Studiind propuneri de investire a banilor în orice întreprindere, investitorul trebuie să dispună de instrumente analitice care să determine perspectivele proiectului, nivelul de rentabilitate viitoare a acestuia. Cu toate acestea, profitul generat este doar o parte a analizei, cea mai completă imagine este oferită de un astfel de indicator precum profitabilitatea proiectului.
De ce nu ar trebui să fie considerat profitul singurul criteriu de succes al unei inițiative? Cert este că întreprinderile cu indicatori complet diferiți ai sumelor de capital de lucru și active fixe pot prezenta o rată egală de rentabilitate. În consecință, cu profituri egale, compania cu o valoare mai mică a activelor de producție poate fi considerată mai eficientă.
Astfel, se poate concluziona că rentabilitatea este o măsură absolută. Rentabilitatea proiectului este un indicator relativ care caracterizează eficiența economică a utilizării tuturor resurselor disponibile (monetare, forță de muncă și materiale). Expresia sa finală este adesea exprimată ca procent. Orice om de afaceri care se respectă ar trebui să știe să calculeze profitabilitatea.
Există o serie de tipuri diferite de profitabilitate, în special vânzări, capitaluri proprii, active, active fixe, producție, personal, capital angajat etc. Rentabilitatea întreprinderii poate fi îmbunătățită în mai multe moduri:
Calcularea profitabilității unui proiect nu este o sarcină ușoară. La evaluarea proiectului de investiție propus, sunt luați în considerare o serie de indicatori, cum ar fi:
Ultimul indicator (perioada de amortizare) este perceput mai des ca informativ și auxiliar și devine decisiv doar atunci când principalii indicatori ai proiectelor alternative luate în considerare sunt aproximativ egali. În acest caz, rata de rentabilitate a investiției iese pe primul loc.
Unul dintre cei mai vizuali și ușor de calculat indicatori ai fezabilității investiției este perioada de amortizare a proiectului. Îi arată investitorului cu mare acuratețe (până la luni și chiar zile) perioada pentru care i se vor întoarce banii, după care va începe să facă profit. Rambursarea proiectului devine unul dintre cei mai importanți factori atunci când alegeți între mai multe opțiuni ale inițiativelor propuse: cu cât valoarea acestuia este mai mică, cu atât mai bine. Cu cât banii sunt returnați mai repede, cu atât mai repede pot fi investiți din nou, în timp ce riscurile sunt reduse.
Acest lucru este valabil mai ales în lumina unei descoperiri în noile tehnologii, inclusiv. computer, în urma căruia multe produse devin foarte repede învechite și își pierd competitivitatea pe piață. Trebuie să investești bani și să ai timp să obții profit din ei până când se întâmplă acest lucru.
Calculul perioadei de rambursare se bazează pe raportul dintre investiția inițială în întreprindere și rentabilitatea medie anuală a acesteia. De asemenea, este convenabil prin faptul că, dacă sunt mai mulți investitori, fiecare, cunoscându-și cota, poate calcula perioada de rambursare în raport cu situația sa.
Formula prin care se fac calculele este foarte simplă și arată astfel:
Cu toate acestea, este adesea imposibil să se calculeze mărimea venitului mediu anual. În acest caz, există o altă modalitate de a calcula rambursarea proiectelor:
în acest caz:
Să luăm în considerare aceste afirmații cu un exemplu simplu. Omul de afaceri a investit 400 de mii de dolari într-un startup. Cum să aflați cât timp va dura să primiți banii înapoi și să obțineți un profit, dacă sunt așteptate venituri pe ani în următorul volum:
Mai întâi trebuie să abordați definiția venitului mediu anual. Însumând valorile veniturilor pentru primii doi ani (70.000 + 150.000 = 220.000), vedem că acestea sunt mai mici decât investiția inițială, prin urmare, trebuie adăugat și indicatorul celui de-al treilea an:
CFcr = (70.000 + 150.000 + 200.000) / 3 = 140.000
PP = 400.000 / 140.000 = 2,857 ani
Prin urmare, pe baza indicatorilor calculați, întreprinderea va achita în mai puțin de 3 ani (sau mai bine zis, în 2 ani și 10 luni), după care va fi profitabilă. Este foarte convenabil să se ocupe de determinarea unor astfel de indicatori folosind programul MS Excel.
Cu toate acestea, nu toate sunt atât de simple. Formulele de mai sus nu țin cont de modificarea valorii banilor în timp, astfel încât rezultatele pot fi denaturate. Prețul banilor se poate modifica la rate diferite, în funcție de stabilitatea economică și politică din lume sau dintr-o anumită țară, de nivelul inflației, de ratele dobânzilor la împrumuturi etc.
În consecință, se poate da o imagine mai obiectivă prin aducerea fluxurilor monetare viitoare la starea actuală, adică scăderea indicatorului. Acest lucru se face folosind formula DPP = n, dacă
în care:
Să revenim la exemplul anterior, dar introducem o rată anuală de actualizare de 10%. Venitul trebuie recalculat pe an:
Venitul total al primilor trei ani va fi de 380.817 USD, care nu acoperă investiția inițială, prin urmare, este necesar să se calculeze pe baza unui ciclu mai mare de trei ani:
CFcr = (63636 + 135363 + 181818) / 3 = 126939
DPP = 400000/126939 = 3.151 ani
În acest caz, ținând cont de rata de actualizare, inițiativa se va amortiza în 3, 151 de ani, sau 3 ani și 2 luni.
