Asumându-și întreaga responsabilitate de proprietate pentru obligațiile unei persoane juridice, participanții la un parteneriat complet suportă riscuri semnificative și pentru consecințele atât a propriilor acțiuni în desfășurarea parteneriatului, cât și a acțiunilor altor participanți. Prin urmare, această formă de persoană juridică este rar folosită. Cu toate acestea, forma organizatorică și juridică a unui parteneriat deplin face posibilă simplificarea extrem de a structurii de conducere a organizației, sporește atractivitatea persoanei juridice atunci când intră în tranzacții legate de credit și, de asemenea, creează imaginea organizației de „transparentă”. și companie conștiincioasă, ceea ce, desigur, este un plus.
Societate în comandită (comandită în comandită). Este creat pentru a limita riscurile asociate cu participarea la un parteneriat de afaceri, dar pentru a păstra beneficiile oferite de acest tip de persoană juridică și pentru a atrage resurse financiare suplimentare.
Într-un astfel de parteneriat, alături de participanții care desfășoară activități antreprenoriale în numele său și sunt responsabili pentru obligațiile parteneriatului cu toate proprietățile lor (parteneri generali), există unul sau mai mulți participanți de alt fel - contributori (comanditați) . Investitorul nu poartă întreaga răspundere patrimonială pentru obligațiile asociate, dar suportă riscul pierderilor asociate activităților parteneriatului, în limita cuantumului aportului efectuat. De asemenea, investitorii nu desfășoară activități antreprenoriale în numele parteneriatului (clauza 1 a articolului 82 din Codul civil). Dacă denumirea societății în comandită în comandită conține numele (numele) investitorului, acesta devine asociat cu drepturi depline.
Acordul de înființare a unei societăți în comandită în comandită este semnat numai de către asociații generali. Cuantumul contribuției fiecărui asociat comanditar nu este indicat în acesta, dar se stabilește cuantumul total al contribuțiilor acestora. Modificarea componenței deponenților nu modifică conținutul actului constitutiv.
Cu toate acestea, participarea investitorului într-o societate în comandită în comandită primește și înregistrare legală - se încheie cu acesta un acord de aport sau un alt acord de participare la societate; în plus, parteneriatul eliberează deponentului un certificat de participare. Această metodă de înregistrare a participării la un parteneriat poate, printre altele, să asigure secretul participării investitorului la parteneriat.
Statutul juridic al asociaților în comandită în comandită, competențele acestora de a gestiona și de a desfășura afaceri într-o societate în comandită nu diferă de statutul și puterile participanților într-o societate în comandită completă. În ceea ce privește comanditarul (investitorul), drepturile sale sunt limitate la capacitatea de a primi o parte din profitul parteneriatului atribuibilă cotei sale la capitalul de aport, de a se familiariza cu rapoartele anuale și bilanţurile, de a părăsi societatea şi de a primi contribuţia sa. , precum și transferul cotei sale din capitalul adus altui investitor sau unui terț.
Investitorii pot participa la conducerea parteneriatului și la desfășurarea afacerilor parteneriatului, precum și a contesta acțiunile asociaților generali în gestionarea și conducerea afacerilor parteneriatului numai prin procură. La părăsirea parteneriatului, investitorul poate primi nu o cotă-parte din proprietatea parteneriatului (în calitate de asociat cu drepturi depline), ci doar aportul adus de acesta. Totuși, în cazul lichidării societății, investitorul are un drept de preempțiune asupra asociaților generali de a-și primi contribuția din proprietatea societății rămase după satisfacerea creanțelor creditorilor; in plus, deponentul poate participa la distribuirea soldului de lichidare alaturi de asociatii generali.
Drepturile deponenților pot fi extinse prin Memorandumul de asociere, dar acest lucru nu ar trebui să conducă la o schimbare reală a statutului deponenților ca subiecți care nu participă la afacerile și managementul parteneriatului. O societate în comandită poate exista doar dacă are cel puțin un investitor. În consecință, atunci când toți contribuatorii părăsesc societatea, aceasta este lichidată sau transformată într-o societate deplină. În practica internă, această formă de persoană juridică nu este utilizată pe scară largă.
Organul executiv unic actioneaza in numele societatii fara imputernicire, reprezentand-o in circulatie civila, in raporturile de munca. Acest organ exercită atribuții care nu sunt atribuite competenței adunării generale (consiliul de administrație și organul executiv colegial, dacă constituirea lor este prevăzută de actele constitutive ale societății).
Temeiul legal pentru activitățile organului executiv unic, pe lângă actele constitutive ale societății, pot fi documente interne ale societății (acte locale), precum și un acord încheiat între societate și organul executiv unic. Dreptul de exercitare a atribuțiilor organului executiv unic poate fi transferat - prin hotărâre a adunării generale a participanților - managerului (întreprinzător individual sau organizație comercială), acordul cu care este semnat de către președintele adunării generale sau altul. persoana autorizata de catre participanti.
O societate cu răspundere suplimentară este o organizație comercială formată din una sau mai multe persoane, al cărei capital autorizat este împărțit în acțiuni de mărimea determinată de actele constitutive, ai cărei participanți poartă împreună răspundere subsidiară pentru obligațiile companiei într-o sumă care este un multiplu al valorii aporturilor lor la capitalul autorizat (clauza 1 a art. 95 GK).
Valoarea totală a răspunderii tuturor participanților este determinată de actele constitutive ca multiplu al mărimii capitalului autorizat. Alte reguli prevazute de legislatia pentru societatile cu raspundere limitata se aplica si societatilor cu raspundere suplimentara. Din aceasta, se ajunge uneori la concluzia că o societate cu răspundere suplimentară nu ar fi trebuit să fie semnalată în Codul civil ca formă organizatorică și juridică independentă, întrucât, în esență, este un fel de societate cu răspundere limitată. În practică, această formă de persoană juridică este folosită extrem de rar.
Forma organizatorică și juridică a unei societăți pe acțiuni este în prezent una dintre cele mai comune; este convenabil din punct de vedere juridic și creează condiții pentru unificarea și izolarea resurselor de proprietate ale celui mai larg cerc de oameni. Acest lucru face posibilă concentrarea unui capital semnificativ în cadrul unei persoane juridice, ceea ce este necesar pentru implementarea unor proiecte economice mari. Circulația acțiunilor societăților pe acțiuni deschise pe piețele de valori este un mijloc de schimbare mobilă în sfera investițiilor de capital și, de asemenea, contribuie la determinarea valorii reale de piață a proprietății persoanelor juridice și la identificarea tendințelor în dezvoltarea economiilor nationale.
Înființarea și funcționarea societăților pe acțiuni, pe lângă Codul civil, sunt reglementate de Legea societăților pe acțiuni.
O societate pe acțiuni este o organizație comercială, al cărei capital autorizat este împărțit într-un anumit număr de acțiuni; membrii unei astfel de societati nu raspund pentru obligatiile sale si suporta riscul pierderilor asociate activitatilor societatii, in limita valorii actiunilor lor (clauza 1 din art. 96 din Codul civil, clauza 1 din art. 2 din Lege). pe societăți pe acțiuni).
Spre deosebire de capitalul autorizat al unei societăți cu răspundere limitată, împărțit în acțiuni ale participanților săi, a căror mărime poate fi diferită, capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni este împărțit într-un anumit număr de acțiuni. Fiecare acțiune certifică o sferă egală de drepturi ale proprietarului (acționarului) în relație cu societatea. Numai societățile pe acțiuni au dreptul de a emite acțiuni.
Forma pe acțiuni de organizare a activității antreprenoriale permite un grad minim de participare a acționarilor la conducerea și activitățile societății în sine, ceea ce poate antrena pentru proprietarii unui număr mic de acțiuni pierderea controlului real asupra conducerii acesteia și Activități. Prin urmare, pentru a proteja drepturile micilor acționari (minoritari), legea sau statutul unei societăți pe acțiuni poate limita fie valoarea totală (nominală) a acțiunilor, fie numărul maxim de voturi deținute de un acționar.
Deținătorii de acțiuni sunt înscriși în registrul acționarilor, care este ținut de societate însăși sau, în numele acesteia, de o organizație specializată (registrar). Într-o societate cu mai mult de 50 de acționari, registratorul trebuie să fie registratorul (clauza 3 al articolului 44 din Legea societăților pe acțiuni). Toate acțiunile unei SA din Federația Rusă sunt înregistrate și sunt emise în formă nedocumentară, de exemplu. dreptul de proprietate asupra unei actiuni se stabileste pe baza unei inscrieri in registrul actionarilor. În funcție de sfera drepturilor certificate prin acțiuni, Legea face distincție între acțiunile ordinare și cele preferentiale.
În schimb, o acțiune preferențială, în general, nu oferă proprietarului său dreptul de vot la adunarea generală a acționarilor. În acest caz, deținătorii de acțiuni preferențiale au dreptul de a primi dividende, precum și valoarea de lichidare (parte din proprietatea societății pe acțiuni rămasă după încheierea decontărilor cu creditorii săi la lichidare) într-o sumă fixă determinată în cartea. Cota acțiunilor privilegiate în capitalul autorizat al unei societăți pe acțiuni nu trebuie să depășească 25%.
Dreptul de a se retrage din societate și de a-și înstrăina drepturile de membru al SA este exercitat de un acționar prin vânzarea (schimbul, donația) acțiunilor sale. Societatea pe acțiuni nu are obligații de proprietate față de acționarul care înstrăinează acțiunile; face toate decontările cu cel care cumpără acțiunile. Astfel, o modificare a componenței acționarilor nu conduce la o scădere a proprietății unei societăți pe acțiuni, ceea ce distinge fundamental o societate pe acțiuni de o societate cu răspundere limitată și constituie avantajul unei forme de organizare pe acțiuni. activitatea de întreprinzător din punct de vedere al garanţiilor drepturilor creditorilor.
