamok irreálisak. A font sterling nem bírta a magas árfolyamot, amely 4,03 amerikai dollár volt, 1949-ben pedig 30%-kal. Ugyanez történt más országok valutáival is.
Az 1950-es évek végén Európa gazdaságai nagyrészt helyreálltak. Az Egyesült Államokból érkező behozatal üteme lelassult, a hiány pedig növekedni kezdett. Fokozatosan a dollárkínálat meghaladta a keresletüket. Egyes európai központi bankok megkezdték a New York-i Federal Reserve Banknál lévő dollárállományuk egy részének aranyra való átváltását, az 1934-ben rögzített 35 dolláros troy unciánkénti ár alapján. 1968-ban "úri megállapodást" kötött a New York-i Federal Reserve Bank és más központi bankok, hogy tartózkodjanak a dollár aranyra váltásától.
Valójában ez volt a vége a dollár arannyá váltásának, de nem a nemzetközi monetáris válságnak. Az amerikai dollár nyomása a fizetési mérleg hiányának növekedése miatt erősödött Európai országok. 1968 tavaszán a be nem követelt dollárokból hemzsegõ Bundesbank kénytelen volt elõször korlátozni bizonyos piaci tranzakciókat, majd teljesen beszüntette a külföldi tevékenységét. Más országok - Hollandia, Svájc, Japán követték Németország példáját, és saját valutát tartottak, vagy lebegő árfolyamot vezettek be. Ennek eredményeként 1971. augusztus 15-én az Egyesült Államok 37. elnöke, Richard Nixon hivatalosan bejelentette a dollár aranyra váltásának végét. Ezzel véget ért az arany monetáris szerepe pénzügyi világ.
A Bretton Woods-i rendszer összeomlása után 1971 decemberében a Smithsonian Institutionban nemzetközi konferenciát tartottak, melynek eredményeként az amerikai dollár hivatalosan is leértékelődött, ami szinte minden ország árfolyam-paritásának felülvizsgálatának alapja lett. Az IMF-tagországok kénytelenek voltak kiterjeszteni a piaci kamatlábak és hivatalos paritásaik közötti ingadozási határt. Az európai országokban a kétoldalú paritások rendszerét vezették be viszonylag kis méret margin - maximális különbség piaci árfolyamés a paritás nem haladhatja meg a 2,25%-ot. Ez a rendszer, amely az elődje, 1972 közepe óta működik, és „valutakígyóként” ismert.
A dollár 1973. februári 10%-os leértékelése után hat európai ország (Belgium, Luxemburg, Dánia, Franciaország, Németország és Hollandia) abbahagyta a dollár elfogadását a korábban megállapodott vásárlási szinten. Következésképpen a dollár lebegő árfolyamának időszaka kezdődött más devizákkal szemben.
Sértették a Bretton Woods-i rendszer alapelveit, mivel egy valuta - az amerikai dollár - használata összeütközésbe került a világgazdaság nemzetközivé tételének feladataival, amelyben jelentősen megnőtt Nyugat-Európa és Japán szerepe. A Bretton Woods-i monetáris rendszer 1973-ig létezett, az egyes elemek pedig 1976-ig, amikor a dollár aranyra váltását leállították, és a rendszert végül bevezették.
Bevezetés
1. A Bretton Woods-i pénzrendszer létrejöttének története
2. A Bretton Woods-i rendszer alapelvei
3. A Bretton Woods-i pénzrendszer válságának okai
4. A Bretton Woods-i pénzrendszer válságának megnyilvánulási formái
5. A Bretton Woods-i rendszer válságának története
6. A Bretton Woods-i monetáris rendszer válságának jellemzői és társadalmi-gazdasági következményei
Következtetés
Bibliográfia
BEVEZETÉS
A világ pénzrendszere a világ valutáinak és az országok közötti valutakapcsolatok megszervezésének módjainak, szabályozásának formáinak összessége, amelyeket nemzetközi szerződések, megállapodások rögzítenek; célja, hogy biztosítsa és támogassa a gazdasági és kereskedelmi kapcsolatokból eredő országok közötti elszámolásokat.
A világ pénzrendszere a 19. század közepére alakult ki. A világ monetáris rendszere működésének és stabilitásának jellege attól függ, hogy alapelvei mennyire felelnek meg a világgazdaság szerkezetének, az erők összehangolásának és a vezető országok érdekeinek. Amikor ezek a feltételek megváltoznak, a világ monetáris rendszerében időszakos válság lép fel, amely összeomlásával és egy új monetáris rendszer létrejöttével végződik.
A világ pénzrendszerének többféle típusa létezik: a párizsi pénzrendszer (aranyérme-szabvány), a genovai monetáris rendszer (aranycsere-szabvány), a Bretton Woods-i pénzrendszer, a jamaicai pénzrendszer és az európai monetáris rendszer. Ebben a cikkben a Bretton Woods-i monetáris rendszerrel foglalkozunk részletesebben. A munka relevanciáját a modern tudomány e téma iránti nagy érdeklődése, valamint elégtelen fejlettsége indokolja.
A Bretton Woods-i világpénzrendszer a monetáris kapcsolatok és kereskedelmi elszámolások szervezésének egyik formája, amely szerint a világpénz szerepét az arany mellett az amerikai dollár tölti be.
A nemzet- és világgazdaság fejlődése miatt a genovai monetáris rendszert 1944-ben a Bretton Woods váltotta fel. A Bretton Woods-i monetáris rendszer, miután elvégezte feladatait, idővel megszűnt hatékonyan működni. Ennek eredményeként 1976-ban felváltotta a jamaicai pénzrendszer.
A téma megvitatására a következő feladatokat tűztük ki:
1. Tanulmányozza a Bretton Woods-i pénzrendszer létrejöttének történetét!
2. Tekintsük a Bretton Woods-i pénzrendszer alapelveit.
3. A Bretton Woods-i pénzrendszer válságának okainak vizsgálata.
4. Milyen megnyilvánulási formái léteztek a Bretton Woods-i pénzrendszernek?
5. Ismerje meg azt is, hogy a Bretton Woods-i monetáris rendszer válsága milyen kulcsfontosságú szakaszokra osztható.
6. Ismerje meg, milyen társadalmi és gazdasági következményekkel járt a Bretton Woods-i világpénzrendszer válsága!
7. Foglalja össze a munkát!
1. A BRETTON WOODS RENDSZER TÖRTÉNETE
A monetáris rendszer fejlődési mintáit a reprodukciós kritérium határozza meg, tükrözik a nemzet- és világgazdaság fejlődésének főbb szakaszait. Ez a kritérium a világ monetáris rendszerének alapelvei és a világgazdaság szerkezetének változásai közötti időszakos eltérésben, valamint a fő központok közötti erők egymáshoz igazodásában nyilvánul meg. E tekintetben a világ monetáris rendszerének válsága időszakonként felmerül.
A világ monetáris rendszerének válsága során szerkezeti elvei működése sérül, a valutaellentmondások élesen súlyosbodnak. A valutaválsághoz kapcsolódó akut járványok és drámai események nem tarthatnak sokáig a szaporodás veszélye nélkül. Ezért sokféle eszközt alkalmaznak a valutaválság akut formáinak elsimítására és a világ monetáris rendszerének reformjára.
A világ monetáris rendszerének alakulását a nemzet- és világgazdaság fejlődése, szükségletei, a világ erőegyensúlyának változásai határozzák meg.
A nagy depresszió Az 1930-as évek az aranystandard rendszer összeomlásához vezettek. Ez arra is késztette az országokat, hogy kereskedelmi akadályokat állítsanak fel, amelyek nagymértékben hátráltatták a nemzetközi kereskedelmet. A második világháború ugyanolyan pusztító hatással volt a világkereskedelemre. Ezért jogos azt mondani, hogy ennek a háborúnak a végére világkereskedelemés pénzügyi rendszer romokká változott.
A világ monetáris rendszerének alapjainak kialakítása érdekében 1944. július 1. és 22. között a szövetséges országok nemzetközi konferenciáját hívták össze a New Hampshire-i Bretton Woodsban (USA).
Az angol-amerikai szakértők a kezdetektől fogva elutasították az aranystandardhoz való visszatérés gondolatát. Arra törekedtek, hogy kidolgozzák egy új világ monetáris rendszerének alapelveit, amely képes biztosítani a gazdasági növekedést és korlátozni a gazdasági válságok negatív társadalmi-gazdasági következményeit. Az Egyesült Államok azon vágya, hogy megszilárdítsa a dollár domináns pozícióját a világ monetáris rendszerében, tükröződött G.D. White (az Egyesült Államok Pénzügyminisztériumának devizakutatási osztályának vezetője).
A G.D. terveiről folytatott hosszas viták eredményeként White és J. M. Keynes (Nagy-Britannia) formálisan legyőzték az amerikai projektet, bár a keynesi államközi elképzelések valutaszabályozás a Bretton Woods-i rendszer alapja is volt.
Mindkét valutaprojektet közös jellemzők jellemzik:
· szabadkereskedelemés a tőke mozgása;
· kiegyensúlyozott fizetési mérlegek, stabil árfolyamok és a globális monetáris rendszer egésze;
a régi aranystandard rendszer (fix árfolyamok) előnyeinek megtartása, hiányosságainak ecsetelése ( összetett folyamatok belső makrogazdasági átalakulások);
· Nemzetközi szervezet létrehozása a világ monetáris rendszerének működésének figyelemmel kísérésére, a kölcsönös együttműködésre és a fizetési mérleg hiányának fedezésére.
1945. december 27-én az Internacionálé pénzalap(IMF) megállapodás (IMF Charta) alapján, amelynek célja az új monetáris rendszer valóságossá és életképessé tétele. 1945-ben ezt a Chartát 29 állam írta alá. Az IMF 1947. március 1-jén kezdte meg működését a Bretton Woods-i rendszer részeként.
2. A BRETTON WOODESI RENDSZER ALAPELVEI
A Bretton Woods-i monetáris és pénzügyi konferencián elfogadták az Egyezmény Alapszabályát (IMF Charta), amely meghatározta elveket követve Bretton Woods monetáris rendszere:
1. Bevezették az arany csereszabványát, amely az aranyon és két tartalékvalután – az amerikai dolláron és a font sterlingen – alapul.
2. A Bretton Woods-i megállapodás az arany felhasználásának négy formáját írta elő a világ monetáris rendszerének alapjaként:
· a devizák aranyparitásait megőrizték, és azok rögzítését bevezették az IMF-ben;
· az aranyat továbbra is nemzetközi fizetési eszközként és tartalékként használták;
· Megnövekedett monetáris és gazdasági potenciálja, valamint aranytartalékai alapján az Egyesült Államok a dollárt az aranyhoz hasonlította, hogy biztosítsa fő tartalékvaluta státuszát;
· Ennek érdekében az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma továbbra is hivatalos áron (35 dollár 1 troy unciánként, ami 31,1035 grammnak felel meg) aranyra váltotta a dollárt külföldi központi bankoknak és kormányzati szerveknek.
3. A valuták árfolyam-arányát és konvertibilitását rögzített, dollárban kifejezett devizaparitások alapján kezdték el elvégezni. 10% feletti leértékelés csak az Alap engedélyével volt megengedett.
4. A történelem során először nemzetközi monetáris szervezetek– Nemzetközi Valutaalap és nemzetközi bank rekonstrukció és fejlesztés. Az IMF devizahiteleket nyújt a fizetési mérleg hiányának fedezésére az instabil devizák támogatása érdekében, ellenőrzi a tagországok betartását a világ monetáris rendszerében, valamint biztosítja az országok közötti deviza-együttműködést.
Az Egyesült Államok nyomására a dollárnormát a Bretton Woods-rendszer – a dollár dominanciáján alapuló világpénzrendszer – keretein belül alakították ki. A dollár, az egyetlen aranyra konvertálható valuta a devizaparitások alapjává, a nemzetközi elszámolások meghatározó eszközévé vált; valutaintervencióés tartalékeszközök. Így az Egyesült Államok monopólium-devizahegemóniát hozott létre, félretolva régi riválisát - Nagy-Britanniát. A font sterling rendkívül ingadozóvá vált. Az Egyesült Államok a dollár tartalékvaluta státuszát használta a fedezetre Nemzeti valuta fizetési mérlegének hiánya. Ez azonban rövid lejáratú külső adósságuk hatalmas növekedéséhez vezetett külföldi bankok dollármegtakarításai formájában. A „dolláréhséget” felváltotta a „dollártelítettség”. A dollártöbblet egyik országot a másik után érte, devizazavart és a dollártól való elmenekülést okozva.
