Процентные ставки, вероятно, - наиболее часто используемые финансовые показатели. Многие читатели в своей жизни берут кредит и платят проценты по этому кредиту, помещают деньги в банк или другое финансовое учреждение и получат за это процентные платежи. Во время этих действий они заметят, что существует большое разнообразие процентных ставок по кредитам и вкладам. Эти ставки отличаются не только по величине, но и по методу их вычисления. Одни процентные ставки фиксированы в течение всего периода действия договора, другие же могут изменяться на оговоренных условиях в определенные промежутки времени. Существуют и такие, например по ипотечным ссудам, которые могут меняться по желанию кредитора. Выясним, почему выплачиваются проценты по кредитам и депозитам?
Ясно, что деньги приносят выгоду или обеспечивают благосостояние только косвенно, являясь средством обмена. Это означает, что они должны быть обменены на другие товары или услуги, чтобы принести прямую пользу. Следовательно, деньги сами по себе (банкноты, монеты, банковские счета) мало удовлетворяют жизненные потребности. Это происходит путем обмена денег на товары и услуги, такие, как продукты питания, одежда и жилье.
Таким образом, когда кто-либо инвестирует деньги, он отказывается от возможности обратить их в товары и услуги, которые приносят пользу напрямую. Поэтому ему придется довольствоваться более низким уровнем полезности, чем если бы деньги были употреблены для приобретения товаров и услуг вместо инвестирования. Эта потеря потенциальной полезности должна быть компенсирована - в этом состоит важнейшая функция процента.
Далее, кредитор сталкивается со значительной неопределенностью относительно стоимости денег, когда они к нему возвращаются (будущая стоимость этих денег неопределенна). Количественная мера этой неопределенности известна как риск. Кредиторы встречаются с различными видами рисков, и это может уменьшить их выгоду или благосостояние. Одной из функций процента является компенсация этой потери выгоды, существующей из-за рисков.
Если мы объединим риск потери потенциальной выгоды, инфляционный риск и риск невыполнения обязательств, мы получим группу факторов, которые делают обладание деньгами в настоящем более предпочтительным по сравнению с их обладанием в будущем. Люди предпочитают иметь деньги сейчас, чем довольствоваться обещаниями получить их позднее. О деньгах говорят, что они характеризуются положительным временным предпочтением.
Проценты компенсируют заимодавцу невозможность удовлетворить эти предпочтения в момент инвестирования средств. Заемщики готовы заплатить за использование средств, потому что это позволяет им иметь дополнительную выгоду раннего потребления в результате получения средств от инвестора.
Процентный риск - это риск для прибыли, возникающий из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кредитов.
Фирма, идущая на поглощение другой фирмы, через некоторое время окажется в зоне процентного риска, если это приобретение финансируется за счет заемных средств, а не путем выпуска акций.
Банки и другие финансовые учреждения, которые обладают значительными средствами, приносящими процентный доход, обычно в большей мере подвержены процентному риску. Если фирма взяла значительные кредиты, то неэффективное управление процентными рисками может привести фирму на грань банкротства.
Изменения процентных ставок влекут за собой несколько разновидностей риска:
Чем больше подвижность ставки (регулярность ее изменений, их характер и размеры), тем больше процентный риск.
Рассмотрение процентного риска зависит от того, в каком положении вы находитесь - заемщика или кредитора. Предположим, например, что у вас на банковском краткосрочном вкладе находится 5000 у.е., причем процентная ставка меняется ежедневно, отражая конъюнктуру рынка. В вашем положении вкладчика (т.е. кредитора банка) процентный риск - это риск того, что ставка снизится. Ваша политика страхования должна заключаться в страховании от падения ниже некоего минимума процентной ставки, т.е. в обеспечении защиты от убытков, вызванных минимальной процентной ставкой.
А теперь наоборот, представим, что вы заемщик. Предположим, например, что вы только что купили дом и взяли в банке ипотечный кредит с регулируемой ставкой. Предположим, что процентная ставка по закладной, которую вы выплачиваете, привязана к ставке процента по годичным казначейским векселям. В этом положении ваш процентный риск состоит в том, что ставка будет расти. Ваша политика страхования процентной ставки должна заключаться в страховании от превышения некоего потолка процентной ставки, т.е. убытков, связанных с максимальной процентной ставкой.
Большинство ипотек с переменной ставкой (так называемой ARM), заключенных в США в 80-е и 90-е годы, содержат условия о потолке процентной ставки. Часто этот «потолок» принимает форму максимальной величины, до которой процентная ставка может увеличиться в течение годичного периода. Может также быть и общий (global) потолок процентной ставки на весь период погашения ипотечного кредита.
Риск для заемщика имеет двойственную природу. Получая займ по фиксированной ставке, он подвергается риску из-за падения ставок, а в случае займа по свободно колеблющейся ставке он подвергается риску из-за их увеличения. Риск можно снизить, если предугадать, в каком направлении станут изменяться процентные ставки в течение срока займа, но это сделать достаточно сложно.
Риск для кредитора - это зеркальное отображение риска для заемщика. Чтобы получить максимальную прибыль, банк должен предоставлять кредиты по фиксированной ставке, когда ожидается падение процентных ставок, и по плавающей ставке, когда ожидается их повышение.
Инвестор может помещать средства на краткосрочные депозиты или депозиты с колеблющейся процентной ставкой и получать процентный доход. Инвестор должен предпочесть фиксированную процентную ставку, когда предполагается падение процентных ставок, и колеблющуюся, когда ожидается их рост.
Изменение процентных ставок в зависимости от срока займа можно выразить с помощью кривой процентного дохода. Нормальной кривой процентного дохода считается восходящая кривая. Она означает, что процентные ставки для долгосрочных займов обычно выше, чем для краткосрочных, и тем самым компенсируют кредиторам связанность их средств на более длительный срок и более высокий кредитный риск в случае долгосрочных займов.
Точка зрения банка на процентный риск отличается от точки зрения его корпоративных клиентов. Процентный риск для финансовых учреждений бывает базовым и риском временного разрыва.
Базовый риск связан с изменениями в структуре процентных ставок. Базовый риск возникает, когда средства берутся по одной процентной ставке, а ссужаются или инвестируются по другой.
Риск временного разрыва возникает, когда займы получают или предоставляют по одной и той же базовой ставке, но с некоторым временным разрывом в датах их пересмотра по взятым и предоставленным кредитам. Риск возникает в связи с выбором времени пересмотра процентных ставок, поскольку они могут измениться в промежутке между моментами пересмотра.
Из вышеизложенного ясно, что существует множество процентных ставок. В любое время на финансовых рынках существует ряд процентных ставок, поэтому полезно разделить факторы, определяющие эти ставки, на две группы: те, которые определяют общий уровень процентных ставок, и те, которые определяют различие процентных ставок.
