(англ. Bretton Woods ) в штате Нью-Гэмпшир , США . Конференция положила начало таким организациям, как Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международный валютный фонд (МВФ). Доллар США стал одним из видов мировых денег , наряду [ ] с золотом .
СССР подписал соглашение, но не ратифицировал .
В 1971-1978 годах Бреттон-Вудскую систему сменила Ямайская валютная система , основанная на свободной торговле валютой (свободной конвертации валют).
1 / 3
Золотой обман Бреттон-Вудса (Познавательное ТВ, Валентин Катасонов)
Банковские тайны: Сталин против ФРС (Познавательное ТВ, Дмитрий Еньков)
Золото и доллар: Покорение Мира (Познавательное ТВ, Валентин Катасонов)
Эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания растущего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента.
В процессе развития системы для частичного снятия этого противоречия было предложено использование искусственного резервного средства - Специальные права заимствования . Этот механизм действует и сегодня.
Таким образом, постепенно возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Её структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать реальному положению дел. Суть кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для этого национальных валют (преимущественно доллара США), подверженных обесцениванию.
Бреттон-Вудская система, Бреттон-Вудское соглашение — это мировая валютная система, оформившаяся на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе, проходившей с 1 по 22 июля 1944 года. Она сменила финансовую систему, основанную на «золотом стандарте». Названа от имени курорта Бреттон-Вудс (англ. Bretton Woods) в штате Нью-Гэмпшир, США.
Австралия, Бельгия, Боливия, Бразилия, Великобритания (возглавлял делегацию британский экономист, лорд Джон Мейнард Кейнс (1-й барон Кейнс CB), Венесуэла, Гаити, Гватемала, Гондурас, Греция, Доминиканская республика, Египет, Индия, Иран, Ирак, Исландия, Канада, Китай(делегацию возглавлял государственный деятель Китая — Чан Кайши, президент Китайской Республики, маршал и генералиссимус), Колумбия, Коста-Рика, Куба, Либерия, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Никарагуа, Норвегия, Новая Зеландия, Панама, Парагвай, Перу, Польша, Сальвадор, Соединенные Штаты Америки(делегацию возглавлял начальник отдела валютных исследований Министерства финансов США Гарри Декстер Уайт), Союз Советских Социалистических Республик(возглавил делегацию заместитель министра внешней торговли Михаил Степанов), Уругвай, Филиппины, Франция(делегацию возглавил лево-центристский политический деятель, заместитель министра финансов Пьер Мендес-Франс), Чехословакия, Чили, Югославия, Южно-Африканский Союз, Эквадор, Эфиопия.
Бреттон-Вудская валютная система состояла из договоров о создании Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития. Главный принцип Бреттон-Вудской валютной системы — функция мировых денег оставалась за золотом, однако масштабы его использования в международных валютных отношениях значительно снижались, а в качестве международного платежного средства в международном обороте вводился доллар США. Для смягчения кризисов отдельных валют государства выдавали друг другу кредиты через МВФ. Бреттон-Вудская валютная система представляла собой систему межгосударственного золото-долларового стандарта и ставила доллар США в привилегированное положение, благодаря чему США могли погашать свои долги не золотом, а долларами. Быстрое развитие экономики стран Западной Европы в 60-х гг. и другие причины привели к международному валютному кризису.
В 1971-1978 годах Бреттон-Вудскую систему сменила Ямайская валютная система, основанная на свободной торговле валютой (свободной конвертации валют). СССР, принимавший участие в конференции, подписал соглашение, но позднее не ратифицировал.
Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны (в апреле 1943 г.), так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).
В результате долгих дискуссий по планам Г.Д. Уайта и Дж.М. Кейнса (Великобритания) формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-вудской системы.
На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Впервые в истории были созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР.
