Совокупные дивиденды в следующие 12m: 10.43
руб.
(прогноз)
Средний темп роста дивидендов 3y: 0.0112%
Ближайшие дивиденды: 10.43
руб.
(6.87%
) 20.07.2019
(прогноз)
Совокупные выплаты по годам
| Год | Дивиденд (руб.) | Изм. к пред. году |
|---|---|---|
| след 12m. (прогноз) | 10.43 | +29.73% |
| 2018 | 8.04 | +0.0037315% |
| 2017 | 8.04 | +1.9% |
| 2016 | 7.89 | +9.58% |
| 2015 | 7.2 | 0% |
| 2014 | 7.2 | +20.2% |
| 2013 | 5.99 | -33.22% |
| 2012 | 8.97 | +132.99% |
| 2011 | 3.85 | +61.09% |
| 2010 | 2.39 | +563.89% |
| 2009 | 0.36 | -86.47% |
| 2008 | 2.66 | +4.72% |
| 2007 | 2.54 | +69.33% |
| 2006 | 1.5 | +26.05% |
| 2005 | 1.19 | +72.46% |
| 2004 | 0.69 | n/a |
Все выплаты
| Дата закрытия реестра | Дивиденд (руб.) | ||
|---|---|---|---|
| 20.07.2019 (прогноз) | 10.43 | ||
| 19.07.2018 | 01.08.2018 | 8.04 | n/a |
| 20.07.2017 | 01.08.2017 | 8.04 | 24.9% |
| 20.07.2016 | 01.08.2016 | 7.89 | 18.35% |
| 16.07.2015 | 01.08.2015 | 7.2 | 21.02% |
| 17.07.2014 | 01.08.2014 | 7.2 | 104.04% |
| 13.05.2013 | 01.08.2013 | 5.99 | 12.08% |
| 10.05.2012 | 01.08.2012 | 8.97 | 16.83% |
| 12.05.2011 | 01.06.2011 | 3.85 | 6.5% |
| 07.05.2010 | 01.06.2010 | 2.39 | 5.74% |
| 08.05.2009 | 01.06.2009 | 0.36 | 1.82% |
| 08.05.2008 | 01.08.2008 | 2.66 | 8.56% |
| 11.05.2007 | 01.07.2007 | 2.54 | 9.11% |
| 12.05.2006 | 01.07.2006 | 1.5 | 5.61% |
| 06.05.2005 | 01.07.2005 | 1.19 | 8.74% |
| 07.05.2004 | 01.07.2004 | 0.69 | 6.63% |
Прогноз прибыли в след. 12m: 905207.83
млн. руб.
Количество акций в обращении: 23673.51
млн. шт.
Стабильность выплат: 1
Стабильность роста:
0.29
Согласно дивидендной политике, отчисления на выплаты дивидендов составляют 10% от прибыли по РСБУ. При достижении целевого уровня резервов - от 17,5% до 35% прибыли. Ранее платили 25% от чистой прибыли по РСБУ, которая, как правило, меньше прибыли по МСФО. Последние годы платят дивиденды на уровне 8,04 руб на акцию, не повышая его из-за масштабной инвестпрограммы. В конце 2018 года менджмент заявил о готовности увеличить дивиденды до двузначных цифр.
Инвестиционная компания ДОХОДЪ, Акционерное общество (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. При подготовке материалов, содержащихся на данной странице, была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Не взирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этой страницы, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Информация, содержащаяся на странице, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми на данной странице, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.
При формировании расчетных показателей используются последние доступные на дату публикации данных официальные цены закрытия соответствующих ценных бумаг, предоставляемые Московской Биржей.
Петр Саруханов / «Новая»
В жизни российских государственных нефтегазовых компаний наметился интересный тренд. Еще недавно эти компании собирали под себя частные активы. Считалось, что в проклятые 90-е олигархи растащили государственное достояние по частным углам, а теперь госкомпании восстанавливают целостность государства.
Теперь наметилась ровно противоположная тенденция. Госкомпании громко говорят о громадных долгах и неотвратимых убытках.
Единственным способом покрытия убытков и долгов оказывается продажа акций — причем в тот самый момент, когда репутация России стоит на нуле и, стало быть, акции стоят недорого.
