Bonitetne ocene, ki so glavni instrument za ocenjevanje dolžniškega trga, vlagatelji po vsem svetu uporabljajo za oceno plačilne sposobnosti vrednostnih papirjev, podjetij, mest in celo celotnih držav. Nadgradnja ali znižanje bonitetne ocene je pomemben signal vlagateljem o tem, koliko se je spremenilo tveganje za določena sredstva. Na podlagi bonitetnih ocen investicijski skladi oblikujejo svoje portfelje, banke določajo obrestne mere za posojila za velika podjetja, zavarovalnice pa izračunavajo njihove rezerve.
Kreditne ocene se oblikujejo s posebnimi bonitetne agencije... Danes na svetu obstaja približno 100 različnih bonitetnih agencij, ki jih lahko razdelimo na mednarodne in nacionalne. Najbolj znane in vplivne mednarodne agencije so velike tri: Standard & Poors, Moody's in Fitch Ratings, ki predstavljajo več kot 95% vseh bonitetnih ocen na svetu.
Izdajatelju ali vrednostnemu papirju se na komercialni podlagi dodeli bonitetna ocena. Naročnik storitve je lahko država, podjetje, finančne institucije. Prisotnost bonitetne ocene daje izdajateljem možnost, da svoje vrednostne papirje ponudijo širšemu krogu vlagateljev, zniža obrestne mere, posojilojemalca pa postane bolj znan in vpliva na njegov ugled.
Vlagatelji lahko po zaslugi bonitetnih ocen pridobijo neodvisno oceno zanesljivosti nekaterih vrednostnih papirjev, jih primerjajo med seboj glede na razmerje med tveganjem in donosnostjo ter prejmejo tudi takojšnje informacije o poslabšanju ali izboljšanju stanja izdajateljev, kar odraža spremembo ocene.
V Rusiji se bonitetne ocene uporabljajo za naslednje regulativne namene: Lombardni seznam centralne banke, naložbe v pokojninske prihranke, izračun zavarovalnih rezerv zavarovalnic, naložbe vojaških hipotekarnih skladov, postavitev sredstev podjetij v državni lasti, določitev jamstev za posojila kmetijskim podjetjem, izračun lastnih sredstev družb za upravljanje, NPF, poklicnih udeležencev in zavarovalnic.
Do leta 2017 se je za regulativne namene uporabljala predvsem mednarodna lestvica, ki so jo oblikovale "velike trojke". Vendar pa so po "sankcijski vojni" 2014–2015, ko so vse tri agencije hkrati znižale bonitetno oceno Rusije na špekulativno, sklenili opustiti to prakso, da bi zmanjšali odvisnost od zunanjih tveganj. Od aprila 2017 so S&P, Moody's in Fitch v Rusiji zastopani kot podružnice, njihove ocene pa lahko uporabljajo tuji vlagatelji.
Od 1. januarja 2017 dejavnosti bonitetnih agencij (RAK) v Rusiji ureja 222 zveznih zakonov. Po tem zakonu ima nacionalna bonitetna lestvica prednost pred mednarodno in se uporablja le za regulativne namene. Vse organizacije, ki delajo z javnimi sredstvi, morajo pridobiti bonitetno oceno na tej lestvici od ene od agencij, vključenih v poseben register akreditiranih KRA, ki ga sestavi Centralna banka.
V register KRA sta danes vključeni le dve agenciji - ACRA in Expert Ra. Dodelijo bonitetne ocene sestavnim subjektom Ruske federacije, izdajateljem vrednostnih papirjev iz podjetij in finančnih sektorjev gospodarstva ter izdajo obveznic v okviru strukturiranih financ.
"ACRA"- Analitična bonitetna agencija. Ustanovljen je bil 20. novembra 2015 po odobritvi 222-FZ z namenom ustanovitve bonitetne agencije, katere metodologije bi zaupale ruske finančne institucije. 27 ruskih podjetij in finančnih institucij z enakimi deleži 3,7037% odobrenega kapitala, ki je znašalo več kot 3 milijarde rubljev, je postalo delničarji ACRA. na splošno. Seznam delničarjev je na uradni spletni strani agencije.
