Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Введение
Актуальность темы дипломной работы . Как известно, одна из главнейших тенденций развития мировой экономики на современном этапе - глобализация. Данный процесс постоянно набирает силу и является всеобъемлющим. Можно отметить, что процессы глобалзации спосоствуют как ускорению темпов развития экономики, так и могут выступать в качестве угроз для экономического развития. В связи с этим постепенная интеграция России в систему мировой экономики на современном этапе предполагает то, что нужно учитывать влияние процессов глобализации мировой экономики на сферу национального хозяйства.
Российские банки и нефинансовые компании неконтролируемо привлекали средства на международном рынке капитала, что проявилось в национальной экономике увеличением внешнего корпоративного долга. Данное обстоятельство способствовало усилению степени зависимости внутриэкономических процессов от внешнеэкономической конъюнктуры. Можно отметить, что увеличение внешнего корпоративного долга явилось одной из причин, по которым российская экономика была вовлечена в мировой финансово-экономический кризис. В результате данного кризиса произошло увеличение общеэкономических диспропорций, а также экспортно-сырьевой специализации.
До начала мирового экономического кризиса опасность тенденций увеличения внешнего корпоративного долга была недооценена. Кризис выявил двоякий характер влияния внешнего корпоративного долга на состояние экономики. С одной стороны, внешний корпоративный долг давал возможность банкам и компаниям нефинансового профиля деятельности распоряжаться привлеченными средствами от нерезидентов, которые они не были в состоянии получить внутри страны. Полученные средства направлялись на модернизацию производства и осуществление инвестиций, что выступает достаточно важным фактором развития и роста экономики, что в свою очередь может способствовать переходу на инноваицонный тип развития. С другой стороны, неконтролируемое привлечение займов со стороны банков и нефинансовых компаний и их неэффективное использование, может оказывать разрушительное влияние на состояние экономики страны, а также является угрозой экономической безопасности. Отметим, что по причине отсутствия системы мониторинга внешних заимствований банков и нефинансовых компаний, а также контроля их использования сформировало угрозу национальной безопасности России. Это обясняется тем, что во время кризиса потеря стратегических активов России стало реальностью, так как обеспечением по большей части международных синдицированных кредитов банков и нефинансовых компаний выступали российские активы, в том числе те, которые имели стратегическую значимость для целей обеспечения обороны страны и безопасности государства.
Таким образом, необходима система управления внешним корпоративным долгом для результативного использования привлеченных займов, а также обеспечения экономической безопасности страны.
Степень научной разработанности темы дипломной работы . Проблемы, касающиеся обеспечения экономической безопасности в разных ее проявлениях, были исследованы многими отечественными учеными. Выделим труды Абалкина Л.И., Арзипова А.И., Богданова И.Я., Глазьева С.Ю., Олейникова Е.А., Сенчагова В.К. и др. Вопросами притока капитала через выполнение внешних заимствований на международном рынке капитала, а также его влияния на экономику страны занимались такие ученые как Кругман П., Мак-Киннон Р., Пилл X. и др. Вопросы, касающиеся внешнего корпоративного долга и его влияния на экономику России, отражены в работах таких отечественных ученых как Грибанова Н.В.,. Ершов М.В., Мальцева И.Г., Шабалин А.О.
При этом необходиомо отметить, что несмотря на разработку большого количества проблем экономической безопасности и внешнего корпоративного долга, системный подход, касающийся обеспечения экономической безопасности в области внешнего корпоративного долга, исследование факторов формирования внешнего корпоративного долга и его влияния на экономическую безопасность, разработка единых методических подходов мониторинга и управления для обеспечения экономической безопасности не обладают едиными методологическими основами и выступают недостаточно изученной проблемой. Решение данной проблемы представляет особый интерес как с теоретической, так и с практической точек зрения для увеличения степени результативности деятельности органов власти по обеспечению экономической безопасности государства.
Цель и задачи дипломной работы . Цель дипломной работы состоит в анализе внешнего корпоартивного долга как угрозы национальной безопасности страны.
Для достижения поставленной цели работы необходимо определить и последовательно решить ряд взаимосвязанных задач, среди которых выделим следующие:
Раскрыть сущность экономической безопасности в сфере управления внешним корпоративным долгом в современных условиях;
Определить факторы, влияющие на формирование внешнего корпоративного долга;
Проаналазировать экономические угрозы от влияния внешнего корпоративного долга на экономику страны;
Проанализировать динамику формирования и структуру внешнего корпоративного долга России;
Выявить проблемы обслуживания внешнего корпоративного долга;
Рассмотреть необходимость формирования системы управления внешним корпоративным долгом при обеспечении экономической безопасности России;
Определить пути стабилизации и повышения эффективности внешнего долга России.
Объект и предмет дипломной работы. Объектом дипломной работы выступает внешний корпоративный долг как угроза национальной безопасности.
Предметом дипломной работы являются отношения организационно-экономического характера по управлению внешним корпоративным долгом в системе обеспечения экономической безопасности России.
Теоретическ ая база дипломной работы . При написании дипломной работы использовалась экономическая учебная и специальная литература, труды отечественных и зарубежных ученых, специалистов в сфере национальной экономики, экономической безопасности, международных финансовых и валютно-кредитных отношений, научные статьи и публикации, монографии, а также нормативно-правовые документы.
Методологическ ая база дипломной работы . В дипломной работе использовались диалектический и аналитический методы, а также общенаучные методы наблюдения, сравнения, описания, измерения, анализа, синтеза, абстрагирования, обобщения, индукции, дедукции, системный подход, структурно-функциональный метод.
Структура дипломной работы . Логика, цель и задачи дипломной работы предопределили ее структуру, которая включает введение, три главы, разделенные на паргарафы, заключение и список использованной литературы.
Во введении кратко обосновывается актуальность выбранной темы работы, формулируется цель исследования, а также задачи для ее достижения.
В первой главе дипломной работы раскрываются теоретические аспекты внешнего корпоративного долга. В частности в данной главе раскрывается сущность экономической безопасности в сфере управления внешним корпоративным долгом в современных условиях, выявляются факторы, влияющие на формирование внешнего корпоративного долга, а также определяются экономические угрозы от влияния внешнего корпоративного долга на экономику страны.
Во второй главе дипломной работы проводится анализ состояния внешнего корпоративного долга России. В данной главе рассматривается динамика формирования и структура внешнего корпоративного долга России, а также выявляются проблемы обслуживания внешнего корпоративного долга.
В третьей главе дипломной работы определяются основные направления сосвершенствования управления внешним корпоративным долгом. В данной главе дипломной работы рассматривается формирование системы управления внешним корпоративным долгом при обеспечении экономической безопасности России, а также пути стабилизации и повышения эффективности внешнего долга России.
В заключении подводятся итоги проделанной работы.
Работа сопровождается рисунками, таблицами.
1. Теоретические аспекты внешнего корпоративного долга страны
1.1 Сущность экономической безопасности в сфере управления внешним корпоративным долгом в современных условиях
Анализ вопросов, касающихся внешнего корпоративного долга страны, по мнению автора данной дипломной работы, необходимо начать с рассмотрения сущности экономической безопасности в сфере управления внешним корпоративным долгом.
Следует признать, что на сегодняшний день наибольшее число фундаментальных научных разработок посвящено экономической безопасности государства, общества и личности. В то же время практически нет ни одного аспекта безопасности государства, который бы непосредственно не зависел от обеспечения его финансовой безопасности. Последняя традиционно рассматривается как составная часть более широкого явления - экономической безопасности Вечканов Г.С. Экономическая безопасность. - СПб.: Питер, 2009. - С. 125 .
Зависимость различных направлений (видов) безопасности государства от его финансовой составляющей, с одной стороны, очень проста - отсутствие достаточных денежных ресурсов приводит к недофинансированию наиболее важных мероприятий, с другой - эта "общая взаимосвязь находит конкретное выражение в различных по своему экономическому характеру явлениях и процессах" Кризисная экономика современной России: тенденции и перспективы / Под ред. Е.Т. Гайдара. - М.: Проспект, 2010. - С. 59-60 .
В услвиях современности роль финансов государства состоит в том, что они являются важнейшим инструментом по воздействию на процесс общественного воспроизводства, а также поддержки темпов экономического роста, развития значимых отраслей хозяйства, перестройки структуры экономики, ускорения темпов НТП. Так, при расширении объемов инвестиций со стороны государства, происходит увеличение спроса на рабочую силу, оборудование. Данное обстоятельство, в свою очередь, дает толчок для роста объемов промышленного производства, уровня занятости, а также приводит к оживлению хозяйственной конъюнктуры. За счет денежных средств из бюджета государства выполняется поддержка спроса, а также осуществляется финансирование мероприятий и программ социального характера т.п. На состояние экономики оказывают воздействие расходы, которые связаны с обеспечением обороноспособности государства. Однако можно отметить, что данное воздействие является противоречивым. С одной стороны, данные затраты предоставляют некоторый импульс для развития сферы промышленности, при этом с другой стороны - продолжительная гонка вооружений может привести к тому, что экономика будет источщена, возникнут внутрихозяйственные диспропорции, измениться структура производств и могут возникнуть иные отрицательные последствия.
