Riscuri inflaționiste. Manual: Riscuri economice și financiare: evaluare, management, portofoliu de investiții. Riscuri de inflație valutară

3.3 Măsuri de reducere a riscului inflaționist

Riscul modificărilor puterii de cumpărare a banilor este predeterminat în principal de rata inflației din țară. Riscul de inflație este riscul ca venitul generat de inflația ridicată să se deprecieze mai repede decât crește (din punct de vedere al puterii de cumpărare).

Una dintre metodele de minimizare a riscului inflaționist este includerea unei prime de inflație în veniturile nominale viitoare din tranzacțiile financiare. În cazurile în care prognoza ratelor inflației este dificilă, suma venitului real poate fi convertită în avans într-una dintre monedele stabile convertibile cu o conversie inversă în moneda națională la cursul de schimb în vigoare la momentul decontării tranzacției financiare.

Pentru calcule, vom introduce următoarele denumiri: lasă suma inițială P la o anumită rată a dobânzii să se transforme într-o anumită perioadă în suma P t, iar în condiții de inflație se transformă într-o sumă, care necesită o altă rată a dobânzii.

Valoarea = se numește rata inflației, iar valoarea I k = 1 + se numește indice de inflație, adică. dacă rata anuală a inflației, atunci în n ani suma inițială se va transforma în

P (1 +) n.

Pentru claritate, este recomandabil să luați în considerare următorul exemplu: lăsați prețurile să crească cu 2% în fiecare lună. Băncile și companiile financiare implică adesea clienții în depozite riscante, de exemplu, la 25% pe an, citând astfel de calcule ale ratei inflației ca: 2% * 12 = 24% și se pare că există un beneficiu. Dar, de fapt, peste 12 luni, prețurile vor crește de 1,268 ori ((1 + 0,02) 12), adică rata anuală a inflației este de 1,268 - 1 = 0,268, sau 26,8%.

Calculul arată că rata dobânzii de 25% pe an nu este deloc atractivă și poate fi luată în considerare doar în ceea ce privește minimizarea pierderilor din cauza inflației.

În fața așteptărilor inflaționiste, antreprenorii încearcă să se protejeze de riscuri, în special de creșterea așteptată a prețurilor la materii prime, combustibil, componente. Pentru a evita pierderile cauzate de deprecierea banilor, producătorii, furnizorii și intermediarii cresc prețurile, stimulând astfel inflația.

Riscul de inflație în implementarea costurilor de investiție poate fi redus semnificativ (sau chiar redus la nimic) dacă direcția investiției este aleasă corect. În acest caz, se acordă preferință întreprinderilor cu o rambursare rapidă și o pondere mare a plăților către buget.

Reducerea riscului inflaționist în realizarea investițiilor poate fi asigurată prin realizarea unor măsuri organizatorice, de exemplu, formarea unei rețele de bănci de investiții special create pentru a acorda împrumuturi pentru cheltuieli de capital în condiții favorabile - la o dobândă scăzută, pe o perioadă relativ lungă. cu instituirea controlului obligatoriu asupra utilizării fondurilor emise...

Luarea în considerare a inflației atunci când luați decizii de investiții este la fel de importantă ca și atunci când luați decizii cu privire la economiile personale. Atunci când investiți în astfel de tipuri de active reale, cum ar fi imobiliare, fabrici și echipamente, fluxurile viitoare de numerar din investițiile de capital efectuate sunt susceptibile să crească în termeni nominali din cauza inflației. Dacă situația nu este ajustată în consecință, atunci pot fi ratate oportunități de investiții valoroase.

Atunci când alegeți opțiuni de investiții alternative, în ceea ce privește minimizarea riscurilor și maximizarea profiturilor, nu ar trebui să compare niciodată rata reală de rentabilitate cu cea mai mare rentabilitate nominală a unui tip alternativ de investiție.

CONCLUZIE

Încă o dată, trebuie remarcat faptul că riscul este inerent antreprenoriatului și este o parte integrantă a vieții sale economice. Prin urmare, cunoștințele relevante despre risc, tipurile acestuia, analiză și evaluare și modalități de reducere a impactului negativ al acestuia reprezintă instrumentul necesar care determină eficacitatea activității antreprenoriale.

În această lucrare au fost prezentate metode de analiză cantitativă și calitativă a riscurilor antreprenoriale, care sunt utilizate pe scară largă în practică. Pe baza datelor din analiza de risc efectuată, șeful întreprinderii poate lua decizii raționale de management care să contribuie la dezvoltarea eficientă a întreprinderii, atât din punct de vedere tactic, cât și strategic.

Gestionarea riscurilor antreprenoriale trebuie dezvoltate metode care să ajute la prevenirea și reducerea riscurilor.

Astfel, în lucrare au fost prezentate metode de gestionare a riscului de scădere a stabilității financiare a unei întreprinderi, pentru care se calculează structura capitalului, la care se realizează costul mediu ponderat optim al acestuia și se realizează o stabilitate financiară maximă.

Asigurarea este cea mai utilizată și eficientă metodă de atenuare a riscurilor. Esența căreia, se exprimă în faptul că investitorul este gata să renunțe la o parte din venit pentru a evita riscurile, i.e. este dispus să plătească pentru a reduce riscul la zero. De fapt, dacă costul asigurării este egal cu pierderea potențială, atunci investitorul cu aversiune la risc va dori să se asigure în așa fel încât să recupereze integral orice pierderi financiare (capital, venit) pe care le-ar putea suporta.

Riscul de inflație este riscul ca venitul generat de inflația ridicată să se deprecieze mai repede decât crește (din punct de vedere al puterii de cumpărare).

Una dintre metodele de minimizare a riscului inflaționist este includerea unei prime de inflație în veniturile nominale viitoare din tranzacțiile financiare.

Astfel, rezumând toate cele de mai sus, putem spune că folosind metodele propuse de analiză a riscului, determinând probabilitatea rezultatului scontat, apreciind riscul prin intermediul metodelor și modelelor economice și matematice, putând slăbi sau evita influența risc asupra rezultatelor financiare, decidentul poate lua o decizie cu privire la alegerea acestui program de activitate economică pe piață cu posibilitatea strategică de a-l înlocui cu un alt program, reprezentând o procedură pregătită anterior în cazul unui rezultat nereușit în viitor, depășind valorile calculate ale probabilităților, pentru a asigura stabilitatea financiară actuală și viitoare.

LISTA SURSELOR UTILIZATE

1. Abchuk, V.A. Antreprenoriat și risc [Text]: manual / V.А. Abciuk. - SPb .: IPK RP, 2007 .-- 125 p.

2. Baldin, K. V. Managementul riscului în antreprenoriat [Text]: manual / K. V. Baldin, S. N. Vorobiev. - M .: Dashkov and Co, 2005 .-- 346 p.

3. Baldin, K. V. Modele și metode de management al riscului în antreprenoriat [Text]: tutorial / K. V. Baldin, S. N. Vorobiev. - M .: MPS, 2007 .-- 257 p.

4. Blank, I.A. Management financiar [Text]: manual / I.А. Formă. - K .: Elga, Nika-Center, 2008 .-- 656 p.

5. Blank, IA Managementul riscului financiar [Text]: manual / I.А. Formă. - K .: Nika-Center, 2005 .-- 600 p.

6. Buyanov, V. P. Riskolgia [Text]: tutorial / V.P. Buyanov, L.R. Kirsanov, L.M. Mihailov. - M .: Examinare, 2003 .-- 384 p.

7. Vasin, SM Managementul riscului la întreprindere [Text]: manual / SM Vasin, VS Shutov. - M .: Kronus, 2007 .-- 423 p.

8. Golov, RS Instrumentație de contabilizare a proceselor inflaționiste, incertitudine și risc în evaluarea eficienței sistemului de management al organizației / RS Golov // Managementul riscului. 2009. Nr 3. S. 26 - 32.

9. Goncharenko, L.P. Riscuri antreprenoriale [Text]: manual de instruire / sub. ed. E.A. Oleinikov. - M .: REA im. G.V. Plehanov, 2007 .-- 345 p.

10. Goncharov, D.S. O abordare integrată a managementului riscului pentru companiile rusești [Text]: un tutorial / DS Goncharov. - M .: Vershina, 2008 .-- 257 p.

11. Grabovoi, P.G. Riscurile în afacerile moderne [Text]: manual / P.G. Grabovoi, S. Ya. Petrov, K.G. Romanov. - M .: Alans, 2007 .-- 234 p.

12. Kudryavtsev A. A. Managementul riscurilor [Text]: manual / A. A. Kudryavtsev, G. V. Chernogova. - M .: Kronus, 2005 .-- 328 p.

13. Pervozvansky A.A. Piața financiară: calcul și risc [Text]: manual / A. A. Pervozvansky, T. N. Pervozvanskaya. - M .: Phoenix, 2002 .-- 231 p.

14. Utkin, E.A., Frolov, D.A. Enterprise Risk Management [Text]: manual de instruire / E.A. Utkin, D.A. Frolov. - M .: TEIS, 2006 .-- 247 p.

15. Şevcenko, I.K. Organizarea activității antreprenoriale [Text]: manual / I.K. Şevcenko. - Taganrog: editura TRTU, 2007 .-- 92 p.

16. Shapkin, A.S., Shapkin, V.A. Teoria riscului și modelarea situațiilor de risc [Text]: manual / А.S. Shapkin, V.A. Shapkin. - M .: Dashkov and Co, 2006 .-- 880 p.

În 5 ani mai puțin de 1 dată în 5 ani asigurare mare catastrofală pe o perioadă de până la 30 de ani 2.6 Evaluarea eficienței sistemului de asigurare a riscurilor de afaceri în activitățile unui intermediar de stat în domeniul cooperării militaro-tehnice în domeniul exemplu de FSUE „Rosoboronexport” Pe baza celor date în tabelul 3. informații, vom construi un program pentru luarea unei decizii privind asigurarea riscurilor a Întreprinderii Unitare de Stat Federal „...

Emisii, schimb valutar, investiții și alte tipuri de riscuri financiare. 3. Metode de bază de reducere a riscului de afaceri Managementul riscului este un domeniu specific al activității economice care necesită cunoștințe profunde în domeniul analizei activității economice, metode de optimizare a deciziilor de afaceri, afaceri de asigurări, psihologie și multe...

- 31,69 Kb

MINISTERUL EDUCAŢIEI ŞI ŞTIINŢEI AL REPUBLICII TATARSTAN
Institutul de Stat al Petrolului Almetyevsk

Departamentul „Economia Întreprinderilor”

la rata: "Managementul riscului"

„Riscul inflaționist”

Finalizat: elev din grupa 41-71

Fatykhova A.R.

Verificat de: Candidat la Științe Economice, Conf. univ

Fatkhutdinova O.A.

Almetyevsk 2013

Introducere …………………………………………………………………… .3

1 Conceptul de inflație și risc de inflație ……… …… …… .4

2 Cauzele riscului inflaționist ……………. ………… 6

3 Tipuri de inflație …………………………………………………….. …… .8

4 Consecințele economice și sociale ale riscului de inflație ... 11

Concluzie ………………………………………………………… .14

Lista literaturii utilizate ………………. ……………… ....... .15

INTRODUCERE

Termenul de inflație (din latinescul inflatio - bloat) a fost folosit pentru prima dată în America de Nord în timpul războiului civil din 1861-1865. și a desemnat procesul de umflare a circulației monedei de hârtie. În secolul al XIX-lea. acest termen a fost folosit și în Anglia și Franța. Conceptul de inflație a devenit larg răspândit în literatura economică în secolul al XX-lea. după primul război mondial și în literatura economică sovietică - de la mijlocul anilor 20.

Riscul denotă întotdeauna natura probabilistă a rezultatului, în timp ce, practic, cuvântul risc este cel mai adesea înțeles ca probabilitatea de a obține un rezultat nefavorabil (pierderi), deși poate fi descris și ca probabilitatea de a obține un rezultat care este diferit de cel așteptat. unu.