Având în vedere regula conform căreia banii se ieftinesc întotdeauna în timp, se poate înțelege că calculul rambursării ținând cont de discount va da întotdeauna o valoare mare, adică perioada de rambursare va crește.
Indicatorul de rambursare, cu toate avantajele sale, are dezavantaje serioase. În special, nu ține cont de fluxurile de bani care vor fi generate după momentul rentabilității investiției. De asemenea, durata perioadei de amortizare este influențată de timpul de nefuncționare (forțat sau tehnologic). În timpul construcției, există adesea un decalaj de mai multe luni între costurile de pre-investiție și costul lucrărilor de construcție și instalare.
De asemenea, formulele luate în considerare nu țin cont de necesitatea investițiilor suplimentare de fonduri direct în procesul de implementare a inițiativei pentru diverse cheltuieli generale sau de exploatare. Pentru a îmbunătăți acuratețea calculelor, unii experți preferă să folosească valoarea medie anuală a profitului în formulă în loc de venitul mediu anual.
Unul dintre cei mai importanți indicatori ai viabilității unui proiect de investiții este rata internă de rentabilitate, care în practica internațională este denumită IRR. Reprezintă rata rentabilității care este generată de investiție. Aceasta este dimensiunea ratei de actualizare care asigură egalitatea veniturilor actualizate și a investițiilor. Cu alte cuvinte, cu această valoare a ratei barieră, valoarea actuală a investiției este zero.
Cunoașterea IRR vă permite să aflați valoarea maximă a banilor la care se menține profitabilitatea întreprinderii.
Calculele de aici sunt destul de complicate, prin urmare, pentru a găsi valoarea unei astfel de rate de actualizare, se folosesc de obicei programe specializate (cum ar fi Excel) sau se construiește un grafic care arată dependența VAN de rata de actualizare. IRR se obține ca o rată de actualizare la VAN zero.
Dacă rata internă de rentabilitate este mai mare decât costul total al capitalului, atunci o astfel de inițiativă poate fi luată în considerare, în caz contrar, este respinsă. Să presupunem că, în urma calculelor, IRR s-a dovedit a fi de 12%, prin urmare, cu costul mediu ponderat al capitalului investit în 10%, proiectul pare să fie profitabil.
Acest criteriu are punctele sale forte și slabe. Calitatea sa pozitivă este capacitatea de a compara inițiative de diferite dimensiuni și durate. Dezavantajele includ ignorarea reinvestiției, precum și incapacitatea de a o exprima în termeni absoluti (în unități monetare). În plus, pentru unele valori ale datelor inițiale, puteți obține mai multe valori IRR diferite sau nu puteți să le calculați deloc.
Evgeny Malyar
#
Investiții
În acest articol, am furnizat toate formulele necesare pentru calcularea rentabilității investiției, o foaie de calcul Excel gata făcută și un calculator online sunt, de asemenea, disponibile pentru descărcare.
Navigarea articolului
Fiecare investitor, atunci când decide să finanțeze un proiect, dorește să știe cât de repede se va amortiza investiția lui. Cu cât acest timp este mai scurt, cu atât mai bine pentru el. Pentru a răspunde la această întrebare interesantă, există un indicator economic foarte specific - perioada de rambursare. Formula sa pare a fi foarte simplă: este suficient să împărțiți suma investiției la profitul net așteptat pentru o lună sau un an. De fapt, multe depind de diverși alți factori care ar trebui luați în considerare.
Într-o formă simplificată, perioada de rambursare este „perioada de amortizare” (așa poate fi tradus termenul de perioadă de amortizare din engleză, abreviat PP sau PBP), adică timpul pentru a ajunge la „punctul zero”. În anumite circumstanțe, investiția începe să se plătească aproape imediat. De exemplu, închirierea imobilelor comerciale achiziționate poate genera venituri în prima lună. Cu toate acestea, trebuie înțeles că o astfel de condiție nu este întotdeauna îndeplinită.
O serie de investiții se caracterizează prin necesitatea unei pregătiri îndelungate pentru a aduce proiectul într-o stare de pregătire operațională comercială. În termeni simpli, aceasta înseamnă că este nevoie de timp pentru ca investiția să înceapă să facă profit.
Pe lângă această împrejurare, este necesar să se țină cont de posibila apariție a necesității unor investiții suplimentare în cursul proiectului.
Astfel, perioada totală de rentabilitate totală a investiției este determinată de perioada minimă de rambursare și de durata aducerii obiectului la starea de eficiență comercială (capacitatea de a aduce profit curent).
Pe baza prevederilor enunțate, se poate formula definiția perioadei în care se va trece „punctul zero”.
Perioada de amortizare este înțeleasă ca un indicator de calcul simplificat care caracterizează timpul necesar rambursării costurilor inițiale ale investitorului în funcție de nivelul planificat de rentabilitate al unui proiect inovator.
În această formulare se fac o serie de ipoteze:
Cu toate acestea, dificultatea de a planifica nu înseamnă că este inutilă. Niciun investitor nu va finanța un proiect fără un plan de afaceri, care, în special, specifică perioada estimată de rambursare.
