Pagina 1
Cotă de aur în cazuri precizate este in proprietatea statului. Nu poate fi promis sau de încredere.
O acțiune de aur oferă dreptul de veto până la trei ani. Această perioadă este stabilită în momentul lansării sale.
Partea de aur în aceste cazuri este în proprietatea statului. Nu poate fi promis sau de încredere. Vânzarea și înstrăinarea unei acțiuni de aur prin alte mijloace înainte de expirarea perioadei de valabilitate a acesteia este permisă numai prin decizie a organului care a luat decizia emiterii acesteia la momentul constituirii. societate pe actiuni. La vânzare și înstrăinare cota de aur convertit la imparteala normala, Și drepturi speciale furnizate proprietarilor săi sunt reziliate.
O acțiune de aur, sau acțiune de veto, este de obicei emisă pentru o perioadă de 3 ani și dă dreptul de a suspenda deciziile luate cu privire la intalnire generala acţionari timp de 6 luni. Oferă dreptul de a elimina puncte de pe ordinea de zi a adunării generale a acționarilor. De regulă, o cotă de aur aparține Ministerului Proprietății de Stat al Rusiei structuri teritoriale dacă există o cotă de proprietate de stat în capitalul social al întreprinderii.
Partea de aur în aceste cazuri este în proprietatea statului. Nu poate fi promis sau de încredere. Vânzarea și înstrăinarea unei acțiuni de aur prin alte mijloace înainte de expirarea termenului de valabilitate a acesteia este permisă numai prin hotărâre a organului care a luat decizia emiterii acesteia la înființarea societății pe acțiuni. La vânzare și înstrăinare, o acțiune de aur este transformată într-o acțiune ordinară, iar drepturile speciale acordate proprietarului acesteia încetează.
Partea de aur în aceste cazuri este în proprietatea statului. Nu poate fi promis sau de încredere. Vânzarea și înstrăinarea unei acțiuni de aur prin alte mijloace înainte de expirarea termenului de valabilitate a acesteia este permisă numai prin hotărâre a organului care a luat decizia emiterii acesteia la înființarea societății pe acțiuni. La vânzarea și înstrăinarea unei acțiuni de aur, aceasta se transformă în acțiune ordinară și încetează drepturile speciale acordate primului său proprietar.
Partea de aur a fost atribuită statului în societăți pe acțiuni relativ mici ca mărime a capitalului autorizat. Prezența statului în aceste societăți este pur simbolică și se limitează la dreptul de veto asupra deciziilor referitoare la reorganizarea sau lichidarea acestei societăți pe acțiuni, participarea acesteia la alte întreprinderi sau asociații și înstrăinarea proprietății.
O acțiune de aur, strict vorbind, nu este nici o acțiune, nici o garanție. Acest termen condiționat înseamnă drept special Federația Rusă, o entitate constitutivă a Federației Ruse sau municipalitate să participe la conducerea societății pe acțiuni, atunci când nu există altele pentru aceasta, temeiuri comune. Cu alte cuvinte, împreună cu acționarii obișnuiți care au cumpărat acțiuni ale companiei și, ca urmare, au primit un complex drepturi de proprietate in raport cu SA, proprietarul actiunii GOLD este si el membru al societatii. Pe de altă parte, o acțiune de aur nu dă dreptul de a primi dividende sau un sold de lichidare (cota de lichidare). În virtutea diferenta fundamentala natura drepturilor de acțiuni comune și de aur, legea interzice agențiilor guvernamentale să dețină atât acțiuni de aur, cât și acțiuni comune în același timp.
Nu este permisă transferul Acțiunii de Aur ca gaj sau trust, iar înstrăinarea acesteia înainte de data expirării este posibilă numai cu permisiunea organului care a luat decizia emiterii acesteia la înființarea societății pe acțiuni. La vânzare și înstrăinare, Acțiunea de Aur este transformată într-o acțiune ordinară, iar drepturile speciale acordate proprietarului acesteia încetează.