Definiția cea mai generală, tradițională a inflației este depășirea canalelor de circulație cu masa monetară în exces față de nevoile circulației mărfurilor, ceea ce determină o depreciere a unității monetare și, în consecință, o creștere a prețurilor mărfurilor. Cu toate acestea, această definiție nu poate fi considerată completă, întrucât inflația este un fenomen socio-economic complex, generat de dezechilibrele în reproducere în diverse domenii ale economiei de piață. Inflația este una dintre cele mai acute probleme ale dezvoltării economice moderne în multe țări ale lumii.

Prin urmare, în această lucrare, am luat în considerare conceptul și cauzele inflației, consecințele inflației, precum și riscul inflaționist.

1. CONCEPTUL DE INFLAȚIE ȘI RISC DE INFLAȚIE.

Înainte de a vorbi despre ce este inflația, să o definim.

Inflația este procesul de revărsare a canalelor de circulație monetară, exprimat prin deprecierea banilor, creșterea prețurilor la bunuri și servicii și scăderea nivelului real de viață al oamenilor muncii.”

„Inflația este o creștere excesivă a cantității de monedă de hârtie care circulă în țară, determinând deprecierea acesteia”, - așa a spus interpretul limbii ruse S.I. Ozhegov.

Rezumând toate aceste definiții, în general, identice, putem spune că inflația este un fenomen monetar, exprimat într-o creștere constantă și continuă a prețurilor cauzată de un exces al masei monetare în circulație. Cu alte cuvinte, această problemă apare într-o situație în care numerarul antreprenorilor și consumatorilor (oferta de bani) depășește nevoia reală (cererea de bani). Evident, în acest caz, subiecții relațiilor economice vor încerca, pe cât posibil, să scape de excesul de bani care a apărut, sporindu-și cheltuielile și reducându-și economiile. Acest lucru va determina o expansiune a cererii, o creștere a prețurilor și o scădere a puterii de cumpărare a banilor, consecințele negative ale unei politici monetare greșite a statului, plină de răsturnări economice și sociale semnificative.

În general, rădăcinile unui astfel de fenomen precum inflația se află întotdeauna în greșelile politicii de stat. Motivele pot fi un deficit bugetar semnificativ, măsuri incorecte pentru emisia de bani și mult mai mult individual și agregat.

Totuși, inflația, deși se manifestă prin creșterea prețurilor mărfurilor, nu poate fi redusă doar la un fenomen pur monetar. Acesta este un fenomen socio-economic complex, generat de dezechilibre în reproducere în diverse domenii ale economiei de piață. Inflația, având o istorie lungă și bogată, este încă una dintre cele mai acute probleme ale dezvoltării economice moderne în multe țări ale lumii.

Ca fenomen economic, inflația există de mult timp. Poate că a apărut aproape simultan cu apariția banilor, de a căror funcționare este indisolubil legată. În știința economică, acest termen a început să fie folosit încă din secolul al XIX-lea, după introducerea masivă a monedei de hârtie de către guvernele multor state și a fost folosit mai ales pe scară largă în secolul al XX-lea după Primul Război Mondial.

Definiția cea mai laconică a inflației este o creștere a nivelului general al prețurilor, cea mai generală este depășirea canalelor de circulație a masei monetare peste nevoile circulației mărfurilor, ceea ce determină o depreciere a unității monetare și, în consecință , o creștere a prețurilor mărfurilor.

Totuși, interpretarea inflației ca debordare a canalelor de circulație monetară cu deprecierea monedei de hârtie nu poate fi considerată completă. Inflația modernă este un proces multidisciplinar complex care, într-o măsură sau alta, a îmbrățișat toate țările. Ratele ridicate ale inflației dăunează grav dezvoltării economice a țării și a populației acesteia. Scenariul ideal pentru o economie sănătoasă este absența inflației, deși, ca orice ideal, este greu de realizat. Inflația, deși se manifestă doar prin creșterea prețurilor mărfurilor, nu este un fenomen pur monetar. Inflația este un fenomen socio-economic subtil generat de dezechilibrele de reproducere în diverse sfere ale economiei de piață. În același timp, inflația este una dintre cele mai acute probleme ale dezvoltării economice moderne în aproape toate țările lumii.

Riscul de inflație provine din incertitudinea cantității fluxurilor de numerar datorată impactului inflației, măsurată prin valoarea puterii de cumpărare. Riscul de inflație se referă la riscul ca economiile să se devalorizeze în timp din cauza inflației. De exemplu, dacă un investitor investește în instrumente a căror profitabilitate este sub rata inflației, atunci economiile sale vor scădea treptat în loc să crească. Cu cât investiția este mai lungă, cu atât ei sunt mai expuși la riscul inflaționist dacă banii sunt investiți în instrumente de investiții prea conservatoare. De aceea este necesar să ne străduim să asigurăm rentabilitatea maximă a portofoliului expus la nivelul acceptabil al următorului risc de piață.

2. CAUZELE RISCULUI DE INFLAȚIE.

Cauzele inflației pot fi atât interne, cât și externe. Motivele externe includ, în special, o scădere a încasărilor din comerțul exterior, comerțul exterior negativ și balanța de plăți. Procesul inflaționist din țara noastră a fost intensificat de scăderea prețurilor pe piața mondială la combustibil și metale neferoase, care constituie un element important al exportului nostru, precum și de condițiile nefavorabile de pe piața cerealelor pe fondul importurilor importante de cereale.

Motivele interne includ:

1. deformarea structurii economice naţionale, care se exprimă într-un decalaj semnificativ în sectoarele sectorului de consum cu o dezvoltare vădit hipertrofiată a ramurilor industriei grele, în special a ingineriei militare.

2. incapacitatea de a depăși inflația, care este generată de deficiențele mecanismului economic. Într-o economie centralizată, practic nu a existat feedback, nu au existat pârghii economice eficiente care să poată reglementa raportul dintre oferta monetară și oferta de mărfuri; în ceea ce privește constrângerile administrative, acestea „nu au funcționat” suficient de eficient. În sistemul de planificare financiară, Comitetul de Stat de Planificare a jucat un rol decisiv, nu Ministerul Finanțelor și nu Banca de Stat, care a „lucrat” pentru acesta, susținând țintele planificate cu resurse financiare și monetare fără nicio restricție.

De asemenea, cele mai importante motive inflaționiste pentru creșterea prețurilor includ următoarele:

1. Disproporționalitate – un dezechilibru între cheltuielile guvernamentale și veniturile – adică. deficitul bugetului de stat. Adesea acest deficit este acoperit prin folosirea „tipografiei”, ceea ce duce la o creștere a masei monetare și, în consecință, la inflație.

2. Investiții periculoase din punct de vedere inflaționist – în principal militarizarea economiei. Alocările militare duc la crearea unei cereri efective suplimentare și, ca urmare, la o creștere a masei monetare. Cheltuielile militare excesive sunt, de obicei, principala cauză a deficitelor guvernamentale cronice, precum și a unei creșteri a datoriilor guvernamentale, pentru a acoperi banii de hârtie suplimentari.

3. Lipsa unei piețe libere curate și concurență perfectă ca parte a acesteia. Piața modernă este în mare parte polistică. Întrucât ogopolistul este interesat să reducă producția și oferta de bunuri, se creează un deficit, pe care îl folosește pentru a menține sau a crește prețul mărfurilor.

4. Inflația importată, al cărei rol crește odată cu creșterea deschiderii economiei și implicarea acesteia în relațiile economice mondiale ale unei anumite țări. Statul are oportunități destul de limitate de luptă. Metoda de reevaluare a propriei monede, folosită uneori în astfel de cazuri, face importurile mai profitabile, îngreunând totodată exporturile. Așteptări inflaționiste - apariția unei inflații de natură autosusținută. Populația și entitățile de afaceri se obișnuiesc cu creșterea constantă a nivelului prețurilor. Populația cere salarii mai mari și se aprovizionează cu bunuri pentru utilizare viitoare, așteptându-se la creșterea iminentă a prețurilor. Producătorii, pe de altă parte, se tem de prețuri mai mari de la furnizorii lor, în timp ce încorporează în prețul mărfurilor lor creșterea prețurilor la componentele pe care le prevăd și, prin urmare, zguduie volanta inflației. Putem observa un exemplu viu de astfel de așteptări inflaționiste în viața noastră de zi cu zi.

3. TIPURI DE INFLAȚIE.

Teoriile dezvoltate de economiștii occidentali se remarcă ca concepte alternative ale inflației cererii și inflației costurilor. Aceste concepte abordează diverse cauze ale inflației.

Inflația cererii este un dezechilibru între cerere și ofertă pe partea cererii. Principalele motive pentru aceasta pot fi o creștere a comenzilor guvernamentale (de exemplu, militare), o creștere a cererii de mijloace de producție în condiții de ocupare a forței de muncă deplină și utilizarea aproape deplină a capacităților de producție, precum și o creștere a puterii de cumpărare a lucrătorilor (o creștere a salariilor) ca urmare, de exemplu, a acțiunilor concertate ale sindicatelor. Ca urmare, există un exces de bani în raport cu cantitatea de mărfuri, prețurile cresc. Astfel, un surplus de mijloace de plată în circulație creează un deficit al ofertei, atunci când producătorii nu pot răspunde la o creștere a cererii.

Inflația costurilor este o creștere a prețurilor ca urmare a creșterii costurilor de producție. Motivele creșterii costurilor pot fi o politică de prețuri ogopolistă, o politică economică și financiară a statului, creșterea prețurilor la materiile prime, acțiunile sindicatelor care cer salarii mai mari etc.

În practică, nu este ușor să distingem un tip de inflație de altul, toate sunt strâns legate și interacționează constant și, de exemplu, creșterea salariilor poate arăta atât cu inflația cererii, cât și cu inflația costurilor.

Inflația apare de obicei în circumstanțe extreme. De exemplu, în timpul războaielor, statele au emis adesea cantități mari de bani de hârtie negarantați pentru a acoperi cheltuielile militare. În ultimii douăzeci până la treizeci de ani, inflația a devenit o boală cronică a economiilor multor țări ale lumii. Există mai multe tipuri de inflație.

Inflația poate fi moderată - poate fi târâtoare, în condițiile în care prețurile cresc cu cel mult 10% pe an. Mulți economiști moderni, inclusiv adepții moderni ai doctrinei economice a lui Case, consideră o astfel de inflație necesară pentru o dezvoltare economică eficientă. Această inflație permite ajustarea efectivă a prețurilor pentru a satisface condițiile în schimbare de producție și cerere.

Inflația galopanta, în care prețurile cresc de la 20% la 200% pe an, reprezintă deja o presiune serioasă asupra economiei, deși creșterea prețurilor nu este greu de anticipat și inclus în parametrii tranzacțiilor și contractelor.

Cea mai distructivă pentru economie este hiperinflația, care este o creștere astronomică a cantității de bani în circulație și, în consecință, o creștere catastrofală a prețurilor mărfurilor. Rolul banilor în sine în astfel de cazuri este mult redus, iar populația și întreprinderile industriale trec predominant la alte forme de plată, mult mai puțin eficiente, precum trocul. În unele cazuri apar monede paralele, iar rolul valutelor străine crește foarte mult.

Scurta descriere

Definiția cea mai generală, tradițională a inflației este depășirea canalelor de circulație cu masa monetară în exces față de nevoile circulației mărfurilor, ceea ce determină o depreciere a unității monetare și, în consecință, o creștere a prețurilor mărfurilor. Totuși, această definiție nu poate fi considerată completă, întrucât inflația este un fenomen socio-economic complex, generat de dezechilibrele de reproducere în diverse domenii ale economiei de piață. Inflația este una dintre cele mai acute probleme ale dezvoltării economice moderne în multe țări ale lumii.

