Datoria externă formal scăzută a guvernului rus, în valoare de 50 miliarde dolari, sau 3,6% din PIB, este doar vârful aisbergului obligațiilor financiare ale statului față de creditorii occidentali.
Dacă luăm în considerare împrumuturile de la bănci de stat, corporații de stat și structuri în care statul deține mai mult de 50% din capital, datoria externă totală a sectorului public depășește cifra oficială de 5 ori și ajunge la 255 miliarde de dolari.
Aceste date sunt furnizate de RANEPA în „Monitorizarea situației economice” din Federația Rusă din septembrie.
Datoria publică în definiția extinsă, luând în considerare companiile controlate de stat, reprezintă aproape jumătate din toate pasivele externe ale economiei rusești (520 miliarde de dolari).
Băncile de stat reprezintă 69% din datoria externă a sectorului bancar, sau 72 miliarde dolari, din care 90% sunt conturi curente și depozite.
Corporațiile de stat din sectorul nefinanciar datorează 107 miliarde de dolari, ceea ce reprezintă aproape o treime din datoria corporativă față de creditorii străini (338 miliarde de dolari).
"În ciuda datoriei publice externe formal nesemnificative, datoria companiilor în care cota statului depășește 50% din capital este semnificativă", spune Pavel Trunin, directorul Centrului pentru Studiul Problemelor Băncilor Centrale de la IPEI RANEPA, adăugând că „o astfel de structură a datoriei ar trebui luată în considerare atunci când se analizează sustenabilitatea politicii guvernamentale privind datoria”.
Datoria sectorului public în definiția extinsă este de 55% din dimensiunea totală a rezervelor internaționale ale Rusiei (460 miliarde dolari) și două treimi din suma acestora, dacă luăm în considerare doar partea lor de schimb valutar (373 miliarde dolari).
Din suma totală a pasivelor externe, aproximativ 17%, sau 89 miliarde USD, sunt datorii pe termen scurt, care trebuie rambursate sau refinanțate în anul următor. Alte 51 de miliarde de dolari trebuie plătite pe un orizont de până la doi ani, iar 28 de miliarde de dolari au statutul de „la cerere”.
Este o pondere semnificativă a datoriilor pe termen scurt care prezintă riscuri: plățile dobânzilor și răscumpărările „mănâncă” 32% din totalul veniturilor valutare ale economiei rusești.
Conform metodologiei FMI, acest lucru „înseamnă un grad destul de ridicat de risc”, afirmă RANEPA.
În același timp, raportul dintre datoria externă și PIB (32%) și exporturile de bunuri și servicii (120%), ținând cont de pragurile FMI, „vorbește despre un grad mediu de risc”.
Din 2014, datoria externă a Federației Ruse a scăzut cu 200 de miliarde de dolari, iar stagnarea investițiilor străine din ultimii ani este „un semnal nefavorabil”, notează Trunin.
Acest lucru „indică atât reticența nerezidenților de a finanța companiile rusești în contextul creșterii economice lente și a riscurilor geopolitice crescute, cât și absența unor noi proiecte profitabile, pentru investiții în care agenții economici ruși ar fi dispuși să împrumute în străinătate”, expertul explică.
Obligațiile financiare ale țării pentru împrumuturile din alte țări se numesc datorii externe. Această sumă include și dobânzile neplătite. Codul bugetar RF interpretează sensul expresiei „datorie externă” după cum urmează: toată datoria țării în valută străină.
Creditorii statului pot fi:
Specialiștii în timp clasifică datoria externă în:
Datoria externă poate crește datorită capitalizării dobânzilor la împrumuturile anterioare și datorită obligațiilor neîndeplinite la un moment dat dintr-un anumit motiv.
Mulți experți financiari sunt de părere că datoria publică externă de astăzi a statului nostru este rodul împrumuturilor minuțioase ale URSS de la alte puteri. Este exprimată în dolari. Faptul este că, după prăbușirea Uniunii, niciun stat independent nou-creat, în afară de al nostru, nu ar putea prelua îndeplinirea obligațiilor datorate ale progenitorului său. Și la insistența puterilor creditorilor occidentali, „opțiunea zero” a funcționat: în doi ani (1992-1993) fostele republici ale Uniunii și-au transferat activele străine și datoriile de împrumut către Federația Rusă. Ca o anumită compensație, Federația Rusă a avut ocazia de a fi creditoare pentru Cuba, Irak, Afganistan, Mongolia, Siria, Vietnam, Coreea de Nord, Etiopia, Algeria, Libia, India.
Datoria Rusiei față de alte țări constă în:
Guvernul rus face o serie de măsuri pentru rambursarea împrumuturilor. Aceasta este:
În plus față de operațiunile standard menționate anterior pentru rambursarea împrumuturilor externe, guvernul rus a folosit o serie de operațiuni non-standard:
Potrivit experților, astfel de pași non-standard beneficiază Rusia și contribuie la achitarea datoriei sale externe. Dacă toate aceste măsuri sunt puse în aplicare în mod consecvent, atunci există perspectiva ieșirii din criza datoriilor în următorii zece ani și, datorită acestui fapt, și situația economică din țară se va stabiliza. Dar trebuie să depunem eforturi semnificative în situația actuală pentru 2019.
Experții financiari au calculat că, conform rezultatelor ultimului trimestru al anului 2017, datoria externă a Rusiei este de 537,5 miliarde de dolari SUA. Dar, în același timp, ei se asigură că nici o astfel de sumă nu va putea duce țara noastră la neîndeplinirea obligațiilor, deși unele companii riscă să falimenteze.
Cea mai semnificativă datorie este datorată de Rusia către Statele Unite și statele UE. Experții clarifică faptul că, în 2018, plățile pentru datoria externă a Rusiei s-au ridicat la 12,5 miliarde de dolari. Datorită devalorizării (deprecierea monedei naționale), datoria totală crește, deși datoriile sunt plătite constant. În 2019, aproape toate fondurile bugetare vor fi destinate achitării datoriei publice externe. În acest sens, întreprinderile rusești se vor confrunta cu o scădere a veniturilor (ca urmare - reduceri de locuri de muncă, o scădere a plăților de impozite, o creștere a ponderii importurilor).
Rusia își schimbă treptat statutul: de la debitor la creditor. Potrivit situațiilor financiare, pozițiile sectorului privat în ceea ce privește activele externe au egalat pasivele. Problema rămâne cu echilibrarea bugetului țării noastre, care, după cum știți, se bazează pe politica prețului petrolului în ruble.
Orice datorie externă pentru o țară este un indicator al încrederii în ea din partea altor state. Dacă această țară are o situație economică stabilă, atunci datoria externă nu va fi o problemă cheie pentru guvern și populație. Experții au identificat limitele, tranziția dincolo de acestea, putând duce la scăderea economiei țării - acesta este raportul dintre datoria externă și produsul intern brut peste 80% (scăzut - până la 48%, moderat - până la 80%). Aceste calcule se bazează pe faptul că orice datorie a țării față de alte state creditoare este dată din valoarea produselor produse pe teritoriul său.