Perioada de amortizare a investiției este invers proporțională cu rentabilitatea proiectului. Cu alte cuvinte, cu cât profitabilitatea afacerii este mai mare, cu atât costurile de implementare vor fi compensate mai rapid.
Cea mai mare provocare este cum să determinați profitabilitatea unei întreprinderi. Metodele se bazează pe analiza matematică și evaluarea statistică a rentabilității investițiilor anterioare.
În forma finală, formula arată astfel:
Parametrii R și P sunt dați sub formă zecimală mai mică sau egală cu unu. Este ușor de observat că numitorul reprezintă distribuția de probabilitate a rezultatului posibil al proiectului. Investitorul menține statistici pentru fiecare lună sau an necesare pentru a calcula șansa de a obține profitabilitatea planificată, pe baza propriei experiențe.
Investițiile de capital sunt investiții care vizează achiziția de mijloace fixe. Cu alte cuvinte, acestea sunt activități care vizează modernizarea și reechiparea instalațiilor de producție și realizarea lucrărilor de proiectare și sondaj. Ca urmare, principalii indicatori economici ai întreprinderii ar trebui să crească, în special, profitabilitatea.
Perioada de rambursare a investițiilor de capital este determinată de o formulă similară cu cea dată mai devreme, deoarece este și o fracțiune.
Formula arată că cu cât sunt investiți mai puțini bani și cu cât randamentul lor (rentabilitatea) este mai mare, cu atât investiția în active fixe, adică investiția de capital, se va amortiza mai rapid.
Dacă o linie separată de activitate economică este supusă modernizării, perioada de rambursare a fondurilor investite în aceasta nu trebuie să depășească perioada standard a tuturor celorlalte investiții de capital. Aceasta înseamnă că întreaga întreprindere nu poate acoperi, cu rentabilitatea ei, costurile de modernizare a unui proiect separat - altfel nu are sens economic în el.
În timpul implementării proiectului, nu este neobișnuit ca suma de bază estimată inițială să fie insuficientă. Investițiile realizate în astfel de situații se numesc investiții suplimentare.
Calculul perioadei de amortizare a unui proiect de investiții pentru investiții suplimentare se face după formula:
Calculul amortizarii echipamentelor se face dupa principiul comun tuturor investitiilor. O caracteristică este includerea în valoarea investiției de capital a tuturor costurilor asociate cu livrarea și punerea în funcțiune a activului.
Formula de rambursare a echipamentului:
Metodologia și dezavantajele calculării indicatorului perioadei de amortizare pentru implementarea unui proiect sau introducerea unei noi tehnologii au fost deja parțial acoperite. Contra - acuratețe scăzută și lipsa de luare în considerare a multor factori care afectează valoarea costului și profitului. Metodele de mai sus au însă un avantaj important - sunt simple și permit investitorului să estimeze rapid perioada de rambursare a proiectului. Formula de împărțire aproximativă a valorii investiției la profit este relativ exactă dacă implementarea și realizarea efectului sunt de scurtă durată. Un calcul mai precis al rambursării se realizează în două moduri: simplu și redus.
Metodele reduse și cele simple diferă prin participarea la formula coeficientului (rata de actualizare), care ia în considerare costul capitalului retras, care măsoară eficiența utilizării acestuia. Mai jos vom lua în considerare formule și exemple de calcule, în urma cărora vom găsi perioadele de rambursare a investițiilor prin ambele metode.
Formula PP, care vă permite să calculați o perioadă simplă de rambursare (în multe surse denumite și Current), a fost deja luată în considerare mai sus.
Simplitatea matematică a calculului este atât avantajul cât și dezavantajul său.
Exemplu: au fost achiziționate echipamente noi pentru o întreprindere în valoare de 5,5 milioane de ruble. Pe parcursul anului, a adus un venit de 1,2 milioane de ruble. Înlocuiți valorile:
Se poate concluziona că în aproximativ 4 ani și 7 luni va exista o rentabilitate totală a investiției. În același timp, formula presupune o rată statică a inflației, ceea ce este puțin probabil în condiții reale.
În plus, investitorul, atunci când investește, dorește nu doar să compenseze costurile, ci și să obțină un fel de profit. Pe baza rezultatului obținut, se confruntă cu pierderi indirecte (mai multe despre ele mai târziu).
Un alt dezavantaj al formulei este că ignoră posibilele fluctuații ale fluxurilor de numerar în timp: se presupune că costurile vor fi rambursate în părți egale. Calculul asupra soldului veniturilor în cele din urmă poate duce la rezultate diferite.
Determinarea perioadei de rambursare actualizată (DPBP) a proiectului se bazează pe venitul net actualizat. Principiul rămâne același ca și în cazul metodei simple. Cu toate acestea, calcularea rambursării unui proiect prin simpla împărțire a sumei investiției la profit oferă în cele din urmă durata fără a lua în considerare reducerea. Acesta este ceea ce distinge în bine abordarea DPP.