Conţinut

Introducere …………………………………………………………………… .3
1 Conceptul de inflație și risc inflaționist ………………… ... ……… .4
2 Cauzele riscului inflaționist ……………. ………… 6
3 Tipuri de inflație ……………………………………………………………. …… .8
4 Consecințele economice și sociale ale riscului inflaționist ... 11
Concluzie ………………………………………………………… .14
Lista literaturii utilizate ………………. ……………… ........ 15

- 76,00 Kb

Introducere

1. Riscul de inflație

1.3 Tipuri de inflație.

1.4 Consecințele economice și sociale ale riscului inflaționist

Concluzie

Introducere

Cu toate acestea, această definiție nu poate fi considerată completă, întrucât inflația este un fenomen socio-economic complex, generat de dezechilibrele în reproducere în diverse domenii ale economiei de piață. Inflația este una dintre cele mai acute probleme ale dezvoltării economice moderne în multe țări ale lumii.

Inflația este o creștere a nivelului general al prețurilor într-o țară, care apare ca urmare a unui dezechilibru îndelungat pe majoritatea piețelor în favoarea cererii. Cu alte cuvinte, inflația este un dezechilibru între cererea agregată și oferta agregată. Circumstanțele economice specifice pot stimula, de asemenea, creșterea prețurilor. De exemplu, schimbări în dinamica productivității muncii, fluctuații ciclice și sezoniere, schimbări structurale în sistemul de reproducere, monopolizarea pieței, devalorizarea și reevaluarea unității monetare, modificările condițiilor de piață, impactul relațiilor economice externe, dezastrele naturale etc. . În consecință, creșterea prețurilor este cauzată de diverse motive. Dar nu toate creșterile de preț sunt inflație. Astfel, creșterile de preț sau dezastrele naturale nu pot fi considerate cauza creșterilor inflaționiste de preț.

Prin urmare, în această lucrare, am luat în considerare conceptul și cauzele inflației, consecințele inflației, precum și riscul inflaționist.

1.1 Conceptul de inflație și risc inflaționist.

Înainte de a vorbi despre ce este inflația, să o definim.

„Inflația este o creștere excesivă a cantității de monedă de hârtie care circulă în țară, determinând deprecierea acesteia”, - așa a spus interpretul limbii ruse S.I. Ozhegov.

Riscul de inflație apare din cauza incertitudinii valorii

fluxurile de numerar datorate impactului inflației, măsurate prin valoarea puterii de cumpărare. Riscul de inflație se referă la riscul ca economiile să se devalorizeze în timp din cauza inflației. De exemplu, dacă un investitor investește în instrumente a căror profitabilitate este sub rata inflației, atunci economiile sale vor scădea treptat în loc să crească. Cu cât investiția este mai lungă, cu atât ei sunt mai expuși la riscul inflaționist dacă banii sunt investiți în instrumente de investiții prea conservatoare. De aceea este necesar să ne străduim să asigurăm rentabilitatea maximă a portofoliului expus la nivelul acceptabil al următorului risc de piață.

1.2 Cauzele riscului inflaționist.

Motivele interne includ:

De asemenea, cele mai importante motive inflaționiste pentru creșterea prețurilor includ următoarele:

4. Inflația importată, al cărei rol crește odată cu creșterea deschiderii economiei și implicarea acesteia în relațiile economice mondiale ale unei anumite țări. Statul are oportunități destul de limitate de luptă. Metoda de reevaluare a propriei monede, folosită uneori în astfel de cazuri, face importurile mai profitabile, îngreunând totodată exporturile. Așteptările inflaționiste - apariția unei naturi auto-susținute a inflației. Populația și entitățile de afaceri se obișnuiesc cu creșterea constantă a nivelului prețurilor. Populația cere salarii mai mari și se aprovizionează cu bunuri pentru utilizare viitoare, așteptându-se la creșterea iminentă a prețurilor. Producătorii, pe de altă parte, se tem de prețuri mai mari de la furnizorii lor, în timp ce încorporează în prețul mărfurilor lor creșterea prețurilor la componentele pe care le prevăd și, prin urmare, zguduie volanta inflației. Putem observa un exemplu viu de astfel de așteptări inflaționiste în viața noastră de zi cu zi.

1.3 Tipuri de inflație.

Teoriile dezvoltate de economiștii occidentali se remarcă ca concepte alternative ale inflației cererii și inflației costurilor. Aceste concepte abordează diverse cauze ale inflației.

Ca urmare a pierderii încrederii în moneda națională a entităților economice, cifra de afaceri a banilor crește enorm, ceea ce în acest caz echivalează cu o creștere a cantității acestora. În consecință, prețul crește mult mai mult decât suma de numerar în circulație. Așteptările inflaționiste joacă, de asemenea, un rol extraordinar în relansarea spiralei hiperinflației. Dar cu politici guvernamentale adecvate, nu există niciun motiv pentru ca inflația moderată sau târâtoare să devină hiperinflație.

Descrierea muncii

4.7. riscul inflaționist

4.7.1. Relația dintre ratele dobânzii și inflație

Riscul modificărilor puterii de cumpărare a banilor, mai bine cunoscut sub numele de risc de inflație, este determinat în principal de rata inflației din țară, care afectează negativ economiile cetățenilor, precum și valoarea titlurilor cu venit fix.

De exemplu, la 25 de ani, pui deoparte 200 de dolari. și le-a investit cu o rată de 8% pe an. Sunteți mulțumit că această investiție este de 200 USD. până la împlinirea vârstei de 60 de ani, acestea vor crește la P, = 200 (1 + 0,08) 35 = 2957 c.u. Cu toate acestea, lucrurile pe care le cumpărați astăzi vor valora mult mai mult până atunci. De exemplu, dacă prețurile pentru toate bunurile și serviciile pe care doriți să le cumpărați vor crește cu 8% pe an în următorii 35 de ani, atunci pentru dvs. 2957 USD nu puteți cumpăra mai mult de 200 USD. astăzi, adică nu vei câștiga nimic. Prin urmare, pentru a lua o decizie cu adevărat inteligentă cu privire la investițiile pe termen lung, trebuie să luați în considerare atât rata dobânzii, cât și rata inflației. Acțiunile ordinare, la care dividendele nu sunt constante, sunt asigurate împotriva inflației, deoarece odată cu creșterea ratei acesteia crește și profitul din care se plătesc dividendele. În plus, plata dividendelor sub formă de acțiuni este o acoperire eficientă împotriva inflației. Se plătesc mai puține venituri din obligațiuni și economii în conturile bancare în comparație cu acțiunile obișnuite, dar există mult mai puțin risc de a pierde capitalul inițial. Totodată, riscul scăderii puterii de cumpărare a banilor din cauza impactului inflaționist pentru toate tipurile de investiții este foarte mare.

Pentru a ține cont de relația dintre rata dobânzii și rata inflației, este necesar să se facă distincția între rata dobânzii nominale / „, exprimată într-una sau alta monedă fără ajustare pentru inflație, și rata dobânzii reale ip, care ajustează valoarea nominală. rata pentru inflație.

Formula generală care arată raportul dintre rata de rentabilitate reală, rata dobânzii nominale și nivelul randamentului este următoarea:

Lp 1 + rata inflației (4-52)

sau, respectiv,

hi ~ rata inflației 1p 1 + rata inflației (4-53)

Dacă folosim raportul ratelor anuale ale dobânzii (DAE) cu dobânda continuă, atunci expresia (4.53) ia forma:

іР = ін т rata inflației. (4,54)

Deci, dacă DAE nominală este de 8 \% pe an și rata inflației este de 6 \% (ținând cont de taxarea continuă), atunci rata reală va fi egală cu ip = 8 6 = 2 \% pe an, taxată continuu.

Un instrument cu venit fix care este fiabil în termeni nominali prezintă un anumit grad de risc în termeni reali. De exemplu, să presupunem că o bancă oferă deponenților o dobândă anuală fără risc de 8%. Deoarece rata inflației viitoare nu este cunoscută în avans în acest moment, depunerea banilor în acest cont bancar ar fi riscantă în termeni reali.

Pentru cazul nostru, rata de rentabilitate reală așteptată va fi:

sau 1,89% pe an. Dacă rata inflației este peste 6%, atunci rata reală va fi mai mică de 1,89%.

Deci, riscul inflaționist este riscul ca venitul primit ca urmare a inflației mari să se deprecieze mai repede decât crește (din punct de vedere al puterii de cumpărare). Una dintre metodele de minimizare a riscului inflaționist este includerea primei de inflație în venitul nominal viitor din tranzacțiile financiare. În cazurile în care prognoza ratelor de creștere a inflației este dificilă, valoarea venitului real dintr-o tranzacție financiară poate fi pre-recalculată într-una dintre monedele stabile convertibile cu o conversie inversă în moneda națională la cursul de schimb curent la momentul decontării tranzactia financiara.

În condiţiile moderne, în fiecare sector industrial domină mai multe companii mari care, prin coordonarea activităţilor, dictează condiţiile de pe piaţă. Acest lucru s-a manifestat mai ales în mod clar în stabilirea prețurilor prin stabilirea unui sistem de prețuri de listă. Toate companiile mari din orice industrie se ghidează după prețurile stabilite de cea mai mare companie.

Coordonarea nivelului prețurilor între companii și formarea acestora de către marile companii pe baza dorinței de a obține profit duce la o creștere constantă a nivelului prețurilor. Acestea sunt stabilite luând în considerare costurile de producție cu o astfel de cape pentru profit, care ar asigura rata țintă de rentabilitate cu utilizarea preconizată a capacităților de producție, volumul producției și vânzărilor de produse. Costurile monopolului includ și taxele plătite, ceea ce duce la prețuri mai mari.

4.7.2. Prima de inflație

Fie ca suma inițială P la o anumită rată a dobânzii să se transforme într-o anumită perioadă în suma Ph și în condiții de inflație se transformă în suma Pa, care necesită o rată a dobânzii diferită.

Valoarea a = - se numește rata inflației și mărimea

pe IK = 1 + a se numește indice de inflație, adică dacă rata anuală a inflației este a, atunci în n ani suma inițială se va transforma în Pa = P (1 + a) n, care este același cu creșterea suma P la un procent anual complex a.

Exemplul 4.30. Lăsați prețurile să crească cu 2% în fiecare lună. Băncile și companiile financiare implică adesea clienții în depozite riscante, de exemplu, cu 25% pe an, invocând următoarele calcule ale ratei inflației: 2% ■ 12 = 24%; și se pare că există un beneficiu. De fapt, peste 12 luni prețurile vor crește cu (1 + 0,02) 12 = 1,268 ori, adică rata anuală a inflației este de 1,268 1 = 0,268, sau 26,8%. Calculul arată că rata dobânzii de 25% pe an nu este deloc atractivă și poate fi luată în considerare doar în ceea ce privește minimizarea pierderilor din cauza inflației.

Dacă rata dobânzii anuale simple a creditului este egală cu i, iar rata dobânzii, luând în considerare inflația - / „, atunci pe de o parte

Pa = P (1 + іа), "- ^

iar pe de altă parte Pa -P (1 + 0 (1 + α) ■ Din ecuația de echivalență

P (1 + gheață) = P (1 + 0 (1 + ")

ia = i + a + ia, (4,55)

numită formula lui I. Fisher, în care suma (a + id) este valoarea care trebuie adăugată la rata reală de rentabilitate pentru a compensa pierderile inflaționiste. Această valoare se numește primă inflaționistă.

Formula (4.55) evită o astfel de greșeală comună atunci când, pentru a calcula rata dobânzii care ține cont de inflație, valoarea ratei inflației este pur și simplu adăugată la valoarea ratei reale de rentabilitate, i.e. dacă i = 20 \% și a = 10 \%, atunci suma i + a = 0,2 + 0,1 = 0,3, sau 30 \%, este luată ca rată a dobânzii ținând cont de inflație. Totuși, aici trebuie să adăugăm un alt termen egal cu ia = 0,2 0,1 = 0,02, sau 2 \%. Acest factor, înmulțit cu zeci de mii de dolari, adaugă o sumă semnificativă la suma inflației.

