Технико-экономическое обоснование проекта (сокращенно ТЭО) пишется для проектов внедрения новых технологий, процессов и оборудования на уже существующем, работающем предприятии. В технико-экономическом обосновании приводится информация о причинах выбора предлагаемых технологий и процессов и решений, принятых в проекте, результаты от их внедрения и экономические расчеты эффективности.
В основе описания экономической эффективности лежит сопоставление существующей и внедряемой информационной системы, технологических процессов (базового и проектного вариантов), анализ затрат, необходимых для выполнения всех операций технологического процесса разработки и внедрения. В случае если в бизнес-процессе изменяет не всю технологию обработки, а только некоторые ее этапы, необходимо сопоставить операции этих этапов. Необходимо рассчитать затраты на разработку проекта.
Выводы об экономической эффективности делаются на основе вычисленных экономических показателей.
На основании анализа экономической литературы необходимо определить методику расчета экономической эффективности, которая может быть использована для оценки данного проекта. При этом рекомендуется учитывать следующие моменты:
1) для расчетов используется система обобщающих показателей и частные показатели, отражающие отраслевую и функциональную специфику проекта;
2) по проектам, имеющим альтернативные решения (базы для сравнения), рассчитывается сравнительная эффективность. Для этого необходимо наличие нескольких вариантов, в том числе: один или несколько проектных вариантов. Одним из них может выступать существующий вариант;
3) по проектам, не имеющим аналога, рассчитывается абсолютная эффективность, которая выражается в экономии совокупных затрат живого и овеществленного труда, как в сфере производства, так и в сфере эксплуатации. При отрицательной абсолютной эффективности проект исключается из дальнейшего рассмотрения.
Методы расчета экономической эффективности можно сгруппировать по двум направлениям. В первую группу входят методы, базирующиеся на расчетах показателей срока окупаемости, коэффициента рентабельности. Методы второй группы основаны на использовании показателя чистой приведенной (текущей) стоимости проекта и коэффициентов внутренней рентабельности проектов.
Если сроки реализации или окупаемости проекта в первом приближении достаточно велики (от полугода и более), в расчетах стоимости проектов следует учитывать дисконтирование, т.к. стоимость денег со временем уменьшается, и рубль, потраченный сегодня, стоит дороже, чем рубль возвращенный. Это связано с процессами мировой экономики, инфляцией и общим развитием экономики, конкуренции и производства.
В расчеты эта величина вводится так называемой ставкой дисконтирования.
Существуют различные подходы к определению величины ставки дисконтирования для простых расчетов:
принимать за величину ставки дисконтирования годовой уровень инфляции в стране либо ставку рефинансирования Центрального банка.
ставка дисконтирования – уровень доходности инвестиций, ожидаемый инвестором, то есть базовая безрисковая ставка (например, банковский депозит) + «премия за риск».
поскольку у инвестора всегда есть, как минимум, две альтернативы - либо вложить в банк под проценты, либо инвестировать в более выгодный проект, то ставка дисконтирования принимается как наибольшее из значений той прибыльности, которую получит инвестор (проценты, под которые можно разместить деньги в банке, или проценты, получаемые от инвестиций в другой проект).
Принимать в качестве ставки годовой уровень инфляции можно только в одном случае – если предприятие имеет в качестве альтернативы использование свободных денежных средств: вложение в проект либо оставление их на расчетных счетах (то есть фактически замораживание средств).
Результаты выбора и обоснования методики желательно оформить в табличной форме, с указанием расчетных формул.
1) Расчет затрат.
Затраты могут быть как единовременные (приобретение оборудования, наем специалистов, затраты на консультации и т.п.), так и постоянные, связанные с использованием проекта (эксплуатационные расходы на содержание оборудования, фонд оплаты труда работников, эксплуатирующих объект, расходы на потребление электроэнергии, и т.д.).
Необходимо также учесть налоги, которые возникнут при создании инвестиционного объекта (например, налог на имущество). При этом НДС, который уплачивается при приобретении оборудования, сырья, материалов, будет возвращаться лишь через некоторое время после осуществления платежей, и при расчете дисконтированных денежных потоков величина НДС, уплаченная сейчас, будет больше, чем такая же величина НДС, который будет возмещен государством через некоторое время из-за влияния инфляции. В расчетах экономической эффективности, как правило, налоги отражаются в опосредованном виде, а в бюджетах движения денежных средств по проекту они обязательно должны присутствовать.
2) Эффективность от реализации проекта.
В расчетах экономическая эффективность может достигаться как за счет дополнительно принесенной прибыли, так и за счет получаемой экономии на затратах.
Прирост эффективности экономической деятельности предприятия в результате реализации проекта может проявляться различным образом. В качестве возможных факторов часто рассматриваются следующие составляющие:
качественное улучшение процессов подготовки и принятия решений;
уменьшение трудоемкости процессов обработки и использования данных;
экономия условно-постоянных расходов за счет возможного сокращения административно-управленческого персонала, необходимого для обеспечения процесса управления предприятием;
переориентация персонала, высвобожденного от рутинных задач обработки данных, на более интеллектуальные виды деятельности (например, ситуационное моделирование вариантов развития предприятия и анализ данных);
стандартизация бизнес-процессов во всех подразделениях предприятия;
оптимизация производственной программы предприятия;
сокращение сроков оборачиваемости оборотных средств;
установление оптимального уровня запасов материальных ресурсов и объемов незавершенного производства;
уменьшение зависимости от конкретных физических лиц, являющихся «держателями» информации или технологий обработки данных.
Расчет должен быть проведен в соответствии с выбранной методикой расчета экономической эффективности.
При разнонаправленных эффектах от реализации проекта может быть использован индивидуальный подход или экспертная оценка.
В качестве основного статического показателя экономической эффективности ЭИС может быть использован годовой экономический эффект (экономическая прибыль) :
Э = Э год – П Э год – С – Е * К , (1)
где ∆Э год – годовая экономия (прибыль), вызванная ЭИС, без учета эксплуатационных затрат на ЭИС, руб./г.;
С – эксплуатационные затраты на ИС, руб./г.;
К – единовременные затраты (капиталовложения), связанные с созданием ИС, руб.;
Е – норма прибыли на капитал (нормативная прибыльность), 1/г.;
П – годовые приведенные затраты на ЭИС, руб./г.
П = С + Е * К.
