Биржевая и финансовая информация это информация о котировках ценных бумаг, валютных курсах, учетных ставках, рынке товаров и капиталов, инвестициях, о ценах контрактов на покупку стандартных партий товаров или пакетов ценных бумаг и т.д. Она предоставляется специальными службами биржевой и финансовой информации, брокерскими компаниями, банками и другими фирмами.
Основными потребителями биржевой и финансовой информации являются профессиональные инвесторы и оптовики, аналитические и консультационные службы, конечные потребители.
Финансовый рынок в российской экономике ещё формируется, хотя его развитие происходит достаточно активно.
Как и любая высокоорганизованная система, финансовый рынок состоит из нескольких сегментов. К основным их них относятся: валютный рынок, денежный рынок и фондовый рынок. В свою очередь, данные рынки можно подразделить на более узкие сектора, однако для целей нашего исследования это не является принципиальным.
Финансовый рынок характеризуется тем, что это один из самых информационно насыщенных секторов экономики. Информация на финансовом рынке несет весьма большую функциональную нагрузку. При этом выделяются две основные функции финансовой информации [ 42 ]:
во-первых, информация на финансовом рынке является фактором, обеспечивающим его функционирование;
во-вторых, она является фактором принятия экономических решений для хозяйствующих субъектов.
Рассмотрим реализацию информацией первой функции - функции фактора развития финансового рынка.
Функционирование современного финансового рынка практически полностью обеспечивается движением информации. В этих условиях физическая масса денежных средств, выраженная в форме наличности, или ценные бумаги, существующие в бумажной форме, занимают весьма незначительную долю в общем объеме денежного оборота и оборота фондового рынка. Движение основной массы денежных средств и ценностей обеспечивается путем передачи информации о совершенных сделках, проведенных расчетах и платежах.
Исходя из этого, эффективность рынка зависит от точности, скорости и, что особенно важно, соответствия информации требуемым стандартам.
Стандартизация финансовой информации предполагает ее соответствие ряду условий.
Первым условием стандартизации является унификация форм представления информации. Даже самый простой платежный документ должен содержать сведения установленной формы о плательщике, получателе, условиях и назначении платежа. Поскольку в систему расчетов может быть вовлечено достаточно большое число контрагентов, единая форма представления информации о движении средств позволяет добиться совместимости при оценке и анализе информации
Вторым условием стандартизации является унификация процесса обращения информации. Унификация обращения заключается в определении способов и условий передачи и приема информации.
В настоящее время основные массивы
информации передаются
посредством электронной почты, компьютерной
связи и т.д. Унификация
в данном случае состоит в выборе типа системы
связи, каналов, времени приема-передачи
информации и т.д.
Третье условие стандартизации финансовой информации -срочность.
Биржевая и финансовая информация по своему содержанию является текущей, быстро изменяющейся, оперативно отражает события, происходящие на рынке. Сделки на современном финансовом рынке заключаются практически моментально, рыночная информация вслед за конъюнктурой может меняться в считанные секунды. В этих условиях требования, предъявляемые к информации, особенно строги в отношении срочности.
Устанавливаются определенные стандарты срочности, при несоблюдении которых сделка считается недействительной, а виновная сторона возмещает контрагенту понесенный ущерб.
Теперь рассмотрим реализацию информацией функции вспомогательного инструмента для обеспечения деятельности хозяйствующих субъектов.
При принятии субъектом решений относительно действий на финансовом рынке, одним из условий является полнота и достоверность информации о рыночной конъюнктуре, финансовой состоятельности контрагентов, условий совершения сделок и т.д. Особенность этой информации заключается в том, что она не требует жесткой стандартизации. Главной характеристикой этой информации является полнота и достоверность при существенном снижении требований к срочности.
Такая информация как правило не
устаревает в течение достаточно
продолжительного времени. В качестве примера
можно привести информацию, которую составляют
сведения о кредитной истории фирмы, динамике ее
прибыли за определенный промежуток времени и
другие неустаревающие данные.
Такого рода информация представляет собой своего рода индикативную базу состояния рынка и положения его отдельных участников. В отличие от информации, которая выступает в роли производительной силы на финансовом рынке, информация, выполняющая вспомогательную роль, является лишь подготавливающей реальные экономические действия субъектов рынка.
Эти два вида информации различаются также и по степени доступности .