Факторы, влияющие на уровень процентных ставок:
Факторы, влияющие на различие процентных ставок:
Введение
I. Процентные риски
II. Хеджирование процентного риска
III. Методы снижения риска
Заключение
Список литературы
Введение
В настоящее время мировая экономика переживает существенные структурные изменения. Нестабильность на мировых фондовых, валютных и товарных рынках сильно влияет на деятельность всех субъектов экономики. Однако необходимо отметить, что наибольшую подверженность негативным влияниям экономической нестабильности имеют коммерческие банки , поскольку они являются основными субъектами валютного рынка и рынка капиталов. Последствиями такой уязвимости банков являются наблюдаемые в настоящее время процессы: сокращение объемов кредитования, рост процентных ставок по пока еще выдаваемым кредитам, сокращение числа сотрудников. Необходимо осознавать, что современная экономика не может существовать без банковской системы .
Одним из основных путей оздоровления банковской системы является совершенствование системы управления банковскими рисками, что позволит банкам более качественно и сбалансировано аккумулировать и продавать риски, принимаемые от прочих экономических субъектов.
Одним из рисков, с которыми приходится постоянно встречаться современному банку, наряду с кредитным риском и риском ликвидности, является процентный риск (риск процентной ставки). Работа по управлению последним представляет собой одно из стратегических направлений любого банка. Нередко от умения банка управлять риском процентной ставки зависит само его существование – даже если у банка вообще отсутствуют проблемы с возвратностью вложенных средств (коммерческих и межбанковских кредитов), что, конечно, маловероятно.
В настоящее время органы банковского регулирования и коммерческие банки в странах с развитой финансовой системой рассматривают процентный риск как второй по важности (после кредитного риска) вне зависимости от размера капитала банка . Считается, что его влияние на капитал и прибыль банков возрастает.
На практике в большинстве коммерческих банков процентному риску уделяется недостаточно внимания. Одна из основных причин этого нам видится в поверхностном понимании сущности процентного риска со стороны высшего руководства банков. Именно описанию сущности и видов процентного риска, как первому шагу управления им, будет посвящена моя работа.
I. Процентные риски
Прежде всего, необходимо сформулировать определение процентного риска. Существует много различных определений процентного риска. Рассмотрим наиболее популярные из них.
Рэдхэд и Хъюс считают, что: «Процентный риск – риск потерь в результате изменения процентных ставок ».
Недостаток данного определения заключается в том, что в качестве последствия изменения ставок указываются потери, хотя, как было отмечено ранее, влияние риска может также выражаться в неполучении ожидаемого дохода.
По мнению: «Процентный риск – это опасность возникновения потерь из-за неблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находит внешнее выражение в падении процентной маржи, сведении ее к нулю или отрицательной величине, указывая одновременно на возможное негативное влияние на рыночную стоимость капитала » .
С нашей точки зрения, ограничение территории риска процентными ставками на денежном рынке, как это указано в определении Хохлова, ошибочно. Например, изменение ставки рефинансирования НацБанка также является проявлением процентного риска.
«Процентный риск - риск возможного снижения чистого процентного дохода вследствие негативного непредвиденного изменения процентных ставок на рынке, чувствительности активов и обязательств к колебаниям рыночной конъюнктуры, последствием чего может стать снижение рыночной стоимости капитала кредитной организации », - указано в учебнике Лаврушина и Валенцевой.
("1") Данное определение наиболее близко к точному описанию процентного риска. Но снижение рыночной стоимости капитала как следствие кредитного риска требует дополнительного уточнения, что не позволяет использовать данное определение самостоятельно.
В принципах управления процентным риском Базельского комитета (основными задачами Комитета являются внедрение единых стандартов в сфере банковского регулирования) дается следующее определение процентного риска: «Процентный риск – это подверженность финансового положения банка нежелательному изменению процентных ставок».
У «базельского» варианта также есть существенный недостаток: сама по себе подверженность не является ключевым индикатором риска. Так, подверженность может быть велика, но если вероятность наступления неблагоприятных событий незначительна, то и связанный с ними «событиями» риск имеет умеренное значение. Другими словами, риск есть единство «подверженности» и «вероятности», а данное определение говорит только о «подверженности».
В результате рассмотрения существующих в специализированной литературе и нормативных документах определения процентного риска в каждом из них были обнаружены существенные недостатки. В такой ситуации необходимо сформулировать собственное определение процентного риска: Процентный риски есть вероятность изменения финансового положения банка вследствие наступления непредвиденных событий, связанных с изменением внешних процентных ставок, а также внутренней конфигурацией финансовых инструментов банка.
Проанализируем данное определение:
Процентный риск, поскольку является рыночным риском, относится к категории «риск-шансов», следовательно, может принести как улучшение, так и ухудшение финансового положения банка.
Существует два противоположных взгляда на процентный риск: как угрозу, или источник прибыли. А, следовательно, два различных способа управления процентным риском:
Спекуляция есть агрессивная игра на процентных ставках, которая заключается в частой купле-продаже инструментов, подверженных процентному риску в зависимости от изменения рыночных процентных ставок. Необходимо отметить, что перечень инструментов, которые изменяют стоимость при изменении процентных ставок и могут быть легко приобретены и реализованы на рынке, невелик: векселя , облигации и производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы, форварды и процентные свопы).
Банк изначально имеет существенную часть активов и пассивов, которые чувствительны к процентному риску (кредитный портфель, привлеченные средства клиентов и т. д.), их стоимость постоянно изменяется под воздействием процентного риска. Однако данные инструменты не предполагают возможность их реализации на рынке, к тому же их приобретение отнюдь не так просто. Действительно, например, для наращивания кредитного портфеля необходимо: провести маркетинговую кампанию, расширить филиальную сеть, предложить клиентам дополнительные услуги и т. д., клиентов нельзя «купить», как можно купить облигацию на бирже.
Прибыль банка по таким инструментам формируется не как результат изменения рыночных ставок, а как разница ставок по привлекаемым и размещаемым ресурсам, т. е. процентная маржа. Банк устанавливает ставки по активным и пассивным операциям, чтобы обеспечить себе уровень процентной маржи, необходимый для покрытия неоперационных расходов, суммы налогов и достижения планируемой прибыли. Банк управляет процентной маржой.
Процентный риск влияет на ставки, на процентные доходы и расходы по инструментам банка, а, следовательно, может снизить процентную маржу банка. Таким образом, «хеджирование», то есть снижение процентного риска с целью минимизации негативного влияния на маржу банка, является основной задачей банковского риск - менеджмента в отношении процентного риска.
