Инфляционный риск - англ. Inflation Risk , вероятность того, что инфляция может быть выше, чем прогнозировалось экономистами и финансовыми аналитиками. Сущность инфляции, как экономической категории, заключается в росте цен на товары, работы и услуги, что снижает покупательную способность денег в экономике. Этот вид риска может наносить особенно крупный ущерб долгосрочным инвестициям, таким как вложения средств в акции и облигации . За ряд лет инвестиции могут потерять свою стоимость, если вложенные в них деньги теряют свою покупательную способность. Инфляционный риск особенно опасен, потому что не существует никакого способа избежать его, так как деньги сами по себе теряют покупательную способность не зависимо от того, инвестированы они или нет.
Физическим и юридическим лицам с инвестиционными портфелями советуют активно управлять своими вложениями, чтобы избежать проблем, связанных с инфляционным риском. К тому же этот вид риска полезно рассматривать в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Инфляция является характерной для большинства экономик, однако в краткосрочной перспективе ее негативное воздействие незначительно, и чтобы инвестор получил ощутимые потери необходимо 1-2 года. В долгосрочной перспективе ситуация может выглядеть совершенной иным образом. Под влиянием рыночных факторов деньги могут увеличить свою покупательную (данный процесс носит название дефляция), что, скорее всего, приведет к росту стоимости акций и облигаций. Поэтому воздействие фактора инфляции в долгосрочной перспективе может быть не столь разрушительным, как в краткосрочной.
Инвестиции в Товары иногда рекомендуются инвесторам как хороший способ избежать инфляционного риска. Товары является материалами, такими как металлы, энергоносители, сельскохозяйственная продукция и т.п., которые обычно потребляются различными отраслями промышленности. Во время роста уровня инфляции рыночная стоимость товаров, как правило, растет. Это означает, что инвестиции на товарных рынках могут показать более высокую доходность, чем акции и облигации на рынках капитала . Однако некоторые эксперты полагают, что такие инвестиции могут также быть опасным, поскольку на товарных рынках существуют серьезные риски ликвидности . Кроме того, инфляция, вызванную ростом цен на одни виды товаров, может вполне соседствовать с падением цен на другие виды товаров.
К высокой степени инфляционного риска могут привести множество факторов, таких как, например, политическая нестабильность или дефицит ресурсов в экономике. В некоторых случаях причины инфляции кроются в сфере психологии и поведенческих факторов. То есть потребители инвестируют свои сбережения в драгоценные металл и товарные рынки, такие как нефть и золото, потому что они боятся инфляции. При этом они изымают деньги с рынков капитала и других долгосрочных активов, они заканчивают тем фактически, что создали инфляцию, которой они пытаются избежать, своим спросом поднимая стоимость сырья и понижая покупательную способность своих денег.
4.7.1. Связь процентной ставки с уровнем инфляции
Риск изменения покупательской способности денег, более известный как инфляционный риск, предопределяется главным образом темпами инфляции в стране, что отрицательно сказывается на сбережениях граждан, а также на стоимости ценных бумаг с фиксированным доходом.
Например, вы в возрасте 25 лет отложили 200 у.е. и инвестировали их из расчета 8\% годовых. Вам приятно, что это вложение - 200 у.е. к тому времени, когда вам исполнится 60 лет, возрастут до Р, = 200(1 + 0,08)35 = 2957 у.е. Вместе с тем вещи, которые вы покупаете сегодня, к тому времени будут стоить гораздо больше. Например, если цены на все товары и услуги, которые вы хотите купить, будут подниматься на 8\% в год на протяжении последующих 35 лет, то на ваши 2957 у.е. вы сможете купить не больше, чем на 200 у.е. сегодня, т.е. вы ничего не выиграете. Поэтому, для того чтобы принимать действительно разумное решение о долговременных инвестициях, вы должны учитывать как процентную ставку, так и уровень инфляции. Простые акции, дивиденды по которым не являются постоянной величиной, застрахованы от инфляции, так как с ростом ее темпов увеличивается и прибыль, из которой выплачиваются дивиденды. Кроме того, действенным средством страховки (хеджирования) против инфляции является выплата дивидендов в виде акций. По облигациям и сбережениям на счетах в банках выплачивается меньший доход по сравнению с простыми акциями, однако здесь и гораздо меньше риск потери первоначального капитала. Вместе с тем риск уменьшения покупательской способности денег вследствие инфляционного воздействия для всех видов инвестиций весьма высок.