Metoda se bazează pe aplicarea unui factor de corecție a reducerii. Se calculează folosind formula:
Rata de actualizare S este înțeleasă ca un coeficient dinamic (variabil) stabilit de investitor pe baza acțiunii factorilor externi și a circumstanțelor existente în mod obiectiv. În special, capitalul investit în dezvoltarea proiectului poate fi investit alternativ. Fondurile pot fi plasate pe un depozit la un procent în funcție de rata de refinanțare a Băncii Centrale. În cele din urmă, fiecare om de afaceri are propria idee despre care ar trebui să fie venitul optim pentru fiecare rublă investită.
Metoda de determinare a perioadei de amortizare a unei investiții bazată pe abordarea DPP se aplică în același mod ca și cea simplă, dar ținând cont de valoarea actuală a proiectului.
Exemplu: un investitor a achiziționat o proprietate comercială pentru 1 milion 200 de mii de ruble. și a încheiat un contract de închiriere, conform căruia în 2015 a primit venituri în valoare de 100 de mii de ruble, iar în 2016 - 150 de mii de ruble. Antreprenorul și-a stabilit o rată de actualizare egală cu 20% (0,2 în termeni de coeficienți).
Factorul de reducere pentru prima perioadă (2015) va fi:
Pentru a doua perioadă (2016):
Pe baza acestor date, valoarea profitului primit va fi echivalentă cu:
Reciproca perioadei de amortizare se numește eficiența sau rentabilitatea anuală a proiectului (D). Să calculăm acești indicatori pentru fiecare an:
În consecință, conform rezultatelor anului 2015, perioada totală de rambursare actualizată este de 14,49 ani, iar conform rezultatelor anului 2016 - 11,49 ani.
Nu este ușor să calculați manual rambursarea unui proiect, dar procesul poate fi automatizat. Pentru aceasta, se folosește un tabel Excel simplu, format din patru coloane: numărul lunii, suma investită, fluxurile de numerar primite și fluxurile de numerar primite cu un total cumulat (noua valoare se adaugă la suma celor anterioare).
Orarul este atașat formularului. Este ușor de găsit perioada de rambursare - corespunde lunii în care linia diagramei traversează orizontala valorii sumei investiției.
Când dați clic pe imagine, tabelul de calcul al rambursării va fi descărcat în format excel.
Este și mai ușor să determinați perioada de rambursare a unei investiții folosind un calculator, un exemplu al căruia poate fi văzut la acest link:
Calculator
Decizia de a finanța un proiect se ia în funcție de ce factori sunt luați în considerare de criteriul investiției, care este considerat principalul în această situație. Cei mai importanți și definitori indicatori sunt profitabilitatea și rentabilitatea investiției. Diferența dintre ele este că, cu cât profitabilitatea este mai mare, cu atât perioada de returnare a fondurilor investite în proiect este mai scurtă, toate celelalte fiind egale.
Investitorul nu urmărește întotdeauna o rambursare cât mai rapidă posibilă. În multe cazuri, proiectele sunt finanțate cu venituri pe termen lung. În plus, ratele de rentabilitate sunt diferite pentru diferite industrii. Singura condiție prealabilă pentru implementarea proiectului este rentabilitatea ridicată a acestuia după trecerea „punctul zero”.
În economie, se obișnuiește să se folosească termenul „Perioada de rambursare”, prescurtat „PP”. În rusă spunem „term” sau „perioada de amortizare”. Există doi indicatori similari: perioada simplă de rambursare; perioada de rambursare redusă a investiției. Primul indicator permite investitorului să estimeze timpul necesar pentru ca proiectul să recupereze integral investiția, dar fără a ține cont de modificarea costului banilor.
Metoda de determinare a perioadei de rambursare a unei investiții poate include, de asemenea, utilizarea valorii actuale nete a venitului (VAN). În al doilea caz, vorbim de o perioadă de rambursare redusă, care ne permite să includem în calculul ratei de actualizare și să evaluăm mai precis riscurile.
Activitatea de investiții interne a unei întreprinderi pe parcursul unei anuități (an) poate fi adesea reflectată într-o formă mai simplă cu un calcul PP. Politica investițională internă a unui obiect economic include investiții reale cu așteptarea unui anumit venit net.
În etapa inițială de evaluare a unui proiect de investiții, este important ca un investitor să-și imagineze eficiența investițiilor viitoare în termeni generali pentru a înțelege dacă proiectul are potențial sau nu. Adesea, pentru o mai mare obiectivitate a analizei, se folosește și indicatorul „rata de rentabilitate” sau rentabilitatea proiectului. Formula de calcul a indicatorului ROR (Rata de rentabilitate) este destul de simplă. Despre acest indicator am vorbit deja în articolul de investiții.
Formula de calcul a PP include indicatori statici - profitabilitatea reală sau așteptată pentru o anumită perioadă de timp (cel mai adesea un an) și suma totală a investițiilor.
Ca exemplu, vom oferi o soluție la o problemă simplă. În cazul nostru, vom folosi perioade scurte de timp (1 săptămână), iar ca obiect de investiție vom folosi un cont PAMM stabil cu un profit estimat de 300 USD pe săptămână. Exemplul 1. Valoarea investiției inițiale este de 3000 USD. Randamentul lunar estimat este de 300 USD. Care este perioada simplă de rambursare? Urmând formula, obținem: PP = 3000/300 = 10. 2 luni și 2 săptămâni sau 70 de zile.