Atunci când se utilizează o cotă de aur, Guvernul Federației Ruse, autoritățile de stat ale entităților constitutive ale Federației sau organismele administrația locală respectiv numesc reprezentanții acestora în consiliul de administrație (consiliul de supraveghere) și comisia de audit a societății pe acțiuni. Reprezentanții au dreptul de a face propuneri la ordinea de zi și de a cere convocarea unei adunări generale extraordinare a acționarilor. Ei au dreptul de a participa la adunarea generala si se bucura de drept de veto asupra hotararilor adunarii privind introducerea modificarilor si completarilor la statut, asupra reorganizarii societatii pe actiuni, asupra lichidarii, asupra schimbarii autorizatiilor. capital, la încheierea hotărârilor specificate în capitolele X și XI din Legea SA mari afaceriși tranzacțiile companiei în care există un interes. Atunci când se utilizează o acțiune de aur, angajații de stat sau, respectiv, municipali sunt numiți ca reprezentanți.
Sunt emise și așa-numitele acțiuni de aur, care oferă anumite avantaje proprietarilor lor și sunt destinate fondatorilor de companii și anumitor alte categorii de deținători.
De exemplu, guvernul brazilian deține acțiuni de aur la CVRD, ceea ce îi permite să accepte decizia finala despre închiderea sau nu minele și, de asemenea, să participe la adoptarea altor majore solutii financiare. În timp ce guvernele consideră adesea astfel de acțiuni de aur ca pe o modalitate gratuită de a menține controlul asupra privatizării, există costuri pe care trebuie să le suporte. Investitorii care apreciază firmele cu acțiuni de aur sunt de obicei mult mai mulți grad mai mic suntem gata să presupunem că managementul va suferi schimbări radicale, iar eficiența va crește.
Un astfel de element al schemelor de restructurare, cum ar fi cota de aur, ar trebui introdus și în întreprinderile mari, care formează orașe, monopolurile în capitalul autorizat care are o pondere a statului.
Potrivit lui D.V. Murzin, drept special - o cotă de aur acționează ca mijloc de limitare drepturi civile(în acest caz- drepturile altor actionari. Un alt tip de drepturi subiective legate de funcționarea unei societăți pe acțiuni, care sunt acțiuni declarate, nu pot fi atribuite valorilor mobiliare. Acțiunile declarate înseamnă o oportunitate pentru companie de a plasa un anumit număr de acțiuni în plus față de acțiunile deja plasate și achiziționate de acționari (acțiuni plasate), valoare nominala care formează de fapt capitalul autorizat. Acțiunile declarate devin valori mobiliare după ce au fost transferate în categoria acțiunilor în circulație în timpul procedurii înregistrare de stat emiterea unor astfel de actiuni.
Acest termen nu este nou atât în lume, cât și în țara noastră. Dar cu siguranță, mulți l-au întâlnit acum pentru prima dată, așa că rar îl auzim în mass-media și în cercurile nespecializate, în ciuda importanței sale. Prin urmare, ar fi util să analizăm ce este o „acțiune de aur”, ce drepturi îi acordă proprietarului său și ce loc ocupă între alte valori mobiliare.
Mai întâi, să trecem pe scurt peste elementele de bază. Acțiune (din latină acțiune- dreptul la ceva ce poate fi apărat în instanță) este un document emisiv valoros (emisiune - emisiune) care conferă proprietarului-acționarului său anumite puteri:
Acțiunile sunt împărțite în două tipuri majore:
Preferințele sunt împărțite:
În plus, există o împărțire a acțiunilor după anonimat (nominale și la purtător). În unele țări este posibil să existe așa-numitele acțiuni fondatoare - oferind fondatorilor organizației anumite avantaje.
Conceptul de Golden Share denotă un anumit cota preferată, care îi conferă proprietarului său un număr deosebit de avantaje pe care niciunul dintre acționarii acestei companii nu le are. Conform statutului companiei, lista acestor privilegii nici nu ar trebui să fie dezvăluită altor deținători.
De asemenea, „golden share” este un nume de cod dreptul comercial, deţinut de stat, care este unul dintre acționarii corporației. Astfel de puteri sunt utilizate pe scară largă de Regatul Marii Britanii, Senegal, Franța, Malaezia, Belarus, Italia. Cel mai adesea, o astfel de bancă centrală nu acordă drept de vot, ci afirmă dreptul statului de a veto orice modificări. principii importante carta companiei.