Для учета соотношения между процентной ставкой и уровнем инфляции следует различать номинальную процентную ставку /„, выраженную в той или иной валюте без поправки на инфляцию, и реальную процентную ставку ір, корректирующую номинальную на уровень инфляции.
Общая формула, отображающая соотношение реальной ставки доходности, номинальной процентной ставки и уровня доходности, имеет следующий вид:
Lp 1 + уровень инфляции (4-52)
или, соответственно,
hi ~ уровень инфляции 1р 1 + уровень инфляции (4-53)
Если использовать соотношение годовых процентных ставок (APR) с непрерывным начислением процентов, то выражение (4.53) принимает вид:
іР = ін т уровень инфляции. (4.54)
Так, если номинальная APR 8\% годовых и уровень инфляции 6\% (с учетом непрерывного начисления), то реальная ставка будет равна ip = 8 6 = 2\% годовых, начисляемых непрерывно.
Инструмент с фиксированным доходом, который в номинальном выражении является надежным, в реальном выражении несет определенную степень риска. Например, представим, что банк предлагает вкладчикам безрисковую годовую процентную ставку в размере 8\%. Поскольку на текущий момент будущий уровень инфляции заранее неизвестен, в реальном выражении помещение денег на данный банковский счет будет рискованным.
Для нашего случая ожидаемая реальная ставка доходности будет:
или 1,89\% годовых. Если же уровень инфляции окажется выше 6\%, то и реальная ставка будет меньше 1,89\%.
Итак, инфляционный риск - риск того, что полученные доходы в результате высокой инфляции обесцениваются быстрее, чем растут (с точки зрения покупательской способности). Один из методов минимизации инфляционного риска - включение в состав предстоящего номинального дохода по финансовым операциям размера инфляционной премии. В случаях, когда прогнозирование темпов роста инфляции затруднено, размер реального дохода по финансовой операции может быть заранее пересчитан в одну из стабильных конвертируемых валют с обратным пересчетом в национальную валюту по действующему валютному курсу на момент проведения расчетов по финансовой операции.
В современных условиях в каждой отрасли промышленности господствуют несколько крупных компаний, которые, согласуя свою деятельность, диктуют условия на рынке. Особенно четко это проявилось в ценообразовании путем установления системы прейскурантных цен. Все крупные компании какой-либо отрасли ориентируются на цены, устанавливаемые наиболее крупной компанией.
Согласование уровня цен между компаниями и формирование их крупными компаниями на основе стремления к получению прибыли приводит к постоянному повышению уровня цен. Они устанавливаются с учетом издержек производства с такой накидкой на прибыль, которая обеспечила бы целевую норму прибыли при предполагаемых загрузке производственных мощностей, объеме производства и реализации продукции. В издержки монополии включают также выплачиваемые налоги, что ведет к росту цен.
4.7.2. Инфляционная премия
Пусть первоначальная сумма Р при заданной ставке процентов превращается за определенный период в сумму Ph а в условиях инфляции она превращается в сумму Ра, что требует уже иной процентной ставки.
Величина а = - называется темпом инфляции, а величної
на IK = 1 + а называется индексом инфляции, то есть, если годовой уровень инфляции а, то через п лет первоначальная сумма превратится в Ра =Р (1 + а)п, что то же самое, что наращение суммы Р по сложной годовой ставке процентов а.
Пример 4.30. Пусть цены каждый месяц растут на 2\%. Банки и финансовые компании часто вовлекают клиентов в рискованные вклады, к примеру, под 25\% годовых, приводя такие расчеты уровня инфляции: 2\% ■ 12 = 24\%; и вроде бы есть выгода. На самом деле за 12 месяцев цены вырастут в (1 + 0,02)12 = 1,268 раз, то есть годовой темп инфляции составляет 1,268 1 = 0,268, или 26,8\%. Расчет показывает, что процентная ставка 25\% годовых совсем не привлекательна и может лишь рассматриваться в плане минимизации потерь от инфляции.