Să complicăm puțin sarcina și să adăugăm analize. Avem nevoie de o formulă prin care să calculăm indicatorul „rata rentabilității”, precum și de o formulă a dobânzii compuse care arată astfel. Sarcina este de a identifica cel mai bun proiect pentru o profitabilitate de 100%.
Exemplul 2. Există 2 proiecte, fiecare în valoare de 3000 USD, un cont PAMM cu un profit estimat de 300 USD pe săptămână și un depozit cu 10% pe lună cu capitalizare lunară. Care este rata de rentabilitate pentru ambele proiecte pe perioadele respective de rambursare? Pentru primul proiect, PP 1 a fost deja calculat.
Totul este foarte simplu aici, trebuie să determinați numărul de perioade (n) necesare pentru a obține o sumă egală cu 2x „suma investiției”. Puteți număra secvențial sau utilizați formula logaritmului: n = log 1,1 2 = ~ 7,2. Pentru a calcula numărul de zile, aducem restul zecimal la o proporție și obținem: 1/5 * 30 = 6. PP 2 este egal cu peste 7 luni sau ~ 246 de zile. Investitorul ar trebui să aleagă primul proiect datorită faptului că PP 1 Perioada de rambursare redusă este în mod inerent un calcul mai complex al perioadei de rambursare completă a investiției inițiale, ținând cont de schimbarea costului banilor și a riscurilor financiare. Cu cât proiectul este mai lung, cu atât este mai mare numărul de riscuri care acţionează asupra acestuia. Am vorbit deja despre cum se calculează VAN, așa că nu ne vom opri în detaliu asupra acestui lucru. Trebuie să calculăm VAN al proiectului pentru a înțelege cât de profitabil va fi de fapt proiectul, ținând cont de inflație, taxe, costuri de amortizare. Companiile folosesc această tehnică atunci când politica investițională internă necesită investiții pe termen lung (extinderea zonelor de producție, de exemplu), sau când banii sunt investiți într-un instrument de investiții timp de mai mulți ani. Investițiile pe termen scurt ale unui capitalist privat sunt mai puțin afectate de ratele de actualizare. Dimpotrivă, activitatea de investiții interne a întreprinderilor necesită aproape întotdeauna atenție la taxele de amortizare. Reducerea este mai dificil de făcut fără. Formula de calcul a DPBP este de natură destul de simplă, calcularea VAN pentru un anumit proiect devine întotdeauna o dificultate. Exemplul 3. Compania are un venit mediu anual de 5000 USD pe an cu capitalizare anuală. Care ar fi DPBP pentru 20.000 USD, ajustat pentru o inflație de 8% și fără vânzarea afacerii? Să luăm o cale puțin mai simplă și să găsim valoarea actuală netă în fiecare perioadă de raportare de peste 6 ani. Datele sunt rezumate în tabelul de mai jos. Folosind datele din tabel, constatăm că DPBP = 4 ani și 211 zile. PP pentru aceeași companie este de doar 4 ani. Luând în considerare numai inflația, DPBP este cu 211 zile mai lung decât PP. Avantajele DPBP sunt: mai multă atenție la riscurile probabile; folosind date dinamice în calcule. Atunci când se analizează activitățile financiare, este necesar să se utilizeze și indicatorul „rata internă de rentabilitate” sau IRR (Rata internă de rentabilitate), această valoare permite investitorului să determine dacă proiectul de investiții poate fi acceptat pentru execuție sau nu, comparând RIR pentru perioada de rambursare selectată și rata de actualizare. IRR poate fi determinat folosind formula de mai jos. Această metodă este potrivită și pentru analiza investițiilor pe termen scurt, unde ratele de actualizare sunt mult mai mici. De exemplu, rapoartele noastre privind veniturile sunt săptămânale. În teorie, un investitor poate depune și retrage bani în fiecare zi, numărul perioadelor de decontare crește, dar rata de actualizare nu. Pentru a calcula acest indicator, este recomandat să folosiți programe speciale sau aplicația MS Excel, unde există o funcție specială „VNDOH” care vă permite să calculați IRR. IRR-urile sunt de obicei ajustate astfel încât fluxurile de numerar actualizate să fie zero. Dacă rata de actualizare este mai mică decât rata internă de rentabilitate, atunci proiectul va fi profitabil. Pentru a înțelege care este perioada de rambursare, trebuie să vă imaginați pentru ce domenii de activitate este potrivită această definiție. Pentru investitii În acest context, perioada de rambursare este perioada de timp după care venitul din proiect devine egal cu suma de bani investită. Adică, coeficientul perioadei de rambursare atunci când investiți în orice afacere va arăta cât timp va dura pentru a returna capitalul investit. Adesea, acest indicator este un criteriu de selecție pentru o persoană care intenționează să investească în orice întreprindere. În consecință, cu cât indicatorul este mai scăzut, cu atât afacerea este mai atractivă. Și în cazul în care coeficientul este prea mare, atunci primul gând va fi în favoarea alegerii unui alt caz. Pentru investiții de capital Aici vorbim despre posibilitatea de modernizare sau reconstrucție a proceselor de producție. În cazul investițiilor de capital, devine importantă perioada de timp pentru care economiile sau profitul suplimentar obținut din modernizare devine egală cu suma de fonduri