Diferența dintre o opțiune și un viitor, de ce este atât de important? Opțiunile și futures sunt unul dintre principalele instrumente de pe piețele de valori.
A înțelege mecanismul muncii lor înseamnă a înțelege principiul de funcționare a întregii piețe (care va ajuta la extragerea profit maxim).
Cu siguranță, cel mai important diferenta fundamentala a unei opțiuni pe un contract futures este că cumpărarea sau vânzarea pe un contract futures este obligatorie, în timp ce o opțiune le acordă un drept (nu o obligație).
Dar acesta este doar vârful aisbergului. Și, în mod ciudat, pentru a aprofunda această problemă, este necesar mai întâi să înțelegem unele fundamentale in termeni generali aceste două contracte.
Futurile sunt împărțite în futures cu livrare si fara livrare. Participanții preferă livrarea sectorul real economie. De exemplu, fermierii își planifică bugetul pentru sezonul următor. Aprovizionarea este asigurare împotriva schimbărilor neprevăzute de pe piață.
Futurile fără livrare sunt un instrument preferat pentru speculatori. Cu ajutorul lor, este ușor să faci profit în timpul fluctuațiilor de preț. În plus, nu trebuie să vă obosiți să cumpărați un activ. Deci, nu trebuie să transportați galoane de ulei - trebuie doar să faceți clic pe mouse și să monitorizați cu atenție dinamica de cumpărare și de vânzare.
La fel ca și opțiunile, futures sunt împărțite pe instrument:
Opțiunile sunt împărțite în mai multe clasificări.
Prin instrument:
Prin răscumpărare:
Există, de asemenea, un grup de opțiuni care diferă prin modificările și clauzele suplimentare din contract. Astfel de opțiuni sunt numite exotice (barieră, asiatice, complexe, swaptions). După cum sugerează numele, unele dintre ele au apărut în anumite regiuni pe fundalul condițiilor originale de afaceri.
Cel mai adesea, întrebarea privind diferența dintre „A” și „B” se rezumă la întrebarea: ce este mai util și mai profitabil?
Principalul motiv pentru care comercianții preferă opțiunile în locul futures este reducerea semnificativă a riscului atunci când utilizați acest instrument. Apărând pe piata futures comerciantul trebuie să depună marginea. Dacă prețurile se modifică direcție opusă, contractul futures trebuie să fie în mod constant „pompat” o anumită sumă pentru a salva poziția curentă. Mișcarea rapidă a pieței poate reduce toate depozitele și poate duce la pierderi.
O opțiune, pe de altă parte, necesită doar o primă de la investitor dacă acesta urmează să achiziționeze un contract. Cuantumul primei este determinat de rezultatele licitatiei si este egală cu suma pierderi pe care le va suferi cumpărătorul dacă piața nu justifică speranțele deponentului. Dar dacă mișcarea pieței coincide cu cursul urmat la licitație, atunci profitul poate atinge teoretic limite nelimitate.
Exemplu
Dacă schema descrisă mai sus rămâne de neînțeles, să recurgem la un exemplu ilustrativ. Deci, comerciantul crede că prețurile pentru metalul prețios vor crește și cu ajutorul lui creștere dată vrea să maximizeze profitul. Puteți alege atât futures, cât și opțiuni. După ce a ales un futures, un comerciant deschide o poziție la un preț de 300 USD. În acest caz, marja va fi de 2.000 USD, iar profitul va fi de 10.000 USD dacă piața crește la 400 USD.
Al doilea trader alege o opțiune call pe contractul futures. Prețul de exercițiu pentru achiziție va fi de 300 USD, iar valoarea primei va fi de 3.000 USD. Dacă piața crește la 400 USD, comerciantul va primi profit netîn valoare de 7.000 unități convenționale. Deci, în acest caz, contractul futures va fi în continuare mai profitabil decât opțiunea.
