Componentele portofoliului de investiții
Procesul investițional modern este achiziționarea de către investitor a diverselor active. Activele achiziționate în procesul de investiție vor fi denumite valori de investiție pentru comoditate. În conformitate cu prevederile acceptate în practica mondială, orice set de active de investiții deținute de un investitor se numește portofoliu de investiții. Componentele sale sunt așa-numitele elemente ale portofoliului de investiții, care sunt valori de investiții de diferite tipuri. Fiecare tip de investiție are propriile caracteristici distinctive, dar înainte de a caracteriza tipurile de investiții în general, în opinia noastră, este necesar să se clasifice valorile investițiilor în funcție de tipurile de investiții, după cum urmează:
după gradul de materializare: tangibil, intangibil;
prin îndepărtarea rentabilității fondurilor investite: pe termen scurt, mediu și lung;
după gradul de risc: risc ridicat, risc mediu, risc scăzut;
după volumul resurselor investiționale necesare: scump, cost mediu, ieftin;
după utilizarea prevăzută: participare speculativă, directă;
Luați în considerare tipurile de clasificare mai detaliat.
Gradul de materializare după cum sugerează și numele, face posibilă distingerea între următoarele valori investiționale: drepturi, tehnologii, potențial intelectual al personalului - ca valori de investiții necorporale - pe de o parte și imobiliare, echipamente - ca valori de investiții tangibile - pe de altă parte.
Depărtarea rentabilității investiției- un indicator care permite, cu o anumită probabilitate, să se prezică perioada de returnare a fondurilor și, ca urmare, să se formeze un plan pentru fluxurile financiare ale corporației.
Gradul de risc permite unui investitor să stabilească o primă de risc acceptabilă sau un anumit nivel de rentabilitate atunci când investește într-o anumită valoare a investiției. Mai mult, investițiile cu risc ridicat sunt de obicei numite venture; investițiile cu risc mediu sunt grupul cel mai comun și numeros, care include aproape toate titlurile corporative, proiectele standard de investiții, precum și investițiile în recalificarea personalului; valori de investiții cu risc scăzut: titluri de stat, obiecte de tezaurizare etc.
Calcul volumul resurselor investiţionale necesare produs în etapa de evaluare a oportunităţilor de investiţii ale investitorului. Permite, în etapa preliminară, împărțirea obiectelor în acceptabile pentru investiții și inacceptabile în ceea ce privește cantitatea de resurse necesare pentru un anumit investitor.
Utilizarea intenționată a valorilor investițiilor poate fi caracterizat astfel. Valorile speculative ale investițiilor sunt folosite pentru revânzare. În acest caz, valoarea investiției este dobândită și deținută în mâinile investitorului pentru o perioadă arbitrar de lungă, după care poate fi vândută la un preț mai mare decât prețul de cumpărare (de exemplu, acțiuni ale întreprinderilor blue-chip). În același timp, investitorul nu participă direct la modificarea valorii de piață a acestei valori de investiție. Pe de altă parte, valorile investiționale ale participării directe permit investitorului să influențeze modificarea valorii lor de piață (proiect de investiții proprii, acțiuni ale filialelor etc.).
Clasificarea avută în vedere este comună pentru toate tipurile de investiții, prin urmare, pare oportună utilizarea acesteia în scopul administrării portofoliului de investiții al unei corporații. În același timp, pe lângă o mare varietate de instrumente de investiții în sine care sunt atractive pentru investițiile corporative, există pe piață o varietate de oportunități de investiții în funcție de tipul de investiție. investiții financiare bancare
Obiectele investițiilor reale (investiții de capital) pot fi de natură diferită. Un obiect tipic al investițiilor de capital poate fi costul terenului, clădirilor, echipamentelor. Pe lângă costurile diverselor achiziții, investitorul trebuie să suporte și numeroase alte costuri care se plătesc doar pe o perioadă lungă de timp. Astfel de costuri reale sunt, de exemplu, investițiile în dezvoltarea de produse, publicitate pe termen lung, rețeaua de vânzări, reorganizarea întreprinderii.
Sarcina principală în alegerea direcției de investiție este de a determina eficiența economică a investiției în valoarea investiției (obiect de investiție). Este recomandabil să se întocmească un plan de investiții separat pentru fiecare obiect.
Deci, obiectele investițiilor reale sunt:
Investițiile reale pot acoperi atât întregul ciclu științific, tehnic și de producție al creării produselor (resurse, servicii), cât și elementele acestuia (etape): extinderea sau reconstrucția producției existente, organizarea de noi producții sau lansarea de noi produse, reciclare, etc.
Obiectele de investiții reale se clasifică după:
volumele de investiții;
focus pe proiect;
natura și conținutul ciclului investițional;
natura și amploarea implicării statului;
eficacitatea utilizării fondurilor investite.
Există următoarele forme de investiții reale:
Obiectele investițiilor financiare pot fi clasificate după cum urmează.
Valori mobiliare cărora, în conformitate cu art. 143 din Codul civil al Federației Ruse includ: o obligațiune de stat, o obligațiune, o cambie, un cec, un certificat de depozit și de economii, un carnet de economii bancar la purtător, un conosament, o acțiune, privatizare și altele. documente care sunt clasificate drept valori mobiliare de legile federale sau în conformitate cu acestea.
De asemenea, obiectele de investiții financiare includ obiectele de tezaurizare, adică banii de hârtie sau aurul acumulat de populație în scopul asigurării economiilor împotriva deprecierii inflaționiste, precum și sub amenințarea pierderilor în perioadele de criză politică și economică.
Obiectele investițiilor financiare pot fi clasificate după mai multe criterii:
după tipul de creanțe: creanță (obligațiuni, cambii etc.), proprietate (acțiuni, obiecte de tezaurizare etc.);
prin modalitatea de transfer de drepturi: nominative (cambii nominative, acțiuni nominative etc.), la purtător (registre de economii la purtător, numerar);
după gradul de materializare: tangibile (aur, numerar etc.), intangibile (titluri de valoare necertificate etc.).
Obiectele investiției intelectuale includ: tehnologii, calificări ale angajaților, rezultate ale cercetării științifice.
Investiția în tehnologie poate fi caracterizată ca costul îmbunătățirii existente, precum și al dezvoltării și implementării de noi procese de producție, iar procesul de producție în acest context este înțeles ca o descriere a unui set de acțiuni pentru redistribuirea materiilor prime în produse finite. produse.
Investițiile în calificarea angajaților se pot face sub formă de costuri pentru formare, pregătire avansată, recalificare a angajaților.
Investițiile în rezultatele cercetării științifice sunt costurile de desfășurare a cercetării în interesul investitorului, adică costul plății pentru un raport științific prezentat la cererea investitorului.
În acest sens, investițiile intelectuale pot fi clasificate după cum urmează:
prin urgență de plată: plătite la un moment dat și periodic;
după valoare: aplicată și fundamentală.
Astfel, pe lângă clasificarea generală a valorilor investițiilor, este posibilă clasificarea fiecăruia dintre tipurile acestora.
Structura portofoliului
Scopul principal al strategiei de investiții a corporației este de a forma un portofoliu de investiții, care este un set diversificat de investiții în diferite tipuri de active (Fig. 2.5). Un portofoliu este o colecție de diverse valori de investiții care servesc ca instrument pentru atingerea unui obiectiv specific de investiții al unui investitor.
Atunci când formează un portofoliu, investitorul pornește din „considerațiile sale de portofoliu”, care este dorința proprietarului de fonduri de a le avea într-o asemenea formă și într-un asemenea loc încât să fie sigure, lichide și foarte profitabile.