С точки зрения экономического содержания, величина Е состоит из нормы отдачи на капитал и нормы предпринимательского дохода. Величина Е в рыночных условиях не должна быть меньше годовой банковской процентной ставки.
Так, если Центральный банк РФ установил с 13.09.2012 г., ставку рефинансирования 8,25%, норму прибыли на капитал необходимо установить равной 8,25%.
Капитальные затраты (К)
Капитальные затраты могут быть определены как любые затраты, понесенные при создании, приобретении, расширении или усовершенствовании актива, предназначенного для использования в компании. Важным моментом при этом является то, что выгода от таких капитальных затрат будет поступать на протяжении ряда учетных периодов.
Примерами капитальных затрат являются:
покупка основных средств
значительное усовершенствование существующих основных средств
приобретение в долгосрочную аренду.
Капитальные затраты на АИС носят разовый характер. Те из них, которые направляются в основные средства обработки информации, переносят свою стоимость на продукцию по частям за счет амортизационных отчислений. Капитальными их называют потому, что они не утрачиваются, а воспроизводятся.
Капитальные затраты включают:
затраты на техническое обеспечение (вычислительную технику, оргтехнику, средства коммуникации, технические средства охраны и т.п.);
затраты на программное обеспечение, включая функциональное и сервисное;
затраты на обустройство помещений, включая рабочие места служащих;
затраты на услуги привлекаемых экспертов и консультантов и т.п.
Эксплуатационные затраты осуществляются синхронно с производством. Эксплуатационные затраты составляют себестоимость продукции (товаров или услуг): затраты на заработную плату, выплачиваемую основному и вспомогательному персоналу; затраты на эксплуатацию вычислительной техники и других технических средств; затраты на эксплуатацию помещений и обслуживание рабочих мест служащих и т.п.
В состав этих затрат включаются все издержки, учитываемые в соответствии с принятым порядком калькулирования себестоимости продукции (без учета амортизационных отчислений на реновацию). Причем на ранних стадиях разработки и внедрения новых технологий, когда отсутствует конкретная (отчетная и нормативная) информация, для расчета затрат на производство услуг могут применяться укрупненные методы калькулирования, в частности метод удельных показателей, методы регрессионного анализа, метод структурной аналогии, агрегатный и балловый метод и др.
Если калькуляция затрат, как правило, не представляет особой сложности и носит в основном чисто технический характер, то при оценке показателей экономического эффекта (особенно косвенного) могут возникнуть трудности. В связи с этим для оценки отдельных показателей, входящих в состав общего экономического эффекта, часто приходится использовать метод экспертных оценок, при котором вместо расчета какого-либо из слагаемых показателя прибегают к мнению специалистов (экспертов) относительно оптимистических, пессимистических и наиболее вероятных его значений.
Методика определения экономической эффективности на основе статических показателей сводится к расчету годового экономического эффекта как суммы прямого и косвенного эффектов.
1. Прямой экономический эффект может выражаться в натуральных, стоимостных и трудовых показателях, а также в их сочетаниях, когда внедрение новой информационной технологии: обеспечивает рост производительности труда работников аппарата управления; позволяет расширить спектр производимой продукции (услуг); приводит к сокращению затрат, связанных с производством продукции и услуг (материалов, технических средств, производственных и вспомогательных площадей и т.п.).
Иными словами, прямой экономический эффект - это результат каких-либо изменений в характере реализации функциональной составляющей управленческого процесса, как правило, непосредственно связанных со спецификой предметной области деятельности объекта управления. При этом рост производительности труда может осуществляться за счет сокращения объема операций, выполняемых вручную, или более оперативной обработки информации с помощью вычислительных средств.
2. Косвенный экономический эффект от внедрения новой информационной технологии является результатом влияния факторов, как правило, не имеющих непосредственного отношения к специфике предметной области и носящих общий социальный, эргономический, экологический и иной характер. Влияние этих факторов на экономическую эффективность системы управления осуществляется опосредованно, а иногда через цепочку различных промежуточных (вторичных) факторов, но всегда в конечном счете приводит к повышению производительности труда управленческого персонала, росту привлекательности продукции фирмы у потенциальных клиентов и деловых партнеров и т.п.
В целях анализа и методического удобства расчета годовой экономический эффект целесообразно определить как сумму прямого и косвенного эффектов:
∆Э год = Э косв + Э прям , (2)
Рассмотрим расчет прямого экономического эффекта , он сводится к следующему:
определяется разность в годовых приведенных затратах по базовому (П 0 ) и предлагаемому (П 1 ) вариантам ЭИС:
Э прям = П 0 – П 1 = С зп – ∑С – Е * К, (3)
где С зп – сокращение заработной платы управленческого персонала при внедрении ЭИС;
∑С – суммарные эксплуатационные затраты на ЭИС за исключением заработной платы управленческого персонала.
Если не предполагается понижать зарплату работникам или увольнять их при внедрении ЭИС, то:
С зп = С 0 зп – С 1 зп =0,
где С 0 зп – заработная плата управленческого персонала в базовом варианте;
С 1 зп – заработная плата управленческого персонала в предлагаемом варианте.
Рассмотрим расчет косвенного экономического эффекта .
Данный расчет предполагает определение следующих составляющих:
Э косв = ΔА+ΔС себ +ΔШ, (4)
где ∆А – годовой прирост выручки от реализации продукции, прочей реализации или внереализационной деятельности, связанной с ЭИС; ЭИС напрямую не влияет на увеличение выпуска продукции, она помогает сократить риски потерь документов и время, затрачиваемое на обработку;
∆С себ – годовая экономия на себестоимости продукции объекта управления;
∆Ш – сокращение штрафов и других непланируемых потерь за год.
Состав статей, по которым рассчитывается экономия на себестоимость продукции за счет ИС, обычно следующий:
C себ = C зпс + С сэо + С э + С к + С док , (5)
где ∆С зпс – экономия на заработной плате сотрудников;
∆С сэо – экономия на содержании и эксплуатации оборудования;
∆С э – экономия на электроэнергии на технологические цели;
∆С к – экономия на хозяйственно-операционные нужды (канцелярия);
∆С док – сокращение потерь документов.
Годовой экономический эффект представляет собой абсолютный показатель эффективности. Система считается эффективной, если Э>0 .
Вспомогательными показателями экономической эффективности являются:
Расчетная прибыльность (рентабельность):
Срок окупаемости:
(7)
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://allbest.ru
Эффект характеризует абсолютный результат производственной деятельности, а эффективность выражает ее относительную величину, полученную с единицы произведенных затрат.