Если простая годовая ставка ссудного процента равна і, а ставка ссудного процента, учитывающая инфляцию - /„, то с одной стороны
Ра=Р(1+іа), "-^
а с другой стороны Ра -Р (1 + 0(1 + «)■ Из уравнения эквивалентности
Р(1 + ice) =Р (1 + 0(1 + «)
ia=i + a + ia, (4.55)
называемая формулой И. Фишера, в которой сумма (а + id) является величиной, которую необходимо прибавить к реальной ставке доходности для компенсации инфляционных потерь. Эта величина называется инфляционной премией.
Формула (4.55) позволяет избежать такой распространенной ошибки, когда для подсчета процентной ставки, учитывающей инфляцию, к величине реальной ставки доходности просто прибавляют величину темпа инфляции, т.е. если і = 20\% и а = 10\%, то за процентную ставку, учитывающую инфляцию, принимается сумма і + а = 0,2 + 0,1 = 0,3, или 30\%. Однако сюда нужно добавить еще слагаемое, равное іа = 0,2 0,1 = 0,02, или 2\%. Этот множитель, умноженный на десятки тысяч у.е., дает значительную добавку к сумме инфляции.
4.7.3. Влияние инфляции на различные процессы
Здесь уместны рассуждения о том, почему должники остаются в выигрыше от непредвиденной инфляции. Предположим, что вы взяли в банке 10000 у.е. под 8\% годовых и через год должны выплатить как основную сумму долга, так и проценты по нему. Если уровень инфляции установится на уровне 8\% в год, то реальная процентная ставка по займу равняется нулю. Хотя вы и должны вернуть 10800 у.е., реальная стоимость этой суммы будет всего 10000 у.е. Проценты в размере 800 у.е. всего лишь компенсируют снижение покупательной способности долга в 10000 у.е. Другими словами, вы выплачиваете долг «подешевевшими» деньгами. Поэтому, когда процентная ставка по займу установлена заранее, дебиторы рады непредвиденной инфляции, а кредиторы нет.
Рассмотрим инвестирование в депозитные сертификаты, защищенные от инфляции. Вы собрались инвестировать 10000 у.е. сроком на один год по одной из схем: купить обычный депозит^ ный сертификат со сроком погашения через один год и с процент-ной ставкой 8\% годовых или депозитный сертификат, процентная ставка по которому образуется путем добавления к 4\% годовых уровня инфляции за год. Перед вами выбор одной из рисковых ситуаций, зависящий от прогнозов уровня инфляции на следующий год. Если вы уверены, что уровень инфляции составит 3\% годовых, то номинальная процентная ставка по реальному депозитному сертификату (вторая схема) составит только 7\% и вы, конечно, выберете номинальный депозитный сертификат (первая схема). Однако, если вы думаете, что уровень инфляции будет больше 4\% годовых, то вы предпочтете реальный депозитный сертификат, например, при уровне инфляции в 5\% ваша номинальная процентная ставка по реальному депозитному сертификату составит 9\%.
Рассматривая различные варианты долгосрочных сбережений с целью уменьшения рисков, важно принимать во внимание инфляцию. Сумма, откладываемая каждый год, будет расти вместе с общей стоимостью жизни, так как ваш доход, скорее всего, так же будет увеличиваться.
Предположим, что вашему ребенку 10 лет и вы планируете открыть счет для того, чтобы обеспечить его образование в университете. Плата за год обучения в университете сейчас составляет 5000 у.е. и ожидается ее увеличение на 4\% в год. Вы кладете на банковский счет 3500 у.е. по ставке 6\% годовых и через восемь лет у вас будет:
Р, = (1 + 0,06)8 3500 = 5578 у.е.
Вроде бы сумма в 5578 у.е. вполне достаточная, чтобы заплатить за первый год обучения. Но плата за обучение в прошлом увеличивалась, как минимум, на общий уровень инфляции. И, если инфляция поднимается до уровня 4\% в год, то стоимость первого года обучения в университете будет:
Ra = (1 + 0,04)8 5000 = 6843 у.е.
Таким образом, ваших 5578 у.е. не хватит, чтобы заплатить за первый год обучения.
Эту же задачу поставим по другому. Сколько денег вам нужно положить на счет сейчас для того, чтобы хватило заплатить за первый год обучения через восемь лет, если вам удастся разместить деньги на условиях выплаты процентной ставки, которая превышает уровень инфляции на 2\%? /
Исходя из формулы (4.54) мы имеем реальную дисконтную ставку ip = 0,02. Значит, вы можете рассчитать приведенную стоимость, дисконтируя 5000 у.е. при 2\% годовых сроком на восемь лет:
р = _ = 4267 у.е.
