سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.
فهم عام "لإصدار الأوراق المالية". الغرض من إصدار الأوراق المالية للشركات المصدرة. تسجيل الدولة لإصدار الأوراق المالية. مراحل إجراءات إصدار الأوراق المالية. الموافقة على قرار إصدار (إصدار إضافي) للأوراق المالية.
ورقة المصطلح ، تمت إضافة 01/17/2011
معايير إصدار الأوراق المالية. إجراءات الانبعاث وخصائصها. شكل شهادة حقوق الأوراق المالية. قواعد طرح الأوراق المالية. تقرير عن نتائج إصدار الأوراق المالية. معلومات عن إصدار الأوراق المالية التي يفصح عنها المُصدر.
الاختبار ، تمت الإضافة في 08/08/2010
مفهوم إصدار الأوراق المالية الخاصة به من قبل البنك. قرار إصدار الأوراق المالية. إعداد وتسجيل الإصدار وإصدار نشرة الإصدار. نشر نشرة الإصدار. طرح الأوراق المالية وتسجيلها ونشر نتائج إصدارها. خيار المصدر.
اختبار ، تمت إضافة 03/02/2012
مفهوم السوق الأساسي. إجراءات إصدار الأوراق المالية. إعداد نشرة الإصدار والإفصاح عن المعلومات. تصنيف وطرق طرح الأوراق المالية. أنشطة بنك تجاري في سوق الأوراق المالية الأولية على سبيل المثال سبيربنك في روسيا.
ورقة مصطلح ، تمت إضافتها في 11/18/2011
الأوراق المالية باعتبارها واحدة من أكثر مؤسسات القانون المدني تعقيدًا. إصدار الأوراق المالية وتداولها. خصائص الأوراق المالية. الانبعاث كسلسلة إجراءات يتخذها المصدر لإصدار ووضع سلسلة من الأوراق المالية. إجراء الإصدار.
الاختبار ، تمت الإضافة في 03/26/2009
الجوهر الاقتصادي للأوراق المالية ، والغرض منها وانتشارها ، ومكانتها في البنوك وهيكلها ومكوناتها. أنواع الأوراق المالية وخصائصها. إجراءات الإصدار ومراحله. أنواع المعاملات التي تشمل الأوراق المالية.
الاختبار ، تمت إضافة 01/05/2010
وصف طرق إدراج الأوراق المالية في السوق الأولية المنظمة. النظر في مراحل إصدار الأسهم والسندات. إجراءات تسجيل حالة إصدار الأوراق المالية. التعرف على التسلسل الهرمي للإطار التشريعي والتنظيمي.
إصدار الأوراق المالية هو إصدار الأسهم والسندات وأنواع أخرى من الأوراق المالية المهمة قيد التداول. علاوة على ذلك ، يجب تنفيذ جميع الإجراءات بما يتفق بدقة مع القانون. مُصدر الأوراق المالية هو شركة تُصدر الأوراق المالية.
الغرض الرئيسي من إصدار الأوراق المالية الحكومية هو جذب أموال إضافية من قبل الشركة. إذا تم استخدام الأسهم لهذا الغرض ، فإن رأس المال المصرح به للمؤسسة يزيد ، في حالة السندات ، يتم تطبيق شروط القرض. في الوقت نفسه ، يتم التحكم في جميع المراحل من قبل هيئات الدولة التي تنظم سوق الأوراق المالية.
يمكن اللجوء إلى الإصدار من أجل إصدار أوراق مالية بحقوق جديدة ، وتغيير القيمة الاسمية للأسهم المتداولة بالفعل ، وكذلك إنشاء شركة مساهمة.
على أراضي الاتحاد الروسي ، هناك قواعد معينة لإصدار الأسهم والأسهم والسندات الإضافية. كما تم وضع إجراء لإعدادهم. معايير انبعاث الأوراق المالية هي وثيقة تنظم جميع الإجراءات الموضحة. إنها تسمح لك بتنظيم إصدار أسهم شركة المساهمة المشتركة عند تسجيلها ، والأوراق المالية الإضافية التي يتم توزيعها بين المساهمين ، فضلاً عن الأسهم الإضافية.
أيضًا ، تحدد معايير إصدار الأوراق المالية قواعد إصدار السندات التي يتم وضعها عن طريق الاكتتاب ، والأوراق المالية التي يتم استخدام التحويل فيها. توضع الأسهم عند تأسيس شركة مساهمة بين مالكيها. لهذا ، يتم استخدام الاشتراك والتحويل.
إذا أخذنا في الاعتبار الإجراء المعتاد لإصدار الأوراق المالية ، فإنه يشمل المراحل التالية من تسجيل نشرة إصدار الأوراق المالية:
من الأفضل تنفيذ إجراءات إصدار الأوراق المالية بالتسلسل الموضح أعلاه. في حالة انتهاكه ، يتم تهيئة الظروف للاعتراف بالانبعاثات على أنها غير عادلة. نتيجة لذلك ، يمكن اتخاذ قرار بشأن الرفض في حالة تسجيل الأوراق المالية.
عند تسجيل إصدار أسهم ، من الضروري إجراء العديد من العمليات ، بالإضافة إلى إعداد وثائق متنوعة. يجب أن يتم استكماله بشكل قانوني وخالي من الأخطاء. من الأفضل في هذه المرحلة الاتصال بالمتخصصين الذين سيقدمون المساعدة المؤهلة.
تهدف نشرة إصدار الأوراق المالية من قبل البنوك والمؤسسات الأخرى إلى الكشف عن معلومات موثوقة وكاملة من شأنها أن تكون بمثابة الأساس لقرار موضوعي من قبل المستثمرين لشرائها.
كقاعدة عامة ، يشارك المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية أو المتعهدون في هذه القضية. يوقعون اتفاقية مع المُصدر ، وبعد ذلك يتحملون عددًا من الالتزامات التي تؤثر على إصدار الأوراق المالية وإيداعها. يتلقى المكتتب رسومًا مقابل خدماته.
يخدم المكتتب الإجراء الكامل لإصدار الأوراق المالية: تبرير الإصدار ، وتحديد المعايير ، وإعداد المستندات المطلوبة ، وتسجيلها لدى الجهات الحكومية ، ووضعها بين المستثمرين (في هذه الحالة ، قد تشارك مؤسسات خارجية).
في كثير من الأحيان ، يتحمل الضامنون التزامات معينة تتعلق بوضع قضية ما. يمكن أن تكون من الأنواع التالية:
هناك تصنيفات مختلفة للانبعاثات. على سبيل المثال ، من موضع الأولوية ، يمكن أن يكون أساسيًا وثانويًا.
الانبعاث الأولي.يحدث ذلك عندما تصدر شركة أوراق مالية خاصة بها لأول مرة ، أو عندما تصدر ورقة مالية معينة لأول مرة. على سبيل المثال ، تصدر الشركة أسهمها أو سنداتها لأول مرة. يمكن أن يعزى هذا النوع إلى الحالة التي يتم فيها تسعير الأسهم العادية في البورصة ، بالإضافة إلى إصدار الأسهم أو السندات الممتازة.
الانبعاث الثانوي.يتضمن إعادة طرح أوراق مالية مختلفة من قبل شركة معينة. بموجب طريقة التنسيب ، يمكن أن تكون المشكلة عن طريق الاشتراك والتوزيع والتحويل. دعنا نتعرف عليهم بشكل أفضل.
الاشتراك.وفقًا لذلك ، يتم إبرام اتفاقية البيع والشراء ، وفقًا لهذا المخطط ، يتم إيداع الأوراق المالية. يمكن إغلاقها وفتحها. في الحالة الأولى ، يمكن فقط لدائرة معينة من المستثمرين شراء الأوراق المالية ، والتي يتم إنشاؤها مسبقًا. من خلال الاشتراك المفتوح ، يمكن لأي شخص إجراء عملية شراء ، ويتم تنظيم دعاية واسعة للنوايا.
توزيع.يتم وضع الأوراق المالية بين دائرة معينة من الأشخاص ، بينما لا يتم التوقيع على الاتفاقية. هذه الطريقة مناسبة فقط للأسهم ، وليس المقصود منها إصدار السندات. يمكن استخدام التوزيع عند تكوين هيئة الأوراق المالية ، وكذلك عند إصدار مكافأة.
تحويل.إنه ينطوي على طرح نوع من الأوراق المالية ، بينما لا يتم بيعها ، ولكن يتم تبادلها وفقًا لشروط متفق عليها مسبقًا.
إذا تحدثنا عن طرح السندات ، فسيتم استخدام طريقتين فقط: التحويل والاكتتاب. لكن يمكن توزيع الأسهم بين أعضاء الشركة المساهمة والتحويل والاكتتاب.
قد تشمل المراحل الرئيسية لتداول الأوراق المالية والأسهم الأوراق المالية التي تم إصدارها في شكل غير مصدق ومعتمد. يمكن إصدارها باسم المالك وكذلك حاملها.
يتم إصدار السندات بالقرار المناسب من الهيئة التنفيذية للشركة أو مجلس إدارتها. في حالة الأسهم ، يتم اعتماده خلال الاجتماع العام للمساهمين. ليس من الضروري فقط أن يتم التعبير عنها - يتم إنشاء مستند خاص ، يحتوي على البيانات التالية:
إذا تحدثنا عن الامتيازات ، فإن تسجيل إصدار الأوراق المالية يسمح بتقديمها فقط لمساهمي هذه الشركة المساهمة الذين يمتلكون أسهمًا لها حق التصويت. يمكن أن تكون تكلفة هذه الأوراق المالية أقل بنسبة 10 في المائة مقارنة بسعر السوق الذي يشتريه الأفراد والشركات الأخرى.
يُسمح لمُصدر الأوراق المالية بوضع قيود على عدد الأسهم أو قيمتها الاسمية. قد تتعلق أيضًا ببيع أشخاص ليسوا مقيمين في بلدهم ولم يتم تسجيلهم فيه.
عند إجراء اكتتاب مغلق ، يجب أن يحدد القرار بشأن الإصدار المعايير للمستثمرين الذين يمكنهم شراء الأوراق المالية.
يجب أن تخضع جميع أنواع الأوراق المالية عند إصدارها لتسجيل الدولة دون إخفاق. عندما يمر ، تتم الموافقة على ما يلي:
يحدد التشريع الروسي الشروط التي يلتزم خلالها المُصدر بتقديم الأوراق المالية للتسجيل. عادة ما تكون ثلاثة أشهر من تاريخ الموافقة على القرار بشأن القضية. قد تكون المدة محددة بشهر في مثل هذه الحالات:
على المستوى التشريعي ، يتم إنشاء المستندات المطلوبة لإصدارها لتسجيل الدولة ، ويتم تحديد الأسباب التي قد تستخدم للرفض. بعد تقديمها إلى سلطة التسجيل ، أمامه 30 يومًا للتسجيل أو اتخاذ قرار مستنير برفض إجراء تسجيل الحالة. يمكن اتخاذ قرار سلبي في حالة انتهاك المُصدر لمتطلبات التشريع فيما يتعلق بإصدار الأوراق المالية ، وتشكيل مجموعة غير كاملة من المستندات للتسجيل الحكومي ، ومعلومات كاذبة عن نفسه ، وكذلك عدم الدفع. من الضرائب المتعلقة بالموضوع.
صفحة 1 من 2
,
1. مفهوم حقوق الملكية ، إجراءات الإصدار
وفقا للفن. 1 FZ بتاريخ 22 أبريل 1996 رقم 39-FZ "في سوق الأوراق المالية" ، الأوراق المالية هي أي ورقة مالية ، بما في ذلك غير المستندية ، والتي تتميز في وقت واحد بالميزات التالية:
- إصلاح مجمل حقوق الملكية وغير الملكية الخاضعة للتصديق والتنازل والممارسة غير المشروطة وفقًا للشكل والإجراءات المنصوص عليها في القانون الاتحادي ؛
- تم النشر بواسطة الإصدارات ؛
- له نفس الحجم وشروط ممارسة الحقوق في إصدار واحد ، بغض النظر عن وقت شراء الورقة المالية ؛
- إصلاح مجموعة من حقوق الملكية وغير الملكية الخاضعة للرضا والتنازل والتنفيذ غير المشروط بما يتوافق مع الشكل والإجراءات المحددة بموجب التشريع الحالي.
يتم تحديد شكل وإجراءات التصديق والتنازل وممارسة الحقوق المنصوص عليها في الأوراق المالية بموجب القانون الفيدرالي للاتحاد الروسي "في سوق الأوراق المالية" ويشار إليها في القرار المتعلق بإصدار الأوراق المالية.
يمكن إصدار سندات الملكية بأحد الأشكال التالية:
- الأوراق المالية المعتمدة المسجلة (الأوراق المالية المعتمدة المسجلة) ؛
- الأوراق المالية غير المستندية المسجلة (الأوراق المالية غير المستندية المسجلة) ؛
- الأوراق المالية لحاملها المصدق (الأوراق المالية لحاملها المعتمد).
ينص القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" على أنه في الشكل الوثائقي للأوراق المالية المصدرة ، فإن الشهادة وقرار إصدار الأوراق المالية هي وثائق تثبت الحقوق التي يضمنها الضمان. هذه الصياغة غير صحيحة ، لأن حقوق أصحابها يجب أن تكون مصدقة من الأوراق المالية نفسها ، وليس الأوراق المالية المشتقة منها - الشهادات. بالإضافة إلى ذلك ، يترتب على هذا الحكم أنه يجب إرفاق قرار بشأن إصدارها بكل ورقة مالية. هذا غير واقعي ، وفي رأينا ، يلزم تعديل القانون لتوضيح أن المستندات التي تثبت الحقوق المضمونة بالورقة المالية هي الأوراق المالية المقابلة التي تحتوي على جميع التفاصيل.