То есть повышение эффективности означает получение максимального эффекта при неизменных затратах, либо заданного эффекта при минимальных затратах. Объемы и темпы получаемого эффекта зависят от объемов применяемых ресурсов - материальных, трудовых, денежных.
Достижение экономического или социального эффекта связано с необходимостью осуществления текущих и единовременных затрат. К текущим, относятся затраты, включаемые в себестоимость продукции. Единовременные затраты - это авансированные средства на создание основных и прирост оборотных фондов в форме капитальных вложений, которые дают отдачу только через некоторое время.
Для оценки эффективности проекта используются следующие показатели:
1. чистый доход;
2. чистый дисконтированный доход (приведенный);
4. внутренняя норма доходности;
5. срок окупаемости
Таким образом, в работе необходимо решить следующие задачи:
1. расчет единовременных затрат на приобретение программного продукта;
2. расчет годовых единовременных затрат в сфере использования;
3. расчет величины экономии и дохода от внедрения информационной системы;
4. расчет экономической эффективности проекта
Цmin=(323921+230+170)(1+22/100)=395672д.ед.
Цр = Цmin + НДС. (2)
Ставка НДС на 2014 год, согласно статьи 268 Налогового кодекса РК составляет 12 %.
Цр = 395672 + 0.12 395672=443153 тг.
УЗ = С пс + С о +С тр., д.е. (3)
где С пс - стоимость системы, час(3 часа).;
С о - стоимость обучения персонала работе с системой, д.е./час;
С тр. - транспортные расходы, д.е..
Стоимость обучения персонала работе с системой зависит от времени на обучение и ставки оплаты специалиста консалтинговой фирмы (формула 4):
С о = Т *С оп., д.е. (4)
где Т - время на обучение, час(3 часа).;
С оп - ставки оплаты специалиста консалтинговой фирмы.
Исходные данные, необходимые для расчета стоимости системы представлены в таблице 2.
Т а б л и ц а 2 - Исходные данные по варианту
С о= 3 1150=3450 тг.
С тр = 0,23 443153=101925,2тг.
УЗ = 443153 + 3450 +101925,2=548528 тг.,
Результаты расчета единовременных затрат предприятия необходимо представить в виде таблицы, с указанием статей затрат и их суммы (таблица 3).
Т а б л и ц а 3- Сводные данные по расчету единовременных затрат на внедрение информационной системы
Важное значение при внедрении информационных технологий имеет изменение величины текущих эксплуатационных затрат на производство продукции, услуг или работ. Поэтому необходимо рассчитать годовые эксплуатационные текущие затраты до и после внедрения. Для определения целесообразности внедрения и эксплуатации ИТ имеет значение только изменение затрат, поэтому нет необходимости производить полный расчет. Во внимание должны приниматься только те статьи затрат, которые сократятся или вырастут в результате внедрения ИТ.
где ЗП - годовые затраты на оплату труда, тенге;
Сн - отчисления по социальному налогу, тенге/час;
Пр - прочие расходы, тенге.
Годовые затраты по заработной плате специалистов после внедрения ИТ определяются по формуле:
Тенге (6)
где О с - часовая ставка специалиста, тенге./час.;
t - продолжительность рабочего дня, час;
Кр - количество рабочих дней в году, дней;
Ч с - численность специалистов, участвующих в процессе, чел.;
К д - коэффициент дополнительной заработной платы.
Исходные данные, необходимые для расчета системы представлены в таблице 3.
Отчисления по социальному налогу рассчитываются так же, как и при расчете себестоимости программного продукта.
Т а б л и ца 3 - Исходные данные по варианту
ЗП = (1150 6 297) 3 (1 + 0,3) = 7992270 тг.
Прочие расходы - расходы на материалы, накладные расходы составляют 30 % от годовых затрат по заработной плате и рассчитываются по формуле:
Пр = ЗП * 0,3, тенге (7)
Результаты расчета годовых единовременных затрат в сфере использования необходимо представить в виде таблицы, с указанием статей затрат и их суммы (таблица 4).
ПО = 7992270 0,1 = 799227 тг.
С н = (7992270 - 799227) 0,11 = 791235 тг.
П р = 7992270 0,3 = 2397681 тг.
Т а б л и ц а 4 - Годовые единовременные затраты предприятия в сфере использования ИТ
Данный метод оценки эффективности инвестиционного проекта используется для проектов, срок окупаемости которых более одного года. Метод основан на необходимости учета разновременности первоначальных вложений в инвестиционный проект и их возвратом.
Эти противоречия устраняются методом приведенной стоимости или дисконтированием, т.е. приведением затрат и результатов к одному моменту. Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей стоимостью.
С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях обеспечения инноваций учитывается фактор времени. Разность между будущей стоимостью и текущей стоимостью и называется дисконтом.
Методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (другое, довольно широко используемое за рубежом название показателя - чистая приведенная (или текущая) стоимость, net present value (NPV));
Индекс доходности (или индекс прибыльности, profitability (PI));
Срок окупаемости (срок возврата единовременных затрат РВ);
Внутренняя норма дохода (или внутренняя норма прибыли, рентабельности, intemal rate of retum (IRR)).
Чистый дисконтированный доход (ЧДД и NPV ) определяется по формуле:
где Р t - ожидаемые результаты от внедрения предложенной ИС, тенге;
З t - ожидаемые затраты (капитальные и текущие) на создание и эксплуатацию ИС, тенге;
Э t = (Р t - 3 t ) - эффект, достигаемый на t -м шаге расчета;
К - капитальные вложения;
t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т );
Т - горизонт расчета;
E - постоянная норма дисконта, 12%.
Шаг расчета - отрезок времени в расчетном периоде (год, квартал, месяц и т. д.).
Норма дисконта - коэффициент, учитывающий % инфляции, риск инвестора и желаемую доходность капитальных вложений.
Норма дисконта - То же, что ставка дисконта, показатель, используемый для приведения разновременных величин затрат, эффектов и результатов к начальному периоду расчета (базовому году и т. п.). В расчетах эффективности инвестиционных проектов используется E , равная приемлемой для инвестора норма дохода на капитал.
Для того чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени, используется коэффициент дисконтирования, который рассчитывается по формуле
где r - норма дисконтирования (норма дисконта),%;
t - номер шага расчета (t = 0,1,2,...Т ).
