Obligațiunile, ca instrumente cu venit fix, vă permit să diversificați calitativ portofoliile de investiții. Acestea pot fi folosite pentru a crea strategii axate pe câștiguri de capital stabile cu diferite grade de risc și profitabilitate, precum și produse structurate în care obligațiunile sunt folosite pentru a asigura poziții în acțiuni sau pe piața instrumentelor derivate.
Randamentul multor obligațiuni depășește rata inflației așteptată și randamentul mediu al unui depozit bancar și depinde de calitatea creditului emitentului, de maturitatea acestora și de situația pieței. Cu ajutorul acestei secțiuni, puteți selecta cu ușurință obligațiuni pentru investiții, folosind criterii precum scadență/oferte, lichiditate, profitabilitate și altele, precum și să monitorizați situația pieței din recenziile noastre.
| Nume hârtie |
Data rambursare |
Data promoții |
Durată, ani |
Efectiv profitabilitate, % pe an |
Schimbarea rentabilitatea |
Cupon (ori/an) |
Valută | Preț (% din nom.) |
Preț (Schimbare%) |
Preț (Răspândire se cere oferta) |
Index lichiditate |
||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Nume hârtie |
Data rambursare |
Data promoții |
Durată, ani |
Efectiv profitabilitate, % pe an |
Schimbarea rentabilitatea |
Cupon (ori/an) |
Valută | Preț (% din nom.) |
Preț (Schimbare%) |
Preț (Răspândire se cere oferta) |
Index lichiditate |
Moscova Schimb de date. Întârziere 15 minute.
Societatea de investiții DOKHOD, Joint Stock Company (denumită în continuare Compania) nu promite sau garantează rentabilitatea investiției. Deciziile sunt luate de investitor în mod independent. La intocmirea materialelor cuprinse in aceasta pagina s-au folosit informatii din surse care, in opinia specialistilor Companiei, sunt de incredere. Totodata, aceste informatii sunt destinate exclusiv in scop informativ, nu contin recomandari si reprezinta o expresie a opiniei private a specialistilor serviciului analitic al Companiei. În ciuda discreției cu care specialiștii Companiei au reacționat la compilarea acestei pagini, Compania nu oferă nicio garanție cu privire la acuratețea și caracterul complet al informațiilor conținute aici. Nimeni, sub nicio formă, nu ar trebui să considere aceste informații ca o ofertă de a încheia un acord pe piața valorilor mobiliare sau alte acțiuni obligatorii din punct de vedere juridic, atât din partea Societății, cât și din partea specialiștilor acesteia. Nici Compania, nici agenții săi, nici persoanele afiliate nu vor fi răspunzători în niciun fel pentru nicio pierdere sau cheltuială care decurge direct sau indirect din utilizarea acestor informații. Informațiile conținute în pagină sunt valabile la momentul publicării acesteia, în timp ce Compania are dreptul de a face orice modificări ale informațiilor în orice moment. Societatea, agenții, angajații și afiliații săi pot, în unele cazuri, să se angajeze în tranzacții cu valorile mobiliare menționate pe această pagină, sau să intre în relații cu emitenții acestor valori mobiliare. Rezultatele investițiilor din trecut nu determină veniturile viitoare, statul nu garantează rentabilitatea investițiilor în valori mobiliare. Compania avertizează că tranzacțiile cu valori mobiliare implică diverse riscuri și necesită cunoștințe și experiență relevante. La formarea indicelui de lichiditate, sunt utilizate cele mai recente rezultate oficiale de tranzacționare pentru valorile mobiliare respective, care sunt disponibile la data publicării datelor și furnizate de Bursa din Moscova.
15.11.16 129 916 0
Cardul arată că Tinkoff BO-7 este o emisiune de obligațiuni de ruble cu o valoare nominală de 1.000 de ruble cu un cupon semi-anual. Adică, puteți da bani Tinkoff Bank în sume care sunt multipli de 1000 de ruble, iar banca va plăti datoriile la fiecare șase luni.
Rata primelor trei cupoane este stabilită la 11,7% pe an sau 58,34 ruble. Adică, pentru fiecare 1000 de ruble, Tinkoff-Bank vă va plăti 58,34 ruble la fiecare șase luni.
Obligațiunile vor fi răscumpărate în iunie 2021. Cu toate acestea, la sfârșitul celei de-a treia perioade de cupon, care se încheie pe 28 decembrie 2017, există o opțiune de răscumpărare anticipată, dacă doriți. În card, oportunitatea este indicată de cuvântul pus în rândul celui de-al treilea cupon. Și iată cum este formulat în documentație:
„Emitentul va fi obligat să achiziționeze obligațiuni tranzacționate la bursă la cererea deținătorilor acestora, declarată în ultimele cinci zile lucrătoare ale celei de-a treia perioade de cupon”.
