Эффективность инновационного проекта - категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. В связи с этим необходимо оценивать эффективность проекта в целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников.
В настоящее время отсутствует отечественная методика оценки эффективности инновационных проектов. Однако, как было показано в п. 8.3, инновационный и инвестиционный проекты имеют много общего, поэтому в основе своей может использоваться официальное издание (вторая редакция) «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» (далее - «Методические рекомендации»), утвержденное Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21 июня 1999 г. за № В К 477. Данный документ наиболее адекватен современным российским условиям, и излагаемый далее материал основывается на нем как на наиболее методически полном, экономически актуальном и нормативно авторитетном.
В «Методических рекомендациях» предлагается всю последовательность расчетов, связанных с оценкой эффективности проектов (в том числе инновационных), разделить на два относительно самостоятельных этапа: сначала дается оценка эффективности проекта в целом, затем проводится оценка эффективности участия юридических и физических лиц в проекте.
Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она состоит из социально-экономической эффективности и коммерческой эффективности проекта.
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников и включает в себя:
Основные принципы оценки эффективности. В числе наиболее важных принципов оценки эффективности проектов можно выделить следующие:
Общая схема оценки эффективности. Эффективность проекта оценивается в три этапа:
Для оценки общей экономической эффективности инноваций может использоваться система показателей:
Интегральный эффект Э инт представляет собой величину разностей результатов и инновационных затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному году, то есть с учетом дисконтирования результатов и затрат.
Т р - расчетный год;
Р t - результат в t-й год;
З t - инновационные затраты в t-й год;
t - коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель).
Основная формула для расчета коэффициента дисконтирования (d):
где а - принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;
b - уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);
с - уровень инфляции.
Если периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие):
k -пересчитанный дисконт;
Исходный дисконт, % годовых;
k -- количество периодов пересчета в году (k = 12 для периода, равного 1 месяцу, k = 4 для периода, равного 1 кварталу, k = 1 для периода, равного 1 полугодию).
Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации (), определяемого по формуле:
где k i - класс сложности инновации по i-му классификационному признаку (i-й строке Приложения Б);
n - количество классификационных признаков.
Таблица 10. Классификация нововведений и инновационных процессов по группам риска
|
Признаки разделения на группы |
Значения признаков, позволяющие определить группу риска нововведения и инновационного процесса |
|
(4) Новое решение |
|
|
2. Тип новатора (сфера создания новшества) |
(7) Производственные фирмы и отделения |
|
3. Тип новатора (область знаний и функций) |
(8) Техника и технология |
|
4. Тип инноватора (сфера нововведения: фирмы, службы) |
(6) Промышленные звенья |
|
5. Уровень инноватора |
(7) Подразделение фирмы |
|
6. Территориальный масштаб нововведения |
(4) Район, город |
|
7. Масштаб распространения нововведения |
(7) Широкая диффузия |
|
8. По степени радикальности (новизны) |
(2) Усовершенствующие (модернизация) |
|
9. По глубине преобразований инноватора |
(4) Элементные, локальные |
|
10. Причина появления нового (инициатива) |
(5) Потребности производства |
|
11. Этап ЖЦ спроса на новый продукт |
(8) Зарождение Е |
|
12. Характер кривой ЖЦ товара |
(1)Типовая, классическая кривая |
|
13. Этапы ЖЦ товара (по типовой кривой) |
|
|
14. Уровень изменчивости технологии |
(1) «Стабильная технология» |
|
15. Этапы ЖЦ технологии |
(8)Зарождение |
|
16. Этапы ЖЦ организации-инноватора |
(8) Создание |
|
17. Длительность инновационного процесса |
(4) (до 1 года) Краткосрочные |
|
Сумма значений показателей риска |
Премия за риск
Чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств (депозит на 3 месяца в ВТБ24) составляет 9,5%
Уровень инфляции 5%
Рассчитаем коэффициент дисконтирования:
Затем рассчитываем коэффициент дисконтирования за каждый месяц.
Расчет представлен в таблице 11.
Таблица 11. Расчет коэффициента дисконтирования.
|
Коэффициент дисконтирования |
|
Интегральный эффект равен:
Эинт(1месяц)=-568000*1=-568000
Эинт(2месяц)=-58000*0,97=-56260
Эинт(3месяц)=-53000*0,94=-49820
Эинт(4месяц)=137000*0,91=124670
Эинт(5месяц)=337000*0,89=299930
Эинт(6месяц)= 537000*0,86=461820
Эинт(за 6 месяцев)=212340
Интегральный эффект данного проекта положительный, это свидетельствует о том, что проект выгоден.