في الشكل غير الوثائقي للأوراق المالية ، يكون قرار إصدار الأوراق المالية بمثابة مستند يشهد بالحقوق المضمونة بالورقة المالية.
يجب تحديد شكل الأوراق المالية الذي يختاره المُصدر بشكل لا لبس فيه في المستندات التأسيسية و (أو) القرار بشأن إصدار الأوراق المالية ونشرة الإصدار الخاصة بإصدار الأوراق المالية.
عدم امتثال المُصدر لهذه المتطلبات هو أساس رفض تسجيل إصدار الأوراق المالية /
عند إصدار الأوراق المالية بشكل مستندي ، يجوز إصدار شهادة واحدة لمالكها لجميع الأوراق المالية المشتراة من قبله ، والتي تحتوي على مؤشرات لإجمالي عددها وفئتها وقيمتها الاسمية.
شهادة الأوراق المالية هي مستند صادر عن المُصدر ويصدق على إجمالي الحقوق لعدد الأوراق المالية المحددة فيه.
يجب أن تحتوي شهادة الأمن المنبعث على التفاصيل الإلزامية التالية:
- نوع الأوراق المالية ؛
- رقم تسجيل الدولة للأوراق المالية ؛
- التزام المُصدر بضمان حقوق المالك ، مع مراعاة مراعاة المالك لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي ؛
- إشارة إلى عدد الأوراق المالية المصدق عليها بهذه الشهادة ؛
- بيان العدد الإجمالي لأوراق الملكية المصدرة برقم تسجيل الولاية هذا ؛
- بيان ما إذا كانت الأوراق المالية المصدرة قد صدرت في شكل وثائقي مع تخزين مركزي إلزامي أو في شكل وثائقي دون التخزين المركزي الإلزامي ؛
- إشارة إلى ما إذا كانت سندات الملكية مسجلة أم لحاملها ؛
- ختم المُصدر ؛
- تواقيع مديري المُصدر وتوقيع الشخص الذي أصدر الشهادة ؛
- التفاصيل الأخرى المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي لنوع معين من الأوراق المالية.
الشرط الإلزامي لشهادة الأوراق المالية المسجلة هو اسم (لقب) مالكها.
يجوز للمالك أو المرشح لأوراق الملكية المسجلة الصادرة في شكل مستندي رفض استلام الشهادة.
يجب أن تنعكس حقيقة إصدار الشهادة أو رفض استلامها في نظام التسجيل.
يمكن لشهادة واحدة أن تصادق على الحق في واحدة أو عدة أوراق مالية أو جميعها برقم تسجيل دولة واحد. يجب ألا يتجاوز العدد الإجمالي للأوراق المالية المسجلة في جميع الشهادات الصادرة عن المُصدر عدد الأوراق المالية المسجلة في قرار إصدار الأوراق المالية.
يمكن للمُصدر ، عند اتخاذ قرار بشأن إصدار الأوراق المالية في شكل مستند ، أن يقرر أن شهادات الأوراق المالية الصادرة عنه يمكن تسليمها إلى المالكين (بدون التخزين المركزي الإلزامي) أو أنها تخضع للتخزين الإلزامي في المستودعات ولا يمكن إصدارها إلى جميع المالكين (مع التخزين المركزي الإلزامي).
لا يسمح بإدخال نظام التخزين المركزي الإجباري للأوراق المالية لأسهم الشركات المساهمة الصادرة بشكل مستندي وغير مستندي.
بالنسبة للشكل الوثائقي لإصدار الأوراق المالية بدون تخزين مركزي إلزامي ، قد يقرر المُصدر أيضًا إدخال التخزين المركزي الإلزامي فقط إذا تبين أن جميع الأوراق المالية للإصدار قد أودعت من قبل العملاء في جهة الإيداع بحلول وقت اتخاذ القرار.
يمكن نقل شهادات الأوراق المالية بدون تخزين مركزي إلزامي للتخزين في جهة إيداع على أساس اتفاقية الإيداع.
لا يجوز إصدار الأوراق المالية لحاملها إلا في شكل وثائقي. يمكن إصدار الأوراق المالية المسجلة في شكل مصدق وغير وثائقي. يتم تحديد شكل الأوراق المالية من قبل المصدر. يتم إصدار سندات الملكية برقم تسجيل دولة واحد في نموذج واحد. يمكن تغيير شكل الأوراق المالية لحقوق الملكية بقرار من هيئة إدارة المُصدر التي اتخذت قرار الإصدار ، فقط بموافقة جميع مالكي الأوراق المالية لهذا الإصدار وبعد تسجيل هذا القرار لدى هيئة الدولة المصرح لها.
يُسمح للأوراق المالية الصادرة عن جهات إصدار أجنبية بالتداول أو الاكتتاب الأولي في سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي بعد تسجيل نشرة الإصدار لهذه الأوراق المالية لدى اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
يتم قبول الأوراق المالية الصادرة عن جهات إصدار مسجلة في الاتحاد الروسي للتداول خارج الاتحاد الروسي بقرار من اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
أوراق الأسهم ، التي لم يجتاز إصدارها التسجيل وفقًا لمتطلبات القانون الاتحادي ، لا تخضع للتنسيب.
إجراءات إصدار الأوراق المالية - تسلسل الإجراءات التي يتخذها المُصدر لوضع الأوراق المالية للأسهم ، محدد بموجب القانون الفيدرالي للاتحاد الروسي "في سوق الأوراق المالية" ولوائح اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
وفقا للفن. 19 من القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" ، يتضمن إجراء إصدار الأوراق المالية ، ما لم ينص تشريع الاتحاد الروسي على خلاف ذلك ، المراحل التالية:
- يتخذ المُصدر قرارًا بإصدار سندات ملكية ؛
- تسجيل إصدار الأوراق المالية ؛
- بالنسبة للشكل الوثائقي للإصدار - إنتاج شهادات الأوراق المالية ؛
- اكتتاب الأوراق المالية ؛
- تسجيل تقرير عن نتائج إصدار الأوراق المالية.
عند إصدار الأوراق المالية ، يتم تسجيل نشرة الإصدار عند إصدار الأوراق المالية الموضوعة بين عدد غير محدود من المالكين أو عدد محدد مسبقًا من المالكين ، يتجاوز عددهم 500 ، وكذلك في حالة تجاوز إجمالي حجم الإصدار 50 ألف ضعف اقل اجر.
عند تسجيل نشرة إصدار الأوراق المالية ، يتم استكمال إجراءات الإصدار بالمراحل التالية:
- إعداد نشرة إصدار لإصدار سندات الملكية ؛
- تسجيل نشرة الإصدار الخاصة بإصدار سندات الملكية ؛
- الكشف عن جميع المعلومات الواردة في نشرة الإصدار ؛
- الإفصاح عن كافة المعلومات الواردة في التقرير عن نتائج القضية.
يحظر إصدار مشتقات الأوراق المالية فيما يتعلق بسندات حقوق الملكية التي لم تنجح نتائج إصدارها في التسجيل.
دعونا ننظر في كل مرحلة من مراحل إصدار الأوراق المالية.
يجب أن يتضمن قرار إصدار الأوراق المالية ما يلي:
- الاسم الكامل للمُصدر وعنوانه القانوني ؛
- تاريخ قرار إصدار الأوراق المالية.
- اسم الجهة المخولة للمُصدر التي اتخذت القرار بشأن الإصدار ؛
- نوع الأوراق المالية ؛
- علامة تسجيل الدولة ورقم تسجيل الدولة للأوراق المالية ؛
- حقوق المالك بضمان واحد ؛
- إجراءات طرح الأوراق المالية ؛
- التزام المُصدر بضمان حقوق المالك ، مع مراعاة امتثال المالك لإجراءات ممارسة هذه الحقوق المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي ؛
- بيان عدد الأوراق المالية في هذا الإصدار ؛
- بيان العدد الإجمالي لسندات الملكية المصدرة برقم تسجيل الدولة المعين وقيمتها الاسمية ؛
- بيان شكل الأوراق المالية (مستندية أو غير مستندية ، مسجلة أو لحاملها) ؛
- ختم المُصدر وتوقيع رئيس المُصدر ؛
- التفاصيل الأخرى المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي لنوع معين من الأوراق المالية.
في حالة وجود شكل مستندي من الأوراق المالية لحقوق الملكية ، يجب على المُصدر بالإضافة إلى ذلك تقديم وصف (عينة) من الشهادة.
يجب تسجيل القرار بشأن كل إصدار من الأوراق المالية بشكل منفصل.
لا يحق للمُصدر تغيير القرار المسجل بشأن إصدار الأوراق المالية من حيث نطاق الحقوق لورقة مالية واحدة ذات درجة إصدار محددة بموجب هذا القرار.
يصدر قرار إصدار الأوراق المالية من نسختين أو ثلاث نسخ مصدقة من جهة التسجيل. يتم الاحتفاظ بنسخة واحدة من قبل سلطة التسجيل ، والثانية - من قبل المصدر ، والثالثة يتم نقلها إلى تخزين المسجل (إذا كان هناك واحد). في حالة وجود تناقضات في النص بين نسخ القرار ، يعتبر نص المستند المخزن في سلطة التسجيل صحيحًا.
يحق لمالكي الأوراق المالية الإلمام بقرارات إصدار الأوراق المالية التي يحتفظ بها المُصدر والمسجل.
يحظر القانون الاتحادي تقييد وصول حاملي الأوراق المالية إلى أصول القرار المسجل.
يضمن الضمان الانبعاث حقوق الملكية إلى الحد الذي يتم تحديده في قرار إصدار هذه الأوراق المالية ووفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي.
في حالة وجود تناقضات بين نص القرار بشأن إصدار الأوراق المالية والبيانات الواردة في شهادة الورقة المالية المصدرة ، يحق للمالك المطالبة بممارسة الحقوق المنصوص عليها في هذا الضمان بالمبلغ الذي تحدده الشهادة . المُصدر مسؤول عن التناقض بين البيانات الواردة في شهادة الأوراق المالية الصادرة مع البيانات الواردة في قرار إصدار الأوراق المالية وفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي.
المرحلة الثانية هي تسجيل إصدار الأوراق المالية.
يتم تسجيل إصدار الأوراق المالية من قبل سلطات التسجيل ، والتي يتم إنشاء قائمة في أراضي الاتحاد الروسي من قبل اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية. اعتمادًا على المُصدر والقيمة الاسمية الإجمالية للأوراق المالية لإصدار واحد ، يتم التسجيل بواسطة وزارة المالية في الاتحاد الروسي ، والبنك المركزي للاتحاد الروسي ، واللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية وفروعها الإقليمية.
لتسجيل إصدار الأوراق المالية ، يلتزم المُصدر بتقديم المستندات التالية:
- تطبيق للتسجيل؛
- قرار بشأن إصدار الأوراق المالية ؛
- نشرة الإصدار (إذا كان تسجيل إصدار الأوراق المالية مصحوبًا بتسجيل نشرة الإصدار) ؛
- نسخ من المستندات التأسيسية (عند إصدار أسهم لإنشاء شركة مساهمة) ؛
- المستندات التي تؤكد الإذن الصادر عن الهيئة التنفيذية المخولة لإصدار سندات رأس المال (في الحالات التي تنص فيها تشريعات الاتحاد الروسي على الحاجة إلى مثل هذا الإذن).
المُصدر والمسؤولون عن الهيئات الحاكمة للمُصدر ، والذين يكونون ملزمين بموجب الميثاق و (أو) المستندات الداخلية للمُصدر ليكونوا مسؤولين عن اكتمال وموثوقية المعلومات الواردة في هذه المستندات ، هم مسؤولون عن الوفاء بهذه الالتزامات في وفقًا لتشريعات الاتحاد الروسي.
عند تسجيل إصدار أوراق مالية ، يتم تعيين رقم تسجيل حالة لهذه المشكلة. يتم إنشاء إجراء تعيين رقم تسجيل الولاية من قبل سلطة التسجيل.
هيئة التسجيل ملزمة بتسجيل إصدار الأوراق المالية أو اتخاذ قرار مسبب برفض التسجيل في موعد لا يتجاوز 30 يومًا من تاريخ استلام المستندات المقدمة للتسجيل.
للجهة المسجلة الحق في رفض تسجيل إصدار الأوراق المالية. قائمة أسباب هذا الرفض المنصوص عليها في الفن. 21 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" وهو شامل.
أسباب رفض تسجيل إصدار أوراق مالية هي:
- انتهاك الجهة المُصدرة لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية ، بما في ذلك التواجد في المستندات المقدمة للمعلومات التي تسمح باستخلاص استنتاج حول تناقض شروط إصدار الأوراق المالية وتداولها مع تشريعات الاتحاد الروسي وعدم اتساق شروط إصدار سندات الأسهم مع تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية ؛
- تضارب المستندات المقدمة وتكوين المعلومات الواردة فيها مع متطلبات القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" ؛
- الدخول في نشرة الإصدار أو القرار بشأن إصدار الأوراق المالية (في المستندات الأخرى التي هي أساس تسجيل إصدار الأوراق المالية) معلومات أو معلومات كاذبة لا تتوافق مع الواقع (معلومات كاذبة).
يجوز استئناف قرار رفض تسجيل إصدار الأوراق المالية ونشرة الإصدار إلى المحكمة إذا تم التسجيل عند تأسيس الشركة المساهمة وكان المؤسسون أفرادًا ، أمام محكمة تحكيم - إذا كان المؤسسون كيانات قانونية أو إصدار أوراق مالية إضافية.