Принятые на конференции Статьи Соглашения (Устав МВФ), освещали основные принципы функционирования Бреттон-Вудской валютной системы и сводились к таким основополагающим;
Таким образом, эта система являлась системой жестких валютных нормативов, функциональное регулирование и контроль за соблюдением которых осуществлял МВФ. Если та или другая страна теряла возможность содержать курс своей валюты к доллару в установленных границах колебаний (±1%), она могла обратиться к таким действиям:
Изменение стоимости (масштаба цен) денежной единицы свыше 10% могла осуществляться лишь за соответствующей санкцией МВФ. На протяжении продолжительного периода эффективность функционирования Бреттон-Вудской системы «золото — доллар — национальная валюта» обеспечивалась высоким уровнем стойкости и доверия к доллару, который выполнял функцию международного средства платежа и резервной валюты. Это доверие базировалось на том, что, в отличие от всех других валют, доллар сохранял за собой на валютном (внешнем) рынке антиинфляционный иммунитет, который гарантировался его конвертируемостью для центральных банков в золото. Такая конвертируемость обеспечивалась накоплением США значительной доли (свыше 70% в первые послевоенные года) централизованных запасов золота. В 1949 г. централизованные запасы золота США оценивались в 24,6 млрд долларов, что в 3,15 раза превышало общую сумму долларов, которая была размещена в иностранных банках. Следует учитывать и чрезвычайно высокий удельный вес США в мировой торговле и экспорте капитала, а также бездефицитность на протяжении продолжительного времени платежного баланса этой страны. При этих условиях доллар выполнял функцию резервной валюты Бреттон-Вудской системы.
США в значительной мере потеряли на мировом рынке свои конкурентные преимущества, возник дефицит платежного баланса, начали развиваться инфляционные процессы, резко сократились запасы золота. В 1971 г. их стоимость составляла 11,1 млрд долларов. Эта сумма в 6 раз была меньше долларовой массы, которая находилась в межгосударственном обращении. Началась массовая погоня за золотом как более стойким денежным активом и соответствующий отказ от доллара. Образовалась двойная цена на золото: официальная — 35 долларов за одну унцию и рыночная, что в несколько раз превышала официальную.
В этой ситуации США, в сущности, полностью потеряли свою способность осуществлять обмен долларов на золото по фиксированной цене и, таким образом, содержать его функцию международной резервной валюты. Определяя это, 15 августа 1971 г. Президент Р. Никсон принял решение о прекращении конвертируемости доллара в золото. Отход от одного из определяющих принципов Бреттон-Вудской системы означал ее фактический крах и соответствующее изменение сил в мировой экономике.
В отличие от монополизма США, что был господствующим в первые послевоенные десятилетия, в конце 60-х — начале 70-х лет сформировалось три центра мирового экономического соперничества — США, Западная Европа и Япония. Как следствие, полицентризм в фактической расстановке экономических сил в мировом хозяйстве вступил в разногласие с основанным на монопольном положении доллара моноцентризмом в сфере международных валютных отношений. Кризис Бреттон-Вудской системы породил много проектов ее реформирования: от создания коллективной резервной валюты, выпуска мировой валюты, которая была бы обеспеченная золотом и товарами, к возвращению к золотому стандарту.
Причины возникновения кризиса Бреттон-Вудской системы можно подразделить на две отдельные группы — фундаментальные и дополнительные причины.
Рассмотрим их.
Эта система могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Крах доллара был предопределен. Золотые запасы США таяли буквально на глазах: временами по 3 тонны в день. И это опять же несмотря на все мыслимые и немыслимые меры, которые предпринимали США, чтобы остановить утечку золота, сделать так, чтобы доллар был «обратим, пока не потребуют его обратимости» (Ш. Де Голль). Возможности для обмена долларов на золото были всячески ограничены: он мог осуществляться только на официальном уровне и только в одном месте - в Казначействе США. Но цифры говорят сами за себя: с 1949 по 1970 год золотые запасы США сократились с 21 800 до 9838,2 тонны - более чем в два раза.
Последнюю точку в этом «бегстве от доллара» и поставил генерал де Голль, не ограничившись только декларацией о необходимости ликвидации приоритета доллара. От слов он перешел к делу, предъявив США к обмену 1,5 миллиарда долларов США. Разразился скандал. США стали давить на Францию как партнера по НАТО. И тогда генерал де Голль пошел еще дальше, объявив о выходе Франции из НАТО, ликвидации всех 189 натовских баз на территории Франции и выводе 35 тысяч натовских солдат. В довершение ко всему во время своего официального визита в США он предъявил к обмену на золото 750 миллионов долларов. И США были вынуждены произвести этот обмен по твердому курсу, поскольку все необходимые формальности были соблюдены. Генерал де Голль создал опаснейший для США прецедент.
