Rubelj se je v primerjavi z ameriškim dolarjem še naprej krepil ob govoricah, da bi lahko centralna banka začela odkupovati tuje valute, da bi dopolnila svoje zlato-devizne rezerve. In ruski predsednik je vnesel nekaj spletk v prihajajoče marčevsko srečanje Centralne banke.
Vladimir Putin je včeraj na kongresu Ruske zveze industrijalcev in podjetnikov dejal, da bi znižanje obrestne mere s strani centralne banke lahko negativno vplivalo na tečaj ruske valute. In to, je poudaril predsednik, bo negativno vplivalo na ruske podjetnike, ki kupujejo opremo za proizvodnjo v tujini. Ob visokem tečaju dolarja se bodo nakupi podražili, posodobitev proizvodnje bo potekala počasneje, posledično pa se lahko upočasni tudi rast produktivnosti dela v Rusiji. Nekateri udeleženci na trgu so izjavo Vladimirja Putina razlagali kot signal, da centralna banka na prihajajočem marčevskem zasedanju ne bo znižala obrestne mere. Vendar smo že prej povedali, da bo zvišanje obrestne mere Fed verjetno ohladilo gorečnost ruskega regulatorja in preložilo znižanje obrestne mere v Rusiji na prihajajoče srečanje.
Glede na to je menjalni tečaj dolarja na moskovski borzi približno 57 rubljev 90 kopej, z evrom se trguje okoli 62 rubljev 35 kopej, indeks MICEX narasle na točke 2020, kotacije surove nafte Brent trgoval malo pod 52 $ za sod.
Spomnimo, da Centralna banka Rusije ohranja obrestno mero na visoki ravni, da bi dosegla ciljno inflacijo v višini 4%. Na finančnih trgih so začele krožiti govorice, da bo megaregulator lahko spet začel polniti svoje zlato-devizne rezerve. Že leta 2015 je Centralna banka napovedala, da namerava dolgoročno povečati zlato-devizne rezerve na 500 milijard dolarjev. Trenutno je obseg rezerv nekaj manj kot 400 milijard. Inflacija, ki doseže ciljno 4-odstotno vrednost, lahko izzove centralno banko, da bo kupila tuje valute, da bi napolnila svoje rezerve. No, tak scenarij se res lahko šteje za mogočega, saj je trenutni tečaj rublja preveč precenjen. Ministrstvo za finance že odkupuje valuto za polnjenje svojih rezerv, centralna banka pa bi se lahko pridružila oddelku Antona Siluanova.
Kar zadeva situacijo z ruskim rubljem, smo včeraj samozavestno presegli oznako 58 rubljev za eno enoto ameriške valute. Spomnimo se, da smo na območju te ravni, pa tudi na območju ravni 58,50, priporočali nakup dolarja / rublja. Dolgoročno ostajajo ta priporočila veljavna. Vendar pa z vidika špekulativnih transakcij priporočamo zaprtje z nič ali celo rahlim negativnim rezultatom v območju 58 rubljev ali celo nekoliko nižje. Trenutne razmere na naftnem trgu in šibkost ameriškega dolarja na mednarodnem deviznem trgu lahko povzročita nadaljnjo krepitev ruske valute. Preboji na območje 56-57 so precej verjetni
Banka Rusije lahko v prvem četrtletju nadaljuje s prakso nakupa deviz na trgu v višini 1 milijarde dolarjev na mesec, je v sredo poročal Bloomberg, ki se sklicuje na anonimne izjave treh uradnikov.
Centralna banka je pripravljena odkupiti devize. To je izjavil prvi podpredsednik vlade Igor Šuvalov na Svetovnem gospodarskem forumu v Davosu. Ta ukrep je možen v primeru prekomerne krepitve rublja, da se zagotovi njegova predvidljivost.
Po poročanju Vesti.Ekonomika je regulator leta 2015 na trgu odkupil tuje valute v višini do 500 milijonov dolarjev na dan, da bi preprečil, da bi se okrepila na raven, ki ogroža izvoznike.