3. A BRETTON WOODS-RENDSZER VÁLSÁGÁNAK OKAI
Az 1960-as évek vége óta a Bretton Woods-i monetáris rendszer válságban van. Egy ilyen rendszer csak addig létezhet, amíg az Egyesült Államok aranytartalékai biztosítják az átalakítást külföldi dollár aranyba.
Már maga az ötlet, hogy a dollárt a világ devizatartalékának szerves részeként használjuk, egy dilemma kezdetét jelentette. Az 1950-es és 1960-as években kibontakozott az arannyal mint világpénzzel kapcsolatos probléma. A probléma a mennyiséggel volt. A világ pénzkínálatának növekedése az újonnan bányászott arany mennyiségétől függ, ami nem zárja ki az ipari vagy ékszeripari célokra elrejtett mennyiséget. Sajnos az aranytartalékok növekedése elmaradt a nemzetközi kereskedelem és pénzügyek rohamosan bővülő léptékétől. Ezért a dollár egyre fontosabb szerepet kapott a világ devizatartalékaként.
A dollár, mint tartalékvaluta iránti bizalom fokozatosan csökkent az Egyesült Államok fizetési mérlegének hatalmas hiánya miatt. Három-négy év kivételével az Egyesült Államok fizetési mérlege az 1950-es és 1960-as években többnyire negatív volt. Ezt a hiányt részben az Egyesült Államok aranytartalékának csökkenése, részben pedig a külföldi dollártulajdonosok számának növekedése finanszírozta, akik „olyan jónak, mint az arany”.
Egyre kétségessé vált az Egyesült Államok azon képessége, hogy fenntartsa a dollár aranyra válthatóságát, ezért a dollár általánosan elfogadott nemzetközi tartalékvaluta szerepe is kérdésessé vált. Új pénzügyi központok kezdtek megjelenni (Nyugat-Európa, Japán), és fokozatosan a nemzeti valutáikat is kezdték tartalékként használni. Ez oda vezetett, hogy az USA elvesztette abszolútumát domináns pozíciót a pénzügyi világban.
Ennek a rendszernek a problémái egyértelműen Triffin dilemmájában (paradoxon) fogalmazódtak meg. A kulcsvaluta kibocsátásának meg kell felelnie a kibocsátó ország aranytartalékának. Túlzott kibocsátás, amely mögött nincs aranytartalék, alááshatja egy kulcsfontosságú valuta aranyra válthatóságát, ami bizalmatlanságot kelt benne. De a kulcsvalutát olyan mennyiségben kell kibocsátani, amely biztosítja a nemzetközi pénzkínálat növekedését az egyre növekvő számú pénz kiszolgálására nemzetközi tranzakciók. Ezért a kibocsátásának meg kell történnie, függetlenül a kibocsátó ország korlátozott aranytartalékainak nagyságától.
Az alapvető ellentmondáson túl a válságnak egyéb okai is voltak:
1. A gazdaság instabilitása és ellentmondásai. A valutaválság 1967-es kezdete egybeesett a lassulással gazdasági növekedés.
2. A megnövekedett infláció negatív hatással volt a világpiaci árakra és a cégek versenyképességére, és ösztönözte a "forró" pénz spekulatív átutalását. Az egyes országokban eltérő infláció befolyásolta az árfolyam dinamikáját, a pénz vásárlóerejének csökkenése pedig megteremtette az „árfolyamtorzulások” feltételeit.
3. A nemzeti fizetési mérlegek instabilitása. Egyes országokban (különösen az Egyesült Államokban, Nagy-Britanniában) a krónikus hiány, más országokban (Németország, Japán) a pozitív egyenleg felerősítette az árfolyamok éles ingadozását.
Így az Egyesült Államok fizetési mérlegének állandó és növekvő hiányával szembesülve R. Nixon elnök 1971. augusztus 15-én felfüggesztette a dollár aranyra válthatóságát. Ezzel a felfüggesztéssel véget ért az arany dollárra váltási politikája, amely 37 évig tartott. 1944-ben kialakított szerkezeti alapelvei már nem feleltek meg a termelési viszonyoknak, a világkereskedelemnek és a megváltozott világerőviszonyoknak.
A Bretton Woods-i rendszer válságának lényege a nemzetközi gazdasági kapcsolatok nemzetközi jellege és a nemzeti valuták (elsősorban a dollár) e célra történő, leértékelődött felhasználása közötti ellentmondásban rejlik.
4. A BRETTON WOODS-I MONETÁRIS RENDSZER VÁLSÁGÁNAK FORMÁI
A Bretton Woods-i rendszer válságának megnyilvánulásai a következő formákat öltötték:
· „devizaláz” – a „forró” pénz mozgása, az instabil valuták tömeges eladása azok leértékelésére számítva és a valuták vásárlása – az átértékelésre jelöltek;
· „aranyláz” – az instabil valutákról az aranyra való menekülés és árának időszakos emelkedése;
pánik be tőzsdékés az értékpapírok árfolyamának zuhanása az árfolyam változására való tekintettel;
· a nemzetközi devizalikviditás problémájának súlyosbodása;
· a valuták (hivatalos és nem hivatalos) tömeges leértékelése és átértékelése;
éles ingadozások hivatalos arany- és devizatartalékok;
· használat külföldi hitelekés hitelfelvétel az IMF-től a valuták támogatására;
· A Bretton Woods-i rendszer szerkezeti elveinek megsértése.
5. A BRETTON WOODS-I RENDSZER VÁLSÁGÁNAK TÖRTÉNETE
A valutaválság hullámokban fejlődött ki, egyik-másik országot más-más időpontban és más-más erősséggel sújtotta. A Bretton Woods-i rendszer válságának kialakulása feltételesen a következő fő szakaszokra osztható:
1. 1967. november 18. Az ország monetáris és gazdasági helyzetének romlása miatt az aranytartalom és a font sterling árfolyama 14,3%-kal csökkent. Az Egyesült Királyságot követően 25 ország különböző arányban értékelte le valutáját.
2. 1968. március 17. Megalakul a kettős aranypiac. Az arany árát a magánpiacokon szabadon határozzák meg a kereslet és kínálat függvényében. Az országok jegybankjai számára lebonyolított hivatalos tranzakciók szerint továbbra is megmarad a dollár aranyra válthatósága a hivatalos 35 dollár/1 troy uncia árfolyamon.
3. 1971. augusztus 15-én Richard Nixon amerikai elnök bejelentette a dollár hivatalos árfolyamon történő átváltásának átmeneti tilalmát a központi bankok számára.
4. 1971. december 17. A dollár leértékelése az arannyal szemben 7,89%-kal. És az arany hivatalos árának 35-ről 38 dollárra emelkedése 1 troy unciánként.
5. 1973. február 13. A dollárt ismét 10%-kal leértékelték, az arany hivatalos árát pedig 11,1%-kal növelték (38 dollárról 42,22 dollárra 1 troy unciánként). A hatalmas dolláreladás a vezető devizapiacok bezárásához vezetett (március 2. és 19. között). Új konszenzus – átmenet a lebegésre árfolyamok 1973 márciusa óta - korrigálta az "árfolyamtorzulásokat" és enyhítette a feszültséget a devizapiacokon.
6. A BRETTON WOODES-I MONETÁRIS RENDSZER VÁLSÁGÁNAK JELLEMZŐI ÉS TÁRSADALMI GAZDASÁGI KÖVETKEZMÉNYEI
A világ monetáris rendszerének strukturális válsága minden országot magával ragadott, elhúzódott, és elveinek megsértéséhez vezetett.
A Bretton Woods-i rendszer válságának számos jellemzője van:
1. Ciklikus és speciális valutaválságok összefonódása. A Bretton Woods-i monetáris rendszer válsága nemcsak a globálissal párosult gazdasági válságok, hanem időszakos élénküléssel és gazdasági fellendüléssel is.
2. A TNC-k aktív szerepe a valutaválság kialakulásában. A TNC-k az ipari termelés 40%-át, a külkereskedelem 60%-át, a nyugati fejlett technológia 80%-át koncentrálták. A nagy devizaeszközök és a TNC-k euróvaluta, különösen euródollár műveleteinek léptéke hatalmas kiterjedést és mélységet adott a Bretton Woods-i rendszer válságának.
3. Az USA dezorganizáló szerepe. A dollár kiváltságos helyzetét tartalékvalutaként felhasználva fizetési mérlegének hiányának fedezésére az Egyesült Államok dollárral árasztotta el Nyugat-Európa és Japán országait, zavarokat okozva azok gazdaságában, megnövekedett inflációt és valuta-instabilitást, ami tovább mélyült. államközi ellentmondások.
4. Három hatalmi központ kialakulása. Az Egyesült Államok osztatlan uralmának időszakában kialakított Bretton Woods-i rendszer szerkezeti elvei már nem felelnek meg a világ új erőrendjének. Nyugat-Európa országai, különösen az EU, a dollár hegemóniájával szemben saját monetáris hatalmi központot hoznak létre, Japán pedig a jent használja tartalékvalutaként az ázsiai térségben.
5. A valutaválság hullámszerű fejlődése, amint azt a fentebb tárgyalt fejlődési szakaszok is igazolják.
6. A világ monetáris rendszerének válságának strukturális jellege. A Bretton Woods-i rendszer összeomlásával annak szerkezeti alapelvei megszűntek: leállították a dollár aranyra váltását, törölték az arany hivatalos árfolyamát és az aranyparitást, leállították az államközi aranyfizetéseket, lebegő árfolyamrendszert vezettek be, a dollár és az angol font hivatalosan elvesztette a tartalékvaluta státuszát. A német márkát és a japán jent kezdték jelölni erre a szerepre.
7. Az állami valutaszabályozás hatása. Egyrészt hozzájárul az ellentmondások fokozásához monetáris szféra; másrészt a nemzeti és államközi szintű szabályozás a valutaválság következményeinek mérséklése és a valutareform révén a belőle való kiút megtalálása érdekében.
Valutaválság, szétzilálja a gazdaságot, megnehezíti külkereskedelem, ami növeli a valuták instabilitását, súlyos társadalmi-gazdasági következményekkel jár. Ez a munkanélküliség növekedésében, a bérek befagyásában és a megélhetési költségek emelkedésében nyilvánul meg. Az átértékelődés az exportágazatokban a foglalkoztatottság csökkenésével jár együtt, a leértékelés pedig az import költségeinek növekedésével járul hozzá az áremelkedéshez az országban. A valutastabilizáló programok végső soron a munkavállalók kárára történő megszorításokra és a termelés exportra orientálására vezethetők vissza.
KÖVETKEZTETÉS
A Bretton Woods-i rendszer középpontjában mindenekelőtt a rögzített és egymással összefüggő árfolyamok közös szabályozása állt. A rendszer irányítására megalakult a Nemzetközi Valutaalap, amely kezdetben 44 országból állt. A szervezet minden tagja meghatározta valutája aranytartalmát, és ennek alapján rögzítette az árfolyamot a többi résztvevő ország valutájában.
Nemzetközi biztonsági mentés arannyal együtt amerikai dollár- az egyetlen hivatalosan fémre váltható nemzeti valuta. Az arany hivatalos ára troyunciánként 35 dollár volt. angol font A fontot "második" tartalékvalutává nyilvánították.
A Bretton Woods-ban létrehozott monetáris rendszer körülbelül 15 évig működött. A dollárba vetett bizalom elvesztése a 70-es évek elejére esik. 1971-ben az Egyesült Államok bejelentette, hogy eltér a dollár aranyra válthatóságától.
1976 januárjában az IMF Charta felülvizsgálatáról szóló Kingston-egyezmény (amelyet néha Jamaica-egyezménynek is neveznek) lemondott. alapelvek Bretton Woods rendszer. Eltörölték az aranystandardot és a rögzített árfolyamok rendszerét, és betiltották az arany devizaparitások alapjául való felhasználását.
BIBLIOGRÁFIA
1. Bretton Woods rendszer. Anyag a Wikipédiából - az ingyenes enciklopédia // http://ru.wikipedia.org/wiki/Bretton Woods_system.
2. Krasavina L.N. Nemzetközi monetáris és pénzügyi kapcsolatok. M.: Pénzügy és statisztika, 1994.
3. McConnell K.R., Brew S.L. Közgazdaságtan. M.: INFRA-M, 1999.
4. Raizberg B. A., Lozovsky L. Sh., Starodubtseva E. B. Modern gazdasági szótár. 5. kiadás, átdolgozva. és további M.: INFRA-M, 2007.
