حركة رأس المال الدولية هي أهم أشكال IEE. أشكال وأسباب حركة رأس المال الدولية. نظرية هروب رأس المال

يتحرك رأس المال الريادي في الفضاء الدولي في شكل استثمارات. بمعنى واسع ، الاستثمارات الدولية هي تلك الاستثمارات ، التي يوفر تنفيذها تفاعل المشاركين الذين ينتمون إلى بلدان مختلفة.

يتم تصدير رأس المال من البلد الأم. إنها طريقة الإقامة التفضيلية للكيان الاستثماري. يشارك البلد المضيف في استثمار رأس المال ، استثماره المباشر. يشار إلى البلد الأم أحيانًا على أنه البلد المانح ، والبلد المضيف هو البلد المستفيد من الاستثمار.

توفر هجرة رأس المال الريادي بالضرورة وجود أربع علامات:

التنظيم المباشر والمشاركة في عملية الإنتاج في الخارج ؛

الطبيعة طويلة الأجل لاستثمارات الأصول النقدية والمالية والمادية ؛

إعادة توزيع الممتلكات بين المقيمين وغير المقيمين في بلد معين ؛

الوظيفة المستهدفة هي السيطرة الكاملة على كائن الاستثمار ، والحصول على أرباح المشاريع وأرباحها.

لا يختلف تحديد تأثيرات الحركة الدولية لرأس المال الريادي اختلافًا جوهريًا عن تحليل عواقب التجارة أو هجرة اليد العاملة ويتم تنفيذه باستخدام نموذج رسومي بسيط - الشكل. 6.1 والتين. 6.2

لتبسيط النموذج ، يتم تقديم الافتراضات التالية:

تنتج كل دولة منتجًا واحدًا ؛

يتم تحديد حجم الإنتاج في كل بلد من خلال استخدام عاملين - رأس المال والعمالة ، مع عودة ثابتة إلى الحجم ؛

سوق المنافسة الكاملة ؛

قانون انخفاض الإنتاجية الحدية لعوامل الإنتاج ساري المفعول ؛

يؤدي نمو أحد عوامل الإنتاج إلى زيادة المنتج الحدودي لعامل آخر ؛

نقص استهلاك رأس المال ؛

لا ضرائب

مستوى التكنولوجيا في كل بلد معطى ومستمر ؛

تتحدد الثروة الاجتماعية لكل دولة من خلال ناتجها القومي.

في المرحلة الأولى من التحليل ، سنفترض أنه لا توجد حركة دولية لرأس المال بين البلدين أ و ب ، أي أن حكومتي البلدين تنتهجان سياسة تهدف إلى حماية الاقتصاد الوطني من التأثير الاقتصادي الخارجي.

في المرحلة الثانية ، سيتم تحليل حركة رأس المال بين الدول بحرية ، أي دون أي قيود وغير مصحوبة بتكاليف المعاملات.

في المرحلة الأولى - الشكل. 6.1 - تمتلك البلدان مبالغ مختلفة من رأس المال ولها مستوى مختلف من أسعار الفائدة.

تتمتع الدولة A برأس مال كبير Ka0 ، والذي يوفر عوائد على مستوى iAo. في حالة عدم وجود إطفاء ، فإن العائد على رأس المال يساوي سعر الفائدة الحقيقي. معدل الفائدة المنخفض هو نتيجة طبيعية لنمو حجم كبير من رأس المال مع انخفاض في حجم المنتج الحدودي.

في البلد B ، يكون مقدار رأس المال صغيرًا نسبيًا Kv0. إنه مورد نادر ويحقق أرباحًا أعلى بكثير. معدل الفائدة يساوي ib0.

تعكس المناطق الواقعة تحت المنحنيات المقابلة للمنتجات الحدودية للبلدين الأحجام الداخلية للمنتجات المنتجة في البلد أ - أ + ب ؛ و c + d في الدولة "ب". في هذه الحالة ، سيتم التعبير عن عامل الدخل من رأس المال في هذه البلدان بمناطق الأشكال "ب" و "د" والدخل من العمل - أ و ج.

في المرحلة الثانية ، يصبح انتقال رأس المال بين البلدان ممكنًا. سيتم توجيه رأس المال من البلد أ إلى البلد ب ، حيث يكون مستوى عائد هذا المورد أعلى بكثير - الشكل. 6.2

يستمر تدفق رأس المال الخارج طالما أن مستوى الربح أو معدل الفائدة i1 محدد للبلدين. يؤدي تصدير رأس المال من الدولة "أ" إلى خفض إجمالي حجمه إلى Ka1 ، والاستيراد إلى البلد "ب" يؤدي إلى زيادة حجم رأس المال إلى Kv1 ، بحيث يكون تدفق رأس المال الخارج من الدولة "أ" بمقدار (KA0 - Ka1) مساويًا للتدفق ( K1v - Kv0) للبلد B.

ستكون عواقب تدفق رأس المال من الدولة أ إلى الدولة ب على النحو التالي:

انخفض الإنتاج المحلي للبلد "أ" بمقدار يتوافق مع المنطقة g + k ، وفي البلد "ب" ينمو بمقدار مساوٍ لمساحة n + p.

بما أن p = h + g + k ، فإن الزيادة في الناتج المحلي في البلد B (n + h + g + k) أكبر من خسائر البلد A (g + k). وبالتالي ، يمكن القول أن معدل دوران الإنتاج العالمي يتزايد بمقدار n + h.

كيف يتم توزيع تأثير النمو الإضافي في المنتج العالمي بين البلدان؟

سكان البلد "أ" ، إذا قاموا بتحويل رأس المال (Kv1 - Kv0) إلى الدولة "ب" ، فإنهم يحصلون على معدل فائدة i1 على رأس المال هذا. أي أن مساحة الشكل p هي مقدار الدخل الذي يتلقاه سكان البلد "أ" في شكل فوائد وأرباح وأرباح مقترضة من أصولهم الأجنبية الخاصة. لذلك ، يمكن القول أن الناتج القومي يتفوق في الأداء على الانخفاض في حجم الناتج المحلي للبلاد. وبالتالي ، فإن الناتج القومي للبلد A ككل ينمو بمقدار h (p- (g + k) = h).

ينمو الناتج القومي للبلد "ب" أيضًا ، ولكن فقط بمقدار يتوافق مع مساحة الشكل n. ويفسر ذلك حقيقة أنه من إجمالي الزيادة في الناتج المحلي n + p ، فإن الحجم p سوف الذهاب إلى الخارج كدخل لمستثمر أجنبي.

يشير النموذج الرسومي أعلاه بقوة إلى أن كلا البلدين يستفيدان من تدفقات رأس المال الدولية:

البلد "أ" يزيد ثروته بمقدار h ؛

البلد ب - في ص.

نتيجة لذلك ، هناك زيادة في الناتج العالمي الإجمالي العالمي ، بسبب زيادة كفاءة إعادة التوزيع واستخدام عوامل الإنتاج. تدفقات رأس المال الدولية الموجهة إلى حيث يوفر تنفيذ المشاريع الاستثمارية عائدًا مرتفعًا ، مما يخلق مصدرًا مهمًا للربح لكل من الشركاء في الحركة الدولية لرأس المال.

اعتمادًا على الغرض من المشاركة في برامج الاستثمار الدولية ، هناك نوعان من رأس المال الريادي: الاستثمار الأجنبي المباشر واستثمار المحفظة.

الاستثمار الأجنبي المباشر وتنظيمه

الاستثمار الأجنبي المباشر هو استثمار لرأس المال بغرض الحصول على أرباح واستثمارات تنظيم المشاريع التي تكون مشروطة بمصالح اقتصادية طويلة الأجل وتضمن سيطرة المستثمر على موضوع الاستثمار.

وفقًا لنظام الأمم المتحدة للحسابات القومية ، يعتبر الاستثمار الأجنبي المباشر:

الاستثمارات الأولية للشركات في الخارج لرأس المال السهمي - الاستحواذ على الشركات أو اندماجها ، وإنشاء المشاريع المشتركة والفروع والشركات التابعة والشركات المرتبطة بها ، والاستحواذ على مجموعات من الأسهم تتجاوز 10 ٪ ؛

إعادة الاستثمار - الحصة من دخل كائن الاستثمار التي لا يتم توزيعها أو تحويلها إلى المستثمر المباشر ، ولكنها تظل على أراضي البلد المضيف ؛

التحويلات الداخلية للشركات في شكل قروض وتحويلات بين المستثمرين المباشرين والفروع والشركات الزميلة والشركات التابعة.

في بداية القرن الحادي والعشرين ، كانت حصة الاستثمار الأجنبي المباشر في هيكل رأس المال الإجمالي 30٪. المجالات ذات الأولوية للاستثمار الأجنبي هي:

جنوب شرق آسيا - 47.1٪ من إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر ؛

أمريكا اللاتينية - 34.4٪.

يتم توجيه الاستثمارات في المقام الأول إلى البلدان ذات معدلات النمو الاقتصادي المرتفعة - سنغافورة وماليزيا والبرازيل.

ومع ذلك ، فإن البلدان النامية لا تقبل رأس المال فقط. وقد حدثت زيادة في حركة الاستثمار الأجنبي المباشر بينهما بهدف إقامة مشاريع مشتركة. كما أن حصة الاستثمار الأجنبي المباشر المتحرك بين البلدان المتقدمة كبيرة جدًا ، لا سيما بين ثلاثة مراكز - الولايات المتحدة الأمريكية ، واليابان ، والاتحاد الأوروبي. وفيما يتعلق بموضوعات الاستثمار ، هناك سمة حديثة تتمثل في النمو المستمر لدور الشركات عبر الوطنية ، التي تمثل حوالي 40٪ من الاستثمار الأجنبي المباشر.

يتأثر حجم وديناميكيات وأداء أنشطة الاستثمار في تنظيم المشاريع الدولية بمجموعة من العوامل المترابطة - الجدول. تحت تأثير هذه العوامل ، يتم تشكيل التوجه المقابل للبلد الأصلي والبلدان المضيفة ، والذي بدوره يؤثر على دوافع الشركاء المباشرين.

عوامل الاستثمار المباشر الدولية

في البلدان الأصلية ، ومن بينها البلدان المتقدمة تقليديا البلدان الرئيسية ، فإن عامل الاقتصاد الكلي الحاسم الذي ينظم تصدير الاستثمارات المباشرة هو حالة ميزان الواردات والصادرات من الاستثمارات. وفي هذا الصدد ، تتميز مجموعات البلدان التالية:

المصدرين في الغالب لرأس المال ؛

تلك التي تحافظ على توازن تقريبي لصادرات وواردات رأس المال ؛

صافي المستوردين.

يمكن أن تكون المكونات الرئيسية لاستراتيجية الاقتصاد الجزئي لتنفيذ الاستثمار الأجنبي المباشر في البلدان الأجنبية:

خفض تكاليف رأس المال ومخاطر تشغيل القدرات الجديدة ؛

الوصول إلى مصادر جديدة للمواد الخام أو قاعدة إنتاج جديدة ؛

توسيع مرافق الإنتاج القائمة ؛

إدراك مزايا عوامل الإنتاج الرخيصة ؛

القدرة على تجنب عدم الاستقرار الدوري أو الموسمي للإنتاج ، والتكيف مع عملية تقليل دورة حياة المنتجات ؛

وجود حواجز جمركية تمنع استيراد البضائع وبالتالي تدفع الموردين الأجانب لاستيراد رؤوس الأموال لدخول السوق.

لنقل الإنتاج إلى الخارج ، تقارن الشركات الخيارات البديلة لإنتاج وبيع نفس المنتج في التراب الوطني وفي الخارج. تتم مقارنة ربحية الاستثمارات المباشرة بشكل مباشر مع معدل العائد على الاستثمار الرأسمالي في نوع معين من النشاط في البلد الذي يوجد فيه المستثمر ، أي أن معدل العائد على الاستثمار الأجنبي يجب أن يكون أعلى من تلك التي يمكن للشركة أن تتلقى عند الاستثمار في الاقتصاد الوطني.

بالنسبة للبلد المضيف ، ترجع جاذبية الاستثمار المباشر إلى حقيقة:

يؤدي استيراد الاستثمار المباشر إلى زيادة القدرات الإنتاجية والموارد ، ويعزز التوسع في التقنيات المتقدمة والخبرة الإدارية ، ويحسن مؤهلات موارد العمالة ؛

لا تظهر موارد مادية ومالية جديدة فحسب ، بل يتم تعبئة الموارد الحالية واستخدامها بشكل أكثر إنتاجية ؛

توجه الاستثمارات المباشرة إلى تطوير قاعدة بحثية وطنية ؛

تحفيز المنافسة والظواهر الإيجابية المرتبطة بها: تقويض أوضاع الاحتكارات المحلية ، وخفض الأسعار ، وتحسين جودة المنتجات التي تحل محل الواردات والمنتجات المحلية القديمة ؛

زيادة الطلب والأسعار لعوامل الإنتاج المحلية ؛

زيادة إيرادات الميزانية في شكل ضرائب على أنشطة الشركات الدولية ؛

عند جذب الاستثمارات ، يصبح من الممكن الوصول إلى التقنيات الجديدة وأساليب الإدارة المتقدمة واستخدام شبكة مبيعات الشريك والعلامات التجارية العالمية الشهيرة.

