A tőzsde a befektetési források elosztásának egyik legfontosabb mechanizmusa, amely nélkül nem lenne lehetséges gazdasági fejlődés.
Ez az a platform, ahol a kereslet és a kínálat összpontosul; ahol a kibocsátók (hitelfelvevők) és a befektetők (spekulánsok) találkoznak és tranzakciókat kötnek.
Tehát ahhoz, hogy azzá váljon, nem kell feltétlenül minden embernek megvan a joga.
De ezeken a nem hivatásos szereplőkön kívül vannak olyanok is, akik érdekeiket szabályozzák, védik, képviselik, biztosítják a tranzakciók, elszámolások lebonyolításának lehetőségét.
Az értékpapírpiac szakmai szereplői olyan jogi személyek, amelyek értékpapír-forgalmazással kapcsolatos tevékenységet folytatnak, és erre külön engedéllyel (engedéllyel) rendelkeznek.
Milyen szervezetek ezek, és mi a funkciójuk Olvassa el a cikket?
Ilyen személyek általában a befektetők különböző csoportjai, akik egyidejűleg nem csak értékpapírokba, hanem egyéb tőke(jövedelem) eszközökbe is fektetik be pénzeszközeiket, például: valutába, ingatlanba stb.
Az interpiaci szereplők közé tartoznak még az információs, tanácsadási, minősítő ügynökségek és más szakemberek, akik egyszerre több piacon nyújtanak szükséges szolgáltatásokat a résztvevőknek.
A szakmai szereplőknek csak akkor van joguk dolgozni ezen a piacon, ha speciális engedéllyel (engedéllyel) rendelkeznek bizonyos típusú szakmai szolgáltatások nyújtására ezen a piacon.
Az értékpapírpiac szakmai szereplői a következőkre oszthatók:
Forrás: "k2x2.info"
Az értékpapírpiac szakmai szereplői jogi személyek, ideértve a hitelintézeteket, valamint az értékpapírpiacon szakmai tevékenységet folytató vállalkozóként bejegyzett magánszemélyek.
Az értékpapírpiac hivatásos szereplői az Értékpapírpiaci Törvény 2. fejezete értelmében brókerek, kereskedők, menedzserek, elszámoló szervezetek, letétkezelők, nyilvántartás-vezetők, valamint az értékpapír-piaci kereskedés szervezői.
A bróker az értékpapírpiac hivatásos szereplője, bróker tevékenységet folytat. A közvetítői tevékenységnek minősül az értékpapírokkal történő polgári jogi ügyletek lebonyolítása megbízási vagy megbízási szerződés alapján eljáró ügyvédként vagy bizományosként, valamint az ilyen ügyletek lebonyolítására vonatkozó meghatalmazás, az Ügynökség hatáskörének megjelölése hiányában. ügyvéd vagy bizományos a megállapodásban.
A Dealer az értékpapírpiac professzionális szereplője, kereskedői tevékenységet folytat. A kereskedői tevékenység értékpapírok saját nevében és költségére történő vételi és eladási ügyletek lebonyolítása bizonyos értékpapírok vételi és (vagy) eladási árának nyilvános meghirdetésével, ezen értékpapírok vételi és (vagy) eladási kötelezettségével. a meghirdetett árakon.
A kereskedőnek joga van az ár mellett az értékpapír adásvételi szerződés egyéb lényeges feltételeit is közölni: a vásárolt és (vagy) eladott értékpapírok minimális vagy maximális számát, valamint a meghirdetett árak érvényességi időtartamát. .A közvetítői és kereskedői tevékenység végzésének rendjét az alábbiak szabályozzák:
Menedzser az értékpapírpiac professzionális szereplője, aki értékpapír-kezelési tevékenységet végez.
Értékpapír-kezelési tevékenységként ismerik el, ha egy jogi személy vagy egyéni vállalkozó saját nevében, bizonyos időtartamig vagyonkezelési díj ellenében végrehajtja a birtokába és egy másik személy tulajdonába került következőket ennek a személynek vagy harmadik személyeknek az érdekében. ez a személy határozza meg:
Az értékpapír-kezelési tevékenység végzésének rendjét, a vezető jogait és kötelezettségeit a Kbt. Az értékpapírpiacról szóló törvény 5. §-a, az értékpapírok és az értékpapír-befektetési alapok bizalmi kezeléséről szóló szabályzat (a Szövetségi Értékpapír-bizottság 1997. október 17-i 37. sz. határozatával jóváhagyva), valamint a megállapodás.
Az elszámoló szervezet az értékpapírpiac hivatásos szereplője, amely elszámolási tevékenységet (elszámolást) végez.
Az elszámolás a kölcsönös kötelezettségek megállapítására irányuló tevékenység (az értékpapírokkal folytatott ügyletekre vonatkozó információk begyűjtése, egyeztetése, helyesbítése és az ezekre vonatkozó számviteli bizonylatok készítése), valamint ezek beszámítása az értékpapír-szolgáltatás és az azokon történő elszámolás tekintetében.Az elszámolási tevékenység végzésének rendjét a Kbt. Az értékpapírpiacról szóló törvény 6. cikke, valamint az Orosz Föderáció értékpapírpiacán végzett elszámolási tevékenységekről szóló szabályzat (a Szövetségi Értékpapír-bizottság 1998. november 23-i 51. sz. határozatával jóváhagyva).
A letétkezelő az értékpapírpiac professzionális szereplője, amely letéti tevékenységet folytat. A letéti tevékenység az értékpapír-igazolások tárolására és (vagy) az értékpapírokra vonatkozó jogok nyilvántartására és átruházására vonatkozó szolgáltatásnyújtás.
A letétkezelő és a betétes közötti, a letéti tevékenység során fennálló kapcsolataikat szabályozó megállapodást letéti szerződésnek (depo számlaszerződés) nevezzük.
A letéti tevékenység végzésének rendjét, a letétkezelő jogait és kötelezettségeit, a letéti szerződés feltételeit a Kbt. Az értékpapírpiacról szóló törvény 7. §-a, valamint a letéti tevékenységről szóló szabályzat (a Szövetségi Értékpapír-bizottság 1997. október 16-i 36. sz. határozatával jóváhagyva).
A nyilvántartásvezető (nyilvántartó) az értékpapír-piaci hivatásos, értékpapír-tulajdonosi nyilvántartás vezetésével foglalkozó szereplő. Ilyen tevékenység az értékpapír-tulajdonosi nyilvántartást vezető rendszert alkotó adatok gyűjtése, rögzítése, feldolgozása, tárolása és szolgáltatása. Csak jogi személy lehet a nyilvántartás tulajdonosa.
A nyilvántartás a bejegyzett értékpapír-tulajdonosokról a tulajdonukban lévő névre szóló értékpapírok darabszámát, névértékét és kategóriáját feltüntető, bármely meghatározott időpontban összeállított lista, amely lehetővé teszi e tulajdonosok azonosítását, a tulajdonukban lévő értékpapírok számát és kategóriáját.A nyilvántartás vezetésére vonatkozó megállapodás csak egy jogi személlyel jön létre. A nyilvántartó korlátlan számú kibocsátó értékpapírjainak tulajdonosairól nyilvántartást vezethet. A nyilvántartás-vezetői tevékenység végzésének rendjét a Kbt. Az értékpapírpiacról szóló törvény 8. §-a, valamint az értékpapír-tulajdonosok nyilvántartásának vezetéséről szóló szabályzat (a Szövetségi Értékpapír-bizottság 1997. október 2-i 27. számú határozatával jóváhagyva, későbbi módosításokkal).
Az értékpapír-piaci kereskedésszervező az értékpapírpiac hivatásos szereplője, aki olyan szolgáltatásokat nyújt, amelyek közvetlenül elősegítik az értékpapír-piaci szereplők között értékpapírokkal történő polgári ügyletek megkötését.
Ezen alany jogait és kötelezettségeit a Kbt. Az értékpapírpiacról szóló törvény 9. §-a, valamint az értékpapír-piaci kereskedés szervezőire vonatkozó követelményekről szóló szabályzat (a Szövetségi Értékpapír-bizottság 1998. november 16-i 49. sz. határozatával jóváhagyva).
Az értékpapír-piaci szakmai tevékenységek összekapcsolásának lehetőségét szabályozás határozza meg.
Például a nyilvántartás vezetésével kapcsolatos tevékenységek végzése nem teszi lehetővé annak más típusú szakmai tevékenységekkel való kombinálását:
Ezen túlmenően a szakmai tevékenységek végrehajtására külön szabályokat állapítottak meg annak különböző fajtáinak kombinálásakor.
Forrás: "inventech.ru"
Az értékpapírpiaci szereplő az a természetes vagy jogi személy, aki értékpapírokra vonatkozó jogok átruházásával foglalkozik.