Достаточно сказать, что только с 1965 по 1967 год США были вынуждены обменять свои доллары на 3000 тонн чистого золота. Вслед за Францией к обмену на золото предъявила доллары ФРГ. Но и США вскоре приняли не менее беспрецедентные защитные меры, в одностороннем порядке отказавшись от всех своих принятых ранее международных обязательств по золотому обеспечению доллара.
В начале 70-х годов окончательно произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы, а в международном обороте участвовало все больше наличных и безналичных долларов США. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так как добыча золота была невелика по сравнению с ростом объемов международной торговли. Доверие к доллару, как резервной валюте, дополнительно падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), и их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в финансовом мире.
Отчетливо проблемы данной системы были сформулированы в дилемме (парадоксе) Триффина: эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания растущего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента. В процессе развития системы для частичного снятия этого противоречия было предложено использование искусственного резервного средства — Специальные права заимствования. Этот механизм действует и сегодня.
Валютная система, основанная на национальных валютах, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют.
Таким образом, постепенно возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г., перестали соответствовать реальному положению дел. Суть кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для этого национальных валют (преимущественно доллара США), подверженных обесцениванию.
Когда заканчивалась Вторая мировая война и ее исход был ясен, бушевал еще один невидимый фронт – финансовый. Именно тогда и произошли события, что прославили небольшой город Бреттон-Вудс, до тех пор известный больше как горнолыжный курорт. Именно здесь и была сформирована система, действующая в рамках ряда государств, называемых свободным миром.
Прежде чем переходить к основной теме статьи, давайте рассмотрим, что же предшествовало ее возникновению. Каждая международная валютная система – это особый вид договора, в котором прописываются правила действующего межгосударственного товарно-денежного оборота. Такой подход нужен для приведения национальных денежных единиц к определенному общему знаменателю и установления эталона материальной ценности. Подобный подход позволяет устранять путаницу при расчетах по импорту и экспорту. Первой попыткой навести порядок стало возникновение Парижской валютной системы. Хотя по факту она просто юридически закрепила ситуацию, которая сложилась на момент ее формирования. То есть, в качестве всеобщего мерила выступало золото. Через это Парижскую систему часто еще называют монетарно-металлической. Не было важно, какие атрибуты имеют золотые монеты, чьи профили и гербы вычеканены на ней. Внимание уделялось только весу. Эта система функционировала довольно успешно, хотя она была и не без изъянов. Так, рассчитываться слитками и золотыми монетами было непросто.
Кроме этого, возникал естественный износ, и средства платежа просто истирались. К тому же носить постоянно при себе мешочек с золотом было опасно и неудобно. Также подобный подход был невыгоден, ведь страны, у которых были прииски и залежи, быстро становились богатыми. При этом не имел значения уровень их развития. К тому же транспортировать значительные суммы морем – это было делом неспокойным. Поэтому постепенно все большую популярность приобретали тратты и векселя. Парижская система обрушилась во время грохота пушек Первой мировой войны. Тогда страны начали проводить ничем не ограниченную эмиссию уже привычных тогда бумажных заменителей. Эту проблему необходимо было решать. И достичь этой цели планировалось с помощью Генуэзской валютной системы. Она предполагала введение золотого обеспечения для используемых валют. Колебания курсов были, но подобный подход позволил стабилизировать и упорядочить расчеты и положение на рынках. Существовала эта система до окончания Второй мировой войны. Интересный факт: при ее создании США ограничились ролью наблюдателя, тогда как СССР воспользовался шансом заявить про первое пролетариатское государство. Кстати, часто можно услышать мнения, что лучшими все же были, чем Бреттон-Вудская система, Парижская и Генуэзская, и что все должно быть по-другому. Увы, но если ознакомиться со специализированной экономической литературой, содержащей множество показателей, то можно узнать, что они были неудобны при быстро растущем населении, а также значительном тогда наблюдаемом росте производства.