Возьмем «Роснефть» . Согласно консолидированной финансовой отчетности компании, ее долг по итогам 2016 г. составил рекордную цифру в 61,74 млрд долл., а чистая прибыль снизилась на 49% — до 181 млрд руб. Даже «Газпромнефть», которая добывает втрое меньше нефти, показывает результат намного лучший: ее чистая прибыль составила 200 млрд руб.
Именно большая долговая нагрузка и покупка «Башнефти» послужила официальной причиной продажи 19,5% «Роснефти» консорциуму из инвестиционного фонда Дубая, банка Intesa и компании Glencore. Были ли эти компании реальными покупателями акций или фронтерами, сказать трудно. Сейчас проданные акции принадлежат сингапурской QHG Shares Pte, которая принадлежит британской QHG Investment, которая контролируется британской QHG Holding, которая принадлежит кайманскому офшору QHG Cayman Limited.
Из этой запутанной корпоративной структуры видно, что со времени компании «Байкалфинансгрупп», зарегистрированной по адресу рюмочной «Лондон» в Твери, наши государственники сильно выросли.
Не менее показателен пример «Газпрома» . Финансовый план компании на ближайшие три года предусматривает ежегодное превышение расходов над доходами. Иными словами, «Газпром» в течение трех лет планирует быть убыточным. Даже если цены на нефть удержатся у текущих отметок, дыра в бюджете компании составит не меньше 15 млрд долл.
Для начала я хочу, чтобы читатель понял размер проблемы.
Вспомним «Газпром» при Вяхиреве и 1999-й год — год страшного кризиса, когда нефть стоила по 12 долл. за баррель. У «Газпрома» в этот момент было три рынка, на которых газ продавался по разным ценам: это были внутренний рынок, страны СНГ и Европа.
2000 год. И.о. президента Владимир Путин, глава «Газпрома» Рэм Вяхирев. Фото: РИА Новости
В 1999 году «Газпром» продавал газ в Европу в среднем по 65 долл. за тысячу кубометров и получал прибыль от экспорта. При этом поставки на внутренний рынок были планово убыточные. В октябре 1999 года средняя цена отпуска газа промышленным потребителям составляла около 10 долл. за 1000 кубов. Цена, по которой газ отпускался некоторым странам СНГ, была сопоставима с внутренней.
Размер оплаты текущих поставок газа потребителями составлял около 28%, а для оплаты задолженности правительство Примакова ввело понижающие коэффициенты (в дополнение к девальвации). Если на январь 1998 года предприятие задолжало «Газпрому» миллион долларов, то 31 декабря 1998-го, чтобы расплатиться, ему было достаточно заплатить 173 тыс. долл.
На все это накладывался так называемый товарный кредит, то есть обязанность «Газпрома» поставлять газ Белоруссии, Украине и Молдавии, а главное — российским армии и селу без каких-либо гарантий оплаты. Они не платили вообще. С них старалась брать пример и вся остальная российская промышленность.
И вот при таких вводных «Газпром» в 90-х оставался рентабельным предприятием! Он показал убыток только в 1998 г., и то этот убыток был только на бумаге: он был связан с перерасчетом курсовой разницы. Даже в том же 1998 г. «Газпром» заплатил 8 млрд руб. налога на прибыль!
При этом Рэм Иванович был не ангел. В «Газпроме» водилось всякой твари по паре. Виктор Вяхирев, брат Рэма Вяхирева, возглавлял корпорацию «Бургаз», которая выполняла для «Газпрома» большинство буровых работ. Дочь Вяхирева Татьяна Дедикова и сыновья Черномырдина Виталий и Андрей являлись акционерами главного газпромовского подрядчика при прокладке трубопроводов, «Стройтрансгаза». На внешнем рынке газ «Газпрома» продавал «Газэкспорт». Его возглавлял сын главы «Газпрома» Юрий Вяхирев.
Теперь перенесемся в 2016 год и посмотрим, как обстоят дела на рынках сейчас.
Алексей Миллер. Фото: РИА Новости
Российский газ в 2016 г. продавался в Европе по цене втрое большей, чем в 1999 г. Это правда, что она упала по сравнению с 2014 годом, когда она равнялась 349 долл. за 1000 кубов. Но по сравнению с 1999 г. она выросла как минимум втрое.