Răspunderea acționarilor pentru obligațiile unei SA intervine numai în cazul plății incomplete a valorii acțiunilor pe care le dețin și se limitează la partea neachitată din valoarea acestor acțiuni. Această responsabilitate este solidară și se instituie în interesul apărării drepturilor creditorilor societății pe acțiuni, care mizează pe faptul că s-a constituit efectiv capitalul autorizat declarat de societate.
În plus, răspunderea acționarilor pentru obligațiile societății intervine subsidiar în cazul insolvenței (falimentului) societății din vina acționarilor care au dreptul și capacitatea de a determina acțiunile societății (clauza 3, articolul 3 din Legea cu privire la societățile pe acțiuni). Vorbim, în primul rând, de marii acționari sau acționari care îndeplinesc funcțiile organului executiv al companiei. În caz contrar, acționarii suportă doar riscul pierderilor egale cu valoarea acțiunilor lor. Societatea pe actiuni nu raspunde pentru datoriile actionarilor sai.
Fondatorii companiei semnează un acord prin care se definește procedura pentru activitățile lor comune de creare a unei persoane juridice. Totuși, singurul act constitutiv al unei societăți pe acțiuni este statutul acesteia, aprobat de adunarea fondatorilor. Informațiile despre fondatorii companiei și acționarii acesteia nu sunt incluse în statut. Prin urmare, în viitor, o modificare a componenței participanților (acționarilor) ai companiei nu afectează în niciun fel conținutul acestui document.
Capitalul social al unei societăți pe acțiuni este format din valoarea nominală a acțiunilor dobândite de acționari. Mărimea minimă a capitalului autorizat este determinată de Legea privind societățile pe acțiuni și este pentru SA deschise de cel puțin 1000 de ori, pentru cele închise - de cel puțin 100 de ori salariul minim stabilit de legea federală la data înregistrării de stat a companiei. (Articolul 26).
Până la vărsarea integrală a capitalului social, societatea pe acțiuni nu este în drept să declare și să plătească dividende. In plus, pana la plata a 50% din valoarea actiunilor distribuite intre fondatorii societatii, aceasta nu este indreptatita sa incheie tranzactii care nu au legatura cu infiintarea acesteia, i.e. desfasoara activitatile pentru care a fost creat.
La fel ca în alte companii de afaceri, o SA trebuie să respecte regula conform căreia valoarea activelor nete nu poate fi mai mică decât mărimea capitalului autorizat. Daca la sfarsitul celui de-al doilea exercitiu financiar si al fiecarui exercitiu financiar ulterior nu se respecta aceasta regula, societatea este obligata sa declare si sa inregistreze o diminuare a capitalului autorizat.
Legislația actuală rusă prevede posibilitatea creării a două tipuri de societăți pe acțiuni: deschise și închise. În prezent, în țara noastră există aproximativ 65 de mii de societăți pe acțiuni deschise și peste 370 de mii închise. De regulă, în societățile pe acțiuni deschise se concentrează o cantitate mult mai semnificativă de resurse financiare, de producție și de muncă. Societățile deschise se formează adesea pe baza proprietății întreprinderilor de stat privatizate.
O societate pe acțiuni deschise (OJSC) are dreptul să efectueze o subscriere deschisă la acțiunile pe care le emite, de ex. le vinde unui număr nelimitat de oameni. Numărul de acționari ai unei astfel de companii nu este limitat. Acțiunile companiilor deschise pot face obiectul tranzacționării la bursă. Aceasta înseamnă că orice persoană poate deveni potențial membru al companiei, componența acționarilor poate fi foarte variabilă, iar participarea în companie este riscantă. Prin urmare, SA este obligată să conducă treburile publice: publică anual rapoarte anuale, bilanţuri, conturi de profit şi pierdere pentru informare generală.
Societățile pe acțiuni închise (CJSC) distribuie acțiuni numai între fondatorii lor sau alt cerc de persoane predeterminat. Aceștia nu au dreptul să efectueze o subscriere deschisă la acțiuni. Acționarii unui CJSC au dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni vândute de alți acționari ai companiei la prețul ofertei către un terț, iar încălcarea acestui drept de preferință oferă acționarului posibilitatea de a cere transferul drepturilor și obligațiilor cumpărătorului. către el. Legea societăților pe acțiuni stabilește numărul maxim de participanți la CJSC - 50, la depășirea căruia o societate pe acțiuni închisă trebuie transformată în una deschisă; în caz contrar, este supus lichidării (clauza 3 al articolului 7 din Lege). În general, statutul juridic al unei societăți pe acțiuni închise este destul de asemănător cu cel al unei societăți cu răspundere limitată.
O societate pe acțiuni de un fel poate fi transformată într-o societate pe acțiuni de alt tip, sub rezerva restricțiilor prevăzute de lege. Trebuie avut în vedere faptul că o astfel de transformare nu modifică forma organizatorică și juridică a unei persoane juridice (rămâne societate pe acțiuni) și nu este reglementată de normele privind reorganizarea persoanelor juridice cuprinse în Cap. 4 GK.
O societate pe acțiuni, prin hotărârea unei adunări a acționarilor, are dreptul să mărească sau să micșoreze mărimea capitalului său autorizat. În același timp, o majorare a capitalului autorizat este permisă numai după plata integrală a acestuia și în una din două moduri: o creștere a valorii nominale a acțiunilor sau emisiune de acțiuni suplimentare.
Plasarea de acțiuni suplimentare este permisă prin subscriere deschisă sau închisă. O subscriere închisă, spre deosebire de o subscripție deschisă, presupune plasarea de acțiuni numai între un anumit cerc de persoane. La efectuarea subscrierilor deschise și închise, acționarii au dreptul de preempțiune de a cumpăra acțiuni suplimentare într-o sumă proporțională cu numărul de acțiuni din această categorie (tip) pe care le dețin. Procedura de exercitare a acestui drept al unui acționar la efectuarea unei subscrieri este prevăzută la art. 41 din Legea societăților pe acțiuni. Încălcarea dreptului de preempțiune oferă acționarului posibilitatea de a-l apăra în modurile prevăzute la art. 26 din Legea pieței valorilor mobiliare: poate solicita invalidarea emisiunii de acțiuni, tranzacții efectuate în timpul plasării de acțiuni, precum și un raport privind rezultatele emisiunii acestora.
O reducere a mărimii capitalului autorizat poate fi realizată prin reducerea valorii nominale a acțiunilor sau prin cumpărarea de acțiuni de către societate în vederea reducerii numărului lor total, dacă o astfel de posibilitate este prevăzută în statut. În plus, societatea pe acțiuni este obligată în cel mult 30 de zile de la data unei astfel de decizii să notifice creditorii săi despre aceasta, precum și să publice informațiile relevante într-o publicație tipărită destinată publicării datelor privind înregistrarea de stat a actelor juridice. entitati. Înregistrarea de stat a modificărilor în statutul unei societăți legate de o scădere a capitalului autorizat se efectuează numai dacă există dovezi de notificare a creditorilor.
Organul suprem de conducere al SA este adunarea generală a acționarilor. Pentru companiile cu peste 50 de acționari, este obligatorie crearea unui consiliu de administrație (consiliu de supraveghere). Pentru restul societăților, această problemă este la latitudinea participanților.
În cazul creării unui consiliu de administrație (consiliu de supraveghere), competența acestuia trebuie definită în statutul societății. Totodată, competența consiliului de administrație nu poate include aspecte care sunt de competența exclusivă a adunării generale a acționarilor: modificarea statutului, alegerea consiliului de administrație, comisia de cenzori (auditor), formarea organelor executive și încetarea anticipată a atribuțiilor lor (în cazul în care statutul nu trimite aceste aspecte în competența directorilor consiliului), aprobarea situațiilor financiare anuale și distribuirea profiturilor și pierderilor, luarea deciziilor privind reorganizarea și lichidarea și o serie de alte aspecte atribuite competența exclusivă a adunării generale prin Legea societăților pe acțiuni. De remarcat că gama de aspecte care fac obiectul competenței adunării generale prin Legea societăților pe acțiuni nu poate fi extinsă prin statut.
Activitatea curentă este condusă de unicul organ executiv al companiei (director, director general); este de asemenea permis ca o societate pe acțiuni să aibă atât un organ executiv unic, cât și unul colegial (consiliu, direcție). În plus, funcțiile de conducere ale unei SA pot fi transferate în baza unui contract unui antreprenor individual sau unei organizații comerciale. Organul executiv răspunde în fața adunării generale a acționarilor, consiliului de administrație (consiliu de supraveghere) și exercită atribuții care nu sunt atribuite competenței acestor organe prin lege și statut.
Functiile de control intern asupra activitatilor societatii sunt indeplinite de catre comisia de audit. Societățile deschise, precum și societățile pe acțiuni create pentru a desfășura anumite tipuri de activități, sunt, de asemenea, obligate să angajeze anual un auditor independent pentru verificarea și confirmarea corectitudinii situațiilor financiare anuale. Candidatura auditorului se aprobă de adunarea generală a acționarilor.
O lege specială prevede posibilitatea de a crea și de a funcționa în Federația Rusă societăți pe acțiuni ale lucrătorilor (întreprinderi populare).
La acest tip de societăți pe acțiuni se aplică regulile privind societățile pe acțiuni închise, dar cu particularități semnificative.