Она возникла не на пустом месте. Ее инициатором стала деловая элита США, которая стремились к мировой гегемонии после войны. На момент вынесения предложения американская экономика пребывала на пике собственного развития. Мировая война позволила раскрутить маховик внутреннего производства, которому дополнительно оказывали помощь реформы Рузвельта. Так, к 1939 году практически были преодолены последствия Великой депрессии, военные заказы способствовали активизации промышленности, а дефицит продуктов на европейском континенте (порой доходящий до голода) позитивно повлиял на сельское хозяйство. Иными словами, были все основания для того, чтобы претендовать на роль мирового лидера. Бреттон-Вудская система финансов должна была закрепить существующее положение на десятилетия. Первоначально был создан Международный валютный фонд. Он начал свою деятельность в 1947 году. Его учредителями стало 44 государства, но только США могли выступать в роли финансового донора. Вскоре множество государств выстроилось в очередь, чтобы получить кредиты для улучшения экономической ситуации в стране. Как любой адекватный кредитор, МВФ требовал, чтобы одолженные средства были возвращены. А для этого необходимо, дабы они были эффективно потрачены. При возникновении затруднений предоставлялись дополнительные кредиты, позволяющие избежать обрушения курса национальной валюты и дефолта. Поэтому вводилось тщательное слежение за экономическим положением в странах. Чтобы унифицировать процесс взаимодействия, было принято решение о том, что необходимо, дабы Бреттон-Вудская мировая валютная система базировалась на определенных принципах. Самым главным из них был золотодолларовый стандарт.
Стабильность курсов – это чрезвычайно важное условие функционирования рынка. И принципы Бреттон-Вудской валютной системы этот факт учли. Единственная стабильная денежная единица на то время, достаточно обеспеченная желтым металлом, принадлежала США. За доллар можно было в любой момент получить 0,89 грамма золота. Хотя сама система провозглашала, что является золотовалютной, по факту она была золотодолларовой. Американские платежные средства получили статус мировых денег только после войны. Первоначально их было не очень много. Для сравнения: в резервах других стран они составляли только 1/10, тогда как золото ½, а фунт стерлингов Британской империи – 4/10. Но вскоре доллар завоевал главную позицию. Этому способствовало множество фактором, среди которых наибольшую роль играли хорошие макроэкономические показатели и большой золотой запас (три четверти мирового объема). Кроме этого, свой взнос сделало и внушительное положительное внешнеторговое сальдо, а также гегемония американских товаров в мире. Все это поспособствовало тому, что принципы Бреттон-Вудская системы были приняты и закреплены в ряде документов. Выглядели они следующим образом:
Первоначально об изменении курсов. Если проводилась девальвация, то обычно это рассматривалось как симптом неблагополучия сложившегося экономического положения и вело к подорожанию импортных товаров. Но зато более выгодным становился экспорт. Так что и в этом был определенный плюс. Еще один положительный момент – это поступление быстрых денег. Так, понижаются внутренние затраты, возникает символ производить товары именно здесь, а не там, где дорогая валюта. Как закономерный результат – растет объем иностранных инвестиций. Этот момент хорошо понимался. Поэтому активно использовался не только кнут в виде возможности отказа в кредитовании и иные санкционные меры, но и пряник, проявлявшийся в виде готовности прийти на помощь.
В чем здесь суть? Бреттон-Вудская система предполагала, что когда страна получает кредит, то она берет на себя обязательства по удержанию курса денежной единицы. При этом устанавливалось, что колебания не должны превышать один процент от установленного через золотой стандарт соотношение к доллару США. В исключительных случаях разрешалось доводить значение этой цифры до 10%. Но при превышении и этого порога виновника ждали санкции. Для регулирования курса использовались валютные интервенции. Чтобы осуществлять их, были необходимы доллары. Федеральный резерв весьма охотно их продавал. Вот так работала Бреттон-Вудская система в первые годы своего функционирования. Во второй половине сороковых годов перед США открывались радужные перспективы. В мире не хватало продовольствия, предметов гигиены, одежды, одежды и много чего другого. Индустриально развитые государства лежали в руинах. С начала пятидесятых годов экономика европейских стран начала активно расти.