Цена на рынках СНГ резко выросла и во многих случаях даже обогнала европейскую. К примеру, Литва в 2015 году платила за газпромовский газ в среднем по 280 долл. за 1000 кубов. Не менее резко выросла цена газа на внутреннем рынке. До кризиса она составляла больше 100 долл. за 1000 кубов, сейчас она колеблется в районе 70 долл. за 1000 кубов для промышленных потребителей. Это зачастую выше, чем цена американского газа на Henry Hub. Это выше себестоимости добычи сланцевого газа.
Вопрос: как, подняв цены на газ для российских потребителей в семь и более раз, подняв цены для СНГ в 10—15 раз, подняв цены Европы в три раза по сравнению с 1999-м годом, в «Газпроме» умудряются планировать на три года вперед убытки?
Ответ. Очень просто. Плановые убытки «Газпрома» на ближайшие три года складываются из трех факторов.
Первая — рост себестоимости. При Вяхиреве себестоимость добычи газа составляла 3—4 долл. за 1000 кубов. Сейчас «Газпром» оценивал себестоимость добычи в 38 долл. в 2014 г. и порядка 20 долл, — в 2016 году.
Вторая — потеря рынков. Попытки использовать газ как оружие закончились тем, что покупатели перестали смотреть на него как на товар, а стало быть, и покупать без опаски. К примеру, Украина, которая в 1990-е годы забирала по 50 млрд кубов российского газа, сейчас закупает ровно ноль. Весь газ, который нужен Украине, она закупает по реверсу, и он обходится ей дешевле.
Европа и страны СНГ тоже осознали опасность монопольной зависимости от российского газа и стали диверсифицировать как всю энергетику, так и поставщиков. К примеру, доля природного газа в общем объеме произведенной энергии в 2016 г. в Германии составляла 12%, в то время как доля воспроизводимой энергии составила 30%.
Но третий, самый главный компонент, из-за чего «Газпром», собственно, и объявил о плановой убыточности, — это строительство газопроводов. «Силы Сибири», «Турецкого потока» и «Северного потока-2».
Одной из главных целей внешней политики Кремля за последние годы было, безусловно, желание любой ценой заключить контракты, которые позволили бы России строить газопроводы. К примеру, именно отказ Турции от строительства «Турецкого потока» был настоящей причиной резкого ухудшения отношений с этой страной, кончившейся взаимными претензиями, санкциями и т.д. Как только Турция согласилась строить «Турецкий поток», недовольство Кремля стремительно рассосалось.
Однако вопрос: зачем нам вообще строить «Турецкий поток», если в результате этой стройки, как выясняется, «Газпром» в течение трех лет будет терпеть убытки?
Во всем мире коммерческие компании строят газопроводы, чтобы зарабатывать деньги. «Газпром», похоже, строит газопроводы, чтобы деньги осваивать.
Но самое интересное — это за счет чего «Газпром» планирует покрывать дыру. А именно за счет займов, и, обратим внимание, — за счет продажи активов.
«Интерфакс» сообщает, что «Газпром» может продать 49,98% в Gascade Gastransport GmbH, которая является оператором более чем 2400 км газовых сетей в Германии. Эти акции он приобрел всего два года назад, в 2015 году, через своп с BASF SE. Также есть вероятность, что «Газпром», как и «Роснефть», продаст 6,6% акций.
Вопрос: интересно, 6,6% акций «Газпрома» купит тот же кайманский офшор, которому принадлежат 19,5% акций «Роснефти», или другой?
В 1990-х годах у менеджмента был очень популярен простой способ самовыкупа предприятий. Предприятие разоряли, деньги выводили на компании, контролируемые менеджерами, и на эти деньги покупали ими же разоренное предприятие. Во-первых, получалось дешевле. Во-вторых, уменьшалось количество конкурентов: какой же дурак будет покупать разоренное гнездо?
Вам не кажется, что вся наша политика последних лет — «Крымнаш», депутат Милонов, Поклонская с ее императором Николаем, переворот в Черногории, вмешательство в американские выборы, — это все та же самая схема, только реализуемая уже в масштабе страны?
Вдруг мы исходим все из неправильной посылки?
