Акция - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая внесение средств на цели развития акционерного общества и дающая право ее владельцу на участие в управлении, на часть собственности общества при его ликвидации, на получение части прибыли хозяйствующего субъекта в форме дивидендов, на информацию о деятельности общества, преимущественное право на покупку новых акций и другие права.
Акции являются строго формальными документами. Все акции одного выпуска одного акционерного общества (АО) выпускаются на единообразных бланках и должны содержать следующие обязательные реквизиты: Наименование ценной бумаги - обычно пишется крупным художественных шрифтом в фетре бланка; Полное наименование АО; Место нахождения АО (юридический адрес); Вид; Серия и порядковый номер; Номинальная стоимость; Уставной капитал на дату выпуска; Общее количество данной эмиссии; Дата выпуска и прочее.
Акции выпускаются при создании и при преобразовании предприятий или организаций в АО, путем первичной эмиссии. При увеличении уставного капитала путем второго и последующих выпусков.
Номинал – условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества в АО, приходящуюся на 1 акцию. Это то, что указано на её лицевой стороне, поэтому иногда его называют лицевой или нарицательной стоимостью.
Курсовая стоимость – это величина, показывающая во сколько раз ее текущая цена выше номинала.
Дивиденд – это доход, который может получить владелец за счёт части чистой прибыли АО текущего года, распределяемой между держателями акций в виде определённого % от их номинальной стоимости. Право на дивиденд имеют акционеры, внесённые в реестр акционеров АО в установленном порядке. Сроки выплаты дивидендов устанавливаются АО. Как правило, они являются годовыми, но могут быть и промежуточными.
Акциями могут владеть как юридические, так и физические лица. Владельцев называют акционерами. Акционерное общество, выпускающее их, называется эмитентом.
Самая «древняя» в мире акция, проданная за 150 гульденов, датируется 1606 годом. Ее выпустило первое в мире акционерное общество - голландская компания «Ост-Инд».
Акций можно классифицировать по их принципам и дополнительным свойствам (присвоенных им в особых случаях).
Классификация акций по принципу гарантированности получения дивидендов. По этому принципу они делятся на обыкновенные и привилегированные.
Обыкновенная акция дает ее владельцу право голоса на собрании акционеров, но не гарантирует выплаты дивидендов. Дивиденды по ним выплачиваются, если за отчетный период предприятие сумело заработать прибыль, решение о выплате дивидендов было принято собранием акционеров, и только после того, как дивиденды были выплачены владельцам привилегированных акций. Обыкновенные более многочисленны. По российским законам их доля (номинальная стоимость) может быть 75 % (и более) от размера уставного капитала компании.
Как правило, на собраниях акционеров одна акция равна одному голосу, но в отдельных случаях она может давать большее количество голосов. Такие акции называются плюральными.
В мировой практике существуют учредительские акции, как разновидность обыкновенных. Они дают также права на большее количество голосов и первоочередное право на получение акций в случае дополнительного выпуска (дивиденды по ним могут не выплачиваться ради сохранения большего количества голосов).
В ряде случаев выпускают отсроченные акции, дивиденды по которым выплачиваются, но после превышения некоего уровня прибыли или после выплат дивидендов по префакциям и обыкновенным “старшего порядка”.
В последнее время в странах с развитой инфраструктурой фондового рынка появляются
различные типы обыкновенных акций, ограничивающие права акционеров. Можно выделить
следующие типы ограниченных обыкновенных акций:
а) неголосующие - вообще не дают их обладателям права голоса на собрании акционеров;
б) подчиненные - дают право голоса, но в меньшей
степени, например, 1 голос на 10 акций;
в) с ограниченным правом голоса - дают владельцу право голоса только при наличии у него
определенного числа акций. Например, акционер получает право голоса, если он владеет
не менее чем 100 акциями.
Выпуск ограниченных обыкновенных в Российской Федерации фактически запрещен, поскольку законодательство предусматривает, что обладатели обыкновенных акций должны иметь равные права.
Привилегированные акции (префакции) в общем случае не дают права голоса на общем собрании акционеров, но гарантируют фиксированный дивиденд и минимальный размер ликвидационной стоимости акции. Их номинальная стоимость не должна превышать 25% от уставного капитала общества. Разные выпуски префакций одного акционерного общества могут предоставлять своим владельцам разные права и привилегии. Российское законодательство не содержит никаких ограничений на этот счет. Можно выделить следующие основные разновидности привилегированных акций.
Простые (обычные) префакции не дают владельцам никаких дополнительных льгот. Кумулятивные привилегированные акции дают право голоса владельцу на тот период, в течение которого он (по решению общего собрания акционеров) не получает дивиденды, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных дивидендов в полном размере.
Конвертируемые привилегированные акции на установленных АО условиях могут обмениваться (конвертироваться) на обыкновенные или привилегированные иных типов этого же общества.
Отзывные или погашаемые привилегированные акции могут быть погашены акционерным обществом через определенный период (или после специально установленной отзывной даты).
Участвующие привилегированные акции дают право не только на фиксированный дивиденд, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.
Обмениваемые префакции по решению эмитента, могут обмениваться на облигации.
Привилегированные акции с регулируемым дивидендом. Ставка дивиденда устанавливается в пропорции от рыночных процентных ставок.
Гарантированные префакции - выплаты по ним гарантируются не эмитентом, а другой компанией.
Привилегированные акции с приложенным опционом на продажу - продаются в пакете с опционом на продажу, позволяющим продать их эмитенту по определенной цене.
Классификация акций по принципу принадлежности владельцу. По этому принципу они делятся на именные и на предъявителя.
