После изменений условий торговли в 2014 году в результате присоединения Крыма и войны в Донбассе в течение трех лет ВВП РФ снижался. Только в 2017 году российская экономика вновь начала расти. Директор по научной работе Института Гайдара Сергей Дробышевский заметил, что итоги года находятся в рамках «верхней границы» ожиданий экспертов. Рост ВВП на уровне 1,4-1,5%, темпы промышленного производства - 1,8%. Он связывает экономический подъем с возобновлением инвестиционной активности компаний. В обзоре говорится, что инвестиции выросли в реальном выражении на 3,5-3,8%. В качестве причин авторы называют капиталовложения государства и компаний в такие проекты, как Крымский мост, проведение чемпионата мира по футболу, развитие московской инфраструктуры и городской среды. Кроме того, положительно сказалось повышение потребительского спроса, вопреки снижению доходов населения на 1,7%. По данным экспертов, в прошлом году рост розничного товарооборота достиг 1,2%, увеличились продажи автомобилей, расширилось потребительское кредитование, увеличился объем выданных ипотечных кредитов.
«Рост цен на нефть в будущем вряд ли станет драйвером экономического роста» (Сергей Дробышевский)
Среди показателей, которые превзошли ожидания экономистов: цены на нефть и уровень инфляции. Одним из успехов прошлого года стало продление соглашения ОПЕК+. Благодаря снижению добычи основных экспортеров углеводородов на 1,8 миллионов тонн произошло повышение нефтяных котировок, а российский бюджет получил 0,7-1 триллиона рублей дополнительно. Нефть в прошлом году стоила на четверть дороже, чем в 2016-м. Однако Сергей Дробышевский подчеркивает, что цены 2017 года все равно были ниже, чем в среднем за последние 10 лет, то есть ниже тех, благодаря которым российская экономика прежде росла. Инфляция же достигла исторического минимума (в новейшей истории РФ) - 2,5% . По словам эксперта, это заслуга последовательной политики Центробанка. При этом инфляционные ожидания населения падают значительно медленнее (в 2017 году на уровне 8,7%). Разница между высокой ожидаемой инфляцией и низкой ключевой ставкой ЦБ тоже стимулирует инвестиционную активность. Улучшение условий для предпринимателей подтверждается перемещением России в рейтинге Doing Business со 120-го места в 2012 году на 35-е.
Еще один фактор подъема экономики в 2017 году - аграрный сектор и переработка продуктов питания. На сельское хозяйство и связанное с ним производство повлияли:
Введение Россией продуктового эмбарго (как ответная мера на антироссийские санкции),
Благоприятные климатические условия и рекордные урожаи,
Государственная поддержка и крупные инвестиционные проекты.
Подобных успехов в аграрном секторе в 2018 году авторы обзора не ожидают: «Без импорта используемых в сельском хозяйстве технологий наращивание урожайности также замедлится». Специалисты Института Гайдара считают, что в российской промышленности сохраняется зависимость от импорта. Несмотря на девальвацию рубля и рост импортных цен, многие предприятия (40%) не готовы отказаться от импорта. Согласно опросам Института Гайдара, импортозамещению мешают:
Отсутствие российского оборудования и сырья (так ответили 69% компаний),
Низкое качество отечественных аналогов (37% респондентов),
Недостаточная поддержка власти и завышенные цены на российские аналоги (10%).
Помимо замедления импортозамещения и сохранения роли импорта на российскую экономику будет отрицательно влиять сокращение экономически активного населения. Кроме того, после девальвации рубля фонд заработной возвращается к прежнему уровню, а доля прибыли компаний в ВВП уменьшается. Однако основной риск связан с санкционной программой США (на протяжении всего года будут публиковаться новые доклады). В этом году возможно непредсказуемое изменение делового климата в России, что вызывает дополнительные опасения потенциальных инвесторов. В "Мониторинге экономической ситуации в России" не исключается и угроза новой рецессии в 2018 или 2019 годах. Аналитики РАНХиГС и Института Гайдара пока не делают развернутых долгосрочных прогнозов, так как будущее российской экономики во многом зависит от решений правительства после президентских выборов. «Сейчас ориентиров дальнейшей политики пока нет», - отмечает Сергей Дробышевский.
Проанализировав тенденции в экономике России, авторы обзора рекомендуют в первую очередь перераспределить ресурсы бюджета с непроизводительных расходов на производительные. То есть преодолеть «хроническое недофинансирование» сфер, связанных с развитием инфраструктуры и человеческого капитала. Во-вторых, они предлагают снизить долю государственной собственности в экономике. По мнению экспертов, это положительно отразится на развитии российских финансовых рынков, привлечет иностранные инвестиции, повысит конкуренцию и роль частной инициативы. К тому же приватизация позволит найти ресурсы на финансирование производительных расходов. Третья рекомендация - это либерализация регулирования внешнеэкономической деятельности. Открытость, как сказано в обзоре, приведет к деофшоризации экономики и возвращению инвесторов (в том числе с российскими «корнями»).
© Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus
Говоря об экономических итогах 2017 года, невольно ловишь себя на неожиданной и ранее неведомой мысли о том, что все мы впервые в новейшей истории прожили год, характеризуемый модной сегодня фразой: «ни о чем».
Такой вот «год ни о чем», ибо все, что происходило в это время, по сути, является повторением уже случившихся ранее событий (хорошо, если не в виде фарса).
Пожалуй, это первый за продолжительное время год, когда в России и ее экономике не произошло ничего такого, что могло хоть как-то выделить его из череды других. Год оказался не лучше и не хуже прежних.