Отметим, что нельзя номинальную процентную ставку использовать при дисконтировании реальных денежных потоков или реальную процентную ставку при дисконтировании номинальных денежных потоков.
Если положить в банк сумму в 4267 у.е. вам тяжело, то вы можете класть деньги на счет равными суммами (в реальном выражении) ежегодно на протяжении восьми последующих лет, чтобы накопить достаточно денег и через восемь лет заплатить за первый год обучения. Если вы полагаете, что на свои деньги вы можете получить реальную процентную ставку в размере 2\%, то какую сумму вам нужно ежегодно откладывать? Сколько денег вы фактически будете класть на счет каждый год, если уровень инфляции поднимется до 4\%?
Для ответа на эти вопросы следует учитывать постоянные реальные платежи и реальную процентную ставку.
По формуле (4.32) при S„ = 5000 у.е., Р = 0, і = 0,02 и t = 8 найдем сегодняшнюю покупательную способность:
5 = I"(5"-P(1 + t)") = 5000sa°2 =582,55 у.е. (1+0"-1 1,028 -1
Таким образом, сумма ежегодного вклада должна быть такой, чтобы соответствовать по сегодняшней покупательной способности 582,55 у.е.
При уровне инфляции 4\% в год фактическая сумма, которая будет каждый год класться на счет, сведена в табл. 4.6.
В соответствии с этим планом сбережений номинальная сумма, поступающая на счет каждый год, должна корректироваться в соответствии с текущим уровнем инфляции. В результате, суммы, которая накопится на счете за восемь лет, хватит на оплату обучения. Таким образом, если уровень инфляции вырастет до 4\% в год, тогда номинальная сумма на счету через восемь лет вырастет до 5000 1,048 = 6843 у.е. Необходимая плата за обучение, которая нам понадобится через восемь лет, составит в реальном выражении 5000 у.е., а в номинальном выражении - 6843 у.е.
Для того, чтобы убедиться в том, что будущая стоимость составит 6843 у.е. при
условии, что уровень инфляции установится на 4\% в год, мы можем рассчитать
будущую стоимость номинальных денежных потоков в последнем столбце таб. 4.7.
Из соотношения (4.52) найдем, что
i„ = ip + а+ ipа, (4.56)
тогда ін = 0,02 + 0,04 + 0,02 ■ 0,04 = 0,0608.
Вычисляя величину номинального ежегодного взноса при номинальной процентной ставке (6,08\%), как показано в табл. 4.7, мы определили, что общая номинальная будущая стоимость действительно равна 6843 у.е.
Учтите, что если ваш доход увеличивается на 4\% в год, то доля номинального платежа в вашем доходе не увеличивается.
Если уровень инфляции поднимется до 8\%> и вы соответственно увеличите ваши номинальные взносы, номинальная сумма на счете через восемь лет будет равняться 5000 ■ 1,088 = 9255 у.е. Реальная стоимость этой суммы в сегодняшних деньгах составит 5000 у.е.
4.7.4. Меры по снижению инфляции
Основную особенность современных кризисов в развитых странах составляет не перепроизводство товаров, а перенакопление основного капитала. Это вызвано тем, что ради поддержания на желаемом уровне цен и нормы прибыли монополии в преддверии кризиса уменьшают предложение товаров, сокращая производство. Кроме того, еще до наступления кризиса уменьшаются вложения в товарные запасы при одновременном увеличении скорости их использования. Это приводит к относительному сокращению товарного перепроизводства и падению инвестиционной активности. Чем активнее развиваются инфляционные процессы, тем реже предприниматели обращаются к новым инвестициям, а это приводит к обесценению неиспользуемого капитала.
В условиях инфляционных ожиданий предприниматели стремятся обезопасить себя от риска, в частности от предполагаемого роста цен на сырье, топливо, комплектующие. Чтобы избежать потерь, вызываемых обесценением денег, производители, поставщики и посредники повышают цены, подстегивая тем самым инфляцию.