Posibilitatea de răscumpărare anticipată se numește ofertă sau opțiune de vânzare.
Datorită ofertei, emisiunea dintr-o perioadă de cinci ani devine una de doi ani. Adică, deținătorii de obligațiuni Tinkoff BO-7 își pot primi banii nu în 2021, ci deja în 2017, dacă doresc.
Înainte de începerea ofertei, banca va anunța cursul următoarelor cupoane. Dacă rata este atractivă, atunci obligațiunile nu pot fi răscumpărate, ci păstrate în continuare.
Multe obligațiuni corporative rusești au opțiuni de vânzare. Aceasta înseamnă că într-o anumită perioadă, deținătorul de obligațiuni are dreptul de a prezenta obligațiunile spre răscumpărare la alin. Adică, devreme să-și returneze banii pe care părea să-i fi împrumutat.
Cel mai adesea, emitentul acordă acest drept atunci când rata cuponului nu este determinată pentru toate perioadele cuponului. Ca și în cazul Tinkoff Bank: pentru primele trei cupoane, aceasta garantează o rată de 11,7% pe an, și ce se va întâmpla în continuare - vom vedea peste un an și jumătate.
Atunci când emitentul anunță o nouă porțiune a ratelor, acestea se pot dovedi a fi dezavantajoase pentru titular. Într-un astfel de caz, deținătorul ar trebui să poată ieși din joc. Pentru asta sunt necesare oferte.
Există probleme pentru care toate cupoanele sunt cunoscute, dar ofertele sunt încă oferite. Acest lucru se face pentru a reduce riscurile pentru deținătorii de obligațiuni și, astfel, pentru a face obligațiunile mai atractive. Riscul este redus deoarece dacă rata scade sub rata pieței, atunci deținătorii de obligațiuni vor putea prezenta obligațiunile la scadență.
Modul în care vă răscumpărați obligațiunile oferite depinde de broker. Pentru unii, procedura costă aproximativ 1000 de ruble, dar brokerul face totul pentru tine. Alții au o procedură gratuită, dar trebuie să anunțați singur emitentul că obligațiunile dvs. trebuie răscumpărate. Apoi, în ziua stabilită, într-o fereastră specială din terminalul de schimb, faceți o înțelegere cu un agent special.
Pe lângă comisionul brokerului, poate apărea un comision de depozit - compania care, parcă, vă stochează titlurile de valoare. Valoarea unui astfel de comision nu este întotdeauna posibil de aflat în prealabil, dar este comparabilă cu prețul de a fi prezentat spre răscumpărare printr-un broker.
Pentru un investitor privat, randamentul obligațiunilor de pe bursă nu va fi niciodată egal cu randamentul cuponului. Cert este că rata de pe piață este în continuă schimbare, iar după ele se schimbă și prețul obligațiunilor. Am vorbit despre efectul prețului asupra profitabilității
Puteți afla prețul actual și profitabilitatea la bursă. Pentru a face acest lucru, ne uităm la prețurile și profitabilitatea tranzacțiilor anterioare sau a comenzilor existente. În linii mari, în ce condiții se tranzacționează acum obligațiunile de fapt, și nu pe hârtie.
Terminalul meu de schimb QUIK are un tabel cu cele mai bune douăzeci de comenzi de cumpărare și vânzare. Linii roșii - vinde, verde - cumpără:
În imagine, prețul celei mai bune oferte de vânzare este de 100,80%. Randamentul calculat al bursei la acest preț este de 11,21%. Aceasta înseamnă că cumpărarea și păstrarea acestor obligațiuni până la scadență în cadrul opțiunii put va aduce 11,21% pe an.
În articolul „” pentru simplitatea prezentării, am calculat așa-numitul randament simplu. Prin analogie cu un depozit, aceasta este rentabilitatea unui depozit fără capitalizarea dobânzii.
Dar Bursa din Moscova calculează așa-numitul randament efectiv. Rentabilitatea efectivă este rentabilitatea după reinvestirea cupoanelor la aceeași rată la care a fost făcută investiția inițială. Continuând cu analogia depozitului, acesta este un depozit cu capitalizare a dobânzii. Rentabilitatea cu capitalizare este mai mare.
Calculul randamentului efectiv se bazează pe o serie de ipoteze. De exemplu, că puteți reinvesti cupoanele la aceeași rată. În practică, acest lucru nu este întotdeauna fezabil: rata se poate modifica, plățile tale pentru un pachet mic pot să nu fie un multiplu al prețului obligațiunilor de cumpărat.
De asemenea, randamentul efectiv este considerat raportat la pretul oferit la bursa, si nu cel nominal. Dacă vă amintiți, obligațiunile Tinkoff-Bank, atunci când au fost emise, aveau un randament de 11,7%, iar acum vedem un randament de 11,21%. Unde s-au dus 0,49%? Pentru a înțelege acest lucru, trebuie să vă uitați la prețul la care această obligațiune este vândută: 100,80% din valoarea nominală. Adică, o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 de ruble este vândută pentru 1008 ruble. Această plată în exces scade rentabilitatea efectivă.