Prin urmare, principiile principale pentru formarea unui portofoliu de investiții sunt siguranța și rentabilitatea investițiilor, creșterea stabilă a acestora, lichiditatea ridicată. Securitatea se referă la invulnerabilitatea investițiilor de la șocurile pieței de capital de investiții și la stabilitatea veniturilor.
Orez. 2.5. Structura portofoliului de investiții
Lichiditatea activelor de investiții este capacitatea lor de a se transforma rapid și fără pierderi de preț în numerar. De regulă, imobilele au cea mai mică lichiditate.
Niciuna dintre valorile investiției nu are toate proprietățile enumerate mai sus. Prin urmare, un compromis este inevitabil. Dacă securitatea este de încredere, atunci randamentul va fi scăzut, deoarece cei care preferă fiabilitatea vor licita mare. Scopul principal în formarea portofoliului este de a obține cea mai optimă combinație de risc și randament pentru investitor. Cu alte cuvinte, un set adecvat de instrumente de investiții este conceput pentru a reduce la minimum riscul pierderilor investitorului și, în același timp, a crește veniturile acestuia la maximum.
Metoda de reducere a riscului de pierderi grave este diversificarea portofoliului, adică investirea în proiecte și valori mobiliare cu diferite niveluri de fiabilitate și rentabilitate. Riscul este redus atunci când fondurile investite sunt distribuite între mai multe tipuri diferite de investiții. Diversificarea reduce riscul datorită faptului că posibilele randamente scăzute ale unui element al portofoliului vor fi compensate de randamente mari ale altuia. Minimizarea riscului se realizează prin includerea în portofoliu a multor elemente diferite care nu sunt strâns legate între ele pentru a evita sincronismul fluctuațiilor ciclice ale activității lor de afaceri.
Numărul optim de elemente de portofoliu depinde de capacitățile investitorului, cea mai comună valoare fiind de la 8 la 20 de elemente diferite ale portofoliului de investiții.
Funcțiile corporației de administrare a portofoliului de investiții
În scopuri de management, un portofoliu de investiții este o combinație de elemente conexe și nelegate. Elementele nelegate includ valorile de investiții a căror origine nu reprezintă evenimente conexe (de exemplu, aur și recalificare). Pe de altă parte, elementele aferente includ valori de investiții despre care se poate spune că provin din aceeași sursă (acțiuni și obligațiuni ale aceluiași emitent, titluri de stat de diferite tipuri).
Managementul portofoliului este un proces de implementare a anumitor legături între toate elementele sale. Din aceste posturi conceptul de management al portofoliului pot fi descrise astfel: managementul portofoliului - definirea, stabilirea, reglementarea si dezvoltarea relatiilor dintre elementele de portofoliu care asigura realizarea obiectivelor stabilite pentru portofoliu.
În practică, succesul managementului portofoliului depinde de cât de mari sunt resursele pentru atingerea scopului portofoliului și de modul în care sunt utilizate. În consecință, se pune problema alocării optime a unei cantități limitate de resurse. Cu toate acestea, în cazul general, problema repartizării optime a resurselor între valorile investiționale face parte din strategia investițională a corporației.
Managementul este o activitate extrem de complexă în orice domeniu al economiei naționale. Gestionarea portofoliului de investiții în acest sens nu face excepție. Întrucât procesul de formare și restructurare ulterioară a portofoliului nu este o activitate unică, ci extinsă în timp, atunci, în opinia noastră, managementul portofoliului este un proces investițional. În acest sens, principiul consecvenței în raport cu gestionarea procesului investițional, adică o viziune asupra acestuia ca sistem, este destul de firesc. Aceasta implică posibilitatea de descompunere și structurare a procesului de gestionare a portofoliului de investiții.
Atunci când se analizează sau se studiază orice proces, se pot distinge o serie de aspecte (abordări) ale fenomenului studiat. Cele mai frecvente dintre ele sunt: funcționale, dinamice, subiecte.
Aspectul funcțional reflectă abordarea generală a problemei managementului și implică luarea în considerare a principalelor funcții de management (tipuri de activități de management):
ANALIZA OPORTUNITĂȚILOR, PLANIFICARE, ORGANIZARE, MOTIVAȚIE, EXPEDIERE, CONTROL, REGLEMENTARE.
Funcțiile de management sunt considerate un concept central: sunt realizate la toate nivelurile activităților de management, în fiecare fază a proiectului, pentru toate procesele și obiectele (elementele) gestionate ale acestuia.
Secvența funcțiilor de control formează un fel de ciclu (Fig. 2.6).
Analiza portofoliului este necesară dacă este nevoie de intervenție în ciclul investițional. Toate lucrările asupra portofoliului începe cu analiza, apoi sunt analizate toate caracteristicile portofoliului: gradul de materializare, îndepărtarea rentabilității fondurilor investite, gradul de risc, cantitatea de resurse investiționale necesare și utilizarea prevăzută. .
Orez. 2.6. Ciclul de management corporativ
O abordare dinamică a managementului portofoliului presupune luarea în considerare a activității de bază a implementării unei strategii de investiții ca pe o activitate continuă proces. Această abordare este legată de logica implementării activităților în cadrul managementului portofoliului de investiții. Pe scurt, aceste procese sunt după cum urmează:
ANALIZA PROBLEMELOR, DEZVOLTAREA CONCEPTULUI DE PORTOFOLIU, PLANIFICAREA DE BAZĂ ŞI DETALIATĂ, FORMAREA PORTOFOLIULUI, RESTRUCTURARE, LICHIDARE PORTOFOLIU. Trebuie remarcat faptul că activitățile de implementare a măsurilor în cadrul strategiei de investiții sunt implementate la diferite niveluri organizaționale și în diferite departamente ale corporației, deci ea însăși trebuie gestionată. Aceasta arată, de asemenea, proprietățile managementului portofoliului de investiții ca sistem.
Domeniul de aplicare al gestionării portofoliului este prezentat în fig. 2.7.
Orez. 2.7. Domeniul de aplicare al managementului portofoliului
Un sistem de management al implementării strategiei este un proces care, la fel ca restructurarea portofoliului în sine, are nevoie de îndrumare. Trebuie subliniat faptul că unul dintre factorii care determină succesul managementului portofoliului este utilizarea unei abordări sistematice și a unei metodologii special dezvoltate.
Rezumând cele spuse despre funcțiile de management, putem rezuma pe scurt caracteristicile implementării acestora, care ar trebui să asigure o eficiență ridicată în managementul portofoliului:
exhaustivitatea, adică acoperirea maximă a tuturor nivelurilor și a tuturor elementelor procesului de management al portofoliului;
continuitatea activitatilor in toate etapele managementului portofoliului de investitii.
Îndeplinirea acestor cerințe este asociată cu eforturi semnificative și costuri financiare. Prin urmare, în practică, este necesar să se limiteze activitatea managerială pentru ca aceasta să nu devină un scop în sine și să nu strice investitorul. Asigurarea performanței raționale a funcțiilor de management al portofoliului este sarcina atât a metodologiei de management al procesului de investiții, cât și a managerilor corporativi.
Având în vedere problema formării unui portofoliu, investitorul trebuie să determine singur valorile parametrilor principali după care se va ghida. Acestea includ:
tip portofoliu;
combinație de risc și randament al portofoliului;
compoziția portofoliului;
schema de gestionare a portofoliului.
Prima schemă. Investitorul stabilește în prealabil limitele în care instrumentele sunt împărțite în funcție de risc, maturitate și rentabilitate, formând astfel coșuri cu anumite caracteristici. Fiecărui coș i se atribuie o anumită pondere fixă (cotă) în portofoliul de investiții. Această proporție rămâne constantă în timp. Compoziția coșurilor se poate modifica sub influența diverșilor factori:
situația macroeconomică;
modificări ale criteriilor investitorilor;
modificările care au avut loc în proiect sau securitate.