Значения коэффициента дисконтирования для заданного интервала (периода) реализации проекта определяются выбранным значением нормы дисконтирования.
Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:
если ЧДД > 0, то проект следует принять;
если ЧДД < 0, то проект принимать не следует;
если ЧДД= 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.
Чем больше значение ЧДД , тем выше целесообразность вложения средств в предложенную автоматизированную систему.
Расчет индекса доходности (ИД и PI ) позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле:
Если ИД > 1, проект эффективен; если ИД < 1 - неэффективен.
Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR ) представляет собой ту норму дисконта (r вн ), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.
Иными словами r вн (ВНД ) является решением уравнения:
Если значение r вн больше или равно требуемой инвестором нормы дохода на вложенный капитал, то с его точки зрения вложения в проект эффективны.
Внутренняя норма доходности характеризует максимальную отдачу, которую можно получить от проекта, т.е. норму прибыли на вложенный капитал, при которой чистый дисконтированный доход по проекту равен нулю.
IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0. (17)
При этом внутренняя норма доходности представляет собой предельно допустимую (максимальную) стоимость денежных средств (величину процентной ставки по кредиту, размер дивидендов по эмитируемым акциям и т.д.), которые могут привлекаться для финансирования проекта.
Если стоимость источников финансирования превышает внутреннюю норму рентабельности, проект будет убыточным, и наоборот, если внутренняя норма рентабельности превышает стоимость источников финансирования, проект будет прибыльным.
Для расчета IRR необходимо выбрать два значения коэффициента дисконтирования r1 Точность вычислений по формуле обратно пропорциональна длине интервала (r1, r2). IRR целесообразно сравнивать с базовой ставкой процента r, которая характеризует минимальное значение стоимости инвестиций, или стоимость альтернативных вариантов вложения средств (например, ставка финансирования). В качестве базовой ставки процента можно использовать текущую ставку дисконтирования проекта r. Если капиталовложения осуществляются только за счет привлечения средств, причем кредит получен по ставке i, то разность (IRR - i) показывает эффект инвестиционной деятельности. При IRR < i возврат вложенных средств невозможен. Т а б л и ц а 8 - Варианты принятия решений по проекту в зависимости от значений IRR и r При одинаковых ставках дисконтирования r предпочтение отдается проекту с большим IRR. В случае, если ставки дисконтирования r для проектов различны, то более эффективным признается проект, у которого больше разность: IRR - r. Срок окупаемости - это - период (измеряемый в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Общая формула расчета показателя DPР имеет вид: DPР = t , при котором Pt > I, где: (18) Pt - чистый денежный поток доходов Следовательно: Э
t
= (Р
t
- 3
t
)=
Э
уг
=
7454124 тг. В том случае, если текущие затраты (3
t
)
на весь срок использования разработки равны 0. t = 1,2,3 год., т.к. предполагается, что
результат от внедрения предложенной ИС будет с текущего года внедрения ИС. Если ЧДД
инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным (при данной норме дисконта). Тогда суммарный чистый дисконтированный доход за весь горизонт расчета равен: Положительное значение чистого дисконтированного дохода, ЧДД > 0, свидетельствует о том, что инвестирование целесообразно и данная ИС может приносить прибыль в установленном объеме. Индекс доходности (ИД
) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капитальных вложений и определяется по формуле: где К
- величина капиталовложений или стоимость инвестиций. Инвестиции считаются эффективными, если индекс доходности выше единицы, ИД
>1, следовательно, инвестиции в данную ИС, эффективны. Внутренняя норма доходности (ВНД
): при Е
1
>ЧДД
1
>
0 Е
2
>ЧДД
2
<
0 при Е
1
>ЧДД
1
>
0 Е
2
>ЧДД
2
>
0 Е
1
=
0,10 Е
2
=
0,13 Е
1
>ЧДД
1
>
0 Е
2
>ЧДД
2
>
0 Таким образом, норма дисконта должна быть в пределах
10%….11,53%.
Показатели экономической целесообразности разработки и внедрения программного продукта сведены в результирующую таблицу Б.1. Т а б л и ц а 9 - Показатели экономической целесообразности разработки и внедрения программного продукта Наименование показателя Значения Затраты на разработку и внедрение ПП, д.е Ожидаемая экономия от внедрения ПП, д.е Продолжение таблицы 9 Чистый дисконтированный доход, д.е Индекс доходности Внутренняя норма доходности Дисконтированный срок окупаемости, год Срок морального старения, года Норма дисконтирования r=12%: Т а б л и ц а 17 - Динамические показатели эффективности капитальных вложений Наименование показателя 1 Условная прибыль, тенге, тенге 2 Налог на прибыль (стр.1*0,2), тенге 3 Чистая прибыль - доходы после налогообложения, (стр. 1-стр.2), тенге 4 Чистый доход с нарастающим итогом, тенге нарастающая по строке 5 Коэффициент приведения, Кпр 6 Приведенный чистый доход, (стр.3*стр.5), тенге 7 Приведенный чистый доход с нарастающим итогом, тенге нарастающая по строке 8 Капитальные вложения, тенге 9 Приведенные чистые поступления, (стр.7-стр.8), тенге Произведенные расчеты свидетельствуют, что внедрение, разработанного в ВКР программного продукта, позволит сократить временные затраты на обработку результатов тестирования, что приведет к сокращению годовых текущих затрат на 17988774 тенге. Опираясь на оценку экономической эффективности можно сделать вывод о том, что разработка и внедрение предлагаемого программного продукта является экономически обоснованной и целесообразной. Срок окупаемости проекта также можно определить графическим путем на пересечении капитальных затрат и кривой доходности (рисунок 1). Рисунок 1- Срок окупаемости проекта В данной расчетно-графической работе мы рассчитали экономическую эффективность проекта. Затраты на разработку и внедрение ПП составляет 548528 тенге. Ожидаемая экономия от внедрения ПП составит 7454124 тенге, чистый дисконтированный доход составил тенге, а дисконтированный срок окупаемости составляет 0,07 года. Произведенные расчеты свидетельствуют, что внедрение, разработанного в ВКР программного продукта, позволит сократить временные затраты на обработку результатов тестирования, что приведет к сокращению годовых текущих затрат на 17988774тенге. Эффективность производства характеризует соотношение между достигнутыми или ожидаемыми и конечными результатами производственной деятельности, выступающими в виде эффекта, и затратами, необходимыми для его достижения. Методы расчета экономической эффективности можно сгруппировать по двум направлениям. В первую группу
входят методы, базирующиеся на расчетах показателей срока окупаемости, коэффициента рентабельности. Методы второй группы