Именные акции выдаются на определенное лицо. Их владелец должен быть зарегистрирован
в реестре акционерного общества. Оформление передачи акций по указанию владельца
выполняется эмитентом или специальным регистратором. На основании поданных документов
делается специальная запись в реестре общества о переходе прав собственности.
Винкулированные - отдельный вид именных акций, которые могут продаваться владельцами
только с согласия эмитента.
Акции на предъявителя не содержат указание на конкретное лицо или компанию. Их владельцы не регистрируются в реестре и они могут быть проданы путем прямой передачи. Акции на предъявителя освобождают акционерное общество от затрат на ведение реестра. Кроме того устраняются затраты владельцев на переоформление прав собственности при операциях с ними. Владельцы должны их предъявлять только при получении дивидендов.
Классификация акций по преференциальным принципам. По этому принципу они делятся на акции с правом и золотые акции.
Акции с правом предоставляют преимущественные права выкупа дополнительных акций.
"Золотая акция" выпускается в количестве одного экземпляра. Она дает владельцу все права, предусмотренные для владельцев обыкновенных акций, а также право "вето" при рассмотрении собранием акционеров таких вопросов, как: изменение устава, реорганизация и ликвидация предприятия, продажа имущества, участие в других предприятиях и т.п. Право "вето" предоставляется на три года. Это право означает приостановку действия какого-либо решения акционеров на 6 месяцев и последующим рассмотрением этого вопроса органом, определяемым владельцем "Золотой акции". Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца "золотой акции", являются недействительными. "Золотая акция" – это собственность государства, без права ее передачи в залог или в траст. Продажа и отчуждение иными способами до истечения срока ее действия допускается только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества. При ее продаже и отчуждении она конвертируется в обыкновенную и особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются.
Классификация акций по форме выпуска. По этому принципу они делятся на наличные (документарные, бумажные, материальные) и бездокументарные.
Наличные акции выдаются покупателю в физической форме, в виде красиво оформленного на бумаге документа, подтверждающего его права. Их печатают организации со специальной лицензией, бланки наличных акций снабжены несколькими степенями защиты от подделки.
Бездокументарные характеризуются отсутствием бумажного документа. Права на них фиксируются путем внесения данных об их владельцах, о количестве, номинальной стоимости и категории в память компьютера или специальные бумажные списки (реестры).
По моменту эмиссии: старой эмиссии; новой эмиссии.
По эмитентам: корпоративные; банковские; биржевые; инвестиционных фондов и компаний.
Голубые фишки – это обычные акции наиболее известных крупных компаний, зарекомендовавших себя высокими показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов, а также высоким уровнем руководства, качеством продукции и услуг.
Циклические акции находятся под влиянием экономических трендов. Их курс изменяется в соответствии с фазами экономического цикла (синхронно снижается и возрастает со спадами и подъемами в экономике).
Акции барометры служат показателем состояния всего рынка ценных бумаг. Обычно это первоклассная широко обращающаяся ценная бумага с устойчивым курсом.
Акции стоимости – это недооцененные ценные бумаги , для которых соотношения прибыли, дивидендов к продажам и капитализации, а также другие общепринятые соотношения показывают существенный потенциал роста их курсовой стоимости.
Акции роста – это ценные бумаги быстрорастущих, как правило, новых компаний,
Акции дохода – это ценные бумаги, по которым выплачиваются щедрые дивиденды.
Спекулятивные – акции, у которых неоправданно высокое соотношение между рыночной ценой и чистой прибылью на нее.
Оборонительные или защитные - это акции компаний, проявляющих относительную устойчивость к плохой конъюнктуре, стабильно получающих прибыль и выплачивающих дивиденды.
Грошовые акции – это ценные бумаги с очень низкой рыночной ценой, обращающиеся на фондовой бирже. Они обычно принадлежат компаниям, переживающим трудные времена и, по всей вероятности, стоящим на пороге банкротства. Инвесторы, покупающие их, надеются на быстрое улучшение положения дел или на поглощение.
Акция обладает инвестиционными, эмиссионными, фундаментальными и спекулятивными
свойствами.
К инвестиционным свойствам относятся: регулирующее, ликвидность и доходность.
Акции в наибольшей мере среди всех ценных бумаг обладают регулирующим свойством в системе общественного воспроизводства. Они обеспечивают перелив капитала в перспективные и стабильно развивающиеся отрасли экономики из увядающих отраслей и производств.
Важным свойством акции является ликвидность - возможность быстро и без потерь продать ее по разумной, реальной рыночной цене.
Доходность - это отношение дохода, полученного от ценной бумаги (дивиденда, процента, премии), к инвестициям в нее. Обычно выражается в процентах.
Эмиссионные свойства акции задаются: условиями выпуска, учредительными документами и действующим законодательством. К ним относятся: обозначения выпуска, серии, номера, условия и особенности выпуска, размещения и обращения, статуса и другие.
К фундаментальным свойствам акций относятся:
1. Передача прав собственности ее обладателю (с возможностью участия в управлении).
2. Бессрочность - акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции
сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество.
3. Возможность получения дивидендов и части имущества при ликвидации акционерного общества.
4. Ограниченная ответственность - акционер не отвечает по обязательствам компании и
не может потерять больше того, что вложил.
5. Неделимость – совместное деление акции не рассматривается как деление между
собственниками, т.е. все собственники рассматриваются как одно лицо.
6. Дробление и консолидация – возможность деления крупной акции на несколько штук
меньшего номинала или, наоборот, образования из нескольких акций одной более дорогого
номинала, но той же категории и типа.
Спекулятивные свойства - это способность приносить спекулятивную прибыль. Особенность акций российских эмитентов – пониженные инвестиционные свойства и повышенные спекулятивные.