5. Shmyreva A.I., Kolesnikov V.I., Klimov A.Yu. Nemzetközi monetáris és hitelkapcsolatok. - Szentpétervár: Péter, 2002.
Feltételek leértékelniés átértékelni
2016. június 5
Bretton Woods-i Konferencia 1944. Fotó: AP/TASS
Valahogy volt egy nagyon vitatott témánk, de most nagyon is valós dolgokról fogunk beszélni.
72 éve, 1944. július 1-jén kezdődött el a néhány nappal későbbi megállapodásokban rögzített alapvető változás a világgazdaságban. A történtek megértése azonban jóval később jutott el a hétköznapi emberekhez.
A pénzügyek világa mindig is olyasmi volt, mint az egyensúlyozás és a cirkuszi bűvészek varázslatának keveréke. A legtöbbet alapfogalmak nem csak fülből érthető, hanem teljesen feltételes is. Ugyanakkor a pénzügy elválaszthatatlanul összefügg a pénzzel, és a pénz mindig is a hatalom eszköze volt. Nem meglepő, hogy az ő segítségükkel hosszú évszázadokon keresztül valaki folyamatosan megpróbálta elfoglalni a világot.
Így például 1944 júliusában Bretton Woods üdülővárosában (New Hampshire, USA) a Mount Washington Hotelben egy csoport úriember konferenciát tartott, amelynek eredményeként létrejött az azonos nevű világ pénzügyi rendszere, amely Amerika végső győzelme régóta fennálló geopolitikai riválisa – Nagy-Britannia – felett. A győztes megkapta a világ többi részét – vagy inkább csaknem az egészet, mióta a Szovjetunió csatlakozott új rendszer visszautasította. Az Egyesült Államok számára azonban ez csak egy köztes lépés a globális pénzügyi hegemónia felé, amit Amerikának sikerült elérnie, de láthatóan nem az Olympuson marad.
Egy hosszú utazás szakaszai
Transzfer innen önellátó gazdálkodás A gépi termelés egyebek mellett a munkatermelékenység masszív növekedését okozta, ezáltal jelentős nyersanyagtöbblet keletkezett, amelyet a helyi piacok már nem tudtak felvenni. Ez késztette az országokat a külkereskedelem bővítésére. Így például az 1800-1860 közötti évekre az átlagos éves mennyiség orosz export 60 millióról 230 millió rubelre nőtt, az import pedig 40 millióról 210 millióra. Orosz Birodalom első helyen áll a nemzetközi kereskedelemben. A vezető pozíciók Nagy-Britannia, Franciaország, Németország és az USA tulajdonában voltak.
Egy ilyen nagyarányú árucsere már nem fért be a megélhetési gazdaság szűk keretei közé, és a pénz formájában megjelenő közös nevező széles körű alkalmazását követelte meg. Emiatt felmerült az értékük egymással való összehasonlításának problémája is, ami végül az aranynak az érték egyetemes megfelelőjeként való elismeréséhez vezetett. Az arany évszázadok óta a pénz szerepét töltötte be, mindenkinek megvolt." főbb szereplők”, amelyből hagyományosan érmét vertek. De valami más fontosabb volt. A nemzetközi kereskedelem felismerte, hogy nemcsak a pénzérték kiszámíthatóságának mechanizmusára van szükség, hanem értékük egymáshoz viszonyított arányának stabilitására is.
A nemzeti valuták aranyhoz való kötése nagyon egyszerűvé tette mindkét probléma egyidejű megoldását. Az ön csomagolóanyaga mondjuk egy uncia (31,1 g) aranyat „ér”, az enyém két uncia, tehát az én csomagolóm „egyenlő” a tiéddel kettővel. 1867-re ez a rendszer végre formát öltött, és az iparosodott országok párizsi konferenciáján megszilárdították. Nagy-Britannia akkoriban a világ vezető kereskedelmi hatalma volt, ezért az általa megállapított stabil, 4,248 angol font/unciás árfolyam egyfajta alapja lett a világnak. pénzügyi rendszer. Más valutákat is aranyban denomináltak, de a világkereskedelmi részesedés nagyságában a fontnak engedve végül az angol fonton keresztül jutottak kifejezésre.
Az Egyesült Államok azonban már ekkor elkezdte saját játékát a brit valutahegemónia megdöntésére. A párizsi monetáris rendszer keretében az Egyesült Államok nemcsak rögzíteni tudta a dollárt az arannyal szemben (20,672 dollár unciánként), hanem rögzítette azt a szabályt is, hogy az arany szabad kereskedelme csak két helyen történhet: Londonban és New Yorkban. És sehol máshol. Így alakult az arany monetáris paritása: 4,866 amerikai dollár angol fontonként. A többi valuta árfolyama csak a devizaegységnek megfelelő mennyiségű arany Nagy-Britannia és az USA aranytelepei közötti szállítási költségének keretein belül változhatott. Ha túlléptek ennek a folyosónak a határain, megindult az arany kiáramlása az országból, vagy éppen ellenkezőleg, annak beáramlása, amit a nemzeti fizetési mérleg negatív vagy pozitív egyenlege határoz meg. Így a rendszer gyorsan visszaállt az egyensúlyi állapotba.
Ebben a formában az "arany standard" egészen az első világháború kitöréséig létezett, és összességében biztosította a nemzetközi pénzügyi mechanizmusok hatékonyságát. Bár Nagy-Britannia már ekkor szembesült a pénzkínálat ciklikus bővülésének-zsugorodásának problémájával, ami a nemzeti aranytartalék kimerülésével járt.
A Nagy Háború, ahogy akkoriban az első világháborút nevezték, nagyon megrázott világgazdaság amely csak hatással volt pénzügyi rendszerére. London már nem szolgálhat egyedül a világ tartalékvalutájaként. A hazai gazdaság méretei egyszerűen nem termeltek annyi aranyat, hogy kielégítsék más országok angol font iránti keresletét, hanem saját britüket. kereskedelmi mérleg negatív maradt. Ez a brit oroszlán gyakorlatilag csődjét jelentette, de a városi urak ügyes lépést tettek, és az 1922-es genovai nemzetközi gazdasági konferencián javasolták új szabvány, amely az aranytőzsde nevet kapta. Formálisan szinte nem különbözött a párizsi "aranytól", hacsak a dollárt már hivatalosan nem ismerték el az arannyal egyenrangú nemzetközi értékmérőként. Aztán elkezdődött egy kis átverés. A dollár megtartotta aranyfedezetét, és a font továbbra is szilárdan a dollárhoz kötve maradt, bár már nem lehetett a megfelelő aranyegyenértékre váltani.
Konferencia Genovában 1922-ben. Fotó: ics.purdue.edu
Én fogom vezetni a felvonulást
A genovai pénzrendszer azonban nem tartott sokáig. Nagy-Britannia már 1931-ben kénytelen volt hivatalosan törölni a font aranyra válthatóságát, és a nagy gazdasági világválság arra kényszerítette Amerikát, hogy unciánként 20,65-ről 35 dollárra módosítsa valutájának aranytartalmát. Az addigra pozitív kereskedelmi mérleggel rendelkező Egyesült Államok aktív terjeszkedésbe kezdett Európa felé. Az ellene való védekezés érdekében Nagy-Britannia és más vezető országok tiltó vámtarifákat és közvetlen behozatali korlátozásokat vezettek be. A nemzetközi kereskedelem és ennek megfelelően a kölcsönös elszámolások volumene jelentősen visszaesett. A valuta aranyra cseréjét minden országban leállították, és 1937-re a világ monetáris rendszere megszűnt.
Sajnos halála előtt sikerült rávezetnie az amerikai banki köröket arra az ötletre, hogy a dollár az egyetlen tartalékrendszer státuszát megszerezze a világgazdaság teljes vezető szerepét. És itt jól jött az Európát pusztító második világháború. Ha Hitler nem létezne, Washingtonban találták volna fel.
Tehát amikor 1944. július 1-jén 44 ország, köztük a Szovjetunió képviselői gyűltek össze a Bretton Woods-i konferencián, hogy megoldják a pénzügyi szerkezet kérdését. háború utáni világ Az Egyesült Államok egy olyan rendszert javasolt, amely ugyanakkor nagyon hasonlított ahhoz, amely "jól működött korábban", és egyúttal elvezette a világot Amerika vezető szerepének hivatalos elismeréséhez. Röviden: egyszerűnek és elegánsnak tűnt. Az amerikai dollár erősen kötődik az aranyhoz (ugyanaz 35 dollár troy unciánként, vagyis 0,88571 gramm dolláronként). Minden más valuta rögzíti az árfolyamokat a dollárral szemben, és legfeljebb ennek az értéknek a plusz-mínusz 0,75%-ával változtathatja azokat. A dolláron és a fonton kívül egyetlen világvalutának sem volt joga aranyra váltani.
Valójában a dollár lett a világ egyetlen tartalékvalutája. angol font megtartott bizonyos kiváltságos státuszt, de addigra a világ aranykészletének több mint 70%-a az Egyesült Államokban volt (21 800 tonna), a dollárt a nemzetközi kereskedelmi egyezségek több mint 60%-ában használták, valamint Washingtonban, a ratifikációért cserébe. A Bretton Woods-i feltételek szerint hatalmas kölcsönöket ígért az országok háború utáni gazdaságának helyreállítására. Tehát a Szovjetuniónak felajánlották 6 milliárd dollár elkülönítését, ami óriási összeg volt, mivel a kölcsönbérlet teljes összegét 11 milliárdra becsülték. Sztálin azonban helyesen mérte fel a következményeket, és körültekintően visszautasította az ajánlatot: a Szovjetunió aláírta a Bretton Woods-i megállapodásokat, de ők sem ratifikálták.
Más európai országok kormányai tulajdonképpen kötöttfogást kötöttek, és a Bretton Woods-i feltételek ratifikálásával pontosan annyit bocsáthattak ki saját pénzükből, amennyi a jegybankjaik a világ tartalékvalutájával – amerikai dollárral – rendelkeztek. Ez biztosította az Egyesült Államokat a legszélesebb lehetőségeket irányítani az egész világgazdaságot. Ez lehetővé tette számukra a Nemzetközi Valutaalap létrehozását is, A Világbankés a GATT – az Általános Vám- és Kereskedelmi Egyezmény, amelyet később a világgá alakítottak át kereskedelmi szervezet(WTO).
A világ a Bretton Woods-i rendszer (BWS) szerint kezdett élni.
Kereskedelmi padló a Wall Streeten, USA, 1939. Fotó: hudson.org
Ahogy Nagy-Britannia és az Egyesült Államok külső adóssága évről évre nőtt, és hamarosan meghaladta ezen országok aranytartalékait, és a külföldi országok kormányai egyre inkább meggyőződtek arról, hogy a meglévő nemzetközi pénzrendszer fenntartása mellett kénytelenek voltak Nagy-Britannia és az Egyesült Államok hiányának finanszírozására (amelynek politikáját nem tudták ellenőrizni, és időnként nem is értettek vele egyet) a fenti két feltétel kezdett ellentmondani egymásnak.
A Bretton Woods-i rendszert jól kidolgozták, de csak akkor működhet hatékonyan, ha a fő tartalékvaluta stabil. És ez a feltétel végül nem teljesült. Az 1960-as években az Egyesült Államok fizetési mérlege nagyrészt negatív egyenlegben volt, ami azt jelentette, hogy a külföldiek kezében lévő dollárok mennyisége gyorsan nőtt, ahogy az Egyesült Államok aranytartalékai kimerültek.
Az 1960-as évek során a dollár fokozatosan elvesztette aranyra cserélhetőségét, de a szerződéses tartalékhitel- és tartalékstandardok rendszere lehetővé tette az aranycsere-standard legalább látszatának fenntartását. Ennek eredményeként az Egyesült Államoknak hosszú időn keresztül sikerült kikerülnie a fizetési mérleg hiányának megszüntetésének szükségességét a hazai költségvetés megváltoztatásával. gazdaságpolitika vagy a dollár árfolyama. Végül azonban, amikor az amerikai kormány emelése helyett adókulcsok elkezdte növelni a forgalomban lévő pénzmennyiséget, hogy kifizesse a vietnami háborút, az Egyesült Államokban megugrott az infláció. Ahogy nő a pénzkínálat kamatok esett, és az árak Háztartási bolt gyorsan növekedett, ami az amerikai áruk külföldi versenyképességének csökkenéséhez vezetett.