A doua schemă. Investitorul aderă la o scară flexibilă a ponderilor coșurilor din portofoliul de investiții. Inițial, portofoliul se formează pe baza unor raporturi de greutate între coșuri și elementele acestora. În viitor, acestea sunt revizuite în funcție de rezultatele analizei situației financiare de pe piață și de schimbările așteptate în conjunctura cererii de mărfuri și financiare.
Ambele scheme de gestionare a portofoliului implică o abordare ierarhică a analizei și selecției atât a elementelor de coș, cât și a elementelor de portofoliu. Esența abordării ierarhice este prezentată în fig. 2.8. Vă permite să distribuiți în mod clar puterile și responsabilitățile în grupul de management al investițiilor al firmei.
Șeful grupului sau al departamentului de investiții îndeplinește funcția de gestionare a componenței portofoliului: determină criteriile de repartizare a instrumentelor între coșuri, determină ponderile coșurilor din portofoliu și coordonează acțiunile în cazul redistribuirii instrumentelor între coșuri. Fiecare subordonat, de regulă, este angajat sau „conduce” unul sau mai multe coșuri.
Orez. 2.8. Managementul portofoliului de investiții funcționează într-un sistem de management ierarhic
Managementul portofoliului de proiecte de investiții include, precum și gestionarea oricărui obiect complex cu o compoziție variabilă, planificarea, analiza și reglementarea componenței portofoliului. În plus, managementul oricărui portofoliu include implementarea activităților de formare și întreținere a acestuia în vederea atingerii obiectivelor stabilite de investitor pentru portofoliu, menținând în același timp nivelul necesar al lichidității acestuia și minimizând costurile asociate acestuia.
În general, structura managementului portofoliului de proiecte de investiții este prezentată în Fig. 2.9.
Orez. 2.9. Structura managementului portofoliului de proiecte de investiții
Exista două variante de organizare a managementului portofoliului proiecte de investitii. Prima este îndeplinirea tuturor funcțiilor de management legate de portofoliu de către deținătorul acestuia în mod independent.
A doua opțiune este de a transfera majoritatea funcțiilor de gestionare a portofoliului unei alte persoane sub forma unui trust.
În primul caz, investitorul trebuie să decidă următoarele sarcini de organizare a managementului:
În al doilea caz, sarcina principală a investitorului- identificarea corectă a obiectului trustului (investiţii, fonduri publice, instituţii de investiţii specializate etc.) pentru administrarea portofoliului.
Obiectivele standard ale portofoliului de proiecte de investiții sunt prezentate în fig. 2.10.
Orez. 2.10. Obiectivele portofoliului de proiecte de investiții
Strategia de investiții
Obiectivele portofoliului pot fi alternative și corespund diferitelor tipuri de portofolii. De exemplu, dacă scopul este primind dobândă, atunci preferința în formarea portofoliului este acordată proiectelor cu risc ridicat, lichide scăzute, dar promițătoare cu profit ridicat. Dacă scopul principal al investitorului este conservarea capitalului, atunci se preferă proiectele bine dezvoltate, cu risc redus, lichiditate mare, dar cu o rentabilitate scăzută cunoscută anterior.
Conceptul de lichiditate de portofoliu poate fi privit ca fiind capacitatea de a:
conversia rapidă a întregului portofoliu sau a unei părți din acesta în numerar (cu costuri reduse de implementare);
rambursarea la timp a obligațiilor către creditori, restituirea acestora a resurselor bănești împrumutate, pe cheltuiala cărora s-a format portofoliul sau partea sa. În acest caz, problema potrivirii momentului de atragere a surselor, pe de o parte, și formarea investițiilor pe baza acestora, pe de altă parte, vine în prim-plan.
Gestionarea portofoliului de investiții se realizează în cadrul strategiei financiare generale a corporației, în conformitate cu strategii de portofoliu, formulate în interiorul strategia de investiții corporative:
risc scăzut și lichiditate ridicată;
randament ridicat și risc ridicat;
investiții pe termen lung;
speculative etc.
Sunt determinate strategii de investiții specifice:
În mod firesc, diverși factori și, în consecință, diverse strategii sunt combinate între ele, suprapuse una peste alta și, ca urmare, apar opțiuni complexe combinate pentru o strategie de portofoliu.
Un portofoliu de investiții este un set de diverse instrumente financiare care ajută proprietarul (investitorul) să obțină profit. Un portofoliu a fost format prin investirea banilor în achiziționarea diferitelor componente de investiții cu diferite grade de risc și randament. Este necesară diversificarea capitalului, adică plasarea banilor în diferite domenii de investiții, pentru a reduce eventualele pierderi financiare. Prin urmare, mulți investitori se întreabă care este structura optimă a portofoliului de investiții.
Nu există un șablon în natură conform căruia ar fi posibil să se recomande același set de metode de investiții tuturor celor care doresc să-și investească fondurile. Fiecare investitor este unic, ceea ce înseamnă că structura fiecărui portofoliu trebuie adaptată unui anumit proprietar.
Când lucrați la propriul plan de investiții, ar trebui să țineți cont de regulile și modelele generale care au fost testate de mulți investitori mai experimentați. Structura portofoliului de investiții în perioadele de decolare și de înflorire a economiei de piață nu necesită o atenție atât de mare ca în anii de turbulențe financiare. Dacă economia se află într-o stare de stabilitate, este posibil să se investească în zone cu randament ridicat (chiar dacă există posibilitatea de risc). În același timp, este în continuare necesar să existe în portofoliu opțiuni cu profitabilitate și probabilitate de pierderi mai scăzute (doar pentru orice eventualitate).
Dacă vorbim de o perioadă în care economia este în febră și nu trebuie decât să vă amintiți de stabilitate, cel mai bine este să priviți instrumente mai conservatoare care aduc un venit mic, dar stabil. Structura optimă sugerează că ar trebui să conțină atât conservatoare, cât și. Totul depinde de cât timp vei depune fonduri.
Toate instrumentele de investiții sunt împărțite în două mari grupuri:
În general, pentru un investitor începător, cea mai optimă variantă ar fi o structură de portofoliu de valori mobiliare de 60-70% constituită din investiții de natură conservatoare și 30-40% din investiții extrem de profitabile. În acest fel, potențiala pierdere de fonduri poate fi minimizată.
Dar, în același timp, trebuie reținut că poate aduce mari beneficii. Opțiunile conservatoare sunt bune în perioadele de criză, dar o criză este întotdeauna urmată de o creștere bruscă a economiei. Sarcina unui bun investitor este să urmărească în timp momentul în care economia crește și să redistribuie instrumentele de investiții financiare.
Structura unui portofoliu de valori mobiliare se construiește întotdeauna în funcție de tipul acestuia. Există trei tipuri principale de portofolii de investiții:
Începând să vă formați propriul portofoliu, trebuie să răspundeți la o serie de întrebări:
Amintiți-vă că structura optimă a portofoliului de investiții este cea în care se respectă echilibrul stabilit pe tipul de portofoliu, declinarea într-o direcție sau alta nu este permisă. Încercați să nu acordați prioritate titlurilor de valoare ale unei companii, deoarece în acest caz riscul va crește foarte mult (chiar dacă construiți un portofoliu conservator). Este principiul diversificarii (chiar si distributiei instrumentelor financiare) care te va proteja de eventuale pierderi.