Основные формы процентного риска, которому подвержены банки, следующие:
Риск установления новой цены, который возникает в связи с разницей сроков (для фиксированных процентных ставок) и установлением новой цены (для плавающих процентных ставок) банковских активов, пассивов и забалансовых позиций;
Риск кривой доходности, который возникает в связи с изменениями наклона и формы кривой доходности;
Базисный риск, который возникает в связи с несовершенной корреляцией заработанных и уплаченных по различным инструментам процентов;
Вариантность, возникающая в связи с прямо выраженными или подразумеваемыми опционами, встроенными во многие банковские активы и пассивы и забалансовые портфели.
("2") Процентному риску банк может подвергаться как в роли заемщика , так и в роли кредитора .
Процентный риск для кредитора возникает из-за возможного роста рыночной процентной ставки размещенным денежным ресурсам, что имеет следствием уменьшение процентного дохода от операции.
Например, банк, давший кредит на 3 месяца, подвергается риску в связи с возможным повышением процентных ставок за период кредитования – тогда окажется, что банк “продешевил”, недополучив в итоге часть прибыли.
Процентный риск для заемщика возникает вследствие возможного падения рыночной процентной ставки по привлеченным ресурсам, что влечет за собой повышение стоимости займа.
Например, для банка, взявшего кредит на 3 месяца, последний рискует оказаться слишком дорогим, если за этот период произойдет снижение процентной ставки.
Банки и другие финансовые учреждения, которые обладают значительными средствами, приносящими процентный доход, обычно в большей мере подвержены процентному риску. Если фирма взяла значительные кредиты, то неэффективное управление процентными рисками может привести фирму на грань банкротства.
Факторы процентного риска.
Факторы процентного риска можно подразделить на внутренние и внешние . Внешние факторы к ним относятся:
Нестабильность рыночной конъюнктуры в части процентного риска;
Правовое регулирование процентного риска;
Политические условия;
Экономическая обстановка в стране;
Хеджирование можно условно разделить на два вида в зависимости от масштабов применения:
("4") 1. Микрохеджирование - хеджирование прибыли по отдельным требованиям и обязательствам либо определенной комбинации из них.
2. Макрохеджирование - хеджирование прибыли в целом либо чистого процентного дохода.
Хеджирование любого вида (микро - и макро-) может быть произведено с использованием одних и тех же производных финансовых инструментов.
Микрохеджировние - удобный способ защиты прибыли банка по отдельным крупным позициям и сделкам.
Макрохеджирование - может быть использовано как вспомогательный метод для преодоления инерционности методов управления структурой обязательств и требований (метод GPA).
В то же время есть определенное предубеждение против макрохеджирования как основного способа защиты совокупной прибыли или собственного капитала банка от риска процентной ставки. Фактически банк - хеджер, уплачивая спекулянту премию за переданный риск, расплачивается за собственную неспособность управлять структурой своих требований и обязательств, за неэффективность своей стратегии. Кроме того, структура обязательств и требований банка является заведомо более гибким инструментом защиты от риска по сравнению с производными финансовыми инструментами. И наконец, хеджирование несет в себе дополнительный набор рисков.
Ниже сформулированы достоинства и недостатки хеджирования как метода контроля процентного риска.
Достоинство:
Недостатки метода:
Основные принципы хеджирования.
Эффективная программа хеджирования не ставит целью полностью устранить риск; она разрабатывается для того, чтобы трансформировать риск из неприемлемых форм в приемлемые. Целью хеджирования является достижение оптимальной структуры риска, т. е., соотношения между преимуществами хеджирования и его стоимостью. При принятии решения о хеджировании важно оценить величину потенциальных потерь, которые компания может понести в случае отказа от хеджа. Если потенциальные потери несущественны (например, мало влияют на доходы фирмы), выгоды от хеджирования могут оказаться меньше, чем затраты на его осуществление; в этом случае компании лучше воздержаться от хеджирования. Как и любая другая финансовая деятельность, программа хеджирования требует разработки внутренней системы правил и процедур. Эффективность хеджирования может быть оценена только в контексте (бессмысленно говорить о доходности операции хеджирования или об убытках по операции хеджирования в отрыве от основной деятельности на спот - рынке - рынок, на котором товары продаются за наличные и поставляются немедленно.)
Что дает хеджирование.
Несмотря на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленные трудности, с которыми компания может встретиться при разработке и реализации стратегии хеджирования, его роль в обеспечении стабильного развития очень велика:
("5") - Происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукции ; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент . В результате уменьшаются колебания прибыли и улучшается управляемость производством.
Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.
Хедж не пересекается с обычными хозяйственными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или заключать долгосрочные форвардные контракты.
Во многих случаях хедж облегчает привлечение кредитных ресурсов: банки учитывают захеджированные залоги по более высокой ставке; это же относится к контрактам на поставку готовой продукции.
Наиболее часто встречающийся вид хеджирования - хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных рынках именно для защиты от резких изменений конъюнктуры рынка . До второй половины 20 века хеджирование использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. В настоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а их оптимизация.
Финансовые фьючерсы служат удобным инструментом страхования для банков, пенсионных фондов и других финансовых институтов по сравнению с альтернативными способами хеджирования. В настоящее время существует возможность открытия и закрытия фьючерсных позиций на биржах разных стран мира. Этот "взаимный зачет" очень привлекателен для многих многонациональных организаций, которые используют фьючерсные сделки для ограничения риска на всемирной основе.
Выигрыши/потери инвестора при хеджировании фьючерсным контрактом характеризуются базисным риском, то есть риском, связанным с разницей между наличной ценой базисного актива и фьючерсной ценой в момент окончания хеджирования. Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.
Различают хеджирование покупкой и продажей.
Хеджирование покупкой связано с приобретением фьючерса (обязательства продать или купить какой-либо актив в будущем по цене, оговоренной в настоящем.), что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем.
При хеджировании продажей предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.
III. Методы снижения риска
В практической деятельности, менеджеры банка используют различные модели для определения степени влияния изменения процентных ставок на чистый процентный доход и для управления риском процентных ставок.
Среди таких моделей выделяют методики анализа разрывов перспективной платёжной позиции, или GAP-анализа, и анализа разрыва – дюрации. Таким образом, применяют две основных модели:
-GAP-модель;
-Дюрация.
GAP-анализ имеет целью количественную оценку влияния изменения процентных ставок на Чистый процентный доход (процентную маржу)
ЧПД = Процентные доходы - Процентные расходы
и используется банками в управлении процентным риском двояко, как для хеджирования риска, так и в спекулятивных целях. Учитывая эту цель, данный подход не используется для анализа структуры портфеля в целом и ограничивается лишь анализом ближайших результатов, т. е. носит краткосрочный характер.
GAP-модель может быть представлена формулой:
GAP = RSA – RSL, (1)
("6") где RSA – активы, чувствительные к изменению процентных ставок на рынке;
RSL – пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок на рынке;
GAP – разрыв, выраженный в абсолютных единицах - тенге или валюте.