Az első válság 1960 októberében tört ki, amikor a magánpiacon az arany ára unciánként rövid időn belül 40 dollárra emelkedett, míg a hivatalos unciánkénti ára 35 dollár volt. Ezt a válságot az arany-, dollár- és fontválság követte. Az események ilyen fejleménye hamarosan az egész világ monetáris rendszerének összeomlásával végződhet, hasonlóan az 1931-es összeomláshoz, valójában azonban a világ minden vezető országának példátlan szoros együttműködéséhez vezetett a monetáris szférában, és növelte a monetáris rendszert. a többlettartalékkal rendelkező országok hajlandósága a valutarendszer megmentésére irányuló finanszírozási műveletek folytatására abban az időszakban, amikor az alapvető reformokról tárgyaltak.
A növekvő bevételek ellenére külföldi befektetés, az USA fizetési mérlegének pozitív egyenlege az áruk és szolgáltatások kereskedelmében (beleértve a külföldi befektetésekből származó bevételeket), transzfereket és nyugdíjakat, amely 1964-ben elérte a 7,5 milliárd dollárt, kb. 1971-ben 800 millió dollárt. Emellett az Egyesült Államokból származó tőkeexport volumene mindvégig stabilan a bruttó nemzeti termék 1%-án maradt; ha azonban az 1960-as évek végén az ország magas kamatai hozzájárultak ahhoz, hogy az USA-ba kb. 24 milliárd dollár külföldi tőke majd az 1970-es évek elején alacsony árak tömeges értékpapírdömpinget és a befektetések külföldre kiáramlását okozta.
francia demarche
Az ötlet minden eleganciájával és az Egyesült Államok óriási kilátásaival együtt az UA is olyan alapvető problémákat tartalmazott, amelyek még az „arany standard” korában is megmutatkoztak. Míg az Egyesült Államok gazdasága a világ körülbelül egyharmada, és ha levonjuk a szocialista országokat, akkor a Nyugat teljes gazdaságának 60%-a, addig a külföldi pénzügyi rendszerek hitelezésére kibocsátott dollárok aránya lényegesen kisebb volt, mint a keringő pénzmennyiség. magán az Egyesült Államokon belül. A fizetési mérleg pozitív volt, így Amerika továbbra is gazdagodott. De ahogy az európai gazdaság fellendült, az Egyesült Államok részesedése csökkenni kezdett, és az amerikai tőke, kihasználva a dollár magas költségét, aktívan külföldre áramlott, hogy olcsó külföldi eszközöket vásároljon fel. Ráadásul a külföldi befektetések megtérülése háromszorosa volt a megtérülésnek amerikai piac, ami tovább serkentette a tőkekiáramlást az Egyesült Államokból. Kereskedelmi mérleg Amerika fokozatosan negatívvá vált.
Nem segített a BVS-ben fennálló szigorú aranykereskedési korlátozás sem, amely gyakorlatilag korlátozta még más államok jegybankjai általi vásárlást is, a magánbefektetőket pedig teljesen megfosztotta ettől. Emellett a feltörekvő transznacionális vállalatok aktív cserejátékra használták fel külföldi tőkéjüket, többek között „a dollár ellen”. A növekvő egyensúlytalanság között elméleti modell A BVS és a világgazdaság jelenlegi helyzete nemcsak az arany feketepiacának kialakulásához vezetett, hanem az arany unciánkénti ára több mint 60 dollárra, vagyis a hivatalosnál kétszer magasabbra. .
Nyilvánvaló, hogy ez az eltérés nem maradhat fenn sokáig. Úgy gondolják, hogy a BVS-t de Gaulle tábornok francia elnök törte meg, aki összegyűjtötte a "dollárhajót" és bemutatta az Egyesült Államoknak, hogy azonnal aranyra cseréljék. Ez a történet valóban megtörtént. A Lyndon Johnson elnökkel folytatott 1965-ös találkozón de Gaulle bejelentette, hogy Franciaország 1,5 milliárd papírdollárt halmozott fel, amelyet unciánként 35 dolláros hivatalos árfolyamon kíván sárga fémre cserélni. A szabályok szerint az USA-nak több mint 1300 tonna aranyat kellett átadnia a franciáknak. Tekintettel arra, hogy addigra még senki sem tudta az amerikai aranytartalékok pontos méretét, de folyamatosan pletykák keringtek annak 9 ezer tonnára való csökkentéséről, és a nyomtatott dollárok teljes tömegének költsége egyértelműen meghaladta a megfelelőt. hivatalos szám 21 ezer tonna, Amerika nem tudott beleegyezni egy ilyen cserébe. Ennek ellenére Franciaországnak erős nyomással (például az ország kilépett a NATO katonai szervezetéből) sikerült legyőznie Washington ellenállását, és két év alatt Németországgal együtt több mint 3000 tonna aranyat exportálni az Egyesült Államokból.
Lehetetlenné vált az Egyesült Államok azon képessége, hogy a dollárt aranyra válthatóvá tegye. A 70-es évek elejére. megtörtént az aranytartalékok újraelosztása Európa javára, és egyre több készpénzes és nem készpénzes amerikai dollár vett részt a nemzetközi forgalomban. A dollár, mint tartalékvaluta iránti bizalom tovább csökkent az amerikai fizetési mérleg hatalmas hiánya miatt. A hivatalos elszámolások tekintetében az USA hiánya soha nem látott nagyságot ért el - 1970-ben 10,7 milliárd dollárt, 1971-ben 30,5 milliárd dollárt, 1971 harmadik negyedévében pedig 49,5 milliárd dollárt (évesítve).
Jelentős problémák voltak vele nemzetközi likviditás, mivel az aranytermelés kicsi volt a nemzetközi kereskedelem növekedéséhez képest. Új pénzügyi központok alakultak (Nyugat-Európa, Japán), és fokozatosan kezdték tartalékként használni nemzeti valutáikat is. Ez oda vezetett, hogy az Egyesült Államok elvesztette abszolút dominanciáját a pénzügyi világban.
Az IMF szabályai szerint a magándevizapiacon keletkezett többlet dollárt a külföldi jegybankoknak kellett felszívniuk, aminek a meglévő devizaparitások fenntartása volt szükséges. Az ilyen lépések azonban azt a várakozást keltették, hogy a dollár árfolyama tovább fog gyengülni erős valuták országok, amelyek dollárkövetelést halmoztak fel hatalmas összegeket különösen Franciaországban, Nyugat-Németországban és Japánban. Ezeket a várakozásokat alátámasztották az Egyesült Államok kormányának hivatalos nyilatkozatai, amelyek szerint az árfolyamváltozást a fizetési mérleg egyensúlyának és az amerikai áruk külpiaci versenyképességének helyreállításához szükséges intézkedésnek tekinti. 1971. augusztus 15-én az Egyesült Államok hivatalosan bejelentette a dollár aranyra váltásának felfüggesztését. Az Egyesült Államok ugyanakkor, hogy megerősítse pozícióját a soron következő tárgyalásokon, ideiglenes 10 százalékos importvám-pótlékot vezetett be. A pótdíj bevezetésének két célja volt: az import drágításával korlátozása és a kormányok figyelmeztetése külföldi országok hogy ha nem tesznek drasztikus lépéseket az Egyesült Államok exportjának fellendítésére, az USA-ba irányuló saját exportjukat erősen visszafogják.
Itt ért véget a Bretton Woods-i pénzügyi rendszer története, ugyanis ekkora megszégyenülés után az Egyesült Államok különféle ürügyekkel megtagadta a zöld papírok valódi aranyra váltását. 1971. augusztus 15-én a következő amerikai elnök, Richard Nixon hivatalosan eltörölte a dollár aranyfedezetét.
Fennállásának 27 éve alatt a BVS megtette a legfontosabbat - az amerikai dollárt a világ pénzügyeinek élére emelte, és határozottan összekapcsolta a független érték fogalmával. Vagyis ennek a papírdarabnak az értékét csak az adta, ami rá volt írva - „dollár”, és nem az arany mennyisége, amelyre beváltható. Az aranyháttér elutasítása eltörölte az Egyesült Államoktól a pénzkibocsátás utolsó korlátozását is. Most a Fed hivatalosan is eldöntheti az ülésén, hogy hány dollárra van szüksége a világnak, anélkül, hogy aggódna bármiféle ellátás miatt.
Smithsonian megállapodás.
Az augusztus 15-i bejelentések után a pozitív fizetési mérleggel rendelkező országok kénytelenek voltak megtenni a devizájukat. Azonban irányadó monetáris intézmények ezek közül az országok megpróbálták korlátozni valutáik felértékelődését, és így megőrizni termékeik versenyképességét a nemzetközi piacokon. Ugyanakkor a kormányok igyekeztek elkerülni, hogy visszatérjenek ahhoz a romboló protekcionista politikához, amely 1931-ben uralkodott a világon, miután a font sterling aranyra váltása megszűnt, és most, hogy a dollár aranyra váltása megszűnt, ismét dominánssá válhat. A múltba való visszatérés veszélyét az 1971. december 18-án a Smithsonian Intézetben (Washington) a "Tízes Csoport" országainak képviselői közötti tárgyalásokon kötött megállapodások segítségével küszöbölték ki.
Először is megállapodtak az árfolyamok többoldalú felülvizsgálatának feltételeiről, melynek eredményeként az amerikai dollár 7,89%-kal leértékelődött az arannyal szemben, és ezzel egyidejűleg sok más ország devizája is felértékelődött. Ennek eredményeként a világ vezető valutáinak értéke 7-19%-kal nőtt a korábbi dollárparitáshoz képest. 1972 elejéig sok más ország nem változtatott az IMF által rögzített valutaparitáson; ennek következtében a valutáik dollárhoz viszonyított értéke is automatikusan emelkedett. Egyes országok valutáik paritásának módosításához folyamodtak, hogy fenntartsák korábbi árfolyamukat a dollárral szemben, míg mások felértékelték vagy leértékelték valutáikat a dollárral szemben. Másodszor, a G-10 megállapodott abban, hogy az elfogadható árfolyam-ingadozásokat átmenetileg az új árfolyam 2,25%-ában korlátozza, ami egyelőre kizárta a valuták szabad „lebegését”. Végül, harmadszor, az Egyesült Államok beleegyezett a 10%-os importvám-pótlék megszüntetésébe.
A meghozott intézkedések eredményeként az arany csereszabvány papírdollár szabvánnyá alakult, amelyben az Egyesült Államok kivételével minden ország kockázatos kötelezettséget vállalt az új árfolyamok támogatására, amelyeket ténylegesen a Ptk. Smithsonian megállapodás.
Jamaicai rendszer
A monetarizmus hívei szorgalmazták piacszabályozás ellen állami beavatkozás, feltámasztotta a fizetési mérleg automatikus önszabályozásának gondolatait, javasolta a lebegő árfolyamrendszer bevezetését (M. Friedman, F. Machlup és mások). A neokeynesiánusok fordultak J. M. Keynes korábban elutasított ötletéhez a nemzetközi valuta létrehozásáról (R. Triffin, W. Martin, A. Day. F. Peru, J. Denise). Az Egyesült Államok irányt szabott az arany végleges demonetizálására és a nemzetközi likviditás megteremtésére, hogy támogassa a dollár pozícióját. Nyugat-Európa, különösen Franciaország a dollár hegemóniájának korlátozására és az IMF-hitelek bővítésére törekedett.
Kiút keresése pénzügyi válság hosszú ideig végeztek, először akadémiai, majd ben uralkodó körökés számos bizottság. Az IMF 1972-1974-ben készült. a világ monetáris rendszerének reformja.
Készülékét hivatalosan az IMF-konferencián, Kingstonban (Jamaica) 1976 januárjában rögzítették az IMF-tag országok megegyezésével. A jamaicai rendszer az aranystandard teljes feladásának elvén alapul. A válság okait a The Bretton Woods Monetary System című cikk ismerteti. A szabályozás szabályai és alapelvei végül 1978-ra alakultak ki, amikor az IMF alapszabályának módosítását szavazattöbbséggel ratifikálták. Így jött létre a jelenlegi világ monetáris rendszere.
A terv szerint a jamaicai monetáris rendszernek rugalmasabbá kellett válnia a Bretton Woods-i rendszernél, és gyorsabban kellett alkalmazkodnia a fizetési mérleg és a nemzeti valuták árfolyamának instabilitásához. A lebegő árfolyamok jóváhagyása ellenére azonban a fő fizetőeszköz státuszától formálisan megfosztott dollár valójában ebben a szerepben maradt, köszönhetően az Egyesült Államok erősebb gazdasági, tudományos, műszaki és katonai potenciáljának. Más országok.