V februarju in marcu je Banka Rusije pripravljena začeti kupovati tuje valute na trgu za umik dodatnih presežkov proračunskih prihodkov zaradi rasti cen nafte. Proračun vključuje ceno 40 $ za sod, zdaj pa ponudbe presegajo 55 $.
Mesečni obseg intervencij po trenutnih cenah nafte je ocenjen na milijardo dolarjev, so sporočili uradniki.
Ukrepi ministrstva za finance in centralne banke za omejitev nestanovitnosti rublja bodo omejeni na obdobje 1-2 let, je teden dni prej povedal prvi podpredsednik vlade Ruske federacije Igor Šuvalov v intervjuju za The TV kanal Russia 24 v Davosu.
"V naših rezervah bomo kopičili valuto," je dejal Šuvalov. "To nam bo omogočilo stabilizacijo tečaja rublja in ga zavarovali pred prekomerno krepitvijo. Upamo, da se bo to nadaljevalo še nekaj časa. Kot protisankcije bo to pomagalo našim izvozniki za določen čas, nekakšno perspektivo, leto ali dve, a to ne more trajati v nedogled.«
"Sodelujemo z Banko Rusije. Izvozniki potrebujejo predvidljivost," je pojasnil podpredsednik vlade.
Zgodovina vprašanja
Banka Rusije pričakuje, da bo do leta 2018 povečala rezerve na 430 milijard dolarjev, glede na osnutek glavnih usmeritev enotne državne denarne politike za obdobje 2016–2018, posodobljen novembra 2015, poroča Vesti.Ekonomika.
Ta številka je bila vsebovana v optimističnem scenariju gospodarskega razvoja, v katerem bo nafta v naslednjih treh letih stala 60, 70 in 75 dolarjev.
V tem primeru bo stanje plačilne bilance Banki Rusije omogočilo postopno povečanje obsega deviznih rezerv. Novembra 2015 je obseg znašal 369 milijard dolarjev.
V začetku leta 2015 je regulator napovedal načrte za povečanje zlate in deviznih rezerv na 500 milijard dolarjev, zlasti za te namene maja 2015 je Banka Rusije začela vsak dan kupovati tujo valuto na trgu, vendar je 28. 2015 so bile te operacije prekinjene.
V tem obdobju je Centralna banka kupila 10 milijard dolarjev.
Mednarodne rezerve Ruske federacije so od 6. januarja 2017 narasle za 7,7 milijarde dolarjev ali 2,04 odstotka na 385,4 milijarde dolarjev do 13. januarja, je sporočila Banka Rusije.
Ruske mednarodne rezerve so se v letu 2016 povečale za 2,5 % ali za 9,342 milijarde dolarjev, na 377,741 milijarde dolarjev od 1. januarja 2017.
V letu 2015 so se rezerve zmanjšale za 4,5% ali 17,46 milijarde dolarjev, s 385,460 milijarde dolarjev od 1. januarja 2015 na 368,0 milijarde dolarjev od 1. januarja 2016.
Ruskim oblastem ne uspe presenetiti ali šokirati mednarodno strokovno skupnost in finančne medije v New Yorku in Londonu. Seveda so še vedno občasno presenečeni, da rusko gospodarstvo, ki ga je Obama "raztrgal", še naprej (čeprav počasi) raste, a kljub temu se je šokni učinek tega dejstva že nekoliko umiril. Vendar, kot veste, je Rusija država presenečenj, še eno šokantno presenečenje pa je bila objava zadnjega poročila Centralne banke Rusije.
Iz poročila izhaja, da pred šestimi meseci (s tako zamudo so objavljeni podrobni podatki o "valutnih zabojih domovine") 100 milijard dolarjev deviznih rezerv Ruske federacije ni bilo samo umaknjenih iz ameriških obveznic , vendar vlaga v druge valute - predvsem v evre in juane ... To je pravzaprav zelo dobra novica. In zdaj je slabo – zagotovo se bodo poskušali maščevati ruskim oblastem za ta dejanja, predvsem pa na ruskem informacijskem polju. In kampanja za promocijo "dolarske panike" in kritiziranje "opuščanja dolarja" se je že začela.