Az értékpapírpiac szakmai szereplői jogi személyek, ideértve a hitelintézeteket is, lehetnek olyan magánszemélyek is, akik az értékpapírpiacon bizonyos típusú szakmai tevékenységet folytatnak.Az „Értékpapírpiacról” szóló, 1996. április 22-i 39. sz. szövetségi törvény leírja, hogy az értékpapírpiaci szereplők milyen típusú szakmai tevékenységeket folytathatnak:
A bróker az értékpapírpiac professzionális szereplője, akinek brókerje közvetítői tevékenységet végez. Általában a bróker közvetítőként működik a tranzakciót lebonyolító személyek között. A bróker jutalék ellenében védi ügyfele érdekeit.
A közvetítői tevékenységnek a következő típusai különböztethetők meg:
A brókertevékenység fogalmát alapvetően az árutőzsdéken, valamint az értékpapírpiacon az ügyfelek nevében történő ügyletek lebonyolítására irányuló szakmai tevékenységben használják. Érdemes megjegyezni, hogy az értékpapír-piaci bróker tevékenység megkezdése előtt speciális regisztráción vagy engedélyezésen kell átesnie.
A Dealer az értékpapírpiac professzionális szereplője, aki kereskedési tevékenységet folytat. Ide tartozhatnak az értékpapírok saját nevében történő adásvételére irányuló ügyletek, valamint saját költségen az értékpapírok vételi és eladási árának nyilvános meghirdetésével.
A kereskedési tevékenységet akár kereskedelmi szervezet, akár kormányzati szerv végezheti a jogszabályokkal egyetértésben.
Menedzser az értékpapírpiac professzionális szereplője, aki értékpapír-kezelési tevékenységet végez. Vagyis a vezető saját nevében végzi el a szükséges műveleteket előre egyeztetett díjazás ellenében.
Az elszámoló szervezet az értékpapírpiac hivatásos szereplője, amely elszámolási tevékenységet (elszámolást) végez. Ez a nem készpénzes fizetés egy bizonyos módjára vonatkozik, amely a tranzakciók teljesítésével kapcsolatos követelmények és kötelezettségek beszámításán alapul.
A letétkezelő az értékpapírpiac professzionális szereplője, amely letéti tevékenységet folytat. A letéti tevékenység magában foglalja az értékpapír-jegyek tárolási szolgáltatásait, valamint az értékpapírokhoz való jogok könyvelését és átruházását.
A regisztervezető (nyilvántartó) az értékpapírpiac hivatásos szereplője, érdemes megjegyezni, hogy csak az értékpapír-tulajdonosok nyilvántartását vezető jogi személy végzi.
Ez az értékpapír-tulajdonosok nyilvántartásának sajátos rendszere, amely magában foglalja az adatok gyűjtését, rögzítését, feldolgozását, tárolását és szolgáltatását.Az értékpapírpiaci kereskedés szervezője az értékpapírpiac hivatásos szereplője, aki az értékpapírpiac szereplői között az értékpapírokkal való polgári jogi ügyletek megkötéséhez szükséges szolgáltatásokat nyújtja.
Forrás: "weltrade.ru"
A professzionális értékpapír-piaci szereplők (PSMP-k) fő csoportjai a következők:
A tőzsde szakmai szereplői jogi személyek, ideértve a hitelintézeteket, valamint vállalkozóként bejegyzett állampolgárok (magánszemélyek), akik:
Az értékpapírpiac hivatásos szereplői számára bizonyos korlátozások is vonatkoznak a tevékenységek kombinálására. Egyéb korlátozásokat a Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság határoz meg.
Tőzsdének csak az az értékpapír-piaci kereskedésszervező ismerhető el, aki a kereskedelemszervezési tevékenységet – a letétkezelő kivételével – nem ötvözi más tevékenységgel, és a kölcsönös kötelezettségek meghatározása szerint.
A tőzsde non-profit partnerség formájában jön létre. Csak tőzsdetagok közötti kereskedést szervez. Az értékpapírpiac többi szereplője kizárólag a tőzsdetagok közvetítésével bonyolíthat ügyleteket a tőzsdén.
A részvénybrókerek közvetítők a befektetők és a piacok közötti kapcsolatok biztosításában. A brókerek a megbízásokat egy tőzsdetagon vagy egy tőzsdén kívüli piaci szakértőn keresztül hajtják végre. Az univerzális brókerek további szolgáltatásokat nyújtanak tanácsadás és információ formájában.A tőzsde fejlesztése során a következő problémákat kell megoldani:
A tőzsde fejlődésében fontos szerepet játszott a fő szervezett tőzsde - az orosz kereskedési rendszer (RTS), amelyet néha szervezett tőzsdén kívüli piacnak, vagy új típusú tőzsdének is neveznek. .
Az RTS egy elektronikus rendszer a vállalati értékpapírok másodpiaci kereskedelmére, amelyben a kereskedés jogi személyek - az értékpapírpiac szakmai szereplői - között zajlik.
Technikai értelemben az RTS kétirányú számítógépes kommunikációt jelent az irodájukban tartózkodó felhasználók és a központi szerver között. A köztük lévő kommunikáció az internet-hozzáféréshez hasonlóan telefonvonalakon keresztül történik. A külföldi befektetők és orosz ügyfeleik jelentős szerepet játszottak az RTS létrejöttében.
Az értékpapírpiac a következőkre oszlik:
Az „elsődleges piac” kifejezés új értékpapír-kibocsátások értékesítésére utal. A részvények és kötvények elsődleges piacon történő értékesítése eredményeként a kibocsátó megkapja a számára szükséges pénzügyi forrásokat, és az értékpapírok az eredeti vásárlók kezébe kerülnek.
Ezt követően az eredeti befektetőnek jogában áll ezeket az értékpapírokat más személyeknek továbbértékesíteni, ők pedig szabadon értékesíthetik azokat későbbi befektetőknek. Az értékpapírok utólagos újraértékesítése egy másodlagos piacot alkot, ahol már nem új pénzügyi források halmozódnak fel a kibocsátó számára, hanem csak a források újraelosztása történik a későbbi befektetők között.
Hatékony másodlagos piac nélkül lehetetlen az elsődleges piac működéséről beszélni.
Az értékpapírok azonnali viszonteladási mechanizmusának létrehozásával a másodlagos piac növeli a befektetők iránti bizalmat, serkenti új részvényértékek vásárlási vágyát, és ezáltal hozzájárul a társadalom erőforrásainak teljesebb felhalmozásához a termelés érdekében.
Másodlagos piac hiányában vagy annak gyenge szervezettsége esetén az értékpapírok utólagos továbbértékesítése lehetetlen vagy nehézkes lenne, ami eltántorítaná a befektetőket az értékpapírok egészének vagy egy részének megvásárlásától. Ennek eredményeként a társadalom lenne a vesztes, mivel sokan, különösen a legújabb vállalkozások és vállalkozások nem kapják meg a szükséges anyagi támogatást.
A tőzsde ugyanakkor figyelemmel kíséri hírnevét, és nem engedi, hogy másodrangú cégek értékpapírjaival kereskedjenek a tőzsdén. Minden tőzsde megszabja a saját követelményeit az értékpapírok elfogadására vonatkozóan. Emiatt előfordulhat, hogy egyes vállalatok értékpapírjait az egyik tőzsdén jegyzik, a másikon pedig nem.
A tőzsdén kívüli forgalomban általában másodrangú cégek értékpapírjait jegyzik; egyes vállalatok értékpapírjai egyidejűleg foroghatnak csere- és tőzsdén kívüli forgalomban egyaránt. A tőzsdén kívüli piac telefon-, telex- és számítógépes hálózatok alapján működik, kommunikációs vezetékeken keresztül befektetési vállalkozások ezreit köti egyetlen szervezetté.
Ha a devizapiac csak jó hírű vállalatok számára elérhető, akkor a tőzsdén kívüli piac szinte minden cég számára elérhető. Ehhez csak olyan brókercéget kell találni, amely vállalja az ilyen típusú értékpapírok másodlagos piacának támogatását.
Például ahhoz, hogy egy vállalat részvényeit az Egyesült Államok tőzsdén kívüli kereskedési rendszerében (NASDAQ néven) jegyezzék be, legalább két kereskedő cégnek rendszeresen vásárolnia és el kell adnia azokat.
És minden cégnek 25 ezer dollár nettó tőkével kell rendelkeznie, vagy 2,5 ezer dollár minden papírtípus után, amellyel tranzakciókat kell folytatnia.
A kereskedés hivatalosan a NASDAQ rendszerben regisztrálja azokat az értékpapírokat, amelyekkel tranzakciókat bonyolít le.
Forrás: "econtool.com"
Az értékpapírpiaci szereplők biztosítása a szakmai szereplők biztosítási védelmének fő eleme, mint a biztosítási kockázatok megvalósulásának következményeinek megelőzése, visszaszorítása és kompenzációja. A biztosítás számos biztosítási típusban és specifikus biztosítási fedezetben testesül meg, amelyek különféle biztosítási kockázatokhoz kapcsolódnak.
