Vprašanja za izpit iz predmeta Mednarodni denarni in kreditni odnosi

1. Oblikovanje ruskega valutnega trga.

2. Ureditev režima deviznega tečaja.

4. Bretton Woods denarni sistem: osnovna načela delovanja in kontinuiteta

5. Bistvo mednarodnih monetarnih odnosov.

6. Mednarodni bančni sistem. Mednarodne dejavnosti TNB.

7. Finančna globalizacija: bistvo in njen vpliv na IMCO.

8. Valutni pridržki.

9. Svetovni denarni sistem.

10. Vloga dolarja na sedanji stopnji razvoja svetovnega monetarnega sistema.

11. Razvoj svetovnega monetarnega sistema. Pariški in genovski svetovni denarni sistem.

12. Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD).

13. Napovedovanje tečaja (fundamentalna in tehnična analiza).

14. Evropski kapitalski trg: bistvo, struktura. Evropski trg papirja.

15. Devizni tečaj in dejavniki, ki vplivajo na njegovo vrednost. Teorije menjalnega tečaja.

16. Regionalne razvojne banke.

17. Svetovni trgi zlata in poslovanje z zlatom.

18. Valutna regulacija: bistvo, pomen, dejavniki in trendi.

19. Evropski monetarni sistem.

20. Dejavniki vpliva na oblikovanje deviznih tečajev.

21. Bistvo ureditve deviznih odnosov.

22. Vloga zlata v mednarodnih monetarnih odnosih.

23. Obeti za oblikovanje evropskega monetarnega sistema.

24. Valutna politika: valutni nadzor in valutne omejitve v sodobni svetovni praksi.

25. Projektno financiranje kot oblika dolgoročnega kredita.

26. Valutne omejitve.

27. Mednarodni denarni sklad (IMF).

28. Oblike denarne politike.

29. Mednarodna banka za obnovo in razvoj (IBRD).

30. Način konvertibilnosti valut..

31. Splošne značilnosti mednarodnih finančnih institucij.

32. Dejavniki plačilne bilance in načini njenega uravnavanja.

33. Država kot subjekt mednarodnih finančnih odnosov.

34. Mednarodni kredit kot ekonomska kategorija.

35. Glavni členi plačilne bilance in njihove značilnosti.

36. Plačilna bilanca kot splošni pokazatelj svetovnih gospodarskih odnosov.

37. Valutni trg "spot" in urgentni valutni trg.

38. Centralne banke v sistemu mednarodnih financ.

39. Osnove delovanja deviznega trga.

40. Oblike mednarodnega kredita.

41. Devizni kliring.

42. Denarni in finančni ter plačilni pogoji mednarodnega kredita.

43. Oblike mednarodnih plačil.

44. Državna ureditev mednarodnih kreditnih odnosov.

45. Denarni, finančni in plačilni pogoji zunanjeekonomskih poslov.

46. ​​​​Leasing kot oblika financiranja v mednarodni trgovini.

47. Plačilna bilanca Rusije.

48. Valutna tveganja v mednarodni trgovini. In načine, kako jih zmanjšati.

49. Pojem mednarodnih plačil.

50. Faktoring. Forfaiting.

1. Oblikovanje ruskega valutnega trga (str. 459)

V razmerah planskega gospodarstva in valutnega monopola v ZSSR ni bilo deviznega trga.

Država je bila monopolni lastnik deviz, ki so bile koncentrirane v njenih rokah in razdeljene s pomočjo valutnega načrta. Imel je izključno pravico opravljati transakcije z valutnimi vrednostmi in upravljati zlate in devizne rezerve. Načelo enotnosti menjalnice je zavezovalo vse, da hranijo valuto na računih pri Vnesheconombank ZSSR.

Razvoj deviznega trga in deviznega poslovanja v državi se je začel v poznih osemdesetih letih prejšnjega stoletja. Sestavni del gospodarskih reform za prehod v tržno gospodarstvo je bila odprava državnega monopola zunanje trgovine in deviznega monopola ter uvedba decentralizacije zunanjegospodarske dejavnosti države.

Valutna reforma je zagotovila prehod od upravne razdelitve deviznih sredstev s strani državnih organov k oblikovanju deviznega trga. Avgusta 1986 so podjetja in organizacije prvič dobile pravico, da imajo na svojih deviznih računih znaten del prihodkov od izvoza in ta sredstva uporabljajo po lastni presoji.

Od novembra 1989 je Vnesheconombank ZSSR organizirala dražbe za prodajo tuje valute po tržnem tečaju.

Devizni trg je postal prvi in ​​sprva praktično edini segment ruskega finančnega trga. Hkrati se je trg državnih vrednostnih papirjev (GKO-OFZ) hitro razvijal zaradi kroničnega primanjkljaja državnega proračuna.

V letu 1997 je zaradi velikega pritoka tujega kapitala v Rusijo, ki ga je privabil izjemno visok donos državnih vrednostnih papirjev, obseg deviznega trga hitro narasel - več kot 4-krat.

Leta 1998, med krizo, je devizni trg služil gibanju tujega kapitala, njegov delež v poslovanju ruskega finančnega trga pa se je povečal na 67%.

Nadaljnji razvoj ruskega deviznega trga so določili dejavniki, kot so stabilizacija političnih in gospodarskih razmer v državi, gospodarsko okrevanje po krizi in pospešitev gospodarske rasti, širitev zunanje trgovine in povečano zaupanje v Država.

Institucionalna struktura ruskega deviznega trga vključuje tri glavne segmente: menjavo; medbančne izvenborzne trge.

2. Ureditev režima deviznega tečaja.

Tečajni režim- je element denarnega sistema. Obstajajo fiksni menjalni tečaji, ki nihajo v ozkih mejah, in spremenljivi tečaji, ki se spreminjajo glede na tržno povpraševanje in ponudbo valute.

3. Jamajški valutni sistem. (stran 79)

Sporazum (januar 1976) med državami članicami MDS v Kingstonu (Jamajka) in ratificiran s strani zahtevane večine držav članic aprila 1978, je druga sprememba listine MDS formalizirala naslednja načela četrtega svetovnega monetarnega sistema.

1. Namesto zlatomiznega standarda je bil uveden standard SDR. Sporazum o ustanovitvi te nove mednarodne denarne enote (v okviru projekta O. Emmingerja) so države članice MDS podpisale leta 1967. Prva sprememba listine MDS, povezana z izdajo SDR, je prišla v veljavnosti 28. julija 1969.

2. Demonetizacija zlata je bila pravno zaključena: njegova uradna cena in paritete zlata so bile preklicane, menjava dolarjev za zlato pa je bila ustavljena. V skladu z jamajškim sporazumom zlato ne bi smelo služiti kot merilo vrednosti in referenčna točka za menjalne tečaje.

3. Državam je dana pravica do izbire katerega koli režima menjalnih tečajev.

4. IMF, ohranjen na ruševinah sistema Bretton Woods, je pozvan, da okrepi meddržavno valutno regulacijo.

Kot vedno ostaja kontinuiteta novega svetovnega monetarnega sistema s prejšnjim. Ta vzorec se kaže pri primerjavi jamajškega in brettonwoodskega valutnega sistema.

Za standardom SDR je dolarski standard. Zlato je zakonsko demonetizirano, dejansko pa ohranja vlogo valutne dobrine; dediščina sistema Bretton Woods je bil IMF.

Jamajški denarni sistem bi moral biti po zasnovi prožnejši od brettonwoodskega sistema in bolj elastičen za prilagajanje nestabilnosti plačilne bilance in menjalnih tečajev. Vendar pa jamajški denarni sistem občasno doživlja šoke. Iščejo se načini za njegovo izboljšanje, da bi rešili glavne težave z valuto.

4. Denarni sistem Bretton Woods: osnovna načela delovanja in kontinuiteta (str. 66)

Razvoj projekta novega svetovnega monetarnega sistema se je začel v vojnih letih (aprila 1943), saj so se države bale šokov, podobnih valutnim krizam po prvi svetovni vojni in v tridesetih letih prejšnjega stoletja.

Na monetarni in finančni konferenci ZN v Bretton Woodsu (ZDA) leta 1944 je bil formaliziran tretji svetovni monetarni sistem.

Na konferenci sprejeta pogodba (Ustanovna listina MDS) je določila naslednje načela monetarnega sistema Bretton Woods.

1. Uveden je bil zlati menjalni standard, ki temelji na zlatu in dveh rezervnih valutah - ameriškem dolarju in funtu šterling.

2. Brettonwoodski sporazum je predvideval tri oblike uporabe zlata kot osnove svetovnega monetarnega sistema: a) ohranjene so bile zlate paritete valut in uvedena njihova fiksacija v MDS; b) zlato se je še naprej uporabljalo kot mednarodno plačilno sredstvo in rezerva; c) da bi dolarju zagotovil status glavne rezervne valute, ga je ameriška zakladnica še naprej menjavala za zlato tujim centralnim bankam in vladnim agencijam po uradni ceni, določeni leta 1934 na podlagi vsebnosti zlata v svoji valuti.

Predvidena je bila uvedba medsebojne konvertibilnosti valut. Valutne omejitve so bile predmet postopne odprave, za njihovo uvedbo pa je bilo potrebno soglasje MDS.

3. Vzpostavljen je bil režim fiksnih valutnih paritet in tečajev: menjalni tečaj je lahko odstopal od paritete v ozkih mejah (±1 % po Ustanovni listini MDS in ±0,75 % po Evropskem monetarnem sporazumu).

4. Prvič v zgodovini je bil ustanovljen mednarodni organ za uravnavanje valut. MDS daje posojila v tuji valuti za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja, da bi podprl nestabilne valute, spremlja skladnost držav članic z načeli svetovnega monetarnega sistema in zagotavlja devizno sodelovanje med državami.

Pod pritiskom ZDA je bil dolarski standard vzpostavljen v sistemu Bretton Woods. Dolar - edina valuta, delno zamenljiva v zlato - je postal osnova valutnih paritet, prevladujoče sredstvo mednarodnih poravnav, valuta intervencij in rezervnih sredstev. Tako so ZDA vzpostavile monopolno valutno hegemonijo in s tem potisnile svojo dolgoletno tekmico - Veliko Britanijo. Funt šterling, čeprav mu je bila zaradi zgodovinske tradicije dodeljena tudi vloga rezervne valute, je postal izjemno nestabilen.

ZDA so izkoristile status dolarja kot rezervne valute za pokrivanje primanjkljaja svoje plačilne bilance z nacionalno valuto.

5. Bistvo mednarodnih monetarnih odnosov (str. 26)

MVO- niz družbenih odnosov, povezanih z delovanjem valute v svetovnem gospodarstvu in služijo medsebojni izmenjavi rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev.

Razvoj MVO je posledica rasti produktivnih sil, ustvarjanja svetovnega trga, poglabljanja MRI, oblikovanja svetovnega gospodarskega sistema, internacionalizacije in globalizacije gospodarskih odnosov.

valutni sistem- oblika organizacije in ureditve valutnih odnosov, določena z nacionalno zakonodajo ali meddržavnimi sporazumi.

6. Mednarodni bančni sistem. Mednarodne dejavnosti TNB.

7. Finančna globalizacija: bistvo in njen vpliv na MVCS (str. 289)

Na prelomu XX-XXI stoletja. globalizacija gospodarstva, tudi v finančnem sektorju, je postala nov pojav. finančna globalizacija- najnovejša stopnja internacionalizacije procesa redistribucije mednarodnih tokov denarnega kapitala preko nacionalnih in svetovnih finančnih trgov.

Številni dejavniki vplivajo na obseg in smer finančne globalizacije.

1. Posodobitev strukture mednarodne delitve dela. Specializacijo držav ne le na področjih in panogah, temveč tudi na posameznih stopnjah tehnološkega procesa spremlja obsežen prehod iz razvitih držav v manj razvite delovno intenzivne, materialno intenzivne, okoljsko obremenjujoče in nizko tehnološko panoge.

2. Stopnja odprtosti nacionalne reprodukcije in njena vpetost v svetovne gospodarske odnose.

3. Liberalizacija svetovnih gospodarskih odnosov. Pomembno vlogo pri njegovem pospeševanju ima Svetovna trgovinska organizacija (prej GATT), ki je nastala leta 1996 in tvori svetovni trgovinski režim. Povprečna raven uvoznih dajatev v razvitih državah se je znižala s 40 % leta 1948, ko je bil podpisan GATT, na 2,8 % v začetku 2000-ih. Delež držav članic GATT/WTO v svetovnem izvozu blaga se je leta 2002 povečal s 60,4 % na 95 %.

4. Vse večja vloga finančnih, kreditnih, valutnih odnosov v primerjavi s sfero materialne proizvodnje.

5. Skok v razvoju TNC, ki je nastal v začetku 20. stoletja. Njihovo število se je povečalo s 7,3 tisoč (27,3 tisoč tujih podružnic) leta 1970 na 60 tisoč (600 tisoč podružnic) s prometom več kot 600 milijard dolarjev na leto v zgodnjih 2000-ih. Transnacionalno gospodarstvo, mednarodno lastništvo proizvodnih sredstev je povzročilo rast tokov blaga, storitev, denarja znotraj podjetij v strukturi njihovega mednarodnega prometa.

6. Tehnološki napredek pri obdelavi podatkov o svetovnih finančnih tokovih, uporaba računalniških telekomunikacij, sodobnih komunikacijskih sredstev, informacijskih omrežij, interneta spodbujajo finančno globalizacijo.

8. Valutne klavzule.

Valutna klavzula- pogoj, ki je vključen v mednarodne kreditne, plačilne, zunanjetrgovinske in druge pogodbe za zavarovanje kreditodajalca in izvoznika pred tveganjem padca tečaja valute plačila od trenutka sklenitve pogodbe do trenutka plačila. .

Običajno uporabljen dve vrsti valutna klavzula:

a) vključitev v dogovor o ceni blaga (znesek posojila) stabilne valute kot valute transakcije: če se tečaj valute plačila zniža, se skupna vrednost v valuti plačila ustrezno poveča; b) vključitev pogoja o spremembi cene blaga (ali zneska posojila) v enakem razmerju, kot se bo spremenil tečaj valute plačila v primerjavi z menjalnim tečajem valute transakcije.

9. Svetovni denarni sistem (stran 27)

MVS- oblika organizacije MVO, določena z meddržavnimi sporazumi. Oblikovala se je sredi 19. stoletja.

Narava njegovega delovanja in stabilnost sta odvisni od stopnje, v kateri njena načela ustrezajo strukturi svetovnega gospodarstva, razmerju sil in interesom vodilnih držav. Ko se te razmere spremenijo, občasno nastopi njena kriza, ki se konča z razpadom starega in nastankom novega denarnega sistema.

Čeprav MVS zasleduje globalne svetovne gospodarske cilje in ima poseben mehanizem delovanja in regulacije, je povezan z nacionalnimi valutnimi sistemi. Ta povezava se izvaja prek nacionalnih bank, ki servisirajo zunanjegospodarske dejavnosti, in se kaže v meddržavni ureditvi valute in usklajevanju denarne politike vodilnih držav.

Pogoji: svetovni denar, medsebojna konvertibilnost, režim valutnih paritet, meddržavna ureditev valutnih omejitev, režim svetovnih valutnih trgov in trgov zlata, meddržavna valutna ureditev.

10. Vloga dolarja na sedanji stopnji razvoja svetovnega monetarnega sistema.

Največji vpliv v MDS od samega začetka do danes uživajo ZDA. Pod vplivom ZDA je bil sprejet takšen red valutnih odnosov, ki je bil zasnovan tako, da ameriški dolar spremeni v svetovno valuto. Ta ukaz je bil naslednji:

1) ZDA ne le da se niso vmešavale, ampak so spodbujale izvoz dolarja v tujino. V razmerah povojnega opustošenja in depreciacije evropskih valut se je dolar začel široko uporabljati v denarnem obtoku po vsem svetu. Dolarji, ki so krožili v tujini, so postali znani kot "evrodolarji".

2) Američani so trdili, da je dolar tako dober kot zlato in še boljši. Da bi dolar v deviznih odnosih res postal tako dober kot zlato, so se Američani zavezali, da bodo zamenjali kakršno koli količino papirnatih in negotovinskih dolarjev, ki bi jih tuje centralne banke predložile bankam ameriškega sistema zveznih rezerv po fiksnem tečaju. .

Za ZDA je izdajanje dolarjev za druge države prineslo ogromne prihodke, za druge države pa velik strošek.

Naloga države vsake države je zaščititi interese svojega gospodarstva. ZDA so izdale dolar ne toliko za svoje gospodarstvo, ampak za uporabo v drugih državah. V zvezi s tem niso imeli nobene spodbude, da bi omejili količino tega denarja. V zvezi s tem so Američani hitro povečali maso dolarjev v tujini.

V bistvu so glavne težave dolarja povezane z dvojnim primanjkljajem: trgovinske bilance in državnega proračuna. Ti primanjkljaji so manifestacija zelo velikih makroekonomskih neravnovesij med nizko stopnjo varčevanja v ZDA in visokim tujim zadolževanjem.

Ameriškim gospodarskim oblastem slabitev dolarja ustreza, a le pod pogojem, da ni panike, "bega pred dolarjem", ki lahko oteži refinanciranje zveznega dolga ZDA.

Zaenkrat ni bilo težav pri refinanciranju. Sicer pa si ni težko predstavljati scenarijev, v katerih se bo oslabitev dolarja sprevrgla v svetovno krizo, a življenje je na svoje mesto že večkrat postavilo zagrizene pesimiste, ki so pokazali skrite "stabilizatorje" v gospodarskem sistemu.

S širšega zgodovinskega vidika se vloga dolarja, kot se je pojavil v drugi polovici 20. stoletja in predvsem od sedemdesetih let prejšnjega stoletja, že spreminja.

Promoviranje evra kot druge rezervne valute na svetu je močno spremenilo sestavo sil. Toda z rastjo gospodarstev velikih držav v razvoju se morajo zgoditi nadaljnje pomembne spremembe v strukturi svetovnega finančnega sistema.

Te spremembe bodo trajale dolgo časa in bodo postopoma zmanjševale vlogo, ki jo je imel dolar do zdaj. Vendar bi bilo skrajno lahkomiselno podcenjevati moč dolarja. Za seboj je še vedno največje gospodarstvo na svetu, z globoko dinamiko in razvojnimi viri.

11. Razvoj svetovnega monetarnega sistema. Pariški in genovski svetovni denarni sistem. (str.__, str.66)

1. Pariški denarni sistem: zlati standard. Nastala je spontano v 19. stoletju. v obliki zlatega standarda. Pravno je bil formaliziran z meddržavno pogodbo na pariški konferenci leta 1867, ki je zlato priznala kot edino obliko svetovnega denarja. Temeljil je na naslednjih strukturnih načelih: - njegova osnova je bil zlatokovanski standard; - glede na vsebnost zlata v valutah so bile določene njihove zlate paritete; - režim prosto drsečih tečajev je bil oblikovan ob upoštevanju tržnega povpraševanja in ponudbe, vendar v okviru zlatih pik.

2. Genovski valutni sistem. Po prvi svetovni vojni je bil vzpostavljen zlato-moto standard, ki je temeljil na zlatu in vodilnih valutah, zamenljivih v zlato. Druga svetovna vojna. sistem je bil pravno formaliziran z meddržavnim sporazumom, doseženim na mednarodni gospodarski konferenci v Genovi leta 1922. Temeljil je na zlatu in geslih - tujih valutah.

12. Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD) (str. 424)

Evropska banka za obnovo in razvoj je mednarodna organizacija, ustanovljena na podlagi Sporazuma z dne 29. maja 1990.

40 držav je bilo ustanovnih članic EBRD- vse evropske države (razen Albanije), ZDA, Kanada, Mehika, Maroko, Egipt, Izrael, Japonska, Nova Zelandija, Avstralija, Južna Koreja ter EGS in Evropska investicijska banka (EIB). Pozneje so bili deleži ZSSR, Češkoslovaške in SFRJ razdeljeni med nove države, ki so nastale kot posledica njihovega razpada. Njegove članice so lahko poleg evropskih držav vse članice IMF.

Trenutno je 60 držav delničarjev EBRD(vključno z vsemi evropskimi državami), pa tudi Evropsko unijo. EBRD ima sedež v Londonu. Status, privilegiji in imunitete EBRD in tistih, ki so z njo povezani v Združenem kraljestvu, so opredeljeni v sporazumu o sedežu med vladama Velike Britanije in Severne Irske ter EBRD, ki je bil podpisan po začetku delovanja EBRD 15. aprila 1991.

Glavne naloge in cilji EBRD. glavna naloga- spodbujati prehod evropskih postsocialističnih držav v odprto tržno gospodarstvo ter razvoj zasebne in podjetniške iniciative.

Listina EBRD določa naslednje funkcije:

Spodbujanje razvoja, izobraževanja in širitve konkurenčnega zasebnega sektorja, predvsem malih in srednje velikih podjetij;

Mobilizacija tujega in lokalnega kapitala za izvajanje zgoraj navedenih dejavnosti;

Izvajanje naložb v proizvodnem sektorju, pa tudi v finančnem sektorju in storitvenem sektorju, ki so potrebne za podporo zasebni pobudi;

Nudenje tehnične pomoči za pripravo in izvedbo projektov;

Spodbujanje razvoja nacionalnih kapitalskih trgov;

Zagotavljanje podpore za stroškovno učinkovite projekte, ki vključujejo več držav upravičenk;

Aktivno izvajanje dejavnosti okoljske narave, pa tudi tistih, ki so namenjene zagotavljanju trajnostnega razvoja;

Opravljanje drugih nalog, namenjenih razvoju zgoraj navedenih nalog.

V nasprotju z drugimi mednarodnimi finančnimi institucijami listina banke vsebuje politično pooblastilo, da morajo države, v katerih banka deluje, spoštovati načela večstrankarske demokracije, pluralizma in tržnega gospodarstva.

EBRD aktivno spodbuja razvoj zasebnih komercialnih in industrijskih podjetij in je dolžna vsaj 60 % svojih sredstev usmeriti v nedržavni sektor. Hkrati zagotavljanje državnih jamstev za takšne projekte ni potrebno in se izvajajo izključno na podlagi izračunov vračila in ob upoštevanju stopnje tveganja. Z drugimi besedami, EBRD v svojih operacijah v zasebnem sektorju deluje kot komercialna banka, ki je pripravljena prevzeti visoko tveganje.

Glavni predmeti posojil EBRD so zasebna podjetja ali podjetja v državni lasti, ki se privatizirajo, pa tudi na novo ustanovljena podjetja, vključno z mešanimi podjetji z mednarodnimi naložbami.

EBRD pri svojih posojilnih dejavnostih:

Uporablja različna orodja za fleksibilno kreditiranje, ki temelji na bančnih standardih, ki so splošno sprejeti v razvitih državah;

Skladno združuje izvajanje nalog, začrtanih s strategijo sektorskega poslovanja, z dejavnostmi, ki jih strategija ne predvideva in podpira pobude zasebnega sektorja;

Sodeluje z zasebnimi investitorji, njihovimi svetovalci, pa tudi s poslovnimi bankami;

Sodeluje z vladami pri izvajanju dolgoročnih razvojnih načrtov;

Izvaja interakcijo z mednarodnimi finančnimi organizacijami;

Harmonično združuje meddržavne in regionalne pristope;

Prizadeva si za ohranjanje in izboljšanje okolja.

13. Napovedovanje valutnih tečajev (fundamentalna in tehnična analiza).

Fundamentalna analiza- to je eden od načinov za napovedovanje razmer na deviznem trgu. Privrženci te vrste analize verjamejo, da je stanje na forex trgu mogoče predvideti na podlagi dogajanja na finančnem trgu. To vključuje denarno politiko države, stopnjo brezposelnosti, splošno stanje nacionalnega gospodarstva ali finančno sposobnost preživetja njegovih vodilnih podjetij.

Tukaj je veliko odvisno od različnih zunanjih in notranjih dejavnikov, ki vplivajo na položaj nacionalnega gospodarstva in njegov položaj v razmerju do drugih držav. Če pride do krepitve gospodarstva ene od vodilnih držav, to ne more vplivati ​​na partnerske države. Enako pravilo velja za oslabitev enega od gospodarstev.

Glavna merila za temeljno analizo se običajno upošteva gospodarsko stanje v državi zadevne valute, denarna politika, položaj te valute glede na valute drugih držav in drugi "temeljni" vidiki.

Obstaja tako imenovani "ekonomski koledar dogodkov", ki odraža razmere v gospodarstvih mnogih držav sveta. Poleg poročil različnih državnih in nedržavnih organizacij so tukaj prikazane vrednosti kazalnikov stanja v gospodarstvu. Vsi vnaprej poznajo razpored objav statističnih podatkov iz različnih držav: na kateri dan in ob kateri uri bodo uradno objavljeni določeni kazalniki, udeleženci na trgu po vsem svetu pa jih poskušajo predvideti.

Tehnična analiza- področje tržne analize, ki nakazuje, da ima trg spomin in da na prihodnje gibanje tečaja močno vplivajo vzorci njegovega preteklega obnašanja.

Napovedovanje razmer, učenje in neposredno delo na trgu vam omogoča razumevanje trenutkov gibanja kapitala, saj je tehnična analiza bolj objektivna kot naključna. Glavna orodja tehnične analize so grafikoni sprememb valutnih cen za določena časovna obdobja pred transakcijami in tehnični indikatorji, pridobljeni kot rezultat matematične obdelave značilnosti gibanja cen.

S prihodom sodobnih računalnikov in poceni programske opreme so vlagatelji in trgovci dobili dostop do tehnične analize. Tehnična analiza vam omogoča napovedovanje smeri gibanja in nihanja tečaja.

14. Evropski kapitalski trg: bistvo, struktura. Evropski trg papirja.

Trg Eurocapital je trg za izposojo dolgoročnega kapitala zunaj državnih meja države izdajateljice. Predstavlja ga mednarodni trg obveznic. Za razliko od nacionalnih finančnih trgov delnice na njem delujejo v veliko manjšem obsegu.

Trg evrokapitala je povezan z dvema vrstama obveznic: tujimi in evroobveznicami. Prvi se pojavijo v zgodnjih 60-ih, drugi - v poznih 60-ih. V osemdesetih letih prejšnjega stoletja so tuje obveznice predstavljale približno 25 %, evroobveznice pa 75 % trga Eurocapital.

Tuje obveznice so vrsta državnih obveznic. Njihova specifičnost je povezana le s subjektom-izdajateljem in subjektom-investitorjem. Nahajajo se v različnih državah.Tuje obveznice lahko izdate na dva načina. Prvi način je, da se obveznice izdajo v državi A v njeni nacionalni valuti in prodajo v državah B, C, D itd. Na primer, tuje obveznice v dolarjih, izdane v ZDA, se plasirajo na trge zahodne Evrope, jugovzhodne Azije, Bližnjega vzhoda in Karibov. Trg za te tuje obveznice tvori niz odnosov med državo izdajateljico in kraji njihove prodaje.

Drugi način je, da država A dovoli odprtje trga za tuje obveznice za nerezidente, izdane v valuti te države. Na primer, ameriško podjetje lahko izda obveznice na švicarskem kapitalskem trgu. Naročnino nanje izvaja švicarski urad. Nominalna vrednost obveznic, njihova kotacija in posli se bodo izvajali v švicarskih frankih. Podobni trgi, razen v Švici, so danes na Japonskem in v Nemčiji.

Druga vrsta vrednostnih papirjev tega trga so posebna evroobvezniška posojila mednarodnih institucij, na primer IBRD. Namenjene so državam v razvoju in se dajo neposredno pri vladnih agencijah ali centralnih bankah izdajateljicah. Večji del tujih obveznic, več kot 50 %, odpade na državne agencije in mednarodne monetarne in kreditne institucije. Obrestne mere za tuje obveznice običajno težijo k nacionalnim obrestnim meram nominalne valute.