основаны на расчете динамических показателей эффективности инвестиционных вложений (чистая приведенная (текущая) стоимость, индекс доходности, срок окупаемости, внутренняя норма доходности). В данной работе мы оценивали экономическую эффективность реализации проекта на основе динамических показателей эффективности капитальных вложений. Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей стоимостью. С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях обеспечения инноваций учитывается фактор времени. Разность между будущей стоимостью и текущей стоимостью и называется дисконтом Опираясь на оценку экономической эффективности мы сделали вывод о том, что разработка и внедрение предлагаемого программного продукта является экономически обоснованной и целесообразной. 1. Кодекс Республики Казахстан от 10. 12.2008 № 100-3-РК «О налогах и других обязательных платежах в бюджет» (с изменениями на 01.01.2013 года). 2. Экономика, организация и управление на предприятииУчебник/ Корсаков М.Н., Ребрин Ю.И., Федосова Т.В., Макареня Т.А., Шевченко И.К. и др.; Под ред. М.А.Боровской. - Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2008. - 440с. 3. Экономика и организация производства. Конспект лекций.-А.: АУЭС,2012 4. З.Д. Еркешева, Г.Ш. Боканова. Методические указания к выполнению семестровых работ для студентов специальности 5В070400 - «Вычислительная техника и программное обеспечение». - Алматы: АУЭС, - 2013 г. 5. Горемыкин В.А. Планирование на предприятии.-М., 2009. Размещено на Allbest.ru Расчет годовых единовременных затрат предприятия на внедрение программного продукта. Определение величины экономии и дохода, срока окупаемости капитальных вложений. Оценка экономической эффективности реализации проекта на основе динамических показателей. практическая работа , добавлен 25.11.2015 Определение капитальных вложений в буровые скважины на Милорском месторождении. Расчет эксплуатационных затрат, показателей экономической эффективности внедрения проекта. Чувствительность проекта к риску с учетом факторов, влияющих на итоговые показатели. курсовая работа , добавлен 09.02.2013 Расчет годовых приведенных затрат, экономического эффекта. Определение коэффициента экономической эффективности капитальных вложений, срока окупаемости вариантов, выбор и обоснование оптимального проекта. Расчет вложений в совершенствование оборудования. контрольная работа , добавлен 24.01.2014 Расчет производственной мощности, общей суммы капитальных вложений и материальных затрат. Численность работающих и фонд заработной платы. Себестоимость продукции, сроки реализации проекта. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта. курсовая работа , добавлен 20.05.2014 Планирование разработки программного продукта: определение состава, продолжительности и трудоемкости работ, расчет количества исполнителей; сетевой график. Расчет затрат на разработку и стоимость программы; оценка экономической эффективности проекта. методичка , добавлен 06.04.2013 Расчет инвестиций. Расчет текущих издержек. Расчет затрат на заработную плату. Расчет затрат на материалы. Полная себестоимость работ. Определение точки безубыточности. Оценка экономической эффективности инвестиций. Чистая текущая стоимость проекта. курсовая работа , добавлен 16.11.2008 Оценка экономической эффективности проекта, расчет чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости капитальных вложений. Сравнительный анализ вариантов капитальных вложений с точки зрения привлекательности для инвестора, выбор наиболее эффективного. курсовая работа , добавлен 01.12.2013 Исследование направлений деятельности и основных конкурентов предприятия "Аэротех". Определение объемов реализации и розничной цены продукции. Расчет величины единовременных инвестиций и себестоимости продукции. Оценка экономической эффективности проекта. реферат , добавлен 16.03.2014 Маркетинговые исследования для обоснования необходимости осуществления предлагаемого организационно-технического решения. Расчет капиталовложений и затрат для реализации проекта. Определение основных показателей экономической эффективности нововведения. курсовая работа , добавлен 27.01.2011 Расчет годовой эксплуатационной производительности бетоносмесителя. Определение капитальных вложений в производство, доставку и монтаж техники. Вычисление годовых текущих затрат на эксплуатацию. Анализ затрат на изготовление барабана бетоносмесителя. Экономическая эффективность является одной из важных категорий, характеризующих результативность деятельности предприятия и возможность реализации того или иного проекта, направленного на улучшение его работы. В самом общем виде, экономическую эффективность можно определить как отношение полученных результатов к произведенным затратам или потребленным ресурсам: Экономическая эффективность - величина относительная. Абсолютной величиной, выражающей какой-либо полезный результат, является экономический эффект. Из определения экономической эффективности видна двойственная природа этой категории: она определяется по отношению к затратам или к ресурсам, что создает определенные сложности при её практических расчетах. В качестве ресурсов предприятия выступают: основные фонды, оборотные фонды, труд, природные и финансовые ресурсы. Затраты же характеризуют меру потребления того или иного вида ресурса в определенный момент времени. Но различные виды ресурсов расходуются неравномерно (имеют различную скорость оборота в производственном процессе), что затрудняет их перевод в затраты. Так, например, основные фонды используются на предприятии в течение длительного периода времени, не изменяют натурально-вещественную форму и переносят свою стоимость на себестоимость продукции постепенно, частями по мере их износа. Оборотные фонды, наоборот, потребляются в каждом производственном цикле и сразу переносят свою стоимость на себестоимость готовой продукции. Так как ресурсы сложно перевести в затраты и точно определить по каждому виду ресурса количество и скорость оборота, то оценку экономической эффективности осуществляют с помощью показателей, базирующихся как на затратном, так и на ресурсном подходах. Экономическая эффективность определяется для решения двух основных задач: 1. Для оценки эффективности деятельности предприятия (применяют показатели общей (абсолютной) эффективности). 2. Для оценки эффективности представленных вариантов развития производства и выбора из наиболее оптимального (используется сравнительная эффективность). Для оценки эффективности деятельности предприятия или уровня использования тех или иных ресурсов, может использоваться система показателей общей эффективности, все показатели в ней подразделяются на две группы: 1. Обобщающие показатели - показывают эффективность деятельности предприятия в целом, либо отдельных его подразделений. К ним относятся: Темп роста объема продукции: Vотч. - объем производства продукции в отчетном году;Vбаз. - объем производства продукции в базисном году; Темп роста прибыли: П отч. - прибыль в отчетном году; П баз. - прибыль в базисном году. Рентабельность производства: П - прибыль; - среднегодовая стоимость основных производственных фондов; - среднегодовая величина нормируемых оборотных средств. Затраты на 1 руб. продукции: С v - себестоимость объема производственной продукции; V - объем производственной продукции. 3. Частные показатели, характеризующие эффективность использования основных видов ресурсов. Они подразделяются на подгруппы: Показатели эффективности использования труда - производительность труда и трудоемкость. Производительность труда выражается объемом продукции, произведенной работником в единицу времени, и может быть определена по формуле: Среднесписочная численность промышленно производственного персонала предприятия; Т з - величина трудозатрат (т.