Investiții de portofoliu reprezintă procesul de cumpărare a valorilor mobiliare de diverse tipuri, valori nominale și randamente în vederea alcătuirii unui portofoliu de valori mobiliare pentru profit fără posibilitatea de influență, control sau conducere a persoanei care a emis aceste valori mobiliare (emitentul).
Investițiile de portofoliu pot fi descrise mai ușor astfel: un investitor cumpără titluri (acțiuni, obligațiuni, cambii etc.) ale marilor companii care garantează plata unui anumit procent (dividend) pentru achiziția acestora. Acest lucru poate fi comparat cu un depozit bancar - o persoană investește bani într-o bancă, pentru care primește un procent fix din sumă sub formă de venit.
Dacă un investitor deține deja un număr de valori mobiliare, atunci acesta este portofoliul de valori mobiliare.
Astfel, proprietarul de valori mobiliare investește bani pentru a obține profit suplimentar sau așa-numitul „venit pasiv”, pentru care investitorul nu trebuie să se angajeze în nicio activitate legată de conducerea întreprinderii sau de organizarea muncii acesteia. În mod similar, investind bani într-o bancă, nu putem influența funcționarea acesteia, suntem doar de acord cu condițiile de plată a dobânzii.
Orice investiție trebuie să fie profitabilă, iar investiția de portofoliu nu face excepție. Acesta este scopul principal.
Cu toate acestea, profitabilitatea investițiilor de portofoliu depinde în mare măsură de tipul titlului de valoare, de valoarea acesteia și de procentul veniturilor primite. În plus, un factor important care afectează profitul este industria în care își desfășoară activitatea compania care a emis valorile mobiliare. Mediul economic general din țară crește sau scade și nivelul riscului de scădere a randamentului.
Astfel, scopul principal al investitorului la crearea unui portofoliu de investiții este acela de a construi un echilibru optim sau raport al nivelului de profitabilitate cu gradul de risc pentru întreaga compoziție a titlurilor disponibile.
În plus, atunci când investește bani în investiții de portofoliu, proprietarul titlurilor de valoare trebuie să țină cont în mod constant de dinamica schimbărilor de pe piețele bursiere - cost și profitabilitate. Și în viitor să menținem profitabilitatea investițiilor la un nivel în continuă creștere.
Investițiile de portofoliu alcătuiesc multe titluri de valoare. Mai mult, numărul, compoziția și caracteristicile acestora se pot modifica în funcție de factorii care afectează rentabilitatea investițiilor.
Investitorul formează în mod independent un portofoliu, luând o decizie asupra anumitor tranzacții cu valori mobiliare - vinde sau cumpără.
Principiile principale pentru formarea investițiilor de portofoliu sunt câțiva indicatori semnificativi:
Investițiile pot fi de încredere dacă profitabilitatea lor nu depinde foarte mult de prăbușirile pieței financiare sau de instabilitatea economică din țară. Dar investițiile fiabile sau sigure sunt cel mai adesea neprofitabile și nelichide. Un exemplu de astfel de investiții pot fi titlurile de stat – facturi care au un procent mic de profitabilitate, dar un nivel de fiabilitate destul de ridicat.
După cum știm deja, investițiile trebuie să fie profitabile. Dar în afară de aceasta, veniturile primite din deținerea de titluri de valoare trebuie să fie stabile și sustenabile. Cel mai adesea, acest principiu este implementat în detrimentul fiabilității sau lichidității titlurilor investite.
Investitorii înțeleg capacitatea de a vinde un titlu sau de a reinvesti într-un proiect mai profitabil, rapid și fără riscul de a pierde o parte din valoare. Cu toate acestea, în practică, instrumentele financiare cele mai lichide sunt, de asemenea, deosebit de riscante.
Nicio securitate nu poate avea toate caracteristicile de mai sus în același timp, doar unul sau doi parametri. Prin urmare, atunci când se formează un portofoliu de investiții, merită să se adopte o abordare echilibrată a investiției banilor și să se țină cont de raportul dintre rentabilitate și riscul de pierdere a profitului.
Există trei principii principale prin care poți construi un portofoliu de investiții care ține cont de riscul și randamentul titlurilor de valoare.
Atunci când folosește această metodă, investitorul evaluează o parte din investițiile riscante și acoperă cota lor cu titluri sigure și ușor de tranzacționat în așa fel încât profitabilitatea unor titluri să depășească pierderile și daunele de la altele. Cu o astfel de formare a portofoliului, riscul de pierderi este minim și constă doar într-un deficit de profit.
Acest principiu se reflectă foarte clar în celebra zicală - „nu-ți pune toate ouăle într-un singur coș”. Titlurile din portofoliul de investiții nu trebuie să fie de la același emitent și același nivel de profitabilitate, indiferent cât de mare este calculat procentul de profitabilitate.
Totalitatea investițiilor este formată din investiții în domenii de activitate diametral diferite. Riscul pe unele titluri va fi compensat de stabilitatea altora, iar venitul mic va fi compensat de cel mare. Numărul optim de titluri din portofoliu este de la 10 la 20 de tipuri.
Atunci când se utilizează acest principiu, se atinge un nivel ridicat de profitabilitate nu datorită dividendelor acumulate în mod constant, ci datorită faptului că un investitor poate vinde rapid activele existente la o valoare reală de piață și le poate investi într-un proiect mai promițător sau poate forma o nouă investiție. portofoliu.
Principalul criteriu de clasificare a investițiilor de portofoliu este metoda de obținere a profitului din investiții:
În acest caz, rentabilitatea investiției nu depinde de procentul de profit care le este cuvenit, ci de rata de creștere a valorii titlurilor de valoare. În funcție de rata de creștere a valorii, se disting următoarele tipuri:
Se formează exclusiv pe baza unui principiu conservator pentru a crește nivelul veniturilor permanente și stabile.
Combinația dintre un portofoliu de creștere și un portofoliu de venituri vă permite să combinați în mod optim riscurile și recompensele. Chiar și cu instabilitatea financiară a unor întreprinderi, altele în același timp pot crește procentul de profitabilitate pe titluri de valoare, iar datorită soldului investițiilor, investitorul nu va pierde venituri.
Managementul investițiilor presupune aplicarea unor acțiuni din partea investitorului, menite să asigure că
În acest caz, investitorul poate utiliza o strategie de management al investițiilor activă sau pasivă.
O astfel de strategie presupune monitorizarea constantă a dinamicii pieței financiare, reinvestirea, cumpărarea sau vânzarea de valori mobiliare pentru a atinge rapid un obiectiv specific.
Această metodă necesită investiții financiare semnificative, deoarece sunt necesare instrumente de monitorizare - sisteme electronice și platforme financiare, echipamente informatice, iar dacă portofoliul este destul de mare, atunci specialiști competenți vor fi obligați să monitorizeze situația de pe piața financiară.
Această metodă de management este folosită de bănci și marile instituții financiare.
Este un calcul precis al nivelului veniturilor și investiției fondurilor pe termen lung, folosind principiul diversificării titlurilor de valoare. Este utilizat în principal pentru investiții cu risc scăzut pentru o lungă perioadă de timp, cu un număr mic de tipuri diferite de titluri.
Această metodă nu necesită investiții suplimentare, dar este ineficientă într-o situaţie economică şi financiară instabilă de pe piaţă.
Datorită faptului că investițiile de portofoliu necesită un calcul atent la formarea unui portofoliu de valori mobiliare, principalii investitori sunt instituțiile financiare și de credit, fondurile de investiții, precum și persoanele fizice care sunt capabile să evalueze atractivitatea financiară a anumitor titluri.