Odată cu creșterea datoriei externe, ratingul acestei țări scade automat, autoritatea guvernului său în rândul populației.
Rambursarea datoriei publice externe pentru prima jumătate a anului 2017:
Experții trag concluzii: în 2018 au plătit mai puțin decât suma datoriei deja plătite în 2019. Această situație se explică prin faptul că în 2019 Federația Rusă a păstrat o balanță comercială pozitivă (diferența dintre prețul exporturilor și importurilor) - în ianuarie-iulie 2018, această diferență s-a ridicat la 72 de miliarde de dolari.
În plus, Banca Centrală a Rusiei prezice că nu va exista o cerere excesivă pe piața valutară. Devalorizarea rublei rusești, care a avut loc la sfârșitul anului trecut, nu este de asemenea de așteptat (prețurile petrolului au scăzut brusc, în timp ce disponibilitatea piețelor financiare pentru companiile din țara noastră a fost limitată). Nu se va repeta situația de anul trecut, așa că experții sfătuiesc să nu intrați în panică, ci să faceți planuri pentru viitor cu optimism.
Datoria externă de stat a Federației Ruse este obligațiile guvernului Federației Ruse față de persoanele juridice și persoanele fizice, exprimate în principal în euro și dolari SUA.
Împrumuturile externe se efectuează pe baza acordurilor internaționale ale Guvernului Federației Ruse sau în numele entităților juridice rusești. Legea stabilește suma maximă a împrumuturilor externe de stat ale Federației Ruse, care nu trebuie să depășească volumul anual de plăți pentru deservirea și rambursarea datoriilor ruse. Contabilitatea și înregistrarea împrumuturilor și împrumuturilor acordate se află în jurisdicția Ministerului Finanțelor al Federației Ruse, iar procedura lor este stabilită de Guvernul Federației Ruse.
Datoriile datoriei publice pot fi clasificate în funcție de următorii parametri:
perioada de valabilitate - obligațiile datoriei Federației Ruse pot fi pe termen scurt (până la 1 an), pe termen mediu (de la 1 la 5 ani) și pe termen lung (de la 5 la 30 de ani); toate obligațiile datoriei Federației Ruse sunt rambursate în termenele stabilite de condițiile specifice ale împrumutului, dar nu pot depăși 30 de ani;
dreptul de a emite - emitentul obligațiilor de datorie ale Federației Ruse poate fi guvernul central, guvernele entităților naționale-de stat și administrativ-teritoriale, precum și guvernele locale;
un semn de subiecți - deținătorii de valori mobiliare - obligațiile de creanță ale Federației Ruse pot fi realizate numai în rândul populației, numai în rândul persoanelor juridice, precum și în rândul persoanelor juridice și în rândul populației;
conform formularului, împrumuturile sunt împărțite în obligațiuni și non-obligațiuni;
împrumuturile de obligațiuni implică emiterea de valori mobiliare;
împrumuturile fără obligațiuni sunt formalizate prin semnarea de contracte, contracte, precum și prin înregistrări în registrele de datorii și emiterea de obligații speciale. Ministerul Finanțelor al Federației Ruse. https://www.minfin.ru
Împrumuturile sunt, de asemenea, clasificate în funcție de forma de plată a venitului și de metoda de plasare.
Toate condițiile împrumuturilor interguvernamentale sunt stabilite în acorduri speciale, care stipulează nivelul dobânzii, moneda acordării și rambursării împrumutului și alte condiții. Împrumuturile cu obligațiuni externe pe piețele monetare străine în numele statului împrumutat sunt plasate, de regulă, de consorții bancare. Ei percep un comision pentru acest serviciu.
Fondurile împrumutate de la populație, entități economice și alte țări sunt puse la dispoziția organismelor de stat, transformându-se în resurse financiare suplimentare. De obicei, împrumuturile guvernamentale sub diferite forme sunt utilizate pentru acoperirea deficitelor bugetare.
Sursa rambursării împrumuturilor de stat și plata dobânzii asupra acestora sunt fondurile bugetare, unde aceste cheltuieli sunt alocate anual într-o linie separată. În fața unui deficit bugetar în creștere sau a lipsei de fonduri pentru deservirea datoriei, statul poate recurge la restructurarea datoriilor sale. Posibile scheme de restructurare a datoriilor includ:
anularea datoriilor - dacă obligațiile țării depășesc solvabilitatea așteptată, atunci este posibilă anularea parțială sau completă a datoriilor;
răscumpărarea datoriilor - unele țări debitoare au în active cantități semnificative de aur și rezerve valutare, caz în care împrumutatului i se poate permite să își răscumpere propriile datorii pe piața liberă;
securizare - ideea principală a securizării este că țara debitoare emite noi obligații de creanță sub formă de obligațiuni, care sunt fie schimbate direct cu datorii vechi, fie vândute; în cazul unei vânzări, veniturile sunt utilizate pentru răscumpărarea obligațiilor vechi;
schimbul datoriilor publice pentru acțiuni ale companiilor naționale - Acordarea creditorilor dreptul de a vinde datoriile cu o reducere pentru moneda națională, care poate fi ulterior utilizat pentru achiziționarea acțiunilor companiilor naționale. Finanțe, circulație de bani și credit: Manual. Curs scurt. / Ed. Doctor în economie, prof. Univ. N.F. Samsonova.-M.: INFRA-M, 2002.-302s.
Suma maximă a datoriei publice pentru exercițiul financiar următor este aprobată de legea federală privind bugetul federal pentru exercițiul financiar următor, defalcat pe forme de asigurare a obligațiilor.
Volumul maxim al împrumuturilor guvernamentale ale Federației Ruse nu trebuie să depășească volumul anual al plăților pentru deservirea și rambursarea datoriei externe a guvernului din Federația Rusă. Guvernul Federației Ruse are dreptul să efectueze împrumuturi externe care depășesc suma stabilită de legea federală privind bugetul federal pentru exercițiul financiar următor, dacă în același timp se efectuează restructurarea datoriei publice externe, ceea ce duce la o scădere a costului de întreținere a acesteia, în cadrul volumului maxim stabilit al datoriei publice externe (BC RF, articolul 106, punctul 2).
În termeni absoluți, datoria publică externă rusă la 19 decembrie 2013 se ridica la 55,8 miliarde USD, care este una dintre cele mai mici rate din Europa. În termeni relativi, datoria publică externă rusă este de 5-10% din PIB-ul țării. Potrivit agenției de rating Moody's, datoria externă a Federației Ruse rămâne foarte scăzută, în limita a 10% din PIB-ul țării. Acesta este cel mai scăzut indicator dintre toate țările cu rating de investiții (03/02/2012). , Rusia se transformă treptat într-o țară creditoare ...
