Danes bomo govorili o tem, kdo je strateški investitor, pa tudi o tem, kako natančno vlaga razpoložljivi kapital.
Vlagatelji, ki dajejo prednost strateškim naložbam, se imenujejo strateški vlagatelji. Strateško vlaganje se od običajnih portfeljskih naložb razlikuje glede na cilje, s katerimi se sooča vlagatelj.
V nekaterih virih se strateški vlagatelj imenuje aktivni vlagatelj, ki uporabi razpoložljivi kapital za pridobitev velikega paketa delnic v podjetju. Vlagatelje te vrste zanimajo predvsem paketi delnic, ki omogočajo vsaj sodelovanje pri upravljanju družbe.
Veliki strateški vlagatelji, ki se lahko pohvalijo z resnim kapitalom, raje pridobijo kontrolne (50 % + 1), ki jim omogočajo neposredno upravljanje podjetja.
Za strateške naložbe je značilna nizka stopnja razpršenosti, zaradi česar je tovrstna naložba precej tvegana. Takšno stanje je posledica dejstva, da mora vlagatelj za nakup paketa vrednostnih papirjev, ki omogoča upravljanje podjetja, porabiti večino, v večini primerov pa ves kapital, ki mu je na voljo.
Zaradi značilnosti naložbe opisanih zgoraj, strateškega vlagatelja doseči želeno raven dohodka in zmanjšati verjetnost stečaja morajo imeti bogate izkušnje in visoko kvalifikacijo. Strateški vlagatelji se skrbno pripravijo na vsak posel. Pri pripravi je posebna pozornost namenjena pravni podpori sklenjenega posla, preverjanju dokumentov itd.
Strateški vlagatelj je lahko tako fizična kot pravna oseba. Praksa kaže, da v večini primerov vlogo strateških vlagateljev igrajo transnacionalne družbe, ki pridobijo kontrolne deleže v podjetjih, ki delujejo v določenih panogah.
Ko bomo prejeli natančen odgovor na vprašanje, kdo je strateški investitor, bomo poskušali razmisliti, kaj so glavni cilji strateškega vlaganja.
Glavni predmet strateškega vlaganja so podjetja, katerih vrednostne papirje kupujemo. Kot rezultat transakcije podjetje prejme količino, ki je potrebna za nadaljnji razvoj denar kot tudi učinkovit sistem upravljanja.
Po sklenitvi posla za nakup vrednostnih papirjev strateški vlagatelj pridobi pravico do sodelovanja pri upravljanju organizacije. Če vlagatelj pridobi kontrolni delež v vrednostnih papirjih podjetja, se lahko samostojno odloči, kakšne izdelke bo proizvajal. Poleg tega ima možnost izvajati delo za zmanjšanje proizvodni stroški, kot tudi širitev ponudbe proizvedenega blaga.
V nekaterih primerih se kontrolni delež v podjetju pridobi z namenom likvidacije kot konkurenta. V tem primeru se lahko potencial podjetja izkoristi za doseganje ciljev strateškega vlagatelja ali pa se podjetje zapre in vsi njegovi zaposleni so odpuščeni.
Iz vsega povedanega lahko sklepamo, da se cilji strateškega vlaganja bistveno razlikujejo od nalog, ki jih običajna portfeljska naložba omogoča.
Zaradi posebnosti strateškega vlaganja ga je skoraj nemogoče dojemati kot način ustvarjanja pasivnega dohodka.
Kot izjemen primer strateške naložbe lahko štejemo prihod mednarodne korporacije Nestlé na domači trg. To podjetje, ki je imelo resne finančne zmožnosti, je pridobilo majhno domačih podjetij, ki se ukvarjajo s proizvodnjo slaščičarskih izdelkov, in jim uvajajo napredne tržne in proizvodne tehnologije.
Takšna dejanja so omogočila, da se je korporacija hitro povečala proizvodne zmogljivosti na domači trg in se tudi znebiti velika količina majhnih konkurentov. Tako je družbi v dokaj kratkem času uspelo zavzeti prevladujoč položaj v slaščičarskem segmentu domačega trga.
Seveda se večina domačih vlagateljev ne more pohvaliti z zadostnim kapitalom za strateške naložbe v velika podjetja. Kljub temu se lahko tudi začetni vlagatelj počuti kot strateški vlagatelj. Trenutno na domačem trgu obstajajo investicijski skladi, ki so specializirani za strateške naložbe... Z nakupom deleža v domačem vzajemnem skladu lahko sodelujete pri strateški naložbi.
V času krize je prodaja deleža za številna podjetja postala rešilna bilka, ki je omogočila, čeprav po visoki ceni, ohranitev dobro ime in vrniti prihodnost v poslovanje. Tisti, ki so se sami rešili iz pretresov, vidijo možnosti za zasedbo novih trgov in vsrkavanje konkurentov, novi solastnik pa je v njihovih očeh videti kot partner v agresiji. Toda vsako zdravilo je dobro ob pravem času in v pravi količini.
Vsako dolžniško financiranje ima svoje omejitve. Nekega dne lahko upniki zavrnejo povečanje kreditne omejitve... To bi lahko podjetju prikrajšalo možnost, da bi izkoristilo ugodne tržne razmere.
Težko je tudi, ko hitro razvijajoči se konkurenti preprosto ne puščajo možnosti za strategijo postopnega organskega razvoja.
Še težje je novoustanovljenim podjetjem brez kreditne zgodovine in sprejemljivega premoženja za zavarovanje.
Poleg tega je treba denar, vzet za posojilo, vrniti ne glede na uspeh načrta, zaradi česar je posojanje nevaren instrument za financiranje visoko tveganih projektov.
In to niso vsi razlogi, da bi lastnik razmišljal o tem, da bi se moral ločiti od dela premoženja, da bi nadaljeval z razvojem podjetja.
Za razliko od banke, ki jo bolj zanima trenutni finančni položaj posojilojemalca, njegov poslovni načrt in možnosti zavarovanja, investitorja bolj zanimajo potencial trga, na katerem podjetje posluje, raven vodstvene ekipe, transparentnost. poslovanja in možnosti za njegov razvoj.
V zameno, v primeru skupnega interesa, nov partner, razen finančna sredstva in pripravljenost deliti tveganja lahko ponudi nekaj drugih pomembnih sestavin za uspeh:
Najpomembnejša sprememba, ki jo vlagatelj pričakuje od podjetja, je donosnost naložbe na prvo mesto. In koristi vsem lastnikom.
Vendar videz vlagatelja le redko poteka brez določenih težav:
Očitno je, da lahko tako kot pri vsakem drugem projektu pojav novega partnerja bistveno pospeši razvoj podjetja in znatno zaplete življenje. nekdanji lastniki in najvišjega vodstva.
Če potencialne prednosti odtehtajo morebitne slabosti, je naslednji korak ocena pripravljenosti podjetja na prihod vlagatelja, ki ga sestavljata dva dela.
Prvi razdelek odgovarja na vprašanje: »Ali prihod vlagatelja res - optimalna rešitev naše naloge?" Drugi je v celoti posvečen razmišljanju na temo: "Pod kakšnimi pogoji bomo dobili najvišjo ceno za delnico?"
Relevantnost privabljanja vlagatelja pomeni, da so vse druge možnosti za doseganje zastavljenih ciljev podjetja manj učinkovite. Ne glede na to, kako banalno se sliši, vendar navedena fraza pomeni vsaj prisotnost takšnih ciljev v formalizirani obliki. Misel: "Potrebujemo denar za razvoj, zato poiščimo investitorja!" Na primer, koliko denarja točno potrebujete? Se tega denarja res ne da najti drugače? Ali se res lahko razvijamo točno tako, kot si želimo? itd.
Odločitev za iskanje investitorja ne bi smela biti naključna ideja, ki bi vam bila všeč, vzeta iz konteksta nujnih poslovnih težav in ekonomske realnosti. In v odgovorih na ta vprašanja bi moralo biti več posvetne modrosti kot zapletenih matematičnih izračunov. Pri tem je treba obravnavati možnosti za pojav novih in krepitev obstoječih konkurentov, možnosti za ekonomijo obsega in druge priložnosti, povezane z rastjo in razvojem. Verjame se, da ima vsako podjetje dve možnosti: bodisi širitev s širitvijo poslovanja in prevzemom konkurentov, da postane vodilna na trgu, bodisi opustitev vodstvenih ambicij in razvoj do določene meje s prevzemom vodje. Lastniki morajo jasno razumeti poslovne možnosti ter razumeti vlogo in mesto vlagatelja možni scenariji(glej sliko 1).
Hkrati je treba številke, napovedi in mnenja utemeljiti in potrditi.
Slika 1
Zato bi morala biti hitrost razvoja ustrezna tržnim priložnostim. Z drugimi besedami, najprej morate razumeti specifične parametre v dinamiki: stopnje rasti prodaje, stopnje rasti proizvodnje, koledar naložbenih potreb in dodatnih stroškov itd. Če je rast povezana na primer z odpiranjem novih maloprodajnih površin, zakaj se ne bi poskušali razvijati s franšizingom?