15. Menjalni tečaj in dejavniki, ki vplivajo na njegovo vrednost. Teorije menjalnega tečaja (str. 39, str._47)

Menjalni tečaj- "cena" denarne enote ene države, izražena v tujih denarnih enotah ali mednarodnih denarnih enotah. Navzven je menjalni tečaj udeležencem menjave predstavljen kot koeficient pretvorbe ene valute v drugo, ki ga določa razmerje med ponudbo in povpraševanjem na deviznem trgu.

Dejavniki – glej vprašanje 20

teorije

Teorija paritete kupne moči

Teorija paritete kupne moči temelji na nominalistični in kvantitativni teoriji denarja. Glavne določbe te teorije so trditev, da je menjalni tečaj določen z relativno vrednostjo denarja obeh držav, ki je odvisna od ravni cen, slednja pa od količine denarja v obtoku. Ta teorija je namenjena iskanju "ravnotežne stopnje", ki bi podpirala ravnotežje plačilne bilance. To določa njegovo povezavo s konceptom avtomatske samoregulacije plačilne bilance.

Najbolj popolno teorijo paritete kupne moči je prvi utemeljil švedski ekonomist G. Kassel leta 1918. Ta teorija zanika objektivno stroškovno osnovo menjalnega tečaja in jo pojasnjuje na podlagi kvantitativne teorije denarja.

Zagovorniki teorije paritete kupne moči trdijo, da se izravnava menjalnega tečaja glede na kupno moč valut izvaja svobodno pod vplivom dejavnikov, ki pridejo v poštev samodejno, saj spremembe deviznih tečajev vplivajo na denarni obtok, kredit, cene, strukturo zunanje trgovine in pretoka kapitala na način, da se ravnovesje samodejno vzpostavi.

Razvoj državne regulacije je razkril nedoslednost ideje o spontanem tržnem gospodarstvu z njeno tezo o samodejni vzpostavitvi ravnovesja. Nadaljnji razvoj teorije paritete kupne moči je šel v smeri dodajanja dodatnih dejavnikov, ki vplivajo na menjalni tečaj in njegovega usklajevanja s kupno močjo denarja. Med njimi so trgovinske in valutne omejitve, ki jih postavlja država, dinamika kreditov in obrestnih mer itd.

Teorija paritete kupne moči pretirava vlogo spontanih tržnih dejavnikov in podcenjuje vladne metode uravnavanja deviznih tečajev in plačilne bilance. Postala je sestavni element monetarizma, katerega zagovorniki pretiravajo o vlogi sprememb denarne ponudbe v razvoju gospodarstva in inflacije ter o vlogi samoregulacije trga.

Teorija upravljane valute

Keynesianska teorija regulirane valute je nastala pod vplivom svetovne gospodarske krize 1929–1933, ko se je neoklasična šola, ki je zagovarjala svobodno konkurenco in nevmešavanje države v gospodarstvo, izkazala za nevzdržno. V 50. in 60. letih prejšnjega stoletja. V 20. stoletju je keynesianizem prevladoval v zahodni ekonomiji. V nasprotju s teorijo deviznega tečaja, ki je dopuščala možnost njegovega samodejnega usklajevanja, se je na podlagi keynesiaizma razvila teorija regulirane valute, ki jo predstavljata dve glavni smeri.

Teorijo gibljivih paritet ali manevrskega standarda sta razvila I. Fisher in J. Keynes. Ameriški ekonomist Fisher je predlagal stabilizacijo kupne moči denarja z manevriranjem zlate paritete denarne enote. Njegov projekt "elastičnosti" dolarja je bil izračunan na zlati valuti.

Za razliko od Fisherja je Keynes zagovarjal elastične paritete za fiksni in papirnati denar, ker je menil, da je zlati standard relikt preteklosti. Keynes je priporočal depreciacijo nacionalne valute, da bi vplivali na cene, izvoz, proizvodnjo in zaposlovanje v državi, za boj za tuje trge.

Druga smer - teorija ravnotežnih tečajev ali nevtralnih tečajev nadomešča pariteto kupne moči s konceptom "ravnotežja tečajev". Menjalni tečaj, ki ustreza stanju ravnovesja nacionalnega gospodarstva, je nevtralen. Ob upoštevanju menjalnega tečaja le kot utelešenja menjalnih razmerij, ki so odvisni od ponudbe in povpraševanja po valuti, zagovorniki teorije nevtralnih tečajev, ki temeljijo na razmerju različnih dejavnikov, gradijo sisteme enačb za oceno sprememb menjalnih tečajev pod njihovimi pogoji. vpliv.

Teorija nevtralnih deviznih tečajev poudarja tudi vpliv na tečaj dejavnikov, ki jih ni vedno mogoče izmeriti. Med njimi so carine, valutne špekulacije, gibanje "vročega" denarja, politični in psihološki dejavniki.

Teorija ključnih valut

Zgodovinska podlaga za nastanek te teorije je bila sprememba razmerja moči v svetu v korist ZDA na podlagi povečane neenakomernosti razvoja držav. Zaradi druge svetovne vojne so ZDA zasedle prevladujoč položaj v svetovni proizvodnji, mednarodni trgovini in nakopičile ogromne zaloge zlata. Hkrati je gospodarstvo večine zahodnoevropskih držav in Japonske spodkopala vojna, ki je oslabila položaje njihovih valut in privedla do zmanjšanja zlatih in deviznih rezerv.

Bistvo teorije ključnih valut temelji na naslednjih določbah:

1. Potreba po razdelitvi vseh valut na ključne, trde in mehke oziroma »eksotične« valute, ki nimajo aktivne vloge v mednarodnih gospodarskih odnosih.

2. Uveljavljanje vodilne vloge ameriškega dolarja v nasprotju z zlatom.

3. Izvajanje usklajene denarne politike vseh držav s poudarkom na dolarju in njegovo podporo kot rezervno valuto, tudi če je to v nasprotju z nacionalnimi interesi teh držav.

Kontinuiteta teorije ključnih valut s teorijo regulirane valute se kaže v tem, da je J. Keynes že v zgodnjih 20. XX. stoletja zagovarjal svetovni monetarni sistem, ki bi temeljil na dveh reguliranih valutah - funtu šterling in dolarju. Vendar pa je Keynes, ki je branil interese Velike Britanije, ki je postopoma izgubljala vodilno vlogo v valutnih odnosih, leta 1923 kritiziral željo ZDA po vzpostavitvi dolarskega standarda.

Teorija ključnih valut odraža politiko hegemonije dolarja v nasprotju z zlatom. Ta ideja je vplivala na razvoj svetovnega monetarnega sistema. Teorija ključnih valut je bila utemeljitev načel sistema Bretton Woods, ki je temeljil na zlatu in dveh rezervnih valutah in je države članice IMF zavezoval k izvajanju deviznih intervencij, da bi podprli dolar.

Kriza sistema Bretton Woods je pokazala nedoslednost trditev o večvrednosti dolarja nad drugimi valutami. Ameriška valuta se je izkazala za prav tako nestabilno kot drugi nacionalni fiat denar.

Teorija fiksnih tečajev in normativna teorija deviznega tečaja

Zagovorniki teorije menjalnih tečajev so priporočali vzpostavitev režima fiksnih paritet valut, ki jim omogoča spreminjanje le v primeru temeljnega neravnovesja plačilne bilance. Na podlagi ekonomsko-matematičnih modelov so prišli do zaključka, da so spremembe deviznih tečajev neučinkovito sredstvo za uravnavanje plačilne bilance zaradi nezadostnega odziva zunanje trgovine na nihanje cen na svetovnih trgih, odvisno od tečajev.

Ta teorija je vplivala na načela sistema Bretton Woods, ki temelji na fiksnih paritetah in menjalnih tečajih. Teorija fiksnih tečajev je temeljila na načelu pogodbene paritete, ki so jo vzpostavile države s sporazumom o menjavi valut po fiksnem tečaju.

Kriza sistema Bretton Woods je pokazala nezmožnost teorije fiksnih menjalnih tečajev, da bi se spopadla z gospodarsko in valutno krizo, inflacijo. Posledično je to vodilo v krepitev položaja zagovornikov monetarizma, ki imajo raje prosto nihajoče tečaje.

Normativna teorija deviznega tečaja meni, da je menjalni tečaj dodatno orodje za regulacijo gospodarstva in priporoča prožen režim deviznega tečaja, ki ga nadzoruje država. To teorijo imenujemo normativna, ker njeni avtorji menijo, da bi moral menjalni tečaj temeljiti na paritetah in dogovorih, ki jih določijo mednarodni organi, saj lahko tečajna politika ene države negativno vpliva na gospodarstva drugih držav.

Trenutno večina idej teorije spremenljivih obrestnih mer ni uresničenih, saj ni mogoče doseči samodejnega uravnoteženja plačilnih bilanc, učinkovite zaščite pred spontanim gibanjem špekulativnega "vročega" denarja, zatiranja mednarodnega širjenja inflacije itd.

Teorija drsečih deviznih tečajev

Bistvo teorije drsečih deviznih tečajev je v utemeljitvi naslednjih prednosti režima drsečih deviznih tečajev v primerjavi s fiksnimi:

– možnost avtomatske izravnave plačilne bilance;

– prosta izbira metod nacionalne ekonomske politike brez upoštevanja zunanjega gospodarskega pritiska;

- zajezitev valutnih špekulacij, saj z drsečimi menjalnimi tečaji prevzame značaj igre z ničelno vsoto: nekateri izgubijo, kar drugi dobijo;

– spodbujanje svetovne trgovine;

- trditev, da je devizni trg boljši od države, določa tečajno razmerje valut.

Po mnenju monetaristov naj bi tečaj prosto nihal pod vplivom tržnega povpraševanja in ponudbe, država pa ga ne bi smela regulirati. Zagovorniki te usmeritve menijo, da je mogoče stabilizirati gospodarstvo s tržno regulacijo menjalnega tečaja in preoblikovanjem spremenljivih tečajev v samodejnega regulatorja mednarodnih plačil.

Teorija drsečih deviznih tečajev ima veliko slabosti. Odziv plačilne bilance na spremembe deviznega tečaja je počasen, prosto nihajoči tečaji pa ne morejo zavirati špekulativnih kapitalskih tokov. Zamisel o popolni zavrnitvi države od ureditve valutnih odnosov je neuresničljiva. Zaradi tega trenutno ni deviznih trgov, v katere država ne bi neposredno ali posredno posegla.

Nestabilnost drsečih deviznih tečajev spodkopava zaupanje gospodarskih subjektov, zato ima prednost režim upravljanih drsečih tečajev. V nasprotju z negativnim pristopom monetaristov do deviznih posegov se ti v praksi izvajajo periodično, prevladuje pa relativno prosto drsenje tečajev, ki temelji na kombinaciji tržne in državne regulacije.

16. Regionalne razvojne banke.

17. Svetovni trgi zlata in poslovanje z zlatom (str. 350)

Zlati trgi - posebna središča za trgovanje z zlatom, kjer se redno kupuje in prodaja po tržni ceni za industrijsko in gospodinjsko porabo, zasebno kopičenje, naložbe, zavarovanje tveganja, špekulacije in pridobivanje potrebne valute za mednarodne poravnave. Glavni vir ponudbe zlata na trgu je njegovo novo pridobivanje.

Povpraševanje na trgu zlata predstavljajo podjetja, poslovne banke in posamezniki. Od leta 1978 IMF dovoli centralnim bankam, da na trgih zlata ne opravljajo transakcij po uradni ceni, temveč po tržni ceni.

Uradne zlate rezerve se v omejenem obsegu uporabljajo kot nujna likvidna sredstva. Zato je poraba zlata koncentrirana predvsem v zasebnem sektorju.

Z ekonomskega vidika pa naslednje vire povpraševanja na trgu zlata:

Industrijska in gospodinjska poraba, proizvodno povpraševanje različnih industrij - radioelektronika, jedrska in raketna tehnologija; proizvodnja nakita;

Zasebno kopičenje in naložbe za zavarovanje tveganja;

Špekulativne transakcije. Ker cena zlata niha, je predmet špekulacij;

Odkup zlata s strani centralnih bank.

Značilnosti delovanja trgov zlata. Na teh trgih prodaja in nakup standardnih ingotov - velikih in majhnih. Med njimi: ingoti mednarodnega tipa po 400 trojskih unč (12,5 kg) z visoko čistostjo zlitine (ne manj kot 995. test); veliki ingoti, ki tehtajo od 900 do 916,6 g; majhni ingoti, ki tehtajo do 990 g. Teža ingotov se zmanjša na 1-10 g, da se zadosti povpraševanju po kopičenju. Zlato z zlatom se vse bolj umika nakupu spominskih medalj in medaljonov.

Na trgu zlata so še posebej povpraševani po starih (obdobje zlatega standarda) in novih kovancih. Kovanje teh kovancev izvajajo državne kovnice, včasih pa tudi zasebna podjetja.

Kovanci se prodajajo na numizmatičnem trgu zlata po tržni ceni z dodatnim pribitkom poleg vsebnosti zlata. Numizmatične kovance kotirajo specializirana podjetja zunaj trga zlata.

Zlato se prodaja tudi v obliki listov, plošč, žice, zlatih certifikatov - dokumentov, ki potrjujejo pravico njihovega lastnika, da ob predložitvi prejme določeno količino te kovine.

Organizacijska struktura in vrste trgov zlata. Organizacijsko je trg zlata konzorcij več bank, pooblaščenih za poslovanje z zlatom. Posredujejo med kupci in prodajalci. Poleg tega se posebna podjetja ukvarjajo s čiščenjem in skladiščenjem zlata, izdelavo ingotov.

Na svetu je več kot 50 trgov zlata: 11 - v zahodni Evropi (London, Zürich, Pariz, Ženeva itd.), 19 - v jugovzhodni Aziji (na primer Bejrut, Tokio), 14 - v Ameriki, 8 - v Afriki.

Glede na režim, ki ga je odobrila država, so trgi zlata razdeljeni v štiri kategorije:

svetu(London, Zürich, New York, Chicago, Xianggang (Hong Kong), Dubaj itd.),

notranji prost(Pariz, Milano, Istanbul, Rio de Janeiro),

lokalno nadzorovano,

"črnih" trgih(z valutnimi omejitvami)

Operacije z zlatom. Do leta 1974 so prevladovale gotovinske transakcije z zlatom, ki so bile izvršene v dveh delovnih dneh po zaključku. Osredotočeni so bili na trge zlata v Londonu, Zürichu, Parizu, Hong Kongu (danes Hong Kong).

Za zavarovanje tveganja inflacijske depreciacije denarja vlagatelji včasih kupujejo zlato v plemenitih kovinah, kovancih, delnicah zlatarskih podjetij, pri čemer računajo tudi na visoke dividende.

Naprej.Poleg zgoraj navedenih transakcij se na svetovnem trgu lahko izvajajo tudi druge transakcije: govorimo o terminskih transakcijah, ki zagotavljajo realno dobavo kovine za obdobje, daljše od drugega delovnega dne. S sklenitvijo takega posla se kupec zavaruje pred prihodnjo rastjo cene kovine na promptnem trgu. Prodajalec pa se želi zaščititi pred prihodnjimi znižanji cen.

menjalna operacija. Tekoči posli nakupa in prodaje kovine se izvajajo na "spot" principu z datumom valute (datum knjiženja in obremenitve kovine in valute) 2. delovni dan po dnevu sklenitve posla.

Depozitni posli. Ker je zlato finančno sredstvo, lahko lastniku ustvari dohodek, če postane predmet posojila. Te operacije se izvajajo, ko je treba pritegniti kovino na račun ali jo postaviti za določeno obdobje. Hkrati so depozitne obrestne mere za zlato običajno nižje od obrestnih mer za valuto, kar je razloženo z večjo likvidnostjo valute.

Dražbe zlata. V sedemdesetih letih prejšnjega stoletja izvajale so se dražbe zlata - prodaja zlata na javni dražbi. Leta 1979 je bila na ta način opravljena 1/3 celotne prodaje zlata.

18. Valutna regulacija: bistvo, pomen, dejavniki in trendi (str. 159-POGLAVJE)

Valutna ureditev je ena od oblik državne ureditve mednarodnih gospodarskih odnosov, izražena v ureditvi mednarodnih poravnav in postopka za opravljanje transakcij z valuto in drugimi valutnimi vrednostmi.

V. r. v kapitalističnih državah je odvisno od splošnega stanja mednarodnih gospodarskih in političnih odnosov v kapitalističnem svetu, gospodarskega in političnega položaja dane države, od stanja njene plačilne bilance in denarnega obtoka. Kapitalistične države uvajajo V. r. z namenom uravnoteženja plačilne bilance, spremembe strukture uvoza ali njegove omejitve, zmanjšanja plačil v tujino, koncentracije deviznih sredstev v rokah države za njihovo uporabo v interesu monopolne buržoazije. V obdobju splošne krize kapitalizma se povečuje število kapitalističnih držav, ki se poslužujejo vojaške retorike. kot enega od instrumentov državne intervencije v zunanji trgovini, izvozu in uvozu kapitala ter drugih zunanjih plačilih. V državah v razvoju V. reke. služi kot eden od ukrepov zaščite pred zunanjo gospodarsko ekspanzijo imperialističnih držav in uporabo deviznih virov v nacionalnih interesih razvoja določene države.

Valutna zakonodaja kapitalističnih držav določa nabor valutnih transakcij, ki so predmet regulacije. To so operacije, povezane z zunanjo trgovino, mednarodnim pretokom kapitala, mednarodnimi dolžniškimi odnosi, operacijami z zlatom in drugimi valutnimi vrednostmi, pa tudi operacije, povezane z razvojem področij mednarodnih odnosov, kot so turizem, plačilo odškodnin itd. V povojnem obdobju je z uvedbo popolne ali delne konvertibilnosti valut V. p. v nekaterih razvitih kapitalističnih državah je bila ukinjena, v drugih omehčana na področju zunanje trgovine, medtem ko se na področju pretoka kapitala in kreditov ohranja. V državah v razvoju V. reke. je popolnoma ohranjena.

19. Evropski monetarni sistem (str. 86)

Kot rezultat dolgotrajnih in težkih pogajanj je 13. marca 1979 nastal Evropski monetarni sistem.

Njeni cilji so naslednji:

Zagotoviti doseganje gospodarskega povezovanja,

Ustvarite evropsko območje stabilnosti z lastno valuto, v nasprotju z jamajškim monetarnim sistemom, ki temelji na dolarskem standardu,

Zaščitite "skupni trg" pred širitvijo dolarja.

EMU- to je mednarodni (regionalni) monetarni sistem (1979-1998) Evropske gospodarske skupnosti, ki je določen z meddržavnim sporazumom teh držav z namenom stabilizacije deviznih tečajev in spodbujanja integracijskih procesov. EMU je podsistem svetovnega monetarnega sistema.

Strukturna načela EMU:

1. EMU je temeljila na ECU - evropski denarni enoti. Nominalna vrednost ekuja je bila določena z metodo košarice valut, ki je vključevala valute 12 držav EU. Delež valut v košarici ECU je bil odvisen od deleža držav v skupnem BDP držav članic EU, njihove medsebojne menjave in udeležbe v kratkoročnih podpornih posojilih.

2. Za razliko od jamajškega monetarnega sistema, ki je zakonsko določil demonetizacijo zlata, ga je EMU uporabljala kot pravo rezervno sredstvo.

Prvič, izdaja ekuja je bila delno podprta z zlatom.

Drugič, v ta namen je bil ustanovljen skupni sklad z združitvijo 20% uradnih zlatih in dolarskih rezerv držav EMU v EFVS. Centralne banke so v sklad prispevale 2,66 tisoč ton zlata (3,2 tisoč ton IMF). Prispevki so bili dani v obliki obnavljajočih se trimesečnih zamenjav za ohranitev lastništva držav nad zlatom. Eku, prejet v zameno za zlato, je bil knjižen v uradne rezerve.

Tretjič, države EU so se pri določanju prispevka v zlati sklad, pa tudi pri urejanju emisij in obsega rezerv v ekujih ravnale po tržni ceni zlata.

3. Režim menjalnega tečaja je temeljil na so-floatingu valut v obliki "evropske valutne kače". Določene so bile medsebojne meje nihanja: ± 2,25 % centralnega tečaja, za nekatere države, zlasti Italijo, ± 6 % do konca leta 1989, nato Španijo, ob upoštevanju nestabilnosti njihovega monetarnega in gospodarskega položaja. Od avgusta 1993 se je zaradi zaostrovanja valutnih težav EU razpon nihanj razširil na ± 15 %.

4. Evropski sklad za monetarno sodelovanje (EFVS) je bil ustanovljen za izvajanje meddržavne regionalne valutne ureditve.

20. Dejavniki vpliva na oblikovanje deviznih tečajev (str. 39)

1. Stopnja inflacije. Razmerje med valutami glede na njihovo kupno moč (pariteta kupne moči), ki odraža delovanje zakona vrednosti, služi kot nekakšna os menjalnega tečaja. Zato stopnja inflacije vpliva na menjalni tečaj. Višja kot je stopnja inflacije v državi, nižja je stopnja njene valute, razen če drugi dejavniki nasprotujejo. Inflacijska depreciacija denarja v državi povzroči zmanjšanje kupne moči in težnjo po padcu njihovega tečaja glede na valute držav, kjer je stopnja inflacije nižja.

2. Stanje plačila: stanje. Aktivna plačilna bilanca prispeva k apreciaciji nacionalne valute, če se povpraševanje tujih dolžnikov po njej poveča. Pasivna plačilna bilanca povzroča trend padanja tečaja nacionalne valute, saj jo dolžniki prodajajo za tujo valuto za poplačilo zunanjih obveznosti.

3. Razlika v obrestnih merah v različnih državah. Vpliv tega dejavnika na menjalni tečaj je razložen z dvema glavnima okoliščinama. Prvič, sprememba obrestnih mer v državi ob drugih enakih pogojih vpliva na mednarodni pretok kapitala, predvsem kratkoročnega. Zvišanje obrestne mere načeloma spodbuja pritok tujega kapitala, njeno znižanje pa odliv kapitala, tudi domačega, v tujino.

4. Dejavnosti deviznih trgov in špekulativni devizni posli.Če je menjalni tečaj neke valute nagnjen k padcu, jo podjetja in banke vnaprej prodajo stabilnejšim valutam, kar poslabša položaj oslabljene valute.

5. Stopnja uporabe določene valute na evropskem trgu in v mednarodnih poravnavah. Na primer, dejstvo, da se 60% poslovanja evropskih bank in 50% mednarodnih poravnav izvaja v dolarjih, določa obseg ponudbe in povpraševanja po tej valuti.

6. Na tečajna razmerja med valutami vpliva tudi pospešitev ali zamuda pri mednarodnih plačilih. V pričakovanju depreciacije nacionalne valute si uvozniki prizadevajo pospešiti plačila nasprotnim strankam v tuji valuti, da ne bi utrpeli izgube ob zvišanju njenega tečaja, izvozniki pa zavlačujejo z vračanjem deviznih prihodkov v domovino. Ko se nacionalna valuta okrepi, nasprotno, prevlada želja uvoznikov po odložitvi plačil v tuji valuti in izvoznikov - po pospeševanju prenosa deviznih prihodkov v svojo državo.

7. Stopnja zaupanja v valuto na domačem in svetovnem trgu. Določajo ga stanje gospodarstva in politične razmere v državi ter zgoraj obravnavani dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj.

8. Denarna politika. Razmerje med tržno in državno regulacijo menjalnega tečaja vpliva na njegovo dinamiko.

21. Bistvo ureditve deviznih razmerij.(str. 159)

Valutna regulacija- ena od oblik državne ureditve mednarodnih gospodarskih odnosov, namenjena urejanju mednarodnih poravnav in postopka za opravljanje transakcij z valuto in valutnimi vrednostmi, da bi uravnotežili plačilno bilanco, spremenili strukturo uvoza ali jih omejili, zmanjšati plačila v tujino, devizna sredstva pa koncentrirati v rokah države.

V sistemu državnega urejanja gospodarskega življenja vsake države ločimo nabor ukrepov, ki jih izvajajo centralne banke na področju denarnega obtoka in deviznih odnosov, da bi vplivale na kupno moč denarja, devizne tečaje in gospodarstva kot celote, kar je bistvo denarne politike države.

Politika popustov pomeni spremembo tečaja centralne banke z namenom uravnavanja tečaja z vplivanjem na gibanje kratkoročnega kapitala. V pasivni plačilni bilanci centralna banka zvišuje diskontno stopnjo in s tem spodbuja pritok tujega kapitala iz držav, kjer je ta nižja. Takšen dotok kratkoročnega kapitala izboljšuje stanje plačilne bilance, ustvarja dodatno povpraševanje po nacionalni valuti in prispeva k njeni apreciaciji.

Politika kreditnih omejitev (drag denar) uporablja se praviloma v razmerah hitrega industrijskega razcveta in rasti gospodarske dejavnosti. Njegov cilj je ustaviti proces aktivne uporabe kreditov s strani poslovnih subjektov in industrijski razcvet, ki pogosto vodi v pregrevanje "gospodarstva".

Politika kreditne ekspanzije (poceni denar) je usmerjen v spodbujanje kreditnega poslovanja v pričakovanju, da bodo ugodnejši pogoji kreditiranja prispevali h gospodarski aktivnosti, rasti proizvodnje in privabljanju tujega kapitala.

Moto politike namenjene uravnavanju menjalnega tečaja z nakupom in prodajo tuje valute. V sodobnih razmerah se ta politika izvaja v obliki devizne intervencije z vdorom centralne banke v devizne posle na deviznih trgih ob hkratnem omejevanju deviznih poslov na domačem trgu. Pogosto se devizna intervencija uporablja za podporo valute na znižani ravni z uporabo valutnega dampinga - depreciacije nacionalne valute za izvoz blaga v razsutem stanju po cenah, nižjih od svetovnih.

Podcenjen devizni tečaj povečuje konkurenčnost podjetij v določeni državi na svetovnih trgih in prispeva k širitvi izvoza blaga in storitev.

Delno precenjen menjalni tečaj ustvari obratni ekonomski učinek, ko država prejme večjo količino blaga in storitev z uvozom na enoto izvoženega blaga.

Razvrednotenje je depreciacija nacionalne valute v primerjavi s tujimi valutami.

Prevrednotenje- uradno povečanje vrednosti valute, ki se izraža v rasti vsebnosti zlata v njej ali apreciaciji.

22. Vloga zlata v mednarodnih monetarnih odnosih (str. 35)

V zgodovini je bila funkcija svetovnega denarja spontano pripisana zlatu in srebru, v okviru Pariškega denarnega sistema (1867) pa le zlatu. Vendar se je vloga zlata pod vplivom demonetizacije precej spremenila. Demonetizacija zlata- proces postopne izgube denarnih funkcij. Ta proces je dolgotrajen, prav tako demonetizacija srebra, ki se je nadaljevala več stoletij do konca 19. stoletja.

Demonetizacija zlata je posledica objektivnih in subjektivnih razlogov.

1. Zlati denar ne zadovoljuje potreb sodobne proizvodnje blaga.

2. Z razvojem kreditnih odnosov je kreditni denar - bankovci, menice, čeki - postopoma izpodrival zlato najprej iz domačega denarnega obtoka, nato pa iz mednarodnih denarnih odnosov.

3. Subjektivni dejavniki - denarna politika ZDA, vladna regulacija transakcij z zlatom - pospešujejo njegovo demonetizacijo.

Končno:

1. Kreditni denar je iz domačega in mednarodnega obtoka izpodrinil zlato. Vendar pa zlato ohranja pomembno vlogo v gospodarskem obtoku kot: nujni svetovni denar, zavarovanje mednarodnih posojil, utelešenje bogastva.

2. Za funkcijo denarja kot sredstva za ustvarjanje zakladov z umikom zlata iz obtoka so značilni novi momenti. Zakladi so prenehali služiti kot spontani regulator denarnega obtoka, saj se zlato zaradi nezamenljivosti kreditnega denarja ne more samodejno premikati iz zakladov v obtok in nazaj. Vendar ta funkcija ni zamrznjena: njena povezava z domačim in svetovnim trgom se je ohranila, čeprav se je bistveno spremenila. Zaklad deluje kot nekakšen zavarovalni sklad za državo in posameznike.

