Пятнадцатый вид российской ценной бумаги — это , которая получила права гражданства в соответствии с законом РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)», введенном в действие с 16 июля 1998 г. Последняя из имеющихся в России ценных бумаг — инвестиционный пай (в соответствии с законом РФ «Об инвестиционных фондах», 2001 г.).
Государственная облигация и просто облигация — это один и тот же вид ценной бумаги с единственным различием , состоящим в том, что государственную облигацию может выпустить только государство , а просто облигацию — любое юридическое лицо.
Если облигацию выпускает государство, то такая облигация называется государственной. Если органы местного самоуправления — то муниципальной. Юридические лица также выпускают облигации: банки — банковские облигации, остальные компании — корпоративные. Физические лица облигаций не выпускают.
Банковская сберегательная книжка на предъявителя по сути есть разновидность банковского сертификата (наряду с депозитным и сберегательным сертификатами).
Приватизационный чек завершил свое существование к 1996 г.
Юридически (законодательно) разрешенными к выпуску и обращению в России являются следующие восемь экономических видов ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, закладная и инвестиционный пай.
Акция — в соответствии с законом РФ «О » — это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и часть имущества, остающегося после его ликвидации».
Экономическое определение — это ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставный капитал коммерческого товарищества с вытекающими из этого правами для ее владельца.
Облигация - в соответствии с законом РФ «О рынке ценных бумаг» — это «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или имущественного эквивалента»;
Экономическое определение — это ценная бумага, удостоверяющая единичное долговое обязательство эмитента (государства или любого другого юридического лица) на возврат его номинальной стоимости через определенный срок в будущем на условиях, устраивающих его держателя.
Вексель -ценная бумага, удостоверяющая письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом;
Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность переводного векселя, который выписывается только банком.
Банковский сертификат — ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном — для юридических лиц, сберегательном — для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.
Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.
Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.
Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.
Перечисленные виды ценных бумаг, характерные для стран с высокоразвитой рыночной экономикой, не исчерпываются, а потому можно прогнозировать, что в перспективе количество видов ценных бумаг, разрешенных российским законодательством, будет увеличиваться.
Российские ценные бумаги могут быть распределены по основным из перечисленных характеристик следующим образом.
Сравнительные характеристики (классификация) российских ценных бумагКроме перечисленных видов ценных бумаг, которые можно назвать основными, или первичными, ценными бумагами, в мировой практике существуют ценные бумаги, которые основываются на первичных, а потому считаются производными по отношению к ним. К производным, или вторичным, ценным бумагам относятся ценные бумаги, основанные на акциях и облигациях: депозитарные расписки, фондовые варранты и др.
Вторичная, или производная, ценная бумага — это ценная бумага, которая предоставляет ее владельцу не непосредственно какие-либо имущественные права, а права на какие-либо основные ценные бумаги и уже через них — на имущественные права.
Депозитарная расписка - это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранного эмитента, но выпускаемая в обращение в стране инвестора; это форма непрямой покупки акций иностранного эмитента.
Фондовый варрант - это ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение определенного им периода времени.
Форма имеет целый ряд реквизитов, или экономических характеристик, наряду с их сущностным («капитальным») содержанием. Указанные рыночные характеристики обычно имеют попарнопротивоположный характер (например, бумажная или безбумажная формы существования ценной бумаги), и потому ценные бумаги классифицируют в зависимости от того, какому признаку из соответствующей их пары они отвечают. Совокупность этих признаков, присущих ценной бумаге, составляет ее экономическое содержание.
Набор характеристик, которыми обладает любая ценная бумага, включает:
Временные характеристики:В зависимости от различных характеристик ценные бумаги классифицируют следующим образом:
Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица, обязанного по ним, напрямую не связаны с каким-либо временным периодом, а потому они есть бессрочные бумаги. К ним обычно относятся акции. Ценные бумаги, выпускаемые на какой-то ограниченный период времени, независимо от того, задан он при выпуске ценной бумаги или будет определен в ходе ее обращения, составляют группу срочных ценных бумаг.
Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока. Обычно срочные бумаги делятся на три подвида:
Срочные ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т. е. они существуют до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги, а установлен лишь порядок их гашения (выкупа), называются отзывными.
Классическая форма существования ценной бумаги — это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.
Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно она передается по соглашению сторон или путем цессии.
Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то она называется ордерной ценной бумагой.
Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат.
Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, которые подлежат государственной регистрации. Это обычно акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.
Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпускаемые . Они занимают особое место в ряду ценных бумаг.
Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через зарплату государственных служащих, военных, закупку товаров, например, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги — это косвенный представитель действительного капитала.
По уровню риска ценные бумаги условно подразделяются на безрисковые и рисковые. Безрисковые — это бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике — это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковы е (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции). Существуют и более высокорисковые, чем обычные акции и облигации, инструменты рынка.
Графически место основных видов доходных ценных бумаг с точки зрения соотношения в них риска и уровня доходности принято изображать следующим образом (рис. 2.3).
В свою очередь каждый из видов основных ценных бумаг делится на подвиды и т. п.
Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.