Акции могут быть разных видов. В российской практике появление акций связано с выпуском в конце 80-х годов акций трудового коллектива. Их выпускали государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций. Такие акции, по существу, представляли собой свидетельство о внесении собственных сбережений на бессрочной основе для развития производства. Это была попытка заинтересовать работников предприятий идеей общественного руководства. Акции трудового коллектива не предназначались для свободного обращения (покупки-продажи на вторичном рынке), их владельцами могли быть только физические лица - работники данного предприятия. По оценкам экономистов к концу 1990 г. акций трудового коллектива было выпущено на сумму около 200 млн. руб.
В это же время государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций, коммерческие банки, товарищества, хозяйственные ассоциации могли выпускать акции предприятий, которые предназначались для юридических лиц и аналогично акциям трудового коллектива представляли собой свидетельство о внесении средств на развитие предприятия. Эти акции могли покупаться и продаваться на вторичном рынке. Однако интерес к ним был незначительный и объем выпуска к 1990 г. не превышал 80 млн. руб.
В настоящее время интереса к акциям трудового коллектива и акциям предприятий нет и к их выпуску не прибегают.
В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно Федеральному закону об акционерных обществах "все акции общества являются именными". Это предполагает, что владелец акции должен быть внесен в реестр акционерного общества.
Закон "О рынке ценных бумаг" разрешает выпуск акций на предъявителя в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.
В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней.
Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой подписки и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.
Открытое же акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции.
Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям.
В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону об акционерных обществах (ст.25, п.2) номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.
акционерное общество товарищество договор
Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).
Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.
Однако не следует понимать буквально лишение права голоса владельца привилегированной акции. Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:
о реорганизации и ликвидации общества;
о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.
Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций. Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.
Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.
Например, если при эмиссии привилегированных акций было установлено, что дивиденд по ним выплачивается в размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не выплачивается, то в следующем календарном периоде размер дивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.
Выпуск таких акций может привлечь инвесторов возможностью увеличения своих доходов. Если владелец привилегированной акции такого типа решит продать ее при невыплате дивидендов, то он будет вынужден продавать ее по низкой курсовой стоимости. Купивший же такую акцию имеет возможность получить дивиденды за весь период, в течение которого они не выплачивались.
Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.
При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия конвертации (обмена) таких акции, в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.
В ходе приватизации в России появились специфические привилегированные акции: типа А и типа Б. Привилегированные акции типа А выпускались при создании открытых акционерных обществ, они предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно. Число привилегированных акций типа А составляет 25% уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. Эти акции дают право владельцам присутствовать на ежегодных собраниях акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают права голоса. Собственники таких акций имеют право свободной их продажи. Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, т.е. владельцем таких акций становился фонд имущества, который получал их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направляется 5% чистой прибыли, но размер дивиденда по таким акциям не должен быть ниже дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Число таких акций не должно превышать 25% уставного капитала.
Фонд имущества, который является держателем акций данного типа, имеет право без согласия других акционеров свободно продавать их неограниченному кругу покупателей, однако при их продаже они автоматически конвертируются в обыкновенные акции.
Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.
Правительство РФ или Госкомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске "золотой акции". "Золотая акция" предоставляет ее владельцу на срок до трех лет право "вето" при принятии собранием акционеров решений о:
внесении изменений и дополнений в устав АО;
его реорганизации или ликвидации;
его участия в других предприятиях;
передаче в залог или аренду;
продаже или отчуждении иными способами имущества.
Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца "золотой акции", являются недействительными.
Применение права "вето" владельцем "золотой акции" влечет за собой приостановку действия соответствующего решения на срок до 6 месяцев и передачу его на рассмотрение органа, определяемого владельцем "золотой акции".
"Золотая акция" в указанных случаях находится в государственной собственности. Ее передача в залог или траст не допускается. Продажа и отчуждение "золотой акции" иными способами до истечения срока ее действия допускается только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества. При продаже и отчуждении "золотой акции" она конвертируется в обыкновенную акцию и особые права, предоставленные ее первому владельцу, прекращаются.
Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после ликвидации. Она является бессрочной т.е. обращается на рынке до тех пор пока существует выпустившее ее акционерное общество. Акционерное общество не обязано ее выкупать.
Акция представляет собой ценную бумагу, покупка которой делает человека по существу совладельцем конкретной компании/организации и даёт ему право претендовать на часть её прибыли. Таким образом, акционер, вкладывая определённую сумму в покупку акций, рассчитывает на прибыль в виде дивидендов, размер которых, в свою очередь, зависит от результативности коммерческой деятельности данной компании (последнее положение относится не ко всем типам акций). Стоит отметить, что, согласно статистики, покупка акции приносят наибольшую прибыль своим владельцам по сравнению с другими типами ценных бумаг. При этом, они небезосновательно имеют репутацию наиболее рискового объекта для вложения денежных средств.
Большинство компаний в тот или иной момент нуждаются в дополнительных средствах для своего развития. И не всем подходят варианты c кредитами или крупными инвесторами. Поэтому эмиссия и размещение акций (и иных ценных бумаг) служит одним из главных механизмов привлечения средств.
Эмиссия акций - это процесс выпуска ценных бумаг, который строго регламентирован Законодательством (передача акций первым владельцам - первичное размещение акций). Законодательное регулирование этой процедуры проводится для защиты интересов потенциальных инвесторов от недобросовестных эмитентов. Регулируют ее Федеральные законы «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», разъясняемые постановлениями ФКЦБ (ФСФР).
Закон «Об акционерных обществах» разрешает компании (акционерному обществу) размещать:
АО имеет уставный капитал, состоящий из номинальной стоимости размещенных акций. Размещение происходит: при учреждении АО, при решении об увеличении уставного капитала путем размещения акций, при конвертации в акции других ценных бумаг. При учреждении АО все акции размещаются среди учредителей.