Ученые Ю.М. Осипов достаточно справедливо отмечает, что с учетом доминирующего положения, которое занимает финансовая составляющая в экономике современного типа, можно характеризовать экономику как экономику, которая управляется в основном посредством финансового механизма, при помощи рычагов финансового характера, финансовых стимулов и в финансовых целях. При этом можно отметить, что условия усиленной глобализации, которые хорошо заметны в данное время, как раз формируют условия для установления особой финансовой власти, которая через владение мировыми денежными ресурсами и распоряжение их стоимостью, управление финансовыми потоками дает воздействовать как на область всего мирового хозяйственного пространства, так и на некоторые отдельные государства Мирошниченко В. Национальная безопасность Российской Федерации: Обеспечение и организация управления. - М.: Инфра, 2011. - С. 36 .
Несмотря на столь большую значимость, анализируемое явление остается малоизученным. Существующих в данной обалсти разработок явно недостаточно. В экономической литературе отсутствует системное определение понятия "финансовая безопасность", не установлены ее критерии "понятные, осязаемые и доступные каждому субъекту безопасности", специфика и состав угроз, не разработаны корректные исходные категории, эффективные механизмы использования финансовых инструментов.
Актуальности данной тематике придают кризисные явления в мировой и национальных экономиках, порожденные, прежде всего, кризисом в финансовой сфере. Именно в условиях кризиса наиболее наглядно проявляются все проблемы, существующие в государстве: экономические, политические, правовые и т.д., вскрываются недостатки системы обеспечения важнейшего направления национальной безопасности - финансовой. В такие периоды органы власти должны придавать вопросам безопасности государства, организаций и граждан особую важность, разрабатывать эффективные инструменты ликвидации возникающих угроз или сглаживания их последствий Алтунян А.Г. Оценка показателей-индикаторов финансовой безопасности России // Финансовый бизнес. - 2011. - Т. 1. - № 150. - С. 36 .
В современной научной литературе можно встретить несколько подходов к определению понятий "экономическая безопасность", "финансовая безопасность", причем основную лепту в установление сущности этого явления вносят экономисты, социологи, философы. Представители юридического сообщества в этом процессе за редким исключением вообще не принимают участия. В результате российская правовая наука не располагает общепринятым определением понятия "финансовая безопасность". Так, экономисты иногда рассматривают финансовую безопасность и как "основное условие способности государства осуществлять самостоятельную финансово-экономическую политику в соответствии со своими национальными интересами", и как "состояние экономики, при котором обеспечивается формирование положительных финансовых потоков государства в объемах, необходимых для выполнения его задач и функций".
Академик РАЕН, В.К. Сенчагов, под экономической безопасностью понимает сложную индикаторную систему, включающую в себя национальные интересы в области экономики, и выступающую в качестве основы национальной безопасности Сенчагов В.К. Экономическая безопасность России. - М.: Дело, 2010. - С. 120 .
Экономическая безопасность страны является комплексом экономических, правовых, геополитических, а также иных условий, которые обеспечивают:
Условия для выживания страны в условиях кризиса;
Защиту важных интересов государства в сфере ее ресурсного потенциала, сбалансированности и динамики роста и развития;
Формирование внутреннего иммунитета и защищенности с внешней стороны от воздействий дестабилизирующего характера;
Конкурентоспособность страны при осуществлении деятельности на мировых рынках и высокую степень надежности финансового положения;
Достойные условия жизни и устойчивого процесса развития личности Гриценко А.Н. Государственный внешний долг и макроэкономическая динамика // Проблемы современной экономики. - № 1. - 2012. - С. 63 .
Процесс обеспечения экономической безопасности относится к числу важнейших функций государства. При этом отметим, что экономическая безопасность выступает как составная часть национальной безопасности страны.
Таким образом, категория "экономическая безопасность страны" отображает способность соответствующих институтов политического, правового и экономического характера защищать интересы всех своих главных субъектов национальной экономики в рамках правил, действующих внутри страны и в международной торговле, на основе национальных и международных правовых норм, при соблюдении и уважении национальных хозяйственных традиций и ценностей. Рассматривая сущность экономической безопасности государства с общей точки зрения, можно определить ее в качестве состояния экономики и институтов власти, осуществляющих гарантированную защиту национальных интересов, обеспечивающих социальную направленность политики, необходимый оборонный потенциал даже при условии неблагоприятного развития внешних и внутренних процессов.
Можно привести еще одно определение экономической безопасности государства - способность национальной экономики обеспечить достаток нации и устойчивость внутреннего рынка вне зависимости от влияния внутренних и внешних факторов Кардашова И.Б. Стратегия национальной безопасности Российской Федерации: сущность, содержание, проблемы // Законы России: опыт, анализ, практика. - 2010. - № 10. - С. 83 .
Сформулируем цели и задачи обеспечения экономической безопасности государства, которые могут быть сформулированы следующим образом:
Выявить и проанализировать негативные экономические воздействия;
Разработать нормативно-правовую базу обеспечения экономической безопасности;
Создать благоприятный климат в обществе, способствующий осуществлению экономических реформ.
Нередко финансовую безопасность пытаются представить через обеспечение развития финансовой системы. В частности, Б.В. Губин предлагает для научного обсуждения следующее определение: "Финансовая безопасность - это обеспечение такого развития финансовой системы и финансовых отношений и процессов в экономике, при котором создаются необходимые финансовые условия для социально-экономической и финансовой стабильности развития страны, сохранения целостности и единства финансовой системы (включая денежную, бюджетную, кредитную налоговую и валютную системы), успешного преодоления внутренних и внешних угроз России в финансовой сфере" Цит. по: Экономическая безопасность России: (Общий курс): учебник / Под ред. В.К. Сенчагова. - М.: Дело, 2010. - С. 312 .
В некоторых работах авторы вместо понятия "финансовая безопасность" используют термин "устойчивость финансовой системы". Так, В.Ф. Солтаганов указывает, что устойчивость финансовой системы определяется состоянием федерального бюджета и платежного баланса страны, нормализацией финансовых потоков и расчетных отношений, устойчивостью банковской системы и национальной валюты, степенью защищенности интересов вкладчиков денежных средств в финансовые институты, объемом золотовалютных резервов, развитием российского фондового рынка, а также снижением государственного внешнего долга, обеспечением финансовых условий для активизации инвестиционного процесса. Полагаем, что устойчивость финансовой системы является одной из составных частей финансовой безопасности Красавина Л.Н. Долговая политика: мировой опыт и российская практика // Деньги и кредит. - № 8. - 2011. - С. 26 .
Более удачное определение рассматриваемой категории, по нашему мнению, предлагает М.Е. Каратонов. Финансовая безопасность - это "состояние экономики, при котором обеспечивается формирование достаточных финансовых ресурсов государства в объемах, необходимых для выполнения его задач и функций при соответствующем контроле за законным их формированием и расходованием".
Самое же короткое определение данного понятия представлено А.В. Колосовым: "…способность сохранять и наращивать финансовый потенциал, обеспечивать независимость и стабильность государственных финансов" Цит. по: Кардашова И.Б. Стратегия национальной безопасности Российской Федерации: сущность, содержание, проблемы // Законы России: опыт, анализ, практика. - 2010. - № 10. - С. 83 .
Финансовая безопасность (англ. financial security) - понятие, которое включает совокупность мер, средств и методов, направленных на защиту экономических интересов государства на макроэкономическом уровне, корпоративных структур, финансовой деятельности субъектов хозяйствования на микроуровне.
На макроэкономическом уровне финансовая безопасность представляет собой способность государства в мирное время и при чрезвычайных ситуациях адекватным образом реагировать на негативные финансовые воздействия с внутреней и внешней стороны.
Финансовая безопасность отображает состояние и степень готовности государсвтенной финансовой системы к надежному и своевременному финансовому обеспечению потребностей экономического характера в размерах, необходимых для поддержки нужного уровня военной и экономической безопасности страны. Достижение финансовой безопасности связано с деятельностью в сфере финансов и в сопряженных с ней сферах: социально-экономической, денежно-кредитной, международно-финансовой и пр. В связи с этим концепция и стратегия финансовой безопасности должны находить отображение в концепции и стратегии экономической безопасности государства, в бюджетной, экономической, а также денежно-кредитной политике и др.
Анализ представленных разноплановых позиций позволяет продемонстрировать собственный взгляд на сущность категории "финансовая безопасность". По мнению автора дипломной работы, финансовая безопасность может быть определена как состояние финансовых отношений, при котором создаются приемлемые условия и необходимые ресурсы для расширенного воспроизводства, экономического роста и роста благосостояния населения, стабильности, сохранения целостности и единства финансовой системы государства, для успешного противостояния внутренним и внешним факторам дестабилизации финансового положения в стране Лукьянович Н.В. Внешнеэкономические аспекты стратегии национальной безопасности России до 2020 года // Вестник Академии экономической безопасности МВД России. - 2010. - № 1. - С. 17 .
Финансовая безопасность государства состоит в способности его органов:
Обеспечивать устойчивость экономического развития государства;
Обеспечивать устойчивость платежно-расчетной системы и основных финансово-экономических параметров;
Нейтрализовать воздействие мировых финансовых кризисов и преднамеренных действий внешних субъектов (государства, ТНК, субгосударственные группировки и др.), теневых (кланово-корпоративные, мафиозные и др.) структур на национальную экономическую и социально-политическую систему;
Предотвращать крупномасштабную утечку капиталов за границу, "бегство капитала" из реального сектора экономики;
Предотвращать конфликты между властями разных уровней по поводу распределения и использования ресурсов национальной бюджетной системы;
Наиболее оптимально для экономики страны привлекать и использовать средства иностранных заимствований; предотвращать преступления и административные правонарушения в финансовых правоотношениях (в том числе легализацию доходов, полученных преступным путем) Люшнина Н.О. Особенности управления государственным внешним долгом России и крупнейших стран мира// Экономика и менеджмент систем управления. - 2013. - Т. 10. - № 4. - С. 59 .