A piacon elérhető biztosítási fedezetek száma meghaladja a 10-et, amelyek a szakmai szereplők biztosítási kockázatainak teljes körére nyújtanak védelmet, jelentős mozgásteret adva a kockázatkezelésben.Az értékpapírpiac szakmai szereplői 3 csoportra oszthatók:
Az értékpapírpiac szakmai szereplőinek kockázatkezelésére a biztosítási védelem alkalmazásának alapja az utóbbiak minőségi kiválasztása a biztosítási besorolás kritériuma szerint. Ez utóbbiak közé tartozik a szakmai szereplők kockázatainak jelentős része, különösen: hitelkockázat, szinte minden működési kockázat, eseménykockázatok nagy része (fenntartásokkal).
Jelenleg a fejlett pénzügyi piacokon a kereskedelmi biztosítást biztosítási és garanciaalap-rendszerrel kombinálják, amely különféle típusú kockázatokhoz kapcsolódik, amelyeknek a pénzügyi rendszerek egésze és az egyes pénzügyi intézmények ki vannak téve.
A pénzügyi piacra szánt biztosítási termékek: Fidelity Bond, Bankets Blanket Bond (BBB), Director & Officers Liability, Errors & Omissions, Professional Indemnity, Electronic & Computer Crime az Egyesült Államok fő pénzügyi piacain a kockázatkezelési rendszer részét képezik, Egyesült Királyság, Európa.
A pénzintézetek biztosítási termékei a világban Bankers Blanket Bond (BBB) néven ismert banki fedezeti kötelezettségeken alapulnak, amelyeket az American Guaranty Association fejlesztett ki amerikai bankok számára még az 1960-as években.A pénzügyi intézményeknek kitett biztosítási kockázati tényezők a következők:
Az értékpapírpiac szakmai szereplőinek kockázatbiztosításának mai fejlődését globális piaci léptékben nagymértékben meghatározza a ciklus aktuális szakasza - bizonyos biztosítási típusok esetében meglehetősen kedvező a szakmai szereplők számára (ingatlan, számítógépes kockázatok), míg mások számára távolról sem. (szakmai felelősség, igazgatók és tisztségviselők felelőssége) .
Ezek a tendenciák bizonyos mértékig érintik a szakmai szereplők hazai biztosítási piacát, elsősorban a viszontbiztosításon keresztül.
Az értékpapírpiac főbb biztosítási termékei két csoportra oszthatók:
Az általános bevonatok csoportja a következőket tartalmazza:
A vagyoni kárbiztosítás az értékpapírpiac hivatásos szereplőjének teljes vagyonegyüttesének biztosítását foglalja magában: épületek, építmények és egyéb ingatlanok, külső és belső dekoráció, belső berendezés, irodatechnika, telepített műszaki és egyéb hálózatok és kommunikációs eszközök, de a készpénz kivételével. , ékszerek és műtárgyak, amelyek külön feltételekkel biztosítottak.
A biztosítást a kockázatok széles köréből eredő haláleset és kár esetére nyújtjuk:
baleset (égés, villámlás vagy áramütés, fulladás, fagyás, zúzódás, behatolók vagy állatok támadásából eredő sérülés, járműbaleset, mérgezés) vagy betegség következtében keletkezett.
A kártérítés fizetési táblázatok alapján történik, az elszenvedett sérülés függvényében a szerződés szerinti biztosítási összeg keretein belül, amely a munkavállaló jövedelmének függvényében egyedileg vagy a teljes személyzetre vonatkozóan egységes összegben határozható meg.
A speciális bevonatok csoportja a következőket tartalmazza:
Forrás: "bancassurance.com.ua"
Az értékpapírpiac fő szereplői a kibocsátók-befektetők és a szakmai szereplők.
A befektetési tevékenység sem szakszerű, mert bárki kockáztathatja a pénzét, ehhez nem kell engedély (licenc). Azonban annak a piacnak, ahol egy adott termékkel kereskednek, rendelkeznie kell saját eladókkal, nagy- és kiskereskedelemmel, saját speciális kereskedelmi szervezettel és saját infrastruktúrával.
Az értékpapír-forgalommal kapcsolatos minden tevékenység szakmai jellegű. Megvalósításához nem csak speciális tudásra, tapasztalatra, szervezettségre, jelentős mennyiségű induló tőkére van szükség, hanem a kormányzati hatóságok külön engedélyére (licenc) is.
Az ilyen tevékenységeket az állam szigorúan ellenőrzi. Hiszen a tőzsde alacsony tehetetlenségű. Még egy jelentősnek tűnő esemény, egy technikai hiba vagy egy pletyka is a piaci helyzet éles változásához, a pénzügyi eszközök árfolyamának megugrásához vezethet. Ez „ideális” feltételeket teremt mindenfajta csaláshoz.
A jóhiszemű piaci szereplők és az ország egész gazdaságának védelme érdekében a kormánynak szigorúan tesztelnie és szabályoznia kell a pénzügyi piacot és annak részeként az értékpapírpiacot.
Az értékpapírpiac szakmai szereplői olyan szakosodott társaságok (bizonyos esetekben magánszemélyek is), amelyek értékpapírokkal kapcsolatos szakmai tevékenységet végeznek.
Világszerte a professzionális piaci szereplők kizárólagos vagy kedvezményes alapon működnek, i.e. ne kapcsolja össze más tevékenységekkel.
Az értékpapír-piaci szakmai tevékenység a pénzforrások értékpapír alapú újraelosztására, az értékpapírok kibocsátására és forgalomba hozatalára vonatkozó szervezési, technikai és információs szolgáltatásokra szakosodott tevékenység.
Oroszországban a szakmai tevékenységek típusait az Orosz Föderáció értékpapírpiaci törvénye sorolja fel. Az ilyen jellegű tevékenységet engedély alapján végző személyeket az értékpapírpiac szakmai szereplőinek nevezzük. Lehetnek jogi személyek, magánszemélyek, kereskedelmi bankok.
A következő típusú tevékenységek engedélykötelesek:
A szakmai tevékenységek elismerése:
A szakmai tevékenységnek meg kell felelnie:
Oroszországban a Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság határozza meg a vonatkozó engedélyek megszerzésének szabályait, valamint a tevékenységek kombinálásának szabályait. Az értékpapírokon alapuló szabad pénzeszközök befektetőktől a kibocsátók felé történő újraelosztása pénzügyi közvetítőkön – kereskedőkön, brókereken, értékpapír-menedzsereken – keresztül történik.
Attól függően, hogy mely intézmények látják el a pénzügyi közvetítői feladatokat, az értékpapírpiacnak három modellje létezik. Az értékpapír-piaci modell a tőzsde olyan szervezeti formája, amely a funkciókat ellátó pénzügyi közvetítőkből áll.Az értékpapírpiac banki modelljére példa a német tőzsde, amelynek kulcsfigurája egy univerzális kereskedelmi bank, egyfajta „pénzügyi szupermarket”.
Oroszországban az értékpapírpiac vegyes modellje formálódik. Az Orosz Föderáció értékpapírpiaci törvényének 1996-os elfogadása előtt a kereskedelmi bankok bármilyen típusú szakmai tevékenységet folytathattak az értékpapírpiacon banki engedély alapján.
E törvény elfogadásával a bankok a Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság vagy az általa felhatalmazott kormányzati szerv által kiadott megfelelő engedély megszerzése után folytathatnak ilyen tevékenységet.
A törvényben szakmai tevékenységként megjelölt tevékenységek között nincs befektetési tanácsadás. Így az ilyen tevékenységek végzéséhez nem szükséges engedély, hanem lényegében szakmai tevékenységről van szó. A befektetési tanácsadó az értékpapírok kibocsátásával és forgalomba hozatalával kapcsolatos tanácsadási szolgáltatásokat nyújt.
A befektetési tanácsadó tevékenységi köre kiterjed:
A befektetési tanácsadók által nyújtott szolgáltatások három csoportra oszthatók:
Az értékpapír-piacon a legnagyobb szakmai szereplők az értékpapír társaságok alatt összevonható multifunkcionális vállalkozások, amelyek fő tevékenysége az értékpapír.
Az ilyen társaságok egyidejűleg brókerek, kereskedők, menedzserek, aláírók, befektetési tanácsadói feladatokat is elláthatnak. Minden típusú értékpapírral kapcsolatos szolgáltatást nyújtanak ügyfeleiknek.
Az értékpapírpiac fő szereplői a kormányzati hatóságok, a Pénzügyminisztérium, a kereskedelmi szervezetek, a hitelintézetek és a magánszemélyek, akik értékpapír-eladási és -vételi joggal rendelkeznek.
A modern eszközökön mindenkinek joga van tranzakciókat kötni, az egyénektől a nagyvállalatokig és vállalatokig. A belépést azok kaphatják meg, akik speciális képzésen estek át. Minden ország jogszabályaiban rögzíti az értékpapírpiaci szereplők felelősségét, amelyek a következők:
A piaci szereplők a következőkben vehetnek részt:
Egyszerre több feladatot is elvállalhatnak. Például egy vállalkozásnak joga van kereskedőnek és brókernek lenni. Az értékpapírpiaci szereplők minden intézkedése az Orosz Nemzeti Bank kiemelt figyelemmel van. A szerkezetnek törvényi joga van az ellenőrzések lefolytatására.