Индекс рентабельности инноваций Jr.
Индекс рентабельности () представляет собой соотношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату инновационным расходам.
Расчет индекса рентабельности ведется по формуле:
где - индекс рентабельности
Дt - доход в периоде
Kt - размер инвестиций в инновации в период
Jr=(0-18000)*1+(0-18000)*0,97+(0-18000)*0,94+(500000-363000)*0,91+(700000-363000)*0,89+(900000-363000)*0,86/550000*1+40000*0,97+35000*0,94=834040/621700=1,34
1,34 >1инновационный проект считается экономически эффективным
Индекс доходности (ИД) - это отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам (в основном на капитальные вложения):
где D t - доходы i-го периода;
К t - затраты i-го периода;
n - количество периодов реализации проекта;
t - дисконт.
ИД=834040/621700=1,34
1,34>1, значит, проект можно реализовывать.
Среднегодовая рентабельность (СР) инвестиций.
Рентабельность проекта (среднегодовая рентабельность инвестиций) является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект рубль инвестиций, его удобно использовать при сравнении альтернатив инвестиций:
СР=(1,34-1)/6*100%=5,7%
Из расчетов указанных выше следует, что каждый вложенный рубль принесет 5,7 рублей дохода, проект экономически эффективный.
Период окупаемости.
Период окупаемости (То) является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличие от используемого в нашей практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений», он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств в инновации и суммы денежного потока к настоящей стоимости.
Формула периода окупаемости:
где К - первоначальные инвестиции в инновации;
Д - ежегодные денежные доходы.
Ток=625000/2100000=0,3 года (3 месяца)
Срок окупаемости меньше, чем период внедрения инновации. Из этого можно сделать вывод, что данный проект эффективен. Можно внедрять данное направление в производство.
Эффективность инновационного проекта характеризует система следующих основных интегральных показателей, отражающих соотношение затрат и результатов:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя – чистая приведенная, или текущая, стоимость (net present value – NPV);
Индекс доходности или индекс прибыльности (profitability index – PI));
Внутренняя норма доходности или внутренняя норма прибыли, рентабельности (internal rate of return – IRR);
Срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат).
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) представляет собой общую сумму эффекта за весь планируемый или расчетный срок действия проекта, приведенную к начальному периоду времени. Можно также выразить ЧДД как превышение интегральных результатов над интегральными затратами за соответствующий период. Величина ЧДД за расчетный период при постоянной норме дисконта и стабильных рыночных ценах определяется по формуле:
где Эинт – интегральный эффект; Pt – результат на t-м шаге (году); Зt – затраты t-м шаге (году); αt = – коэффициент дисконтирования или дисконтный множитель; Е – норма дисконта; t – номер шага расчета (номер года после начала финансирования проекта); ТГ – горизонт расчета (количество лет).
Индекс доходности (ИД) характеризует отношение суммы приведенных эффектов к общей величине капитальных вложений. Его значение можно рассчитать по формуле
где – общая величина приведенных капиталовложений, руб.
Индекс доходности, определяющий соотношение результатов и затрат, тесно связан с чистым дисконтированным доходом. Если значение ЧДД является положительным, то индекс доходности будет больше единицы, что служит важным признаком эффективности проекта. При всех значениях индекса доходности, меньших единицы, инновационные проекты будут неэффективными.
Внутренняя норма доходности (ВНД) определяет такую норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капиталовложений. Существующая зависимость между этими экономическими показателями может быть выражена следующим уравнением:
.
Срок окупаемости проекта устанавливает минимальный временной интервал со дня осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект имеет положительное значение. Этот период (измеряемый в днях, месяцах, годах) определяет такой срок, начиная с которого общие первоначальные затраты на осуществление инновационного проекта покрываются совокупными результатами.
где Эинт – интегральный эффект;
Pt – результат на t-м шаге (году);
Зt - затраты на t-м шаге (году);
At = 1 / (1+E)t - коэффициент дисконтирования или дисконтный множитель;
E – норма дисконта;
t – шага расчета (номер года после начала финансирования проекта);
Tr – горизонт расчета (количество лет).