Dacă proprietarul portofoliului de investiții nu participă la managementul întreprinderii și primește venituri pasive din investiția în valori mobiliare, atunci investiția în investiții directe implică plasarea de fonduri în active care necesită monitorizare și acțiune constantă din partea investitorului. În plus, persoana își asumă responsabilitatea pentru managementul unui anumit proiect. Un exemplu ar fi cumpărarea unei acțiuni din capitalul autorizat al unei companii.
În țările din Europa de Vest, SUA și Asia, piețele financiare pentru valori mobiliare sunt destul de dinamice și oferă investitorilor un front mare cu care să lucreze. Există multe companii internaționale care plasează acțiuni emise pe diverse platforme financiare.
Astfel, este posibil să se formeze un portofoliu de investiții și pe piețele externe. Investitorul poate alege independent țara sau compania ale cărei valori mobiliare va fi profitabil să le achiziționeze. Portofoliul de investiții străine este construit după aceleași principii discutate mai sus. În orice caz, investitorul trebuie să țină cont de toate riscurile internaționale – politice, economice etc.
Investițiile de portofoliu sunt din ce în ce mai răspândite printre investitori. Cu toate acestea, distribuirea corectă a fondurilor necesită cunoaștere detaliată a pieței financiare și a economiei țării în ansamblu. În același timp, o abordare echilibrată va ajuta deținătorii de valori mobiliare să primească venituri garantate peste mediile stabilite cu risc minim de pierdere.
30. Portofoliul de investiții financiare. Metode de reducere a riscului unui portofoliu de investiții.
Portofoliul de investiții este un set de instrumente financiare alcătuit intenționat, destinat investițiilor financiare, în conformitate cu politica de investiții dezvoltată.
Luând în considerare scopul principal formulat, se construiește un sistem de obiective locale specifice pentru formarea unui portofoliu de investiții, dintre care principalele sunt:
1) asigurarea unui nivel ridicat al veniturilor din investiții în perioada curentă;
2) asigurarea unor rate ridicate de creștere a capitalului investit pe termen lung viitor;
3) asigurarea minimizării nivelului riscurilor investiționale;
4) asigurarea lichiditatii necesare portofoliului de investitii;
5) asigurarea efectului maxim al „scutului fiscal” în procesul investiţiei financiare.
Obiectivele specifice enumerate ale formării unui portofoliu de investiții sunt, în mare măsură, alternative. Astfel, asigurarea unor rate ridicate de creștere a capitalului investit pe termen lung se realizează într-o anumită măsură prin reducerea semnificativă a nivelului de formare a veniturilor din investiții în perioada curentă (și invers). Rata de creștere a capitalului investit și nivelul de formare a veniturilor curente din investiții sunt direct legate de nivelul riscurilor investiționale. Asigurarea lichidității necesare a portofoliului poate împiedica includerea instrumentelor de investiții financiare atât cu randament ridicat, cât și cu risc scăzut.
1. În scopul formării unei investițiisursa de venit Există două tipuri principale de portofoliu de investiții:
Portofolii de creștere ( creșterea capitalului datorită creșterii prețului titlurilor de valoare). În funcție de raportul dintre creșterea capitalului așteptat și risc pot fi identificate Deportofolii de creștere agresivă, creștere conservatoare(acțiuni ale companiilor mari și stabile), Pportofoliu de înălțime medie.
portofolii de venituri.(venituri din dividende și dobânzi). Acest tip de portofoliu oferă un nivel pre-planificat de rentabilitate cu risc aproape zero.
2. Alegerea titlurilor de valoare pentru investiția de portofoliu depinde de obiectivele investitorului și de atitudinea acestuia față de risc. Pentru toți investitorii (privați și instituționali) se obișnuiește să aloce trei tipuri de obiective de investiţiiși atitudinile asociate față de risc.
A) Investitorul caută să-și protejeze fondurile de inflație; pentru atingerea scopului, preferă investițiile cu randamente reduse, dar și cu risc scăzut. Acest tip de investitor se numește conservator. Marea majoritate a investitorilor privați aparțin acestui tip.
B) Investitorul încearcă să facă o investiție de capital pe termen lung care să îi asigure creșterea. Pentru a atinge acest obiectiv, el este gata să facă investiții riscante, dar în cantitate limitată, asigurându-se investind în titluri cu randament scăzut, dar și cu risc scăzut. Acest tip de investitor este numit moderat agresiv.
C) Investitorul se străduiește pentru creșterea rapidă a fondurilor investite, este gata să investească în titluri de valoare riscante pentru aceasta, își schimbă rapid structura portofoliului, desfășurând un joc speculativ asupra ratelor titlurilor. Acest tip de investitor se numește agresiv.
3. După nivelul lichidității Există trei tipuri principale de portofoliu de investiții:
Portofoliu foarte lichid Este format, de regulă, din instrumente de investiții financiare pe termen scurt, precum și din tipurile lor pe termen lung care sunt la mare căutare pe piață, pentru care se fac tranzacții de cumpărare și vânzare în mod regulat.
Portofoliu mediu lichid, împreună cu tipurile de instrumente de investiții financiare de mai sus, include și o anumită parte din tipurile acestora care nu sunt foarte solicitate și cu o frecvență neregulată a tranzacțiilor.
Portofoliu cu lichiditate redusă este format din obligațiuni cu o perioadă lungă de scadență sau din acțiuni ale întreprinderilor individuale care asigură un nivel mai ridicat (comparativ cu media pieței) de venituri din investiții, dar sunt la cerere foarte scăzută (sau deloc cotate pe piață).
4. După perioada de investiție Există două tipuri principale de portofoliu de investiții:
Portofoliu pe termen scurt se formează pe baza activelor financiare utilizate până la un an (forma stocului de asigurare al activelor monetare ale întreprinderii).
Portofoliu pe termen lung se formează pe baza activelor financiare utilizate mai mult de un an (obiective strategice ale activităților de investiții ale întreprinderii).
5. În condițiile impozitării veniturilor din investiții Există două tipuri de portofoliu de investiții:
Portofoliu impozabil constă din instrumente de investiții financiare, al căror venit este supus impozitării pe bază generală în conformitate cu sistemul fiscal în vigoare în țară.
Portofoliu fără taxe constă din astfel de instrumente financiare de investiții, al căror venit nu este impozitat (anumite tipuri de obligațiuni de stat și municipale).
6. În funcție de stabilitatea structurii principalelor tipuri de instrumente de investiții financiare:
ServietăCustructura mijloacelor fixe cotele principalelor tipuri de instrumente financiare rămân neschimbate.
ServietăCustructură flexibilă a activelor – în consecință, greutatea specifică se modifică.
7. Prin specializarea principalelor tipuri de instrumente de investiții financiare:
Portofoliu de acțiuni asigură rate ridicate de creștere a capitalului investit pe termen lung.
Portofoliu de obligațiuni asigură rate ridicate de formare a venitului curent, minimizează riscurile investiționale, obține efectul unui „scut fiscal” în procesul de investiție financiară.
Portofoliul de facturi asigură primirea de venituri curente pe termen scurt datorită utilizării efective a soldului temporar liber al activelor monetare.
Portofoliu de investiții internaționale asigură minimizarea nivelului riscurilor investiționale.
Portofoliu de depozite asigură lichiditatea necesară, obținând venituri curente din investiții și minimizând nivelul riscurilor investiționale.
Principalele opțiuni pentru tipuri combinate de portofolii de investiții sunt:
1) portofoliu agresiv de venituri (portofoliu de venituri speculative);
2) portofoliu de creștere agresivă (portofoliu de creștere accelerată);
3) portofoliu de venituri moderate (portofoliu de venituri normale);
4) portofoliu de creștere moderată (portofoliu de creștere normală);
5) portofoliu de venituri conservator (portofoliu de venit garantat);
6) Portofoliu de creștere conservator (portofoliu de creștere garantată).