A hatályos jogszabályok értelmében a bankok az értékpapírpiac résztvevői lehetnek. A hitelintézetek közvetítőként működhetnek az értékpapírok kihelyezésében, az általuk fedezett hiteleket bocsáthatnak ki, valamint brókerként tevékenykedhetnek. Ezenkívül a bankoknak jogukban áll saját pénzügyi forrásaikat részvényekbe fektetni. A hitelintézetek ezen a piacon végzett műveleteiből jelentős összegű bevételhez jutnak. Ezt követően az ilyen bevételek képezik a bank nyereségét.
Azokat a jogi személyeket, amelyek tevékenysége az értékpapír-forgalom megszervezéséhez kapcsolódik, és az illetékes szabályozó hatóságok által kiadott külön engedély alapján végzik (hazánkban ez az Orosz Föderáció Központi Bankjának engedélye), szakmai résztvevőknek nevezik. az értékpapírpiacon.
Az értékpapírpiac szakmai szereplői által végzett fő tevékenységek a következők:
Oroszországban a professzionális tőzsdei szereplők tevékenységét a Központi Bank engedélyezi, és a 39-FZ szövetségi törvény szabályozza. Az Orosz Föderáció Központi Bankja engedélyt ad ki az értékpapírpiac hivatásos résztvevője számára, ezenkívül az anyakönyvvezetők és az anyakönyvvezetők számára a nyilvántartás-karbantartási tevékenységek végzésére.
Az Orosz Föderáció Központi Bankja által kiadott forex kereskedő működési engedélyei (2019.08.16.)
Nehéz egyértelműen megítélni, hogy ebben az esetben az engedély megléte 100%-os garanciát jelent-e a kereskedő tisztességére az ügyfelekkel szemben. Érdemes azonban megjegyezni, hogy az engedély kiadásával a jegybank vállalta, hogy bizonyos ellenőrzést gyakorol a kereskedő tevékenysége felett, és ez már bizonyos bizalmat kelt.
Nem minden befektető, különösen kezdő, nem képes hozzáértően elemezni a piacot, kiválasztani az optimális értékpapír-portfóliót és gyorsan kezelni azt a folyamatosan változó piaci környezetben. Éppen ezért mindig is volt, van és valószínűleg lesz is igény a professzionális menedzserek szolgáltatásaira a pénzügyi piaci befektetések terén.
Bár még ha papíron (okirati formában) bemutatott értékpapírokat vásárolna is, akkor sem kellene takaros kupacokba rakni az otthoni vagy banki széfben. Hiszen erre a célra ismét van egy letéteményes, amely okirati értékpapírok (mint pl. letét és vagy) tárolásával is foglalkozik.
Az értékpapírok jelenlegi tulajdonosaira vonatkozó információk rögzítése és tárolása mellett a letétkezelő feladatai közé tartozik még:
A letétkezelőknek köszönhetően nem kell minden egyes új részvényesről adatokat bevinni a részvénykönyvbe. Mindezek az információk a letétkezelőben kerülnek rögzítésre, és csak szükség esetén, például az osztalékfizetéssel kapcsolatos következő határidő előtt kerülnek átadásra a kibocsátónak.
Az anyakönyvvezető funkciói némileg hasonlóak a letétkezelő funkcióihoz. Ezenkívül rögzíti és tárolja az értékpapírok jelenlegi tulajdonosairól szóló információkat. Kizárólag a letétkezelőnél egy meghatározott befektető (értékpapír-tulajdonos) indul kiindulópont, és mindegyikük számára letéti számlát nyit, az anyakönyvvezető pedig - az a kibocsátó társaság, amelynek nyilvántartásával (amelyik) dolgozik.
Az értékpapír-nyilvántartás olyan információgyűjtemény, amely az értékpapírok tulajdonosairól, névleges tulajdonosairól és a rájuk háruló terhekről tartalmaz információkat. Tartalmazza a társaság egyes részvényesei által birtokolt értékpapírok számára és kategóriájára vonatkozó adatokat. Papír és elektronikus formában is tárolható.
Az anyakönyvvezető feladatai többek között a következők:
Hazánk törvényei szerint az értékpapír-kibocsátóknak nincs joguk önállóan vezetni nyilvántartásukat (a 2013. július 2-i 142-FZ szövetségi törvény rendelkezéseivel összhangban). Ezért az Orosz Föderáció Központi Bankjának megfelelő engedéllyel rendelkező professzionális regisztrátorok (ahogy néha nevezik az regisztrátorokat) meglehetősen népszerű résztvevők a hazai értékpapírpiacon.
Ezek az értékpapírpiaci szereplők megoszlanak attól függően, hogy milyen típusú piacon kereskednek. A tőzsdéről és a tőzsdén kívüli piacokról beszélünk. A hivatalos tőzsdei platformok (tőzsdék) a tőzsdei kereskedés szervezőiként működnek. A kereskedés megszervezése pedig a kereskedési rendszerek előjoga, mint például: RTS Board, Pink Sheets, OTCBB stb.
A tőzsdén kívüli piachoz képest a tőzsdei piac nagyobb megbízhatóságot biztosít a befektetők számára, mivel a kereskedésszervezők felelősséget vállalnak a rajta kötött minden tranzakció lebonyolításáért. A tőzsdepiacon képviselt összes cég meglehetősen szigorú eljáráson esik át az esetlegesen megbízhatatlanok kiszűrésére.
Az aukciószervező tevékenységéhez hazánkban is külön jegybanki engedély beszerzése szükséges. Ezen túlmenően bizonyos korlátozások vonatkoznak arra, hogy tevékenységüket egyesítsék az értékpapírpiac más szakmai szereplőinek funkcióival. Különösen nincs joguk arra, hogy tevékenységeiket a következőkkel kombinálják:
Az értékpapírpiaci szereplők különböző besorolásai vannak. A legtöbb
A következő csoportosítás ismert:
Az értékpapírpiaci szereplők interakciós diagramja az ábrán látható. 1.6.
1.6. ábra. Az értékpapírpiaci szereplők interakciója
Tekintsük a megnevezett értékpapírpiaci szereplőket
Szigorúan véve az értékpapírok kibocsátója az, aki kibocsátja
kibocsátási osztályú értékpapírok (ne feledje, hogy például Oroszországban a kibocsátási osztályú értékpapírok csak a kibocsátó részvényeit, kötvényeit és opcióit tartalmazzák). A fenti besorolás keretein belül a kibocsátó kifejezést a szó tág értelmében használjuk, az értékpapírtípusokra vonatkozó korlátozások nélkül.
Kibocsátó- olyan jogi személyről vagy végrehajtó hatóságról vagy önkormányzatról van szó, amely saját nevében köteles az értékpapírok tulajdonosaival szemben a rájuk ruházott jogokat gyakorolni.
Az értékpapír-kibocsátók két nagy csoportra oszthatók: az állami ill
vállalatok.
Az állam elsősorban hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokat bocsát ki. Különbözőben
országokban ezek a papírok kiadási jellemzőkkel és elnevezésbeli különbségekkel rendelkeznek.
A vállalatok különféle értékpapírok kibocsátói lehetnek, de külön figyelmet érdemel a részvények és kötvények kibocsátása.
A befektetők, mint az értékpapírpiac szereplői, intézményi és egyéni csoportokra oszthatók (lásd 1.7. ábra).
1.7. ábra. A befektetők besorolása az értékpapírpiacon.
Befektető- olyan jogi személy vagy magánszemély, aki saját, kölcsönzött vagy kölcsönzött pénzeszközeit vállalkozási és (vagy) egyéb tevékenységi tárgyakba fekteti be annak érdekében, hogy nyereséget és (vagy) más hasznos hatást érjen el.
Az intézményi befektetők sajátossága az allokáció
pénzügyi intézmény, mint szakosodott gazdálkodó egység,
műveletek végzése a pénzügyi piacon.
Oroszországban 2011 elején. 4120 intézményi befektető van, köztük: 449 alapkezelő társaság, 1136 kereskedelmi bank, 660 biztosítótársaság, 1875 kollektív befektető.
Az intézményi befektetők között különleges helyet foglal el a kollektív
befektetők, akik bizonyos jellemzőikben különböznek egymástól.
Gazdaságosan A kollektív befektetés fogalma olyan befektetési vállalkozás szervezésére szolgáló konstrukciót jelent, amelyben a kisbefektető által egy adott vállalkozásba (alapba) tudatosan és céltudatosan befektetett pénzeszközöket egy hivatásos menedzser irányítása alatt egyetlen poolban halmozzák fel. későbbi jövedelmező befektetésüket.
A kollektív befektetés formáját egyidejűleg a következő jellemzők jellemzik:
Működési szempontból a kollektív befektetőknek számos
jellemző tulajdonságok:
A kollektív befektetők egyik leggyakoribb típusa az
befektetési alap.