بالنسبة للبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، فإن جذب الاستثمار الأجنبي مهم في سياق الإصلاحات الهيكلية والنمو الاقتصادي.

كما ينبغي الإشارة إلى النتائج السلبية للاستثمار الأجنبي المباشر:

تعمل الموارد المستوردة من أجل الاسترداد والربح ، والتي يتم إعادتها بعد ذلك إلى الوطن. على المدى الطويل ، يتجاوز تدفق الأموال من خلال إعادة الأرباح قيمة الاستثمار الأولي ؛

لا يجوز أن تتطابق أهداف المستثمر الأجنبي مع الأهداف الوطنية. من الناحية العملية ، من المستحيل تجنب تضارب المصالح الوطنية مع مصالح المستثمرين الأجانب ؛

يمكن للمستثمرين الأجانب الدخول في اتفاقيات مع احتكارات القلة أو الاحتكارات العاملة في السوق المحلية غير المهتمة بخفض الأسعار. كما يمكنها تقييد ريادة الأعمال الوطنية من خلال استيعاب المدخرات المالية بالعملات المحلية والأجنبية ؛

تعتبر عائدات الصادرات الكبيرة هي الأكثر واقعية في صناعات المواد الخام ، وبالتالي ، فإن نتيجة عملها في كثير من الأحيان هي تحويل الهيكل القطاعي للبلد المضيف إلى هيكل هامشي زنبق ؛

يمكن أن يؤدي التطور غير المنظم للمؤسسات ذات الاستثمار الأجنبي إلى زيادة التقسيم الطبقي الاجتماعي وتهميش البلاد ومواطنيها.

يتأثر تطور أنشطة الاستثمار الدولية بشكل عام بعوامل ذات طبيعة سياسية ومواردية وعامة وعالمية. إنها تشكل اتجاهات وطرق التعاون الاستثماري الدولي.

أثبتت الممارسة طويلة المدى لنشاط الاستثمار الدولي أن سياسة تحفيز الاستثمار الأجنبي لا ينبغي أن تكون مجموعة من التدابير الحافزة المنفصلة ، بل يجب أن تكون نظاماً متكاملاً من التدابير المترابطة ، وهي عنصر أساسي في استراتيجية التنمية الاجتماعية والاقتصادية للبلد.

كل دولة لديها تحت تصرفها نظام معين لخدمة الحركة الدولية لرأس المال - مجموعة من الإجراءات القانونية والمؤسسات والآليات الاقتصادية والأدوات التي تشكل وتنفذ سياسة الدولة. الأكثر شعبية بين حكومات كل من البلد الأم والدول المضيفة هي الأدوات الإدارية والاقتصادية التالية:

توفير ضمانات الدولة. يمكن تقديم الضمانات من قبل كل من البلد الأم والدولة المضيفة. يمكن للحكومات المهتمة بتحفيز تصدير رأس المال أن تقدم للشركات الوطنية ضمانات بإعادة المبلغ الكامل لرأس المال المستثمر أو جزء منه من مصادر الدولة في حالة التأميم والكوارث الطبيعية واستحالة تحويل الأرباح إلى الخارج وعدم قابلية التحويل. للعملة المحلية وغيرها من الظروف غير المتوقعة ؛

يمكن تنفيذ تأمين الاستثمار الأجنبي من قبل كل من الوكالات الخاصة والحكومية ؛

تسوية منازعات الاستثمار؛

استبعاد الازدواج الضريبي. غالبًا ما تبرم الدول ، التي تنشط شركاتها بشكل خاص في الاستثمار الأجنبي المباشر المتبادل ، اتفاقيات لتجنب الازدواج الضريبي على أرباح الشركات ذات الاستثمار الأجنبي. تدفع الشركة فقط الجزء من الضريبة إلى البلد المضيف الذي لا تدفعه في البلد الأم ؛

الدعم الإداري والدبلوماسي. عادة ما يكون المستثمرون المباشرون موضوع قلق من قبل الوكالات الحكومية في البلد الأم. على وجه الخصوص ، يمكن للحكومة التفاوض مع الدول الأجنبية لخلق ظروف مواتية في الخارج للمستثمرين الوطنيين ؛

إنشاء مناطق اقتصادية حرة. إن تحقيق مناخ استثماري ملائم من جميع النواحي وخاصة دعمه المستمر على مستوى تنافسي مرتفع أمر صعب للغاية حتى بالنسبة للبلدان المتقدمة ، وبالنسبة للبلدان النامية والبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، فمن المستحيل عمليا. لذلك ، في ممارسة الأعمال التجارية ، يتم تطوير تجربة إنشاء مناطق محلية ذات مناخ استثماري ملائم. أكثر أشكال هذه المناطق فاعلية وثباتًا في مناخ الاستثمار الأكثر ملاءمة في العديد من البلدان هو المناطق الاقتصادية الحرة بمختلف أنواعها.

تحتل الانتقائية القطاعية للاستثمار الأجنبي مكانًا منفصلاً في نظام قبول رأس المال الأجنبي. بناءً على مصالح الأمن القومي ، مع الأخذ في الاعتبار الدولة وآفاق التنمية للمجالات والصناعات المهمة لحياة البلاد ، فإنهم يميزون تلك الصناعات التي سيتم إغلاقها أمام رأس المال الأجنبي ، وتلك الصناعات التي يكون فيها مشاركة رأس المال الأجنبي بطريقة ما محدودة: الاتصالات السلكية واللاسلكية ، والمجمع الصناعي العسكري ، والاتصالات الساتلية ، واستغلال الموارد الطبيعية.

استثمارات المحفظة

استثمار المحفظة (PI) هو استثمار في أوراق مالية أجنبية لا يمنح المستثمر سيطرة حقيقية على الشركة المستثمر فيها والغرض منه هو تضمين الدخل في شكل توزيعات أرباح أو فوائد.

الأشياء المحتملة لاستثمار المحفظة وخصائصها:

الأوراق المالية المساهمة - الأوراق المالية المتداولة في السوق ، والتي تشهد على مشاركة مالكها في تكوين صندوق الحالة وتوفير حقوق الملكية والحق في الحصول على حصة مناسبة من الدخل في شكل أرباح.

أوراق الدين - الأوراق المالية المتداولة في السوق وتشير إلى علاقة القرض بين مالك المستندات والمصدر.

السندات هي أوراق مالية ذات أجل استحقاق يمنح الحق في الحصول على دخل ثابت من قيمتها الاسمية.

السندات الإذنية هي التزامات نقدية مكتوبة توفر الحق غير المشروط لأصحابها في نهاية مدة الالتزام بالمطالبة من المدين بدفع المبلغ المحدد في السند الإذني.

سندات الدين هي أدوات نقدية قصيرة الأجل يصدرها المقترض باسمه بموجب اتفاقية مع البنك ، والتي تضمن طرحها في السوق ، واكتساب الأصول غير المحققة ، وتمديد القرض وتوفير الأموال الاحتياطية.

أدوات سوق المال هي أدوات نقدية تزود حاملها بدخل نقدي غير مشروط في تاريخ محدد.

المشتقات المالية هي أدوات نقدية ثانوية تشهد على ملكيتها لشراء أو بيع الأوراق المالية الأولية.

معاملات الأوراق المالية الدولية هي نشاط معقد للغاية. لذلك ، كقاعدة عامة ، يمكن فقط للشركات والمؤسسات الكبيرة ، وكذلك حكومات البلدان التي لديها بنية تحتية متطورة لسوق الأوراق المالية المحلية الوطنية ، دخول سوق الأوراق المالية الدولية. إن حصة المشاركين من القطاع الخاص في أنشطة الاستثمار في حافظة الأوراق المالية صغيرة للغاية.

مقارنة بالاستثمارات المباشرة ، تتمتع استثمارات الحافظة بعدد من السمات الإيجابية ، من أهمها:

سيولة أعلى - القدرة على تحقيق تحويل نقدي بسرعة وبدون تكاليف مالية كبيرة ؛

سهولة التحكم نسبيًا نظرًا لسرعة تنفيذها وبساطة إجراءات الشراء والبيع ؛

تنقسم المساوئ المقارنة لاستثمارات المحفظة إلى عامة (متأصلة في جميع الأشكال والأنواع دون استثناء) ومحددة (مرتبطة بكائن استثماري محدد). وتشمل هذه:

مستوى مرتفع نسبيًا من المخاطر ، لا يقتصر على الدخل وجميع رؤوس الأموال الاستثمارية ؛

انخفاض مستوى الربحية (كقاعدة عامة ، توزيعات الأرباح حتى على الأسهم العادية المربحة ولكل وحدة نقدية واحدة من رأس المال المستثمر هي فقط 40-50٪ من ربحية الاستثمارات المباشرة في الشركات العاملة بالفعل) ؛

الافتقار ، في معظم الحالات ، إلى القدرة على التأثير على مستوى الربحية وقيمتها السوقية.

الدافع وراء الاستثمار في المحفظة الدولية قريب بشكل عام من الدافع للاستثمار المباشر. ومع ذلك ، نظرًا للسيولة العالية بشكل ملحوظ لاستثمارات الحافظة مقارنة بالاستثمارات المباشرة ، فإن الهدف الرئيسي للمستثمر في استثمار المحفظة هو تعظيم الربحية مع نسبة الدخل إلى المخاطر المثلى.

حتى الثمانينيات من القرن الماضي ، كانت حصة استثمارات الحافظة في هيكل إجمالي الاستثمار الدولي مستقرة نسبيًا عند حوالي 20٪. منذ التسعينيات ، كان ينمو بشكل مطرد وارتفع إلى 60 ٪ في عقدين فقط. ساهمت ثورة الكمبيوتر ، وإنشاء نظام معلومات عالمي ، في تسهيل عملية مراقبة سوق الأوراق المالية الدولية بشكل كبير ، وجعل من الممكن الاستجابة بشكل شبه فوري للتغيرات في ظروف السوق ، وتبسيط تنفيذ الاتفاقيات المالية وتسريع إجراءات تحويل الأموال بين الدول والقارات.

كما في حالة الاستثمار الأجنبي المباشر ، فإن أكثر من 90٪ من حافظة الاستثمار الأجنبي تدفقات بين البلدان المتقدمة. أسباب ذلك هي:

وجود بنية تحتية متشعبة راسخة للسوق المالي ، والتي تتيح إمكاناتها تقديم خدمة فورية لتدفقات رأس المال الضخمة ؛

التقاليد والضمانات للوفاء بالتزاماتها المالية ؛

الاستقرار والشفافية الكافية للتشريعات الضريبية ؛

مخاطر سياسية أقل للعمليات.

تتسم صادرات استثمارات الحافظة من البلدان النامية بدرجة عالية من التقلب وتميل إلى أن تتخذ شكل هروب رأس المال القانوني وغير المشروع. ترتبط واردات رأس المال لهذه المجموعة من البلدان بشكل أساسي بالمخاطر والمساعدة المالية من الدول الفردية ، أو فوق الكيانات الحكومية أو المؤسسات النقدية والمالية الدولية ، والتي تتسم بطابعها التجاري وغير التجاري.

رأس مال الديون في الاقتصاد الدولي ومشاكل الديون الاقتصادية الخارجية

هجرة رأس المال المقترض في مجال العلاقات الاقتصادية الخارجية في شكل ائتمان دولي. الإقراض الدولي هو نتيجة مباشرة لتطور السوق المحلية لموارد الائتمان في البلدان المتقدمة ، ومن ناحية أخرى ، فإنه يستجيب لاحتياجات تمويل التجارة الدولية. على المستوى بين الولايات ، ترتبط الحاجة إلى الإقراض بالحاجة إلى تغطية الرصيد السلبي للمستوطنات الدولية.

الائتمان الدولي - حركة رأس المال بين الدول في شكل توفير النقد الأجنبي والموارد السلعية ، رهنا بالعودة ، والاستعجال ، والدفع. كفئة اقتصادية ، فهي تعبر عن العلاقة بين المقرضين والمقترضين من مختلف البلدان فيما يتعلق بتوفير واستخدام وسداد القرض ، إلى جانب الفائدة المقابلة. الجانب السلبي للإقراض الدولي هو القروض الدولية.

يمكن تصنيف أشكال وأنواع الائتمان الدولي وفقًا لعدد الخصائص الرئيسية التي تميز الجوانب الفردية للعلاقات الائتمانية.

حسب الوجهة:

مقيد - قرض له طبيعة هدف محددة بوضوح ، منصوص عليها في اتفاقية القرض.

المالية - تستخدم لأي غرض ؛

وسيط - مصمم لخدمة الأشكال المختلطة من رأس المال والسلع والخدمات المصدرة.

بالشروط:

قصير الأجل - حتى عام واحد ؛

على المدى المتوسط ​​- 1-5 سنوات ؛

طويل الأجل - أكثر من 5 سنوات ؛

عن طريق الإقراض:

سلعة - يقدم المصدرون لعملائهم مدفوعات مؤجلة ؛

العملة - مقدمة من البنوك نقدًا.