Dacă doriți să nu plătiți în exces și să creșteți randamentul, va trebui să cumpărați obligațiuni la un preț mai mic, dar trebuie să existe un motiv întemeiat pentru aceasta - de exemplu, o schimbare bruscă a ratelor din economie. Citiți despre acest lucru în secțiunea „Riscul de piață”.
Într-un fel sau altul, schimbul calculează profitabilitatea efectivă, iar acest lucru trebuie luat în considerare la evaluare.
După ce am aflat randamentul unei emisiuni de obligațiuni pe baza prețului la bursă, trebuie să evaluăm cumva dacă acesta este un randament bun și dacă merită să cumpărăm astfel de obligațiuni. De obicei, în acest caz, obligațiunile sunt comparate cu obligațiunile de stat.
Pentru comparație, emisiunea OFZ 25081 cu un cupon fix și scadență în ianuarie 2018 este potrivită pentru noi. Randamentul actual al acestei emisiuni OFZ este de 8,8%, ceea ce este mai mic decât cel al Tinkoff BO-7. Se dovedește că obligațiunile Tinkoff-Bank sunt mai profitabile decât obligațiunile Ministerului de Finanțe.
Diferența de profitabilitate dintre Ministerul Finanțelor și Tinkoff-Bank se explică prin riscul de credit diferit. Tinkoff Bank are un risc mai mare.
Riscul de credit este riscul de nerambursare a emitentului, adică riscul ca societatea să nu mai plătească plățile cupoanelor sau să nu returneze corpul datoriei - valoarea nominală a obligațiunii.
Riscul de credit poate fi evaluat rapid folosind ratingul de credit al unei agenții internaționale de rating. Evaluările sunt atribuite emitenților, dar emisiunile individuale de obligațiuni pot avea propriile ratinguri. Prezența unei agenții internaționale de rating vorbește deja despre o anumită calitate și dimensiune minimă a afacerii emitentului.
Tinkoff Bank, potrivit site-ului său, are un rating BB- speculativ cu o perspectivă neutră de la Fitch și un rating B1 speculativ cu o perspectivă neutră de la Moody's.
Datorită riscului de credit mai mare, randamentul obligațiunilor Tinkoff Bank este mai mare decât al obligațiunilor OFZ. Diferența de rentabilitate este recompensa de risc pe care o primesc investitorii.
Un exemplu de realizare a riscului de credit este povestea băncii Peresvet.
La începutul lunii octombrie 2016, agenția Fitch a subliniat unele dintre riscurile băncii, iar ratingul de credit nu a fost retrogradat.
În perioada 13-14 octombrie au apărut știri despre dispariția președintelui consiliului de administrație al băncii. Banca centrală, de obicei necomentând cu privire la performanța băncilor existente, a emis o declarație liniștitoare. Cam în același timp, a început o scădere fulgerătoare a prețurilor obligațiunilor Peresvet.
Prețurile obligațiunilor lui Peresvet s-au prăbușit dintr-un motiv evident - investitorii și-au pierdut brusc încrederea. Convingerea că banca își va achita datoriile.
În timp ce scriu asta, obligațiunile Peresvet se tranzacționează la 280 de ruble la 1000 egal, cu un randament de aproximativ 380% pe an:
Dacă Banca Centrală retrage licența băncii, atunci circulația obligațiunilor la bursă va fi încetată. După aceea, nu va mai fi unde să aflați prețul - soarta ulterioară a banilor investiți nu va mai preocupa schimbul.
Un alt exemplu viu din trecut este încetarea activităților Transaero, ale cărei obligațiuni sunt tranzacționate acum la 20 de ruble la 1000 de ruble în valoare nominală, adică două copeici pe rublă:
În comparație cu Transaero, obligațiunile lui Peresvet sunt încă foarte scumpe.
Pe lângă riscul de credit, există și riscul de piață. Acesta este riscul schimbării situației de pe piața financiară, în special - riscul modificărilor ratelor dobânzilor din economie.
Acest risc afectează în mod egal atât obligațiunile guvernamentale, cât și obligațiunile corporative. Este asociat cu ratele din economie: dacă acestea scad, atunci obligațiunile devin mai scumpe, iar randamentele scad. Si invers.
Imaginați-vă că la 31 octombrie 2014 am investit în obligațiuni de stat cu o scadență de un an și randamentul existent atunci de 9,5%.
La doar o lună și jumătate mai târziu, în Black Tuesday, 16 decembrie 2014, Banca Centrală Rusă, pe fondul prăbușirii rublei, ridică imediat dobânda cheie cu 6,5 puncte procentuale la 17% pe an.