A befektetési alapok nyílt és zárt típusúak egyaránt lehetnek.
Nyitott típus. A részvények (részvények) folyamatosan kibocsáthatók és visszaválthatók
felszámolás a részvényesek hozzájárulása nélkül (változó tőke). Az alapból a részvények rendszeresen vásárolhatók vagy visszaváltásra felajánlhatók.
Zárt típus. Részvények/részvények fix darabszámúak (fix
főváros). További részvények kibocsátásához vagy törlésre való visszavásárlásához általában a részvényesek hozzájárulása szükséges. A részvények vétele/eladása a tőzsdén történik.
1.7. táblázat. – A befektetési alapok típusai
A befektetési alapok leggyakoribb típusa Oroszországban a befektetési alap.
Befektetési alap (UIF)– a vagyonkezelés alapítója (alapítói) által egy alapkezelő társaság vagyonkezelésébe átadott vagyonból álló különálló ingatlanegyüttes azzal a feltétellel, hogy ezt az ingatlant a vagyonkezelés más alapítóinak vagyonával egyesítik, valamint a vagyonkezelés során kapott vagyonból. olyan menedzsment, amelynek tulajdoni hányada az alapkezelő társaság által kibocsátott hiteles értékpapír (befektetési részesedés). A befektetési alap nem jogi személy.
Befektetési részesedés névre szóló értékpapír, amely igazolja a tulajdonosának a befektetési alapot alkotó ingatlan tulajdoni hányadát, a befektetési alap szabályszerű kezelését az alapkezelő társaságtól követelheti, a befektetési alap vagyonkezelői szerződés megszűnésekor pénzbeli ellentételezésre. ezen befektetési alap minden befektetési jegyének tulajdonosával (a befektetési alap megszűnése).
A befektetési alap tevékenységének fő résztvevői:
Háromféle befektetési alap létezik: nyitott, intervallum és zárt. A nyílt befektetési alap minden munkanapon, egy intervallumban - időszakonként, zárt - a befektetési alap felszámolásakor hajtja végre a befektetési jegyek visszaváltását és kihelyezését.
Oroszországban 2011 elején. 1225 befektetési alapot tartanak nyilván, ebből 396 nyitott, 77 intervallum és 752 zárt. Így a szerkezet a következő: 32,3% nyílt befektetési alap, 6,3% intervallum alap és 61,4% zárt befektetési alap. A befektetési alapok nettó eszközeinek értéke több mint 400,0 milliárd rubel. Ugyanakkor 21,7%-a nyílt befektetési alap, mintegy 6,4%-a intervallum befektetési alap, 71,9%-a pedig zárt befektetési alap eszköze volt.
A nem állami nyugdíjalapok széles körben elterjedt típusok
kollektív befektető.
Nem állami nyugdíjpénztár – speciális szervezeti és jogi forma
nonprofit társadalombiztosítási szervezet, amelynek kizárólagos tevékenysége:
A lakosság nem állami nyugdíjellátását szolgáló alap tevékenysége
magában foglalja a nyugdíj- és biztosítási járulékok felhalmozását, a nyugdíjtartalékok és a nyugdíj-megtakarítások elhelyezését, a pénztár nyugdíjkötelezettségeinek elszámolását és a pénztári tagoknak járó nem állami nyugdíjak kifizetését.
A nem állami nyugdíjpénztárak a rendszertől függetlenül működnek
állami támogatás. A nyugdíjpénztárak alapítói lehetnek:
jogi személyek és magánszemélyek. Az alapok nyugdíjvagyonának elhelyezését erre szakosodott alapkezelő társaságok végzik.
Oroszországban 2011 elején. 159 nem állami nyugdíjpénztár működik, ebből 133 nyújt kötelező nyugdíjbiztosítást. 2011 elején a nyugdíjtartalékok összege körülbelül 600,0 milliárd rubel, a nyugdíj-megtakarítások körülbelül 150,0 milliárd rubel.
A különböző országokban a kollektív befektetés sajátosságai vannak.
Nézzünk meg más kollektív befektetőket Oroszország példáján.
Ilyen befektetők közé tartoznak a közös bankkezelő alapok (BMFU). OFBU
részére átadott ingatlanokból álló ingatlanegyüttest ismeri el
különböző személyek által közös tulajdoni jogon egyesült vagyonkezelés, valamint a vagyonkezelő által a vagyonkezelés végrehajtása során megszerzett.
Az OFBU-ba történő befektetés lényege abban rejlik, hogy a befektető az alapját az OFBU-ba fektetve úgynevezett részvényrészesedési igazolást kap, amely jogot biztosít számára az alap tulajdonrészére. Ez a tanúsítvány nem értékpapír és nem adható el a piacon, azonban örökbeadható vagy egyszerűen újra kiadható más személynek.
Oroszországban 2011 elején. Több mint 300 általános bankkezelési alap létezik, amelyek teljes vagyona körülbelül 7,0 milliárd rubel.
A bankkezelő befektetési alapokat gyakran hasonlítják össze a befektetési alapokkal. táblázatban 1.8. Megadjuk a befektetési alapok és az OFBU alapvető jellemzőit.
1.8. táblázat. – A befektetési alapok és az OFBU összehasonlító jellemzői
Mint fentebb megjegyeztük, a közvetítők professzionális piaci szereplők
a kibocsátókat és a befektetőket „összekötő” értékpapírok.
Az értékpapírpiaci közvetítők közé tartoznak a brókerek, kereskedők és
menedzserek. Ezek az értékpapírpiaci szereplők pedig ilyen vagy olyan szakmai tevékenységet végeznek.
Mindegyik közvetítő felelős a „saját területéért”. A brókerek megbízásokat hajtanak végre, jutalékért dolgoznak. A kereskedők saját nevükben és saját költségükön dolgoznak, biztosítva a piaci likviditást. A menedzserek pénzügyi eszközök portfólióját kezelik a befektető érdekében, de saját nevükben.
Oroszországban 2011 elején. olyan professzionális piaci szereplőket alkalmaznak, akiknek van
engedély értékpapír-piaci szakmai tevékenység végzésére: bróker tevékenység - 1262 résztvevő, kereskedő tevékenység - 1249 résztvevő, értékpapír kezelési tevékenység 1146 résztvevő.
Alatt értékpapír-piaci infrastruktúraáltalában a teljességre utal
a piacon az ügyletek megkötésére és lebonyolítására használt technológiák,
különféle technikai eszközökben, intézményekben (szervezetekben), normákban és szabályokban valósul meg.
Az értékpapír-piaci infrastruktúra fő funkciója a „kényelem” biztosítása
a piaci szereplők számára, hogy ügyleteket hajtsanak végre és csökkentsék az értékpapírpiaci műveletek kockázatát.
Az értékpapír-piaci infrastruktúra elemei a következők:
Számviteli rendszer ellátja az értékpapírok könyvelési és tárolási funkcióját,
az értékpapírok tulajdonjogának megerősítése. A számviteli rendszer tartalmazza
értéktárak és anyakönyvvezetők.
Értéktár a tulajdonjog-nyilvántartási rendszer eleme
az értékpapírpiac infrastruktúráját, biztosítva az értékpapírok biztonságos (felelős) tárolását, valamint garantálva az adásvételi ügylet tárgyát képező értékpapírok elérhetőségét és hitelességét. 2011 elején 735 értéktár működött Oroszországban.
Oroszországban jelenleg négyféle letétkezelő létezik, amelyek a letéti rendszer három szintjét alkotják:
1. szint – Központi Értéktár (még nem jött létre);
2. szint – Kereskedésszervezőket kiszolgáló elszámolási letétkezelők (a Letéti Elszámoló Társaság (DCC) az RTS-t, az Országos Elszámolási Értéktár (NSD) a MICEX-et szolgálja),
3. szint – Letéti letétkezelők (vagy letétkezelők), amelyek egyéni és intézményi befektetőket szolgálnak ki. A letéti rendszer ezen szintje magában foglalhatja a kollektív befektetőket kiszolgáló speciális letétkezelőket is.
Anyakönyvvezető, mint a számviteli rendszer eleme, ellátja a nyilvántartás vezetését
részvényesek. A regiszter egy speciális adatbázis, amely a kibocsátó által kibocsátott értékpapírok tulajdonosaira vonatkozó információkat tükrözi. 2011 elején 48 anyakönyvvezető működött Oroszországban.
A kereskedési rendszer, mint az értékpapír-piaci infrastruktúra eleme, lehetővé teszi
ügyleteket kötni az értékpapírpiacon. A kereskedési rendszer ugyanakkor számos kockázatot is vállal. A kereskedési rendszer a tőzsdéket, mint szervezett piacot foglalja magában, szabványos tranzakciós szabályokkal és tőzsdén kívüli piacokkal.