4.7.3. Influența inflației asupra diferitelor procese

Este pertinent să speculăm de ce debitorii beneficiază de o inflație neașteptată. Să presupunem că ai împrumutat 10.000 USD de la bancă. la 8% pe an si intr-un an trebuie sa plateasca atat principalul datoriei cat si dobanzile aferente acesteia. Dacă rata inflației este stabilită la 8% pe an, atunci rata reală a dobânzii la împrumut este zero. Deși trebuie să returnați 10.800 USD, valoarea reală a acestei sume va fi de numai 10.000 USD. Dobândă în valoare de 800 USD să compenseze doar scăderea puterii de cumpărare a datoriei de 10.000 USD. Cu alte cuvinte, plătiți datoria cu bani „mai ieftini”. Prin urmare, atunci când rata dobânzii la un împrumut este stabilită în avans, debitorii sunt mulțumiți de inflația neașteptată, dar creditorii nu.

Luați în considerare investiția în certificate de depozit protejate împotriva inflației. Veți investi 10.000 de dolari. pe o perioadă de un an conform uneia dintre scheme: cumpărați un certificat de depozit obișnuit cu o scadență de un an și cu o rată a dobânzii de 8% pe an sau un certificat de depozit, rata dobânzii la care se formează prin adăugarea la 4% pe an rata inflației pe an. Iată o alegere a uneia dintre situațiile de risc, în funcție de previziunile ratei inflației pentru anul următor. Dacă sunteți sigur că rata inflației va fi de 3% pe an, atunci rata nominală a dobânzii la un certificat de depozit real (a doua schemă) va fi de numai 7% și, desigur, veți alege un certificat de depozit nominal (primul sistem). Cu toate acestea, dacă credeți că rata inflației va fi mai mare de 4% pe an, atunci veți prefera un certificat de depozit real, de exemplu, cu o rată a inflației de 5%, rata dobânzii nominale pe un CD real va fi de 9 %.

Este important să se țină cont de inflație atunci când se analizează diverse opțiuni de economisire pe termen lung pentru a atenua riscurile. Suma rezervată în fiecare an va crește odată cu costul total al vieții, deoarece este probabil să crească și veniturile dvs.

Să zicem că copilul tău are 10 ani și plănuiești să-ți deschizi un cont pentru a-i asigura studiile la universitate. Taxa de școlarizare pentru un an de studiu la universitate este acum de 5.000 USD. și este de așteptat să crească cu 4% pe an. Ai pus 3500 USD în contul tău bancar. la o rată de 6% pe an și în opt ani vei avea:

P, = (1 + 0,06) 8 3500 = 5578 c.u.

Se pare că este suma de 5578 USD. suficient pentru a plăti primul an de studii. Dar taxele de școlarizare în trecut au crescut cel puțin cu rata generală a inflației. Și, dacă inflația crește la nivelul de 4% pe an, atunci costul primului an de studiu la universitate va fi:

Ra = (1 + 0,04) 8 5000 = 6843 c.u.

Astfel, 5578 USD. nu este suficient pentru a plăti primul an de studii.

Să punem aceeași problemă într-un mod diferit. Câți bani trebuie să depui acum pentru a plăti primul an de studii în opt ani, dacă reușești să depui bani în condițiile plății unei dobânzi care depășește rata inflației cu 2%? /

Pe baza formulei (4.54), avem o rată de actualizare reală ip = 0,02. Deci, puteți calcula valoarea actuală reducând 5.000 USD. la 2% pe an pe o perioadă de opt ani:

p = _ = 4267 c.u.

Rețineți că rata dobânzii nominale nu poate fi utilizată la actualizarea fluxurilor de numerar reale sau rata dobânzii reale la actualizarea fluxurilor de numerar nominale.

Daca pui in banca suma de 4267 USD Dacă vă este greu, puteți depune bani în sume egale (în termeni reali) anual în următorii opt ani pentru a economisi suficienți și în opt ani să plătiți primul an de studiu. Dacă crezi că poți obține o dobândă reală de 2% cu banii tăi, atunci cât ar trebui să economisești în fiecare an? Câți bani veți pune efectiv în cont în fiecare an dacă inflația crește la 4%?

Pentru a răspunde la aceste întrebări, trebuie luate în considerare plățile reale constante și rata reală a dobânzii.

Folosind formula (4.32) cu S „= 5000 cu, P = 0, i = 0.02 și t = 8, găsim puterea de cumpărare de astăzi:

5 = I "(5" -P (1 + t) ") = 5000sa ° 2 = 582,55 c.u. (1 + 0" -1 1,028 -1

Astfel, cuantumul contribuției anuale ar trebui să fie astfel încât să corespundă puterii de cumpărare de astăzi de 582,55 USD.

Cu o rată a inflației de 4% pe an, suma reală care va fi creditată în cont în fiecare an este rezumată în tabel. 4.6.

Conform acestui plan de economii, suma nominală creditată în cont în fiecare an ar trebui ajustată în funcție de rata actuală a inflației. Drept urmare, suma acumulată în cont timp de opt ani va fi suficientă pentru a plăti școlarizarea. Astfel, dacă rata inflației crește la 4% pe an, atunci suma nominală din cont în opt ani va crește la 5000 1,048 = 6843 uc. Taxele de școlarizare necesare, de care vom avea nevoie în opt ani, se vor ridica la 5.000 USD în termeni reali și la 6.843 USD în termeni nominali.

Pentru a ne asigura că valoarea viitoare este de 6.843 uc. presupunând că rata inflației este fixată la 4% pe an, putem calcula valoarea viitoare a fluxurilor de numerar nominale în ultima coloană a tab-ului. 4.7.

Din relația (4.52) aflăm că

i „= ip + a + ipa, (4.56)

atunci ін = 0,02 + 0,04 + 0,02 ■ 0,04 = 0,0608.

Calcularea valorii contribuției anuale nominale la o rată nominală a dobânzii (6,08%), după cum se arată în tabel. 4.7, am stabilit că valoarea viitoare nominală totală este într-adevăr egală cu 6843 c.u.

Vă rugăm să rețineți că, dacă venitul dvs. crește cu 4% pe an, atunci ponderea plății nominale în venitul dvs. nu crește.

Dacă rata inflației crește la 8 \%> și vă creșteți contribuțiile nominale în mod corespunzător, suma nominală din cont în opt ani va fi egală cu 5000 ■ 1,088 = 9255 uc. Valoarea reală a acestei sume în banii de astăzi va fi de 5000 USD.

4.7.4. Măsuri de reducere a inflației

Principala caracteristică a crizelor moderne din țările dezvoltate nu este supraproducția de bunuri, ci supraacumularea de capital fix. Acest lucru se datorează faptului că pentru a menține prețurile și ratele profitului la nivelul dorit, monopolurile aflate în pragul crizei reduc oferta de bunuri, reducând producția. În plus, chiar înainte de declanșarea crizei, investițiile în stocuri sunt în scădere, în timp ce viteza de utilizare a acestora crește. Acest lucru duce la o reducere relativă a supraproducției de mărfuri și la o scădere a activității investiționale. Cu cât procesele inflaționiste se dezvoltă mai activ, cu atât antreprenorii apelează mai rar la noi investiții, ceea ce duce la devalorizarea capitalului neutilizat.

Riscul de inflație în implementarea costurilor de investiție poate fi redus semnificativ (și chiar anulat) dacă direcția investiției este aleasă corect. În acest caz, se acordă preferință întreprinderilor cu o rambursare rapidă și o pondere mare a plăților către buget. În același timp, politica statului ar trebui să vizeze sprijinirea producătorului: acordarea acestuia cu diverse forme de împrumuturi pentru modernizarea producției, precum și sprijinirea companiilor de leasing și a operațiunilor de leasing.

Reducerea riscului inflaționist în realizarea investițiilor poate fi asigurată prin implementarea unor măsuri organizatorice, de exemplu, formarea unei rețele de bănci de investiții special create pentru a acorda împrumuturi pentru cheltuieli de capital în condiții favorabile - la o dobândă scăzută, pe o perioadă relativ lungă de timp. perioadă cu instituirea controlului obligatoriu asupra utilizării fondurilor emise...

Luarea în considerare a inflației este la fel de importantă atunci când luați decizii de investiții, precum și atunci când luați decizii cu privire la economiile personale. Atunci când se investește în tipuri de active reale, cum ar fi imobiliare, fabrici și echipamente, fluxurile viitoare de numerar din investițiile realizate sunt susceptibile să crească în termeni nominali din cauza inflației. Dacă nu ajustați situația în consecință, este posibil să pierdeți oportunități de investiții care merită.

Atunci când alegeți opțiuni de investiții alternative, în ceea ce privește minimizarea riscurilor și maximizarea profiturilor, nu comparați niciodată rata reală de rentabilitate cu cea mai mare rentabilitate nominală a tipului alternativ de investiție.

Politica fiscală dusă de stat ar trebui să țină cont de particularitățile circulației monetare în condiții de inflație. Reducerea planificată a impozitelor directe va fi, desigur, însoțită de o creștere a impozitelor indirecte, iar acest lucru poate duce la o adâncire a crizei economice. Poate intensifica inflația și extinde investițiile asociate cu necesitatea achiziționării de echipamente și tehnologii străine.

INTRODUCERE

In conditiile relatiilor de piata, majoritatea deciziilor de management sunt luate in conditii de risc. Acest lucru se datorează lipsei de informații complete, prezenței tendințelor opuse, elementelor întâmplării etc. Astfel, problema evaluării și contabilizării riscului economic capătă o semnificație independentă ca parte a teoriei și practicii managementului.
Afacerea este imposibilă fără riscuri. Pentru a supraviețui și a se dezvolta în condițiile relațiilor de piață, trebuie să te decizi asupra introducerii inovațiilor tehnice, asupra deciziilor îndrăznețe, extraordinare, iar acest lucru crește riscul.
Rezultă că un antreprenor nu trebuie să evite riscul, ci să fie capabil să evalueze gradul de risc și să poată gestiona riscul pentru a-l reduce.
În practica economică, în special în practica financiară, de obicei nu există nicio distincție între risc și incertitudine. Cel mai adesea, riscul este înțeles ca o posibilă pierdere cauzată de apariția unor evenimente adverse aleatorii. Pierderea poate fi obiectivă, adică. să fie determinat de influențe externe asupra cursului și rezultatelor entității de afaceri. Adesea, pierderile apar din cauza alegerii uneia sau alteia decizii, a uneia sau a altei linii de comportament și aici trebuie să alegeți soluția optimă, totuși, De exemplu, pierderea puterii de cumpărare a banilor (riscul de inflație și riscul valutar) nu depinde de voința și acțiunile proprietarului lor...
Astfel, scopul principal al acestui curs este de a studia caracteristicile impactului riscului valutar și inflaționist asupra activităților entităților economice interne.
Acest obiectiv a condus la necesitatea de a rezolva o serie de sarcini interconectate:

studiul conceptului de risc valutar și inflaționist și varietățile acestora;

studiul impactului riscului valutar și inflaționist asupra activităților entităților economice;

luarea în considerare a metodelor existente de gestionare a riscului valutar și inflaționist.

Subiectul acestei lucrări de curs este problema asigurării eventualelor pierderi de către entitățile comerciale în implementarea activităților economice din cauza inflației și a fluctuațiilor cursului de schimb.
Obiectul cercetării este riscul valutar și inflaționist.
Acest lucru de curs constă din trei secțiuni, care iau în considerare secvenţial problema pusă.
La redactarea părții teoretice a acestei lucrări de curs, următoarea literatură a fost folosită ca surse principale:

conceptele de bază ale riscului valutar și inflaționist sunt descrise cel mai pe deplin în cartea: Shapkin A.S., Shapkin V.A. „Teoria riscului și modelarea situațiilor de risc”

metode de reglare a riscului valutar și inflaționist – în cărțile lui Vine Simon. "Opțiuni. Cursul complet pentru profesioniști „și Watsham T.J., Parramow K.” Metode cantitative în finanțe”.