Strokovnjak RA- bonitetna agencija, ustanovljena leta 1997. Decembra 2016 je bila vključena v register bonitetnih agencij Banke Rusije. Expert RA za dodeljevanje bonitetnih ocen uporablja 16 metodologij, od katerih jih 11 priznava Banka Rusije kot v celoti skladnih z zahtevami zakona 222-FZ in jih je mogoče uporabiti za regulativne namene. To so metodologije za dodelitev bonitetnih ocen bankam; regionalni in občinski organi Ruske federacije; nefinančna podjetja; holdingi; projektna podjetja; lizing družbe; mikrofinančne organizacije; finančna podjetja; metodologijo za dodelitev bonitetnih ocen dolžniškim instrumentom, pa tudi metodologijo za dodelitev bonitetnih ocen zavarovalnicam in zavarovalnicam, specializiranim za življenjska zavarovanja. Poleg bonitetnih dejavnosti agencija izvaja različne študije bančnega sektorja, lizinških trgov, faktoringa, zavarovanja, MFO, NPF itd.
* Predpostavlja poslovne, gospodarske in finančne pogoje
Bonitetna agencija Expert RA postavlja tudi napovedi za vse trenutne bonitetne ocene bank.
Napoved pomeni mnenje agencije o možni srednjeročni spremembi bonitetne ravni.
Vrste napovedi:
- Pozitivni obeti: srednjeročno obstaja velika verjetnost nadgradnje bonitetnih ocen
- Negativni obeti: srednjeročno obstaja velika verjetnost znižanja bonitetne ocene
- Stabilni obeti: verjetnost, da bo srednjeročno ohranjena bonitetna ocena na isti ravni, je velika
- Razvijajoča se napoved: srednjeročno sta dve ali več možnosti ocenjevalnih dejanj enako verjetni (ohranitev, zvišanje ali znižanje bonitetne ocene)
Poleg dveh agencij in podružnic velike trojice, akreditirane pri Centralni banki, v Rusiji delujejo še tri velike bonitetne agencije. To so Nacionalna bonitetna agencija (NRA), Rus-Rating in AK&M.
Nacionalna bonitetna agencija obstaja od leta 2002. Od 13. januarja 2017 je prenehala z dodeljevanjem bonitetnih ocen. Trenutno še naprej dodeljuje in posodablja nekreditne ocene, kot so ocene zanesljivosti, kakovosti storitev, kakovosti upravljanja podjetij, kakovosti obvladovanja tveganj, privlačnosti delodajalcev in drugih.
Bonitetna agencija AK&M obstaja od leta 2005. Svojo zgodovino vodi od bonitetnega centra informacijsko -analitične agencije AK&M, ki bonitetne ocene oblikuje od leta 1994. Od 13. januarja 2017 nadaljuje ocenjevalne dejavnosti, ki niso povezane z dodelitvijo bonitetnih ocen.
BCS Express
"28. decembra 2016 se je Banka Rusije odločila, da zavrne vnos podatkov o NJSC Rus-Rating (Moskva) v register bonitetnih agencij," piše na spletni strani Centralne banke.
Podobno sporočilo je bilo objavljeno v zvezi s kapitalom LLC "NRA".
Razlogi za zavrnitev akreditacije niso navedeni.
Spomnili bomo, prej je Centralna banka v register bonitetnih agencij vpisala dve ruski agenciji: avgusta letos - decembra - (deluje pod blagovno znamko RAEX).
Vpis v register je predpogoj za izvajanje bonitetnih dejavnosti v Rusiji po prehodnem obdobju, ki se konča 13. januarja 2017 za ruske pravne osebe in 13. julija 2017 - za tuje, je že poročala Centralna banka.
Centralna banka se je že odzvala na današnjo odločitev v NRO in dejala, da se bo agencija v začetku leta 2017 znova prijavila za vpis v register bonitetnih agencij.
Nacionalna bonitetna agencija še ne ve za razlog za zavrnitev, poudarjajo pa, da je »agencija v tem letu svoje notranje predpise in poslovne procese popolnoma uskladila z zahtevami veljavne zakonodaje o bonitetnih agencijah (FZ-222 in predpisi Banke Rusije, sprejeti v skladu z zakonom), so naredili številne potrebne spremembe v strukturi podjetij, strukturi lastnikov in IT-infrastrukturi ter povečali tudi lastni kapital na raven, ki jo zahteva zgornji zakon ”.
NRA od regulatorja pričakuje uradno pisno obvestilo o zavrnitvi z motivacijskim delom za pregled in sprejetje potrebnih ukrepov. "Ker zakonodaja ne prepoveduje ponavljajočih se pritožb pri Banki Rusije, namerava agencija čim prej opraviti delo, da pripravi nov sveženj dokumentov ob upoštevanju pripomb regulatorja, da se lahko ponovno prijavi njegovo vključitev v register bonitetnih agencij v začetku leta 2017, «piše v sporočilu. NRA.