Dar ce se va întâmpla dacă piata va scadea? Deci, prețul metalului prețios condiționat a scăzut la 250 USD. Cumpărătorul futures va pierde 5.000 USD din această turnare a pieței (jumătate din ceea ce a fost câștigat în exemplul de mai sus).
Ce zici de titularul de opțiune? Dacă piața începe să se miște rapid în jos, este posibil ca pur și simplu să nu realizeze opțiunea de call. În acest caz, pierderile sale vor fi egale cu doar 3.000 de dolari. Acest lucru se datorează faptului că deținătorul opțiunii call nu trebuie să pună tot felul de fonduri suplimentare pentru a-și susține poziția. Acest lucru determină avantajul opțiunii față de viitor - absența riscurilor semnificative.
Al doilea avantaj este capacitatea de a rămâne pe piață care decurge din primul. Un trader care deține un futures se poate găsi într-o situație în care trebuie să-și lichideze poziția, în timp ce un deținător de opțiune poate învinge calm furtuna cu activul în mână.
Să presupunem că ești proprietarul norocos al unei opțiuni timp de un an. Acum poți aștepta tot anul moment convenabil când piața începe în sfârșit să se miște în sus. Acest lucru vă va ajuta să vă salvați nervii și să nu vă faceți griji din nou din cauza condițiilor instabile ale pieței.
Deținătorul opțiunii nu are obligația de a lichida contractul (de exemplu, poate fi o schimbare de poziție). Aceasta este, de asemenea, o diferență față de futures, acolo unde astfel de obligații există.
Furnizorii au și o serie de avantaje lucrul cu opțiuni. Ei bine, în primul rând, aceasta este o primă și absența necesității de a plăti pentru oportunitatea de a câștiga în cazul unei mișcări de succes a cursului.
De la cumpărători și vânzători drepturi egale referitor la optiune. La fel ca și cumpărătorul, vânzătorul poate refuza exercitarea și transfera opțiunii altcuiva atâta timp cât contractul nu a fost exercitat. Astfel de atribuiri pot fi sub forma unei „vânzări” a unei opțiuni pe un contract sau a unei cumpărări.
Pentru a minimiza și mai mult riscurile, vânzătorul unei opțiuni poate plasa un comision de garanție în camera de contabilitate a bursei dacă nu există certitudinea că piața se va mișca într-o direcție sau alta.
Interesant este că în cazul fluctuațiilor excesive ale mișcării ratei, vânzătorul este obligat să depună o marjă suplimentară. Fără aceasta, vânzătorul condiționat nu va avea voie să deschidă o poziție în ziua următoare. Deci, la sfârșitul fiecărei zile, pozițiile vânzătorilor sunt ajustate la valoarea de piață. Din diferență se determină marja pe care vânzătorii trebuie să o plătească. Acest mecanism este necesar pentru reglementare - fără el, piața poate scăpa de sub control și poate deveni o arenă pentru speculații excesive din partea potențialilor monopoliști. În același timp, condițiile comerciale nu devin draconice pentru a nu speria vânzătorii.
Aceste instrumente sunt utilizate în cursul acordurilor individuale între părți, nu au niciun standard și diferă de cele care se încheie la schimb.
Vânzătorii unor astfel de opțiuni nu plătesc morsa, iar cumpărătorii plătesc prima integral și imediat după încheierea contractului. piata OTC mai flexibil decât omologul său „oficial”. Termeni suplimentariîn contract este un lucru comun.
Opțiunile OTC se numesc „caps” și „floors”. Lor semn distinctiv este durata perioadei de valabilitate, care poate fi calculată în ani (de la 3 ani).
Capsele sunt opțiuni de cumpărare. Cumpărătorul unui șapcă poate profita de pe urma acesteia pretul din magazin depășește costul de performanță. Pentru acest drept, cumpărătorul plătește o primă băncii. Băncile sunt organizatorii pieței de plafon și etaje și, în consecință, devin fie un cumpărător, fie un vânzător de opțiuni. Calculul capacului are loc în mod repetat de-a lungul existenței sale cu un interval de câteva luni.