I. RISCURI DE INFLAȚIE ȘI DE SCHIMB, ESENȚĂ, CAUZE DE APARIȚIE ȘI FORME DE MANIFESTARE.

Activitatea financiară a unei firme sub toate formele ei este asociată cu numeroase riscuri, al căror grad de influență asupra rezultatelor acestei activități a firmei este destul de ridicat. Riscurile financiare joacă cel mai important rol în portofoliul general de risc antreprenorial al unei firme. Riscurile financiare sunt riscuri speculative pentru care sunt posibile atât rezultate pozitive, cât și negative. Caracteristica lor este probabilitatea producerii unor daune ca urmare a unor astfel de operațiuni, care prin natura lor sunt riscante. Riscurile financiare sunt împărțite în riscuri asociate cu puterea de cumpărare a banilor și riscuri asociate investițiilor de capital. Riscurile asociate cu puterea de cumpărare a banilor includ:
A. Riscuri de inflație
Riscul de inflație este un tip de risc financiar, care constă în posibilitatea deprecierii costului real al capitalului (sub forma activelor financiare ale unei firme), precum și a venitului și profitului așteptat al firmei din tranzacții sau operațiuni financiare datorate. la inflatie. Acest tip de risc este permanent și însoțește toate tranzacțiile financiare ale unei întreprinderi într-o economie inflaționistă.
Inflația este deprecierea banilor, o scădere a puterii sale de cumpărare cauzată de prețuri mai mari, o penurie de bunuri și o scădere a calității bunurilor și serviciilor. Ea conduce la redistribuirea venitului național între sectoare ale economiei, structuri comerciale, grupuri de populație, stat și populație și entități de afaceri.
Uneori, procesele inflaționiste apar sau sunt stimulate în mod special de către stat atunci când sunt folosite toate celelalte forme de redistribuire a produsului social și a venitului național.
Cauzele fundamentale ale inflației sunt atât în sfera circulației, cât și în sfera producției și sunt foarte adesea determinate de relațiile economice și politice din țară.
Factorii circulației monetare includ:
1. depășirea sferei de circulație cu exces de sumă de bani din cauza emisiilor excesive de bani folosiți pentru acoperirea deficitului bugetar;
2. suprasaturarea cu credit a economiei nationale;
2. metodele guvernului de menținere a cursului monedei naționale, limitarea mișcării acestuia etc.
Factorii nemonetari ai inflației includ:
1.factori asociați cu dezechilibrele structurale în reproducerea socială,
2.factori asociați cu mecanismul costisitor de management
3.politica economică de stat, inclusiv politica fiscală,
4.politica preţurilor şi activitatea economică externă
Toate acestea mărturisesc faptul că inflația este un fenomen complex multifactorial cauzat de încălcarea proceselor de reproducere, dezvoltarea disproporționată a economiei naționale, politica de stat, politica de emisii și băncile comerciale.
O manifestare tipică a inflației este o creștere generală a prețurilor mărfurilor și o depreciere a monedei naționale. Totodată, în condiţiile unui sistem de distribuţie planificat, inflaţia se exprimă în cea mai mare măsură în deficitul economiei, o scădere a calităţii mărfurilor, şi mult mai puţin în nivelul creşterilor de preţ. Limitarea artificială, administrativă, a prețurilor, care, pe de o parte, se concentrează pe costurile reale suportate în producție; pe de altă parte, la nesocotirea completă a cererii (prețurile cu amănuntul), ca urmare, a încetinit dezvoltarea producției, îmbunătățirea nivelului ei tehnic și a dat naștere unui deficit de mărfuri.
Prețurile reglementate de stat pot rămâne neschimbate mult timp, dar este practic imposibil să cumpărați multe bunuri la prețuri fixe, acestea nefiind disponibile pentru vânzare gratuită. În astfel de cazuri, de regulă, apare raționalizarea formală și neoficială, relațiile de distribuție sunt întărite, în economie apar diverse piețe, unde mărfurile sunt vândute la prețuri mai mari.
O astfel de inflație se numește „suprimată”, latentă, spre deosebire de cea deschisă, înregistrată oficial de serviciile de statistică. O manifestare a inflației latente se exprimă și prin faptul că produsele de calitate scăzută și în cantități mai mici sunt achiziționate la aceleași sume, prețurile la produsele noi cresc mai rapid în comparație cu calitatea, sortimentul mai ieftin este „spălat” din comerț. În economia națională, datorită creșterii costurilor de producție și menținerii prețurilor stabile, profitabilitatea scade, iar subvențiile guvernamentale cresc.
Inflația „suprimată” poate avea loc și în condițiile pieței. Guvernul încearcă să „suprime” inflația nu prin dezvoltarea producției, ci prin blocarea masei monetare și prin fixarea cursului de schimb al dolarului. În acest caz, inflația se manifestă prin neplăți uriașe, în naturalizarea relațiilor economice și scăderea producției.
Odată cu inflația, prețurile pentru diferite grupe de bunuri cresc în mod inegal, ca urmare, structura prețurilor se modifică și venitul național este redistribuit nu numai între sferele de reproducere și sectoarele economiei naționale, ci și între grupurile de populație.
În procesul inflației, când pe piață apar resurse monetare suplimentare, prețurile mărfurilor cresc în diferite moduri și cu ritmuri diferite. În primul rând, odată cu formarea banilor în plus, prețurile bunurilor esențiale cresc, apoi - pentru bunurile de folosință îndelungată și mai ales imobiliare.
Inflația este clasificată în funcție de rata de creștere a prețurilor. Se împarte în târâtoare cu o rată medie anuală de creștere a prețurilor de la 5% la 10%, tipică țărilor dezvoltate, unde există o ușoară depreciere moderată a banilor de la an la an, iar aceasta este recunoscută ca un moment inevitabil în dezvoltarea normală a unei economii de piaţă şi este considerată ca un factor de creştere economică.
Inflația galopanta (creșteri de preț cu 10% - 50%) și hiperinflația sunt caracteristice țărilor în curs de dezvoltare care trec de la un sistem de distribuție planificat la unul de piață. Este privit ca un fenomen negativ care provoacă tensiuni socio-economice și politice în societate.
Linia dintre aceste tipuri de inflație este condiționată, dar o caracteristică comună este o creștere a ratei de rotație a fondurilor, o scădere bruscă a puterii totale de cumpărare a masei monetare și retragerea din circulația monetară nu numai a unei monede de schimb, dar și a bancnotelor de hârtie în mod constant mici.
Inflația galopanta face ca acumularea de bani să nu aibă sens în scopul achiziționării nu numai de bunuri de folosință îndelungată și cerere îndepărtată, ci și de articole nealimentare ale cererii de zi cu zi. Ca urmare, așteptările inflaționiste cresc, iar cererea consumatorilor este aproape complet reorientată către produsele alimentare.
În funcție de durată, se disting inflația cronică și stagflația, când inflația este însoțită de o scădere a producției.
Consecințele socio-economice ale inflației sunt exprimate în:
1. redistribuirea veniturilor între grupuri de populație, sfere de producție, regiuni, structuri economice, stat, firme, populație; între debitori și creditori;
2. devalorizarea economiilor bănești ale populației, entităților economice și a fondurilor bugetului de stat;
3. o creștere neuniformă a prețurilor, care crește inegalitatea ratelor profitului în diferite industrii și exacerbează dezechilibrele în reproducere;
4. denaturarea structurii cererii de consum datorita dorintei de a transforma banii depreciati in bunuri si valuta. Ca urmare, rulajul fondurilor este accelerat și procesul inflaționist crește;
5. consolidarea stagnării, scăderea activității economice, creșterea șomajului;
6. reducerea investițiilor în economia națională și creșterea riscului acestora;
7. amortizarea fondurilor de amortizare, care complică procesul de reproducere;
8. o creștere a jocului speculativ asupra prețurilor, monedei, dobânzii;
9. dezvoltarea activă a economiei tenebre, în „evaziunea” acesteia de la impozitare;
10. scăderea puterii de cumpărare a monedei naționale și denaturarea cursului de schimb real al acesteia în raport cu alte valute;
11. stratificarea socială a societății și, ca urmare, exacerbarea contradicțiilor sociale.
B. riscurile valutare.
Riscurile valutare fac parte din riscurile comerciale la care sunt expuși participanții la relațiile economice internaționale.
Riscul valutar, sau riscul pierderilor cursului de schimb, este asociat cu crearea de societăți internaționale (joint) și instituții bancare și cu diversificarea activităților acestora și reprezintă posibilitatea unor pierderi monetare ca urmare a fluctuațiilor cursului de schimb.
Riscul valutar este riscul de pierderi la cumpărarea și vânzarea de valută la cursuri diferite.
Riscurile politicii valutare și ale controlului sunt asociate cu probabilitatea unor schimbări negative în politica valutară a statului, inclusiv cu introducerea oricăror restricții privind tranzacțiile în valută străină.
Pe parcursul existenței sistemului de schimb valutar liber s-au format anumite regularități în dinamica cursurilor de schimb care, datorită influenței asupra dobânzilor, a direcției fluxurilor export-import, a competitivității mărfurilor pe piețele externe, a condițiilor pentru circulatia capitalului etc. duce la anumite consecințe economice. Principalele regularități în dinamica cursurilor de schimb, de care trebuie luate în considerare la organizarea managementului riscului valutar, sunt următoarele:
1. Cu o relativă stabilitate a prețurilor interne și externe, fluctuațiile cursului de schimb al monedei naționale au înfrânt modificările prețurilor relative, adică modificările competitivității mărfurilor. Ieșirea (aprecierea) monedei naționale duce la faptul că mărfurile produse într-o anumită țară vor fi ieftine pe piețele externe, iar mărfurile străine de pe piața națională vor fi mai scumpe. Aceasta înseamnă că o creștere a cursului de schimb al monedei naționale contribuie la o creștere a exporturilor și o scădere a importurilor, în timp ce o depreciere (apreciere) a monedei naționale, dimpotrivă, contribuie la o creștere a importurilor și o scădere a exporturi.
2. Prezența unei balanțe de plăți negative este o reflectare a faptului că cererea de valută depășește oferta, iar aceasta, la rândul său, duce la o depreciere a monedei naționale. Balanța de plăți pozitivă, dimpotrivă, caracterizează o creștere a ofertei de valută și contribuie la creșterea prețului monedei naționale.
3. Mișcarea capitalului de la o țară la alta depinde de nivelul ratelor dobânzilor și de modificările așteptate ale cursurilor de schimb. Țările cu dobânzi mari și cu o unitate monetară stabilă sunt mai atractive pentru capitalul străin. Investitorii sunt lipsiți de monedele amenințate de devalorizare și își convertesc capitalurile în monedele țărilor cu politici monetare puternice care asigură dobânzi mari și monede naționale scumpe.
În practica mondială, riscul asociat cu apariția unor potențiale pierderi este determinat de termenul „expunere”. Dacă vorbim de un anumit risc financiar, atunci se spune că întreprinderea (instituția) se pretează la „expunere”, iar în raport cu riscul valutar se folosește termenul de „expunere valutară”.
Există următoarea clasificare a riscurilor valutare:
1. Riscul valutar operațional.
Riscul operațional este asociat în principal cu operațiunile de tranzacționare, precum și cu tranzacțiile bănești pentru investiții financiare și plăți de dividende (dobânzi). Atât fluxul de numerar, cât și nivelul profitului sunt expuse riscului operațional.
Acest risc poate fi definit ca fiind posibilitatea de a pierde profit sau de a suporta pierderi ca urmare a efectului direct al modificărilor cursului de schimb asupra fluxurilor de numerar așteptate. Un exportator care primește valută pentru bunurile vândute va pierde din deprecierea valutei în raport cu cea națională, în timp ce importatorul care plătește în valută va pierde din creșterea cursului valutei în raport cu cea națională.
Riscurile asociate tranzacțiilor care implică schimbul de valute pot fi gestionate printr-o politică de prețuri care include definirea atât a nivelului prețurilor care sunt percepute, cât și a monedelor în care este exprimat prețul. De asemenea, momentul primirii sau plății banilor poate avea un impact semnificativ asupra riscului.
Riscul operațional poate fi atenuat dacă moneda (sau monedele) încasărilor se potrivește cu moneda (monedele) costurilor. Cel mai simplu exemplu este un exportator ale cărui costuri sunt exprimate în moneda locală și care încearcă să evite riscul emitând facturi și în acea monedă. Dificultățile apărute cu această abordare sunt legate de posibila dorință a cumpărătorului de a primi facturile în moneda țării sale, iar dacă exportatorul refuză să emită facturi în moneda importatorului, atunci tranzacția poate să nu aibă loc. Este periculos să scrieți sau să primiți facturi în valute pentru care nu există o metodă sigură de acoperire. În special, dacă este imposibil sau extrem de costisitor de a încheia un contract forward, atunci în acest caz (dacă nu este disponibilă posibilitatea de neutralizare a monedei de mai sus), compania nu ar trebui să emită facturi în această monedă.
2. Riscul valutar de conversie.
Acest risc este cunoscut și sub denumirea de risc de decontare sau de bilanț. Sursa sa este posibilitatea nepotrivirii între activele și pasivele exprimate în valutele diferitelor țări. De exemplu, dacă o companie din Marea Britanie are o filială în Statele Unite, atunci are active care sunt denominate în dolari SUA. Dacă o companie din Marea Britanie nu are suficiente datorii în USD pentru a compensa valoarea acestor active, atunci compania este în pericol. O depreciere a dolarului american în raport cu lira sterlină va avea ca rezultat o scădere a valorii contabile a activelor filialei, deoarece bilanţul societăţii-mamă va fi exprimat în lire sterline. La fel, o companie cu pasive nete în valută ar fi expusă riscului dacă moneda s-ar aprecia.
Dacă compania consideră că riscul de translație nu este semnificativ, atunci nu este necesar să se acopere riscul respectiv. În sprijinul acestui punct de vedere, se poate spune că reflectarea în bilanț a modificărilor activelor și pasivelor atunci când acestea sunt măsurate în moneda de bază este doar o procedură contabilă care nu contează. Faptul că valoarea activelor americane ale unei filiale în lire sterline fluctuează odată cu mișcarea cursului de schimb al dolarului american la lira sterlină poate să nu afecteze operațiunile subiacente sau profitabilitatea (în dolari SUA) filialei în niciun fel. Prin urmare, costurile de acoperire a riscului de conversie pot fi considerate lipsite de sens, deoarece nu există practic niciun risc de pierderi din cauza fluctuațiilor cursului de schimb. Acest punct de vedere este justificat dacă modificările cursului de schimb sunt privite ca abateri de la un curs relativ stabil. Cu toate acestea, dacă există o tendință clară de a schimba cursul, atunci această tendință în sine se poate dovedi a fi semnificativă, deși abaterile de la curs într-o direcție sau alta pot să nu conteze.
3. Riscul valutar economic.
Riscul economic este definit ca probabilitatea ca modificările cursului de schimb să afecteze negativ poziția economică a unei companii, de exemplu, probabilitatea unei scăderi a cifrei de afaceri sau a unei modificări a prețurilor companiei pentru factorii de producție și produsele finite în comparație cu alte prețuri. pe piața internă. Riscul poate apărea din modificări ale severității concurenței, atât din partea producătorilor de produse similare, cât și din partea producătorilor de alte produse, precum și din modificările loialității consumatorilor față de o anumită marcă. Alte surse pot avea, de asemenea, un impact, cum ar fi răspunsul guvernului la modificările cursului de schimb sau limitarea creșterii salariilor ca urmare a inflației deprecierii monedei.
Companiile care suportă costurile doar în moneda națională și nu au surse alternative de factori de producție care ar putea fi afectați de modificările cursului de schimb sunt cele mai puțin expuse riscului economic. Aceste companii își vând produsele numai pe plan intern și nu se confruntă cu concurența din partea bunurilor, ale căror prețuri pot deveni mai avantajoase ca urmare a modificărilor favorabile ale cursului de schimb. Cu toate acestea, chiar și astfel de companii nu sunt pe deplin protejate, deoarece modificările cursului de schimb pot avea consecințe pe care nicio firmă nu le poate evita.
Fluctuațiile cursurilor de schimb pot afecta gradul de concurență din partea altor producători, afectând structura costurilor sau prețurile de vânzare în moneda locală. O companie care vinde exclusiv pe piața internă, cu costuri plătite doar în moneda locală, va suferi de pe urma aprecierii monedei locale, întrucât importurile competitive vor fi mai ieftine, la fel ca și mărfurile concurenților autohtoni, ale căror costuri sunt plătite parțial în străinătate. valută.
Schimbările în valoarea monedei unei țări pot avea o semnificație suplimentară pentru o companie care și-a înființat o sucursală în acea țară pentru a oferi o sursă ieftină de aprovizionare fie pieței sale interne, fie piețelor altor țări consumatoare.
4. Riscuri ascunse.
Există riscuri operaționale, de translație și economice care nu sunt evidente la prima vedere. De exemplu, un furnizor de pe piața internă poate folosi resurse importate, iar o companie care folosește serviciile unui astfel de furnizor este expusă indirect riscului operațional, deoarece creșterea costului costurilor furnizorului ca urmare a deprecierii nivelului național. moneda ar obliga acest furnizor să majoreze prețurile. Un alt exemplu ar fi situația unui importator care este facturat în moneda locală și constată că prețurile sunt modificate de furnizorul său de peste mări în conformitate cu modificările cursului de schimb pentru a menține prețurile constante în moneda țării furnizorului.
De asemenea, pot apărea riscuri operaționale și/sau de traducere latente dacă o filială străină este expusă propriilor riscuri. Să presupunem că filiala americană a unei companii britanice exportă produse în Australia. Filiala din SUA este expusă riscului de pierderi din cauza mișcărilor dolarului australian și ar putea suferi pierderi ca urmare a mișcărilor adverse ale dolarului australian față de dolarul american. Astfel de pierderi vor submina profitabilitatea sucursalei. Există un risc operațional indirect, deoarece fluxul de venituri din filială este redus. Societatea-mamă se va confrunta și cu risc de translație dacă scăderea profitului din sucursală se reflectă în evaluarea activelor sucursalei în bilanțul societății-mamă.
Determinarea riscurilor valutare și dezvoltarea modalităților de prevenire a acestora, este necesar să se înțeleagă clar consecințele posibile ale fiecărui tip de expunere valutară.
Riscul valutar operațional poate reduce intrările nete de numerar, profiturile și veniturile, precum și poate duce la scăderea piețelor.
Prezența riscului valutar economic duce la scăderea competitivității exportatorilor pe piețele externe, la scăderea nivelului de profitabilitate a produselor și a profitabilității întreprinderilor.
Riscul de translație poate determina o scădere a valorii activelor străine (sau o creștere a valorii pasivelor) în valută, ceea ce va determina o scădere a valorii totale a întreprinderii (capital autorizat), precum și o scădere a valorii valoarea de piata a actiunilor si rentabilitatea acestora.
Baza pentru prevenirea riscurilor de traducere este alegerea cursului de schimb la care se efectuează traducerea - în funcție de curent (la data decontării) sau istoric (la data tranzacției).
Baza pentru gestionarea riscului valutar este o definire clară a caracteristicilor sale cantitative, care permit băncilor și corporațiilor să aplice un management selectiv, de ex. asigurați doar un risc valutar inacceptabil - un risc, a cărui probabilitate este foarte mare. Acest lucru se datorează faptului că, în practică, riscul valutar există în orice tranzacție valutară, dar nu toate conduc la pierderi, mai ales în volume în volume care amenință existența unei întreprinderi sau a unei bănci. Cel mai adesea, cu o organizare clară a activității financiare, pierderile viitoare pot fi minimizate sau cantități nesemnificative de pierderi pot fi compensate prin profituri corespunzătoare.
Apariția interesului pentru manifestarea riscului în activitățile întreprinderilor din Republica Belarus este asociată cu implementarea reformelor economice. Mediul economic capătă tot mai mult un caracter de piață, care introduce elemente suplimentare de incertitudine în activitatea antreprenorială, extinde zonele de situații de risc.
Politica fiscală dusă de stat ar trebui să țină cont de particularitățile circulației monetare în condiții de inflație. Reducerea planificată a impozitelor directe va fi însoțită de o creștere a impozitelor indirecte, iar acest lucru poate duce la o adâncire a crizei economice. Poate intensifica inflația în extinderea investițiilor asociate cu necesitatea achiziționării de echipamente și tehnologii străine (depășirea fluxurilor de numerar de la țară la țară).
Factorul cheie care caracterizează orice monedă este gradul de încredere în moneda rezidenților și nerezidenților. Încrederea într-o monedă este un criteriu multifactorial complex format din mai mulți indicatori (un indicator al încrederii în regimul politic - gradul de deschidere al țării, liberalizarea economiei și a regimului cursului de schimb, balanța export-import al țării etc. .)