Sistem ekskluzivnih pogodb ali franšiznih pogodb lahko poveže partnerje z vašim podjetjem v ne manjša stopnja kot lastništvo njihovih delnic. Če nameravate razširiti ponudbo in povečati prodajo, zakaj ne bi proizvodnje oddajali zunanjim izvajalcem?
Ko se prepričate, da bo denar vlagatelja prišel prav, se morate prepričati, da ga ni mogoče dobiti iz alternativnih virov.
To je še en odličen razlog, da delate na svojih sredstvih ( terjatve, stanja blaga, nedelovna osnovna sredstva ipd.) in obveznosti (bančna posojila, računski programi ipd.).
V procesu takšne analize se lahko izkaže, da je mogoče določeno opremo najeti z minimalno polog, pri nekaterih dobaviteljih tehnoloških linij lahko ustvarite skupna podjetja (vključevala bodo opremo, vi - prodajo), v okviru nekaterih programov pa lahko dobite državne in mednarodne subvencije, nepovratna sredstva in druge oblike finančne podpore.
Nenadoma prihod vlagatelja morda ni tako nesporen.
Tudi vsi drugi argumenti v prid pridobitvi novega partnerja bi morali biti boljši od alternativ.
Če potencialnega vlagatelja zanima tehnologija, zakaj ne bi dobil licence ali franšize? Zakaj ne bi svojih zaposlenih poslali na usposabljanje v specializirane ustanove ali pa zaposlenih potencialnega investitorja vzeli k svojim kadrom?
Če vas skrbi korporativna kultura, poslovni procesi ali oblikovanje strategije, zakaj ne povabite svetovalcev, da rešijo ta vprašanja po veliko nižji ceni?
Slika 2
Če je investitor potreben za ustvarjanje določene podobe "mednarodnega podjetja", zakaj ne bi tudi sami postali tak "investitor" z ustanovitvijo podjetja z glasnim imenom v priročno mesto, nato pa ji ne bi prodal določenega deleža, da bi takšno prodajo izkoristil kot informativno priložnost?
Vsako »prednost« potencialnega vlagatelja je treba dodelati z vidika možne alternative doseganje takšnih prednosti »z malo krvi« (slika 2).
Treba je razumeti, da lahko poleg samih vlagateljev obstajajo tudi drugi potencialni partnerji, ki lahko prispevajo k doseganju zastavljenih ciljev:
1) sredstva za podporo podjetništvu (ugodna posojila);
2) podjetniški inkubatorji (ugodna posojila in storitve);
3) mednarodni skladi/projekti/programi (posojila in nepovratna sredstva);
4) državni, regionalni ali lokalni proračun (financiranje);
5) investicijski skladi (financiranje);
6) poslovne banke (posojila);
7) proizvodna podjetja (vlaganje lastnih sredstev);
8) lizinške družbe(oprema za najem);
9) zavarovalnice (zavarovanje tveganj);
10) socialnih skladov(financiranje);
11) sklad za zaposlovanje (neposredno, nepovratno financiranje ustvarjanja delovnih mest za ranljive in koncesijsko financiranje za ostale kategorije).
Če se kot rezultat odgovorov na vsa vprašanja, zastavljena podjetju, izkaže, da je vlagatelj res optimalna rešitev, razmislite o glavnem: ali ste res pripravljeni ločiti od popolnega nadzora nad svojim poslom, postanite dolžni uskladiti svoja dejanja in iskati kompromise z novim partnerjem? Vsi podjetniki niso pripravljeni videti v svojem poslu le stroja za zaslužek, včasih je podjetje nekakšen klub interesov, nekakšen prostor, kjer se različni ljudje združujejo, da bi počeli, kar imajo radi.
Če je v prvem scenariju mogoče hitro določiti mesto in vlogo novega partnerja, potem v drugem scenariju skorajda ni prostora za investitorja.
Končni rezultat razprav naj bodo konkretne potrjene razvojne številke in analizirane alternativne možnosti za njegovo izvedbo. Prehod te stopnje je v vsakem primeru koristen za posel: tako boste našli skrite rezerve in postali bolj specifični v pogajanjih s potencialnimi vlagatelji.
Faza določitve pogojev za pridobitev optimalna cena morda ne bo nič lažje. Iskanje optimalnega je podobno poskusu biti ob pravem času v pravem stanju na pravem mestu.
Upoštevati je treba številne dejavnike: tako makroekonomske kazalnike trga (cenejši kot je denar, več lahko zahtevate) kot preference potencialnega vlagatelja (če se vlagatelj zanima za vas, bo cena biti višji), ter različne premije s trga (za velikost podjetja in/ali delež, za prvo prodajo poslovnega deleža v panogi/regiji) in stopnjo percepcije blagovna znamka in mnogi drugi.
Vlagatelj lahko vidi veliko specifičnih sredstev v podjetju, ki res stane denar:
1) edinstvene tehnologije, znanje in izkušnje in druga neopredmetena sredstva, vključno z na primer pridobivanjem okoljskega učinka;
2) sodobna oprema, proizvodne zmogljivosti in druga opredmetena sredstva;
3) usposobljeno osebje;
4) ekonomija obsega, vključno z logistiko, distribucijo itd.;
5) kratka vračilna doba in visoka donosnost projekta;
6) ustvarjanje novih delovnih mest;
7) razpoložljivost davčne spodbude, subvencije;
8) sposobnost izvoza izdelkov in / ali uvozne zamenjave;
9) sproščanje družbeno pomembnih proizvodov (storitev);
10) razpoložljivost poceni surovin in delovnih virov;
11) visoka podoba podjetja;
12) izvajanje na nov trg;
13) prejem dela proizvoda v prodajo;
14) uporaba blagovne znamke.
Ampak veliko večji pomen ima stopnjo poslovne pripravljenosti za prodajo. Vsak vlagatelj si prizadeva najti podcenjeno, a razumljivo podjetje s pomembnim potencialom rasti.
Cilj podjetja je pokazati potencial, a ga ne smemo podcenjevati.
Za to je potrebno opraviti predprodajno pripravo, da bi čim bolj zmanjšali vse možne popuste od najvišje možne cene.
Investitor bo z analizo podjetja poskušal objektivno oceniti njegov potencial: kakovost in ponudbo izdelkov, raven infrastrukture in poslovnih procesov, možnosti distribucijskih poti in zaseden tržni delež, konkurenčne prednosti in druge pomembne vidike. Kaj je vlagatelj pripravljen plačati:
Nezadostna pozornost kateremu koli dejavniku prinaša tveganje izgube korporativnih pravic ali premoženja ali izgube dobička, kar bo potencialnemu vlagatelju dalo razlog za občutno znižanje cene delnice. Na žalost lahko velika nenaklonjenost formalizma med domačimi poslovneži povzroči številna pravna tveganja in naredi navzven privlačen projekt izjemno nezanesljiv. V nedavni preteklosti je bilo podjetje pogosto ustvarjeno za svoje posebne lastnike, ob upoštevanju njihovih osebnih lastnosti in sloga dela, ne da bi se vzpostavilo samostojno delovanje.
A če to do določene točke ni oviralo razvoja podjetja, potem s povečanjem števila notranjih in zunanjih transakcij neurejena in neformalizirana struktura počasi, a zanesljivo postaja ovira za rast.
Težko je slediti, koliko je podjetje zaslužilo za določene poslovne enote in izdelke, v nekaterih primerih pa lahko menedžerji to nepreglednost uporabljajo daleč od interesov lastnika.
Rešitev je povečati transparentnost poslovanja in formalizirati procese, kar bo omogočilo v prihodnje brez težav opraviti postopek skrbnega pregleda.
Transparentnost pomeni javnost, zakonitost in informacijsko odprtost podjetja za zunanje uporabnike, njegovo pripravljenost za učinkovito delo za vsakega lastnika in zagotavljanje, da imajo njegovi interesi prednost pred interesi menedžerjev. To je oblikovanje strateških ciljev in odločenost za resno in dolgotrajno delo, brez zakulisnih iger, ki lahko privedejo do izgub za vlagatelje. Na splošno to zahteva naslednja dejanja:
Vse naštete pozicije zahtevajo denar in čas. Izvajanje MSRP lahko traja več mesecev in ne bo šlo brez privabljanja dobro plačanih strokovnjakov. Toda investitor lahko zahteva poročanje po mednarodnih standardih za 2-3 leta, kar bo še dodatno odložilo trenutek morebitnega stika.
Delo s priznanimi revizorji bo tudi drag užitek. Reorganizacija korporativna struktura prav tako se vleče več mesecev in zahteva več deset tisoč dolarjev, brez možnih tveganj na podlagi rezultatov nenačrtovani pregledi zaprte strukturne enote.