بعملة القرض:

بعملة بلد المقترض ؛

بعملة بلد المُقرض ؛

بعملة بلد ثالث أو بوحدة حساب دولية ؛

لقروض الضمان:

غيري؛

المخفر الاستيطاني - البضائع ، التي سيسمح بيع العقارات لها للدائن بالحصول على تعويض مناسب في حالة عدم وفائه بالتزاماته ، وتكون بمثابة ضمانات ؛

الأعمال المصرفية - تُمنح للمدين بموجب التزامه بسداد القرض في الوقت المناسب ؛

حسب مواضيع القرض:

القطاع الخاص الذي تقدمه الشركات ؛

يتم توفير الخدمات المصرفية من قبل البنوك ، وسطاء في بعض الأحيان ؛

الرسمية - الحكومية ، والمنظمات النقدية والمالية الدولية والإقليمية ؛

مختلطة وتشارك فيها الشركات الخاصة والدول ؛

حسب شروط احتساب القرض:

بمعدل فائدة ثابت ؛

التمديد - تتم مراجعة السعر بانتظام وفقًا للتغيرات في تكلفة الأموال المقترضة في سوق رأس المال الدولي ؛

تفضيلي

مجانا.

يتم انعكاس عمليات الإقراض الدولية للدولة في الإحصاءات الوطنية في صافي المؤشرات - الفرق بين الإقراض الدولي ورأس المال المقترض وفقًا لمعيار الوقت) وموضوعات العلاقات الائتمانية.

في الاقتصاد العالمي الحديث ، يؤدي الائتمان الدولي عددًا من الوظائف المهمة ، مما يجعله جزءًا لا يتجزأ من آلية العلاقات الاقتصادية الخارجية الفعالة.

الغرض الوظيفي للقرض الدولي هو:

يوفر إعادة توزيع متنقلة للموارد المالية والموارد المادية بين البلدان ؛

يشجع على تكثيف عمليات تراكم رأس المال ، مما يسمح للبلدان الفردية ، أو للتغلب على قيود الموارد الداخلية الحالية أو لحل مشكلة التراكم المفرط لرأس المال وتدهور ربحيته ؛

تسريع عمليات بيع السلع والخدمات في الاقتصادات الوطنية وفي الاقتصاد العالمي ككل ، وتقليل تكاليف المبيعات.

يتجلى تلخيص الأثر الإيجابي للائتمان الدولي في تهيئة الظروف للنمو وتحفيز تنفيذه ، لتسريع الحجم العالمي لرأس المال.

تحتل المساعدة المالية الحكومية التي تقدم بشروط تفضيلية في شكل قروض ، ومنح ، ومساعدة فنية - براءات الاختراع ، والتراخيص ، والدراية الفنية مكانة خاصة بين أشكال الائتمان بين الدول. تتجلى خصوصية هذا الشكل من الإقراض في دوافعه وعواقبه.

في البلدان المانحة - الولايات المتحدة وفرنسا وألمانيا واليابان وكندا وبريطانيا العظمى وإيطاليا - تسود الأولويات السياسية والاستراتيجية في تقديم المساعدة إلى بلد معين. ومع ذلك ، في جميع الحالات تقريبًا هناك منح وقروض ومساعدات فنية مبررة اقتصاديًا. ومن الأمثلة النموذجية ، على وجه الخصوص ، ربط الشريك الأجنبي بتصدير بلد مانح. وهناك أيضا اتجاه واضح نحو ارتفاع تكلفة المساعدات الخارجية وانتشار القروض على المنح. ينبع دافع البلد المتلقي - أكبر البلدان المتلقية للمساعدات الخارجية هي مصر وبنغلاديش وإندونيسيا والهند والفلبين وتركيا وتنزانيا وباكستان والبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية - من الحاجة إلى جذب موارد إضافية للتنمية الاقتصادية في مواجهة نقص المدخرات المحلية والعملات الأجنبية للاستثمار.

إن إشكالية تقييم فعالية المساعدات الخارجية وطبيعة تأثيرها على اقتصاد الدولة المتلقية هي إشكالية قابلة للنقاش خاصة في الظروف الحديثة. يرتبط نجاح تايوان وإسرائيل وجمهورية كوريا والدول الفردية التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية - بولندا والمجر - إلى حد كبير بالاستخدام الرشيد للمساعدات الخارجية. بالنسبة للعديد من البلدان ، لم تفشل المساعدات الخارجية في تسريع النمو الاقتصادي فحسب ، بل أدت أيضًا إلى تعميق المشكلات المحلية ، مما أدى إلى حدوث بعض النتائج السلبية الخطيرة ، وهي:

قروض ذات طبيعة مساعدة ، تقدمها دول أجنبية أو مؤسسات نقدية ومالية ، بأهداف محددة بوضوح ، تأخذ المساعدة المالية منها في الاعتبار المصالح السياسية التكتيكية والاستراتيجية للمقرضين ، بينما تُستبعد المصالح الاقتصادية الوطنية في معظم الحالات. وهذا يتسبب في تعميق البلاد - المقترض من الاختلالات الهيكلية الداخلية واختلال التوازن المزمن في الميزان التجاري ؛

إن الجاذبية المفرطة للقروض الأجنبية ، واستخدامها غير الفعال يؤدي إلى زيادة الدين الخارجي وتكلفة خدمته. إن استخراج جزء كبير من الدخل المحلي في شكل فوائد وأرباح من بلد المدين يقوض ويقوض قدرتها على الوفاء بالديون على المدى الطويل ويؤدي إلى نشوء أزمة ديون خارجية وتطويرها.

لتحليل حالة الدين الاقتصادي الخارجي للبلاد ، يتم استخدام مؤشرات خاصة:

نسبة خدمة الدين الخارجي - نسبة مدفوعات خدمة الدين الاقتصادي الخارجي إلى عائدات الدولة من تصدير السلع والخدمات. قبل بضع سنوات ، كان الوضع مع معامل 0.2 يعتبر حرجًا ، ولكن نظرًا لظهور مجموعة كبيرة من البلدان ذات المعامل أعلى من 1 ، فقد ارتفع هذا المعيار إلى 0.5 ؛

نسبة الدين الخارجي إلى الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. المستوى الحرج لهذا المؤشر هو 0.5 - 50٪ ؛

نسبة الدين الخارجي إلى إجمالي صادرات السلع والخدمات. تشير القيمة 1.5 إلى أزمة ديون التجارة الخارجية ؛

نسبة الزيادة السنوية في الدين الخارجي إلى التغير في صافي الصادرات. الحد الحرج 0.3.

تُعرَّف البلدان ذات المستوى المتوسط ​​للديون الخارجية بأنها البلدان التي تجاوز فيها مؤشرين من أربعة مؤشرات الحد الحرج ، مع مستوى مرتفع من المديونية 3 من 4.

حتى سبعينيات القرن الماضي ، استخدمت البلدان النامية الغالبية العظمى من الأموال من المصادر الرسمية ، والتي كانت تهيمن عليها الإعانات. لذلك ، فإن الدين الخارجي ينمو بمعدل متوسط. لأسباب الإقراض الميسر في تكلفة خدمة الدين ، كانت مدفوعات الفائدة منخفضة. ومع ذلك ، فقد تغير الوضع إلى حد ما بعد دخول عدد من البلدان النامية بنشاط إلى السوق المالية العالمية.

تفاقمت أزمة الديون الخارجية منذ أوائل الثمانينيات. مظهره: عدم قدرة مجموعة كبيرة من الدول على السداد ، والاعتراف الرسمي بالدول الفردية على أنها إعسار مالي - في نهاية عام 1982 ، لم تتمكن حكومات 38 دولة من استخدام جداول سداد الديون المتفق عليها بعد عام 1975. في التسعينيات ، انضمت معظم البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية إلى مجموعة المدينين المحتملين.

تم تطوير عدة نهج لمعالجة مشاكل الديون الخارجية. في عام 1985 ، تم اقتراح خطة بيكر. وقدمت قروضاً إضافية بمبلغ 19 مليار دولار على مدى ثلاث سنوات. لدعم النمو الاقتصادي لـ 15 دولة مدينة كبيرة. تطلب توفير الائتمان من الدولة تحفيز السلع والخدمات ، والحد من تدخل الدولة في العمليات الاقتصادية ، وخصخصة القطاع العام ، وتحرير التجارة الخارجية ، وجذب الاستثمار الأجنبي بنشاط.

في منتصف عام 1989 ، تم تطوير خطة برادي ، والتي لا تزال قيد التنفيذ. وبحسبه فإن الدين الخارجي للبلاد ينقسم إلى قسمين: الجزء المخدوم والآخر المخدوم. يجب على الدولة أولاً أن تدفع الجزء الأول من الدين عن طريق تحويل الالتزامات قصيرة ومتوسطة الأجل إلى التزامات طويلة الأجل. يتمثل الجانب الرئيسي لهذه الاتفاقيات في أن البنوك والدائنين يقومون بإعادة هيكلة الديون مقابل التزامات طويلة الأجل لأسهم الشركات المخصخصة المملوكة للدولة.

على الرغم من الجهود المبذولة ، في بداية القرن الحادي والعشرين ، لم تجد مشكلة الديون الاقتصادية الخارجية حلاً لها بعد. لقد لجأت الدول الدائنة الرئيسية بالفعل إلى الأمم المتحدة لتطوير آلية لإفلاس الدول المدينة. ومع ذلك ، نظرًا لسيادة الدول ونبذها ، فإن هذا غير مرجح. يبدو اقتراح ممارسة الرهن وأمن الممتلكات على أساس الملكية التي تظل في ملكية الدولة أكثر واقعية.

السوق الدولي لموارد الائتمان والاستثمار وهيكله

تتم الهجرة الدولية لرأس المال بشكل رئيسي من خلال آلية التراكم والتوزيع في السوق المالية الدولية. من خلال هيكلها المتشعب ، يتم تحويل الموارد المالية المجانية مؤقتًا من قطاعات الاقتصاد الدولي حيث تكون زائدة نسبيًا عن تلك القطاعات التي تحتاج إليها.

نشأت السوق المالية الدولية على أساس عمليات تكامل الأسواق المالية الوطنية ، وتقوية الروابط وتوسيع الاتصالات بشكل نشط فيما بينها.

يؤدي تطوير عملية تكامل الأسواق المالية الوطنية تدريجياً إلى أقلمة وعولمة هذه الأسواق - مجتمعة ، تتطور الأسواق الوطنية إلى نظام عالمي متكامل ، متحد بالتوحيد ، والظروف العامة للعمل وقوانين التطور. في الظروف الحديثة ، تحدث هذه العملية تحت تأثير كبير من هذه العوامل:

الإدخال المكثف للتقنيات الإلكترونية ووسائل الاتصال والمعلوماتية ؛

التوسع في عدد الأدوات النقدية والمالية وحجم عروض الأوراق المالية ؛

تحرير التحركات الدولية لرأس المال المقترض حتى في البلدان النامية ؛

شكل المساهمة في عمليات الخصخصة في البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية.

يمكن تصنيف المعاملات في السوق المالية الدولية وفقًا لمعايير معينة. على وجه الخصوص ، يعتمد ذلك على توقيت تنفيذ حقوق الملكية وسوق الأوراق المالية.

في سوق المال ، تلتقي الكيانات الفردية والمؤسسية التي لديها أرصدة أموال مؤقتة مع المقترضين الذين يعانون من نقص مؤقت في الأموال. وتتمثل مهمتها الرئيسية في توفير السيولة الدولية ، أي القدرة على جذب كمية كافية من الأموال بسرعة وبأشكال مختلفة بشروط مواتية على المستوى فوق الوطني. الأهداف الرئيسية لهذا السوق هي القروض قصيرة الأجل. يوفر سوق المال أيضًا موارد للمعاملات المضاربة في الأوراق المالية والسلع الاستهلاكية.

توفر أسواق رأس المال الموارد اللازمة للاستثمار طويل الأجل من قبل الشركات والحكومات والأسر. عادة ، ينقسم سوق رأس المال إلى سوق ائتمان ، حيث تتم حركة رأس المال بين البلدان على أساس شروط الاستعجال والسداد ومدفوعات الفائدة ، وإلى سوق الأوراق المالية مع تمايز هذا الأخير وفقًا لهيمنة دولة أداة مالية معينة - سوق الأوراق المالية والسندات. المعيار الرئيسي لهذا التقسيم هو خصوصية تنفيذ بعض الأدوات المالية. إذا كان شرائها وبيعها مجانًا مستحيلًا ، فإننا نتعامل مع سوق الائتمان ، إذا تم شراؤها وبيعها بحرية دون الشروط المتفق عليها مسبقًا لهذه العمليات - مع سوق الأوراق المالية.