Информация первого типа доступна и используется в операциях только того круга экономических субъектов, которые непосредственно в них вовлечены и совершают реальные экономические действия. Такая информация распространяется исключительно посредством частных коммуникационных систем. Примером такой системы может послужить система международных межбанковских расчетов SWlFT. Принцип действия системы заключается в том, что банки-участники посредством выделенных каналов связи связываются друг с другом и передают сведения о проводимых платежах. На основании данной информации осуществляются операции по зачислению-списанию ресурсов в банках-участниках системы между которыми производятся расчеты.
Информация второго рода может быть получена достаточно широким кругом лиц. Она распространяется средствами массовой информации, телекоммуникационными сетями.
Информационные системы,
обеспечивающие функционирование
фондового рынка, подразделяются на три большие
группы:
торговые системы
депозитарно-клиринговые системы
собственно информационные системы
Торговые системы представляют собой
электронные сети в
которых производится передача данных и подача
заявок на проведение операций по покупке или
продаже ценных бумаг.
Сделки в подобных системах
производятся и регистрируются в
автоматическом режиме, тогда, когда происходит
совпадение цен
заявок на проведение операций купли-продажи
ценных бумаг. Ценовой
критерий при подборе заявок является основным и
если участник
рынка подает заявку в которой указана не
соответствующая рыночной
конъюнктуре цена, то она не будет выполнена, что
заставит данного участника либо отказаться от
сделки, либо снизить цену до рыночного уровня.
Конструкция торговых систем является полностью автоматизированной и участники могут даже не знать кто выступает их контрагентом в той или иной сделке.
Торговые системы первоначально
возникли как системы автоматизированного
обеспечения торгов на фондовых биржах. В
качестве примера можно привести Нью-Йоркскую
фондовую биржу
(NYSE), Лондонскую фондовую биржу (LSE), которые
являются мировыми
центрами фондовой торговли.
Дальнейшее развитие торговых систем
связано с выходом за пределы бирж и развитием
внебиржевой торговли. Организация такой
торговли предполагает выход на региональный
уровень и подключение к торговле операторов,
расположенных в различных частях страны и мира. В
США наиболее развитой является
система внебиржевой торговли (NASDAQ). Развитие
электронных систем внебиржевой торговли требует
принципиально нового уровня развития
телекоммуникаций. Задача заключается в том,
чтобы обеспечить
быструю и точную передачу информации на большие
расстояния.
Вторым типом систем являются депозитарно-клиринговые . Это системы, которые обеспечивают расчеты и переход прав собственности на ценные бумаги, сделки по которым осуществляются в рамках торговых систем. Развитие этих систем происходит одновременно с развитием торговых систем, при этом нельзя сказать, что развитие одной из систем опережает развитие другой. Их совершенствование является процессом взаимным, поскольку эффективно могут функционировать эти системы только вместе.
Депозитарко-клиринговые системы построены на принципах осуществления взаимозачетов (клиринга) после проведения торгов и передачи ценных бумаг в соответствии с результатами клиринга. Таким образом, помимо проведения взаимозачетов и осуществления расчетов между участниками торгов, данные системы обеспечивают хранение и движение ценных бумаг в зависимости от перехода прав собственности на них.
Развитие депозитарно-клириговых
систем привело к появлению и совершенствованию
безбумажной технологии выпуска и хранения
ценных бумаг. Такие ценные бумаги существуют в
электронной форме в
виде записей на счетах. Движение ценных бумаг от
бывшего владельца к новому осуществляется путем
изменения записей на депозитарных счетах
(счетах-депо) участников.
Функционирование депозитарно-клиринговых систем обеспечивается современной электронно-вычислительной техникой. В данном случае на первый план выходит задача обеспечения точности при проведении клиринга и ведении счетов-депо.
Депозитарно-клиринговые системы существуют как структурный элемент общей системы обеспечения торгов на фондовом рынке. При этом каждая депозитарно-клиринговая система "привязана" к своей торговой системе. Это объясняет тот факт, что депозитарно-клиринговые системы в самостоятельной форме встречаются достаточно редко.
Наконец, третьим типом систем являются собственно информационные системы . Собственно информационные системы обеспечивают передачу информации.
При этом, информация может выступать в форме рыночного предложения, а может лишь приниматься для сведения, не неся дополнительной нагрузки. Информационные системы подразделяются на информационно-дилинговые и просто информационные. Информационного-дилинговые системы предоставляют своим пользователям реальную информацию о рыночных предложениях по проведению операций с теми или финансовыми инструментами. Передаются цены спроса-предложения, объем сделки или отдельных лотов, условия сделки и т.д.