Изложенные ниже методические схемы расчетов экономического эффекта позволяют определить принципиальные положения выбора наилучшего варианта реализации инновационного проекта. На этапе ТЭО они сводятся к следующему:
а) из всех потенциально возможных отбираются варианты, каждый из которых удовлетворял бы всем заранее заданным ограничениям: социальным нормативам и стандартам, экологическим требованиям, срокам реализации и пр. В эти варианты обязательно должны включаться наиболее прогрессивные мероприятия, технико-экономические показатели которых соответствуют или превосходят лучшие мировые достижения;
б) по каждому из выбранных вариантов определяются (с учетом динамики) затраты, результаты и экономический эффект;
в) лучшим признается вариант, у которого величина экономического эффекта максимальна, либо (при тех же результатах) минимальны затраты на его достижение.
Экономический эффект от реализации инновационного проекта должен найти отражение и быть выделен в плановых и отчетных показателях предприятия (или научной организации). Это сложная и многогранная задача экономического анализа. Поэтому можно наметить только некоторые методические подходы, которые должны конкретизироваться в практической деятельности того или иного предприятия любой формы собственности.
Под экономическим эффектом инновации на всех стадиях ее реализации понимается превышение стоимостной оценки результатов над стоимостной оценкой совокупных затрат всех видов ресурсов за весь срок осуществления инновационного проекта.
При этом под сроком осуществления инновационного проекта для каждого нововведения подразумевается весь цикл разработки и реализации проекта, включающий время на проведение НИОКР, опытное освоение, серийное производство, а также период использования результатов.
При определении экономического эффекта на стадиях ТЭО, выбора наилучшего варианта инновационного проекта должны соблюдаться следующие принципы:
a. оценка эффективности инновационного проекта осуществляется по условиям использования конечной продукции с учетом всех сопутствующих позитивных и негативных результатов;
b. проведение расчетов экономической эффективности осуществляется по всему циклу разработки и реализации инновационного проекта за установленный для проекта период;
c. приведение к единому расчетному году применяемых в расчетах экономических нормативов и других установленных показателей, учета экономической неравномерности затрат и результатов, получаемых в различные периоды времени;
d. применение в расчетах норматива эффективности капитальных вложений и рыночной стоимости природных и трудовых ресурсов, а также применение сметной стоимости, тарифов и цен, которые отражают качество и эффективность продукции у потребителя.
Величина экономического эффекта, определяемая по условиям использования продукции, должна рассчитываться до установления цен на научно-техническую и производственно-техническую продукцию. Она служит основой для установления цен на эту продукцию. Если при использовании продукции предусматривается повышение ее качества, то расчеты производятся по ценам, учитывающим изменение эффективности использования этой продукции у последующих потребителей.
При расчетах экономического эффекта по условиям производства должна использоваться следующая информационная база:
1. Действующие тарифы, оптовые, розничные и договорные цены.
2. Установленные законодательством нормативы платы за производственные ресурсы (производственные фонды, трудовые и природные).
3. Действующие нормативы отчисления от прибыли предприятий в государственные и местные бюджеты.
4. Нормы расчетов и правила расчетов предприятий с банками за кредиты или хранение собственных средств и другие нормативы.
Определение экономического эффекта любого инновационного проекта осуществляется в следующем порядке.
1. Рассчитывается суммарно по годам расчетного периода экономический эффект:
Э т = Р т - З т , (1)
где Э т - экономический эффект инновационного проекта за расчетный период;
Р т - стоимостная оценка результатов осуществления инновационного проекта за расчетный период;
З т - стоимостная оценка затрат на осуществление инновационного проекта за расчетный период.
Расчет экономического эффекта осуществляется с приведением разновременных затрат и результатов к единому для всех вариантов инновационного проекта к моменту времени - к так называемому расчетному году tp. За расчетный год обычно принимается наиболее ранний из всех вариантов календарный год, который предшествует началу выпуска продукции или использования в производстве новой технологии.
Приведение разновременных затрат всех лет периода жизненного цикла реализации мероприятия НТП к расчетному году осуществляется путем умножения их величины за каждый год на коэффициент приведения at. (формула 15)
2.
Стоимостная оценка результатов за весь
расчетный период проводится по следующей
формуле:
где P t - стоимостная оценка результатов в t году расчетного периода;
t n - начальный год расчетного периода;
t k - конечный год расчетного периода.