cheltuite pentru această modernizare. În consecință, ei se uită la perioada de rambursare când doresc să înțeleagă dacă are sens să cheltuiască bani pentru modernizare. Pentru echipamente Coeficientul va arăta pentru ce perioadă de timp un anumit dispozitiv, mașină, mecanism (și așa mai departe), pe care banii sunt cheltuiți, va plăti. În consecință, rambursarea echipamentului este exprimată în veniturile pe care compania le primește din acest echipament. Ca standard, există două opțiuni pentru calcularea perioadei de rambursare. Criteriul de împărțire va fi luarea în considerare a modificării valorii banilor cheltuiți. Adica contabilitatea are loc sau nu se ia in calcul. A fost folosit inițial (deși încă se găsește des). Dar este posibil să obțineți informațiile necesare folosind această metodă numai cu mai mulți factori: Numai asa, folosind o metoda simpla de calcul, poti obtine un rezultat adecvat in ceea ce priveste timpul necesar pentru a-ti „returna” banii. Răspunsul la întrebarea principală - de ce această metodă nu își pierde popularitatea - constă în simplitatea și transparența sa. Și dacă trebuie să evaluați superficial riscurile de investiție atunci când comparați mai multe proiecte, va fi de asemenea acceptabil. Cu cât indicatorul este mai mare, cu atât investiția este mai riscantă. Cu cât indicatorul este mai mic cu un calcul simplu, cu atât investitorul este mai profitabil să investească, deoarece poate conta pe o rentabilitate a investiției în părți evident mari și într-o perioadă mai scurtă. Și acest lucru va ajuta la menținerea nivelului de lichiditate al companiei. Dar modalitatea simplă nu are ambiguitate limitări... La urma urmei, nu ia în considerare procesele extrem de importante: După cum sugerează și numele, această metodă determină timpul de la investiție până la rentabilitate, ținând cont de reducere. Vorbim despre un astfel de moment în timp în care valoarea actuală netă devine nenegativă și rămâne așa. Datorită faptului că coeficientul de dinamică presupune luarea în considerare a modificărilor costului finanțării, acesta va fi cu siguranță mai mare decât coeficientul atunci când este calculat într-un mod simplu. Acest lucru este important de înțeles. Comoditatea acestei metode depinde în parte de faptul că fluxul financiar este constant. Dacă sumele sunt diferite ca mărime, iar fluxul de numerar nu este constant, atunci este mai bine să aplicați calculul cu utilizarea activă a tabelelor și graficelor. Formula utilizată pentru a calcula perioada de rambursare într-un mod simplu arată astfel: PERIOADA DE RAmbursare = SUMA INVESTIȚIE / PROFIT ANUAL NET RR = K0 / PChsg Luăm în considerare că PP este perioada de rambursare exprimată în ani. К0 - suma fondurilor investite. ПЧсг - Profit net în medie pentru anul. Exemplu. Vi se oferă să investiți în proiect o sumă de 150 de mii de ruble. Și ei spun că proiectul va aduce în medie 50 de mii de ruble pe an în profit net. Folosind cele mai simple calcule, obținem o perioadă de rambursare de trei ani (am împărțit 150.000 la 50.000). Dar un astfel de exemplu oferă informații fără a ține cont de faptul că proiectul poate nu numai să genereze venituri în acești trei ani, ci și să necesite investiții suplimentare. Prin urmare, este mai bine să folosim a doua formulă, unde trebuie să obținem valoarea PChsg. Și îl puteți calcula scăzând cheltuiala medie a anului din venitul mediu. Să aruncăm o privire la asta într-un al doilea exemplu. Exemplul 2: Să adăugăm următorul fapt la condițiile deja existente. În timpul implementării proiectului, aproximativ 20 de mii de ruble vor fi cheltuite în fiecare an pentru tot felul de cheltuieli. Adică, putem obține deja valoarea PChsg - scăzând 20 de mii de ruble (cheltuială anuală) din 50 de mii de ruble (profit net pentru anul). Deci, formula noastră va arăta astfel: PP (perioada de amortizare) = 150.000 (investiții) / 30 (profit net anual mediu). Rezultatul este de 5 ani. Un exemplu este orientativ. Până la urmă, de îndată ce am luat în calcul costurile medii anuale, am văzut că perioada de rambursare a crescut cu până la doi ani (și acest lucru este mult mai aproape de realitate). Acest calcul este relevant dacă aveți același venit pentru toate perioadele. Dar în viață, aproape întotdeauna valoarea venitului se modifică de la un an la altul. Și pentru a ține cont de acest fapt, trebuie să urmați mai mulți pași: Constatăm că întregul număr de ani care vor fi necesari pentru ca venitul final să fie cât mai aproape de suma fondurilor cheltuite în proiect (investite). Găsim suma investițiilor care au rămas neacoperite de profit (în acest caz, se ia pentru faptul că veniturile sunt primite uniform pe tot parcursul anului). Găsim numărul de luni necesare pentru a ajunge la o rambursare completă. Exemplul 3. Condițiile sunt similare. Trebuie să investiți 150 de mii de ruble în proiect. Este planificat ca în primul an venitul să fie de 30 de mii de ruble. În timpul celui de-al doilea - 50 de mii. În timpul celui de-al treilea - 40 de mii de ruble. Și în al patrulea - 60 de mii. Calculăm venitul timp de trei