Думаем, что все это делается для того, чтобы приобрести территории, потешить имперское величие и промыть мозги избирателю? А вдруг все эти оглушительные провалы, раз за разом кончающиеся падением престижа страны снаружи и внутри, — это не что иное, как запланированный процесс понижения стоимости всех крупнейших государственных компаний страны с последующей их скупкой за гроши и без конкуренции?
Лиана Фаизова
Мы даем возможность максимально широкому кругу людей попробовать инвестиции «на вкус». Для этого был создан портал www.investars.ru. На нем Вы можете получить знания об инвестировании и абсолютно бесплатно стать владельцем инвестиционных паев фондов под управлением компании «Арсагера».
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 2017 г.: увеличение добычи газа поддержало операционную прибыль
968
27 апреля 2018 в 18:14
Газпром раскрыл операционные и финансовые результаты по МСФО за 2017 год.
Добыча газа компанией возросла на 12,4%, достигнув 472,1 млрд куб. м. Положительную динамику демонстрировали и продажи газа: в совокупном выражении они выросли на 6,4%. Данный результат был обусловлен ростом продаж газа по всем направлениям: Европа (+6%), Страны бывшего Советского Союза (+5,4%), Российская Федерация (+7%). Стоит отметить, что Газпрому удалось превзойти высокие результаты продаж, достигнутые в 2016 году.
Снижение экспортных рублевых цен на поставку газа Европу составило 0,8%, а в страны ближнего зарубежья - 10%. В результате выручка от экспорта газа в Европу увеличилась на 3,8% до 2,2 трлн руб. Доходы от реализации газа в страны ближнего зарубежья потеряли 5,4%, опустившись до 293 млрд руб.
Что же касается российского сегмента, то здесь рост поставок на 7% был частично компенсирован падением рублевых цен реализации (-0,2%). В итоге выручка от продаж на территории России выросла, составив 875 млрд руб. (+6,8%).
Среди прочих статей доходов обращает на себя внимание рост выручки от продаж нефти и газоконденсата (+31,1%), от оказания услуг по транспортировке газа (+18,1%), а также рост доходов сегмента нефтегазопереработки (+12,7%). В итоге общая выручка Газпрома прибавила 7,1%, составив 6,5 трлн руб.
Операционные расходы компании прибавили 5%, составив 5,7 трлн руб. В разрезе статей затрат отметим рост расходов на покупку нефти на 27% на фоне увеличения цен на нефть. Значительный рост показали расходы по налогу на добычу полезных ископаемых (+49,1%), прежде всего, из-за увеличения нефтяного НДПИ. Снижение расходов на транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки (-2,8%) связано со снижением курсов доллара США и евро по отношению к российскому рублю. Также стоит отметить, что компания продавала ранее добытый газ, что оказало положительный эффект на операционные расходы в размере 131 млрд рублей. В итоге прибыль от продаж выросла на 20%, составив 871 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 20 млрд руб. против 476 млрд руб. дохода годом ранее. Снижение по данной статье связанно с получением отрицательной курсовой разницы по кредитному портфелю в 10,7 млрд против положительной разницы в 454 млрд руб. годом ранее. Общий долг Газпрома с начала года вырос с 2,8 трлн руб. до 3,3 трлн руб., а его обслуживание обошлось компании в 53,3 млрд руб. (-25,4%). Добавим, что эта сумма меньше процентов к получению, составивших 83,7 млрд руб. (-10,5%). Доля в прибыли зависимых предприятий в отчетном периоде выросла в 1,5 раза до 127 млрд руб., что обусловлено увеличением чистой прибыли Сахалин Энерджи. В итоге Газпром зафиксировал чистую прибыль в размере 714 млрд руб., которая оказалась меньше показателя годичной давности почти на четверть.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз чистой прибыли на текущий и будущие года, отразив более высокий уровень операционных расходов.
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 около 4,5 и P/BV 2018 порядка 0,3 и остаются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подписаться
135 комментариев |
« Добрый день! Имеются ли на данный момент у Газпрома какие-то поблажки в налогообложении по сравнению с другими нефте-газовыми компаниями? »
У Газпрома есть адресные льготы по ряду месторождений, то же характерно и для других нефтегазовых компаний.