Podelele sunt o opțiune de apelare. Principiul de a face profit cu ajutorul podelei este direct opus capacului.
Caps și etaje sunt analoge cu call-uri și put-uri care sunt utilizate în schimburi.
Natura de schimb a futures va deveni clară imediat după cunoștință. Mecanismul, adoptat cu succes de schimburile de la fermieri, va intra în uitare doar cu ultimul comerciant încăpățânat.
Standardizarea futures poate fi urmărită în orice, cu excepția prețului său. Care sunt acești parametri fixați? Principalele sunt data executării; instrument (cu alte cuvinte, un produs). Suplimentar - schimb; unitate; unitate de cotație contract; dimensiunea marginii. În același timp, opțiunile sunt complet standardizate.
Este important ca schimbul să garanteze îndeplinirea tuturor obligațiilor stipulate în contract (contract futures).
Deoarece futures obligă părțile să cumpere sau să vândă, există un mecanism separat pentru acesta încetare anticipată. Pe scurt, prețul contractului este comparat cu prețul pieței. După contul cumpărătorului și vânzătorului scad sau crește în funcție de modul în care s-a modificat cursul de schimb.
Prețul futures. Acest preț este stabilit în contract. Este o reflectare a așteptărilor cu privire la prețul viitor al unui activ.
Opțiunile și futures sunt printre cele mai populare instrumente în tranzacționarea cu acțiuni. Ce sunt ei? Cum este diferită o opțiune de un futures?
Sub opțiuneînțeles în mod obișnuit contract comercial, care dă comerciantului dreptul de a cumpăra sau de a vinde acest sau acel activ la un anumit preț fix în anumită perioadă(pe schimburi europene) sau într-o anumită perioadă înainte de aceasta (pentru schimburi americane). Tranzacție de cumpărare și vânzare în cadrul contract de optiuni la cererea comerciantului, acesta poate să nu aibă loc – iar aceasta este atractivitatea instrumentului financiar în cauză: nu obligă cumpărătorul să întreprindă nicio măsură.
Cu toate acestea, în schimbul privilegiului de a cumpăra sau de a vinde un activ la un preț fix, comerciantul plătește vânzătorului opțiunii o primă. Vânzătorul va fi obligat să îndeplinească termenii contractului, indiferent de care va fi prețul activului în piață, dacă comerciantul dorește să-și exercite dreptul existent. În unele cazuri, vânzătorii de opțiuni sunt în pierdere - de exemplu, din cauza volatilitate ridicată Valoarea activului. Dar pot face și bani frumoși - dacă mărimea primei depășește costurile schimbărilor de preț la bursă sau dacă cotațiile merg în direcția corectă.
Astfel, vânzătorii de opțiuni încearcă să tranzacționeze acele resurse pentru care nu este tipic schimbare bruscă preturi. Sau cele care cresc sau scad prețul mai mult sau mai puțin previzibil (de exemplu, din cauza factorilor sezonieri). La rândul lor, cumpărătorii de opțiuni ar putea fi interesați pretul curent asupra mărfurilor a fost semnificativ mai mare sau mai mică decât cea stabilită în contractul de cumpărare sau vânzare - pentru a cumpăra sau vinde în mod profitabil activul relevant.
Sub viitoare Este obișnuit să înțelegem un contract de tranzacționare care obligă participanții săi să cumpere și să vândă un activ la un preț fix. La înregistrarea unui contract futures, cumpărătorii și vânzătorii plătesc de obicei un depozit de garanție la bursă - aproximativ 10% din valoarea contractului. Dacă părțile la contract își îndeplinesc obligațiile, atunci această sumă se întoarce la ei.
Ca regulă generală, deținătorii de futures au dreptul să-l revândă - dar numai dacă nu a expirat. Îndeplinirea obligațiilor în condițiile care sunt stabilite prin intermediul instrumentului financiar în cauză se realizează de regulă în ziua următoare după încheierea perioadei de circulație a contractului.