Tabelul 2. Structura datoriei externe de stat a Federației Ruse, miliarde de dolari SUA
|
Datoria externă de stat a Federației Ruse (inclusiv obligațiile fostei URSS asumate de Federația Rusă) |
|||||
|
Sume datorate creditorilor oficiali - membri ai Clubului de la Paris, care nu fac obiectul restructurării |
|||||
|
Datoriile către creditorii oficiali care nu sunt Clubul Parisului |
|||||
|
Datoriile către creditorii oficiali - fostele țări CMEA |
|||||
|
Datoria comercială a fostei URSS *** |
|||||
|
Datoriile către instituțiile financiare internaționale |
|||||
|
Datoria la împrumuturile Eurobond |
|||||
|
emisie de obligațiuni externe din 2010 |
|||||
|
împrumut de obligațiuni externe 2030 |
|||||
|
emisie de obligațiuni externe din 2018 |
|||||
|
împrumut de obligațiuni externe 2028 |
|||||
|
Datorii la obligațiunile de stat |
|||||
|
inclusiv: |
|||||
|
OVGVZ Seria VII |
|||||
|
Datorii la împrumuturile de la Vnesheconombank acordate pe cheltuiala Băncii Rusiei |
|||||
|
Datorii sub garanții ale Federației Ruse în valută străină |
Datoria externă de stat a Federației Ruse (inclusiv obligațiile fostei URSS asumate de Federația Rusă) constă din:
În volumul total al obligațiilor datoriei la împrumuturile primite de la guvernele străine, principalul volum al datoriilor este datoria la împrumuturile Eurobond. Eurobligațiunile sunt valori mobiliare emise într-o altă monedă decât moneda națională a emitentului, având circulație pe termen mediu sau lung pe teritoriul statelor străine, cu excepția țării emitentului. Începând cu 19 decembrie 2013, acest tip de obligații de creanță în structura datoriei externe de stat ale Federației Ruse se ridica la 40658,3 milioane de dolari SUA.
Datoria față de organizațiile financiare internaționale la 19 decembrie 2013 este de 1.587,2 milioane USD. Instituțiile financiare internaționale sunt instituții financiare interstatale specializate în împrumuturi și alte tranzacții financiare în conformitate cu statutele și aprobările de către țările membre. Datoria externă a Federației Ruse în ceea ce privește organizațiile financiare internaționale include obligațiile datoriei publice față de următoarele organizații:
Aceste organizații aparțin agențiilor specializate ale ONU din așa-numitul grup Bretton Woods. Au fost create în 1944. Rusia a aderat la Fondul Monetar Internațional și la Banca Mondială în 1992.
Începând cu 19 decembrie 2013, datoria față de creditorii din afara clubului de la Paris se ridica la 1.061,2 milioane USD. Prin Rezoluția Guvernului „Cu privire la procedura de continuare a lucrărilor privind restructurarea datoriei externe a fostei URSS”, Ministerul Finanțelor al Federației Ruse, împreună cu Vnesheconombank, a fost însărcinat să prezinte Comisiei guvernamentale pentru datoria externă de stat și activele informațiile despre Fosta URSS cu privire la starea datoriei externe a fostei URSS către creditorii oficiali nereprezentați în creditorii Clubului de la Paris. Ministerul Finanțelor al Federației Ruse. https://www.minfin.ru
Obligațiunile de împrumut guvernamentale naționale în valută sunt titluri de stat. Emis în scopul reînregistrării datoriilor fostei URSS pe fonduri în conturile entităților juridice rusești la Vnesheconombank, blocate de la 1 ianuarie 1992. Emitentul este Ministerul Finanțelor al Federației Ruse. Obligațiunile sunt exprimate în dolari SUA. Valoarea nominală a obligațiunilor este de unu, zece și o sută de mii de dolari.Rata cuponului este de 3% pe an, calculată anual pe 14 mai. Scadențele sunt de 1 an, 3 ani, 6, 10 și 15 ani. Datoria obligațiunilor OVGVZ la 19 decembrie 2013 se ridica la 5,5 milioane USD.
Începând cu 19 decembrie 2013, volumul datoriilor către fostele țări membre CMEA se ridica la 943,6 milioane de dolari. către fostele țări membre CMEA, mecanisme de atribuire a drepturilor și decontări cu reducere a datoriilor.
Obligațiile Federației Ruse față de Clubul creditorilor din Paris includ datorii la împrumuturile acordate de bănci străine în temeiul acordurilor interguvernamentale sub garanții ale guvernelor lor sau ale organizațiilor de asigurări guvernamentale asigurate. Clubul creditorilor de la Paris, al cărui Rusia este membru cu drepturi depline din septembrie 1997, unește nouăsprezece țări - cei mai mari creditori din lume (numărul de membri variază). Începând cu 19 decembrie 2013, datoria către țările creditorilor - membri ai Clubului de la Paris este de 161,8 milioane de dolari.
Poziția ambiguă a Rusiei în clubul de la Paris este că acționează aici ca un debitor al unor țări și, în același timp, un creditor al altora.
Datoriile privind împrumuturile de la bănci comerciale și firme străine includ obligații față de Clubul londonez al creditorilor, precum și datorii comerciale. În 2000, Federația Rusă a reușit să convină cu Clubul de la Londra să anuleze 1/3 din datoria fostei URSS. A fost o operațiune de succes pe care Rusia nu a reușit să o efectueze cu Clubul de la Paris. Restul de 2/3 din datoria către London Club a fost convertită în euroobligațiuni și, astfel, datoria către London Club nu mai este evidențiată în statistici.
Datoria comercială este cea mai dificil de stins. Datoria comercială a fostei URSS înseamnă următoarele instrumente: împrumuturi comerciale (contracte cu rate, împrumuturi comerciale pe termen scurt și mediu confirmate prin proiecte și facturi, proiecte și facturi cu plata la vedere), scrisori de credit (revocabile și irevocabile, inclusiv scrisori de credit cu rate) și încasare. În 1991, datoria comercială negarantată a URSS se ridica la peste 6 miliarde de dolari.
Îndatorarea comercială a fost formată în 1989-1991 ca urmare a activităților organizațiilor din sectorul public care au acționat pe piețele internaționale de bunuri și servicii în numele Guvernului Federației Ruse, a ministerelor și departamentelor uniunii, precum și ca urmare a operațiuni ale diferitelor organizații care până atunci primiseră dreptul de a desfășura activități de comerț exterior.