В отличие от торговых систем, в информационно-дилинговых фиксируется агент, подавший заявку и способ связи с ним. Получив интересующую его информацию, пользователь системы должен связаться со стороной, отправившей данную информацию и договориться о совершении сделки, которая проходит в традиционном порядке (подготовка договора, обеспечение гарантий, документы на проведение расчетов и т.д.).
Наиболее популярной информационно-дилинговой системой является система, созданная агентством REUTERS . Также достаточно широко известными являются системы CEDEL, SEAQ, International .
Все эти системы построены по одному принципу и отличаются широтой охвата, территориальным расположением, числом пользователей и другими частными особенностями.
Информационными являются системы, которые просто обеспечивают передачу информации, не являющуюся рыночным предложением. Это могут быть сведения о состоянии рынка различной срочности и за разный период времени, отдельных его участников, о законодательных и нормативных актах, регламентирующих деятельность на рынке, данные о состоянии мировой и национальных экономик, политические новости и т.д. В качестве примера можно привести систему, разработанную и запущенную в действие Межбанковским финансовым домом WinMoney . Данная система позволяет получать информацию практически в реальном режиме времени о состоянии всех основных сегментов российского финансового рынка - валютного рынка, рынка межбанковских кредитов (МБК), рынка государственных ценных бумаг, фондового рынка.
Структура и принцип действия таких систем могут быть различными. Основная их функция - обеспечение принятия решений экономическими субъектами.
Одним из источников биржевой и финансовой информации в нашей стране является служба московского бюро агентства новостей "Reuters" . Здесь предоставляется оперативная информация о конъюнктуре мировых товарных рынков и рынка ценных бумаг, по обмену курса валют.
Многие участники российского финансового рынка пользуются услугами информационно-дилинговой системы REUTER 2000. Эта система была создана специально для российского рынка всемирно известным информационным агентством REUTER, специализирующимся в том числе и на оказании информационных услуг на финансовом рынке. На мировом финансовом рынке известна дилинговая система REUTER, система REUTER 2000 является её аналогом и позволяет российским финансовым структурам проводить операции как на отечественном, так и на мировых финансовых рынках.
В рамках другой службы "Transaction" брокеры и дилеры могут в интерактивном режиме вести торговлю на важнейших мировых биржах или совершать финансовые операции с основными банками мира. В рамках этой службы действует всемирная электронная биржа "Globex".
Одним из первых на рынке биржевой и финансовой информации было агентство ИТАР-ТАСС , которое установило терминалы для доступа к глобальным системам финансовой и биржевой информации. БД "ИТАР-ТАСС"содержат не только финансовую и биржевую информацию, а также экономическую и коммерческую информацию.
Акционерное общество "Агентство Экономических новостей" ("АО АЭН") выпускает ежедневные бюллетени
"Бизнес-факт"
"Валютный дилер"
Эта организация подготавливает аналитические обзоры важнейших новостей в финансовой сфере, рейтинги, прогнозы рынка товаров и ценных бумаг, доступные в режиме on-line и по электронной почте.
В последнее время все более проявляется тенденция интеграции информационных услуг. Межбанковский финансовый дом (МФД) объединял около 1200 банков, предоставляя оперативную информацию в реальном режиме времени по всем финансовым рынкам, по итогам торгов на биржах, по котировкам основных внебиржевых операторов. Здесь же можно было получить сообщения различных информационных агентств и Центрального банка России. Система позволяла получать информацию для проведения аналитических исследований, подготовки анализа форвардных валютных котировок московских банков, расчета ставок PROFI - лучших котировок на продажу и покупку на каждую дату, а также реальные ставки рынка МБФ (INSTAR). Пользователи этой системы могли заключать сделки по покупке-продаже кредитов, конверсии валют, опционным и форвардным контрактам, не выходя за пределы рабочих кабинетов. [ 110.16 ]
Подобные услуги доступны абонентам телекоммуникационных сетей Sprint , Роснет, Infotel, ММТЕL, а также по коммутируемым телефонным каналам.