O întreprindere populară nu poate fi creată decât prin transformarea unei organizații comerciale, cu excepția întreprinderilor unitare de stat, a întreprinderilor unitare municipale și a societăților pe acțiuni deschise, ai căror angajați dețin mai puțin de 49% din capitalul autorizat. Decizia de creare este luată de participanții organizației comerciale, care dețin cel puțin trei sferturi din voturile din statul de plată, și se consideră valabilă numai dacă angajații organizației și-au dat acordul pentru transformarea menționată. Un acord privind crearea unei întreprinderi populare trebuie semnat de toate persoanele care decid să devină acționari ai acesteia. Numărul mediu de angajați ai unei întreprinderi populare nu poate fi mai mic de 51 de persoane (dintre care maximum 10% nu pot fi acționari).
Numărul de acționari ai unei întreprinderi populare nu trebuie să depășească 5 mii, în caz contrar este obligat să aducă acest număr în conformitate cu cerințele legii în termen de un an sau să se transforme într-o organizație comercială de altă formă. Capitalul minim autorizat al unei întreprinderi populare trebuie să fie de cel puțin 1000 de salarii minime.
Întreprinderea populară are dreptul de a emite numai acțiuni ordinare. Legea acordă o atenție deosebită raportului dintre numărul de acțiuni ale salariaților în capitalul autorizat al unei întreprinderi populare. Angajații trebuie să dețină un astfel de număr de acțiuni ale întreprinderii populare, a căror valoare nominală este mai mare de 75% din capitalul său autorizat. Ponderea acțiunilor unei întreprinderi populare în numărul total de acțiuni pe care un angajat al organizației comerciale transformate le poate deține la momentul înființării acesteia trebuie să fie egală cu ponderea remunerației sale din valoarea totală a remunerației angajaților pentru cei 12. luni premergătoare înfiinţării întreprinderii populare. Un acționar al unei întreprinderi populare, care este angajatul acesteia, nu poate deține un număr de acțiuni, a căror valoare nominală depășește 5% din capitalul autorizat al întreprinderii populare. Dacă suma specificată este depășită, întreprinderea națională este obligată să cumpere acțiunile „în plus” de la aceasta, iar acționarul salariat este obligat să le vândă întreprinderii naționale. La concedierea unui angajat-acționar, acțiunile sale sunt, de asemenea, supuse unei vânzări obligatorii către întreprindere, care le distribuie între acționarii salariați rămași. Legea interzice vânzarea acțiunilor unei întreprinderi populare din bilanțul acesteia către directorul general al unei întreprinderi populare, adjuncții și asistenții acestuia, membrii consiliului de supraveghere și membrii comisiei de control.
Competențele adunării generale a acționarilor întreprinderii populare și ale comisiei de revizuire (control) ale acesteia sunt extrem de extinse, în timp ce competențele consiliului de supraveghere (consiliu de administrație) și, respectiv, directorului general sunt limitate. Mai mult, indiferent de numărul de acțiuni deținute, fiecare acționar are un singur vot la adunarea generală (la majoritatea problemelor).
O întreprindere unitară este creată prin decizia proprietarului proprietății în persoana organului de stat sau municipal relevant autorizat să ia o astfel de decizie în conformitate cu actele care definesc competența acestui organism.
Actul constitutiv al unei intreprinderi unitare este statutul aprobat de organul care a luat decizia de infiintare a intreprinderii. În virtutea instrucțiunilor directe ale paragrafului 2 al art. 52 C. civ. în actul constitutiv al unei întreprinderi unitare trebuie să se determine obiectul și scopul activității acesteia. Capacitatea juridică a întreprinderilor unitare este deosebită. Aceștia au dreptul de a se angaja numai în acele tipuri de activitate antreprenorială, dreptul de a se angaja în care este prevăzut de cartă și de a efectua tranzacții necesare pentru atingerea scopurilor chartei.
Organul executiv unic al unei întreprinderi unitare este organul unic - directorul (directorul general). Este numit și eliberat din funcție de proprietar sau de o persoană împuternicită de proprietar și răspunde în fața acestora (clauza 4 al art. 113 C. civ.). Procedura de numire a unui manager într-o funcție, procedura de schimbare și încetare a contractului de muncă cu acesta este stabilită în statutul unei întreprinderi unitare.
Statutul unei întreprinderi unitare trebuie să conțină, de asemenea, informații despre mărimea fondului său statutar (dacă acesta urmează să fie creat), despre procedura și sursele de constituire a acesteia, despre direcțiile de utilizare a profitului primit de întreprinderea unitară și alte informatiile prevazute de lege.
O întreprindere unitară bazată pe dreptul de conducere economică, în conformitate cu conținutul acestui drept, dispune în mod independent de produsele pe care le produce, precum și de bunurile mobile aflate sub jurisdicția sa economică, dacă legea nu prevede altfel. O întreprindere poate dispune de bunuri imobile numai cu acordul proprietarului. În același timp, tranzacțiile de înstrăinare a proprietății atribuite întreprinderii nu ar trebui să o priveze de posibilitatea de a desfășura activități statutare. Proprietarul proprietății unei astfel de întreprinderi are dreptul de a primi o parte din profitul din utilizarea proprietății transferate întreprinderii pentru management economic.
Proprietarul proprietății unei întreprinderi unitare în baza dreptului de gestiune economică nu este răspunzător pentru obligațiile întreprinderii. O excepție este răspunderea subsidiară a proprietarului în caz de insolvență (faliment) a unei întreprinderi unitare rezultată din îndeplinirea instrucțiunilor proprietarului. Mărimea minimă a capitalului autorizat al acestor întreprinderi unitare este determinată de Legea privind întreprinderile unitare de stat și municipale. Până la momentul înregistrării de stat a unei întreprinderi unitare, capitalul ei autorizat trebuie plătit integral de către fondator.
O întreprindere unitară în baza dreptului de conducere operațională (întreprindere de stat) este o organizație comercială care desfășoară activități antreprenoriale pe baza proprietății care se află în proprietatea statului sau municipală a veniturilor întreprinderii. Activitățile întreprinderii de stat se desfășoară în conformitate cu estimarea veniturilor și cheltuielilor aprobată de proprietarul proprietății. Proprietarul are, de asemenea, dreptul de a sechestra bunurile excedentare, nefolosite sau abuzate de la întreprindere, de a aduce întreprinderii comenzi obligatorii pentru furnizarea de bunuri, prestarea de lucrări și prestarea de servicii pentru nevoile statului și municipale, pentru a stabili procedura pentru repartizarea veniturilor intreprinderii de stat.
După cum rezultă din autoritatea conducerii operaționale, aceasta poate dispune de bunurile atribuite întreprinderii (atât imobile, cât și mobile) numai cu acordul proprietarului acestei proprietăți și în limitele care nu privează întreprinderea de posibilitatea de a transporta desfășoară activitățile sale statutare. Întreprinderea își vinde produsele în mod independent.
Dacă proprietatea unei întreprinderi de stat este insuficientă, proprietarul proprietății acesteia poartă responsabilitatea subsidiară pentru obligațiile întreprinderii (clauza 5 a articolului 115 din Codul civil), prin urmare, fondul statutar în întreprinderea de stat este neformat.
Reorganizarea sau lichidarea unei întreprinderi unitare se realizează prin decizia proprietarului. Lichidarea forțată este posibilă și în temeiul stabilit de lege, inclusiv (pentru întreprinderile bazate pe drept de conducere economică) în temeiul și în modul prevăzut de legislația privind insolvența (falimentul).
O schimbare a tipului unei întreprinderi unitare (adică o schimbare a statutului unei întreprinderi de stat la statutul unei întreprinderi bazate pe dreptul de gestiune economică și invers), precum și transferul dreptului de proprietate asupra proprietății atribuit acestuia unui alt proprietar, nu este o reorganizare. Forma organizatorică și juridică a întreprinderii unitare în aceste cazuri rămâne.
Parteneriate de afaceri poate fi creat sub forma unui parteneriat complet și a unui parteneriat în comandită.
Caracteristicile unui parteneriat complet
Parteneriat deplin este o organizație comercială, ai cărei participanți au încheiat între ei un acord privind crearea unei întreprinderi pentru desfășurarea în comun a anumitor activități economice.
1. Participanți n parteneriat deplin sunt antreprenori individuali și/sau organizații comerciale. În același timp, își păstrează independența completă și drepturile unei persoane juridice.
2. Sursa de constituire a proprietății parteneriatului o constituie contribuțiile participanților săi.
3. Profiturile și pierderile sunt distribuite între participanți proporțional cu cotele lor în capitalul de aport.
4. Activitatea antreprenorială a participanților săi este recunoscută ca activitate a parteneriatului în sine ca persoană juridică.
5. În cazul lipsei proprietății parteneriatului de a-și achita datoriile, creanțele creditorilor sunt satisfăcute pe cheltuiala bunurilor personale ale oricăruia dintre participanți (sau ale tuturor împreună), adică. răspundere subsidiară solidară.
6. Un antreprenor individual sau o organizație comercială poate fi membru al unui singur parteneriat deplin.
7. La adunarea generală, fiecare participant are un vot. La retragerea din societate, participantul primește o cotă din proprietate egală cu cota sa din capitalul contribuit. În acest caz, restul participanților contribuie cu suma plătită pensionarilor sau reduc cuantumul capitalului adus. Consolidarea proprietății este posibilă și pe baza unui acord de activitate comună.
8. Dacă un singur participant rămâne într-o societate deplină, acesta este obligat să o transforme într-o societate pe acțiuni, o societate cu răspundere limitată sau o societate cu răspundere suplimentară în termen de 6 luni.
