Для того чтобы дети, проживающие в Москве, получали пособие или алименты в размере не ниже прожиточного минимума (ПМ), государством предусмотрены соответствующие надбавки. Согласно действующему законодательству, установленный размер минимальных ежемесячных выплат детям в Москве учитывается при расчете суммы алиментов или пособия.
В 2017 году данный показатель достиг отметки 15 477 рублей. Именно эта сумма принимается в расчет, когда в судебном порядке решается вопрос об определении размера выплат, необходимых для содержания несовершеннолетнего ребенка.
Выплаты алиментов и пособий на детей, проживающих в Москве, осуществляются государством с целью увеличить суммы, выделяемые на содержание детей, до установленного ПМ. При расчете доплаты учитывается тот прожиточный минимум, который установлен в регионе в текущем квартале года. Сумма определяется методом вычитания из 15 477 рублей (или установленной в текущем квартале суммы ПМ) ежемесячного дохода опекуна или плательщика алиментов. Размер ПМ учитывается только в тех случаях, если доход плательщика ниже этого значения.
Согласно действующему законодательству, при расчете суммы алиментов учитывается прожиточный минимум, если:
Подать заявление на алименты можно до достижения детьми совершеннолетия, вне зависимости от того, состоите ли вы в браке или нет. При наличии документов, подтверждающих отцовство, с отца будут взыскиваться алименты в сумме, установленной в судебном порядке. Размер выплат не должен быть ниже, чем прожиточный минимум. Исключение составляет только одно обстоятельство: если плательщик тяжело болен.
Для того чтобы увеличить сумму выплат, есть два варианта действий. Если родители заключали договор-соглашение, то достаточно просто внести в него изменения, указав новую сумму в размере ПМ или больше, если позволяет доход плательщика. Новое соглашение вступит в силу только после заверения у нотариуса.
При этом важно учитывать, что определять размер выплат для детей необходимо с учетом действующего законодательства. Если 1/4 ежемесячного дохода плательщика, проживающего в Москве, превосходит прожиточный минимум, установленный в столице, то нужно указывать в договоре именно эту сумму.
Второй вариант – подать заявление в суд, чтобы добиться взыскания алиментов до размера ПМ. Подавать заявление нужно по месту жительства. Помимо заявления, в котором необходимо указать финансовый статус плательщика и семьи до расторжения брака, а также требуемую сумму ежемесячных выплат, нужно подготовить пакет документов. В суд надо представить квитанцию об оплате госпошлины, свидетельство о расторжении брака, свидетельства о рождении детей, справку о составе семьи и справку о доходах. Также нужно представить выписку из домовой книги для подтверждения того, что сын или дочь проживает с истцом. Перед тем как подавать заявление, следует уточнить полный список документов в судебном органе.
Человек, который назначен опекуном, имеет право на получение государственной поддержки. Однако получить социальную поддержку можно только в том случае, если для содержания детей он выделяет меньшую сумму, чем установленный минимальный размер выплат. Величина пособия определяется для каждого ребенка в семье индивидуально, с учетом его потребностей.
В случае введения санкций США относительно облигаций федерального займа можно ожидать массовый сброс облигаций компаниями-нерезидентами, а также российскими банками — дочерними структурами западных «материнок». Его объем может превысить 2 трлн руб.
Стратегическая игра под названием «Осажденная крепость», в которую играют РФ и США, развивается по законам своей внутренней драматургии. Со стороны это напоминает состязание двух инженерных «умов»: в то время как один «ум» изобретает более совершенную и неуязвимую броню, второй изощряется в придумывании новых бронебойных снарядов, способных прожечь защиту противника, как листок бумаги. В то время как Украина с нетерпением ждет поставку американских «джавелинов», финансовые «джавелины» от госдепа уже на подходе.