بعد تسجيل إصدار الأوراق المالية ، فإن المرحلة التالية من إجراءات الإصدار هي طرحها في سوق الأوراق المالية.
يجب ألا يتجاوز عدد الأوراق المالية المصدرة التي سيتم إيداعها العدد المحدد في المستندات التأسيسية ونشرات الإصدار لإصدار الأوراق المالية.
يجوز للمُصدر أن يضع سندات حقوق ملكية أقل مما هو مذكور في نشرة الإصدار. يتم الإشارة إلى العدد الفعلي للأوراق المالية المودعة في التقرير الخاص بنتائج الإصدار المقدم للتسجيل.
في أي مرحلة من مراحل الإصدار ، قبل تاريخ تسجيل التقرير الخاص بنتائج إصدار الأوراق المالية ، يجوز للجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية أو أي هيئة تسجيل أخرى إعلان عدم صلاحية الإصدار في حالة وجود الظروف التالية:
- انتهاك المُصدر أثناء إصدار الأوراق المالية لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي (بما في ذلك عدم إفشاء المُصدر للمعلومات وفقًا لمتطلبات القوانين الفيدرالية والإجراءات القانونية للاتحاد الروسي ، ولوائح الاتحاد الروسي العمولة ؛ تنفيذ الدعاية غير العادلة للأوراق المالية ، انتهاك شروط إيداع الأوراق المالية المنصوص عليها في القرار المتعلق بالإصدار و (أو) نشرة الإصدار ؛ الاعتراف في محكمة قانونية بالقرارات غير الصحيحة الصادرة عن الهيئات المخولة للمُصدر بشأن وضع أو إصدار الأوراق المالية ؛ المُصدر الذي لديه أكثر من 500 من مالكي الأوراق المالية المسجلين ليس لديه مسجل ؛ انتهاكات أخرى) ؛
يتم تحديد حصة الأوراق المالية غير المودعة من الرقم المحدد في نشرة الإصدار ، والتي يعتبر الإصدار فيها غير صالح ، من قبل اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
نتيجة الاعتراف بأن المشكلة غير صالحة هي إعادة الأموال التي ينفقها المستثمرون على شراء الأوراق المالية إلى المستثمرين ، بالطريقة التي تحددها اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
المُصدر ملزم بإكمال عملية طرح الأوراق المالية المُصدرة بعد عام واحد من تاريخ بدء الإصدار ، ما لم يتم تحديد شروط أخرى لإيداع الأوراق المالية بموجب تشريعات الاتحاد الروسي. وتجدر الإشارة إلى أن التشريع الحالي لا يحدد ما يعتبر تاريخ بدء الإصدار. في رأينا ، يجب اعتبار هذا التاريخ هو التاريخ الذي اتخذ فيه المُصدر قرارًا بإصدار سندات ملكية ، حيث أن اتخاذ مثل هذا القرار هو المرحلة الأولى من الإصدار.
يحظر وضع الأوراق المالية لإصدار جديد قبل أسبوعين من ضمان جميع المالكين المحتملين ، أي الأشخاص الذين يمكنهم شراء الأوراق المالية ، وإمكانية الوصول إلى المعلومات الخاصة بالإصدار ، والتي يجب الإفصاح عنها وفقًا لمتطلبات القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" ولوائح الهيئة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية. قد يتم الكشف عن المعلومات المتعلقة بسعر الاكتتاب في الأوراق المالية في يوم بدء إيداع الأوراق المالية.
يتم تحديد إجراء الكشف عن المعلومات - ضمان توفرها لجميع الأطراف المعنية ، بغض النظر عن الغرض من الحصول على هذه المعلومات وفقًا للإجراء الذي يضمن اكتشافها واستلامها ، بموجب الفصل 7 من القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" لجنة سوق الأوراق المالية بتاريخ 9 يناير 1997 رقم 2 ، اللوائح الخاصة بإجراءات وحجم الإفصاح عن المعلومات من قبل شركات المساهمة المفتوحة عند طرح الأسهم والأوراق المالية القابلة للتحويل إلى أسهم عن طريق الاكتتاب ، المعتمدة بموجب قرار الهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية المؤرخ 20 أبريل 1998 رقم 9 ، لائحة البنك المركزي الروسي بتاريخ 2 يوليو 1998 رقم 43-P "بشأن إفشاء المعلومات من قبل بنك روسيا ومؤسسات الائتمان - المشاركون في الأسواق المالية".
يلتزم المُصدر الذي يطرح أوراق مالية عامة بالإفصاح عن المعلومات المتعلقة بأوراقه المالية وأنشطته المالية والاقتصادية في الأشكال التالية:
1. إعداد تقرير ربع سنوي عن الأوراق المالية. يجب أن يتم قبول التقرير ربع السنوي من قبل الهيئة المخولة للمُصدر ، وتقديمه إلى اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية أو الهيئة الحكومية المعتمدة التابعة لها في شكل كتيب ، والذي يتم توفيره لجميع مالكي الأوراق المالية بناءً على طلبهم ، مقابل رسوم لا تتجاوز تكلفة إنتاجها 9. يجب أن يحتوي التقرير ربع السنوي للمُصدر على البيانات التالية:
- الرموز المخصصة من قبل سلطة التسجيل للرسائل المتعلقة بالحقائق الجوهرية التي تم الكشف عنها في ربع التقرير والتي تؤثر على الاقتصاد المالي للمُصدر وأنشطته الأخرى ؛
- بيانات عن الأنشطة المالية والاقتصادية للمُصدر: الميزانية العمومية وحسابات الأرباح والخسائر في نهاية ربع التقرير ؛
- الحقائق التي أدت إلى زيادة صافي ربح أو خسارة المُصدر بأكثر من 20 بالمائة خلال الربع المالي مقارنة بالربع السابق.
- بيانات عن تكوين واستخدام الاحتياطي والصناديق الخاصة الأخرى للمُصدر.
يتم إعداد التقرير ربع السنوي بناءً على نتائج كل ربع سنة مكتمل في موعد لا يتجاوز 30 يومًا تقويميًا بعد نهايته. يجب أن تتم الموافقة على التقرير ربع السنوي من قبل الهيئة المخولة للمصدر.
2. التبليغ عن الأحداث والإجراءات الهامة التي تؤثر على النشاط المالي والاقتصادي للمُصدر. ينشره المُصدر في موعد أقصاه 5 أيام من تاريخ الأحداث أو الإجراءات في وسائل الإعلام المطبوعة الموزعة بالتداول المتاح لغالبية حاملي الأوراق المالية للمُصدر.
الإخطارات بالحقائق الجوهرية التي تؤثر على الأنشطة المالية والاقتصادية للمُصدر هي المعلومات التالية:
- بشأن التغييرات في قائمة الأشخاص المدرجين في الهيئات الإدارية للمُصدر (باستثناء الاجتماع العام للمشاركين في الشركات ذات المسؤولية المحدودة والاجتماع العام للمساهمين في الشركات المساهمة) ؛
- بشأن التغييرات في مقدار مشاركة الأشخاص المدرجين في الهيئات الإدارية للمُصدر في رأس المال المصرح به للمُصدر ، وكذلك الشركات التابعة والتابعة له ، وحول مشاركة هؤلاء الأشخاص في رأس مال الكيانات القانونية الأخرى ، إذا كانوا تمتلك أكثر من 20 في المائة من رأس المال المحدد ؛
- بشأن التغييرات في قائمة المالكين (المساهمين) للمُصدر الذي يمتلك 20 في المائة أو أكثر من رأس المال المصرح به للمُصدر ؛
- بشأن التغييرات في قائمة الكيانات القانونية التي يمتلك فيها هذا المُصدر 20 بالمائة أو أكثر من رأس المال المصرح به
- بشأن إعادة تنظيم المُصدر والشركات التابعة له والتابعة له ؛
- على الدخل المستحق و (أو) المدفوع من الأوراق المالية للمُصدر ؛
- بشأن استرداد الأوراق المالية ؛
- في إصدارات الأوراق المالية الموقوفة أو التي أعلن بطلانها ؛
- عند الظهور في سجل المُصدر لشخص يمتلك أكثر من 25 في المائة من سنداتها المالية من أي نوع معين.
يحظر منح ميزة في اقتناء الأوراق المالية لمالك محتمل على غيره في سياق طرح عام أو تداول لإصدار أوراق مالية. لا يسري هذا الحكم في الحالات التالية:
1) عند إصدار الأوراق المالية الحكومية ؛
2) عند منح مساهمي الشركات المساهمة حق الشفعة لاسترداد إصدار جديد من الأوراق المالية بمبلغ يتناسب مع عدد الأسهم المملوكة لهم وقت اتخاذ قرار بشأن الإصدار ؛
3) عندما يفرض المُصدر قيودًا على شراء الأوراق المالية من قبل غير المقيمين.
المرحلة الأخيرة من إصدار الأوراق المالية هي تسجيل التقرير بنتائج الإصدار.
في موعد لا يتجاوز 30 يومًا بعد الانتهاء من إيداع الأوراق المالية ، يكون المُصدر ملزمًا بتقديم تقرير عن نتائج إصدار الأوراق المالية لحقوق الملكية إلى سلطة التسجيل.
يجب أن يحتوي التقرير الخاص بنتائج إصدار الأوراق المالية على المعلومات التالية:
1) تاريخ بداية ونهاية طرح الأوراق المالية.
2) السعر الفعلي لإيداع الأوراق المالية (حسب نوع الأوراق المالية في إطار هذا الإصدار) ؛
3) عدد الأوراق المالية الموضوعة.
4) الحجم الإجمالي لإيصالات الأوراق المالية المودعة ، بما في ذلك:
أ) مبلغ الأموال بالروبل الذي تم المساهمة به كدفعة للأوراق المالية المودعة ؛
ب) حجم العملة الأجنبية المُساهم بها كدفعة للأوراق المالية المودعة ، معبرًا عنه بعملة الاتحاد الروسي بسعر البنك المركزي للاتحاد الروسي وقت الإيداع ؛
ج) حجم الأصول الملموسة وغير الملموسة التي تم المساهمة بها كدفع للأوراق المالية المودعة ، والمحددة بعملة الاتحاد الروسي.
بالنسبة للأسهم ، يجب أن يشير التقرير الخاص بنتائج إصدار الأوراق المالية بشكل إضافي إلى قائمة المالكين الذين يمتلكون حزمة الأوراق المالية للأسهم ، والتي تحدد حجمها من قبل اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
تنظر جهة التسجيل في التقرير الخاص بنتائج إصدار الأوراق المالية خلال أسبوعين ، وفي حالة عدم وجود مخالفات تتعلق بإصدار الأوراق المالية ، تقوم بتسجيله. سلطة التسجيل مسؤولة عن اكتمال التقرير الذي سجلته.
كما لوحظ بالفعل ، يتم استكمال إجراءات الإصدار بأربع مراحل أخرى ، إذا كان الإصدار ، وفقًا للتشريع الحالي ، يتطلب تسجيل نشرة الإصدار.
عند تسجيل نشرة الإصدار ، يقوم المُصدر أولاً بإعدادها. وفقا للفن. 22 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" ، يجب أن تحتوي نشرة الإصدار على:
- بيانات عن المُصدر.
- بيانات عن المركز المالي للمُصدر (لم يتم الإشارة إلى هذه المعلومات في نشرة الإصدار عند إنشاء شركة مساهمة ، باستثناء الحالات التي يتم فيها تحويل الكيانات القانونية ذات الشكل التنظيمي والقانوني المختلف إليها) ؛
- معلومات حول الإصدار المرتقب لأسهم الأوراق المالية.
تتضمن بيانات المُصدر ما يلي:
أ) الاسم الكامل والمختصر للمُصدر أو أسماء وأسماء المؤسسين ؛
ب) العنوان القانوني للمُصدر ؛
ج) رقم وتاريخ شهادة تسجيل الدولة ككيان قانوني ؛
د) معلومات عن الأشخاص الذين يمتلكون 5٪ على الأقل من رأس المال المصرح به للمُصدر ؛
هـ) هيكل الهيئات الإدارية للمُصدر المحدد في وثائقه التأسيسية ، بما في ذلك قائمة بجميع أعضاء مجلس الإدارة أو الهيئات الإدارية أو الإدارية للمُصدر الذين يؤدون وظائف مماثلة في وقت قرار إصدار الأوراق المالية ، مع الإشارة إلى الاسم الأخير ، الاسم الأول ، اسم العائلة ، جميع المناصب لكل من أعضائها في الوقت الحالي وعلى مدى السنوات الخمس الماضية ، بالإضافة إلى الأسهم في رأس المال المصرح به للمُصدر لمن هم شخصياً أعضاء فيه ؛
و) قائمة بجميع الكيانات القانونية التي يمتلك فيها المُصدر أكثر من 5 في المائة من رأس المال المصرح به ؛
ز) قائمة بجميع الفروع والمكاتب التمثيلية للمُصدر ، تحتوي على أسمائها الكاملة وتاريخ ومكان التسجيل والعناوين القانونية والألقاب والأسماء وأوصاف قادتها.
في نشرة الإصدار الخاصة بإصدار الأسهم في عملية إنشاء شركة مساهمة ، باستثناء حالات التحول إلى كيان قانوني ذي شكل تنظيمي وقانوني مختلف ، فقط معلومات عن اسم المُصدر أو مؤسسيه ، يشار إلى البيانات على شهادة تسجيل الدولة والعنوان القانوني للمصدر.