При этом за начальный год расчетного периода принимается год начала финансирования работ, включая проведение исследований. За конечный год расчетного периода принимается момент завершения всего жизненного цикла инновационного проекта.
Стоимостная оценка результатов определяется как сумма основных
и сопутствующих
результатов. Они могут определяться разными методами.
Для
новых предметов труда:
где A t - объем применения новых предметов труда в году t;
У t - расход предметов труда на единицу продукции, производимой с их использованием в году t;
Ц t - цена единицы продукции, выпускаемой с использованием нового предмета труда в году t.
Для средств труда длительного пользования:
(4) 
где Ц t - цена единицы продукции (с учетом эффективности ее применения), производимой с помощью новых средств труда в году t;
А t - объем применения новых средств труда в году t;
В t - производительность средств труда в году t.
Стоимостная оценка сопутствующих результатов включает дополнительные экономические результаты в разных сферах народного хозяйства, а также экономические оценки социальных и экологических последствий.
Эти
результаты могут оцениваться в стоимостном
выражении по следующей формуле:
Стоимостная оценка социальных и экологических результатов в году t;
R jt - величина отдельных результатов (в натуральном выражении) с учетом масштаба его внедрения в году t;
a jt - стоимостная оценка единицы отдельного результата в году t;
n - количество показателей, учитываемых при определении воздействия мероприятий на окружающую среду и социальную сферу.
3. Затраты на реализацию мероприятий НТП за расчетный период должны включать затраты при производстве и использовании продукции и рассчитываются по формуле:
З т = З тп + З тн, (6)
где З тп - затраты при производстве продукции за расчетный период;
З тн - затраты при использовании продукции (без учета затрат на приобретение самой продукции) за расчетный период.
Затраты на производство и использование продукции обычно рассчитываются единообразно по формуле:
где З т п(и) - величина затрат всех ресурсов в году t (включая затраты на получение сопутствующих результатов);
И t - текущие издержки при производстве (использовании) продукции в году t без учета амортизационных отчислений на реновацию;
К t - единовременные затраты при производстве (использовании) продукции в году t;
Л t - остаточная стоимость основных фондов, выбывающих в t году.
Если на конец расчетного периода остаются основные фонды, которые можно использовать еще ряд лет, то величина Лt определяется как остаточная стоимость указанных фондов.
Методика определения экономической эффективности инновационного проекта
По данному методическому подходу годовой экономический эффект определяется путем сопоставления так называемых приведенных затрат по базовому и новому вариантам производственной деятельности.
Приведенные затраты представляют собой сумму себестоимости и нормативной прибыли, отнесенную на единицу продукции или услуг. Они рассчитываются по формуле:
З = С + Е н К, (8)
где З - приведенные затраты единицы продукции (работы), в руб.;
С - себестоимость единицы продукции (работы), в руб.;
Е н - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений;
К - удельные капитальные вложения в производственные фонды (на единицу продукции или работы), в руб.
Фактически Е н представляет собой среднюю народнохозяйственную рентабельность.
Расчет годового экономического эффекта новой техники, технологии и организации производства по методике на принципах приведенных затрат при выпуске сопоставимой продукции производится по основной формуле:
Э = a t × [(С 1 + Е н К 1) - (С 2 + Е н К 2)] × A 2 , (9)
где Э - годовой экономический эффект, в руб.;
a t - коэффициент приведения по времени;
С 1 и С 2 - себестоимость единицы продукции (работы), производимой с помощью базовой и новой техники (соответственно), в руб.;
К 1 и К 2 - удельные капитальные вложения по базовому и новому вариантам новой техники, в руб.;
А 2 - годовой объем продукции (работы), производимой с помощью нового варианта новой техники в расчетном году в натуральном выражении.
Эта
формула может модифицироваться в целую
серию других формул в соответствии с
разнообразием ситуаций, связанных с
созданием новой техники. Важным
показателем для всех методических
подходов является определение срока
окупаемости капитальных вложений,
планируемых на внедрение новой техники;
он рассчитывается по формулам:
где Т и Т"- срок окупаемости планируемых и дополнительных капитальных вложений в нововведение, в руб.;
К П и К Д - планируемые и дополнительные капитальные вложения в новую технику, в руб.;
П t - планируемая (абсолютная) и
Дополнительная (по сравнению с базовой техникой) прибыль соответственно от реализации годового объема новой техники на планируемый t год ее производства в объеме А t , в руб.;
Планируемое (фактическое) снижение себестоимости (то есть прироста прибыли), в руб.