Эмиссия дополнительных акций или доп эмиссия акций включает в себя этапы процедуры эмиссии, внесение изменений в устав (в части уставного капитала) и деньги, за счет которых будет проводиться эмиссия акий. Сама процедура всегда начинается с принятия руководящим органом АО решения о выпуске акций.
Виды акций можно выделить по их принципам и дополнительным свойствам (присваеваемым акциям в особых случаях).
Виды акций:
a) простые;b) плюральные;c) учредительские;
1.2 привилегированные, в том числе:
a) по праву на долю оставшейся прибыли:
* акции участия;* неучаствующие;
b) по возможности накопления дивидендов:
* кумулятивные;* некумулятивные;
c) по возможности выкупа компанией-эмитентом:
a) простые;b) винкулированные;
2.2 акции на предъявителя.
По дополнительным свойствам (перечень которых в данной статье не является исчерпывающим) акции можно разделить на:
Обыкновенные акции наиболее распространены, именно их владельцы принимают на себя риски компании. Такие акции дают владельцу право голоса (возможность управления) на собрании акционеров (одна акция=один голос, в ряде случаев акции могут давать большее количество голосов, они называются плюральными и стоят дороже) только после полной оплаты акции и право на получение части прибыли в виде дивидендов (которые колеблются в зависимости от объема прибыли и решения собрания акционеров о реинвестировании этой прибыли и распределяются пропорционально доли владельца акции в капитале (общему числу акций) компании).
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям происходит после всех выплат и отчислений, в т.ч. после выплат дивидендов владельцам привилегированных акций. В случае ликвидации компании владельцы таких акции имеют право на получение части его имущества (после всех выплат по обязательствам и привилегированным акциям). Владельцы обыкновенных акций имеют право решать на собрании акционеров, выплачивать ли дивиденды или реинвестировать прибыль компании.
В мировой практике существуют учредительские акции как разновидность обыкновенных акций. Их выпуск направлен на то, чтобы ряд акционеров не мог потерять права управления компанией даже при выпуске большого количества акций - они дают права на большее количество голосов, первоочередное право на получение акций в случае дополнительного выпуска (дивиденды по ним могут не выплачиваться ради сохранения большего права голоса).
Привилегированная акция дает владельцам право получать фиксированный дивиденд, который обычно указывается в процентах к номинальной стоимости акции. Если прибыли компании не достаточно для выплаты дивидендов по этим акциям, то выплаты идут из резервного фонда. Но эти акции не дают права управления (кроме особых случаев, предусмотренных в законах).
В случае высокой доходности компании, владельцам привилегированных акций могут увеличить дивиденд, но это происходит редко (ряд привилегированных, называемых акциями участия, имеет право на долю оставшейся прибыли, по аналогии остальные акции именуют не участвующими).
Ряд привилегированных акций дает право получения не выплаченных по тем или иным причинам дивидендов за предыдущие годы (прежде чем владельцы обыкновенных акций получат дивиденды за текущий год). Эти акции называются кумулятивными. Акции, не допускающие накопления дивидендов - некумулятивные.
Привилегированные акции также бывают подлежащими выкупу - имеющими фиксированную дату выкупа компанией-эмитентом и не подлежащими выкупу.
При ликвидации компании владельцы привилегированных акций имеют право на получение фиксированной ликвидационной стоимости. Номинальная стоимость привилегированных акций не может быть более 25% уставного капитала АО.
2. По принципу принадлежности акций владельцу делятся на именные и акции на предъявителя.
Владелец именной акции должен быть зарегистрирован в реестре акционерного общества. Используют эти акции для контроля капитала и ограничения числа нежелательных инвесторов. Отдельный вид именных акций - винкулированные акции - могут продаваться владельцами только с согласия эмитента.
Владельцы акций на предъявителя не регистрируются в реестре и акции могут быть проданы путем прямой передачи. Появился этот вид акций в связи с возникновением и развитием института фондовых бирж. Дивиденды по таким акциям необходимо требовать, предъявив купоны, прилагаемые к акционерному сертификату.
Все остальные виды акций менее распространены.
В мировой экономике используются и другие виды акций (существуют, например, привилегированные обыкновенные акции, акции класса «А» и класса «Б»), что объясняется длительностью истории частного капитала. Россия пытается перенять положительный опыт других стран, с достаточной осторожностью принимая во внимание практику манипулирования различными финансовыми инструментами и правами. С одной стороны, это снижает свободу выбора инвестора, с другой стороны, достаточно жесткое законодательное регулирование операций с акциями защищает простого инвестора от рисков, связанных с недобросовестностью контрагента и недостаточной информированностью.
В виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.
По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг , т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.
Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.
В законе «О рынке ценных бумаг» акция определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации». Кратко данное юридическое понимание акции можно сформулировать так, что она есть ценная бумага, наделенная перечисленными выше правами.
В определении отражен исторически сформировавшийся традиционный набор прав владельца акции, связанных с участием в управлении, получением дохода и получением части имущества организации в случае ее ликвидации.
Владелец акции есть член акционерного общества, т. е. акционер, и в качестве такового он выступает еще и ее собственником. Отсюда владелец акции имеет две группы прав:
Право на участие в управлении как специфическое право владельца акции. Право на определенного рода доход присуще всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Но только одному виду ценных бумаг — акции — присуще право ее владельца на участие в управлении, которое обычно еще называют правом голоса. Владельцы других видов ценных бумаг не имеют прав, связанных с управлением тех организаций, которым они предоставляют свои капиталы на тех или иных условиях.