Izgradnja notranjih postopkov in procesov podjetja z uveljavitvijo standardov kakovosti ISO 9000 ne bo zahtevala nič manj naložb.
In skoraj vedno prehod na transparentnost pomeni zmanjšanje dobičkonosnosti podjetja zaradi povečanih stroškov davčnih obveznosti.
Toda rezultat tega dela bo gradnja v celoti novo infrastrukturo ki bo lahko takoj podprla načrtovano rast.
Številni posamezni primeri podjetij, ki so ustvarila učinkovite sisteme korporativnega upravljanja in dosegla očitne uspehe, naj bi navdihnila tako težko delo: njihova kapitalizacija se je v najkrajšem možnem času večkrat povečala, vstopila so na tuje kapitalske trge in začela pritegniti menedžerje z mednarodnim ugledom.
Vendar pa je z navdihom treba začeti delo z načrtovanjem proračuna, ki ustreza nalogam, času in denarju. Poznavanje nekaterih podrobnosti lahko pospeši pripravljenost podjetja na začetni dialog s potencialnim investitorjem.
S ponudbo najbolj likvidnega vira, denarja, na trgu, imajo investitorji večjo izbiro potencialnih partnerjev kot katero koli drugo podjetje in tako dobijo možnost, da določijo pravila, po katerih delajo s partnerji.
Vendar pa niso vsi vlagatelji enaki glede svojih zahtev glede preglednosti poslovanja. In zagotovo ni nujno, da se kandidat za naložbo v celoti razkrije celotnemu trgu.
Poleg tega je preprosto nevarno: pod krinko vlagatelja lahko pridejo napadalci in po dostopu do zaupnih informacij (o registru delničarjev, osnovnih sredstvih, finančnih shemah, ključnih managerjih, možnih delovnih konfliktih itd.) prevzeti nadzor nad podjetjem ali ključnim premoženjem.
Zato je morda dovolj, da podjetje odpre samo določene kartice neposredno pred določenim vlagateljem, kolikor bo to zadostovalo za temeljno odločitev.
In za to morate najprej ugotoviti, kakšne naložbe so potrebne za podjetje, pa tudi, kateri vlagatelji bi lahko bili zainteresirani za podjetje.
Vlagatelji lahko pripadajo eni od skupin:
To je podjetje, ki se zanima za financiranje poslovnih idej z ogromnim tržnim potencialom ali startupov, ki so te ideje začeli uspešno prenašati v resničnost.
Prevzamejo največje tveganječakam na največja donosnost, zaslužek na zmožnosti prepoznavanja potenciala podjetja in sprostitve tega potenciala, ki ga spremlja do prodaje strateškemu vlagatelju ali prek IPO.
Podjetje mora biti pripravljeno na prihod takega investitorja, ki ima potrjene podatke, na podlagi katerih se gradi celoten poslovni razvojni načrt, in ekipo, ki je sposobna ta načrt uresničiti.
prednosti tvegani vlagatelj:
Slabosti tveganega vlagatelja:
To je podjetje, ki se zanima za pridobitev kontrolnega deleža s sodelovanjem pri upravljanju podjetja ali za popoln nadzor nad njim.
Običajno to vlogo igra podjetje - vodilno v svojem sektorju, ki je tako ali drugače povezano s svojimi dejavnostmi s pridobljenim sredstvom, ki ima praktične izkušnje v določenem sektorju in pozna njegove značilnosti, na primer:
Podjetje v isti ali sorodni panogi, ki želi razširiti svoje obstoječe dejavnosti;
Podjetje v drugi panogi, ki želi bolje izkoristiti svoja sredstva;
Finančno-industrijska skupina, ki si prizadeva za razvoj strateških vezi.
Takšen vlagatelj kupi podjetje kot del trga, s čimer širi lastni tržni potencial. Ali pa pridobi učinkovite tehnologije, hkrati pa rešuje druge strateške naloge: zniževanje proizvodnih stroškov, zniževanje stopnje tveganj, pridobivanje določenih preferenc in celo odpravljanje dejanskih ali potencialnih konkurentov.
Poleg investicij panožni strateški investitor prinaša tehnološko znanje, strokovno vodenje in pomaga širiti prodajne trge.
Vendar pa v praksi tak vlagatelj s svojo pridobitvijo skuša najprej rešiti lastne težave na novem zasebnem trgu, včasih pa ga zanimajo le določene tehnologije in sredstva: distribucijski kanali, privilegiji in preference itd.
Zato se podjetje lahko sooči s poskusi vlaganj le v opremo ali izdelke lastne proizvodnje z izrecnim ciljem povečati lastno prodajo in čim bolj zmanjšati denarne transakcije.
Če podjetje želi samo postati neodvisen tržni vodja, potem strateški vlagatelj, ki sam dela na istem poslovnem področju, verjetno ne bo pomagal.
Razvoj pridobljene proizvodnje se za takšnega vlagatelja izkaže za zanimiv le v primerih, ko lahko zmanjša stroške vstopa na nov trg, saj se v primerih, ko se skupno proizveden izdelek izkaže za konkurenčnega na novih trgih in ne postane neposredni konkurent strateškim izdelkom so redki.
Podjetje je morda pripravljeno pritegniti takšnega vlagatelja, če uspešno posluje v podobni ali sorodni panogi, lastniki pa so se odločili za prodajo kontrolnega ali večinskega deleža z zagotavljanjem največjega nadzora nad podjetjem. Takšen investitor bo v celoti implementiral svoje tehnologije in rešitve, če pa v fazi prevzema ne bo kompromisa, pa tudi svoje vodstvene kadre.
Zato je treba pred prodajo podjetja razmišljati ne toliko o njegovi transparentnosti, kot o povečanju njegove produktivnosti, izboljšanju ravni upravljanja, krepitvi nadzora nad finančnimi tokovi in uvedbi učinkovitejšega sistema motivacije osebja. Vprašanje finančne preglednosti za takega vlagatelja je manj pomembno: v podjetje pride že z idejo o tem in razume, zakaj in zakaj ga to zanima.
Prednosti strateškega vlagatelja:
Lahko prenese najboljše prakse in znanje v podjetje;
Cilji na razvoj dolgoročnega sodelovanja s podjetjem;
Podjetje lahko pridobi dostop do novih trgov in distribucijskih kanalov;
Sinergijski učinek, ki izhaja iz industrijske integracije;
Strateški vlagatelji so pripravljeni plačati višjo ceno za delnice družbe kot drugi vlagatelji.
Slabosti strateškega vlagatelja:
Podjetje mora jasno razumeti in deliti cilje strateškega vlagatelja, ki pogosto niso v celoti skladni s cilji uprave in drugih lastnikov;
Pomemben delež strateškega vlagatelja oslabi nadzor in lahko povzroči spremembo višjega vodstva;
Možne so razlike v kulturnih in poslovnih tradicijah med strateškim investitorjem in vodstvom podjetja;
Iskanje vlagatelja zahteva precejšnjo naložbo časa in denarja.
Podjetje, ki se zanima za pridobitev visoko donosnega sredstva z njegovo kasnejšo prodajo.
Takšni vlagatelji največkrat pridobijo neobvladujoči delež v naložbenem objektu, ne da bi sodelovali pri oblikovanju strategije razvoja in operativnega vodenja poslovanja (vendar običajno z zastopanostjo v upravnem odboru, da bi lahko zadostno vplivali na sprejetih odločitev) in vnaprej načrtujejo izstop iz kapitala družbe tako, da na primer njegov del po določenem času prodajo strateškemu vlagatelju. To je običajno vloga skladov zasebnega kapitala.
Njegov interes je tako ekonomska učinkovitost poslovanja kot načrtovana in maksimalna donosnost kapitala. Tak investitor podjetja ne more uničiti kot potencialnega konkurenta, saj nima zadostnega nadzora nad poslovanjem.
Tako kot posojilodajalec ocenjuje tveganje izgube naložb, vendar je za razliko od njega pripravljen na to večje tveganje in ne potrebuje zavarovanja.
Najbolj aktivni portfeljski vlagatelji se lahko gibljejo v nenehnem tesnem sodelovanju z vodstvom, da bi razvili ukrepe za povečanje kapitalizacije poslovanja, povečanje njegove preglednosti in preglednosti (izboljšata se struktura podjetja in sistem upravljanja ter ga približa mednarodnim standardom, optimizirajo finančni tokovi itd.).
V poslovanje lahko vnesejo svoje povezave, izkušnje in priložnosti, da podjetja pripeljejo do visoke kakovosti nova raven razvoj.
Tak vlagatelj se na podlagi prejetih informacij odloči za nakup delnice.
Zato mora biti podjetje, ki je pripravljeno pritegniti tega investitorja, v fazi potrjene dinamične rasti in imeti strateški načrt za nadaljnjo širitev in ohranjanje tržnega deleža.