Emellett a 70-es évekre jellemző, krónikus dollárgyengülést is pótolták éles emelkedés 1980 augusztusától 1985 márciusáig közel 2/3-ával több tényező hatására.
A rögzített árfolyamok helyett a lebegő árfolyam bevezetése a legtöbb országban (1973 márciusától) a devizaintervenció óriási költségei ellenére sem biztosította stabilitásukat. Ez a rezsim képtelennek bizonyult a fizetési mérleg és az inflációs ráták gyors kiegyenlítésének biztosítására a különböző országokban, a hirtelen tőkemozgások, az árfolyam-spekuláció leállítására stb.
Számos ország továbbra is más valutához köti nemzeti valutáját: dollárhoz, fonthoz stb., néhány ország árfolyamát "valutakosárhoz" vagy SDR-hez kötötte.
A jamaicai világ monetáris rendszerének egyik fő elve az arany legálisan befejezett demonetizálása volt. Eltörölték az aranyparitást, leállították a dollár aranyra váltását.
A jamaicai megállapodás végül eltörölte a nemzeti valuták aranyparitásait, valamint az SDR egységeit. Ezért Nyugaton az arany hivatalos demonetizálásának tekintették, megfosztva mindentől monetáris funkciók a nemzetközi kereskedelem területén. Megkezdődött a „sárga fém” tényleges kiszorítása a nemzetközi monetáris kapcsolatokból.
Formálisan a jamaicai rendszer a mai napig létezik, de valójában a végének kezdetét láthatjuk. Mert még több rendszerszintű ellentmondás van benne, mint a Bretton Woods-ban, de már nincs benne még érezhető és megszámolható arany sem.
források
Bretton – Woods Nemzetközi Valutarendszer meghatározása
A Bretton - Woods létrehozásának története nemzetközi monetáris rendszer
Evolúció pénzügyi rendszer
A második világháború hatása
Bretton - Woods World Monetary System - devizaszabályozási rendszer, amely alapján jött létre megállapodások 44 ország képviselői írták alá az 1944-ben megtartott ENSZ Monetáris és Pénzügyi Konferencián. Bretgon Woodsban (USA). Döntések születtek a Nemzetközi Valutaalap és a Világbank létrehozásáról, amelyek fő intézményként szerepeltek benne.
A bevezetett valutaszabályozási szabályok az árfolyamok stabilizálását és a világkereskedelem liberalizálását célozták. Rögzítést feltételeztek árfolyamokösszekapcsolva őket az arannyal és az amerikai dollárral, amelyek a nemzetközi valutatartalék (arany-valuta standard) funkciót kapták. A nemzeti valuták árfolyamának csak minimális (eltérése) volt megengedett a dollárparitástól vagy az aranytartalomtól. A charta megállapította a hivatalos aranyat: 35 amerikai dollár egy troy unciáért.
értékvesztés dollár, amely Bretton Woods kulcsvalutája volt, a világgazdasági erőviszonyok megváltozása a fix árfolyamrendszer válságához és a Bretton Wool rendszer eróziójához vezetett. Az 1976-ban elfogadott valutaszabályozás új alapelvei. ( Jamaicai valutarendszer), a változó kamatozású rendszerre való fokozatos átállásból, az aranystandardtól való teljes eltérésből állt, miközben megtartotta az arany likvid eszközeinek alapját. A Nemzetközi Valutaalap (IMF) szerepe a monetáris rendszer szabályozásában és a nemzetközi pénzegység— különleges lehívási jogok (SDR). 1993-ra a legtöbb fejlett ország átállása fixről lebegőre árfolyamok. A Nemzetközi Valutaalap és a hivatalos ár Arany. A nemzeti valuták világpénzként való felhasználásának lehetősége megteremtette az aszimmetrikus (a dollár tartalékkal) a szimmetrikus többvaluta rendszerre való átállás előfeltételeit. Egy ilyen rendszer kialakulása az európai kialakulása kapcsán felgyorsult valutaunió(EMU) és az euró bevezetése – az euró. A globális pénzügyi piac fejlődésében jelenlegi szakaszában a vezető valuták körüli valutablokkok (zónák) kialakulásának tendenciája mutatkozott meg. Ez az európai euróövezet, valamint azon országok informális dollárblokkja, amelyek monetáris politikájukat az USA-dollár irányítja (latin-amerikai országok). A jövőben - egy új valutaövezet kialakulása Délkelet-Ázsiában.
A Bretton - Woods Nemzetközi Valutarendszer története A monetáris rendszer evolúciója. A nemzetközi monetáris rendszer fejlődési mintáit a szaporodási kritérium határozza meg, tükrözi a nemzeti, ill. világgazdaság. Ez a kritérium a monetáris rendszer alapelvei és a szerkezeti változások közötti időszakos eltérésben nyilvánul meg. világgazdaság , valamint a fő központjai közötti erők összehangolásában. Ebben a tekintetben időszakonként felmerül a nemzetközi monetáris rendszer. Ez a valutaellentmondások robbanása, működésének éles megsértése, amely a strukturális elvek össze nem illésében nyilvánul meg. szervezetek a világ monetáris mechanizmusa a megváltozott termelési feltételekhez, a világhoz kereskedelmi, az erőviszonyok a világban. Ez a koncepció az első monetáris rendszer – az arany monometallizmus – válságával alakult ki. A nemzetközi pénzrendszer időszakos válságai viszonylag hosszú történelmi időt vesznek igénybe: az aranystandard válsága körülbelül tíz évig tartott (1913-1922), a genovai pénzrendszer - 8 évig (1929-1936), a Bretton Woods - 10 évig ( 1967-1976).
A monetáris rendszer válsága során strukturális alapelveinek hatása sérül, és a valutaellentmondások élesen kiéleződnek. A valutaválsághoz kapcsolódó akut járványok és drámai események nem tarthatnak sokáig a szaporodás veszélye nélkül. Ezért sokféle eszközt alkalmaznak a valutaválság akut formáinak elsimítására és a nemzetközi monetáris rendszer reformjára.
A monetáris rendszer alakulását a nemzeti és nemzetközi gazdaság, az erőviszonyok változásai a világban.
A második világ hatása háborúk. V időszak második világ háborúk valutakorlátozást a hadviselő és a semleges országok egyaránt bevezettek. A befagyott hivatalos árfolyam a háború éveiben szinte változatlan maradt, bár áru volt árak nőtt fel és vásárlóerő a pénz az infláció következtében csökkent. Az árfolyam elvesztette aktív szerepét gazdasági kapcsolatok. Ennek oka nem csak a valutakorlátozások, hanem a külföldi hitelezés és finanszírozás sajátosságai is kereskedelmi.
Először is, tekintettel a szövetségesek közötti adósságok tanulságaira, amelyek az első világháború eredményeként és azt követően keletkeztek, az Egyesült Államok megtagadta a támogatást. kölcsönökés a Lend-Lease keretében előnyben részesített katonai kellékeket, i.e. mintegy 50 milliárd dollár értékben bérbe adták, ebből 30 milliárd dollárt Angliának és a Brit Nemzetközösség országainak, 10 milliárd dollárt pedig a Szovjetuniónak. A háború után az Egyesült Államok meghatározta a Szovjetunió számára a kompenzáció összegét, amely sokkal nagyobb, mint más országoké.
Másodszor, a polgári fogyasztási cikkek importjának fizetési forrása hosszú távú volt.
Harmadszor, mint valuta fizetés az adós ország valutáját általában anélkül használták, hogy azt aranyra és külföldi pénznemre váltsák át. Ebben az értelemben Anglia fizetett kellékek nyersanyagokat és élelmiszereket számos országgal, különösen a függő országokkal. Ennek eredményeként a font befektetések problémája (külföldi betétek bankok), ami az adósságot tükrözi Anglia Más országok.
Negyedszer, katonai körülmények között, mint mindig, az aranynak, mint világpénznek, jelentősége megnőtt. Katonai-stratégiai és szűkös árukat csak ezért a pénzért lehetett megvásárolni. Ezért a nemzetközi elszámolásokat részben aranyban bonyolították le. Nagy-Britannia a "Lend-Lease" 1943-as bevezetése előtt aranyban fizetett kellékek számos árut az USA-ból, ami az amerikaiba való áthelyezéshez vezetett. Az Egyesült Államok fizetett az országokból származó nyersanyag- és élelmiszerellátásért latin Amerika aranyat, amelyet a New York-i Federal Reserve Banknál helyeztek el, és a háború után ezek az országok amerikai vásárlásra használták. áruk. A Szovjetunió is aranyban fizetett import áruk.
A Németországi Náci Köztársaság szinte teljes aranytartalékát a háborúra való felkészülésre költötte, ami 1938 szeptemberében hivatalosan mindössze 26 tonnát tett ki, szemben az USA 12 ezer tonnájával és Nagy-Britanniában 3,6 ezer tonnával. Formálisan tagadva az arany valutafém szerepét, a német fasiszták 1,3 ezer tonna aranyat foglaltak le a központban. bankok megszállt országokban.
A háború alatt Hitleré szövetségi Köztársaság Németország a közvetlen rablás mellett monetáris és pénzügyi módszerekkel is kirabolta a megszállt országokat:
A fedezetlen katonai megszállási pénzek kibocsátása, amivel formálisan fizették az ezekből az országokból származó nyersanyagok és élelmiszerek szállítását. Németországi Köztársaság;
túlértékelt jegy (66%-kal vs. francia valuta Svájc, 50% belga Svájci valuta, 42% a holland guldenre) lehetővé tette a Német Köztársaság számára, hogy szinte semmiért vásároljon Termékek ezekben az országokban;
A nemzeti valuták árfolyamát közvetlenül a dollárral szemben csökkentették, mivel a Bretton Woods-i megállapodás értelmében az amerikai valutával szemben rögzített árfolyamokat állapítottak meg, és egyes valuták nem rendelkeztek aranyparitással.
A leértékelés devizakorlátozások körülményei között történt.
A leértékelés hatalmas volt; 37 ország valutáját fedte le, amelyek a kapitalista világkereskedelem 60-70%-át adták. Köztük Anglia, a Brit Nemzetközösség országai, Olaszország, Belgium, Svédország, a Nyugat-Németország, Japán. Egyedül az Egyesült Államok tartotta meg a dollár 1934-es leértékeléskor megállapított aranytartalmát, bár vásárlóereje országon belül a felére csökkent a háború előtti időszakhoz képest.
Az árfolyam gyengülése 12% (belga frank) és 30,5% között mozgott (angol font, a font zóna többi országa, Hollandia, Svédország stb.).
A devizák leértékelődése áremelkedést okozott importés további áremelések. Az 1949-es leértékelés következtében Ausztriában 1950 szeptemberében 30%-kal, Angliában és Finnországban 19%-kal emelkedtek a nagykereskedelmi árak, Franciaország– 14%-kal. A leértékelés elkerülhetetlen következménye az életszínvonal csökkenése volt.
Az Egyesült Államok a Bretton Woods-i rendszer alapelveit (a dollár tartalékvaluta státusza, rögzített paritások és árfolyamok, a dollár aranyra való átváltása, az arany alulbecsült hivatalos ára) alkalmazta a világban elfoglalt pozíciójának megerősítésére. . Nyugat-Európa és Japán országai érdekeltek voltak valutáik alulértékelésében, hogy ösztönözzék exportálóés a szétzúzott gazdaság újjáépítése. E tekintetben a Bretton Woods-i rendszer negyed évszázadon keresztül hozzájárult a világkereskedelem és a termelés növekedéséhez. A háború utáni nemzetközi monetáris rendszer azonban nem biztosított egyenlő jogokat minden résztvevőjének, és lehetővé tette az Egyesült Államok számára a valuta befolyásolását. politika Nyugat-európai országok, Japán és a Nemzetközi Valutaalap (IMF) más tagjai. egyenlőtlen valuta mechanizmus hozzájárult az Egyesült Államok pozíciójának erősödéséhez a világban más országok rovására és nemzetközi együttműködés. A Bretton Woods-i rendszer ellentmondásai fokozatosan aláásták azt.