„Cota de aur” - ce altceva este? La administrat de familieîntreprinderilor, există o practică de a transfera astfel de documente unui participant extern pentru a rezolva conflictele din cadrul familiei privind practicile de management al companiei. Sunt frecvente cazuri când marile corporații, făcând diviziunile lor întreprinderi independente, au devenit deținători ai „acțiunii de aur” a acestora din urmă, pentru a noul lider nu au cedat afacerea, doar pe baza propriilor interese.
Cumpără asta o securitate imposibil - „acțiunile de aur” nu aparțin circulației pe piețele Băncii Centrale.
După cum am menționat deja, cel mai important lucru pe care Golden Share îl oferă proprietarului său este dreptul de veto asupra deciziilor strategice ale altor acționari. Putem spune că în acest fel statul limitează dreptul subiectiv al corporației de a-și administra politică internă. Dar și investitorul „de aur” poate, prin autoritatea sa, să împiedice decizia de a revinde firma, de a o prelua de către o altă corporație.
„Acțiunea de aur” reprezintă și dreptul de a bloca decizia de a alege orice persoană în Consiliul de Administrație, de a stabili o limită a numărului de acțiuni pe care unul sau altul dintre deținătorii acestora le poate deține. Uneori deţinătorii unor astfel de documente primesc şi mărime crescută dividendele. Un astfel de acționar are și dreptul de a amâna decizia adunării directorilor cu până la șase luni.
În cele mai multe cazuri, cu excepția celor în care „acțiunea de aur” este în mâinile statului, emisiunea acestui gen de titluri reprezintă un risc mare pentru companie. La urma urmei, proprietarul acesteia poate contribui la preluarea companiei, trecând la Consiliul de Administrație persoane necesare, impunând interzicerea deciziilor strategice importante.
Conceptul a fost anunțat pentru prima dată în 1992, prin decretul prezidențial nr. 1392 Federația Rusă„Cu privire la măsurile de implementat politica industrialaîn timpul privatizării intreprinderi de stat". Apoi, șeful statului a emis Decretul nr. 2284, precizând că guvernul țării este îndreptățit să înlocuiască acțiunile deținute de stat federal într-o corporație cu o „acțiune de aur”. O astfel de decizie a fost necesară la transferul întreprinderilor de stat aflate în proces de privatizare la statutul de societăți pe acțiuni.
„Cota de aur” în acest caz reprezintă protecția întreprinderii de deciziile nechibzuite ale noilor proprietari.
Conform acestor decrete, guvernul a devenit autorizat să numească reprezentanți la nivelurile federal, regional și local de guvernare în nume propriu în consiliile de administrație și comisii de audit OJSC nou creat. Acești reprezentanți aveau dreptul de veto:
Un punct important este că, dacă un „titl de valoare de aur” este înstrăinat de proprietarul său, atunci acesta își pierde imediat statutul, dobândind rangul de titlu ordinar nepreferat.
„Acțiunea de aur” reprezintă, de asemenea, dorința de a-și proteja corporația de a fi preluată de capitalul străin. De exemplu, Yandex a predat Sberbank a Rusiei o astfel de bancă centrală cu drept de veto asupra deciziilor legate de deplasarea compoziției principale a investitorilor săi.
Un fenomen unic - o cotă de aur, care apare frecvent în lumea financiară, și în jurul căruia controversele nu încetează să se potolească. De ce este nevoie de ea? Nu încalcă drepturile acționarilor și este o „rămășiță” a trecutului, cu care trebuie să-ți iei rămas bun.
Dar, după cum se spune, să începem de la început să înțelegem acest instrument interesant.
După cum arată istoria, „acțiunile de aur” apar „pe scenă” în timpul formării pieței de valori dintr-o anumită țară.
Deci, în Federația Rusă, astfel de acțiuni au apărut în epoca privatizării. Scopul era destul de simplu, și anume să încercăm să controlezi cât mai bine procesul de privatizareîn anii 90. Datorită faptului că în această perioadă totul nu a fost atât de simplu, au existat multe încălcări în procesul de privatizare, iar pentru a nu înrăutăți și mai mult situația s-a luat o decizie: proprietarul principal, statul, să introducă așa-numita acțiune de aur la emiterea de acțiuni.