Prva faza polnjenja, da bi opustitev dolarja v zunanji trgovini in zmanjšanje dolarskih deviznih rezerv prinesla težave, se je začela lani, ko se je pojavila novica o prodaji ruskega portfelja ameriških dolarskih državnih obveznic. Toda zdaj, ko je dokončno postalo jasno, da so sredstva, prejeta od prodaje, pretvorjena v juane in evre, se je kampanja informacijskega ustrahovanja začela z novo močjo. Rusom bodo zdaj prek blogov, medijev in družbenih omrežij redno govorili, da je odpoved dolarju grozna in da so juan, evro in zlato v bilanci centralne banke nenehne izgube in jasni primeri nesposobnosti ruske vlade. .
Sodeč po že zabeleženem tovrstnem polnjenju, so nosilne teze kampanje že določene: "politika dedolarizacije je prizadela finančno stabilnost države" in "Centralna banka je po prenosu rezerv izgubila milijarde dolarjev v juan." Ne bo težko uganiti o strankah takšnih informacij, še posebej, če postavite vprašanje, ki so ga uporabili preiskovalci starega Rima: "komu koristi?" Diskreditacija dedolarizacije je očitno koristna samo za ZDA in njihove politične zaveznike.
Pri analizi delovanja ruske centralne banke je treba upoštevati, da v objavljenem poročilu vidimo stanje ruskih deviznih rezerv, kot je bilo pred približno pol leta. In obstajajo vsi razlogi za domnevo, da je proces dedolarizacije rezerv zdaj v naprednejši fazi od tistega, ki je bil zabeležen v dokumentu. Motivacija, ki je vodila upravitelje deviznih rezerv pri sprejemanju tako radikalnih odločitev o diverzifikaciji, je povsem razumljiva: glede na dejstvo, da uradni Washington pred našimi očmi izgublja pomen, protiruska histerija v senatu in kongresu pa se krepi , je umik ruskega premoženja iz morebitnih sankcij postal nujen ukrep za nadzor tveganja.
Seveda, če bi bile uvedene sankcije, ki bi zamrznile ruski portfelj ameriških obveznic, bi Trumpova administracija ali ameriški kongres predvsem povzročila ogromno škodo ameriškim finančnim trgom. In verjetno bi to izzvalo beg drugih tujih imetnikov velikih portfeljev obveznic, kot je Kitajska (ki ima še vedno približno bilijon dolarjev ameriških obveznic). Vendar bi bil v trenutnem političnem kontekstu zanašanje na preudarno vedenje naših ameriških partnerjev še vedno izjemno tvegan pristop.
Zaradi vsega naštetega bi bilo skrajno nesmiselno oceniti ravnanje Centralne banke z vidika primerjave donosov na ameriške obveznice in držav, v katerih dolžniške instrumente so bila prenesena sredstva, prejeta od prodaje dolarskih obveznic. Samo ne gre za vprašanje dobičkonosnosti. To je vprašanje varnosti – torej zaščite pred sankcijami in pred tveganjem, da se zvit senatorji in kongresniki preprosto odločijo, da bodo "vzeli za talce" ameriške obveznice, ki pripadajo Rusiji.
Poleg tega na dolgi rok obstaja zelo resna možnost, da bo ogromen dolg ameriške vlade (za katerega so zaskrbljeni zelo vplivni ameriški finančniki) močno "pritisnil" tako tečaj dolarja do drugih svetovnih valut kot tudi ceno ameriške vlade. same obveznice. In v tem smislu so dejanja Centralne banke upravičena ne le z geopolitičnega, ampak tudi s čisto finančnega vidika.