Ежедневные обзоры по финансовым рынкам выпускают:
Международное агенство финансовой информации (МАФИ)
Консультационное агенство "Скейт-Пресс"
Информационное агенство "Прайм"
Акционерное общество "Анализ, консультации и маркетинг"(АК@M)
Агенство коммерческих новостей "Коминфо"
НПФ "Мастак"
Агенство экономических новостей "Pal Inform"
На российском рынке начала действовать информационная система Тенфор, представляющая информацию из 350 крупнейших банков и 40 ведущих бирж мира в режиме реального времени по телевизионным каналам. [ 42.44 ]
В системе представлены ведущие мировые информационные агенства, например, Knight Ridder, AFP, VWD. Блок информации на русском языке по российскому финансовому рынку представлен такими информационными агентствами, как Росбизнесконсалтинг, Прайм, Скейт Пресс и др.
Достоинством системы является графический интерфейс, работа в среде Windows, возможность использовать динамический обмен.данными для работы с прикладными программами Excel и Word. Аналитическая программа Danalizer позволяет сделать прогноз развития рынка и формировать оптимальный инвестиционный портфель.
1.2 Источники финансовой информации
Эффективное управление финансами на предприятии базируется на информационной базе и зависит от нее. В свою очередь, формирование информационной базы финансового менеджмента на предприятий представляет собой процесс целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, ориентированных как на принятия стратегических решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью.
Формирование системы информативных показателей финансового менеджмента для конкретного предприятия связанно с его отраслевыми особенностями, организационно – правовой формой, объемом, степенью диверсификации хозяйственной деятельности и другими условиями. По этому вся совокупность показателей, включаемых в информационную базу финансового менеджмента, может быть сгруппирована по видам источников информации и требует процедурного уточнения по каждой группе применительно к практической деятельности конкретного предприятия.
К первой группе относится показателей, характеризующие общеэкономическое развитие страны. Система информативных показателей этой группы служит для прогнозирования условий внешней среды функционирование предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности.
К данной группе относится следующие показатели:
Объем доходов государственного бюджета;
Объем расходов государственного бюджета;
Объем размера бюджетного дефицита;
Объем эмиссии денег;
Денежные доходы населения;
Вклады населения в банк;
Индекс инфляции;
Учетная ставка ЦБ Украины;
Формирование показателей этой группы основывается на публикации данных государственной статистики.
Ко второй группе относятся основные информативные показатели, характеризующие отраслевую принадлежность предприятия. Система показателей данной группы служит для принятия управленческих решений по вопросам оперативной финансовой деятельности.
Индекс цен на продукцию;
Ставка налогообложения прибыли по основной деятельности;
Общая сумма используемого капитала, в том числе собственного;
Объем произведенной (реализованной) продукции и др.
К данной группе целесообразно отнести показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Источником формирования показателей этой группы служат публикации отчетных материалов в процессе, соответствующие рейтинги, платные бизнес-справки, предоставляемые на рынке информационных услуг.
К третьей группе относятся показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и других операций.
К данной группе относятся следующие показатели:
Виды основных котируемых фондовых инструментов (акции, облигации и т.д.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;
Котируемые цены спроса и предложения основных видов фондовых инструментов;
Цены и объемы сделок по основным видам фондовых инструментов;
Сводный индекс динамики цен на фондовом рынке;
Депозитные и кредитные ставки коммерческих банков;
Официальные курсы отдельных валют;
Курсы покупки-продажи отдельных валют на межбанковской валютной бирже и коммерческими банками и т.д.
Источником формирования системы показателей этой группы при необходимости ежедневного использования служат публикации коммерческих изданий, представленных на соответствующих электронных источниках или получаемых по технологиям сетевых каналов связи.
К четвертой группе относятся показатели, формируемые из внутренних источников информации предприятия по данным управленческого и финансового учета. Система показателей данной группы составляет основу информационной базы финансового менеджмента. На основе этой системы показателей производится анализ, прогнозирование, планирование и принятие оперативных управленческих решений по всем направлениям финансовой деятельности предприятия. Преимуществом показателей этой группы является их унифицированность, регулярность формирования, высокая степень достоверности и надежности, что определяется соответствующим статусом финансовой отчетности и общими финансовыми показателями, рассчитанными на ее основе.
Показатели финансового учета агрегируются в финансовую отчетность и финансовые показатели, рассчитанные на ее основе. Финансовая отчетность по назначению должна способствовать формированию цивилизованной рыночной финансовой инфраструктуры, выполнять функции инструмента взаимодействия предприятия и рынка с тем, чтобы рынок стал эффективным источником финансовых ресурсов предприятия.