3. Spremenila se je tudi funkcija zlata kot svetovnega denarja.

Prvič, ni bilo potrebe po njegovi neposredni uporabi v mednarodnih poravnavah. Značilno je, da so se tudi v času zlatega standarda na tem področju močno uporabljala kreditna sredstva, zlato pa je služilo le za poplačilo pasivne plačilne bilance.

Drugič, zlato deluje kot svetovni denar, pri čemer ohranja svoj trojni namen - služiti kot univerzalno nakupno, plačilno sredstvo in materializacija družbenega bogastva. Zlato je še vedno univerzalna posebna dobrina. Če imate zlato, lahko na trgih zlata kupite potrebne valute in na njih - katero koli blago in odplačate dolg.

23. Obeti za oblikovanje evropskega monetarnega sistema.

24. Valutna politika: valutni nadzor in valutne omejitve v sodobni svetovni praksi.

Denarna politika je niz ukrepov, ki jih države in centralne banke sprejemajo na področju denarnega obtoka in deviznih odnosov, da bi vplivale na kupno moč denarja, devizne tečaje in gospodarstvo države kot celote. VP je določena z ekonomsko strukturo družbe in razredno naravo države ter je neposredno povezana z zunanjo trgovino in zunanjetrgovinsko politiko ter z denarnim obtokom v določeni državi.

Valutna regulacija se izvaja z mehanizmom valutnih omejitev in valutnega nadzora. Valutne omejitve vključujejo: obvezno prodajo dela deviznih prihodkov državi (v zameno za domačo valuto po uradnem tečaju), ureditev nakazil in plačil v tujino, repatriacijo dobičkov, omejitev pravic fizičnih in pravnih oseb. imeti v lasti in razpolagati s tujo valuto.

Tako Zvezni zakon o ureditvi valute in nadzoru valute določa pravni okvir in načela ureditve valute in nadzora valute, pristojnosti organov za uravnavanje valute ter opredeljuje pravice in obveznosti rezidentov in nerezidentov v zvezi s posestjo, uporaba in razpolaganje z deviznimi vrednostmi.

Zakon določa pravice in obveznosti nerezidentov v zvezi s posestjo, uporabo in razpolaganjem z valuto Ruske federacije in domačimi vrednostnimi papirji, pa tudi pravice in obveznosti organov za nadzor valut in agentov za nadzor valut. Zakonodaja o valutnem urejanju in valutnem nadzoru določa udeležence valutnih razmerij, ki se med seboj razlikujejo po vsebini pravic in obveznosti.

25. Projektno financiranje kot oblika dolgoročnega kreditiranja (str. 234)

Projektno financiranje- sodobna oblika dolgoročnega mednarodnega kreditiranja. Govorimo o kreditiranju investicijskih projektov v kombinaciji s financiranjem.

Posebnosti:

Raznolikost virov virov - domači in tuji, zasebni in javni, bančni in nebančni finančni posredniki;

Uporaba različnih oblik kreditov (bančni, komercialni, leasing, forfetiranje) in financiranja (izdaja vrednostnih papirjev, proračunske subvencije v obliki državnih garancij, davčne spodbude, včasih lastniški kapital podjetij, ki sodelujejo pri projektnem financiranju);

Vključitev več udeležencev (banke, sponzorji projekta, projektno podjetje, pobudnik projekta (eden od sponzorjev), ki vloži vlogo za posojilo pri banki, institucionalni vlagatelji, ki kupujejo vrednostne papirje, ki jih je izdalo projektno podjetje, investicijske banke in posredniški posredniki pri plasiranju ti vrednostni papirji, zavarovalnice, svetovalci (finančni, tehnični, pravni itd.), izvajalci in dobavitelji investicijskega blaga, kupci produkta projekta);

Bančno posojanje investicijskih projektov ni zavarovano s tradicionalnim zavarovanjem, temveč s prihodnjimi prihodki posojilojemalca od izvedbe projekta.

Glavni organizator PF- projektno podjetje, ki deluje kot posojilojemalec projektnega posojila, naročnik dela na investicijskem projektu in upravljavec objekta investicijske dejavnosti. Preko njega potekajo glavni finančni tokovi, povezani s kreditiranjem in financiranjem, nato z odplačilom dolga in izpolnjevanjem obveznosti do njegovih ustanoviteljev.

glavni upnik investicijski projekt je banka. Običajno se v ta namen organizira bančni sindikat ali konzorcij, ki ga vodi vodja banke.

Predmet ocenjevanja Projektna finančna banka je:

a) investicijski projekt;

b) zavarovanje projektnega posojila (sredstva projektnega podjetja, garancije, garancije).

Obdobja:

1) iskanje naložbenih predmetov;

2) ocena donosnosti in tveganja projekta;

3) razvoj kreditne sheme;

4) sklepanje pogodb z udeleženci financiranja projekta;

5) nadzor nad izvajanjem proizvodnega, komercialnega in finančnega programa do popolnega poplačila posojil;

6) ocena finančnih rezultatov projekta in njihova primerjava z načrtovanimi kazalniki.

Osnovna načela projektnega financiranja.

Prvič, se običajno izvede primerjalna analiza treh možnosti:

projekt sponzorja, najslabši možni scenarij banke, osnovni primer, ki so ga pripravili neodvisni strokovnjaki. Pri vrednotenju projekta banka izhaja iz načela pesimistične napovedi. Pri določanju meje finančne trdnosti projekta se v izračunih upošteva najmanj ugoden scenarij.

Drugič, posojilo se običajno odobri projektnemu podjetju, ustanovljenemu za izvedbo projekta. To narekuje dejstvo, da se prejem kredita odraža v bilanci stanja projektnega podjetja in ne podjetja, ki ga ustanovi.

Tretjič, če pri običajnih kreditnih poslih banka daje izjemen pomen preučevanju posojilojemalčeve kreditne zgodovine, oceni njegovega finančnega položaja in zavarovanja, potem je pri projektnem financiranju glavna pozornost namenjena analizi naložbenega projekta, da se ugotovi njegova finančna in ekonomska učinkovitost. , razjasniti stroške (ocena), vire kreditiranja, oceniti tveganja itd.

Četrtič, načelo omejene odgovornosti komitenta je splošno sprejeto, kar pomeni, da lahko banka zahteva vračilo kredita le na račun prihodkov od izvedbe tega projekta.

petič, Kot dodatno jamstvo za vračilo kreditov so garancije sponzorjev projekta:

a) garancija plačila - brezpogojna obveznost nakazila določenega zneska banki ob nastopu garancijskega primera;

b) jamstvo za dokončanje projekta vključuje obveznost sponzorjev, da ne bodo opustili projekta;

c) garancija o oskrbi z vsem potrebnim za podjetje, ki sodeluje pri izvedbi projekta. Banka lahko zahteva pogodbo med sponzorjem in tem podjetjem pod pogoji te dobave;

d) dodatno jamstvo je lahko depozit sponzorja ali podjetja, ki izvaja projekt, pri banki upnici v določenem znesku.

S temi garancijami sponzorja ali njegove banke je zavarovan del kredita, ki je zagotovljen v času razvoja in gradnje do normalnega obratovanja objekta. Banka posojilodajalka v tem obdobju ne prevzema tveganja.

Na šestem, banka prevzema tveganje, ki izhaja iz poslovanja financiranega objekta. Banka vztraja pri sklenitvi pogodbe med podjetjem in potrošniki izdelkov, s katero se zavaruje pred komercialnim tveganjem za čas do popolnega odplačila posojila. Banka povečano tveganje kompenzira s povečanjem višine kritja.

sedmič, Banka pri vrednotenju posojila analizira razmerje med skupnim zneskom pričakovanih neto iztržkov in skupnim zneskom glavnice in obresti kredita.

Ta varnostni faktor mora biti vsaj 1,3, odvisno od stopnje tveganja in specifike panoge.

deveti, se odplačevanje posojila izvaja zaporedno. Njen urnik je povezan z operativnim ciklusom. Odplačevanje posojila se začne po doseganju določene stopnje uspešnosti.

26. Valutne omejitve (str. 170)

Valutne omejitve– zakonske ali upravne prepovedi, omejitve in ureditve poslovanja rezidentov in nerezidentov z gotovino in drugimi deviznimi vrednostmi. To je sestavni del valutnega nadzora, ki s preverjanjem deviznih transakcij rezidentov in nerezidentov zagotavlja spoštovanje valutne zakonodaje.

V primeru valutnih omejitev se v procesu valutnega nadzora upošteva razpoložljivost valutnih dovoljenj, izpolnjevanje zahtev rezidentov za prodajo tuje valute na trgu nacionalne valute, veljavnost plačil v tuji valuti, kakovost računovodstva. in poročanje o deviznem poslovanju se preverja.

Z valutnimi omejitvami so funkcije valutnega nadzora običajno dodeljene centralni banki, v nekaterih državah pa so ustanovljeni posebni organi.

V Rusiji sta organa za valutni nadzor Centralna banka Ruske federacije in Vlada Ruske federacije, v okviru katerih - Ministrstvo za finance, Ministrstvo za gospodarski razvoj in trgovino, Zvezna davčna služba, Zvezna carinska služba itd. .

Pooblaščene poslovne banke delujejo kot agenti valutnega nadzora.

Cilji:

1) izravnava plačilne bilance;

2) vzdrževanje menjalnega tečaja;

3) koncentracija valutnih vrednosti v rokah države za reševanje trenutnih in strateških problemov. Med pripravo in vodenjem vojn vojaško-industrijski kompleksi uporabljajo valutne omejitve za uvoz vojaško-strateškega blaga z omejevanjem uvoza civilnih predmetov. Valutne omejitve so po naravi diskriminatorne, saj prispevajo k prerazporeditvi valutnih vrednosti v korist države in velikih korporacij na račun malih in srednje velikih podjetnikov, ki jim otežujejo dostop do tuje valute.

Načela valutnih omejitev:

Centralizacija deviznega poslovanja v centralni in pooblaščenih (moto) bankah;

Licenciranje valutnih transakcij - zahteva po predhodnem dovoljenju organov za nadzor valut za njihovo izvajanje;

Popolna ali delna blokada deviznih računov;

Omejitev konvertibilnosti valute. V skladu s tem se uvajajo različne kategorije valutnih računov: prosto konvertibilni, domači (v nacionalni valuti z uporabo znotraj države), po dvostranskih državnih sporazumih, klirinški, blokirani itd.

Obstajata dve glavni področji valutne omejitve: tekoče in finančno poslovanje plačilne bilance.

Za tekoče operacije se izvajajo naslednje oblike:

Blokiranje prihodkov tujih izvoznikov od prodaje blaga v določeni državi, omejevanje njihove zmožnosti razpolaganja s temi sredstvi;

Obvezna prodaja deviznih prihodkov izvoznikov v celoti ali delno centralnim in pooblaščenim (moto) bankam, ki imajo devizno dovoljenje centralne banke;

Omejena prodaja deviz uvoznikom.

Prepoved izvoza blaga v nacionalni valuti;

Prepoved plačila uvoza določenega blaga v tuji valuti;

Ureditev plačilnih pogojev pri izvozu in uvozu.

27. Mednarodni denarni sklad (IMF) (str. 387)

Mednarodni monetarni sklad specializirana agencija Združenih narodov - ustanovljena leta 1945

Ena od nalog MDS za racionalizacijo deviznih tečajev v skladu s sporazumi iz Bretton Woodsa je bila poravnava in vzdrževanje stabilnosti paritet valut držav članic, denominiranih v zlatu ali dolarjih.

Cilji IMF:

Spodbujanje mednarodnega sodelovanja na področju denarne politike;

Spodbujanje uravnotežene rasti denarne politike;

Spodbujanje uravnotežene rasti svetovne trgovine za spodbujanje in ohranjanje visoke ravni zaposlenosti in realnih dohodkov, razvoj proizvodnega potenciala vseh držav članic kot glavni cilj ekonomske politike;

Ohranjanje stabilnosti valut in racionalizacija valutnih odnosov med državami članicami ter preprečevanje devalvacije valut zaradi konkurence;

Sodelovanje pri oblikovanju večstranskega plačilnega sistema, kot tudi odprava omejitev pri prenosu valute;

Zagotavljanje sredstev za odpravo plačilnobilančnih neravnovesij držav članic.

Funkcije MDS:

Spoštovanje dogovorjenega kodeksa ravnanja (tesno sodelovanje na področju mednarodne monetarne politike in meddržavnega plačilnega prometa);

Finančna pomoč za premagovanje plačilnobilančnega primanjkljaja;

Svetovanje in sodelovanje.

Organizacijska struktura MDS

najvišje vodstvo Organ MDS je svet guvernerjev, ki ga sestavljajo predstavniki držav članic (običajno minister, pristojen za vodenje denarne politike ali vodja centralne banke, skupaj z namestnikom), imenovan za 5 let.

Svet je zadolžen za: sprememba členov sporazuma, sprejem in izključitev držav članic, določitev in revizija vrednosti njihovih deležev v kapitalu, volitve izvršnih direktorjev. Svet guvernerjev se sestane enkrat letno in običajno odloča o zadevah, ki jih po listini ni mogoče prenesti na drug organ.

Začasni odbor se sestaja dvakrat letno in stalno svetuje svetu guvernerjev o ureditvi plačilne bilance, zagotavljanju mednarodne likvidnosti, načelih uporabe sredstev MDS, sprejemanju ukrepov za ublažitev kriz v svetovnem denarnem sistemu itd.

Izvršni svet(Direktorat) je odgovoren za vsakodnevne zadeve MDS. Izvršni odbor se sestaja večkrat na teden, vodi pa ga generalni direktor. Direktorat praviloma odloča na podlagi gradiv in poročil, ki jih pripravi upravni aparat. Formalno vsi uradniki IMF poročajo samo organom upravljanja sklada in vlade držav članic nimajo pravice pritiskati nanje.

AT funkcije generalnega direktorja vključuje vodenje tekočih poslov in imenovanje uradnikov MDS: njegovega namestnika, tajnika, blagajnika, vodij oddelkov, generalnega svetovalca pravne službe, vodij upravnih služb in evropskega sedeža sklada (v Pariz).

Statutarni sklad MDS se oblikuje na račun prispevkov držav članic v skladu s kvoto, določeno za vsako od njih. Kvote določajo višino finančnega prispevka posamezne članice; velikost posojil v MDS, ki so sorazmerna s kvoto; določanje števila glasov, ki so na voljo določeni državi, in s tem njena sposobnost vplivanja na politiko te organizacije.

Listina MDS določa, da lahko sklad poleg lastniškega kapitala, ki je glavni vir financiranja, uporablja tudi izposojena sredstva. IMF lahko daje posojila tako od držav in mednarodnih organizacij kot na svetovnem finančnem trgu.

Posojilne dejavnosti MDS. MDS z lastnimi ali pritegnjenimi viri daje posojila v tuji valuti ali SDR za izravnavo plačilne bilance držav članic. Kreditni posli se izvajajo samo z uradnimi organi držav članic Sklada: zakladnice, centralne banke, devizni stabilizacijski skladi. Posojila so zagotovljena v obliki MDS-ove prodaje tuje valute za nacionalno valuto (ali zagotavljanje posebnih pravic črpanja) za do 3 leta, ki presegajo običajna posojila do 140 % kvote. Njihovo odplačilo se izvede v 4-10 letih.

Ena od oblik meddržavne valutne in kreditne regulacije je oblikovanje posebnih skladov z izposojo virov. Vloga MDS je posredovati sredstva za države v stiski.

28. Oblike denarne politike. (str.159)

-diskontna politika vključuje spremembo diskontne stopnje centralne banke, da vpliva na mednarodni pretok kapitala in dinamiko domačih posojil, ponudbo denarja in cene v državi.

-moto politike- način vplivanja na devizni tečaj z namenom njegovega znižanja ali zvišanja z množično prodajo in nakupom tujih valut se izvaja v obliki deviznih intervencij centralne banke. Med intervencijo centralna banka kupuje tujo valuto, ko je njena ponudba prevelika, zaradi česar je tečaj na nizki ravni, in jo prodaja, ko ponudbe ni dovolj, s čimer prispeva k uravnoteženju ponudbe in povpraševanja ter omejuje nihanje enote nacionalnega brloga. Intervencije niso učinkovite v razmerah valutnih kriz in nestabilnega finančnega položaja.

-diverzifikacija deviznih rezerv- dejanja države, bank in drugih udeležencev na deviznem trgu, namenjena urejanju strukture njihovih deviznih sredstev z vključitvijo različnih valut v njihovo sestavo. Potreba po diverzifikaciji je posledica potrebe po zmanjšanju valutnega tveganja in zagotavljanju visoke zanesljivosti plasiranja sredstev.

-devalvacija in revalvacija valut

-valutne omejitve niz ukrepov in predpisov, določenih v zakonodajnem in upravnem redu za omejevanje pravic rezidentov in nerezidentov v obliki prepovedi ali omejitve pri opravljanju deviznih poslov na ozemlju države ali s strani rezidentov v tujini.

Nameni valutnih omejitev:

Izravnava plačilne bilance

Podpora tečaju nacionalne valute

Koncentracija valutnih vrednosti v rokah države za reševanje gospodarskih problemov.

Oblike valutnih omejitev:

Izvajanje plačil v tuji valuti na ozemlju države. Enota države je priznana kot edino plačilno sredstvo, ki zmanjšuje povpraševanje po tuji valuti na domačem trgu in stabilizira nacionalno valuto.

Tuje naložbe rezidentov in domače naložbe nerezidentov

Prenos domače in tuje valute v tujino

Postopek nakupa in prodaje tuje valute na ozemlju države je notranja konvertibilnost nacionalne valute.

Resnost omejitev je odvisna od konkretnih razmer v državi. Razvite države se odmikajo od prakse omejitev, države v razvoju pa jih aktivno uporabljajo

29. Mednarodna banka za obnovo in razvoj (IBRD) (str. 418-421)

Mednarodna banka za obnovo in razvoj je glavna posojilna institucija Svetovne banke, specializirane agencije ZN, meddržavne investicijske institucije, ustanovljene sočasno z MDS v skladu s sklepi Mednarodne monetarne in finančne konference v Bretton Woodsu leta 1944. Sporazum IBRD, ki je tudi njena listina, je uradno stopil v veljavo leta 1945, vendar je banka začela delovati leta 1946. Lokacija IBRD je Washington.

Cilji IBRD:

Pomoč pri obnovi in ​​razvoju gospodarstev držav članic;

Spodbujanje zasebnih tujih naložb;

Spodbujanje uravnotežene rasti mednarodne trgovine in vzdrževanje plačilne bilance;

Zbiranje in objava statističnih informacij,

Sprva je bila IBRD pozvana, da s pomočjo akumuliranih proračunskih sredstev kapitalističnih držav in pritegnjenega kapitala vlagateljev spodbuja zasebne naložbe v državah zahodne Evrope, katerih gospodarstva so med drugo svetovno vojno močno trpela. Od sredine petdesetih let prejšnjega stoletja, ko so se gospodarstva zahodnoevropskih držav stabilizirala, so se dejavnosti IBRD vse bolj začele osredotočati na države Azije, Afrike in Latinske Amerike.

Glavne dejavnosti IBRD

Za razliko od MDS Mednarodna banka za obnovo in razvoj daje posojila za gospodarski razvoj. IBRD je največji posojilodajalec razvojnih projektov v državah v razvoju s povprečnim dohodkom na prebivalca.

Za razliko od MDS IBRD ne uporablja standardnih posojilnih pogojev. Pogoji, obseg in stopnje posojil IBRD so določeni glede na značilnosti projekta, ki se financira. Tako kot MDS tudi IBRD običajno daje posojila pod določenimi pogoji. Za vsa bančna posojila morajo jamčiti vlade članic. Posojila se dodelijo po obrestni meri, ki se spreminja vsakih 6 mesecev. Posojila se dajejo praviloma za 15-20 let z odlogom plačila glavnice posojila od treh do petih let.

Treba je poudariti, da banka s svojimi posojili pokrije le 30% vrednosti objekta, največji del posojil pa gre v infrastrukturni sektor: energetika, promet, komunikacije. Od sredine 80. IBRD je povečala delež posojil, namenjenih kmetijstvu (do 20 %), zdravstvu in izobraževanju. Manj kot 15 % bančnih posojil gre industriji.

IBRD se zadnja leta ukvarja s problemom poravnave zunanjega dolga držav v razvoju: 1/3 svojih posojil izda v obliki tako imenovanega sofinanciranja. Banka daje strukturna posojila za uravnavanje strukture gospodarstva in izboljšanje plačilne bilance.

Ureditev upravljanja IBRD

Vrhovni organi IBRD so Svet guvernerjev in Direktorat kot izvršilni organ. Šef banke je Predsednik. Srečanja svet, ki jih sestavljajo finančni ministri ali centralni bankirji, potekajo enkrat letno v sodelovanju z IMF. Člani banke so lahko le člani IMF, glasove določa tudi kvota države v kapitalu IBRD (več kot 180 milijard dolarjev). Čeprav je članic IBRD 186 držav, ima vodilni položaj sedmerica: ZDA, Japonska, Velika Britanija, Nemčija, Francija, Kanada in Italija.

Viri bančnih virov poleg lastniškega kapitala so še plasiranje obveznic, predvsem na ameriškem trgu, ter sredstva, prejeta od prodaje obveznic.

Skupina Svetovne banke. Poleg IBRD so bile ustanovljene naslednje finančne institucije: Mednarodno združenje za razvoj, Mednarodna finančna korporacija, Agencija za večstransko jamstvo za naložbe. Vse te finančne institucije tesno sodelujejo v skupini Svetovne banke. V začetku leta 2009 je bilo v te organizacije včlanjenih 186 držav. V času svojega obstoja so banka in njene organizacije zagotovile več kot 5000 posojil v skupni vrednosti 245 milijard dolarjev, skoraj 3/4 vseh posojil prihaja iz IBRD.

30. Način konvertibilnosti valut.(str.180)

Konvertibilnost ali reverzibilnost nacionalne valute- to je priložnost za udeležence v tujih gospodarskih poslih, da jo zakonito zamenjajo za tuje valute in obratno brez neposrednega državnega posega v menjalni proces.

Stopnja pretvorljivosti je obratno sorazmeren z obsegom in resnostjo deviznih omejitev, ki se izvajajo v državi. Omejitve se razumejo kot kakršna koli dejanja uradnih organov, ki neposredno vodijo do zoževanja priložnosti, povečanja stroškov in pojava neupravičenih zamud pri izvajanju menjave in plačil za menjalne posle.

Konvertibilnost nacionalne valute zagotavlja državi dolgoročne koristi iz sodelovanja v večstranskem svetovnem sistemu trgovine in poravnav, kot so:

1) prosta izbira proizvajalcev in potrošnikov najbolj donosnih trgov za prodajo in nakupe v državi in ​​​​v tujini;

2) širitev zmožnosti privabljanja tujih naložb in izvajanja naložbene politike v tujini;

3) spodbujevalni učinek tuje konkurence na učinkovitost, fleksibilnost in prilagodljivost proizvodnje spreminjajočim se razmeram;

4) doseganje nacionalne proizvodnje mednarodnih standardov glede cen, stroškov in kakovosti;

5) možnost plačila v nacionalnem denarju;

6) možnost omejene denarne emisije nacionalne valute v svetovni finančni promet brez večjih posledic za državo;

7) na ravni nacionalnega gospodarstva kot celote - specializacija, ob upoštevanju relativnih prednosti, najbolj optimalna in ekonomična uporaba materialnih, finančnih in delovnih virov.

Konvertibilnost nacionalne valute zahteva tržno gospodarstvo, saj temelji na svobodni volji vseh lastnikov sredstev. Poleg tega mora biti tržno gospodarstvo dovolj zrelo, da prenese tujo konkurenco, polno sodelovanje v mednarodni delitvi dela.

V sodobnem svetu ima le omejeno število držav popolnoma konvertibilne valute: ZDA, Nemčija, Velika Britanija, Japonska, Kanada, Danska, Nizozemska, Avstrija, Nova Zelandija, Savdska Arabija, ZAE, Oman, Malezija, Singapur, Hong Kong , Bahrajn, Sejšeli. To so pretežno bodisi največje industrijske države, bodisi glavne izvoznice nafte bodisi države z razvitim in zelo odprtim gospodarstvom. Celo Francija in Italija še nista dosegli popolne konvertibilnosti, ohranili sta nekatere omejitve pretoka kapitala in kreditov ter zahteve po predaji izvoznih prihodkov.

31. Splošne značilnosti mednarodnih finančnih institucij (str. 383)

IMF- medvladna monetarna in kreditna organizacija, namenjena urejanju valutnih odnosov med državami članicami in jim zagotavlja kratkoročna in srednjeročna posojila v primeru valutnih težav, povezanih z neravnovesji v plačilni bilanci.

Fundacija opravlja naslednje funkcije:

1. usklajevanje denarne politike sodelujočih držav, usklajevanje in razvoj "pravil" mednarodnih monetarnih odnosov;

2. kratkoročno in srednjeročno poravnavo plačilnobilančnih primanjkljajev z zagotavljanjem konvertibilne valute državam v stiski po relativno ugodnejših obrestnih merah;

3. funkcije raziskovalnega in informacijskega organa ter centra za razvoj glavnih smeri mednarodne denarne reforme.

Sklad sestavljajo svet guvernerjev, izvršni odbor, generalni direktor in osebje; poleg tega lahko sklad vključuje svet, če svet guvernerjev z večino 85 % skupnega števila glasov.

skupina svetovne banke(WB) - specializirana fin. Agencija ZN, ki vključuje: IBRD, IDA, IFC in Multilateral Investment Guarantee Agency (MIGA).

WB- največji svetovni investicijski inštitut, katerega naloge so zdaj osredotočene na boj proti revščini in zaostalosti, spodbujanje eq. rast in trgi. rel. v razvoju Xia g-wah in državah s prehodno eq-coy.

IBRD- prvi meddržavni th inv th institut, ki je bil ustanovljen sočasno z MDS v acc. z odločitvijo M / unarne monetarne in finančne konference Združenih narodov julija 1944. v Bretton Woodsu (ZDA). IBRD daje posojila državnim podjetjem. v državah v razvoju le, če obstaja jamstvo za njihove pravice, in tako po tem, ko je njegovo vodstvo prepričano. Da potrebna d / izvedba obravnavanega projekta ni / ni zainteresirana za njegovo izvedbo in sodelovanje pravic ne bo škodovalo širitvi zasebne pobude in podjetništva v tej državi. Organizacijska struktura IBRD je bila zgrajena po pr-pu delniške družbe.Določeno je število glasov v organih IBRD. delimo v ZK. Vodilni organi yavl. Upravni svet in direktorat (izvršilni organ). Člani IBRD so lahko. t-ko držav, ki so se pridružile IMF. Število sodelujočih držav 182.

Mednarodna finančna korporacija ustvarili. Leta 1956 SS z namenom stimuliranja zasebnega. Inv-th v eq-ku držav v razvoju, krepitev tam zasebno. sektorji. IFC končan. pomembno f-yu kot katalizator inv-x procent. V pravnem in fin. rel. IFC javl. sebe. org-ona. ena Ima eno samo predajo IBRD in številne skupne. storitve. višje Organ IFC javl. Upravni odbor. obveznost članov tega sveta, da skupaj izpolnjujejo. Predstavniki držav članic upravnega odbora IBRD. Dodeljene naloge predsednika direktorata IFC. skupaj pri IBRD Prez.

MAGI slika. leta 1988 d/ spodbujanje neposrednih naložb v državah v razvoju. MAGI strah-t inv-ii od nekomunik. tveganja, svetovalec pravnim osebam držav v razvoju držav članic glede razvoja in izvajanja področja, prog. in postopki, cass-Xia in. inv. Organiziranje srečanj in pogajanj med m/y m/unarnimi poslovnimi krogi in vladami držav, zagotavljanje informacijskih storitev.