Возможно, кто-то поспешит назвать это состояние стабильностью. Однако, учитывая, что та самая «стабилизация» случилась отнюдь на не самых оптимистических уровнях, то скорее происходящее можно охарактеризовать как «застой».
Министерство экономического развития сделало все, чтобы преподнести 2017-й как год возобновления экономического роста. Однако благостная картина оказалась разрушенной этой осенью, показавшей в обрабатывающей промышленности. Крайне неприятные данные Росстата стали для МЭР холодным душем, заставившим чиновников начать искать «нужное» объяснение этой незадаче.
Выход из неприятной ситуации нашелся достаточно быстро. Виновником падения в промышленности была назначена якобы ошибочная методика подсчета. Пересчитав все в соответствии с «правильной» методикой, чиновники получили более приличные цифры, хотя и общий прогноз экономического роста пришлось все-таки снизить.
С натягом к разряду сколь-нибудь выдающихся событий года можно было бы отнести успешную операцию, которую провернули Минфин и ЦБ с привлечением средств иностранных инвесторов в российские ОФЗ. Чиновникам от финансов удалось разыграть старую как мир схему с привлечением спекулятивных капиталов под инструмент с повышенной ставкой, превосходящей ставку по западным активам.
Можно сказать, что весь этот - это «наше все» на протяжении большей части 2017 года, позволившее избежать больших дыр в части пополнения бюджета и отсрочить на какое-то время ослабление рубля.
Завидную устойчивость российской национальной валюты в 2017 году можно назвать одним из главных положительных итогов года. Объясняется она уже упомянутым выше притоком валюты от размещения ОФЗ, а также ростом нефтяных цен.
Одним из печальных, хотя и не самых трагических событий стало полное израсходование в 2017 году Резервного фонда, о чем поспешил сообщить глава Минфина Антон Силуанов. Это не произвело ни на кого особого впечатления, так как у страны остается Фонд национального благосостояния, израсходовать который нам еще только предстоит.
Определенные проблемы стали все более отчетливо просматриваться в строительной отрасли, столкнувшейся с сокращением спроса, которое является прямым следствием замедления экономики в последние годы.
Со знаком плюс стоит рассматривать все, что происходило в этот год в качестве реакции на иностранные экономические санкции. Излишне разрушительного их влияния на экономику за это время не обнаруживалось, хотя и принятые санкции не являются механизмом быстрого действия.
Довольно уныло все это время выглядела и ситуация в области науки и высоких технологий. Ряд неудач в космической отрасли указывает на неизбежное ослабление России на рынке космических услуг и как следствие - снижение поступлений средств от запуска иностранных космических аппаратов и доставки грузов на МКС.
Ждать ли каких-то изменений ситуации в 2018 году?
Особых предпосылок к этому пока нет. Мало кто верит в какие-либо реформы и институциональные изменения после предстоящих в марте президентских выборов. Страна по-прежнему будет находиться в медленно сжимающихся тисках экономических санкций, избежать которых в нынешних условиях невозможно. Все это является не лучшим фоном для проведения радикальных реформ.
Одним из наиболее серьезных рисков нового года является иностранных средств на рынок ОФЗ. Причиной тому является очередная серия санкций и сокращение разницы в ставках между Россией и западными рынками.
Подсластить пилюлю может только то, что объективные предпосылки для существенного снижения цен на нефть пока отсутствуют. Более того, в случае вероятного военного конфликта на Ближнем Востоке или вокруг КНДР мировые цены на энергоносители поднимутся еще больше.
Таким образом, пока все сводится к тому, что 2018 год вряд ли будет сильно отличаться от нынешнего, ни в лучшую, ни в худшую сторону. По сути, это является главным подтверждением того, что страна вошла в полосу экономического застоя.
Для полноты картины мы поинтересовались оценками году уходящему и прогнозами на 2018-й у ряда известных экспертов, чьи выводы в целом не сильно отличаются от наших.
Андрей Мовчан, Московский центр «Карнеги», руководитель экономических программ
В 2017 году больше всего запомнилась чреда банкротств крупнейших частных банков, которые государство взяло для санации, а по сути - национализировало. Собственно, в прошедшем году был поставлен крест на частной банковской системе как самостоятельной экономической силе России.
Вторым важнейшим событием стало уголовное дело Алексея Улюкаева, которое показало, что в России есть силы, которые решают свои экономические проблемы вне рамок правового поля.
Хочу отметить также мировое соглашение «Роснефти» и АФК «Система», что стало позитивным моментом, поскольку показало, что президент России все еще имеет достаточно рычагов влияния на те самые силы, о которых я упомянул выше. Наверное, это хорошо, что такие силы пока окончательно не вышли из-под контроля президента.
Немаловажным событием стало появление ряда экономических программ, от Собчак и Навального до Кудрина. В 2017-м впервые за много лет вообще стали составлять такие программы, хотя часть из них представляет собой набор безумств. Правда, после выборов президента РФ эти программы выбросят в корзинку, а новые писать не будут за ненадобностью, поскольку победитель на этих выборах ни в каких программах не нуждается.
В 2018 году можно прогнозировать продолжение и закрепление тренда на кристально незамутненную стабильность. Это означает дальнейшее увеличение налогов, принятие новых репрессивных законов: например, я ожидаю принятия закона о запрете обращаться в арбитраж предпринимателям, в отношении которых заведено уголовное дело, - это еще больше развяжет руки силовым структурам, когда им понадобится покошмарить бизнес.