1.3 Источники финансовой информации в Internet
Источники финансовой информации в Internet можно разделить на три основные группы:
1) Web-серверы крупнейших мировых информационных агентств, давно имеющих развитые мировые частные сети и информационно-аналитические программные продукты. Список их возглавляют всем известные Reuters , Tenfore, Dow Jones Telerate, Bloomberg.
В стратегии развития этих информационных гигантов предоставление информации через Internet, не является, на наш взгляд, доминирующим направлением. Объясняется это, несомненно, уровнем предшествующих инвестиций в программно-аппаратные комплексы, работающие через частные сети. Круг потребителей таких информационных услуг также ясен - это, как правило, достаточно крупные банки и финансовые структуры.
2) Сравнительно молодые информационные структуры, ориентированные на среднего и небольшого (частного) инвестора. Среди них характерным примером может служить Data Broadcasting Corporation. У таких компаний предоставление оперативной финансовой информации с помощью средств Internet является одной из ведущих позиций спектра информационных услуг. И это, учитывая демократизм глобальной сети Internet, нисколько не удивительно.
Впрочем, и гиганты информационного бизнеса все большее внимание уделяют предоставлению оперативной информации в Internet. Но все же основной задачей Web-серверов этих компаний является размещение рекламы соответствующих программно-аппаратных комплексов и выполнение части функций, относящихся к сфере public relations.
3) Информационные Web-узлы финансовых бирж и торговых систем. Среди них можно упомянуть сервер Нью-йоркской фондовой биржи, Web-сервер торговой системы NASDAQ.
Прекрасным источником ссылок на информационные WWW-узлы торговых систем является www.qualisteam.com.
В украинском информационном бизнесе ситуация с предоставлением финансовой информации обстоит примерно таким же образом, с той лишь особенностью, что в качестве информационных гигантов, ориентированных большей частью на финансовую элиту, выступают те же самые Reuters и Tenfore (при этом собственно информация о украинском рынке ценных бумаг, предоставляемая в режиме реального времени явно недостаточна), а потребности основной массы организаций и лиц, нуждающихся в финансовой информации, удовлетворяют украинские информационные структуры.
Информация через Web-сервис распространяется в виде, визуально совместимым с представлением информации в ежедневных оперативных информационных печатных изданиях агентства.
Доступ к FTP-архивам возможен как через упрощенное представление через WWW-страницы, так и классическим способом (в основном для тех клиентов, кто пользуется программами автоматического получения FTP-архивов.)
Из средств уплаченных ими взносов осуществляются выплаты мошенникам. Проведенное исследование дает возможность сделать вывод о необходимости и возможности выявления, наказания и предупреждения мошенничеств в сфере страхования, пока масштабы бедствия позволяют бороться с ними с минимальными затратами. Способы противодействия конкретным видам страховых преступлений были рассмотрены выше, поэтому...
В области страхования регулируются также другими актами законодательства РФ, принимаемыми на основе настоящего закона». Единственными актами законодательства, принимаемыми на основании названного Закона, являются нормативные акты органа страхового надзора. Однако нормы, регулирующие страховые правоотношения, содержатся и в Гражданском Кодексе РФ. Таким образом, п. 2 ст. 1 Закона «Об организации...
Которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели V4:Неопределённость. Внутренняя и внешняя среда, страхование и риски I:{{31}} S: Сопоставьте основные внутренние перемены организации с их описанием L1: Структура L2: Задачи L3: Технология L4: Люди L5: Цели R4: различаются своими способностями...
Может лишь проверить некоторые сведения о заемщике, предоставленные им самим, или даже собрать какую-то иную информацию о нем. Но следует учитывать, что прибыль от операций по страхованию кредитных рисков весьма мала в абсолютном исчислении по сравнению с доходом банка, а затраты на проверку заемщика могут быть достаточно велики. Объективно страховщику невыгодно проводить тщательную проверку. Если...
Эффективное управление финансами на предприятии базируется на информационной базе и зависит от нее. В свою очередь, формирование информационной базы финансового менеджмента на предприятий представляет собой процесс целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, ориентированных как на принятия стратегических решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью.
Формирование системы информативных показателей финансового менеджмента для конкретного предприятия связанно с его отраслевыми особенностями, организационно – правовой формой, объемом, степенью диверсификации хозяйственной деятельности и другими условиями. По этому вся совокупность показателей, включаемых в информационную базу финансового менеджмента, может быть сгруппирована по видам источников информации и требует процедурного уточнения по каждой группе применительно к практической деятельности конкретного предприятия.