Takšen partner lahko s pomembnimi naložbenimi izkušnjami pomaga pri njegovem razvoju, vendar mora biti pri sedanjih lastnikih prisotna predvsem sama strateška vizija.
Zanimajo ga podjetja z uveljavljenimi obeti za rast proizvodnje in vrednosti poslovanja, ki izpolnjujejo kriterije minimalne donosnosti sklada, a se zaradi pomanjkanja sredstev ne morejo premakniti na kvalitativno novo raven razvoja.
Podjetje naj prejete vire usmeri v svoja nadaljnji razvoj: nakup opreme in tehnologij, izgradnja prodajne mreže, absorpcija konkurentov itd.
Pogosto se dodatno analizira sposobnost podjetja, da postane eden izmed vodilnih v svoji panogi, ter se postavljajo zahteve po razpoložljivosti strokovnega vodstva, jasne strategije razvoja, jasnih konkurenčnih prednosti in pregledne lastniške strukture ter samega poslovanja.
Po definiciji nepregleden posel ne more pritegniti investitorja, vlagatelji pa precej mirno financirajo obetavne dejavnosti podjetja, ne da bi se vmešavali v procese upravljanja.
Ta pasivnost izgine le, če se pri izvajanju načrtovane strategije pojavijo težave.
Pomembni pogoji za privabljanje portfeljskega vlagatelja so makroekonomska tveganja, ki ustrezajo donosnosti, jamstva zasebne lastnine in realne možnosti za nadaljnjo prodajo delnice.
Če želite biti pripravljeni na prihod takšnega vlagatelja, boste morali strogo upoštevati pogoje transparentnosti in razumljivosti za trg in za vlagatelja.
Prednosti finančnega vlagatelja:
Slabosti finančnega vlagatelja:
To je v bistvu prodaja poslovanja portfeljskim vlagateljem na drobno.
Za prodajo takšnim vlagateljem mora imeti podjetje zrelost, odpornost in tržni ugled. Ponudite svoje delnice neomejeno število vlagateljev vsebuje tako možnost zapustitve podjetja kot tudi fiksacijo dobička, prejetega od hitra rast v fazah pred umestitvijo.
Poleg tega kroženje delnic na borzi znatno poveča likvidnost, kar vam omogoča, da se v prihodnosti znebite majhnih lastniških deležev, ne da bi pritegnili pozornost drugih delničarjev ali izdali nove izdaje v obtok.
slika 3
Prednosti IPO:
Slabosti IPO:
Na različnih stopnjah razvoja je podjetje zainteresirano za privabljanje različnih investitorjev. Bližje kot je projekt začetku, tem bolj verjetno zanima samo tveganega vlagatelja. V fazi aktivnega razvoja se lahko pripravite na prihod portfelja.
V fazi, ko je potreben nov zagon za promocijo, je pomemben strateški vlagatelj. Če je posel stabilen, se lahko dogovorite za IPO.
Hkrati bodo ob vseh drugih enakih pogojih največ plačali vlagatelji IPO, strateški malo manj, portfeljski še manj, tvegani vlagatelji pa najmanj. Obratno sorazmerno pričakovanemu tveganju.
Da bi podjetje predstavili dobičkonosno, je treba razumeti, za katere namene bi investitor lahko bil zainteresiran za vstop v njegov kapital, preučiti informacije o potencialnih partnerjih, vključno z informacijami o njihovih strateških načrtih, trenutnih operativnih nalogah, prednostnih nalogah in ciljih naložb ter strategijah obnašanja na trgu.
Vrsta vlagatelja se lahko določi glede na cilje, ki si jih zastavi:
Ne glede na cilje, ki jih zasledujejo vlagatelji, je treba minimalno poslovno pripravljenost zagotoviti z jasno oblikovano strategijo razvoja podjetja, preglednostjo procesov, korporativne in lastniške strukture ter preverljivo vrednotenjem sredstev, obveznosti in finančne uspešnosti podjetja. In seveda ekipa, ki je sposobna braniti interese podjetja pred investitorjem.
Privabljanje vlagatelja je lahko zanimivo za skoraj vsako podjetje v katerem koli od življenjskih ciklov njegovega razvoja. Največje zanimanje vlagatelji si predstavljajo v fazi nastajanja podjetja ali projekta, ko je načrtovano delitev tveganj in priložnosti podjetja s partnerjem, ali v fazi hitre rasti, ko je premalo financiranja polno finančnih izgub. Uspeh privabljanja investitorja je v veliki meri odvisen od oblikovanja ekipe, ki je odgovorna za predprodajno pripravo posla: odvetniki, revizorji, svetovalci itd. Pripravljenost podjetja za prodajo deleža tvori pozitivne odgovore na celo skupino vprašanj:
Ker potencialni vlagatelji svoje dejavnosti ne oglašujejo, naj se o pripravljenosti podjetja za prodajo seznanijo iz zanesljivih virov, ki imajo uradno potrditev interesa lastnikov za prihod novega partnerja.
Postopek takšnega obveščanja zahteva pripravo celotnega bloka odnosov - IR (investor relations).
Takšni odnosi v prvi vrsti spremenijo samo filozofijo strateškega upravljanja podjetja: nastajajoči poslovni načrti naj postanejo pravo orodje za doseganje ciljev in se redno posodabljajo. Poročanje naj bo pravočasno oblikovano in potrjeno s strani avtoritativnega revizorja – in tako vsako leto v celotnem obdobju obstoja novega, preglednejšega in javnega posla.
Vendar pa so nekatera podjetja na začetku ustvarjena in razvita, da postanejo privlačna za portfeljskega ali strateškega vlagatelja in se sčasoma prodajo na vrhuncu kapitalizacije.
Obstajajo celo poslovneži, katerih kariera je v celoti posvečena tovrstnim projektom. Nekateri od njih so se uspešno naučili, kako "potegniti" prave kazalnike na pravi trenutek za največjo korist.
Ocenjevanje lastne pripravljenosti za privabljanje vlagatelja ter njegovo iskanje in oblikovanje informacijske dokumentacije je proces, ki je odvisen od številnih dejavnikov in običajno zahteva sodelovanje poklicnih posrednikov.
Njihova naloga je, da potencialnega partnerja seznanijo s predlaganim podjetjem, konkurenčno okolje ter položaj podjetja na trgu, poslovne procese, produktno linijo, shemo upravljanja, premoženje in finančno stanje, tako da predložena dokumentacija vlagatelja prepriča, da je vse navedeno privlačno in ustreza realnosti. Lahko pa poskusite sami opraviti začetno oceno pripravljenosti in, kar ni nič manj pomembno, primarne ukrepe za pripravo pred prodajo. Verjetno bo rezultat takšnega dela resnično povečanje učinkovitosti poslovanja, odkritje skritih rezerv in zavrnitev prodaje deleža.
Naložbene strategije vključujejo kombinacijo različnih naložbenih produktov: valut, delnic, obveznic, izvedenih finančnih instrumentov in sredstev zanje. Na prvi ravni se običajno izberejo najbolj tvegane naložbe v valuti in izgubijo. Šele po tem začnete iskati sebe v trgovanju z delnicami. Najprej na moskovski borzi, nato pa na precej bolj likvidnih Nyse in Nasdaq. Končni cilj vsakega nadobudnega financerja bi moral biti ustvarjanje lastnega sklada... Toda v resnici večina nima ne časa ne mentorja, ki bi jih naučil voditi ta posel. In potem v hedge skladu najdejo profesionalne upravljavce premoženja. Glede na višino začetnega vložka obstajajo naložbene strategije, usmerjene v samostojno izbiro delnic, vlaganje v oz.
Vlaganje v delnice je igra, v kateri vsaka strategija predstavlja novo raven.
Prva stopnja- kupi in zadrži. Tako vlagate v delnice, ki se bodo dvignile. Pri nakupu papirjev za daljši rok je bolje vzeti drugačne. Še bolj pravilni so tisti, od katerih pričakujete rast. Odkupite lahko tudi vse začetne ponudbe (IPO), ki naj ne bi padle kmalu, vendar ne takoj, ampak dan ali dva po IPO.
Druga stopnja- pravočasno prodati nekatere vrednostne papirje in kupiti druge. Upoštevati moramo tehnične značilnosti borznih grafikonov, pa tudi spremembe v ekonomskih in finančnih kazalnikov podjetij in gospodarstva kot celote. Odločitve o tem, katere delnice kupiti znotraj istega sektorja, je še vedno mogoče sprejemati na podlagi poznavanja več podjetij, pri izstopu izven sektorja pa brez makroekonomske analitike ne gre.
Tretja stopnja- združite nakup in prodajo - "dolge" in "kratke" pozicije. Kratka pozicija na vrednostnem papirju se odpre, ko se trg dvigne. V bistvu gre za zadolževanje z namenom prodaje in z obveznostjo nakupa enakega deleža v prihodnosti. Če se nanj izplačajo dividende, jih dolguje tudi posojilojemalec.