يتمتع السوق المالي الدولي الحديث بدعم بنية تحتية متطور - المعلومات ذات الصلة وشبكات النقل ، ونظام العملات والمصارف ، ومعاهد لتدريب المتخصصين ومنحهم الشهادات. إلى جانب الأدوات المالية الوطنية ، تشارك مؤسسات الاستثمار الدولية بنشاط في أنشطة الاستثمار الدولية - صناديق الاستثمار الدولية والشركات عبر الوطنية الصناعية والمالية. لا توفر البنية التحتية للتمويل الدولي فقط خدمة لحركة الأموال أو المانح إلى المستفيد ، بل تحدد الأنماط المحتملة لهذه الحركة.

يتميز السوق المالي العالمي بموقع جغرافي معين. نحن نتحدث عن سلسلة كاملة من المراكز الدولية التي تجمع وتوزع كميات كبيرة من رؤوس الأموال حول العالم.

للتشغيل العادي لمثل هذا المركز المالي الدولي ، هناك عدد من الشروط المطلوبة:

مستوى عالٍ من التنمية الاقتصادية أينما كانوا ؛

وجود أسواق رأس مال وطنية متطورة ونظام ائتماني ومصرفي.

تشريعات متحررة نسبيًا بشأن الضرائب والعملات الأجنبية ؛

موقع جغرافي ملائم

الاستقرار السياسي والاجتماعي النسبي.

المركز المالي الرائد في العالم الحديث هو نيويورك ، حيث تحتل بورصتها المرتبة الأولى في العالم من حيث المعاملات اليومية. المركز المالي الأوروبي الرئيسي هو لندن. تتخصص زيورخ وفرانكفورت أم ماين في القروض طويلة الأجل ، ولوكسمبورغ - في عمليات الإقراض قصيرة ومتوسطة الأجل. تتمتع عواصم تدفقات رأس المال الدولية هذه بتاريخ غني ويُنظر إليها بحق على أنها مراكز مالية تقليدية.

التسعينيات من القرن العشرين تميزت بظهور مراكز مالية جديدة. لذلك ، دخلت طوكيو الساحة العالمية. تعمل البورصات القوية بنشاط مع رؤوس أموال كبيرة في سنغافورة والبحرين وبنما ، وكذلك في جزر الباهاما وجزر كايمان.

يمكن أن نرى من كل شيء أن الهجرة الدولية لرأس المال في أشكال مختلفة من تنفيذها العملي هي جزء لا يتجزأ من نظام IEE الحديث. وسوف يسهم في تعزيز MMK ، وتقوية الاعتماد المتبادل ، ونمو رفاهية كل من الاقتصادات الوطنية الفردية والاقتصاد الدولي ككل.

تصدير الأموال إلى الخارج في شكل قروض لشركاء أجانب أو من خلال تنظيم أعمالهم الخاصة في الخارج ، أو ترك أموالهم هناك في حسابات مصرفية وحسابات أخرى ، أو شراء أوراق مالية وعقارات أجنبية - في جميع هذه الحالات ، يقوم رجل الأعمال المحلي بتصدير عاصمة من روسيا. كما يتم تصدير رأس المال من قبل الدولة الروسية ، على سبيل المثال ، من خلال تقديم قروض إلى دول أخرى. يتم استيراد رأس المال إلى روسيا على نفس المنوال.

تقوم أي دولة في العالم بتصدير رأس المال ، على سبيل المثال ، من خلال فتح حسابات مراسلة لبنوكها في بنوك أجنبية. وكل دولة تستورد رؤوس أموالها من الخارج. لذلك ، يمكننا التحدث عن الحركة الدولية لرأس المال فيما يتعلق بأي بلد ، مما يعني ضمناً حركة في اتجاهين (ولكن ليس بأي حال من الأحوال أن كل بلد يستورد رأس المال بالضبط بقدر ما يصدر).

مفهوم وأشكال حركة رأس المال الدولية. حجم وديناميكيات وجغرافيا هذه العملية

جوهر وأشكال حركة رأس المال

3. في المدى القصير(عادة لمدة تصل إلى عام واحد) وأشكال طويلة الأجل (الشكل 35.1). تسود حركة رأس المال قصير الأجل في العالم وفي روسيا.

أرز. 35.1. تقسيم استيراد وتصدير رؤوس الأموال إلى المدى القصير والطويل الأمد

على الرغم من أنه يمكن إيداع الودائع لدى البنوك والأموال في حسابات مع مؤسسات مالية أخرى لأكثر من عام ، إلا أنه يشار إليها تقليديًا باسم رأس المال قصير الأجل. ستتم مناقشة الاستثمارات المباشرة والمحافظة أدناه.

4.In نموذج القرض والعمل(الشكل 35.2). لذلك ، في عام 1998 ، صدرت روسيا رأس المال بشكل رئيسي في شكل قروض.

يجلب رأس المال في شكل قرض (رأس مال قرض) الدخل لمالكه بشكل أساسي في شكل فوائد على الودائع والقروض والائتمانات ، ورأس المال في شكل تنظيم المشاريع (رأس المال الريادي) - بشكل أساسي في شكل ربح.

أرز. 35.2. تقسيم استيراد وتصدير رأس المال إلى قرض وريادة أعمال

الاستثمارات المباشرة والمحافظ

يمكن أيضًا تصنيف غالبية المشاريع المشتركة ، والمشاريع المشتركة التي تم إنشاؤها على أسهم من قبل شركتين وطنيتين أو أكثر (على الرغم من أنه قد تكون هناك شركات أجنبية فيما بينها) ، كنوع من الشركات المرتبطة. نطاق ضيق من المنتجات ، وفترة قصيرة من الوجود ، وليس مشاركة أجنبية إلزامية على الإطلاق - هذا هو الفرق بين التفسير الغربي لمصطلح "مشروع مشترك" من التفسير الروسي.

تشمل الفروع الأجنبية أحيانًا مثل هذه الشركات التي لا تمتلك فيها الشركة الأم سهمًا واحدًا (سهم). تمارس الشركة الأم السيطرة الإدارية على هذه الوحدة من خلال إبرام اتفاقية ، على سبيل المثال ، من خلال عقود إدارة هذه المؤسسة (خاصة للفنادق) ، للإنتاج المشترك في إطار مؤسسة مملوكة لشريك محلي (من خلال توريد المواد الخام ، التكنولوجيا ، إلخ.) ، إلخ. في هذه الحالة ، العامل الحاسم ليس ملكية الممتلكات (جزء منها) من هذه الفروع ، ولكن وجود علاقات تعاقدية قائمة على التعاون. لمثل هذه العلاقات ، يستخدم مصطلح "اتفاقيات التعاون". إذا كانوا يقصدون كلاً من الاتفاقيات التعاونية والمشاريع المشتركة ، فإنهم يستخدمون مصطلح "التحالفات الاستراتيجية".

مقياس وديناميكيات وجغرافيا التدفقات الرأسمالية الدولية

حجم رأس المال الأجنبي العامل في الخارج هائل. بلغ حجم الاستثمارات المباشرة المتراكمة في العالم فقط بحلول عام 1997 حوالي 3.5 تريليون دولار ، ووفقًا للأمم المتحدة ، أنتجت الشركات ذات رأس المال الأجنبي في عام 1997 سلعًا وخدمات بقيمة 9.5 تريليون دولار ، وأكثر من ثلث الصادرات العالمية من السلع والخدمات (في عام 1997 ، كان 6.4 تريليون دولار) يقع على التجارة داخل الشركة (أي التجارة بين الشركات التابعة الأجنبية والشركات الأم). وبالتالي ، فإن حجم هذا الإنتاج الأجنبي أعلى مرة ونصف من حجم الصادرات الداخلية.

في عام 1997 ، كان هناك ما يقرب من 450 ألف فرع أجنبي في العالم ، مملوكة لـ 54 ألف شركة أم (TNCs). يتزايد عددهم باستمرار ، ويرجع ذلك أساسًا إلى دخول الشركات المتوسطة وحتى الصغيرة إلى السوق العالمية. لكن الشركات عبر الوطنية لا تزال تعتمد على الشركات الكبيرة التي لها العشرات (أحيانًا المئات) من الفروع الأجنبية. وهكذا ، فإن أكبر 100 شركة عبر وطنية تستحوذ على سدس الاستثمار الأجنبي المباشر المتراكم في العالم. جميع هذه الشركات تقريبًا من البلدان المتقدمة ؛ في هذه البلدان توجد المقرات الرئيسية للشركات الأم. ومع ذلك ، فإن عدد الشركات عبر الوطنية من الاقتصادات النامية والانتقالية ينمو بسرعة ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الشركات من البلدان الصناعية الحديثة (المكسيك والبرازيل وماليزيا ، إلخ) ، فضلاً عن الصين وروسيا.

نتيجة لذلك ، يتم إنشاء صورة الحياة الاقتصادية الدولية الحديثة بشكل أساسي من قبل تلك الشركات التي لا تتاجر بنشاط مع الدول الأجنبية فحسب ، بل تستثمر أيضًا بنشاط هناك. يعتقد مديرو البلدان المتقدمة والعديد من البلدان النامية أن سوقهم هو العالم بأسره (أولاً وقبل كل شيء ، بلدان منطقتهم) ، ولعمل في هذا السوق لم يعد من الممكن قصر أنفسنا على التجارة وحدها ، فمن الضروري الاستثمار أكثر فأكثر في الخارج ، وإنشاء الفروع والشركات التابعة والشركات المرتبطة. من وجهة نظرهم ، هذه طريقة موثوقة لاختراق وتوسيع وجود شركاتهم في السوق الخارجية.

بالنسبة للشركات في العديد من البلدان ، أصبح إنتاج السلع والخدمات في الخارج بالفعل أهم طريقة للعمل في السوق الخارجية. وقد باعت الشركات عبر الوطنية الأمريكية واليابانية نصف وربع جميع المنتجات المباعة في الخارج ، على التوالي ، بهذه الطريقة.

طاولة يوضح الشكل 35.1 البيانات التي تميز حجم التدفقات الرأسمالية الدولية.

الجدول 35.1. حجم وجغرافية التدفقات الرأسمالية الدولية (حسب بيانات ميزان المدفوعات) ، مليار دولار أمريكي

نظريات حركة رأس المال الدولية

لماذا يتم تصدير واستيراد رأس المال؟ حاولت العديد من النظريات ، ولا سيما ما يسمى بالنظريات التقليدية ، الإجابة عن هذا السؤال الذي يبدو بسيطًا وتحاول الإجابة عليه. عادة ما تُفهم على أنها النظريات الكلاسيكية الجديدة والنظريات الكينزية الجديدة للحركة الدولية لرأس المال ؛ هم يشملون أيضا النظرية الماركسية.

النظرية الكلاسيكية الجديدة

تطورت النظرية الكلاسيكية الجديدة في إطار النظرية الكلاسيكية للتجارة الدولية. وبالتالي ، فإن أحد أسسها هو المبدأ الريكاردي للميزة النسبية في التجارة الدولية. بناءً على هذا المبدأ ، فإن أحد كلاسيكيات علم الاقتصاد ، وهو الإنجليزي ج. مطحنة في القرن التاسع عشر. لأول مرة في العالم بدأ تطوير قضايا حركة رؤوس الأموال بين الدول. بعد د. ريكاردو ، أظهر أن رأس المال يتحرك بين البلدان بسبب الاختلاف في معدل الربح ، الذي يميل إلى الانخفاض في معظم البلدان الغنية برؤوس الأموال. علاوة على ذلك ، أكد ميل على أن الفرق في معدلات العائد بين الدول يجب أن يكون كبيرًا من أجل تغطية المخاطر التي يواجهها المستثمر الأجنبي في بلد أجنبي.

تمت صياغة النظرية الكلاسيكية الجديدة للحركة الدولية لرأس المال أخيرًا في العقود الأولى من القرن العشرين. هيكشر و ب. أولين و ر. نوركسي و ك. إيفرسن.

وهكذا ، قام ه. هيكشر ، في إطار مفهومه ، بالاعتماد على نظرية المنفعة الحدية ، بصياغة أطروحة حول الاتجاه نحو التوازن الدولي لأسعار عوامل الإنتاج. هذا الاتجاه يشق طريقه من خلال التجارة الدولية ومن خلال الحركة الدولية لعوامل الإنتاج ، التي تختلف قيمتها والنسبة الكمية في البلدان المختلفة.

أوضح ب. أولين في مفهومه للتجارة الدولية أن حركة عوامل الإنتاج تفسر باختلاف الطلب عليها في بلدان مختلفة: فهي تنتقل من حيث تكون إنتاجيتها الهامشية منخفضة إلى حيث تكون مرتفعة. بالنسبة لرأس المال ، يتم تحديد الإنتاجية الحدية بشكل أساسي من خلال سعر الفائدة. لكن في الوقت نفسه ، أشار أحدهم إلى نقاط إضافية (بالإضافة إلى اختلاف أسعار الفائدة) التي تؤثر على الحركة الدولية لرأس المال: الحواجز الجمركية (تمنع استيراد البضائع وبالتالي تدفع الموردين الأجانب إلى استيراد رأس المال لدخول السوق) ، رغبة الشركات في تنويع الاستثمارات جغرافياً ، والخلافات السياسية بين الدول ، ومخاطر الاستثمارات الأجنبية وتقسيمها على هذا الأساس إلى آمنة ومحفوفة بالمخاطر.