К сожалению, в отличие от армейских противотанковых ракет финансовое оружие не имеет опции: «выстрелил и забыл». Точнее, такая «кнопка» есть, но только в случае отключения российских банков от международной системы расчетов SWIFT и замораживания активов РФ, включая резервы Центрального банка в западных финансовых учреждениях. Но активацию ее в ближайшее время ожидать не стоит: если уж мы начали «оружейное» сравнение, то подобный санкционный пакет можно было бы сравнить с применением ядерного оружия в современной войне. В свое время подобным образом был наказан лишь Иран после захвата посольства США и исламской революции. В отношении РФ американцы предпочитают действовать не столь радикально. И речь здесь не идет о придуманной на Фейсбуке тактике медленного удушения россиян под названием «анаконда», а о продуманной политике США, направленной на недопущение РФ в клуб мировых стран — обладателей оружия пятого-шестого поколения. А для этого необходимо навязать россиянам локальную гонку вооружений в условиях деструкции действующей экономической системы. «Удушать» страну с крупнейшим ядерным потенциалом никто не собирается просто потому, что в мире еще нет такой анаконды, которая смогла бы переварить подобную «добычу» без риска получить «несварение»…
Именно поэтому в прицеле новых американских санкций — рынок государственных облигаций РФ и рубль как производная от него. В «Обзоре рисков финансовых рынков», опубликованном ЦБ РФ, прозвучала любопытная фраза: «Минфин США будет изучать вопрос о введении ограничений на вложения в ОФЗ до февраля 2018 года». Аналогичное заявление сделал и министр финансов США Стивен Мнучин, который заявил: «Мы абсолютно точно применяем санкции (против РФ. — авт.)». И при этом намекнул, что расширение санкционного пакета может быть осуществлено именно за счет его распространения на государственный долг федерации.
В таком случае компании-нерезиденты, скорее всего, начнут массовую распродажу своих портфелей ОФЗ и соответствующий по масштабам вывод капиталов из России. Данные действия станут исходной точкой достаточно простой причинно-следственной связи.
Цепочка первая: сброс нерезидентских портфелей ценных бумаг — репатриация капитала за рубеж — девальвация рубля. Здесь все предельно ясно: для вывода капитала нерезидентов понадобятся десятки миллиардов долларов, причем на ограниченном временном отрезке (зима-весна 2018 года).
Цепочка вторая: сброс нерезидентских портфелей ценных бумаг — рост доходности ОФЗ — сдвиг вверх всех базовых ставок — кризис достаточности капитала банков (коммерческих и государственных). Эту причинно-следственную связь рассмотрим более подробно.
Как видим, точкой бифуркации, которая вполне может переключить режим функционирования российской финансовой системы из уровня «стабильный» на уровень «предкризисный», является распродажа нерезидентами принадлежащих им государственных облигаций. На данный момент осталось лишь подтолкнуть их к подобному решению, тем более что наличие одних лишь слухов о новых санкциях уже породило легкую панику в рядах инвесторов.
Подобный удар под дых будет направлен в первую очередь на разрушение макрофинансовой стабильности, которая была достигнута Центральным банком РФ за последний год. Как известно, совет директоров Банка России 15 декабря 2017 года принял решение снизить ключевую ставку с 8,25 до 7,75% годовых. Контролируемый показатель инфляция находится на уровне 2,5% при базовой инфляционной цели на текущий год 4%. Для сравнения, в Украине учетная ставка была повышена до 14,5%, инфляция составит примерно 14,5% при ценовом таргете 8%…
Совокупная номинальная стоимость ОФЗ, находящихся в обращении на вторичном рынке, по итогам первого полугодия 2017 года составила 6,16 трлн руб., из которых 1,8 трлн руб., или 30,7%, принадлежит нерезидентам. Данный вид облигаций эмитируется Министерством финансов и включен в ломбардный список, то есть банки, покупая ОФЗ, могут передавать их в залог Центральному банку и получать под них рефинансирование.
Более того, 30 российских банков, которые испытывали кризис достаточности капитала, получили от государственного Агентства по страхованию вкладов (АСВ) специальные субординированные займы в виде пакета ОФЗ. С помощью подобного вливания, банки смогли выполнить программы докапитализации, прописанные для них регулятором. Взамен банки, увеличившие с помощью государственных облигаций собственный капитал, взяли на себя обязательства кредитовать реальный сектор экономики по сниженным процентным ставкам: на уровень финансовой маржи, которая рассчитывается как разница доходности ОФЗ, внесенных в их пассивы и ставкой по выданным кредитам (активы). В данном контексте уместно было бы вспомнить, что наш НБУ и Фонд гарантирования вкладов, к сожалению, не применили аналогичную схему спасения банков в Украине.