Omeniti velja, da sta "odmik od dolarja" in povečanje naložb v evrih in juanih tudi koraka v podporo dedolarizaciji ključnih trgovinskih partneric Rusije – Evropske unije in Kitajske. Evropska komisija si prizadeva za razširitev vloge evra pri plačevanju uvoza energije v Evropsko unijo, Kitajska pa se zanima za internacionalizacijo juana. Bloomberg opozarja prav na ta vidik in obvešča bralce, da je v procesu odmikanja od dolarja "Rusija kupila četrtino svetovnih rezerv juana" (kar pomeni juane, ki so zunaj kitajskega gospodarstva) in da je Rusija " ni edina država, ki poskuša zmanjšati svojo odvisnost od svetovne rezervne valute (ameriškega dolarja) v kontekstu poskusov Washingtona, da izkoristi gospodarski pritisk za doseganje geopolitičnih ciljev." In da je tudi Kitajska začela krčiti svoj portfelj ameriških obveznic.
Ivan Danilov
Centralna banka se je že tretjič zapored vzdržala znižanja ključne obrestne mere, ministrstvo za finance pa se pripravlja na nakup deviz na domačem trgu. In to kljub pozitivni makroekonomski statistiki, zmanjšanju proračunskega primanjkljaja in rekordno nizki inflaciji. Ukrepi centralne banke in ministrstva za finance neposredno vplivajo na menjalni tečaj rublja.
Upravni odbor Banke Rusije je na svoji prvi seji leta 2017 sklenil ohraniti ključno obrestno mero pri 10 % letno, je zapisano v sporočilu za javnost Centralne banke. Regulator je obrestno mero obdržal na tej ravni že tretjič zapored. Naslednjič se bo svet direktorjev Centralne banke sestal, da bi razpravljal o višini ključne obrestne mere 24. marca.
"Zaostrena monetarna politika centralne banke je v kombinaciji s hitro upočasnitvijo inflacije povzročila močno povečanje realnih obrestnih mer."
Ekonomisti so takšno odločitev pričakovali, vendar bi bila poslovna skupnost morda presenečena. Navsezadnje so makroekonomski kazalniki zdaj dobri, kar bi moralo Banko Rusije premakniti k popuščanju denarne politike. Padec BDP ob koncu lanskega leta se je izkazal za nižjega od najbolj drznih napovedi služb in analitikov - le 0,2% minute. Letna inflacija se je upočasnila na 6 %, do konca januarja pa se bo znižala na 5 %. Stabilen je tudi tečaj rublja, pa tudi razmeroma visoke cene nafte.
Sama centralna banka je priznala, da so se inflacijska tveganja zmanjšala. Centralna banka bi lahko brez težav znižala obrestno mero za 0,5 %. Vendar se to ni zgodilo. "Na načrte centralne banke je vplivala odločitev ministrstva za finance, da uvede novo proračunsko pravilo, čeprav banka to v svoji objavi zanika," pravi Anna Kokoreva iz Alparija.
Pred tem je ministrstvo za finance že opozorilo, da bo februarja začelo kupovati tuje valute na domačem trgu in bo k temu pritegnilo Banko Rusije. Oddelek je to pojasnil s potrebo po zmanjšanju vpliva svetovnih cen nafte na rusko gospodarstvo. V skladu s proračunskim pravilom bo ministrstvo za finance kupovalo valuto, ko bodo cene nafte višje od 40 dolarjev za sod v proračunu, in bo prodalo valuto, če bodo dejanske cene nafte nižje.
Ministrstvo za finance je v petek določilo obseg in čas začetka odkupa deviz. Od 7. februarja do 6. marca bo ministrstvo za finance vsak trgovalni dan odkupilo tuje valute za 6,3 milijarde rubljev. V te namene bo namenjen celoten obseg dodatnih prihodkov proračuna za nafto in plin za februar, ki se pričakujejo v višini 113,1 milijarde rubljev. Dnevni obseg poslovanja oddelka bo enak približno 100 milijonom dolarjev, skoraj 2 milijardi dolarjev bo kupljenih v mesecu. Poleg tega je treba v prvem četrtletju plačati več kot 15 milijard dolarjev zunanjega dolga.