Acum să ne uităm la ce este. Dacă crezi că această promoție se numește „aur” pentru că este făcut din aur, atunci acesta este un mit. În esență, acesta este un document obișnuit, la prima vedere. Cu toate acestea, pentru simplul ei, această hârtie ascunde un avantaj important.
Proprietarul acestei actiuni poate impune dreptul de veto asupra deciziei actionarilor cu privire la sarcini strategice, precum reorganizarea societatii, eventuala inchidere si altele.
La vânzarea unei companii, era foarte important ca guvernul și administrațiile locale să emită și să păstreze o astfel de cotă care, într-un scenariu nefavorabil dezvoltării organizației, să le permită să intervină în activitățile companiei și să o ajusteze.
Oponenții cotei de aur spun că această acțiune este ca un as în gaură, ceea ce va permite statului să conducă compania la discreția sa. Dar dacă aprofundezi în esență, te poți convinge de inconsecvența acestei opinii. Este de remarcat faptul că, în problemele standard, proprietarul acțiunii are un vot egal cu un vot obișnuit, iar dacă majoritatea consideră că o anumită decizie va fi în binele organizației, atunci proprietarul acțiunii de aur nu va interfera fie.
Cu toate acestea, dacă pe ordinea de zi se află lichidarea companiei, atunci proprietarul acțiunii de aur poate bloca această decizie timp de jumătate de an. Și numai dacă 75% dintre acționari sunt de acord cu decizia, atunci proprietarul acțiunii de aur nu va putea face nimic.
Dacă vă aprofundați în esența acțiunilor de aur, atunci totul devine clar. Sa zicem ca printre actionari este unul care saboteaza decizia, adica are 52% din voturi si vrea sa omoare firma. Cu toate acestea, alți acționari înțeleg greșeala acestei decizii, dar voturile lor nu sunt suficiente, ceea ce poate duce la consecințe nedorite, iar prezența acționarilor de aur va împiedica producerea acestui eveniment teribil.
În mod surprinzător, atunci când statul transferă acțiuni de aur unui nou proprietar, acesta se transformă într-o acțiune obișnuită.
Luați în considerare exemplu simplu cum funcționează stocurile de aur. Să presupunem că reprezentăm siberianul District federalși a decis să vândă compania de transport petrol N. Proprietarul companiei dorește să fie sigur că, după vânzare, compania se va muta în Direcția corectă. Apoi decide să emită o acțiune de aur, care, desigur, îi va rămâne.
Firma este pe piață, adică acum are mulți acționari. Dar la una dintre întâlniri se înțelege brusc problema închiderii companiei. Noi, în calitate de proprietari ai acțiunii de aur, blocăm această decizie. Compania, datorită nouă, trăiește și se dezvoltă activ. ÎN anumit momentînțelegem că nu mai este necesar să controlăm compania și ne dăm partea noastră.
Acum nu este „aur”, ci obișnuit.
Apropo, există o practică obișnuită atunci când companiile private inițiază emiterea unei acțiuni de aur și o transferă ele însele unui reprezentant puterea statului. În primul rând, această decizie este luată pentru a preveni preluarea prădătoare de către rechini a acestei companii.
Desigur, se poate argumenta și argumenta la nesfârșit atât în favoarea „acțiunilor de aur”, cât și în lichidarea acestora. Cu toate acestea, acțiunile de aur nu sunt un instrument creat acum, ci un instrument verificat timp. Ceea ce sugerează că nu a fost creat în zadar și că are un anumit sens.
Eventual cu va dura ceva timp necesitatea acestui instrument și vom citi despre el numai în manualele de istorie a pieței de valori. Și este posibil ca această dispută să rămână nesfârșită, iar acțiunile de aur să fie emise pentru mai bine de un secol.
Cu toate acestea, de către în general, cei care lucrează pentru bursa nu contează dacă firma are sau nu acționari de aur, deoarece mulți, dacă nu aproape toți, cumpără acțiuni pentru a obține profit. În acest caz, cota de aur va servi drept criteriu de fiabilitate de la acte nerezonabile acţionarii majori.