9. Singurul document constitutiv este Actul Constitutiv. Într-un parteneriat, nu se formează organe care să-și exprime voința în exterior.
10. Legea nu prevede cuantumul minim al capitalului adus.
Avantaje:
1. Este posibil să acumulați fonduri semnificative într-un timp scurt;
2. Fiecare membru al parteneriatului se poate angaja în activitate de antreprenoriat în numele parteneriatului;
3. Parteneriatele generale sunt mai atractive pentru creditori;
4. Este posibil să primiți beneficii fiscale.
Dezavantaje:
1. Între partenerii generali trebuie să existe o relație de încredere;
2. Un parteneriat nu poate fi o societate a unei singure persoane;
3. În caz de faliment, fiecare membru al societății este responsabil pentru obligațiile sale nu numai cu contribuția sa, ci și cu bunurile sale personale.
Caracteristicile unui parteneriat în comandită
Frătășie pe credință (societate în comandită) este un fel de parteneriat deplin cu unele particularități.
1. Este format din 2 grupuri de participanți: camarazi generali și colaboratori. Partenerii generali desfășoară activități antreprenoriale în numele parteneriatului însuși și poartă răspundere nelimitată și solidară pentru obligațiile parteneriatului.
2. Investitorii pot fi orice persoană juridică și/sau fizică. Investitorii fac doar contribuții la proprietatea parteneriatului, dar nu răspund cu proprietatea personală pentru obligațiile sale. Ei nu au dreptul de a participa la gestionarea parteneriatului și de a acționa în numele acestuia, dar au dreptul de a se familiariza cu activitățile financiare ale acestuia.
3. Investitorii au dreptul de a primi o cotă de profit proporțională cu contribuțiile lor. Ei se pot retrage liber din parteneriat și își pot primi contribuția. Aceștia își pot transfera cota-parte unui alt investitor sau terț fără acordul parteneriatului sau al partenerilor generali.
4. Actul constitutiv este și acordul constitutiv, care se semnează numai de către asociații generali.
5. Investitorul se poate retrage din societate în orice moment, în timp ce primește doar aportul său la capitalul de aport, dar nu are dreptul de a primi o parte din proprietate proporțională cu cota sa din capitalul adus.
Beneficiile unui parteneriat în comandită:
1. La fel ca pentru un parteneriat deplin;
2. Pentru a mări capitalul, pot atrage fonduri de la deponenți.
Dezavantajele parteneriatului în comandită:
1. La fel ca pentru un parteneriat deplin.
Tipuri de parteneriate de afaceri:
1.Parteneriat deplin- o organizație comercială, ai cărei participanți (partenerii generali), în conformitate cu acordul încheiat între ei, sunt angajați în activitate de antreprenoriat și poartă întreaga responsabilitate pentru toate bunurile care le aparțin (inclusiv personal).
2. Frătășie pe credință(TV - societate în comandită) include partenerii generali și contribuabili (comanditați). Statutul asociaților în nume colectiv este similar cu cel al unui parteneriat în nume colectiv. Comandații nu participă la activități antreprenoriale și suportă riscul pierderii parteneriatului în limita contribuțiilor lor.
3. O companie comercială este considerată o filială, dacă o altă societate comercială (principală) sau parteneriat are capacitatea de a-și determina deciziile. Responsabilitatea totală sau subsidiară pentru rezultatele activităților filialei este impusă companiei sau parteneriatului principal.
4. O companie comercială este recunoscută ca dependentă, dacă o altă societate (participantă la afacerile sale) are mai mult de douăzeci la sută din acțiunile cu drept de vot sau douăzeci la sută din capitalul autorizat al SRL.
Valoarea garanției- aceasta este valoarea imobilului care a servit drept garanție la obținerea unui împrumut.
Gajul este în prezent una dintre cele mai populare metode de garantare a obligațiilor de credit încheiate. Există multe tipuri de garanții, cu toate acestea, garanțiile imobiliare oferă cel mai mare grad de fiabilitate în determinarea riscului de credit. În special - ipoteca face parte din acest tip de obligație. Pe lângă valoarea mare a imobilului, acesta nu poate fi mutat, ascuns sau cauzat în niciun fel pagube semnificative.
În general, situația economică de astăzi poate fi numită destul de stabilă și, prin urmare, piața de creditare a câștigat și o anumită stabilitate. Și acum sistemul de garanții vizează mai degrabă stabilirea unei garanții de rambursare a fondurilor și disciplinarea împrumutatului, decât rambursarea directă a fondurilor furnizate.
Totodată, astăzi sunt deseori încheiate acorduri „formale” cu privire la valoarea garanției, ceea ce presupune inevitabil un nivel ridicat de pierderi dacă clientul nu returnează fondurile. Ca urmare, condițiile pentru selectarea garanțiilor adecvate și înregistrarea acesteia devin mult mai stricte și mai atente. Dar pentru a menține și crește eficiența propriilor activități, banca trebuie să ajungă la un anumit indicator mediu, la care să fie păstrată atractivitatea condițiilor de creditare pentru client și riscurile în cazul nereturnării fondurilor să fie păstrate. minimizat.
Relația dintre bancă și client funcționează în cadrul principalelor trăsături ale relației monetare. Bunurile sunt acele fonduri care sunt furnizate clientului de către bancă, iar proprietatea gajată este folosită ca plată. Practic, creditorul este interesat ca valoarea minima a proprietatii sa fie egala nu doar cu suma imprumutului acordat, ci si cu eventualele costuri sau penalitati asociate acestuia.
În cazul unui sistem de creditare ipotecară, cuvântul „proprietate” implică un concept care include, pe lângă lucrurile materiale, diverse titluri de valoare și drepturi de proprietate. Evaluarea valorii bunului gajat se va efectua pe baza diferenței dintre cele două tipuri distincte ale acestuia: valoarea de piață, care evaluează imobilul ca obiect în ansamblu, și valoarea garanției, care determină valoarea proprietatea ca mijloc de garantare a obligațiilor.
Pentru a face o evaluare a valorii garanției, de foarte multe ori banca poate apela la serviciile unei organizații terțe special atrase. Deși în momentul de față practica creării unei unități speciale în cadrul propriei structuri, specializată în evaluarea proprietății gajate, este din ce în ce mai răspândită. Indiferent de cine realizează evaluarea, garanția este luată în considerare în proces ținând cont de riscurile pentru instituția de credit, care sunt caracteristice acestui tip particular de proprietate.
În general, valoarea garanției este valoarea proprietății la care va fi vândută în termenul stabilit de bancă, în cazul nereturnării fondurilor în garanția cărora a fost pusă la dispoziție.
În ciuda faptului că valoarea garanției este un tip independent de valoare proprietății, în același timp poate fi numită parte a valorii de piață, ținând cont de toate riscurile posibile pentru bancă asociate acestui tip de proprietate. Costul total al acestor riscuri va fi denumit reducere de garanție.
A reușit
Acest tip de risc este gestionabil deoarece garanția este supusă asigurării, iar în caz de pierdere sau anumite daune, fondurile împrumutului vor fi în continuare garantate. Cu toate acestea, asigurarea tuturor proprietăților nu este asigurată, deoarece în majoritatea cazurilor este neprofitabilă din punct de vedere economic. Se efectuează numai atunci când costul acelor măsuri și proceduri care vizează reducerea posibilelor riscuri se dovedește a fi semnificativ mai mare decât costul asigurării. Dar, în același timp, asigurarea nu oferă nici o rambursare completă.
Poate fi clasificat ca fiind gestionat condiționat, deoarece un astfel de risc implică un tip separat de active, care se caracterizează prin condiții dificile de vânzare la un cost adecvat într-un timp scurt. Acest tip de risc este gestionabil deoarece este posibilă estimarea perioadei de expunere chiar înainte de a se lua decizia de a încheia un contract de valoare de gaj, ceea ce înseamnă că acesta poate fi refuzat în cazul unor indicatori prea mici. Iar convenția este determinată de faptul că, de multe ori, timpii de expunere mici sunt dezvăluiți după încheierea relației.
Aceasta include diverse dificultăți și obstacole juridice la înregistrarea unei relații de gaj. Acest risc poate fi minimizat doar prin efectuarea unei analize profunde și amănunțite a tuturor condițiilor legale și de reglementare posibile privind activul.
Înainte de încheierea contractului, trebuie efectuată o evaluare detaliată și o căutare a tuturor metodelor posibile de control, care ulterior vor fi introduse în clauzele relevante ale contractului.
Calculul acestuia este unul dintre cele mai importante, deoarece lichiditatea este una dintre componentele prin care se calculează valoarea garanției. În funcție de starea pieței în acest moment, lichiditatea fiecărui tip individual de activ colateral poate fi mare (cu o perioadă de vânzare de cel mult 30 de zile), medie (30-90 de zile), scăzută (90-180 de zile). ), fără speranță (peste 180 de zile)... Și în funcție de indicatorul de lichiditate se determină valoarea garanției, care în cazul lichidității proaste este practic nulă.
Poate fi prezentat ca o consecință a riscului controlului proprietății, întrucât recuperarea poate fi imposibilă ca urmare a trei factori principali: absența obiectului gajat în sine, lipsa accesului la depozitarea acestuia și dificultățile juridice legate de colectare. proces.
Apare în principal ca urmare a încălcării contractului sau a altor documente care oficializează relația de gaj. În consecință, o astfel de relație poate fi invalidată. Acest lucru poate fi evitat dacă, la încheierea unei tranzacții, se recurge la serviciile de legalizare notarială.