Centralna banka je nazadnje izvajala devizne intervencije pred letom in pol - julija 2015. In čeprav ministrstvo za finance zagotavlja, da ta nakup tuje valute ne bo vplival na denarni trg države in rubelj, pa v praksi te operacije prinašajo tveganja oslabitve rublja in povečanja inflacijskih tveganj. Zato se je Centralna banka zavarovala. "V teh razmerah regulator ni začel dodatno povečevati nestanovitnosti trga in pritiska na rubelj z znižanjem tečaja," pojasnjuje Natalia Shilova, namestnica direktorja Centra za makroekonomske napovedi pri Binbank.»Ključno tveganje so posegi ministrstva za finance, ki bodo v prvem mesecu znašali približno 2 milijardi dolarjev in se lahko v primeru nadaljnje rasti cen nafte znatno povečajo, kar bo povzročilo povečanje likvidnosti rubljev in omejilo obeti za krepitev rublja. V skladu s tem bo Centralna banka prisiljena dodatno sterilizirati to likvidnost, ton izjave Centralne banke pa je postal bistveno ostrejši, «ugotavlja Shilova. Regulator je opozoril, da so se možnosti za znižanje obrestnih mer v prvi polovici leta zmanjšale. Boji se pospeševanja inflacije, njegov cilj pa je še letos znižati na 4%.
Po drugi strani pa v Rusiji vztrajajo visoke obrestne mere, ki zavirajo razvoj ruskega gospodarstva. »Zaostrena monetarna politika centralne banke je v kombinaciji s hitro upočasnitvijo inflacije povzročila močno zvišanje realnih obrestnih mer. Obrestne mere za posojila podjetjem so realno dosegle 6 %. Podjetniški sektor v teh pogojih kljub visoki donosnosti kapitala in pomanjkanju zmogljivosti še ni zaznal znakov oživitve investicijske dejavnosti. Preobrazba gospodarstva je možna šele po znižanju obrestnih mer,« opozarjajo analitiki Sberbank Investment Research.
Zato strokovnjaki še vedno upajo, da se bo centralna banka na naslednjih sejah odločila za večkratno znižanje obrestne mere. Do konca leta 2017 naj bi se stopnja znižala na 8,5–9 % z inflacijo pri 4,5 %. "V ozadju ugodnega zunanjega okolja bodo intervencije ministrstva za finance le preprečile krepitev rublja v ozadju naraščajoče nafte, ne bodo pa mogle izzvati njegovega močnega oslabitve," pričakuje Natalia Shilova. "V skladu s tem bosta šibka gospodarska rast in stabilen rubelj pripomogla k ohranjanju nizke inflacije in odprla možnosti za centralno banko za nadaljnje znižanje stopnje." Tako lahko v drugi polovici leta pričakujemo nadaljnje znižanje obrestnih mer za posojila.
V prid temu, da bo centralna banka letos kljub temu znižala obrestno mero, govorijo tudi pričakovanja vlade in samih bank. Tako je bil program subvencioniranja hipotekarnih posojil zaprt s pričakovanjem, da bo ob ozadju znižanja obrestne mere s strani Banke Rusije obrestno mero za hipotekarne kredite vseeno znižal trg (do 12% letno).
Kar zadeva rubelj, strokovnjaki govorijo o jasnem preobratu trenda. Srednjeročno bo ruska valuta oslabila in do sredine pomladi lahko dolar doseže 64–65 rubljev, evro pa 65–67 rubljev, ugotavlja Anna Kokoreva.
Hkrati lahko nafta še naprej ostaja na sedanji ravni ali celo raste. Zadrževanje Fed in povečana geopolitična tveganja na Bližnjem vzhodu sta preprost recept za rast cen nafte, je dejal Mark Bradford, analitik pri BCS FG. Cene mešanice Brent so že nad 56 dolarjev za sod, zahvaljujoč temu, da ameriška centralna banka Fed ni potrdila svojega načrta za tri zvišanja obrestne mere letos. Naftne kotacije je podprla tudi naslednja Trumpova izjava o možnosti uvedbe novih sankcij proti Iranu.
Vse to ustvarja predpogoje za rast ruskega borznega trga in krepitev rublja, vendar ministrstvo za finance in centralna banka ta trend očitno zadržujeta.
Banka Rusije že tretji trgovalni dan zapored pospešeno odkupuje devize za ministrstvo za finance in skuša izpolniti načrt za umik presežnih dobičkov iz nafte in plina s trga.