Az amerikai-centrizmustól a monetáris szféra policentrizmusáig. Gazdasági, energia-, nyersanyagválságok destabilizálták a Bretton Woods-i rendszert a 60-as években. A világszíntéren az erőviszonyok megváltozása aláásta annak strukturális elveit. Az 1960-as évek vége óta az Egyesült Államok gazdasági, pénzügyi, monetáris és technológiai fölénye versenytársaival szemben fokozatosan gyengült. Nyugat és Japán, megerősítve monetáris és gazdasági potenciálját, elkezdték nyomni az amerikai partnert. az országokba" közös piac» 1984-ben 36,0%-ot tett ki ipari termelési index OECD-országok (USA - 34,3%), az export 33,7%-a (USA - 12,7%). Fajsúly Az Egyesült Államok aranytartalékai az 1949-es 75%-ról 23%-ra csökkentek. Ugyanakkor az EGK-országok részesedése az aranytartalékokból 38%-ra, devizában - 53%-ra (USA - 10,8%) nőtt.
A dollár fokozatosan elveszíti monopolhelyzetét a devizakapcsolatokban. A német márka, a svájci frank, más nyugat-európai valuták és Japán fizetőeszköze versenyez vele Forex devizapiacok, nemzetközi fizetési és tartalékeszközként használatosak. Ha a dollár részesedése a hivatalos devizatartalékban fokozatosan csökkent (1973-1980-ban 84,5-ről 73,1%-ra), akkor a német márka részesedése ennek megfelelően nőtt (6,7-ről 14%-ra), Japán valuták(0-ról 3,7%-ra), a svájci fizetőeszközre (1,4-ről 4,1%-ra). A gazdasági és valutafüggőség Nyugat-Európa országai az Egyesült Államokból, ami a háború utáni első évekre jellemző. Három partnerségi központ megalakulásával és versengés felmerült új központ devizahatalom az EGK formájában, versenyben az USA-val és Japánnal.
Tól től "dolláréhség" a "dollár telítettség". Mivel az USA dollárt használ fizetési mérleg hiányának fedezésére, ez rövid lejáratú külső adósságállományának óriási növekedéséhez vezetett a külföldi bankoktól származó dollármegtakarítások formájában. A „dolláréhséget” felváltotta a „dollártelítettség”. A dollártöbblet a "forró" pénz lavina formájában időnként egy, majd egy másik országra zuhant, ami devizasokkokat és a dollártól való menekülést okozott.
A valutazónák összeomlása. A második világháború alatt és azt követően valutazónák alakultak ki: font és dollár a megfelelő háború előtti valutablokkok alapján, francia svájci frank, portugál escudo, spanyol peseta, holland gulden zóna. A valutablokkok fő jellemzőinek megtartása mellett a valutazónák a résztvevőik közötti monetáris és pénzügyi és kereskedelmi kapcsolatok állami szabályozásának erősödésével összefüggő új jelenségeket tükröztek.
Először is államközi szerződéseket szereztek fontos szerep valutaövezetek kialakításában és működtetésében, különösen a francia svájci valutaövezetben (). Például a Svájci Valutaövezet Monetáris Bizottsága (a központosított irányító testület) koordinálja és irányítja a monetáris és gazdasági politika ezt a csoportosítást. Kidolgozták és összehangolták a font övezet monetáris és gazdaságpolitikáját kincstárés Központi Bank Nagy-Britannia.
Másodszor, ellentétben a valutablokkokkal belső mechanizmus A valutaövezeteket egységes monetáris és pénzügyi rezsim, egységes valutakorlátozási rendszer, a hegemón országban tárolt arany- és valutatartalékok központosított készlete, valamint a csoporton belüli devizaelszámolások preferenciális rendszere jellemezte. Ugyanennek elosztása valutaszabályozás a valutaövezetben részt vevő összes ország hivatalos jelleget adott neki.
Harmadrészt a csoport tagjainak nemzetközi gazdasági szerződéseit általában az övezet élén álló ország kötötte. A valutazónák mechanizmusa a külföldi tőke terjeszkedése ellen irányult. Ahogy a válság gyarmati rendszer a valutaövezeteken belül felerősödtek a centrifugális tendenciák, amelyek a font, a dollár és más övezetek összeomlásához és jelentős változásokhoz vezettek. monetáris mechanizmus zónája a francia svájci frank, amelyet módosított formában őriztek meg.
Crisis Bretton – Woods rendszer
Válságtényezők. A 60-as évek vége óta jött a Bretton Woods-i nemzetközi pénzrendszer válsága. 1944-ben kialakított szerkezeti alapelvei már nem feleltek meg a termelési viszonyoknak, a világkereskedelemnek és a megváltozott világerőviszonyoknak. A Bretton Woods-i rendszer válságának lényege a nemzetközi gazdasági kapcsolatok nemzetközi jellege és a leértékelődő nemzeti valuták (elsősorban a dollár) megvalósítása közötti ellentmondásban rejlik.
A Bretton Woods-i világpénzrendszer válságának okai egymásra épülő tényezők láncolataként ábrázolhatók.
A gazdaság instabilitása és ellentmondásai. A valutaválság 1967-es kezdete egybeesett a gazdasági növekedés lassulásával. A globális ciklikus válság 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 között végigsöpört a Nyugat gazdaságán.
Nyereség infláció negatívan befolyásolta a világpiaci árakat és a cégek versenyképességét, ösztönözte a "forró" pénz spekulatív átutalását. Az egyes országokban eltérő infláció befolyásolta az árfolyam dinamikáját, a pénz vásárlóerejének csökkenése pedig megteremtette az „árfolyamtorzulások” feltételeit.
A fizetési mérleg instabilitása. Krónikus hiány Egyes országok mérlege (főleg Nagy-Britannia, USA), mások (Németország, Japán) többlete pedig felerősítette az árfolyamok éles ingadozásait, lefelé, illetve felfelé.
A Bretton Woods-i rendszer alapelvei és a megváltozott erőviszonyok közötti ellentmondás a világ színpadán. alapján a világ pénzrendszere nemzetközi felhasználás A nemzeti valuták – a dollár és részben a font sterling – leértékelődésének függvényében összeütközésbe került a világgazdaság nemzetközivé válásával. A Bretton Woods-i rendszernek ez az ellentmondása felerősödött gazdasági pozíciók Az Egyesült Államok és Anglia, amelyek nemzeti valutákkal fizették vissza fizetési mérlegüket, visszaélve tartalékvaluta státusukkal. Ennek eredményeként a tartalékvaluták stabilitása aláásott.
A dollártulajdonosok joga gazdaságok ezek aranyra cseréje összeütközésbe került az Egyesült Államok azon képességével, hogy teljesítse ezt a kötelezettséget. A külsőjük rövid lejáratú adósság 1949-1971 között 8,5-szeresére nőtt, miközben a hivatalos aranytartalék 2,4-szeresére csökkent. Az amerikai "hiány könnyek nélkül" politikájának következménye a dollárba vetett bizalom aláásása volt. Az Egyesült Államok érdekében alábecsülve az arany és a valutaparitások alapjául szolgáló hivatalos arany ára meredeken eltérni kezdett a piaci ár. Ennek az árnak az államközi szabályozása tehetetlennek bizonyult. Ennek eredményeként a mesterséges aranyparitások értelmüket vesztették. Ezt az ellentmondást súlyosbította, hogy az Egyesült Államok 1971-ig makacsul megtagadta valutája leértékelését. A rögzített paritások és árfolyamok rendszere súlyosbította az „árfolyamtorzulásokat”. A Bretton Woods-i megállapodás értelmében a jegybankok kénytelenek voltak dollár felhasználásával devizaintervenciót végrehajtani, akár a nemzeti érdekek sérelmére is. Így az Egyesült Államok más országokra helyezte a dollár árfolyamának fenntartásával kapcsolatos aggodalmat, ami súlyosbította az államközi ellentmondásokat. Mivel a Nemzetközi Valutaalap Alapokmánya csak egyszeri leértékeléseket és átértékeléseket engedett meg, ezekre számítva felerősödött a „forró” pénz mozgása, spekulatív játék az értékvesztésre. gyenge valutákés az erős devizák felértékelődése. Szinte hatástalannak bizonyult a Nemzetközi Valutaalap (IMF) keresztül történő államközi valutaszabályozás. Hitelei nem voltak elegendőek a fizetési mérleg átmeneti hiányának fedezésére és a támogatási valutákra.
A Bretton Woods-i rendszer alapját képező amerikai-centrizmus elve megszűnt megfelelni az erők új összehangolásának három világközpont: USA - Nyugat-Európa - Japán megjelenésével. Az, hogy az Egyesült Államok a dollár tartalékvaluta státuszát külgazdasági és katonai-politikai terjeszkedésének kiterjesztésére, az infláció exportálása érdekében felhasználta, növelte az államközi nézeteltéréseket, és ellentmondott a fejlődő országok érdekeinek.
Az Eurodollár piac aktiválása. Mivel az USA nemzeti valutájával fedezi fizetési mérleg hiányát, néhány dollár külföldi bankokba kerül, hozzájárulva az euródollár piacának fejlődéséhez. Ez a kolosszális „hajléktalan” dollár (750 milliárd dollár vagy az európiac 80%-a 1981-ben szemben az 1960-as 2 milliárd dollárral) kettős szerepet játszott a Bretton Woods-i válság kialakulásában. Eleinte támogatta az álláspontokat amerikai valuta, elnyelte a többlet dollárt, de a 70-es években az eurodollár tranzakciók, amelyek felgyorsították a "forró" pénz országok közötti spontán mozgását, súlyosbították a valutaválságot.
A transznacionális vállalatok (TNC-k) bomlasztó szerepe a monetáris szférában: a TNC-k óriásiak rövid lejáratú eszközök v különböző valuták amelyek több mint kétszerese a központi bankok devizatartalékának, kikerülik a nemzeti ellenőrzést, és nyereségre törekedve grandiózus léptékű devizaspekulációt folytatnak. Az általános okok mellett a Bretton-Woods-rendszer válságának kialakulásának egyes szakaszaiban sajátos okok is rejlenek.
A Bretton Woods-i nemzetközi pénzrendszer válságának megnyilvánulási formái. „devizaláz” – a „forró” pénz mozgása, az instabil valuták tömeges eladása azok leértékelésére számítva és a valuták vásárlása – az átértékelésre jelöltek;
"" - menekülés az instabil valutáktól az arany felé és árának időszakos emelkedése;
pánik a tőzsdéken és az értékpapírok árfolyamának zuhanása az árfolyam változásaira számítva;
a nemzetközi monetáris likviditás problémájának súlyosbodása, különösen annak minősége;
a valuták (hivatalos és nem hivatalos) tömeges leértékelése és átértékelése;
aktív devizaintervenció központi bankok, beleértve a kollektív bankokat is;
a hivatalos arany- és valutatartalékok éles ingadozásai;
külföldi kölcsönök és a Nemzetközi Valutaalaptól vett kölcsönök felhasználása valuták támogatására;
a Bretton - Woods rendszer szerkezeti elveinek megsértése;
a nemzeti és államközi valutaszabályozás aktiválása; a nemzetközi gazdasági és monetáris kapcsolatok két irányzatának – az együttműködésnek és az ellentmondásoknak – erősödése, amelyek időszakonként kereskedelmi és valutaháborúvá fejlődnek.
A válság fejlődési szakaszai. A valutaválság hullámokban fejlődött ki, egyik-másik országot más-más időpontban és más-más erősséggel sújtotta. A Bretton Woods-i világpénzrendszer válságának kialakulása feltételesen több szakaszra osztható.
A font leértékelése.
Az ország monetáris és gazdasági helyzetének 1967. november 18-i romlása miatt az aranytartalom és a font sterling árfolyama 14,3%-kal csökkent. Angliát követően 25 ország, főként annak kereskedelmi partnerei értékelték le különböző arányban valutáját.
Aranyláz, az aranykészlet összeomlása, a kettős aranypiac kialakulása.
A dollártulajdonosok elkezdték eladni őket aranyért. A londoni aranypiacon a tranzakciók volumene a szokásos napi 5-6 tonnás értékről 65-200 tonnára nőtt (1967. november 22-23.), az arany ára 41 dollárra emelkedett, míg a hivatalos árfolyam 35 dollár volt. unciánként. Az aranyláz rohamai 1968 márciusában az aranykészlet összeomlásához és a kettős aranypiac kialakulásához vezettek.