يتضمن المركز المالي للمُصدر ما يلي:
- الميزانيات العمومية (للمُصدرين من البنوك ، الميزانيات للحسابات من الدرجة الثانية) وتقارير عن النتائج المالية لأنشطة المُصدر ، بما في ذلك بيان استخدام الأرباح ، وفقًا للنماذج المعمول بها لآخر ثلاث سنوات مالية مكتملة أو لكل سنة مالية مكتملة من تاريخ التكوين ، إذا كانت هذه الفترة أقل من ثلاث سنوات ؛
- الميزانية العمومية للمُصدر (بالنسبة للمُصدِرين الذين هم بنوك ، الميزانية العمومية لحسابات الدرجة الثانية) اعتبارًا من نهاية الربع الأخير قبل اتخاذ قرار بإصدار سندات حقوق الملكية ؛
- تقرير عن تكوين واستخدام الصندوق الاحتياطي للسنوات الثلاث الماضية ؛
- مبلغ الدين المتأخر على المُصدر للدائنين والمدفوعات للميزانية ذات الصلة اعتبارًا من تاريخ قرار إصدار الأوراق المالية ؛
- بيانات عن رأس المال المصرح به للمُصدر (مبلغ رأس المال المصرح به ، وعدد الأوراق المالية وقيمتها الاسمية ، وأصحاب الأوراق المالية ، التي يتجاوز نصيبها في رأس المال المصرح به المعايير التي وضعها قانون مكافحة الاحتكار الروسي الاتحاد) ؛
- تقرير عن الإصدارات السابقة من الأوراق المالية لحقوق الملكية للمُصدر ، بما في ذلك أنواع الأوراق المالية المُصدرة ، ورقم وتاريخ تسجيل الدولة ، واسم سلطة التسجيل ، وحجم الإصدار ، وعدد الأوراق المالية المُصدرة ، و شروط دفع الدخل ، وحقوق أخرى للمالكين.
يجب أن تحتوي المعلومات المتعلقة بالإصدار القادم للأوراق المالية على المعلومات التالية:
- على الأوراق المالية (شكل ونوع الأوراق المالية ، مع الإشارة إلى إجراءات حفظ وتسجيل حقوق الأوراق المالية) ، على الحجم الإجمالي للإصدار ، على عدد الأوراق المالية في الإصدار ؛
- بشأن إصدار الأوراق المالية (تاريخ القرار بشأن الإصدار ، واسم السلطة التي اتخذت القرار بشأن الإصدار ، والقيود المفروضة على المالكين المحتملين ، والمكان الذي يمكن للمالكين المحتملين الحصول فيه على الأوراق المالية ؛ عند تخزين شهادات الأوراق المالية للأسهم (أو) المحاسبة عن الحقوق في الأوراق المالية لحقوق الملكية في الوديع - الاسم والعنوان القانوني للجهة الوديعة) ؛
- توقيت بداية ونهاية طرح سندات الملكية ؛
- بشأن الأسعار وإجراءات سداد سندات الملكية التي حصل عليها المالكون ؛
- حول المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية أو جمعياتهم ، الذين من المفترض أن ينجذبوا للمشاركة في طرح إصدار الأوراق المالية في وقت تسجيل نشرة الإصدار (الاسم ، العنوان القانوني ، الوظيفة التي يتم إجراؤها أثناء طرح الأوراق المالية) ؛
- عند استلام الدخل من الأوراق المالية لحقوق الملكية (إجراء دفع الدخل من الأوراق المالية لحقوق الملكية وطريقة تحديد مبلغ الدخل) ؛
- باسم الجهة التي سجلت إصدار الأوراق المالية.
يجب أن تكون نشرة الإصدار المعدة من قبل المُصدر مسجلة لدى سلطة التسجيل.
يلتزم المُصدر بتزويد جميع الأطراف المهتمة بإمكانية الوصول إلى المعلومات الواردة في نشرة الإصدار ، ونشر إشعار حول إجراءات الإفصاح عن المعلومات في مطبوعة دورية مطبوعة مع تداول لا يقل عن 50 ألف نسخة.
يجب على المُصدر ، بالإضافة إلى المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ، الذين يقدمون الأوراق المالية ، إتاحة الفرصة لأي مالك محتمل للوصول إلى المعلومات المفصح عنها قبل شراء الأوراق المالية.
في الحالات التي يكون فيها إصدار واحد على الأقل من سندات حقوق الملكية للمُصدر مصحوبًا بتسجيل نشرة الإصدار ، يكون المُصدر ملزمًا بالإفصاح عن معلومات حول أوراقه المالية وأنشطته المالية والاقتصادية.
غير مسموح بفرض حظر على إصدار الأوراق المالية على أساس عدم الجدوى. يجوز رفض تسجيل إصدار الأوراق المالية المنبعثة إذا كانت هناك أسباب منصوص عليها في المادة 21 من هذا القانون الاتحادي:
- انتهاك الجهة المُصدرة لمتطلبات التشريع الخاص بالأوراق المالية ، بما في ذلك التواجد في المستندات المقدمة للمعلومات التي تسمح بالتوصل إلى استنتاج حول تناقض شروط إصدار الأوراق المالية وتداولها مع تشريعات الاتحاد الروسي و تضارب شروط إصدار سندات الملكية مع تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية ؛
- تضارب المستندات المقدمة وتكوين المعلومات الواردة فيها مع متطلبات القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" ؛
- الدخول في نشرة الإصدار أو قرار إصدار الأوراق المالية (مستندات أخرى هي أساس تسجيل إصدار الأوراق المالية) معلومات أو معلومات كاذبة لا تتوافق مع الواقع (معلومات كاذبة).
قد يتم تعليق إصدار الأوراق المالية أو الإعلان عن بطلانها. في الوقت نفسه ، ينشئ القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" وقرار اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية أسسًا مختلفة لهذا التعليق أو الاعتراف. يشير القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" إلى أن أسباب تعليق الإصدار وإعلان عدم صلاحيته هي نفسها. يميز FCSM بين هذه القواعد. في رأينا ، نظرًا لأن مفهومي "تعليق الانبعاثات" و "الاعتراف بالانبعاثات باطل" مختلفان ، فلا يمكن أن تكون أسباب كل من هذه الإجراءات لسلطة التسجيل هي نفسها.
تسمى الإجراءات التي تنتهك إجراءات الإصدار والتي تشكل أساسًا لرفض سلطة التسجيل تسجيل إصدار الأوراق المالية المنبعثة ، أو إعلان بطلان إصدار الأوراق المالية أو تعليق إصدار القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" ، بأنها قضية غير عادلة.
وفقًا للوائح الخاصة بإجراءات إصدار والاعتراف بإصدار الأوراق المالية على أنه غير صالح أو غير صالح ، والتي تمت الموافقة عليها بموجب قرار الهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية رقم 45 بتاريخ 31-12.97 ، يجوز تعليق إصدار الأوراق المالية إذا كان التسجيل رصدت السلطة المخالفات التالية:
- انتهاك المُصدر أثناء إصداره لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي (بما في ذلك عدم إفشاء المُصدر للمعلومات وفقًا لمتطلبات القوانين الفيدرالية والإجراءات القانونية للاتحاد الروسي ، ولوائح اللجنة الفيدرالية ؛
- تنفيذ الدعاية غير العادلة للأوراق المالية ؛
- مخالفة شروط طرح الأوراق المالية المحددة في قرار الإصدار و / أو نشرة الإصدار ؛
- الكشف عن المعلومات غير الدقيقة في المستندات التي تم على أساسها تسجيل إصدار الأوراق المالية ؛
- وجود انتهاكات لإجراءات الاحتفاظ بسجل مالكي الأوراق المالية المسجلين ، بما في ذلك تلك التي أدت إلى تعليق أو إلغاء الترخيص من المسجل الذي يحتفظ بسجل لأصحاب الأوراق المالية المسجلين للمصدر المعني ؛
- في الحالات الأخرى المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية.
إذا تم الكشف عن انتهاكات للإجراءات المعمول بها للإصدار ، يجوز لسلطة التسجيل أيضًا تعليق الإصدار حتى يتم التخلص من الانتهاكات خلال فترة إيداع الأوراق المالية. يتم استئناف القضية بقرار خاص من سلطة التسجيل.
يجوز تعليق إصدار الأوراق المالية ، ويجوز إعلان بطلان إصدار الأوراق المالية في أي مرحلة من مراحل إجراءات إصدار الأوراق المالية قبل تاريخ تسجيل التقرير عن نتائج إصدار هذه الأوراق المالية.
قبل اتخاذ قرار بشأن الاعتراف بعدم صلاحية إصدار الأوراق المالية لغرض التحقق من المُصدر أو حماية حقوق مالكي الأوراق المالية ، يجب تعليق إصدار الأوراق المالية ، باستثناء الحالات التي تنص عليها اللوائح.
لتعليق الإصدار ، وإعلان بطلان إصدار الأوراق المالية ، وكذلك لإلغاء إصدار الأوراق المالية ، يحق لسلطات التسجيل ، التي يشمل اختصاصها تسجيل الدولة لإصدارات الأوراق المالية على أراضي الاتحاد الروسي.
يحق للمفوضية الفيدرالية تعليق الإصدار وإعلان بطلان إصدار الأوراق المالية ، حيث تم إجراء تسجيل الحالة من قبل هيئة تسجيل أخرى بإخطار هيئة التسجيل هذه.
تقوم المفوضية الاتحادية ، هيئة تسجيل أخرى ، بإخطار ما يلي بشأن تعليق إصدار الأوراق المالية: المُصدر ؛ ضامن الأوراق المالية ، الذي تم تعليق إصداره ؛ أمين السجل الذي يحتفظ بسجل لأصحاب الأوراق المالية المسجلة ، والتي تم تعليق إصدارها ؛ منظمي التجارة.
يتم الإخطار بتعليق إصدار الأوراق المالية في موعد لا يتجاوز اليوم التالي بعد تاريخ قرار تعليق إصدار الأوراق المالية عن طريق الهاتف أو الفاكس ، أو باستخدام وسائل اتصال إلكترونية أخرى (إخطار أولي) ، مع الإرسال الإلزامي التأكيد الكتابي في موعد لا يتجاوز 3 أيام من تاريخ هذا القرار (إخطار لاحق).
إذا تم تنفيذ التعليق من قبل هيئة تسجيل أخرى ، فإنه ملزم ، في موعد لا يتجاوز 3 أيام بعد تاريخ قرار تعليق إصدار الأوراق المالية ، بإرسال نسخة من الإخطار إلى المفوضية الفيدرالية.
إذا اتخذت اللجنة الفيدرالية قرارًا بتعليق إصدار الأوراق المالية ، فإن اللجنة الفيدرالية ملزمة بإرسال نسخة من الإشعار إلى سلطة تسجيل أخرى في موعد لا يتجاوز 3 أيام بعد تاريخ هذا القرار.
يجب أن يحتوي الإشعار بإيقاف إصدار الأوراق المالية على المعلومات التالية:
- اسم الجهة التي اتخذت قرار وقف إصدار الأوراق المالية ؛
- تاريخ قرار وقف إصدار الأوراق المالية.
- الاسم الكامل لمصدر الأوراق المالية التي تم تعليق إصدارها ؛
- النوع والفئة (النوع) وشكل الأوراق المالية ورقم تسجيل الدولة لإصدارها والهيئة التي قامت بالتسجيل الرسمي لإصدار الأوراق المالية التي تم تعليق إصدارها ؛
- أسباب تعليق إصدار الأوراق المالية ؛
- حظر إجراء معاملات بشأن تنسيب هذه الأوراق المالية ، يُحظر الإعلان عن الأوراق المالية لهذا الإصدار ، وحظر على المسجل قبول أوامر التحويل فيما يتعلق بالمعاملات المتعلقة بإيداع الأوراق المالية التي تم تعليق إصدارها ، بالإضافة إلى تنفيذ إجراءات أخرى ، باستثناء الحالات المنصوص عليها في القوانين الفيدرالية والإجراءات القانونية للاتحاد الروسي ، ولوائح اللجنة الفيدرالية.
المفوضية الاتحادية ، هيئة تسجيل أخرى ، في موعد لا يتجاوز 5 أيام من تاريخ قرار تعليق إصدار الأوراق المالية ، تفصح عن معلومات حول تعليق إصدار الأوراق المالية في وسائل الإعلام من خلال نشر رسالة تحتوي على جميع المعلومات المشابهة للمعلومات. الواردة في الإخطار.
إذا تم اتخاذ قرار بتعليق إصدار الأوراق المالية ، فإن الهيئة التي اتخذت هذا القرار ، بعد إثبات وقائع الانتهاك ، ترسل أمرًا إلى المُصدر للقضاء على انتهاكات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية. يجب أن يحتوي الطلب على معلومات مشابهة للمعلومات الواردة في الإخطار ، بالإضافة إلى إشارة إلى التدابير والشروط اللازمة للقضاء على الانتهاكات.
يحق للمفوضية الاتحادية ، وهي هيئة تسجيل أخرى ، التأكد من جميع الظروف التي أدت إلى تعليق إصدار الأوراق المالية وإجراء عمليات التفتيش وطلب المستندات والمعلومات اللازمة من المُصدر.
يلتزم المُصدر ، الذي تم تعليق إصدار أوراقه المالية ، خلال فترة الإيداع المحددة في قرار إصدار الأوراق المالية ، أو الفترة المحددة في الأمر ، بإزالة المخالفات وإرسالها إلى الجهة التي اتخذت قرار الإيقاف. القضية ، وكذلك إلى المفوضية الفيدرالية ، تقرير حول القضاء على الانتهاكات المحددة.