Сущность GAP-анализа заключается в аналитическом распределении активов, пассивов и внебалансовых позиций по заданным временным диапазонам в соответствии с определенными критериями. (GAP - англ. «разрыв, промежуток»).
К чувствительным активам (RSA) относятся:
Краткосрочные ценные бумаги;
МБК(межбанковский кредит);
Ссуды, предоставленные на условиях «плавающей» процентной ставки;
Ссуды, по условиям договоров которых предусмотрен срок пересмотра процентной ставки.
Обязательства, чувствительные к процентному риску (RSL):
Депозиты с «плавающей» процентной ставкой;
Ценные бумаги, по которым установлены «плавающие» процентные ставки;
МБК(межбанковский кредит);
("8") Итак, GAP менеджмент является методикой оценивающей влияние процентной ставки на процентную прибыль банка и дающей схему управления активами и пассивами при известном движении процентной ставки.
Наряду с GAP менеджментом, который сосредоточивает внимание на возможном изменении чистого дохода в виде процентов за определенные промежутки времени, для оценки и минимизации процентного риска в финансовом анализе широко используется методика анализа длительности (дюрации), которая, учитывая сроки движения денежных средств , позволяет оценить изменение рыночной стоимости активов и пассивов банка, чувствительных к изменению процентной ставки, в зависимости от изменения базовых процентных ставок.
Дюрация - представляет собой взвешенный по текущей стоимости срок погашения, учитывающий временной график всех поступлений по активам(например, потоков ожидаемых банком выплат по его займам и ценным бумагам) и по пассивам (например, потоков процентных платежей банка по хранимым им депозитам). В действительности измеряется среднее время, необходимое для возмещения инвестиционных средств. Выравнивая средние сроки погашения активов и пассивов, банк может сбалансировать средний срок ожидаемых поступлений и выплат, даже если изменение ставок для активов и пассивов не будет одинаковым по величине и направлению.
Рассмотрим один из возможных вариантов данной методики.
Предполагаем, что задан временной график всех входящих (исходящих) денежных потоков СFt, где t обозначает соответствующий день и меняется от 1 до Т (1 PV = Исполнение обязательств" href="/text/category/ispolnenie_obyazatelmzstv/" rel="bookmark">исполнение обязательств банка) платежей. Далее, после расчета по формуле (1.5) текущей стоимости входящего (исходящего) денежного потока в горизонте планирования Т (1 PV = Стоимость денег" href="/text/category/stoimostmz_deneg/" rel="bookmark">стоимости денежного потока в зависимости от изменения процентной ставки и, тем самым служит мерой процентного риска. При малых изменениях процентных ставок таким показателем является дюрация (средневзвешенный срок погашения) потока. Дюрация D определяется по формуле D = 9") t – день, на который рассчитывается денежный поток (1 R – ставка дисконтирования входящих (исходящих) платежей; PV – текущая стоимость потока входящих (исходящих) платежей. Нетрудно проверить, что дюрация и текущая стоимость потока платежей связаны зависимостью: Ценообразование" href="/text/category/tcenoobrazovanie/" rel="bookmark">ценообразование на ресурсы и их количественное соотношение. Таким образом, процентный риск характеризует несоответствие между активами и пассивами по суммам, срокам и процентным ставкам. Он является комплексным риском, характеризующим состояние всех вложений и размещений в целом. Поэтому при его оценке необходимо использовать результаты обработки частных рисков. GAP метод позволяет банкам минимизировать процентный риск, но важно подчеркнуть, что доходность активов и процентные выплаты по депозитам не изменяются в реальной жизни пропорционально и одновременно, поэтому модель GAPа неточно отражает риск, связанный с процентной ставкой, поскольку не учитывает времени притока денежной массы для активов и пассивов. Оценка и управление процентным риском осуществляется на основе методики– GAPa. Предлагается осуществлять оценку и управление дополнительно через показатель дюрации. Так как данные методики имеют как преимущества, так и недостатки. В частности, GAP выявляет влияние процентного риска на прибыль банка на рассматриваемый промежуток времени, а дюрация оценивает подверженность текущей стоимости банка к движениям процентной ставки. Однако использование GAP и дюрации в комплексе позволит достичь максимального эффекта в краткосрочной перспективе и стабильности в будущем. Таким образом, на основе анализа, проведенного в работе, сформулированы следующие рекомендации по управлению процентным риском: 1, управление процентным риском в долгосрочном периоде предлагается осуществлять, опираясь на полученный показатель дюрации, при этом, стараясь свести процентный риск к минимуму. Такое стратегическое управление проводится через корректирование общей политики банка по привлечению и размещению ресурсов, результатом которого становится определение желательных показателей сумм и сроков активов и пассивов; 2, в текущей деятельности рекомендуется применять GAP, используя его простоту и гибкость, а также активно проводить операции с различными финансовыми инструментами, следуя за прогнозами процентных ставок. Проведение таких операций должно находиться в пределах, поставленных на этапе стратегического управления. В современных условиях, когда коммерческие банки столкнулись с существенно более значимым воздействием различных видов риска, необходимость точно и эффективно управлять всеми видами рисков. Рэдхэд К., Хъюс С. «Управление финансовыми рисками» (М.: ИНФРА-М, 1996) ("10") «Управление риском» (М.: ЮНИТИ, 1996) , «Банковские риски» (Москва, 2007) «Принципы управления и надзора за процентным риском» Базельского комитета по банковскому надзору («Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk» июль 2004) Роуз Питер С. Банковский менеджмент. – М.: Дело, 1997. Беляков А. Проблемы управления процентным риском // Финансы и кредит. 1998. - Кононова Т. Управление рисками: хеджирование // Банковские технологии. 1997.
Любое коммерческое предприятие в своей деятельности постоянно сталкивается с
различными рисками, т. е. угрозами финансовых потерь под воздействием внутренних и внешних факторов. Среди наиболее важных финансовых рисков для банков выделяют кредитный, процентный, рыночный, валютный риски и риск ликвидности. В настоящее время органы банковского регулирования и коммерческие банки в странах с развитой финансовой системой рассматривают процентный риск как второй по важности (после кредитного риска) вне зависимости от размеров банка. Считается, что его влияние на капитал и прибыль банков возрастает. В России до недавнего времени процентному риску уделялось очень мало внимания. Между тем экономические данные показывают, что с процентным риском нужно считаться. В подтверждение этого можно привести следующие доводы. Начиная с осени 1996 г. и вплоть до финансовых потрясений ноября 1997 г. единственным существенным макроэкономическим изменением в экономике России было постепенное и неуклонное снижение рыночных процентных ставок. Если взять такой показатель эффективности работы банка, как рентабельность капитала, то мы увидим, что уже по итогам первого квартала 1997 г. средняя рентабельность капитала ста крупнейших банков России снизилась по сравнению с концом 1996 г. с 45% до 24%, а средняя рентабельность ста пятидесяти малых и средних банков, проанализированных еженедельником “Интерфакс-АиФ”, снизилась с 50% до 20%. В целом по всей банковской системе наблюдалось снижение рентабельности капитала в 2--2,5 раза. Таким образом, можно считать, что сильное снижение рентабельности капитала банков было обусловлено неблагоприятным изменением рыночных процентных ставок. Несмотря на определенную популярность темы финансовых рисков, автору так и не удалось отыскать ни в отечественной, ни в зарубежной литературе четкого
определения понятий финансового риска вообще и риска процентной ставки в
частности. Автор предлагает свои определения. Финансовый риск
-- абсолютная (относительная) величина или вероятностный
показатель возможных потерь экономического субъекта в заданных условиях в
течение заданного периода времени в будущем. Под экономическим субъектом
подразумевается коммерческая организация либо индивидуальный предприниматель.