Все перечисленное также можно представить как некоторые задачи, которые должны решать органы государственной власти и управления в целях обеспечения безопасного и эффективного функционирования не только элементов финансовой системы государства, но и всех взаимосвязанных с ней звеньев государственного управления.
В условиях глобального кризиса стало очевидно, что существующая на сегодняшний день система государственных органов власти оказалась неспособна выполнить ни одну из этих задач.
Как указано в Государственной стратегии экономической безопасности, "устойчивость финансовой системы определяется уровнем дефицита бюджета, стабильностью цен, нормализацией финансовых потоков и расчетных отношений, устойчивостью банковской системы и национальной валюты, степенью защищенности интересов вкладчиков, рынка ценных бумаг, снижением внешнего и внутреннего долга и дефицита платежного баланса, обеспечением финансовых условий для активизации инвестиционной деятельности" Куликов С. Российские долги превысили золотовалютные резервы // Независимая газета. - 12.02.2013 .
К числу наиболее важных национальных интересов России в финансовой сфере можно отнести: поддержание государственных расходов в соответствии с имеющимися ресурсами; обеспечение целевого финансирования государственных программ (в первую очередь, социальных); инвестирование в сферу наукоемкого и высокотехнологичного производства; уменьшение последствий воздействия мировых финансовых кризисов на национальную экономику; преодоление разногласий по поводу распределения и использования ресурсов бюджетной системы; усиление сдерживания инфляционных процессов в экономике и поддержание стабильно высокого курса национальной валюты; противодействие незаконному вывозу капитала за границу; привлечение иностранных инвестиций (особенно долгосрочных в промышленный сектор экономики); принятие "работоспособных" нормативно-правовых актов, обеспечивающих нормальное функционирование финансовой системы страны; построение эффективного правоохранительного механизма защиты государственных финансов от воздействия криминальных процессов и посягательств Мальцева И.Г. Долговые тенденции экономики россии с позиций национальной безопасности // Энергия: экономика, техника, экология. - 2009. - № 1. - С. 30 .
Следует отметить, что эти интересы сохраняются и в бескризисный период, и в условиях кризиса Долбилов А.В. Внешней корпоративный долг как угроза экономической безопасности Российской Федерации: Автореф. дис… канд. экон. наук. - М., 2011. - C. 15 .
На современном этапе исторического развития России объективно существуют реальные внутренние и внешние угрозы финансовой безопасности государства, недопущение или преодоление которых должно стать важнейшим элементом стратегии обеспечения финансовой безопасности Российской Федерации. Выявление возможных угроз финансовой безопасности и выработка мер по их предотвращению или минимизации негативных последствий имеют первостепенное значение в системе обеспечения финансовой безопасности Российской Федерации Матовников М.Ю. Проблема российского внешнего корпоративного долга намного сложнее, чем кажется // Деньги и кредит. - 2013. - № 9. - С. 39 .
Угроза финансовой безопасности включает в себя потенциальную возможность такого развития ситуации, при которой под влиянием внутренних или внешних факторов (или их совокупности) возникает опасность развала ключевых звеньев финансовой системы, системы ее управления, ущерба национальному богатству, подрыва финансово-кредитной и валютной систем.
По мнению большинства специалистов, наиболее опасны в настоящий переходный период внутренние угрозы. Вместе с тем внешние угрозы, в силу системности всей совокупности угроз, зачастую усиливают опасность некоторых внутренних угроз.
Основные внутренние угрозы финансовой безопасности государства: недостаточно эффективная система государственного финансового контроля, отсутствие социальной ориентированности экономики, падение платежеспособности населения, низкая способность финансовой системы обеспечивать воспроизводство, неадекватная финансово-экономическая политика, направленная на превращение страны в "сырьевой придаток" для высокоразвитых стран и т.д.
Необходимость выработки специальной системы мер в области финансовой безопасности обусловлена рядом крупных проблем в финансовой сфере Российского государства:
Финансово-кредитная система в современном виде неспособна в полной мере обеспечить денежными средствами не только расширенное, но и простое воспроизводство;
Несоответствие друг другу и несогласованность отдельных направлений финансово-экономической политики, финансовые и денежно-кредитные инструменты недостаточно скоординированы между собой;
Банковская система базируется на смешанной системе денежного обращения (рубль-доллар-евро), причем доллар и евро берут на себя такие функции, как средства накопления и во все более значительной степени как средства платежа;
Органами государственной власти принимаются недостаточные усилия для стабильного экономического роста, структурной перестройки экономики России и ее перевода на инновационный путь развития;
Не отработаны механизмы государственного регулирования финансовых и товарных рынков, иностранных инвестиций в России и российских инвестиций за рубежом;
Утрачен административный контроль за операциями хозяйствующих субъектов на отдельных финансовых и товарных рынках и в отдельных сферах деятельности;
В условиях кризиса резко снизились: налоговый потенциал территорий, налоговая способность налогоплательщиков, собираемость налогов;
Значительно осложнилась система банковского кредитования реального сектора экономики Долбилов А.В. Внешней корпоративный долг как угроза экономической безопасности Российской Федерации: Автореф. дис… канд. экон. наук. - М., 2011. - С. 36 .
Среди основных причин возникновения внешних угроз финансовой безопасности России следует выделить:
Стремительное развитие процесса транснационализации экономических связей, интернационализации мирового хозяйства (называемого глобализацией);
Беспрецедентное влияние внутренней и внешней политики государств на внешнеэкономические связи и отношения;
Утрату Россией части своих внешнеэкономических позиций в результате вытеснения ее иностранными конкурентами с мировых рынков, противодействие равноправному участию России в международной торговле (принцип двойных стандартов);
Постоянное увеличение огромной массы капиталов, крайняя подвижность которых создает напряженную обстановку, а также высокую степень концентрации финансовых ресурсов как на макроэкономическом уровне (бюджетные системы государств и международных организаций), так и на глобальном уровне (межгосударственная экономическая интеграция, включая ее финансовую и валютную составляющую);
Высокую степень мобильности и взаимосвязи финансовых рынков на базе новейших информационных технологий;
Многообразие финансовых инструментов и высокую степень их динамизма;
Усиление конкуренции и трений между государствами в экономической и иных сферах, использование мощными экономическими акторами стратегий завоевания мирового экономического пространства;
Чрезмерную зависимость экономики от иностранного краткосрочного спекулятивного капитала, делающую финансовую систему чрезвычайно уязвимой;
Глобальные кризисные тенденции, неспособность современных финансовых институтов (в том числе международных) эффективно их контролировать Петренко И.Н. Экономическая безопасность России. Денежный фактор. - М.: Маркет ДС, 2008. - С. 63 .
Таким образом, из всего спектра проведенных за последние годы исследований различных видов безопасности наименее разработанными являются вопросы финансовой безопасности государства. Масштабность и взаимозависимость процессов, определяющих функционирование механизмов обеспечения безопасности страны, диктуют необходимость анализа финансовой безопасности с использованием качественно нового межотраслевого подхода и расширением традиционной методологии.
1.2 Факторы, влияющие на формирование внешнего корпоративного долга
Под государственным долгом подразумевают долговые обязательства России перед юридическими и физическими лицами, а также иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. Госдолг России в полном объеме и без условий обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, которое составляет государственную казну.
Государственный долг с теоретической точки зрения характеризует набор денежных отношений в процессе перераспределения финансовых ресурсов с целью формирования централизованного денежного фонда на условиях платности, срочности и возвратности (при учете регулирования задолженности перед кредиторами) для реализации функций государства.
Государственный долг с практической точки зрения представляет собой обязательства, которые вытекают из государственных либо муниципальных заимствований, гарантий по обязательствам третьих лиц и иные обязательства согласно с видами долговых обязательств, которые определены Бюджетным кодексом РФ.
Внешним государственным долгом называется задолженность государства иностранным физическим и юридическим лицам, иным государствам, международным организациям и иным субъектам международного права, выраженная в иностранной валюте Вечканов Г.С. Экономическая безопасность. - СПб.: Питер, 2009. - С. 59 .
В зависимости от сроков погашений и объемов обязательств можно выделить текущий и капитальный государственный долг. Капитальным госдолгом называется вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по данным обязательствам. Текущим госдолгом называются расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.
Госдолгу присущи такие признаки:
Госдолг с макроэкономической точки зрения выражен только в денежной форме;
Госдолг обладет относительно постоянным характером, потому как прежние долговые обязательства можно рефинансировать за счет формирования новых долговых обязательств государства;
Вещественным носителем госдолга являются государственные заимствования на внешнем финансовом рынке Богомолов В.О. Экономическая безопасность. - М.: Юнити-Дана, 2009. - С. 94 .
Некоторые исследования полагают, что госдолг является стоимостной (экономической) категорией. Если данное утверждение является правомерным, то госдолг может исполнять такие функции: фискальную и регулирующую.