Rata cheie, printre altele, afectează ratele depozitelor și profitabilitatea multor alte instrumente financiare. Înainte, aproximativ vorbind, aveai depozite la 9% și obligațiuni la 9,5%. Și acum - depozite la 18% și obligațiuni la 9,5%. Obligațiunile cu astfel de randamente devin brusc neprofitabile.
Dacă vrem să ne vindem obligațiunile acum, trebuie să oferim pieței un fel de condiții competitive, adică să ajungem din urmă cu 18% din randament. Acest lucru se poate face fie prin modificarea sumei cuponului - adică plătind mai mult pe datorie - fie prin modificarea valorii obligațiunii în sine.
Nu putem schimba suma cuponului, pentru că nu suntem Ministerul de Finanțe. Dar putem schimba valoarea obligațiunii, adică să o vindem mai ieftin decât am cumpărat-o. Aproximativ, am cumpărat cu 999 de ruble și vom vinde cu 990. Prin scăderea prețului, ajungem din urmă cu profitabilitatea competitivă.
Ca urmare: rata a crescut, concurența dintre instrumentele financiare s-a intensificat. Dacă ne vindeți acum obligațiunile, va trebui să pierdeți bani.
O altă opțiune este de a deține obligațiuni până la scadență. Adică, să așteptăm până la data scadenței, Ministerul de Finanțe ne va plăti ultimul cupon și va returna 1.000 de ruble pentru fiecare obligațiune. Dar randamentul de 9,5% pe an până la scadență poate fi mai mic decât pe piață.
Poate situația inversă: în același decembrie 2014, oamenii cu nervi puternici ne-au putut cumpăra deja familiari. Aceasta înseamnă că un astfel de randament va ajunge până la scadență. În comparație cu rata actuală de rentabilitate de 9%, aceasta este generoasă.
M-am uitat la exemplul cu obligațiunile guvernamentale, deoarece datele istorice privind randamentele obligațiunilor guvernamentale sunt ușor disponibile pe site-ul Bursei din Moscova. Același lucru s-a întâmplat și cu cele corporative.
Rentabilitatea efectivă a Tinkoff BO-7 conform calculelor schimbului a fost de 11,21%. Cu toate acestea, spre deosebire de obligațiunile de stat, cupoanele corporative vor trebui să plătească impozit pe venitul personal (PIT). Taxele vor fi deduse de către emitent sau depozitar, iar cuponul vă va veni deja eliberat de taxe. Și asta schimbă radical imaginea.
Fără impozitul pe venitul personal, randamentul efectiv al Tinkoff BO-7 va fi de aproximativ 9,20% pe an, iar randamentul simplu va fi de 8,63% pe an. Astfel, impozitul pe venitul personal aduce brusc randamentul emisiunii corporative Tinkoff BO-7 la randamentul statului OFZ 25081. În același timp, diferența de riscuri este semnificativă.
Nu uitați de depozite. În funcție de condițiile de reaprovizionare și capitalizare, rata la un depozit la Tinkoff Bank pentru aceleași 14 luni va fi de la 6,69 la 8,29% pe an.
Obligațiuni corporative sunt utilizate în mod tradițional ca un instrument care permite entităților comerciale să facă relativ ieftin și fără întârzieri inutile cantități semnificative de fonduri terțe (împrumutate) pentru nevoile curente.
De fapt, vorbim de o tendință globală de scădere a ponderii cu o creștere simultană a ponderii finanțării.
Astăzi voi vorbi despre câteva dintre caracteristici , inclusiv definiția lor, detaliile solicitate.
Separat – ca bonus pentru cei care sunt interesați de subtilitățile implicite ale – se face distincție între obligațiuni și.
Definiția obligațiunilor corporative este următoarea: obligațiunile corporative sunt sau titluri de valoare necertificate (obligațiuni), companii (persoane juridice) cu fonduri împrumutate pentru a-și finanța afacerea.
Obligațiunile corporative „moștenesc” majoritatea proprietăților obligațiunilor obișnuite. Cu toate acestea, ele pot fi caracterizate de unele particularități.
În special, obligațiunile corporative pot aduce proprietarului lor fie un venit strict fix și neschimbat în conformitate cu venitul declarat la, fie așa-numitul venit „floating”, atunci când rata depinde de legătura cu rata dobânzii a obligațiunilor guvernamentale corporative.
Durata obligațiunilor este de obicei strict reglementată.
În sfârșit, fiecare obligațiune corporativă trebuie să conțină o indicație a adresei juridice și a denumirii emitentului de obligațiuni, în cazurile - mostre de semnături ale persoanelor autorizate (reprezentanți) ale emitentului, precum și o marcă care indică dacă această obligațiune este purtător („la purtător). ") sau înregistrată (în acest caz, trebuie indicată denumirea sau denumirea specifică).