Под потерями подразумевается уменьшение прибыли (увеличение убытков) и/или
уменьшение размера собственных средств субъекта. Абсолютная величина потерь
выражается в денежной сумме. Относительная величина потерь может быть выражена в
процентном отношении к собственным средствам, активам. В качестве вероятностного
показателя возможных потерь используют стандартное отклонение, дисперсию,
коэффициент вариации. Следует отметить, что в рамках общепринятой терминологии риском называют как
вероятностные показатели неблагоприятного события (реже), так и масштабную
величину подверженности субъекта неблагоприятным событиям (чаще). Это
обстоятельство вносит некоторую терминологическую путаницу. Правильнее было бы называть риском вероятностные показатели неблагоприятного события, а масштабный
показатель называть позицией. В нашей статье сохранена общепринятая
терминология, но там, где возможна неоднозначная трактовка, сделаны
соответствующие оговорки. Среди множества финансовых рисков в банковской сфере можно выделить следующие
наиболее важные риски: Различные виды финансовых рисков взаимосвязаны. Так, например, валютный риск
можно рассматривать как разновидность рыночного риска. Риск неплатежеспособности
почти всегда означает и риск несбалансированной ликвидности, в то время как
обратное, вообще говоря, неверно. Возможность внезапного изменения
законодательства порождает одновременно риск упущенной финансовой выгоды и
валютный риск (опосредованно через влияние на курс национальной валюты). Такие различные по силе и характеру взаимосвязи осложняют анализ и контроль финансовых рисков. Ранжирование рисков в порядке важности для конкретного банка определяется величиной возможных потерь и зависит от его специализации, характера деятельности, сегмента рынка и других индивидуальных особенностей. Процентный риск относится к основным банковским рискам. По аналогии с
приведенным выше определением финансового риска определим понятие процентного риска. Риск процентной ставки (процентный риск)
-- абсолютная (относительная)
величина или вероятностный показатель возможных потерь экономического субъекта
от заданного изменения рыночных процентных ставок в течение заданного периода
времени в будущем. Можно выделить несколько форм проявления или составляющих риска. При
финансовом анализе процентного риска используется в основном финансовая
классификация
.
К сожалению, в данном вопросе не существует единого
мнения. Здесь за основу взята классификация, приведенная в документах
Базельского комитета. В различных математических моделях процентного риска и основанных на таких
моделях методах анализа и контроля используется математическая
классификация
. Изменение процентных ставок приводит к эффектам, которые в долгосрочной
перспективе всегда могут быть представлены как изменение собственного капитала
банка. В краткосрочной перспективе эти эффекты могут быть выражены в различных
формах. Приведенная ниже классификация эффектов основана на трактовке данного
вопроса органами банковского надзора США, а также субъективном мнении автора
работы и немного отличается от трактовки Базельского комитета. I. Изменение прибыли.
Традиционно этому эффекту уделялось больше
внимания, так как этот эффект немедленно отражается на финансовых показателях
банка. Если ранее эффект изменения прибыли рассматривался как эквивалентный
изменению чистого процентного дохода банка, то в последнее время все чаще банки
анализируют изменение прибыли в целом. Это связано с тем, что доля чистого
процентного дохода в общей прибыли банков постепенно снижается, а непроцентные
доходы и расходы могут быть очень чувствительны к изменению ставок. II. Изменение экономической стоимости банка.
Экономическая стоимость
банка представляет собой текущую стоимость ожидаемых чистых денежных потоков по
балансовым и забалансовым требованиям и обязательствам, дисконтированных по
рыночным процентным ставкам. Экономическую стоимость банка можно рассматривать
как оценку собственного капитала банка в будущем, приведенного к текущей
стоимости. Отсюда понятно, что изменение экономической стоимости банка все-таки
может иметь и краткосрочный эффект: изменение курсовой стоимости акций банка,
изменение кредитного рейтинга (и вследствие этого изменение краткосрочной
прибыли). По сравнению с валютным процентный риск изучен гораздо хуже. Причиной такого
положения служит объективно более сложный характер этого вида рисков.
Исследователи этой проблемы сталкиваются с трудностями как его измерения, так и
формализации задачи контроля риска. В течение последних двадцати -- тридцати лет в мировой экономике наблюдалась
повышенная нестабильность процентных ставок. В этих условиях задача контроля
риска процентной ставки выдвинулась на первый план наряду с валютным и кредитным
риском. Различные международные финансовые институты и органы банковского надзора и
регулирования уже реагируют на новые экономические реалии. Так, в США в 1991 г.