е. количество времени, затраченного на производство продукции). Обратным по отношению к показателю производительности труда является показатель трудоемкости: Показатель эффективности использования основных производственных фондов - фондоотдача и фондоемкость. Фондоотдача характеризует объем производства продукции с 1руб. среднегодовой стоимости основных производственных фондов: Обратным по отношению к показателю фондоотдачи является показатель фондоемкости: Показатели эффективности использования материальных ресурсов - материалоотдача и материалоемкость. Материалоотдача показывает объем производства продукции, приходящейся на единицу материальных затрат: М3 - величина материальных затрат. Материалоемкость является обратным показателем по отношению к материалоотдаче: Показатель эффективности материальных вложений - капиталоотдача и капиталоемкость. Капиталоотдача характеризует стоимостный прирост объема продукции в расчете на 1 руб. капитальных вложений, она определяется по формуле: Прирост объема производства продукции; К - капитальные вложения, направленные на прирост объема производства продукции. Обратным является показатель капиталоемкости: Сравнительная эффективность определяется для оценки эффективности представленных вариантов развития производства и отбора из них наиболее оптимального. Традиционно для оценки сравнительной эффективности применяются следующие методы: сопоставление затрат, цепной, приведенных затрат . Все эти методы основываются на определение текущих и единовременных затрат. К текущим относятся такие затраты, которые производятся постоянно и включаются в себестоимость продукции. Единовременные затраты - это такие затраты, которые производятся разово в форме капитальных вложений, идущих на создание и прирост основных фондов. Метод сопоставления затрат предполагает определение по каждому из представленных вариантов величин текущих и единовременных затрат, при этом оптимальным признается такой вариант, при котором при прочих равных условиях величина текущих и единовременных затрат на выпуск единицы продукции будет минимальной. Но этот метод, несмотря на его простоту, имеет ограниченную область применения, т.к. далеко не всегда может быть такой вариант, у которого одновременно минимальны и текущие и единовременные затраты. Метод приведенных затрат является наиболее предпочтительным из рассмотренных, т.к. позволяет выбрать оптимальный вариант и оценить экономические преимущества от его реализации. В то же время, в современных условиях все рассмотренные методы имеют достаточно ограниченную область применения, так как не учитывают влияние фактора времени. Они могут использоваться тогда, когда проект рассчитан на короткий период времени и когда по всем представленным вариантам предполагается производство одного и того же вида продукции . В настоящее время, в соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» , оценку эффективности рекомендуется проводить по показателям: 1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) 3. Внутренняя норма доходности (ВНД) 4. Срок окупаемости. Все эти показатели базируются на учете величины фактора времени. Фактор времени в расчетах экономической эффективности определяется для учета разновременного характера реализуемых мероприятий. Необходимость учета фактора времени связана с тем, что реализация крупных проектов требует длительного периода времени, в течение которого действует инфляция, вложенные средства не дают отдачи, изменяются первоначальные условия проектирования, цены на сырье и материалы, готовую продукцию. Для того, чтобы соизмерить разновременные затраты, их величины приводятся к единому моменту времени, т.е. времени начала реализации проекта, путем расчета коэффициента дисконтирования (приведения) по формуле: t -номер шага расчета: месяц, квартал, год. Значение t может изменяться в пределах: Где (1.17.) T - горизонт расчета или последний период времени, на который проводится оценка эффективности проекта Е - постоянная во времени для каждого расчета норма дисконта. В условиях рыночной экономики, норма дисконта определяется исходя из ставки банковского процента по долгосрочным вкладам и величины инвестиционного риска, связанного с реализацией того или иного проекта. Для каждого инвестиционного проекта определяется своя норма дисконта, исходя из условий получения кредита и степени риска данного проекта . Если норма дисконта изменяется во времени, то коэффициент дисконтирования определяется по формуле: Где (1.18.) Еt - переменная норма дисконта. С учетом коэффициента дисконтирования проводится расчет приведенных капитальных вложений (Кпр.), т.е. таких, стоимость, величина которых определяется на момент начала реализации проекта. t - шаг расчета или период времени, на который проводится расчет; Кt - капитальные вложения на t-м шаге расчета или в t-й период времени. Расчет показателей чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срок окупаемости проводится с учетом коэффициента дисконтирования. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральных эффект определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами: Rt - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета; Зt - затраты, осуществляемые на T-ом шаге расчета. На практике может использоваться модифицированная формула определения чистого дисконтированного дохода. При ее расчете из состава затрат Зt вычитается величина капитальных вложений и затраты без учета капитальных вложений обозначают Зt+. Это формула имеет вид: Проект считается эффективным, если величина чистого дисконтированного дохода положительна. Если сравнивается несколько проектов, то оптимальным является тот, у которого величина чистого дисконтированного дохода положительна и максимальна. Индекс доходности представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капитальных вложений: При его определении используются те же элементы, что и в модифицированной формуле чистого дисконтированного дохода, при этом, если чистый дисконтированный доход положителен, то величина индекса доходности более 1. Проект считается эффективным, если значение индекса доходности более 1. Внутренняя норма доходности представляет ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капитальных вложений. Они определяются в процессе решения следующего уравнения: Евн. - внутренняя норма доходности. Если ее значение больше или равно требуемой инвестором нормы дохода на вложенный капитал, то с его точки зрения, вложение средств в данный проект является эффективным. Срок окупаемости представляет собой минимальный временный интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становиться и в дальнейшем остается положительным, т.е. это то время, за которое результаты, получаемые от реализации проекта перекрывают величину вложенных средств в него . Основу эффективности национальной экономики современной России составляет наряду с природными и трудовыми ресурсами и научно-технический потенциал страны. Переход экономики в новое качественное состояние увеличил значимость инновационной деятельности, развития наукоемких производств, что в конечном счете является важнейшим фактором выхода из экономического кризиса и обеспечения условий для экономического роста. В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска. Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования. Цель работы - расчет показателей корпоративной эффективности инвестиционного проекта. Для достижения этой цели поставлены и решены следующие задачи: 1. Теоретические аспекты оценки инвестиционных проектов; 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта; 3. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта на примере с/х предприятия. Предмет исследования – расчет показателей эффективности инвестиционного проекта в ОАО «Ижевская птицефабрика», возникающие в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Объект исследования - является организация: ОАО «Ижевская птицефабрика». Теоретической и методологической основой данного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам управления организационным поведением. Инвестиционный проект (investment project) - проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор (investor) - участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги. Объект, на котором будет осуществляться такое производство, мы называем "предприятие" и предполагаем, что в его рамках ведется учет связанных с его созданием и функционированием доходов и расходов (хотя такое предприятие может не быть юридическим лицом, а являться, скажем, подразделением какой-либо фирмы). Инвестиционный проект вовсе не обязательно предусматривает капитальное строительство, поскольку инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотного капитала или инвестор может в качестве своего вклада внести в проект готовое здание или имеющееся оборудование. Далее, в качестве инвестора в проекте, в принципе, могут выступать почти все участники. Например, пусть проект предусматривает строительство нового здания на условиях "под ключ". Заказчик строительства является инвестором - тут проблем не возникает, поскольку он оплачивает работу и принимает здание на свой баланс. Но строительная организация - тоже инвестор, поскольку вынуждена вначале вкладывать свои средства в приобретение строительных материалов, перебазировку строительных машин, оплату труда своих рабочих и т. д. При этом ее расходы в отличие от расходов заказчика отражаются в увеличении текущих активов (статьи "Запасы материалов" и "Незавершенное строительное производство"). Однако такие вложения - это тоже инвестиции, а, следовательно, строительная организация - тоже инвестор. Характерно, что многие проекты, предусматривающие реальные инвестиции, неделимы, и нетиражируемы. Нельзя реализовать проект наполовину. Это не значит, что в проект нельзя вложить меньше средств, просто в этом случае остальные средства должен вложить какой-то другой участник (для большинства финансовых проектов положение иное - за меньшие средства можно приобрести меньше акций и получить соответственно меньший доход). Однако за половину средств нельзя построить объект половинной мощности и получать половинный доход. С другой стороны, подобные проекты обычно нельзя и автоматически удваивать - за вдвое большие средства можно построить два однотипных объекта, но эти объекты будут в разных местах, они будут конкурировать между собой за рынок сбыта и в общем случае суммарные затраты и результаты по двум таким проектам не станут вдвое больше. Как правило, за вдвое большие средства нельзя построить и объект вдвое большей мощности - сказывается эффект концентрации производства. Другими словами, изменение масштабов инвестиций не приводит к пропорциональному увеличению затрат и результатов, оно должно рассматриваться как самостоятельный новый проект и требует разработки самостоятельных проектных материалов. Инвестиционный проект предполагает удачное использование сложившейся или ожидающейся в перспективе рыночной конъюнктуры и, как правило, "выводит из игры" конкурентов (например, потому что на одном и том же месте в одно и то же время нельзя построить два предприятия по одному и тому же проекту; если же строить предприятия в разных местах и/или в разное время, то это будут два разных проекта, а не повторение одного и того же - эффективность этих проектов будет разной). Уникальность проектов обусловливает необходимость индивидуального подхода к оценке эффективности каждого из них. В любом проекте может быть своя "изюминка", обеспечивающая эффективность проекта и требующая индивидуального подхода. В то же время принципы, на базе которых должна быть учтена эта "изюминка" при оценке эффективности проекта, достаточно общие. Эффективность проекта оценивается определенными количественными характеристиками - показателями эффективности, отражающими (хорошо или плохо, точно или неточно) указанное соответствие в том или ином аспекте, "выгодность" реализации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками. Чтобы рассчитать показатели эффективности, надо не только знать, какие действия выполняет участник, но и то, каких затрат это требует и к каким результатам приводит. Это означает, что предметом оценки эффективности может быть лишь такой проект, в котором указаны затраты и результаты каждого участника. 1) каждый участник проекта сам устанавливает свои цели, интересы и систему показателей, по которым он оценивает соответствие проекта своим целям и интересам. Какой-либо системы показателей, пригодной для оценки эффективности проекта с точки зрения всех его участников, которую можно было бы "утвердить" как обязательную для разработчиков любых инвестиционных проектов, просто не существует; 2) разработчик проекта должен по возможности понимать цели и интересы участника и обосновывать выгодность его участия в проекте теми показателями, которые эти цели и интересы выражают. Лучше всего, если соответствующую систему показателей он просто согласует с участниками. Чтобы обеспечить соответствие проекта целям и интересам определенного участника, в рыночной экономике выработано много различных механизмов. Об одном из них мы уже говорили - это цены. Повысив цену работ или продукции, можно сделать проект более выгодным для производителя этих работ (изготовителя продукции). Но того же можно добиться и "корректировкой" проекта, изменив требования к объемам, срокам и качеству поставляемой продукции, пересмотрев строительные решения сооружаемых зданий, технологию и организацию строительства и т. п. Как категория эффективность проекта имеет много разных видов. В общем случае она включает: Экономическую эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов проекта целям и интересам его участников в денежной форме; Социальную эффективность, отражающую соответствие затрат и социальных результатов проекта целям и социальным интересам его участников (включая государство и общество); Оценку эффективности необходимо производить исходя из интересов всех его участников: иностранного инвестора, предприятия и органов местного и республиканского управления. Согласно методическим рекомендациям, различают следующие виды экономической эффективности: коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые результаты реализации проекта для его непосредственных участников; бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для республиканского и местного бюджетов; экономическая эффективность отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены. Методика расчета эффективности реализации проекта состоит из четырех этапов: 1. Оценка и анализ общих инвестиционных издержек. Предполагает расчет потребностей в основном и оборотном капитале, распределение потребностей в финансировании по стадиям инвестиционного цикла (проектирование, строительство, монтаж, пуско-наладка, выход на проектную мощность, работа на полной мощности); 2. Оценка и анализ текущих затрат. Сюда относится составление сметы затрат на производство продукции (работ, услуг), определение и анализ себестоимости отдельных видов продукции (работ, услуг). 3. Расчет и анализ показателей коммерческой эффективности проекта. 4. Определение показателей бюджетной эффективности. Главной проблемой при расчете показателей является приведение разновременных инвестиционных затрат и будущих поступлений в сопоставимый вид, т.