A "csere" kifejezés a leggyakoribb változat szerint innen származik
a flamand „burse” szó, jelentése „pénztárca”. Ismeretes, hogy Brugge városában a XV. élt a van der Burse kereskedőcsalád, melynek címere három bőrtárcát ábrázolt. Az otthonuk melletti téren tartott kereskedelmi találkozókat Bursának hívták. Azóta a szó a világ számos nyelvére bekerült (Németország - Börse, Franciaország - Bourse, Olaszország - Borsa, Spanyolország - Bolsa). Az angol nyelvű országokban azonban ez a szó nem honosodott meg (a „burse”-t rendkívül ritkán használják). A fő kifejezés itt a csere (ami azt jelenti, hogy „csere”).
Vegye figyelembe, hogy a különböző országokban különbségek vannak a kereskedelem megszervezésében és
a tőzsdén kereskedett pénzügyi eszközök szerkezete.
1.9. táblázat – Információk a tőzsdékről
A világ tőzsdéinek többsége tagja a Tőzsdék Világszövetségének (WFE) (legfeljebb
2001 ősz a Nemzetközi Tőzsdeszövetség – IFEB (FIBV – Federation International des Bourses de Valeurs) nevet kapta, amely 1961-ben jött létre, Párizsban székhellyel. Szabályozza a globális értékpapír- és származékos piacokat. Az IFAC statisztikái 42 ország 55 legnagyobb tőzsdére vonatkozó adatokat tartalmaznak – az IFAC teljes jogú tagjai, amelyek a globális piaci kapitalizáció közel 97%-át teszik ki.
Ahhoz, hogy az értékpapírok árukká váljanak, át kell menniük
felvételi eljárás, amelyet az USA-ban, Angliában és Oroszországban „listing”-nek neveznek. Franciaországban ezt „bevezetésnek”, Németországban „belépésnek” nevezik.
Értékpapír listázás- ez a tőzsde által a kibocsátó (alapkezelő társaság) vagy hivatalos képviselőinek közreműködésével végrehajtott bizonyos eljárások összessége az értékpapírok jegyzési listára való felvétele, valamint az értékpapírok megfelelőségének bejövő és utólagos felügyelete céljából ( valamint az értékpapír-kibocsátók) a tőzsdei szabályok szerint rájuk rótt követelményekkel.
Egy vállalat értékpapírjainak tőzsdére történő bevezetése a következőket adja
előnyei:
A tőzsdei bevezetést kérő kereskedelmi szervezetnek meg kell felelnie bizonyos követelményeknek vele és értékpapírjaival szemben. Ezek tartalmazzák:
a vállalat történetének megléte;
hírnevet az országban és a világban;
az adott gazdasági ágazatban elfoglalt hely;
minimális vagyon és nettó nyereség több évre;
a közkézhányad részvények száma;
részvényesek száma stb.
Az elszámolási rendszer feladata a rendszerben kötött összes tranzakció paramétereinek megállapítása és megerősítése, illetve az eredmények esetenként összegzése. Az elszámolási tevékenység gyakorlatában vagy a kereskedelemszervezési tevékenységeket az elszámolási tevékenységgel kombinálják, vagy erre szakosodott szervezeteket hoznak létre.
Az USA-ban létezik a National Clearing Corporation (Nemzeti Értékpapír
Clearing Corporation), az Egyesült Királyságban – Central Gilts Office, Japánban – Japan Securities Clearing Corporation. 2011 elején Oroszországban 13 elszámoló szervezet működik.
Az elszámolásnak két fő típusa van:
Emellett szokás különbséget tenni a bilaterális és a többoldalú elszámolás között.
Egyéb infrastrukturális elemek (fizetési rendszer, információközlési rendszer) nem szerepelnek az értékpapírpiac szakmai szereplőinek listáján.
A fizetési rendszer a biztosító bankrendszer része
kereskedelmi ügyletekhez kapcsolódó monetáris tranzakciók. Minden aukciószervező speciális nem banki hitelintézeteken keresztül végzi a készpénzes elszámolásokat.
Például az Egyesült Királyságban a CREST-et (Euroclear csoport) használják Oroszországban, minden tőzsdén létrehoztak egy nem banki hitelszervezetet.
Információközlési rendszer felelős a piaci szereplők biztosításáért
időszerű, pontos és teljes körű tájékoztatást. Különféle források léteznek
információ az értékpapírpiacról:
1.10. táblázat. – Információforrások az orosz értékpapírpiacról és ezen információk költsége
típusától függően
A világ leghíresebb hírügynökségei és forrásai
pénzügyi hírek:
Oroszországban az üzleti hírek népszerű forrásai a Kommersant Kiadó (www.kommersant.ru), a Vedomosti újság (www.vedomosti.ru),
"Finmarket" információs ügynökség (www.finmarket.ru), "RosBusinessConsulting" (www.rbc.ru) és mások. Ezenkívül az értékpapír-kibocsátókra vonatkozó információk közzétételét a Szövetségi Pénzügyi Piacok Szolgálata (FSFM) által akkreditált speciális információs ügynökségek végzik:
Az értékpapírpiac szabályozásának fő célja az értékpapírpiac stabilitásának biztosítása, hatékonyságának és vonzerejének növelése, az átláthatóság növelése és a befektetési kockázatok csökkentése.
Az értékpapírpiac szabályozásának 3 fő módja van, amelyek
táblázatban vannak megadva. 1.11.
Az értékpapír-piaci szabályozás fő céljai:
A szabályozó szervek a szabályozás típusától függően fel vannak osztva: állami szabályozás - állami végrehajtó hatóságok; önszabályozás – az értékpapírpiac szakmai szereplőinek önszabályozó szervezetei.
Tehát az USA-ban két szintű szabályozás létezik: a) az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet – SEC (1934) és b) az államok speciális testületei. Az Egyesült Királyságban – az Értékpapír- és Befektetési Tanács (1986) és a Financial Services Authority (1997). Japánban az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet a Pénzügyminisztérium (1992) és a Pénzügyi Szolgáltatások Ügynöksége kapcsolt ügynöksége. Németországban - a Szövetségi Értékpapírpiaci Bizottság - BaWe (1994) és a Szövetségi Pénzügyi Piacok Szabályozási Szolgálata - BaFin (2002). Kazahsztánban – Pénzügyi Piacot és Pénzügyi Szervezeteket Szabályozó és Felügyelő Ügynökség.
Oroszországban a pénzügyi piacokon ellenőrzési és felügyeleti funkciókat gyakorló szövetségi végrehajtó szerv az Orosz Föderáció Pénzügyi Piacok Szövetségi Szolgálata (FSFM).
Az állami szabályozás főbb tárgyait az ábra mutatja. 1.8
1.8. ábra. Az állami szabályozás főbb tárgyai
Az értékpapírpiac állami szabályozását:
A Hivatásos Értékpapírpiaci Résztvevők Önszabályozó Szervezete (SRO) az értékpapírpiac szakmai szereplőinek önkéntes szövetsége, amely a jogszabályoknak megfelelően működik, és nonprofit szervezeti elven működik.
SRO-t az értékpapírpiac legalább tíz szakmai szereplője, ill
befektetéskezeléssel szakmailag foglalkozó szervezetek.
Az önszabályozó szervezetek szerepe az, hogy a piaci szereplők által felhalmozott tapasztalatok alapján az állami szabályozónál részletesebb normákat és követelményeket dolgozzanak ki, figyelemmel kísérjék azok betartását, és ezáltal közelebb hozzák a piaci szabályozót szereplőjéhez.
Az üzlet nagyon izgalmas dolog. Így gondolják a sikeres és leggazdagabb vállalkozók: Bill Gates, Warren Buffett, Jeff Bezos, Mark Zuckerberg stb. Tőkéjük nem csak a briliáns ötletek és a kereskedelmi tehetségek révén alakult ki, hanem részvényeik világpiaci népszerűsége miatt is. Sőt, ha a Microsoft vagy a Facebook a technológiai szektorok közé sorolható, Buffett alapja sokáig nélkülözte őket. Következésképpen hatalmas vagyonok származhatnak különböző típusú részvényekből.
Sokan úgy vélik, hogy ezen az összetett és terjedelmes piacon csak a kiválasztottak dolga a tevékenység: a munka elemző gondolkodást, sok éves tapasztalatot és professzionalizmust igényel. Mások úgy tekintenek az értékpapírokra, mint a kaszinó zsetonjaira, és megpróbálnak profitálni az ingadozásukból. Melyik nézet a leghelyesebb? A Forbes milliárdosainak nagy része kisebb befektetésekkel, szerződésekkel és üzletekkel kezdődött – talán csak Soros ért el sikereket spekulatív megközelítéssel. Az értékpapírpiac rendkívül változatos – de mielőtt az egyes vagyontípusokat érintenénk, beszéljünk ennek a piacnak a történetéről és szabályozásáról.