Acest risc este de negestionat din cauza faptului ca evaluarea se face o singura data la incheierea contractului, dupa care conditiile vor continua sa functioneze pe toata durata obligatiilor de credit. Pentru a minimiza acest risc este necesară asigurarea calificării înalte și profesionalismului angajaților care efectuează evaluarea, precum și crearea unui sistem unificat de evaluare. Exista si posibilitatea de a intra in negocieri in vederea reevaluarii imobilului si ca urmare a schimbarii valorii garantiei.
Acest risc este asociat cu dificultatea de a anticipa cantitatea cererii pentru acest tip de proprietate în viitor. Pentru a minimiza acest tip de risc, este necesar să se studieze cu atenție și să se facă o prognoză probabilistică despre o schimbare a scenariului de dezvoltare. Cu toate acestea, astfel de predicții sunt rareori suficient de precise, prin urmare, un astfel de risc aparține categoriei de negestionat.
Acest risc este asociat cu omiterea anumitor factori în procesul de evaluare înainte de încheierea contractului - de exemplu, prezența oricărui defect al proprietății, caracteristicile acesteia sau existența unor drepturi asupra acesteia de la terți. Este posibil să se minimizeze gradul acestui risc în cazul unei analize și evaluări mai amănunțite înainte de încheierea unui acord de gaj.
Orice proprietate oferită drept garanție trebuie să fie supusă unei evaluări a valorii sale și al stabilirii sumei împrumutului acordat împotriva garanției. Evaluarea proprietății care este oferită băncii drept garanție pentru un împrumut poate fi efectuată de specialiști în muncă de gaj în bancă, specialiștii relevanți ai departamentului de credit care efectuează evaluarea imobilului, consultanți experți și evaluatori angajați de banca pe bază de contract pentru a efectua examinarea proprietății, precum și evaluatorii independenți și companiile de evaluare sunt subiecte ale activităților de evaluare care au un certificat sau licență corespunzătoare pentru a efectua lucrări de evaluare, dând dreptul de a efectua o evaluare independentă. În procesul de evaluare a proprietății, de regulă, se determină trei tipuri de valoare: piață, garanție și lichidare.
Valoarea de piata - costul pentru care eventuala instrainare a obiectului evaluarii pe piata imobilului similar la data evaluarii in baza unui acord incheiat intre cumparator si vanzator, dupa efectuarea masurilor de comercializare corespunzatoare, cu conditia ca fiecare dintre părțile au acționat competent, prudent și fără constrângere.
Valoarea de lichidare - valoarea care poate fi obținută cu condiția vânzării la timp a obiectului de evaluare, semnificativ mai scurtă decât perioada de expunere a unui astfel de bun, în cursul căreia acesta poate fi vândut la un preț egal cu valoarea de piață.
Valoarea garanției - valoarea de piață actualizată a proprietății la data evaluării, determinată de la data de expirare prevăzută a contractului de gaj în scopul încheierii unui contract de gaj imobiliar.
Orez. 8.3. v Procedura de evaluare a proprietății furnizate drept garanție pentru bancă
În funcție de cerințele împrumutatului sau ale băncii, obiectul activității de evaluare în timpul evaluării poate determina unul sau mai multe tipuri de valoare (piață, piață și garanții, piață și lichidare). În efectuarea unei evaluări independente, este obligatoriu ca o bancă (sucursală) să determine după obiectul activităților de evaluare două tipuri de valoare proprietății oferite drept garanție - valoarea de piață și garanția (lichidare).
Procedura generală de evaluare a proprietății furnizate băncii ca garanție poate fi cea prezentată în Figura 8.3.
În practica bancară, valoarea reală a proprietății gajate, de regulă, nu trebuie să fie mai mică decât mărimea împrumutului și costurile asociate cu executarea contractului de împrumut, a contractului de gaj și altele asemenea. Suma necesară de garanție pentru fiecare tranzacție de credit poate fi determinată prin formula:
unde С3ab este valoarea garanției;
Sosz. - o parte din valoarea garanției la valoarea garanției sub forma garanției principale;
Sdod. 3. - o parte din valoarea garanției la valoarea garanției sub formă de garanție suplimentară.
Garanția principală este garanția care garantează împrumutul. În același timp, banca poate adăuga la principalele garanții:
Cladiri rezidentiale si nerezidentiale;
Întreprinderi ca complexe de proprietate integrală;
Echipamente;
Mărfuri (materii prime, semifabricate, componente, produse finite etc.);
Vehicule;
Drepturi de proprietate asupra fondurilor împrumutatului plasate într-un cont de depozit la o bancă creditoare;
Garantii ale persoanelor juridice si fizice, acoperite cu fonduri depuse la banca creditoare;
Constructie prospectiva in desfasurare cu cel putin 95% pregatire;
Alte valori definite de banca.
Garanția suplimentară (secundară) este o garanție care este utilizată pentru a completa garanția principală și pentru a compensa punctele slabe ale acesteia. O instituție bancară poate introduce garanții suplimentare:
Proprietăți imobiliare agricole (cu excepția cazurilor de gajare a ansamblurilor de proprietate integrală);
Recoltarea perioadelor viitoare;
Bovine (animale care sunt crescute și hrănite);
Echipamente informatice, casnice și de birou, precum și alte valori determinate de instituția bancară.
La determinarea sumei totale de garanții acceptate de bancă se stabilește raportul (în procente) între garanția principală și cea suplimentară, care în total dau 100%. Totodată, se stabilește și de câte ori trebuie să depășească garanția principală și suplimentară valoarea împrumutului acordat. Structura garanțiilor poate fi determinată de bancă în funcție de situația financiară și de clasa împrumutatului în ceea ce privește ratingul de fiabilitate. În astfel de condiții, structura garanțiilor va fi următoarea (Tabelul 8.1).
Tabelul 8.1. v
Determinarea valorii garanției imobilului se efectuează de către bancă și debitor, ținând cont de concluziile unei expertize independente, consemnate în raportul de expertiză. În același timp, prețul garanției poate fi mai mic decât prețul determinat de expertiză, deoarece banca poate asigura particularitatea influenței factorilor de piață și a costurilor asociate vânzării.
Proprietatea care este gajată unei instituții bancare, de regulă, este supusă asigurării la valoarea garanției (de lichidare) în favoarea băncii pe toată durata contractului de împrumut. În plus, poate fi avută în vedere o perioadă suplimentară (lună, trimestru etc.) în cazul în care este necesară executarea silită asupra bunului gajat, dacă împrumutatul nu restituie fondurile împrumutului și dobânda pentru folosirea acestora.
Atunci când împrumutatul rambursează o parte din împrumut conform contractului de împrumut (împrumut pe termen unic sau linie de credit neconformă), banca poate reduce valoarea garanției cu valoarea reducerii în scădere. În plus, o astfel de condiție ar trebui să se reflecte în acordul de gaj.
Dacă acordul de gaj prevede posibilitatea reducerii sumei garanției, atunci reducerea se calculează conform formulei:
unde CKpog. - cuantumul creditului rambursat conform contractului de credit;
K - suma împrumutului conform contractului de împrumut.
Pentru aprecierea valorii acțiunilor gajate, la bancă se depun următoarele documente în legătură cu elementul (acțiunile) gajat:
1. Atunci când acordă împrumuturi unui debitor garantat cu propriile acțiuni emise:
Un document care atestă proprietatea împrumutatului (sau a garantului său de proprietate) asupra acțiunilor (certificatele de acțiuni, extrase din registrele deținătorilor de valori mobiliare înregistrați). În acest caz, documentul original rămâne în bancă (sucursală) și se atașează altor documente specificate în acest alineat (dacă obiectul gajului sunt acțiuni emise în formă documentară, certificatul de acțiuni se restituie proprietarului după ce debitorul îndeplinește termenii contractului de împrumut sau în cazul refuzului de a acorda un împrumut);
Certificat de registrator privind tarifele pentru implementarea serviciilor de înregistrare;
Copii legalizate ale actelor constitutive ale emitentului (în cazul în care împrumutatul nu este client al băncii);
Procesul verbal al hotărârii adunării generale a acționarilor sau a altui organ executiv al societății (cu condiția ca statutul emitentului să prevadă posibilitatea luării unor astfel de decizii de către organul executiv) în legătură cu gajul de acțiuni.
2. Atunci când acordați împrumuturi unui debitor garantat cu acțiuni ale altor emitenți:
Un document care atestă proprietatea împrumutatului (sau a garantului său de proprietate) asupra acțiunilor (certificatele de acțiuni, extrase din registrele deținătorilor de valori mobiliare înregistrați). În acest caz, documentul original rămâne în bancă (sucursală) și se atașează altor documente specificate în această clauză de acțiuni (dacă obiectul gajului îl constituie acțiuni euro emise în formă documentară, certificatul de acțiuni se restituie proprietarului după împrumutatul îndeplinește condițiile contractului de împrumut sau în caz de refuz de a acorda un împrumut);
Informații despre registrator (se indică adresa legală, numerele de telefon și de fax ale acestuia, precum și numărul și data eliberării Autorizației de ținere a registrului deținătorilor de valori mobiliare emise de Comitetul de Stat pentru Valori Mobiliare și Piața de Valori);
Copii legalizate ale certificatelor de înregistrare a emisiunii de acțiuni ale emitentului la SSMSC;
Certificat de registrator privind tarifele pentru implementarea serviciilor de înregistrare.