е. к начальному периоду. Оценка предстоящих затрат и результатов осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования либо требований инвестора. Для приведения разновременных показателей используется коэффициент дисконтирования (?t), определяемый по формуле: где t – год, затраты и результаты которого приводятся к начальному периоду (t = 0,1,2,…,Т); Ен – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Назначение коэффициента Ен состоит во временном упорядочивании денежных средств различных временных периодов. Его экономический смысл: какой ежегодный процент возврата хочет или может иметь инвестор на инвестируемый им капитал. Устанавливая его, обычно исходят из уровня инфляции и так называемого безопасного или гарантированного уровня рентабельности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком при операциях с ценными бумагами. Важным моментом при определении ставки дисконтирования является учет риска. Риск в инвестиционном процессе предстает в виде возможного уменьшения или потери реальной отдачи вложенного капитала по сравнению с ожидаемой. Сравнение различных вариантов инвестиционных проектов и выбор лучшего из них рекомендуется производить с учетом использования различных показателей, к которым относятся: чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект; индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВНД); срок окупаемости; другие показатели, отражающие интересы участников и его специфику проекта. Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) определяется по формуле: где: Rt – стоимостная оценка результатов (сумма денежных поступлений), достигаемых на t–ом шаге; 3t – стоимостная оценка затрат (вложение средств) в периоде t; (Rt – 3t) – эффект, достигаемый на t–ом шаге. Чистый дисконтированный доход представляет собой итог реализации проекта, который представляет собой сумму текущих эффектов за весь расчетный период, определяемых как превышение дисконтированных поступлений денежных средств над суммой дисконтированных инвестиционных затрат. При сравнении вариантов инвестиционных проектов более эффективным является тот, у которого максимальный чистый дисконтированный доход. Если ЧДД<0, то проект неэффективен, и от него следует отказаться. Существуют различные модификации формул, для определения интегрального эффекта, отражающие различную степень детализации денежных ресурсов, проходящих через предприятие в течение расчетного периода, т.е. доходов и затрат. Индекс доходности (Pref liability Index) (ИД или PI) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Он определяется по формуле: где: 3t* - стоимостная оценка текущих затрат на t-ом шаге; К – сумма дисконтированных капитальных вложений Индекс доходности характеризует среднегодовую рентабельность инвестированного капитала в течение расчетного периода. Данный показатель тесно связан с чистым дисконтированным доходом. Если ЧДД > 0, то ИД >1 и наоборот. Если ИД>1, проект эффективен, если ИД<1 – неэффективен. При ИД=1 проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Критерием выбора наиболее эффективного варианта является максимальное значение индекса доходности. В отличие от чистого дисконтированного дохода индекс доходности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением ЧДД. Внутренняя норма доходности инвестиций (Internal Rate of Return) (ВНД) представляет собой норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям или чистый дисконтированный доход равен нулю: Смысл расчета этого показателя при анализе экономической эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень доходов, которые могу быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Критерий выбора – максимальное значение IRR при условии, что она превышает минимальную ставку банковского процента. Срок окупаемости инвестиций (Payback Period)(Ток или РР)- минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами - это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестированием, покрываются суммарными результатами его осуществления. Простой (бездисконтный) и дисконтный методы оценки окупаемости инвестиций позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает пониженную ликвидность проекта либо повышенную рискованность. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения” прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом. Общая формула для расчета показателя РР имеет вид: Более обоснованным является другой метод определения срока окупаемости. При использовании данного метода, под сроком окупаемости понимается продолжительность периода, в течение которого сумма чисть доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме дисконтированных инвестиций. Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому показатель срока окупаемости не должен служить главным критерием выбора. Но если срок окупаемости проекта больше, чем принятые ограничения, то рассматриваемый проект исключается из списка возможных инвестиционных альтернатив. Коэффициент эффективности инвестиций (Rи или ARR) характеризует годовую рентабельность всего инвестированного капитала, в том числе акционерного. Расчет данного показателя имеет две особенности: не предполагает дисконтирование показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN за минусом финансовых издержек, связанных с обслуживанием кредита. Алгоритм расчета исключительно прост, что предполагает широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны, если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то она должна быть исключена. Данный показатель сравниваем с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность. Помимо рассмотренных показателей при оценке инвестиционных проектов используются также иные критерии, в числе которых интегральная эффективность затрат, точка безубыточности, коэффициенты финансовой оценки проекта (рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости, ликвидности), характеристики финансового раздела бизнес-плана. К числу ключевых категорий, лежащих в основе обоснования финансового плана, относятся понятия потока реальных денег, сальдо реальных денег и сальдо реальных накопленных денег. При реализации инвестиционного проекта выделяют инвестиционную, операционную и финансовую деятельность и соответствующие этим видам деятельности притоки и оттоки денежных средств. Потоком реальных денег называют разность между притоком и оттоком денежных средств oт инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде реализации проекта. Поток реальных денег выступает в расчетах коммерческой эффективности в качестве эффекта на t–ом шаге (Эt). Необходимым условием принятия проекта является положительная величина сальдо накопленных реальных денег в каждом периоде реализации проекта. Положительная величина свидетельствует о наличии денежных средств в периоде t, отрицательная - об их недостатке и необходимости привлечения дополнительных собственных, заемных или привлеченных средств или снижения операционных затрат. Ни один из перечисленных показателей сак по себе не является достаточным для принятия проекта. Выбор тех или иных показателей эффективности инвестиций определяется конкретными задачами инвестиционного анализа. Степень объективности инвестиционного решения во многом зависит от глубины и комплексности оценки эффективности инвестиций на основе используемой совокупности формализованных критериев. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значения всех перечисленных показателей и интересов всех участников. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, которые поддаются только содержательному (а неформальному) учету.
Заключение
Список использованной литературы
Подобные документы
1. Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования
1.1.
Понятие инвестиционного проекта и его эффективности