По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается выпуск, например, акций без денежного номинала, или с нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то это бумага с постоянным номиналом . Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то это бумага с переменным номиналом.
С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.
Ценные бумаги (ЦБ) – это денежные документы, удостоверяющие право собственности владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). ЦБ могут существовать в бумажной форме или безналичных записей на счетах. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценная бумага, так и их заменители (сертификаты, купоны).
Рынок ценных бумаг – это рынок, на котором осуществляются операции с ЦБ. Первичный рынок ЦБ обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ЦБ. На вторичном рынке производится купля-продажа ранее выпущенных ЦБ. По организационным формам различают биржевой рынок (операции с ЦБ проводят фондовые биржи или, если ЦБ в инвалюте, – валютные биржи). Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут не быть членами биржи.
Фондовая биржа – это организованный в форме хозяйствующего субъекта и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ЦБ.
Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (брокер или маклер, дилер). Брокер заключает сделки по поручению и за счет клиентов и получает за свои услуги процент от суммы сделки. Дилер - (физ. или юр. лицо) перепродает ЦБ от своего имени, за свой счет и на свой страх и риск. Доход его складывается за счет разницы в ценах покупки и продажи.
Акция – ЦБ, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества (АО) и дающая право ее владельцу на получение части прибыли АО (предприятия) в виде дивидендов. Акции бывают именные (только для физ. лиц) и на предъявителя .
Различаются акции трудового коллектива (распространяются только среди работников данного предприятия), акции предприятия (распространяются среди других юр. лиц), акции АО (распространяются среди акционеров, т.е. совладельцев данного АО).
Акции АО бывают обыкновенные (простые) и привилегированные .
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении АО (одна акция – один голос на собрании акционеров) и в распределении чистой прибыли АО после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Привилегированные акции не дают право на участие в управлении, но приносят постоянный (фиксированный) дивиденд и преимущество при ликвидации АО.
Акция имеет номинальную стоимость (обозначенную на ней) и рыночную (или курс акции, по которому она реально покупается).
Курс акций = Дивиденд / Ссудный процент × 100.
Пример 1 . Имеем: дивиденд - 60%; ссудный процент – 30%; номинальная стоимость акции – 1000 руб.; курс акции – 200% (60 / 30 × 100); рыночная стоимость акции – 2000 руб. (200 × 1000 / 100).
Курсовая цена акции, по которой она продается внутри ЗАО , определяется по формуле В = Ч / А,
где В – балансовая стоимость акции, руб.;
Ч – чистые активы ЗАО (активы за вычетом его долгов – кредитов, займов и кредиторской задолженности), руб.;
А – количество оплаченных акций, ед.
В отдельных случаях (для анализа, для расчета цены акции при продаже внутри АО) стоимость акции можно рассчитать исходя из величины чистой прибыли:
Кр = (П × 100) / (А × С),
где Кр – расчетная курсовая стоимость акции, руб.;
П – сумма чистой прибыли АО за последние 12 месяцев, руб.;
А – количество оплаченных акций, ед.;
С – средняя ставка Центрального банка России за 12 месяцев.
Пример 2 . Чистая прибыль ЗАО за год 48000 тыс. руб. Количество оплаченных акций 10 тыс. шт. Средняя ставка ЦБ РФ по кредитам 160% годовых. Тогда Кр = (48000 × 100) / (10 × 160) = 3000 тыс. руб.
Расчет размера дивиденда может производиться несколькими методами.
Пример 3 . Прибыль АО, оставшаяся после всех отчислений и предназначенная на выплаты дивидендов, составила за год 1200 тыс. руб. Общая сумма акций 5000 тыс.руб., в том числе привилегированных 500 тыс.руб. и обыкновенных 4500 тыс.руб. На привилегированные акции установлен размер дивиденда 30% к их номинальной стоимости. Средний размер дивидендов по всем акциям составляет 24% (1200 / 5000 × 100), т.е. меньше, чем по привилегированным акциям.
Годовая сумма дивидендов по привилегированным акциям будет равна 150 тыс.руб. (30 × 500 / 100).
Размер дивидендов по обыкновенным акциям составит
23,33% (1200 – 150) / 4500 × 100.
Пример 4 . Прибыль АО, предназначенная на выплаты дивидендов, составила за год 2000 тыс.руб. Средний размер дивидендов по всем акциям 40% (2000 / 5000 × 100), т.е. выше, чем по привилегированным акциям. Поэтому на все акции, как привилегированные, так и обыкновенные, будут выплаты дивидендов 40%.
Пример 5 . Прибыль АО, указанного в примере 1, предназначенная для выплаты дивидендов, составила за год 140 тыс.руб., т.е. меньше на 10 тыс.руб. суммы дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям: 150 – 140 = 10 тыс.руб. Следовательно эта сумма в 10 тыс.руб., недостающая для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, будет взята из резервного фонда АО.
На бирже осуществляют котировку акций , т.е. устанавливают их курс, рыночную цену, по которой они продаются и покупаются.