Инфляционный риск при осуществлении инвестиционных затрат может быть значительно снижен (и даже сведен на нет) в случае правильно выбранного направления вложения средств. Предпочтение в данном случае отдают предприятиям с быстрой окупаемостью и высокой долей платежей в бюджет. При этом политика государства должна быть направлена на поддержку производителя: предоставление ему на модернизацию производства различных форм кредитов, а также на поддержку лизинговых компаний и лизинговых операций.
Снижение инфляционного риска при осуществлении инвестиций может быть обеспечено за счет проведения некоторых организационных мер, например формирования сети инвестиционных банков, специально созданных для предоставления кредитов на капитальные затраты на льготных условиях - под низкий процент, на сравнительно длительный срок с установлением обязательного контроля за использованием выданных средств.
При принятии инвестиционных решений учитывать инфляцию столь же важно, как и при принятии решений о личных сбережениях. При инвестировании в такие виды реальных активов, как недвижимость, заводы и оборудование, будущие денежные поступления от сделанных капиталовложений, скорее всего, увеличатся в номинальном выражении из-за инфляции. Если вы не скорректируете соответствующим образом сложившуюся ситуацию, то можно упустить стоящие инвестиционные возможности.
При выборе альтернативных вариантов инвестиций, с точки зрения минимизации рисков и максимизации прибыли, никогда не сравнивайте реальную ставку доходности с самой высокой номинальной доходностью по альтернативному виду инвестиций.
Проводимая государством налоговая политика должна учитывать особенности денежного обращения в условиях инфляции. Намечаемое снижение прямых налогов будет, естественно, сопровождаться повышением косвенных налогов, а это может привести к углублению экономического кризиса. Может активизировать инфляцию и расширение инвестиций, связанных с необходимостью закупки зарубежного оборудования и технологий.
Валютные инфляционные риски
В современных реалиях многие управленческие и экономические решения принимаются при условиях неопределенности и различных рисков. Поэтому проблема оценки и учета различных рисков является важной частью управления и практики управления.
Деятельность фирмы всегда сочетается с множеством различных рисков, уровень влияния которых различается. Среди всех рисков, возникающих в сфере предпринимательства, особо выделяются финансовые риски.
Определение 1
Финансовые риски – это такие риски спекулятивного характера, влияние которых на фирму может проявляться как в отрицательном, так и в положительном значении.
Среди финансовых рисков выделяют несколько категорий:
Валютные инфляционные риски относятся к первой категории. Рассмотрим определение.
Определение 2
Валютные инфляционные риски – это вид финансовых рисков, суть которых заключается в вероятности утраты капиталом фирмы реальной денежной стоимости, а также прибыли, дохода и других операций под влиянием роста цен в экономике, то есть при наличии инфляции или негативной ситуации на внешнеэкономическом пространстве.
Первая важная черта такого типа рисков заключается в том, что такие риски являются постоянными.
Так как в любой экономике мира наблюдаются временные изменения уровня инфляции, однако, важно учитывать не само наличие инфляции, а интенсивность и скорость инфляции.
Так инфляция выступает как процесс, когда деньги с течением времени начинают терять свою покупательную стоимость на фоне постоянного повышения цен. Такой процесс подразумевает перераспределение доходов в различных сферах и секторах экономики, населением, коммерческими организациями, другими хозяйствующими субъектами.
Рассмотрим основные факторы, от которых зависит наличие инфляционных рисков, которые разделяются на денежные и не денежные:
Однако, в основном все такие факторы будут обусловлены внешним влиянием.
Так инфляционные, валютные риски являются сложным процессом, на который оказывает влияние множество различных факторов.
Замечание 1
Обратите внимание, что инфляционных рискам подвержены все хозяйствующие субъекты и население, тогда как валютные риски наиболее опасны для тех категорий субъектов, которые являются участниками международных экономических отношений.
Также валютные и инфляционные риски являются взаимосвязанными, так как при возрастании инфляционных рисков, возрастают и риски валютные.
Пример 1
Например, во время кризиса в Российской Федерации в 2008 году, при росте инфляции, сделки с покупкой и продажей валюты стали очень рискованны, так как курс рубля на фоне инфляции и других негативных факторов, становился «слабым», тем самым еще больше усиливая инфляционные риски.
Итак, валютный риск – это риск потерять денежную курсовую разницу; такой риск проявляется при операциях по купле-продаже валют.