Бреттон-Вудская система основана на значительном доминировании США. И, соответственно, без него ее функционирование было бы проблематичным. Но поведение Штатов было противоречивым и непредсказуемым. Можно вспомнить о плане Маршалла, который поспособствовал подъему европейских экономик. Следует отметить, что он являлся вынужденной мерой. С одной стороны, он способствовал росту конкурентов. С другой стороны – обнищание широких масс могло привести к приходу просталинских сил к власти в ряде стран, причем демократическим мирным путем. Этого США допустить не могли.
Несмотря на рост европейских экономик, доллар уверенно держал ведущие позиции. Безграничное доверие, поддерживаемое золотом, казалось незыблемым. Вместе с тем возросли и расходы. В 1949 году возникла КНР. Через год разгорелась корейская война. В ней участвовало большое количество добровольцев из стран социалистического лагеря. Они были вооружены качественной и многочисленной советской техникой. Формально им противостояли объединенные силы ООН, но по факту основная нагрузка лежала на США. Падение внешнеторгового оборота и увеличение расходных статей заставило Федеральную резервную систему запустить на полные обороты печатный станок. Так начинался кризис Бреттон-Вудская валютной системы. Одновременно улучшение экономического положения ряда стран способствовало возникновению потребности в регулировании курсов. Главным инструментом для этого служили валютные интервенции. Если требовалось усилить национальную денежную единицу, то на рынок выбрасывалось большое количество долларов. При необходимости ослабить ее они покупались. В большей степени интересам стран отвечала девальвация, поэтому она и реализовывалась. Развитие валютных рынков, увеличение движения капитала и множество иных факторов недвусмысленно указывало на то, что скоро кризис Бреттон-Вудская системы разгорится со значительной силой. Первый тревожный звоночек появился в 1965 году.
То, что в оборот выпускается и вывозится за рубеж большое количество наличных долларов, а экономическое положение в США не очень радужное, просто не могли не заметить финансовые аналитики. И первой ласточкой в 1965 году стал так называемый французский инцидент. Де Голль, занимавший пост президента, вспомнил, что Бреттон-Вудская система гарантирует обмен долларов на золото по соотношению 35$ за один грамм. Франция имела по тем временам просто астрономический золотовалютный резерв. А именно – треть миллиарда. Для США это был не лучший момент. Шла космическая гонка, к тому же продолжалась грязная, тяжелая и чрезвычайно дорогая вьетнамская война. Министерство финансов попробовало намекнуть, что обмен такой суммы – это недружественный шаг. Но вот Де Голль был непреклонен. Доллары были обменены. Вскоре во Франции начались студенческие волнения, которые вылились в полномасштабное восстание. Де Голль потерял пост президента. Поговаривают, что к этому приложили руку США в качестве отместку за такой поступок. Но ничего уже нельзя было изменить. Это начало конца. Кризис Бреттон-Вудская системы начался.
По мере того как уменьшался положительный внешнеторговый баланс США, доверие к их валюте падало. Чтобы сгладить возникающие противоречия, МВФ решил создать особую денежную единицу – специальные права заимствования. Она не имела золотого обеспечения, хотя формально – равнялась по ценности доллару. Этот валютный суррогат использовали для осуществления взаимных расчетов задолженностей между центральными банками стран, которые входили в МВФ. Кризис установленной системы начал набирать обороты. Если бы все страны, обладающие долларовым резервом, начали бы требовать золото, то его бы попросту не хватило бы. В 1971 году соглашение начало нарушаться. Все обстоятельства говорили о том, что следует ждать скорую девальвацию доллара. Первыми не выдержали Западная Германия, Голландия и Бельгия. Эти страны ввели плавающий курс. Он определялся спросом и предложением на валютных рынках.