« »
Добрый день! Дмитрий, по Газпрому по итогам 2017 года мы прогнозируем размер чистой прибыли около 695 млрд руб. (EPS 29,3 руб.), размер добычи газа в нашей модели заложен на уровне 447,4 млрд м3. Возможно, наш нынешний прогноз может оказаться несколько консервативным. Мы планируем вернуться к обновлению модели компании по итогам выхода отчетности за полугодие. Решающего значения возможное повышение прогнозов для перспектив данной акции в наших портфелях это иметь не будет, так как текущая доходность и так представляется достаточно высокой.
« Если цены на газ продолжат оставаться на сегодняшних уровнях, то какую чистую прибыль Арсагера прогнозирует Газпрому с учетом ввода в эксплуатацию Силы Сибири, Турецкого потока и Северного потока 2? Учитывая, что последний всего лишь заменит украинскую газотранспортную систему, можно предположить, что прибыль в итоге вырастет процентов на 20. »
Дмитрий, по Газпрому по 2020 года мы прогнозируем возвращение размера чистой прибыли к отметке 1 трлн руб., а уровень добычи газа, по нашим прогнозам, может составить 465,5 млрд м3.
« И ещё вместо постскрикптума. Вы в 2014 году агитировали за байбэк. Собственные средства Газпрома отдать акционерам. И не видели этих перспектив. А стратеги Газпрома осуществляли проталкивание всех этих "потоков". Получается они правы. Вы до сих пор считаете, что нужен байбэк? »
Добрый вечер. Спасибо за Ваши вопросы. В нашей модели по Газпрому заложен рост экспортных продаж газа (в Европу и дальнее зарубежье), по сравнению с 2013 годом. При этом нужно обратить внимание на текущие тенденции, касающиеся структуры реализации газа - рост экспортных продаж в страны дальнего зарубежья будет замещать снижающиеся поставки в страны бывшего СССР и падающую реализацию на внутреннем рынке. Текущая потенциальная доходность акций компании (достаточно высокая, по нашим оценкам) определяется трехлетним сроком выхода в область биссектрисы Арсагеры и прогнозным ROE по итогам 2019 года около 7%. При этом мы по-прежнему продолжаем считать, что обращение к принципам модели управления акционерным капиталом являет собой скрытый резерв курсовой стоимости акций Газпрома. Мы не обращались к Совету директоров компании с предложением о проведении обратного выкупа акций в 2015 и 2016 гг., так как формально ROE Газпрома по итогам 2014 и 2015 гг. был низок. Тем не менее, обратный выкуп в ситуации с Газпромом может быть рассмотрен в качестве альтернативы выплаты дивидендам и выглядит предпочтительнее как по налоговым причинам, так и тем, что в случае байбэка сама компания бы продемонстрировала тот факт, что считает свои акции недооцененными и выгодными для покупки. При этом мы не считаем, что, при прочих равных, обратный выкуп существенно бы повлиял на устойчивость финансового положения Газпрома. Реализация текущих инвестпроектов финансируется преимущественно собственными средствами компании. С начала 2012 года по 30 июня 2016 года нетто-привлечение заемного финансирования Газпромом составило 119.2 млрд рублей. В связи с этим мы не считаем, что рекомендованный нами байбэк на 85 млрд рублей с использованием заемных средств мог бы поставить под угрозу финансовое положение монополии, зато - мог бы свидетельствовать о росте уровня корпоративного управления.
« Здравствуйте! Пересмотр финансовых показателей в моделях происходит не только вместе с выходом отчетности. »
Понятно! Спасибо большое, Елена, за развернутый комментарий!
« Здравствуйте, Григорий. Газпром обладает достаточно неплохой потенциальной доходностью, во-первых, по причине своей дешевизны и, во вторых, в результате определенных подвижек в МУАК в части неуклонного роста дивидендных выплат. Нельзя также сбрасывать со счетов большой удельный вес Газпрома в индексе ММВБ: мы бы не хотели усиливать отклонение структуры наших портфелей от среднерыночного. »
Здравствуйте, Елена! А если индекс отражает неоптимальную экономику, то зачем повторять неоптимальность? ГП на самом деле не дешев, если он и не могут даже 50% ЧП выплатить без напряга. Кроме того, надо оценить масштабы инвестпрограмм ГП, которые они просто не могут сократить по различным причинам. Эти инвестиции часто носят поддерживающий характер, часто с низкой окупаемостью. Кроме того, нетрудно увидеть огромное влияние на ГП политической составляющей. Есть что купить из "голубятни" и кроме ГП и РН.