ابتكر R. Nurkse نماذج مختلفة للحركة الدولية لرأس المال وتوصل إلى استنتاج مفاده أنه في بلد يشهد تزايدًا سريعًا في تصدير السلع ، يتزايد الطلب على رأس المال بسرعة ويستورده بشكل أساسي (والعكس صحيح).

أظهر K. Iversen أن أنواعًا مختلفة من رأس المال لها قابلية تنقل دولية مختلفة (يرجع ذلك أساسًا إلى تكاليف تحويل رأس المال ، أي تكاليف المعاملات) وهذا يفسر حقيقة أن بلدًا واحدًا يمكنه تصدير واستيراد رأس المال بشكل نشط. صاغ إيفرسن أيضًا استنتاجًا مفاده أن نقل رأس المال من بلد تكون فيه إنتاجيته الهامشية منخفضة إلى دولة ذات إنتاجية أعلى يعني مزيجًا أكثر كفاءة من عوامل الإنتاج في كلا البلدين وزيادة في إجمالي الدخل القومي.

النظرية الكينزية الجديدة

تستند هذه النظرية ، مثل النظرية الكلاسيكية الجديدة ، إلى تحليل الاقتصاد الكلي. هذا هو الخلل الرئيسي في كلتا النظريتين ، لأنهما لا يحققان في سلوك المستثمرين الأفراد.

تعتبر النظرية الكينزية الجديدة ذات أهمية خاصة في العلاقة بين تدفقات رأس المال وحالة ميزان مدفوعات الدولة. انطلق كينز نفسه من افتراض أن حركة رأس المال بشكل عام تنشأ من اختلال موازين مدفوعات البلدان المختلفة. وفي جدال مع أولين ، أكد أن تصدير رأس المال من الدولة يتم عندما يتجاوز تصدير السلع والخدمات وارداتها ، وإذا تم انتهاك هذه القاعدة ، فإن التدخل الحكومي ضروري.

يؤكد R. Harrod في نموذجه لـ "الديناميكيات الاقتصادية" على أنه كلما انخفضت معدلات النمو الاقتصادي لبلد غني برأس المال ، زاد الميل لتصدير الأخير منه.

أصبحت النظرية الكينزية الجديدة إحدى أسس ما يسمى بسياسة المساعدة لتنمية دول إفريقيا وآسيا وأمريكا اللاتينية من البلدان ذات الاقتصادات السوقية. في الواقع ، وفقًا لهذه النظرية ، فإن تصدير رأس المال إلى البلدان النامية يحفز النشاط التجاري في كل من البلدان المصدرة والمستوردة. ومع ذلك ، بما أن هذا التصدير تعوقه مخاطر قوية وعقبات أخرى في العديد من البلدان النامية ، تحتاج الحكومات الغربية إلى تشجيع هذا التصدير لرأس المال ، بما في ذلك من خلال تصدير رأس المال العام.

النظرية الماركسية وتطورها

2. نموذج دورة حياة المنتج(دورة حياة المنتج). تم تطوير هذا النموذج من قبل الأمريكي R. Vernon على أساس نظرية نمو الشركة. وفقًا لهذا النموذج ، يمر المنتج الجديد بأربع مراحل من دورة حياته (أحيانًا يكون هناك خمسة منها): I - مقدمة إلى السوق ؛ II - نمو المبيعات ؛ ثالثًا - نضجها (IV - تشبع السوق) ؛ IV (V) - انخفاض المبيعات.

تبدو دورة الحياة الدولية لمنتج ما مختلفة قليلاً بالنسبة للشركة التي أقامت إنتاجها أولاً: أولاً - احتكار إنتاج وتصدير منتج جديد ؛ II - ظهور منتج مشابه من منافسين أجانب ودخولهم إلى الأسواق (في المقام الأول إلى أسواق بلدانهم) ؛ ثالثاً: دخول المنافسين إلى أسواق دول العالم الثالث وبالتالي تخفيض تصدير المنتج من الدولة الرائدة. (رابعا- دخول المنافسين سوق الدولة الرائدة كمرحلة ممكنة).

بالطبع ، قد تبدأ شركة متقدمة تقنيًا في تقديم منتج آخر في وقت المنافسة من الشركات المصنعة للمنتجات الجديدة. ومع ذلك ، هناك طريقة أخرى للخروج ، عندما يزداد التهديد على الصادرات - لتنظيم إنتاج المنتج في الخارج ، مما يطيل دورة حياته. علاوة على ذلك ، في مراحل النمو والنضج ، عادة ما تنخفض تكاليف الإنتاج ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر المنتج وزيادة فرص التوسع في الصادرات وإنشاء الإنتاج الأجنبي. ولكن بالمقارنة مع تصدير السلع ، غالبًا ما يكون الإنتاج في الخارج أكثر ربحية بسبب انخفاض التكاليف المتغيرة ، والقدرة على تجاوز الحواجز الجمركية ، وتعزيز المواقف في مكافحة الاحتكارات الأجنبية ، وما إلى ذلك.

3. نموذج التطبعيعتمد على فكرة R. Coase بأن سوقًا داخليًا خاصًا يعمل داخل شركة كبيرة بين أقسامها ، وينظمها رؤساء الشركة وفروعها (الأقسام). يعتقد مبتكرو نموذج الاستيعاب - البريطانيون ب. باكلي ، وم. .

4. النموذج الماركسي.مثل النظرية الكاملة لتصدير رأس المال ، يعتمد هذا النموذج على افتراض زيادة رأس المال. في القرن التاسع عشر - أوائل القرن العشرين. تم تصدير هذا الفائض من قبل أصحاب رأس المال الصغار ، الذين كانوا مهيمنين في الحياة الاقتصادية ، بطريقة ملائمة لهم - بشكل أساسي في شكل سندات. في النصف الثاني من القرن العشرين. يتم تصدير فائض رأس المال بشكل أساسي من قبل كبار الملاك وأكبرهم (الاحتكارات) وبشكل رئيسي من خلال الاستثمار المباشر. في الوقت نفسه ، تتمتع الاحتكارات التي أصبحت دولية من خلال تصدير الاستثمارات المباشرة بميزة على المنافسين المحليين بسبب إنتاجهم وقوتهم المالية والتكنولوجية (بما في ذلك احتكار المنتجات الجديدة).

5. نموذج انتقائي.أدى انحياز نماذج الاستثمار المباشر وضيقها إلى ظهور نموذج ج. لقد استوعبت من النماذج الأخرى ما تم التحقق من صحته (خاصة من نموذج المزايا الاحتكارية) ، وهذا هو سبب تسميته "النموذج الانتقائي". وفقًا لهذا النموذج ، تبدأ الشركة في إنتاج السلع والخدمات في الخارج (أي تقوم باستثمارات مباشرة) لأن ثلاثة شروط مسبقة تتطابق في نفس الوقت: 1) تتمتع الشركة بمزايا على الشركات الأخرى في هذا البلد الأجنبي (مزايا محددة للمالك) ؛ 2) قد تستخدم الشركة بعض موارد الإنتاج في الخارج بشكل أكثر كفاءة منها في الداخل ، على سبيل المثال ، بسبب رخص الموارد المحلية ، والحجم الكبير للأسواق المحلية ، والبنية التحتية المحلية الممتازة ، بما في ذلك المبيعات (مزايا موقع الاستثمار المباشر) ؛ 3) من الأكثر ربحية للشركة استخدام كل هذه المزايا في الحال ، وعدم تحقيقها هناك من خلال تصدير البضائع أو تصدير المعرفة إلى شركات أخرى (مزايا التدويل). في الوقت الحاضر ، يحظى نموذج الأسهم الخاصة الانتقائي بشعبية كبيرة.

نظريات الاستثمار المحفظة

يتم تحديد هذه النظريات إلى حد كبير من خلال حقيقة أن مستثمري المحافظ يهتمون في المقام الأول بأربع نقاط في الخارج: أ) مستوى ربحية الأوراق المالية الأجنبية ؛ ب) درجة المخاطر لهذه الاستثمارات. ج) مستوى السيولة لهذه الأوراق المالية. د) الرغبة في تنويع محفظتك من الأوراق المالية على حساب الأوراق المالية ذات المنشأ الأجنبي. يؤدي الجمع بين هذه النقاط الأربع إلى حقيقة أن استثمارات المحفظة معرضة بشكل خاص للتقلبات في البيئة الاقتصادية والسياسية.

نظرية هروب رأس المال

هذه النظرية ضعيفة التطور. يتضح هذا على الأقل من حقيقة أن مصطلح "هروب رأس المال" نفسه يُفسر بطرق مختلفة. وهذا يؤثر على نتائج تقييم حجم هذه الظاهرة. لذا ، يقلل D. Cuddington من هروب رأس المال إلى الاستيراد والتصدير غير القانونيين لرأس المال قصير الأجل. ومع ذلك ، فإن معظم الباحثين ، بعد Ch.P. يعتقد Kindleberger أن هروب رأس المال هو حركة لرأس المال من بلد يتعارض مع مصالحها الوطنية ويحدث بسبب مناخ الاستثمار في البلاد غير المواتي للعديد من مالكي رأس المال المحليين. يضيف البعض أن رأس المال "يتدفق" أيضًا لأنه غالبًا ما يكون من أصل غير قانوني.

آلية الاستثمار المباشر

دوافع ريادة الأعمال في الخارج

ما الذي تسترشد به الشركات بالضبط عند القيام باستثمارات مباشرة في الخارج؟

الدافع الأول والرئيسي هو الرغبة في الاستثمار الأكثر ربحية لرأس المال ، والذي يتحقق من خلال إنتاج السلع والخدمات في الحال. هذا هو المكان الذي يتم فيه توجيه معظم الاستثمار المباشر.

الدافع الثاني تقني واقتصادي. يهدف جزء من الاستثمار المباشر إلى إنشاء بنيتها التحتية الخاصة في الخارج للعلاقات الاقتصادية الخارجية (المستودعات ، وقواعد الدوام الجزئي ، وشركات النقل ، والبنوك ، وشركات التأمين ، والشركات التجارية ، وما إلى ذلك) ، وبعبارة أخرى ، شبكة توزيع للسلع والخدمات لضمان المبيعات).

المجموعة الثالثة من الدوافع هي عدم الاستقرار الاقتصادي والسياسي ، والضرائب المرتفعة ، و "غسيل" الأموال غير المشروعة ، وما إلى ذلك ، وبالتالي يحدث ما يسمى بهروب رأس المال ؛ تدفقات رأس المال هذه بشكل نشط بشكل خاص إلى البلدان والأقاليم ذات الضرائب التفضيلية للغاية لتلك الشركات المسجلة هناك ، ولكنها تنفذ عملياتها في الخارج في هذه البلدان والأقاليم (ما يسمى بالشركات الخارجية).

بدلاً من ذلك ، تعتبر المجموعة الثانية وخاصة المجموعة الثالثة من الدوافع نموذجية للشركات الروسية. وبالتالي ، فإن جزءًا كبيرًا من الشركات المسجلة في الخارج برأس مال روسي يعمل في أنشطة التوريد والمبيعات ، والنقل والشحن ، والوكالة ، والسفر ، والمالية ، والتأمين وغيرها من الخدمات.

المجموعة الثالثة من الدوافع تسود في العاصمة الروسية في الخارج. التضخم ، وعدم اليقين بشأن المستقبل الاقتصادي والسياسي ، ومستويات الضرائب المرتفعة ، وعدم وجود نظام متطور لدعم الأعمال التجارية الخاصة ، والقيود البيروقراطية ، فضلاً عن الرغبة في "غسل" الأموال غير المشروعة في الخارج - كل هذا يؤدي إلى هروب ضخم من عاصمة من روسيا وغيرها من الجمهوريات السوفيتية السابقة. علاوة على ذلك ، فإن رؤوس الأموال "تهرب" بشكل رئيسي بوسائل غير مشروعة ، منتهكة بذلك قانون العملة المحلية والتجارة الخارجية.

آلية إعداد وتنفيذ الاستثمارات المباشرة

يعتمد إعداد وتنفيذ الاستثمارات المباشرة على تحليل المشروع. لذلك ، سوف نتناول فقط بعض الميزات المتأصلة في المشروع لتنفيذ الاستثمارات المباشرة في أنشطة التوريد والتسويق.

في معظم الحالات ، كان إنشاء الشركات برأس مال روسي في الخارج خطوة منطقية في تطوير الأسواق الخارجية التي تستهلك المنتجات الروسية و / أو تزود روسيا بمنتجاتها. وقد اتخذ مؤسسو هذه الشركات هذه الخطوة ، حيث تأكدوا من أن الأشكال التنظيمية لتصدير واستيراد السلع والخدمات التي يستخدمونها لا تسمح باستخدام كل الفرص المحتملة للعمل في الأسواق الخارجية.