"Agencija še naprej deluje kot običajno in v celoti spoštuje zakonodajo o bonitetnih agencijah," piše v sporočilu.
Prej je postalo znano, da lahko Banka Rusije po zaključku postopka obvezne akreditacije bonitetnih agencij opravi dodaten izbor med njimi. Centralna banka je pojasnila, da "obstaja temeljna razlika med formalnimi zahtevami za vključitev agencije v register akreditiranih podjetij in uporabo njene metodologije pri urejanju Centralne banke."
Centralna banka bo po akreditaciji dodatno "presejala" bonitetne agencije
Po zaključku postopka obvezne akreditacije bonitetnih agencij lahko Banka Rusije opravi dodaten izbor med nacionalnimi bonitetnimi agencijami. To je povedala Elena Chaikovskaya, direktorica oddelka za razvoj finančnih trgov Centralne banke, piše RBC in opozarja, da se za ruske igralce postopek akreditacije konča 13. januarja, za tuje igralce - 13. julija 2017.
Bonitetna agencija je podjetje, ki ocenjuje plačilno sposobnost finančnih institucij, kakovost upravljanja premoženja, upravljanje podjetij in pravočasnost poravnave obveznosti. Najbolj znan in priljubljen izdelek bonitetnih agencij je bonitetna ocena. Kazalnik se izračuna tako v okviru posameznega podjetja kot za državo kot celoto in izraža oceno plačilne sposobnosti.
Mednarodne bonitetne agencije igrajo strateško vlogo v svetovnem gospodarstvu. Njihova ocenjevalna dejavnost tvori stopnjo zaupanja v bančne strukture, privlačnost posameznih podjetij ali celotnih držav za vlagatelje, povečuje ali zmanjšuje možnosti pridobitve in vpliva na izračun cene delnic.
Kljub velikemu vplivu na svetovno gospodarstvo je bila vsaka bonitetna agencija prvotno ustanovljena in deluje kot komercialna struktura. Glavni cilj takšnih organizacij je dobiček, ne glede na to, ali delujejo na mednarodni ali nacionalni ravni. To dejstvo je glavni razlog za dvom o objektivnosti bonitetnih agencij.
Ruska federacija ima svojo nacionalno bonitetno agencijo (v nadaljevanju NRA), ki deluje od leta 2002. NRA še vedno velja za vodilno neodvisno agencijo v Ruski federaciji. Podjetje je v 14 letih delovanja prišlo daleč. Iz ocenjevalnega projekta v poskusni obliki je organizacija prerasla v samostojen poslovni projekt z visoko stopnjo učinkovitosti in donosnosti. Ocene NRO so priznane kot objektivni vladni regulatorji in predstavniki strokovne skupnosti.
Najbolj verodostojna pri ocenjevanju bonitetnih agencij so tako imenovana podjetja "velike tri", med njimi Fitch Ratings, Moody's in Standard & Poor's. Po grobih ocenah njihova poročila predstavljajo približno 95% celotnega trga storitev mednarodnega vrednotenja. Prav te družbe dodelijo bonitetne ocene podjetjem in državam, ki so med vlagatelji najbolj povpraševane. Pravzaprav takšne priložnosti dajejo glavnim bonitetnim agencijam vpliv na gospodarske in politične razmere na svetovnem prizorišču. Odločitve o bonitetnih ocenah se pogosto uporabljajo kot vzvod za politični pritisk in so pristranske.
Bonitetne agencije sodelujejo pri izračunu kreditne sposobnosti posameznih bančnih institucij. Kreditne institucije praviloma začnejo raziskave na plačljivi, komercialni osnovi. Dodeljena ocena je lahko dolgoročna ali kratkoročna in je odvisna od pogojev zadolževanja finančne institucije.
Pri sestavljanju takšnih ocen se uporablja več različnih pristopov. Praviloma govorimo o primerjavi številnih finančnih kazalnikov. Obstajajo tudi bolj zapletene sheme, po katerih vsako merilo dobi določeno specifično težo, končna ocena pa se sešteje v obliki skupnega števila točk.
V Rusiji delujejo štiri nacionalne bonitetne agencije, ki so akreditirane pri Ministrstvu za finance Ruske federacije (Expert RA, NRA, RusRating, AK&M). Poleg teh štirih podjetij so v Rusiji akreditirane tudi bonitetne agencije velike trojke.