Думаю, будет завершен и оформлен процесс национализации банковской сферы. А поскольку иностранные инвесторы с российского рынка дружно уходят, этот рынок в 2018 году станет совсем домашним.
Введение в силу новых экономических санкций против России с 1 февраля вряд ли окажет серьезное влияние на положение в экономике. Тем более что государство уже подстраховалось, пообещав выпустить облигации под вывезенные из страны деньги, которые будут возвращаться в Россию под страхом этих санкций.
Главным же экономическим событием 2018 года я полагаю чемпионат мира по футболу, поскольку от его проведения экономический эффект точно будет - вопрос в том, с каким знаком будет этот эффект.
Игорь Николаев, директор Института стратегического анализа
2017 год для России был годом очень противоречивым, и трудно сказать, куда скорее склонился баланс - в позитивную сторону или в негативную. Например, мы получили самую низкую с начала века инфляцию в 2,5%. Мы видим пусть малозаметный, но все же рост ВВП, тоже примерно в 1,5%. Можно отметить как позитивный фактор стабильность рубля на протяжении всего года.
Однако если копнуть глубже и посмотреть, что вызвало эти явления, то окажется, что причины и низкой инфляции, и стабильности рубля нездоровые, и в будущем году негатив, скорее всего, возобладает над позитивом.
Инфляция такая низкая не в последнюю очередь потому, что уходящий год стал четвертым подряд, когда реальные доходы населения падали непрерывно. Поэтому низкая инфляция в 2017 году - не показатель здоровья экономики. У больного температура может понизиться потому, что он выздоровел, а может потому, что он умер. У населения в России просто нет свободных денег на руках, которые обычно подогревают инфляцию.
То же самое касается и роста ВВП. Если бы это было началом устойчивого роста, это был бы повод для радости. Пусть ВВП растет понемногу, но надо, чтобы это была устойчивая тенденция, а не разовый всплеск. Но мы видим по итогам последнего квартала, что в промышленности, да и в других отраслях, наблюдается резкий спад. Поэтому этот отскок в 2018 году завершится. Мы даже на 1,5% роста уже вряд ли выйдем в 2018-м.
Все это вместе взятое говорит о том, что 2017 год мы еще будем вспоминать как относительно благополучный. Особенно на фоне того самого устойчивого роста в Европе и в целом в мире, где отмечен рост в 3,5%.
Будем мы вспоминать и феноменальный рост биткоина в 2017-м и ждать, рухнет он или нет в 2018-м.
Но есть впечатление, что в мире накапливаются очень серьезные дисбалансы, которые могут обернуться очередным глобальным кризисом, тем более что наступающий год - високосный, очень подходящий, как считается, для всяких неприятностей.
Алексей Вязовский, вице-президент «Золотого монетного дома»
Главное событие в мировой экономике - это ажиотаж вокруг криптовалют. Курс биткиона взлетел на 1700% (правда, успел уже упасть на треть), однако сам факт вовлечения в рынок криптовалют широкого круга непрофессиональных инвесторов вызывает искреннее беспокойство. Стоит напомнить, что тот же биткоин ничем не обеспечен и никем не гарантирован. Если произойдет настоящее обрушение его курса (нынешнее падение котировок пока все-таки укладывается в рамки технической коррекции), то инвесторам в этот «актив» никто ничего не вернет.
Что касается российской экономики, то тут главные события происходили в банковской сфере. Сразу несколько крупнейших частных кредитных организаций либо обанкротились, либо были взяты под контроль Центрального банка. Который, в свою очередь, показал свою полную некомпетентность в сфере банковского регулирования. Причем все это сопровождалось громкими скандалами, информационными атаками. В результате в минусе все. Российская экономика, банковский сектор (который все больше подвергается огосударствлению), население (которое заплатит за санацию из своих налогов). Представляется, что если ЦБ в следующем году будет действовать точно так же (как слон в посудной лавке), то ситуация в банковском секторе станет депрессивным фактором для всей российской экономики.
Александр Фролов, заместитель генерального директора Института национальной энергетики
От 2018 года я ожидаю прямых последствий очень важного события, которое произошло еще в 2017-м, а именно - стабильного роста цен на нефть, которая превысила 65 долларов за баррель. Этого показателя мы не видели с 2015 года. И есть основания полагать, что в будущем году эта тенденция сохранится.
Высокая же цена на нефть напрямую сказывается на благополучии всей экономики РФ. Ведь в федеральный бюджет даже после корректировки цены на нефть в сторону повышения, с 40 до 46 долларов, таким образом заложена финансовая подушка безопасности в размере почти 20 долларов с каждого проданного на экспорт барреля.
Руководство страны будет интенсифицировать политику импортозамещения, причем - что очень важно - не только в плане замещения потребительских товаров, но и в плане производства средств производства, развития собственных технологий, оборудования и расширения рынков их сбыта как внутри страны, так и вне ее.
Это дает основания смотреть в 2018 года с оптимизмом - во всяком случае, техническая возможность для воплощения всех этих планов в России была создана в уходящем году. Проще говоря, у нас есть деньги, много денег, чтобы позволить себе потратить их на развитие, а не на проедание.
Развитие же собственных производств всегда тянет за собой развитие сопутствующих сфер промышленности, научных изысканий, и так по всей цепочке. Поэтому я смотрю в 2018 год оптимистично.
Материал подготовлен при участии Игоря Серебряного.