Principiile generale pentru decontarea datoriilor comerciale au fost stabilite prin Decretul Guvernului Federației Ruse din 27 septembrie 1994 nr. 1107, pe baza căruia la 1 octombrie 1994, Declarația Guvernului Federației Ruse „Cu privire la s-a vehiculat reînregistrarea datoriilor comerciale ale fostei URSS către creditorii străini ". Finanțe, circulație de bani și credit: Manual. Curs scurt. / Ed. Doctor în economie, prof. Univ. N.F. Samsonova.-M.: INFRA-M, 2002.-302s.
În conformitate cu declarația menționată a Guvernului Federației Ruse, datoria comercială a fostei URSS include:
Datoria externă - suma obligațiilor financiare ale statului privind împrumuturile externe, creditele și deservirea acestora. Datoria externă constă din datorii către alte state, bănci străine și instituții monetare și financiare internaționale. Wikipedia. https://ru.wikipedia.org/
Datoria la garanțiile Federației Ruse în valută străină la 19 decembrie 2013 se ridica la 11394,9 milioane USD.
Datoria externă a Rusiei continuă să crească rapid, ceea ce se reflectă în previziunile Ministerului Finanțelor pentru 2018. Autoritățile intenționează să amâne scadența obligațiunilor pentru perioade ulterioare, ceea ce va avea un impact pozitiv asupra finanțelor publice. În același timp, oficialii subliniază că nivelul datoriei externe este departe de a fi critic.
Datoria externă a Rusiei continuă să crească constant. Pentru 9 luni din 2017, această cifră a crescut cu aproape 5% și a depășit valoarea de 537 miliarde de dolari. Ceea ce în aceeași perioadă a redus datoria cu 12 miliarde de dolari. În același timp, ponderea altor sectoare ale economiei a ajuns la 66,3% , spun experții.
Anul viitor, autoritățile vor continua să își crească datoria externă, care este stabilită în proiectul de buget. Nivelul maxim al datoriei publice pentru anul următor a fost fixat la rândul său de 71 de miliarde de dolari, ceea ce reprezintă cu aproape 20 miliarde mai mult decât indicatorii anului curent.
În ciuda tendințelor alarmante (rata de creștere a datoriei naționale depășește semnificativ indicatorii similari ai PIB), Ministerul Finanțelor subliniază sustenabilitatea finanțelor publice. Până la sfârșitul anului 2018, datoria externă va ajunge la 15,7% din PIB, ceea ce este semnificativ sub linia critică (20%). În plus, oficialii se așteaptă să restructureze datoriile existente, ceea ce va reduce povara asupra finanțelor de stat.
Anul viitor, Ministerul Finanțelor se așteaptă să reducă plățile datoriei externe cu mai mult de 1 miliard de dolari. Pentru aceasta, oficialii intenționează să facă schimb de euroobligațiuni, care vor expira în 2030. Ca urmare a restructurării, datele vor fi mutate în 2027 și 2047. Această măsură va crește lichiditatea valorilor mobiliare interne.
În cursul anului 2018, autoritățile intenționează să plaseze euroobligațiuni în valoare totală de 7 miliarde de dolari. Majoritatea resurselor vor fi atrase în dolari, ceea ce este în conformitate cu practica anterioară a Ministerului Finanțelor. În plus, pentru a reduce costul deservirii datoriilor externe, oficialii intenționează să schimbe euroobligațiunile cu 4 miliarde de dolari.
Ministerul Finanțelor a revenit pe piața împrumuturilor externe în 2016, plasând cu succes titluri de valoare pentru 3 miliarde de dolari. În același timp, randamentul eurobondurilor a fost semnificativ mai mic decât nivelul din 2013.
În ciuda optimismului reprezentanților Ministerului Finanțelor, Banca Centrală constată tendințe negative pentru finanțele publice. Creșterea suplimentară a datoriei externe a Rusiei în 2018 va afecta deteriorarea stabilității sistemului financiar intern.
La sfârșitul anului 2016, raportul dintre datoria externă totală și PIB a ajuns la 42%, care a devenit un anti-record din 2004. Cu un an mai devreme, datoria externă se ridica la 39% din PIB, iar în 2014 această cifră nu depășea 29%. Datoria pe cap de locuitor depășește 3.500 de dolari, a declarat Banca Centrală. Principalul motiv pentru înrăutățirea performanței este devalorizarea rapidă a monedei naționale.
În plus, ca urmare a scăderii prețurilor la energie, câștigurile valutare sunt reduse, ceea ce creează riscuri suplimentare la deservirea datoriilor externe. Până la 40% din veniturile valutare sunt cheltuite pentru deservirea împrumuturilor externe, ceea ce depășește semnificativ nivelul critic (conform metodologiei FMI - 25%).
Nivelul securității datoriei externe anul viitor va depinde de costul „aurului negru”. Creșterea prețurilor la petrol la 55-60 dolari / bbl. va furniza venituri suplimentare din schimb valutar, care vor compensa creșterea datoriei. Cu toate acestea, implementarea scenariului pesimist va duce la o nouă prăbușire a pieței petrolului, care va fi un alt test pentru finanțele publice.
Experții nu exclud o scădere a prețurilor petrolului la 40 USD / bbl dacă piața continuă să fie supraprodusă. În astfel de condiții, securitatea datoriilor externe se va deteriora semnificativ, spun experții. În plus, în următorii ani, economia rusă va menține rate de creștere scăzute (în limita a 2%). În același timp, datoria externă va crește cu o rată mai mare, ceea ce va aduce raportul dintre datoria externă și PIB mai aproape de linia critică.
Atragerea împrumuturilor externe nu poate înlocui reformele care vizează creșterea atractivității investiționale a economiei rusești. Plasarea eurobondurilor și schimbarea scadenței datoriilor decide obiectivele pe termen scurt ale guvernului. Cu toate acestea, pe termen lung, finanțele publice vor rămâne vulnerabile la provocările externe.
Datoria externă a Rusiei a depășit valoarea de 537 miliarde de dolari și va continua să crească anul viitor. Ministerul Finanțelor a ridicat plafonul pentru datoria publică externă pentru 2018 la 71 de miliarde de dolari. Anul viitor, oficialii intenționează să strângă fonduri în continuare prin plasarea de euroobligațiuni. De asemenea, Ministerul Finanțelor intenționează să reducă povara asupra finanțelor publice prin schimbul de valori mobiliare.
Banca Centrală constată riscurile asociate creșterii excesive a datoriilor externe. În special, reprezentanții autorității de reglementare subliniază deteriorarea nivelului garanției datoriei externe.
Conform statisticilor macroeconomice, în primul și al doilea trimestru al anului 2019, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, este de 10,3 USD, respectiv 14,4 miliarde USD.
Cu excepția plăților intragrup, plățile nete în T1 2019 ar putea fi de 10,1 miliarde USD (în scădere cu 40% față de T1 2018) și în T2 2019 - 13,6 miliarde USD (4,4% mai mici decât în trimestrul II al anului anterior). Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 40 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă).