Облигация – ЦБ, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ЦБ в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. Облигации выпускаются на определенный срок. Они бывают: государственных и местных займов (выпускаются на предъявителя); хозяйствующего субъекта (как именные, так и на предъявителя).
Различают также облигации процентные и беспроцентные (целевые под товар или услуги).
Доход по процентным облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям ежегодно или единовременно при погашении займа путем начисления процентов к номинальной стоимости. Купон – часть облигации, которая при отделении от облигации дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне.
По облигациям целевых займов доход не выплачивается. Владелец такой облигации получает право на приобретение соответствующих товаров или услуг, под которые выпущены займы.
Облигации гасятся по номиналу. Инвестор, имея облигацию, заранее знает, какую сумму денег он получит по ней к определенному времени.
Курс облигации (котировка) определяется в процентах к ее номинальной стоимости (т.е. к указанной на ЦБ сумме).
Пример 6 . Котировка облигации: покупка – 42%, продажа – 44%. Тогда цена покупки облигации стоимостью 200 тыс.руб. составит 84 тыс.руб. (42 / 100 × 200), цена продажи – 88 тыс.руб. (44 / 100 × 200). Следовательно, данная облигация продается ниже номинала, т.е. со скидкой (дисконтом). Дисконт равен 112 тыс.руб. (200 – 88).
Когда облигация продается по цене выше номинала, то это означает, что она продается с премией.
Пример 7 . Облигация продается по цене 202 тыс.руб., тогда размер премии составляет 2 тыс.руб. (202 – 200).
Размеры изменения цены облигации в рублях (дисконт, премия) измеряются в пунктах. Один пункт равен одному проценту номинальной стоимости облигации. Для облигации номинальной стоимости 200 тыс.руб. один пункт равен 2 тыс.руб. (200 × 1 / 100).
Таким образом, если цена продажи облигации снизилась по сравнению с номиналом на 112 тыс.руб. (с 200 до 88 тыс.руб.), то это значит, что цена облигации упала на 112 пунктов (200 – 88) / 200 × 100).
Владелец облигации может продать ЦБ до момента ее выкупа эмитентом или держать до погашения. Если он приобрел облигацию выше номинала и продержал ее до погашения, то в момент выкупа он понесет потери в размере уплаченной премии, так как облигация будет выкуплена эмитентом по номиналу.
Пример 8 . Облигация была куплена по цене 202 тыс.руб. Следовательно потери капитала составят 2 тыс.руб. (200 – 202). Если инвестор приобрел облигацию по цене 88 тыс.руб. т.е. ниже номинала, то в момент погашения облигации он получит дополнительный доход или выигрыш капитала в размере 112 тыс.руб. (200 – 88). При условии, что владельцу облигации выплачивается доход по купону в размере 15%, то его годовой доход 30 тыс.руб. (15 × 200 / 100).
Купон – это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из данного процента, инвестор получает ежегодный платеж по облигации. Облигация будет тем привлекательнее для инвестора, чем более высокий процент по купону она предлагает.
Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю).
Различаются простые и переводны е векселя. Простой вексель выписывается заемщиком (векселедателем) и содержит: обязательство уплатить кредитору (векселедержателю) определенную сумму; срок платежа; место, в котором должен совершиться платеж; дату; подпись.
Переводной вексель выписывается и подписывается кредитором и представляет собой приказ должнику об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу или предъявителю.
Рис. 1. Схема расчетов с помощью векселя :
где 1 – поставка товара; 2 – акцепт векселя в банке; 3 – передача векселя; 4 – платежное поручение банку на оплату данного векселя; 5 – учет векселя продавца (ему может быть предоставлен кредит в размере меньшем суммы, указанной в векселе; разница – доход банка); 6 – предъявление векселя к оплате в установленный срок; 7 – получение платежа.
Ценная бумага представляет собой денежный платежный документ, подтверждающий отношения между эмитентом и владельцем. Ценная бумага является основным объектом всех сделок, осуществляющихся на рынке ценных бумаг. Из Гражданского Кодекса (ст. 142) следует, что ценной бумагой принято считать документ, в обязательном порядке содержащий все необходимые реквизиты, тем самым удостоверяя имущественные права его владельца.
Гражданский Кодекс (ст. 143) включает в перечень ценных бумаг следующие документы: государственная облигация, облигация, сберегательный и депозитные сертификаты, вексель, акция, чек, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя, приватизационные ценные бумаги, а так же ряд иных документов, которые определены законом и отнесены к данному виду денежных документов.
Эмиссионная ценная бумага закрепляет за собой совокупность как имущественных, так и не имущественных прав. При этом, данный документ размещается выпусками и имеет равные сроки осуществления прав и объем внутри одного их выпуска, независимо от сроков приобретения ценной бумаги. Таким образом, все владельцы конкретных ценных бумаг равные по своим правам.
Стоит отметить, что ценная бумага может быть выпущена как в наличной, так и в безналичной форме. При этом, все наличные (документарные) бумаги подразделяются на именные, на предъявителя и ордерные. Так, именная ценная бумага предполагает указание имени ее владельца и может быть передана ему только при помощи цессии (передаточная надпись). Тогда как ценная бумага на предъявителя не содержит такой записи и может быть передана другому лицу посредством ее вручения. При необходимости передать ордерную ценную бумагу в обязательном порядке используется специальный документ – ордер (приказ владельца данной ценной бумаги).
Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет за собой право ее владельца на участие в акционерном обществе, тем самым претендуя на часть имущества, которое может остаться после его ликвидации. Кроме этого, акция предполагает получение ее владельцем дивидендов в качестве прибыли акционерного общества. Акции являются бессрочными бумагами, что означает ее действие на рынке ценных бумаг до тех пор, пока существует акционерное общество, выпустившее ее. Дело в том, что само по себе акционерное общество не обязано выкупать данные бумаги, какой бы случай не настал (ликвидация, реорганизация и т.д.). В случае ликвидации предприятия акции можно считать недействительными.
Данные ценные бумаги могут быть как именными, так и на предъявителя. При этом, выделяют две основные категории акций: простые и привилегированные. Независимо от вида акций ее владельцы являются акционерами общества и могут претендовать на его имущество.
Простые акции (обыкновенные) дают возможность их владельцу участвовать в голосовании на собраниях акционеров, в случае если ранее осуществилась полная оплата акций. Выплата дивидендов и ликвидационной стоимости по простым акциям осуществляется только после произведения выплат держателям привилегированных акций.
Привилегированные акции – данный вид ценной бумаги не дает права ее владельцу участвовать в голосовании собрания акционеров. Исключения составляют случаи, при которых данное право закреплено за владельцами при создании устава акционерного общества. Преимущество данной бумаги состоит в том, что при ликвидации общества владельцы в обязательном порядке получают полагающиеся им дивиденды, а так же ликвидационную стоимость. В свою очередь привилегированные акции подразделяются на:
При этом, все акции, независимо от их вида и осуществляемых ими функций, разделяются на размещенные и объявленные. Так, размещенные акции представляют собой все те ценные бумаги, которые уже были ранее реализованы. Благодаря данным акциям существует возможность определить размер уставного фонда акционерного общества. Вместе с размещенными, общество так же имеет право размещать объявленные акции в качестве дополнения. В уставе акционерного общества строго определено количество выпуска данного вида акций.
Следует остановиться на наиболее распространенных понятиях, связанных с реализацией акций.
Номинал акции представляет собой ее стоимость. Совокупность номинальной стоимости всех акций и определяют размер уставного капитала акционерного общества.
Капитализация представляет собой показатель, благодаря которому можно определить объем капитала компании, благодаря реализации акций.
Консолидация акций – процедура, определяющаяся исключительно общим собранием акционеров. Она предполагает, что две или же больше акций могут быть конвертированы в одну абсолютно новую акцию того же вида. В случае, если процедура консолидации была произведена, в уставной капитал акционерного общества вносятся соответствующие изменения относительно количества объявленных акций, а так же касательно их номинальной стоимости.
Доходы по акциям могут быть представлены в двух видах. Прежде всего, в виде ее курсовой стоимости. Но для получения данного вида дохода акцию следует предварительно продать, причем, чем выгоднее акция будет продана, тем большую прибыль удастся получить. Данный способ получения прибыли считается немного рисковым, но, тем не менее, способен принести ее держателю не малую прибыль. Те, кто менее склонен к рискам предпочитают получать дивиденды. Цена таких акций может со временем повышаться, правда, не всегда быстро. Решение о выплате промежуточных дивидендов может быть принято советом директоров акционерного общества, тогда как вопрос о выплате годовых дивидендов принимается общим собранием акционеров, но по рекомендации совета директоров.
О степени доходности акций, ее качестве и спросе говорят соответствующие рейтинги. Такие рейтинги проводят всемирно известные аналитические компании, дающие оценку акциям тех или иных акционерных обществ, предприятий и т.д. Наиболее популярными аналитическими компаниями являются «Standard & Poor», а так же «Moody’s Investors Service». Так, присвоенный путем соответствующих обозначений рейтинг конкретной акции в значительной степени влияет на заинтересованность инвесторов, а потому и на доходности данной ценной бумаги. На примере рейтингового агентства «Standard & Poor» можно рассмотреть процедуру оценки акций. Так, при наличие оценки А+ можно считать, что акции присвоен наивысший рейтинг, тогда как С означает, что рейтинг акции очень низкий.
Существует еще одно определение, благодаря которому можно негласно оценить рейтинг акций тех или иных предприятий. Так, предприятия, имеющие высокий кредитный рейтинг непосредственно в своих отраслях называются «голубые фишки». Приобретение акций таких предприятий предполагает в дальнейшем растущий капитал, ведь, как правило, такое инвестирование сулит только доход. Безусловно, и цены на акции данных предприятий не малые. Статистические данные показывают, что цена «голубых фишек» зачастую только растет и крайне редко можно наблюдать ее падение. Акции подобных предприятиях всегда востребованы и осуществить их покупку-продажу на возможно в любое время.