Таким образом, в случае введения санкций США относительно рынка ОФЗ можно ожидать массовый сброс облигаций компаниями-нерезидентами, а также российскими банками — дочерними структурами западных «материнок». Объем такого слива может превысить 2 трлн руб. Для сравнения: доходы государственного бюджета РФ на 2017 год были запланированы в размере 13,5 трлн руб.
Конечно, рассчитывать на повторение кризиса государственный финансов и рынка ценных бумаг 1998 года не стоит. Но все же эксперты допускают «сдвиг доходности» в размере 400 базисных пунктов (б. п.). Насколько это серьезно? Например, в 2014 году на фоне введения системных западных санкций и падения цен на углеводороды данный показатель составил около 200 базисных пунктов, а после обвала рубля в конце того же года — 400 б. п.
Банковская система РФ отреагирует на возможный «ценовой разлом» крайне неоднородно. Крупные западные банки, точнее, их дочерние структуры, которые проводят политику диверсифицикации активов, практически не пострадают. А вот для крупных государственных банков, которые сформировали достаточно объемные пакеты ОФЗ, а также для банков, получивших ОФЗ в виде займов по программам докапитализации, последствия могут быть весьма болезненными. Ведь им придется провести отрицательную переоценку балансовой стоимости своих активов в виде государственных ценных бумаг, в результате чего банки вынуждены будут зафиксировать балансовый убыток. Для многих из них это может привести к падению показателя достаточности капитала ниже допустимого уровня. Как показывают расчеты российских аналитиков, падение доходности ОФЗ на 400 базисных пунктов может привести к уменьшению балансовой стоимости портфеля десятилетних ОФЗ на 20% и отражению в отчетности соответствующих убытков.
Крупнейшим держателем ОФЗ на данный момент является Сбербанк, которому принадлежат облигации на сумму более 1 трлн руб. На втором месте ВТБ, чей портфель государственных облигаций составляет 400 млрд руб. Дестабилизация данных финансовых учреждений может угрожать и стабильности банковской системы в целом.
Руководство ЦБ РФ уже сейчас рассматривает возможные механизмы минимизации указанных выше санкционных рисков. Но инструментарий защиты тут не очень велик. Единственной дебютной идеей на данный момент является выкуп Центральным банком облигаций федерального займа, которые будут распродаваться нерезидентами. И поддержка курса рубля в процессе вывода ими своего капитала за рубеж. «Мы это не исключаем, но не факт, что мы посчитаем целесообразным применять этот инструмент», — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Но у этого инструментария есть один существенный недостаток: выкуп ОФЗ по заниженной ставке доходности на вторичном рынке может привлечь в стан продавцов не только нерезидентов, но и местную «инвестиционную тусовку». Как в известном фильме: «налетай, торопись, покупай живопись», то есть сбрасывай портфель ценных бумаг, пока на рынке еще есть такой щедрый покупатель, как государство. А это грозит уже разбалансировкой базовых монетарных, курсовых и макроэкономических показателей.
Вследствие этого отток капитала из РФ в 2018 году может вновь существенно ускорится. Максимальный отток был зафиксирован в 2014 году — 153 млрд долларов. В 2015 году он замедлился до 56,9 млрд долларов, в 2016-м был зафиксирован минимум — всего 19,2 млрд долларов. В текущем году отток капитала составит до 30 млрд долларов, что в 1,7 раза хуже прогноза, озвученного ЦБ РФ в начале года. Нетто-экспортером капитала по традиции выступил именно банковский сектор, в то время как другие сектора играли роль импортеров капитала, привлекая иностранные инвестиции и сокращая собственные вложения за рубежом. Тем не менее прекратить отток капитала и заменить его на приток, по прогнозам Минэкономразвития РФ, удастся лишь после 2023 года.