Нормативный
срок окупаемости с которым сравнивают
фактические сроки окупаемости
капиталовложений в создание новой
техники, определяется по формуле:
Величина прибыли, которая остается в распоряжении предприятия (или научной организации) в общем виде может рассчитываться по формуле:
П t = Р t - С t - Н t , (13)
где П t - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (или научной организации) в году t;
P t - выручка от реализации научно-технической или производственно-технической продукции в году t;
С t - себестоимость продукции в году t;
Н t - общая сумма налогов и выплат из балансовой прибыли.
Для сравнения текущих показателей работы предприятий (или научных организаций) до и после реализации инновационного проекта может быть применен метод выделения прибыли по данному проекту из общей величины прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (научной организации), по формуле:
П = П t - П о (14)
где П о, П t - общая величина прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия (научной организации) до и после реализации инновационного проекта.
Оценка инноваций предусматривает оценку их эффективности с детализацией конкретных инноваций (инновационных проектов) и инновационных программ применительно к организациям, которые осуществляют инновационную деятельность. Для этих целей успешно применяется управление проектами.
Ключевым положением концепции-управления проектами, используемым при управлении инновационной деятельностью на предприятии и оценке ее эффективности, является определение ожидаемого результата до начала осуществления инвестиций в реализацию конкретной новации, используя опробованные практикой методы и модели такой оценки в рамках, управления проектами.
Оценка, проводимая на уровне инновационной идеи, должна содержать выводы о принципиальной осуществимости идеи и предварительную оценку выгоды от ее реализации. При оценке использования инновации (предлагаемого проекта) оценивается осуществимость конкретных целей и жизнеспособность альтернатив проекта, реализующего этот замысел. Оценка эффективности инновации предусматривает оценку жизнеспособности и эффективности конкретного технически осуществимого проекта. Во всех случаях принятия решения об осуществлении инновации инвестором или другими организациями, участвующими в ее реализации, оценивается эффективность и устойчивость проекта в прогнозируемых условиях его осуществления.
В общем случае схема определения ожидаемого результата (ценности) проекта, реализуемая в рамках управления проектами, может быть выражена формулой:
Результат (ценность) = измеренные выгоды - измеренные затраты проекта
Оценка эффективности инновации предусматривает оценку жизнеспособности и эффективности конкретного технически осуществимого проекта, определяющего ее осуществление. Эффективность инновации при таком подходе определяется эффективностью проекта ее создания и внедрения, которая оценивается на основе затрат и выгод при осуществлении этого проекта.
Проектный анализ любого технически реализуемого инновационного проекта включает, по крайней мере, три элемента обоснования будущих инвестиций для его осуществления:
1) оценку финансово-экономической жизнеспособности;
2) оценку потенциала доходности и ликвидности инновационного проекта;
3) анализ риска реализации проекта и получения выгоды от его внедрения.
Проектный анализ базируется на оценке двух главных составляющих технически реализуемого проекта: затраты (инвестиции), связанные с проектом; доходы от осуществления проекта.
Затраты по проекту. При оценке затрат, связанных с проектом, учитываются две группы затрат: капитальные (инвестиционные) затраты и затраты на производство продукции. Инвестиционные затраты включают капитальные вложения в основные фонды и начальный (чистый) оборотный капитал. Эксплуатационные затраты включают себестоимость продукции, созданной в результате реализации проекта, и затраты на ее реализацию, включая маркетинговые расходы. Отдельно выделяется амортизация.
Доходы от проекта включают объем реализации продукции и услуг, связанных с проектом, а также иные поступления.
Для оценки эффективности инновационного проекта используются показатели: чистый дисконтированный доход (или чистая дисконтированная стоимость), индекс доходности или рентабельности, внутренняя норма доходности и срок (период) окупаемости проекта.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), как правило, рассчитывается при постоянной ставке дисконтирования на время реализации проекта. Другое встречающееся название ЧДД - интегральный эффект. В международной практике для ЧДД принято обозначение NPV.
ЧДД(NPV)= ∑ (Sn – Cn)× 1/ (1+i)
где S n ~ результаты (доходы) на п-ом шаге расчета;
С п - затраты на п-ом шаге расчета;
N - горизонт расчета (планирование реализации и эксплуатации
проекта);
Э = S n - С п - выгода, достигаемая на п~ом шаге;
i - ставка (норма) дисконта.