Banka za mednarodne poravnave ( BIS) Centralne banke javl. ustanovitelji, vodje in stranke BIS, ki se lahko kvalificira kot m / unarna banka centralnih bank. BIS je organiziran v obliki delniške družbe s kapaciteto 1,5 milijarde zlatih frankov. V skladu z listino sta mu zaupani 2 glavni. f-ii: 1) spodbujanje sodelovanja med m/y centralnimi bankami, zagotavljanje ugodnih storitev. d / m / unar-x fin-x operacije; 2) deluje kot skrbnik / agent za m / unarne poravnave svojih članov. BIS v okviru svojega delovanja izvaja meddržavno urejanje m / unar-x denarnih in kreditnih razmerij z namenom njihove stabilizacije. Nadzorni organi yavl. Tot. skupščina delničarjev in svet direktorjev v sestavi vodstev 13 centralnih bank in uprave.

32. Dejavniki, ki vplivajo na plačilno bilanco, in načini njenega uravnavanja (str. 133, str. 139)

Plačilna bilanca daje predstavo o udeležbi države v svetovnem gospodarstvu, obsegu, strukturi in naravi njenih zunanjih gospodarskih odnosov. Plačilna bilanca odraža:

- strukturna neravnovesja v gospodarstvu, ki določajo različne izvozne možnosti in potrebe po uvozu blaga, kapitala in storitev;

- spremembe v razmerju med tržno in državno regulacijo gospodarstva;

- tržni dejavniki (stopnja mednarodne konkurence, inflacija, spremembe deviznega tečaja itd.).

Na stanje plačilne bilance vpliva več dejavnikov:

1. Neenakomeren gospodarski in politični razvoj držav, mednarodna konkurenca. Razvoj glavnih postavk plačilne bilance odraža spremembe v razmerju moči različnih držav v svetovnem gospodarstvu.

2. Ciklična nihanja v gospodarstvu. Nihanja, vzponi in padci gospodarske aktivnosti v državi se izražajo v plačilni bilanci, saj je njeno zunanjeekonomsko poslovanje odvisno od stanja domačega gospodarstva.

3. Rast tuje državne porabe, ki zasleduje različne ekonomske in politične cilje.

4. Militarizacija gospodarstva in vojaški izdatki. Posredni vpliv vojaških izdatkov na plačilno bilanco je odvisen od njihovega vpliva na proizvodne pogoje, stopnje gospodarske rasti in obsega, v katerem se sredstva črpajo iz civilnih sektorjev, ki bi jih lahko uporabili za naložbe, zlasti v izvozne industrije. .

5. Krepitev mednarodne finančne soodvisnosti, kar posledično povečuje valutna in kreditna tveganja.

6. Spremembe v mednarodni trgovini.

7. Negativni vpliv inflacije na plačilno bilanco. To se zgodi, če zvišanje cen zmanjšuje konkurenčnost nacionalnega blaga, otežuje njegov izvoz, spodbuja uvoz blaga in prispeva k "begu" kapitala v tujino.

8. Izredne razmere - izpad pridelka, naravne nesreče, katastrofe itd. - negativno vplivajo na plačilno bilanco.

Državna regulacija plačilne bilance je niz gospodarskih, vključno z deviznimi, finančnimi, denarnimi in kreditnimi ukrepi države, katerih cilj je oblikovanje glavnih postavk plačilne bilance, pa tudi pokrivanje obstoječe bilance. Obstajajo določeni načini uravnavanja plačilne bilance, ki so usmerjeni bodisi v spodbujanje bodisi v omejevanje zunanjegospodarskega poslovanja, odvisno od monetarnega in gospodarskega položaja ter stanja mednarodnih obračunov države.

Materialna podlaga za uravnavanje plačilne bilance je:

– uradne zlate in devizne rezerve;

– prerazporejanje nacionalnega dohodka skozi državni proračun;

- neposredna udeležba države v mednarodnih gospodarskih odnosih kot izvoznica kapitala, upnica, porok, posojilojemalka;

- urejanje zunanjegospodarskega poslovanja s pomočjo predpisov in državnih nadzornih organov.

33. Država kot subjekt mednarodnih finančnih odnosov (str. 159)

34. Mednarodni kredit kot ekonomska kategorija.(str. 220)

Mednarodni kredit- gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov, povezano z zagotavljanjem deviznih in blagovnih virov pod pogoji vračila, nujnosti, varnosti in plačila obresti.

Posojilodajalci in posojilojemalci so zasebna podjetja (banke, podjetja), vladne agencije, vlade, mednarodne in regionalne monetarne in finančne organizacije.

Mednarodni kredit je nastal ob zori kapitalizma in je bil eden od vzvodov prvobitne akumulacije kapitala. Objektivna podlaga za njen razvoj je bila proizvodnja izven nacionalnih okvirov, internacionalizacija in globalizacija gospodarstva. Njena stopnja rasti je nekajkrat višja od stopnje rasti proizvodnje in zunanje trgovine.

Mednarodni kredit sodeluje v kroženju kapitala na vseh njegovih stopnjah: pri preoblikovanju denarnega kapitala v proizvodni kapital s pridobivanjem uvožene opreme, surovin in goriva; v proizvodnem procesu v obliki posojil za nedokončano proizvodnjo; pri prodaji blaga na svetovnih trgih. Mednarodni kredit v tesni povezavi z domačim kreditom zagotavlja kontinuiteto reprodukcije.

Viri mednarodnega kredita so: del kapitala, ki je začasno sproščen iz podjetij v procesu denarnega obtoka; denarni prihranki države in zasebnega sektorja, ki jih mobilizirajo banke.

Načela mednarodnega kredita. Povezava mednarodnega kredita z reprodukcijo se kaže v njegovih načelih:

1) vračilo: če prejeta sredstva niso vrnjena, potem pride do nepreklicnega prenosa denarnega kapitala, tj. financiranje;

2) nujnost, ki zagotavlja vračilo posojila v rokih, določenih s posojilno pogodbo;

3) plačilo, ki odraža delovanje zakona vrednosti in diferenciacijo kreditnih pogojev;

4) zavarovanje, ki jamči njegovo vračilo;

5) ciljni značaj - opredelitev posebnih predmetov posojila (na primer "povezana" posojila), njegova uporaba predvsem za spodbujanje izvoza države upnice.

Funkcije mednarodnega posojila.

1. Prerazporeditev posojilnega kapitala med državami za potrebe razširjene reprodukcije. Preko mehanizma mednarodnega kredita posojilni kapital hiti na tista področja, ki jih imajo gospodarski subjekti prednost, da bi zagotovili dobiček. Na ta način kredit prispeva k usklajevanju nacionalnih dobičkov s povprečnim mednarodnim dobičkom in k povečanju njegove mase.

2. Zmanjšanje stroškov obtoka na področju mednarodnih poravnav z zamenjavo kovinskega denarja (zlato, srebro) s kreditom, pa tudi s pospeševanjem negotovinskega plačila z zamenjavo gotovinskega deviznega prometa z mednarodnim kreditnim poslovanjem.

3. Pospeševanje koncentracije in centralizacije kapitala. Zahvaljujoč privabljanju tujih posojil se pospeši proces kapitalizacije presežne vrednosti, razmaknejo se meje individualne akumulacije, kapital podjetnikov v eni državi se poveča z dodajanjem sredstev iz drugih držav. Kredit omogoča v določenih mejah razpolaganje s kapitalom in lastnino drugih držav. Prednostna mednarodna posojila velikim podjetjem ter otežen dostop malih in srednje velikih podjetij do svetovnega trga posojilnega kapitala prispevajo k večji koncentraciji in centralizaciji kapitala.

Mednarodni kredit v sodobnih razmerah opravlja funkcijo regulacije gospodarstva in je sam predmet regulacije. Vrednost funkcij mednarodnega kredita je neenaka in različna

z razvojem nacionalnega in svetovnega gospodarstva.

35. Glavne postavke plačilne bilance in njihove značilnosti (str. 115)

Strukturo plačilne bilance sestavljajo naslednji glavni deli:

- trgovinska bilanca, to je razmerje med izvozom in uvozom blaga;

– bilanca storitev in nekomercialnih plačil;

– stanje tekočih transakcij, vključno s pretokom blaga, storitev in enostranskimi prenosi;

– bilanca gibanja kapitala in kreditov;

- poslovanje z uradnimi deviznimi rezervami.

36. Plačilna bilanca kot splošni pokazatelj svetovnih gospodarskih razmerij (str. 109)

Plačilna bilanca- to je vrednostni izraz celotnega kompleksa mednarodnih gospodarskih odnosov države v obliki razmerja med kazalniki izvoza in uvoza blaga, storitev, kapitala. Bilanca stanja mednarodnega poslovanja je kvantitativni in kvalitativni stroškovni izraz obsega, strukture in narave zunanjegospodarskega poslovanja države, njene udeležbe v svetovnem gospodarstvu. V praksi je običajna uporaba izraza plačilna bilanca, kazalnike deviznih tokov za vse operacije pa imenujemo plačila in prejemki.

Objavljene plačilne bilance ne zajemajo le plačil in prejemkov, ki so dejansko izvršeni ali so predmet takojšnje izvršitve na določen datum, temveč tudi kazalnike mednarodnih terjatev in obveznosti. To prakso pojasnjuje dejstvo, da se večina transakcij, vključno s trgovalnimi operacijami, izvaja na podlagi kredita.

Poleg plačilne bilance, ki vsebuje informacije o gibanju vrednostnih tokov med državami, se sestavi bilanca stanja mednarodnih sredstev in obveznosti države, ki odraža njen mednarodni finančni položaj v kategorijah zalog. Kaže, na kateri stopnji vključevanja v svetovno gospodarstvo je država. Odraža razmerje med vrednostjo prejetih in danih posojil države, naložb in drugih finančnih sredstev. Kazalniki mednarodnega finančnega položaja in plačilne bilance so med seboj povezani.

Glede na ekonomsko vsebino ločimo plačilno bilanco za določen datum in za določeno obdobje. Plačilne bilance za določen datum ni mogoče fiksirati v obliki statističnih kazalcev; obstaja kot dnevno razmerje med plačili in prejemki. Plačilna bilanca za določeno obdobje (mesec, četrtletje, leto) je sestavljena na podlagi statističnih kazalcev zunanjih gospodarskih transakcij, opravljenih v tem obdobju, in vam omogoča analizo sprememb v mednarodnih gospodarskih odnosih države, obsega in narave njegove udeležbe v svetovnem gospodarstvu.

37. Valutni trg "spot" in terminski valutni trg (str. 314, str. 317)

Spot - pogoji poravnave, pri katerih se plačilo transakcije izvede takoj (v 2 dneh). Sinonim za gotovino ali gotovinske transakcije. So nasprotje terminskih transakcij.

Promptni posli se izvajajo na različnih borzah in na izvenborznem trgu: blagovnih, delniških in valutnih.

Pooblaščene banke lahko kupujejo ali prodajajo tujo valuto in sklenejo, kot je navedeno zgoraj, transakcije njenega nakupa in prodaje z vzpostavitvijo dobave sredstev po teh poslih najkasneje drugi poslovni bančni dan od datuma njihove sklenitve. Tovrstne transakcije imenujemo promptne (gotovinske, cash) devizne transakcije, transakcije na njih pa se izvajajo promptno. Pod imenom "promptni menjalni posli" so združene tri vrste poslov za nakup in prodajo tuje valute, ki zagotavljajo dobavo sredstev zanje:

1) na dan sklenitve posla. Takšne transakcije se imenujejo transakcije TOD (TOD), stopnja, določena v njih, pa se imenuje TOD (iz angleščine danes - danes);

2) naslednji delovni dan po sklenitvi posla. Takšne transakcije se imenujejo transakcije TOM (TOM), stopnja, določena v njih, se imenuje stopnja TOM (iz angleščine tomorrow - jutri);

3) en (to je drugi) delovni dan po sklenitvi posla.

Takšne transakcije se imenujejo promptne transakcije (SPOT) ali promptne transakcije, tečaj, določen v njih, pa se imenuje promptni tečaj ali SPOT-tečaj (iz angleškega spot - gotovina). Poslovanje z gotovinsko valuto predstavlja zelo majhen delež promet na valutnem trgu. Navadni državljani se ukvarjajo s tem segmentom deviznega trga. Večina menjalnih poslov se izvaja s pomočjo poslovnih bank na trgu takojšnje dobave valute – promptnem trgu. Promptni tečaj je osnovni menjalni tečaj na deviznem trgu. Razlika med nakupno in prodajno ceno valute tvori razmik, katerega velikost je na veleprodajnem trgu manjša kot na maloprodajnem.

Vzporedno s promptnim trgom, terminski devizni trg, kjer se izvajajo terminski posli, terminske pogodbe in transakcije z valutnimi opcijami.

Terminska pogodba predvideva dobavo valute na določen datum v prihodnosti po tečaju, določenem v času transakcije. Razlika med promptnim in terminskim tečajem se imenuje terminska razlika ali terminski razmik. Valuta se lahko proda s premijo, če je ta razlika pozitivna, ali z diskontom, če je negativna.

Terminska pogodba predvideva dobavo valute za obdobje od treh dni do enega leta od datuma transakcije po ceni, ki je vnaprej določena v pogodbi. Terminske pogodbe so v primerjavi s terminskimi pogodbami bolj standardizirane pogodbe glede izbire valute, pogojev, obsega in pogojev njene dobave.

Glavna razlika med valutno opcijo ter terminskimi in terminskimi pogodbami je, da opcija daje imetniku pravico, ne pa tudi obveznosti, da v prihodnosti opravi valutno transakcijo po vnaprej določenem tečaju. Glede na predvideni rok plačila za dobavo valute ločimo evropsko in ameriško opcijo. Slednje daje kupcu večjo svobodo, saj omogoča, da se posel zaključi ves čas trajanja pogodbe in ne le na dan sklenitve. Cena opcije je odvisna od številnih dejavnikov, med katerimi so najpomembnejši njena notranja vrednost, nestanovitnost promptnih in terminskih tečajev, trajanje pogodbe, vrsta opcije, obrestna mera valute, terminska premium (popust).

38. Centralne banke v sistemu mednarodnih financ.

Kot "banka bank" ima vsaka nacionalna banka naslednje cilje:

Zaščita in zagotavljanje stabilnosti nacionalne valute, vključno z njeno kupno močjo in tečajem do tujih valut;

Razvoj in krepitev finančnega in kreditnega sistema nacionalne države;

Zagotavljanje učinkovitega in nemotenega delovanja poravnalnega sistema;

Regulacija, kontrola in nadzor dejavnosti domačih in tujih finančnih in kreditnih institucij.

Med drugimi funkcijami centralne banke:

10) izvaja valutno regulacijo, vključno s posli nakupa in prodaje deviz; določa postopek obračunavanja s tujino;

11) organizira in izvaja valutno kontrolo;

12) sodeluje pri pripravi plačilne bilance;

13) analizira in napoveduje stanje nacionalnega gospodarstva kot celote in po regijah, predvsem monetarnih, denarno-finančnih in cenovnih razmerij; objavlja ustrezna gradiva in statistične podatke.

centralna banka ima pravico do udeležbe v kapitalu in dejavnostih mednarodnih organizacij, ki se ukvarjajo z razvojem sodelovanja na monetarnem, valutnem, bančnem področju, tudi med centralnimi bankami tujih držav. Odnosi med centralno banko in kreditnimi institucijami tujih držav se izvajajo v skladu z mednarodnimi pogodbami, nacionalnim pravom in medbančnimi sporazumi.

centralna banka zastopa interese države v odnosih pri centralnih bankah tujih držav, pa tudi v mednarodnih bankah in drugih mednarodnih monetarnih in finančnih organizacijah.

centralna banka izdaja dovoljenja za ustanavljanje bank s tujim kapitalom in podružnice tujih bank ter akreditacijo predstavništev kreditnih institucij tujih držav na nacionalnem ozemlju v skladu s postopkom, ki ga določa nacionalna zakonodaja.

centralna banka postavlja in objavlja uradne ponudbe tuje valute v razmerju do nacionalne valute, je organ državne valutne regulacije in valutnega nadzora (Banka Rusije opravlja to funkcijo v skladu z zakonom Ruske federacije "O valutni regulaciji in valutnem nadzoru" iz leta 1991 in zveznimi zakoni) .

Za opravljanje mednarodnih funkcij centralna banka ima pravico odpirati predstavništva v tujini.

Odgovorna je tudi centralna banka nadzor in odgovornost za kršitve pravil poslovnih bank, ki so povzročile likvidnostno krizo ali krizo mednarodnega bančnega sistema. Banka za mednarodne poravnave je odobrila načelo individualne in kolektivne odgovornosti centralnih bank za financiranje bank, ki poslujejo na evropskih trgih, vendar za tovrstne posege ni bila predvidena avtomatičnost: centralne banke so lahko finančno pomagale le bankam, ki so objektivno prišle v stečaj kot posledica zaostrenih razmer na trgu, v nasprotju s tistimi bankami, ki so prišle v stečaj iz subjektivnih razlogov - kot posledica aktivnega špekulativnega delovanja na svetovnih finančnih trgih.

To načelo je bilo uporabljeno v praksi: ameriška centralna banka je zbrala javna sredstva, da bi zagotovila, da propad Continental Illinois, osme ameriške banke, aprila 1984, ne bi osramotil mednarodnih bank, ki so zagotovile velik del njenega financiranja;

Banque de France in francoske banke so se leta 1988 odločile organizirati reševanje tuje banke Al Saudi Bank s sedežem v Parizu, da bi se izognile težavam pri odplačevanju posojil, ki so tej banki odobrena iz tujih finančnih centrov.

39. Osnove delovanja deviznega trga.

Valutni trgi predstavljajo mehanizem, prek katerega medsebojno delujejo prodajalci in kupci valute.

predmet Devizni trg je prosto zamenljiva valuta. Trgovanje z valutami na deviznem trgu ni vezano na eno geografsko točko in tudi nima določenega časa odpiranja in zapiranja. Devizni trg združuje valute z različnimi nacionalnimi regulativnimi režimi.

Glavni udeleženci devizni trg so centralne izdajateljske banke držav, komercialne banke, specializirane posredniške in trgovske organizacije, nadnacionalna podjetja, podjetja in posamezniki.

Hrbtenica trga deviza je medbančni trg. Je rezultat interakcije deviznih računov poslovnih bank. Viri tega trga so razdeljeni na komercialne in regulativne. Prvi od njih pripadajo poslovnim bankam, drugi pa centralnim izdajateljskim bankam. Na tem trgu je koncentriranih do 30% uradnih deviznih sredstev, s pomočjo katerih država izvaja ugodno denarno politiko.

Vlogo deviznega trga v gospodarstvu določajo njegove funkcije, ki so naslednje:

1) servisiranje mednarodnega pretoka blaga, storitev in kapitala;

2) oblikovanje menjalnega tečaja pod vplivom ponudbe in povpraševanja;

3) zagotavljanje mehanizmov za zaščito pred valutnimi tveganji, pretok špekulativnega kapitala in instrumentov za namene denarne politike centralne banke.

Glavna orodja devizni trg so bančna nakazila in akcepti, akreditivi, čeki, menice in depozitna potrdila.

Predmeti pri poslovanju z valuto se devizni trg deli na medbančni (neposredni in posredniški), klientski in borzni trg.

Na medbančnem deviznem trgu pa glede na nujnost menjalnih poslov ločimo tri glavne segmente:

a) promptni trg (ali trg trgovanja s takojšnjo dostavo valute; predstavlja do 65% celotnega prometa z valuto);

b) terminski trg (ali terminski trg, kjer se izvede do 10 % deviznih poslov);

c) swap trg (trg, ki združuje transakcije nakupa in prodaje valute po pogojih "spot" in "forward"; na njem se izvede do 25% vseh deviznih poslov).

V menjalnem segmentu valutnega trga se valutne transakcije lahko izvajajo prek menjalnice ali s trgovanjem z izvedenimi finančnimi instrumenti (borzni izvedeni finančni instrumenti) v valutnih oddelkih blagovnih in borznih borz. Menjalnice niso na voljo v vseh državah.

Poleg tega lahko vse menjalne posle razdelimo na tiste, ki služiti mednarodni trgovini(predstavljajo približno 10 % vseh menjalnih poslov), ter menjalnih poslov, ki niso neposredno povezani z izvozno-uvoznimi storitvami, ampak so zgolj finančni transferji(špekulacije, varovanje, naložbe). Prav finančni transferji prevladujejo na deviznem trgu.

Poleg tega je odvisno od obsega, narave deviznih poslov in števila uporabljene valute Valutni trgi se delijo na globalne, regionalne in domače. Globalno valutni trgi so skoncentrirani v svetovnih finančnih središčih (London, New York, Tokio, Frankfurt na Majni, Pariz). Na regionalni deviznih trgih se operacije izvajajo z določenim obsegom konvertibilnih valut, kot je kuvajtski dinar itd. Domači devizni trg je trg ene države. Razume se kot celoten sklop poslov, ki jih izvajajo banke, ki se nahajajo na ozemlju določene države, za menjalne storitve za svoje stranke, ki lahko vključujejo podjetja, posameznike, banke, ki niso specializirane za mednarodne menjalne posle, kot tudi kot lastno devizno poslovanje. V državah z restriktivno devizno zakonodajo uradni devizni trg običajno dopolnjujeta "črni" (nezakoniti trg) in "sivi" trg (kjer banke poslujejo z nekonvertibilnimi valutami).

V zvezi z valutnimi omejitvami ločijo proste in nesvobodne devizne trge, glede na vrste uporabe deviznih tečajev pa - z enim režimom in z dvema režimoma deviznega tečaja.

40. Oblike mednarodnega kredita (str. 225)

Po dogovoru:

Komercialna posojila za servisiranje mednarodne trgovine z blagom in storitvami;

Finančna posojila, ki se uporabljajo za naložbene predmete, nakup vrednostnih papirjev, odplačilo zunanjega dolga, devizne intervencije centralne banke;

Vmesna posojila za servisiranje mešanih oblik izvoza kapitala, blaga, storitev (na primer inženiring);

Po vrstah:

Blago (pri izvozu blaga z odloženim plačilom);

Valuta (v gotovini);

Tehnika dostave:

Gotovinska posojila v dobro na račun posojilojemalca;

Akcept v obliki akcepta (soglasja za plačilo) menic s strani uvoznika ali banke;

Depozitna potrdila;

Obvezniška posojila, konzorcijska posojila itd.;

Valuta posojila:

Mednarodna posojila v valuti države dolžnice ali države upnice ali tretje države ali v mednarodnih denarnih enotah (SDR, pogosteje v ekujih, od leta 1999 nadomeščen z evrom);

Po času:

Kratkoročna posojila (od enega dneva do enega leta, včasih do osemnajst mesecev);

Srednjeročno (od enega leta do pet let);

Dolgoročno (več kot pet let).

Za varnost:

zavarovana posojila;

Bianko posojila (pod menico)

Blagovna znamka (zasebno);

bančništvo;

posredništvo;

vlada;

Mešano, s sodelovanjem zasebnih podjetij (vključno z bankami) in države;

Meddržavna posojila mednarodnih finančnih institucij.

41. Valutni kliring (str. 207)

Obstaja medbančni in valutni kliring.

Čiščenje je sistem rednih negotovinskih poravnav, ki temelji na pobotu medsebojnih nasprotnih obveznosti udeležencev poravnave, ki se zaključi s plačilom razlike med zneski obveznosti.

Vsaka banka na eni strani nastopa v razmerju do druge banke kot plačnik določenih zneskov, na drugi strani pa kot prejemnik denarnih zneskov. Na primer, 100.000 $ bi moralo iti iz banke A v banko B in istih 100.000 $ iz banke B v banko A (ta situacija je možna z inkaso ali akreditivom). Pod temi pogoji pride do odločitve, da se denar ne prenese, ampak da se medsebojno pobota. Ta pobot obveznosti se imenuje medbančni kliring.

Očitno zneski medsebojnih nakazil ne sovpadajo vedno. Zato je treba občasno sešteti rezultate medsebojnih poravnav in tisti, ki je od druge banke prejel več denarja, kot bi mu moral nakazati, mora dolžnik vrniti to razliko. Obdobje med preračunom obveznosti – obračunska seja.

Poleg medbančnega kliringa obstaja meddržavni kliring, ki se imenuje obračun valut. V nasprotju z medbančnim kliringom, ki je za banke prostovoljen, devizni kliring izvaja država, kadar meni, da je to potrebno.

Kliring je lahko dvostranski in večstranski. Pri večstranskem kliringu vsak udeleženec klirinške pogodbe zase prešteje vse dohodke, ki jih prejme od vseh udeležencev kliringa, in jih primerja s stroški, ki jih mora imeti za izpolnitev terjatev vseh udeležencev kliringa.

Trenutno je sklenjen dvostranski klirinški sporazum med: Turčijo in Poljsko; Turčija in Češka; Turčija in Madžarska ter večstranski klirinški sporazum - Indija + 6 sosednjih držav; arabske države Perzijskega zaliva itd.

42. Denarni, finančni in plačilni pogoji mednarodnega posojila (str. 257)

Pogoji mednarodnega posojila vključujejo valuto posojila in valuto plačila, znesek, rok, pogoje uporabe in odplačevanja, stroške, vrsto zavarovanja, načine zavarovanja tveganja.

Valuta posojila in plačila. Za mednarodno posojilo je pomembno, v kateri valuti je zagotovljeno, saj njegova nestabilnost povzroči izgube za posojilodajalca. Na izbiro valute posojila vpliva več dejavnikov, vključno s stopnjo njegove stabilnosti, višino obrestne mere in prakso mednarodnih poravnav.

Znesek posojila (omejitev)- del posojilnega kapitala, ki se posojilojemalcu zagotovi v obliki blaga ali denarja. Višina posojila podjetju je določena v gospodarski pogodbi. Višina bančnega posojila (kreditne linije) se določi s posojilno pogodbo ali z zamenjavo teleksa (za kratkoročno posojilo). Posojilo se lahko zagotovi v obliki ene ali več tranš (deležev), ki se razlikujejo po pogojih. V skladu z ustaljeno prakso posojilo običajno pokrije do 85 % stroškov izvoženih strojev in opreme. Ostalo zagotovimo z avansi, gotovinskimi plačili, garancijami uvoznika izvozniku.

Mednarodni posojilni rok odvisno od številnih dejavnikov: namena posojila; razmerje med ponudbo in povpraševanjem po podobnih posojilih; velikost pogodbe; nacionalna zakonodaja; tradicionalne prakse posojanja; meddržavne pogodbe.

Trajanje posojila je pomembno sredstvo konkurence na svetovnih trgih.

Po pogojih odplačevanja Posojila so različna:

Z enakomernim odplačilom v enakih deležih v času trajanja;

Z neenakomernim odplačilom, odvisno od načela in urnika, določenega v pogodbi (na primer povečanje deleža do konca obdobja);

Z enkratnim odplačilom celotnega zneska naenkrat;

O anuiteta (enaki letni obroki glavnice posojila

in odstotkov).

Alternativne vrste kreditnega zavarovanja vključujejo:

Odpiranje ciljnih varčevalnih računov;

Zastava premoženja;

Odstop pravic po pogodbah itd.

Pri določanju denarnih in finančnih pogojev mednarodnega posojila posojilodajalec izhaja iz kreditna sposobnost- sposobnost posojilojemalca, da pridobi kredit - in plačilna sposobnost- sposobnost posojilojemalca, da pravočasno in v celoti poravna svoje obveznosti.

Zato je eden od pogojev za mednarodno posojilo minimiziranje kreditnih, valutnih in drugih tveganj, ki so jim izpostavljeni posojilodajalci in posojilojemalci.