إذا تعذر القضاء على الانتهاكات خلال فترة الإيداع المحددة في القرار بشأن إصدار الأوراق المالية ، أو خلال الفترة المحددة في الأمر ، يجوز للهيئة التي اتخذت قرار تعليق الإصدار أن تسمح باستئناف الإصدار إذا كان هناك التزام المُصدر بإزالة المخالفة بعد تسجيل التقرير بنتائج إصدار الأوراق المالية. في هذه الحالة ، يلتزم المُصدر بتقديم بروتوكول بشأن القضاء على الانتهاكات ، يحتوي على شروط والتزامات المُصدر لإزالة الانتهاكات.
إذا فشل المُصدر في الوفاء بالتزامه بإزالة الانتهاكات المنصوص عليها في المحضر ، يجوز للمفوضية الفيدرالية أو هيئة تسجيل أخرى التقدم بطلب إلى المحكمة لإعلان بطلان المشكلة.
يمكن استئناف إصدار الأوراق المالية بإذن كتابي من المفوضية الفيدرالية أو هيئة تسجيل أخرى فقط بعد نتائج النظر في تقرير المُصدر بشأن القضاء على الانتهاكات التي أدت إلى تعليق إصدار الأوراق المالية. يعتبر التقرير المحدد في موعد لا يتجاوز 10 أيام من تاريخ استلامه.
يجب أن ترسل المفوضية الاتحادية أو هيئة تسجيل أخرى كتابيًا ، في موعد لا يتجاوز 3 أيام من تاريخ القرار ، إشعارًا بالإذن لاستئناف إصدار الأوراق المالية إلى جميع الأشخاص الذين تم إخطارهم بتعليق إصدار ضمانات.
يجب أن يحتوي الإخطار الكتابي بالإذن باستئناف إصدار الأوراق المالية على المعلومات التالية:
- اسم الهيئة التي اتخذت قرار استئناف إصدار الأوراق المالية ؛
- تاريخ قرار استئناف إصدار الأوراق المالية.
- الاسم الكامل لمصدر الأوراق المالية التي تم استئناف إصدارها.
- النوع والفئة (النوع) وشكل الأوراق المالية ورقم تسجيل الدولة لإصدارها والهيئة التي قامت بالتسجيل الرسمي لإصدار الأوراق المالية التي تم استئناف إصدارها ؛
- إشارة إلى إنهاء القيود المفروضة على تنفيذ المعاملات على إيداع هذه الأوراق المالية ، على تنفيذ الإعلان عن الأوراق المالية لهذا الإصدار ، وحظر المسجل قبول أوامر التحويل فيما يتعلق بالمعاملات المتعلقة بإيداع الأوراق المالية ، تم تعليق القضية ، وكذلك تنفيذ الإجراءات الأخرى.
تنشر الجهة التي اتخذت قرار استئناف إصدار الأوراق المالية ، في موعد لا يتجاوز 5 أيام من تاريخ اعتماد هذا القرار ، معلومات عن حقيقة استئناف إصدار الأوراق المالية في وسائل الإعلام.
يمكن إعلان بطلان إصدار الأوراق المالية من قبل المفوضية الفيدرالية أو هيئة تسجيل أخرى في الحالات التالية:
- انتهاك الجهة المُصدرة لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي في سياق إصدار الأوراق المالية (بما في ذلك عدم إفشاء المُصدر للمعلومات وفقًا لمتطلبات القوانين الفيدرالية والإجراءات القانونية للاتحاد الروسي واللوائح المفوضية الاتحادية ؛
- تنفيذ الدعاية غير العادلة للأوراق المالية ، ومخالفة شروط إيداع الأوراق المالية المنصوص عليها في القرار بشأن الإصدار و / أو نشرة الإصدار ؛
- الاعتراف في المحكمة باطل لقرارات الهيئات المخولة للمُصدر بشأن وضع أو إصدار الأوراق المالية ؛
- ليس لدى المُصدر الذي لديه أكثر من 500 مالك أوراق مالية مسجل مسجل ؛ انتهاكات أخرى) ؛
- الكشف عن المعلومات غير الدقيقة في المستندات التي تم على أساسها تسجيل إصدار الأوراق المالية ؛
- وجود انتهاكات لإجراءات الاحتفاظ بسجل مالكي الأوراق المالية المسجلين ، بما في ذلك تلك التي أدت إلى تعليق أو إلغاء الترخيص من المسجل الذي يحتفظ بسجل لأصحاب الأوراق المالية المسجلين للمصدر المعني ؛
- عدم قيام المُصدر بتقديم تقرير إلى سلطة التسجيل بنتائج إصدار الأوراق المالية بعد انقضاء مدة إيداع الأوراق المالية ؛
- رفض جهة التسجيل تسجيل تقرير نتائج إصدار الأوراق المالية.
- عدم الاكتتاب في الحصة المنصوص عليها في قرار إصدار الأوراق المالية ، في حالة عدم الاكتتاب الذي يثبت أن إصدارها ملغى ؛
- عدم وضع ورقة مالية واحدة على الأقل للمشكلة ؛
- في الحالات الأخرى المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية.
قد يتم الاعتراف بإصدار الأوراق المالية على أنه فشل من قبل اللجنة الفيدرالية أو هيئة تسجيل أخرى أيضًا إذا لم يقم المُصدر ، خلال الفترة الزمنية المحددة في الأمر ، بإزالة الانتهاكات التي كانت أساسًا لتعليق إصدار الأوراق المالية (و التي كان يجب حذفها خلال فترة الاكتتاب المحددة في القرار بشأن إصدار الأوراق المالية).
إذا اتخذت اللجنة الفيدرالية قرارًا بإعلان بطلان إصدار الأوراق المالية ، فهي ملزمة بإخطار سلطة تسجيل أخرى بذلك.
يتم تنفيذ الإخطار بالاعتراف بإصدار الأوراق المالية باطلة من قبل المفوضية الفيدرالية في اليوم التالي بعد اتخاذ هذا القرار عن طريق الهاتف أو الفاكس ، باستخدام وسائل الاتصال الإلكترونية الأخرى ، مع إرسال تأكيد خطي إلزامي في موعد لا يتجاوز 3 أيام من تاريخ هذا القرار.
يحق للمفوضية الاتحادية وهيئات التسجيل الأخرى ، إذا كان ذلك ضروريًا لحماية حقوق مالكي الأوراق المالية ، إعلان بطلان إصدار الأوراق المالية دون تطبيق إجراءات تعليق إصدار الأوراق المالية.
وفقا للفن. 26 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" من الممكن الاعتراف بأن قضية الأوراق المالية غير صالحة. ومع ذلك ، لا يحدد القانون الاتحادي أسباب هذا الاعتراف. يتم سد هذه الفجوة بقرار اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية الصادر في 31 ديسمبر 1997 رقم 45 ، والذي بموجبه يمكن إبطال إصدار الأوراق المالية بقرار من المحكمة في الحالات التالية:
- انتهاك المُصدر لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي أثناء إصدار الأوراق المالية ؛
- الكشف عن المعلومات غير الدقيقة في المستندات التي تم على أساسها تسجيل إصدار الأوراق المالية ؛
- في الحالات الأخرى المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية.
يمكن للجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية ، وهيئة تسجيل أخرى ، وهيئة خدمات الضرائب الحكومية ، والمدعي العام ، فضلاً عن هيئات الدولة الأخرى والأشخاص المهتمين في الحالات وبالطريقة المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي ، تقديم بيان المطالبة بالاعتراف بعدم صلاحية إصدار الأوراق المالية.
يجوز إبطال إصدار الأوراق المالية بناءً على مطالبة من اللجنة الفيدرالية إذا:
- ينطوي إصدار الأوراق المالية على تضليل مالكي هذه الأوراق المالية وهو أمر ذو أهمية كبيرة ؛
- يتعارض الغرض من إصدار الأوراق المالية مع أسس القانون والنظام والأخلاق ؛
- في الحالات الأخرى المنصوص عليها في تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية.
في هذه الحالة ، يحق للمفوضية الفيدرالية التقدم إلى المحكمة بدعوى إبطال إصدار الأوراق المالية ، والتي تم تسجيلها من قبل هيئة تسجيل أخرى.
يحق لسلطات التسجيل التقدم إلى المحكمة بدعوى إبطال إصدارات الأوراق المالية للمُصدرين ، والتي يقع تسجيل الدولة لإصداراتها من ضمن اختصاصها.
إذا تم اتخاذ قرار محكمة بشأن الاعتراف بالمسألة على أنها غير صالحة في دعوى أشخاص آخرين ، فعند دخول مثل هذا القرار حيز التنفيذ ، يكون مُصدر الأوراق المالية ملزمًا بإخطار المفوضية الفيدرالية وهيئة تسجيل أخرى ، والتي تشمل سلطاتها الدولة تسجيل إصدارات الأوراق المالية لهذا المُصدر ، وكذلك إرسال نسخة من قرار المحكمة إلى الجهات المشار إليها.
يتم الإخطار بالاعتراف بمسألة الأوراق المالية على أنها غير صالحة في موعد لا يتجاوز اليوم التالي بعد دخول قرار المحكمة هذا حيز التنفيذ عن طريق الهاتف أو الفاكس ، أو باستخدام وسائل اتصال إلكترونية أخرى (إخطار أولي) ، مع الإرسال الإلزامي التأكيد الكتابي في موعد لا يتجاوز 3 أيام من تاريخ دخول هذا القرار حيز التنفيذ (إخطار لاحق).
يجب أن يحتوي الإشعار الخاص بالإقرار بعدم صلاحية إصدار الأوراق المالية على المعلومات التالية:
- الاسم الكامل لمُصدر الأوراق المالية التي أُعلن بطلان إصدارها ؛
- اسم المحكمة ، وتاريخ اعتماد القانون القضائي بشأن اعتبار مسألة الأوراق المالية باطلة ؛
- النوع والفئة (النوع) وشكل الأوراق المالية ورقم تسجيل الدولة لإصدارها والهيئة التي قامت بالتسجيل الحكومي لإصدار الأوراق المالية المعترف بأنها غير صالحة ؛
- أسباب الاعتراف بعدم صلاحية إصدار الأوراق المالية.
المُصدر ملزم ، في موعد لا يتجاوز 5 أيام من تاريخ الاعتراف بصلاحية إصدار الأوراق المالية ، بنشر معلومات حول هذا الأمر في وسائل الإعلام.
من تاريخ دخول قرار المحكمة حيز التنفيذ بشأن الاعتراف بعدم صلاحية إصدار الأوراق المالية ، يُحظر على المُصدر إجراء معاملات مع هذه الأوراق المالية.
يقع الالتزام بإخطار أمين السجل ، وشركات التأمين ، والمنظمين التجاريين ، وموزعي الإعلانات عن الأوراق المالية ، التي يعتبر إصدارها غير صالح ، والمسؤولية عن عدم إخطارهم على عاتق مُصدر هذه الأوراق المالية.
من تاريخ استلام الإخطار الأولي بشأن الاعتراف بإصدار الأوراق المالية على أنها غير صالحة ، لا يحق للمسجل قبول أوامر التحويل فيما يتعلق بهذه الأوراق المالية ، وكذلك اتخاذ إجراءات أخرى ، باستثناء الحالات المنصوص عليها في القوانين الفيدرالية والقوانين القانونية للاتحاد الروسي ، ولوائح اللجنة الفيدرالية.
إذا تم الاعتراف بأن إصدار الأوراق المالية غير صالح ، فإن جميع الأوراق المالية لهذا الإصدار تخضع للعودة إلى المُصدر ، ويجب إعادة الأموال التي يتلقاها المُصدر من وضع هذه الأوراق المالية إلى أصحابها. يحق للجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية ، وكذلك لأصحاب الأوراق المالية أنفسهم ، الذين تم الإعلان عن عدم صلاحية إصدارهم لإعادة الأموال التي أنفقت على شرائهم ، اللجوء إلى المحكمة.
يتحمل المُصدر جميع التكاليف المرتبطة بالاعتراف بإصدار الأوراق المالية غير الصالحة أو غير الصالحة وإعادة الأموال إلى المالكين.
في حالة وجود مخالفة يتم التعبير عنها في إصدار أوراق مالية للتداول تتجاوز المبلغ المعلن في نشرة الإصدار ، يلتزم المُصدر بضمان استرداد واسترداد الأوراق المالية الصادرة للتداول بما يزيد عن المبلغ المعلن للإصدار.
إذا لم يضمن المُصدر في غضون شهرين استرداد واسترداد الأوراق المالية الصادرة في التداول بما يزيد عن المبلغ المعلن للإصدار ، يحق للهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية التقدم إلى المحكمة لاسترداد الأموال التي تلقتها بشكل غير معقول. المصدر. وتجدر الإشارة إلى أن التشريع الحالي لا يحدد لصالح من يجب جمع الأموال في هذه الحالة. في رأينا ، يجب تحصيل الأموال لصالح مالكي الأوراق المالية المصدرة بما يزيد عن المبلغ المعلن للإصدار.
بالنظر إلى قضايا الانبعاث غير العادل ، أود أن ألفت انتباهكم إلى ما يلي. عزز القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" لأول مرة على مستوى القانون مفهوم القضية غير العادلة. في الوقت نفسه ، يحتوي هذا القانون على عدد كبير من القواعد التي تشير إلى لوائح اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
نتج عن عدد هائل من اللوائح الصادرة عن اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية والثغرات في التشريعات العديد من المشكلات ، أهمها تفسيرات مختلفة للمصطلحات المستخدمة ، والأسباب نفسها للاعتراف بمسألة الأوراق المالية على أنها غير صالحة وغير صالحة ، وفرصة غير محدودة لجهة التسجيل المراجعة التعسفية للنتائج المبرمة بين المُصدر والمستحوذين والمعاملات المدنية التي ينفذونها ، دائرة مختلفة من الأشخاص الذين يحق لهم الطعن في القضية ، على النحو المنصوص عليه في قرار الهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية والرقم من المدعين المنصوص عليها في القانون ، والحاجة إلى تنظيم أوضح للأسس القانونية للاعتراف بمسألة الأوراق المالية باعتبارها غير صالحة.