Впрочем, как это сделать в нынешней российской экономической парадигме и политической системе координат, пока не совсем ясно. Хотя решить данную задачу поможет нестандартный подход. «Тот, кто нам мешает, тот нам и поможет», — видимо, так подумали в Москве, узнав, что параллельно с новыми секторальными санкциями в США готовят и пакет санкций «персональных».
Агентство Reuters сообщило о возможности выпуска в РФ специальных валютных облигаций, которые смогут купить российские бизнесмены и истеблишмент после или накануне попадания их фамилий в черные списки госдепа. Доходность таких финансовых инструментов будет несколько выше, чем процент по депозитам в западных банках, при этом будет соблюдена анонимность для их владельцев. По мнению некоторых московских технологов, подобная схема позволит привлечь в закрома родины десятки миллиардов долларов. Ну а кто не захочет брать новые облигации "оборонного займа», тому, «отключат газ", например, в мягкой форме напомнят о судьбе опального олигарха Бориса Березовского или попугают историей, случившейся недавно с российским сенатором от Дагестана и просто миллиардером Сулейманом Керимовым, который был задержан полицией, правда, не в Махачкале, а в Ницце.
Более того, пример с саудовскими принцами, которые были арестованы по обвинению в коррупции и могут выйти на свободу только после перечисления в государственную казну Саудовской Аравии многомиллиардных «отступных», говорит о том, что вариант с выпуском анонимных облигаций для толстосумов — это еще, так сказать, вариант лайт. Который по мере нарастания санкционного давления может быть заменен на более «тяжеловесный». Тем более что, как показывают высказывания некоторых «лево-правых» идеологов РФ, например, известного писателя и по совместительству донецкого «команданте» Захара Прилепина, такой вариант «сшибания мелочи» весьма бы пришелся ко вкусу российскому электорату… А сшибать там есть что: сумма выведенных после 1991 года из России капиталов медленно, но уверенно приближается к триллиону долларов (а может, уже и превысила данный порог).
Наблюдая за всей этой санкционной «давильней», огорчает лишь одно: сок, который потечет из российских олигархов после полной загрузки американского «пресса», пройдет мимо нас. За последние годы мы так и не выполнили домашнее задание и не построили тихую гавань для иностранных инвестиций в Украине. Хотя часть сбежавшего российского капитала, учитывая набор всевозможных субъективных факторов, могла бы осесть и у нас. К сожалению, в нашем политикуме превалирует не кипрская модель привлечения инвестиций, а постоянно (на уровне электората) пропагандируемый «саудовский» силовой вариант работы с большим капиталом. Вот только ни сил для его применения, ни саудовских принцев у нас пока нет.
Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ.
«черного лебедя», который может обвалить российскую экономику в 2018 году. Если Вашингтон расширит санкции против Москвы и запретит сделки с госдолгом России, то рубль повторит падение конца 2014 года. Вопрос решится уже в феврале.
The Village выяснил у финансистов, что еще может повлиять на стоимость национальной валюты и стоит ли закупаться долларами уже сейчас, пока курс не превышает и 59 рублей.
АльберТ КошкАров
инвестиционный обозреватель портала Banki.ru
Чем ближе к февралю, тем больше опасений у инвесторов. Новости не сулят России ничего хорошего. Только что стало известно, что Евросоюз намерен в очередной раз продлить санкции. Несомненно, и Европа, и США здесь выступают на одной стороне. Другое дело, что большинство участников рынка верят, что администрация Трампа не станет наказывать собственных инвесторов.
Напомню, что иностранные фонды и банки держат около 30 % ОФЗ, или более 2 триллионов рублей по номиналу. Запрет коснется только новых выпусков. Скорее, это можно назвать проблемой для российского бюджета. Иностранные инвесторы, вкладывающие в рублевые активы, будут оценивать этот фактор. Но пока в способности России расплатиться по своему суверенному долгу никто не сомневается, тем более что Минфин взял курс на пополнение Резервного фонда.
Вдобавок к санкциям стоит обратить внимание на цену нефти, от которой зависит количество долларов на рынке, ключевую ставку и политику ФРС.