Акция как особый вид ценной бумаги перестает быть акцией, хотя и не перестает оставаться ценной бумагой, если она не дает прав на участие в управлении, прежде всего в форме наличия права голоса. Можно сказать, что именно право на участие в управлении превращает ценную бумагу в акцию.
Акция — это ценная бумага, владелец которой получает права на участие в управлении коммерческой организацией.
Владелец любой доходной ценной бумаги имеет право на получение того или иного дохода по ней, но лишь владелец акции имеет еще и право на участие в управлении.
Обыкновенные акции, или акции с правом голоса - это акции, которые дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.
На практике обычно существуют разновидности акций, которые не дают ее владельцу в полном объеме прав голоса по сравнению с другими акциями, выпущенными одним и тем же акционерным обществом. Их принято называть акциями без права голоса. Это, например, привилегированные акции или встречающиеся в мировой практике безголосые обыкновенные акции (выпуск последних в России не разрешается по закону). Они также считаются акциями, так как представляют собой вклад в уставный капитал акционерного общества. Выпуск привилегированных акций, или акций без права голоса, часто ограничен по закону и их количество не может превышать относительно небольшой доли уставного капитала (в России — не более 25% уставного капитала). Расширение пределов выпуска акций без права голоса по существу означало бы не что иное, как концентрацию управления капиталами многих участников рынка в руках их немногочисленного слоя, что противоречит самой идее объединения капиталов и коллективного управления ими в форме акционерного общества, или противоречит идее акционерного общества как коллективного, общественного капиталиста.
Существование разновидностей акций без тех или иных прав на участие в управлении, или без права голоса, или с ограничениями на участие в управлении акционерным обществом вполне возможно, но невозможно существование акции как типа ценной бумаги без права на участие в управлении вообще. В любом акционерном обществе невозможна ситуация, при которой все выпущенные им акции не имеют никаких вообще прав голоса, хотя очень часто встречается ситуация, когда одни его акции имеют право голоса при решении всех вопросов, а другие имеют это право лишь при решении ограниченного круга вопросов, т. е. имеют это право лишь частично.
Отдельный акционер может не использовать свое личное право на участие в управлении по каким-либо субъективным причинам (болезнь, командировка, затраты на проезд и т. п.), но он может делегировать его другому акционеру или просто доверенному лицу. В целом акционерное общество не может нормально функционировать без его управления со стороны своих акционеров (общего собрания акционеров). Расширение участия акционеров в управлении акционерным обществом — важная черта современного развития последних.
В мировой практике имеются те или иные различия в содержании права на управление у отдельных категорий держателей акций. Но тенденция состоит в том, что все эти различия постепенно устраняются и остается только такое содержание прав акционеров, которое соответствует их свободному и демократическому волеизъявлению без каких-либо искусственных ограничений, ставящих акционеров в неравные условия.
Капитал не имеет качественных различий, а потому каждая его часть не отличается от других частей. Значит, и права, которые предоставляет любая часть капитала, должны быть совершенно одинаковы.
В соответствии с перечисленными правами акцию принято называть, с одной стороны, долевой ценной бумагой, ибо она представляет собой долю в уставном капитале акционерного общества, а с другой стороны, часто говорят, что акционер есть собственник данного общества. На самом деле акционер имеет собственность лишь на принадлежащие ему акции, а собственником всего имущества и всех имущественных прав является само акционерное общество.
Тот факт, что собственность на акции отделена от собственности на имущество акционерного общества, проявляется в следующем:
При выпуске акции срок ее существования не устанавливается, поэтому принято относить акцию к группе бессрочных ценных бумаг. На практике длительность существования акции целиком и полностью определяется самим акционерным обществом. Если отвлечься от возможности замены одного вида акций на другой, например, с другой номинальной стоимостью, что вполне может происходить через какие-то промежутки времени и быть связано с внутренними или внешними по отношению к обществу причинами (например, необходимостью увеличения или сокращения числа акций в обращении, инфляция и т. п.), то акция существует ровно столько времени, сколько существует выпустившее ее акционерное общество.
Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция — это акция, предоставляющая право голоса ее владельцу на общем собрании акционерного общества, а также все другие права, о которых говорилось выше. Привилегированная акция — это обыкновенная акция, владелец которой вместо права голоса имеет право на получение фиксированного дивиденда и преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества.
В случаях, предусмотренных законом, владелец привилегированной акции получает право голоса на общем собрании акционеров. Это касается ситуаций, при которых либо решается судьба акционерного общества, либо данное общество не выполняет своих обязательств по выплате фиксированного .
«Золотая акция» как специфическая форма участия государства в акционерных обществах«Золотая акция » — это специальное право, позволяющее органам государственного управления участвовать в работе и при необходимости блокировать принятие важнейших решений, касающихся:
Юридическое понимание акции не сводится только к тем или иным правам ее владельца. Акция есть и представитель части уставного капитала акционерного общества, и представитель прав ее владельца. Поэтому можно дать более полное определение акции.
Акция — свидетельство единичного вклада в уставный капитал хозяйственного общества, которое имеет форму ценной бумаги, выпускаемой данным обществом и предоставляющей ее владельцу права, установленные по закону и по уставу этого общества. Соответственно хозяйственное общество, выпускающее акции, называется акционерным обществом, а владелец акции — акционером этого общества.
Акция как единство прав акционера и обязательств акционерного общества. Владелец акции имеет права акционера. Однако права не существуют в отрыве от обязанностей. Право одного лица означает наличие эквивалентных обязательств у какого-то другого лица.
Правам владельца акции как акционера противостоят обязательства акционерного общества, выпустившего эти акции, или источником прав акционера являются обязательства акционерного общества перед ним.
Перечисленные ранее обязательные (и специальные) права акционера могут быть сформулированы в виде обязательств акционерного общества на выплату дохода на акцию, на подчинение общему собранию акционеров, на обеспечение акционеров необходимой информацией и т. п.