Фискальная функция госдолга состоит в том, что данный долг государство применяет для целей покрытия дефицита бюджета, нивелируя тем самым неравномерность поступления налоговых платежей.
Регулирующая функция заключается в том, что при помощи госдолга регулируется денежное обращение и деловая активность в стране. Государственные долговые обязательства на практике являются инструментом для реализации денежно-кредитной политики Центрального банка России. Это проявляется в том, что норма доходности по государственным долговым обязательствам (облигациям) оказывает влияние на уровень процентных ставок по банковским кредитам и депозитам. Понижение нормы доходности по государственным ценным бумагам, при прочих равных условиях, зачастую приводит к снижению процентных ставок по банковским кредитам и депозитам.
Историю внешних заимствований России можно условно разделить на три качественных этапа. Первый этап - со 2-ой пол. XVIII в. по 1917 г. - дореволюционный период участия царской России в международных кредитных отношениях, характеризующийся началом выхода на европейский рынок капитала (1769 г.). Основным инструментом привлечения внешних ресурсов на данном этапе являлось размещение государственных облигаций на европейских рынках. Вместе с тем, широкое распространение имели также такие инструменты как векселя и ипотечные ценные бумаги. Эмитентами долговых ценных бумаг выступали российские города, государство в целом и корпоративный сектор.
Со второй половины XIX в. наблюдается рост внешних заимствований, которые стали играть заметную роль в экономическом развитии царской России. К концу XIX в. среднегодовая величина иностранных инвестиций в российскую экономику достигла 100 млн. руб.
На начало 1908 г. зарубежные инвесторы владели 54% государственных ценных бумаг, 40% корпоративных и 13% облигаций городов России Костикова Е.Г. Мониторинг внешнего корпоративного долга: перспективы введения нового вида финансового контроля // Налоги-журнал. - 2013. - № 2. - С. 28 .
Главным образом, на данном этапе внешние ресурсы привлекались на цели финансирования военных операций (например, русско-японская война 1904-1905 гг.), инфраструктурного и промышленного строительства (конец XIX в.). Участие в первой мировой войне способствовало значительному росту внешнего долга России, достигшего 7,7 млрд. руб. К концу 1917 г. внешняя задолженность России превышала 12,5 млрд. руб..
Второй и третий этап в развитии внешних заимствований России охватывает период соответственно с 1917 г. по 1991 г. и с 1991 г. по настоящее время. Наличие более обширной и достоверной информации позволяет рассмотреть данные этапы более подробно.
Второй этап (1917-1991 гг.) включает в себя долги советского периода. В истории внешних заимствований СССР можно выделить три качественно различных периода. Отличительной чертой первого периода - с 1917 г. и до конца 60-х гг. XX в. - являются трудности с привлечением внешних ресурсов Советским Союзом. О данном периоде можно говорить как о фактической международной финансовой изоляции СССР вследствие политических разногласий с капиталистическими странами. Исключением являются кредиты по ленд-лизу со стороны США во время второй мировой войны, составившие около 11,3 млрд. долл. Кредитные отношения СССР в основном ограничивались странами-членами СЭВ; при этом основным инструментом этих отношений являлись связанные торговые кредиты.
Достоверная информация о динамике и структуре внешней задолженности СССР в данный период является крайне ограниченной.
Можно выделить следующие причины стремительного роста внешнего долга в этот период:
Нарастание кризисных явлений в советской экономике, что способствовало возникновению дефицита бюджета. Так, дефицит бюджета в абсолютном выражении с 1985 г. по 1988 г. увеличился более 5 раз - с 13,9 до 80,6 млрд. руб. К 1990 г. дефицит достиг 10,7% ВВП (в 1985 г. - 1,7% ВВП).
Ухудшение условий торговли. Динамика реальных цен на нефть, после их значительного роста на протяжении 70-х гг., с 1982 г. имела ярко выраженную тенденцию к снижению. При этом минимальные значения в реальном выражении были достигнуты в конце 80-х гг., на которые приходится пик роста советского внешнего долга. Во второй половине 80-х гг. также наблюдалось сокращение реальных цен на газ, достигших наименьшего значения в 1989 г.
Отсутствие ясной и продуманной политики по управлению внешним долгом, что способствовало росту объ?мов заимствований и снижению их эффективности. Ю. Данилов отмечает, что "отсутствовало внятное понимание того, с какой целью делаются эти заимствования и на какие цели следует их использовать, чтобы они оказались эффективными.
Порой закрадывается даже подозрение, понимали ли последние руководители СССР до конца, что долги когда-то придется отдавать" Люшнина Н.О. Особенности управления государственным внешним долгом России и крупнейших стран мира// Экономика и менеджмент систем управления. - 2013. - Т. 10. - № 4. - С. 59.
Упразднение государственной монополии на внешнеторговую деятельность и снятие ограничений на привлечение внешних ресурсов в конце 80-х гг. способствовало стремительному росту внешней задолженности советских предприятий. В результате данной политики к концу 1989 г. внешний долг советских предприятий увеличился на 6,5 млрд. долл., при этом значительная часть указанных средств представляла краткосрочные заимствования Миронов А.В. Современное состояние государственного долга россии: этапы развития и структурные особенности // Terra Economicus. - 2010. - Т. 8. - № 3-3. - С. 107 . Несмотря на отсутствие формальных гарантий, де-факто долги госпредприятий являлись обязательствами советского правительства.
Обобщая политику данных лет можно сказать, что упразднение контроля, отсутствие продуманной политики и нарастание кризисных явлений привели, с одной стороны, к истощению валютных ресурсов, с другой, стремительному росту внешнего долга. Именно начиная с данного периода формируется серьезная зависимость экономики СССР, а потом и России, от внешних источников финансирования Попов А.С. Национальная безопасность России на современном этапе // Вестник Воронежского государственного университета. Серия: История. Политология. Социология. - 2009. - № 2. - С. 115 .
Прекращение существование СССР в 1991 г. знаменуют собой новый (третий) этап в развитии внешних заимствований России, продолжающийся по настоящее время. Данный этап также можно подразделить на 2 качественно различных периода. Первый период охватывает промежуток времени с момента распада СССР и до августовского кризиса 1998 г. Под угрозой финансовой изоляции 28 октября 1991 г. советскими республиками (за исключением прибалтийских стран) был подписан Меморандум "О взаимопонимании относительно долга иностранным кредиторам СССР и его правопреемников", в соответствии с которым подписавшиеся страны выражали намерение нести солидарную ответственность по долгам СССР. Для распределения взаимных прав и обязанностей в декабре того же года был заключен договор "О правопреемстве в отношении внешнего государственного долга и активов Союза ССР". Для определения причитающихся индивидуальных долей во внешнем долге был использован агрегированный показатель, учитывающий численность населения, объ?мы внешнеторговой деятельности и удельный вес в национальном доходе каждой страны. Доля России во внешнем долге СССР по расчетам Минэкономики СССР составила 61,34%.
На практике бывшие советские республики оказались не в состоянии обслуживать внешний долг в условиях спада экономики. Под давлением кредиторов и международных организаций Россия была вынуждена принять единоличную ответственность по обязательствам СССР. В апреле 1993 г. Правительство РФ заявило о принятии на себя в полном объеме внешних обязательств СССР. В 1992-1994 гг. были заключены двусторонние договоры (соглашения о "нулевом варианте") РФ и бывших советских республик в соответствии с которыми Россия принимает на себя индивидуальные обязательства этих стран взамен на отказ от причитающих активов СССР в пользу России Савина Е.Г. Совокупный национальный внешний долг //Вестник Университета (Государственный университет управления). - 2012. - № 3. - С. 250 .
Принятие обязательств СССР в полном объеме оказалось тяжелым бременем для кризисной экономики России в условиях истощения золотых запасов страны и неблагоприятных цен на основные экспортные позиции.
Как следствие, возникли проблемы с обслуживанием внешнего долга. Первоначально кредиторами предоставлялись систематические трехмесячные отсрочки по обслуживанию долга. Нарастание кризисных явлений в экономике способствовало дальнейшему росту внешнего долга. Привлеченные ресурсы расходовались на покрытие дефицита бюджета и рефинансирование существующего долга. За указанный период среднегодовые темпы сокращения реального ВВП составили 8,5%, а внешний долг увеличился на 72% с 106,7 до 182,8 млрд. долл. Долговая нагрузка на экономику выросла до 65% ВВП. Доля государственной задолженности в общем объеме внешнего долга сохранялась на высоком уровне - более 90%. Отрицательная динамика основных макроэкономических показателей в сочетании с ростом внешнего долга способствовали ухудшению показателей долговой устойчивости, что вызвало удорожание привлекаемых средств.
Можно отметить следующие основные факторы роста внешнего долга в данный период:
1. нарастание кризисных явлений в экономике, и связанный с этим прогрессировавший дефицит бюджета, в сочетании с нехваткой внутренних ресурсов способствовали росту внешних обязательств;
2. неблагоприятные условия внешней торговли способствовали снижению доходной части бюджета;
3. необходимость рефинансирования значительного внешнего долга бывшего СССР, которая Россия в полном объеме приняла на себя;
4. необходимость финансирования импорта продовольствия, медикаментов и других жизненно важных товаров;
5. неконкурентоспособность внутреннего производства, что сужает потенциально генерируемые доходы экономики Хейфец Б.А. Риски долговой политики России на фоне глобального долгового кризиса // Вопросы экономики. - № 3. - 2012. - С. 52 .