« «Надо вообще из ГП уходить, раз они совсем не отчвечают требованиям качества корп. управления.»Григорий, 28 апреля 2016 в 12:30 Газпром вполне эффективно управляется в интересах основного его акционера (государство), поэтому получение денежной прибыли не является и не будет являться в ближайшем будущем основополагающей задачей. »
Совершенно верно. Смысл тогда покупки для частного инвестора?
« Надо вообще из ГП уходить, раз они совсем не отчвечают требованиям качества корп. управления. »
Газпром вполне эффективно управляется в интересах основного его акционера (государство), поэтому получение денежной прибыли не является и не будет являться в ближайшем будущем основополагающей задачей.
« Здравствуйте. Являюсь акционером акций Газпрома. В портфеле занимает небольшую часть, но он есть. Слухи с трубой, пока только слухи, но даже если дело дойдет до реальных событий, понятно, что это может быть и положительным моментом. Сейчас появились новые слухи: обратный выкуп! Насколько это положительно с точки зрения МУАК? И в целом на котировках? Опять же, ранее р/е у Газпрома было иногда 1,3, а сейчас выскакивает за 20. Да, первое полугодие 2015 вроде стало лучше по чистой прибыли, но в любом случае это не 1,3, даже не 5. И как в такой ситуации это для компании? Снижение дивидендной нагрузки может быть положительно, но реально ли это реализовать? »
Здравствуйте, Руслан. 2 года подряд (в 2013 и 2014) мы направляли членам Совета директоров Газпрома письма с предложением и обоснованием проведения обратного выкупа акций. О том, какой эффект это могло бы оказать на котировки и на корпоративное управление, Вы можете прочитать здесь. http://сайт/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/gazprom/obrawenie_k_sovetu_direktorov_oao_gazprom_o_provedenii_obratnogo_vykupa_akcij/ В этом году мы не направляли подобное письмо в связи с тем, что отчетная прибыль компании по МСФО за 2014 год была низкой, пусть и в силу влияния разовых факторов, при этом показатель ROE составил всего 1.6%. По последним новостям, слухи об обратном выкупе были опровергнуты источником в руководстве Газпрома. На наш взгляд, при оценке компании по мультипликатору P/E оптимальнее учитывать прибыль ближайшего года. По нашим прогнозам, акции Газпрома торгуются сейчас с P/E 2015 около 3.5, так как мы ожидаем прибыль по итогам текущего года около 1 трлн рублей. Согласно МУАК в ситуации с Газпромом логично направлять чистую прибыль на выкуп акций, подробнее можно об этом прочитать тут. http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/investicionnyj_likbez/bissektrisa_arsagery_chast_1/ При том, что Газпром не собирается делать обратного выкупа, выплату дивидендов можно назвать приемлемой. В противном случае при отказе от дивидендных выплат акционеры бы владели компанией, которая полностью осваивает заработанные средства под убывающий процент (ROE компании снижается), в то время как полученные дивиденды акционеры могли бы освоить в финансовые инструменты с сопоставимой, но менее рискованной потенциальной доходностью.
« Также интересно мнение Арсагеры по поводу "раздела" Газпрома https://news.mail.ru/economics/23449729/?frommail=1 Выгодна ли она акционерам? На результаты хит-парада, насколько я понимаю, данные новости не оказывают никакого влияния »
Да, действительно, в настоящее время прогноз финрезультатов Газпрома построен исходя из существующей корпоративной структуры. Эффект от такого разделения будет нами оцениваться, а изменения вноситься после официального и конкретного объявления. Отдельно надо сказать, что по состоянию на конец 2014 года на сегмент транспортировки газа пришелся 41% совокупных активов и чуть более трети капитальных вложений вложений Группы.