В правах акционера нет ничего, что не содержалось бы в обязательствах акционерного общества и наоборот.
Связующим звеном прав акционера и обязательств акционерного общества выступает акция. В ней сосредоточены одновременно права акционера и обязательства акционерного общества. Она выпускается последним и приобретается первым. Акционер получает (приобретает) акцию в свою собственность, т. е. он есть собственник акции.
Права собственника акции как ценной бумаги абсолютно идентичны его правам как собственника любого другого товара или имущества.
Собственник акции располагает всеми правами на нее как на ценную бумагу, т. е. как на объект собственности. Сущность всех прав собственника ценной бумаги как товара или имущества — это право свободного распоряжения ею вплоть до полного отчуждения.
Собственность на акцию как источник дохода по акции. Собственник акции может совершать с ней разнообразные сделки, в том числе такие, которые могут приносить ему доход, кроме того дохода, который он имеет по праву дивиденда. Наиболее распространенные способы получения дохода от использования акции как собственности — это купля-продажа акции и применение ее в качестве заемного актива.
Отличие дивиденда от других форм дохода по акции. Дивиденд по акции есть реализация прав ее владельца как акционера. Любые другие формы дохода по акциикак-то: положительная разница в ценах, проценты от ссужения в долг, доход от наследования и др., есть реализация прав владельца акции как собственника товара или имущества вообще.
Обязательства владельца акции как собственника имущества. Право собственности есть одновременно обязательство не нарушать собственность другого лица. Собственник акции обязан считать собственниками других владельцев акций. В этом смысле право собственности есть обязательство уважать чужую собственность. В противном случае легко лишиться своей собственности.
Каждое право на рынке, являющееся проявлением права собственности, несет в себе противоположное ему право. Например, право одного участника рынка купить — это одновременно и право другого участника рынка продать и наоборот. Однако эти равные права противостоят друг другу как равновеликие обязательства, поскольку реализация права невозможна без взятия на себя соответствующих обязательств.
Следовательно, собственник акции несет одновременно и права, и обязательства, связанные с наличием у него акции.
Единство и различие прав акционера и обязательств акционерного общества по акции. Правам акционера противостоят обязательства акционерного общества перед ним. Они представляют собой одно и то же, например, выплату дивиденда на акцию, но разделены как права акционера и как обязательства акционерного общества.
Акционер не является лицом, обязанным по акции, а акционерное общество не является лицом, имеющим какие-то обязательные права по выпущенной им акции.
Иначе говоря, права и обязательства по акции, в данном случае, разделены между участниками рынка, но по своему содержанию они представляют одно и то же.
Единство и различие прав и обязательств собственника на акцию как на имущество. По-другому обстоят дела с собственностью на акцию. В этом случае сам собственник акции несет по ней права и обязательства. Здесь нет разделения прав и обязательств по каждой акции между разными участниками рынка, как это имеет место с точки зрения прав акционера, обеспечением которых являются обязательства акционерного общества.
Предметом собственности выступает акция, что составляет единую основу прав и обязательств ее собственника. Но по отношению к самому себе участник рынка не может иметь ни прав, ни обязательств.
Деление на рыночные права и обязательства невозможно без их одновременного разделения между участниками рынка. И те, и другие существуют, но только в виде отношения между участниками рынка как акционерами данного акционерного общества и его неакционерами, т. е. владельцами прежде всего денежных капиталов.
Следовательно, правам и обязательствам собственника акции противостоят права и обязательства других собственников, но уже, например, на денежный капитал на рынке.
В результате права и обязательства собственников акций разделены между участниками рынка, но не в форме отделения прав от обязательств между ними, а в форме противопоставления самих акций и денежных капиталов между различными участниками рынка. Но капиталу может противостоять только капитал, а потому и акция принимает форму капитала, возможность чего заложена в ней как в праве на дивиденд и в праве на другие виды дохода от нее как от имущества.
Сущность прав акционера составляет его право на дивиденд, т. е. право на доход, выплачиваемый акционерным обществом в расчете на единицу уставного капитала.
Сущность прав собственника на акцию составляет право на получение дохода от распоряжения акцией как имуществом.
Однако право владельца акции иметь по ней другие доходы, кроме дивиденда, не есть одновременно обязательство каких-то других участников рынка, как это имеет место в случае реализации права на дивиденд. Акция как право на дивиденд и акция как право на другие виды доходов — это два разных права. Первое есть действительное право, лицо, обязанное по нему, всегда известно. Второе — лишь потенциальное право, лишь возможность получить доход при определенных рыночных условиях, но вовсе не обязанность рынка или каких-то его участников обеспечить получение тех или иных доходов владельцу имущества, называемого акцией.
В отличие от права на дивиденд, право собственника акции как имущества есть одновременно возможность получения как дохода от рыночных сделок с ним, так и в равной мере убытка от них.
В совокупности своих имущественных прав акция — это право на доход вообще. Право на доход превращает акцию в капитал, но уже не в качестве части уставного капитала акционерного общества, а как капитал, существующий на рынке вне акционерного общества.
Закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участи в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акционерное общество может выпускать привилегированные (преференциальные) и простые акции.
Привилегированные акции , выпускаемые акционерным обществом, могут быть различных типов, однако акции одного типа должны предоставлять владельцам одинаковый объем прав и иметь одинаковую номинальную стоимость.
Привилегия владельцев данных акций заключается в заранее определенном размере дивиденда или заранее определенном размере ликвидационной стоимости (это средства, выплачиваемые при ликвидации общества). При выпуске привилегированных акций могут быть установлены оба этих показателя. Ранее действующее законодательство основным правом владельцев привилегированных акций называло право на фиксированный дивиденд .
Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда (в этом случае обязательно фиксируется ликвидационная стоимость), имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций. Привилегированные акции могут быть классифицированы, т.е. делится на классы, обычно обозначенные А и В, при этом акции класса А имеют преимущество перед акциями класса В.
Общее собрание акционеров может принять решение о невыплате дивидендов не только по обыкновенным, но и по привилегированным акциям. Даже при наличии чистой прибыли дивиденды по привилегированным акциям, размер которых определен в уставе, могут быть выплачены в неполном размере, однако решение о полной невыплате принято быть не может.
В обмен на указанные выше привилегии владельцы привилегированных акций имеют ограниченное право голоса. Все владельцы таких акций обладают правом голоса только при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.
Закон определяет несколько возможных типов привилегированных акций.
Привилегированные акции с заранее определенным дивидендом предусматривают определение дивиденда в виде твердой денежной суммы, процента к номинальной стоимости либо в порядке, установленном уставом АО. При этом различают следующие разновидности данного типа акций.
При выпуске кумулятивных привилегированных акций эмитент обязан установить срок аккумуляции дивидендов т.е. максимальный период времени, в течение которого дивиденды по данному виду привилегированных акций могут не выплачиваться, накапливаясь к последующей выплате. В течение срока аккумуляции владелец данного вида привилегированных акций при частичной или полной невыплате дивидендов не приобретает право голоса.
По истечении срока аккумуляции общее собрание должно принять решение о выплате накопленных дивидендов в полном размере. Если этого не произошло, то владельцы кумулятивных привилегированных акций приобретают право голоса до момента выплаты всех накопленных дивидендов.
Невыплаченный дивиденд по некумулятивным привилегированным акциям не накапливается и впоследствии не выплачивается. Взамен этого владельцы данных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам повестки собрания, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по данным акциям. Однако право участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.
Владельцы голосующих привилегированных акций приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров, владеющих этими акциями. К числу таких вопросов относится увеличение размера дивиденда, определение или увеличение ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям, а также предоставление акционерам - владельцам иного типа привилегированных акций, преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций.
Различают также специальные виды привилегированных акций - конвертируемые, с плавающим курсом, с ордером, с оплатой в инвалюте и ряд других.
Конвертируемыми называют привилегированные акции, которые можно обменять на другие (чаще всего обычные) акции по заранее определенной цене в тот или иной промежуток времени. Условия конверсии подготавливаются при подготовке выпуска. Конверсионная цена устанавливается с небольшим (10-15%) превышением над рыночной ценой обычных акций, чтобы избежать преждевременной конвертируемости. Если привилегированная акция может конвертироваться в обыкновенные акции, владельцам таких акций может предоставляться несколько голосов (многоголосные акции), однако это количество не должно превышать количество обыкновенных акций, в которые может быть конвертирована привилегированная акция. Ограничений на случаи, когда такие акции могут голосовать, в законе не предусмотрено.
Конвертируемые привилегированные акции выпускаются либо для тех рынков, на которых трудно продать прямые привилегированные акции, либо тогда, когда отсутствует высокий уровень дивидендного покрытия.
Привилегированные акции с плавающим или переменным курсом предусматривают изменение дивидендных платежей в зависимости от уровня процента. Если процент растет, то растут и платежи по ним и наоборот. Такие акции выпускаются на рынок, когда трудно продать прямые привилегированные акции и корпорация отказывается превратить выпуск в конвертируемый.
Привилегированные акции с ордерами дают их держателю право купить определенное число обычных акций и тем самым повысить ликвидность выпуска. Иногда корпорации обуславливают выдачу ордеров определенными сроками, что удерживает владельцев акций от их продажи до определенного срока.
Доход на большинство привилегированных акций выплачивается в национальной валюте. Однако возможна и выплата в иностранной валюте. Основная причина выпуска таких акций - колебание валютного курса.
Привилегированные акции правом отказа - это акции, которые дают право корпорации - эмитенту выкупать их у владельца после предварительного уведомления. Возвратность акций удобна для корпораций, то неудобна для инвестора. С целью привлечения внимания последних к данному виду акций обычно предусматривается небольшая премия сверх той величины, которая «стоит» за ними в основном капитале. Эта премия - своего рода компенсация за возможный выкуп акций. Обычно о выкупе предупреждают за 30 дней.
Все большее значение приобретают привилегированные акции с правом участия . Они дают владельцу право на участие в прибыли (получении дополнительных дивидендов сверх обычных устанавливаемых в виде твердого процента на вложенный капитал). Подобные привилегированные акции становятся фактически простыми акциями. Как правило, эти простые акции выпускают для определенной части акционеров, обладающих соответствующей долей акционерного капитала.
Общество вправе размещать несколько типов привилегированных акций. Причем номинальная стоимость размещенных привилегированные акциине должна превышать 25% от уставного капитала общества. Эта норма действует только с 8 декабря 1994 года (с момента вступления в силу главы 4 ГК РФ), общества, которые зарегистрировали условия выпуска ПА до указанной даты, могут выпускать все предусмотренные привилегированные акции. Даже если их объем превышает 25% от уставного капитала, ГК РФ не предусматривает аннулирование или конвертации вышеназванных акций в обыкновенные акции, однако такая процедура может быть осуществлена по решению собрания акционеров.
Обычная (простая) акция дает право голоса на собрании акционеров и размер получаемого по ней дохода (дивиденда) непосредственно зависит от результатов работы общества за год и ничем другим не гарантирован. Соответственно размер дивиденда по обеим акциям заранее не известен, и он определяется органами управления обществом.