Obligațiuni corporative în aceeași măsură în care pot fi folosite pentru a strânge fonduri împrumutate.
Există diferențe semnificative între aceste tipuri de titluri de valoare, care ar trebui să fie examinate mai detaliat.
La început, reglementarea legală a procedurii de circulație a obligațiunilor corporative și se realizează prin diverse acte de reglementare (aceasta este tipică atât pentru realitățile rusești, cât și pentru toate celelalte state ale spațiului post-sovietic).
Din acest motiv, cambiile sunt adesea denumite titluri de valoare.
Emiterea de bilete la ordin ca mijloc de atragere a fondurilor împrumutate se practică mult mai rar.
a cincea, achiziționarea unei obligațiuni implică ÎNTOTDEAUNA plata la sfârșitul termenului
Dacă obligațiunile sunt emise sub formă documentară, atunci în majoritatea cazurilor acestea sunt obligațiuni la purtător.
Dacă emisiunea de obligațiuni se realizează în formă nedocumentară, atunci, de regulă, vorbim de obligațiuni înregistrate.
În ceea ce privește biletele la ordin, se aplică reguli diferite: fără excepție, toate biletele la ordin de la data emiterii sunt valori mobiliare nominative.
Întrucât sunt utilizate în circulația civilă și comisionul de transfer (aviz), cambiile se pot transforma cu ușurință în titluri la purtător sau în titluri de ordin.
Și, în sfârșit Al optulea, obligațiunile sunt întotdeauna caracterizate de o scadență fixă.
În unele cazuri, această regulă se aplică cambiilor, dar cambiile la purtător ca atare nu au o dată de scadență (scadență nedeterminată).
Obligațiuni corporative reprezintă un instrument flexibil pentru atragerea de fonduri suplimentare pentru finanțarea nevoilor curente ale persoanelor juridice, care se caracterizează prin caracteristici distinctive individuale, detalii obligatorii și procedura de reglementare.
Analiza financiară mondială arată o creștere constantă a ponderii obligațiunilor în totalul surselor de finanțare a investițiilor.
Importanța acestei emisiuni este greu de supraestimat, așa că data viitoare vom atinge și alte aspecte legate de emisiunea și circulația acestui tip de titluri.
Investiție fericită!
Conform estimărilor noastre, luând în considerare toate ajustările, în lista „beneficiarilor” au fost incluse 171 de obligațiuni. Calculele au fost făcute pe 6 februarie 2018.
* Coloana „Data scadență/oferta” indică cea mai apropiată dintre aceste două date
De-a lungul anului trecut, dezbaterile aprinse nu au potolit ceea ce se înțelege prin cuvântul „emisie”. Conform legislației, înregistrarea de stat a emisiunii este considerată a fi data de începere a emisiunii. Din acest motiv, a fost pusă în discuție o listă semnificativă de valori mobiliare, a căror plasare a avut loc după 1 ianuarie 2017, iar înregistrarea de stat – anterioară acestei date.
Potrivit explicației Ministerului de Finanțe, care a fost solicitat de Bursa din Moscova, „Obligațiunile emise începând cu 01.01.17 sunt obligațiuni a căror dată de plasare se încadrează într-o anumită perioadă.”
Aceasta înseamnă că obligațiunile plasate după data specificată, indiferent de data înregistrării de stat, sunt scutite de impozit pe veniturile din cupoane.
Obligațiunile ar trebui să fie emise de o organizație rusă. Valorile mobiliare în sine trebuie să fie denominate în ruble.
Conform legii adoptate, valoarea cuponului nu trebuie să depășească mărimea ratei cheie, majorată cu 5%. În prezent, rata cheie este de 7,75%, adică veniturile din cupoane care depășesc 12,75% pe an vor fi impozitate. La următoarea ședință a Băncii Centrale, majoritatea experților se așteaptă la o reducere a dobânzii cu 0,25%, în cazul unui astfel de scenariu ștacheta urmând să scadă la 12,5%.
În cazul în care cuponul depășește nivelul specificat în lege, impozitul se va percepe numai pentru veniturile care depășesc nivelul pragului. Cota de impozitare va fi de 35% în loc de impozitul obișnuit de 13% pe venitul persoanelor fizice. Să luăm un exemplu:
Să presupunem că randamentul cuponului al obligațiunii este stabilit la 15% pe an. Această valoare depășește nivelul pragului cu 2,25%. Asta înseamnă că ți se va plăti 12,75% „curat”, iar de la 2,25% se va lua o taxă de 35%. Drept urmare, „la mână” vei primi 14,21%. De fapt, valoarea impozitului pe întregul cupon din acest exemplu va fi de 5,3%, în orice caz, 13% din impozitul pe venitul personal este mai profitabil. Această valoare depinde direct de cât de mult depășește cuponul pragul stabilit..