Также следует выделить следующие основные черты, характерные для данного периода истории внешних заимствований:
Отсутствие эффективной системы государственного управления внешним долгом приводившим к снижению эффективности и чрезмерному накоплению внешних заимствований. Б.А. Хейфец, отмечает, что ведущим принципом российской долговой политики в 90-х гг. был принцип: "дают-бери";
Непроизводительное использование внешних ресурсов ведущее в перспективе к возникновению проблем с его обслуживанием; внешние средства прежде всего направлялись на решение текущих социально-экономических проблем;
Преобладание в структуре внешнего долга государственных заимствований.
Второй период в постсоветской истории внешних заимствований России охватывает промежуток времени с 1998 по 2008-2009 гг. В первые годы после августовского дефолта Россия фактически оказалась в финансовой изоляции в связи с ухудшением репутации. При этом необходимо было обслуживать текущие обязательства. В 1999 г. РФ погасила только половину предусмотренным графиком платежей по обслуживанию долга. В том же году Россия подписала соглашение с Парижским клубом о замене 8,3 млрд. долл. на долгосрочные обязательства с льготным периодом в 1,5 года. В начале 2000 г. достигнута договоренность с Лондонским клубом о списании 10,6 млрд. долл. (около 30% долга), и замене оставшейся части долга на суверенные еврооблигации с льготном периодом в 7 лет и сроком обращения в 30 лет.
Улучшение условий торговли в начале 2000-х гг., сокращение притока внешних ресурсов и реструктуризация долгов способствовали уменьшению совокупной внешней задолженности в 1999-2002 гг. Так, в указанный период долг сократился на 42 млрд. долл. - со 188,4 до 146,3 млрд. долл. (табл. 5, ). Уменьшение внешнего долга было, главным образом, связано с погашением и списанием советского долга, который за указанный период сократился на 60% с 98,2 до 61 млрд. долл. При этом новый российский долг увеличился на 2,5 млрд. долл. (7%), корпоративный - почти на 4 млрд. долл. (20%), банковский - на 1,3 млрд. долл. (13%) Пенкин С.А. Зарубежные заимствования российских компаний // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. - 2010. - № 1. - С. 36 .
С 2003 г. наблюдается тенденция роста совокупного внешнего долга при одновременном сокращении государственной составляющей долга. За период 1999-2009 совокупный внешний долг вырос более чем в 2,5 раза, со 188,4 до 480,5 млрд. долл. Среднегодовые темпы прироста составили около 10%. Оживление экономики, увеличение золотовалютных резервов и доходов бюджета позволили сократить внешний государственный долг примерно в 5 раз, со 158,4 до 32,3 млрд. долл. Удельный вес государственного долга в валовом внешнем уменьшился с 84 до 6,7%. При этом внешний долг частного сектора вырос в 15 раз, с 30 до 448 млрд. долл Ручкина Г.Ф. Внешний корпоративный долг: причины и последствия // Законы России: опыт, анализ, практика. - 2010. -№ 8. - С. 12 .
Для данного периода характерны следующие основные черты:
Стремительный рост корпоративного внешнего долга;
Существенное сокращение абсолютного и относительного уровня внешнего государственного долга;
Накопление значительных золотовалютных резервов способствовало превращению России из заемщика в кредитора;
Стабилизация экономической ситуации в стране вследствие заметного улучшения условий внешней торговли.
На данном этапе в России складывается беспрецедентная ситуация, связанная с накоплением колоссальных валютных резервов с параллельным ростом внешнего долга корпоративного сектора. Например, в августе 2008 г. международные резервы России достигли 596,5 млрд. долл., уступая по этому показателю Китаю и Японии. На указанную дату внешний долг корпоративного сектора составил 496 млрд. долл. Одной из причин подобной ситуации является неэффективность и неразвитость финансовой системы России. Также можно выделить следующие факторы роста внешнего корпоративного долга:
Низкие издержки привлечения и обслуживания зарубежных ресурсов;
Отсутствие эффективной системы государственного регулирования и контроля процесса внешних заимствований;
Рост доходов корпоративного сектора, обусловленное благоприятной экономической конъюнктурой.
Таким образом, анализ эволюции внешних заимствований России свидетельствует, что возрастание внешнего долга, как правило, приводило к нарастанию кризисных явлений в экономике. Основными факторами негативного влияния внешних заимствований на экономику России являлись:
Непроизводительное использование внешних ресурсов - финансирование дефицита бюджета, военных операций, импорта продовольствия и т.д.;
Преобладание государственных заимствований в структуре внешнего долга;
Отсутствие эффективной системы регулирования, контроля, учета и планирования процесса внешних заимствований;
Банковский характер отечественной финансовой системы, слабая развитость недолговых инструментов привлечения внешних ресурсов;
Значительные политические и экономические риски иностранного инвестирования капитала в Россию Тепляшин И.В. О стратегии национальной безопасности в современной России // Электронное приложение к Российскому юридическому журналу. - 2011. - Т. 3. - № 1. - С. 13 .
Итак, кризисы привели к отказу государства от выполнения своих обязательств по долгу и принудительной реструктуризации долга. Наступил XXI век, ситуация изменилась в лучшую сторону. РФ начала выплаты по основной сумме внешнего долга и процентов по нему, и, в конечном счете, после долгих переговоров России и Парижскому клубу удалось подписать соглашение о досрочном погашении долга. Это событие сыграло немаловажную роль как для нашей страны, так и для Парижского клуба. Нестабильные ситуации в социально-экономической, политической сферах оказывают огромное влияние на положение страны в мировом отношении.
Таким образом, большой размер внешнего корпоративного долга стал одной из причин вовлечения РФ в глобальный финансовый кризис. Он послужил передаточным механизмом переноса кризисных явлений в отечественную экономику. При этом глубина кризиса в России оказалась намного больше, чем в других странах. Факторами, обусловившими взрывной рост внешнего корпоративного долга в докризисный период, являлись: 1) низкая стоимость привлечения заемных средств, большая срочность и значительный объем единовременно получаемых ресурсов, что выгодно отличает международный рынок капитала от возможностей национальной финансовой системы; 2) стремительное укрепление рубля в докризисный период сделало заимствования в слабеющих валютах дополнительно выгодными; 3) отсутствие системы мониторинга и регулирования внешних заимствований российских банков и нефинансовых компаний на международном рынке капитала со стороны государства.
Понятие государственного долга. Разработка предложений по совершенствованию управления государственным внешним долгом в Республике Кыргызстан. Состояние внешнего долга государства, перспективы его снижения. Особенности политики управления внешним долгом.
реферат , добавлен 24.11.2014
Характеристика экономической безопасности государства. Анализ современного состояния внутреннего и внешнего долга России, его роль и значение. Пути решения проблемных аспектов, направления совершенствования управления внутренним и внешним долгом РФ.
курсовая работа , добавлен 26.02.2012
Классификация государственного долга Российской Федерации. Состояние внутреннего и внешнего долга. Способы управления государственным долгом. Роль стабилизационного фонда в управлении государственным долгом. Международные финансовые организации.
курсовая работа , добавлен 03.09.2011
Экономическая сущность государственного долга, его виды, основные тенденции и специфические особенностей формирования. Управление внутренним и внешним долгом. Проблемы и пути усовершенствования долговой политики Украины в условиях переходной экономики.
реферат , добавлен 06.10.2014
Сущность и виды государственного долга. Методы управления государственным внутренним и внешним долгом Украины. Сбалансирование бюджета как ключевая проблема бюджетной системы государства. Проблемы долговой политики Украины, пути и способы их решения.
контрольная работа , добавлен 16.04.2016
Понятие государственного долга, его виды, методы управления и финансирования. Исследование ситуации с государственной задолженностью в Республике Беларусь. Предложение разумной долгосрочной политики государства в области управления внешним долгом.
курсовая работа , добавлен 18.09.2014
Изучение сущности, основных причин и механизмов формирования государственного долга. Обзор особенностей управления государственным долгом в современной рыночной экономике. Анализ расходов на обслуживание и покрытие внешнего и внутреннего долга России.
курсовая работа , добавлен 15.06.2013
История возникновения государственного долга России. Понятия внешнего и внутреннего долга. Государственный долг в настоящее время. Внешний государственный долг. Внутренний долг. Методы управления государственным долгом.
курсовая работа , добавлен 28.11.2006
Аспекты формирования и размеры внутреннего государственного долга. Рост внешнего государственного долга за 2003-2014 г. Страны и международные финансовые организации-кредиторы России. Создание специальной структуры, занимающейся вопросами госдолга.
Одной из основных тенденций внешней задолженности в XXI веке можно назвать трансформацию внешнего государственного долга в корпоративный долг перед нерезидентами.
Рост внешнего корпоративного долга - один из наиболее динамичных показателей развития экономики России. В 1997-1998 гг. совокупный внешний государственный долг составлял более 170 млрд. долл. Из них на собственно государственный долг приходилось 91-94%, а на долю госкорпораций - 6-9%. При этом объём частного сектора не превышал 30 млрд. долл. В 2002-2005 гг. совокупный государственный долг составлял 120-140 млрд. долл. Причем в совокупном внешнем государственном долге доля менее надежного корпоративного долга продолжает стремительно расти. Только в 2007 г. она увеличилась почти на 25% и достигла 80,3%. Корпоративный долг в этом году превысил уровень 1998-2000 гг. в 13 раз (413,3 млрд. долл.).