يتضمن إعداد مشروع الاستثمار المباشر عدة مراحل. يبدأ بدراسة سوق بلد أجنبي ، بما في ذلك تحليل مجموعة السلع والخدمات المحلية الواعدة للبيع ، وتحديد قدرة السوق الخارجية لهذا النطاق. إذا كانت الشركة تخطط أيضًا للتعامل مع بيع البضائع المحلية إلى روسيا ، فسيتم إجراء تحليل مماثل في روسيا. على هذا الأساس ، يتم عمل توقع لحجم مبيعات السلع والخدمات من خلال الشركة القائمة.

ثم يتم تحديد طريقة شراء السلع والخدمات من الموردين الروس و / أو بيعها للمشترين الروس (يتم إبرام العقود معهم ، حتى لو كانوا من مؤسسي الشركة) نقدًا ، بالائتمان ، في مستودع شحنة. تتم مناقشة طريقة تسجيل عمليات التسليم: في شكل عقود مبيعات (نموذجية للمنتجات النهائية) أو اتفاقيات عمولة (نموذجية للمواد الخام).

على هذا الأساس ، يتم تقدير حجم الاستثمارات في الأصول الثابتة والمتداولة: تكلفة وضع مكتب ، والنقل والمستودعات ، والأجور ، وشراء وتخزين البضائع ، والتخليص الجمركي ، والنقل ، والتأمين ، إلخ. يتم الحساب بالروبل والعملات الأجنبية ويغطي عدة سنوات.

يجري وضع التشريعات المحلية والمحلية ، التي تؤثر بشكل مباشر أو غير مباشر على أنشطة الشركة المنشأة حديثًا: القيود المفروضة على تصدير واستيراد رأس المال والأرباح ، والتشريعات الجمركية ، والتشريعات المتعلقة بالمنافسة والإغراق ، والتشريعات الضريبية ، ونظام الهجرة ، والقيود غير الرسمية ، إلخ. ويولى اهتمام خاص لتقييم مناخ الاستثمار ومراعاة المخاطر.

يتم تحديد الشكل التنظيمي والقانوني للشركة التي يتم إنشاؤها (شراكة ، مجتمع ، إلخ) ويتم اختيار المؤسسين الأجانب المحتملين ، إذا كانت هناك حاجة إليهم. هذا الأخير ، بالمناسبة ، يشارك في وضع القضايا المذكورة أعلاه.

ويلي ذلك تقييم الكفاءة الاقتصادية للشركة المُنشأة. يجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه بالنسبة لشركات التوريد والمبيعات ، فإن مهمة تعظيم أرباحها ليست دائمًا المهمة الرئيسية ، لأنه غالبًا ما يكون من المربح أكثر لمؤسس روسي أن يحصل على دخل من خلال السعر الذي تشتري به شركة أجنبية أو تبيعها منه ، وليس من خلال توزيعات الأرباح على المساهمات في رأس مال الشركة. ومع ذلك ، إذا كانت الضرائب على الأرباح في الدولة التي يوجد بها الفرع الأجنبي أقل بشكل ملحوظ مما هي عليه في روسيا ، فمن المربح أن تتراكم الأرباح في الخارج ، وهو ما يحدث في معظم الحالات.

تتضمن المرحلة الأخيرة من إنشاء (شراء) الشركة إعداد واعتماد وثائق التأسيس (اتفاقية ، ميثاق ، إلخ) ؛ الحصول على إذن من السلطات المختصة في روسيا (مطلوب) ودولة أجنبية (إذا كان هذا الإذن مطلوبًا) ؛ تسجيل شركة في الخارج ودخولها في سجل الدولة للمؤسسات الأجنبية التي تم إنشاؤها بمشاركة روسية.

مناخ الاستثمار ومخاطر الاستثمار

مفهوم مناخ الاستثمار

مناخ الاستثمار(ريادة الأعمال في بعض الأحيان) هو الوضع في الدولة من وجهة نظر رواد الأعمال الأجانب الذين يستثمرون رؤوس أموالهم في اقتصادها. يتكون هذا المناخ من عدد كبير من العناصر (ما يسمى عوامل الخطر) ، والتي يمكن تجميعها في المجموعات التالية:

1. الوضع الاجتماعي والسياسي في البلاد وآفاقها ؛
2. الوضع الاقتصادي الداخلي وآفاق تطوره ؛
3. النشاط الاقتصادي الأجنبي وآفاقه.

كل عامل خطر له نصيبه ويتم تقييمه بالنقاط. لذلك ، يصبح من الممكن القياس الكمي لكل من المجموعات الفردية لعوامل الخطر ومناخ الاستثمار ككل.

مفهوم مخاطر الاستثمار وتقييمها

تحدد مجموعات عوامل الخطر المذكورة أعلاه الوضع في أهم مجالات الحياة لرجل أعمال أجنبي في الدولة التي سيستثمر فيها (أو سبق أن استثمر) رأس ماله. من وجهة نظر رجل أعمال أجنبي ، هذه هي العوامل التي تميز الأنواع المختلفة من المخاطر التي يواجهها في بلد أجنبي. في هذه الحالة مخاطرةهو احتمال خسارة الأموال المستثمرة من قبل المستثمر المحتمل. لذلك ، بدلاً من مصطلح "عامل الخطر" ، يمكننا ببساطة استخدام كلمة "خطر" ، وبدلاً من الوضع الاجتماعي والسياسي (الاقتصادي الداخلي ، والاقتصادي الخارجي) في الدولة وآفاق تنميتها ، يمكننا التحدث عن الوضع الاجتماعي- المخاطر السياسية (الاقتصادية الداخلية ، الاقتصادية الخارجية).

يتم تقييم المخاطر الاجتماعية والسياسية في المقام الأول على أساس مدى استقرار الوضع في الدولة من حيث التغيرات الاجتماعية والسياسية التي يمكن أن تغير السياسة الاقتصادية للبلد لدرجة أن هذا سيؤدي إلى خسارة ملحوظة في الأموال للشركات الأجنبية العاملة في البلاد. يمكن تعريف المخاطر الاقتصادية الداخلية والخارجية بطريقة مماثلة.

هناك ، وغالبا ما يستخدم ، نهج مختلف لتصنيف المخاطر ".

"على وجه الخصوص ، أحد أكثر المنشورات شهرة في هذا المجال - كتاب سنوي لمعظم بلدان العالم في سبعة مجلدات بعنوان" كتاب السياسة العامة للمخاطر السياسية "، الذي نشرته الشركة الأمريكية" International Business Company USA (Publications) INC . "، يقيم المخاطر التالية: التحويلات السياسية ، المالية ، الصادرات ، الاستثمار المباشر. علاوة على ذلك ، يتم تقييم المخاطر (مجموعات المخاطر) وفقًا لنظام من 12 نقطة (من" A + "- أفضل درجة ، إلى" D- " - أسوأ درجة) ، ولا يتم عرض الدرجة الإجمالية. ذكاء مخاطر بيئة الأعمال ، التقارير الدولية والشركة الألمانية BERI تعطي كلا من المخاطر الفردية والجماعية ، وتقييمها على مقياس من 100 نقطة (100 نقطة هي الأفضل).

تتميز المجموعات الثلاث التالية:

إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه

سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.

وثائق مماثلة

مفهوم الحركة الدولية لرأس المال ، الأسباب المحتملة للمشاركة في الحركة الدولية لرأس المال. جذب معقول لرأس المال الأجنبي للاقتصاد الروسي. عوامل عولمة الاقتصاد العالمي. حركة رأس المال عبر الحدود الوطنية.

الملخص ، تمت الإضافة 30/07/2013


الجوهر وأشكال الحركة والمقياس والديناميكيات والجغرافيا للحركة الدولية لرأس المال. تشكيل شركات روسية متعددة الجنسيات. الاستثمار الأجنبي في الاقتصاد الروسي. خصوصية مشاركة روسيا في الحركة الدولية لرأس المال.

تمت إضافة ورقة مصطلح 08/03/2010


الأشكال الرئيسية للحركة الدولية لرأس المال ، أسباب هجرتها. الاستثمارات المباشرة والمحافظ. مقياس وديناميكيات وجغرافيا التدفقات الرأسمالية الدولية. استيراد وتصدير رؤوس الأموال في روسيا. التحليل الهيكلي لتدفقات رأس المال الدولية.

تمت إضافة ورقة مصطلح 12/15/2010


حركة رأس المال الدولية كأحد الوسائل الرئيسية لدمج الاقتصاد الوطني في الاقتصاد العالمي. أشكال هجرة رأس المال الدولية. ميزات الإقراض الدولي. الاستثمار الأجنبي المباشر والشركات متعددة الجنسيات.

الملخص ، تمت الإضافة في 17/05/2011


دراسة جوهر وأشكال حركة رأس المال الدولي - حركة وعمل رأس المال في الخارج ، بهدف النمو الذاتي في المقام الأول. تأثير الأزمة الاقتصادية على اقتصاد الاتحاد الروسي. آفاق تطوير مناخ الاستثمار في الاتحاد الروسي.

ورقة المصطلح ، تمت الإضافة في 08/19/2010


مفهوم وهيكل حركة رأس المال الدولية. تشكيل وتطوير الهجرة الدولية لرأس المال. خصائص الاستثمارات الأجنبية المباشرة والمحفظة. اتجاهات هجرة رأس المال التجاري. السوق العالمي لرأس المال المقترض.

تمت إضافة الملخص في 10/18/2014


جوانب الهجرة الدولية لرأس المال والاستثمار الدولي وخصائصها ومناخ الاستثمار والعوامل التي تحددها. تنظيم الدولة لهجرة رأس المال ، تحليل التجربة الأجنبية في جذب رأس المال الأجنبي.

ورقة المصطلح ، تمت إضافة 10/10/2010


أنماط حركة رأس المال وخصائصها وأهمية هجرتها النشطة بين الدول لتنمية العلاقات الاقتصادية الدولية الحديثة. دور روسيا في الحركة الدولية لرأس المال. عوامل تشجيع وتحفيز تصديرها.

اختبار ، تمت إضافة 11/19/2014

هناك طريقتان لتفسير جوهر حركة رأس المال الدولية. يتم تفسير الاختلافات في أساس هذه الأساليب ، أولاً ، من خلال تطوير السوق والأشكال المكونة للروابط الاقتصادية ، وثانيًا ، من خلال الفهم المتغير لمحتوى ودور وأهمية بعض أشكال هذه الروابط في التنمية. وتحسين الاقتصادات الوطنية وطبيعة المهام والأمن الاقتصادي والرفاه الاجتماعي والاقتصادي.

بالنسبة للاقتصاديين ، فإن الحركة الدولية لرأس المال هي حركة أحد عوامل الإنتاج بناءً على تركيزها الثابت أو المكتسب تاريخيًا في البلدان الفردية ، وهو الشرط الاقتصادي المسبق لإنتاجهم للسلع والخدمات المختلفة بشكل أكثر كفاءة من البلدان الأخرى. ينصب التركيز هنا على السوق كقيمة عالمية ، مع الاعتراف بالخصائص الوطنية لعملها في بعض البلدان ، ولكن في نفس الوقت الاعتراف بعنصر آخر لعالمية قواعد اللعبة على المستوى الدولي ، وكذلك على المستوى الوطني بشكل تدريجي. مستوى.

بالنسبة للاقتصاديين السياسيين ، هذا هو وضع الموارد المالية المفرطة نسبيًا في الخارج من أجل الحصول بشكل منهجي على أرباح أعلى في البلد الذي يتم فيه تمييز رأس المال (كان هذا يتجلى باستمرار في الاقتصاد السياسي الماركسي اللينيني على النمط السوفيتي ، ولكن هناك أيضا العديد من البدائل المماثلة في ما يسمى بالاقتصاد السياسي للبلدان النامية). مع هذا النهج ، لم يعد السوق موضوعًا ، بل كائنًا ، وسيلة لتحقيق أهداف معينة على المستوى الوطني أو الإقليمي أو الدولي.

يمكن تتبع الاختلافات بشكل أكبر ، وصولاً إلى فهم فئات الاهتمام والرفاهية والأمن: في الحالة الأولى ، ينطبق تعريف "وطني" على كل من هذه المفاهيم الأساسية ، وفي الحالة الثانية ، " حالة". في الممارسة الروسية ، يتم استخدام كلا النهجين ، وهناك أيضًا ثالث ، حيث يكون كلا التعريفين متساويين (كمرادفات) ، ولكن يمكن وضع أحدهما بين قوسين. هذا النوع من "الخاتمة" لغوي إلى حد ما في طبيعته. في النهج الأول ، تتجلى بوضوح خاصية التفسير لـ "جانب العرض" ، أي. مجال الإنتاج ، في الحالة الثانية ، "جانب الطلب" المعارض له ، أي مجال الطلب بخصائصه المتأصلة نتيجة التقسيم الطبقي الاجتماعي (بما في ذلك الملكية). في الوقت نفسه ، يبدو أنه قد تم إقصاؤه إلى الخلفية التي اكتسبت في المرحلة الحالية مشكلة "قابلية التحكم" أهمية رئيسية لخصائص عملية الاستثمار ، بغض النظر عن النهج الذي تم الإعلان عنه باعتباره حاسمًا ، لأنه في النهاية يمكن أن يكون لكلاهما قيمة الأولوية التي تعتمد على الاتجاه الأكثر أهمية في الممارسة من أجل المواجهة الفعالة للتحديات العالمية لأصل (السوق) الجديد - التخلف الاقتصادي أو التدهور الاجتماعي (حتى الفقر المطلق لأوسع طبقات السكان).