مقدمة
يجب اعتبار إصدار الأوراق المالية كأحد مصادر الموارد المالية التي يتم جذبها لحل أهداف معينة.
تستخدم الدولة إصدار الأوراق المالية الخاصة بها لأن الزيادة المفرطة في الضرائب يمكن أن تؤدي إلى تراجع النشاط الاقتصادي في الدولة ، ويهدد الانبعاث غير المنضبط للأموال بزيادة التضخم. يمكن للقروض الخارجية أن تضعف الاستقلال الاقتصادي ، في حين أن القروض الداخلية ستحد من قدرة البنك المركزي لروسيا الاتحادية على تنظيم تداول الأموال. يمكن للكيانات المكونة للاتحاد والسلطات والإدارات المحلية (السلطات البلدية) ، من خلال إصدار التزامات الديون الخاصة بها ، توفير تدفق الأموال إلى الميزانية وتمويل المشاريع الاستثمارية الفردية. يمكن أن يكون إصدار الأوراق المالية ، إلى جانب مصادر الموارد المالية الأخرى ، أمرًا جذابًا للشركات ، حيث يمكن في هذه الحالة:
تغيير شروط جمع الأموال اللازمة (دون تقييد مدة إصدار الأسهم) واختيار مصطلح مقبول (لإصدار السندات) ؛
تحديد مدفوعات مقبولة للموارد النقدية التي تم جذبها ، والجمع بين حقوق الملكية المرهونة في الأوراق المالية ؛
زيادة حجم الأموال التي تم جذبها مقارنة بالقرض الذي يمكن إصداره من قبل بنك منفصل من خلال تقديم الأوراق المالية المصدرة إلى دائرة غير محدودة من المشترين.
1. مفهوم الانبعاث.
القضية هي إصدار وتنسيب الأوراق المالية. القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية"يفسر المشكلة على أنها تسلسل الإجراءات التي يتخذها المُصدر لإدراج الأوراق المالية التي ينص عليها القانون ، أي الإجراءات التي تغطي التحضير للإصدار ، وإصدار الأوراق المالية نفسها ، وعزل أصحابها الأوائل من خلال إبرام المعاملات المدنية ، التي يتم تنفيذها من قبل المُصدر بشكل مستقل أو بواسطة ضامن بموجب اتفاقية معه.
الإصدار يغطي حصرا الأوراق المالية. بناءً على تعريف الأوراق المالية لحقوق الملكية ، فإنها تشمل الأسهم والسندات. عند إصدار الأوراق المالية ، من الضروري مراعاة حقيقة أن كلاً من المستثمر والمُصدر يعلقان أهمية خاصة على مجموعة من حقوق الملكية المخصصة لهما. لذلك ، فإن المُصدر لديه الفرصة للجمع بين حقوق الملكية المختلفة وبالتالي تغيير خصائص الاستثمار للأوراق المالية ، مما يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين. ويحظى المستثمر بفرصة مقارنة الخصائص الاستثمارية للأوراق المالية المعروضة واختيار تلك التي تتوافق مع أهدافه الاستثمارية.
2. تصنيفات الانبعاثات
لفهم جوهر الانبعاث الذي تقوم به الشركات ، لتحديد أهدافها ، وإجراءات التنفيذ والمعايير ، من المهم أن نفهم بوضوح الأنواع الفردية (أنواع) الانبعاثات. لهذا ، يتم تصنيف الانبعاثات ، مع إبراز مبادئ التصنيف الأكثر أهمية التالية:
تسلسل إجراء
استمارة التنفيذ ؛
طريقة إيداع الأوراق المالية.
شكل وجود الأوراق المالية المصدرة ؛
طبيعة الملكية
نوع الأوراق المالية.
2.1. تسلسل المشكلة
وفقًا لترتيب المشكلة ، من المعتاد تقسيم المشكلة إلى قضايا أولية وتالية (إضافية).
الانبعاث الأولي يحدث عندما يتم تكوين شركة مساهمة وكان من الضروري تكوين رأس المال المصرح به. يعتمد الإجراء الخاص بالمسألة الأولية على طريقة التأسيس المنصوص عليها قانونًا في بلد معين. في الممارسة العالمية ، من المعتاد التمييز بين الأساس لمرة واحدة (المتزامن) والتدريجي (المتتالي).
تعتبر المؤسسة بمثابة استثمار أولي لرأس المال النقدي في الأسهم ، أي شراء الأسهم وفقًا لنسبها.
يعتبر الشكل الأبسط للمؤسسة بمثابة أساس لمرة واحدة. في هذا النموذج ، لا تعتبر الشركة المساهمة مؤسسة إلا بعد دفع جميع الأسهم الصادرة عنها بالكامل. في هذه الحالة ، يتكون رأس المال المصرح به من مساهمات المؤسسين المحولة سدادًا لأسهم الشركة. كقاعدة عامة ، يتم إجراء التسجيل الحكومي للشركة بعد أن يدفع المؤسسون لجزء معين من رأس المال المصرح به ، والذي ، كما كان ، بمثابة ضمان لتنظيم وعمل الشركة. كقاعدة ، يجب دفع باقي رأس المال المصرح به خلال المدة التي يحددها القانون.
هذا هو ترتيب التأسيس المعتمد في روسيا. وفق القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة"(المادة 34) يجب سداد أسهم الشركة المساهمة عند تأسيسها بالكامل خلال المدة المحددة في ميثاق الشركة. في الوقت نفسه ، يجب سداد ما لا يقل عن 50٪ من رأس مال الشركة المصرح به بحلول وقت تسجيلها ، والباقي - في غضون عام واحد من تاريخ التسجيل.
يهدف استخدام مثل هذا النهج في المقام الأول إلى حماية مصالح الأطراف المقابلة للشركة ، لأن رأس المال المدفوع المصرح به في هذه الحالة هو ضمان وفاء الشركة بالتزاماتها.
يحدد القانون (المادة 26) الحد الأدنى لرأس المال المصرح به للتسجيل الحكومي ومؤشرًا إلزاميًا في ميثاق حجم الأسهم القائمة والمصرح بها (المادة 27).
مع الأساس التدريجي ، تعتبر الشركة المساهمة قد تم تأسيسها فور تسجيلها لدى الدولة ، بغض النظر عما إذا كان رأس المال المصرح به للشركة قد تم دفعه بالكامل أم لا. مؤسسو الشركة ، بعد تسجيلها لدى الدولة ، يجتذبون المستثمرين لدفع رأس المال المصرح به.
يجب التأكيد على أن الإصدار الأولي يتعلق حصريًا بالأسهم وله أهمية خاصة للشركات المساهمة.
القضايا اللاحقة السعي وراء مجموعة واسعة من الأهداف ، لأنها مرتبطة بتمويل الأنشطة الاستثمارية للمُصدر وتوسيع أنشطته الاقتصادية. يلجأ المُصدر إلى الإصدارات اللاحقة عندما لا يكون هناك مدخرات داخلية كافية (الأموال الخاصة).
في روسيا ، لا تزال الانبعاثات اللاحقة تُستخدم نادرًا للأسباب التالية:
قلة الخبرة في إصدار الأوراق المالية الخاصة.
ضعف المعرفة بظروف السوق وآلية عمله ؛
الرغبة في تجنب التكاليف المرتبطة بالمسألة ؛
المبالغة في المخاطر المرتبطة بإصدار الأوراق المالية ؛
السعي لتلافي إضعاف رأس المال وجذب مساهمين جدد للإدارة.
إذا كان الإصدار الأولي مرتبطًا حصريًا بجمع الأموال اللازمة لتكوين رأس المال المصرح به ، فيمكن عندئذٍ استخدام الإصدارات اللاحقة من قبل المُصدر ليس فقط لجذب الأموال ، ولكن أيضًا لأغراض أخرى.
2.2. أشكال القضية
وفقًا لشكل التنفيذ ، يمكن تقسيم القضية إلى مفتوحة ومغلقة.
قضية مفتوحة غالبًا ما يطلق عليه عامة ، نظرًا لأنه يتضمن عرض الأوراق المالية الصادرة لعدد غير محدود من المستثمرين المحتملين وإعلانًا عامًا عن الإصدار المقترح ، مصحوبًا بالتزام بالكشف عن المعلومات.
قضية مغلقة تعتبر خاصة أو خاصة ، حيث يتم تقديم الأوراق المالية الصادرة إلى دائرة محددة مسبقًا من المستثمرين ، وبالتالي ، كقاعدة عامة ، لا يلزم تحمل التزامات الكشف عن المعلومات.
بغض النظر عن شكل الشركة المساهمة (مفتوحة أو مغلقة) ، لا يمكن تنفيذ الإصدار الأولي إلا في شكل مغلق.
تختلف أشكال الإصدار هذه في نطاق المستثمرين المشاركين في شراء الأوراق المالية ، وكذلك في تكوين الالتزامات التي يتحملها المُصدر عند إصدار الأوراق المالية.
يعد اختيار هذا النوع من الإصدار أو ذاك ذا أهمية كبيرة للمُصدر عند جذب الأموال مقابل التزاماته المالية ، لذلك من المهم تحديد مزايا وعيوب هذه الأشكال من الإصدار.
تشمل مزايا الانبعاث المفتوح ، أولاً ، واسع فرص جذب موارد مالية إضافية.يعتمد بشكل مباشر على عدد المستثمرين المحتملين. مع التنسيب المفتوح ، فإن عددهم غير محدود ، وفي الموضع المغلق ، يتم تحديده مسبقًا. هذا العامل له أهمية خاصة عندما يكون ضروريًا لتمويل مشروع واسع النطاق.
ثانيا، ضمان سيولة الأوراق المالية.من وجهة نظر المُصدرين ، فإن أحد عوامل جاذبية الورقة المالية هو درجة السيولة فيها ، والتي تحدد قدرتها على تعبئة الموارد النقدية بسرعة ودون خسارة مقابل الأوراق المالية المصدرة. بطبيعة الحال ، يكون مالك الأسهم القابلة للتداول بحرية في وضع أفضل من مؤسس شركة مساهمة مقفلة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن المصدرين الذين شكلوا سوقًا سيولة لأوراقهم المالية لديهم الفرصة للعمل بشكل أكثر قدرة على الحركة في سوق الأوراق المالية ، أي في فترة زمنية قصيرة نسبيًا لطرح إصدارات جديدة من الأوراق المالية بسعر مقبول.
على الرغم من المزايا المهمة ، فإن الطرح العام للأسهم له أيضًا جوانب سلبية:
فقدان السيطرة على إدارة الشركةعن طريق تخفيف رأس مالها. اليوم ، بالنسبة للعديد من الشركات الروسية ، هذا هو العامل الذي يعيق إلى حد كبير تطوير كل من هذه الشركات المحددة وسوق الأوراق المالية بأكمله ؛
زيادة تكاليف خدمة رأس مال الشركةوالمحافظة على سعر أسهمها في السوق الثانوية من قبل الشركة - يتجلى في ضرورة تحمل تكاليف إعداد التقارير ربع السنوية والسنوية عن الأنشطة المالية والاقتصادية.
2.3 طرق وضع الانبعاثات
مفهوم الأوراق المالية وأنواعها
وفقًا للمادة 2 من قانون "سوق الأوراق المالية" ، فإن الأوراق المالية هي أي ورقة مالية ، بما في ذلك الأوراق المالية غير المصدق عليها ، والتي تتميز في الوقت نفسه بالميزات التالية:
يحدد مجمل حقوق الملكية وغير المتعلقة بالملكية الخاضعة للتصديق والتنازل والممارسة غير المشروطة وفقًا للشكل والإجراءات المنصوص عليها في القانون ؛
تم النشر بواسطة الإصدارات ؛
لها نفس الحجم وشروط ممارسة الحقوق في إصدار واحد ، بغض النظر عن وقت شراء الورقة المالية.
إصدار الأوراق المالية (انبعاث)تعني مجموعة من الأوراق المالية لمُصدر واحد ، والتي توفر نفس القدر من الحقوق للمالكين والتي لها نفس شروط الاكتتاب. يجب أن يتم تسجيل إصدار الأوراق المالية من قبل سلطة الدولة ذات الصلة.
يشمل قانون "سوق الأوراق المالية" ما يلي: الأسهم والسندات... ومع ذلك ، فإن قائمة الأوراق المالية للأسهم لا تقتصر على الأسهم والسندات فقط. يتبع ذلك ، على سبيل المثال ، من تحليل نص البند 4 من المادة 33 من قانون "الشركات المساهمة" ، حيث يُشار ، بالإضافة إلى الأسهم والسندات ، إلى وجود أوراق مالية أخرى موضوعة في نفس طريقة الأوراق المالية. في الفن. 2 من قانون "سوق الأوراق المالية" ، قائمة الأوراق المالية غير مغلقة أيضًا.
تشمل الإجراءات التنظيمية لهيئة الأسواق المالية الفيدرالية التابعة للاتحاد الروسي أيضًا شهادة الخيار وشهادة السكن.
يمكن للشركات المساهمة فقط أن تكون مُصدِرة للأسهم. يمكن إصدار السندات من قبل المنظمات التجارية ، وكذلك من قبل الدولة. يمكن أن يكون مُصدرو شهادات الخيار كيانات قانونية - مالكو الأصول الأساسية والكيانات القانونية - مُصدرون للأصل الأساسي ، يعملون على أساس اتفاقية العمولة مع مالك الأصل الأساسي (شهادة خيار الشراء) أو الكيانات القانونية التي لديها الأمان المناسب لإصدار شهادات الخيار (شهادة الخيار للبيع) 3.