Доля банков в общей величине внешнего корпоративного долга повысилась, а доля нефинансовых предприятий сократилась. Внешние долги государственных предприятий и банков в 2007 г. росли гораздо быстрее внешних долгов частного сектора. Наиболее динамично увеличивались долги нефинансовых предприятий государственного сектора.
В связи с быстрым ростом внешнего корпоративного долга его уровень по отношению к ВВП постоянно растет. В 2003-2007 гг. величина внешнего корпоративного долга по отношению к ВВП почти удвоилась и составила 32,5%. К началу 2007 года общий внешний корпоративный долг России составлял 260 миллиардов долларов. А к 1 апреля 2008 - уже 436 миллиардов, то есть всего за 15 месяцев он увеличился почти на 70%, несмотря на огромный приток в страну нефтедолларов. Это почти в 10 раз больше текущего внешнего долга государства Российского и, кроме того, в 2,5 раза больше общего внешнего долга России 10 лет назад - в канун дефолта в августе 1998 года.
Аналитики видят причины этого во-первых в том, большое количество нефтедолларов до экономики доходит только через бюджет. В принципе, большое их количество через бюджет не доходит, а оседает в Стабилизационном фонде или Фонде национального благосостояния. Во-вторых, российские компании покупают большой объём иностранных компаний и бизнеса. Именно на это отчасти используются средства, занятые за рубежом.
В целом внешний корпоративный долг в период кризиса претерпел существенные изменения. В период с 1 января 2007 года по 1 ноября 2009 года объем внешнего долга частного сектора вырос на 75%, что в абсолютных значениях составило 132,3 млрд. долл. Его доля во внешнем долге РФ за этот период в целом увеличилась на 8%.(Диаграмма 1)
Диаграмма 1
Доля частного сектора во внешней задолженности РФ (в %)*
Компании и банки занимают и внутри страны, и за рубежом. Но активы российских банков за прошлый 2007 год выросли на 50-70%, то есть трудно говорить, что экономика в корпоративный сектор не занимает у российских банков: Исторически российский корпоративный сектор имел достаточно мало долгового финансирования. Сейчас для того, чтобы развивается быстрее, российский корпоративный сектор в принципе занимает больше. Условия разные, действительно. За рубежом можно занять на более длительный срок. Крупным компаниям проще занять большой объем денег. Иногда за рубежом можно занять дешевле, но опять же только крупным компаниям. Мелкие и средние компании в основном занимают у российских банков. Кредиты завоевывают все большую долю во внешнем долге компаний и банков. Объясняется это тем, что финансовые рынки сейчас переживают не лучшие времена. Межбанковский рынок гораздо более стабильный, потому что движим не столько рыночной конъюнктурой, сколько отношениями между конкретной компанией-заемщиком и данным конкретным банком. Поэтому на банковском рынке сейчас происходит гораздо больше сделок, нежели на рынке еврооблигаций.
В связи с быстрым ростом частного корпоративного долга, по словам аналитиков Альфа-Банка, происходит ухудшение структуры внешнего корпоративного долга. В 2007 г. рост внешнего долга государственных предприятий и банков сопровождался постоянным увеличением долгосрочных обязательств и уменьшением краткосрочных обязательств. В то же время рост внешнего долга частного сектора осуществлялся прежде всего за счет краткосрочных обязательств. В итоге их доля в общем объеме
внешнего корпоративного долга частного сектора выросла с 22,5% на начало 2007 г. до 33,7% на начало октября того же года.
В XXI веке наблюдается резкий рост совокупного корпоративного долга, включая внешний и внутренний корпоративный долг. Внутренняя корпоративная задолженность по отношению к ВВП возросла в 2002-2007 гг. в 3 раза и в 2007 году превысила 40% ВВП. За тот же период долг российских предприятий и банков нерезидентам увеличился с менее 35 млрд. долл. до более чем 400 млрд. долл. При этом имеется тенденция к резкому увеличению темпов роста внешнего корпоративного долга. За 2007 г. задолженность банков и предприятий перед нерезидентами выросла на 151,4 млрд. долл., т. е. почти в 1,6 раза. В первом квартале 2008 г. темпы роста внешнего корпоративного долга замедлились. Однако подобные временные спады роста долга наблюдались в 2005-2007 гг. (График 1).Если мы посмотрим на график, то наглядно видно, что темпы роста внешнего долга частного сектора, начиная с середины 2007 года, в среднем на 0,5% опережают рост общей внешней задолженности. Такая тенденция означает рост зависимости российских компаний и банков от иностранных кредиторов и негативно отражается на уровне самостоятельности страны.
Динамика темпов роста внешнего государственного и частного секторов (в %)*
Подведя итог, можно сказать, что в современной России корпоративный долг как таковой появился лишь в начале 1990-х гг. При этом масштабный корпоративный долг сформировался в 2005-2007 гг., т. е. всего за три года. Сохранение тенденции стремительного роста корпоративного долга в 2008-2010 гг. может привести к банкротству большого числа налогоплательщиков, перебоям в бюджетном процессе, кризисам в реальном секторе, на фондовом и кредитном рынках.
Нынешний экономический кризис обнажил существующие проблемы в сфере возврата корпоративного долга. Минэкономразвития России прогнозирует, что в текущем году ВВП упадет на 2,5% [объем ВВП в текущих ценах в 2014 году, по данным Росстата, составил 70 975,8 млрд руб. - Ред. ], а темпы роста инфляции составят 12%. Ожидается, что объем просроченной корпоративной задолженности бизнеса перед одними только банками составит около 3 трлн руб. (для сравнения – общий объем расходов федерального бюджета в текущем году – 15 с небольшим трлн руб.). "Из этих цифр я хочу сделать один простой вывод. Очевидно, что в 2015 году нас ожидают волна реструктуризации и серьезный рост проблемной задолженности, причем даже в тех секторах экономики, которые относительно здоровы", – комментирует этот прогноз председатель совета директоров независимой инвестиционной компании Proxima Capital Group Владимир Татарчук .
НАША СПРАВКА
Корпоративный долг – долг компании перед своими кредиторами (как правило, банками).
Дефолт – невыполнение компанией договора займа, выраженное в отсутствии своевременной оплаты процентов или погашения основного долга.
Реструктуризация долга – мера по восстановлению платежеспособности в отношении заемщиков, которые находятся в состоянии дефолта (например, изменение сроков и размеров платежа, списание части долга и др.).
Вместе с тем эксперты уверяют, что безвыходных ситуаций нет – главное, выработать правильную тактику в отношениях с кредиторами.
Корпоративный долг в условиях кризиса
В общении с банками должникам следует, прежде всего, убедительно доказать жизнеспособность своего бизнеса. Правда, далеко не каждой компании это удается. Руководитель отдела услуг по реструктуризации в Центральной Европе и СНГ аудиторско-консалтинговой компании E&Y Александр Ерофеев уточняет: "Банкам важно знать два ключевых факта – краткосрочный прогноз ликвидности компании (то есть, грубо говоря, не кончатся ли у должника деньги, пока банк ведет с ним переговоры) и долгосрочную финансовую модель, которая покажет, что с бизнесом будет дальше. По моему опыту, 90% компаний не могут нормально проанализировать ни то, ни другое".
Чтобы провести анализ краткосрочной ликвидности, финансовый отдел может составить таблицу эффективности бизнеса с учетом активов и пассивов компании, а также реальных сроков их реализации. Долгосрочная финансовая модель, в свою очередь, учитывает аналогичные показатели в перспективе, принимая в расчет в том числе и долгосрочные обязательства по договорам, а также возможные прибыль и убытки от тех или иных сделок в будущем.
Результаты анализа могут быть предоставлены банку в виде таблицы вместе с подтверждающими документами (например, копии договоров, соглашений с контрагентами, выписок из бухгалтерского баланса и др.). Комитет по экономической политике и стратегическому планированию Санкт-Петербурга разработал примерный перечень показателей эффективности бизнеса, которые могут быть использованы в том числе и при составлении документов, представляемых в банк (таблица 1).
Таблица 1. Примерный перечень показателей эффективности бизнеса
| Показатели | Формула расчета | |
|---|---|---|
Деловая активность |
||
Выручка от реализации товаров (услуг) / стоимость имущества |
||
Общий коэффициент оборачиваемости | Себестоимость реализованной продукции (услуг) / стоимость запасов и затрат |
|
Ликвидность |
||
Коэффициент абсолютной ликвидности | (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства |
|
Промежуточный коэффициент покрытия | (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства |
|
Общий коэффициент покрытия | (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность + запасы и затраты - расходы будущих периодов) / краткосрочные обязательства |
|
Финансовая устойчивость |
||
Коэффициент независимости | Собственные средства / стоимость имущества |
|
Коэффициент задолженности | Сумма задолженности / собственные средства |
|
Удельный вес заемных средств в стоимости имущества | Сумма задолженности / стоимость имущества |
|
Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества | Дебиторская задолженность / стоимость имущества |
|
Рентабельность |
||
Рентабельность капитала | Чистая прибыль х 100% / стоимость имущества |
|
Коэффициент эффективности использования собственных средств | Чистая прибыль х 100% / собственные средства компании |
|
Прибыль на собственный капитал | Чистая прибыль / собственный капитал х 100% |
|
Прибыль на инвестированный капитал | (Чистая прибыль + процент за кредиты) / общий капитал х 100% |
|
Вице-президент, директор по работе с проблемными активами Сбербанка России Максим Дегтярев уточняет: "Для каждой отрасли мы стараемся разработать свой продукт по реструктуризации задолженности. Речь идет об особых для представителей той или иной отрасли условиях, на которых мы готовы сотрудничать (по срокам, графикам погашения долга, требованиям к обеспечению и т. д.)".