Так, отпугивает спекулянтов, которые зарабатывают на carry trade, и это ведет к ослаблению рубля. В США же, наоборот, повысили ставку до рекордного значения в 1,25 %. В следующем году рынок ожидает еще несколько повышений. Это означает, что операции с американскими казначейскими облигациями US Treasuries становятся более доходными при меньшем уровне риска. Поэтому часть глобального капитала перетечет на американский рынок, который в этом году показывает очень хорошую доходность, в отличие от российских индексов.
Думаю, что покупать доллары стоит, особенно с учетом прогнозов чиновников, которые ждут небольшого ослабления национальной валюты. Сейчас привлекательный курс - ниже 60 рублей. По данным Минфина, в следующем году доллар доберется до 65,7 рубля.
СЕРГЕЙ Королев
начальник отдела по работе с клиентами «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»
Вероятность запрета покупки госдолга крайне мала, так как в этом не заинтересована текущая власть США. Безусловно, демократы хотели бы продолжать политику усиления санкций, но президент и его соратники на это не настроены. Плюс ко всему Россия ведет себя максимально корректно по отношению к Украине и будет стараться нивелировать по максимуму даже гипотетически возможные провокации. Если США все же расширят санкции на российские ОФЗ, то в определенные моменты из-за спекулянтов доллар будет продаваться и за трехзначные суммы - за 120 рублей, к примеру.
Второй важный элемент - цены на нефть, которые сейчас разгоняются благодаря соглашению ОПЕК и других стран о заморозке добычи. В мае 2018-го картель собирается обсудить свои дальнейшие действия. Также на цены влияет постоянное наращивание добычи нефти американскими сланцевиками.
Закупаться сейчас валютой к отпуску вряд ли стоит. Полагаю, что к лету курс опустится до 53 рублей за доллар. Но если у вас спекулятивная позиция, то почему нет? До февраля еще можно и заработать на этом.
Тимур Нигматуллин
финансовый аналитик компании «Открытие Брокер»
К концу 2018 года ожидаем курс доллара в диапазоне 55–57 рублей, что подразумевает умеренное укрепление национальной валюты. Ключевым драйвером выступит рост цен на нефть на фоне ускорения глобальной экономики и эффекта соглашений ОПЕК+.
Вероятность же радикального ужесточения санкций со стороны США в форме уже не рекомендательного, а прямого запрета на покупку новых российских гособлигаций очень низка - менее 5 %. Триггером этого события может стать лишь сильная и продолжительная дестабилизация обстановки на востоке Украины, что выглядит маловероятным, в том числе в выборный год в России.
В теории, если прямой запрет на покупку гособлигаций введут только США, это приведет к массированным, но краткосрочным спекулятивным распродажам рублевых активов. Национальная валюта, как наиболее ликвидный из них, примет этот удар на себя и даже в условиях замещения структуры держателей может на время ослабнуть к доллару на 5–15 %.
Министерство финансов сообщило, что потратит на покупку валюты 203,9 млрд рублей до конца этого года. С такими объемами ведомство на рынок еще не выходило. Аналитики предупреждают, что из-за интервенций Минфина рубль окажется под давлением. Факторов, которые играют против российской валюты так много, что резкое падение курса может произойти в любой момент. Ближайшие возможные ориентиры — 60-65 рублей за доллар.
В ноябре этого года Минфин получил очень много дополнительных нефтегазовых доходов. Так много, что до конца декабря направит на покупку валюты почти 204 млрд руб. Это рекордный показатель с февраля, когда финансовое ведомство вышло на валютный рынок.
«Совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, составляет 203,9 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 7 по 28 декабря 2017 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 12,7 млрд рублей», - говорится в сообщении ведомства.
По текущему курсу объем ежедневных покупок составит приблизительно $215 млн. Последний раз сопоставимую сумму покупал ЦБ в мае-июне 2015 года в рамках валютных интервенций.
Получить рекордные дополнительные доходы помогла высокая цена на нефть на мировом рынке. По данным Минфина, средняя стоимость российской марки Urals в ноябре 2017 года сложилась в размере $ 61,97 за баррель, что в 1,41 раза выше, чем в ноябре 2016 года ($43,87 за баррель). По итогам января–ноября 2017 года средняя цена барреля Urals составила $52,17 против $41,02 за аналогичный период прошлого года.