La acordarea unui împrumut garantat cu acțiuni, instituțiile bancare pot stabili liste de criterii de selectare a întreprinderilor atractive pentru investiții, ale căror acțiuni pot fi utilizate de bancă ca garanție pentru creditare (Anexa 33). În același timp, băncile pot propune condiții privind garanțiile nerecomandate sau interzise. De exemplu, s-ar putea să nu fie recomandată acceptarea drept garanție a acțiunilor în care emitentul ține registrele deținătorilor de valori mobiliare nominative și este interzisă acceptarea acțiunilor grevate cu obligații.
Evaluarea actiunilor gajate se realizeaza de catre banca pe baza unei metodologii interne aprobate. În același timp, instituțiile bancare efectuează:
1) estimări ale valorii garanției acțiunilor care au cotații la bursa de valori înregistrată organizațional din Ucraina;
2) o evaluare a valorii garanției unui bloc de acțiuni care nu sunt tranzacționate activ pe o piață de valori înregistrată organizațional.
Estimările valorii gajate a acțiunilor care au cotații la bursa organizată se bazează pe o analiză a valorii lor de piață, care este determinată de rezultatele tranzacționării în sistemele informaționale de tranzacționare (OTC Stock Trading System (PFTS)) și pe burse de valori. .
Implementarea metodei de evaluare a acțiunilor pe baza valorii lor de piață (cursul de schimb) presupune efectuarea a trei calcule independente:
1. Calcularea valorii unei acțiuni pe baza prețului mediu și a achiziției din ultimele 180 de zile. La utilizarea acestei metode, calculul prețului mediu de cumpărare al unei acțiuni se efectuează pe baza datelor statistice privind volumele tranzacțiilor încheiate în termeni monetari și cantitativi pe piața de valori organizată.
Prețul mediu de cumpărare al unei acțiuni în ultimele 180 de zile este determinat de formula:
unde Prețul este prețul mediu de cumpărare al unei acțiuni în ultimele 180 de zile (jocuri);
Si - volumul de tranzacționare pentru aceste acțiuni pentru prima zi (UAH);
Qi - volumul de tranzacționare pentru aceste acțiuni pentru prima zi (unități).
2. Calcularea valorii unei acțiuni pe baza prețului mediu de cumpărare din ultimele 30 de zile. În acest caz, prețul mediu de cumpărare al unei acțiuni în ultimele 30 de zile este determinat de formula:
unde Izo este prețul mediu de cumpărare al unei acțiuni în ultimele 30 de zile (UAH);
5/ - volumul tranzacțiilor cu aceste acțiuni pentru a treia zi (UAH);
(), este volumul de tranzacționare pentru aceste acțiuni pentru prima zi (buc.).
3. Calculul valorii unei acțiuni pe baza prețului mediu de cumpărare pentru ultima zi în care a fost efectuată o astfel de tranzacție pe o bursă instituționalizată. Pentru a calcula costul | un bloc de acțiuni bazat pe prețul mediu de cumpărare pentru ultima zi în care o astfel de tranzacție a fost înregistrată pe PFTS, se utilizează următoarea formulă:
unde este prețul mediu de cumpărare al unei acțiuni în ultima zi în care o astfel de tranzacție a fost înregistrată pe PFTS (UAH);
5/ - volumul tranzacțiilor pe aceste acțiuni pentru prima zi (UAH);
Qi este volumul de tranzacționare pentru aceste acțiuni pentru prima zi (unități).
Numărul de tranzacții care sunt luate pentru a calcula prețul mediu de cumpărare al acțiunilor pentru 30 de zile poate fi, de exemplu, cel puțin 4, iar numărul de tranzacții care sunt luate pentru a calcula prețul mediu de cumpărare al acțiunilor pentru 180 de zile poate fi la cel putin 20.
Cu condiția ca numărul tranzacțiilor reale să fie mai mic de 4 (20). sau ultima tranzactie cu actiuni a avut loc cu mai mult de 10 zile inainte de data de evaluare, apoi odata cu calculul pretului mediu de achizitie al actiunilor se folosesc metodele de evaluare a venitului si bilantului. În acest caz, se ia prețul cel mai mic pentru a calcula costul estimat al pachetului.
Valoarea blocului de acțiuni, care este gajat la bancă, este determinată de formula:
unde VPa este valoarea estimată a blocului de acțiuni (UAH);
Ts este cea mai mică dintre estimările lui Zuo. Qiyu. Ts, (UAH);
K - numărul de acțiuni gajate (buc.);
Dacă acțiunile sale nu sunt listate la bursă, sau nu sunt îndeplinite condițiile necesare privind numărul de tranzacții reale, atunci pentru calcularea prețului mediu al acțiunilor trebuie utilizate metode de evaluare a veniturilor și a bilanţului.
Pentru a evalua valoarea garanției acțiunilor care nu sunt tranzacționate în mod activ pe o piață de valori înregistrată organizațional din u, se folosesc:
1. Metoda de rentabilitate.
Evaluarea valorii unui bloc de acțiuni prin această metodă prevede o analiză a volumului profitului anual, net de impozit pe profit, primit de societate în ultimii doi ani și pentru ultima perioadă contabilă de la începutul anului curent. .
Determinarea valorii estimate a blocului de acțiuni se realizează după formula:
unde ВПп este valoarea blocului de acțiuni prin metoda rentabilității;
Бп - valoarea estimată a venitului mediu anual pentru ultimii doi ani și pentru ultima perioadă contabilă de la începutul anului curent minus impozitul pe venit (UAH);
С - rata de capitalizare;
P este mărimea cotei-parte a blocului de acțiuni din capitalul autorizat al entității comerciale, care este gajată la bancă.
Valoarea estimată a profitului mediu anual (BP) este determinată de formula:
unde Bzp este profitul unei entități comerciale pentru ultima perioadă contabilă de la începutul anului curent minus impozitul pe venit (UAH);
l ^ -v - numărul de trimestre din ultima perioadă contabilă de la începutul anului curent;
BPI - profitul unei entități de afaceri pentru anul precedent minus impozitul pe venit (UAH);
Бп2 - profitul unei entități comerciale pentru anul precedent anului precedent, minus impozitul pe venit (UAH);
Rata de capitalizare (C) reflectă randamentul investiției în acțiunile societății pe acțiuni deschise specificate.
Dacă valoarea estimată a profitului mediu anual al întreprinderii (BP) este negativă, atunci valoarea estimată a blocului de acțiuni nu se realizează folosind metoda rentabilității.
2. Metoda echilibrului.
Calculul valorii unui bloc de acțiuni prin această metodă reflectă prețul acțiunilor unei societăți pe acțiuni deschise, pe baza valorii contabile a activelor și pasivelor acesteia pe baza datelor bilanțului societății pentru ultima perioadă de raportare:
unde VPb este valoarea blocului de acțiuni determinată prin metoda bilanțului;
B1 - valoarea contabilă a mijloacelor fixe minus amortizarea acestora (UAH);
Prin urmare - valoarea contabilă a activelor circulante (egale cu suma secțiunii a doua și a treia a activului din bilanţul întreprinderii) (UAH);
K - costul conturilor de plătit (UAH);
D - creanțe neperformante (UAH);
P este cota-parte a blocului de acțiuni în capitalul autorizat al emitentului.
După calcularea valorii blocului de acțiuni folosind metoda randamentului și metoda soldului, este necesar să se aleagă cea mai mică valoare, care va fi utilizată în viitor ca valoare a valorii estimate a blocului de acțiuni gajat ca garanție.
Pe baza determinării valorii blocului de acțiuni care este oferit drept garanție, instituția bancară calculează cuantumul împrumutului care poate fi emis împotriva garanției de acțiuni. În acest caz, valoarea estimată a blocului de acțiuni obținute în urma calculului efectuat prin metodele indicate este cuantumul gajului.
Pentru ca banca să ia o decizie finală cu privire la acordarea unui împrumut pentru suma specificată de împrumutat, valoarea împrumutului declarată trebuie să îndeplinească următoarele cerințe:
a) în cazul în care garanția reprezintă acțiunile întreprinderilor care sunt incluse în primul nivel al listei PFTS, calculul sumei împrumutului se efectuează după formula:
unde 5cr. - suma unui eventual împrumut și dobânda;
OP - suma obiectului gajului, determinată prin metoda valorii medii de piață (curs de schimb) a acțiunilor (UAH);
0,5 este un factor de corecție care ține cont de eventualele costuri ale băncii în vânzarea bunului gajat, de riscul deprecierii acțiunilor.
b) în cazul în care garanția este reprezentată de acțiunile întreprinderilor care sunt incluse în al doilea și al treilea nivel de listare PFTS sau care nu sunt tranzacționate activ pe piața de valori (neincluse în lista PFTS), valoarea împrumutului se calculează folosind formula :
unde Z „cr este suma unui posibil împrumut și dobândă;
OP - cuantumul obiectului gajului, determinat prin metoda valorii medii de piață (curs de schimb) a acțiunilor sau prin metoda determinării valorii gajate a acțiunilor care nu sunt tranzacționate în mod activ la bursă (UAH);
0,25 este un factor de corecție care ia în considerare eventualele costuri ale băncii în vânzarea proprietății gajate, riscul deprecierii acțiunilor.
În cazul în care suma împrumutului pentru care a solicitat împrumutatul și dobânda aferentă acestora nu îndeplinesc cerințele specificate, atunci valoarea garanției trebuie majorată.