Az első tőzsdék Londonban és Antwerpenben jöttek létre a 16. század elején kereskedelmi váltók és államadósság-kötelezettségek kereskedelmére. A csere tehát a tranzakciók helyszíne volt. Oroszországban a tőzsdék az 1830-as években jelentek meg, és az első világháború kitöréséig aktívan fejlődtek, az 1860-as években pedig a vasúti piac katalizátorként működött. Az emberek megérezték a „gyors” pénz ízét, és a kortársak visszaemlékezései szerint sürgetni kezdtek. 1900-ban Szentpéterváron, az 1701 óta létező árutőzsdén külön részleget hoztak létre a valuta- és részvényvagyon kereskedésére.
Az Egyesült Államokban a tőzsde 1792 óta működik, és gyakran az összehasonlítás mércéje – ezen halmozódott fel a legtöbb információ. 1924-ben jelent meg az első amerikai, amely lehetővé tette, hogy közvetlenül egy eszközkészletbe fektessen be. 1997-ben orosz befektetési alapokat hoztak létre modelljük alapján. Emellett 1993 óta sok részvényből vagy tőzsdén egy részvényként forgalmazott kötvényből álló diverzifikált instrumentumok keringenek a nemzetközi piacon.
A modern Nemzetközi Tőzsdeszövetség több mint 50 kereskedési platformmal rendelkezik, ahol közel 40 ezer részvénytársaság és hatalmas számú képzett játékos képviselteti magát. A világ legnagyobb központosított tőzsdéi London, New York, Tokió és az Euronext.
Az állam értékpapírpiaca számos fontos funkciót lát el: kölcsönzött pénzeszközöket fektet be az üzleti életbe, magánmegtakarításokat és aktiválja a vállalkozói szellemet. Ez az ország stabilitásának fontos eleme, ezért minden modern államban nagyon körültekintően végzik az értékpapírpiac szabályozását.
Az értékpapír-piaci szabályozás egy folyamatosan változó folyamat, amely alkalmazkodik a társadalom igényeihez, és végső soron a befektető javára irányul. Így 1975 májusában eltörölték a Wall Street-i játékosok fix jutalékait, ami az árverseny kezdetét jelentette. Fokozatosan megjelentek az olcsóbb befektetési termékek, csökkent a pénzintézetekbe való belépés küszöbe. Az elektronikus űrlapot felváltotta a papír, így néhány másodperc alatt elküldheti az eredeti példányok másolatait a világ másik felére - ma már több ezer dolláros összeggel egy magánbefektetőnek lehetősége nyílik vagyonvásárlásra világ. Az Egyesült Államokban az értékpapírpiac szabályozott.
Oroszországban a pénzügyi eszközök piacát csak az 1990-es évek elején nyitották meg újra - az 1996-os „Értékpapírpiacról” szóló törvény meghatározta az Orosz Föderációban minden érdekelt fél munkájára vonatkozó eljárást. Meghatározta a résztvevők interakcióit, pl. szakmai, az értékpapírok kezelésénél, az engedélyezési kötelezettség és az információs nyitottság, a szervezetek szerepe, önálló szabályozásának lehetőségei. A szabályozás minden piaci szereplő érdekét biztosította, bár a kezdeti években nagyszámú manipulációt sem zárt ki.
Mivel az értékpapírpiac tevékenysége szorosan összefonódik a gazdasággal, szabályozását számos, a banki és befektetési szektor, illetve kereskedési platformok munkájához kapcsolódó polgári jogi dokumentum tartalmazza.
A nemzeti jog szerint az értékpapírpiaci szereplőket kibocsátókra, befektetőkre és szakmai szereplőkre osztják.
A szervezetek akkor kezdenek el értékpapírokat értékesíteni, amikor tőkét kell feltölteniük, vagy pénzt akarnak gyűjteni egy bizonyos időszakra. Például egy vállalkozás bővítésére. A vevők azok a szervezetek és magánszemélyek, akik értékpapírt vásárolnak, hogy bevételt szerezzenek, és részt vegyenek a részvénytársaság irányításában.
A közvetítői szerepet engedéllyel rendelkező jogi személyek látják el: brókerek, kereskedők, alapkezelő társaságok, értéktárak, nyilvántartás-vezetők, elszámoló szervezetek. Mit csinálnak pontosan?
A bróker tranzakciókat hajt végre az ügyfél nevében. A kereskedő önállóan jár el, a forex kereskedő pedig együttműködhet a polgárokkal a szervezetlen kereskedésben. A valutákkal való spekuláció nem kapcsolódik a befektetéshez, a devizapiac csak egy módja annak, hogy az aktuális árfolyamon egy másik valutát kedvezőbb árfolyamon váltsunk, mint a sarkon lévő bankban. Alig néhány éve azonban az oroszországi és a FÁK szabályozatlan devizapiaca iránti érdeklődés hullámán több nagy is működött havi 10% körüli hozammal.
Az alapkezelő társaságok ügyfeleik értékpapírjait kezelik - a leggyakoribb. A letétkezelő az értékpapírok tárolására szolgál, a lajstrom-tulajdonos pedig információkat gyűjt és tárol azok tulajdonosairól. Az elszámoló szervezetek szervezik a tranzakciók jelentését.
Telephelyeiken a tőzsdék (önszabályozó szervezetek) részvényvagyon kereskedést szerveznek, pl. a tőzsde saját nevében és az ügyfelek kérésére értékpapírokkal nem végezhet tranzakciókat. Valójában a mai tőzsdének ugyanazok az alapvető funkciói, mint több évszázaddal ezelőtt – közvetítő, kezes a felek közötti ügyletben. A legnagyobb tőzsde Oroszországban. Amikor egy papírt először forgalomba hoznak, egy eljárást hajtanak végre. Miután az első befektető megvásárolta az értékpapírt, eladhatja azt egy másiknak a megállapított áron. A befektetők közötti értékpapír-cserét a kibocsátó közvetítése nélkül másodlagos piacnak nevezzük. A hasonlat az ingatlanpiacon található, ahol az elsődleges ingatlan új lakást, a másodlagos ingatlan pedig magántulajdonost jelent.
Ha léteznek értékpapírok, de nem szerepelnek a tőzsdén, akkor azokat elektronikus kereskedési rendszerek segítségével lehet vásárolni és eladni. Az eszközök skálája a kis gyárak darabonként néhány kopejkás részvényeitől a 100 000 dollártól vagy euróig terjedő eurókötvényekig terjed. A tőzsdén kívüli piac fő problémája az alacsony .
A bankok különleges pozíciót foglalnak el az értékpapírpiacon: pénzt vonzanak és fektetnek be, részt vesznek befektetési műveletekben (például társasági részvények tőzsdére történő jegyzése), befektetők tanácsát. Ugyanakkor a konzultáció mindig előnyös a bank számára, de nem mindig a másik fél számára. Speciális engedély alapján a bankok ügynöki, kereskedői, letéti, kezelési és elszámolási szolgáltatásokat nyújtanak. A monetáris és hitelműveletek révén a Bank of Russia 2013 óta tölti be a piac fő intézményi szabályozó szerepét. Fontos megjegyezni, hogy a nagy szereplők (beleértve a bankokat is) árjegyzőként működnek, biztosítva a piaci likviditást. Olvasson többet az árjegyzőkről.
A külföldi professzionális értékpapírpiac a szabályokat és a résztvevők összetételét tekintve némileg eltérhet az orosztól, de általában a különböző országok részvénypiacait hasonló szabályozás szabályozza. Például az amerikai piac jóval nagyobb és likvidebb, mint az orosz piac: lényegesen több értékpapír forog rajta és keresettek. Ennek megfelelően a külföldi magánbefektetők aránya lényegesen magasabb a hazainál. Ha az Orosz Föderációban a lakosságnak csak 1% -a aktív a tőzsdén, akkor az USA-ban - csaknem 50%, Németországban és Japánban - 30%, Ausztráliában - 40%.
Az oroszországi értékpapírpiacot részvények, kötvények, váltók, csekkek, jelzálogkölcsönök, befektetési részvények, fuvarlevelek, kettős és egyszerű raktári bizonylatok, záloglevelek - warrantok, megtakarítási és betéti jegyek stb.
A kezdő vállalkozói befektetőket megzavarja számos értékpapír, és a furcsa nevek néha egy különösen összetett piac illúzióját keltik. A szokatlan „blue chip” kifejezést például a legstabilabb cégek részvényeire használják, a „bukott angyalok” pedig korábban nyereséges cégek értékpapírjai, amelyek mostanra zuhantak. A 80-as években az olcsó, de ígéretes értékpapírok iránti szeretetéről ismert Buffett sikeresen fektetett be bukott angyalkötvényekbe.