Как известно, все акции размещаются на фондовом рынке и цены на них постоянно изменяются. На изменение цен влияет большое количество факторов. Проследить за движением акций на рынке (спад и рост спроса на бумаги) можно при помощи тренда – вектора движения рынка. Важнейшими инструментами определения динамики фондового рынка являются соответствующие индексы.
Фондовый индекс представляет собой среднестатистический показатель изменения цен на активы. Выявив текущее значение индекса, и сопоставив его с предыдущим значением можно провести оценку поведения рынка, сгруппировать все произошедшие события за отчетный период (от макроэкономических ситуаций до корпоративных событий конкретных предприятий: слияние, ликвидация, отставка директоров и т.д.). На основе полученных данных появляется возможность составить прогноз на ближайшее время.
Следует иметь в виду, что в зависимости от того, какие именно ценные бумаги были выбраны при расчете фондового индекса, можно осуществить характеристику рынка. Это может быть показатель как для всего рынка в целом, так и показатель внутри конкретной отрасти. Так, вполне возможно выявить наиболее стремительно развивающиеся сектора экономики, так и те отрасти, развитие которых приостановлено. Исходя из полученных данных, так же можно смело строить прогнозы на спрос и предложение конкретных акций.
Самым известным из всех существующих фондовых индексов является индекс Доу-Джонса. В данный индекс входят 30 американских организаций и промышленных компаний. Данный индекс подразделяется на четыре вида: транспортный, коммунальный, промышленный и составной. Принято полагать, что, не смотря на довольно большое количество существующих фондовых индексов, только Доу-Джонс способен рассчитать наиболее точный показатель.
Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, определяющую отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Главной особенностью данного вида ценной бумаги является то, что облигация подразумевает под собой предоставление кредитных средств, оформленных в виде долгового обязательства. Таким образом, облигация является срочной бумагой и эмитируется на определенный срок, по истечению которого облигация должна быть выкуплена по ее номинальной стоимости. Выпуском данной ценной бумаги могут заниматься как акционерные общества, частные предприятия, так и общегосударственные и местные органы власти. Все облигации подразумевают получение дохода, или как его еще называют – купон.
Существует несколько видов облигаций:
Наряду со стандартными видами облигаций существуют так же и такие понятия как мировая облигация и . В данном случае мировая облигация представляет собой ценную бумагу, выпущенную сразу в нескольких странах, тогда как еврооблигация – бумага, выпущенная эмитентом в валюте сторонней страны.
Все государственные облигации подразделяются на ценные бумаги рыночных и нерыночных займов. Наиболее популярными облигациями рыночных займов являются следующие:
Особым видом негосударственных облигаций является жилищный сертификат. Данная ценная бумага представляет собой передачу права ее владельцу на приобретение квартиры в случае покупки определенного пакета облигаций. Таким образом, приобретение жилищного сертификата означает, что средства на строительство жилья были внесены и в последствие владелец облигации имеет право рассчитывать на собственное жилье.
Степень доходности облигаций, как и на примере с акциями, так же определяется путем присвоения рейтингов. Наиболее влиятельным аналитическим агентством так же является «Standard & Poor», В данном случае рейтинг не распространяется на облигации, эмитентами которых являются центральные государственные органы. Все дело в том, что данные организации отличаются довольно низкой надежностью.
Банковский сертификат – ценная бумага, утверждающая размещение средств в банковском учреждении, тем самым предполагающая получение, как суммы номинала бумаги, так и начисленных % по ней. Владельцем банковского сертификата является бенефициар.
Виды банковского сертификата:
Вексель представляет собой долговое обязательство, согласно которому владелец бумаги обязуется возвратить оговоренную сумму средств в указанные сроки. Вексель нередко используется не только в качестве кредита, но и в качестве средства расчета за товары или услуги. Довольно многие предприятия используют вексель в качестве платежного документа. Следует обратить внимание, что вексель не имеет точной формы оформления, с присущими для подобных ценных бумаг обязательствами реквизитами. Как правило, данный документ составляется в произвольной форме, сохраняя при этом свое предназначение – фиксированные суммы и сроки возвраты платежей.
Виды векселей:
Все векселя делятся на финансовые – те, благодаря которым оформляются все денежные операции, и коммерческие – векселя, возникающие в случае предоставления коммерческого займа.
2.1. Классификация ценных бумаг
Кодекс закрепляет классификацию ценных бумаг, имеющую юридическое, а не экономическое значение. Речь идет о категориях предъявительских, именных и ордерных ценных бумаг. При этом далеко не каждый вид ценной бумаги может одновременно существовать в виде как предъявительских, так и именных или ордерных бумаг, поскольку закон может ограничивать такую возможность (п. 2 ст. 145). Например, действующее российское законодательство разрешает выпуск акций только в форме именных ценных бумаг, а векселей - как именных, так и ордерных.
В ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имущественные права принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить ее обязанному лицу, а последний вправе и обязан произвести исполнение такому владельцу (то есть "против ценной бумаги"). Соответственно этому и для передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, достаточно передачи самой бумаги путем ее простого вручения, без соблюдения каких бы то ни было формальностей (п. 1 ст. 146 Гражданского Кодекса). Таков, например, выигрышный лотерейный билет или предъявительская облигация.