Федеральная корпорация по страхованию депозитов (Federal Deposit Insurance
Corporation, FDIC) выпустила директиву, требующую улучшить качество управления
банками (FDIC Impovement Act). Раздел 305 этой директивы, обозначаемый в
литературе как FDICIA 305, требует от банков и регулирующих органов изменить
методики расчета нормативов достаточности капитала таким образом, чтобы учесть
риск процентной ставки. В августе 1995 г. органы банковского регулирования США
выпустили новые и внесли изменения в действующие инструкции во исполнение FDICIA
305. Характерно, что регулирующие органы отказались от идеи введения
стандартного способа измерения величины риска и стандартной методики расчета
норматива достаточности капитала в отношении процентного риска. Вместо этого они
определили ключевые элементы управления процентным риском в банке и объявили о
критериях, по которым будут оценивать качество такого управления. Кроме того, с
1 января 1997 г. FDIC внесла изменения в Единую систему рейтинга финансовых
учреждений UFIRS, более известную под наименованием CAMEL (после внесенных
изменений -- CAMELS). В нее был добавлен шестой компонент -- “Чувствительность к
рыночному риску”, который должен отражать в том числе и чувствительность
финансового учреждения к риску процентной ставки. Аналогичный путь избрал Базельский комитет по банковскому регулированию. В
сентябре 1997 г. эта международная организация выпустила документ под названием
“Принципы управления риском процентной ставки”, определивший наиболее общие
принципы управления процентным риском в коммерческом банке. Как и в случае с
FDICIA 305, его авторы не стали предлагать к использованию конкретные методики
измерения и управления риском, оставив этот вопрос на усмотрение
банков. По состоянию на 1 марта 1998 г. Центральным банком России не выпущено ни
одной инструкции, посвященной исключительно контролю за процентным риском. В
тоже время Положение “Об организации внутреннего контроля в банках” от 28.08.97
требует от банков организации эффективного контроля финансовых рисков, в том
числе и процентного риска. В Приложении 1 к этому Положению приведена форма
ежегодной отчетности коммерческого банка перед Банком России о состоянии
внутреннего контроля. Один из пунктов в этом отчете сформулирован следующим
образом: Под “другими рисками”, по-видимому, понимаются все риски, кроме кредитного. В
Приложении 2 к вышеупомянутому Положению приведены рекомендации по организации
внутреннего контроля за рисками банковской деятельности. В этих рекомендациях
процентный риск определяется в трактовке Базельского комитета. Задача контроля процентного риска для российских банков осложнена пунктом 2
статьи 837 Гражданского кодекса РФ: “По договору банковского вклада любого вида
банк обязан выдать сумму вклада или ее часть по первому требованию вкладчика, за
исключением вкладов, внесенных юридическими лицами на иных условиях возврата,
предусмотренных договором”. Таким образом, любой вклад физического лица в
российском банке представляет собой финансовый инструмент с неопределенным
денежным потоком, влияние которого на процентный риск трудно оценить. Учитывая
нацеленность ЦБ РФ на постепенный переход к международным стандартам
бухгалтерского учета и регулирования, распространению ранее выпущенных
рекомендаций Базельского комитета по нормам достаточности капитала, методике
расчета капитала, внутреннему контролю в банках на российское банковское
регулирование, логично предположить, что ЦБ РФ примет за основу новые
рекомендации Базельского комитета по контролю риска процентной ставки. Поэтому в
данной работе автор стремился учесть рекомендации Базельского комитета. Определенные положительные сдвиги в этом вопросе могут произойти в результате
введения с 1 января 1998 г. новых правил бухгалтерского учета и нового плана
счетов бухгалтерского учета для банков. Прежде всего это связано с требованиями
по составлению ведомости остатков размещенных (привлеченных) средств с
группировкой по срокам привлечения и срокам до погашения (по форме Приложения 12
к новым правилам учета), которая относится к числу основных отчетов. Таким
образом, новые правила учета неявным образом предъявляют дополнительные
требования к автоматизированной банковской системе. Теперь банки могут
производить простой статический анализ гэпов (см. далее) без каких-либо
дополнительных трудозатрат. Кроме того, появление Приложения 12 среди
обязательной отчетности банков облегчает задачу дистанционной оценки
подверженности банка процентному риску. Следует оговориться, что результаты
такого анализа (оценки) могут быть значительно искажены большой долей вкладов
физических лиц в пассивах банка из-за влияния упомянутой выше особенности
российского законодательства. Для того чтобы аналитическим путем получить количественную оценку риска,
необходимо предварительно определить качественно и количественно следующие
факторы:
III. Распределение вероятности неблагоприятного изменения рыночных
процентных ставок на множестве всех возможных сценариев изменения.
Этот
фактор определяется состоянием рынка. Возможно применение методов оценки, в
которых рассмотрены наиболее возможные сценарии со своими вероятностями, но
часто вероятность каждого сценария поочередно полагают равным 1, а оценка риска
производится для различных сценариев изменения процентных ставок. В определенные
периоды времени общее направление движения ставок может быть спрогнозировано с
очень большой вероятностью (например, приближение даты деноминации в России).
Такой прогноз может и должен быть использован при определении целевого
(планируемого) значения общей процентной позиции банка. IV. Заданная величина неблагоприятного изменения рыночных процентных
ставок.
Величину изменения процентных ставок принято измерять в базовых
пунктах (bp), при этом изменение процентных ставок на 1% в абсолютном исчислении
принимают за 100 базовых пунктов (100 bp). V. Процентная позиция.
Этот фактор представляет собой масштабную
величину, отражающую состояние активов и пассивов банка с точки зрения
процентного риска, которая может быть измерена в абсолютных величинах (денежная
сумма) или относительных величинах (по отношению к собственному капиталу или
активам). Рассмотрим подробнее некоторые из перечисленных выше факторов. Кривая доходности -- график зависимости величины процентных ставок по активам
от срока погашения активов на определенный момент времени при неизменных прочих
условиях. Доходность активов сильно зависит от кредитного риска по ним, поэтому
для целей анализа процентного риска обычно рассматривают кривую доходности по
безрисковым активам. Для США такой эталонной кривой доходности служит кривая по
ценным бумагам, выпущенным Казначейством США. В России эталонной кривой может
служить кривая доходности по ГКО и ОФЗ. На рисунке приведены кривые доходности
по состоянию на разные даты, построенные по значениям доходности ГКО. Рис. 1. Движение кривой доходности Для сопоставимости данных (из-за изменения режима налогообложения) кривая
доходности по состоянию 09.12.96 была приведена к условиям конца 1997 г. путем
сдвига на 15% вверх. Как видно из приведенного рисунка, кривая доходности с течением времени может
заметно смещаться и изменять свою форму. Поэтому моделирование движения кривой
-- достаточно сложная задача. Для оценки влияния движения кривой доходности на
состояние банка можно провести моделирование денежных потоков и/или позиций
банка под воздействием стандартных сценариев движения. При анализе и
моделировании изменение формы кривой доходности иногда представляют в виде
комбинации различных сценариев параллельного сдвига отдельно по отношению к
различным участкам кривой. Процентная позиция является масштабным показателем (в отличие от
вероятностных показателей) подверженности банка процентному риску. По источнику