К первой группе относится показателей, характеризующие общеэкономическое развитие страны. информативных показателей этой группы служит для прогнозирования условий внешней среды функционирование предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности.
К данной группе относится следующие показатели:
Формирование показателей этой группы основывается на публикации данных государственной статистики.
Ко второй группе относятся основные информативные показатели, характеризующие отраслевую принадлежность предприятия. Система показателей данной группы служит для принятия управленческих решений по вопросам оперативной финансовой деятельности.
К данной группе целесообразно отнести показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Источником формирования показателей этой группы служат публикации отчетных материалов в процессе, соответствующие рейтинги, платные бизнес-справки, предоставляемые на рынке информационных услуг.
К третьей группе относятся показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и других операций.
К данной группе относятся следующие показатели:
Источником формирования системы показателей этой группы при необходимости ежедневного использования служат публикации коммерческих изданий, представленных на соответствующих электронных источниках или получаемых по технологиям сетевых каналов связи.
К четвертой группе относятся показатели, формируемые из внутренних источников информации предприятия по данным управленческого и финансового учета. Система показателей данной группы составляет основу информационной базы финансового менеджмента. На основе этой системы показателей производится анализ, прогнозирование, планирование и принятие оперативных управленческих решений по всем направлениям финансовой деятельности предприятия. Преимуществом показателей этой группы является их унифицированность, регулярность формирования, высокая степень достоверности и надежности, что определяется соответствующим статусом финансовой отчетности и общими финансовыми показателями, рассчитанными на ее основе.
Показатели финансового учета агрегируются в финансовую отчетность и финансовые показатели, рассчитанные на ее основе. Финансовая отчетность по назначению должна способствовать формированию цивилизованной рыночной финансовой инфраструктуры, выполнять функции инструмента взаимодействия предприятия и рынка с тем, чтобы рынок стал эффективным источником финансовых ресурсов предприятия.
С уважением Молодой аналитик
Поскольку далеко не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов, то и рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к рынку капиталов. В той части, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этой своей ипостаси является частью рынка финансовых услуг. Фондовый рынок составляет большую часть рынка ценных бумаг. Другая часть-за своих незначительных размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. Итак, рынок ценных бумаг состоит из фондового (части рынка капиталов) и сферы денежного рынка, где осуществляется обращение краткосрочных ценных бумаг, которую можно рассматривать как составляющую одновременно обоих рынков (рис 2.2).
Рис. 2.2. Согласование понятий "фондовый рынок" и "рынок ценных бумаг"
В широком смысле рынок ценных бумаг - это сегмент рынка финансовых услуг, где создаются необходимые условия и происходят быстрая мобилизация, эффективное перераспределение и рациональное размещение финансовых ресурсов в социально-экономическом пространстве государства с учетом интересов и потребностей общества посредством осуществления эмиссий ценных бумаг разными институтами-эмитентами Основной целью его создания является становление целостного, высоколиквидного, эффективного и справедливого рынка, регулируемого государством и интегрированного в мировые фондовые рынки.
Финансовые услуги на фондовом рынке (рис. 2.3) является подсистемой первого уровня рынка финансовых услуг. Специфика фондового рынка заключается в том, что на нем обращаются долгосрочные ценные бумаги. Основная функция рынка - обеспечение процесса накопления капитала, привлечения инвестиций в экономику. Именно этим и объясняется движение долгосрочных финансовых ресурсов.
Рис. 2.3. Финансовые услуги на фондовом рынке как подсистема
Эффективность функционирования фондового рынка способствует развитию производства, увеличению товарооборота, трансформации денежных поступлений широких слоев населения в капиталовложения, что является весомым источником обновления основного капитала.
Экономическая сущность фондового рынка заключается в его способности аккумулировать разрозненные средства физических и юридических лиц и направлять их в те отрасли экономики, которые нуждаются в необходимых финансовых ресурсов для своего развития.
Финансовые услуги на фондовом рынке обеспечивают эффективное выполнение его функций и способствуют экономическому росту всех его участников.
Виды финансовых услуг на фондовом рынке (рис. 2.4) можно разделить на услуги, предоставляемые в сфере организованного фондового рынка (биржевая торговля), и услуги, предоставляемые в сфере внебиржевой фондовой торговой системы.