Модифицированный показатель ЧДД(NPV) выражает разницу между суммой приведенных эффектов (доходов) и приведенных к этому же моменту времени капитальных вложений.
ЧДД(NPV)=∑(Sn – Cn)×1/(1+i) - K
где К- сумма дисконтированных капиталовложений (инвестиций).
Рентабельность проекта (соотношение «затраты-выгоды) PI определяется как отношение всей суммы дисконтированных доходов по проекту А к сумме дисконтированных инвестиционных затрат К, выраженное в процентах.
P1=A/K×100%.
Данное соотношение определяет общую сумму поступлений, приходящуюся на одну денежную единицу инвестиций.
Для оценки эффективности инвестирования (инвестиционного проекта) в качестве показателя часто используется индекс доходности (ИД), который определяется аналогично PI.
ИД=1/K ∑ (Sn – Cn) × 1/(1+i)
Если ИД превышает единицу, то проект является эффективным, то есть он приносит доход. Если ИД меньше единицы - проект убыточен (неэффективен).
Внутренняя норма доходности проекта (ВНД) представляет собой ту норму дисконта i, при которой величина чистого дисконтированного дохода равна дисконтированным капитальным вложениям (стоимости проекта). В международной практике для этого показателя используется обозначение IRR.
ВНД=∑ (Sn – Cn)/(1+i) = ∑ kn/(1+i)
Внутренняя норма доходности проекта, определенная в процессе расчета, сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал с учетом платы за риск осуществления проекта и прогнозируемой инфляции. Если она выше или соответствует требованиям инвестора (кредитора или других участников проекта), то инвестиции в этот проект оправданы. Если сравнение оценок проекта по показателям NPV и IRR приводит к противоположным результатам, то предпочтение следует отдавать проекту с более высоким чистым дисконтированным доходом.
Срок окупаемости определяется из условия А=К.
Оценка показателей доходности, рентабельности и окупаемости осуществляется на основании потоков реальных денег , называемых также денежными потоками, которые определяются для каждого интервала времени (измеряемого как период или шаг оценки). Значение потока реальных денег обозначается через CF («кеш - флоу»). При этом различают CF(t), если оценка относится к моменту времени t, и CF(m), если значение относится к т-му шагу оценки. В общем случае может быть использована формула:
чистая капитальные (инвестиционные)
СF= прибыль + амортизация - затраты и изменения
по проекту в рабочем капитале
В период, когда CF> 0, проект дает доход и предприятие платежеспособно, когда CF < 0, требуются дополнительные инвестиции для продолжения работ по осуществлению проекта. Приведенная формула дает общее представление о потоке реальных денег в каждый расчетный момент времени. При этом на каждом шаге расчета значение потока реальных денег характеризуется притоком, оттоком и сальдо, равным разности между притоком и оттоком. Потоки реальных денег включают денежные поступления от инвестиционной, операционной (производственной) и финансовой деятельности предприятия, реализующего проект.
Тема 8.
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИЙ И ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.
Вопрос 1. Понятие эффективности инновационной деятельности.
Вопрос 2. Система показателей инновационного проекта.
Вопрос 3. Виды эффекта.
Вопрос 4. Статические методы оценки эффективности.
Вопрос 5. Динамические показатели оценки экономической эффективности инновационного проекта.
Вопрос 1. Понятие эффективности инновационной деятельности.
Понятие эффективности инноваций является одним из самых спорных и проблемных аспектов инновационного менеджмента. Необходимость оценки эффективности инновационных проектов возникает в следующих ситуациях:
Когда существует множество инновационных проектов в различных областях деятельности формы, различных хозяйственных подразделениях и встает вопрос о приоритетности их финансирования;
На начальной стадии разработки инновационного проекта, когда в проектно-целевой группе возникает несколько альтернативных проектов по воплощению инновационной идеи и встает вопрос о выборе наиболее эффективного варианта;
На заключительной стадии принятого к реализации инновационного проекта для анализа его результативности.
Последняя ситуация является наиболее простой и понятной, так к анализ эффективности реализованной инновации осуществляется путем сравнения плановых и фактических показателей. Проект считается эффективным, если полностью достигнуты поставленные цели и количественные экономические показатели соответствуют запланированным.