ani - 30 + 50 + 40 = 120 de mii de ruble. În 4 ani, suma profitului va fi de 180 de mii de ruble. Și având în vedere că am investit 150 de mii, este clar că perioada de amortizare va veni undeva între al treilea și al patrulea an al proiectului. Dar avem nevoie de detalii. Prin urmare, trecem la a doua etapă. Trebuie să găsim acea parte din fondurile investite care au rămas neacoperite după al treilea an: 150.000 (investiții) - 120.000 (venit timp de 3 ani) = 30.000 de ruble. Trecem la a treia etapă. Trebuie să găsim partea fracțională pentru al patrulea an. Rămâne să acopere 30 de mii, iar venitul pentru acest an va fi de 60 de mii. Deci împărțim 30.000 la 60.000 și obținem 0,5 (în ani). Se dovedește că, ținând cont de fluxul neuniform de bani pe perioade (dar uniform - pe luni în cadrul perioadei), cele 150 de mii de ruble investite de noi se vor achita în trei ani și jumătate (3 + 0,5 = 3,5). După cum am scris deja, această metodă este mai complicată, deoarece ține cont și de faptul că banii își schimbă valoarea în timpul perioadei de amortizare. Pentru ca acest factor să fie luat în considerare, se introduce o valoare suplimentară - rata de actualizare. Să luăm condiții în care: Kd - coeficient de reducere d - rata dobânzii Atunci kd = 1 / (1 + d) ^ nd
Termen actualizat = SUMA fluxul net de numerar / (1 + d) ^ nd
Pentru a înțelege această formulă, care este un ordin de mărime mai complicată decât cele anterioare, să luăm un alt exemplu. Condițiile pentru exemplu vor fi aceleași pentru a fi mai clar. Și rata de actualizare va fi de 10% (în realitate, este aproximativ aceeași). În primul rând, calculăm coeficientul de reducere, adică încasările actualizate pentru fiecare an. Adunați rezultatele. Și se dovedește că în primii trei ani profitul va fi de 139.628,22 ruble. Vedem că nici măcar această sumă nu este suficientă pentru a ne acoperi investițiile. Adică, ținând cont de modificarea valorii banilor, nici în 4 ani nu vom depăși acest proiect. Dar să terminăm calculul. În al cincilea an de existență al proiectului, nu am avut niciun profit din proiect, așa că să-l desemnăm, de exemplu, egal cu al patrulea - 60.000 de ruble. Dacă îl adunăm cu rezultatul nostru anterior, obținem suma pentru cinci ani egală cu 176 883,49. Această sumă depășește deja investițiile pe care le-am făcut la început. Aceasta înseamnă că perioada de rambursare va fi situată între al patrulea și al cincilea an de existență a proiectului. Începem să calculăm un anumit termen, aflăm partea fracțională. Din suma investită, scădem suma pentru 4 ani întregi: 150.000 - 139.628,22 = 10.371,78 ruble. Împărțim rezultatul obținut la încasările reduse pentru al 5-lea an: 13 371,78 / 37 255,27 = 0,27 Aceasta înseamnă că ne lipsesc 0,27 din al cincilea an până la perioada completă de rambursare. Și întreaga perioadă de rambursare pentru metoda dinamică de calcul va fi de 4,27 ani. După cum sa menționat mai sus, perioada de rambursare pentru metoda cu discount este semnificativ diferită de același calcul, dar într-un mod simplu. Dar, în același timp, reflectă mai veridic rezultatul real pe care îl veți primi în numerele și condițiile indicate. Perioada de rambursare este unul dintre cei mai importanți indicatori pentru un antreprenor care plănuiește să investească propriile fonduri și alege dintr-o serie de proiecte posibile. În același timp, este la latitudinea investitorului să decidă în ce mod să efectueze calculele. În acest articol, am analizat două decizii principale și am analizat exemple despre cum se vor schimba cifrele în aceeași situație, dar cu niveluri diferite de indicatori. Pe măsură ce afacerea se dezvoltă și crește, formele obișnuite de management sunt inevitabil consolidate. Aceasta înseamnă că managementul construiește de sus în jos de la strategie la reglementarea actuală a proceselor, dezvoltarea activităților și a investițiilor de capital capătă un caracter sistemic, ordonat. Deciziile de investiții sunt luate într-o manieră cuprinzătoare, cu un studiu profund și pe o bază alternativă. Atunci când alegeți sarcini promițătoare ale proiectului, în primul rând, este necesar să se calculeze perioada de rambursare a proiectului și să se compare cu alte opțiuni. Evaluarea oricărui proiect de investiții ar trebui să fie cuprinzătoare. Calculul ia în considerare nu unul, ci un grup de indicatori semnificativi: NPV, IRR, PI, MIRR și PP (DPP). Acest lucru se datorează faptului că fiecare sarcină de proiectare este un fenomen complex și cu mai multe fațete. Și este imposibil să evidențiem un singur indicator estimat. Cu toate acestea, pentru a face o anumită judecată, ar trebui să se concentreze asupra suficienței nivelului de profit generat în faza post-investiție. În plus, este de dorit să poți alege dintre mai multe opțiuni pentru fiecare direcție strategică. Evenimentele sunt organizate anual în companiile dezvoltate, al căror rezultat este, printre altele, planuri pentru inițiative strategice de investiții, dintre care unele sunt transformate în proiecte. Aceasta este precedată de procedurile de evaluare, despre care