Рис. 2.4. Виды финансовых услуг на фондовом рынке
В Украине фондовый рынок начал развиваться в 1997 г. и имеет ряд особенностей:
Во-первых, связь с процессом приватизации государственной собственности и акционированием предприятий;
Во-вторых, основная часть операций с ценными бумагами (98 %) сосредоточена на первичном рынке;
В-третьих, вторичный рынок развивается слабо из-за низких ликвидность, доходность и надежность акций вновь созданных акционерных обществ;
В-четвертых, развивается преимущественно неорганизованный рынок, на который приходится до 95 % всего оборота, что свидетельствует о низкой информированности и эффективности рынка.
Экономическая сущность фондового рынка (рис. 2.5) показывает его содержание и назначение в экономической системе рыночных отношений.
Рис. 2.5. Экономическая сущность фондового рынка
Фондовый рынок выполняет ряд функций важнейшими из которых являются:
Финансовое посредничество (перераспределение денежных ресурсов, свободный, хотя и регулируемый, перелив капитала в наиболее эффективные сферы хозяйствования, отрасли и предприятия);
Централизация капитала (соединение двух или более индивидуальных капиталов в один общий капитал). Эту функцию пер-нормалистических представлений, прежде всего выполняет рынок акций;
Повышение уровня концентрации капитала и производства (увеличение капитала путем накопления, то есть капитализации чистой прибыли).
Специфическими функциями фондового рынка являются:
1. Учетная. Заключается в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрация участников рынка, а также фиксация фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
2. Контрольная. Предусматривает проведение контроля за соблюдением законов участниками рынка.
3. Обеспечение баланса спроса и предложения. Означает поддержание рыночного равновесия.
4. Стимулирующая. Заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.
5. Регулятивная. Заключается в регулировании различными методами конкретных фондовых операций.
Как инструмент финансовой политики государства фондовый рынок государственных ценных бумаг выполняет такие функции:
а) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, воздействие тем самым на объем денежной массы в обращении, а следовательно, на расширение или сокращение уровня ВВП;
б) финансирование особо важных проектов, государственных программ. Назначение и роль фондового рынка проявляются в следующем:
1. На рынке происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности.
2. Фондовый рынок предоставляет массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс.
3. Рынок выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политического положения.
4. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются способом голосования владельцев акций.
5. Государство и корпорации через фондовые операции осуществляют структурную перестройку народного хозяйства.
Задача фондового рынка представлены на рис. 2.6.
В Украине, как и в других странах с переходной экономикой, оборот ценных бумаг становится одной из основных отраслей финансовой сферы. Реформирование собственности сопровождается структурной перестройкой народного хозяйства и обусловливает создание фондового рынка, а последний способствует закреплению результатов этого реформирования.
Одним из важнейших вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным признакам. Анализ структуры способствует решению важнейшей практической задачи - сегментации рынка, выбора своей ниши на нем для эффективной деятельности в условиях растущей конкуренции.
Каждый сегмент фондового рынка в зависимости от того или иного критерия может быть разделен на микросегменты. Сегментация предполагает определение межтериторіальних участков рынка. С этой целью он разбивается на географические зоны, характеристика которых предоставляется по следующим показателям: финансовой базой, инвестиционной привлекательностью, отраслевым признакам и тому подобное.
Классификацию рынка ценных бумаг можно подать по критериям, приведенным на рис. 2.7.
Выделяют и другие критерии классификации рынка, например по сфере применения (табл. 2.1).
Таблица 2.1
СООТНОШЕНИЕ РАЗЛИЧНЫХ ВИДОВ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ ПО СФЕРАМ ИХ ПРИМЕНЕНИЯ
Дадим краткую характеристику основных составляющих рынка ценных бумаг.
Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.
Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:
Организация выпуска ценных бумаг;
Размещение ценных бумаг;
Учет ценных бумаг;
Поддержание баланса спроса и предложения;
Трансформация отношений собственности.
К основным субъектам первичного рынка относятся эмитенты и инвесторы. Активными его участниками являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники. На первичном рынке активно работают коммерческие банки. На нем осуществляется первичное размещение ценных бумаг, определение их рыночной стоимости, оценка инвестиционного риска, государственная регистрация выпуска.
Вторичный рынок ценных бумаг - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, переход ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.
Цель этого рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их размещения.
Задачи вторичного рынка ценных бумаг:
Повышение финансовой активности субъектов хозяйствования и физических лиц;
Развитие новых форм финансовой практики;
Совершенствование нормативно-правовой базы;
Развитие инфраструктуры;
Соблюдение действующих правил и стандартов.