Un sondaj realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților asupra datoriilor externe ale marilor împrumutători în 2019 este: 0% în ianuarie, 0% în februarie, 7% în martie, 20% în aprilie , 3% - în mai și 5% - în iunie.
* Indicatorii pentru primul trimestru au fost modificați ținând cont de datele actualizate din contractele de împrumut înregistrate de băncile autorizate în conformitate cu Instrucțiunea nr. 181-I a Băncii Rusiei din 16.08.2017 „Cu privire la procedura de depunere a documentelor justificative și a operațiunilor de informare, privind formele unificate de contabilitate și raportare a tranzacțiilor valutare, procedura și momentul depunerii acestora.
Conform statisticilor macroeconomice, în T4 2018 - T1 2019, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, este de 21,8 USD și respectiv 10,7 miliarde USD.
În mod tradițional, sumele semnificative ale plăților, conform macrostatisticilor, cad în decembrie (12,8 miliarde USD), dar o parte semnificativă a acestor plăți este de obicei reportată sau refinanțată.
Cu excepția plăților intragrup, plățile nete ar putea ajunge până la 20,8 miliarde USD în trimestrul IV 2018 și 10,5 miliarde USD în primul trimestru al anului 2019. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 40 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă).
Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților asupra datoriilor externe ale marilor împrumutați în 2018 este: 1% în octombrie, 3% în noiembrie, 39% în decembrie; în 2019: 0% în ianuarie, 0% în februarie și 6% în martie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din T4 2018 vor fi aproximativ egale cu plățile din perioada comparabilă a anului 2017, iar plățile în T1 2019 vor fi cu 42% mai mici decât în T1 din acest an.
* Indicatorii pentru trimestrul IV au fost ajustați ținând cont de datele actualizate din contractele înregistrate de băncile autorizate în conformitate cu Instrucțiunea Băncii Rusiei din 16 august 2017 nr. 181-I „Cu privire la procedura de depunere a documentelor justificative și informații către bănci autorizate de către rezidenți și nerezidenți atunci când efectuează tranzacții valutare, cu privire la formele unificate de contabilitate și raportare a tranzacțiilor valutare, procedura și calendarul depunerii acestora ”.
Conform statisticilor macroeconomice, în trimestrele III-IV din 2018, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, s-a ridicat la 16,8 USD, respectiv 22,6 miliarde USD.
Dacă excludem plățile intragrup (determinate pentru 40 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă), atunci plățile nete în T3 2018 ar putea ajunge la 12,6 miliarde USD (aproape la fel ca în T3 2017) și în T4 2018 - 21,7 miliarde USD (cu 8% mai mic decât cu un an mai devreme).
În septembrie, un volum semnificativ al plăților viitoare totale, după cum sa menționat anterior, a fost format în principal din cauza finanțării intragrup, termenele pentru îndeplinirea obligațiilor care au fost prelungite în mod regulat în perioadele anterioare.
În mod tradițional, sumele semnificative ale plăților în conformitate cu macrostatisticile scad în decembrie (13,3 miliarde USD), dar, după cum arată experiența istorică, o parte semnificativă a acestor plăți este de obicei extinsă sau refinanțată.
Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților asupra datoriilor externe ale marilor împrumutători este de 9% în iulie 2018, 43% în august, 61% în septembrie, 1% în octombrie, 4% - în noiembrie și 33% în decembrie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din trimestrele III-IV din 2018 vor fi destul de uniforme și vor avea în medie aproximativ 1,9 miliarde de dolari SUA pe lună.
* Indicatorii pentru al treilea trimestru au fost ajustați ținând cont de datele actualizate din contractele înregistrate de băncile autorizate în conformitate cu Instrucțiunea Băncii Rusiei din 16 august 2017 N 181-I „Cu privire la procedura de depunere a documentelor justificative și a informațiilor către băncile autorizate de către rezidenți și nerezidenți atunci când efectuează tranzacții valutare, pe forme unice de contabilitate și raportare a tranzacțiilor valutare, procedura și momentul depunerii acestora ”.
Conform statisticilor macroeconomice, în al doilea și al treilea trimestru al anului 2018, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, s-a ridicat la 14,9 miliarde USD, respectiv 16,7 miliarde USD.
Potrivit estimărilor Băncii Rusiei, plățile efective ar putea ajunge la 13,9 miliarde USD în T2 2018 și 12,2 miliarde USD în T3 2018. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate de grupul celor mai mari împrumutați), care, de regulă, au o probabilitate mare de prelungire și refinanțare. Plățile reale preconizate în T2 2018 sunt cu 9% mai mici decât în aceeași perioadă a unui an mai devreme, iar în T3 2018 corespund aproximativ cu nivelul T3 2017.
În 2018, Banca Rusiei a extins eșantionul companiilor care participă la sondajul privind programul de rambursare a datoriilor externe la 40 de organizații. Rezultatele sondajului arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților la datoriile externe ale marilor împrumutători în 2018 este: 3% - în aprilie, 1% - în mai și 34% - în iunie, 8% - în Iulie, 41% - în august și 64% în septembrie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din al doilea trimestru al anului 2018 se vor ridica la 9,3 miliarde de dolari și la 5,8 miliarde de dolari în al treilea trimestru al anului 2018.
În mod vizibil b O Plățile nete mai mari din aprilie comparativ cu celelalte luni analizate, după cum sa menționat anterior, sunt asociate cu rambursările planificate ale împrumuturilor publice sub formă de euroobligațiuni de către o serie de mari organizații nefinanciare care, conform estimărilor noastre, au suficiente lichidități valutare pentru a-și îndeplini obligațiile datoriei. În septembrie, o sumă semnificativă din totalul plăților viitoare a fost formată în principal datorită finanțării intragrup, termenii de îndeplinire a obligațiilor care au fost prelungite în mod regulat în perioadele anterioare.
* Indicatori pentru IEuajustat trimestrial, luând în considerare datele actualizate din contractele înregistrate de băncile autorizate în conformitate cu Instrucțiunea Băncii Rusiei din 16 august 2017 N 181-I „Cu privire la procedura de depunere a documentelor justificative și a informațiilor către băncile autorizate de către rezidenți și non- rezidenți atunci când efectuează tranzacții valutare, pe forme uniforme de contabilitate și raportare a tranzacțiilor valutare, procedura și calendarul prezentării lor. "
Conform statisticilor macroeconomice, în primul și al doilea trimestru al anului 2018, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, este de 28,7 dolari și respectiv 15,3 miliarde de dolari.
Conform datelor actualizate, un volum semnificativ al plăților datoriei externe în primul trimestru al anului 2018 se încadrează în plățile intragrup (11,8 miliarde USD, sau 41% din plățile planificate conform statisticilor macro) ale companiilor rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă. Aceste plăți au o mare probabilitate de prelungire și nu vor exercita presiuni asupra poziției de lichiditate a debitorilor.