Намного более сложным представляется определение системы критериев отбора и ранжирования инновационных проектов на начальном этапе инновационной деятельности. В современной теории и практике инновационного менеджмента до сих пор не существует единой концепции оценки эффективности инноваций.
Причина - в принципиальном отличии инновационных проектов от инвестиционных, для которых разработана единая общепринятая система оценки на основе доходности.
Во-первых , доходность многих инноваций имеет отсроченный стратегический характер.
Например, управленческие инновации, такие как изменение оргструктуры компании, поглощения и слияния, внедрение новых методов управления персоналом, переход на новые системы управления качеством и т. д., дают свои плоды в большом временном разрыве по отношению к периоду вложения средств. Доходность маркетинговых инноваций - выход на новые рынки, репозиционирование товара, изменение стратегии продвижения и многие другие - является достаточно непредсказуемой и часто подлежит оценке лишь в контексте роста общей конкурентоспособности компании.
Во-вторых , инновационная деятельность осуществляется в условиях неопределенности и повышенного риска, так как процесс разработки и реализации проекта является достаточно длительным, а внешняя среда меняется очень быстро. Поэтому специалистам сложно предсказать и оценить на начальном этапе конечный результат нововведения.
Как отмечалось ранее, целью создания, например, нового товара может быть не получение прибыли в краткосрочной перспективе, а создание имиджа инновативной компании для стимулирования продаж основного ассортимента.
Таким образом, можно предположить, что было бы неправильно полностью проецировать методы оценки инвестиционных проектов на систему оценки эффективности инноваций.
Вопрос 2. Система показателей инновационного проекта.
Эффективность инновационного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов.
К показателям эффективности инновационного проекта относятся:
1.Коммерческая эффективность – учитывает финансовые последствия для участников проекта.
2.Народнохозяйственная экономическая эффективность – отражает эффективность проекта с точки зрения всего народного хозяйства и для регионов, отраслей.
3.Бюджетная эффективность – учитывает влияние проекта на расходы (доходы) бюджета.
Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов. При этом в качестве эффекта на t-м шаге выступает поток реальных денег.
В рамках каждого вида деятельности происходит приток Пi(t) и отток Оi(t) денежных средств. Обозначим разность между ними через Фi(t):
Фi(t) = Пi(t) - Оi(t) ,
где i = 1, 2, 3...
Потоком реальных денег Ф(t) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета):
Ф(t) = (П1(t) - О1(t)) + (П2(t) - О2(t) = Фi(t) + Ф’(t)
Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы соответствующего (федерального, регионального или местного) бюджета.
Основным показателем бюджетной эффективности, используемым для обоснования предусмотренных в проекте мер федеральной и региональной финансовой поддержки, является бюджетный эффект.
Бюджетный эффект (Bt) для t-го шага осуществления проекта определяется как превышение доходов соответствующего бюджета (Dt) над расходами (Рt) в связи с осуществлением данного проекта:
Показатели народнохозяйственной экономической эффективности отражают эффективность проекта с точки зрения интересов народного хозяйства в целом, а также для участвующих в осуществлении проекта регионов (субъектов федерации), отраслей, организаций. При расчетах показателей экономической эффективности на уровне народного хозяйства в состав результатов проекта включаются:
Конечные производственные результаты (выручка от реализации на внутреннем и внешнем рынках всей произведенной продукции, кроме продукции, потребляемой российскими организациями-участниками). Сюда же относится и выручка от продажи имущества и интеллектуальной собственности (лицензий на право использования изобретения, ноу-хау, программ для ЭВМ и т. п.), создаваемых участниками в ходе осуществления проекта;
Социальные и экологические результаты, рассчитанные исходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую обстановку в регионах;
Прямые финансовые результаты;
Кредиты и займы иностранных государств, банков и фирм и т.п.
Социальные, экологические, политические и иные результаты, не поддающиеся стоимостной оценке, рассматриваются как дополнительные показатели народнохозяйственной эффективности и учитываются при принятии решения о реализации и/или о государственной поддержке проектов.
Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инновационного проекта осуществляется в пределах расчётного периода, продолжительность которого принимается с учётом продолжительности создания, эксплуатации и ликвидации проекта, среднего срока службы основного технологического оборудования, требований инвестора. Для стоимостной оценки результатов и затрат используются базовые, мировые и прогнозные цены. Измерение экономической эффективности в базисных ценах проводится обычно на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.