Glavna stvar pri izbiri delnic je gladkost gibanja in obseg trgovanja. Če je razpored vrednostnih papirjev razdrobljen, se delnice nenehno mečejo z ene strani na drugo, je bolje, da s tem ne trgujete. Povišanje cene nizko likvidnih delnic sledi močnemu povečanju obsega. Po opravljenem začetnem izboru se v več fazah zaporedno oblikuje nadaljnja naložbena strategija.
Prvič- po sektorjih. Na primer, če iščete papirje za sončno energijo, vas naftna industrija verjetno ne bo zanimala. 
Drugič- po tržni vrednosti družbe. Verjetno ne želite vzeti najbolj likvidnih s kapitalizacijo nad 10 milijard dolarjev, saj je njihovo gibanje, razen redkih izjem, težko predvideti.
Tretjič- po državi izvora. Običajno ne priporočamo trgovanja z delnicami tujih podjetij, saj se v večini primerov aktivno spreminjajo na kraju registracije, torej v New Yorku. borza odprto z velikimi razlikami od prejšnjega zaprtja. Izjema so le nekateri vrednostni papirji držav z nastajajočimi trgi, na primer Yandex.
četrti- z menjavami. Kljub pomanjkanju zanimanja za večino tujih prejemkov še vedno priporočamo diverzifikacijo regije med različnimi državami.
Vsaka strategija vlaganja v delnice ima svoj okus. Analiza vrednosti premoženja družbe. Raziskave konkurentov in procesov v sektorju. Ali pa preučevanje obnašanja trga v daljšem časovnem obdobju. Pri naložbah, namenjenih spreminjanju vrednosti vrednostnih papirjev, je glavna stvar biti pametnejši od drugih. Med novinci je običajno, da gradijo na podcenjevanju ali precenjevanju sredstev. Morate sedeti ure in ure in analizirati možni dobiček in graditi denarne tokove. Hitre, a manj zanesljive trgovalne signale zagotavlja metoda primerjave kvot. Povečanje vrednosti vrednostnih papirjev je možno z nizkim razmerjem med ceno in dobičkom in visokimi dividendami.
Naložbena strategija po vrsti delnic - rastoči vrednostni papirji, stabilna, ciklična s povpraševanjem glede na gospodarsko rast, špekulativna z nejasnimi obeti. Nevarnost naložbene strategije za dvig cene sredstva je v odsotnosti gotovosti o resničnem razlogu za podcenjevanje. Morda gre za nizek obseg trgovanja ali pomanjkanje zanimanja vlagateljev? Samo ta papir ni v povpraševanju ali celotna industrija? Zapletenost korporativne strukture in kompleksnost samoanalize ustvarjata dimno zaveso okoli dogodkov okoli ali znotraj pisarne, katerih zaloge se kupujejo. Zaradi tega analitiki nenehno iščejo nove metode raziskovanja vrednostnih papirjev. 
Tradicionalni način iskanja podcenjenih delnic, poimenovanih po Grahamu in Doddu, vključuje nakup najcenejših delnic in njihovo držanje dlje časa v pričakovanju dviga trga. Sodobnejši način izbire delnic z relativno podcenjenostjo ali precenjenostjo se osredotoča na primerjavo vrednostnih papirjev s trgom in konkurenti ter na izračun napovedi dobička. Razvoj pristopov k analitiki delnic vam omogoča izbiro pravo strategijo vlaganje v dolgo rastoči trg. Glavna težava pri naložbenih strategijah za novince je, da se podcenjene delnice običajno nahajajo v počasi rastočih sektorjih gospodarstva. Ko kupite delnice rudarskega, maloprodajnega ali bančnega podjetja, lahko leta pričakujete dobiček.
Tudi pri visokotehnološki biotehnologiji se pri odobritvi ali dokončanju patenta izdaja dovoljenja ameriške medicinske uprave (FDA) pričakuje od šestih mesecev do treh do petih let. Zaradi večjega obsega trgovanja v primerjavi z drugimi spletnimi mesti se ameriške borze na takšne dogodke odzovejo hitreje. Posledično se lahko začetniki varno držijo konzervativne strategije vlaganje. Tudi v eksotičnih visokotehnoloških sektorjih in olje iz skrilavca... Vendar ne samo začetniki. Številni upravljavci premoženja ne skrbijo za parametre vrednostnega papirja, dokler ima napoved občutnega povečanja vrednosti. Glavno merilo za takšno naložbeno strategijo je zmožnost povečanja dobička nad povprečnimi stopnjami. Trenutna vrednost in tudi materija, vendar je prihodnost pomembnejša.
Profesionalni menedžerji na Nyse in Nasdaqu, tako kot novinci, nenehno iščejo raven tveganja, ki jim ustreza. Tako konzervativni slog naložb predpostavlja nakup vrednostnih papirjev, ki lahko rastejo s stabilno, izmerjeno stopnjo. Liberalci gledajo na vrednostne papirje z nadpovprečnim dohodkom, ki se prodajajo po dostopni ceni. Agresivni vlagatelji zavračajo poročanje podjetij in tradicionalne metode vrednotenja v korist tehnično analizo... Izkušnje profesionalnih upravljavcev premoženja omogočajo bolj izpopolnjene naložbene strategije. Zaradi hitro nastajajočega področja zanimanja in specializacije:
Naložbene strategije, povezane z indeksi. Prispevki so izbrani v enakih razmerjih po panogah ali po naslovih. Ta strategija ima nizko upravljanje z vrednostnimi papirji. Toda zaradi pomanjkanja aktivne pozicije in odvisnosti od abstraktnega kazalnika se naložbe v indeks imenujejo pasivne naložbe.
Strategije stabilne vrednosti. Konzervativna taktika vlaganja v vrednostne papirje s fiksnim donosom na kratkoročno in zagotovljeno investicijske pogodbe zavarovalnice. Uporabno za vlagatelje, ki iščejo visoke trenutne donose in zaščito pred nestanovitnostjo cen, ki jo povzročajo spremembe obrestnih mer.
Povprečje stroškov. Spreminjanje višine naložbe za izpolnitev določene naloge. Na primer načrti za absolutni znesek v določeni panogi. S povečanjem vložka z znižanjem vrednosti delnice in zmanjšanjem naslednjega vložka s povečanjem vrednosti delnice.
Povprečje stroškov v določeni valuti. Povečanje kapitalskih naložb s fiksnimi zneski v tej valuti v rednih časovnih presledkih, običajno mesečno. Nekoliko zniža povprečni strošek, če cena sklada niha brez ene smeri. 
Razdeljeni so na temeljno in tehnični.
Temeljne so odvisne od stanja v makroekonomiji. V času krize postane priljubljeno vlaganje v podjetja, ki jim grozi stečaj ali likvidacija. Spredaj gospodarski upadi svetujejo nakup premoženja varnega zatočišča: zemljišča, ameriške državne obveznice, plemenite kovine. V času pospešene inflacije je primarna metoda varovanja pred tveganjem nakup blaga.
Tehnične naložbene strategije menijo, da sta ponudba in povpraševanje odvisni izključno od racionalnih dejavnikov in da je celo vpliv ekonomskih podatkov nanje mogoče izračunati matematično. Vrednotenje delnic se v tem primeru izvede na podlagi preteklega obsega in prejšnjih cen. Nekateri zagovorniki tehnologije kupujejo delnice, ki jih investicijske družbe svetujejo za prodajo in zadrževanje pozicij proti vzajemnim skladom (na podlagi njihovih mesečnih poročil o delnicah, s katerimi se trguje). Toda veliko večino trgovcev zanimajo le in sledijo trendom, ki imajo objektivne kazalnike. Na primer - razmerje med številom padajočih delnic in številom naraščajočih delnic, povečanjem kratke pozicije delnic, povečanjem razmerja med cenami zlata in srebra nad prejšnjim najvišjim ali prebojom drsečega povprečja skozi kratkoročni. Se nadaljuje.
Bodite na tekočem z vsemi pomembnimi dogodki United Traders - naročite se na naše
Oglejmo si najbolj priljubljene dolgoročne naložbene strategije. Za vsako od teh strategij so izkušnje z opazovanjem trga, analizo dobičkov in izgub. Vsi so vredni pozornosti in spoštovanja. To spletno mesto je posvečeno enemu od njih - dobičkonosni strategiji. Vendar je koristno vedeti, v kateri vrstici je. In razumeti, da strategija ni dogma, ampak vodilo. In v pametnih rokah se praviloma vedno razvije nekakšna simbioza strategij, ki postane vaša osebna pametna strategija, ki ustreza vašemu individualnemu občutku za čas, temperament in naloge.
KUPI IN DRŽI je najbolj promovirana strategija. Pogosteje se njegovo ime izgovarja v izvirnem jeziku - "kupi in drži".