În general, plățile reale ar putea ajunge până la 16,8 miliarde de dolari în T1 2018 și 14,2 miliarde de dolari în T2 2018. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă).
Un sondaj realizat de Banca Rusiei pe 30 de companii mari arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților datoriei externe ale marilor împrumutători în 2018 este de 94% în ianuarie, 12% în februarie, 1% în martie, 5 % în aprilie., 1% - în mai și 35% - în iunie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii în primul trimestru al anului 2018 se vor ridica la 8,1 miliarde USD, cu 18% mai puțin decât în aceeași perioadă a anului 2017, în al doilea trimestru al anului 2018 - 9,2 USD miliarde., ceea ce este de 1,5 ori mai mare decât în trimestrul II al anului 2017, în principal datorită plăților semnificative planificate în luna aprilie. Mai mult de 5 miliarde USD în aprilie au căzut în răscumpărarea eurobondurilor unui număr mare de organizații nefinanciare care au suficientă lichiditate valutară pentru a-și îndeplini obligațiile datoriei.
* Indicatorii pentru primul trimestru au fost ajustați ținând cont de datele actualizate din pașapoartele tranzacțiilor întocmite în bănci autorizate la efectuarea tranzacțiilor valutare între rezidenți și nerezidenți.
Conform statisticilor macroeconomice, în trimestrul IV 2017 - trimestrul I 2018, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, este de 25 și, respectiv, 28,6 miliarde USD.
În mod tradițional, cantitățile semnificative de plăți, conform datelor macrostatistice, cad în decembrie (15 miliarde de dolari SUA), dar, după cum arată experiența istorică, o parte semnificativă a acestor plăți este de obicei prelungită sau refinanțată. În plus, o sumă comparabilă de plăți (16 miliarde de dolari) a avut loc în ianuarie 2018. Cu toate acestea, conform estimărilor Băncii Rusiei, cea mai mare parte a acestei sume (peste 11 miliarde de dolari, sau aproape 70% din plățile planificate, conform macrostatisticilor) este alcătuită din plăți intragrup efectuate de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați din piata externa. Este foarte probabil ca aceste plăți să fie reportate și, cel mai probabil, nu vor exercita presiuni asupra poziției de lichiditate a debitorilor.
Cu excepția plăților intragrup, plățile nete ar putea ajunge până la 23,5 miliarde USD în T4 2017 și 15,9 miliarde USD în T1 2018. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă).
Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților la datoriile externe ale marilor împrumutători în 2017 este de 4% în octombrie, 26% în noiembrie, 26% în decembrie; în 2018: 94% în ianuarie, 28% în februarie și 2% în martie. Ajustate pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii în trimestrul IV 2017 și trimestrul I 2018 vor fi cu 13% și 18% mai mici decât în perioadele comparabile din 2016 și 2017.
* Indicatorii pentru trimestrul IV al anului 2017 au fost ajustați luând în considerare datele actualizate din pașapoartele tranzacțiilor executate în băncile autorizate la efectuarea tranzacțiilor valutare între rezidenți și nerezidenți.
Conform statisticilor macroeconomice, în trimestrele III-IV din 2017, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, s-a ridicat la 16 și respectiv 25 miliarde USD.
Dacă excludem plățile intragrup *, care au o mare probabilitate de preluare și refinanțare, plățile nete în trimestrele examinate sunt estimate la 12 și respectiv 23,6 miliarde USD, ceea ce corespunde aproximativ cu indicatorii din aceleași perioade de un an mai devreme . În același timp, conform macrostatisticii, cel mai mare volum de plăți se încadrează în mod tradițional în trimestrul IV (în principal în decembrie), iar o parte semnificativă a acestor plăți, după cum arată experiența istorică, este de obicei prelungită.
Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților la datoriile externe ale marilor împrumutători este de 46% în iulie 2017, 16% în august, 60% în septembrie, 0,2% în octombrie, 29% în noiembrie și 26% în decembrie. Ținând cont de ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din trimestrele III-IV din 2017 vor fi destul de uniforme și în medie pe lună se vor ridica la aproximativ 1,5 miliarde USD (adică cu o treime mai puțin decât în aceeași perioadă) perioada cu un an mai devreme).
Conform statisticilor macroeconomice, în trimestrele al doilea și al treilea din 2017, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, s-a ridicat la 17,5 dolari, respectiv 14,1 miliarde de dolari.
Potrivit estimărilor Băncii Rusiei, plățile efective ar putea ajunge la 15,3 miliarde USD în T2 2017 și 8,5 miliarde USD în T3 2017. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă), care, de regulă, au o probabilitate mare de prelungire și refinanțare.
Oarecum mai mari, în comparație cu alte luni analizate, totalul plăților viitoare în iunie este asociat cu rambursările planificate, inclusiv împrumuturile sindicalizate, ale împrumutătorilor mari care, conform estimărilor Băncii Rusiei, au o rezervă suficientă de lichiditate valutară sau a acoperit riscul valutar asociat cu îndeplinirea obligațiilor de creanță. În septembrie, o sumă semnificativă din totalul plăților viitoare a fost formată în principal datorită finanțării intragrup, termenii de îndeplinire a obligațiilor care au fost prelungite în mod regulat în perioadele anterioare.
Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților asupra datoriilor externe ale marilor împrumutători în 2017 este: 3% în aprilie, 25% în mai și 41% în iunie, 52% în iulie, 15% în august și 69% în septembrie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii în 2T 2017 se vor ridica la 5,7 miliarde USD (cu o treime mai puțin decât în aceeași perioadă a anului precedent). În al treilea trimestru al anului 2017, volumul plăților se va ridica la 4,0 miliarde USD, ceea ce este cu 45% mai mic decât în al treilea trimestru al anului 2016.
* Indicatori pentru ITrimestrul I a fost ajustat luând în considerare datele actualizate din pașapoartele tranzacțiilor executate în bănci autorizate la efectuarea tranzacțiilor valutare între rezidenți și nerezidenți.
Conform statisticilor macroeconomice, în primul și al doilea trimestru al anului 2017, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, s-a ridicat la 20,2 USD, respectiv 17,2 miliarde USD.
Conform datelor actualizate, un volum semnificativ al plăților datoriei externe în primul trimestru al anului 2017 (inclusiv 12,8 miliarde USD în martie) s-a format în principal datorită obligațiilor a 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă. Din această sumă, aproximativ 4,4 miliarde USD sunt plăți intragrup și 3,8 miliarde USD sunt rambursări programate ale împrumuturilor publice sub formă de euroobligațiuni ale unui număr mare de organizații nefinanciare care au suficientă lichiditate valutară pentru a-și acoperi datoria. obligatii.