Nu sunt impozitate numai veniturile primite ca urmare a depășirii valorii nominale plătite a obligațiunii la momentul scadenței față de valoarea de piață la momentul achiziției. Aici din nou ne va ajuta exemplu:
Să presupunem că obligațiunea a fost achiziționată cu o reducere de 95% din valoarea nominală. În acest caz, la momentul scadenței, se va primi un venit de 5% la egalitate, care nu este impozitat.
Cu toate acestea, dacă, în exemplul de mai sus, decideți să vindeți documentul înainte de scadență pentru 99% din valoare nominală, 100% din valoare nominală sau pentru orice altă sumă care depășește prețul de cumpărare, impozitul va fi reținut pe beneficiul de 13% primit. .
Acest punct este probabil cel mai inutil pentru investitori, dar haideți să lămurim pentru comandă și acesta. Conform interpretării Bursei de la Moscova, în care nu avem de ce să nu avem încredere, un titlu circulant este înțeles ca o obligațiune pentru care este posibil să se calculeze cel puțin un preț mediu ponderat de piață pentru ultimele 3 luni.
Ce titluri nu îndeplinesc acest criteriu? Evident, cele care nu sunt tranzacționate. Printre numeroasele emisiuni se numără și cele „non-piață”, care inițial sunt plasate 100% în rândul unui număr de părți interesate și sunt deținute de acestea până la scadență.
Pentru simplitate, nici nu am inclus în listă un număr de titluri pentru care a existat un singur preț mediu ponderat pe toată perioada de circulație. Cu toate acestea, din moment ce au fost lansate recent (în intervalul de 3 luni), în mod formal, conform criteriilor, lista trebuie să treacă.
Lista publicată de obligațiuni a fost întocmită de experții BCS Express și se bazează pe înțelegerea noastră a textului legii. Nu garantăm că această listă va include toate obligațiunile al căror randament al cuponului nu este impozitat.
Gayvoronsky Serghei
Un depozit bancar este instrumentul de economisire cel mai ușor de înțeles, accesibil și de încredere. Băncile promit să plătească o dobândă fixă, iar statul garantează siguranța fondurilor (până la 1,4 milioane de ruble). Cu toate acestea, acum bursa vă permite să obțineți randamente mai mari cu garanții la fel de fiabile.
Potrivit Băncii Rusiei, cetățenii păstrează 17,3 trilioane de ruble în valută rusă în depozite la băncile rusești și 6,1 trilioane de ruble în valută străină și metale prețioase (de la 1 octombrie 2016). În plus, peste 80% din ruble și aproximativ 40% din dolari și euro sunt în depozite pentru până la 1 an. Volumul pieței de obligațiuni corporative, conform Cbonds, este de 8,7 trilioane de ruble, obligațiunile de stat - 5,9 trilioane de ruble.
În ultimii doi ani, rata depozitelor a scăzut constant, în timp ce randamentul obligațiunilor rămâne la un nivel ridicat. Potrivit Băncii Centrale, rata maximă a dobânzii la depozitele în ruble a celor mai mari zece bănci este acum de 8,7%. Titlurile de valoare de încredere oferite de experți pot avea randament de până la 12-13%.
La solicitarea Forbes, experții și managerii au propus o listă de obligațiuni care pot aduce un investitor un venit sigur.
„Nu se întâmplă atât de des pe piața rusă când există momente în care piața de valori este înaintea depozitelor în ceea ce privește profitabilitatea”, spune Yaroslav Podsevatkin, șeful de tranzacționare ATON. Acum, potrivit lui, randamentul obligațiunilor în ruble este cu 1-2,5 puncte procentuale mai mare decât al depozitelor la termen în bănci. În comparație cu depozitele care pot fi completate sau, dimpotrivă, retrase din ele o parte din fonduri, diferența va fi și mai mare - până la 4 pp, spune Podsevatkin.
Dezavantajul obligațiunilor corporative în comparație cu depozitele este că guvernul impozitează veniturile pe acestea. Investitorul va trebui să plătească 13% la cupoane, precum și diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare. Dar chiar și așa, veniturile sunt mai mari decât cele din depozite, spune Podsevatkin.
De exemplu, obligațiunile scurte ale Binbank vor aduce investitorului un randament după impozitare de 11,74%, a calculat el. Randamentul unui depozit pentru o perioadă comparabilă este de 9,2% (vezi tabelul).
Este mai profitabil să cumpărați obligațiuni cu scadențe mai lungi, deoarece este posibil ca ratele să scadă în viitor, a spus Podsevatkin. Prin această abordare, eliminarea impozitului pe veniturile din cupoane poate fi, de asemenea, o surpriză plăcută. Ministerul de Finanțe a înaintat deja guvernului un proiect de lege corespunzător. „Dacă va fi aprobat, atunci diferența dintre ratele actuale de depozit și obligațiunile pe orizontul de 1-3 ani va ajunge la 2-3,7 puncte procentuale, adică, de fapt, randamentul obligațiunilor va fi cu o treime mai mult”, a spus Podsevatkin. rezumă.