Kaj je njeno bistvo? Priporočljivo je, da nekaj sredstev redno odlagate in z njimi kupujete delnice. Kupite in pozabite na kupljeno, vendar ne pozabite kupiti znova. Delnice se bodo seveda podražile, skupaj z njimi se bosta spremenila tudi cena in kapital vlagatelja »kupi in drži«, ideja pa je, da dolgoročno upamo na rast trga, ki ne bo samo pokrivajo inflacijo, ampak prinašajo tudi neomejeno velik bonus.
Kritika. Po eni strani se zdi, da zgodovina potrjuje zamisel o strategiji "kupi in drži", vendar ne v vseh intervalih. Kot je Buffett pravilno poudaril, če bi zgodovina kazala na prihodnost, bi bili knjižničarji najbogatejši ljudje. In ta strategija sploh ne razpravlja, katere delnice kupiti. Pod kakšnimi pogoji prodati - prav tako ni jasno, verjetno se razume, da bodo delnice, ko bo povpraševanje po kapitalu, razprodane na skrivaj in naključno.
Kljub temu je ta strategija boljša kot nobena strategija in varnejša od kratkoročnih špekulacij. Strategije, ki so opisane spodaj, ga imajo kot temelj in poskušajo zagotoviti odgovore na vprašanja, ki jih vlagatelji, ki kupujejo in držijo, niso obravnavali.
INVESTIRANJE VREDNOSTI, ali Grahamova metoda, ali Buffettova metoda, v izvirnem jeziku – »vrednost vlaganje«.
Strategija je prefinjena in elegantna, prav tako njen ustvarjalec, intelektualec in minister muz, Benjamin Graham. Poleg tega ima ta strategija veliko uspešnih interpretacij, kar povzroča veliko zmede v glavah. Poskusili bomo analizirati tako bistvo kot vsaj več pristopov k temu bistvu.
Kaj je smisel? Graham ne išče pravice na trgu, trg primerja z bogatim norcem, ki bodisi prodaja ali kupuje svoje premoženje, obenem pa je cena, ki jo napoveduje, odvisna od stopnje psihoze: morda se Manhattan lahko prodaja za kroglice v trenutek depresije ali morda v trenutku evforije in ga zamenjaj nazaj za ceno Manhattna. Poglavje "Mister Market" iz "Inteligentnega vlagatelja" bi morali poučevati otroke v tretjem razredu. Graham predlaga zelo razumno stvar: kupiti delnice, ki jih je gospod Market iz nekega razloga ocenil veliko ceneje od sredstev za temi delnicami, in obratno - prodati delnice, ko jih trg ceni veliko dražje od premoženja za njimi . Kupujte podcenjeno in pričakujte precenjeno – zelo pametno. Pristop zahteva vztrajnost, pozornost, vzdržljivost in poznavanje osnov računovodstvo... To pomeni, da mora biti podjetje sposobno oceniti, počakati na situacijo, ko trg ponuja nakup tega podjetja za 30-60% ceneje od vaše ocene sredstev podjetja (30-60% - kar Graham imenuje "varnostna marža") , lahko znova počaka, ko je prestal morebitna znižanja cen, in proda podjetje, ko ga bodisi trg ceni ali pa ga ceni nad njegovimi zaslugami za istih 30-60%.
Sam Graham je imel zelo rad liberalne ženske, risanje, francosko poezijo in doma na morju je očitno imel kaj početi poleg poslov. In strategija je upravičila njegove upe, brez truda si je prislužil vse svoje hobije, čeprav je bilo za "odkritje" te strategije potrebno veliko časa in truda.
Kritika. Včasih so podjetja, ki jih trg precej podcenjuje. Grahamov odgovor na to dejstvo je bila široka diverzifikacija naložb – shranite jajca v 20-40 košar in mirno spite, če nenadoma ena košara pušča.
Kaj je dodal Buffett? Buffett je opozoril na kakovost vodenja podjetja. Dobesedno je svetoval, da iščete podjetja, ki jih sploh ne morete upravljati ali, kot je sam rekel, da lahko upravljate sendvič. Da bo jasno, upoštevajte vsaj MGTS - moskovsko mestno telefonsko omrežje. Navsezadnje ni pomembno, kakšno vodstvo tam sedi. Ne glede na kakovost storitev, ki jih podjetje ponuja, bo nekaj milijonov ljudi naročenih na mestno številko, ki je nikoli ne pokličejo in zanjo plačajo 250 rubljev na mesec oziroma koliko zdaj veslajo tam. to nazoren primer podjetje na čelo upravnega odbora katerega lahko postavite sendvič. No, če bo nekega dne tam nadarjen menedžer, potem še bolje. Če ne najdete podobna podjetja, potem bodite pozorni na ljudi, ki vodijo podjetja, v katerih kupujete delež, dejavnost visoko moralno nadarjenih ljudi dela čudeže – to je glavni pomen Buffettovega sporočila. Več čudežev ustvarja tok denarja na Buffettovih računih iz podjetij, v katera je Buffett vlagal.
Vseh drugih lastnih nasvetov Buffett sam praviloma ni upošteval. Njegov delniški portfelj je bil vedno zelo razvejan, najdejo se vodilna podjetja, ki pa zasedajo zelo majhno nišo. Buffett ni pozoren na dividende le, če popolnoma nadzoruje finančne tokove podjetij, ki jih je kupil. Posebno pozornost namenja le podjetjem, ki organizirajo velik denarni tok na njegove račune, zato v njegovem portfelju občutno prevladujejo zavarovalnice. Sam Buffett ne skrbi za interese manjšinskih delničarjev. Kombinacija nadarjenega izvršnega direktorja in razumnega glavnega delničarja je Buffettova stava, ki poteka skozi njegov celoten portfelj. Plus zelo kompetentna PR politika že skoraj 40 let.
Na noben način ne želim zmanjšati pomena Buffettovega prispevka in uspeha. Mitologija, ki obkroža njegovo ime, je nekoliko nejasna, a če s treznim pogledom natančno pogledate njegovo zgodovino, se lahko naučite veliko zelo dragocenih lekcij. Hvala Warren in vso srečo!
Kaj so poleg Buffetta dodali drugi Grahamovi učenci? Poskusite kupiti od vodilnih v vodilnih panogah. Mogoče je. Ko pa je industrija že vodilna, je njen povprečni P/E več kot 20 in kako vedeti, katera panoga bo vodila brez kristalne krogle, ni nikjer nič določenega.
SKUPAJ v naložbe vrednosti za začetnike: kupujte delnice v krizi dobra podjetja vodijo nadarjeni ljudje in jih prodajajo v obdobju evforije na trgu, torej takoj, ko v tisku zagledate naslove o varnem zavetju, o večni rasti in veselju IPO ljudi- naj bo sila z vami!
SKUPAJ za vrednostno vlaganje za izobražene: tržna ocena podjetja ne sme biti višja od 67 % vaše ocene realne vrednosti podjetja – to je vaša podlaga, vaša »varnostna meja«; Analizirajte podjetja z najnižjimi P/E v panogi; razmerje med ceno in dobičkom podjetja mora biti manjše od letne rasti dobička (tj. razmerje PEG je manjše od 1); obratna sredstva mora biti dvakrat večja od tekočih obveznosti; povprečno letna rast dobiček mora biti najmanj 7 % v zadnjih 10 letih; najvišje vodstvo mora biti pošteno in pametno; poslovni ugled mora biti stabilen in, kar je najpomembneje, mora biti. To ni težko. Takšna podjetja so na ruskem trgu in veliko jih je.
O tem se bomo danes zadržali. Kajti pred nami je še veliko strategij, človeška pozornost pa je omejena in slabše zazna več informacij, stisnjenih v en članek. In nadaljevanje bo zagotovo sledilo. Nato bomo v nekaj dneh analizirali na splošno IN POVPREČENJE.
Strateško. razmišljanje. Poznavanje poslanstva, ciljev in strategij organizacije omogoča strokovnjakom za odnose z javnostmi, da svoje dejavnosti umeščajo v sistem korporativnih interesov. Strateški pomen omembe imena podjetja v informativnih biltenih internetnih agencij ali v jutranjem časopisu bi morali po zaslugi PR strokovnjakov spoznati vsi menedžerji podjetja.
Za strateško upravljanje pri preučevanju naštetih kazalnikov in dejavnikov niso zanimive vrednosti kazalnikov kot takih, ampak najprej, kakšne priložnosti za poslovanje to daje. V interesno področje strateškega upravljanja je tudi razkritje potencialnih groženj za podjetje, ki so zaprte v ločenih komponentah ekonomske komponente. Pogosto se zgodi, da priložnosti in grožnje
Med številnimi vrstami odločitev, s katerimi se mora vodja soočiti, nas bodo zanimale strateške odločitve. Ta koncept bomo v kratkem bolj jasno opredelili, za zdaj pa naj povemo, da gre za odločitve o tem, s kakšnim poslom naj se podjetje ukvarja.