Благоприятная конъюнктура позволит Минфину направить на покупку валюты с 7 февраля по 28 декабря 2017 года почти 830 млрд руб.
Напомним, что к совершению операций покупки иностранной валюты привлекается Банк России. Каждый рабочий день в течение указанного периода ЦБ заключает сделки на организованных торгах Московской биржи равномерно в течение торгового дня. Приобретенная валюта зачисляется на счета Федерального казначейства в ЦБ.
Интервенции Минфина в декабре будут играть против рубля. Аналитики отмечают, что действия финансового ведомства станут еще одним фактором, которые ведут к ослаблению российской национальной валюты. Вопрос только в сроках и масштабах падения.
«На мой взгляд, влияние будет заметным, но не преобладающим. В конце года вырастет активность импортеров и банков, что окажет более сильное влияние на рубль. Действия Минфина приведут к росту объема торгов в среднем на 6%», - полагает Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс».
По его мнению, рубль будет слабеть к доллару, на фоне ожидающегося в декабре повышения ставки ФРС и снижения ставки ЦБ. Он ожидает к концу года курс в районе 60,50 рублей за доллар.
В числе факторов, давящих на рубль, Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал», называет также продолжающийся рост геополитического напряжения, связанный с ожиданиями очередного раунда масштабных санкций против России со стороны США.
«Для курса рубля сейчас существует столько факторов, которые должны его снизить, что его стабильность в диапазоне 56-60 рублей, которую он демонстрирует последние несколько месяцев, можно объяснить только действиями маркетмейкеров, к которым, кроме Минфина в лице ЦБ, в ближайшее время должно добавиться Казначейство», - считает аналитик «Алор брокер» Кирилл Яковенко.
Среди факторов, также давящих на рубль он называет приближение Нового года, «сезонно роняющего курс национальной валюты, приближение президентских выборов, создающих неопределенность для всех видов бизнеса». Кроме того, важен спрос на валюту со стороны населения, которое девальвации 2008-го и 2014 года научили хранить сбережения в долларах.
«На этом фоне покупки со стороны Минфина выглядят всего лишь еще одним поводом ожидать курс рубля после нового года выше 60, а скорее всего, даже выше 65 рублей за доллар», - считает аналитик.
Минфин в свой прогноз ведь тоже закладывает более высокие цифры по доллару, чем текущие котировки. В 2017–2020 годах средний номинальный курс доллара составит, по прогнозу министерства, 64,8 рублей, в следующие 5 лет - 71,5 рублей, в 2026–2030 годах - 77,1 рублей, напоминает Кирилл Яковенко.
Минфин заявляет о резком наращивании покупки валюты, при этом продолжение роста нефти – под вопросом, отмечает Андрей Хохрин, начальник Управления по работе с состоятельными клиентами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент».
«Соответственно, шансы увидеть доллар на более высоких отметках растут. Пожалуй, плюс пара-тройка рублей за доллар – оправданная ценовая реакция, которую мы можем в декабре и увидеть», - считает он.
В то же время, он напоминает, что предыдущие месяцы достаточно активной покупки иностранной валюты со стороны Минфина, вообще, не дали прироста ее стоимости. Поэтому 60-62 рубля за доллар – допустимый итог декабрьских интервенций.
2018 год станет переломным кризисным для российской валюты. В ближайшие месяцы потоки иностранного капитала, оказывающие рублю очень существенную поддержку в условиях экономических санкций и , иссякнут. А в следующем году начнется их бегство. Именно к такому мнению пришли экономисты ведущих мировых инвестиционных банков, опрошенных агентством Bloomberg.
Согласно результатам опросов, иностранные фонды, вложившие в российские ОФЗ около 15 млрд. долларов, в 2018 году потеряют интерес к рублевым активам и начнут закрывать свои инвестиции, распродавая российскую валюту и сворачивая операции carry-trade.