Cтраница 1
Инфляционный риск - риск того, что при инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценятся (с точки зрения реальной покупательной способности) быстрее, чем вырастут, и инвестор понесет реальные потери. Высокий уровень инфляции разрушает рынок ценных бумаг.
Инфляционный риск возникает при высоких темпах инфляции, когда обесценение средств происходит быстрее чем их увеличение.
Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.
Инфляционный риск определяется степенью точности прогнозирования инфляции и ее влияния на результат финансово-хозяйственной деятельности. Кредитный риск рассматривается как риск непогашения кредита и неуплаты процентов по нему. Процентный риск появляется в случае изменения процентных ставок по предоставляемым кредитным ресурсам. Валютные риски возможны в случае изменения курсов валют, а также политической ситуации, когда курсы валют неизменны, а возможности свободного обращения валют ограничены. Эти риски связаны с переоценкой статей баланса зарубежных филиалов предприятий в национальную валюту и при обратных операциях.
Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательской способности быстрее, чем растут.
Инфляционный риск возникает вследствие того, что при высоких темпах инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются (с точки зрения реальной покупательной способности денег) быстрее, чем увеличатся в ближайшем будущем.
Инфляционный риск при осуществлении инвестиционных затрат может быть значительно снижен (и даже сведен на нет) в случае правильно выбранного направления вложения средств. Предпочтение в данном случае отдают предприятиям с быстрой окупаемостью и высокой долей платежей в бюджет. При этом политика государства должна быть направлена на поддержку производителя: предоставление ему на модернизацию производства различных форм кредитов, а также на поддержку лизинговых компаний и лизинговых операций.
Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.
Инфляционному риску более подвержены долговые инструменты. Акции медленнее реагируют на инфляционные факторы, чем облигации. Если темпы и уровень инфляции велики, то она может свести на нет или даже превзойти размеры дохода, полученного по фиксированным ставкам. Поэтому возможна даже такая ситуация, когда облигации обесцениваются еще быстрее, чем деньги, а акции, за которыми стоят реальные активы, наоборот, растут в цене. Для держателей обеспеченных облигаций ситуация различается в зависимости от вида обеспечения; обеспечение недвижимостью в этих условиях оказывается наиболее надежным.
Снижение инфляционного риска при осуществлении инвестиций может быть обеспечено за счет проведения некоторых организационных мер, например формирования сети инвестиционных банков, специально созданных для предоставления кредитов на капитальные затраты на льготных условиях - под низкий процент, на сравнительно длительный срок с установлением обязательного контроля за использованием выданных средств.
Несмотря на наличие инфляционного риска, предположим, что по рассматриваемым ценным бумагам могут быть определены номинальные и реальные выплаты, а именно, что величина инфляции может быть точно предсказана. Подобное предположение позволяет сосредоточить внимание на влиянии фактора времени на оценку облигации. После этого может быть рассмотрено влияние других показателей.
Неустойчивость темпов инфляции связана с дополнительным инфляционным риском, и поэтому затрагивает в немалой степени интересы всех, не склонных к риску субъектов. Сильная (галопирующая) инфляция всегда неустойчива: темпы инфляции существенно изменяются год от года. Инфляционные процессы сказываются на фактической эффективности инвестиций, поэтому фактор инфляции обязательно следует учитывать при анализе проектов и выборе вариантов капиталовложений.
Для получения прибыли и одновременного страхования инфляционного риска они покупают акции золотодобывающих компаний, рассчитывая на высокие дивиденды. Для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций инвестор предпочитает срочные (форвардные и фьючерсные) сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки. При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до 2000 долл. Объем контракта строго определен в соответствии со специализацией рынка. Наиболее распространены сделки по 100 унций, менее - по 1 и 3 кг.
3.3 Меры по снижению инфляционного риска
Риск изменения покупательной способности денег, предопределяется главным образом темпами инфляции в стране. Инфляционный риск – это риск того, что полученные доходы в результате высокой инфляции обесцениваются быстрее, чем растут (с т очки зрения покупательной способности) .
Один из методов минимизации инфляционного риска – включение в состав предстоящего номинально дохода по финансовым операциям инфляционной премии. В тех случаях, когда прогнозирование темпов инфляции затруднено, размер реального дохода может быть заранее пересчитан в одну из стабильных конвертируемых валют с обратным пересчетом в национальную валюту по действующему валютному курсу на момент проведения расчетов по финансовой операции.