وفقًا لذلك ، أصبحت المواجهة النظرية والعملية المذكورة أعلاه أقل وضوحًا نتيجة للإصلاحات الهامة والمستمرة في إدارة عمليات السوق للإنتاج والتوزيع وإعادة التوزيع في الحالة الأولى (المعرَّفة بالاقتصاد الرأسمالي) ، والصدمات الدراماتيكية و تحولات نموذج محدد للغاية للإدارة الاقتصادية على أساس النهج الثاني ، المرتبط تقليديًا بنمط الإنتاج الاشتراكي.

في المحتوى الحقيقي (الاقتصادي) ، تعتبر الحركة الدولية لرأس المال عنصرا حاسما في عمل الاقتصاد العالمي ، وفي تطور أشكال وشروط العلاقات الاقتصادية الدولية بجميع أنواعها. بعض المؤلفين فيما يتعلق بنهج الاستثمار الدولي مع مقياس "الهجرة" بين الدول. على الرغم من أن هذا النهج يمكن تأكيده من خلال ممارسة جزء (تخميني في الغالب) من السوق العالمية وله مبررات نظرية مقابلة في هذا الصدد ، إلا أنه لا يؤخذ في الاعتبار في مسارنا ، لأنه من وجهة نظر التوجيه المهني يكون أكثر ملاءمة للكتب المدرسية المتخصصة للائتمان والمصارف أو ملف إنفاذ القانون.

يمكن أن تكون طبيعة وأشكال الاستثمار الدولي مختلفة.

وفقا لمصادر المنشأ ، هذه هي رأس المال العام والخاص. يُطلق على عاصمة الدولة في الاستخدام الدولي أيضًا اسم رسمي ؛ يمثل الأموال من ميزانية الدولة التي تذهب إلى الخارج أو تؤخذ من هناك بقرار إما مباشرة من الحكومات أو المنظمات الحكومية الدولية. من حيث الأشكال ، هذه هي القروض الحكومية ، والقروض ، والمنح (الهبات) ، والمساعدات ، والتي يتم تحديد حركتها الدولية من خلال الاتفاقات الحكومية الدولية. وهذا يشمل أيضًا القروض والأموال الأخرى للمنظمات الدولية (على سبيل المثال ، قروض صندوق النقد الدولي). لكن على أي حال ، لا تزال أموال دافعي الضرائب ، على الرغم من أنها تذهب إلى المتلقي بطرق مختلفة.

رأس المال الخاص هو أموال من مصادر غير حكومية ، يتم إيداعها في الخارج أو استلامها من الخارج من قبل أفراد (كيانات اعتبارية أو أفراد). وهذا يشمل الاستثمارات والقروض التجارية والإقراض بين البنوك ؛ لا ترتبط مباشرة بموازنة الدولة ، لكن الحكومة تبقي تحركاتها في مرمى البصر ويمكنها ، في حدود صلاحياتها ، السيطرة عليها وتنظيمها. في الممارسة العملية ، هناك طرق دقيقة للغاية لتحويل الأموال العامة إلى استثمارات خاصة.

وبحكم طبيعة استخدامها ، يمكن أن يكون الاستثمار الدولي رياديًا وقرضًا. يتم استثمار رأس المال الريادي بشكل مباشر أو غير مباشر في الإنتاج ويرتبط بالحصول على قدر معين من الحقوق لتلقي ربح في شكل توزيعات أرباح. في أغلب الأحيان ، يعمل رأس المال الخاص هنا. رأس مال القرض يعني إقراض الأموال من أجل الفائدة. يعمل رأس المال من المصادر العامة بنشاط هنا ، لكن العمليات من المصادر الخاصة مهمة جدًا أيضًا.

حسب الشروط ، تنقسم الاستثمارات الدولية إلى متوسطة وطويلة الأجل ، وكذلك قصيرة الأجل. الأول يشمل استثمارات لأكثر من عام. تضم هذه المجموعة أهم استثمارات رأس المال ، حيث يتم تصنيف جميع استثمارات رأس المال الريادي في شكل استثمارات مباشرة واستثمارات حافظة (خاصة في الغالب) ، بالإضافة إلى رأس مال القرض (قروض حكومية) ، على أنها استثمارات طويلة الأجل.

حسب الأغراض ، ينقسم الاستثمار الدولي إلى استثمارات مباشرة واستثمارات حافظة. الاستثمار المباشر - استثمار رأس المال باسم الحصول على فائدة طويلة الأجل ؛ أنها توفرها من خلال الملكية أو الحقوق الحاسمة في الإدارة. في الغالب الاستثمار الأجنبي المباشر هو رأس مال خاص لتنظيم المشاريع.

استثمارات الحافظة لا تعطي الحق في السيطرة على موضوع الاستثمار ، ولكن فقط حق طويل الأجل في الدخل ، وحتى السائدة بمعنى الأولوية في الحصول على هذا الدخل. ينعكس هذا في أنواع مختلفة من الأسهم (الشائعة والمفضلة). يميز صندوق النقد الدولي مجموعة أخرى - "استثمارات أخرى" ، والتي تتكون أساسًا من القروض الدولية والودائع المصرفية ؛ يمكن العثور عليها بالتناوب في استثمارات الحافظة ، ثم في الاستثمارات المباشرة.

هناك نوعان من نقاط الضعف في المخطط المحدد لا يتناسبان تمامًا مع ممارسات الاستثمار الحديثة.

أولاً ، إنه منطقي تمامًا وقادر على العمل من وجهة نظر العلاقات النقدية والائتمانية. ولكن من أعماق العلاقات التجارية والاقتصادية ، كما تعلم ، تظهر أشكال عديدة من المعاملات المرتبطة بالاستثمارات. يشار إلى بعضها باسم "تدابير الاستثمار المتعلقة بالتجارة" أو TRIMs. من بينها مجموعة متنوعة من عقود الخدمات والتسويق والإدارة والتكنولوجيا وغيرها من العقود التي تؤدي إلى ظهور حقوق الاستثمار ، ولكنها لا تتناسب بشكل صارم مع التصنيف أعلاه. فهي لا تنص على نقل الملكية إلى أجنبي ، ولكنها تمنح الحق في استلام منتظم للدخل (الإتاوات والإيجارات وما إلى ذلك).

بعض هذه العلاقات التعاقدية مهمة عند إشراك الشركات الصغيرة والمتوسطة في أنشطة الاستثمار الدولية ، عند الانتقال من حالة الشركاء التجاريين إلى مستوى الشريك التجاري والاستثماري. يشمل بعضها هذه الإجراءات في مجال حركة رأس المال ، بينما يمتنع البعض الآخر عن التصويت.

الوضع مشابه للتأجير ، الذي أصبح شكلاً هامًا من أشكال نشاط التداول. في الوقت نفسه ، كان التأجير على قدم المساواة مع الاستثمارات. عند التحول إلى التأجير ، يتصرف الملاك كمستثمرين ، لأن مدفوعات المعدات المؤجرة تصبح بالنسبة لهم شكلاً من أشكال الدخل الدائم وتأخذ في الاعتبار معايير الربحية في السوق. الوضع مشابه فيما يتعلق باستخدام Selenga.

تحتوي فرصة الاستثمار على الهندسة وأشكال أخرى من التجارة في الخدمات. لفتت جولة أوروغواي لاتفاقية الجات الانتباه إلى "الجوانب المتعلقة بالتجارة من حقوق الملكية الفكرية" (تريبس) ، وتحديداً: حق المؤلف والحقوق المجاورة ، والعلامات التجارية ، والتسميات الجغرافية ، والتصاميم الصناعية ، وبراءات الاختراع ، وتصميمات الشبكات المتكاملة ، وغير المكشوف عنها (غير المسجلة ببراءات اختراع) المعلومات (أي الأسرار التجارية). كما أنه من المستحيل تجاهل هذه الجوانب من النشاط الاستثماري.

ثانيًا ، في المخطط المحدد ، يتم وضع جميع الأشكال ، كما كانت ، على نفس اللوحة. وفي الوقت نفسه ، يمكن للمرء أن يجادل في أشكال الاستثمار الأكثر أهمية من وجهة نظر إدارة الإنتاج الحقيقية ، وليس إعادة توزيع الأرباح الموزعة والمتلقاة مسبقًا. عادة ما تستند هذه النزاعات ، التي تصل إلى مستوى القوانين التشريعية أو اللوائح الحكومية ، إلى المصالح الشخصية أو الجماعية للدوائر المالية والصناعية ذات الصلة. هذا الظرف هو الأهم من ذلك أنه في السنوات الأخيرة ، يحدث تكوين الاستثمار الأجنبي المباشر إلى حد أكبر (أحيانًا أكثر من 2/3) من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ ، التي لا تحدث فيها إيرادات مالية جديدة من الخارج على الإطلاق ، فقط تغييرات المالك ، بما في ذلك نتيجة عمليات "المقايضة" (الصرف) التي تحول الدين الخارجي للدول الأجنبية إلى استثمارات مملوكة لشركات أجنبية. تتجلى هذه الممارسة ، كما تعلم ، في روسيا ، على الرغم من أن هذه العملية على المستوى العالمي أصبحت أقل نطاقًا من الناحية النسبية.

في الوقت الحاضر ، يتم التعرف على القيمة ذات الأولوية للاستثمار المباشر على أنها الأكثر اتساعًا في توحيد المصالح الوطنية (أو الدولة ، إذا بدا لشخص ما أكثر قبولًا لأسباب إيديولوجية أو سياسية) من مختلف قطاعات المجتمع ، نظرًا لخضوعها لأنشطة الواقع. قطاع في الاقتصاد. بالإضافة إلى ذلك ، ترتبط هذه الاستثمارات بشكل أساسي بشركات تشغيل دولية محددة ، ومجموعات مالية وصناعية ، وبالتالي فهي أكثر قابلية للإدارة ، و "قواعد اللعبة" الخاصة بهم أكثر تحديدًا. هذا مهم بشكل خاص من وجهة نظر اقتصاد السوق المدار ، مما يضمن معايير تنافسية حقيقية للاقتصاد الوطني.

أحد الأشكال الرئيسية للعلاقات الاقتصادية الدولية هو الحركة الدولية لرأس المال. رأس المال هو المورد الذي بدونه يكون إنتاج أي سلعة ، أي تكوين الثروة المادية ، مستحيلاً. يؤدي نقلها إلى الخارج في شكل إنتاج أو نقدي أو سلعة إلى تكوين ملكية أجنبية أو أي شكل آخر من الالتزامات ، مما يعطي الحق في الربح المنتظم. يمكن للبلد قبول رأس المال الريادي واستثماره في الخارج ، ومنح واستلام قروض دولية. تدفقات رأس المال من الخارج هي أحد مصادر تمويل الاستيراد.

وفقًا لمصادر منشأها ، تنقسم تدفقات رأس المال الدولي إلى حكومية (رسمية) وغير حكومية (خاصة).

عاصمة الولاية - هي أموال من ميزانية الدولة تُرسل إلى الخارج أو تُستلم من الخارج بقرار من الحكومة أو المنظمات الحكومية الدولية. وتشمل هذه القروض والمنح الحكومية وأنواع مختلفة من الهدايا أو المساعدة التي تقدمها دولة إلى دولة أخرى بموجب الاتفاقيات الحكومية الدولية.

رأس المال غير الحكومي (الخاص) - هي أموال لشركات أو مؤسسات خاصة يتم إرسالها إلى الخارج أو تأتي من الخارج بقرار من هيئاتها الإدارية. هذه هي استثمارات رأس المال ، وتقديم القروض التجارية ، والإقراض بين البنوك ، وما إلى ذلك.

في الحالة الأولى ، مصدر رأس المال هو أموال ميزانية الدولة ، وفي الحالة الثانية - الأموال الخاصة أو المقترضة من الشركات الخاصة. في الحالة الأولى ، يتخذ قرار نقل رأس المال إلى الخارج من قبل الحكومة مع البرلمان ، وفي الحالة الثانية ، للحكومة الحق في تنظيمه والسيطرة عليه.

حسب طبيعة الاستخدام ، ينقسم رأس المال إلى:

أ) تنظيم المشاريع ؛

ب) اقترضت.

أرز. 1.8.1. أشكال تصدير رأس المال

وفقًا لهذا ، فإن الأشكال الرئيسية لتصدير رأس المال هي كما يلي (الشكل 1.8.1).

أ) تصدير رأس المال التجاري ؛

ب) تصدير رأس مال القرض.

رأس المال الريادي - هذه أموال تُستثمر في الإنتاج لتوليد الدخل. يُقصد بتصدير رأس المال الريادي إنشاء أصحاب رؤوس الأموال للشركات على أراضي دولة أخرى.