Tako so denarni in finančni pogoji mednarodnega posojila odvisni od stanja gospodarstva, nacionalnih in svetovnih trgov posojilnega kapitala.

43. Oblike plačil s tujino (str. 193),

Glej vprašanje 45

44. Državna ureditev mednarodnih kreditnih razmerij (str. 159)

Mednarodni kreditni odnosi, tako kot valutni odnosi, so predmet ne le tržne, ampak tudi državne ureditve v državi. Stopnja državne intervencije v mednarodnih kreditnih odnosih je različna, vendar so njene oblike v večini držav enake. Država je aktivna udeleženka mednarodnih kreditnih odnosov, saj nastopa kot upnik, donator, porok in posojilojemalec.

Država spodbuja zunanjeekonomsko dejavnost podjetij s subvencijami, posojili, davčnimi, carinskimi ugodnostmi, garancijami, subvencioniranjem obrestnih mer, t.i. na izvozne kredite).

Država, ki izvoznike osvobodi plačila posrednih in nekaterih neposrednih davkov, pomaga znižati cene izvoženega blaga in povečati njihovo konkurenčnost. V skladu z mednarodno prakso je lahko blago, ki prečka mejo, oproščeno posrednih davkov. Čeprav GATT, ki se je leta 1995 preoblikoval v WTO, prepoveduje izvozne subvencije, država dejavno vpliva na obseg in pogoje izvoznih kreditov, predvsem srednje- in dolgoročnih. Na račun državnega proračuna se zasebnim podjetjem in bankam zagotavljajo nizkoobrestni koncesijski izvozni krediti. V sedemdesetih letih prejšnjega stoletja je v vodilnih državah razlika med obrestnimi merami za izvozne in druge kredite dosegla 1,5-2 točke.Država podaljšuje obdobje kreditiranja izvoznikov, olajša in poenostavi postopek pridobivanja posojil.

Za spodbujanje širjenja monopolov na tujih trgih so bile ustanovljene državne ali poldržavne izvozno-uvozne (zunanjetrgovinske) banke, ki kreditirajo in zavarujejo zunanje gospodarske posle ter jamčijo za izvozne kredite zasebnih bank. Namen ustanovitve teh specializiranih bank je izvoznikom omogočiti dostop do kreditov, ki so poleg cene, kakovosti in storitev pomembno konkurenčno sredstvo, in s tem spodbuditi nacionalni izvoz. Izvozno-uvozne banke so pozvane, da dopolnjujejo in spodbujajo dejavnost zasebnega kapitala, ne da bi z njim tekmovale, da skupaj spodbujajo izvoz.

45. Denarni, finančni in plačilni pogoji zunanjegospodarskih poslov (str. 188)

Najbolj zapleteni in zahtevni visoko usposobljeni bančni delavci so poravnave po pogodbah na področju mednarodne trgovine ter gradbenih in inštalacijskih del. Izbira oblik in pogojev plačila je odvisna od hitrosti in garancije prejema plačila, višine stroškov, povezanih z izvajanjem transakcij prek bank. Zato se zunanjetrgovinski partnerji v procesu pogajanj dogovorijo o plačilnih pogojih in jih nato določijo v pogodbi.

Ti pogoji vključujejo naslednje glavni elementi:

Valuta cene- valuta, v kateri je določena cena izdelka. Pri izbiri valute, v kateri je določena cena izdelka, je velik pomen vrsta izdelka in zgoraj našteti dejavniki, ki vplivajo na mednarodne poravnave, predvsem pogoji meddržavnih sporazumov in mednarodnih običajev. Včasih je pogodbena cena navedena v več valutah (dveh ali več) ali košarici valut, da se zavaruje valutno tveganje.

Valuta plačila: a- valuta, v kateri mora biti odplačana obveznost uvoznika (oziroma kreditojemalca). Kadar so menjalni tečaji nestabilni, so cene določene v najstabilnejši valuti, plačilo pa je običajno v valuti države uvoznice. Če se valuta cene in valuta plačila ne ujemata, je v pogodbi določen menjalni tečaj prve v drugo. Pogoji ponovnega izračuna so določeni v pogodbi:

1) na določenem deviznem trgu (prodajalec, kupec ali tretja država) je določen čas prilagoditve tečaja (na primer na predvečer ali na dan plačila); 2) določen je tečaj, po katerem se izvede ponovni izračun: splošni povprečni tečaj, včasih tečaj prodajalca ali kupca ob odprtju, zaprtju deviznega trga ali povprečni tečaj dneva.

Plačilni pogoji(predplačilo, gotovinska plačila, poravnave z zagotavljanjem komercialnega posojila, posojilo z možnostjo (pravico izbire) gotovinskega plačila.);

plačilno sredstvo;

Oblike poravnave in banke, prek katerih se bodo te poravnave izvajale:

Akreditiv- to je pogodba, s katero se banka zavezuje, da bo na zahtevo stranke plačala dokumente upravičencu, v korist katerega je odprt akreditiv, ali izvršila plačilo, akcept menice, ki jo je izdal upravičenec. , ali negocija (nakup) dokumentov, če so izpolnjeni vsi pogoji akreditiva.

Zbirka- bančni posel, s katerim banka v imenu komitenta in na podlagi njegovih navodil prejme od uvoznika plačilo za blago, ki mu je bilo odpremljeno, in opravljene storitve ter ta sredstva knjiži v dobro izvoznikovega bančnega računa v skladu z Enotnimi pravili. za izterjavo: 1) glavni naročnik, ki operacijo izterjave zaupa svoji banki; 2) banka nakaznica, ki ji glavni nalogodajalec zaupa operacijo zbiranja, 3) banka nakaznica, ki prejme devize, 4) banka zastopnica, ki predloži dokumente uvozniku-plačniku; 5) plačnik.

bančno nakazilo. Gre za nalog ene banke do druge, da prevzemniku plača določen znesek. Pri mednarodnih poravnavah banke pogosto opravljajo prenose v imenu svojih strank.

Plačila v obliki predujma. Izraz "predujem" pomeni plačila, ki jih opravi uvoznik pred odpremo blaga/opravljanjem storitev s strani izvoznika. V skladu z ustaljeno prakso se predplačila obravnavajo na eni strani kot plačilni pogoj, na drugi strani pa kot oblika plačila.

Odpri plačila na račun. Njihovo bistvo so periodična plačila uvoznika izvozniku po prejemu blaga.

Poravnave z menicami in čeki.

46. Lizing kot oblika financiranja v mednarodni trgovini (str. 247, str. 253)

Leasing– dajanje materialnih sredstev najemodajalca najemniku v najem

za različna obdobja brez prenosa lastništva.

Posebnosti:

1) predmet transakcije izbere najemnik in ne najemodajalec, ki pridobi materialna sredstva na lastne stroške;

2) doba lizinga je krajša od dobe fizične amortizacije opreme (od 1 leta do 20 let) in se približuje davčni amortizacijski dobi (3-7 let);

3) po izteku pogodbe lahko stranka nadaljuje najem po znižani ceni ali kupi najeto nepremičnino po preostali vrednosti, če pogoji pogodbe vključujejo možnost (pravico izbire) najemnika, da jo odkupi;

4) kot lizingodajalci običajno ne delujejo banke, temveč specializirane lizinške družbe, ki jih ustanovijo banke in podjetja. Nastale so mednarodne lizinške družbe, v katerih sodelujejo banke iz številnih držav.

Leasing- ena od oblik mednarodnega posojila, saj lizingojemalec za določen čas prejme od tujega lizingodajalca naročena materialna sredstva z odlogom plačila za najemnino in v lastno lastnino, če jih po preteku kupi po preostanku vrednosti. pogodbe.

Leasing- to je ena od oblik privabljanja tujih naložb v blagovni obliki, krepi proizvodni sektor gospodarstva, ustvarja pogoje za razvoj pomembnih industrij. Poleg tega lizing kot alternativna oblika kreditiranja povečuje konkurenco med bankami in lizinškimi družbami, vpliva na zniževanje obresti posojil, kar posledično spodbuja pritok kapitala v proizvodni sektor.

Ključne prednosti leasing so del obsežnega paketa storitev v okviru te oblike kreditiranja. Zlasti vključuje: organizacijo in financiranje prevoza, montažo, vzdrževanje in zavarovanje predmetov lizinga, dobavo rezervnih delov, svetovalne storitve, na primer o obdavčitvi, izpolnjevanju carinskih formalnosti; organizacijske, koordinacijske in informacijske storitve.

Vse to daje fleksibilnost lizing posojilom, vam omogoča, da se hitro odzovete na spremembe tržnih razmer pri nakupu potrebne opreme. Stranka sama sodeluje pri določanju vsebine in organizacije posla, skupaj z lizinško hišo se dogovori o glavnih pogojih kredita: trajanju leasinga, višini in pogostosti najemnine itd.

V razmerah plačilnobilančnega primanjkljaja je lizing privlačen tudi zato, ker se v skladu z mednarodno prakso obveznosti po njem ne vštevajo v obseg zunanjega dolga države.

47. Ruska plačilna bilanca (str. 475)

V ZSSR je bila plačilna bilanca države tajni dokument. Pri njegovi pripravi sta sodelovala Ministrstvo za finance in Vnesheconombank. Od leta 1992, po vstopu v MDS, Rusija sestavlja to bilanco v skladu s Priročnikom o plačilni bilanci MDS in jo objavlja.

Odgovornost za pripravo plačilne bilance je odgovorna Centralna banka Ruske federacije, ki sestavlja finančne račune na podlagi predloženih poročil o tokovih finančnih sredstev in informacij Državnega statističnega odbora Rusije, ki povzema podatke o tekoče poslovanje.

Plačilna bilanca Rusije je sestavljena na podlagi nastanka poslovnih dogodkov. Po njem se transakcije evidentirajo ob prenosu lastništva blaga, sredstev in storitev. Ta metoda se razlikuje od gotovinske metode, kjer je transakcija fiksirana v trenutku plačila.

Metoda nastanka poslovnega dogodka ne zagotavlja zanesljivih informacij o tekočih poravnavah, deviznih prejemkih in plačilih (v nasprotju z gotovinsko metodo), vendar zajema vse tokove virov. To vam omogoča povezavo glavnih kazalnikov bilance stanja s kazalniki sistema nacionalnih računov. Tako ima plačilna bilanca zdaj pomembno vlogo kot orodje za makroekonomsko analizo.

Plačilna bilanca Ruske federacije je sestavljena v dveh različicah. Prvi – »nevtralni pogled« je oblikovan v skladu z usmeritvami Sklada. Drugi - "analitična predstavitev" - ob upoštevanju posebnosti ruskih mednarodnih finančnih transakcij. Sestavljajo se tako splošna plačilna bilanca kot države daljne tujine in CIS.

Stanje plačilne bilance Ruske federacije je, tako kot mnoge druge države, odvisno predvsem od blagovne menjave. Vendar so dohodkovne postavke trgovinske bilance zaradi prevladujoče surovinske strukture izvoza podvržene močnim nihanjem. Približno polovica prihodkov od izvoza izvira iz surove nafte, plina in drugih surovin. Pomemben del deviznih prihodkov predstavlja blago, ki je bilo le primarno predelano. V ruskem izvozu prevladuje blago z nizko dodano vrednostjo z omejeno bazo virov. Pogoji rudarjenja se slabšajo in cene so nestanovitne.

Šibkost izvozne baze Ruske federacije negativno vpliva ne le na plačilno bilanco, ampak tudi na stopnje rasti BDP in proračunske prihodke. Razmerje med izvozom in uvozom blaga v Ruski federaciji je vedno v korist izvoza, kar zagotavlja trgovinski presežek.

Bilanca storitev ("nevidne" operacije) se za razliko od trgovinske bilance oblikuje z negativnim saldom. Tako uvoz storitev v veliki meri ni pokrit z njihovim izvozom, temveč z izvozom surovin.

V prvih letih prehoda na tržno gospodarstvo je Rusija prejela neodplačno tujo pomoč, trenutno pa so te operacije majhne.

48. Valutna tveganja v mednarodni trgovini. In načine, kako jih zmanjšati.

Valutno tveganje oziroma tveganje izgube tečaja je povezano z internacionalizacijo bančnega trga, nastankom transnacionalnih (skupnih) podjetij in bančnih institucij ter diverzifikacijo njihovih dejavnosti in predstavlja možnost denarnih izgub zaradi nihanj. v menjalnih tečajih.

Stopnjo valutnega tveganja lahko zmanjšamo na dva načina:

pravilna izbira cene valute;

ureditev valutne pozicije po pogodbah.

Pravilen način izbire valute cena zunanje gospodarske pogodbe je sestavljena iz določitve cene v pogodbi v takšni valuti, katere sprememba menjalnega tečaja je za to organizacijo koristna. Za izvoznika bo taka valuta »močna« valuta, tj. obrestna mera, ki se dvigne med trajanjem pogodbe. Za uvoznika je koristna "šibka" valuta, katere menjalni tečaj pada. Vendar se je treba zavedati, da je napoved gibanja tečaja v najboljšem primeru možna z največ 70-odstotno verjetnostjo. Poleg tega pri sklepanju pogodbe ni vedno mogoče izbrati valute, saj so lahko interesi partnerjev v tej zadevi nasprotni, zato boste morali pri izbiri ugodne valute odstopiti od neke druge klavzule pogodbo (cena, posojilo, varščina itd.), vendar to ni vedno možno in donosno.

Metoda regulacije valutne pozicije po sklenjenih zunanjegospodarskih pogodbah ga lahko uporabljajo poslovni subjekti, ki sklepajo večje število zunanjegospodarskih poslov s partnerji iz različnih držav. Vsebina metode je zagotavljanje ravnotežja med strukturo denarnih terjatev in obveznosti po sklenjenih pogodbah, kar je mogoče doseči na dva načina: pri hkratnem sklepanju izvoznih in uvoznih pogodb je treba zagotoviti, da te pogodbe so sklenjene v isti valuti in plačilni roki približno sovpadajo, v tem primeru se izgube zaradi sprememb deviznega tečaja pri izvozu izravnajo z dobički pri uvozu in obratno.

Če je gospodarski subjekt specializiran samo za eno vrsto zunanje gospodarske dejavnosti, je priporočljivo diverzificirati valutno strukturo, tj. sklepanje pogodb z uporabo različnih valut s težnjo k nasprotni spremembi tečajev.

49. Pojem mednarodne poravnave (str. 188)

Mednarodna plačila- urejanje plačil denarnih terjatev in obveznosti, ki nastanejo v zvezi z gospodarskimi, političnimi in kulturnimi odnosi med pravnimi osebami in državljani različnih držav.

Mednarodne poravnave vključujejo na eni strani pogoje, postopke in oblike plačil, ki jih je razvila praksa in so zapisani v mednarodnih dokumentih in običajih, na drugi strani pa vsakodnevne praktične dejavnosti bank za njihovo izvajanje.

Velika večina poravnav se izvede negotovinsko z vknjižbami na bančne račune. Hkrati imajo največje banke vodilno vlogo pri mednarodnih poravnavah. Stopnja njihovega vpliva v mednarodnih poravnavah je odvisna od obsega zunanjih gospodarskih odnosov matične države, uporabe njene nacionalne valute, specializacije, finančnega položaja, poslovnega ugleda in mreže korespondenčnih bank.

Banke za poravnavo uporabljajo svoje podružnice v tujini in korespondenčne odnose s tujimi bankami, ki jih spremlja odprtje računov "loro" (tuje banke v tej banki) in "nostro" (ta banka v tujih). Korespondenčne pogodbe določajo postopek poravnave, velikost provizije, načine polnjenja porabljenih sredstev. Za pravočasno in racionalno izvajanje mednarodnih poravnav banke običajno vzdržujejo potrebne devizne pozicije v različnih valutah v skladu s strukturo in časovnim okvirom prihajajočih plačil ter vodijo politiko diverzifikacije svojih deviznih rezerv. Za doseganje večjih dobičkov si banke prizadevajo vzdrževati minimalna stanja na svojih nostro računih, devizna sredstva pa raje plasirajo na svetovni trg posojilnega kapitala, vključno z evropskim.

Dejavnost bank na področju mednarodnih poravnav na eni strani ureja nacionalna zakonodaja, na drugi strani pa jo določa prevladujoča svetovna praksa, ki je posplošena v obliki uveljavljenih pravil in običajev ali določena v ločene dokumente.

50. Faktoring. Forfaiting. (str.253, str.255)

Mednarodni faktoring - izvozno kreditiranje v obliki odkupa izvoznikovih neplačanih terjatev do uvoznika s strani faktoring družbe (včasih banke) in njihove izterjave.

S predplačilom izvozniku sredstev pred datumom zapadlosti zahtev, ga faktoring družba posodi. Višina kredita se giblje od 70 do 90 % zneska računa, odvisno od kreditne sposobnosti stranke. Preostalih 10-30%, po odbitku obresti za posojilo in provizije za storitve, se nakaže na račun stranke. Sredstva tega računa so namenjena kritju komercialnih tveganj, ki jih faktoring družba ne sprejema (pomanjkljivosti v kakovosti blaga, njegova nepopolnost, cenovni spori itd.). Po izterjavi plačilnih zahtevkov faktoring družba zapre račun in vrne stanje izvozniku, vključno z zamudnimi obrestmi, ki jih je plačal uvoznik.

Vrste faktoring poslov so različne.

Razlikovati konvencionalni(open cession) faktoring, pri katerem izvoznik obvesti uvoznika o odstopu svojih plačilnih terjatev v njegovem imenu faktoring družbi, ki hkrati opravlja vse zastopniške funkcije (finančne, računovodske, pravne itd.).

pri zaupno Pri faktoringu (skrita cesija) uvoznik o tem ni obveščen in podjetje opravi le del komisijskih poslov, pri čemer izvoznika kreditira z odkupom neplačanih računov in njihovo izterjavo.

Z vidika sklenitve pogodbe ločimo naslednje vrste mednarodnega faktoringa:

1) medsebojno (dvofaktoring) zagotavlja interakcijo dveh faktoring družb, ki servisirata zunanjegospodarske transakcije, v državi izvoznika in uvoznika;

2) neposredni uvoz - sklenitev izvoznika (v primeru rednih poslov) pogodbe o storitvah faktoringa v državi uvoznika z izterjavo izvoznih prihodkov ali izdajo plačilne garancije za uvoznika;

3) neposredni izvoz - izvoznik v svoji državi sklene pogodbo s faktoring družbo, ki prevzame kreditno tveganje; pri tej možnosti faktoring družba oceni plačilno sposobnost uvoznika in zanj izterja izdane račune.

Prednosti storitve faktoringa:

Predčasno prejem glavnice deviznega dobička v obliki faktoring posojila do 120 dni;

Oprostitev izterjave dolgov uvoznikov;

Zmanjšanje obdobja zbiranja v povprečju za 15-20%;

Prihranki pri računovodskih, vodstvenih in drugih stroških, saj faktoring družbe zagotavljajo kvalificirane storitve za poravnalne transakcije s strani uvoznika;

Prenos tveganja dvomljivega bremenitvenega dolga, zamude ali neplačila na uvoznike. Faktoring družba z odkupom neplačanih računov prevzema ta tveganja; skrbno preveri odkupljene plačilne zahtevke glede plačilne sposobnosti uvoznika; določa mejo dolga za posamezne uvoznike;

Možnost uporabe različnih storitev faktoring družb, vključno s pravnimi, informacijskimi, svetovalnimi.

Feiting - podelitev določenih pravic v zameno za gotovinsko plačilo. Izvozni zaplembe- to je posojilo v obliki odkupa s strani forfetorja izvoznikovih terjatev za tujega uvoznika za celotno obdobje brez pravice njihovega regresa (prometa) do prejšnjega lastnika (tj. izvoznika) za povračilo plačanega zneska.

Posebnosti:

1) odkup obstoječih plačilnih terjatev in ne prihodnjih, še ne povsem določenih, kar je značilno za izvozni faktoring;

2) uporablja se za dolgoročne (do 8 let) in velike transakcije (od 250.000 USD);

3) uvoznikovi dolgovi morajo biti izdani z menicami, ki jih avalira (garantira) prvovrstna banka, kar je potrebno za njihov reeskont; prenos menice se formalizira z indosamentom;

4) visoki stroški. Računi se obračunavajo po tečaju, ki je indeksiran na LIBOR ali na tečaj določene države. Velikost popusta je odvisna od valute in ročnosti menice, tveganja, ki jih prevzema forfetor;

5) pri forfetingu so poleg tveganja, povezanega z dolgoročnostjo pridobljenih dolžniških terjatev, prisotne tudi vse vrste tveganj, ki so značilne za faktoring (neplačilo, neprenos, valuta itd.);

6) v zvezi z možnimi tveganji pri forfetingu je pomemben način prenosa plačil po menicah in drugih dolžniških obveznostih. Običajno se v ta namen uporablja korespondenčna mreža banke, ki sodeluje pri tej operaciji;

7) forfeting se od leasinga razlikuje po enostavnosti dokumentiranja, ki se pogosto izvaja po telefonu z naknadno potrditvijo.

Forfetiranje kot oblika izvoznega kredita izvozniku daje številne prednosti: zgodnje prejemanje prihodkov od izvoza; poenostavitev bilance stanja zaradi njene delne razbremenitve terjatev s pripadajočimi tveganji. To izvoznikom omogoča sklepanje poslov z odloženim plačilom, ki presegajo njihove finančne zmožnosti, kadar ni mogoče pridobiti državnega posojila ali garancije.

Obseg forfetiranja se razvija: najprej v prvovrstnih izvoznih poslih in pri gradnji podjetij na ključ v tujini, nato v izvozu opreme, surovin in potrošniškega blaga. Pogosto se izvozni forfet izvaja pri izvozu v nekatere države vzhodne Evrope in države v razvoju, za katere je značilna politična, denarna in gospodarska nestabilnost.

mentorstvo

Potrebujete pomoč pri učenju teme?

Naši strokovnjaki vam bodo svetovali ali nudili storitve mentorstva o temah, ki vas zanimajo.
Oddajte prijavo navedite temo prav zdaj, da izveste o možnosti pridobitve posvetovanja.

ODDELEK 3.

Osnove mednarodnih monetarnih in finančnih odnosov

Tema 5. OSNOVA MEDNARODNE VALUTE IN KREDITNO FINANČNIH RAZMERJ

1. Valutni odnosi in monetarni sistem.

5. Mednarodne finančne institucije

1. Valutni odnosi in valutni sistem

Ko se gospodarski odnosi med državami internacionalizirajo, se povečajo mednarodni tokovi blaga, storitev, kapitala in posojil. V svetovnem gospodarstvu poteka 24-urni "preliv" denarnega kapitala, ki se oblikuje v procesu nacionalne družbene reprodukcije. Poleg tega je v vsaki suvereni državi njen nacionalni denar zakonito plačilno sredstvo. Vendar se tuje valute običajno uporabljajo v mednarodnem obtoku. To je posledica dejstva, da v svetovnem gospodarstvu še vedno ni univerzalno priznanega svetovnega kreditnega denarja, ki bi bil obvezen za vse države.

Vključevanje držav, vključno s sodobno Rusijo, v svetovno gospodarstvo povzroči preoblikovanje dela denarnega kapitala iz nacionalnega denarja v tujo valuto in obratno. To se dogaja pri mednarodnih valutah, poravnavah ter kreditnih in finančnih transakcijah.

V zvezi s tem so se zgodovinsko oblikovali mednarodni monetarni odnosi - niz družbenih odnosov, ki se razvijejo med delovanjem valute v svetovnem gospodarstvu. Služijo medsebojni izmenjavi rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev. Elementi valutnih odnosov so nastali v starem svetu (v stari Grčiji in starem Rimu) kot menični in menjalni posel.

Stanje valutnih odnosov je odvisno od procesa reprodukcije in posledično nanj vpliva obratno (pozitivno ali negativno), odvisno od stopnje njihove stabilnosti.

Na druga stopnja ustanovljen je bil Evropski monetarni inštitut (namesto EFVS), ki ga sestavljajo guvernerji dvanajstih centralnih bank za pripravo na organizacijo Evropskega sistema centralnih bank in izdajo nove evropske valute - evra. Pri tem je pozornost namenjena usklajevanju ekonomske, tudi monetarne politike, ki temelji na direktivah Sveta ministrov EU in poročilih držav članic Evropskemu parlamentu o njihovem izvajanju. Za kršitelje ekonomske (zlasti proračunske) discipline so predvidene sankcije v obliki omejitve posojil pri Evropski investicijski banki (EIB), denarne kazni, brezobrestnega depozita v EU do zmanjšanja proračunskega primanjkljaja. Pomoč EU je predvidena za izboljšanje gospodarstva, predvsem prek skupnih sredstev in posojil EIB.

Tretja stopnja prišlo ob koncu 20. stoletja, ko je več držav EU doseglo potrebno konvergenco. Od januarja 1999 je 11 od 15 držav EU uvedlo, kot smo že omenili, enotno skupno valuto - evro - sprva v obliki knjižbe na bančnih računih za negotovinska plačila, od leta 2002 pa bo namesto nje v gotovini. nacionalnih denarnih enot. Število držav EU, ki se bodo pridružile evrskemu območju, se bo postopoma povečevalo. 1. julija 1998 je bila ustanovljena Evropska centralna banka za denarno in devizno regulacijo. Na tej stopnji so bili uvedeni fiksni medsebojni tečaji do evra, nove skupne valute EU.

Monetarni sistem Rusije v pogojih prehoda na trg se oblikuje ob upoštevanju strukturnih načel jamajškega monetarnega sistema, saj se je država junija 1992 pridružila MDS. Avgusta 1993 je namesto rublja nekdanje ZSSR ruski rubelj je bila dana v obtok kot osnova ne le denarnega, ampak tudi nacionalnega monetarnega sistema. Določena so pravila njene delne (notranje) konvertibilnosti in postavljena strateška naloga prehoda na prosto konvertibilnost ob stabilizaciji gospodarstva. Namesto režima več tečajev je uveden enotni drseči tečaj. Od sredine leta 1995 so bile uvedene meje njegovih tržnih nihanj glede na ameriški dolar, ki so bile v času svetovne monetarne in finančne krize v letih močno presežene. pokriva ves svet, vključno z Rusijo od poletja 1998.

Način delovanja deviznega trga, sestava njegovih udeležencev (menjalnice, poslovne banke, posredniški posredniki) in postopek menjalnih poslov so zakonsko določeni. Določen je status organov, ki izvajajo valutno regulacijo.

Valutni odnosi služijo mednarodnim gospodarskim, političnim in kulturnim odnosom, ki se odražajo v plačilnih bilancah držav.

2. Plačilna bilanca: pojem in glavni členi

Ocenjeno stanje - razmerje med deviznimi potrebami in obveznostmi določene države do drugih držav- praktično ni sestavljeno, z izjemo nekaterih analitičnih študij, saj je v sodobnem računovodskem sistemu težko ločiti dejansko izvršena plačila od prihodnjih. Vendar poleg plačilne bilance a stanje mednarodnih sredstev in obveznosti države, ki opisuje njen mednarodni denarni in finančni položaj.

Različno obračunavanje stanje na določen datum(v obliki dnevno spreminjajočega se razmerja prejemkov in izplačil) in stanje za določeno obdobje(na podlagi statističnih kazalnikov o transakcijah, na primer za mesec, četrtletje, leto).

Struktura plačilne bilance:

I. Stanje tekočega računa

II. 1. Trgovinska bilanca

a) izvoz

b) uvoz

2. Bilanca storitev in nekomercialnih plačil - bilanca "nevidnih" transakcij

II. Bilanca gibanja kapitala in kreditov

Trgovinska bilanca- razmerje med izvoznimi prejemki in plačili za uvoz blaga - postane aktivno, če izvoz blaga presega uvoz. Trgovinski presežek nastane, če uvoz presega izvoz blaga (na primer v številnih državah v razvoju in državah na prehodu v tržno gospodarstvo).

Primanjkljaj trgovinske bilance razvitih držav (na primer ZDA) je lahko posledica aktivnega uvajanja uvoženega blaga iz konkurenčnih držav (Zahodna Evropa, Japonska, nove industrijske države).