Дольше всех держалась Япония – до сентября 1971 года. Поскольку фактически доллар уже нельзя было обменять на золото, ввели понятие «долларовый стандарт». Произошла девальвация и курс за тройскую унцию поднялся до 38$. Золотой стандарт Бреттон-Вудская валютной системы начал трещать по швам. Было ясно, что данная цифра – весьма условна, и это далеко не конец. И это действительно было так – на 1972 год унция золота стала стоить свыше 42 долларов. В 70-х годах оформилась Ямайская система, которая не предусматривала наличие паритетов и стандартов. Тогда все существующие валюты были поделены на три группы: твердые, условно-конвертируемые и свободные. Ямайская система положила начало ситуации, которую очень хорошо описал кто-то из экономистов: невыращенную пшеницу продают за ненапечатанные деньги. Сейчас именно такая ситуация и доминирует во всем мире. Конечно, если кто-то хочет приобрести золото – это вполне возможно. Но исключительно по рыночным ценам.
Бреттон-Вудская экономическая система не была совершенной. Усиление инфляции влияло на конкурентоспособность фирм, а также мировые цены. Все это поощряло спекулятивные перемещения денег. Разная инфляция влияла на динамику курса валют, что создавало перекосы. Нестабильность платежных балансов, что проявлялась в виде хронического дефицита (Великобритания, США) или активного сальдо (Япония, ФРГ) только усиливала резкие колебания. Также принципы Бреттон-Вудской мировой системой шли вразрез с развитием всего мира. Ведь в качестве основы для нее использовались подверженные инфляции национальные валюты. Первоначально эту проблему пробовали решить за счет привлечения Великобритании и установления фунта стерлингов как запасной резервной валюты. Но по мере ослабления Британской империи и США проявились злоупотребления этими государствами, которые пользовались полученным статусом и для покрытия дефицитов использовали печатный станок. Устойчивость резервных валют была подорвана.
К тому же право владельцев долларовых банкнот противоречило возможности США выполнять взятые на себя обязанности. За два десятилетия (1949-1971) их краткосрочная задолженность выросла в 8,5 раз, тогда как золотые резервы сократились в 2,4. Проводимая американская политика «дефицит без слез» подрывала доверие к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота начала внезапно резко отклоняться от существующей на рынке ситуации. Межгосударственные регулирования не помогли. Искусственные золотые паритеты теряли смысл. До 1971 года США упорно отказывались пересмотреть курс. Все это только усугубляло перекосы. Бреттон-Вудская система валютных курсов привела к тому, что центральным банкам приходилось осуществлять интервенции даже в ущерб национальным интересам. То есть США переложили на другие страны заботы о поддержании установленного курса доллара, что привело к обострению межгосударственных противоречий. Из-за существующих ограничений на девальвацию и ревальвацию активизировалась спекулятивная деятельность. Слабым валютам пророчили понижение, а сильным – повышение. Регулирование через МФВ практически не принесло плодов. Его кредиты не позволяли покрыть даже временный дефицит и поддержать национальные денежные единицы.
Американоцентризм, который был положен в основу Бреттон-Вудской системы, не соответствовал трем мировым центрам, объединенным ею: Японии – Западной Европе – США. Использование доллара как резервной валюты для военно-политической и внешнеэкономической экспансии, экспорт инфляции и ряд иных негативных факторов только усиливали международные противоречия. Первоначально это вылилось в развитие рынка евродолларов, которые первоначально поддерживали систему благодаря поглощению избытка денежных средств. Но в 70-х годах он обострил кризис. Свою роль сыграли и транснациональные корпорации. Эти структуры обладают краткосрочными активами, которые более чем вдвое выше резервов центральных банков. К тому же они могут запросто ускользнуть от национального контроля. Поэтому при участии в валютных спекуляциях они могут придавать им грандиозный размах.
К тому же свой вклад в падение системы сделала и девальвация фунта стерлингов в ноябре 1967 года. А эта валюта, как мы помним, была второй после доллара. И в один день, 18 ноября, золотое обеспечение было понижено на 14,3%. Вслед за Великобританией еще 25 стран (как правило, ее торговые партнеры) девальвировали свои валюты в разных пропорциях. Это запустило процесс, который в истории остался под именем «Распад золотого блока». После начала девальвации увеличился объем сделок на рынке золота. Если в Лондоне обычно торговали на 5-6 тонн в день, то 22-23 ноября эти показатели достигли значений в 65-200 тысяч килограмм! При этом цена золота возросла до 41 доллара за тройскую унцию. И это при том, что официально она была на уровне 35$. Золотая лихорадка привела к тому, что в марте 1968 года распался золотой был и образовался двойной рынок.