« Как новая инициатива Путина о "налоговом маневре" повлияет на прогноз Арсагеры о прибыли Газпрома и других его показателях в следующем году? »
После того, как будут раскрыты механизмы расчета новой налоговой нагрузки, мы скорректируем финансовые результаты. Ожидаем снижения чистой прибыли, но, по предварительным оценкам, акции компании останутся в списке приоритетов.
« Ориентируемся на 25%. Надеемся, что от прибыли по МСФО. »
Это какая дивидендная доходность получается к текущим котировкам? Полагаю, около 10%. Неплохо. Такой финансовый инструмент по определению должен стоить дороже нынешней стоимости. Может, при таких дивидендах инвесторы через год обратят внимание на Газпром. Стоимость акции вырастет в 2 раза, P/E приблизится к 5, останется дисконт к балансовой стоимости, а инвесторы кроме дивидендов получат +100% доходности за год. И ведь это вполне реалистичный сценарий, нужно лишь дать толчок.
Артем, просьба объяснить: 1. зачем государству нужно, чтобы госкомпании выплачивали высокие дивиденды? 2. какое имеет значение для госкомпании уровень котировок ее акций на бирже при условии, что она от них не собирается избавляться?
« Чтобы серьезно сдвинуть с места котировки такого гиганта, нужны серьезные средства. В условиях, когда инвесторы не только не инвестируют в страну, но и выводят из нее деньги (посмотрите на динамику оттока капитала, скажем, с 2007 г.), это становится проблематично вдвойне. Так что изменить отношение можно только конкретными делами, например, ростом дивидендных отчислений. А еще лучше - внедрением Модели управления акционерным капиталом, что мы и предлагали сделать Совету директоров компании, отправив туда письмо. В текущих условиях даже более эффективным средством стал бы выкуп Газпромом собственных акций с последующим их погашением. К сожалению, пока мы видим скорее обратные шаги (бессмысленная допэмиссия). Так что значительный резерв для роста курсовой динамики компании кроется в повышении уровня ее корпоративного управления. »
« Скажите, меня интересует такой вопрос. По отчётности прибыль за полгода на 1 акцию стоит 25,39. Годом ранее 22,55. Т.е. в пересчёте на 1 год получается 50руб (за 1 полугодие 2013) и 45руб (за 1 полугодие 2012. Как-то так. На мой (бытовой) взгляд судя по отчётности - у компании всё в порядке (чистая прибыль на акцию выросла). В том году Газпром стоил от 180 руб/акц до 150 р/акц (это минимум!). В этом году была цена и 110 р/акц. А максимально цена не доходила до 150р/акц. Почему никому не нужен Газпром по таким ценам? И следующее. Доход на акцию - 50р. По итогам года я допускаю, что может быть и больше, и меньше. Даже если будет 40р/акц., учитывая, что госкомпании будут делиться 25% своей прибыли. Получается, что дивиденды будут минимум 10 рублей. (40*25% = 10). В сравнении с прошлым годом - 6руб! Почему никому не нужен Газпром. ЗЫ: сделайте побольше окошко для ввода коментариев. Писать неудобно сюда. »
« Главный акционер не заинтересован в получении денежной прибыли, и этим все сказано »
Естественно, речь не идет об уничтожении Газпрома. Просто к нему подтянут еще какую-нибудь компанию (например, Новатэк). Сравнивать с Роснефтью или Сбербанком Газпром некорректно, т.к. помимо этих компаний в России полно других крупных нефтяных компаний и банков (кстати, ВТБ24 также неприкрыто тянут наверх, чтобы он составил конкуренцию Сбербанку). У государства сегодня нет необходимости в зарабатывании денег, поэтому при управлении госкомпаниями нет никакого расчета на то, чтобы они увеличивали прибыль своему собственнику. Наоборот, эту прибыль фактически отдают для развития частных компаний-конкурентов (как тому же Новатэку). По Газпрому еще будет впереди негатив. Например, расширение Таможенного союза будет происходить за счет того же Газпрома (ему придется снижать цены для новых членов). И та же Украина будет платить не 400 долларов за 1000 кубов - а 150. Придется также Газпрому становиться оператором и в Киргизии, где газовый бизнес является убыточным про причине банальных неплатежей. Мероприятия, типа чемпионата СНГ по футболу, где предполагается главным спонсором стать Газпрому, также не должны радовать его акционеров.