В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права принадлежат только прямо обозначенному там лицу, которому только и может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного именной ценной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку своего права, в частности соблюсти необходимые требования к форме такой уступки (ст. 389 Гражданского Кодекса), и уведомить о состоявшейся уступке должника - обязанное по ценной бумаге лицо (п. 3 ст. 382, ст. 385, 386 Гражданского Кодекса). В такой ситуации прежний владелец именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за действительность требования, удостоверенного ценной бумагой, но не несет ответственности за фактическое неисполнение этого требования обязанным лицом (п. 2 ст. 146, ст. 390 Гражданского Кодекса). Например, передача новому владельцу акций (являющихся в нашем обороте именными) будет означать, что прежний владелец отвечает пе-ред приобретателем за правильность оформления своего членства в соответствующем акционерном обществе, но не несет перед ним никакой ответственности за невыплату дивидендов или банкротство общества. Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг, оборотоспособность которых с этой точки зрения является повышенной.
В ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного ею права, что сближает ее с именной бумагой. Однако это лицо не только само вправе осуществить это право, но и назначить своим распоряжением, или приказом ("ордером"), другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения) иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. При этом и новый владелец не лишается возможности в свою очередь передать такую бумагу другому приобретателю.
Передача прав по ордерной ценной бумаге осуществляется путем совершения непосредственно на ней (на ее обороте) передаточной надписи - индоссамента (от итальянских слов in dosso - "на спине", на обороте). При необходимости совершения множества таких надписей допускается приложение к ценной бумаге специального дополнительного листа, предназначенного исключительно для указанных целей.
Правовое положение индоссанта - лица, осуществившего передаточную надпись в ордерной бумаге, существенно отличается от положения лица, передавшего другому именную ценную бумагу, ибо он, как уже отмечалось, несет еще и ответственность за исполнимость выраженных ценной бумагой прав, то есть попадает в положение солидарного должника по этой бумаге. Правда, он может освободиться от такой ответственности путем совершения специальной оговорки к передаточной надписи ("без оборота на меня"), но такая оговорка может смутить приобретателя ордерной ценной бумаги, наведя его на мысль, что прежний владелец бумаги сам не очень уверен в осуществимости предусмотренного в ней исполнения. Новый владелец ордерной ценной бумаги - индоссат - сам вправе либо передать ее таким же образом другому приобретателю, либо установить, что исполнение по ней должно последовать не по его, приказу, а по приказу иного лица. Таковы, например, отношения по переводному векселю (тратте), который становится удобным орудием кредита, способным обслуживать потребности многих заимодавцев и плательщиков.
Пункт 3 ст. 146 Гражданского Кодекса специально предусматривает возможные виды передаточных надписей по ордерным ценным бумагам - индоссаментов. Такие надписи могут переносить удостоверенные ценной бумагой права на конкретное лицо - приобретателя-индоссата, либо быть бланковыми ("чистыми", без указания лица, которому должно быть произведено исполнение, что сближает такой документ с предъявительской ценной бумагой), либо ордерными, то есть указывать лицо, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение.
Особый характер имеет препоручительный индоссамент (п. 3 . ст.146 Гражданского Кодекса), который не переносит на приобретателя-индоссата никаких имущественных прав, а по сути содержит лишь поручение ему осуществить права, удостоверенные такой ценной бумагой. В данной ситуации индоссат становится представителем индоссанта - владельца и на их отношения распространяются общие нормы Гражданского Кодекса о представительстве (ст. 182).
Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:
1 класс - основные ценные бумаги;
II класс - производные ценные бумаги.
Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.
Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.
Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.
Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.
Если несколько упростить это определение и сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага -это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.
К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.
Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.
Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.
Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.
Классификации видов ценных бумаг - это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция - один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.
Ценная бумага, как уже указывалось, обладает определенным набором характеристик (признаков).
Временные характеристики:
Срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;
Происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.
Пространственные характеристики:
Форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;
Национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная;
Территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.
Рыночные характеристики:
Тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);
Порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
Форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
Форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
Характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
Экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;
Уровень риска: высокий, низкий и т.п.;
Наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;
Форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.
Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:
АКЦИЯ - единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами;
ОБЛИГАЦИЯ - единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;
БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;
ВЕКСЕЛЬ - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;
ЧЕК - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;
КОНОСАМЕНТ - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;
ВАРРАНТ - а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;
ОПЦИОН - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;
ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.
Срочные ценные бумаги - это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:
Краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
Среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет;
Долгосрочные, имеющие срок обращения до 20- 30 лет. Бессрочные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют "вечно" или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.
Классическая форма существования ценной бумаги - это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.
Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).
Неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее; обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре.
Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой.
Государственные ценные бумаги - это обычно различные виды облигаций. Негосударственные ценные бумаги - это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.
Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными.
С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.
Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые в своей основе отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это - акции, варианты, коносаменты и др.
Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно - акции и облигации.
Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.
В этой статье мы разберем, что относится к ценным бумагам, на какие виды они разделяются и какими свойствами обладают.