A francia svájci valuta leértékelése. A valutaválság kirobbantója a devizaspekuláció volt – egy játék a svájci valuta (CHF) leértékelődésére és a német márka felértékelődésére, annak felértékelődésére számítva. A márka frank elleni támadását Bonn Párizsra nehezedő politikai nyomása és a tőke kiáramlása kísérte Franciaország, főleg Németországban, ami a hivatalos arany és az ország valutatartalékának csökkenését okozta (az 1968 májusi 6,6 milliárd dollárról 2,6 milliárd dollárra 1969 augusztusában). A Bank of France devizaintervenciója ellenére a svájci fizetőeszköz az elfogadható legalacsonyabb határra esett. A franciaországi viharos politikai események, Charles de Gaulle lemondása, az NSZK megtagadása a márka átértékelésétől növelték a frankra nehezedő nyomást. 1969. augusztus 8-án az aranytartalom és a svájci frank 11,1%-kal csökkent (a svájci valutával (CHF) szembeni devizaárfolyamok 12,5%-kal emelkedtek). Ezzel párhuzamosan az afrikai kontinens 13 országának és Madagaszkárnak a valutáját is leértékelték.
A német márka átértékelése.
1969. október 24-én a márka árfolyamát 9,3%-kal emelték (4-ről 3,66 márkára 1 dolláronként), és eltörölték a lebegő kamatozású rendszert. Az átértékelés az NSZK engedménye volt a nemzetközi pénzügyi tőkének: hozzájárult partnerei fizetési mérlegének javulásához, hiszen valutáikat ténylegesen leértékelték. A "forró" pénz Németországból való kiáramlása feltöltötte ezen országok devizatartalékait. 20 hónapig viszonylagos nyugalom volt a Forex devizapiacokon, de a devizaválság okai nem szűntek meg.
Dollár leértékelés 1971 decemberében
A Bretton Woods-i rendszer válsága 1971 tavaszán és nyarán érte el tetőpontját, amikor a fő krízis epicentrumába került. A dollárválság egybeesett egy hosszú depresszióval az Egyesült Államokban ezt követően gazdasági válság 1969-1970 Az infláció hatására a dollár vásárlóereje 2/3-ával csökkent 1971 közepén 1934-hez képest, amikor megalakult az arany. Az Egyesült Államokban a folyó fizetési mérleg kumulált hiánya 71,7 milliárd dollárt tett ki 1949-1971 között. Az ország rövid lejáratú külső adóssága az 1949-es 7,6 milliárd dollárról 1971-re 64,3 milliárd dollárra nőtt, ami meghaladta a hivatalos aranytartalék 6,3-szorosát, amely ebben az időszakban 24,6 milliárd dollárról 10,2 milliárd dollárra csökkent.
Az amerikai valuta válsága az aranyért való tömeges eladásban fejeződött ki stabil valuták, értékcsökkenés. A fékezhetetlenül vándorló eurodollárok elárasztották Nyugat-Európa és Japán Forex piacait. Ezeknek az országoknak a jegybankjai kénytelenek voltak megvenni ezeket, hogy a Nemzetközi Valutaalap (IMF) által meghatározott kereteken belül tartsák valutájuk árfolyamát. A dollárválság okozta politikai forma országok (főleg Franciaország) beszédei az Egyesült Államok kiváltságai ellen, amelyek a fizetési mérleg hiányát nemzeti valutával fedezték. 1967-1969-ben 3,5 milliárd dollárt váltott aranyra az Egyesült Államok kincstárában. Az 1960-as évek vége óta a dollár aranyra váltása fikcióvá vált: 1970-ben a nem rezidensek 50 milliárd dolláros tulajdonát mindössze 11 milliárd dollárnyi hivatalos aranytartalék ellenezte. Az Egyesült Államok a 60-as években számos intézkedést hozott a Bretton Woods-i rendszer megmentésére.
Devizaforrások vonzása más országokból. A dollár egyenlegeket részben közvetlen hitelekké alakították át. között kötöttek megállapodásokat a "" műveletekről (2,3 milliárd dollár - 1965-ben, 11,3 milliárd dollár - 1970-ben). New York Federal Reserve Bankés számos külföldi központi bank. A rövid lejáratú Ruse kötvényeket nyugat-európai országokban helyezték el.
A dollár kollektív védelme. Az Egyesült Államok nyomására a legtöbb ország központi bankja elzárkózott attól, hogy dollártartalékát aranyra cserélje az amerikai kincstárnál. A Nemzetközi Valutaalap a Chartával ellentétben aranytartalékainak egy részét dollárban fektette be. A vezető jegybankok létrehoztak egy aranykészletet (1962), hogy támogassák az arany árát, majd annak összeomlása után, 1968. március 17-én bevezették a kettős aranypiacot.
A Nemzetközi Valutaalap (IMF) tőkéjének megkétszerezése (28 milliárd dollárig), valamint az Alap 10 tagországának általános megállapodása, ill. Svájc az alapnak nyújtott kölcsönökről (6 milliárd dollár), kiadás SDR 1970-ben a fizetési mérleg hiányának fedezésére.
Az Egyesült Államok makacsul ellenállt a dollár késedelmes leértékelésének, és ragaszkodott kereskedelmi partnerei valutáinak átértékeléséhez. 1971 májusában a svájci valuta és az osztrák schilling átértékelődött, az NSZK és Hollandia lebegő árfolyama volt, ami a dollár tényleges 6-8%-os leértékelődését eredményezte. A rejtett leértékelés megfelelt az Egyesült Államoknak, mivel a tartalékvaluta presztízsét nem befolyásolta olyan károsan, mint a hivatalos. A kereskedelmi riválisok ellenállásának megtörésére az Egyesült Államok a protekcionizmus politikájára váltott. 1971. augusztus 15-én rendkívüli intézkedéseket jelentettek be a dollár megmentésére: leállították a dollár aranyra cseréjét a külföldi központi bankok számára („aranyembargó”), további 10%-os importvámot vezettek be. Az Egyesült Államok kereskedelmi és valutaháború útjára lépett. A Nyugat-Európa és Japán országaiba beáramló dollár hatalmas átállást idézett elő a lebegő árfolyamokra, és így megerősödött valutáik spekulatív támadását a dollár ellen. Franciaország Belgium példájára bevezette a kettős Forex devizapiacot, ahol 1952 óta működött. A nyugat-európai országok nyíltan szembeszálltak a dollár kiváltságos helyzetével a nemzetközi monetáris rendszerben.
A valutaválságból való kiút keresése a G-10 kompromisszumos washingtoni megállapodásával ért véget 1971. december 18-án. Megállapodás született a következő pontokban:
Dollár leértékelődése 7,89%-kal, az arany hivatalos árának 8,57%-os emelkedése (35 dollárról 38 dollárra unciánként);
számos valuta átértékelése;
a devizaárfolyam-ingadozási korlátok kiterjesztése a paritásuk +/-1-ről +/-2,25%-ára, és a devizaparitások helyett központi árfolyamok megállapítása;
a 10%-os vámadó eltörlése az USA-ban.
Az Egyesült Államok azonban nem vállalta, hogy helyreállítja a dollár aranyra válthatóságát, és nem vesz részt a devizaintervencióban. Így megtartották a dollár kiváltságos státuszát, amely immár pénzügyileg nem támogatott.
A dollár leértékeléséről írták alá elnök R. Nixon április 3-án, a Kongresszus pedig 1972. április 26-án hagyta jóvá. Az arany árának emelését az új dollárparitás Nemzetközi Valutaalapban történő bejegyzése és a tagországok 1972. május 8-i értesítése után legalizálták. Figyelembe kell venni, hogy a hivatalos árfolyamok megváltoztatására vonatkozó döntés időszaka közötti időeltolódás és jogi regisztráció volt gyakorlati érték nemzetközi elszámolások esetében, mivel a normatív aktus figyelembe vette a védőzáradékok végrehajtását. A dollár leértékelődése láncreakciót váltott ki: 1971 végén a Nemzetközi Valutaalap (IMF) 118 tagállama közül 96 új árfolyamot állított be a dollárral szemben, 50 devizával. változó mértékben emelkedett. Figyelembe véve más országok valutájának eltérő mértékű felértékelődését és részesedésüket az amerikai külkereskedelemben, a dollár leértékelődésének súlyozott átlaga 10-12% volt.
Dollár leértékelés 1973 februárjában
A washingtoni megállapodás átmenetileg elsimította az ellentmondásokat, de nem szüntette meg. 1972 nyarán bevezették a font lebegő árfolyamát, ami a tényleges 6-8%-os leértékelést jelentette. Ez bonyolította Nagy-Britannia és az EGK kapcsolatát, mivel megsértette a Közös Piaci Megállapodást (1972. április 24.), amely az árfolyam-ingadozások határait +/-1,125%-ra szűkítette. Nagy-Britannia kénytelen volt kártalanítani a sterling holdingok tulajdonosait, és bevezetni egy dollárzáradékot, 1974 áprilisától pedig a több valutára vonatkozó záradékot értékük megőrzésének garanciájaként. Szigorították a devizakorlátozást, hogy megfékezzék a külföldi tőkekiáramlást. A font elvesztette tartalékvaluta státuszát.
1973 februárjában-márciusában a valutaválság ismét elérte a dollárt. A lendület az instabilitás volt olasz líra, ami a kettős deviza Forex piac bevezetéséhez vezetett Olaszországban (1973. január 22-től 1974. március 22-ig), Belgium és Franciaország mintájára. " Aranylázés az arany piaci árának emelkedése ismét feltárta a dollár gyengeségét. 1971-től eltérően azonban az Egyesült Államoknak nem sikerült elérnie a nyugat-európai és japán valuták felértékelését. 1973. február 12-én a dollárt ismét 10%-kal leértékelték, az arany hivatalos árát pedig 11,1%-kal (unciánként 38 dollárról 42,22 dollárra) emelték. A dollár tömeges eladása a vezető valuta bezárásához vezetett Forex piacok(március 2. és 19. között). Az új konszenzus – 1973 márciusától a lebegő árfolyamokra való áttérés – korrigálta a „tőzsdei torzulásokat” és enyhítette a feszültséget a Forex nemzetközi devizapiacokon.
A Közös Piac hat országa eltörölte valutáinak a dollárral és más valutákkal szembeni megállapodás szerinti ingadozásának külső korlátait (az „alagút”). Az „európai valutakígyó” leválasztása a dollárról egyfajta valutazóna kialakulásához vezetett, élén a német márkával. Ez egy nyugat-európai monetáris stabilitási zóna kialakulásáról tanúskodott, szemben az instabil dollárral, ami felgyorsította a Bretton Woods-i rendszer összeomlását.
A valutaválság összefonódása az energia- és a világgazdasági válsággal. Az 1973 végi áremelkedés az iparosodott országok folyó fizetési mérlegének hiányának növekedéséhez vezetett. Nagyot esett a nyugat-európai országok és Japán árfolyama. A dollár átmenetileg felértékelődött, mivel az Egyesült Államok jobban el volt látva energiaforrásokkal, mint versenytársai, és úgy tűnt, bár nem azonnal, pozitív hatást két leértékelését az ország fizetési mérlegében. A valutaválság összefonódott az 1974-1975-ös gazdasági világválsággal, amely megnövelte az árfolyamok ingadozását (a 70-es évek végén akár évi 20%-ot is). A dollár árfolyama az 1970-es években végig esett, kivéve a rövid felértékelődési időszakokat. A folyó fizetési mérleg hiányának nemzeti valutával való fedezésével az Egyesült Államok hozzájárult ahhoz, hogy dollárt pumpáljanak a nemzetközi forgalomba (1950-ben 8,9 milliárd, 1980-ban 292,5 milliárd). Ennek eredményeként más országok is "vonakodó hitelfelvevőkké" váltak az Egyesült Államokkal kapcsolatban. A 19. században Anglia hasonló monetáris és pénzügyi módszert alkalmazott, kihasználva a font sterling kiváltságos helyzetét a nemzetközi monetáris kapcsolatokban.
A Bretton Woods-i nemzetközi monetáris rendszer válságának jellemzői és társadalmi-gazdasági következményei. Az 1929-1933-as valutaválság között. és 1967-1976 van egy bizonyos hasonlóság. A monetáris rendszer e strukturális válságai minden országot elborítottak, elhúzódó jelleget öltöttek, és elveinek megsértéséhez vezettek. A Bretton Woods-i rendszer válságának azonban számos jellemzője van.
Ciklikus és speciális valutaválságok összefonódása. A Bretton Woods-i világpénzrendszer válsága nemcsak világgazdasági válságokkal párosult, hanem időszakos megújulással és gazdasági fellendüléssel is.