Основными причинами возможного бегства капитала из России названы низкая цена на нефть, расширение экономических санкций и повышение процентной ставки ФРС.
Напомним, что благодаря жесткой политике Банка России, рубль стал любимой валютой спекулянтов. Получая кредиты в долларах и евро под процентную ставку примерно в 1% годовых, банки и фонды покупают , доходность которых составляет от 7,5% и выше. При этом стабильный или даже укрепляющийся рубль дает возможность их вывести через какое-то время обратно, получив очень высокую по мировым меркам валютную прибыль.
Однако, по мере того, как ЦБ РФ снижает процентную ставку, а Федрезерв наоборот – ее повышает, уменьшается, делая вложения в рублевые активы менее привлекательными.
По итогам сентябрьского заседания, ФРС четко указала, что увеличит стоимость заимствований в долларах в декабре и спрогнозировала троекратное ужесточение кредитно-денежной политики в 2018 году. Кроме того, Федрезерв приступил к сокращению баланса, уменьшая избыточную долларовую ликвидность, которой «заливал» рынки после кризиса в 2008 году. Наряду с этим, Банк России снизил размер ключевой ставки до 8,5% годовых, что является минимумом за три года, а также заявил, что в ближайшие кварталы возможно еще одно понижение ставки.
Тем временем, давление на активы и бумаги стран с развивающейся экономикой начинает нарастать. Крупнейший в США биржевой фонд, инвестирующий в долги и валюты EM, фиксирует стабильный отток средств начиная с июля. За это время клиенты потребовали назад 1,2 млрд. долларов, вынудив фонд закрывать позиции.
Очень вероятно, что спрос продолжит падать из-за постепенного выхода глобальных игроков из бумаг EM и геополитического негатива в отношении России. Это значит, что рубль в скором времени может потерять привлекательность для кэрри-трейд.
Реальная процентная ставка в России является одной из самых больших в мире. Она составляет 5,3% годовых – именно настолько ключевая ставка ЦБ РФ превышает уровень инфляции. Процентная же ставка ФРС несколько ниже, чем скорость роста цен, поэтому в США реальная процентная ставка имеет отрицательное значение.
На данный момент разница реальных процентных ставок ЦБ РФ и ФРС США составляет 5,85 процентных пунктов. Если эта разница снизится до 3,5 процентных пунктов, инвестиции в российские активы потеряют привлекательность.
Другими словами, чтобы кэрри-спекулянты ушли из рубля, Банку России даже необязательно снижать свою ставку. Достаточно, чтобы ФРС увеличила свою процентную ставку пять раз, а инфляция в России ускорилась до 4,4%.
В то же время, риски инвестиций в рубль никуда не исчезли. Долларовые доходы в России зависят от динамики цен на нефть примерно на 60%. Этого уже достаточно, чтобы активы некоторых стран Центральной и Юго-Восточной Европы выглядели привлекательнее. Меньшая процентная разница, в пределах 1-2%, компенсируется намного меньшими валютными рисками.
Для рубля одним из ключевых факторов риска остается вероятность введения новых экономических санкций со стороны США, которые полностью запрещают инвестирование в российский долговой рынок.
Министерство финансов США уже получило поручение до марта 2018 года подготовить соответствующую нормативную базу. Нужно ли говорить, что в случае вступления таких санкций в силу, будут моментально прекращены и начнется мощнейший отток капитала?
Риски для рубля не ограничиваются одними санкциями. Кроме них и падения цен на нефть факторами риска является ситуация с Северной Кореей, Украиной, а также будущие президентские выборы в России.
Кому-то наши выкладки могут показаться излишне мрачными. В этом случае, мы советуем обратить внимание на подготовленный Минфином России долгосрочный прогноз параметров федерального бюджета. В его основе лежит хроническое обесценивание рубля.
По прогнозу финансового ведомства, падение курса рубля начнется именно в 2018 году. Базовый прогноз предполагает снижение курса рубля в среднем на 10% каждые 5 лет, однако преодолеть отметку в 70 и даже 80 рублей курс доллара может значительно быстрее, если США усилят санкции против России и распространят их на инвестиции в российский госдолг.
Вам также будет интересно