Так называют документ, который удостоверяет с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществляющихся или передающихся только при его предъявлении.
Ценная бумага - это документ, предоставляющий определенные права его владельцу. Поэтому стоит отметить, что данные права охраняются государством и прописаны в основных нормативных актах, которые регулируют процессы, связанные с ценными бумагами. В списке этих документов - 39 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г., 208 ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. и Глава 7 Гражданского кодекса РФ «Ценные бумаги». Соответственно, все нюансы, связанные с ценными бумагами, прописаны в данных юридических документах.
Классификация ценных бумаг достаточно разнообразна. Прежде всего можно условно (поскольку это разделение не прописано в законах) выделить биржевые и внебиржевые ценные бумаги - то есть не все ценные бумаги можно купить/продать на бирже. Мало того, даже привычные многим акции далеко не всегда торгуются на Московской бирже. На главной площадке России торгуются около 300 акций различных компаний, а акционерных обществ, естественно, намного больше, причем значительная часть из них не размещает акции на бирже. Но основные гиганты российского бизнеса присутствуют на биржевых торгах. Та же самая ситуация и с облигациями - они тоже могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми. Конечно, внебиржевые акции и облигации тоже можно покупать/продавать, но это довольно сложно. Кроме того, в таких случаях это будет частная сделка между покупателем и продавцом, а в биржевых сделках гарантом ее законности выступает биржа.
Существует два вида ценных бумаг: именные и на предъявителя. Именные - те, в которых содержится информация об их собственнике, которая зафиксирована либо в реестре владельцев, либо непосредственно на самом бланке. Причем для того, чтобы изменить право собственности на данный вид бумаг, необходима идентификация их владельца. В свою очередь, что значит ценные бумаги «на предъявителя»? Собственником таких бумаг считается то лицо, которое их предъявило. А значит, для перехода прав собственности не требуется идентификация владельца.
К основным ценным бумагам относятся:
· депозитарные расписки,
· облигации,
· векселя,
· сберегательные сертификаты,
· закладные.
На Московской бирже торгуются акции, облигации и депозитарные расписки. В свою очередь, не относятся к биржевым ценным бумагам чеки, закладные и сберегательные сертификаты.
В глобальном смысле ценные бумаги делятся на две больших категории: долевые и долговые. К долевым относятся бумаги, предоставляющие право распоряжаться судьбой эмитента согласно принадлежащей доле. Эмитентом называют организацию, выпустившую данные бумаги, а эмиссией - сам процесс их выпуска. Акции относятся как раз к долевым ценным бумагам.
Долговые же бумаги представляют собой документ об обязательствах их эмитента выплатить их держателю соответствующую сумму или предоставить иные активы в определённом качестве и количестве. К долговым ценным бумагам относят облигации - биржевые долговые бумаги, а векселя, сберегательные сертификаты и чеки можно отнести к внебиржевым долговым ценным бумагам.
Термин «чек» означает, что ценная бумага выпущена в бумажной или документарной форме. Также существуют ценные бумаги в бездокументарной форме - существующие в виде соответствующих записей в реестре. В наши дни акции и облигации торгуются на бирже именно в бездокументарной форме, да и внебиржевые сделки проходят с помощью оформления договоров купли-продажи, служащими основаниями для передачи прав собственности без непосредственной передачи в бумажной форме.
Теперь, когда вы представляете, что такое ценные бумаги, поговорим подробнее об их основных видах, а также свойствах каждого из них.
Акции . Акцией называют эмиссионную ценную бумагу, свидетельствующую о вложении денежных средств в капитал акционерного общества и закрепляющую права её владельца на получение части прибыли компании в виде , а также на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО.
Так как прибыль компаний неравномерна (и распределяется в форме дивидендов), то и стоимость акций может сильно колебаться внутри даже одного года (это называется высокой волатильностью). Что, в свою очередь, позволяет зарабатывать не только на получении дивидендов (в текущих условиях дивидендная доходность акций в среднем составляет 7-10% от их стоимости), но и на разнице курсов покупки и продажи в связи с наличием колебаний цен. Причем на наиболее ликвидных акциях можно зарабатывать не только на росте их стоимости, но и на снижении. В этом случае мы имеем дело с так называемой короткой позицией (short, шорт), которая заключается в том, чтобы взять акции у брокера, продать их, а после купить уже дешевле и вернуть их брокеру, взяв себе финансовую разницу. Но стоит учесть, что подобные сделки требуют большего опыта.
Акции, в свою очередь, бывают обыкновенными (ао - акция обыкновенная, или «обычка») и привилегированными (ап, «префы»). Обыкновенные акции несут в себе стандартную, данную в законном определении, функцию, а префы не предоставляют их владельцам право на управление компанией, но при этом дают преимущественное право на получение дивидендов. Кроме того, при ликвидации компании сперва происходит возмещение владельцам префов, а уже потом - обыкновенных .