Randament c. b. definit ca procentreducerea veniturilor primite pe acesta sub formă de dividend sau cuponplăți plus sau minus modificarea cursului de schimb pentru perioada de deținere a acestuiade către investitor la costul de cumpărare a acestuia, anualizatlene.
Calculul profitabilității folosind această formulă nu este în întregime precis, deoarece nu ia în considerare posibilitatea reinvestirii veniturilor pentru perioada analizată. Calculul rafinat al rentabilității presupune luarea în considerare a dobânzii compuse.
Randament c. b. este invers legat de fiabilitate (risc) . Aceasta este ca și posibilitatea neîndeplinirii totale sau parțiale a scopurilor stabilite de proprietarul c. b. și posibilitatea îndeplinirii doar parțiale a acestor scopuri. Cu cât este mai mare fiabilitatea hârtiei, cu atât veniturile plătite pe aceasta sunt mai mici și invers, riscul crescut asociat investiției în acest tip de hârtie ar trebui compensat de randamente crescute. În mod tradițional, se consideră că statul c. b. iar randamentul acestora este stabilit la cel mai scăzut nivel. Pentru ca investitorii să poată distinge și compara riscurile de țară, există agenții speciale de rating care atribuie ratinguri de credit țărilor emitente de valori mobiliare în funcție de parametrii situației lor economice și politice.
Modalități de reducere a riscului unui portofoliu de investiții.
Pentru majoritatea investitorilor, riscul reflectă probabilitatea de a pierde bani. Valoarea acțiunilor și obligațiunilor deținute într-un portofoliu de investiții poate fluctua semnificativ, atât în sus, cât și în jos.
În cazul investițiilor de portofoliu, adică atunci când se formează un portofoliu format dintr-un set de diverse valori de investiții care pot fi realizate în viitor, valoarea pierderilor posibile este de obicei mai mică decât suma cheltuită pentru formarea portofoliului. Raportul dintre valoarea maximă posibilă a pierderii și valoarea resurselor financiare proprii ale corporației reprezintă gradul de risc, care poate fi calculat folosind raportul de risc:
unde CR este factorul de risc;
Y - valoarea maximă posibilă a pierderii din investiții într-o anumită valoare a investiției;
C este volumul resurselor proprii ale corporației.
Pentru a reduce gradul de risc financiar, se folosesc diverse metode, dintre care principalele se numără:
Diversificarea este procesul de distribuire a fondurilor investite între diferite elemente ale portofoliului de investiții, care ar trebui să nu aibă legătură. Activitatea fondurilor de investiții se bazează pe principiul diversificării, care își vând acțiunile către clienți, iar fondurile primite sunt investite în diverse valori investiționale care aduc un venit mediu stabil. Diversificarea vă permite să evitați o parte a riscului în distribuirea resurselor de investiții între diverse activități. Astfel, achiziționarea de către un investitor a acțiunilor mai multor societăți pe acțiuni diferite în loc de doar obligațiuni ale uneia crește probabilitatea de a primi un venit mediu predeterminat de câteva ori și, în consecință, reduce gradul de risc.
Obținerea de informații suplimentare despre selecție și rezultate.Într-o economie în tranziție, corporațiile sunt adesea forțate să ia decizii de investiții atunci când rezultatele sunt incerte și se bazează pe informații limitate. Desigur, dacă investitorul ar avea informații mai complete, ar putea face o prognoză mai bună și ar putea reduce riscul. Această abordare a informației ca sursă de creștere a profiturilor face din informație o marfă. Costul informației este estimat ca diferența dintre costul așteptat al unei achiziții atunci când informațiile complete sunt disponibile și costul așteptat atunci când informațiile sunt incomplete.
Prescripţie- aceasta este stabilirea unei limite, adică limitarea sumei cheltuielilor, vânzărilor, împrumuturilor etc. Limitarea este un mijloc important de reducere a gradului de risc și este folosită de corporații atunci când formează portofolii de investiții cu diverse strategii de investiții, de exemplu , pentru a stabili limite de includere într-un portofoliu de investiții a valorilor investiționale ale unui grup de risc.
Esență asigurare se exprimă prin faptul că investitorul este gata să renunțe la o parte din venit pentru a minimiza riscul, adică este gata să plătească o anumită sumă (evident mai mică decât venitul așteptat) pentru reducerea gradului de risc la zero. Asigurarea de risc financiar este una dintre cele mai comune modalități de a-și reduce gradul. Asigurarea este o relație economică specială. Pentru aceștia, prezența a două părți este obligatorie: asigurătorul și asiguratul. Asigurătorul creează pe cheltuiala plăților diverșilor asigurători un singur fond monetar (fond de asigurări sau de rezervă).
Acoperire utilizate în practica investițională pentru a asigura riscurile investiționale. Într-un sens general, aceasta este asigurarea de risc împotriva modificărilor negative ale prețurilor pentru orice valoare a investiției cu o maturitate lungă.
Esența acoperirii este că vânzătorul (cumpărătorul) mărfurilor încheie un acord pentru vânzarea (cumpărarea) acesteia și, în același timp, efectuează o tranzacție futures de natură opusă, adică vânzătorul încheie o tranzacție pentru cumpărare. , iar cumpărătorul - pentru vânzarea de mărfuri. Astfel, orice modificare a prețului aduce vânzătorilor și cumpărătorilor o pierdere într-un contract și un câștig în altul. Ca urmare a acestui fapt, ei nu suferă, în general, o pierdere din creșterea sau scăderea prețurilor mărfurilor care urmează să fie vândute sau cumpărate la prețuri viitoare.
Investițiile de portofoliu sunt investițiile de fonduri într-o combinație de diferite valori mobiliare pentru a economisi și a obține profit. Totalitatea titlurilor de valoare constituie un portofoliu. Este portofoliul de investiții care face posibilă obținerea unor astfel de caracteristici la combinarea diferitelor titluri care nu pot fi obținute la investiția în instrumente financiare separate. Activele portofoliului includ obligațiuni de împrumuturi de stat și municipale, bilete la ordin, acțiuni, precum și obligațiuni de credit și companii financiare.
Investiția de portofoliu presupune deținerea pasivă a unui portofoliu pentru a profita de creșterea prețului titlurilor de valoare sau a dividendelor acumulate, fără participarea la activitățile întreprinderilor emitente de valori mobiliare. Această investiție de portofoliu diferă de investiția directă, atunci când proprietarul unui bloc de acțiuni este implicat activ în managementul întreprinderii.
În practica mondială, pentru a clasifica investițiile drept directe, se adoptă un criteriu de 10% sau mai mult deținerea de acțiuni (acțiuni în capitalul autorizat al emitentului). Investiția de portofoliu este, respectiv, deținerea a mai puțin de 10% din acțiuni.
Investiția de portofoliu este investiția de numerar gratuit în multe valori mobiliare din mai multe segmente de piață. Investiția în titluri de valoare ale mai multor companii permite investitorilor să reducă riscul de a pierde fonduri. Investiția de portofoliu presupune că investitorul deține o sumă destul de mare de bani, pe care este gata să o transforme în capital investițional.
Sarcina principală a investițiilor de portofoliu este de a oferi unui set de valori mobiliare astfel de caracteristici de investiție care sunt de neatins din punctul de vedere al unui singur titlu și sunt posibile numai prin combinarea lor. În procesul de formare a portofoliului se realizează o nouă calitate a investiției cu caracteristici specificate. Astfel, un portofoliu de valori mobiliare este instrumentul prin care investitorului i se asigură stabilitatea necesară a veniturilor cu risc minim.