Вот и была рассмотрена суть Бреттон-Вудской валютной системы. Это соглашение сыграло свою роль и потеряло свое значение. Бреттон-Вудской система валютных курсов являлась последним звеном перед оформлением современной для нас финансовой ситуации. Несмотря на большое количество голосов о хрупкости и призывов вернуться назад, пока что она все еще существует и работает без значительных потрясений.
БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА, мировая валютная система, функционировавшая в 1944-75 годах. Разработка её проекта началась в 1941 году и была вызвана тем, что мировое сообщество опасалось потрясений, подобных валютным кризисам, случившимся после 1-й мировой войны и в 1930-х годов. Два проекта - Г. Д. Уайта (США) и Дж. М. Кейнса (Великобритания) были направлены на экспертизу странам антифашистской коалиции. В результате дискуссии победил американский проект, защищавший валютную гегемонию США, вместе с тем кейнсианская идея межгосударственного валютного регулирования также была реализована. В 1944 году на валютно-финансовой конференции ООН в г. Бреттон-Вудс (США) были установлены правила организации послевоенной мировой торговли и валютных отношений, впервые в истории был создан орган межгосударственного валютного регулирования - Международный валютный фонд (МВФ). Принятый тогда же устав МВФ определил следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы. Сохранён золотодевизный стандарт, основанный на использовании золота и иностранных валют. Но впервые статус резервных валют был закреплён за долларом США и фунтом стерлингов. В целях укрепления позиций доллара США сохранили размен долларовых счетов на золото для иностранных центральных банков и официальных органов по фиксированной официальной цене золота - 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1035 г чистого золота), исходя из золотого содержания доллара (0,888671 г). Предусмотрено постепенное введение конвертируемости валют по мере отмены валютных ограничений. Был установлен режим фиксированных валютных паритетов и курсов валют, которые могли колебаться в узких пределах (+1% от паритетов по уставу МВФ). Для соблюдения этих пределов центральные банки были обязаны проводить валютные интервенции за счёт своих долларовых и золотых резервов.
СССР участвовал в Бреттон-Вудской конференции, но не ратифицировал статьи Соглашения и не вступил в МВФ (до 1992) по идеологическим соображениям.
Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской валютной системы утвердился долларовый стандарт, основанный на господстве доллара, ставшего базой валютных паритетов и курсов, преобладающим международным платёжным и резервным средством. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита платёжного баланса, наводнив мировой финансовый рынок евродолларами, и возложили на своих партнёров заботу о поддержке фиксированного курса доллара к их валютам путём валютной интервенции. Гегемония США в Бреттон-Вудской валютной системе была обусловлена изменением расстановки сил в мировой экономике в их пользу в итоге 2-й мировой войны. В 1949 году на долю США приходилось 54,6% мирового промышленного производства, 33% экспорта, почти 75% золотых резервов (без учёта СССР). Опорой безраздельного господства доллара служил также «долларовый голод» - острая нехватка американской валюты в Западной Европе, Японии в связи с их тяжёлым послевоенным валютно-экономическим положением.
Бреттон-Вудская валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производству, однако не обеспечила равные права всем её участникам. С конца 1960-х годов начался кризис системы, так как её структурные принципы перестали соответствовать изменившемуся соотношению сил в мире в условиях формирования трёх центров партнёрства и соперничества: США - Западная Европа - Япония.
Кризис Бреттон-Вудской валютной системы проявлялся в следующих формах: массовые девальвации валют, в том числе резервных (фунта стерлингов в 1967, доллара в 1971 и 1973), усиление валютной спекуляции, «бегство» от неустойчивых валют к золоту, неудачные попытки 8 стран-участниц золотого пула (1961-68) поддерживать официальную цену золота и тем самым золотое содержание доллара путём продажи жёлтого металла из официальных резервов, усиление государственного и межгосударственного валютного регулирования.
Кризис системы развивался волнообразно, поражая то одни, то другие страны. В итоге были подорваны её структурные принципы, установленные в период безраздельного господства США. Обе резервные валюты оказались неустойчивыми. США отменили внешнюю конвертируемость доллара в золото (август 1971). Страны перешли от фиксированных к плавающим валютным курсам (март 1973). После развала Бреттон-Вудской валютной системы сохранился лишь МВФ. Крах системы завершился созданием новой Ямайской валютной системы в 1976-78 годах.