اعتمادًا على درجة السيطرة الواقعية على أنشطة الشركات القائمة ، يتم تمييز الاستثمارات المباشرة واستثمارات المحفظة.

حسب التعريف المالي ، فإن الاستثمارات هي جميع أنواع الأصول (الأموال) المستثمرة في الأنشطة الاقتصادية لتوليد الدخل. وفقًا للتعريف الاقتصادي ، فإن الاستثمار هو تكلفة الإنشاء والتوسع وإعادة الإعمار وإعادة التجهيز الفني لرأس المال الثابت والتغيرات المرتبطة به في رأس المال العامل. الاستثمار الأجنبي هو رأس مال يتم تصديره من بلد ما ويتم استثماره في شركة أو مؤسسة على أراضي دولة أخرى.

تحت مباشرة استثمار يجب أن يُفهم على أنه رأس مال ريادي في الخارج ، والذي يضمن السيطرة على الشركات التي يستثمر فيها. وبحسب الإحصاءات الدولية ، فإن حصة المشاركة الأجنبية في رأس مال الشركة ، مما يجعل من الممكن تحقيق هذه السيطرة ، يفترض أن تكون 25٪ ، وفقًا للإحصاءات الأمريكية - 10٪ ، ووفقًا للإحصاءات الأسترالية والكندية - 50٪.

لذلك ، يتم إنشاء الشركات الأجنبية في الخارج في شكل شركة فرعية أو شركة مرتبطة أو فرع أو في أشكال أخرى.

شركة فرعيةمسجلة في الخارج كشركة مستقلة وتتمتع بوضع كيان قانوني بميزانيتها العمومية الخاصة. لكنها تخضع لسيطرة شركتها الأم ، لأنها تمتلك غالبية أسهمها أو كل رأس مالها.

شركة مرتبطة،أو يطلق عليه أيضًا اسم مختلط ، ويختلف عن الشركة التابعة في التأثير الأقل للشركة الأم ، التي تمتلك حصة كبيرة ، ولكن ليس الجزء الأكبر من الأسهم.

فرعليست شركات مستقلة وكيانات قانونية ومملوكة بنسبة 100٪ للشركة الأم.

بالإضافة إلى ما سبق ، يمكن اعتبار الفروع الأجنبية أيضًا مؤسسات تم إنشاؤها في الخارج ولا تمتلك فيها الشركة الأم حصة واحدة ، ولكن يتم ممارسة الرقابة الإدارية عليها من خلال إبرام اتفاقيات ، على سبيل المثال ، للإنتاج المشترك للمواد الخام ، إلخ.

اليوم ، غالبًا ما يتم إنشاء شركات مختلطة برأس مال محلي.

شركات مختلطة ،التي يمتلك فيها مستثمر أجنبي أكثر من نصف الأسهم تسمى شركات وقائية ، وإذا كان 50 ٪ - من قبل مستثمر أجنبي و 50 ٪ - من قبل مستثمر محلي - شركات من نفس الملكية ، إذا كان لدى المستثمر الأجنبي أقل من 50 ٪ من الأسهم - مشروع مختلط برأس مال أجنبي.

يشمل الاستثمار الأجنبي المباشر كلاً من الحيازة الأولية للممتلكات من قبل مستثمر في الخارج ، وجميع المعاملات اللاحقة بين المستثمر والمؤسسة التي يُستثمر فيها رأس المال. تنقسم الاستثمارات المباشرة إلى (تم اعتماد التقسيم من قبل صندوق النقد الدولي ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ونظام الأمم المتحدة للحسابات القومية):

أ) استثمارات الشركات في الخارج لرأس المال السهمي (رأس مال الفروع وحصة الأسهم في الشركات التابعة والشركات المرتبطة) ؛

ب) إعادة استثمار الأرباح.

ج) تحويل رأس المال فيما بين الشركات في شكل قروض وسلف بين المستثمر المباشر والشركات التابعة والشركات المرتبطة والفروع.

من علامات الاستثمار الأجنبي المباشر إقامة علاقات تجارية طويلة الأمد بين الشركات والمستثمرين ، حيث يكون للمستثمر تأثير كبير على القرارات التي تتخذها المؤسسة.

مع الأخذ في الاعتبار خصوصيات الاستثمار ، من الواضح أن رأس المال الخاص يستخدم بشكل أساسي كرأس مال ريادي ، على الرغم من أن الشركات الحكومية والشركات المملوكة للدولة تستثمر أيضًا لهذا الغرض في الخارج.

استثمارات المحفظة تتكون من استثمار رأس المال في الأوراق المالية للمنشآت بمبالغ لا توفر الملكية أو السيطرة عليها. يمكن أن تكون هذه الأوراق المالية:

أ) الأوراق المالية المساهمة.

ب) سندات الدين: السندات. سندات إذنية؛ سندات. أدوات سوق المال - أذون الخزانة ، شهادات الإيداع ، القبول المصرفي ، المشتقات المالية - الخيارات ، الضمانات ، العقود الآجلة ، المقايضات ، إلخ.

يعتبر الاستثمار في المحفظة أكثر شيوعًا بالنسبة لرأس المال التجاري الخاص. لديهم سيولة عالية ، أي يمكن تحويل الأوراق المالية بسرعة إلى نقد.

لا يوجد خط واضح بين الاستثمار المباشر واستثمار المحافظ. تصدير رأس المال الريادي له أهمية كبيرة لكلا الجانبين. يتلقى مصدرو رؤوس الأموال الأرباح (أو نصيبهم من الأرباح) ، والتي يتم إخراجها من البلاد أو استخدامها للاستثمارات المحلية. يتمتع مستوردو رأس المال بفرصة استخدام المصادر الخارجية للأموال والتقنيات بفعالية وكفاءة لصالحهم الوطني. ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه عندما تتبادل البلدان المتقدمة الاستثمارات المباشرة ، فإن العلاقات الاقتصادية تُبنى على أساس المساواة. في الوقت نفسه ، يرتبط تصدير رأس المال إلى البلدان النامية ، كقاعدة عامة ، بإقامة علاقات اقتصادية غير متكافئة.

يتم تصدير رأس المال المقترض خارج البلدان في شكل قروض قصيرة أو طويلة الأجل لتلقي الفائدة.

يمكن أن يكون المقرضون شركات أو بنوكًا خاصة ، ووكالات حكومية ومنظمات مالية دولية ، ويمكن أن يكون المتلقون أفرادًا وشركات ومؤسسات وحكومات وطنية.

يتم تصدير رأس مال الدولة ، كقاعدة عامة ، بشروط تختلف عن معايير السوق المعتادة ، فهي تحتوي على عنصر هام إلى حد ما من الدعم. يتلقى المُقرض الأجنبي فائدة على رأس المال المُقترض المأخوذ منه. يمكن لمتلقي القرض استخدامه بشكل مستقل لحل مشاكله. في الوقت نفسه ، يمكن إصدار قروض لاحتياجات أو برامج محددة.

يزداد تصدير رأس مال القروض على نطاق واسع وأصبح أساس النظام الحديث للائتمان الدولي. على المستوى الدولي ، يستخدم رأس مال الدولة بشكل أساسي كرأس مال مقترض ، وبدرجة أقل - رأس مال خاص.

ساهم تدويل النشاط الاقتصادي في تشكيل السبعينيات من القرن العشرين. سوق واحدة لرأس المال المقترض وإنشاء سوق مالية عالمية على أساسها. وهي تقوم على الأسواق المالية الوطنية ، ولكنها ذات طابع دولي ، حيث أن موضوعات المعاملات المالية هي كيانات قانونية وأفراد من دول أجنبية ، وتنص الاتفاقيات على تحويل الموارد النقدية من عملة إلى أخرى. يؤدي تشابك الأصول الوطنية والدولية إلى تكوين سوق عالمية واحدة ، في متناول الجميع. في هذا السوق ، تتم حركة رأس المال المقترض بين البلدان.

السوق المالي الدوليهو نظام علاقات السوق الذي يضمن تراكم وإعادة توزيع رأس المال بين المقرضين والمقترضين من خلال وسطاء على أساس العرض والطلب على رأس المال.

السوق المالي العالمي ، بهيكله ، عبارة عن مجموعة من المؤسسات الائتمانية والمالية التي تعمل كوسطاء بين الدائنين والمراكز. من خلالهم ، يتم تنفيذ حركة رأس مال القرض. وتشمل هذه البنوك متعددة الجنسيات والشركات المالية والبورصات والوكالات الحكومية والمؤسسات المالية والوسطاء الماليين. بتراكم المدخرات المالية لبعض الكيانات (الهيئات الحكومية والشركات الخاصة وشركات التأمين ، إلخ) ، فإنها تقترض هذه المدخرات للآخرين - الشركات عبر الوطنية والهيئات الحكومية والمنظمات الدولية والإقليمية.

يتكون سوق رأس المال المقترض من سوق المال العالمي وسوق رأس المال العالمي (انظر الشكل 1.8.2).

أرز. 1.8.2. هيكل السوق المالي

الأدوات الرئيسية في السوق هي الخزينة والسندات التجارية وأنواع أخرى من الالتزامات قصيرة الأجل (الأوراق المالية).

في سوق ما بين البنوك ، يتم جذب الموارد النقدية الحرة مؤقتًا لمؤسسات الائتمان ووضعها من قبل البنوك بشكل رئيسي في شكل ودائع قصيرة الأجل بين البنوك. أكثر شروط الإيداع شيوعًا هي 1 و 3 و 6 أشهر ، والحد الأقصى من 1 يوم إلى سنتين (أحيانًا 5 سنوات).

تخدم أسواق الصرف الأجنبي معدل دوران المدفوعات الدولي المرتبط بدفع الالتزامات النقدية من قبل الكيانات القانونية والأفراد من مختلف البلدان.

لذلك ، في أول الأسواق ، يظهر رأس المال المقترض في شكل نقود ، ودائع بشكل أساسي. القروض في سوق المال العالمي قصيرة الأجل وتهدف بشكل أساسي إلى خدمة التجارة الدولية.

يغطي سوق رأس المال القروض المتوسطة والطويلة الأجل ، وكذلك الأسهم والسندات. وهي مقسمة إلى سوق الأوراق المالية (متوسطة وطويلة الأجل) وسوق القروض المصرفية المتوسطة والطويلة الأجل. يعد سوق رأس المال مصدرًا مهمًا لموارد الاستثمار طويلة الأجل للحكومات والشركات والبنوك ، ويستخدم رأس المال في المقام الأول لتمويل الاستثمار الرأسمالي.

يرتبط كلا المكونين من سوق رأس المال للقروض العالمية ارتباطًا وثيقًا.

يتم تنفيذ الجزء الأكبر من الإقراض الدولي والمعاملات الأخرى في سوق رأس المال العالمي في المراكز المالية الدولية. المركز المالي الرائد في العالم هو نيويورك ، والأوروبي هو لندن. المراكز المالية الرئيسية هي أيضًا طوكيو وباريس ولوكسمبورغ وهونغ كونغ وسنغافورة وزيورخ وفرانكفورت أم ماين. كما ظهرت مراكز مالية في دول لا تحتل مراكز ريادية في الاقتصاد العالمي (البحرين ، بنما ، إلخ). المراكز المالية ليست معزولة عن بعضها البعض ، ولكنها جزء من سوق رأس مال عالمي واحد.

Euromarket هي جزء لا يتجزأ من السوق المالية العالمية. يوروماركت عبارة عن مجموعة من الأموال بالعملات الأجنبية التي تعمل كرأس مال مقترض عبر الحدود الوطنية.

أصبح السوق الأوروبي عمليا جوهر سوق رأس المال العالمي. لذلك ، بلغ الحجم الصافي لسوق Euromarket في عام 1988 أكثر من 2.5 تريليون. دولار ، وإجمالي سوق رأس المال العالمي في نفس العام - 3.2 تريليون دولار. لعبة.

تتم العمليات في سوق الصرف الأجنبي بعملات اليورو. عملة اليورو هي عملة أجنبية تتم بها المعاملات خارج البلدان - مصدري جميع العملات. على سبيل المثال ، يُطلق على الدولار الأمريكي في الحسابات المصرفية في بريطانيا العظمى أو ألمانيا أو دول أخرى اسم Eurodolar ، والجنيه الإسترليني في الحسابات في فرنسا ، ويطلق على الولايات المتحدة اسم Eurosterling.

محتوى العمليات في Euromarket هو أن البنوك الموجودة خارج الدولة - مصدر أي عملة وطنية ، تقبل الودائع المقومة بتلك العملة مقابل فائدة معينة ، ثم تقرضها بأسعار فائدة أعلى. علاوة على ذلك ، لا يتم توفير هذه العملة نفسها عن طريق الائتمان ، ولكن فقط تعبيرها بالدولار المسجل في الحسابات المصرفية.

يشمل سوق Euromarket: سوق Eurogrove (سوق للقروض قصيرة الأجل). سوق قروض اليوروكريديت المصرفية متوسطة الأجل ؛ سوق اليوروبوند ، أو يوروبوزيك.