Poleg zgoraj naštetih podjetij v Ruski federaciji deluje še ena bonitetna agencija v obliki skupnega podjetja. Organizacije ni akreditiralo Ministrstvo za finance, vendar velja za hčerinsko podjetje znane bonitetne agencije Moody "s, akreditirane v Ruski federaciji. Organizacija Moody's Interfax Rating Agency se je pojavila leta 2001, po reorganizaciji RA Interfaks. Delo družbe temelji na sporazumu o strateškem sodelovanju z Moody's Investors Service.
V neodvisni Rusiji je vedno obstajala objektivna potreba po ustanovitvi neodvisnih bonitetnih agencij. Razlog je v tem, da mednarodne agencije nimajo možnosti, da bi posamezna ruska podjetja ocenila z višjo oceno kot država kot celota.
Ocenjevalna dejavnost ruskih podjetij je veliko cenejša. Poleg tega se njihova ocena šteje za bolj objektivno, saj upošteva posebnosti poslovanja v Ruski federaciji. Zlasti storitve domačih RA -jev zahtevajo podjetja, ki niti ne načrtujejo razvoja mednarodnih trgov.
Vsaka bonitetna agencija je komercialna organizacija, ki si prizadeva povečati svoj dobiček. Ta lastnost RA jim preprečuje, da bi bili popolnoma objektivni. V zadnjih letih so bili primeri izrecnih ali skritih naročil podjetij s posebnimi nalogami: poslabšati oceno konkurenta in izboljšati določeno podjetje. Denar kupuje zelo resna poročila. Izrazit primer te izjave je kriza 2008–2009, ko je bila cela skupina korporacij z brezhibnimi bonitetami tik pred propadom.
Ugled bonitetnih agencij se je po krizi leta 2008 resno zamajal. Izkazalo se je, da lahko podjetja z brezhibnimi bonitetami pokajo kot milni mehurčki. Zato tudi rezultatov poročil velikih treh ne smemo jemati kot zadnjo resnico.
Poleg tega sama bonitetna ocena nikoli ni bila in nikoli ne bo priporočilo za nakup ali prodajo katerega koli premoženja. Ocene kažejo le eno značilnost - raven kreditne sposobnosti posameznih podjetij ali držav. Tudi podjetja in države z oceno AAA so podvržene takemu pojavu, kot je privzeto. Razlika je v tem, da bodo med podjetji z bonitetno oceno AAA stečajni primeri osamljeni, med podjetji z nižjimi stopnjami stečaja pa se bodo ponavljali veliko pogosteje.
Agencija RusRating (NAO Rus-Rating) je pri Banki Rusije vložila novo vlogo za vključitev v register bonitetnih agencij. To so v ponedeljek, 4. decembra, objavili na agenciji. Posodobljeni notranji dokumenti NJSC Rus-Rating podrobneje določajo postopke za sestavo bonitetne komisije, interakcijo organov za notranji nadzor in ukrepe za zagotovitev varnosti in zaščite informacij.
V metodologijah za dodelitev bonitetnih ocen so bili dopolnjeni oddelki o vplivu dejavnikov tveganja na kreditno sposobnost ocenjevanega subjekta in razlogih za revizijo metodologij, pripravljeno je bilo dodatno poročilo o letni validaciji metodologij, navaja agencija. .
Verjamemo v uspešno akreditacijo leta 2018. Pripombe Banke Rusije so bile namenjene krepitvi naših bonitetnih postopkov, zato so bile v celoti upoštevane, brez izjem. Kot doslej nameravamo delati z bonitetnimi ocenami, komentira Dmitry Lyubinin, izvršni direktor NJSC Rus-Rating.
Vpis v register je predpogoj za izvajanje bonitetnih dejavnosti na ozemlju Rusije po prehodnem obdobju. Zlasti za ruske pravne osebe se je končalo 13. januarja 2017. Agencije, ki jih Centralna banka ni hotela vpisati v register, so bile obveščene o svojih načrtih za vložitev večkratnih vlog. Agencija RusRating je sredi februarja letos že poročala o oddaji takšne ponovne prijave.
Novice.
Bonitetna agencija RAEX (Expert RA) načrtuje predložitev dokumentov za vključitev v register bonitetnih agencij junija. To je na mednarodnem gospodarskem forumu v Sankt Peterburgu sporočil generalni direktor agencije Sergej Tiščenko, poroča dopisnik Banks.