Un angajat al diviziei relevante a băncii, în conformitate cu metodologia stabilită, a efectuat cercetări cu privire la valoarea blocului de acțiuni, întocmește o opinie scrisă cu privire la rezultatele evaluării. Acesta trebuie să conțină următoarele informații:
Numele complet al emitentului ale cărui acțiuni sunt gajate, forma lor de emisiune, tipul și categoria, valoarea nominală;
Informații despre înregistrarea acțiunilor în SSMSC (numărul și data înregistrării, organismul SSMSC care a efectuat înregistrarea);
Numărul de acțiuni din pachet, cota lor în capitalul autorizat;
Prioritatea acțiunilor gajate față de acțiunile altor emisiuni ale emitentului (pentru acțiunile privilegiate);
Disponibilitatea cotațiilor pe piața organizată, prețul mediu al tranzacțiilor cu acțiuni pentru ultimele 180, 30 de zile și ultimul preț al tranzacțiilor cu acțiuni;
Calculul valorii blocului de acțiuni gajat ca garanție și a posibilei sume a împrumutului care poate fi acordat împrumutatului (rezultatele calculării valorii estimate a blocului de acțiuni sunt atașate la încheiere și face parte integrantă din aceasta);
Concluzii motivate cu privire la factorii care pot afecta valoarea pachetului de acțiuni, precum și estimarea proiectată a valorii acțiunilor pentru perioada următoare (lună, trimestru, șase luni).
O opinie scrisă cu privire la rezultatele evaluării valorii blocului de acțiuni, semnată de șeful diviziei relevante, este transmisă departamentului de credit al instituției bancare pentru a lua o decizie finală cu privire la acordarea unui împrumut.
Evaluarea bunurilor imobiliare ca garanție ar trebui să țină cont de următoarele aspecte:
1. Se determină prețul de vânzare așteptat al proprietății, care poate diferi de prețul real de piață. Atunci când determinați valoarea garanției, trebuie să luați în considerare proprietățile și veniturile sale pe termen lung, care pot aduce garanția pentru funcționarea normală a oricărui proprietar. Nu trebuie să se țină cont de factorii volatili care pot crește valoarea actuală (raționamentul speculativ, interesele subiective ale unui individ etc.).
2. Subiecții creditării sunt interesați în primul rând de prețul de vânzare al garanției de la data posibilei executări silite, și nu numai la data contractului de împrumut.
3. Prețul securității este întotdeauna mai mic decât prețul de vânzare așteptat. De regulă, este de 50-80% din prețul de vânzare. Scăderea prețului garanției în comparație cu prețul de vânzare are drept scop asigurarea unei lichidități suficiente a garanției în cazul vânzării forțate a acestuia.
4. O instituție bancară trebuie să fie un participant obligatoriu la determinarea prețului garanției.
5. Pretul securitatii poate fi determinat cu sau fara TVA. Pentru comoditate, este indicat să folosiți prețuri fără TVA, de la care, dacă este necesar, puteți trece cu ușurință la prețuri cu TVA.
Evaluarea valorii obiectelor imobiliare poate fi efectuată prin următoarele metode:
1. Metoda costului venitului.
Potrivit acestei metode, prețul unei proprietăți este determinat ca valoarea venitului posibil (chirie, profit) pe care îl va primi proprietarul acestei proprietăți. Datorita faptului ca valoarea imobilului in acest caz este determinata prin valorificarea venitului estimat din acesta, aceasta metoda mai este denumita si metoda venitului capitalizat.
Atunci când se calculează prețul unui articol utilizând metoda costului venitului, se determină dacă venitul este pe viață sau temporar. Venitul pe viață este asigurat de obiecte care nu au o anumită perioadă de utilizare (de exemplu, un teren). Venitul temporar este generat de obiecte cu o anumită perioadă de utilizare (de exemplu, plantații pomicole perene).
Prețul unui obiect care aduce venituri pe viață se bazează pe raportul dintre venitul anual posibil din obiect și rata de actualizare corespunzătoare (rata de capitalizare). Venitul potențial este venitul normal care poate fi obținut la utilizarea proprietății evaluate în scopul propus, după deducerea impozitelor și a altor eventuale cheltuieli pe care beneficiarul de venit este obligat să le suporte în conformitate cu legislația în vigoare și contractele aferente utilizării proprietate evaluată.
Rata de actualizare se determină ca rată posibilă de depozit, redusă ținând cont de impozitul pe venitul din depozit în conformitate cu legislația în vigoare și ajustată pentru a ține cont de echilibrul riscurilor asociate depunerii de fonduri și de utilizarea obiectului de evaluare. pentru scopul propus. Alte metode de determinare a ratei de actualizare pot fi utilizate pentru o justificare adecvată.
Baza prețului unui obiect care aduce venituri temporare este actualizarea (calculul valorii actuale) a posibilelor venituri anuale din obiect în timpul utilizării sale viitoare, precum și valoarea reziduală (de lichidare) a obiectului, ținând cont costurile de lichidare.
2. Metoda valorii comparative (metoda compararii vanzarilor).
Conform acestei metode, valoarea unei proprietăți este determinată pe baza comparației cu prețurile reale de piață pentru imobile similare cu scop similar, care diferă între ele din anumite motive. Astfel de semne pot fi atât interne (loturile de gospodărie pot diferi ca fertilitate, stare ecologică, relief, configurație), cât și externe (prezența sau absența sarcinilor, condiții diferite pentru amplasarea, utilizarea sau vânzarea obiectelor). Dacă se aplică această metodă, sunt necesare ajustări adecvate la prețurile reale ale pieței.
3. Metoda de determinare a costului pe baza costurilor (metoda costului).
Conform acestei metode, valoarea unei proprietăți se determină luând în considerare costurile efective suportate de proprietarul proprietății pentru crearea sau achiziționarea acesteia, mai puțin amortizarea. Cheltuielile efectuate de proprietar sunt documentate. În cazul în care proprietarul bunului este obligat să țină evidența contabilă în conformitate cu legislația în vigoare, obiectul poate fi evaluat la valoarea sa reziduală contabilă, reflectată în situațiile financiare. Valoarea proprietății este indexată pentru inflație. O variație a metodei de calculare a costurilor este o metodă care presupune ca un evaluator să calculeze costul posibil al creării unui obiect la prețurile curente, după deducerea deprecierii.
De menționat că metodele enumerate de evaluare a obiectelor imobiliare sunt utilizate în principal în combinație. Dar în funcție de obiectul de evaluare ales, ele pot avea un statut diferit: unul este ales ca principal, iar ceilalți sunt auxiliari. O excepție este situația în care estimarea este posibilă cu o singură metodă (Tabelul 8.2).
Tabelul 8.2. v evaluarea proprietatii
Metoda costului veniturilor este cea principală la evaluarea obiectelor, a căror creare sau achiziție se realizează în scopul obținerii de profit (chirie). Astfel de obiecte includ întreprinderile și diviziunile lor structurale ca complexe de proprietate integrală; terenuri agricole destinate producerii de produse comercializabile; alte terenuri profitabile; cladiri si structuri profitabile. În același timp, metoda costului veniturilor este singura metodă de evaluare a terenurilor profitabile în absența dovezilor și a informațiilor suficiente despre tranzacția lor. Alte metode de evaluare a obiectelor profitabile pot fi folosite ca auxiliare.
Metoda costului comparativ este principala la evaluarea obiectelor care nu sunt folosite sau a obiectelor a căror rentabilitate nu este decisivă. Astfel de obiecte includ case individuale și apartamente private; parcele de uz casnic; terenuri alocate pentru dezvoltare rezidentiala individuala; case de țară și loturi. În plus, metoda costului comparativ este singura metodă de evaluare a terenurilor fără teren. Poate fi folosit și ca ajutor în evaluarea obiectelor profitabile.
Metoda de calcul bazată pe costuri poate fi utilizată pentru a evalua obiectele create de om ca fiind primare (sau secundare). O excepție este evaluarea obiectelor create de om care nu sunt vii, în absența informațiilor despre tranzacția lor: în acest caz, metoda de calculare a costurilor este singura.
Dacă metoda principală de evaluare este metoda costului veniturilor, metoda auxiliară se utilizează metoda costului comparativ, iar dacă nu este posibilă utilizarea ei, metoda bazată pe cost de determinare a valorii. Dacă metoda principală de evaluare este metoda costului comparativ, metoda de evaluare a costurilor este utilizată ca una auxiliară.
Cu abateri minore între estimări determinate prin diferite metode (abaterea estimării determinate prin metoda auxiliară nu depășește 10% din estimarea determinată de cea principală), procedura de evaluare ulterioară este următoarea:
Dacă metoda principală este metoda costului venitului, iar valoarea monetară a obiectului determinată prin această metodă este mai mică decât estimarea determinată prin metoda auxiliară, se ia estimarea determinată prin metoda principală, iar dacă estimarea determinată prin metoda principală metoda este mai mare, atunci se determină media celor două estimări,
Dacă metoda costului comparativ este metoda principală, se utilizează evaluarea determinată prin această metodă.
Dacă abaterile dintre estimări sunt mai mari de 10%, rezultatele evaluării pentru ambele metode sunt supuse verificării suplimentare pentru validitatea lor.
Pe baza fiecăreia dintre aceste metode sunt dezvoltate diverse metode de evaluare imobiliară. La determinarea prețului de vânzare, se ia în considerare scopul viitor al obiectului (de exemplu, terenul estimat este destinat producției de produse agricole sau este alocat pentru dezvoltarea locuințelor individuale). Prețurile de vânzare pot fi determinate ca actuale (la data evaluării) și prospective (determinate la o dată viitoare specificată).
În timpul analizei rezultatelor evaluării, ar trebui să acordați atenție și faptului că aceste rezultate ar trebui să corespundă intervalului de prețuri (chirie) pentru proprietăți similare din regiune. Informații despre prețurile imobiliare pot fi obținute din următoarele surse: consultații cu firme imobiliare; publicații imobiliare regionale și mass-media; licitatii si licitatii deschise; Internet și alte chestii.