Практически подведены. По официальной версии Россия уже давно прошла дно, экономика растет уверенно, что Росстат подтверждает своими ноябрьскими данными. Объективно картина иная: Россия вступила в длительный период стагнации, хотя некоторые кризисные явления статистически и сглажены, речи о росте экономики не идет. 2017 год станет периодом пролонгации инерционного сценария развития, при котором власть будет придерживаться формулы «переждать и перетерпеть», использовать традиционные рецепты антикризисной программы в лучших канонах МВФ.
Какие прогнозы экономического развития были даны для России на 2017 год? Были даны прогнозы от тех, кто вторит власти, что в стране все идет в правильном направлении, мы выходим из кризиса. Были оценки и тех, кто постарался объективно, хотя и в сглаженной форме дать оценку экономической ситуации. Разберемся в прогнозах.
ВАРИАНТ ПЕРВЫЙ. ИНЕРЦИОННОЕ РАЗВИТИЕ
По словам экономиста Saxo Bank Якобсена в российской экономике не ожидается непредвиденных поворотов. По его словам «в последние 20 лет здесь ничего не меняется, поэтому давать прогнозы по экономике России очень легко», экономических реформ как не было, так и нет. Все планы по реформам ограничиваются разговорами. Согласно его прогнозу рост ВВП будет нулевым, что, впрочем, не поставит под вопрос переизбрание Владимира Путина на новый срок.
Согласно прогнозу Всемирного Банка от ноября 2016 года в 2017 году экономика России вырастет на 1,5% при условии, что цены на нефть в среднем будут на уровне $ 55 за баррель, однако несмотря на этот относительно позитивный прогноз Всемирный банк указывает на то, что «этот всплеск роста, однако, вряд ли сможет переломить ситуацию с точки зрения построения более диверсифицированной экономики». Негативно повлияют на экономику санкции, сокращение финансовых резервов России, уязвимость экономики к внешним шокам. Однако банк надеется, что в 2017 году вновь возобновятся такие факторы роста, как инвестиции и потребительский спрос.
Прогнозы ЕБРР также показали, что к концу 2017 года возможна смена спада на небольшой рост. МВФ также прогнозирует восстановление экономики в 2017 году, но связывает он это только с ростом цены на нефть. Ожидаемый прирост ВВП может составить 1%. МВФ исходит также из такого фактора роста, как внутренний спрос, который согласно прогнозу должен перейти к восстановлению. Но здесь нужно понимать следующие факторы:
МВФ оперирует статистикой, предоставляемой российской статслужбой;
МВФ исходит из своих идеологизированных представлений экономической модели, которая игнорирует понятие национальных интересов.
Однако МВФ однозначно констатирует, что несмотря на призывы диверсифицировать экономику, чтобы ускорить темпы экономического роста, этого так и не произошло, потому рост вряд ли окажется устойчивым и будет основан на восстановлении цены на нефть.
Журнал «TheEconomist»
прогнозировал рост на 0,7%. Он также отметил, что негативными факторами останутся структурные проблемы, низкий уровень инвестиций, ужесточение фискальной политики. Все это будет сдерживать прирост ВВП на уровне до 2% и в будущем. Журнал прогнозирует сохранение напряженных отношений с Западом, рост связей с Азией и отсутствие экономических реформ, хотя власть и попытается улучшить эффективность государственного управления. Но к реформам в сфере экономики это уже не имеет никакого отношения.
Таким образом, мировые структуры при прогнозе говорят скорее о конъюнктурном росте за счет нефти, и полностью отрицают рост за счет структурных реформ, поскольку последние так и остались всего лишь красивыми лозунгами президента.
ВАРИАНТ ВТОРОЙ. ОФИЦИАЛЬНЫЙ
Это сценарии развития экономики, разработанные государственными и окологосударственными структурами - Минэкономразвития, Банком России и прочими. Их своеобразие состоит в том, что они вариативны: обычно это набор нескольких сценариев, которые в совокупности могут покрыть все варианты развития. При таком прогнозировании уже сложно предъявить претензию, что-то вышло не так, отклонилось от прогноза. Среди всех сценариев за базовый, как правило, берется средний, являющийся пролонгацией трендов ушедшего года.
Согласно ЦБ наиболее вероятный сценарий тот, при котором существенных колебаний на рынке нефти не произойдет и цена на энергоресурс останется на уровне 40 долларов за баррель. Это сценарий «адаптации субъектов экономики к изменению внешних условий», то есть ЦБ исходит из того, что в новом году не будет никаких структурных реформ и преобразований, страна продолжит развиваться инертно. Темп роста составит 0,5–1% с последующим ростом в будущем на уровне 1,5–2%, показатель инфляции должен уложиться в 4%. Но стоит отметить, что уже не первый год власти выбирают 4% в качестве таргета. ЦБ планирует смягчить денежно-кредитную политику в новом году, снизить ставки кредитования, что будет содействовать и потребительскому спросу, и инвестиционному. Резких колебаний курсов не прогнозируется.
Однако помимо этого серединного прогноза есть сценарий более и менее благоприятный. Но в обоих из них все расчеты строятся опять же на основе цены на нефть. При негативном варианте, когда стоимость нефти составит 25 долларов за баррель, ВВП упадет на 1–1,5%, а при цене в 55 долларов прирост ВВП может составить 1,2–1,7%.
Минэкономразвития
также представил три варианта прогноза.