Cu toate acestea, merită să ne amintim că investițiile în obligațiuni corporative nu sunt protejate de stat - spre deosebire de depozite. Dacă Banca Centrală retrage licența băncii, Agenția de Asigurare a Depozitelor va returna depozitelor de până la 1,4 milioane de ruble. Iar deținătorii de obligațiuni devin creditori de nivel al treilea cu speranța iluzorie de a returna banii investiți, așa că alegerea unui emitent ar trebui să fie atentă.
Obligațiunile de împrumut federal și titlurile de valoare ale subiecților federației sunt mai fiabile decât titlurile de valoare ale băncilor comerciale sau ale corporațiilor. De fapt, investitorii acordă împrumuturi statului. „OFZ este cel mai sigur instrument din țară în acest moment”, spune Podsevatkin. „Și chiar și pe ea, profitabilitatea este mai mare decât în cazul depozitelor.” Conform calculelor sale, OFZ cu scadență în iunie 2017 va genera un venit minus impozit de 8,89%.
Investitorii în OFZ și obligațiunile subfederale nu vor trebui să plătească impozit pe venitul personal pe veniturile din cupon, doar pe diferența dintre prețul de cumpărare și prețul de vânzare.
Konstantin Artyomov, managerul portofoliului de obligațiuni al Raiffeisen Capital Management Company, sfătuiește să investești în OFZ timp de 3-5 ani. „Ratele pentru acești termeni sunt mai mari decât cele ale depozitelor bancare, chiar și în ciuda riscului de reinvestire a cupoanelor (în fața scăderii ratelor, cupoanele primite sunt înlocuite la rate din ce în ce mai mici)”, spune el. Obligațiunile de stat cu scadență în 2019-2021 vor avea randament de 8,8%.
„Un investitor poate obține profitabilitate suplimentară în comparație cu OFZ-urile dacă ia în considerare titlurile subfederale, care în același timp implică mai multe riscuri de credit”, spune Artyomov. Potrivit acestuia, riscul de reinvestire în titluri de valoare subfederale și municipale este mai mare, deoarece „titlurile de valoare au în principal o structură de amortizare (răscumpărarea egalității în părți)”. În acest caz, investitorul va primi plăți cupoanelor trimestrial. Artemov propune să ia în considerare pentru investiții titluri precum Yakutia-08 (răscumpărare 18.05.2021) cu un randament de 9,63%, Bashkortostan-8 (18.09.2020) - 9,56%, Teritoriul Krasnoyarsk - 10 (10.09.2020) 2019) - 9, 78%.
Managerul de portofoliu al Alfa-Capital Management Company Evgeny Zhornist recomandă titluri cu o durată de aproximativ 4,5 ani: Regiunea Moscova 35.010 (10,0%), Teritoriul Krasnoyarsk - 12 (9,9%), Regiunea Sverdlovsk - 3 (9,9%). „Toate cele trei emisiuni au fost plasate în ultima lună și, prin urmare, sunt destul de lichide, ceea ce este destul de rar pentru împrumutații subfederali”, adaugă Zhornist.
Raportul optim dintre risc și randament poate fi atins prin investirea în mai multe titluri în același timp. Consilierul financiar al FG BCS Serghei Skorobogatov sugerează combinarea a trei titluri în portofoliu: OFZ, obligațiuni ale Vnesheconombank și lanțul de retail O'Key. Această combinație poate fi folosită pentru a obține un instrument destul de conservator, cu un randament mai mare decât un depozit bancar, spune Skorobogatov.
Randamentul mediu al unui astfel de portofoliu va fi de 9,6%. Dacă cumpărați titluri de valoare timp de trei ani printr-un cont individual de investiții (vezi capitolul „Cum să cumpărați obligațiuni?”), atunci puteți obține o deducere fiscală de 13%.
Mai jos este o listă de obligațiuni corporative, pe care experții de la KIT Finance Broker (1-4 linii) și MC Sberbank Asset Management (5-7 linii), le-au numit potrivite pentru investitori.
Pentru cei care urmează să investească sume mari în dolari, directorul general al Sberbank Asset Management, Yevgeny Korovin, sugerează să se ia în considerare, de exemplu, obligațiunile VimpelCom (randament 4,8%; cupon plătit de două ori pe an - 7,7%), obligațiuni companiei mexicane de petrol și gaze de stat Petroleos Mexicanos (5%; 6,4%) sau corporația braziliană Vale Overseas Ltd (4,6%; 5,9%). Toate titlurile listate cu scadență în 2021. Orice titluri similare cu parametri similari, potrivit lui Evgeny Korovin, pot fi interesante ca obiect de investiții.