Njegovi poklicni interesi so strateško vodenje, vodenje procesov, benchmarking in kontroling v industrijskih in storitvenih podjetjih.
Kot je bilo v uvodu omenjeno, je v teoriji kooperativnih iger osnovna enota analize praviloma skupina udeležencev oziroma koalicija. Če je igra definirana, potem je del te definicije opis tega, kaj lahko dobi vsaka koalicija igralcev (kaj lahko doseže), brez navajanja, kako bodo izidi ali izidi vplivali na posamezno koalicijo. Se pravi, tukaj nas ne zanima strateški vidik igre.
Pred odkritjem zalog tekočega goriva je bilo izjemno zaostalo libijsko gospodarstvo izrazito agrarno in surovinsko usmerjenost. Po dohodku na prebivalca je bila država ena zadnjih na svetu. Vendar je pomemben strateški položaj zanj vzbudil zanimanje imperialističnih sil, željo, da bi zagotovili moč svojih položajev tudi po podelitvi neodvisnosti Libije leta 1951. Poleg tega so bili obenem polagani upi na nadaljevanje neposredne vojaške prisotnosti v obliko tujih oporišč na njenem ozemlju ter krepitev tesne finančne in gospodarske odvisnosti režima kralja Idrisa od Zahoda. O obsegu te odvisnosti priča vsaj dejstvo, da je do konca petdesetih let zahodna pomoč dosegala polovico nacionalnega dohodka, delež pri financiranju državnega proračuna pa je bil 2/s in več. Poleg tega je bila libijska valuta tesno povezana z britanskim funtom. Vse te okoliščine so močno olajšale uvajanje tujega kapitala v državo in ji odvzele samostojnost pri reševanju ključnih problemov gospodarskega razvoja.
Naloge in cilji japonskih podjetij so usmerjeni v nacionalne interese in sodelovanje z vlado. To je lahko posledica japonskih izkušenj v zgodnjem obdobju industrializacije, ko je bila vlada prisiljena spodbujati razvoj sodobne industrije, da bi lahko Japonska konkurirala vodilnim evropskim industrijskim državam. V preteklosti je industrijski sektor tesno sodeloval z vlado in se soočal z izzivi, ki ga obdajajo. Klasičen primer tega razmerja je bil opažen v poznih 1940-ih in zgodnjih 1950-ih, ko je vlada izvajala politiko gospodarskega oživljanja in osredotočila finančno pomoč v strateške sektorje, kot so premog, jeklo in gnojila. Ta politika se imenuje proizvodna prednostna politika, ki je japonski industriji dala novo življenje njenemu gospodarstvu. Z doslednimi dolgoročnimi gospodarskimi načrti so ti sektorji na različne načine prejemali vladno podporo. Leta 1952 je bil sprejet zakon za pospešitev modernizacije korporacij, ki je pokrival 32 glavnih industrijskih sektorjev. Zakoni o mehanizaciji kmetijstva (1954), drugi načrt modernizacije jeklarske industrije (1955), načrt razvoja nacionalnega avtomobilizma (1955), posebni zakon o spodbujanju strojništva (1956), posebna zakon o pomoči elektronski industriji (1957), posebni zakon o spodbujanju letalske industrije (1958), načrt posodobitve premogovniške industrije (1960), posebni zakon o rudarstvu (1963), a. zakon o prenovi premogovniške industrije (1967 G.). Poleg tega je bil ustanovljen oddelek za upravljanje informacijski sistemi v svetovalnem odboru za industrijsko strukturo Ministrstva za zunanjo trgovino in industrijo (1967). Ta-
Predmet mikroekonomije je absorbiral vse pomembne spremembe, ki so se zgodile v gospodarskem mehanizmu v zadnjih letih. Vse več je zanimanja za strateške interakcije podjetij, za vlogo negotovosti in asimetričnih informacij, za cenovno strategijo podjetij ob tržni moči. Te teme so običajno odsotne ali pa so slabo pokrite v tisku. Te tematike so v naši knjigi dobile dostojno mesto, vendar to ne pomeni, da je mikroekonomijo težje razumeti ali da zahteva posebno pripravo. Potrudili smo se, da bi to temo lažje razumeli, in upamo, da boste uživali v branju te knjige. V knjigi skorajda ni matematičnih izračunov, zato je na voljo širokemu krogu bralcev.
VARNOSTNI SVET Ruske federacije je svetovalno in usklajevalno telo, ki ga vodi predsednik Ruske federacije. Ustanovljena struktura za razvoj in dogovor o politiki na področju nacionalne varnosti, za usklajevanje zveznih programov na določenih strateških področjih zaščite je ključnega pomena. pomembne interese država.
Eden od številnih negativnih dejavnikov v gospodarskem in družbenem življenju družbe v zadnjih letih je oslabitev vloge državne regulacije gospodarske dejavnosti, ki je povzročila prodor finančnih in industrijskih skupin na številna strateško pomembna področja gospodarstva. osredotočen predvsem na maksimiranje dobička z vsemi razpoložljivimi sredstvi, včasih v škodo interesov družbe in države (na primer v rudarstvu, predelavi, vojaško-tehnični sferi).
Strateškega vlagatelja zanima predvsem, kako donosna je lahko naložba in kako tvegana je. V zvezi z Republiko Baškortostan se v zvezi s tem pričakujejo pozitivne spremembe. Ukrepi, sprejeti v republiki za izboljšanje naložbenega ozračja, oblikovanje sistema spodbud za domače in tuje vlagatelje, dajejo dober razlog za upanje na priliv novih naložb v gospodarstvo Baškortostana pod obojestransko koristnimi pogoji in za krepitev mednarodnega poslovanja. kravate.
Strateškega vlagatelja zanima pridobitev nadzora nad prodajo, cenami in asortimanom izdelkov, dobavo surovin in opreme, pogosto pa tudi nadzor nad dejavnostmi podjetja.
Funkcija denarna faza je njena osredotočenost na izvedbo prehoda iz sistema proste delitve premoženja k njegovi realni prodaji v času razmeroma počasne privatizacije. V interesu privabljanja strateških vlagateljev je bilo načrtovano, da se na denarnih dražbah in naložbenih tekmovanjih dajo razmeroma velike pakete delnic - vsaj 15-25% odobrenega kapitala podjetja. Glavni predmeti privatizacije nove faze vključujejo tri vrste lastnine a) vladni paketi deleži privatiziranih podjetij, 6) zemljiške parcele privatizirana podjetja, c) nepremičnine.
Stanje naraščajoče zaostalosti v depresivnih regijah je politično eksplozivno in lahko vodi do izbruhov nasilja in destabilizacije razmer v državi kot celoti. Da bi se ta trend obrnil, je treba izvajati centralno financirane programe za oživitev gospodarskega življenja in prestrukturiranje gospodarstva depresivnih regij. Takšna politika je ključnega pomena za Rusijo in izpolnjuje njene strateške interese.
Posledično bi morala znanost spoznati potrebo po aktivnem in vztrajnem predlaganju svojih rezultatov za praktično implementacijo, ki naj ji zagotovi novo podobo v družbi in interesu države. Država pa mora razumeti, da je trenutni taktični interesi zaradi trenutnih finančnih težav ne bi smeli odvrniti od strateške poti razvoja, ki jo ustvarja predvsem znanost, ki zagotavlja moč in napredek Rusije. Mehanizem skupnega interesa znanosti in družbe v
Za uresničitev takšne napovedi pri strateškem načrtovanju inovacijske politike je pomembno izbrati pravo skupino strokovnjakov, ki bi vključevala predstavnike različnih strukturnih oddelkov univerze in njenih glavnih blokov – izobraževalnih, znanstvenih in inovativnih, še posebej, če so njihovi interesi konflikt. To vam omogoča, da dobite najbolj popolne informacije o procesih, ki potekajo na univerzi. Kot strokovnjaki so bili povabljeni naslednji vodje oddelkov (ali njihovi pomočniki).
Kaže, da če je korporativna kultura nezdružljiva s strategijo z zelo pomembnimi nalogami za podjetje, lahko pade v cono katastrofalnega tveganja, ne da bi dosegel uspeh. Naše izkušnje pri upravljavskem svetovanju za podjetja različnih panog in oblik lastništva kažejo, da strateške spremembe v organizaciji, kot je navedeno zgoraj, naletijo na močan odpor, kar negativno vpliva na uspešnost strategije. Organizacijskim spremembam, ki zadevajo interese ljudi, se še posebej upremo, če niso bila opravljena pripravljalna dela. Na primer, v številnih podjetjih je bilo v procesu inovativnih preobrazb potrebno prekvalificirati skoraj vse vodstveno osebje, od navadnega menedžerja in specialista do vrhunskih menedžerjev. Aktivni učni proces je omogočil razlagalno delo in dosego razumevanja in sprejemanja novih razvojnih konceptov in nove strategije teh zaposlenih.