Базовый - это сценарий сохранения неизменных внешних факторов и сдержанной бюджетной политики. При нем прирост в 2017 году будет на уровне 0,6% (базовый сценарий). Инфляция при этом составит около 4%, но наибольший вклад в инфляцию внесет рост цен на продовольствие. Промышленное производство вырастет на 1,1%, что в основном будет обеспечено за счет государственного заказа. Курс доллара в среднем за год составит в данном сценарии 67,5 рублей за доллар. Для «базового +" внешняя обстановка будет более благоприятной: цена на нефть на уровне 48 долларов за баррель, прирост ВВП составит 1,1%. В целевом сценарии ставка идет на переход к инвестиционной модели развития, что будет содействовать росту экономики в 2017 году на 1,8%. Таким образом, при любом варианте развития потолок прироста ВВП на 2017 год составляет 2%. Кремль даже не думает менять ситуацию и довольствуется тем, что показатель ВВП едва преодолеет отрицательную отметку.
Говоря о том, насколько эти прогнозы могут быть реализованы, стоит отметить, что январские показатели этого года уже лучше прогнозных значений. Курс доллара сейчас составляет менее 60 рублей за доллар, в то время как среднегодовой по базовым прогнозам будет равен 67,5. Нефть сейчас стоит свыше 55 долларов за баррель, хотя по прогнозам 40. Если прогнозы будут иметь небольшую степень погрешности, то уже в скором времени стоит ожидать снижения цены на нефть и ослабление рубля. Но самое главное состоит в том, что независимо от того, были ли прогнозы даны западными структурами, или отечественными, все они исходят из того, что ничего в экономике меняться не будет, произойдет пролонгация курса, и никаких реформ.
ПРОГНОЗ ОТ ЦЕНТРА СУЛАКШИНА
В 2017 году на экономику России будут оказывать влияние те же негативные факторы, которые действуют на протяжении последних нескольких лет:
Никаких реформ и стратегии преобразования страны;
Сохранятся санкции, сдерживающие экономический рост страны. Это будет вызвано как невыполнением Минских соглашений, так и военной операцией России в Сирии, новые санкции будут вызваны хакерской активностью России;
Низкие цены на нефть, которые по примеру 80-х еще длительное время будут держаться на ограниченном уровне;
Кремль выберет стратегию развития по Кудрину, при которой ставка будет сделана не на стимулирование экономики, а на сдерживание роста за счет режима экономии;
Центральный банк будет занят вопросами обеспечения низкого уровня инфляции, попыткой довести ее до таргетного значения, чисткой банковского сектора;
Перед властью как и в предыдущий год остро будет стоять вопрос наполнения бюджета: объемы добычи нефти сократятся, если рост цен на нефть и будет, то весьма незначительный, бюджет будет нуждаться в новых источниках дохода, которые правительство рассчитывает получить за счет населения.
2017 год станет очередным периодом застойных явлений в российской экономике, когда идея трансформации экономики будет сведена к триумфальному возвращению к сырьевой модели, от которой впрочем никто и не отходил. Нефть немного подрастет, и это вселит оптимизм в государственную власть, для которой реформы страшнее медленного сползания в пропасть третьесортной страны, экономика которой явно не соответствует ни размерам государства, ни ее потенциалу.
ЕЩЕ ПО ТЕМЕ
Российская экономика в 2017 году была полна противоречий. ВВП перешел к росту, но устойчивым его назвать нельзя. Расходы потребителей росли, а доходы падали. Инфляция опустилась ниже 4%, хотя в достижение этой цели верили не все
В этом материале РБК решил собрать все необычное, что происходило с российской экономикой в уходящем году. Это могут быть явления, которые отклоняются от нормы (инфляция, которая впервые с начала 1990-х перешла в совершенно другое качество, больше характерное для развитых экономик) или разошлись с ожиданиями (вопреки надеждам на Дональда Трампа санкций стало больше, а не меньше, но рубль и российские госбумаги все равно укрепились). Это и видимые макроэкономические парадоксы, которые зачастую могут быть объяснены несовершенством статистики (разнонаправленная динамика реальных зарплат и доходов, рост капитальных инвестиций при падении строительства).
Цены ниже некуда
Пробив таргет Центробанка в 4% еще летом, к ноябрю инфляция замедлилась до исторического минимума в 2,5%. «Никто такой инфляции не ожидал», — признает макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. Возможно, это связано со снижением теневой оплаты труда и неиндексацией зарплат в госсекторе, из-за чего вклад потребительского фактора в рост цен — практически отрицательный, полагает Мурашов.
Замедление роста цен неудивительно, говорит экономист Deutsche Bank Элина Рыбакова. Это естественный результат структурных изменений — низкого спроса, жесткой денежно-кредитной политики, сокращения госрасходов. Но инфляция по-прежнему может превысить 4% из-за дефицита на рынке труда и высоких инфляционных ожиданий населения, предупредил в декабре ЦБ. Ожидания правда сильно расходятся с реальной инфляцией: в ноябре россияне, согласно опросу ЦБ и «инФОМ», ждали роста цен в ближайший год на уровне 8,7% (еще одна видимая странность).
На самом деле такая разница между ожиданиями населения и фактической ситуацией логична, отмечает Рыбакова: людям нужно привыкнуть к столь медленному росту цен. К тому же есть парадоксы восприятия, например, на вопрос об ожидаемом уровне инфляции респонденты могут назвать 9%, но зато утвердительно ответить на вопрос, ожидают ли они инфляцию на том же уровне, что и сейчас.