NRA lahko do jeseni ponovno vloži vlogo pri Centralni banki za vključitev v register bonitetnih agencij
Nacionalna bonitetna agencija (NRA) se namerava do jeseni znova prijaviti Banki Rusije, da jo vključi v register bonitetnih agencij, je za Interfax povedalo več virov v finančnih krogih.
Če Centralna banka odobri vlogo, bo NRA postala tretja agencija skupaj z Expert RA in ACRA, katerih ocene so sprejete za regulativne namene.
Vir blizu NRA je potrdil načrte agencije, da se prijavi za akreditacijo pri Centralni banki. Nekateri udeleženci NRA podpirajo idejo o pridobitvi statusa akreditirane bonitetne agencije in so pripravljeni izkoristiti podjetje, tako da njegova lastna sredstva izpolnjujejo minimalne zahteve - 50 milijonov rubljev.
"Agencija potrebuje dodatno kapitalizacijo, saj je obseg poslovanja NRA zdaj bistveno manjši kot pred reformo bonitetne industrije," je dejal eden od sogovornikov Interfaxa.
Vodstvo NRA je imelo več sestankov s predstavniki Centralne banke, da bi pridobilo priporočila o tem, kaj je treba spremeniti tako v metodologiji kot v upravljanju podjetij agencije. Po mnenju udeležencev na trgu so možnosti za vključitev NRO v register akreditiranih agencij precej velike.
Podjetje trenutno zaposluje 22 ljudi, od tega 10 analitikov. Če bo Centralna banka vključila NRA v register bonitetnih agencij, se bo ekipa razširila.
Po analitičnem sistemu SPARK -Interfax so člani Nacionalne bonitetne agencije LLC njen ustanovitelj Viktor Četverikov - 12,6%, koncern Rolij - 9,9%, Otkritie Holding - 9,9%, pokojnine Safmar - 9,9%, FG "Prihodnost" - 9,9 %, banka "Vostochny"- 5%, pa tudi več posameznikov. Po uradnih podatkih je v letih 2017-2018. sestava NRO se ni spremenila.
Pred letom dni je Centralna banka Ruske federacije dokončala reformo bonitetne industrije - mednarodne ocene večinoma niso bile več sprejete za regulativne namene, bonitete na nacionalni lestvici pa zdaj dodeljujejo le dve agenciji, akreditirani pri Banki Rusije - ACRA in Expert RA, ki sta lahko znatno povečala obseg svojega poslovanja. Tako je Expert RA do konca leta 2017 prejel prihodke v višini 385,6 milijona rubljev, kar je 2,2 -krat več kot raven leta 2016 in 2,5 -krat več kot raven leta 2015. Prihodki družbe ACRA so v letu 2017 znašali 259,4 milijona rubljev v primerjavi s 15 milijoni rubljev v letu 2016.
Zakon o dejavnostih bonitetnih agencij, sprejet julija 2015, je določil prehodno obdobje, v katerem je bilo treba udeležence v bonitetni industriji akreditirati pri Banki Rusije, to obdobje se je izteklo leta 2017. NRA in RusRating sta nato zavrnila akreditacijo. Centralna banka.
Tuje agencije "velikih treh" so se odločile, da umaknejo nekaj sto bonitetnih ocen na nacionalni lestvici, likvidirajo (tako kot Moody's) hčerinske družbe in nadaljujejo z delom v Ruski federaciji v obliki podružnic.
Zakon je teoretično dal mednarodnim agencijam možnost, da imajo podružnice na ozemlju Ruske federacije, opravijo akreditacijo in dodelijo ocene na nacionalni lestvici. Vendar v praksi agencije tega niso mogle storiti, saj bi v tem primeru prišlo do protislovja med rusko zakonodajo in zakonodajo držav, kjer te agencije izvajajo svoje glavne dejavnosti. V skladu z rusko zakonodajo bonitetne agencije nimajo pravice preklicati bonitetnih ocen, dodeljenih v skladu z nacionalno lestvico ocenjevanja za Rusko federacijo v zvezi s "odločitvami tujih organov" (na primer, če naložijo sankcije določenim pravnim osebam). Ta zahteva dejansko pomeni potrebo po izbiri med skladnostjo z zakonodajo Ruske federacije in zakonodajo držav, v katerih so glavne poslovne agencije (ZDA, EU).
.jpg)