К особенностям вторичного рынка принадлежит большое разнообразие инвестиционных возможностей, качеств и характеристик оборотных ценных бумаг, зависимость от ряда объективных и субъективных факторов.
Вторичный рынок состоит из организованного и неорганизованного (внебиржевого). Основными его участниками являются государство, акционерные общества, специалисты, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки и другие субъекты хозяйствования и граждане.
Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками.
Кассовый рынок ценных бумаг (спот-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.
Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются соглашения различного вида со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок - 90 дней).
Итак, рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его субъектами, которые стимулируют мобилизацию капиталов, обеспечивают перераспределение свободных средств между различными сферами экономики.
Состав субъектов фондового рынка приведены на рис. 2.8.
Как видно из рис. 2.8, участники фондового рынка - это физические лица и организации, которые продают или покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты с ними. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. В зависимости от их функционального назначения выделяют следующие группы участников фондового рынка (рис. 2.9).
Основными действующими лицами фондового рынка являются: фондовые биржи; фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж, которые организуют биржевую торговлю ценными бумагами; депозитарии и реестродержатели, которые хранят и ведут реестр ценных бумаг; акционерные общества, которые эмитируют ценные бумаги; саморегулируемые организации, которые являются общественными объединениями профессиональных участников региональных рынков ценных бумаг; инвестиционные фонды, осуществляющие профессиональную специализированную деятельность; коммерческие банки, которые выпускают свои ценные бумаги, участвуют в деятельности фондовых бирж и обслуживают фондовые операции; фондовые центры, осуществляющих реализацию ценных бумаг; пенсионные фонды и страховые компании, которые вкладывают временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги; юридические и физические лица, которые в рамках действующего законодательства могут совершать различные Фондовые операции.
Особое место среди участников фондового рынка занимает расчетно-клиринговая организация, которая является специализированной организацией банковского типа и осуществляет следующие виды деятельности:
1. Проведение расчетных операций между ее членами.
2. Осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов.
3. Сбор, сверка и коррекция информации относительно операций, осуществленных на рынках.
4. Установление сроков, в течение которых денежные средства должны поступать в расчетно-клиринговой организации.
5. Контроль за перемещением ценных бумаг и результатами исполнения контрактов.
6. Бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.
Клиринг (от англ. clear - очищать, вносить ясность) - система безналичных расчетов за товары, услуги, различные виды ценных бумаг, основанные на зачете взаимных требований и обязательств. Впервые клиринг начали использовать между английскими банками в середине XVIII века. из-за нехватки металлических денег и с развитием кредитных отношений.
Расчетно-клиринговая организация - это организация, которая должна работать с прибылью. ее уставный капитал образуется за счет взаимозачетов. Основные источники прибыли этой организации - плата за регистрацию операций, прибыль от продажи информации, прибыль от оборота денежных средств, имеющихся в распоряжении организации, поступления от продажи методик расчетов, программного обеспечения и тому подобное.
биржевой Клиринг - это процедура расчетов по биржевым сделкам, что обеспечивает финансовые гарантии их осуществления через систему депозитных и маржевых взносов участников биржевой торговли.
Это означает, что в конце каждого рабочего дня информация обо всех операциях на бирже уточняется, конкретизируется и сравнивается. Расчеты, проводимые по биржевым сделкам клиринговыми палатами на иностранных товарных фьючерсных биржах, являются безналичными. Это неотъемлемый элемент торговли на фьючерсном рынке.
Основные функции клирингового учреждения такие:
Оформление счетов, расчеты по завершенным операциям;
Сбор и хранение гарантийных взносов по срочным контрактам для возмещения возможной разницы между начальной ценой и текущим котировкам;
Регулирование поставок и предоставление информации о торговых операциях.
Расчетные палаты не только гарантируют проверку сальдо (остатков) счетов по всем операциям до открытия следующих торгов, но и обеспечивают финансовую целостность рынка. Деятельность клиринговых палат способствовала быстрому развитию и эффективности фьючерсного рынка как сегмента рынка финансовых услуг в целом.
Клиринговая палата на бирже осуществляет следующие операции:
Обеспечивает быстрое и беспрепятственное заключение офсетных контрактов, позволяя легко открывать и закрывать позиции (ликвидировать их);
Упрощает процесс поставки товара по фьючерсным контрактам;
Обеспечивает единый для всех долговременную защиту от значительных убытков по контракту.