возникновения процентная позиция может относиться к одному из трех типов: Крупные российские банки, подключенные к международным электронным системам
торговли финансовыми инструментами, имеют процентные позиции всех трех типов. По
причинам слабой развитости финансового рынка для большинства российских банков
характерно наличие позиций стратегического и тактического типа. Итак, на основе вышесказанного можно сделать следующие выводы: Наша следующая статья будет посвящена методам анализа процентного риска и
вопросам организации внутрибанковской системы анализа и контроля процентного
риска. Среди угроз финансового характера, которые отрабатываются руководством организации реального сектора, есть один специфический их вид – так называемый процентный риск. Считается, что данный вид риска в большей степени относится к банковской деятельности. Вполне закономерно в финансовых институтах активно занимаются процентными рисками, что совершенно не означает их отсутствия, например, в промышленности или торговле. Поэтому предлагаю более широко посмотреть на данный вопрос уже с позиции предприятия. Под процентным риском предлагается понимать возможность наступления неблагоприятных событий для экономики компании из-за принятия решений по его активам и обязательствам, в которых неточно оценены уровень и динамика рыночной ставки. Как уже традиционно принято в наших статьях, вероятность наступления благоприятных событий мы рассматриваем как шанс, хотя природа его идентична риску. Причиной возникновения данного риска является колебание процентной ставки. Ставка эта относительно разных видов активов и обязательств компании влияет или не оказывает существенного влияния, выражаясь бухгалтерским языком, на состояние статей актива и пассива баланса. Зададимся нетривиальным вопросом: есть ли процентный риск в условиях покупки предприятием товарных позиций у поставщика в условиях стабильного рынка? Может ли пеня в адрес покупателя, являясь существенным условием соглашения о поставке, рассматриваться как фактор вероятных нежелательных событий? Следует ли рассматривать процентный риск, если мы считаем, что управляя дебиторской задолженностью (ДЗ), мы кредитуем покупателя по определенной ставке? Должны ли мы, инвестируя средства в ДЗ, учитывать риски потерь? Заметьте, я ни разу в своих вопросах не коснулся банковских кредитов, с которыми обычно ассоциируется рассматриваемое здесь понятие. В российской деловой практике институт коммерческого кредита, хотя и заявлен, но реализуется в скрытой форме в двух направлениях: в отношении продавца-поставщика и касаемо покупателя-заказчика. Однако фактически всегда у одной из сторон в сделке переговорная позиция сильнее, это закон рынка. Сильнейшая сторона осуществляет диктат по цене или отсрочке платежа, и как только отложенное обязательство возникает «на горизонте», появляется «тень» процентного риска. Таким образом, одним из главных объектов риска могут выступать активы в форме специальных форм дебиторской и кредиторской задолженностей. При этом ДЗ как актив и кредиторская задолженность поставщикам как обязательства присутствуют в прямой или скрытой форме коммерческого кредита. Экономическое содержание таких активов и пассивов не зависит от формальной стороны. Источником опасности потерь в обоих случаях выступает Cash flow от операционной деятельности. Обратим внимание на представленную ниже выписку позиций из формы ОДДС (ОКУР 0710004), с которыми потенциально может быть связан процентный риск. Выписка статей из ОДДС (ОКУД: 0710004), связанных с процентным риском Действительно, поступления от продаж или выбытие денежных средств поставщикам могут выступать источником риска, если сделки совершаются на условиях коммерческого кредита. И это с позиции операционной деятельности. Но и инвестиционный, и финансовый блоки Cash flow также являются отражением причин возникновения риска, связанного с процентной ставкой. Финансовая деятельность в этом смысле воспринимается менеджментом вполне традиционно (займы, кредиты полученные, долговые бумаги выданные). Но ведь и инвестиционные вложения могут быть осуществлены на условиях коммерческого кредита. Помимо этого, в долговые ценные бумаги также несут в себе определенную вероятность процентного просчета. Понятие процентного риска предприятия тесно связано с явлением рыночной процентной ставки. Под ней предлагается понимать ставку, которая практикуется на рынке по аналогичным финансовым инструментам, применяемым в компании. Как правило, подобные финансовые инструменты имеют близкую степень риска. Но в целом по рынку динамика процентной ставки может отличаться от уровня, который используется в компании. Неспособность предугадать согласованность реальных ставок относительно рыночных и приводит к риску. Процентный риск формируется на основании ряда факторов, которые делятся на первичные и вторичные. К первичным факторам можно отнести следующее. К вторичным факторам относятся колебания показателей прямо или косвенно отражающих динамику рыночной ставки. Например, изменение такого критерия, как ставка Mosprime (Moscow Prime Offered Rate). В нашей стране данный показатель служит одним из ведущих рыночных индикаторов. Он характеризует усредненную ставку кредитов (депозитов) в рублях на московской рыночной площадке. Ниже показан график изменения индикатора Mosprime, начиная с середины 2016 года. Графическое представление процентного риска на основании динамики трехмесячного критерия Mosprime Классификация процентных рисков, используемая в среде финансовых организаций, применима и к структурам реальной экономики. Банковский риск-менеджмент выделяет позиционный, портфельный и структурный (экономический) процентные риски. Судя по названию, портфельный риск связан с портфельными инвестициями компании в акции, облигации и другие ценные бумаги. Позиционный риск возникает чаще всего, когда предприятие принимает на себя заемные обязательства по плавающей ставке. Структурный риск оценивается в связи с общими трендами рыночной процентной ставки, которые оказывают существенное, структурное влияние на всю экономику компании. Вместе с тем, мне ближе деление риска реального бизнеса в привязке к структуре Cash flow так, как это представлено в предыдущем разделе. С позиции концепции приемлемого риска методология снижения угроз для экономики предприятия за счет процентных несоответствий традиционно строится на методах уклонения, передачи, локализации, распределения и компенсации. Как и в случае с валютными операциями, процентный риск при управлении им в наибольшей степени нивелируется, когда используются такие способы минимизации, как передача. Однако и другие методы также применяются. Так, например, различные формы отказа от реагирования на объект потенциальной опасности целесообразны, когда вероятность неблагоприятных событий, связанных с процентной позицией, непредсказуемы или катастрофичны. Если же возможность наступления рисковых событий незначительна, что вполне вероятно в более или менее стабильной рыночной ситуации, может использоваться принятие риска. Вероятность угрожающих факторов в этом случае компенсируется, например, за счет формирования резервов. В рамках специальной методологии управления могут использоваться следующие . Методы снижения рисковой нагрузки путем передачи могут быть применены в условиях, когда угроза не столь значительна, чтобы от нее уклоняться. При этом вероятность неблагоприятных событий не настолько мала, чтобы не было выгодно осуществить передачу риска профессиональному оператору соответствующих услуг. Среди подобных способов минимизации можно выделить: Мы рассмотрели один из ключевых финансовых рисков, и его важность в современном деловом мире только растет. Более того, все больше промышленных и торговых предприятий вовлекаются в процесс управления процентными рисками. В немалой степени данный вопрос начинает касаться инвестиционной деятельности и проектной практики. Это связано не только с тем, что среди источников финансирования инвестиций активно выступает банковское кредитование, но и с иными моментами процентных обязательств в инвестиционном процессе. Т.е. депозитов и взятых взаймы денег, связанная с предоставлением кредита, может обогнать в течение срока действия кредита среднюю процентную ставку по кредитам. Является ли процентный риск постоянным, или его можно избежать? Теоретически можно, если изменение в доходах от активов (ставка по кредитам) можно полностью сбалансировать как по срокам, так и по размеру изменениями в издержках привлечения фондов (т.е. цене получения средств для предоставления банковского кредита). Но практически невозможно в любое время балансировать таким образом все кредиты, да и банки не всегда заинтересованы в проведении такой политики. Поэтому банки постоянно подвергаются процентному риску, но это, однако, не исключает, а, напротив, предполагает управление процентным риском. Выделяют два вида процентного риска: позиционный и структурный. Позиционный риск