Centralna banka kupuje valuto v okviru proračunskega pravila s poravnavi "jutri" - z dostavo naslednji trgovalni dan. Obseg poslovanja regulatorjev za nakup tuje valute na domačem trgu s poravnavami 21. avgusta je znašal 17,5 milijarde rubljev.
Banka Rusije je v petek, 17. avgusta, nadaljevala z nakupom deviz za ministrstvo za finance, ki je bil od 9. avgusta prekinjen zaradi močne depreciacije rublja. 17. avgusta je regulator na moskovski borzi za ministrstvo za finance kupil deviz v vrednosti 17,5 milijarde rubljev. po proračunskem pravilu s obračuni v ponedeljek, 20. avgusta.
Ruska centralna banka od 9. avgusta, ko se je okrepila slabitev rublja, ni kupovala deviz za ministrstvo za finance na domačem deviznem trgu.
8. avgusta je Centralna banka kupila tuje valute za ministrstvo za finance za 8,4 milijarde rubljev, dan prej pa za 16,7 milijarde rubljev.
Pred tem je Ministrstvo za finance Ruske federacije tradicionalno napovedalo načrte za nakup tuje valute v naslednjem mesecu: od 7. avgusta do 6. septembra 2018 bo za nakup tuje valute poslalo 383,2 milijarde rubljev. dodatni prihodki od nafte in plina, dnevni obseg nakupov tuje valute pa bo znašal 16,7 milijarde rubljev.
V 4 trgovalnih dneh je dolar do 10. avgusta premagal ravni 64, 65, 66 in 67 rubljev. med pripravo novih sankcij ZDA proti Rusiji.
Istega dne, 10. avgusta, je Banka Rusije objavila izjavo o trenutnih razmerah na deviznem trgu: regulator nadzira razmere in lahko prilagodi dnevni obseg nakupov tuje valute v okviru proračunskega pravila. Povečanje volatilnosti rublja je začasno.
"Banka Rusije spremlja razmere na finančnem trgu, vključno z valutnim trgom. Zlasti za omejitev volatilnosti lahko Banka Rusije prilagodi dnevni obseg nakupov tuje valute na deviznem trgu kot del proračuna Proračunska pravila se bodo izvajala v celoti,« je poudaril regulator.
Ministrstvo za finance naroči nakup tuje valute ob upoštevanju skupnega odstopanja dejansko prejetih proračunskih prihodkov od nafte in plina od pričakovanega mesečnega obsega prihodkov od nafte in plina zaradi presežka realne cene nafte iz proračuna (40 $ na sod). Cena nafte se od marca 2018 drži nad 70 dolarjev.
Nakupe tuje valute za rusko ministrstvo za finance izvaja Banka Rusije. Banka Rusije vsak delovni dan v določenem obdobju sklene transakcije za nakup tuje valute na organiziranem trgovanju Moskovske borze enakomerno ves trgovalni dan.
Od konca lanskega leta do avgusta 2018 so se rekordni nakupi zgodili junija-julija.
Decembra 2017 je ministrstvo za finance kupilo valuto za 203,9 milijarde rubljev. (12,7 milijarde rubljev na dan), januarja 2018 - za 257,1 milijarde rubljev. (15,1 milijarde rubljev na dan), februarja - za 298,1 milijarde rubljev. (15,7 milijarde rubljev na dan), marca - za 192,5 milijarde rubljev. (9,6 milijarde rubljev na dan), aprila - za 240,7 milijarde rubljev, junija - za 379,7 milijarde rubljev. (19 milijard rubljev vsak dan), julija - 347,7 milijarde rubljev. (15,8 milijarde rubljev na dan).
Centralna banka zaradi skokov na deviznem trgu od 9. aprila do vključno 16. aprila ni kupovala valute, banka je nakupe nadaljevala šele 17. aprila, nato pa transakcije izvajala šele 27. aprila. 28. aprila je Centralna banka pridobila tuje valute za 18,5 milijarde rubljev, 3. maja - za 18,9 milijarde rubljev.