Vânzătorul unui activ tranzacționat în baza unui contract futures are oportunitatea de a-și vinde produsul la un preț mai mare dacă prețul său de piață la momentul tranzacției este mai mic decât cel stabilit în contractul cu cumpărătorul - dacă futures este emis pentru vânzare . Sau - pentru a cumpăra un produs mai ieftin, dacă, la rândul său, prețul acestuia a crescut. Cumpărătorul unui futures câștigă într-un mod similar.
Principala diferență dintre o opțiune și un contract futures este că primul contract presupune prezența unei părți autorizate care își poate exercita dreptul de a cumpăra sau vinde bunuri la un preț stabilit în contractul cu cumpărătorul. Futures, la rândul său, obligă ambele părți să îndeplinească termenii contractului într-o perioadă specificată.
Vânzătorul unei opțiuni realizează profit dintr-o primă de la cumpărător sau dintr-o mișcare favorabilă a prețului de piață a activului care face obiectul tranzacției. În detrimentul acestora, titularul contractului poate câștiga și el. Părțile la contracte futures beneficiază și ele în același mod. Sau reduc riscurile atunci când cumpără și vând un anumit produs cu o volatilitate ridicată a prețului pentru acesta. De fapt, în același scop, cumpărătorii pot elabora opțiuni.
După ce am stabilit diferența dintre o opțiune și un viitor, să stabilim concluziile din tabel.
| Opțiune | Viitoarele |
| Ce au in comun? | |
| Sunteți contracte financiare, ale căror părți convin asupra unei tranzacții de cumpărare și vânzare a unui activ la un preț fix în viitor | |
| Permite cumpărătorului să reducă riscurile atunci când cumpără și vinde un activ, al cărui preț are o volatilitate ridicată | |
| Care este diferența dintre ele? | |
| Permite cumpărătorului unui activ să se retragă dintr-o tranzacție programată termen limită specific | Obligă vânzătorul și cumpărătorul să-și îndeplinească obligațiile din cadrul tranzacției într-o perioadă specificată |
| Vânzătorul câștigă în detrimentul primei pentru opțiune, în unele cazuri - pe o mișcare profitabilă preturile pietei pentru mărfurile vândute; cumpărătorul – numai datorită modificării prețurilor mărfurilor | Vânzătorul și cumpărătorul câștigă numai datorită mișcării prețurilor pieței pentru activul vândut |
| Presupune plata catre vanzator a unei prime pentru incheierea contractului, care nu este rambursabila | Asumă plata către schimb suport in garantie de către vânzător și cumpărător, care se restituie atunci când părțile la contract își îndeplinesc obligațiile |
Contractele futures și opțiunile sunt clasificate drept titluri industriale. Titlurile de producție în sine implică finalizarea unei tranzacții de cumpărare sau vânzare. activ de bază de către proprietarii lor într-o perioadă determinată și la un preț fix.
La activele suport contractele futures pot include, de exemplu, mărfuri agricole (bumbac, boabe de soia, grâu, cafea, porumb, cacao, zahăr), resurse naturale(aur, platină, cupru, argint, cherestea, ulei). Ar putea fi moneda straina(Euro, franc elvețian, dolar american, yen japonez), și indici bursieriși titluri de valoare (obligațiuni corporative, guvernamentale, municipale, acțiuni). Tipul activului suport al unui futures sau al unei opțiuni este de obicei determinat de bursă.
Cele mai populare titluri industriale sunt următoarele.
Tranzacțiile legate de titlurile industriale pot fi finalizate în două moduri: fie prin livrarea activului suport, fie pur și simplu prin plata diferenței de prețuri a acestui activ suport și nefiind însoțite de o mișcare a activului suport.