vorbim. Se știe că în logica calculului economic, scara de timp a unui proiect de investiții este împărțită în trei perioade principale. În acest sens, pe lângă profitabilitate, ar trebui să se țină cont și de perioada după care proiectul va începe să aducă profitul planificat investitorilor. Această perioadă se numește perioada de rambursare. Interesant este că, teoretic, toți investitorii sunt conștienți de faptul că succesul unui proiect este determinat de perspectivele pe termen lung. În practică, subconștient și clar, există dorința de a începe să primiți beneficii cât mai curând posibil. Acest lucru este caracteristic nu numai țării noastre; firesc, acest lucru se întâmplă în toată lumea. Din punct de vedere psihologic, este dificil să traversezi o perioadă lungă de așteptare a rezultatelor financiare. Acest lucru este valabil mai ales în fluxurile de evenimente moderne, în care este foarte dificil să construiți previziuni fiabile pe termen lung. În acest sens, oamenii de afaceri care sunt capabili să urmeze un plan strategic la scară largă au un potențial deosebit. Astfel de oameni de afaceri știu să concentreze capitalul în jurul proiectului, să meargă spre valori scăzute pe termen lung ale fluxului de numerar operațional. Ei, având o mare putere personală, simt literalmente baza investiției, dar sunt foarte serioși în ceea ce privește consolidarea analitică a sentimentelor și intențiilor lor. Este necesar să ne uităm în mod obiectiv la compoziția indicatorilor estimați, printre care unul dintre primii este perioada de rambursare, iar nu este cel mai important. Cu toate acestea, în unele cazuri, acest indicator este semnificativ. Calculul acestui criteriu este important atunci când conducerea companiei este preocupată de lichiditatea afacerii și de minimizarea riscurilor de afaceri. Întrebarea este relevantă în special pentru sectoarele economiei în care schimbările tehnologice au loc rapid. Un exemplu de afacere în telecomunicații sau medicină este o confirmare puternică a acestui lucru. Proiectele cu o perioadă de rambursare mai scurtă sunt cele mai lichide și mai puțin riscante. Perioada simplă de rambursare (PP, perioada de rambursare) poate fi calculată în două moduri, în funcție de cât de uniform este distribuit venitul din investiții planificat în timp. Dacă fluxul de numerar din activitățile de exploatare ca urmare a proiectului vine în mod egal, atunci rambursarea este ușor de calculat ca coeficient din împărțirea sumelor investițiilor unice la dimensiunea fluxului de numerar pas cu pas (anual). sau profit. Dar, de cele mai multe ori, fluxul de numerar este inegal. Prin urmare, pentru calcularea indicatorului se utilizează numărul de pași (ani), în care fluxul de numerar operațional acumulat cumulat va depăși dimensiunea investiției de pornire. Formula pentru indicatorul PP (perioada simplă de rambursare) în două versiuni este prezentată mai jos. Formula de calcul a PP în condiții de neuniformitate a laturii de venituri a proiectului Dacă este necesar, este posibil să se calculeze perioada de rambursare mai precis, literal, cu sutimi din „supliment” la numărul de pași din perioada proiectului. În acest caz, ar trebui să se abțină de la potențiala neuniformitate a părții de venit în pasul care urmează ultimei perioade de investiție neacoperită. În dezvoltarea formulei prezentate mai sus, în acest caz, metoda descrisă în articolul dedicat. Există, de asemenea, un exemplu de formular tabelar, completând care, puteți afișa cu ușurință valoarea PP fără formule și modele complexe. Spre deosebire de metoda simplă, cu o abordare integrată a evaluării eficacității investițiilor, perioada de rambursare este calculată ținând cont de factorul timp. În acest caz, fluxurile de numerar sunt reduse la costul estimat al începerii proiectului. Și actualizarea fluxurilor este realizată cel mai competent, cu accent pe indicatorul WACC. Datorită naturii mecanismului de actualizare, perioada de rambursare actualizată (DPP) este întotdeauna mai mult decât o perioadă simplă, adică DPP≥PP. Formula pentru perioada de rambursare ia următoarea formă. Formula de calcul DPP Perioada de amortizare este un indicator foarte ușor și prompt care poate fi utilizat de către participanții unui proiect de investiții în diferite etape ale implementării acestuia, de la concept până la momentul evaluării rezultatelor după finalizare. Se arată bine în combinație cu alți indicatori evaluativi și în ceea ce privește compararea mai multor indicatori. În orice caz, acest criteriu îi permite investitorului să realizeze că, având în vedere proiectul, poate alege un model mai sigur de investiții de capital, chiar și fără a ține cont de valoarea profitului viitor.3 Perioada de rambursare a proiectului redusă sau DPBP
4 Importanța ratei interne de rentabilitate
Cum se calculează perioada de rambursare. Tipuri de calcule
Mod simplu de a calcula
Metodă dinamică sau redusă
Cum se calculează într-un mod simplu
Formula de calcul pentru metoda dinamică
Rezultat
Logica de estimare a rambursării
Metode de calcul al perioadei de rambursare