Лит.: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под редакцией Л. Н. Красавиной. 3-е изд. М., 2005.
Бреттон-Вудская валютная система (Bretton Woods System) — международная система организации денежных отношений и расчетов, юридически оформлена в 1944 году на международной валютно-финансовой конференции ООН в г.Бреттон-Вудс (США). Новая валютная система логически вытекала из разновидности — его , в результате чего роль мировых денег наряду с стал выполнять доллар США.
Основные черты этой системы были определены в принятых на Бреттон-Вудской конференции соглашениях, которые официально начали действовать с декабря 1945 г. и заключались в следующем:
На практике Бреттон-Вудская система была формой золотодолларового стандарта: «золото — доллар США — национальная валюта», возникновение которого стало закономерным этапом эволюции международных валютных отношений.
После Второй мировой войны трудно было предсказать дальнейшее экономическое развитие. В связи с послевоенной разрухой в Европе стоимость доллара была значительно выше, чем в 1939 году. Например, золотая стоимость доллара США была установлена 0,888671 г, а английского фунта стерлингов – около 2,11 г, то есть 1 фунт стерлингов равен 2,374 долл. США. Однако через несколько лет спустя оказалось, что установленные фиксированные курсы обмена были нереальными. Фунт стерлингов не смог выдержать высокий курс, который составлял 4,03 долл. США и в 1949 г. на 30%. То же самое произошло и с валютами других стран.
В конце 1950-х годов экономика стран Европы была в основном восстановлена. Темпы импорта из США замедлились, начал расти дефицит . Постепенно предложение долларов превысило их спрос. Некоторые центральные банки стран Европы начали конвертировать часть своих долларовых сбережений в Федеральном резервном банке Нью-Йорка в золото на основе принятой в 1934 г. фиксированной цены — 35 долл. за тройскую унцию. В 1968 г. было заключено «джентльменское соглашение» между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и другими центральными банками о воздержании от обмена долларов на золото.
Фактически это был конец конвертирования доллара на золото, однако, не международного монетарного кризиса. Давление американского доллара усилилось благодаря росту дефицитов платежных балансов европейских стран. Весной 1968 г. Бундесбанк, который был переполнен невостребованными долларами, вынужден был сначала ввести ограничения по проведению определенных рыночных операций, а затем и вовсе прекратил иностранную деятельность. Другие страны — Нидерланды, Швейцария, Япония последовали примеру ФРГ и провели своих валют или ввели плавающие курсы. В результате 15 августа 1971 г. 37-й президент США Ричард Никсон официально объявил о прекращении конвертирования доллара в золото. Это было окончанием монетарной роли золота в финансовом мире.
После распада Бреттон-Вудской системы в декабре 1971 г. в Смитсоновском институте была проведена международная конференция, по результатам которой доллар США был официально девальвирован, что стало основанием для пересмотра паритетов валютных курсов почти всех стран. Страны-члены МВФ вынуждены были расширить маржу колебаний между рыночными курсами и их официальными паритетам. В европейских странах была введена система двусторонних паритетов с относительно небольшими размерами маржи — максимальная разница рыночного курса и паритета не должна была превышать 2,25%. Эта система, которая является предшественницей , была внедрена с середины 1972 г. и известна под названием «валютная змея».
После 10% девальвации доллара в феврале 1973 г. шесть европейских стран (Бельгия, Люксембург, Дания, Франция, Германия и Нидерланды) прекратили принимать доллары на согласованных ранее уровнях покупки. Следовательно, начался период плавающего курса доллара по отношению к другим валютам.
Принципы Бреттон-Вудской системы были нарушены, поскольку использование одной валюты — доллара США — вступило в противоречие с задачами интернационализации мирового хозяйства, в котором значительно усилилась роль стран Западной Европы и Японии. Бреттон-Вудская валютная система существовала до 1973 г., а отдельные элементы — до 1976 г., когда был прекращен обмен долларов на золото и окончательно введена система .