يمكن أن يكون مصدرو شهادات الإسكان كيانات قانونية لديها ، على أساس الملكية أو الإيجار أو أي أسس قانونية أخرى ، قطعة أرض مخصصة (مكتسبة) وفقًا للإجراءات المعمول بها لبناء المساكن (إعادة الإعمار) مع وثائق المشروع ، وهذا هو الهدف لجمع الأموال ، وكذلك الكيانات القانونية التي ، في المنصوص عليها ، تم نقل جميع الحقوق المذكورة أعلاه 4.
حسب الفن. 19 من قانون "سوق الأوراق المالية" ، يتكون إجراء الإصدار من عدة مراحل (ما لم ينص تشريع الاتحاد الروسي على خلاف ذلك):
يتخذ المُصدر قرارًا بإصدار سندات ملكية ؛
تسجيل إصدار الأوراق المالية ؛
للشكل الوثائقي للإصدار - إنتاج شهادات الأوراق المالية ؛
إيداع الأوراق المالية (أي إبعاد أصحابها الأوائل من خلال إبرام معاملات مدنية) ؛
تسجيل تقرير بنتائج إصدار الأوراق المالية.
إذا كان عدد مالكي الأوراق المالية كبيرًا ، أي أنهم قد يواجهون صعوبات في الحصول على معلومات مفصلة حول الإصدار ، فسيلزم بالإضافة إلى ذلك تسجيل نشرة الإصدار - وهي وثيقة تحتوي على معلومات أساسية حول الإصدار والمُصدر.
عند إصدار الأوراق المالية ، يتم تسجيل نشرة الإصدار عند إصدار الأوراق المالية بين دائرة غير محدودة من المالكين أو دائرة محددة مسبقًا من المالكين ، يتجاوز عددهم 500 ، وكذلك في حالة تجاوز إجمالي حجم الإصدار 50 ألفًا. أضعاف الحد الأدنى للأجور.
عند تسجيل نشرة إصدار الأوراق المالية ، يتم استكمال إجراءات الإصدار بالمراحل التالية:
إعداد نشرة إصدار لإصدار سندات الملكية ؛
تسجيل نشرة إصدار سندات الملكية ؛
الكشف عن جميع المعلومات الواردة في نشرة الإصدار ؛
الكشف عن جميع المعلومات الواردة في التقرير عن نتائج القضية.
يتم تنظيم جميع مراحل القضية بشكل صحيح.
بعد أن يتخذ المُصدر قرارًا بإصدار الأوراق المالية ، يتم تسجيل الإصدار ، ويتمثل جوهره في تحديد التزامات المُصدر رسميًا. يتم ذلك حتى لا يتمكن المُصدر لاحقًا من تغيير شروط الإصدار.
عند تسجيل إصدار أوراق مالية ، يتم تعيين رقم تسجيل حالة لهذه المشكلة. يتم إنشاء إجراء تعيين رقم تسجيل الولاية من قبل سلطة التسجيل. تلتزم هيئة التسجيل بتسجيل إصدار الأوراق المالية أو اتخاذ قرار مسبب برفض التسجيل في موعد لا يتجاوز 30 يومًا من تاريخ استلام المستندات المحددة في هذه المادة. تم إنشاء قائمة سلطات التسجيل على أراضي الاتحاد الروسي من قبل اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
ينص القانون على قائمة محددة بدقة لأسباب رفض التسجيل (المادة 21):
انتهاك المُصدر لمتطلبات تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية ، بما في ذلك التواجد في المستندات المقدمة للمعلومات التي تسمح باستخلاص استنتاج حول تناقض شروط الإصدار وتداول الأوراق المالية الانبعاثية مع تشريعات روسيا الاتحاد "وتعارض شروط إصدار الأوراق المالية الانبعاثية مع تشريعات الاتحاد الروسي بشأن الأوراق المالية ؛
تضارب المستندات المقدمة وتكوين المعلومات الواردة فيها مع متطلبات هذا القانون الاتحادي ؛
الدخول في نشرة الإصدار أو القرار بشأن إصدار الأوراق المالية (المستندات الأخرى التي تعتبر أساسًا لتسجيل إصدار الأوراق المالية) معلومات أو معلومات كاذبة لا تتوافق مع الواقع (معلومات خاطئة) ؛
يجوز استئناف قرار رفض تسجيل إصدار سندات الملكية ونشرة الإصدار أمام محكمة أو محكمة تحكيم. تهدف القاعدة الأخيرة إلى حماية المُصدرين من التحيز المحتمل عند النظر في مسألة تسجيل إصدار.
في حالة الإصدارات الكبيرة ، يتم أيضًا تسجيل نشرة الإصدار ، والتي يجب أن تحتوي على معلومات إضافية ، والتي يتم إتاحتها لعامة الناس. يهدف نشر هذه المعلومات إلى تزويد المستثمر المحتمل بالمعلومات اللازمة لاتخاذ قرار شراء الأوراق المالية لهذا الإصدار أو رفضه.
بالإضافة إلى ذلك ، وفقًا للفن. 23 من القانون في حالة وجود إصدار مفتوح (عام) يتطلب تسجيل نشرة الإصدار ، يلتزم المُصدر بتوفير الوصول إلى المعلومات الواردة في نشرة الإصدار ونشر إشعار حول إجراءات الإفصاح عن المعلومات في نشرة مطبوعة دورية مع توزيع لا يقل عن 50 ألف نسخة. يلتزم المُصدر ، بالإضافة إلى المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية الذين يطرحون أوراق مالية ، بتزويد أي مالكين محتملين بفرصة الوصول
يفرض القانون قيودًا معينة على إجراءات طرح الأوراق المالية. وهي مصممة للحد من احتمالات قضية عديمة الضمير ، وهي مصممة لإعادة توزيع حصص رأس المال المصرح به أو الحصول على قرض مؤقت من المستثمرين. تتعلق المعايير بالإفصاح عن المعلومات ، وتوقيت التنسيب ، وتسلسل العديد من القضايا.
لذلك (المادة 24 من القانون) ، يحق للمصدر البدء في طرح الأوراق المالية المصدرة من قبله فقط بعد تسجيل إصدارها. يجب ألا يتجاوز عدد الأوراق المالية المصدرة التي سيتم إيداعها العدد المحدد في المستندات التأسيسية ونشرات الإصدار لإصدار الأوراق المالية.
يجوز للمُصدر أن يضع سندات حقوق ملكية أقل مما هو مذكور في نشرة الإصدار. يتم الإشارة إلى العدد الفعلي للأوراق المالية المودعة في التقرير الخاص بنتائج الإصدار المقدم للتسجيل. يتم تحديد حصة الأوراق المالية غير المودعة من الرقم المحدد في نشرة الإصدار ، والتي يعتبر الإصدار فيها غير صالح ، من قبل FFMS. يتم إرجاع أموال المستثمرين في حالة فشل الإصدار بالطريقة المنصوص عليها في FFMS.
المُصدر ملزم بإكمال عملية طرح الأوراق المالية المُصدرة بعد عام واحد من تاريخ بدء الإصدار ، ما لم يتم تحديد شروط أخرى لإيداع الأوراق المالية بموجب تشريعات الاتحاد الروسي.
يحظر وضع الأوراق المالية لإصدار جديد في وقت أبكر من أسبوعين بعد إتاحة الفرصة لجميع المالكين المحتملين للوصول إلى معلومات حول المشكلة ، والتي يجب الكشف عنها وفقًا لهذا القانون الاتحادي. قد يتم الكشف عن المعلومات المتعلقة بسعر الاكتتاب في الأوراق المالية في يوم بدء إيداع الأوراق المالية.
عند الانتهاء من الإصدار ، يتم تقديم تقرير عن نتائج المشكلة إلى سلطة التسجيل.
تنظر جهة التسجيل في التقرير الخاص بنتائج إصدار الأوراق المالية خلال أسبوعين ، وفي حالة عدم وجود مخالفات تتعلق بإصدار الأوراق المالية ، تقوم بتسجيله. سلطة التسجيل مسؤولة عن اكتمال التقرير الذي سجلته.
يجوز رفض تسجيل إصدار الأوراق المالية المنبعثة إذا كانت هناك أسباب منصوص عليها في الفن. 21 قانونا. يجوز تعليق إصدار الأوراق المالية أو الإعلان عن بطلانها إذا اكتشفت جهة التسجيل المخالفات التالية:
انتهاك المُصدر في سياق إصدار متطلبات تشريعات الاتحاد الروسي ؛
الكشف في المستندات التي تم على أساسها تسجيل إصدار الأوراق المالية ، معلومات غير دقيقة.
إذا تم الكشف عن انتهاكات للإجراءات المعمول بها للإصدار ، يجوز لسلطة التسجيل أيضًا تعليق الإصدار حتى يتم التخلص من الانتهاكات خلال فترة إيداع الأوراق المالية. يتم استئناف القضية بقرار خاص من سلطة التسجيل.
إذا تم التعرف على أن المشكلة غير صالحة ، فيجب على المُصدر إعادة كل شيء إلى حالته الأصلية وإعادة الأموال إلى المشترين الذين تمكنوا من شراء أوراقهم المالية.
إذا تم الاعتراف بأن إصدار الأوراق المالية غير صالح ، فإن جميع الأوراق المالية لهذا الإصدار تخضع للعودة إلى المُصدر ، ويجب إعادة الأموال التي يتلقاها المُصدر من إصدار الأوراق المالية ، المعترف بها على أنها غير صالحة ، إلى المالكين . يحق لـ FFMS اللجوء إلى المحكمة لإعادة الأموال إلى أصحابها. يتحمل المُصدر جميع التكاليف المرتبطة بالاعتراف بإصدار الأوراق المالية غير الصالحة (فشل) وإعادة الأموال إلى المالكين.
في حالة وجود مخالفة يتم التعبير عنها في إصدار أوراق مالية متداولة تزيد عن تلك المُعلن عنها في نشرة الإصدار ، يلتزم المُصدر بضمان استرداد واسترداد الأوراق المالية المتداولة بما يزيد عن المبلغ المعلن للإصدار. إذا لم يضمن المُصدر خلال شهرين استرداد واسترداد الأوراق المالية الصادرة في التداول بما يزيد عن المبلغ المعلن للإصدار ، يحق للهيئة الاتحادية لسوق الأوراق المالية التقدم إلى المحكمة لتحصيل الأموال التي حصل عليها المُصدر دون مبرر. و
عند إصدار الأسهم ، تطبق المؤسسات الائتمانية إجراءات خاصة لتجميع الأموال في حساب التوفير (المادة 27 من القانون). جوهرها هو أنه لا يمكن للبنك استخدام الأموال المستلمة أثناء توزيع أسهمه إلا بعد الانتهاء بنجاح من الإصدار ، أي الاعتراف بها على أنها صالحة. تم إنشاء نظام حساب التوفير من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي.
يتم النظر في قضايا إصدار وتداول الأوراق المالية الأجنبية بشكل منفصل في قانون "سوق الأوراق المالية". وبالتالي ، يُسمح للأوراق المالية الصادرة عن جهات إصدار أجنبية بالتداول أو الاكتتاب الأولي في سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي بعد تسجيل نشرة الإصدار لهذه الأوراق المالية لدى اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
يتم قبول الأوراق المالية الصادرة عن جهات إصدار مسجلة في الاتحاد الروسي للتداول خارج الاتحاد الروسي بقرار من اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.
يمكن إصدار سندات قابلة للتحويل إلى أسهم في حدود عدد الأسهم المصرح بها من النوع المقابل.
يتم استرداد السندات نقدًا أو بممتلكات أخرى. يحق للشركة المساهمة أن تنص على إمكانية الاسترداد المبكر للسندات بناءً على طلب أصحابها ، بينما يجب أن يحدد قرار إصدار السندات تكلفة الاسترداد والمدة التي لا يمكن تقديمها فيها قبل ذلك. الفداء المبكر.
إن اعتماد قرار بشأن طرح السندات من قبل شركة ما ، ما لم ينص الميثاق على خلاف ذلك (البند 7 من المادة 65 من قانون "الشركات المساهمة") ، يقع ضمن الاختصاص الحصري لمجلس الإدارة.
يعمل مرسوم اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية في روسيا "بشأن الموافقة على معايير إصدار الأسهم عند إنشاء شركات المساهمة والأسهم الإضافية والسندات ونشرات الاكتتاب الخاصة بها" وفقًا للمفاهيم والمعايير المنصوص عليها في القوانين الفيدرالية ، لهم ، ويقدم أيضًا مفاهيم جديدة ، على سبيل المثال ، قرار بشأن طرح الأوراق المالية.
قرار طرح الأوراق المالية هو قرار بزيادة رأس المال المصرح به لشركة مساهمة عن طريق طرح أسهم إضافية ، وقرار طرح سندات ، وما إلى ذلك. يتم طرح الأسهم بالتوزيع بين مؤسسي شركة مساهمة عند تأسيسها ، بالتوزيع على مساهمي شركة مساهمة ، عن طريق الاكتتاب والتحويل. يتم طرح السندات عن طريق الاكتتاب والتحويل.
عند طرح أسهم شركة مساهمة عند تأسيسها ، يجب توزيع جميع الأسهم على المؤسسين وفقًا لاتفاقية إنشاء شركة مساهمة ، وفي حالة الشركة المساهمة التي يؤسسها مؤسس واحد. - استحواذ المؤسس الوحيد عليها.