Важно понимать, что банкротство компании-должника не является целью банка. Директор по стратегии, развитию бизнеса и финансовым рынкам компании "Русал" Олег Мухамедшин убежден, что и у кредиторов, и у собственников бизнеса есть своя идеальная модель реструктуризации. Основной задачей при этом становится поиск компромисса между целями банка (получить дополнительное обеспечение долга, повысить процентную ставку по кредиту, ограничить любые расходы компании, не связанные с обслуживанием долга и др.) и должника (сохранить контроль над компанией, обеспечить минимальный рост процентной ставки по задолженности и т. д.). Соединение этих двух позиций является залогом успешной реструктуризации долга.
Основные правила успешной реструктуризации корпоративного долга
На практике выделяют несколько наиболее часто используемых видов реструктуризации задолженности:
При этом компания-должник может предложить банку реализовать как один из указанных способов, так и несколько сразу.
Как правило, перед тем, как начать процедуру реструктуризации долга, кредитные организации просят должников заполнить соответствующее заявление и/или подписать соглашение. При этом большинство банков располагают своими формами всех необходимых документов.
Многие эксперты, в том числе и Владимир Татарчук, убеждены, что успешная реструктуризация долга возможна только при соблюдении следующих условий.
1
Наличие реального сценария развития компании в период реструктуризации задолженности. Поскольку все кредиторы ждут откровенного диалога с должником, пусть он даже будет непростым, можно выделить следующие составляющие такого сценария:
2
Ответственное отношение собственников бизнеса. Речь идет не об ответственности собственников за возврат долга в виде личного поручительства, а, скорее, о подтверждении своей добросовестности перед кредиторами. Сделать это можно, например, с помощью документов, свидетельствующих о своевременном исполнении обязательств перед другими кредиторами по сделкам – рекомендательных писем, расписок, актов, договоров и т. д.
Помимо вышеизложенного, стоит отметить, что, вступая в процесс реструктуризации долга, компании должны взять на вооружение следующие инструменты:
***
Оценивая ситуацию в сфере корпоративного долга в целом, эксперты не склонны драматизировать. Так, Владимир Татарчук рассуждает: "В китайском языке слово "кризис" состоит из двух иероглифов, один из которых означает "опасность", а другой – "возможность". Это полностью отражает и мое собственное отношение". Экономисты призывают компании активно контактировать с кредиторами, избегать незаконных способов минимизации долга и смотреть в будущее с перспективой, поскольку экономический спад рано или поздно завершится.
"Бухгалтер и закон", 2010, N 10
Согласно данным Росстата, опубликованным в сборнике "Российский статистический ежегодник" в 2009 г., на конец 2008 г. объем просроченной задолженности организаций составлял 1 073 703 млн руб. Объем задолженности юридических лиц по кредитам за последние пять лет увеличился в 3,9 раза и сохраняет ярко выраженный тренд к увеличению объема в будущем.
Приведенные цифры косвенно подтверждают, что в настоящее время взыскание долгов - это одна из самых востребованных юридических услуг, что является проявлением сложной финансовой ситуации в стране.
Условно можно выделить несколько видов долгов, а именно:
В статье рассмотрим только корпоративные долги, так как их взыскание является наиболее сложным делом по сравнению с другими видами долгов.
Эти долги имеют следующие особенности.
Во-первых , сложный субъектный состав лиц, принимающих решение о возврате долга. В зависимости от внутренних корпоративных правил политическое решение о возврате долга может быть принято директором или директором совместно с другими лицами, контролирующими деятельность общества-должника, либо только лицами, контролирующими деятельность общества, а директор является исполнителем решения о возврате долга.
Во-вторых , компания-должник может не являться финансовым центром или центром прибыли в холдинговой схеме должника.
В-третьих , особенность корпоративных долгов состоит в том, что, как правило, у организации бывают долги перед несколькими кредиторами, поэтому необходимо создать желание у лица, принимающего решение, погасить именно нужный для определенной организации долг. Нередко приходится конкурировать с другими кредиторами, которые также пытаются вернуть долг с известного должника.
Для того чтобы обеспечить успех, нужно обладать определенной информацией о должнике:
Компании, осуществляющие индивидуальную работу по взысканию корпоративных долгов, выделяют более 50 вопросов, определяющих профиль должника.
Необходимо собрать всю информацию о должнике, для того чтобы ответить на все вопросы. Для эффективного взыскания корпоративного долга нужно произвести большую исследовательскую работу, и здесь всегда работает команда специалистов, среди которых есть и юристы, и специалисты по ведению переговорного процесса, и сотрудники аналитических отделов, обобщающих информацию. При этом необходимы и "юристы-договорники", которые хорошо знают специфику договорных отношений, и судебные юристы, которые хорошо знают процессуальное законодательство и эффективно представляют интересы в суде, и юристы, знающие исполнительное производство и обладающие навыками, методами работы с судебными приставами.
Таким образом, становится ясным, что первым слагаемым успеха взыскания долга являются правильно разработанные стратегия и тактика взыскания каждого конкретного долга.
Выбор стратегии взыскания долга определяется в каждом конкретном случае в зависимости от ряда факторов:
Организации, работающие на "потоковом методе" взыскания долгов, могут дать только средний результат, что не дает кредитору гарантии по возврату долга.
Вторым слагаемым успеха является время. Согласно данным статистики компаний, занимающихся взысканием долгов, с увеличением времени просрочки вероятность взыскания долга уменьшается в геометрической прогрессии.
Для выработки верной стратегии взыскания долга важно определить причины и обстоятельства непогашения должником суммы долга. Упрощенная схема выработки стратегии взыскания выглядит следующим образом:
Полученные ответы формируют профиль должника, с учетом которого вырабатывается общая стратегия и конкретная тактика взыскания долга.
Например , если должник обладает активами, признает долг и реализует стратегию ожидания или развития, то наиболее действенной тактикой будет внесудебное взыскание долга с акцентом на разъяснение выгод должника при быстром погашении долга.
В ситуации, когда должник не признает долг и обладает активами или не обладает активами, но реализует стратегии выживания, ожидания, стабильности, развития, то самый быстрый способ взыскания долга - это судебная защита. Как правило, в таких ситуациях должники предъявляют в суде встречные иски, но быстро погашают долги после разрешения дела по существу.
Иногда важно провести работу по взысканию долга таким образом, чтобы сохранить с должником добрые партнерские отношения. В этом случае рекомендуется применять технологии "мягкого взыскания дебиторской задолженности", разработанные специалистами Правового центра ЗАО "ЮНА-Консалт". Эта технология позволяет кредитору получить долг при полной гарантии сохранения добрых партнерских отношений с контрагентами-должниками. Ядром технологии "мягкого взыскания дебиторской задолженности" являются мероприятия, направленные на повышение ценности долга у должника, что, в свою очередь, гарантирует его приоритетное погашение при деликатном участии юристов в решении долговых вопросов.
Тактическими мероприятиями на ранней стадии взыскания долга являются:
При взыскании долга на поздней стадии просрочки платежа применяются следующие типовые действия:
Юридическая поддержка при взыскании долгов, как правило, заключается в следующем:
В ассортименте компаний, осуществляющих индивидуальную работу по взысканию корпоративных долгов, находится более 80 факторов тактического воздействия на должника. Поскольку технологии взыскания долгов постоянно развиваются, то количество факторов воздействия увеличивается.
В зависимости от конкретных обстоятельств долгового дела и выбранной стратегии взыскания долга важно осуществить верный набор тактических действий.
Например , в одном случае достаточно направить претензию от юридической фирмы и провести серию переговоров, чтобы взыскать долг. В другом случае для того, чтобы взыскать долг, применяется вся совокупность различных методов воздействия на должника.
Работа с должником условно может быть разделена на три этапа:
Досудебный порядок взыскания долгов, бесспорно, имеет свои преимущества, так как не требует больших затрат труда. Взыскание долга, как правило, начинается с этой процедуры. Для взыскания мелких долгов (до 300 000 руб.) - это один из основных способов взыскания долга.
При выполнении работ по досудебному возврату долгов наиболее действенными тактическими приемами являются направление претензий от имени юридической фирмы с последующим проведением встреч и переговоров с должником. Однако они не всегда дают желаемый результат, и тогда следует переходить к следующему этапу.
Суть работы на этапе работы в суде сводится к скорейшему прекращению судебного дела с выгодным для кредитора результатом. Целью судебной работы является получение исполнительного листа. При этом средний срок прохождения дела в арбитражном суде составляет 3 - 6 мес.
После получения исполнительного листа переходят к последнему этапу работы - сопровождению исполнительного производства. Согласно Федеральным законам от 21.07.1997 N 118-ФЗ "О судебных приставах" и от 02.10.2007 N 229-ФЗ "Об исполнительном производстве" осуществление принудительного исполнения судебных актов возложено на судебных приставов.