Нефтенезависимость рубля
Если еще два года назад рубль привычно колебался в унисон с нефтью (слабел, когда нефть дешевеет, и укреплялся, когда она дорожает), то сейчас эта зависимость снизилась. Два года назад корреляция рубля и нефти составляла приблизительно 80%, а в последние месяцы опустилась примерно до 30%. В ноябре 30-дневная корреляция рубля и нефти Brent даже ненадолго стала отрицательной (стоимость активов двигается в разных направлениях).
Аналитики Danske Bank ожидают, что в скором времени корреляция несколько восстановится, из-за чего российская валюта при более дорогой нефти даже укрепится до 53,5 руб. за доллар к концу 2018 года (прогноз от 18 декабря). Впрочем, для рынка столь позитивный для рубля прогноз скорее нетипичен — консенсус-прогноз Bloomberg на следующий год составляет 58-59 руб. за доллар.
Снизить зависимость российской валюты от главного экспортного товара помогло бюджетное правило (механизм покупки валюты на сверхдоходы от нефти дороже $40), неоднократно говорил министр финансов Антон Силуанов. В следующем году закупки валюты могут увеличиться .
Банки растут вопреки санациям
Банковский сектор сотрясали объявления о санациях, пик которых пришелся на третий квартал («Открытие», Бинбанк). В это невозможно поверить, если смотреть только на статистику Росстата по произведенному ВВП : в третьем квартале отрасль финансовой и страховой деятельности прибавила 5,1% в годовом исчислении — самый высокий рост среди всех отраслей. Во втором квартале финансовый сектор вырос на 2,7%, в первом — лишь на 0,1%.
Стоит сделать поправку на относительно скромный размер финансово-страхового сектора, по данным Росстата. Из-за этого вклад отрасли в рост ВВП в третьем квартале (1,8%) составил всего 0,2 п.п. Тем не менее финансовый сектор вышел в лидеры роста не случайно, считает «ВТБ Капитал»: плюсы отрасли в том, что она «не ограничена мощностями (для увеличения добавленной стоимости не требуются дополнительные трудовые ресурсы и инвестиции в основной капитал)».
Доходный парадокс
Рост реальных зарплат россиян в этом году стал устойчивым, но не привел к восстановлению более важного показателя — реальных доходов. В январе—ноябре зарплаты населения с поправкой на инфляцию увеличились на 3,2%, а реальные располагаемые доходы (те, что остаются после уплаты всех обязательных платежей) снизились на 1,4%.
Доходы падают безостановочно уже два года, за исключением одного месяца — в январе 2017 года они подскочили на 8,8%. Объяснение простое: тогда правительство разово выплатило пенсионерам по 5 тыс. руб. (компенсация за то, что пенсии не были проиндексированы).
РФ – страна-бензоколонка и всегда держалась на продаже нефти и газа... Давайте посмотрим, что сейчас с Газпромом и Роснефтью. В понедельник было объявлено, что чистая прибыль Газпрома за полгода упала в 11,2 раз (не на 11%, а в 11 раз!!), почти до нуля. Долги увеличились и достигли 3,659 трлн руб ($60 млрд). Даже те копейки, которые Газпром показал в прибыль и их реально нет. 15 мая Путин дословно сказал: «По МСФО у такой компании, как "Газпром", прибыль, но она "бумажная", она на бумаге, реального денежного потока там нет». Акции Газпрома с начала года подешевели на 25%. Сам Газпром недавно в проспекте к выпуску евробондов признал, что новые американские санкции фактически ставят крест на проектах «Северный поток-2» и «Турецкий поток». Moody"s и другие агентства также недавно выступили с подобными выводами - новые антироссийские санкции - скорая смерть энергосектора РФ. .
Идем дальше. Роснефть. Чистая прибыль за первое полугодие снизилась на 20%, свободный денежный поток – на 35%. При этом чистый долг вырос на 47% до 2,2 трлн руб. Общий долг увеличился до 3,4 трлн руб. ($57 млрд).Т.е. тоже все плохо, денег нет, одни долги, но они еще, в своем же репертуаре, продолжают поддерживать диктаторские режимы, спасают Мадуро от неизбежного конца, недавно в пику Трампу и всему демократическому сообществу влили в Венесуэлу $6млрд, отсрочили дефолт последней, сохраняя еще одну горячую точку в мире.
Бюджет РФ полностью зависит от цен на нефть. Нефть сейчас дорогая, дорогая не относительно $150 в июле 2008 года, а относительно себестоимости ее добычи. Себестоимость сильно снизилась за последние годы. Это естественный процесс. Поэтому все страны сейчас максимально стремятся ее добыть. В США число буровых уже 768, а совсем недавно было 318, т.е. рост в 2.5 раза. Добычу всего за год увеличили на 1 млн барр до 9.502 млн барр в день против 8.597 млн годом ранее. Не спят также Канада, Бразилия, Нигерия, Ливия, Иран, Ирак. А ведь спрос на нефть в мире падает и за ростом добычи не успевает. Активно развивается альтернативная энергетика, многие страны уже запрещают бензиновые авто, наступает вечная эра электрокаров, солнечных и ветряных электростанции и т.д. и т.д. Сейчас рынок еще одурманен соглашением ОПЕК, но пелена скоро сойдет, а вместе с ней и спекулятивная надбавка к нефтяной цене. Рубль же полностью зависит от нефти.РФ тоже усиленно качает, ударно выкачивая запасы на старых месторождениях т.к. знает, что осваивать новые уже никогда не получится - санкции уже кодифицированы, стали вечными, запрещают бурение в Арктике, исследование и добычу сланцевых залежей нефти в РФ.
Таким образом, все это приведёт к схлопыванию нефтегазовой отрасли РФ, общему сокращению выручки от экспорта российских энергоносителей и, соответственно, падению доходов российского бюджета.