Investițiile de portofoliu reprezintă un obiect de monitorizare continuă a lichidității, rentabilității și securității valorilor mobiliare incluse în portofoliu, într-un mediu de piață în continuă schimbare. În aceste scopuri, sunt utilizate diverse metode de analiză a stării pieței de valori și a calităților investiționale ale valorilor mobiliare ale emitenților individuali.
Într-o piață de valori dezvoltată, un portofoliu de valori mobiliare este un produs independent și vânzarea sa în totalitate sau în acțiuni este cea care satisface nevoile investitorilor atunci când investesc în bursă. De obicei, piața vinde o anumită calitate a investițiilor cu un anumit raport risc/recompensă, care poate fi îmbunătățit în procesul de gestionare a portofoliului.
Conținutul portofoliului de investiții se poate modifica, adică unele titluri de valoare le pot înlocui pe altele. Din moment ce cel mai adesea, un investitor investește în diverse întreprinderi și proiecte pentru a-și asigura un venit real și stabil din investiții. Există anumite principii pentru formarea unui portofoliu de valori mobiliare:
- siguranta investitiilor;
- venit stabil;
- lichiditatea investiţiilor.
Securitatea se referă la invulnerabilitatea investițiilor de portofoliu de la șocurile de pe piața de capital de investiții. Securitatea este de obicei realizată în detrimentul profitabilității și creșterii investițiilor. Scopul principal în formarea portofoliului este de a selecta titluri de valoare atractive pentru investiții care oferă nivelul necesar de rentabilitate și risc.
Lichiditatea activelor de investiții este capacitatea lor de a se transforma rapid și fără pierderi de preț în numerar.
Este imposibil să găsești o garanție care să fie atât foarte profitabilă, cât și foarte fiabilă și foarte lichidă. Fiecare lucrare individuală poate avea maximum două dintre aceste calități. Prin urmare, un compromis este inevitabil. În investițiile de portofoliu, este necesar să se determine proporțiile dintre valorile mobiliare cu proprietăți diferite. Principiile de bază ale construirii unui portofoliu clasic conservator (cu risc scăzut) sunt: principiul conservatorismului, principiul diversificării și principiul lichidității suficiente.
Principiul conservatorismului. Raportul dintre acțiunile extrem de fiabile și cele riscante este menținut în așa fel încât posibilele pierderi din acțiunile riscante să fie acoperite în mare parte de veniturile din active sigure. Riscul investiției nu constă, așadar, în pierderea unei părți din principal, ci doar în obținerea unui venit insuficient de mare.
Diversificarea investițiilor este principiul principal al investițiilor de portofoliu. Sensul său este că nu este necesar să investești toți banii într-o singură hârtie, oricât de profitabilă ar părea această investiție. Diversificarea reduce riscul datorită faptului că posibilele randamente scăzute ale unui titlu vor fi compensate de randamente mari ale altor titluri. Minimizarea riscului se realizează prin includerea în portofoliul de valori mobiliare a unei game largi de industrii care nu sunt strâns legate între ele. Valoarea optimă este de la 8 la 20 de tipuri diferite de titluri.
Principiul lichidității suficiente este de a menține ponderea activelor cu mișcare rapidă în portofoliu nu sub nivelul suficient pentru a realiza tranzacții neașteptate cu randament ridicat și pentru a satisface nevoile de numerar ale clienților. Practica arată că este mai profitabil să păstrezi o anumită parte a fondurilor în titluri de valoare mai lichide (chiar dacă mai puțin profitabile), dar să poți răspunde rapid la schimbările din condițiile pieței și la ofertele individuale profitabile.
Scopul principal în formarea portofoliului este de a obține cea mai optimă combinație de risc și randament pentru investitor. Cu alte cuvinte, setul adecvat de instrumente de investiții este conceput pentru a reduce riscul investitorului la minimum și, în același timp, a crește veniturile acestuia la maximum.
Scopul investițiilor de portofoliu este de a investi fondurile investitorilor în valorile mobiliare ale celor mai eficiente întreprinderi, precum și în titluri emise de autoritățile de stat și locale pentru a obține rentabilitatea maximă a fondurilor investite.
Investițiile de portofoliu urmăresc obținerea de profit ca urmare a creșterii valorii valorilor mobiliare achiziționate, precum și obținerea de venituri din dobânzile pe care acestea le oferă.
Există diverse opțiuni pentru investiții de portofoliu, dar se disting două principale. Ele diferă prin modul în care generează venituri.
În prima variantă, veniturile se încasează datorită creșterii valorii titlurilor de valoare. Un astfel de portofoliu se numește portofoliu de creștere. Deoarece procentul de plăți în acest caz este mic, se pariează pe ritmul de creștere a valorii de piață a titlurilor. Ratele de creștere sunt diferite și, în consecință, portofoliile sunt împărțite în: conservatoare, agresive și moderate.
Într-un portofoliu conservator, majoritatea titlurilor de valoare sunt obligațiuni (reduce riscul), o parte mai mică sunt acțiuni ale unor întreprinderi rusești de încredere și mari (oferă profitabilitate) și depozite bancare. De exemplu: acțiuni - 20%, obligațiuni - 50% și titluri pe termen scurt - 10%. O strategie conservatoare este optimă pentru investițiile pe termen scurt și este o alternativă bună la depozitele bancare.
Un portofoliu de investiții agresiv este format din acțiuni cu randament ridicat, dar include și obligațiuni pentru a diversifica și reduce riscurile. De exemplu: acțiuni - 70%, obligațiuni - 20% și titluri pe termen scurt - 10%. O strategie agresivă este cea mai potrivită pentru investițiile pe termen lung, deoarece astfel de investiții pentru o perioadă scurtă de timp sunt foarte riscante. Dar pe o perioadă de 5 ani sau mai mult, investiția în acțiuni oferă un rezultat foarte bun.
Un portofoliu moderat de investiții include acțiuni ale companiei și obligațiuni guvernamentale și corporative. De obicei, ponderea acțiunilor depășește ușor ponderea obligațiunilor. De exemplu: acțiuni - 45%, obligațiuni 35% și titluri pe termen scurt - 20%. Uneori, o mică parte din fonduri poate fi investită în depozite bancare. O strategie moderată este optimă pentru investițiile pe termen mediu.
În a doua variantă, profitul este asigurat de dividende suficient de mari ale titlurilor de valoare. Acest tip de portofoliu se numește portofoliu de venituri. Un investitor conservator este ghidat de acesta, deoarece riscul minim este evident cu un venit destul de stabil.
Există, de asemenea, diverse combinații de portofolii de creștere și venituri. Un astfel de portofoliu combinat este capabil să ofere proprietarului său un profit atât în cazul unei creșteri a ratelor dobânzilor la titluri de valoare, cât și în cazul primirii de dividende din activitățile întreprinderii și chiar în cazul unui colaps cu unul. tip de titluri de valoare, acestea din urmă vor oferi investitorului suficientă stabilitate.
Managementul portofoliului de investiții este înțeles ca un set de metode care asigură:
- conservarea fondurilor investite inițial;
- Atingerea celui mai înalt nivel posibil de profitabilitate;
- reducerea riscului.
De regulă, există două moduri de a gestiona investițiile de portofoliu: activ și pasiv.
Managementul activ presupune monitorizarea sistematică și achiziția rapidă a valorilor mobiliare care îndeplinesc obiectivele de investiții ale portofoliului, precum și studiul operațional al componenței și structurii acestuia. Această metodă de management presupune costuri financiare semnificative asociate cu activitățile de informare, analitice, expertize și de tranzacționare pe piața de valori. Astfel de costuri pot fi suportate doar de băncile mari și companiile financiare care au un portofoliu mare de valori mobiliare și urmăresc să obțină venituri maxime din activități profesionale de pe piața de valori.