Ravnovesje "nevidnih" operacij združuje plačila in prejemke za storitve in nekomercialne posle, ki se razlikujejo po obliki in ekonomski vsebini. Med njimi: transport, komunikacije, zavarovanje, komisijske transakcije, mednarodni turizem, poslovna potovanja, kulturna izmenjava, vzdrževanje diplomatskih in trgovinskih predstavništev, licence, tehnična pomoč, lizinški posli, honorarji, izumi, vojaški izdatki v tujini itd. Metodologija vključuje obresti na posojil in dividend na tuje naložbe, čeprav se po ekonomski vsebini nanašajo na gibanje kapitala in posojil.

Izpostavljen je tudi člen Enostranski transferji: a) država (subvencije z gospodarsko pomočjo državam, pokojnine, prispevki mednarodnim organizacijam); b) zasebne (plače tujih delavcev). Ti zasebni transferji so vir deviznih prihodkov v Italijo, Turčijo, Španijo, Grčijo, Portugalsko, Pakistan, Egipt itd. Za vrsto industrijskih držav (Nemčija, Francija, Švica, Velika Britanija, ZDA itd.) potrošniški transferji so deficitarna postavka v plačilni bilanci.

Bilanca gibanja kapitala in kreditov - razmerje vplačil in prejemkov za uvoz in izvoz zasebnega in javnega kapitala, za prejeta in dana mednarodna posojila. Gibanje podjetniškega kapitala se izvaja v obliki neposrednih tujih naložb (v podjetja) in portfeljskih naložb (v vrednostne papirje). Mednarodno gibanje posojilnega kapitala poteka v obliki dolgoročnih, srednjeročnih in kratkoročnih posojil. Ob nestabilnosti monetarnega in gospodarskega položaja držav prihaja do spontanega gibanja »vročega« denarja in »bega« kapitala v iskanju višjega dohodka in varnega zavetja.

V tem delu plačilne bilance je posebej izpostavljen člen »Napake in opustitve«, ki vključuje statistične netočnosti in neevidentirane transakcije, predvsem v delu o gibanju kapitala in posojil. »Beg« kapitala je običajno značilen za države, ki se soočajo z akutnimi socialno-ekonomskimi in političnimi težavami. Na primer, v Rusiji, članek "Napake in opustitve" v zgodnjih 90-ih. znašal 8,8 milijarde dolarjev ali 1/5 izvoza blaga in storitev, v primerjavi z 10 % v državah v razvoju in približno 1 % v razvitih državah. Tako velike "napake in opustitve" v ruski plačilni bilanci odražajo neenakovrednost menjalne menjave, podcenjenost izvoznih cen za izvoženo rusko blago v primerjavi s svetovnim povprečjem, pa tudi "beg" kapitala. Po premostitvi kriznih razmer se »pobegli« kapital delno repatriira, torej se s pomočjo države vrne v domovino.

Bilance mednarodnih poravnav - plačilo in poravnava - zavzemajo pomembno mesto v sistemu makroekonomskih kazalnikov. Pri določanju BDP in nacionalnega dohodka se upošteva neto bilanca mednarodnih terjatev in obveznosti.

Po mednarodni metodologiji se plačilna bilanca meri tako, da se (pogosto poljubni) členi razporedijo na glavne in izravnalne. Od sredine 70. ZDA in druge vodilne države so se vrnile k merjenju plačilne bilance le po tekočem poslovanju (trgovinska bilanca in »nevidne« operacije). Gibanje kapitala in kreditov se nanaša na izravnalne postavke plačilne bilance. Tradicionalno se tuja posojila in uvoz kapitala uporabljajo za poplačilo primanjkljaja plačilne bilance (če plačila presegajo devizne prihodke). Gre za začasen način pokrivanja plačilnobilančnega primanjkljaja, saj so države dolžnice dolžne plačati obresti, dividende in glavnico posojila. Najemanje tujih posojil za pokrivanje pasivne plačilne bilance povzroča problem poravnave zunanjega dolga.

Končni način kritja pasivne plačilne bilance so uradne zlate in devizne rezerve države. Poleg tega se v sodobnih razmerah rumena kovina prej prodaja na svetovnih trgih zlata za tuje valute, v katerih so izražene mednarodne obveznosti.

Od leta 1970 se posebne pravice črpanja uporabljajo za pokrivanje primanjkljaja plačilne bilance s prenosom teh negotovinskih mednarodnih sredstev z računa ene države na račun druge pri MDS v zameno za tujo valuto. Od leta 1979 države članice EMU uporabljajo ECU za nakup potrebne tuje valute za pokrivanje primanjkljaja plačilne bilance.

Pomožni način kritja pasivne plačilne bilance je lahko prodaja tujih in domačih vrednostnih papirjev v tujini. Takšno sredstvo je tudi uradna razvojna pomoč v obliki subvencij, daril in posojil.

Države s presežkom v plačilni bilanci niso brezbrižne do sredstev, s katerimi njihovi dolžniki pokrivajo mednarodne obveznosti. Zato problem uravnoteženja plačilne bilance pogosto povzroča meddržavna nesoglasja.

3. Devizni tečaj kot ekonomska kategorija

Pomemben element mednarodnih denarnih odnosov je menjalni tečaj kot merilo vrednosti valut. Predstavlja razmerje med denarnimi enotami različnih držav, ki ga določa njihova kupna moč in vrsta drugih dejavnikov. Menjalni tečaj je potreben za mednarodne valute, poravnave, kreditne in finančne transakcije. Na primer, izvoznik zamenja izkupiček tuje valute za nacionalno valuto, saj pod normalnimi pogoji valute drugih držav ne krožijo kot denar na ozemlju te države. Uvoznik pa pridobiva devize za plačilo blaga, kupljenega v tujini.

Stroškovna osnova tečajnih razmerij valut je njihova kupna moč, ki izraža povprečne nacionalne ravni cen blaga, storitev in naložb.

Dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj, vključujejo:

Stanje gospodarstva

Politična situacija v državi

Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnem in svetovnem trgu

Ti dejavniki določajo ponudbo in povpraševanje po valuti. Na primer, višja kot je stopnja inflacije v državi v primerjavi z drugimi državami, nižja je stopnja njene valute, razen če nasprotujejo drugi dejavniki. Inflacijska depreciacija denarja v državi povzroča zmanjšanje njihove kupne moči in težnjo k padanju njihovega tečaja.

Z aktivno plačilno bilanco države se povpraševanje po njeni valuti s strani tujih dolžnikov poveča, njen menjalni tečaj pa se lahko dvigne.

Če ima določena država višje obrestne mere kot druge države, lahko to spodbudi pritok tujega kapitala in poveča povpraševanje po valuti države in njen menjalni tečaj. Torej, v prvi polovici 80. politika višjih obrestnih mer v ZDA je (med drugim) spodbudila priliv več kot 500 milijard dolarjev naložb iz zahodne Evrope in Japonske. Posledično se je tečaj dolarja dvignil, tečaji držav investitorjev pa so se pod vplivom tega dejavnika znižali.

tečajni režim. Obstajajo fiksni in spremenljivi menjalni tečaji. Na primer, v 1 (do marca) je v okviru monetarnega sistema Bretton Woods tečaj lahko nihal le v mejah ±1 % paritete (po Evropskem monetarnem sporazumu ±0,75 %). Za ohranitev tečaja v teh mejah so morale centralne banke izvajati devizne intervencije. Ko se menjalni tečaj na primer zniža glede na dolar, banka izdajateljica proda dolarje in odkupi nacionalno valuto, ko pa se tečaj dvigne, kupi dolarje in proda nacionalno valuto.

Od marca 1973 so države prešle na drseče devizne tečaje. Prevladuje pa drsenje deviznih tečajev pod nadzorom države. EMU je določila relativne meje za medsebojna nihanja menjalnih tečajev (± 2,25 - od leta 1979, ± 15% - od avgusta 1993), v Rusiji od leta 1995 - absolutne meje za nihanja tečaja rublja glede na dolar, ki v okviru deviznega tečaja razmere, -finančna kriza leta 1998 ni več spoštovana.

Vpliv sprememb deviznega tečaja na gospodarstvo. Depreciacija nacionalne valute je običajno koristna za izvoznike, saj prejmejo izvozno premijo (pribitek) pri menjavi izkupička dražje tuje valute (na primer dolarja) za cenejšo nacionalno valuto (če je tečaj rublja padel od 20 do 25 rubljev na dolar, potem je takšno doplačilo enako 5 rubljev za en dolar). Obenem želijo izvozniki povečati svoj dobiček s širitvijo izvoza blaga po cenah pod svetovnim povprečjem.

V tem primeru uvozniki izgubijo, saj jih dražje stane nakup valute pogodbene cene (v istem primeru bo dolar stal 25 rubljev, ne 20 rubljev). Ob padcu tečaja nacionalne valute se realni dolg, izražen v njej, zmanjša, poveča pa se zunanji dolg v tuji valuti, katerega pridobitev je dražja.

Povečanje tečaja nacionalne valute glede na tuje denarne enote ima načeloma nasproten učinek na mednarodne ekonomske odnose. Posledice tečajnih nihanj so odvisne od denarnih, gospodarskih in izvoznih potencialov države, njenega položaja v svetovnem gospodarstvu.

4. Mednarodni finančni tokovi in ​​svetovni trgi

V svetovnem gospodarstvu se nenehno meša denarni kapital, ki nastaja v procesu reprodukcije posameznih držav. Svetovni finančni tokovi služijo pretoku blaga, storitev, kapitala. Te tokove odlikuje enotnost oblike (običajno v obliki denarja, v obliki finančnih in kreditnih instrumentov) in kraja (trga). Posebno področje tržnih odnosov so svetovni valutni, kreditni, finančni trgi, pa tudi trgi zlata. Ta sistem tržnih odnosov zagotavlja akumulacijo in prerazporeditev globalnih finančnih tokov z namenom kontinuitete in učinkovitosti reprodukcije. Gibanje svetovnih finančnih tokov poteka prek bank, specializiranih finančnih in kreditnih institucij, borz.

Svetovni trgi valut, posojil, vrednostnih papirjev, zlata imajo naslednje značilnosti:

Ogromen obseg;

Brez geografskih meja;

24-urno delovanje;

Uporaba vodilnih valut, kot tudi ECU, ki ga je od leta 1999 nadomestil evro, delno SDR;

Udeleženci v transakcijah - prvovrstne banke, kreditne in finančne institucije z visoko oceno;

Na te trge dostopajo predvsem prvorazredni posojilojemalci ali posojilojemalci s trdnimi garancijami;

Posebne mednarodne obrestne mere, kot je LIBOR (londonska medbančna obrestna mera);

Glavne naloge MDS so naslednje:

Spodbujanje uravnotežene rasti mednarodne trgovine;

Zagotavljanje posojil državam članicam (za obdobje od treh do petih let) za premagovanje valutnih težav, povezanih s primanjkljajem njihove plačilne bilance;

Odprava valutnih omejitev;

Meddržavna valutna ureditev s spremljanjem skladnosti s strukturnimi načeli svetovnega monetarnega sistema, kot je zapisano v listini sklada.

Možnost pridobitve posojila MDS je omejena z naslednjimi pogoji:

Višina zadolževanja države je omejena glede na njeno kvoto;

Sklad postavlja določene zahteve, včasih stroge, do države posojilojemalke, ki mora izvesti program makroekonomske stabilizacije. To omogoča skladu, da vpliva na gospodarstvo držav dolžnic.

Nov fenomen od sredine 80-ih. je bila zavrnitev IMF in IBRD, da priporočita denarno politiko državam v razvoju, spričo gospodarske recesije, kar jo je dodatno okrepilo. Stabilizacijski programi so začeli temeljiti tudi na konceptu "ekonomije ponudbe" in so usmerjeni v razvoj proizvodnje, izvajanje gospodarskih reform in nevtralizacijo njihovih negativnih socialnih posledic. Politika IMF pospeševanja privatizacije, gospodarskih reform, liberalizacije cen in zunanje gospodarske dejavnosti v Rusiji je še poslabšala negativne posledice šokantnega prehoda v tržno gospodarstvo (gospodarska recesija, inflacija, bankroti, neplačila, korupcija itd.).

Za razliko od IMF je večina posojil IBRD dolgoročnih (15-20 let). Nastanejo zaradi uresničevanja priporočil gospodarskih misij, ki predhodno preučujejo gospodarstvo in finance držav posojilojemalk, kar pogosto vpliva na njihovo suverenost.

IBRD, tako kot MDS, ne zagotavlja le stabilizacijskih, temveč tudi strukturna posojila (za izvajanje programov, namenjenih strukturnim reformam v gospodarstvu). Njihove dejavnosti so med seboj povezane, se dopolnjujejo. Poleg tega lahko samo članica IMF postane članica IBRD.

Posebnost IBRD je, da ima tri veje:

Mednarodno združenje za razvoj(MAP je bil ustanovljen leta 1960) daje prednostna brezobrestna posojila za obdobje 35-40 let najmanj razvitim državam članicam IBRD, zaračunava le provizijo v višini 3/4% za kritje administrativnih stroškov. Namen teh posojil je spodbujanje izvoza blaga iz razvitih držav v najrevnejše države. Posebnost delovanja MAP je usklajevanje aktivnosti z IBRD in skupno kreditiranje projektov. To združuje tokove ugodnih državnih posojil kot obliko gospodarske pomoči in dražji zasebni posojilni kapital.

Mednarodna finančna korporacija(IFC je bila ustanovljena leta 1956) spodbuja usmerjanje zasebnih naložb v industrijo držav v razvoju za rast zasebnega sektorja. Najdonosnejšim podjetjem se posojila dajejo za obdobje do petnajst let (povprečno tri do sedem let). Posebnost posojil IFC je odsotnost zahteve po državnih garancijah, za razliko od IBRD in MAP, saj se zasebni kapital skuša izogniti državnemu nadzoru. Poleg tega ima IFC od leta 1961 pravico neposredno vlagati v lastniški kapital podjetij z nadaljnjo prodajo delnic zasebnim vlagateljem. To odraža težnjo skupine Svetovne banke po sodelovanju in ne tekmovanju z zasebnimi vlagatelji.

Agencija za večstransko jamstvo za naložbe(MAGI je bil ustanovljen leta 1988) zagotavlja zavarovanje (za obdobje od petnajst do dvajset let) neposrednih naložb pred nekomercialnimi tveganji, svetuje vladnim agencijam o tujih naložbah. Člani MIGA so samo člani IBRD.

Pri urejanju mednarodnih kreditnih odnosov imata pomembno vlogo mednarodne finančne institucije - IMF in skupina WB. Že njihova majhna posojila omogočajo državi dostop do zadolževanja pri zasebnih bankah na svetovnem trgu posojilnega kapitala. Zdi se, da krediti IMF in IBRD potrjujejo plačilno sposobnost države.

IMF, IBRD in druge mednarodne organizacije aktivno sodelujejo pri poravnavi zunanjega dolga držav v razvoju, Rusije, drugih držav SND in vzhodnoevropskih držav.

Evropska banka za obnovo in razvoj(EBRD) ustanovljena leta 1990, lokacija - London. Glavni cilj EBRD je spodbujanje prehoda na tržno gospodarstvo v državah nekdanje ZSSR, državah srednje in vzhodne Evrope. EBRD posoja projektom le v določenih mejah.

Sredstva EBRD se oblikujejo po analogiji z IBRD. Višji pa je delež EBRD v vplačanem kapitalu (30 % v primerjavi s 7 %). Izdane delnice je mogoče vpoklicati po potrebi, vendar se običajno uporabljajo kot jamstvo pri zbiranju izposojenih sredstev na svetovnem kreditnem trgu.

EBRD je specializirana za posojanje proizvodnje (vključno s financiranjem projektov), ​​tehnično pomoč pri obnovi in ​​razvoju infrastrukture (vključno z okoljskimi programi), lastniške naložbe, zlasti v privatizirana podjetja. Glavna področja delovanja EBRD, tudi v Rusiji, so finančni in bančni sektor, energetika, telekomunikacijska infrastruktura, promet in kmetijstvo. Veliko pozornosti namenjamo podpori malega gospodarstva. Tako kot druge mednarodne finančne institucije tudi EBRD zagotavlja svetovalne storitve pri oblikovanju razvojnih programov s ciljno usmerjenimi naložbami. Ena od strateških nalog EBRD je spodbujanje privatizacije, denacionalizacije podjetij, njihovega prestrukturiranja in modernizacije ter posvetovanja o teh vprašanjih.

BIS je vodilno informacijsko in raziskovalno središče. Vloga mednarodnih finančnih institucij se povečuje v kontekstu internacionalizacije gospodarskih vezi. Njihovo delovanje prepleta težnje partnerstva in protislovja, značilna za svetovno gospodarstvo.

Vprašanja za samokontrolo

1. Kakšna je razlika med mednarodnimi monetarnimi odnosi in monetarnim sistemom?

2. Kakšna je povezava in razlika med glavnimi elementi nacionalnega in svetovnega monetarnega sistema?

3. Kakšne so razlike v strukturnih načelih jamajškega in evropskega monetarnega sistema?

4. Kaj je SDR in ECU? Kakšna je njihova skupnost in razlika?

5. Katere so faze oblikovanja Evropske ekonomske in monetarne unije (Maastrichtski sporazum)? Kaj je evro?

6. Kateri so glavni odseki in členi plačilne bilance?

7. Kaj je menjalni tečaj in kateri so njegovi tečajni dejavniki?

8. Kakšna je razlika med mednarodnim in domačim plačilom?

9. Katere so glavne oblike mednarodnih plačil?

10. Kaj je pojem "mednarodni kredit" in njegove oblike?

11. Kaj je trg evrovalute?

12. Kakšne so razlike med Mednarodnim denarnim skladom in Mednarodno banko za obnovo in razvoj?

13. Kakšne so naloge podružnic IBRD?

14. Kakšne so značilnosti Evropske banke za obnovo in razvoj?

15. Kakšne so značilnosti BIS?

16. Kaj so svetovni finančni centri?

Uvod

2. Mednarodni kredit. Bistvo, funkcije in struktura svetovnega finančnega trga

Zaključek

Uvod

Mednarodni denarni in finančni odnosi so sestavni del in eno najkompleksnejših področij tržnega gospodarstva. Osredotočajo se na probleme nacionalnega in svetovnega gospodarstva, katerih razvoj zgodovinsko poteka vzporedno in se tesno prepleta. Z internacionalizacijo in globalizacijo svetovnega gospodarstva se povečujejo mednarodni tokovi blaga, storitev, predvsem pa kapitala in posojil.

Velik vpliv na mednarodne monetarne in finančne odnose imajo vodilne razvite države (predvsem G7), ki nastopajo kot konkurenčne partnerice. Zadnja desetletja je zaznamovala aktivacija držav v razvoju na tem področju.

Delovanje mednarodnih denarnih in finančnih odnosov se je pod vplivom številnih dejavnikov zapletlo in zanj so značilne pogoste spremembe. Zato je preučevanje svetovnih izkušenj zelo zanimivo za nastajajoče tržno gospodarstvo v Rusiji in drugih državah CIS. Postopno vključevanje Rusije v svetovno skupnost, vstop v Mednarodni denarni sklad (IMF) in Mednarodno banko za obnovo in razvoj (IBRD) zahtevajo poznavanje splošno sprejetega civiliziranega kodeksa obnašanja na svetovnih trgih valut, posojil, vrednostnih papirjev, in zlato.

1. Koncept valutnih odnosov in denarnega sistema

Mednarodni monetarni odnosi - niz družbenih odnosov, ki se razvijejo med delovanjem valute v svetovnem gospodarstvu in služijo medsebojni izmenjavi rezultatov dejavnosti nacionalnih gospodarstev. Ločeni elementi valutnih odnosov so se pojavili v starem svetu - stari Grčiji in starem Rimu - v obliki meničnega in menjalnega posla. Naslednji mejnik v njihovem razvoju so bili srednjeveški »sejmi menic« v Lyonu, Antwerpnu in drugih trgovskih središčih zahodne Evrope, kjer so se poravnavale menice. V dobi fevdalizma in oblikovanja kapitalističnega načina proizvodnje se je začel razvijati sistem mednarodnih poravnav prek bank.

Razvoj mednarodnih denarnih odnosov je posledica rasti produktivnih sil, nastanka svetovnega trga, poglabljanja mednarodne delitve dela (MRT), oblikovanja svetovnega gospodarskega sistema, internacionalizacije in globalizacije gospodarskih odnosov.

Mednarodni denarni odnosi posredujejo mednarodne ekonomske odnose (IER), ki so povezani tako s sfero materialne proizvodnje, tj. na primarna produkcijska razmerja in na sfero distribucije, menjave, potrošnje. Med valutnimi odnosi in reprodukcijo obstaja neposredna in obratna povezava. Njihova objektivna osnova je proces družbene reprodukcije, ki povzroča mednarodno izmenjavo blaga, kapitala in storitev. Stanje valutnih odnosov je odvisno od razvoja gospodarstva - nacionalnega in svetovnega, politične situacije, razmerja moči med državami in dveh trendov, ki sta neločljivo povezana z mednarodnimi odnosi - partnerstva in protislovij. Ker se politika in ekonomija, diplomacija in trgovina, industrijska proizvodnja in trgovina prepletata v gospodarskih odnosih s tujino, vključno z valutnimi odnosi, zavzemajo valutni odnosi posebno mesto v nacionalnem in svetovnem gospodarstvu. Vključitev svetovnega trga v proces cirkulacije kapitala pomeni preoblikovanje dela denarnega kapitala iz nacionalnega denarja v tujo valuto in obratno. To se zgodi pri mednarodnih poravnavah, valutnih, kreditnih in finančnih transakcijah.

Mednarodni denarni odnosi so postopoma pridobili določene oblike organiziranosti, ki temeljijo na internacionalizaciji gospodarskih vezi. Monetarni sistem - oblika organizacije in ureditve deviznih odnosov, zapisana v nacionalni zakonodaji ali meddržavnih sporazumih. Obstajajo nacionalni, svetovni, mednarodni (regionalni) valutni sistemi.

Sistem nacionalne valute je sestavni del monetarnega sistema države, čeprav je relativno neodvisen in presega državne meje. Njegove značilnosti določajo stopnja razvoja in stanje gospodarstva ter zunanjih gospodarskih odnosov države.

Nacionalni denarni sistem je neločljivo povezan s svetovnim denarnim sistemom - obliko organizacije mednarodnih monetarnih odnosov, določeno z meddržavnimi sporazumi. Svetovni denarni sistem se je izoblikoval sredi 19. stoletja. Narava delovanja in stabilnost svetovnega monetarnega sistema sta odvisna od stopnje, v kateri njegova načela ustrezajo strukturi svetovnega gospodarstva, razmerju sil in interesom vodilnih držav. Ko se te razmere spremenijo, nastopi občasna kriza svetovnega monetarnega sistema, ki se konča z njegovim razpadom in nastankom novega monetarnega sistema.

Čeprav svetovni monetarni sistem zasleduje globalne ekonomske cilje in ima poseben mehanizem za delovanje in regulacijo, je tesno povezan z nacionalnimi monetarnimi sistemi. Ta povezava se izvaja prek nacionalnih bank, ki služijo zunanji gospodarski dejavnosti, in se kaže v meddržavni ureditvi valute in usklajevanju denarne politike vodilnih držav.

Medsebojna povezanost nacionalnih in svetovnih denarnih sistemov ne pomeni njune istovetnosti, saj so njihove naloge, pogoji za delovanje in regulacija, vpliv na gospodarstvo posameznih držav in svetovno gospodarstvo različni. Povezanost in razlika med nacionalnimi in svetovnimi monetarnimi sistemi se kažeta v njihovih elementih (Tabela 1).

Tabela 1

Nacionalni valutni sistem Svetovni valutni sistem Nacionalna valuta Rezervne valute, mednarodne valutne enote Pogoji konvertibilnosti nacionalne valute Pogoji medsebojne konvertibilnosti valute Nacionalna valutna pariteta Enotni valutni paritetni režim Nacionalni valutni tečajni režim Regulacija tečajnih režimov Prisotnost ali odsotnost valutnih omejitev, valutni nadzor Meddržavna ureditev valutnih omejitev Nacionalna ureditev mednarodne valute države likvidnostMeddržavna ureditev mednarodne valutne likvidnosti Ureditev uporabe mednarodnih kreditnih sredstev obtoka Poenotenje pravil uporabe mednarodnih kreditnih sredstev obtoka Ureditev mednarodnih poravnav države Poenotenje glavnih oblik mednarodnih poravnav Režim nacionalnega deviznega trga in trg zlata mednarodne organizacije, ki izvajajo meddržavno valutno regulacijo

Osnova nacionalnega denarnega sistema je nacionalna valuta - zakonsko določena denarna enota države. Denar, uporabljen v MEO, postane valuta. Pri mednarodnih poravnavah se običajno uporablja tuja valuta - denarna enota drugih držav. Z njim je povezan koncept gesla - katero koli plačilno sredstvo v tuji valuti. Tuja valuta je predmet nakupa in prodaje na deviznem trgu, uporablja se pri mednarodnih poravnavah, hrani se na bančnih računih, vendar ni zakonito plačilno sredstvo na ozemlju določene države (razen v obdobjih močne inflacije). Z močno inflacijo in kriznimi razmerami v državi domačo valuto nadomesti bolj stabilna tuja valuta v sodobnih razmerah - dolar, tj. dolarizacija gospodarstva. Kategorija "valuta" zagotavlja komunikacijo in interakcijo med nacionalnim in svetovnim gospodarstvom.

Pojem "valuta", vrste valut (nacionalna, tuja, rezervna).

Pojmi "konvertibilnost valute", "prosto zamenljiva", "delno zamenljiva", "nekonvertibilna valuta". Zunanja in notranja pretvorljivost. Razvoj mednarodnega denarnega sistema. Glavne značilnosti in načela pariškega, genovskega, brettonwoodskega in jamajškega valutnega sistema.

Mednarodni kredit. Bistvo, funkcije in struktura svetovnega finančnega trga

Bilance mednarodnih poravnav kot razmerje med denarnimi terjatvami in obveznostmi, prejemki in plačili ene države v razmerju do drugih držav. Glavne vrste mednarodnih plačilnih bilanc. Splošne značilnosti in struktura plačilne bilance. Vsebina razdelkov plačilne bilance. Osnovni kazalniki in načini razvrščanja postavk plačilne bilance. Načini merjenja plačilne bilance. Namen in nujnost osvetlitve članka »Napake in opustitve«. Osnovne in izravnalne postavke plačilne bilance. Dejavniki, ki vplivajo na stanje plačilne bilance. Koncepti, modeli in načini regulacije plačilne bilance. Vpliv stanja plačilne bilance na devizni tečaj.

Bistvo in namen poravnalne bilance, njene glavne razlike od plačilne bilance. Značilnosti stanja mednarodnega dolga in njegove značilnosti. Pojem in pogoji za mednarodne poravnave. Vloga poslovnih bank pri mednarodnih poravnavah Korespondenčni odnosi in vrste korespondenčnih računov: LORO, NOSTRO. Uporaba v mednarodnih poravnavah nacionalnih valut in mednarodnih denarnih enot. Sodobna vloga zlata v mednarodnih poravnavah. Monetarno-finančni in plačilni pogoji zunanjetrgovinskih poslov in njihovi elementi: valuta cene; valuta plačila; plačilni pogoji. Dejavniki, ki vplivajo na izbiro oblik mednarodnih plačil. Značilnosti oblik mednarodnih plačil.

Oblike mednarodnega plačila: bančno nakazilo, akreditiv, inkaso, poravnave na odprt račun, avansno plačilo, poravnave z menicami, čeki, kreditne kartice.

Oblike mednarodnih kreditov in njihova razvrstitev po viru, po namenu, po vrsti, po valuti posojila, po pogojih, po zavarovanju, po tehniki zagotavljanja.