Puteți cumpăra obligațiuni pe cont propriu sau cu ajutorul managerilor profesioniști. Prima modalitate este de a deschide un cont individual de investiții (IIS) sau un cont obișnuit de brokeraj. Avantajul IIS în impozitarea preferențială. „Alegerea dvs.: fie o deducere fiscală anuală de 13% din suma depusă într-un astfel de cont pentru anul, fie - fără impozit de 13% pe investiția totală în cont după 3 ani”, spune un specialist în finanțe personale, CEO al firma „Consilier personal” Natalia Smirnova. Dar există și dezavantaje: într-un astfel de cont nu pot fi transferate mai mult de 400.000 de ruble pe an, puteți cumpăra titluri tranzacționate pe piața rusă și puteți retrage fonduri din cont numai după 3 ani, altfel veți pierde preferințele fiscale. , adaugă Smirnova. Un cont obișnuit de brokeraj nu are astfel de restricții, dar nu există nici scutiri fiscale. După cum am menționat mai sus, investitorul va trebui să plătească 13% din diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare, iar dacă vorbim de obligațiuni corporative, atunci încă 13% din randamentul cuponului. Cu toate acestea, există o șansă de a evita impozitul pe câștigurile de preț - dacă dețineți titluri de valoare timp de 3 ani sau mai mult, puteți obține o deducere pentru investiții conform art. 219,1 NK, spune Smirnova.
Apropo, nu trebuie să depuneți o declarație de impozit pe cont propriu: brokerul va reține suma necesară și o va trimite la bugetul de stat. Agenţii fiscali nu sunt doar companii străine, ale căror servicii pot fi folosite de investitorii care doresc să cumpere valori mobiliare pe pieţele externe, a spus Smirnova.
Dacă ai economii mici, sau dacă nu vrei să alegi singur obligațiuni, atunci poți investi în obligațiuni prin produse de investiții gata făcute (sau special create pentru client), spune Smirnova. Acestea pot fi fonduri de investiții (fonduri mutuale/fonduri mutuale și obligațiuni ETF-uri (fonduri tranzacționate la bursă)). „Aici devii proprietarul unei cote de fond, iar valoarea acesteia se modifică în funcție de dinamica valorii portofoliului de obligațiuni în care investește fondul. Puteți primi venituri sub forma unei creșteri a plăților de acțiuni și dividende (aceasta se referă în principal la fonduri străine), ” spune Natalya Smirnova. Fondurile, daca vorbim de fonduri mutuale si fonduri mutuale din strainatate, pot fi cumparate prin intermediul unei banci, unei societati de administrare sau unei societati straine de asigurari (unit-linked straina), daca nu sunt tranzactionate la bursa. De asemenea, puteți investi în fonduri administrate de companii și ETF-uri ruse care sunt tranzacționate pe piața rusă prin IIS. Dacă vorbim de fonduri mutuale tranzacționate la bursă/fonduri mutuale și ETF-uri, atunci acestea pot fi cumpărate printr-un cont obișnuit de brokeraj, adaugă Smirnova.
În plus, puteți utiliza serviciile de management al încrederii unei bănci, unei companii de administrare sau unei companii de asigurări străine pe baza unei strategii de obligațiuni. „Aceasta poate fi o strategie clasică sau o strategie de cupon, care implică plata unui cupon obișnuit, deși nu este garantată”, spune Smirnova. Gestionarea încrederii este posibilă și în cadrul IIS.
O altă opțiune este să cumpărați produse structurate. Produsele structurate sunt strategii de investiții bazate pe diverse idei de tranzacționare, spune Anna Ustinova, analist principal la KIT Finance Broker. „Prin investiția într-un produs structurat, clientul primește protecția fondurilor investite și o garanție a rentabilității integrale a acestora atunci când produsul este închis, precum și posibilitatea de a primi venituri din creștere, declin sau chiar din mișcarea în orice direcție a orice activ suport: valută, acțiuni, indice, aur, petrol sau chiar cafea, de exemplu”, spune Ustinova, adăugând că” acest venit nu este limitat de nimic și este potențial mai mare decât într-un depozit bancar”. Riscul principal este de a nu obține venituri suplimentare. Parametrii produsului structurat (termen, profitabilitate) sunt destul de flexibili și depind în mare măsură de ideea de bază pe baza căreia este creat produsul structurat, precum și de nevoile clientului, spune Ustinova. Durata de viață a unui produs structurat este în medie de la șase luni la un an, randamentul în ruble este de 18-22%, în dolari - 8-9%.
Puteți cumpăra produse structurate, dacă sunt tranzacționate la bursă, printr-un cont de brokeraj, bancă, companie străină de asigurări, IIS, liste Smirnova. Dacă nu sunt tranzacționate pe o bursă, atunci orice metodă de cumpărare va funcționa, cu excepția unui cont de brokeraj.