Золотовалютные резервы? Но и там живых денег не так много - вычеркиваем депозиты и олимпийские кредиты в банке-банкроте ВЭБе, акции ВТБ (префы), украинские облигации ($3 млрд), 279 млрд рублей вложено в привилегированные акции ВТБ, Россельхозбанк, Газпромбанк, поэтому из валютных вложений их также можно смело вычитать.Только золото (но его быстро не продашь) и $109 млрд в гособлигациях департамента Казначейства США. Оставшиеся деньги находятся на корсчетах в той же Америке и Европе. Сам ЦБ недавно отметил, что последний рост резервов был вызван ”главным образом в результате размещения Минфином РФ облигаций внешнего облигационного займа РФ”. Т.е. в резервах учитываются и заемные средства, привлеченные через выпуск долговых бумаг. Т.е. как и с прибылью Газпрома, все, в основном, только на бумаге. Российские фин. аналитики утверждают, что не более 10% от всей суммы ЗВР доступно по состоянию на прямо сейчас.
Идем дальше, на носу рекордные за 2 года выплаты по внешнему долгу: в сентябре 2017г - $10,639 млрд, в 4 кв-ле 2017 г $32,260 млрд, (выплаты 30 крупнейших компаний вырастут на 38% по сравнению с третьим кварталом), в 1 кв-ле 2018-еще $35,286 млрд.Сейчас общий внешний долг РФ, госпредприятий, бюджетов всех уровней, муниципалитетов, нефтяных, газовых компаний, банков - $529,7 млрд. Долг рос. банков по займам из-за рубежа 23% от общего долга или $121,83млрд. Задолженность областей и муниципалитетов 7,2% или $38,14 млрд.Т.е. получается, что оставшийся долг $369,73млрд (529,7-121,83-38,14), это долги корпораций. Смогут они эти долги выплатить? Вопрос риторический.
Раньше можно было как-то пролонгировать, рефинансировать, перекредитоваться, новые санкции практически это исключают. Нужно залезать в резервы, еще один гвоздь в крышку гроба экономики, в т.ч рубля. Недавно ЦБ РФ писал: «бремя внешнего долга для РФ становится все тяжелее по мере того, как правительство и корпорации наращивают займы на Западе, а приток валютных доходов оскудевает после обвала цен на нефть.
Показатели устойчивости внешнего долга РФ снижаются третий год подряд и находятся за «критической чертой»: обслуживание полученных за рубежом кредитов становится все дороже, а обеспеченность этих платежей поступающей в страну валютой упала до многолетних минимумов. В настоящий момент ежегодная сумма выплат внешним кредиторам составляет 42% валютных поступлений, которые российская экономика зарабатывает на экспорте. Это худший показатель с 2009 года. По сравнению с докризисным периодом его значение выросло почти на четверть и находится далеко за пределами критического порога, который, по методологии Счетной палаты РФ и МВФ, составляет 25%. Обслуживание внешнего долга стоит экономике РФ 11% ВВП: дороже займы обходились за последние 12 лет лишь дважды - в 2007-м и 2009 году. С начала года внешний долг РФ вырос на $15,5 млрд, до максимальных за 2 года $529,6 млрд: погашения, которые ведут банки и корпорации под санкциями были компенсированы займами компаний вне санкционных списков».
Далее, на текущих и депозитных счетах в валюте в банках РФ физики и юрики держат $293 млрд. Когда начнут ложиться банки первой 20-ки (а "банкопад" в РФ уже идет страшный - об этом ниже), все побегут забирать свои средства. Т.е. запишем эти $293 млрд. в колонку «долги» (это 17.5 трлн рублей), т.к. такую сумму банки должны иметь к выплате.Итого получаем-резервы «$400млрд» (выше было сказано, что реально намного меньше), а долгов $822 млрд (529+293).
Продолжим. 2-ой квартал РФ впервые с 1998 года завершила с дефицитом текущего счета - отток валюты из страны превысил приток на $0,3 млрд. (в июле дефицит текущего счета - $1,3 млрд). В третьем квартале дыра в платежном балансе увеличится до $5 млрд, прогнозирует Минэкономразвития. Т.е. отток уже больше, чем приток, а чем платить долги? На каждом углу раструбили - нам санкции нипочем, даешь импортозамещение, мы будем сами все изготавливать. Ага. Импорт растёт рекордными темпами (уже +27% в этом году). Экспорт падает (несырьевой неэнергетический экспорт РФ в 2016 году снизился на 7,3% к уровню 2015г).
Т.е. импорт растёт, экспорт падает, дефицит текущего счета, рекордные выплаты. Отток валюты для погашения займов снизит ее доступность на рынке, что опять-таки приведет к обвалу рубля.
За 3,5 года обанкротилось уже 310 банков. Печатный станок не успевает печатать рубли для выплат через фонд гарантирования (в РФ-АСВ). В последнее время пошел «крупняк»: Пересвет, Татфондбанк (42 место, более 70 млрд руб вкладов физиков), Югра (12-е место по объёму депозитов, 182 млрд вкладов физиков). Сейчас на грани банк «Открытие» (6 место, 470 млрд рублей средств населения). Если он ляжет - в одночасье накроется вся банковская система РФ (только в июле клиенты «ФК Открытие» и кредитные организации забрали из банка больше 621 млрд руб.).Кроме того, в РФ очень сильно распространено такое явление, как «тетрадочные вклады». Миллион случаев, когда при отзыве лицензии оказывалось, что клиентов в разы больше, чем в отчетности. В случае тетрадок вкладчики, естественно, остаются ни с чем.