A szakértők még nem állítottak össze kimerítő besorolási listát, hiszen a pénzügyi értékpapírpiacok dinamikusan fejlődnek, és időről időre új termékek jelennek meg rajtuk. Az értékpapírok általános tipológiáit az alábbi mátrix foglalja össze:
TŐKEBEFEKTETÉS (bevételszerzés, cégtőke növelése) részvények, kötvények, szövetkezeti részvények, befektetési jegyek, jelzáloglevelek, kibocsátói opciók | KÉSZPÉNZ (tartozás)/NEM BEFEKTETÉS (készpénzes fizetés kiszolgálása, tőkeforgalom biztosítása) kereskedelmi és pénzügyi váltók 1 évig, banki elfogadók, kereskedelmi vállalati papírok 1 évig, rövid lejáratú takaréklevelek és bankbetéti jegyek, államkincstárjegyek, 3, 6, 9, 12 hónapos államkötvények, csekk, fuvarlevél |
|
PRIMER / ALAP (pénzbeli és tulajdonjogot biztosít) részvények, kötvények, váltók, zálogjogok, banki igazolások | SZEKunder/származékos (elsődleges értékpapírhoz való jogot biztosít, a költség az elsődleges értéktől függ) részvény warrantok, letéti jegyek, kibocsátói opció, határidős ügyletek, swapok |
|
JELZÁLOG (kiszolgálja a jelzálogszerződést) jelzáloglevelek és részvételi igazolások, zálogjogok/jelzálogjogok, FON igazolások | PRIVATIZÁCIÓ (vagyonrészesedés joga térítésmentesen) privatizációs csekket | ÁRUK ÁRTALMATLANÍTÁSA (a meghatározott ingatlan feletti rendelkezési jog) fuvarlevél, raktári bizonylat, jegy |
KIBOCSÁTÁSOK (nagy mennyiségben gyártva, törzskönyvezett) részvények, kötvények, banki igazolás, kibocsátói opció | NEM KIBOCSÁTÁS (egyedi kiadás) váltó, fuvarlevél, jelzálog |
|
(a jegyzett tőke részvényeinek tulajdona) részvények, befektetési jegyek | ADÓSSÁG (kölcsönpénz) váltók, kötvények, államkincstárjegyek, fuvarlevél, takaréklevelek (betéti) |
|
részvények, jelzálogkölcsön, kötvények, váltó, bankigazolás, fuvarlevél, kibocsátói opció, arany igazolások | HORDOZÓBAN kötvények, váltó, banki igazolás, fuvarlevél, OGSZ | GARANCIA (másik személyre átruházás jóváhagyással) kötvénycsekk, váltó, banki igazolás, fuvarlevél |
ÁLLAPOT (kormányhivatalok által kiadott) GKO, OFZ, OGZZ, KO, OVVZ, arany tanúsítványok | TÁRSASÁGI (kereskedelmi szervezetek által kibocsátott) részvények, kötvények, váltók, eurókötvények, eurobankjegyek, eurorészvények |
|
(korlátozott élettartam) betétek, kötvények, váltó, bankigazolás, fuvarlevél, jelzálog | ÉLETTARTAM (élettartam nincs korlátozva) |
|
DOKUMENTUMFILM (papír forma) részvények, kötvények, váltó, bankigazolás, fuvarlevél, jelzálog, OGSS | DOKUMENTÁLIS (bejegyzés a tulajdonosi nyilvántartásba) részvények, kötvények, államkötvények |
|
JÖVEDELEM (bevételt generálni) | JÖVETELMÉNY (igazolja a tulajdonos áruhoz, pénzhez és nem tőkéhez való jogát) |
|
VISSZAVONHATATLAN (nem vonható vissza vagy nem fizethető vissza előre) | VÉLEMÉNYEK (előre kivehető és visszafizethető) |
|
PIAC (szabad kereskedés a piacon) | NEM PIAC (nem értékesíthető, csak a kibocsátónak küldhető vissza) |
|
ÁLLANDÓ MEGJELENTÉSVEL (a kibocsátáskor feltüntetett pénzcímlet) | VÁLTOZÓ ÉRTÉKELÉSSEL (pénzcímlet nélkül kibocsátva) |
|
ÁLLANDÓ JÖVEDELEM (a bevétel összegét előre jelezzük) | KÖVETELMÉNYVEL (a jövedelem összegét a munka eredménye alapján határozzák meg) |
|
NEMZETI (az állam lakosai által kiállított) | KÜLFÖLDI (külföldi lakosok által kiállított) |
|
Rövidített formában a következő sémát használhatja:
A piac állandó mozgásban van. Új értékpapírok jelennek meg, a régiek eltűnnek. Világhírű óriáscégek veszítenek népszerűségükből, helyüket eddig ismeretlen új sztárok veszik át. Egyes cégek csődbe mennek, míg mások részvényei több ezer százalékkal szárnyalnak. Hatalmas piacok vannak kialakulóban az új eszközosztályok számára, ahogy az a jelzáloglevelekkel történt az 1980-as években. A globális események felfújódnak és történnek. Hogyan ne tévedjen el egy magányos befektető ebben az óceánban?
Pénzbefektetés, beleértve A befektetési értékpapírok vásárlásakor a befektetők egyensúlyt keresnek a kockázat és a haszon között. Ugyanakkor egyáltalán nem szükséges, hogy a fenti táblázatban szereplő értékpapírok minden típusát jól ismerjük ahhoz, hogy jó befektető lehessünk – az iránytű használatának és a csillagok szerinti navigálásnak a képessége elegendő lehet egy hajó vezetéséhez óceánt a cél felé. Bár a piac hullámaival való szembenézés élménye kétségtelenül stabilitást ad hajójának.
Eddig az oroszok körében a legnépszerűbbek az alacsony hozamú bankbetétek, amelyekhez nincs szükség tőzsdére és értékpapírokra - azonban nagyon is lehet találni például olyan nagy orosz kibocsátókat, akiknek a kötvényhozama pár százalékkal magasabb lesz, mint a standard betétek hozama. A kockázat az, hogy a betétek a bank csődje ellen biztosítottak, de a kibocsátó csődje ellen nem. És ha a betétet nem adóztatják, akkor a kötvénnyel való munka során jövedelemadó merülhet fel. Emellett 2015 óta egyéni befektetési számla () is elérhető az oroszok számára.
A kockázatok optimalizálásának legjobb módja a portfólióbefektetés. Elsődleges megértéshez azt mondhatjuk, hogy a diverzifikációra irányul - kombinálva azokat, figyelembe véve azok sürgősségét, megbízhatóságát, kockázatosságát és jövedelmezőségét. Így a rossz időszakokban a kockázatos eszközökből származó potenciális veszteségeket a kevésbé kockázatosak garantált nyeresége ellensúlyozza. De valójában ennek a módszernek más előnyei is vannak.
Számszerűen a kockázatot az értékpapír átlagos hozamától való szórással mérik. Egyszerűen fogalmazva, ez a jegyzések ingadozási tartománya - és minél jövedelmezőbb az eszköz, annál erősebbek az ingadozások: a potenciálisan nagyon jövedelmező értékpapírok vásárlásakor nagy a kockázat. Mit fog érezni, ha miután vásárolt egy részvényt 100 dollárért, valamikor kétszer annyiba fog kerülni? Ezért a befektetők számára egy besorolást dolgoztak ki, amely segíti a döntéseket:
A nyereség érdekében kockázatot vállalni hajlandó szerencsejátékosok vonzódnak a részvényekhez és a származékos termékekhez. A konzervatívok az OFZ-t, a váltót és az aranyba történő befektetést választják. A körültekintő befektetők a különböző értékpapírokból álló portfólió felépítésére összpontosítanak. A leírt besorolást gyakran valami ehhez hasonló diagrammal ábrázolják:
Azonban meg kell értened a különbséget a részvények és a származtatott termékek között. A származékos instrumentum a legegyszerűbb esetben egy eszköz árfolyamának változásaként ábrázolható, megszorozva egy bizonyos együtthatóval. Például, ha egy részvény ára 1%-ot emelkedett, akkor az a részvény 10%-kal emelkedhet. De az ősz is ennek megfelelő lesz. A származékos instrumentumok mechanizmusa a likviditásszolgáltatótól származó tőkeáttételen – más szóval a határidős ügyletek vételi vagy eladási ügyletéhez nyújtott hitelen – alapul.
És itt van a fő különbség. A származékos swing játék, kaszinó. Fogadás egy mögöttes eszköz emelkedésére vagy esésére, tőkeáttételes alapok felhasználásával. A részvényárfolyam hosszú távú változása ugyanakkor más jellegű - a vállalat üzletmenetének teljesítményét jelzi. Mivel a részvények és a teljes piacok rövid távon akár 50%-ot vagy kevesebbet is eshetnek, már nagyon kis 1:2 arány alkalmazása is teljes forrásvesztéssel járhat. A tőzsde a jövőben növekszik, de a származékos instrumentum vásárlása formájában jelentkező kapzsiság minden tőkét tönkretehet, mivel nem fogja túlélni az elkerülhetetlen piaci leállásokat. És ez a tőke egy másik játékoshoz kerül – annak, aki az esésre fogad.
Az értékpapírpiacon nagy kilátások vannak a pozitív trendekkel kapcsolatban:
Az egyének és szervezetek befektetési műveletekben való részvételének vonzereje is nő, ahogy a globális pénzügyi piac formálódik.