În general, plățile efective ar putea ajunge până la 15,2 miliarde de dolari în primul trimestru al anului 2017 și 13,8 miliarde de dolari în al doilea trimestru al anului 2017. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă), care, de regulă, au o probabilitate mare de prelungire și refinanțare.
Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților asupra datoriilor externe ale marilor împrumutători în 2017 este: 24% în ianuarie, 14% în februarie, 38% în martie, 32% în aprilie, 28% în mai și 42% în iunie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din primul trimestru al anului 2017 se vor ridica la 9,8 miliarde USD, în al doilea trimestru al anului 2017 - 6,1 miliarde USD.
| Indicatori | 2017 noiembrie | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| ianuarie | februarie | Martie | Aprilie | Mai | iunie | |
| Total plăți în așteptare, milioane USD | 1 287 | 1 896 | 11 608 | 3 490 | 1 534 | 4 476 |
| Plăți nete, milioane USD | 977 | 1 628 | 7 253 | 2 385 | 1 105 | 2 589 |
| 24% | 14% | 38% | 32% | 28% | 42% | |
* Indicatorii pentru primul trimestru au fost ajustați luând în considerare datele actualizate din pașapoartele tranzacțiilor întocmite în bănci autorizate la efectuarea tranzacțiilor valutare între rezidenți și nerezidenți.
Conform statisticilor macroeconomice din trimestrul IV. 2016 - I trimestru. În 2017, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, s-a ridicat la 23 USD, respectiv 20,7 miliarde USD.
În mod tradițional, vârful plăților conform macrostatisticii scade în decembrie (în valoare de 13,4 miliarde USD), iar o parte semnificativă a acestor plăți este de obicei prelungită. Comparativ cu luna decembrie a anului trecut, plățile efectuate în luna decembrie a acestui an conform programului sunt cu 24% mai mici.
În plus, în luna martie 2017 se observă un volum semnificativ al plăților datoriei externe în perioada examinată, conform calendarului, și se ridică la 12,8 miliarde USD. Potrivit Băncii Rusiei, cea mai mare parte a acestor plăți s-a format în detrimentul obligațiilor a 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă. Din această sumă, aproximativ 4,8 miliarde de dolari sunt plăți intragrup, iar 3,8 miliarde de dolari sunt rambursări programate ale împrumuturilor publice sub formă de euroobligațiuni ale unui număr de mari organizații nefinanciare care au suficientă lichiditate valutară pentru a-și îndeplini obligațiile datoriei.
În general, plățile efective ar putea ajunge la 21,6 miliarde de dolari în T4 2016 și 15,2 miliarde de dolari în T1 2017. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă), care, de regulă, au o probabilitate mare de prelungire și refinanțare.
Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților la datoriile externe ale marilor împrumutători este în 2016: 0,2% în octombrie, 17% în noiembrie, 29% în decembrie; în 2017: 24% în ianuarie, 23% în februarie și 40% în martie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din trimestrul IV. 2016 se va ridica la 6,3 miliarde USD, în primul trimestru. 2017 - 9,8 miliarde de dolari.
| Indicatori | 2016 noiembrie | 2017 noiembrie | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| octombrie | noiembrie | decembrie | ianuarie | februarie | Martie | |
| Total plăți în așteptare, milioane USD | 1 687 | 3 194 | 2 749 | 1 285 | 2 064 | 11 958 |
| Plăți nete, milioane USD | 1 684 | 2 638 | 1 938 | 975 | 1 599 | 7 198 |
| Ponderea finanțării intragrup | 0% | 17% | 29% | 24% | 23% | 40% |
* Indicatori pentru IVajustat trimestrial luând în considerare datele actualizate din pașapoartele tranzacțiilor executate în bănci autorizate la efectuarea tranzacțiilor valutare între rezidenți și nerezidenți.
Conform statisticilor macroeconomice, în trimestrele III-IV din 2016, suma plăților aferente datoriei externe a organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, s-a ridicat la 17,8 și, respectiv, 22,4 miliarde de dolari SUA. Potrivit estimărilor Băncii Rusiei, plățile efective ar putea ajunge la 11 miliarde USD în T3 și 21,5 miliarde USD în T4 2016. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă), care, de regulă, au o probabilitate mare de prelungire și refinanțare. Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților asupra datoriilor externe ale marilor împrumutători este de 25% în iulie 2016, 3% în august, 70% în septembrie, 0,2% în octombrie, 14% în noiembrie și 17% în decembrie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din trimestrele III-IV din 2016 vor fi destul de uniforme și vor avea în medie aproximativ 2,3 miliarde de dolari pe lună.
* Indicatorii pentru trimestrul III au fost ajustați luând în considerare datele actualizate din pașapoartele tranzacțiilor întocmite la băncile autorizate la efectuarea tranzacțiilor valutare între rezidenți și nerezidenți.
Conform statisticilor macroeconomice, rambursarea planificată a datoriei externe a sectorului bancar rus în trimestrele al doilea și al treilea din 2016 se ridică la 7,2 miliarde USD (inclusiv rambursarea dobânzii de 1,4 miliarde USD) și 6,1 miliarde USD (inclusiv procentul de rambursare 1,2 USD miliarde), respectiv.
Pentru a evalua suficiența fondurilor în valută străină pentru rambursarea datoriilor externe, Banca Rusiei a realizat un sondaj al celor mai mari 25 de bănci cu privire la modificarea preconizată a volumului activelor și pasivelor în valută străină în perioada examinată. Conform sondajului, rambursarea planificată a datoriilor externe de către cele mai mari bănci rusești în al doilea trimestru se ridică la 3,9 miliarde USD (din care 2,7 miliarde USD sunt împrumuturi interbancare, 1,2 miliarde USD sunt datorii față de alți nerezidenți). În al treilea trimestru, se așteaptă o rambursare de 2,9 miliarde USD (1,6 miliarde USD - împrumuturi interbancare, 1,3 miliarde USD - datorii față de alți nerezidenți).
Băncile dispun de suficiente fonduri lichide în valută străină atât pentru rambursarea datoriilor externe, cât și pentru îndeplinirea obligațiilor față de rezidenți în valută străină. Diferența agregată (decalajul) dintre activele lichide în valută și pasivele rambursabile ale celor mai mari 25 de bănci în trimestrul II-T3 2016 este de 57 miliarde USD. În același timp, decalajul negativ (pentru instituțiile de credit unde această valoare este mai mică de zero) în trimestrele II-III din 2016 este de -3,1 miliarde de dolari SUA. Cererea potențială de lichiditate valutară din partea acestor bănci pare nesemnificativă în contextul unor volume semnificative de lichiditate valutară în sectorul bancar în ansamblu. Dacă este necesar, băncile pot utiliza instrumentele de refinanțare ale Băncii Rusiei în valută.