Komercialni (podjetniški) kredit, namen, značilnosti, vrste in oblike zagotavljanja (menica, odprti račun). Bistvo in vsebina mednarodnega bančnega kredita. Izvozna, finančna in valutna bančna posojila. Značilnosti akceptnega in akceptno-odplačnega kredita. Posredniška posojila kot neke vrste mednarodni kredit.

Finančni trg je mehanizem, ki povezuje povpraševanje po finančnih virih in ponudbo finančnih virov.

Funkcije finančnega trga:

prenos začasno prostih denarnih sredstev od upnikov k posojilojemalcem (preoblikovanje prihrankov v naložbe);

mobilizacija kapitala, saj je za izvedbo določenih projektov potreben večji kapital od tistega, ki ga imajo na voljo posamezni varčevalci;

izbor projektov;

spremljanje porabe projektnih sredstev;

izvrševanje pogodb (vračilo sredstev);

prenos, ločevanje, združevanje, razpršitev tveganj.

V zadnjih letih se je obseg svetovnega finančnega trga znatno povečal. Če je prej svetovni finančni trg tradicionalno veljal za del strukture svetovnega trga posojilnega kapitala, je danes meja med njima vse manj jasna in stroga, saj trgovanja s finančnimi in izvedenimi finančnimi instrumenti ni mogoče v celoti uvrstiti pod kategorijo posojilnega kapitala.

Finančni instrumenti so vsi dokumenti, posebej pisno sklenjeni v skladu z regulativnimi zahtevami (ali kot ustno izražena obveznost in nato potrjena z različnimi telekomunikacijskimi sredstvi), ki njihovemu lastniku zagotavljajo določene lastninske pravice. Tuji ekonomisti delijo svetovni finančni trg na denarne trge in kapitalske trge po kriteriju zrelosti instrumentov teh trgov. To nam omogoča, da govorimo o globalnem finančnem trgu kot kombinaciji nacionalnih in svetovnih trgov, ki zagotavljajo usmerjanje, akumulacijo in redistribucijo denarnega kapitala med tržnimi subjekti prek bančnih in drugih finančnih institucij z namenom reprodukcije in doseganja normalnega razmerja med ponudbo in povpraševanje po kapitalu. Z ekonomskega vidika je svetovni finančni trg sistem odnosov in mehanizem za zbiranje in prerazporeditev kreditnih virov na konkurenčni osnovi med državami, regijami, panogami in gospodarskimi subjekti.

Svetovni finančni trg kopiči in prerazporeja posojilni kapital, kar se kaže v obliki svetovnega denarnega trga in svetovnega trga kapitala. Kapital je skupek ekonomskih odnosov o samonaraščajoči vrednosti. Samonaraščajočo vrednost razumemo kot vrednost, ki zaradi uporabe najetega dela prinaša presežno vrednost. Denarni trg je trg, na katerem se izvajajo transakcije kratkoročnega financiranja. Na podlagi izvoza in uvoza kapitala nastane mednarodni trg kapitala. Je sistem gospodarskih odnosov, ki zagotavljajo akumulacijo in prerazporeditev kapitala med državami. Če je na svetovnem denarnem trgu odločilen dejavnik visoka likvidnost njegovih instrumentov, potem je na svetovnem kapitalskem trgu kreditno tveganje posojilojemalca, obrestno tveganje, politično tveganje itd.

Tveganja v mednarodnih monetarnih in finančnih odnosih

Udeleženci mednarodnih gospodarskih, tudi monetarnih in finančnih odnosov, so izpostavljeni različnim tveganjem. Med njimi so komercialna tveganja, povezana z: 1) spremembo cene blaga po sklenitvi pogodbe; 2) uvoznikova zavrnitev prevzema blaga, zlasti v obliki povzetkov; 3) napake v dokumentih ali plačilu blaga; 4) zloraba ali kraja tuje valute, plačevanje s ponarejenimi bankovci, čeki itd.; 5) plačilna nesposobnost kupca ali posojilojemalca; 6) nestabilnost deviznih tečajev; 7) inflacija; 8) nihanja obrestnih mer.

Zaradi tehnološke revolucije so se pojavile nove vrste tveganj, predvsem tista, povezana z elektronskimi prenosi. Povečalo se je deželno tveganje, vključno z neprenosom sredstev, predvsem v razmerah dolžniške krize v osemdesetih letih prejšnjega stoletja v Latinski Ameriki, pa tudi v razmerah monetarne in finančne krize 1997-1998. v jugovzhodni Aziji in drugih državah. Pri tem so se banke soočile s problemom preverjanja in ocenjevanja deželnega tveganja ter njegovega kritja.

tabela 2

MakronivoMikronivoZnižanje stopnje gospodarske rasti Poslabšanje ekonomskega in finančnega položaja nasprotne stranke Povečanje inflacije Plačilna nesposobnost kupca in posojilojemalca Poslabšanje trgovinske in plačilne bilanceNestabilnost menjalnega tečaja cene (kredita) in plačilne valute Povišanje javnega dolg (domači in zunanji) Nihanje obrestnih mer Zmanjšanje uradnih zlatih in deviznih rezerv Migracija kapitala (priliv v državo ali odliv) Spremembe zakonodaje države dolžnice (omejitve in prepovedi) Politični dogodki Subjektivni dejavniki - stopnja zaupanja v nasprotna stranka

Posebno mesto med komercialnimi tveganji zavzemajo valutna tveganja - nevarnost valutnih izgub zaradi spremembe menjalnega tečaja cene (posojila) glede na valuto plačila v času med podpisom zunanjetrgovinske oz. posojilno pogodbo in plačilo po njej. Vrste valutnega tveganja:

) operativni - možnost izgube ali izpada dobička;

) bilanca stanja (translativna) - neskladje med sredstvi in ​​obveznostmi, izraženimi v tujih valutah;

) negativen vpliv valutnega tveganja na ekonomski položaj podjetja. Valutno tveganje temelji na spremembi realne vrednosti denarne obveznosti v določenem obdobju. Izvoznik utrpi izgube, če valuta cene depreciira glede na valuto plačila, saj bo prejel nižjo realno vrednost v primerjavi s pogodbeno vrednostjo. Podobno valutno tveganje bi bilo za posojilodajalca, ki tvega, da ne bo prejel protivrednosti vrednosti, ki je bila posojena posojilojemalcu. Nasprotno pa se za uvoznika in posojilojemalca pojavijo valutna tveganja, če se tečaj valute cene (posojila) dvigne glede na valuto plačila. V obeh primerih bo protivrednost v nacionalni valuti dolžnika manjša od zneskov, ki sta jih nasprotni stranki pričakovali ob podpisu pogodbe. Nihanje deviznih tečajev vodi v izgube nekaterih in bogatenje drugih podjetij in bank. Valutnim tveganjem sta podvrženi tako pogodbeni stranki (trgovinska kot kreditna) ter javni in zasebni lastniki deviz. Valutna tveganja bank nastanejo, ko imajo odprto valutno pozicijo. Spremembe menjalnih tečajev vplivajo na uspešnost TNC, ki vlagajo v različnih državah in v različnih valutah. Ob razvrednotenju tuje valute je lahko višina kapitalskih naložb realno nižja kot pri naložbah v domači valuti in se celo spremeni v izgubo.

Svetovna praksa je razvila naslednje osnovno načelo zavarovanja valutnih tveganj. Neto pozicije za posamezno tujo valuto so seštete, razvrščene po pogojih sklenitve in izvedbe posla in jih je treba zavarovati ob koncu vsakega meseca, praviloma v enem znesku zaradi poenostavitve poročanja, z izjemo posameznih poslov. Z uvedbo enotne valute v EU bo valutno tveganje izginilo v odnosih držav, ki so vstopile v evroobmočje.

Udeleženci v mednarodnih kreditnih in finančnih transakcijah so poleg valutnega izpostavljeni tudi kreditnemu, obrestnemu in transfernemu tveganju. Kreditno tveganje - tveganje, da posojilojemalec ne plača glavnice in obresti posojila posojilodajalcu. To tveganje nosi posojilodajalec v primeru plačilne nesposobnosti posojilojemalca.

Obrestno tveganje - nevarnost izgub, povezanih s spremembo tržne obrestne mere v primerjavi s stopnjo, predvideno s posojilno pogodbo v obdobju med njenim podpisom in plačilom. Posojilojemalec nosi tveganje znižanja tržne obrestne mere, posojilodajalec pa tveganje njenega zvišanja.

Tveganje prenosa - tveganje nezmožnosti prenosa sredstev v državo upnika (izvoznika) zaradi valutnih omejitev v državi posojilojemalki ali njene plačilne nesposobnosti in drugih razlogov. Udeleženci na trgu izvajajo mednarodne transakcije na podlagi kombinacije različnih valut, obrestnih mer, pogojev in iščejo učinkovite načine za kritje valutnih, kreditnih, obrestnih, transfernih in drugih tveganj.

Praksa je razvila naslednje pristope k izbiri strategije za zaščito pred temi tveganji.

Odločanje o potrebi po posebnih ukrepih zavarovanja tveganj.

Ločitev dela zunanjetrgovinske pogodbe ali posojilne pogodbe, odprta valutna pozicija, ki bo zavarovana.

Izbira določenega načina in načina zavarovanja tveganj.

V mednarodni praksi se uporabljajo tri glavne metode zavarovanja tveganj:

) enostranska dejanja ene od nasprotnih strank;

) poslovanje zavarovalnic, bančne in državne garancije;

) medsebojni dogovor strank v poslu. Včasih se kombinira več metod.

Na izbiro določenega načina zavarovanja valutnih in kreditnih tveganj vplivajo naslednji dejavniki:

značilnosti gospodarskih in političnih odnosov z državo nasprotne stranke transakcije;

konkurenčnost izdelkov;

plačilna sposobnost uvoznika ali posojilojemalca;

trenutne zakonodajne omejitve glede izvajanja deviznih ali kreditnih in finančnih poslov v določeni državi;

obdobje, za katero je potrebno pridobiti kritje tveganj;

razpoložljivost dodatnih pogojev za operacijo (varščina, garancija tretje osebe);

možnosti za spremembe menjalnega tečaja ali obrestnih mer na trgu itd.

Da bi dosegli optimalno zavarovanje valutnih in kreditnih tveganj, nasprotne stranke pri nekaterih členih pogodbe popuščajo, pri drugih pa iščejo prednosti. Eden od načinov zavarovanja tveganj so zaščitne klavzule - pogodbeni pogoji, vključeni v sporazume in pogodbe, ki predvidevajo možnost njihove revizije v procesu izvajanja, da se zavarujejo valutna, kreditna in druga tveganja, to je omejitev izgub nasprotnih strank IEO. Sestavni del varovanja pred valutnim tveganjem je napovedovanje tečaja in obrestnih mer. Hkrati se izvajajo metode strokovnih ocen, ki temeljijo na znanju, intuiciji udeležencev na trgu, in formalizirane metode. Med njimi so tržno usmerjene metode, večfaktorske ekonometrične metode, pa tudi metode, ki temeljijo na retrospektivni analizi dinamike tečaja.

Zaključek

Pozitivna vloga mednarodnega kredita je: spodbujanje zunanje gospodarske dejavnosti države, ustvarjanje ugodne klime za tuje zasebne naložbe, zagotavljanje kontinuitete mednarodnih poravnav in deviznih poslov, ki služijo gospodarskim odnosom države s tujino. Negativna vloga mednarodnega kredita pri razvoju tržnega gospodarstva je v zaostrovanju njegovih protislovij.

Mednarodni krediti pospešujejo prekomerno proizvodnjo dobrin, prerazporejajo posojilni kapital med državami, povečujejo nesorazmerja v družbeni reprodukciji, pospešujejo razvoj najdonosnejših panog in zavirajo razvoj panog, v katere tuji kapital ni privabljen. Po kanalih svetovnega trga posojilnega kapitala poteka gibanje denarja, kar povečuje nestabilnost denarnega obtoka in kredita, denarnega sistema, plačilne bilance, nacionalnega in svetovnega gospodarstva kot celote. Da bi okrepili položaje vodilnih držav, banke, države, mednarodne in regionalne kreditno-finančne organizacije občasno vodijo politiko kreditne diskriminacije in kreditne blokade v razmerju do določenih držav, ki vodijo njim sporno politiko.

Osnova za razvoj mednarodnega kredita je vse večja internacionalizacija proizvodnje in menjave, pa tudi nastanek novih oblik svetovnih gospodarskih odnosov.

kreditno tveganje zunanjetrgovinskih transakcij

Bibliografija

1. Mednarodni denarni in finančni odnosi: Učbenik / Ed. L.N. Krasavina. - 2. izd., revidirano. in dodatno - M.: Finance in statistika, 2000. - 608 str .: ilustr. ISBN 5-279-02117-2.

2. Kotelkin S.V. Mednarodni finančni sistem: Učbenik. - M .: Ekonomist, 2006. - 480 str.

Mednarodni valutno-kreditni in finančni odnosi: učbenik za univerze / L.N. Krasavina, D.V. Smyslov, S.A. Bylynyak in drugi; izd. L.N. Krasavina. - 2. izd., revidirano. in dodatni M .: Finance in statistika, 2007. - 573 str.

mentorstvo

Potrebujete pomoč pri učenju teme?

Naši strokovnjaki vam bodo svetovali ali nudili storitve mentorstva o temah, ki vas zanimajo.
Oddajte prijavo navedite temo prav zdaj, da izveste o možnosti pridobitve posvetovanja.

Monetarni sistem: njegovo bistvo in elementi

Monetarni sistem je oblika organizacije monetarnih odnosov, ki je zajeta v nacionalni zakonodaji (nacionalni sistem) ali meddržavni sporazum (svetovni in regionalni sistemi).

Valutni odnosi so neke vrste denarni odnosi, ki izhajajo iz delovanja denarja v mednarodnem obtoku.

Valuta (angleško value – »cena« ali »strošek« nečesa) je denar, ki služi mednarodnim odnosom.

Krepitev in razvoj mednarodnih gospodarskih odnosov, oblikovanje svetovnega finančnega trga je privedlo do oblikovanja valutnih sistemov (slika 19).

riž. 19.

Menjalni tečaj

Pomemben element mednarodnih denarnih odnosov je menjalni tečaj kot merilo vrednosti valut. Potreba po menjalnem tečaju je pojasnjena z izvajanjem deviznih, poravnalnih in kreditno-finančnih operacij:

1. Za medsebojno menjavo valut v blagovni menjavi, storitvah pri pretoku kapitala in posojilih. Izvoznik zamenja izkupiček tuje valute za domačo, saj valute drugih držav ne morejo krožiti kot zakonito nakupno in plačilno sredstvo na ozemlju te države. Uvoznik zamenja nacionalno valuto za tujo valuto za plačilo blaga, kupljenega v tujini. Dolžnik pridobi tujo valuto za nacionalno valuto za poplačilo dolga in plačilo obresti na tuja posojila.

2. Primerjati cene svetovnega in domačega trga ter kazalnike stroškov različnih držav, izražene v domačih ali tujih valutah.

3. Za periodično prevrednotenje deviznih računov podjetij in bank.

Menjalni tečaj je cena denarne enote ene države, izražena v denarnih enotah drugih držav ali mednarodnih denarnih enotah (SDR, evro).

Devizni tečaj je v bistvu razmerje med domačo in tujo valuto, ki ga določajo njihova kupna moč in številni drugi dejavniki. Ta ekonomska (vrednostna) kategorija je neločljivo povezana z blagovno proizvodnjo in izraža proizvodne odnose med proizvajalci blaga in svetovnim trgom.

Menjalni tečaj izraža specifične proizvodne odnose, ki ustrezajo različnim stopnjam razvoja blagovne proizvodnje. V primitivni obliki je menjalni tečaj obstajal v suženjskem in fevdalnem načinu proizvodnje, največji razvoj pa je dobil v kapitalizmu, ko se je začel oblikovati trg. Spontana osnova menjalnega tečaja se še posebej jasno kaže v razmerah proste konkurence.

Z monometalizmom (zlato ali srebro) je bila osnova menjalnega tečaja denarna pariteta - razmerje med denarnimi enotami različnih držav glede na vsebnost kovin. Sovpadal je s konceptom valutne paritete – razmerja med valutami. Menjalni tečaj s fiat kreditnim denarjem se je postopoma odtrgal od paritete zlata, saj je bil del zlata iz obtoka izrinjen v zaklad.

Po prenehanju menjave dolarja po uradni ceni (1971) so vsebnost zlata in zlate paritete valut postale čisto nominalni pojem. IMF jih je prenehal objavljati od julija 1975. Zaradi reforme jamajške valute so kapitalistične države prvič v zgodovini uradno opustile pariteto zlata kot osnovo deviznega tečaja. V sodobnih razmerah menjalni tečaj temelji na valutni pariteti - razmerju med valutami, določenim z zakonom, in niha okoli njega. Od sredine 70. uporablja se metoda "košarice valut".

Večfaktorska narava menjalnega tečaja odraža njegovo razmerje z drugimi ekonomskimi kategorijami - stroški, cena, denar, obresti. Izločimo dejavnike, ki vplivajo na tečaj:

1. Kupna moč denarne enote in stopnja inflacije. Razmerje med valutami glede na njihovo kupno moč (pariteta kupne moči), ki odraža delovanje zakona vrednosti, služi kot nekakšna os menjalnega tečaja. Zvišanje cen surovin v državi povzroči zmanjšanje kupne moči kreditnega denarja in težnjo po padcu njegovega menjalnega tečaja glede na tujo valuto, razen če temu nasprotujejo drugi dejavniki.

2. Stanje plačilne bilance. Neposredno vpliva na ponudbo in povpraševanje po valutah, vpliva na višino menjalnega tečaja, zaradi česar ta odstopa od razmerja med valutami glede na njihovo kupno moč. V bistvu menjalni tečaj izraža stanje mednarodnih plačil in obrestnih mer na različnih trgih. To je posledica dejstva, da se mednarodne poravnave izvajajo z nakupom in prodajo potrebne tuje valute s strani udeležencev gospodarskih odnosov s tujino. Aktivna plačilna bilanca prispeva k apreciaciji nacionalne valute, saj se povpraševanje tujih dolžnikov po njej povečuje. Pasivna plačilna bilanca povzroča trend padanja tečaja nacionalne valute, saj jo dolžniki prodajajo za tujo valuto za poplačilo zunanjih obveznosti.

3. Razlika v obrestnih merah v različnih državah. Spremembe obrestnih mer v državi vplivajo ceteris paribus na mednarodni pretok kapitala, predvsem kratkoročnega. Tako zvišanje obrestnih mer spodbuja pritok tujega kapitala, njihovo znižanje pa odliv kapitala, tudi domačega, v tujino.

4. Stanje valutnih trgov. Hitro se odzivajo na spremembe v gospodarstvu in politiki, na nihanja deviznih tečajev, zato valutni trgi širijo možnosti valutnih špekulacij. Na menjalni tečaj vpliva tudi pospešitev ali zamuda mednarodnih plačil. V pričakovanju depreciacije valute dolžniki pospešeno plačujejo tujim nasprotnim strankam v valuti, ki jo je mogoče depreciirati, da ne bi utrpeli izgube v primeru njene depreciacije. Ob trendu rasti tečaja prevladuje težnja po odlogu plačil v valuti z rastočim tečajem.

5. Stopnja zaupanja v valuto na svetovnih trgih je odvisna od stanja gospodarstva in politične situacije v državi. Čakanje na objavo volilnih izidov na primer vpliva na ravnovesje ponudbe in povpraševanja ter menjalni tečaj.

riž. dvajset.

V mnogih državah se za podporo stabilnosti in gospodarskega razvoja poleg tržne regulacije deviznega tečaja, ki temelji na konkurenci med ponudbo in povpraševanjem, uporabljajo metode državne regulacije (slika 20).

Devizne intervencije centralna banka izvaja z uporabo uradnih deviznih rezerv in kratkoročnih posojil. Za zvišanje tečaja nacionalne valute centralna banka prodaja tujo valuto, kupuje lastno in obratno. Na splošno vam ta metoda omogoča najbolj učinkovito kratkoročno vplivanje na menjalni tečaj.

Diskontna politika je sprememba diskontne stopnje s strani centralne banke. Njegovo povečevanje ustvarja pogoje za pritok tujega kapitala, zaradi česar se izboljšuje stanje plačilne bilance, s tem pa se zvišuje tečaj in obratno.

Valutne omejitve in kontrole so zakonske ali administrativne omejitve poslovanja z valuto in drugimi valutnimi vrednostmi. V Ruski federaciji devizne omejitve vključujejo licenciranje menjalnih poslov in njihovo koncentracijo v centralnih in pooblaščenih bankah, obvezno prodajo dela deviznih prihodkov na domačem deviznem trgu, nadzor nad izvajanjem izvozno-uvoznih poslov. operacije itd.

Splošne značilnosti mednarodnih denarnih organizacij

Mednarodne in regionalne monetarne in finančne organizacije so institucije, ustanovljene na podlagi meddržavnih sporazumov za urejanje mednarodnih gospodarskih, vključno z monetarnimi in finančnimi odnosi. Te organizacije vključujejo: Banko za mednarodne poravnave, Mednarodni denarni sklad, Mednarodno banko za obnovo in razvoj ter regionalne razvojne banke.

Banka za mednarodne poravnave (BIS) je prva meddržavna banka, ki je bila ustanovljena leta 1930. v Baslu kot mednarodna banka centralnih bank. Njegovi organizatorji so bile izdajateljske banke Anglije, Francije, Italije, Nemčije, Belgije, Japonske in skupina ameriških bank na čelu z bančno hišo Morgan.

Ena od nalog BIS je bila olajšati poravnavo nemških odškodnin in vojnih dolgov ter spodbujati sodelovanje med centralnimi bankami in poravnave med njimi. Svojo glavno funkcijo koordinatorja centralnih bank vodilnih razvitih držav BIS ohranja še danes. Združuje centralne banke 30 držav, predvsem evropskih. Od leta 1979 BIS izvaja poravnave med državami, ki sodelujejo v Evropskem monetarnem sistemu, deluje kot depozitar za Evropsko skupnost za premog in jeklo (ESPJ), opravlja operacije v imenu OECD in njenih sodelujočih držav.

BIS opravlja depozitne in posojilne, devizne, borzne posle, nakup in prodajo ter skladiščenje zlata, deluje kot agent centralnih bank. Kot zahodnoevropska mednarodna banka BIS izvaja meddržavno ureditev denarnih in kreditnih odnosov.

Mednarodni denarni sklad (IMF) je mednarodna monetarna in kreditna organizacija s statusom specializirane agencije ZN. MDS je bil ustanovljen na mednarodni monetarni in finančni konferenci v Bretton Woodsu (ZDA) leta 1944, delovati pa je začel marca 1947. Upravni odbor IMF ima sedež v Washingtonu, njegova podružnica pa v Parizu. Odbor sestavlja pet glavnih oddelkov: za Afriko, Evropo, Azijo, Bližnji vzhod in zahodno poloblo.

Uradni nameni MDS so: spodbujati razvoj mednarodne trgovine in monetarnega sodelovanja z vzpostavitvijo norm za regulacijo menjalnih tečajev in nadzor nad njihovim upoštevanjem, multilateralnim plačilnim sistemom in odpravo deviznih omejitev; zagotavljanje sredstev v tuji valuti državam članicam sklada za izravnavo plačilne bilance.

Listina MDS se je dvakrat spremenila: v letih 1968-1969. uvedena je bila prva serija sprememb, ki jih je povzročil SDR, v letih 1976-1978. - druga serija sprememb, ki je odražala zamenjavo monetarnega sistema Bretton Woods z novim, jamajškim monetarnim sistemom.

Kapital IMF tvorijo prispevki držav članic sklada v skladu s kvoto, določeno za vsako od njih, katerih vrednost je odvisna od stopnje gospodarskega razvoja držav in njihove vloge v svetovnem kapitalističnem gospodarstvu in mednarodni trgovini. .

Upravni organ MDS je svet guvernerjev, ki se sestane enkrat letno in je sestavljen iz predstavnikov vseh držav članic. Izvršilni organ je Direktorat, ki ga sestavlja šest članov, imenovanih po geografski osnovi. Posvetovalno telo je začasni odbor sveta guvernerjev, v katerem so finančni ministri iz 22 držav.

Listina MDS je bila spremenjena v povezavi z jamajškim monetarnim sistemom. Ratificirala jih je večina članic Sklada 1. aprila 1978. Delež ZDA v kapitalu Sklada se je v obdobju 1947–1987 zmanjšal. s 36,2 % na 20,1 % v skupnem številu glasov - s 26,7 % na 19,3 %, vendar so še vedno ohranili pravico veta pri odločanju o najpomembnejših vprašanjih. Delež glasov in kvot držav izvoznic nafte v razvoju se je nekoliko povečal.

Posojila IMF delimo na več vrst.

1. Posojila v okviru rezervne pozicije države v MDS. Za pokrivanje plačilnobilančnega primanjkljaja lahko država prejme posojilo Sklada - posojilo v tuji valuti v zameno za domačo valuto za največ tri do pet let. Vračilo posojila poteka v nasprotni smeri - z nakupom po določenem času nacionalne valute za prosto zamenljivo valuto. Znotraj 25% kvote država prejme posojila brez omejitev, pa tudi za znesek posojil v tuji valuti, ki je bil prej zagotovljen Skladu. Ta kredit ne sme preseči 200 % kvote.

2. Posojila, ki presegajo rezervni delež. Posojila se izdajo po predhodni študiji Sklada o denarnem in gospodarskem položaju države ter izpolnjevanju zahtev IMF o izvajanju stabilizacijskih ukrepov.

Stabilizacijski programi IMF predvidevajo omejevanje domačih posojil, proračunskih izdatkov, plač in vodijo v zmanjšanje gospodarske rasti, kar je običajno v nasprotju z nacionalnimi interesi države posojilojemalke.

Vendar pa pridobitev posojila pri IMF državam omogoča, da se zanesejo na velika posojila zasebnih bank.

MDS ima pomembno vlogo pri meddržavni ureditvi monetarnih in kreditnih odnosov. V skladu s sporazumom iz Bretton Woodsa je bil sklad zadolžen za racionalizacijo deviznih tečajev, tj. urejanje in vzdrževanje stabilnosti paritet držav članic (v zlatu ali dolarjih). Brez sankcije sklada države niso imele pravice spremeniti paritete valut za več kot 10%, pa tudi dovoliti odstopanja od paritete za več kot ± 1% med transakcijami (od decembra 1971 - več kot ± 2,25 %).

V skladu z listino MDS naj bi države članice sklada na podlagi fiksnih menjalnih tečajev uvedle konvertibilnost valut za tekoče posle in vodile politiko, usmerjeno v popolno odpravo deviznih omejitev. Toda v praksi veliko držav teh določb ni moglo izvajati. Valutne omejitve je na primer odpravilo le 60 držav članic IMF.

Poslabšanje valutne krize v zgodnjih 70. privedlo do spodkopavanja osnovnih načel denarnega sistema Bretton Woods in zlasti do ohranjanja fiksnih menjalnih tečajev. Kot rezultat, leta 1973 odpravljene so bile fiksne paritete in menjalni tečaji, uveden je bil režim "plavajočih" deviznih tečajev, ki jih je zakonsko določil jamajški valutni sistem, uveden od aprila 1978.

Države članice MDS morajo posredovati informacije o uradnih zlatih in deviznih rezervah, stanju gospodarstva, plačilni bilanci, denarnem obtoku, tujih naložbah itd. Te podatke uporabljajo zasebne banke za ugotavljanje plačilne sposobnosti. držav izposojelk.

Pomembno je omeniti, da je članstvo države v IMF predpogoj za njen vstop v Mednarodno banko za obnovo in razvoj ter za pridobitev ugodnih posojil od njene hčerinske družbe International Development Association.