Курс рубля. Запасов валюты у российских банков осталось на 2 месяца поддержки рубля. Из банковской системы идет отток валюты, в июне клиенты, забрали со счетов $3,8 млрд. Еще $0,9 млрд изъял из системы ЦБ. В результате объем свободной валютной ликвидности в банковской системе на начало июля составлял $6,4 млрд - на такую сумму собственные резервы банков, которые хранятся на счетах за рубежом, превышали их же обязательства перед клиентами по расчетным счетам. Это почти вдвое ниже, чем в начале года (более $11 млрд). Как было сказано выше, в июне российская экономика теряла больше валюты, чем зарабатывала - дефицит платежного баланса составил $4 млрд. При этом "дыра" покрывалась за счет ввоза капитала корпоративным сектором на $9,3 млрд - деньги были получены в основном за счет увеличения внешнего долга и размещений еврооблигаций. Без этих средств избыток валютной ликвидности у банков был бы исчерпан уже в конце июня. Тот же запас, что остался, будет израсходован за август-сентябрь: в третьем квартале платежный баланс будет заметно отрицательным – прогнозируется, что отток превысит поступления на $2,5-4,5 млрд. А при дефицитном текущем счете валютный рынок фактически становится заложником спекулятивных инвестиций в долги российских компаний и правительства. Никто не захочет вкладываться: привлекательность ОФЗ для нерезидентов падает по мере снижения ставки ЦБ. Кроме того, после введения новых санкций, РФ скоро ждет полный запрет на покупку госдолга. Все это, опять-таки, приведет к падению рубля.
Бюджет. Сейчас бюджет проедает остатки накопленного в тучные годы (до 2008г) и много занимает. Бюджет РФ очень дефицитный. Дыра огромная. Все расходы, пенсии, з/п урезают максимально, в среду Путин сообщил, о сокращении расходов на... (кто бы мог подумать) оборону (признал, что дела совсем плохи), снижать дефицит собираются также за счет сокращения объемов потребления населением. При этом на исполнение соцобязательств денег как не хватало, так и не хватает, поэтому даже уменьшенный дефицит придется покрывать - либо из резервов, которых уже практически нет, либо за счет федеральных займов, либо с помощью денежной эмиссии и запуска «печатного станка». Все сценарии убийственны для рубля. Т.е. будут стараться латать дыры в бюджете, не заботясь о доходах населения. А в следующем году вырастут расходы на обслуживание долгов (ОФЗ и еврооблигации) на 100 млрд рублей + нужно дать какие-то подачки перед выборами (собираются вводить продуктовые карточки), т.е. бюджетная дыра при падающих нефтегазовых доходах еще больше увеличится. Реальная дыра там в 3-4 трлн. а это порядка 4% ВВП.Приватизировать тоже уже особо нечего. Одна задача протянуть до выборов.
В общем, весь набор. И они сами это понимают - первый замминистра финансов Татьяна Нестеренко прямым текстом сообщила, что к концу 2017 года резервы будут исчерпаны и у правительства не будет возможности выплачивать зарплаты. Т.е краху экономики РФ уже произошел: число нищих в РФ с 2016 увеличилось на 7 млн человек, сегодня на доходы ниже прожиточного минимума живут 22 млн человек. Все больше россиян считают себя бедными. Доля населения, у которого денег не хватает на покупку продуктов питания и одежды, увеличилась до 41,4%. Недавно свое исследование представил «Ромир», по итогам которого около 40% россиян вынуждены экономить на еде.
Людей в РФ беспокоят не Украина и Сирия, а проблема низких зарплат. По последним исследованиям, четверть жителей (24%) самой значимой проблемой в стране считают низкие зарплаты и низкий уровень жизни в целом. Такой «недуг» держится в лидерах уже третий месяц подряд. Кроме того, 21% видят основной проблемой экономическую ситуацию в РФ.
Вот смотрю последние данные - в июле 2017 реальные доходы россиян сократились на 3.1% в сравнении с предыдущим месяцем. Реальная зарплата (с учетом инфляции) упала в июле в помесячном сопоставлении на 6,6%. В деревообработке, производстве медицинских товаров, сегменте ЖКХ и розничной торговле зарплаты падают еще больше.Падает розничная торговля-за 7 месяцев 2017г она сократилась на 0,2% в годовом сопоставлении. За 2016 год оборот розничной торговли сократился на 5,2% в годовом сопоставлении. При росте цен, безработице и замораживании зарплат население продолжает проедать свои сбережения и уходить в долги.
У населения присутствует ощущение падения - стремительного и необратимого, как бег под горку.
Потребительские расходы упали в мае на 4,8%, а с учетом накопленной инфляции - на 9%, откатившись на уровни 2012 года. Причем в первую очередь кризис доходов продолжает бить по наименее обеспеченным слоям населения. В низкодоходной группе расходы в июле обвалились на 10,9%. 93% считают, что выхода из кризиса не происходит.
Все это свидетельствует о масштабности кризиса.
Кризис системный - идет системная рецессия.И все эти процессы будут только нарастать, как снежный ком. Санкции, падение цен на нефть, девальвация рубля, массовое бегство капитала, исчерпание резервов, новые дыры в бюджете, падения доходов и покупательной способности населения, падение зарплат, продаж, новая заморозка пенсионных накоплений, повышении возраста выхода на пенсию, всеобщее тотальное обнищание населения.