Instituțiile bancare nu folosesc întotdeauna serviciile companiilor independente de evaluare. În acest caz, ei evaluează singuri elementul de securitate. Se știe că multe bănci au evaluatori suficient de calificați în personalul lor. Crearea unui departament propriu de evaluare a garanțiilor unei bănci are o serie de avantaje și dezavantaje. În special, beneficiile includ:
Posibilitatea debitorului de a influența rezultatul evaluării pentru a-l supraestima este practic exclusă;
Există o oportunitate pentru un avantaj competitiv față de alte bănci, întrucât în etapa de examinare a cererii, potențialul împrumutat nu suportă costul evaluării garanției;
În paralel cu evaluarea, angajații băncii pot determina lichiditatea garanției.
Dintre dezavantaje trebuie evidențiate:
Costurile de întreținere a unui departament de evaluare sunt în majoritatea cazurilor mai mari decât implicarea obișnuită a unei companii independente de evaluare;
Toate costurile de evaluare a garanției sunt suportate de instituția bancară. Practica bancară arată că nu toate activitățile bancare
instituțiile sunt mulțumite de cooperarea cu firmele de evaluare, iar rapoartele furnizate de evaluatori sunt, în majoritatea cazurilor, verificate de angajații băncii.
Atunci când băncile și companiile de evaluare interacționează, pot apărea următoarele probleme:
1. Decenta evaluatorului.
Un potențial împrumutat (este cel care, în cele mai multe cazuri, acționează ca client al evaluării) este interesat ca valoarea evaluată a proprietății sale să fie maximizată. Instituția bancară nu este mulțumită de această abordare, deoarece în cazul neîndeplinirii obligațiilor de plată a împrumutului, va trebui să plătească pierderile prin vânzarea de garanții. Din cauza supraestimării valorii garanției, suma împrumutului acordat va fi mai mare decât valoarea reală a garanției, iar probabilitatea ca banca să își poată acoperi pierderile pentru un astfel de împrumut este scăzută.
Această problemă este cauzată de un conflict de interese între împrumutat și bancă, întrucât primul este interesat de suma maximă a împrumutului pentru garanția minimă, iar a doua este faptul că încasările din vânzarea garanției acoperă împrumutatul. creanţă. Pentru a rezolva această problemă, instituția bancară trebuie să selecteze în mod independent firmele de evaluare, ale căror rapoarte poate avea încredere. În același timp, evaluatorii trebuie să înțeleagă că clientul lor este o instituție bancară (deși împrumutatul plătește pentru serviciile de evaluare) și există posibilitatea de a o pierde ca client care furnizează comenzi pentru evaluare.
2. Competența evaluatorului.
Supraestimarea valorii evaluate poate indica, de asemenea, erori în activitățile evaluatorilor. Esența acestei probleme constă în nivelul profesional scăzut al evaluatorilor sau atitudinea neglijentă față de munca lor. Această problemă poate fi rezolvată prin testarea evaluatorilor pentru fitness profesional. Totodată, se poate crea un cerc restrâns de firme de evaluare acreditate de bancă, care vor fi verificate pentru profesionalismul angajaților.
3. Informativitatea raportului de evaluare.
Motivul lipsei de informare în rapoartele societăților de evaluare este, de regulă, participarea insuficientă a instituției bancare la stabilirea obiectivelor de evaluare. Băncile ar trebui să participe la încheierea unui acord de evaluare și vor putea să definească clar și să includă toate întrebările necesare pentru evaluarea costului subiectului furnizării sarcinilor de evaluare.
Astfel, dintre principalele condiții pentru munca în comun a băncii și a firmei de evaluare, trebuie evidențiate următoarele:
Necesitatea formării unui pool de firme de evaluare acreditate, pe care instituția bancară să le încredințeze evaluării garanțiilor. Totodată, puteți anunța un concurs pentru selecția unei firme de evaluare, stabilind anumite criterii de selecție (de exemplu, experiență de lucru pe piață de cel puțin trei ani, prezența unor specialiști cu înaltă calificare). În procesul de alegere a unei firme de evaluare de către o bancă, trebuie să se acorde atenție calității evaluării, precum și costului serviciilor prestate și rapidității furnizării acestora;
Necesitatea verificărilor periodice ale companiilor de evaluare acreditate pentru decență și competență;
Încheierea unui acord tripartit pentru evaluarea garanțiilor, care ar trebui să prevadă toate cerințele necesare ale băncii pentru raportul de evaluare.
Deci, înainte de a întocmi un contract de garanție și de a efectua procedura de acordare a unui împrumut, o organizație bancară trebuie să stabilească valoarea proprietății care este gajată și adecvarea acestei proprietăți la valoarea împrumutului acordat. În cazul unei valori insuficiente a garanției oferite de împrumutat, băncile pot solicita garanții suplimentare de rambursare a creditului.
Principala dispută a izbucnit în legătură cu determinarea valorii colaterale a pachetului de 38% din RAO NN. În concluzia Camerei de Conturi a fost pusă la îndoială cifra de 170,1 milioane de dolari SUA (771,74 miliarde de ruble: 4,537 - cursul dolarului la acea vreme). S-a susținut că această cifră a fost o subestimare și, de fapt, participația de 38 la sută, au considerat auditorii, a fost semnificativ mai mare. În contractul inițial se impunea, se scria în încheierea menționată, stabilirea unui preț substanțial mai mare. Faptul că această cifră s-a dovedit a fi „subestimată” a condus la faptul că bugetul nu a primit o sumă semnificativă de bani în baza acordului de gaj. Acesta, de fapt, a stat la baza susținerii că s-a produs prejudiciu statului: ca urmare a subestimării valorii garanției a pachetului de 38% din RAO NN.
Dar acest lucru nu poate fi motivat decât pe baza poziției nerambursării împrumutului avute în vedere anterior - valoarea garanției. După cum am arătat, s-au încercat să-l returneze. Deci nu există niciun motiv să credem că statul nu a intenționat deloc să restituie băncii valoarea garanției către ONEXIM. Doar că, în acea situație specială din 1996, pur și simplu nu erau bani în buget pentru asta. Astfel, dacă pornim din dorința necondiționată a statului de a restitui valoarea garanției, atunci rolul celor care au semnat acordul din partea guvernului ar trebui evaluat diferit. Ar trebui să „mulțumim” pentru „subestimarea” acestui cost. Până la urmă, până la urmă ar trebui returnată o sumă relativ mai mică de la bugetul de stat. Adevărat, doar dacă ar fi trebuit făcut. În realitate, acest lucru nu s-a întâmplat. Ei bine, și dacă nu ați putut recupera valoarea garanției, cum s-a întâmplat de fapt? În acest caz, valoarea garanției în sine ar deveni unul dintre elementele de calcul al valorii de piață a pachetului de 38%. Aceeași valoare de piață în acest caz a fost determinată indiferent de modul în care a fost evaluată garanția. Aici au intrat în joc diferite reguli și anume în ce raport a fost anunțat prețul de cumpărare al pachetului de 38% față de prețul de pornire. Acesta este ceea ce se notează într-un articol scris de M. Rozhkova în ziarul Kommersant, în urma licitației pentru vânzarea acestui bloc de acțiuni: „CJSC Swift a fost declarat câștigător al licitației pentru vânzarea statului- pachet deținut (38%) la RAO Norilsk Nickel” la 5 august (reprezintă interesele ONEXIM-MFK). Această companie a oferit 236,18 milioane ECU pentru acțiunile asociației, adică cu 105 milioane ECU mai mult decât prețul de pornire.
Și totuși, valoarea garanției unui bloc de acțiuni este într-un anumit fel legată de prețul său de piață. Este clar că valoarea garanției ar trebui să fie mai mică decât cea din urmă. Acest lucru se datorează faptului că împrumutătorul, stabilind valoarea garanției, urmărește să minimizeze riscul de nerambursare a împrumutului. Astfel, valoarea garanției este stabilită la o anumită reducere în raport cu prețul de piață (valoarea de piață). Prin urmare, este clar că determinarea valorii garanției ar trebui să se bazeze întotdeauna pe noțiunea de valoare de piață a proprietății, în speță, cota de 38% din RAO NN.
Se poate lua în considerare problema costului unui bloc de acțiuni de 38% din punctul de vedere al Legii federale „Cu privire la ipoteca (gajul imobiliar)”, care a fost în cele din urmă pusă în vigoare puțin mai târziu decât licitația pentru vânzarea acțiunile în cauză (Consiliul Federației a aprobat această Lege la 07.09.1998). Dar la momentul licitației (08/05/1997) această Lege a trecut deja trei lecturi în Duma de Stat și, desigur, era cunoscută de organizatorii licitației pentru vânzarea unui pachet de 38% din RAO NN. Acest lucru a fost important în determinarea valorii garanției.
După cum știți, „o întreprindere ca obiect de drepturi este un complex de proprietate folosit pentru desfășurarea activităților antreprenoriale. O întreprindere ca ansamblu imobiliar este recunoscută drept imobil ”(Codul civil, art. 132). În același timp, articolul 71 din Legea federală „Cu privire la ipoteci (garajul imobiliar)” spune că „ipoteca unei întreprinderi poate garanta o obligație, a cărei valoare este cel puțin jumătate din valoarea proprietății aparținând întreprinderea”.
Aceasta este o condiție limită foarte importantă pentru determinarea valorii de piață. Am observat deja că valoarea colaterală a pachetului de 38% a fost