Для расчетов введем следующие обозначения: пусть первоначальная сумма Р при заданной ставке процента превращается за определенный период в сумму Р t , а в условиях инфляции она превращается в сумму , что требует уже иной процентной ставки .
Величина = называется темпов инфляции, а величина I k = 1 + называется индексом инфляции, т.е. если годовой уровень инфляции , то через n лет первоначальная сумма превратиться в
Р (1 + ) n .
Для наглядности целесообразно рассмотреть следующий пример: пусть цены каждый месяц растут на 2%. Банки и финансовые компании часто вовлекают клиентов в рискованные вклады, к примеру, под 25% годовых, приводя такие расчеты уровня инфляции как: 2% * 12 = 24%, и вроде бы есть выгода. Но на самом деле за 12 месяцев цены вырастут в 1,268 раз ((1 +0,02) 12), то есть годовой темп инфляции составляет 1,268 – 1 = 0,268, или 26,8%.
Расчет показывает, что процентная ставка 25% годовых совсем не привлекательна и может лишь рассматриваться в плане минимизации потерь от инфляции.
В условиях инфляционных ожиданий предприниматели стремятся обезопасить себя от риска, в частности от предполагаемого роста цен на сырье, топливо, комплектующие. Чтобы избежать потерь, вызываемых обесценением денег, производители, поставщики и посредники повышают цены, подстегивая тем самым инфляцию.
Инфляционный риск при осуществлении инвестиционных затрат может быть значительно снижен (или даже сведен на нет) в случае правильно выбранного направления вложения средств. Предпочтение в данном случае отдают предприятиям с быстрой окупаемостью и высокой долей платежей в бюджет.
Снижение инфляционного риска при осуществлении инвестиций может быть обеспечено за счет проведения некоторых организационных мер, например формирования сети инвестиционных банков, специально созданных для предоставления кредитов на капитальные затраты на льготных условиях – под низкий процент, на сравнительно длительный срок с установлением обязательного контроля за использование выданных средств .
При решении инвестиционных решений учитывать инфляцию столь же важно, как и при принятии решений о личных сбережениях. При инвестиции в такие виды реальных активов, как недвижимость, заводы и оборудование, будущие денежные поступления от сделанных капиталовложений, скорее всего, увеличиваться в номинальном выражении из-за инфляции. Если не скорректировать соответствующим образом сложившуюся ситуацию, то можно упустить стоящие инвестиционные возможности.
При выборе альтернативных вариантов инвестиций, с точки зрения минимизации рисков и максимизации прибыли, никогда не следует сравнивать реальную ставку доходности с самой высокой номинальной доходностью по альтернативному виду инвестиций.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Еще раз необходимо отметить, что риск присущ предпринимательству и является неотъемлемой частью его экономической жизни. Поэтому соответствующие знания о риске, его разновидностях, анализе и оценке и способах снижения его негативного влияния, являются тем необходимым инструментом, что определяет эффективность предпринимательской деятельности.
В данной работе были представлены методы количественного и качественного анализа предпринимательских рисков, которые широко применяются на практике. Именно на основе данных проведенного анализа рисков руководитель предприятия может принять рациональные управленческие решения, способствующие эффективному развитию предприятия, как в тактическом, так и в стратегическом отношении.
Управляя предпринимательскими рисками, должны быть разработаны такие методы, которые способствовали бы предупреждению рисков и их снижению.
Так в работе были представлены методы правления риском снижения финансовой устойчивости предприятия, для чего рассчитывается структура капитала, при которой достигается оптимальная его средневзвешенная стоимость, и достигается максимальная финансовая устойчивость.
Страхование является наиболее используемым и эффективным методом снижения рисков. Сущность которого, выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риски, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически если стоимость страховки равна возможному убытку, то инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь (капитала, доходов), которые он может понести.
Инфляционный риск – это риск того, что полученные доходы в результате высокой инфляции обесцениваются быстрее, чем растут (с т очки зрения покупательной способности).
Один из методов минимизации инфляционного риска – включение в состав предстоящего номинально дохода по финансовым операциям инфляционной премии.