Однако в настоящее время, как правило, судебные приставы перегружены работой, поэтому на практике встречается много нарушений в их работе. Например , отказ принимать документы, бездействие на протяжении нескольких месяцев, непредоставление информации о действиях пристава, потери документов. Иногда складывается впечатление, что судебные приставы не хотят исполнять судебные решения. Поэтому на этапе исполнительного производства есть некоторые особенности взыскания долга. Часто приходится оказывать профессиональное содействие приставам - собирать и передавать им информацию о должнике, его имуществе и действующих расчетных счетах. Обжалование бездействия судебных приставов также не редкость, поэтому сопровождение исполнительного производства является емким и непростым процессом.
Некоторое время назад ВАС РФ было принято беспрецедентное решение, согласно которому со службы судебных приставов взыскали долги кредитора из-за того, что в результате бездействия судебного пристава сложилась ситуация, при которой стало невозможно взыскать долги кредитора с должника. Такое решение открывает дополнительные возможности по взысканию долгов. Но для этого нужно действовать оперативно, точно и правильно.
Возможны и другие подходы к решению проблем клиентов по взысканию долгов:
По данным ВАС РФ, в 2009 г. в арбитражные суды поступило более 39 000 заявлений о признании должников банкротами, что на 15,1% больше, чем в 2008 г.
Особый интерес при взыскании долгов вызывает представление интересов кредитора на процедурах банкротства, к которым относятся:
Интересы кредитора могут быть защищены на различных этапах банкротства должника. Технология защиты включает взаимодействие с арбитражным управляющим, представление интересов на собрании кредиторов.
Утверждение судом той или иной процедуры банкротства означает, что имущества у должника недостаточно для того, чтобы рассчитаться по долгам со всеми кредиторами, а следовательно, кредитор не получит причитающиеся ему деньги в полном объеме. Поэтому на этом этапе важно вести работу по увеличению доли погашенной суммы долга.
Для достижения этой цели следует вести работу по трем направлениям.
Во-первых , необходимо обеспечить сохранность, адекватную оценку активов компании-банкрота. Для этого необходимо контролировать работу арбитражного управляющего. Важно не допустить сокрытия имущества должника-банкрота, не позволить недооценить его имущество и продажу по заниженной цене. При этом сумма дебиторской задолженности должника-банкрота тоже является активом, а порой даже весьма ценным активом. Например , был случай, когда арбитражный управляющий оценил и продал стороннему покупателю дебиторскую задолженность (принадлежащие компании-банкроту права требования долга) в объеме 27 млн руб. за 50 тыс. руб., что составило 0,19%.
К сведению, на рынке долговых обязательств долги с просрочкой более 90 дней продаются и покупаются в размере 5% от номинала.
Во-вторых , максимально освободить должника от необоснованных требований других кредиторов. Для этого, по возможности, надо признавать недействительными требования других кредиторов.
В-третьих , важно контролировать соблюдение арбитражным управляющим очередность расчетов с кредиторами, установленную законным порядком.
Часто встречаются ситуации, когда арбитражный управляющий пытается обойти закон и действовать в интересах одного из кредиторов. Но если интересы клиента защищаются грамотно, он всегда получает причитающиеся ему по закону деньги.
При работе с региональными должниками хорошие результаты показывает технология "дистанционное взыскание дебиторской задолженности". Суть ее в том, что результат достигается без личной явки заявителя в суд и службу судебных приставов, контакт с этими органами проходит дистанционно. Технология экономична для клиента, так как минимизирует его временные и материальные затраты на взыскание долга.
Вдумчивые руководители не редко обращаются к аудиту дебиторской задолженности, который позволяет выявить причины ее образования и выработать систему мер по ее снижению. Это система мер и действий, которая адаптирована к ситуации заказчика и направлена на снижение общего уровня задолженности либо на предотвращение образования долгов в будущем. Такие меры могут позволить существенно снизить объем долговых портфелей.
В заключение следует рассмотреть вопрос о взыскании с должника расходов, связанных с взысканием долга.
Во-первых , с проигравшей стороны можно взыскать понесенные судебные расходы, которые включают в себя также расходы на судебного представителя (ст. 110 АПК РФ).
Правда, процессуальное законодательство защищает проигравшую сторону от злоупотреблений и ограничивает размер возмещения разумными пределами, которые определяются судом по внутреннему убеждению. До недавнего времени это были весьма скромные суммы. Но в апреле 2009 г. Президиум ВАС РФ принял важнейшее решение, согласно которому были взысканы расходы на судебное представительство в сумме около 1,5 млн руб.
Во-вторых , кредитор вправе требовать возмещения ему причиненных убытков. При этом под убытками понимаются расходы, которые произвело или должно будет произвести потерпевшее лицо для восстановления своего нарушенного права (ст. 15 Гражданского кодекса РФ). Как правило, клиентам предлагается взыскать сумму вознаграждения с должников, но клиенты не всегда этим правом пользуются на практике.
В то же время расходы кредитора, понесенные в виде уплаты вознаграждения юридической компании, являются экономически обоснованными и при наличии надлежащего договора с актом об оказанных услугах могут быть приняты им к вычету при исчислении налога на прибыль. Например , в Постановлении Девятого арбитражного апелляционного суда от 18.09.2009 N 09АП-16337/2009-АК, оставленном без изменения Постановлением ФАС Московского округа от 24.12.2009 N КА-А40/13953-09, признано обоснованным включение в состав расходов организации при исчислении налога на прибыль суммы в размере около 33,1 млн руб., уплаченной компании за взыскание долга.
А.В.Москалев
Руководитель
Правового центра
Принятый в 1992 закон Российской Федерации разделил государственный долг на внешний и внутренний.
Государственный долг России на 2018 делится на внешний и внутренний займы соответственно с валютой возникших обязательств. Займ в иностранной валюте относятся внешнему долгу РФ, а рублевые — к внутреннему.
Согласно 6-й статьи бюджетного кодекса Российской Федерации, внешний долг государства — это обязательство страны, возникающие в иностранных денежных единицах.
Государственным внешним долгом РФ являются обязательства:
ЦБ является официальным источником информации по структуре, истории, текущему состоянию и плану платежей.
Кредиторами обычно бывают:
Фактически Госдолг появился в 1991 году после распада Союза Светских Социалистических Республик, когда РФ, как преемница, взяла все долговые повинности на себя.
Из-за тяжелого экономического кризиса в 1990-е после распада СССР Россия практически не погашала займы и набрала новые. Объем внешнего долга РФ рос до 1998 г. и составлял 188 миллиардов $. После пика и окончания кризиса в 1998 г. и преодоления дефолта начали снижаться размеры должностных выплат (см. ).
В начале 2000-х гг. Российская Федерация стала укреплять экономические позиции благодаря росту цен на нефть.
Уже летом 2006 в следствии длительных переговоров был преждевременно погашен займ Парижского клуба – 22,5 млрд $.
К 2008 г., из-за доступных иностранных займов, задолженность опять выросла до 0,5 трон. $.
В 2013 г. были погашены кредиты СССР. Выплачено в сумме 3,65 миллиарда $, таким странам: Черногория, Чехия и Финляндия.
Следующий максимум был достигнут в 2014 г. – более 0,7 триллиона $. После чего стал достаточно быстро сокращается из-за санкций.
В конце 2014 – начале 2015 гг. были выплачены свыше 0,1 триллиона долларов за несколько месяцев. Что в итоге привело к валютному кризису и падению курса рубля.
Летом 2017 был погашен госдолг Советского Союза в сумме 125,2 млн $ Боснии и Герцеговине.
График внешнего долга России
Согласно данным на начало этого года, сумма общего долга снизилась до 33% к Валовому Внутреннему Продукту с 40%, установленных ранее. Такой уровень является умеренным согласно годовому отчету ЦБ.
Внешний долг России на 2018 год должен снизится на 50 миллиардов $:
Из-за введения санкций, наложенных на Российскую Федерацию, в цифровом эквиваленте размер долга сокращается, однако в относительных показателях растет. Эксперты считают, что объяснить это можно снижением ВВП, падением курса рубля и сокращением экспорта энергоносителей из-за снижения мировых цен на них.
году: причины, контрсанкции, значение для экономики
Согласно мнениям экспертов, динамика роста внешнего долга России не является критичной в соотношении с задолженностью некоторых других мировых держав.
По прогнозам, внешний государственный долг России на 2018- 2019 гг будет продолжать расти. Несмотря на запланированные на этот период оплаты.
ВВП и внешний долг России: По относительным показаниям, госдолг составляет примерно 5-10% от всего ВВП, этот показатель ниже только у 4 мировых держав.
Внешний долг России в 2018 состоит из следующих категорий:
В структуру внешнего долга Советского Союза включены:
Практически всю задолженность составляют еврооблигационные кредиты. Ценные бумаги — еврооблигации, которые выпускаются в денежных единицах, отличающихся от государственной валюты.
Минфин сообщил — внешний долг РФ сократился после перекрытия займов Советского Союза. На текущий момент есть только одна задолженность перед Южной Кореей. Согласно договорам, она должна быть погашена до 2025 г.
8 августа 2017 г. Российская Федерация полостью рассчиталась с долгами СССР, выплатив свыше 125 млн. долларов Боснии и Герцеговине.
За 10 лет Россия простила 80 000 000 000 долларов государствам-должникам. Среди стран, которым были списаны задолженности:
Российская Федерация имеет задолженность лишь перед одной державой – Южной Кореей в объеме 594 млн. $.