Conform statisticilor macroeconomice, în trimestrele al doilea și al treilea din 2016, suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, s-a ridicat la 19,7 USD, respectiv 17,3 miliarde USD. Potrivit estimărilor Băncii Rusiei, plățile efective ar putea ajunge la 15,8 miliarde USD în T2 și 15,2 miliarde USD în T3 2016. Restul sumei revine plăților intragrup (determinate pentru 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă), care, de regulă, au o probabilitate mare de prelungire și refinanțare. Un sondaj al celor mai mari companii realizat de Banca Rusiei arată că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților la datoriile externe ale marilor împrumutători este de 9% în aprilie 2016, 11% în mai, 52% în iunie, 15% în iulie, 3% în august, 28% în septembrie.
În general, plățile lunare medii preconizate pentru datoria externă în trimestrele II-III ale anului 2016 de către bănci și organizații nefinanciare vor corespunde aproximativ volumelor de rambursare a datoriilor externe în perioada corespunzătoare din 2015.
Conform statisticilor macro, pe baza informațiilor din pașapoartele tranzacțiilor băncilor autorizate, în T2 2016 suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, se va ridica la aproximativ 19,2 miliarde USD. Conform estimărilor Băncii Rusiei, plățile efective pentru această perioadă s-ar putea ridica la 15,4 miliarde USD. Restul sumei de 3,9 miliarde USD se încadrează în plățile intragrup (determinate pentru 30 de companii rusești dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă), care, de regulă, au o probabilitate mare de prelungire și refinanțare.
În plus față de comentariile anterioare ale Băncii Rusiei cu privire la evaluarea plăților efective asupra datoriilor externe, a fost efectuat un sondaj periodic al celor mai mari 30 de companii rusești, ale căror plăți reprezintă cea mai mare parte a viitoarelor rambursări pentru toate organizații financiare. Rezultatele sondajului au arătat că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților la datoriile externe ale debitorilor mari a fost de 9% în aprilie 2016, 12% în mai, 58% în iunie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din al doilea trimestru al anului 2016 vor fi destul de uniforme și în medie pe lună se vor ridica la aproximativ 2,5 miliarde de dolari.
Evaluarea plăților efective asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare în primul trimestru al anului 2016
Conform statisticilor macro, pe baza informațiilor din pașapoartele tranzacțiilor băncilor autorizate, în primul trimestru al anului 2016 suma plăților asupra datoriilor externe ale organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, se va ridica la aproximativ 13,9 miliarde USD. Conform estimărilor Băncii Rusiei, plățile efective pentru această perioadă s-ar putea ridica la 12,7 miliarde USD. Restul sumei de 1,2 miliarde USD revine plăților intragrup (determinate pentru 70 de grupuri de companii dintre cei mai mari împrumutați de pe piața externă), care, de regulă, au o probabilitate mare de prelungire și refinanțare.
În plus față de comentariul anterior al Băncii Rusiei, a fost efectuat un sondaj periodic al celor mai mari 30 de companii rusești, ale căror plăți reprezintă cea mai mare parte a răscumpărărilor viitoare pentru toate organizațiile nefinanciare. Rezultatele sondajului au arătat că ponderea împrumuturilor intragrup în volumul total al plăților la datoriile externe ale debitorilor mari a fost de 24% în ianuarie 2016, 11% în februarie, 12% în martie. Luând în considerare ajustările pentru finanțarea intragrup, plățile celor mai mari companii din primul trimestru al anului 2016 vor fi destul de uniforme. În medie, volumul acestora este de 2,5-3 ori mai mic decât în primul trimestru al acestui an și corespunde aproximativ cu plățile din trimestrele al doilea și al treilea din 2015.
Evaluarea plăților efective asupra datoriilor externe și a surselor de plăți până la sfârșitul anului 2015
Se estimează că din 61 de miliarde de dolari din plățile totale ale datoriilor externe ale băncilor și organizațiilor nefinanciare, inclusiv principalul și dobânzile, datorate din septembrie până în decembrie 2015, plățile efective pentru această perioadă ar putea ajunge până la 35 de miliarde de dolari. Restul sumei este contabilizat de plăți și pasive intragrup cu o mare probabilitate de preluare și refinanțare. Această estimare se bazează pe date istorice și pe rezultatele unui sondaj al celor mai mari companii (a se vedea mai jos).
Pe baza datelor privind poziția investițională internațională și a datelor operaționale privind activele și pasivele instituțiilor de credit, sectorul bancar și organizațiile nefinanciare au acumulat active străine sub formă lichidă în valoare de aproximativ 135 miliarde USD. Încasările nete din contul curent al balanței de plăți (sold), care sunt, de asemenea, o sursă de plăți pentru rambursarea datoriilor externe, potrivit Băncii Rusiei, la un preț al petrolului de 60 USD pe baril, aproximativ 28 miliarde USD, la un preț de 50 de dolari pe baril - aproximativ 25 de miliarde de dolari și la un preț de 40 de dolari pe baril - aproximativ 20 de miliarde de dolari. În plus, din limita totală stabilită de Banca Rusiei pentru operațiunile de refinanțare în valută străină în valoare de 50 miliarde USD, soldul neutilizat este de aproximativ 14 miliarde USD.
Astfel, Banca Rusiei nu prognozează o cerere excesivă pe piața valutară în legătură cu plățile viitoare pentru datoria externă. De asemenea, Banca Rusiei nu prognozează o ieșire semnificativă a investițiilor de portofoliu și o creștere a cererii de valută pentru plăți în cadrul contractelor de import.
Pentru a evalua plățile efective asupra datoriilor externe, Banca Rusiei a realizat un sondaj la 30 de mari companii rusești, ale căror plăți până la sfârșitul anului 2015 reprezentau aproximativ 60% din rambursări pentru toate organizațiile nefinanciare. Evaluarea a fost efectuată pentru a identifica plățile intra-grup indicate ca externe în pașapoartele tranzacțiilor, având în același timp o mare probabilitate de prelungire. Conform informațiilor primite de la companii, ponderea acestor împrumuturi în volumul total al plăților la împrumuturile externe este: în septembrie 2015 - 74%, în octombrie - 59%, în noiembrie - 8%, iar în decembrie - 48%. Utilizarea ajustărilor pentru plățile intragrup arată că plățile lunare ale datoriilor pentru cele mai mari companii nu au vârfuri pronunțate până la sfârșitul anului. Astfel, vârfurile plăților datoriei observate în statisticile bazate pe pașapoarte pentru tranzacții sunt asociate în principal cu plăți intragrup. În același timp, plățile lunare medii pentru datoriile celor mai mari companii din a doua jumătate a anului 2015 vor fi de 2-3 ori mai mici decât plățile pe care companiile le-au făcut în trimestrul IV 2014 - primul trimestru 2015.