На практике более высокие дивиденды выплачиваются обычно по простым акциям, поскольку увеличение прибыли корпорации не сказывается, как правило, на размере дивидендов по привилегированным акциям.
Дивиденды по акциям выплачиваются в виде либо денег, либо дополнительных выпусков бесплатных акций. Источником выплаты является либо прибыль (после уплаты процентных платежей, отчислений в фонды, относящиеся к заемному капиталу, налогов, выплат другим корпорациям, участвующим в акционерном капитале данной компании), либо резервный капитал (если прибыли нет, а корпорация считает необходимым осуществить выплату дивидендов). Периодичность выплаты дивидендов - раз в год, полгода, квартал. В большинстве законодательств стран с развитой рыночной экономикой указано, что дивидендные выплаты по акциям являются частью налогооблагаемой прибыли.
По характеру функционирования на рынке ценных бумаг акции подразделяются на именные и предъявительские.
Именная акция выписывается на имя определенного владельца, а данные о владельце регистрируются в учетной книге акционерного общества. Акционером в этом случае признается только тот владелец, о котором в книге имеется соответствующая запись, с указанием времени и количества приобретенных акций. Несомненным достоинством именных акций является постоянная возможность контроля процесса движения акционерного капитала и концентрации бумаг в руках отдельных акционеров. Вместе с тем, именные акции обладают невысокой ликвидностью на вторичном рынке ценных бумаг, поскольку их перерегистрация на имя нового владельца в значительной степени усложняет процесс их обращения.
Акции на предъявителя допускают свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости регистрации где-либо нового владельца. В силу этого они свободно обращаются на фондовом рынке.
По характеру обращения на фондовом рынке следует выделить, прежде всего, акции в обращении, т.е. те акции эмитента, которые постоянно находятся в обращении на фондовом рынке и портфельные акции, т.е. акции, которые находятся во владении корпорации, их выпустивших.
Значение портфельных акций для акционерного общества достаточно велико. Их функциональным назначением является:
а) владение контрольным пакетом акций компании;
б) регулирование курса акций посредством их выпуска (изъятия) на фондовый рынок;
в) увеличение возможностей экспорта капитала при образовании филиалов, дочерних и совместных предприятий за пределами страны, где зарегистрирована компания;
г) регулирование налоговой ставки на прибыль корпорации. Высшие управленческие органы акционерного общества определяют количество “портфельных акций” в зависимости от своей инвестиционной политики и конкретной ситуации на рынке.
Среди акций, которые выпускает эмитент, следует особо выделить подписные акции, т.е. акции, на размещение которых даны гарантии. В число данных акций могут входить как полностью, так и частично оплачиваемые акции. Этот тип акций непосредственно связан с первичным рынком ценных бумаг и служит важнейшей характеристикой проспекта эмиссии, представляемого эмитентом для первичного размещения.
По характеру обращения на фондовой бирже различают зарегистрированные и незарегистрированные акции. К первым относятся акции, имеющие листинг и котирующиеся (т.е. допущенные к обращению) на бирже. Незарегистрированные акции находятся вне биржевого оборота, они продаются и покупаются минуя биржу.
В биржевом обороте особо значительными являются активные акции, которые постоянно продаются и покупаются на фондовой бирже в значительных количествах. Среди них важное значение имеют акции, по которым определяют биржевые индексы. Эти акции, являющиеся индикаторами рыночной ситуации, называют акции-барометр.
Существует тесная взаимосвязь между динамикой дивиденда и курсом акций. Рейтинг акционерной корпорации и инвесторов будет тем выше, чем устойчивее динамика дивиденда к росту, пусть очень даже незначительному, но постоянному. Именно это постоянство роста дивиденда и определяет устойчивость курса. Поэтому зачастую даже при отсутствии прибыли (или в незначительном размере) дивиденд выплачивается акционерам и даже по нарастающей шкале по сравнению с предшествующим периодом.
Как только замирает ежегодный рост дивидендов, или, хуже того, идет вниз - стремительно падает и курс акций. Причем “скорость” изменения курса акций на рынке, как правило, обгоняет “скорость” изменения суммы выплачиваемого дивиденда как в ту, так и в другую сторону. Отсюда доход акционера складывается из двух составляющих и поэтому говорят о совокупной доходности определенной акции.
Этими составляющими являются:
1) дивиденд на акцию;
2) изменение курсовой стоимости акции.
Кроме того, о положении акции определенного акционерного общества на фондовом рынке судят также по следующим показателям: а) отношение курсовой стоимости акции к чистой прибыли, приходящейся на одну акцию; б) дивиденд на акцию; в) чистая прибыль на акцию. Все составные этих показателей обязательно публикуются по окончании финансового года и доводятся до акционеров.
Особым источником информации об акционерных обществах в странах с развитой рыночной экономикой являются специальные справочники. Заметим, что такие справочники выпускались и в России по всем акционерным обществам вплоть до 1917 года. В этих справочниках акционерные корпорации сгруппированы по отраслевому признаку. В рамках отраслевых направлений они распределяются по нескольким группам в зависимости от их размера или иных характеристик.
Финансовые позиции оцениваются с помощью показателей, которые, в свою очередь, сведены к четырем основным видам:
1) показатели ликвидности, которые позволяют оценить способность корпорации погашать долги по мере наступления сроков платежа, а также ее платежеспособность при расчетах с поставщиками;
2) показатели оборачиваемости, являющейся мерой качества капиталов компании и характеризующие “скорость” оборота капитала на ее предприятиях и наличие свободных средств;
3) показатели привлечения средств, характеризующие задолженность общества, его финансовую зависимость от получения кредитов и выпуска облигационных займов;
4) показатели прибыльности, которые отражают динамику ставок доходности, прибыльности финансовых операций и инвестиций, а также прирост прибыли.