Eno od pomembnih področij strateških interesov bo povezano z dolgoročno in srednjeročno napovedjo deleža izdelkov družbe na britanskem in evropskem trgu. Vodje bodo verjetno upoštevali tudi dejavnike, kot je npr
Poleg tega večjih središč investicijske in strateške enote (tj. posamezna podjetja znotraj skupine) imajo pogosto lastna stroškovna in profitna središča. Ne glede na ime se lahko razdelitev organizacije šteje za središče naložb le, če so stroški, prihodki in vsaj del kapitalskih naložb podjetja neposredno povezani z njo in jih vsaj do neke mere obvladujejo njeni vodje. Prava segmentacija je značilna samo za velike organizacije, kje kapitalska naložba tako velike, da so zaradi učinkovitosti upravljanja razdeljene na centre odgovornosti. V majhnih organizacijah se lahko pooblastila in odgovornost prenesejo na stroške, dobiček ali prihodke v skladu s funkcijami oddelkov.
Kratkovidnost. Strog nadzor nad izvrševanjem proračuna vodi menedžerje k sprejemanju ugodnih odločitev kratkoročno ignoriranje strateških interesov podjetje kot celota.
Tako je Glass-Steagallov zakon (1933), sprejet v Združenih državah, bankam prepovedal hkratno udejstvovanje v posojanju in vlaganju v podjetja, torej univerzalnost. Čeprav je v drugih državah, na primer v Nemčiji, univerzalno bančništvo zelo razširjeno. Sprejem tega zakona je narekovala grenka izkušnja velike depresije in premislek, da zaradi univerzalnosti bančništvo postane nepotrebno tvegano. Zaradi uporabe tega zakona danes v Združenih državah Amerike praktično ni dovolj velikih podjetij nacionalnega obsega, v katerih bi delež največjega delničarja presegel 5%. To je privedlo do dejstva, da imajo lastniki malo vpliva na upravne odbore največjih ameriških podjetij. Preprosto ni razloga, da bi se mali delničarji poglabljali v težave ločeno podjetje... Če bodo tečaji delnic, ki jih imajo v lasti, v nekem trenutku začeli padati, se jih bodo lastniki najverjetneje poskušali znebiti in kupiti nove delnice - bolj obetavna podjetja. Po eni strani je to ljudski kapitalizem – sanje liberalca. Konec koncev, lastnik celo najbolj veliko podjetje vsak lahko postane. Toda po drugi strani obstaja velika nevarnost oportunističnega vedenja najvišjega vodstva družbe, ki vidi svoj glavni cilj v ohranjanju visoke tržne vrednosti delnic družbe za vsako ceno, včasih celo v škodo družbe. interese strateškega razvoja.
Posledično je najnižja raven proizvodnje nafte in plina določena z realno kupno močjo prihodkov od izvoza, ki so potrebni za vzdrževanje zadostnih stopenj razširjene reprodukcije, za financiranje. strukturno preoblikovanje v nacionalnem gospodarstvu, družbenem razvoju in vseh drugih postavkah državne porabe. Prestrukturiranje nacionalnega gospodarstva včasih temeljito različne metode, bodo skoraj vse osvobojene države izvoznice nafte zasledovale tako skupne strateške cilje, kot je vsestranska sektorska diverzifikacija, sčasoma premagovanje pretirane odvisnosti od izkoriščanja svojih neobnovljivih virov ogljikovodikov in predvsem iskanje. alternativno, denarno in (ali) resnični prihranki lahko nadomesti dohodek iz naftna in plinska industrija... Z vidika državni interesi držav proizvajalk je minimalna izvozna proizvodnja v tej panogi urejena tako od znotraj - s trenutnimi in investicijskimi potrebami po tuji valuti, kot od zunaj - s pogoji trgovine.
Najnovejši razvoj teh strateških materialov je postal last le ozkega kroga znanstvenikov, ki delajo za potrebe militarizacijske tehnologije. In šele v 80-90-ih, da pokažejo izključno znanstveno zanimanje za te oblike ogljika. Pojavile so se prve odprte objave, da so grafitna vlakna sestavljena iz zbranih kosmičev
A razumel je, da če bi večino nafte kupili od Standard Oil Company in Royal Dutch Shell, bi ti tuji podjetji postavili svoje lastne interese pred strateške interese Britancev. Zato je trdil, da je treba APNK podrediti državnemu nadzoru. Po branju spodbudnega poročila posebne komisije, ki je preučevala razmere na terenu v Perziji, je W. Churchill prepričal vlado, naj postane ena od solastnic APNK. Maja 1914 je ustrezen predlog zakona obravnaval skupni dom. Tri dni pred izbruhom prve svetovne vojne je dobil kraljevo privolitev. Britanska vlada je kupila delnice v vrednosti 2 milijona funtov. Umetnost. in prejel glasovalno pravico v nekaj več kot 50 % plus pravico do imenovanja dveh članov upravnega odbora, ki imata pravico veta na vse strateška vprašanja... V štirih letih vojne se je proizvodnja nafte iz perzijskih posesti APNK hitro povečala.
Vendar Churchill ni maral potrebe po zanašanju na gorivo, ki ga na Britanskem otočju ni bilo mogoče dobiti. prav tako mu ni bilo všeč dejstvo, da bo morala mornarica večino zalog, ki jih je potreboval, kupiti od Standard Oil and Shell. Verjel je, da bosta obe podjetji, ker sta v lasti tujcev, svoje komercialne prednosti postavili pred britanske strateške interese, sumil pa je tudi na previsoke cene.
Kitajska razglaša ta trend glavni cilj njegovega Zunanja politika ampak tudi Japonska. To se je pokazalo v evropski diplomaciji Tokia. Njeno bistvo je, da prestavi tehtnico proti svojim azijskim sosedom - Moskvi in Pekingu, da bi več možnosti, da se enakopravno pogovarja z Washingtonom. Za dosego miru in blaginje v azijsko-pacifiški regiji v XXI stoletju. Več in več bistveno vzpostavljajo odnose med štirimi vodilnimi državami v regiji - Japonsko, Rusijo, ZDA in Kitajsko. Glede na odnose znotraj tega štirikotnika imajo japonsko-ruski odnosi veliko možnosti za razvoj, nadaljnja krepitev izpolnjuje interese tako Japonske kot Rusije. V tem smislu so japonsko-ruski odnosi strateškega in geopolitičnega pomena za obe državi.
Ruska javnost in številni predstavniki političnih in poslovnih krogov v tujini (z izjemo monetarističnih dogmatikov ruskega razlitja, upokojencev in nekaterih sedanjih politikov, odgovornih za očitne neuspehe ekonomske politike v letih 1990-1998) dajejo ostro negativno oceno rezultati desničarskega radikalnega eksperimenta na našem gospodarstvu ... Povpraševanje po razvoju novih pristopov za poglabljanje in zagotavljanje pozitivne narave tržnih reform v državi je postalo univerzalno, kar jim daje strateški značaj in popolno skladnost. nacionalni interesi. Politična situacija daje potrditev in hkrati pomembne predpogoje za izvajanje te zahteve, so bile volitve v državno dumo, novega predsednika obstoječih institucij družbeno usmerjenih tržno gospodarstvo... Da bi ustvarili ta model in ga uresničili, je treba korenito spremeniti rusko gospodarsko politiko, se odmakniti od divjega kapitalizma, ki so ga izvajali obogateni. ruski oligarhi v devetdesetih letih. Novi predsednik se že osredotoča na pravice lastnikov, posebno pozornost namenja oblikovanju nekorumpirane birokracije.
V teh pogojih je treba ravnati tako, da regionalnih ukrepov premagovanje kriznih razmer bi ob upoštevanju strateških in nacionalnih interesov republike dalo pozitivne rezultate in vodilo k postopnemu izenačevanju ravni družbeno-ekonomskega življenja regij in okrožij.
Likvidacija / prodaja naložb. V primeru 1.1 namerava Shaftesbury sprostiti 20,7 milijona funtov. kot posledica prodaje naložb. Privlačnost tega, tako kot zadržanega dobička, je, da daje vodstvenim delavcem več manevrskega prostora kot financiranje z zadolževanjem, izdajanjem delnic ali obveznic in odsotnost stroškov izdaje. Vendar pa podjetje izgubi potencialno dobičkonosna sredstva. Poleg tega lahko premalo premišljena prodaja naložb škoduje strateškim interesom (na primer, ko prodaja premoženja prinese manj sredstev od pričakovanih, zaradi česar je morda treba prodati nekaj drugega).
Pretirana osredotočenost na RO E in RI analizo ne razvija le kratkoročne osredotočenosti poslovnih enot, ampak lahko zasenči strateške interese, celo prepreči poslovnim enotam, da bi uresničile svoje strateške tržne prednosti. Poleg tega uporaba relativnih vrednosti, kot je RO E, ne samo, da ne odraža, ampak celo skriva potencial in/ali realno ekonomičnost-]