Таким образом, обобщая все вышеизложенное можно сказать, что используя предложенные методы анализа риска, определяя вероятность ожидаемого результата, оценивая риск посредством экономико-математических методов и моделей, получая возможность ослабить или избежать влияния риска на финансовые результаты, лицо, принимающее решение, может принять решение о выборе данной программы хозяйственной деятельности на рынке при стратегической возможности ее замены другой программы, представляющей предварительно подготовленный порядок действий на случай неудачного исхода в перспективе, выходящего за пределы расчетных значений вероятностей, с целью обеспечения текущей и перспективной финансовой устойчивости.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Абчук, В.А. Предпринимательство и риск [Текст]: учебное пособие / В.А. Абчук. – СПб.: ИПК РП, 2007. – 125 с.
2. Балдин, К. В. Управление рисками в предпринимательстве [Текст]: учебное пособие / К. В. Балдин, С. Н. Воробьев. – М.: Дашков и К о, 2005. – 346 с.
3. Балдин, К. В. Модели и методы управления рисками в предпринимательстве [Текст]: учебное пособие / К. В. Балдин, С. Н. Воробьев. – М.: МПС, 2007. – 257 с.
4. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / И.А. Бланк. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2008. – 656 с.
5. Бланк, И. А. Управление финансовыми рисками [Текст]: учебник / И.А. Бланк. – К.: Ника-Центр, 2005. – 600 с.
6. Буянов, В. П. Рискололгия [Текст]: учебное пособие / В.П. Буянов, Л. Р. Кирсанов, Л. М. Михайлов. – М.: Экзамен, 2003. – 384 с.
7. Васин, С. М. Управление рисками на предприятии [Текст]: учебник / С. М. Васин, В. С. Шутов. – М.: Кронус, 2007. – 423 с.
8. Голов, Р. С. Инструментарии учета инфляционных процессов, неопределенности и риска при оценке эффективности системы управления деятельностью организации / Р. С. Голов // Управление рисками. 2009. № 3. С. 26 – 32.
9. Гончаренко, Л.П. Предпринимательские риски [Текст]: учебно-методическое пособие / под. ред. Е.А. Олейникова. – М.: РЭА им. Г.В. Плеханова, 2007. – 345 с.
10. Гончаров, Д.С. Комплексный подход к управлению рисками для российских компаний [Текст]: учебное пособие / Д. С. Гончаров. – М.: Вершина, 2008. – 257 с.
11. Грабовый, П.Г. Риски в современном бизнесе [Текст]: учебное пособие / П.Г. Грабовый, С.Я. Петрова, К.Г. Романова. – М.: Аланс, 2007. – 234 с.
12. Кудрявцев А. А. Управление рисками [Текст]: учебник / А. А. Кудрявцев, Г. В. Черногова. – М.: Кронус, 2005. – 328 с.
13. Первозванский А.А. Финансовый рынок: расчет и риск [Текст]: учебник / А. А. Первозванский, Т. Н. Первозванская. – М.: Феникс, 2002. – 231 с.
14. Уткин, Э.А., Фролов, Д.А. Управление рисками предприятия [Текст]: учебно - практическое пособие / Э.А. Уткин, Д.А. Фролов. – М.: ТЕИС, 2006. – 247 с.
15. Шевченко, И.К. Организация предпринимательской деятельности [Текст]: учебное пособие / И.К. Шевченко. – Таганрог: изд-во ТРТУ, 2007. – 92 с.
16. Шапкин, А.С., Шапкин, В.А. Теория риска и моделирования рисковых ситуаций [Текст]: учебник / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. – М.: Дашков и К о, 2006. – 880 с.
В 5 лет реже 1 раза в 5 лет высокая катастрофическое страхование на срок до 30 лет 2.6 Оценка эффективности системы страхования предпринимательских рисков в деятельности государственного посредника в сфере военно-технического сотрудничества на примере ФГУП "Рособоронэкспорт" На основании приведенных в Табл.3. сведений построим график для принятия решения о страховании рисков ФГУП " ...
Эмиссионного, валютного, инвестиционного и некоторых других видов финансовых рисков. 3. Основные методы снижения предпринимательского риска Управление рисками представляет собой специфическую сферу экономической деятельности, требующую глубоких знаний в области анализа хозяйственной деятельности, методов оптимизации хозяйственных решений, страхового дела, психологии и многого...