A TNC-k aktív szerepe a valutaválság kialakulásában. A TNC-k az ipari termelési index 40%-át, a külkereskedelem 60%-át, a nyugati fejlett technológia 80%-át koncentrálták. A nagy devizaeszközök és a TNC-k euróvaluta, különösen euródollár műveleteinek léptéke hatalmas kiterjedést és mélységet adott a Bretton Woods-i rendszer válságának.
Az Egyesült Államok dezorganizáló szerepe. A dollár kiváltságos helyzetét tartalékvalutaként felhasználva fizetési mérlegének hiányának fedezésére az Egyesült Államok dollárral árasztotta el Nyugat-Európa és Japán országait, zavarokat okozva azok gazdaságában, megnövekedett inflációt és valuta-instabilitást, ami tovább mélyült. államközi ellentmondások.
Három hatalmi központ kialakulása. Az osztatlanság során kialakult Bretton Woods-i rendszer szerkezeti elvei uralom Az Egyesült Államok már nem felel meg a világ új erőcsoportjának. Nyugat-Európa országai, különösen az EU, a dollár hegemóniájával szemben létrehozzák saját monetáris hatalmi központjukat, Japán pedig jen mint tartalékvaluta az ázsiai régióban.
A valutaválság hullámszerű fejlődése, amint azt a fentebb tárgyalt fejlődési szakaszok is bizonyítják.
Masszív valutaleértékelések és az egyes valuták időszakos átértékelése. A 60-70-es évek és az 1949-es leértékelések összehasonlítása lehetővé teszi a különbségek azonosítását a következő mutatókban:
A. skála: 1967-1973-ban. az ismételt leértékelések több száz valutát érintettek (az 1949-es 37-hez képest), köztük a dollár kétszeresét, a tartalékvalutát;
B. méret: az 1960-as és 1970-es években a leértékelések nagysága (átlagosan 8-15%) lényegesen kisebb volt, mint 1949-ben (akár 30,5%) és az első világháború utáni (akár 80%). A biztonsági rés nélküli kis leértékelések túlsúlya abból adódik, hogy az országok félnek attól, hogy a gazdasági kapcsolatok fokozódó nemzetközivé válása miatt láncreakciót idézzenek elő;
B. időtartam: az 1960-as és 1970-es években a leértékelések a harmincas évekhez hasonlóan évekig elhúzódtak, 1949-ben pedig 37 országban szinte egyidejűleg hajtották végre ezt az eseményt;
D. lebonyolítási eljárás: a leértékelések nemcsak jogilag, hanem lebegő árfolyamok mellett ténylegesen is az átértékeléssel összefüggésben történnek.
1949-ben, a háború utáni pusztítások idején pedig fel sem merült az átértékelés kérdése, és a rögzített árfolyamok rezsimje dominált.
A monetáris rendszer válságának strukturális jellege. A Bretton Woods-i rendszer összeomlásával megszűntek annak szerkezeti alapelvei: leállították a dollár aranyra váltását, törölték az arany hivatalos árát és az aranyparitást, leállították az államközi aranyfizetéseket, bevezették a lebegő árfolyamok rendszerét. , a dollár és a font sterling hivatalosan is elvesztette a tartalékvaluták státuszát. A német márka és japán jen. Elkezdték használni a világ eredeti formáit hitelpénz– SDR, ECU.
Az állami valutaszabályozás hatása. Egyrészt hozzájárul a monetáris szféra ellentmondásainak fokozásához; másrészt a nemzeti és államközi szintű szabályozás a valutaválság következményeinek mérséklése és a valutareform révén a belőle való kiút megtalálása érdekében.
Súlyos társadalmi-gazdasági következményekkel jár a valutaválság, amely szétzilálja a gazdaságot, akadályozza a külkereskedelmet, növeli a valuták instabilitását. Ez a munkanélküliség növekedésében, a bérek befagyásában és a megélhetési költségek emelkedésében nyilvánul meg. Az átértékelődés az exportiparban foglalkoztatottság csökkenésével jár együtt, az import költségeit növelő leértékelés pedig a monetáris kapcsolatok, elszámolások szervezésének egyik formája, amelyet az 1944-es Bretton Woods-i Konferencia hozott létre, amely szerint az amerikai dollár a pénzpiaci szerepvállalást jelenti. világpénz az arannyal együtt. Angol: Bretton fa rendszer Lásd még: Világ Monetáris Rendszer… Pénzügyi szókincs
- - az 1944-1976-ban fennálló kölcsönös elszámolások és valutakapcsolatok nemzetközi rendszere. Nevét az Egyesült Államokban, Bretton Woodsban tartott ENSZ-konferencia helyszínéről kapta. A Bretton Woods-i rendszer váltotta a dollárt nemzetközi létesítmény… … Banki Enciklopédia
angol A Bretton Woods-rendszer a világ monetáris rendszere, amely az ENSZ 1944-es Bretton Woods-i (USA) Monetáris és Pénzügyi Konferenciáján alakult ki. B.v.s. a Nemzetközi Valutaalapot létrehozó szerződésekből és Nemzetközi Bank felújítások és... Üzleti kifejezések szószedete
BRETTON WOODS MONETÁRIS RENDSZER- az 1944-es Bretton Woods-i Konferencia által létrehozott világ monetáris viszonyok, elszámolások szervezési formája. E rendszer szerint a világpénz szerepét az arany mellett az amerikai dollár tölti be. B. w.v.s. ez egy államközi aranycsere rendszer... Jogi enciklopédia
BRETTON WOODS MONETÁRIS RENDSZER- az 1944-es Bretton Woods-i Konferencia által létrehozott monetáris kapcsolatok, elszámolások szervezési formája, amely szerint a világpénz szerepét az arannyal együtt az amerikai dollár tölti be. Raizberg B.A., Lozovsky L.Sh., Starodubtseva E.B. Modern ... ... Közgazdasági szótár
Bretton Woods-i pénzrendszer Jogi Enciklopédia
BRETTON WOODS MONETÁRIS RENDSZER- a második világháború végétől az 1970-es évek közepéig működő nemzetközi pénzrendszer. A rendszer alapelveiről az ENSZ 1944-es Bretton Woods-i (USA) Monetáris és Pénzügyi Konferenciáján állapodtak meg, és rögzítették a létrehozott ... ... Külgazdasági magyarázó szótár
BRETTON WOODS MONETÁRIS RENDSZER- az 1944-es Bretton Woods-i Konferencia által létrehozott világ monetáris viszonyok, elszámolások szervezési formája. E rendszer szerint az amerikai dollár az arannyal együtt a világpénz szerepét tölti be. ez az államközi aranycsere rendszere ...... Enciklopédikus közgazdasági és jogi szótár
Bretton Woods-i pénzrendszer- a nyugati országok monetáris kapcsolatainak (elszámolások és fizetések) szervezésének egyik formája. Európát, nemzetközi gazdasági kapcsolataiknak köszönhetően. B. w.v.s. világháború után működött (1944-ben hozta létre a Bretton Woods-i Konferencia ... ... Nagy Jogi szótár
Bretton Woods-i pénzrendszer- az 1944-es Bretton Woods-i Konferencia által létrehozott monetáris kapcsolatok, elszámolások szervezési formája, amely szerint a világpénz szerepét az arany mellett az amerikai dollár tölti be ... Közgazdasági szakkifejezések szótára
BRETTON WOODS VALUTASÍRÁSA, a világ monetáris rendszere, amely 1944-75 között működött. Projektjének fejlesztése 1941-ben kezdődött, és az okozta, hogy a világ közössége félt az olyan sokkoktól, mint pl. valutaválságok ami az első világháború után és az 1930-as években történt. Két projektet - G. D. White (USA) és J. M. Keynes (Nagy-Britannia) - vizsgálatra küldtek az antifasiszta koalíció országaiba. A megbeszélés eredményeként az amerikai devizahegemóniát védő amerikai projekt nyert, egyúttal Keynesi gondolatállamközi monetáris szabályozás is megvalósult. 1944-ben az ENSZ Bretton Woods-i (USA) monetáris és pénzügyi konferenciáján megállapították a háború utáni világkereskedelmi és valutakapcsolatok megszervezésének szabályait, a történelemben először jött létre államközi valutaszabályozó testület - a Nemzetközi Monetáris. Alap (IMF). Az IMF ezzel egyidejűleg elfogadott chartája a Bretton Woods-i monetáris rendszer alábbi alapelveit határozta meg. Megmaradt az arany és a külföldi valuta használatán alapuló aranycsere szabvány. De először az amerikai dollárhoz és a font sterlinghez rendelték a tartalékvaluták státuszát. A dollár pozíciójának erősítése érdekében az Egyesült Államok megtartotta a dollárszámlák aranyra történő cseréjét a külföldi központi bankok és hatóságok számára, 35 dolláros fix hivatalos aranyáron 1 troy unciánként (31,1035 g tiszta arany), a a dollár aranytartalma (0,888671 g ). A valutakonverzibilitás fokozatos bevezetését tervezik a valutakorlátozások feloldásával. Létrejött a rögzített devizaparitások és árfolyamok rezsimje, amely szűk határok között ingadozhatott (az IMF chartája szerint a paritások +1%-a). E limitek betartása érdekében a központi bankoknak dollár- és aranytartalékaikból devizaintervenciót kellett végrehajtaniuk.
A Szovjetunió részt vett a Bretton Woods-i konferencián, de ideológiai okokból nem ratifikálta a megállapodás cikkeit, és nem csatlakozott az IMF-hez (1992-ig).
Az Egyesült Államok nyomására a Bretton Woods-i monetáris rendszer keretein belül a dollár dominanciájára épülő dollárszabványt alakítottak ki, amely a devizaparitások és árfolyamok alapjává, a meghatározó nemzetközi fizetési és tartalékeszközzé vált. Az Egyesült Államok a dollár tartalékvaluta státuszát használta fel, hogy a nemzeti valutával fedezze a hiányt fizetési mérleg, miután elárasztották a világ pénzügyi piacát euródollárokkal, és partnereiket bízták meg azzal, hogy devizaintervencióval tartsák fenn a fix dollárárfolyamot valutáikkal szemben. Az Egyesült Államok hegemóniáját a Bretton Woods-i monetáris rendszerben a világgazdasági erőviszonyok számukra a 2. világháború következtében kedvező változása okozta. 1949-ben az USA adta a világ ipari termelésének 54,6%-át, az export 33%-át, az aranytartalékok közel 75%-át (a Szovjetuniót kivéve). A dollár osztatlan dominanciájának gerincét a „dolláréhség” is jelentette – a háború utáni nehéz monetáris és gazdasági helyzetük miatt Nyugat-Európában és Japánban akut amerikai valutahiány.
A Bretton Woods-i monetáris rendszer negyedszázadon keresztül hozzájárult a világkereskedelem és a termelés növekedéséhez, de nem biztosított egyenlő jogokat minden résztvevőjének. Az 1960-as évek végétől elkezdődött a rendszer válsága, mivel szerkezeti elvei már nem feleltek meg a kialakulás körülményei között megváltozott erőviszonyoknak a világban. három központ partnerségek és rivalizálások: USA - Nyugat-Európa - Japán.
A Bretton Woods-i monetáris rendszer válsága a következő formákban nyilvánult meg: a valuták tömeges leértékelődése, beleértve a tartalékokat is (1967-ben font sterling, 1971-ben és 1973-ban dollár), megnövekedett devizaspekuláció, instabil valutákról az arany felé való „menekülés”, sikertelenség. 8 ország kísérlete az aranymedencés tagok (1961-68) támogatására hivatalos ár aranyat és így a dollár aranytartalmát a sárga fém hivatalos tartalékból történő értékesítésével, az állami és államközi devizaszabályozás megerősítésével.
A rendszer válsága hullámokban fejlődött ki, először egy, majd egy másik országot sújtott. Ennek eredményeként az USA osztatlan uralmának időszakában kialakított strukturális alapelvei aláásták. Mindkét tartalékvaluta volatilisnak bizonyult. Az USA eltörölte a dollár aranyra való külső átválthatóságát (1971. augusztus). Az országok a rögzített árfolyamról a lebegő árfolyamra tértek át (1973. március). A Bretton Woods-i monetáris rendszer összeomlása után már csak az IMF maradt. A rendszer összeomlása az új jamaicai monetáris rendszer létrehozásában csúcsosodott ki 1976-78-ban.
Lit .: Nemzetközi monetáris és pénzügyi kapcsolatok / Szerk.: L. N. Krasavina. 3. kiadás M., 2005.