Рис. 1. График цены акции Сбербанка
Облигации . Так называется эмиссионная ценная бумага, которая подтверждает, что держатель дал «в долг» эмитенту, а значит, имеет право получить от эмитента в установленный срок номинальную стоимость бумаги (в размере суммы, обозначенной в документации, которая сопровождает выпуск облигации) и прописанный в ней процент от этой стоимости или иной имущественный эквивалент. Облигацией также могут быть предусмотрены и другие имущественные права её держателя, если это не противоречит законодательству РФ.
Что дают такие ценные бумаги? Облигации на сегодняшний день представляют замечательную альтернативу банковским депозитам, часто превосходя их в доходности и обладая рядом схожих характеристик:
· конечность: выплаты основного долга по облигациям происходят в дату погашения;
· выплата процентов: большинство облигаций купонные, то есть выплаты по ним происходят каждые полгода или ежеквартально.
Но помимо всего прочего, облигации можно покупать и продавать на биржевых торгах (депозит продать нельзя), а их волатильность - намного меньше, чем у акций, что дает возможность с легкостью покупать и продавать эти бумаги по приблизительно одной и той же цене, получая при этом деньги за срок держания. Для желающих инвестировать в биржевые активы суммы денежных средств ежепериодно (с зарплаты) облигации будут замечательным выбором.
Рис. 2. График цены облигации ВТБ БО-43
Облигации, в свою очередь, бывают дисконтными и купонными. В случае дисконтных бумаг облигации выпускаются дешевле, чем погашаются, без промежуточных выплат (на практике встречаются редко). Купонные выпускаются и погашаются по одинаковой стоимости, но происходят промежуточные выплаты (выплаты купонов). На практике большинство бумаг - купонные.
Купоны могут быть как постоянными, так и переменными - то есть зависеть от каких-либо факторов. При этом специфика их изменения прописана в сопроводительной документации (решение о выпуске и проспект эмиссии).
На биржевых торгах вращается несколько видов облигаций:
· государственные облигации (ОФЗ), гарантом выплат по которым является само государство;
· муниципальные - облигации различных областей, федеральных округов, городов и так далее - крайне надежные бумаги, предполагающие несколько большую доходность, чем ;
· корпоративные - долговые бумаги представителей бизнеса, которые представляют, как правило, наибольший интерес в плане доходности, но требуют несколько большего анализа эмитента в плане благонадёжности.
Депозитарные расписки . Ценные бумаги можно разделить на первичные и вторичные. Ко второй категории как раз и относятся депозитарные расписки. Так называют документ, который подтверждает факт размещения ценных бумаг в банке-кастодиане, который находится в стране эмитента акций, на имя банка-депозитария, и предоставляет его собственнику право использовать выгоду от этих ценных бумаг. Следует учесть, что цена на эти расписки, помимо разницы из-за изменения курса валюты, меняется пункт в пункт с изменением стоимости базовых ценных бумаг - кроме тех случаев, когда на местном рынке участие зарубежных инвесторов ограничено.
В форме депозитарных расписок на Лондонской бирже активно торгуются крупнейшие российские компании - такие, как «Газпром», «Роснефть», «Лукойл» и так далее. Причем депозитарные расписки позволяют получать валютную доходность на уже привычных эмитентах.
На Московской бирже тоже торгуются депозитарные расписки, например, компании «РУСАЛ».
Рис. 3. График цены РДР «РУСАЛ»
Теперь подробнее расскажем, что такое ценная бумага чек, вексель, закладная и сберегательный сертификат, а также деривативы.
Вексель - ценная бумага, подтверждающая абсолютное денежное долговое одностороннее обязательство векселедателя (проще говоря, должника) перед векселедержателем (кредитором). Основные эмитенты векселей - банки.
Чек - ценная бумага, в которой прописано ничем не обусловленное распоряжение, данное чекодателем банку, уплатить указанную в документе сумму чекодержателю.
Сберегательный сертификат - ценная бумага, оформленная на предъявителя. Этот документ подтверждает тот факт, что его собственник внес на банковский счёт определенную сумму, оформив соответствующий вклад, и, соответственно, имеет право по истечении установленного срока получить вложенные деньги с процентами.
Закладная - именная ценная бумага, оформленная в рамках договора, чаще всего - по ипотеке. В ней прописано право собственника на получение исполнения по денежному обязательству, которое обеспечено ипотекой, и право залога на жилое имущество, которое обременено ипотекой. Вдобавок наличие закладной, если она была выдана собственнику в установленном законом порядке, подтверждает права собственника в полной мере - то есть предоставлять другие доказательства существования обязательства не нужно.
Отдельно стоит сказать, что еще на бирже торгуются производные инструменты (деривативы) - фьючерсные и опционные контракты. Которые не совсем являются ценными бумагами напрямую (некоторые причисляют их ко вторичным ценным бумагам). и - это инструменты , которые позволяют эффективно хеджировать риски в их базовых активах, а также вести активную торговлю (при наличии опыта).
Ценных бумаг достаточно много, но наиболее удобно извлекать финансовую прибыль из биржевых ценных бумаг. Необходимо обратиться в брокерскую компанию и открыть торговый счёт, с помощью которого можно совершать сделки с ценными бумагами, которые торгуются на и зарубежных площадках.