Mednarodna banka za obnovo in razvoj (IBRD) je specializirana agencija Združenih narodov, meddržavna investicijska institucija, ustanovljena sočasno z MDS v skladu s sklepi mednarodne monetarne in finančne konference v Bretton Woodsu leta 1944. Sporazum o IBRD, ki je tudi njena listina, je uradno začela veljati leta 1945, vendar je banka začela delovati leta 1946. Lokacija IBRD je Washington.

Uradni cilj IBRD je pomagati državam članicam pri razvoju njihovih gospodarstev z zagotavljanjem dolgoročnih posojil in kreditov, ki zagotavljajo zasebne naložbe. Sprva je bila IBRD pozvana, da s pomočjo akumuliranih proračunskih sredstev kapitalističnih držav in pritegnjenega kapitala vlagateljev spodbuja zasebne naložbe v državah zahodne Evrope, katerih gospodarstva so med drugo svetovno vojno močno trpela.

Od sredine petdesetih let prejšnjega stoletja, ko so se gospodarstva zahodnoevropskih držav stabilizirala, so se dejavnosti IBRD začele vse bolj osredotočati na države Azije, Afrike in Latinske Amerike, da bi preprečile narodnoosvobodilni boj in spodbudile razvoj njihovih gospodarstev.

Najvišja organa IBRD sta svet guvernerjev in direktorat kot izvršni organ. Na čelu banke je predsednik, praviloma predstavnik najvišjih poslovnih krogov v ZDA. Zasedanja sveta, ki ga sestavljajo finančni ministri ali centralni bankirji, potekajo enkrat letno v sodelovanju z MDS. Člani banke so lahko le člani IMF, glasove določa tudi kvota države v kapitalu IBRD (85,2 milijarde dolarjev). Čeprav je članic IBRD 155 držav, ima vodilni položaj sedmerica: ZDA, Japonska, Velika Britanija, Nemčija, Francija, Kanada in Italija.

Viri sredstev banke so poleg lastniškega kapitala plasiranje izdanih obveznic, predvsem na ameriškem trgu, ter sredstva, prejeta od prodaje obveznic.

IBRD zagotavlja posojila, običajno do 20 let, za razširitev proizvodnih zmogljivosti držav članic banke, ki se izdajo pod jamstvom njihovih vlad. IBRD jamči tudi za dolgoročna posojila drugih bank. Tako kot IMF zahteva obvezno posredovanje informacij o finančnem položaju države posojilojemalke, posojilih, ki se posojajo, in vsebini misije banke, ki te instrumente pregleduje.

Treba je poudariti, da banka s svojimi posojili pokrije le 30% vrednosti objekta, največji del posojil pa gre v infrastrukturni sektor: energetika, promet, komunikacije. Od sredine 80. IBRD je povečala delež posojil, namenjenih kmetijstvu (do 20 %), zdravstvu in izobraževanju. Manj kot 15 % bančnih posojil gre industriji.

IBRD se zadnja leta ukvarja s problemom poravnave zunanjega dolga držav v razvoju: 1/3 svojih posojil izda v obliki tako imenovanega sofinanciranja. Banka daje strukturna posojila za uravnavanje strukture gospodarstva in izboljšanje plačilne bilance.

Poleg IBRD so bile ustanovljene naslednje finančne institucije: Mednarodno združenje za razvoj, Mednarodna finančna korporacija. Agencija za večstransko jamstvo za naložbe. V začetku leta 1991 je bilo v te organizacije včlanjenih 155 držav. V času svojega obstoja so banka in njene organizacije zagotovile več kot 5000 posojil v skupni vrednosti 245 milijard dolarjev, skoraj 3/4 vseh posojil prihaja iz IBRD.

Mednarodno združenje za razvoj (IDA) je bilo ustanovljeno leta 1960 za zagotavljanje ugodnih posojil državam v razvoju (za do 50 let s plačilom 0,75% letno). IDA posoja do 5 milijard dolarjev na leto.

Mednarodna finančna korporacija (IFC) je bila ustanovljena na pobudo ZDA leta 1956 za spodbujanje naložb zasebnega kapitala v industrijo držav v razvoju. IFC daje posojila visoko donosnim zasebnim podjetjem, vendar za razliko od IBRD brez državnega jamstva. Posojila se izdajo za obdobje do 15 let v višini do 20% stroškov projekta. Na ta način IFC spodbuja dodatno financiranje projektov, ki jih ustvarja zasebni sektor.

Agencija za večstransko jamstvo za naložbe (MIGA) zavaruje naložbe pred političnim tveganjem v primeru razlastitve, vojne, državljanskih nemirov in razdrtih pogodb. Podjetje MAGI je bilo ustanovljeno leta 1988.

Tako je nastala skupina IBRD z enotnimi organi upravljanja in predsednikom, ki se je imenovala Svetovna banka in je vodilna na področju mednarodnega kreditiranja. Od leta 1992 je Rusija članica IMF in Svetovne banke.

Poleg tega je v 60. so nastale regionalne razvojne banke, in sicer: leta 1949 - Medameriška razvojna banka (IDB), v kateri je zastopanih 27 udeležencev iz držav v razvoju regije in 16 predstavnikov iz razvitih držav; leta 1964 - Afriška razvojna banka (AfDB) s sodelovanjem držav v razvoju v regiji in razvitih držav (oziroma 50 in 25); leta 1966 - Azijska razvojna banka (ADB) z ustrezno udeležbo držav v razmerju 31 in 14. Skupne značilnosti regionalnih bank so cilji in načini financiranja, predmeti posojil pa so infrastrukturni sektorji: gradnja ali modernizacija avtocest, pristanišč, pomolov, letališč itd., kot tudi rudarske in proizvodne industrije.

Glavni cilj regionalnih razvojnih bank je izboljšanje gospodarskega sodelovanja in povezovanja držav v razvoju, premagovanje zunanje odvisnosti.

Prav tako je treba povedati o regionalnih denarnih in kreditnih organizacijah "Evropske unije".

Evropska investicijska banka (EIB) je bila ustanovljena leta 1958 z namenom dajanja posojil za obdobje od 20 do 25 let za razvoj zaostalih območij, izvedbo meddržavnih projektov in posodobitev sektorske strukture proizvodnje.

Evropski sklad za monetarno sodelovanje (EFZS) je bil ustanovljen leta 1973 v okviru Evropskega monetarnega sistema, od leta 1994 - Evropski monetarni inštitut (EMI). Zagotavlja posojila za pokrivanje primanjkljaja v plačilni bilanci držav članic EMU, če te izvajajo programe gospodarske stabilizacije. V okviru EMU so EMI zaupane naloge kreditnih in poravnalnih storitev za države članice.

Evropska banka za obnovo in razvoj (EBRD) je bila ustanovljena na podlagi sporazuma, podpisanega v Parizu 29. maja 1990, za pomoč pri reformah v državah srednje in vzhodne Evrope v povezavi s prehodom držav te regije na tržno- usmerjeno gospodarstvo. Ustanoviteljice banke so 40 držav - vse evropske države razen Albanije, pa tudi ZDA, Kanada, Mehika, Venezuela, Maroko, Egipt, Izrael, Japonska, Južna Koreja, Avstralija, Nova Zelandija in dve mednarodni organizaciji - Evropska unija in Evropska investicijska banka. Pri nastanku banke je sodelovala tudi nekdanja ZSSR, zdaj je članica banke Ruska federacija.

Cilj EBRD je odigrati vlogo spodbujevalke in pospeševalke privabljanja kapitala v infrastrukturni sektor držav srednje in vzhodne Evrope. Z dajanjem posojil bo banka spodbujala zahodne industrialce k potrebnemu tveganju pri osvajanju trgov na vzhodu, kar bo prispevalo k hitrejšemu prehodu vzhodnoevropskih držav v gospodarsko stabilnost in uvedbo konvertibilnosti njihovih valut.

Mednarodni kredit

Mednarodni kredit je gibanje posojilnega kapitala na področju mednarodnih gospodarskih odnosov, povezano z zagotavljanjem blagovnih in deviznih virov.

Mednarodni krediti so se pojavili v štirinajstem in petnajstem stoletju. v mednarodni trgovini, zlasti po razvoju pomorskih poti iz Evrope na Bližnji in Srednji vzhod ter kasneje v Ameriko in Indijo.

Tako posojilo deluje po načelih odplačnosti, nujnosti, plačilnosti, varnosti, ciljne narave na račun zunanjih in notranjih virov.

Oblike mednarodnega kredita lahko razvrstimo na naslednji način:

po virih - notranje in zunanje kreditiranje zunanje trgovine;

po upniku - podjetje, banka, država, posojila mednarodnih denarnih organizacij;

po dogovoru - komercialne ali trgovinske (neposredno povezane z zunanjo trgovino in storitvami), finančne (za neposredne investicije, gradnjo objektov, nakup vrednostnih papirjev, odplačilo zunanjega dolga, devizne intervencije), posredniške (za servisiranje mešanih oblik izvoza kapitala). , blago in storitve , na primer v obliki pogodbenega dela - "inženiring"),

v obliki - blago (zagotavljajo izvozniki uvoznikom), valuta (zagotavlja se v gotovini);

po valuti posojila - v valuti države dolžnice, v valuti države upnice, v valuti tretje države, v mednarodni obračunski denarni enoti (SDR, ECU itd.);

po pogojih - izredno (dnevno, tedensko, do tri mesece), kratkoročno (do enega leta), srednjeročno (od enega do pet let), dolgoročno (nad pet), pri podaljševanju (podaljšanje). ) kratkoročna in srednjeročna posojila, postanejo dolgoročna in z državnim poroštvom;

z vrednostnim papirjem - zavarovano (blagovne listine, menice, vrednostni papirji, nepremičnine ipd.), - bianco za obveznost dolžnika (solomenica z enim podpisom);

z vidika rezervacije - gotovina (v dobro na računu in z razpolaganjem dolžnika), akcept (ko menico akceptira uvoznik ali banka), potrdila o vlogi, obvezniška posojila, konzorcijska posojila.

Zunanjetrgovinsko kreditiranje zajema izvozno in uvozno kreditiranje.

Izvozno kreditiranje se izvaja v dveh oblikah.

1. Korporacijski kredit - predujmi za nakup, ki jih izdajo uvozniki določene države tujim proizvajalcem ali izvoznikom. Tako ameriška in britanska inženirska podjetja od tujih strank pogosto prejmejo predplačila v višini 1/3 stroškov naročila. Vrednost nakupnih predujmov je v tem, da služijo, prvič, kot oblika zavarovanja obveznosti tujih kupcev, in, drugič, pomenijo dokapitalizacijo izvoznika.

2. Bančno posojilo v obliki:

posojanje blaga v državi izvoznici (to posojilo daje izvoznikom možnost, da nadaljujejo z dejavnostmi nabave in kopičenja blaga, namenjenega izvozu, ne da bi čakali na prodajo predhodno pripravljenega blaga);

dajanje kreditov za blago v tranzitu (zavarovano s prevoznimi listinami – nakladnica, nakladnica ipd.);

izdajanje posojila proti blagu ali trgovinskim dokumentom v državi uvoznici,

posojila, nezavarovana z blagom, ki jih velika izvozna podjetja prejmejo od bank, ki so z njimi v dolgoročnih poslovnih odnosih ali so udeležene v njihovem kapitalu.

Uvozna posojila so tudi v obliki podjetniških in bančnih posojil.

Posojila podjetjem delimo na dve vrsti.

1. Dobroimetje na odprtem računu (zagotovljeno na podlagi pogodbe, po kateri izvoznik kot svoj dolg zapiše na račun uvoznika stroške prodanega in odpremljenega blaga, uvoznik pa se zaveže vrniti posojilo v predpisanem roku). Ta vrsta posojila se uporablja za redne dobave blaga z občasnim odplačilom dolga (sredi ali konec meseca). V tem primeru banke opravljajo funkcijo izključno tehničnih posrednikov pri poravnavah trgovalnih nasprotnih strank.

2. Menica, pri kateri izvoznik po odpremi blaga položi lestev (menico) uvozniku. Slednji po prejemu trgovinskih dokumentov akceptira menico, "tj. se zaveže, da bo račun plačal v določenem roku. V mnogih, predvsem anglosaksonskih državah, se krediti podjetij pogosto financirajo z akreditivno obliko plačila V tem primeru banka uvoznik in izvoznik skleneta pogodbo, na podlagi katere se izvozniku odpre akreditiv na podlagi dokumentov, ki jih predloži ob odpremi blaga.

Za zmanjšanje tveganja morebitne plačilne nesposobnosti tujih kupcev je bil oblikovan sistem kreditnega zavarovanja zunanje trgovine, ki je predstavljen v naslednjih oblikah:

zasebno zavarovanje, pri katerem posebne zavarovalnice prevzamejo tveganje izvoznih kreditov in se v primeru plačilne nesposobnosti tujih uvoznikov poplačajo njihove obveznosti do domačih izvoznikov,

državne garancije, ko tveganje prevzame država.

Na primer, v Združenem kraljestvu za izvozne kredite jamči vladni oddelek za jamstva za izvozne kredite. Izvoznikom zagotavlja nadomestilo za izgube od 85 do 100 %. V ZDA te funkcije opravlja Export-Import Bank, v Franciji Francoska zavarovalnica za zunanjo trgovino, v ZRN - delniška družba Hermes in Medministrski odbor za izvozne kredite. Zavarovanje izvoznih kreditov temelji na dejstvu, da izvoznik od zavarovalne organizacije prejme jamstvo za pravočasno plačilo blaga, ki ga je prodal na kredit tujim kupcem. V primeru plačilne nesposobnosti slednjega izvoznik prejme zajamčen znesek plačila od garantne institucije, na katero preide pravica do naknadne izterjave dolga od uvoznika.

Bančna posojila za uvoz so razdeljena na naslednje vrste.

1. Akceptni akreditiv - akreditiv, izdan v obliki akcepta ali soglasja banke uvoznice za plačilo izvoznikove menice. Hkrati uvoznik pred rokom plačila banki poravna znesek dolga, ta pa pravočasno poplača svojo obveznost do izvoznika.

Akceptna posojila dajejo velike banke tako svojim kot tujim izvoznikom. Na primer, pred prvo svetovno vojno, ko je bil London svetovno finančno središče, so največje londonske banke služile zunanji trgovini ne le v Angliji, ampak tudi v drugih državah. Po drugi svetovni vojni so akceptne operacije ameriških bank dobile velik razmah.

2. Akceptno-povračilni kredit - sprejem računa s strani banke pod pogojem, da prejme garancijo tuje banke, ki služi uvozniku. V tem primeru mora uvoznik pred iztekom menice deponirati sredstva pri svoji banki, ki jih nakaže (povrne) tuji banki, ki je menico sprejela, nato pa le-ta pravočasno plača izvozniku.

Od konca 50-ih do prve polovice 60-ih. razširili so se novi načini financiranja izvoza iz razvitih kapitalističnih držav, med katerimi ima vodilno mesto neposredno bančno kreditiranje tujih kupcev. Ob tem pride do svojevrstne delitve funkcij med bančnim in podjetniškim kreditiranjem: prvo se osredotoča predvsem na zagotavljanje velikih srednje- in dolgoročnih posojil kupcem izdelkov države upnice; druga je namenjena področju kratkoročnih kreditnih poslov za majhne zneske. Če v začetku 60. razmerje med posojili podjetij in bankami v skupnem obsegu srednje- in dolgoročnih kreditov je bilo na primer v Veliki Britaniji in Franciji 2:1, zadnja leta bančna posojila (posojila kupcu) predstavljajo več kot 3/ 4 izvoznih posojil tega trajanja.

Vloga države pri razvoju mehanizma neposrednega bančnega kreditiranja se je opazno okrepila. Banke so se zanašale na sistem državnih jamstev in preferenc za izvozne kredite, po potrebi pa so se zatekle k refinanciranju svojih tujih sredstev v državnih kreditnih institucijah po preferenčnih obrestnih merah, v kratkem času povečale obseg danih posojil in zagotovile njihovo zmerno ceno za posojilojemalce.

Sprva je neposredno kreditiranje uvoznikov potekalo z vezavo kredita na enkraten zunanjetrgovinski posel. V zadnjem času je postalo razširjeno odpiranje tako imenovanih kreditnih linij bank za svoje tuje posojilojemalce za plačilo zunanjetrgovinskih poslov.

Poleg tega je v 70. pojavile so se nove oblike kreditnega in finančnega spodbujanja izvoza.

Revolving ali rollover kreditna linija (vrsta kreditne linije, ki se običajno uporablja pri kreditnih poslih na trgu evrovalut).

Faktoring - faktoring družba je specializirana finančna institucija, ki izvaja različne storitve izvozniku, ki je prodal blago na posojilo. Prevzema obveznosti izvoznika za izterjavo dolgov, evidentiranje izvoznih poslov, nadzor itd. V tem primeru se podjetje zavezuje, da bo stranki bodisi izročilo denar tako, kot je izterjen od dolžnikov, ali pa mu bo plačalo v gotovini ob sklenitvi posla. Z izterjavo dolgov od kupca in prevzemom tveganja posojila faktoring družba hkrati opravlja funkcije izvoznega oddelka industrijskega podjetja, poslovne banke in zavarovalnice. Stroški faktoringa so dražji od običajnega bančnega posojila. Kot odstotek zneska dejansko izdanih izposojenih sredstev lahko doseže 20%. Upoštevati je treba, da ne vključuje le plačila prejetega posojila, temveč tudi ceno drugih storitev. Tako sistem faktoringa širi možnosti izvoznikov za zagotavljanje kratkoročnih posojil podjetjem.

Forfaiting operacije. Razvili so se na podlagi tako imenovanega neregresnega financiranja, ki se je pojavilo v poznih petdesetih letih prejšnjega stoletja. v zahodni Evropi. V ZDA je ta metoda manj razvita in je znana kot "refinanciranje računa". Bistvo operacije je prenos pravic izvoznika v skladu z zahtevami, ki jih je določil, na uvoznika na banko forfeiter, ki jih lahko obdrži ali proda na mednarodnem trgu. V zameno za kupljene vrednostne papirje banka plača izvozniku protivrednost njihove vrednosti v gotovini, zmanjšano za fiksno diskontno mero, premijo (forfait), ki jo banka zaračuna za prevzem tveganja neplačila obveznosti, in časovna pristojbina za obveznost odkupa izvoznikovih menic.

Tehnika in finančni instrumenti, ki se uporabljajo pri transakcijah forfetiranja, so podobni tistim, ki jih banke uporabljajo pri tradicionalnem računovodstvu trgovskih menic. Razlika je v tem, da predal, tj. izvoznik pri forfetiranju ne nosi nobenih tveganj, medtem ko v primeru običajnega obračunavanja menice odgovornost za njeno neplačilo s strani dolžnika po menični zakonodaji mnogih držav v vsakem primeru ostane na njem. .

Forfaiting posli so omogočili znatno podaljšanje rokov posojila izvoznika kupcu po mejničnih pogojih na pet, včasih pa tudi na osem ali več let, saj prevzemanje tveganja ugledne forfaiting banke poveča interes vlagateljev za dolgoročno plasiranje svojih sredstev. Vir sredstev za banke, ki sodelujejo v operacijah forfetiranja, je trg evrovalut. Zato je diskontna stopnja forfetinga tesno povezana z višino obresti za srednjeročna posojila na tem trgu. Glavne valute transakcij so: nemška marka - 50%, ameriški dolar - 40% in švicarski frank - 10%.

Lizing posli postajajo vse pomembnejša oblika mednarodne trgovine s stroji in opremo. Lizing je ena od vrst najemnih poslov, pri kateri ni prenosa pravnega lastništva blaga na potrošnika. Z občasnimi odbitki najemodajalcu v času trajanja pogodbe plačuje pravico do začasne uporabe blaga. Lizing pomeni predhodni nakup opreme s strani posebne kreditno-finančne družbe - lizinške družbe, ki nato stopi v neposredne odnose s potrošnikom zakupljenega blaga. Predmet tovrstnih poslov je praviloma različna oprema, prevozna sredstva, računalniki ipd. Stroške zavarovanja lizing poslov krije najemnik.

Najemnina je nekakšna oblika pridobivanja posojila in v mnogih primerih močno olajša promocijo izdelkov izvoznikov na tuje trge. Lizing je glede najemnih poslov podoben običajnemu blagovnemu posojilu. Najemnik je razbremenjen potrebe po mobilizaciji sredstev. Najemnina se plačuje v obrokih ves čas uporabe opreme. Namen lizinga pa ni pridobitev lastništva blaga, temveč pridobitev pravice do uporabe njegovih potrošniških lastnosti.

Povečanje obsega najemnih poslov v mednarodni trgovini zahteva privabljanje znatnih finančnih sredstev. Zato ni naključje, da se velike komercialne banke v mnogih državah aktivno ukvarjajo s financiranjem lizinških družb, ki potem pogosto postanejo njihova last.

V zadnjih letih je opaziti jasen trend internacionalizacije nacionalnih sistemov financiranja izvoza, tako na področju kreditiranja podjetij (na primer razvoj delovanja trga forfetiranja) kot tudi na področju bančnega kreditiranja. Značilno je bilo dajanje dolgoročnih posojil bank v okviru kompenzacijskih poslov, ki temeljijo na medsebojnih dobavah blaga enake vrednosti. V tem primeru država izposojevalka, ki prejme posojilo za 15-20 let strojev, opreme za ustanovitev in obnovo podjetij, razvoj naravnih virov, kot povračilo tega posojila opravi nasprotne dobave izdelkov, zgrajenih podjetij. . Posebnosti kompenzacijskih pogodb sta obsežna dolgoročnost ter medsebojna pogojenost izvoznih in uvoznih poslov.

Tako imenovane večnacionalne pogodbe za ogromne zneske, pri katerih podjetja iz različnih držav sodelujejo kot neodvisni izvajalci, so postala zelo razširjena. Takšne pogodbe so skupaj zavarovane in financirane s strani bank in nacionalnih institucij za zavarovanje izvoznih kreditov sodelujočih držav. V zvezi s tem lahko opazimo ustanovitev začasnih mednarodnih bančnih konzorcijev za financiranje določenih pogodb, ki jih izvajajo podjetja v več državah.

Težave financiranja se rešujejo v okviru konzorcija, ki pred kreditojemalci nastopa kot enotna institucija. Ta oblika financiranja je podobna kategoriji izvoznih kreditov, saj je ciljne in ne zgolj finančne narave, pri jamčenju tega poslovanja pa sodelujejo državne institucije zadevnih držav.

Mednarodni denarni in kreditni odnosi

Svetovni gospodarski odnosi v razmerah blagovno-denarnih odnosov so nepredstavljivi brez vzpostavljenega sistema valutnih odnosov.

Mednarodni denarni in kreditni odnosi- to so gospodarski odnosi, povezani z delovanjem svetovnega denarja in služijo različnim vrstam gospodarskih odnosov med državami: zunanja trgovina, izvoz kapitala, naložbe, posojila in subvencije, znanstvena in tehnična izmenjava, turizem itd.

Mednarodna valutna razmerja so nastala z začetkom delovanja denarja v mednarodnem plačilnem prometu in se razvijala s krepitvijo mednarodne menjave, pretoka blaga, kapitala in dela.

Stanje valutnih odnosov je odvisno od razvoja gospodarstva - nacionalnega in svetovnega, politične situacije, razmerja moči med državami. Ker se politika in ekonomija, diplomacija in trgovina, industrijska proizvodnja in trgovina prepletata v gospodarskih odnosih s tujino, vključno z valutnimi odnosi, zavzemajo valutni odnosi posebno mesto v nacionalnem in svetovnem gospodarstvu.

Vključitev svetovnega trga v proces cirkulacije kapitala pomeni preoblikovanje dela denarnega kapitala iz nacionalnega denarja v tujo valuto in obratno. To se zgodi pri mednarodnih poravnavah, valutnih, kreditnih in finančnih transakcijah.
Mednarodni denarni odnosi so postopoma pridobili določene oblike organiziranosti, ki temeljijo na internacionalizaciji gospodarskih vezi.

Udeleženci valutnih odnosov so države, mednarodne organizacije, pravne osebe in posamezniki. Banke izstopajo med aktivnimi udeleženci deviznih odnosov, saj v tržnem gospodarstvu pretok sredstev iz države v državo, menjava in prodaja valut potekajo predvsem prek teh institucij.

valutni sistem- to je oblika organizacije in ureditve valutnih odnosov, ki je določena v nacionalni zakonodaji ali meddržavnih sporazumih.

Obstajajo nacionalni, svetovni, mednarodni (regionalni) valutni sistemi.

Glavni element denarnega sistema je valutna pariteta - z zakonom določeno razmerje med obema valutama. Je osnova menjalnega tečaja, ki običajno odstopa od paritete. Do leta 1978 je bila valutna pariteta določena z vsebnostjo zlata v valutah. Nato so bile za države, ki sodelujejo v Mednarodnem denarnem skladu (IMF), za osnovo izračuna razglašene tako imenovane posebne pravice črpanja (SDR) - posebna vrsta mednarodne valute, ki jo izdaja IMF in se uporablja samo za medvladne poravnave prek centralnih banke. Leta 1979 je začela delovati Evropska monetarna unija (EMU), ki je določila obveznosti držav članic Evropske gospodarske skupnosti (EGS), da vzdržujejo valutno pariteto v določenih mejah in ne dovolijo medsebojnih odstopanj tržnih tečajev nacionalnih valut od dogovorjene meje. Število dejavnikov, ki vplivajo na valutno pariteto, je več deset, so ekonomske, politične, strukturne, pravne ali psihološke narave. Najpomembnejši med njimi so: stanje trgovinske bilance, nacionalni dohodek, količina denarja v ponudbi, diskontne stopnje, pričakovane stopnje inflacije, vrsta državne regulacije. V vseh primerih je bruto nacionalni proizvod (BNP) držav, ki sodelujejo v mednarodni menjavi, osnova za oblikovanje baze.

Menjalni tečaj- to je razmerje vrednosti dveh valut med njuno menjavo ali "cena" denarne enote ene države, izražena v denarnih enotah druge države ali v mednarodnih plačilnih sredstvih. V povprečni obliki odraža zapleten nabor razmerij med obema valutama: razmerje njune kupne moči; stopnje inflacije v zadevnih državah; povpraševanje in ponudba določenih valut na mednarodnih valutnih trgih itd.

Obstajajo fiksni menjalni tečaji, ki nihajo v ozkem okviru, spremenljivi tečaji, ki se spreminjajo glede na tržno povpraševanje in ponudbo valute, ter njihove različice.

Za regulacija menjalnega tečaja lahko država uporablja metode, kot so posredno , in neposredno regulacijo .

Ukrepi posredne regulacije deviznega tečaja vključujejo celoten arzenal monetarne in finančne politike. Med ukrepi neposrednega vpliva lahko izpostavimo diskontno politiko in devizne intervencije na deviznih trgih.

Z izvajanjem deviznih intervencij centralne banke držav prodajajo ali kupujejo valuto svoje države na deviznih trgih. Za izvedbo devalvacije (znižanja) menjalnega tečaja je potrebno povečati ponudbo valute vaše države na valutnih trgih. To je mogoče storiti tudi z izdajo dodatnega denarja.

Če je devizna intervencija namenjena revalorizaciji (povečanju) tečaja nacionalne valute, mora centralna banka na deviznih trgih odkupiti svojo valuto v zameno za tujo. Za izvedbo takih operacij so potrebne devizne rezerve.

Med neposredne ukrepe vpliva države na devizne tečaje lahko uvrstimo tudi valutne omejitve. Valutne omejitve so niz ukrepov in predpisov, ki so določeni z zakonom ali upravnim redom in so namenjeni omejevanju transakcij z valuto, zlatom in drugimi valutnimi vrednostmi. Pri njihovi uporabi država izvaja nadzor nad deviznimi transakcijami, ki jih izvajajo nacionalni izvozniki. Izkupička valute nimajo pravice prodati na trgu, ampak so jo dolžni predati v zameno za nacionalno po uradnem tečaju. Nakazila v tujino, izvoz valute itd. so lahko omejeni.