Tranzacții ale participanților pe piață hârtii valoroase au dreptul de a exercita numai pe bursă, în conformitate cu regulile stabilite de aceasta. În plus, schimbul controlează astfel de procese între participanți profesioniștiși ține evidența acestora în formă nedocumentară.
Nu este greu de determinat diferența dintre un viitor și o opțiune, pentru că au diferențe semnificative. O opțiune este un acord între două părți, conform căruia cele două părți au propriile drepturi și obligații. Deci, în raport cu prima parte, adică cea care dobândește activul suport, se aplică următoarele. Îl cumpără la un preț fix și are drept deplin comanda în termenul specificat în contract. Totodată, cealaltă parte este obligată să asigure exercitarea acestui drept. 
La conditii esentiale opțiunile includ următoarele.
Există mai multe tipuri de opțiuni.
Prețul de exercițiu sau (are altă denumire) prețul de exercițiu este prețul care este stabilit în contractul dintre participanți, la care cel care a cumpărat opțiunea are dreptul deplin de a cumpăra sau de a vinde activul suport.
Prețul unei opțiuni, sau al primei de opțiune, este o anumită sumă de compensare pe care cumpărătorul o plătește vânzătorului. Suma este asigurată prin contractul de opțiune.
Un viitor este un acord de cumpărare sau vânzare a unui activ suport la o anumită dată, care este stabilită prin contract, împreună cu un preț fix.
Termenii esențiali ai unui contract futures includ următoarele puncte.
Diferența dintre o opțiune și un contract futures este aceea contract futures este necesară livrarea activului suport. În timp ce sub opțiune, este doar posibil. Astfel, prin achiziționarea unei opțiuni, puteți refuza ulterior furnizarea. În acest caz, se pierde doar prima (cuantumul garanției).
O altă diferență este următoarea. Dacă luăm în considerare futures, atunci pe durata contractului, zilnic, fie acumulate, fie deduse marja de variatie. Dacă fluctuațiile prețului futures nu sunt atât de semnificative, atunci marja inițială (și anume, suma care a mers pentru cumpărarea futures) poate să nu fie suficientă. Ceea ce este foarte rău pentru una dintre părți.
Dacă luăm în considerare o opțiune, atunci, având în vedere că are două componente de preț (două valori: internă și externă), iar valoarea timpului nu scade liniar, atunci există posibilitatea ca venit fix nu vor fi primite. În plus, în ceea ce privește Rusia, aici opțiunile sunt tranzacționate doar pe futures. În acest caz, riscurile cresc.
Strategiile de acoperire a opțiunilor implică strategii de reducere a riscului de portofoliu. Adică, se presupune că activele achiziționate se mișcă într-o direcție diferită față de restul portofoliului. Să presupunem că activele cresc, în timp ce alte investiții scad.
Una dintre strategiile de acoperire este Kollar, ideală pentru opțiuni binare precum „one touch” (one touch). Dintre astfel de opțiuni, profitul ajunge până la 380%. O astfel de strategie a fost foarte populară în perioadele de stagnare a pieței și când opțiunea nu atingea prețul indicat pentru un anumit instrument financiar. Această strategie este ideală dacă trebuie să reduceți riscurile atunci când cumpărați două opțiuni simultan: un put și un call. Sarcina sa principală este de a acoperi prima opțiune specificăîn timpul tranzacționării optiuni binare prin vânzarea unei alte opțiuni. Această strategie vă va ajuta să evitați pierderile, dar nu vă va permite să obțineți profit.
Gulerul devine profitabil doar atunci când venitul total din opțiunea ghicită poate acoperi pierderea din opțiunea pierdută, împreună cu toate primele. De asemenea, vă puteți alege singur venitul din dobânzi. Este posibilă o situație cu operarea unei opțiuni binare.
Dintre plusuri, se poate evidenția probabilitatea mișcărilor prețurilor, și anume calculul greșit al acestora. Acest lucru este benefic atunci când vindeți și cumpărați opțiuni.