Managementul pasiv presupune formarea de portofolii foarte diversificate cu un nivel prefix de risc calculat pe o perioadă lungă de timp. Această metodă de administrare este rațională doar în raport cu un portofoliu format din titluri de valoare cu risc scăzut, care trebuie să fie pe termen lung pentru ca portofoliul să existe neschimbat o perioadă lungă de timp. Acest lucru face posibilă punerea în practică a principalului avantaj al controlului pasiv - o cantitate mică de supraîncărcare în comparație cu monitorizarea activă. O astfel de abordare este posibilă pentru o bursă dezvoltată, cu condiții de piață relativ stabile. În condiții de instabilitate economică generală, rate ridicate ale inflației, monitorizarea pasivă este ineficientă.
Toate operațiunile legate de investițiile de portofoliu pot fi efectuate independent. Oamenii care înțeleg numeroasele complexități ale pieței, capabili să analizeze o cantitate mare de informații, sunt investitori de succes. Cu toate acestea, nu toată lumea are dorința de a se aprofunda în particularitățile funcționării pieței financiare. Pentru incepatori, modalitatea preferata este investitia de portofoliu cu ajutorul unui fond de investitii. Avantajele acestei metode sunt:
- simplitatea gestionării portofoliului de investiții și costuri mai mici pentru întreținerea acestuia;
- diversificarea investițiilor de portofoliu și, în consecință, reducerea riscurilor investiționale;
- rentabilitate mai mare a investiției și minimizarea costurilor datorită economiilor de scară ale fondului;
- reducerea impozitării intermediare - venitul primit din investiții de portofoliu rămâne în fond și mărește patrimoniul investitorului fără plata suplimentară a impozitului pe venit. Toate obligațiile fiscale ale investitorului vin după primirea plăților de la fond.
Investițiile de portofoliu sunt mai lichide. În cazul unei situații de piață nefavorabile, un investitor are aproape întotdeauna posibilitatea de a părăsi piața vânzând titluri de valoare. De regulă, asta se întâmplă. Retragerea în masă a investitorilor din investițiile de portofoliu duce adesea la crize bursiere.
Principalul avantaj al investiției de portofoliu este capacitatea de a alege un portofoliu pentru a rezolva probleme specifice de investiții. Pentru a face acest lucru, se folosesc diverse portofolii de titluri, fiecare dintre ele va avea propriul echilibru între riscul existent care este acceptabil pentru proprietarul portofoliului și randamentul (venitul) așteptat de acesta într-o anumită perioadă de timp. Raportul dintre acești factori vă permite să determinați tipul de portofoliu de valori mobiliare. Un tip de portofoliu este caracteristica investiției sale bazată pe raportul dintre rentabilitate și risc.
Principalii investitori de portofoliu sunt persoane fizice, instituții bancare și alte instituții financiare și fonduri de investiții. Dintre investitorii de capital, acest tip de investiție este considerat cel mai promițător, deoarece combină avantaje atât de importante precum securitatea juridică și lichiditatea ridicată, ceea ce vă permite să transformați rapid titlurile în monedă.
Riscurile asociate formării și gestionării unui portofoliu de valori mobiliare sunt de obicei împărțite în două tipuri: sistematice și nesistematice.
Riscul sistematic se datorează unor motive generale ale pieței - situația macroeconomică din țară, nivelul activității afacerilor pe piețele financiare. Componentele sale principale sunt:
1. Riscul de pierderi financiare din investițiile în valori mobiliare ca urmare a modificărilor valorii lor de piață cauzate de modificările legislației (riscul modificărilor legislative).
2. Riscul inflaționist - o scădere a puterii de cumpărare a rublei duce la o scădere a stimulentelor pentru investiții. Experiența mondială confirmă că inflația ridicată distruge piața valorilor mobiliare.
3. Riscul dobânzii – pierderi pe care investitorii le pot suferi din cauza modificărilor ratelor dobânzii de pe piața resurselor de credit. O creștere a ratei dobânzii bancare duce la o scădere a valorii de piață a titlurilor de valoare. Odată cu o creștere scăzută a dobânzii la conturile de depozit, poate începe un dumping masiv al titlurilor de valoare emise la rate mai mici ale dobânzii. Aceste valori mobiliare, în conformitate cu termenii emisiunii, pot fi returnate emitentului înainte de termen.
4. Riscul politic.
5. Riscurile valutare ale investițiilor de portofoliu sunt asociate cu investițiile în titluri de valoare în valută și sunt cauzate de modificările cursului valutar. Pierderile investitorilor apar în legătură cu creșterea monedei naționale în raport cu valutele străine.
Nesistematic - riscul asociat cu o anumită securitate. Acest tip de risc poate fi redus prin diversificare, motiv pentru care se numește diversificabil. Acesta include componente precum:
1. Selectiv - riscul alegerii greșite a titlurilor de valoare pentru investiții din cauza evaluării inadecvate a calităților lor investiționale.
2. Riscul de timp – riscul de a cumpăra sau de a vinde titluri la momentul nepotrivit, care implică inevitabil pierderi pentru investitor. De exemplu, fluctuațiile sezoniere ale valorilor mobiliare de tranzacționare, de prelucrare a întreprinderilor agricole.
3. Riscul de lichiditate – apare din cauza dificultăților de vânzare a titlurilor de valoare din portofoliu la un preț adecvat.
4. Riscul de credit este inerent titlurilor de creanță și se datorează posibilității ca emitentul să nu poată îndeplini obligațiile de a plăti dobânda și valoarea nominală a datoriei.
5. Riscul de revocare – asociat cu posibilele condiții de emitere a obligațiunilor, atunci când emitentul are dreptul de a retrage (recumpăra) obligațiuni de la proprietarul acestora înainte de scadență.
6. Riscul întreprinderii – depinde de starea financiară a întreprinderii – emitentul de valori mobiliare.
7. Riscul operațional este cauzat de disfuncționalități în funcționarea rețelelor de calculatoare pentru prelucrarea informațiilor legate de valori mobiliare, un nivel scăzut de calificare a personalului tehnic, o încălcare a tehnologiei și așa mai departe.
Dacă în portofoliu există de la 8 până la 20 de titluri diferite, riscul va fi redus semnificativ, deși o creștere suplimentară a numărului de titluri nu va avea un astfel de impact asupra acestuia.
Principalul și cel mai semnificativ avantaj al investițiilor internaționale de portofoliu este capacitatea de a alege independent o țară pentru investiție. Peste 90% din investițiile străine de portofoliu sunt realizate între țările dezvoltate și cresc într-un ritm care este semnificativ înaintea investițiilor directe. Motivul principal pentru implementarea investițiilor internaționale de portofoliu este dorința de a plasa capital în acea țară și în astfel de titluri în care acesta va aduce profit maxim cu un nivel acceptabil de risc.
Investițiile de portofoliu devin din ce în ce mai populare, deși sunt pe termen scurt. Acest lucru se datorează nu numai capacității de a realiza rapid portofoliul de investiții în cazul unei situații economice nefavorabile, ci și procesului ușor de monitorizare și gestionare a acestui tip de investiții.
Atractivitatea investițiilor de portofoliu se datorează și faptului că, printr-o abordare corectă a investițiilor, poți obține un procent din venit care este de multe ori mai mare decât dobânda la un depozit bancar. În același timp, riscurile depozitelor și ale investițiilor de portofoliu sunt aproape identice.