II. TEHNICI MATEMATICE DE REDUCERE A RISCURILOR

Metode de reducere a riscurilor inflaționiste

Pentru a lua o decizie inteligentă cu privire la investițiile pe termen lung, este necesar să se țină cont atât de rata dobânzii, cât și de rata inflației. Dividendele acțiunilor ordinare, pentru care nu sunt constante, sunt asigurate împotriva inflației, deoarece odată cu creșterea ratei acesteia crește și profitul din care se plătesc dividendele. În plus, plata dividendelor sub formă de acțiuni este o acoperire eficientă împotriva inflației. Se plătesc mai puține venituri din obligațiuni și economii în conturile bancare în comparație cu acțiunile obișnuite, dar există mult mai puțin risc de a pierde capitalul inițial.
Pentru a lua în considerare relația dintre rata dobânzii și rata inflației, trebuie făcută o distincție între rata dobânzii nominale, denominate într-o anumită monedă, neajustată pentru inflație și rata reală a dobânzii, ajustarea nominalului pentru rata inflaţiei.
Formula generală care arată raportul dintre rata de rentabilitate reală, rata dobânzii nominale și nivelul randamentului este următoarea:

Sau, în consecință,

Dacă folosim raportul ratelor anuale ale dobânzii (DAE) cu dobânda continuă, atunci expresia (2) ia forma:

Deci, dacă DAE nominală este de 8% pe an și rata inflației este de 6% (ținând cont de taxarea continuă), atunci rata reală va fi egală cu 2% pe an, calculată continuu.
Un instrument cu venit fix care este fiabil în termeni nominali prezintă un anumit grad de risc în termeni reali.
Fie ca suma inițială P la o anumită rată a dobânzii să se transforme într-o anumită perioadă în sumă, iar in conditii de inflatie se transforma in suma, care necesită deja o altă rată a dobânzii.
Cantitatea se numește rata inflației și valoarea se numește indice de inflație, adică dacă rata anuală a inflației este a, atunci în n ani suma inițială se va transforma în, care este același cu creșterea P la o rată anuală compusă a dobânzii a.
Dacă rata dobânzii anuale simple este i, iar rata dobânzii ajustată în funcție de inflație este, apoi pe de o parte
, pe de altă parte
Din ecuația de echivalență
Ar trebui să: ,
Formula lui Fisher, în care suma este in Suma care trebuie adăugată la rata reală de rentabilitate pentru a compensa pierderile inflaționiste. Această valoare se numește primă inflaționistă.
Principala caracteristică a crizelor moderne din țările dezvoltate nu este supraproducția de bunuri, ci supraacumularea de capital fix. Acest lucru se datorează faptului că, de dragul menținerii la nivelul dorit al prețurilor și al ratei profitului, monopolul în ajunul crizei reduce oferta de bunuri, reducând producția. În plus, chiar înainte de declanșarea crizei, investițiile în stocuri sunt în scădere, în timp ce viteza de utilizare a acestora crește. Acest lucru duce la o reducere relativă a supraproducției de mărfuri și la o scădere a activității investiționale. Cu cât procesele inflaționiste se dezvoltă mai activ, cu atât antreprenorii apelează mai rar la noi investiții, ceea ce duce la devalorizarea capitalului neutilizat.
În fața așteptărilor inflaționiste, antreprenorii încearcă să se protejeze de riscuri, în special de creșterea așteptată a prețurilor la materii prime, combustibil, componente. Pentru a evita pierderile cauzate de deprecierea banilor, producătorii, furnizorii și intermediarii cresc prețurile, stimulând astfel inflația.
Riscul de inflație în implementarea costurilor de investiție poate fi redus semnificativ dacă direcția de investiție este aleasă corect. În acest caz, se acordă preferință întreprinderilor cu o rambursare rapidă și o pondere mare a plăților către buget. În același timp, politica statului ar trebui să vizeze sprijinirea producătorului. Reducerea riscului inflaționist la realizarea investițiilor poate fi asigurată prin realizarea unor măsuri organizatorice, de exemplu, formarea unei rețele de bănci de investiții special create pentru a acorda împrumuturi pentru cheltuieli de capital în condiții favorabile - la o dobândă scăzută, pe o perioadă relativ lungă. cu instituirea controlului obligatoriu asupra utilizării fondurilor emise...
Luarea în considerare a inflației este la fel de importantă atunci când luați decizii de investiții, precum și atunci când luați decizii cu privire la economiile personale. Atunci când investiți în astfel de tipuri de active reale, cum ar fi imobile, fabrici și echipamente, fluxurile viitoare de numerar din investițiile de capital efectuate pot crește în termeni nominali din cauza inflației. Dacă situația actuală nu este ajustată în consecință, atunci există posibilitatea de a rata oportunități de investiții care merită.
Atunci când se selectează opțiuni de investiții alternative, din punctul de vedere al minimizării riscurilor și al maximizării profiturilor, rata reală de rentabilitate nu este comparată cu cea mai mare rentabilitate nominală a tipului alternativ de investiție.

2. Metode de reducere a riscurilor valutare.
Întreprinderile și organizațiile care intră direct pe piața externă se confruntă cu pericolul pierderilor valutare din cauza fluctuațiilor bruște ale cursurilor de schimb valutar. Riscurile valutare există la efectuarea decontărilor atât în valute liber convertibile (FCC), cât și în valute de compensare, precum și la efectuarea tranzacțiilor de schimb de mărfuri. Există două riscuri valutare principale: riscul pierderilor valutare în numerar la anumite tranzacții în valută și riscul pierderilor în reevaluarea activelor și pasivelor, precum și a soldurilor sucursalelor străine în moneda națională.
Riscul de pierderi valutare în numerar există atât la încheierea contractelor, cât și la acordarea (sau primirea) împrumuturilor și constă în posibilitatea unei modificări a cursului de schimb al monedei tranzacției față de ruble (și, în consecință, o modificare a sumei de încasări sau plăți atunci când sunt convertite în ruble).
Riscurile valutare specificate (înainte și după încheierea contractului) diferă prin natura și posibilitățile existente de prevenire a acestora. Astfel, primul tip de risc (înainte de semnarea contractului) este apropiat de riscul de preț sau riscul de deteriorare a competitivității asociat cu o modificare a cursului de schimb. Acesta poate fi luat în considerare deja în procesul de negociere. În special, în cazul unei schimbări bruște a cursului de schimb în perioada negocierilor, compania poate insista asupra unei anumite modificări a prețului inițial, care ar compensa (în totalitate sau parțial) modificarea cursului de schimb. Cu toate acestea, după semnarea contractului (dacă clauza valutară corespunzătoare nu este inclusă în acesta), astfel de acorduri nu mai sunt posibile.
Riscul valutar real (riscul asociat cu o modificare a cursului de schimb între semnarea contractului și plățile în temeiul acestuia) în moneda exportatorului ca urmare a deprecierii unei valute străine față de cea națională sau a creșterii valorii unui contract de import ca urmare a unei creșteri a cursului de schimb al unei valute străine față de hrivna. În practică, acest risc poate fi eliminat prin aplicarea diferitelor metode de asigurare a riscurilor valutare. Riscul pierderii profitului constă în posibilitatea obținerii unor rezultate mai proaste la alegerea uneia dintre cele două decizii - de a asigura sau nu riscul valutar. Astfel, modificările cursului de schimb pot fi favorabile pentru VEO sau întreprindere, iar, după ce a asigurat contractul împotriva riscurilor valutare, aceasta poate pierde profitul pe care altfel ar fi trebuit să-l primească. În același timp, este practic imposibil de prevăzut riscul pierderii de profit fără previziuni suficient de eficiente ale cursurilor de schimb.
Dependența câștigurilor întreprinderilor de fluctuațiile cursului de schimb este influențată și de procedura de decontări interne pentru tranzacțiile de export-import.
Riscurile valutare apar în timpul importurilor atât pe cheltuiala fondurilor centralizate (când întreprinderea plătește echivalentul în ruble aferente plăților în valută străină conform contractului de import), cât și pe cheltuiala fondurilor proprii în valută ale întreprinderii. În acest caz, riscurile asociate cu posibilitatea unei modificări a cursului de schimb apar dacă fondurile valutare sunt stocate în conturi de ruble sau într-un cont denominat în orice terță monedă, alta decât moneda contractului de import. Pentru organizațiile și întreprinderile naționale, sunt disponibile următoarele metode de asigurare împotriva riscurilor valutare:
- alegerea monedei (sau valutelor) a pretului unui contract de comert exterior;
- includerea unei clauze valutare în contract;
- reglementarea poziţiei valutare în cadrul contractelor încheiate;
- executarea serviciilor băncilor comerciale pentru asigurarea riscurilor valutare.
Alegerea monedei prețului unui contract de comerț exterior ca metodă de asigurare a riscurilor valutare este cea mai simplă. Scopul său este stabilirea prețului contractului într-o astfel de monedă, a cărei modificare a cursului va fi favorabilă. Pentru exportator, aceasta va fi așa-numita monedă „puternică”, adică moneda care se apreciază pe durata contractului. Până la momentul plății, venitul real din contract, tradus în ruble, va depăși venitul așteptat inițial.
Dimpotrivă, importatorul urmărește să încheie un contract într-o monedă care se depreciază (valută „slabă”). Apoi, până la momentul plății, va trebui să plătească o sumă mai mică în ruble decât se aștepta, deoarece valuta străină în ruble va fi mai ieftină. O monedă de preț bine aleasă permite nu numai evitarea pierderilor asociate cu modificările cursurilor de schimb, ci și obținerea de profit.
Cu toate acestea, această metodă are dezavantajele sale. În primul rând, așteptările de creștere sau scădere a cursului valutar pot să nu fie îndeplinite. Prin urmare, atunci când se utilizează această metodă, sunt necesare previziuni fiabile ale dinamicii cursurilor de schimb.
În al doilea rând, la încheierea contractelor de comerț exterior nu este întotdeauna posibilă alegerea celei mai potrivite monede de preț. De exemplu, pe unele piețe internaționale de mărfuri, prețurile unui contract de comerț exterior sunt stabilite în moneda exportatorului.
În ceea ce privește multe mărfuri, în special, materiile prime și alimentele, există o posibilitate reală de a alege moneda prețului utilizat în contract, prin acord între contrapărți. Dar interesele părților la alegerea monedei prețului nu coincid: pentru exportator, în orice împrejurare, este mai profitabil să stabilească prețul într-o monedă „puternică”, iar pentru un importator într-o monedă „slabă”
Datorită faptului că cursurile absolut tuturor monedelor, inclusiv moneda de rezervă - dolarul american, sunt supuse fluctuațiilor periodice din diverse motive obiective și subiective, practica relațiilor economice internaționale a dezvoltat abordări ale alegerii unei strategii de protecție împotriva riscurile valutare. Esența acestor abordări este că:
1.Se iau decizii privind necesitatea măsurilor speciale de asigurare a riscurilor valutare
2. O parte din contractul de comerț exterior sau contractul de credit este alocată - o poziție valutară deschisă, care va fi asigurată
3. Se selectează o metodă și o metodă specifice de asigurare a riscurilor.
În practica internațională, sunt utilizate trei metode principale de asigurare a riscurilor:
1. Acțiuni unilaterale ale unuia dintre parteneri
2. Operațiuni ale companiilor de asigurări, garanții bancare și guvernamentale
3. Acordul reciproc al părților la tranzacție.
Alegerea unei metode specifice de asigurare a riscului este influențată de factori precum:
- caracteristici ale relaţiilor economice şi politice cu ţara-contrapartea tranzacţiei;
- competitivitatea produsului;
- solvabilitatea contrapartidei la tranzactie;
- valuta actuală și restricțiile de credit și financiare din țara dată;
- termenul de acoperire a riscului;
- disponibilitatea unor conditii suplimentare pentru tranzactie;
- perspectivele de modificare a cursului de schimb sau a ratelor dobânzii de pe piață.
Practica mondială de asigurare a riscurilor valutare și de credit reflectă schimbările care au loc în economia mondială și în sistemul monetar în ansamblu. Cea mai simplă și prima metodă de asigurare a riscurilor valutare au fost clauzele de salvgardare.
Clauza valutară - o clauză dintr-un contract internațional care stipulează revizuirea sumei plății proporțional cu modificarea cursului de schimb al clauzei pentru a asigura riscul valutar sau de credit al exportatorului sau creditorului. Cea mai comună formă de clauză valutară este o nepotrivire între moneda prețului și moneda plății. În același timp, exportatorul sau împrumutătorul este interesat de cea mai stabilă monedă sau monedă, a cărei curs se preconizează că va crește, ca monedă de preț. la efectuarea unei plăți, suma plății se calculează proporțional cu cursul de schimb al prețului.
Pentru a reduce riscul de scădere a cursului de schimb al prețului, în practică, multe clauze valutare au devenit larg răspândite.
O clauză multivalută este o clauză dintr-un contract internațional care stipulează revizuirea sumei plății proporțional cu modificarea cursului de schimb al unui coș de valute preselectate prin acordul părților. O clauză cu mai multe monede are avantaje față de una cu o singură monedă:
- în primul rând, coșul valutar, ca metodă de măsurare a cursului de schimb mediu ponderat, reduce riscul unei modificări brusce a valorii plății;
- în al doilea rând, este cel mai în concordanță cu interesele contrapărților tranzacției în ceea ce privește riscul valutar, deoarece include monede cu stabilitate diferită.
Totodată, dezavantajul unei clauze multivalute este complexitatea formulării clauzei din contract, în funcție de modalitatea de calcul a pierderilor din cursul valutar, inexactitate care duce la interpretări diferite de către părți a condițiilor de clauza. Un alt dezavantaj al clauzei multivalute este dificultatea de a alege un coș de bază de valute.
De asemenea, metodele de asigurare a riscurilor valutare sunt:
1. opțiuni valutare;
2. futures valutare;
3. valuta valutară forward.
1. Opțiune valutară - o tranzacție între cumpărătorul opțiunii și vânzătorul de valute, care dă dreptul cumpărătorului opțiunii de a cumpăra sau de a vinde la o anumită cursă de valută pentru un anumit timp pentru o taxă plătită vânzătorului.
Modelul de preț al opțiunilor (modelul Black-Scholes) este multifactorial. Se bazează pe ipoteza că modificările proporționale ale prețurilor de pe piață pe termen scurt au o distribuție normală. La rândul său, aceasta presupune că în viitor prețul va avea o distribuție lognormală, adică va fi un număr pozitiv. Când se utilizează distribuția lognormală pentru cursul de schimb, Black și Scholes au făcut două ipoteze principale:
1. Rata unui activ este afectată de randamentul așteptat (pentru o monedă - o rată a dobânzii fără risc);
2. Prețul unui activ este influențat de volatilitatea pieței.
Deoarece s-a presupus că cursul de schimb este o variabilă cu o distribuție lognormală, atunci logaritmul său natural ar trebui să aibă o distribuție normală.
Astfel, Black și Scholes și-au bazat modelul pe distribuția lognormală.
Formula pentru prețul unei opțiuni call pe o monedă este:

Opțiunea de cumpărare - din punctul de vedere al cumpărătorului, este dreptul (dar nu și obligația) de a cumpăra o valoare nominală prestabilită a activului suport, la un moment prestabilit, la un preț prestabilit. Vânzarea acestei opțiuni creează o obligație de a vinde activul suport, chiar dacă prețul nu este benefic pentru dvs.
Costul unei opțiuni de vânzare valutară este:

Opțiunea de vânzare - din punctul de vedere al cumpărătorului, este dreptul (dar nu și obligația) de a vinde o valoare nominală prestabilită a activului suport, la un moment prestabilit, la un preț prestabilit. Vânzarea acestei opțiuni creează o obligație de a cumpăra activul suport, chiar dacă prețul nu este profitabil.
Cantitatile și sunt definite în felul următor:

În teoria acoperirii cu utilizarea opțiunilor valutare, în plus față de „grecii” existenți, este considerat derivatul prețului opțiunii la rata de rentabilitate a monedei -... Acest parametru este numit Phi și se calculează prin următoarea formulă:
- pentru opțiunea de apelare.
- pentru o opțiune de vânzare.
Unde, K este prețul de exercitare al opțiunii;
S - cursul de schimb curent;
r este rata de rentabilitate fără risc;
- rata rentabilității în valută ;
T - Timp rămas până la exercitarea opțiunii;
- volatilitatea stocului, - un parametru care caracterizează volatilitateaprețul unui activ
– probabilitatea ca optiunea sa fie exercitata.
„Grecii” sunt indicatori care controlează riscul unei opțiuni. Am primit acest nume deoarece fiecare risc este indicat printr-o literă din alfabetul grecesc. Cei mai des folosiți „greci” sunt Delta, Gamma, Theta și Vega.
Delta este derivatul prețului opțiunii la cursul curent al acțiunilor (valutelor). Afișează cum se va schimba valoarea opțiunii atunci când prețul stocului (moneda) se modifică cu 1 unitate.
Gamma este un parametru care măsoară sensibilitatea deltei la modificările prețului activului suport. Cu cât gamma este mai mare, cu atât delta se va schimba atunci când prețul activului suport se va modifica.
Theta este derivata în timp a prețului opțiunii. Arată cum se va schimba valoarea opțiunii în timp.
Vega - sensibilitatea prețului opțiunii la modificări ale volatilității așteptate. Cu cât este mai mare opțiunea vega, cu atât prețul opțiunii se va schimba atunci când volatilitatea așteptată se va modifica.
2. Tranzacțiile forward sunt contracte în care două părți se angajează să schimbe un anumit număr de valute la un anumit moment în viitor.
Calculul pariului forward:
1. Moneda, a cărei rentabilitate este mai mare, este cotată la reducere, iar cursul la care o poți cumpăra înapoi în viitor este mai mic; astfel rata forward este sub rata spot;
2. Moneda, la care randamentul este mai mic, este cotată cu primă, iar cursul la care o vei cumpăra înapoi în viitor este mai mare; astfel, rata forward este mai mare decât rata spot (compensează pierderile ratei dobânzii).
Un contract forward garantează că, la un moment dat în viitor, o monedă va fi schimbată cu alta la un anumit curs. Cursul va fi calculat folosind următoarea formulă:

– cursul spot curent;
- rata forward;
- rata dobânzii compusă pentru valută;
- rata dobânzii compusă în moneda locală.
Un tip de tranzacție pe piața monetară care implică o tranzacție forward este un swap. Un swap implică cumpărarea unei monede la vedere cu o vânzare la termen simultană a aceleiași monede (sau o vânzare la vedere cu o achiziție la termen). Când tranzacția forward nu face parte din swap, este considerată o tranzacție directă - o simplă tranzacție forward. O tranzacție directă forward poate fi încheiată în scopul acoperirii sau speculațiilor. Capacitatea de a prezice cursul de schimb la încheierea unei tranzacții elimină riscul pierderilor din modificările nefavorabile ale cursului de schimb și, prin urmare, reprezintă un mijloc de acoperire a riscului valutar. Speculatorii pot cumpăra și vinde contracte futures în speranța că rata spot la data contractului forward va diferi de rata la încheierea tranzacției forward. Dacă speculatorul se așteaptă ca cursul spot să fie sub termenul forward într-o zi, el va vinde contracte forward în speranța că în acea zi va putea cumpăra moneda spot la un preț mai mic decât prețul de vânzare al contractelor forward. Astfel, el va primi un profit ca urmare a îndeplinirii obligației din contractul forward. La fel, un speculator care se așteaptă ca rata cash să fie mai mare decât rata forward va cumpăra contracte forward în speranța că va putea vinde moneda achiziționată la un preț mai mare pe piața cash.
Currency futures - o tranzacție urgentă la bursă, care este cumpărarea și vânzarea unei anumite monede la cursul fixat la momentul tranzacției, cu executare după o anumită perioadă. Diferența dintre contractele futures pe valută și tranzacțiile forward este aceea că:
- contractele futures se tranzacționează cu contracte standard
- o condiție prealabilă pentru un futures este un depozit de garanție
- decontarile intre contraparti se efectueaza prin intermediul casei de compensare la schimbul valutar, care actioneaza ca intermediar intre parti si in acelasi timp garant al tranzactiei.
Avantajul unui contract futures față de un contract forward este lichiditatea sa ridicată și cotația constantă la schimbul valutar. Exportatorii au capacitatea de a-și acoperi tranzacțiile cu contracte futures.
În practica mondială, sunt utilizate următoarele metode de reducere a riscurilor valutare:
1. compensarea reciprocă a cumpărării și vânzării de monedă prin activ și pasiv, așa-numita metodă „potrivire”, în care prin deducerea încasărilor valutare din suma ieșirii sale, banca poate influența dimensiunea acestora și, în consecință, riscuri;
2. utilizarea metodei „netting”, care constă în reducerea maximă a numărului de tranzacții valutare prin consolidarea acestora. În acest scop, băncile creează subdiviziuni care coordonează primirea comenzilor de cumpărare și vânzare de valută;
3. Achiziția de informații suplimentare din produsele informaționale ale firmelor specializate, afișarea mișcării cursurilor de schimb și a ultimelor informații în timp real.
Managementul riscului poate fi caracterizat ca un ansamblu de metode, tehnici și măsuri care permit, într-o anumită măsură, să prezică apariția evenimentelor de risc și să ia măsuri pentru eliminarea sau reducerea consecințelor negative ale unor astfel de evenimente.
Alegerea metodelor specifice de management este determinată de următorii factori:

2. completitudinea și fiabilitatea bazei de informații formate pentru evaluarea nivelului de probabilitate a diferitelor riscuri;
3. nivelul de calificare al managerilor (gestionarii de risc) care evaluează riscurile, gradul de pregătire a acestora de a utiliza aparatura matematică și statistică modernă pentru realizarea unei astfel de evaluări;
4.echipamentul tehnic și software al managerilor (gestionarii de risc), posibilitatea utilizării tehnologiilor informatice moderne pentru a efectua o astfel de evaluare;
5. capacitatea de a implica experți calificați etc. în evaluarea riscurilor.

III. ALEGEREA LUARE A DECIZIEI OPTIMALE ÎN CONDIȚII DE INFLAȚIE ȘI RISCURI VALUTARE

Să luăm un exemplu de utilizare a modelelor de joc pentru a gestiona riscurile valutare.
Conducerea uneia dintre bănci a decis să aloce resurse în operațiuni cu arbitraj de dobândă pentru a profita de diferența de dobândă de pe diverse piețe de credit, ținând cont de modificările cursurilor valutare. Pentru a desfășura operațiuni cu arbitrajul ratei dobânzii pe piața de credit de acasă, au fost achiziționate 500.000 de ruble rusești. freca. sub p% pe an timp de o lună. La începutul operațiunii 01.хх.хх cele mai atractive pentru bancă erau piața de credit din SUA și piața europeană. Rata dobânzii la depozitele pentru o lună pe piața de credit din SUA a fost egală cu c% pe an, iar pe piaţa europeană a depozitelor în euro timp de o lună e% pe an. Raportul cursurilor de schimb pe 01.xx.xx a fost următorul: RUR /€ = freca., RUR/$ = freca. Într-o lună, la sfârșitul operațiunii, 31.хх.хх, sunt prognozate următoarele cursuri de schimb: cu probabilitate freca. și freca.; cu probabilitate freca. și freca. Determinați cea mai bună strategie de alocare a resurselor pe o lună folosind criteriile Wald, Savage, Hurwitz și Bayes.
Costul resurselor pe piața creditelor pentru locuințe p% = 9%. La momentul demarării operațiunii, rata dobânzii la creditele pe o lună pe piața europeană era e% = 9,8%, iar rata RUR / € = 36 de ruble; rata dobânzii pe piața de credit din SUA pentru împrumuturile pe lună c% = 9,83%, rata RUR / $ = 29 ruble. Următoarele cursuri de schimb sunt prognozate într-o lună: cu probabilitate RUB, RUR / $ = 28,2 RUB, cu o probabilitatefreca.
În această sarcină se remarcă doi jucători: conducerea băncii, care ia decizia, și natura - piața valutară. Să presupunem că conducerea băncii și-a definit trei strategii:
- plasați 500.000 de ruble. pe piata europeana;
- plasați 500.000 de ruble. pe piata din SUA;
- plasați 250.000 de ruble. pe piața europeană și 250.000 de ruble. pe piata din SUA.
Natura va avea două strategii, corespunzătoare celor două predicții de curs: - RUB, RUR / $ = 28,2 RUB, - freca.
Strategie implementat cu probabilitate; - cu probabilitate. Pentru a determina cel mai bun strategia trebuie să construiască un tabel.
Tabelul 1. Tabelul plăților

Elementele tabelului vor fi egale cu profitul pe care banca îl va primi în fiecare dintre situațiile posibile.
Este necesar să se calculeze elementul tabelului de plăți
... Se potrivește cu strategiile, de ex. conducerea băncii a decis să dețină prinde viață 500.000 de ruble. în împrumuturi pe piaţa europeană. Pentru a calcula profitul sau pierderea băncii, vom efectua următoarele operațiuni:
1. Convertim 500.000 de ruble. În euro
500000/ 36=13888,89€.
2. Investim suma de bani obtinuta in euro pe piata europeana timp de o luna la 9,8% pe an sau la 9,8% / 12 = 0,817% pe luna, intr-o luna vom primi urmatoarea suma de bani impreuna cu veniturile din dobanzi :
13888,89(1+0,00817)= 14002,36€.
3.Convertiți suma de bani primită în euro în ruble; întrucât elementul tabelului de plățicorespunde strategiei naturii, apoi pentru plic luăm un curs de 36,8 ruble:
14002,36? 36,8 = 512286,89 ruble.
4.Pentru operațiunile cu arbitrajul ratei dobânzii pe piața de credit de acasă, a fost luată o sumă de 500.000 de ruble. timp de o lună la 9% pe an, i.e. la 9% / 12 = 0,75% pe lună. Să calculăm suma care trebuie returnată într-o lună:
500.000 (1 + 0,0075) = 503.750 ruble.
5. Acum puteți calcula venitul net din operațiunea cu arbitraj de dobândă, adică.

Să calculăm elementul tabelului de plățicărora le corespund strategiile, adică. 500.000 RUB va fi introdus pe piața europeană, dar într-o lună cursul va corespunde strategiei naturii.
1. 500000/36=1388,89€.
2.13888,89(1+0,00817)= 14002,36€.
etc.................