— это риск по какой-то одной позиции (по проценту в данный конкретный момент). Например, банк выдал кредите плавающей процентной ставкой. Неизвестно, принесет ли она банку успех. Что можно в целях предотвращения этого риска предусмотреть в балансе? Прежде всего нужно изменить проценты по вкладам и выровнять проценты по активам и пассивам баланса банка. Структурный риск
— это риск в целом по балансу банка, вызванный изменениями на денежном рынке в связи с колебаниями процентных ставок. Следовательно, процентный риск влияет как на прибыль, полученную от процентов, так и на баланс банка в целом. Причинами процентного риска могут быть: В зависимости от характера процентной ставки различаются: Риск твердою процента возникает тогда, когда твердые (фиксированные) ставки процента устанавливаются по кредиту, а по депозитам и другим покупным ресурсам процент меняется. В данном случае процент по кредиту не учитывает изменений рыночного процента привлеченных средств. Рассмотрим конкретную ситуацию: И в I и во II варианте неясно, что будет, начиная с четвертого года, если изменится денежный рынок. Эту возможность риска изменяющегося процента нужно предусматривать в кредитном договоре, а если необходимо, то структурно изменить пассив. Для предотвращения процентного риска коммерческим банкам необходимо: Реализация указанных мер в практической деятельности банка проводится с использованием специальных (целевых) методов управления процентным риском. К специальным методам управления процентным риском относятся методы управления процентной маржой и управление гэпом (разрывом). Одна из главных целей управления (менеджмента) в банке — это контроль за процентной маржой, т.е. маржой между процентным доходом от активов, приносящих прибыль, и процентными расходами по обязательствам. Кроме маржи обращается внимание на спрэд, который является разницей между взвешенной средней ставкой, полученной по активам, и взвешенной средней ставкой, выплаченной по обязательствам. Оба эти показателя должны отражаться в отчете о доходах банка. При планировании данные показатели определяются методами прогнозирования. Наконец, в процессе управления процентным риском учитывается гэп (разрыв) — расхождение или несбалансированность активов и пассивов банка с колеблющейся и фиксированной ставкой над пассивами с фиксированной ставкой в данный период времени. Рассмотрим подробнее методы управления процентным риском. Управление процентной маржой требует осторожного и постоянного анализа изменений на рынке банковских операций, в экономике, процентных ставках. В условиях инфляции прогнозировать процентную ставку практически невозможно, а потому управление рисками в банке должно быть сосредоточено на балансировании по срокам портфеля активов. Но это очень сложно, если банк имеет на балансе активы и пассивы с фиксированной и плавающей ставками. Поэтому оценка перспектив изменения процентных ставок необходима. Балансирование портфеля активов и пассивов по срокам позволяет банку зафиксировать процентный спрэд, т.е. нейтрализовать процентный риск. Однако банкиры предпочитают риск неопределенного спрэда, если несбалансированное соотношение сроков обещает большие доходы. Это бывает, когда экономисты не могут предсказать движение процентной ставки. Рассмотрим конкретную ситуацию сбалансированного привлечения фондов по сравнению с несбалансированными. I вариант (сбалансированный): II вариант (несбалансированный): альтернативные стратегии кредитования на 180 дней: а) привлечь заемные средства на 180 дней, спрэд 5%; б) привлечь заемные средства на 90 дней, возобновление через 90 дней: спрэд 1 / 2 (10 + 13) = 11,5%. Успешное управление гэпом требует успешного предсказания будущих движений процентной ставки. В нашем примере точное предсказание краткосрочных ставок заставило менеджмент не балансировать 180-дневный кредит, а создать разрыв, который ведет к расширению процентной маржи. Исходя из приведенных данных, по II варианту спрэд составил 11,5, а не 5%, как в I варианте. Это произошло за счет того, что в процессе управления гэпом, как отмечалось, удалось правильно спрогнозировать движение процентных ставок. Было принято решение привлекать заемные средства на 180 дней при условии разделения этой сделки на два самостоятельных этапа: привлечь вначале на 90 дней, а затем возобновить еще на 90 дней. В этом случае спрэд на несбалансированный 180-дневный кредит составил 11,5% и сложился следующим образом: Спрэд на кредит в 180 дней составляет 11,5%. Факторы, влияющие на процентную маржу: Управление гэпом можно определить как управление данными уровнями активов и пассивов, чувствительных к изменению процентной ставки. Различают положительный и отрицательный гэп. При положительном гэпе активы с изменяющейся ставкой превышают пассивы с изменяющейся ставкой. При положительном гэпе с падением процентной ставки падает процентная маржа; с ростом процентных ставок растет маржа. При отрицательном гэпе пассивы с изменяющейся ставкой превышают активы с изменяющейся ставкой. В этом случае с падением процентных ставок маржа растет, а с ростом процентных ставок — падает. Степень процентного риска, поскольку он влияет на процентную маржу и спрэд, зависит от размеров разрыва и его направления, скорости и длительности изменения процентной ставки. Для того чтобы полнее использовать возможности управления гэпом в практической деятельности банков, необходимо: Рассмотрим возможные варианты банковской процентной политики. Здесь можно выделить несколько этапов. I этап — низкие процентные ставки (ожидается рост): II этап — растущие процентные ставки (ожидается в будущем их максимальный рост): III этап — высокие процентные ставки (ожидается их снижение в ближайшем будущем): IV этап — падающие процентные ставки (в ближайшее время они станут минимальными): При реализации любою из названных направлений (этапов) процентной политики важно иметь в виду, что главной задачей банка является увеличение чистой процентной маржи в рамках установленных политикой банка параметров риска. Процентные ставки и степень риска, присущая пассивам и активам,- это переменные величины, определяемые внешним воздействием, на что отдельный банк не может повлиять или точно их предсказать. Поэтому управление активами и обязательствами — это непрерывный процесс, требующий привлечения наиболее опытных кадров банка.
Список литературы
Риск процентной ставки
Финансовые риски
Понятие риска процентной ставки
Эффекты процентного риска
Современное положение в сфере контроля банковского процентного риска в
странах с развитой финансовой системой
Современное положение в сфере контроля банковского процентного риска в
России
Измерение процентного риска
Факторы риска
Сценарии изменения процентных ставок
Процентная позиция
Понятие процентного риска
(нажмите для увеличения)Виды процентного риска коммерческой организации
Подходы к управлению процентным риском