تبدأ إجراءات إصدار الأسهم الإضافية ، بغض النظر عن طريقة طرحها ، باعتماد الاجتماع العام للشركة المساهمة أو مجلس الإدارة لقرار بشأن طرح الأوراق المالية وموافقة مجلس الإدارة. قرار المديرين بشأن إصدار الأوراق المالية.
قرار إصدار الأوراق المالية كمستند يحتوي على بيانات كافية لتحديد نطاق الحقوق المضمونة بالورقة المالية يتم اتخاذه من قبل الهيئة التي تتمتع بصلاحية اتخاذ قرار بشأن وضع الأوراق المالية ذات الصلة. يجب أن يتوافق الوصف (في القرار المتعلق بالإصدار) للحقوق الممنوحة لكل سهم مع ميثاق الشركة المساهمة.
لا يجوز أن يتضمن قرار إصدار الأوراق المالية المطروحة بالاكتتاب وبيان إصدارها ، إذا كان تسجيل الإصدار مصحوبًا بتسجيل نشرة الإصدار ، شرط وسعر الطرح والمعلومات المتعلقة بسعر طرح الأوراق المالية.
يجب أن يشير القرار المتعلق بإصدار الأوراق المالية التي سيتم توزيعها على المساهمين ، وكذلك من خلال التحويل ، إلى المصادر التي يتم وضع الأوراق المالية على حسابها.
ينص التشريع على أن حصة الأسهم ، ولكن لا تقل عن خمسة وسبعين بالمائة من الإصدار الواحد ، المطروحة عن طريق الاكتتاب ، إذا لم يتم طرحها ، فإن إصدار الأسهم في هذا الإصدار يعتبر باطلاً ، يمكن تحديده بقرار بشأن الإصدار و النشرة.
الاعتراف بالمسألة على أنها فاشلة أو غير صالحة.
إلى جانب القضايا التي تم تناولها بالفعل ، ينظم قانون "سوق الأوراق المالية" أيضًا الإجراءات والأسباب والنتائج المترتبة على الاعتراف بأن إصدار الأوراق المالية غير صالح (فاشل). في الوقت نفسه ، نتيجة للنشاط النشط لوضع القواعد الذي تقوم به دائرة الأسواق المالية الفيدرالية ، التي يشير هذا القانون إلى لوائحها الداخلية ، كما ذكرنا سابقًا ، نشأت العديد من المشاكل والثغرات في التشريع. دعونا ننظر فيها بمزيد من التفصيل.
مشكلة فاشلة. يواجه تنظيم العواقب القانونية للانبعاثات غير العادلة في البداية مشكلة التفسيرات المختلفة للمصطلحات المستخدمة من قبل المشرع. وهكذا ، وحتى اعتماد القانون الصادر في 22 أبريل 1996 ، عند اتخاذ قرار بشأن عواقب نشاط الإصدار غير العادل ، تم استخدام مصطلح "فاشل" فيما يتعلق بالإصدار غير العادل للأوراق المالية. والقانون المسمى يعمل في نفس الوقت مع مصطلحي "فاشل" و "غير صالح" ، وفي عدد من الحالات يحددهما عمليا. وضعت FCSM نهاية منطقية للارتباك المصطلح من خلال الموافقة بموجب قرارها الصادر في 31 ديسمبر 1997 ، على اللائحة الخاصة بإجراءات تعليق الإصدار والاعتراف بمسألة الأوراق المالية باعتبارها غير صالحة أو غير صالحة. وفقًا لذلك ، يمكن إعلان عدم صلاحية المشكلة قبل تسجيل الحالة للتقرير الخاص بنتائج إصدار الأوراق المالية ، وغير صالحة - بعد تسجيل التقرير. مع الأخذ في الاعتبار حقيقة أن الفقرتين 4.1 و 5.1 من اللائحة المذكورة تحتويان على أسس متطابقة للاعتراف بأن قضية الأوراق المالية فاشلة وغير صالحة ، يمكن استنتاج أن تقسيم العواقب القانونية إلى فئتين مشروط لـ FFMS ، ومحاولات الفروق ناتجة فقط عن الحاجة إلى تفسير معياري على المستوى دون القانوني للصيغ غير الناجحة جدًا للقانون الصادر في 22 أبريل 1996. ولكن مع معرفة أكثر شمولاً بمعاييره ، يجب استخلاص استنتاج مختلف حول العلاقة المنطقية والدلالية بين مفهومي "الفاشلة" و "الباطلة" التي استخدمها المشرع فيما يتعلق بقضايا الأوراق المالية. وهكذا ، تحليل مقارن لقواعد الفن. يقنع 24 و 26 من القانون أن المشرع نفسه يستخدم باستمرار مصطلح "فاشل" فقط فيما يتعلق بإلغاء نتائج الإصدار إذا لم يضع المُصدر حصة معينة من إجمالي عدد الأوراق المالية المصرح بإيداعها. إن الاستخدام المتزامن من قبل المشرع في المادة 26 للمصطلحين "فشل" و "غير صالح" للإشارة إلى نتيجة واحدة لانبعاث غير عادل لا يمكن تفسيره إلا من خلال الأسلوب القانوني غير الكافي للقانون. وبالتالي ، فإن استخدام نفس الأساس القانوني للاعتراف بأن مسألة الأوراق المالية غير صالحة وغير صالحة ، بناءً على الاستخدام المؤسف للمصطلحات ، غير صحيح. يجب أن يستتبع سبب مثل "انتهاك مُصدر تشريعات الاتحاد الروسي أثناء القضية" ، باعتباره شكلاً من أشكال القضية غير العادلة في الأساس ، الاعتراف به باعتباره باطلًا وغير باطل ، لأنه في هذه الحالة ، كقاعدة عامة ، قد تم بالفعل بالفعل ومراجعة نتائجه ليست دائمًا معقولة اقتصاديًا وغير مؤلمة لكل من المُصدر والمستثمر.
في الوقت نفسه ، تظل إمكانية إعلان بطلان إصدار الأوراق المالية لسببين من الأسباب المحددة في البند 4.1 من اللوائح أمرًا لا يمكن إنكاره: أولاً ، في حالة عدم الاكتتاب في الحصة المنصوص عليها في القرار بشأن إصدار الأوراق المالية ، عندما يتم الاعتراف بالإصدار على أنه باطل ، وثانيًا ، في حالة عدم طرح ورقة مالية واحدة على الأقل من الإصدار. لذلك ، عندما يتم تضمين القرار بشأن الإصدار في القرار بشأن إصدار الشرط الذي يعتبر غير صالح إذا لم يتم وضع حصة معينة من جميع الأوراق المالية المصدرة ، تصبح اتفاقيات البيع والشراء المبرمة أثناء وضعها معاملة بموجب شرط الإلغاء (البند 2 من المادة 157 من القانون المدني). في هذه الحالة ، عند حدوث الشرط المقابل ، تنتهي حقوق المستحوذين. ومع ذلك ، فإن قضية مالكي الأوراق المالية اللاحقة بحسن نية لم يتم حلها بعد من الناحية القانونية. على الأساس الثاني ، من المحتمل أن يؤدي عدم الاكتتاب من قبل المُصدر لأي أوراق مالية للإصدار إلى استبعاد انتهاك حقوق المستثمرين. من المستحسن تقييد صلاحيات FSFM وهيئة التسجيل لإعلان بطلان إصدار الأوراق المالية للسببين المذكورين أعلاه.
الإجراء الخاص بالتصريح عن مشكلة ما.يمكن أن يؤدي تقييد أسباب إعلان بطلان إصدار الأوراق المالية إلى حل مشكلة الإجراء القانوني المناسب. في الواقع ، وفقًا لقائمة الأسباب الموجودة حاليًا في البند 4.1 من اللوائح ، يمكن لـ FCSM بشكل مستقل ، أي خارج المحكمة ، أعلن أن القضية باطلة. وبما أنه من أجل ذلك ، وفقًا للمادة 26 من القانون والبند 4.1 من اللوائح ، يمكن استخدام أسباب البطلان ، ونتيجة لذلك ، تحصل سلطة التسجيل على فرصة غير محدودة للمراجعة التعسفية لنتائج المعاملات المدنية المبرمة بين المصدر والمستحوذون والمنفذون بواسطتهم. من الأمثلة على كيفية ممارسة FCSM لهذا الحق عندما كان من الضروري وضع حد لنزاعات الاستثمار التي طال أمدها بسرعة ، "بدون الروتين القضائي" ، هو أمر FCSM الصادر في 1 ديسمبر 1997 ، والذي بموجبه تم بالفعل وضع قضية الأوراق المالية - الأسهم العادية لشركة OJSC Kuban gypsum-Knauf "- أعلن بطلانها ، وتم إلغاء تسجيل الدولة لإصدار الأسهم بسبب" الانتهاكات أثناء إصدار تشريع الاتحاد الروسي "التي اكتشفتها سلطة التسجيل.
من أجل الإنصاف ، تجدر الإشارة إلى أن هذا النوع من التدخل غير القضائي لسلطة التسجيل في العلاقة القانونية للأفراد في أي حال يمكن أن يخضع لرقابة قضائية لاحقة بناءً على طلب المصدر أو المستثمر. ومع ذلك ، مع الأخذ في الاعتبار قواعد المادتين 2 و 28 من قانون 22 أبريل 1996 ، والتي تحدد لحظة ظهور ملكية الأوراق المالية للأسهم ، فمن الضروري أيضًا استنتاج أن أحكام اللوائح الصادرة في 31 ديسمبر ، 1997 ، تزويد FCSM وسلطة التسجيل بالحق في الاعتراف خارج نطاق القضاء بأن إصدار الأوراق المالية غير صالح بسبب بطلانها ، وبالتالي إتاحة الفرصة لهذه السلطات لإنهاء حقوق ملكية مشتري الأوراق المالية بطريقة إدارية. وهذا يتعارض مع الجزء 3 من المادة 45 من دستور الاتحاد الروسي ، الذي ينص على أنه لا يجوز حرمان أي شخص من ممتلكاته إلا بقرار من المحكمة.
الشخص الذي يحق له رفع دعوى.تتيح المقارنة البسيطة لقواعد البند 5 من المادة 51 من القانون والفقرة 5.2 من اللوائح إمكانية استنتاج أن دائرة الأشخاص الذين يحق لهم الطعن في الانبعاثات ، المحددة في اللوائح ، قد تم توسيعها بشكل كبير مقارنة بالدائرة من المدعين المنصوص عليها في القانون. على وجه الخصوص ، منحت وزارة الخارجية والأمن الحق في رفع دعوى أيضا إلى "هيئات الدولة الأخرى والأطراف المعنية". وتجدر الإشارة إلى أن الممارسة القضائية تتبع بشكل متزايد مسار منح هذا الحق للأشخاص المحددين في البند 5.2 من اللوائح. وبالتالي ، بموجب قرار محكمة التحكيم في إقليم كراسنودار ، تم إعلان بطلان إصدار أسهم الشركة المساهمة NIIME Lesprom في دعوى رفعها أحد المساهمين في هذه الشركة. إن مسألة ما إذا كان من الضروري تقييد دائرة الأشخاص الذين لديهم الحق في بدء إجراءات المحكمة لإبطال الانبعاثات ، وإذا لزم الأمر ، إلى أي مدى ، ليس بهذه البساطة.
يبدو أنه من الضروري هنا الانطلاق من بعض المبادئ ، والتي تشمل مبدأ الصعوبة الكبرى في تحدي القضية. من الواضح تمامًا أن فرصة المثول أمام المحكمة لحماية حقوقهم المنتهكة بانبعاث الغازات غير العادلة يجب أن تُتاح لجميع الأطراف المعنية. ولكن حتى حقيقة بدء نزاع قانوني حول الاعتراف بأن قضية الأسهم غير صالحة يمكن أن تؤثر بشكل خطير على ظروف السوق ليس فقط في الإصدار المتنازع عليه ، ولكن أيضًا على الأوراق المالية للإصدارات الأخرى لنفس المُصدر ، حيث يتم تداولها بشكل غير شخصي على السوق الثانوية. نتيجة لذلك ، قد تنشأ مشاكل مالية لكل من المصدر والمستثمرين. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الطريقة السهلة للطعن في شرعية الأسهم المتداولة بحرية تتعارض مع مبدأ الموثوقية العامة للأوراق المالية وتخلق عقبة خطيرة أمام ترسيخ ثقة المستثمرين المحتملين والمشترين الآخرين في هذه الأداة المالية الأكثر أهمية في سوق الأوراق المالية.
يجب أن يتم تقييد إمكانية الطعن في قضية الأوراق المالية في المحكمة ليس من خلال التأسيس التشريعي لدائرة المدعين ، ولكن من خلال تعريف أسس قانونية واضحة لا يمكن على أساسها تشويه المصداقية القانونية لمجموعة الأسهم بأكملها. وأوراق مالية أخرى صادرة عن المُصدر. لسوء الحظ ، فإن التشريع الحالي يأخذ النهج المعاكس. تخضع القواعد المتعلقة بالاعتراف بعدم صلاحية إصدار الأوراق المالية (المادة 26 من القانون ، البند 5.1 من اللوائح) لتفسير واسع. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن العثور على الأسس القانونية لإبطال إصدار الأوراق المالية في أي مرحلة ، من اللحظة التي يتم فيها اتخاذ القرار بشأن القضية وتنتهي بأي انتهاك للقانون المتعلق بالمسألة بعد تسجيل التقرير الخاص بالمسألة. من الأوراق المالية. وتشمل هذه على وجه الخصوص تضليل أصحاب هذه الأوراق المالية وتنفيذ القضية بما يتعارض مع أسس القانون والنظام والأخلاق.
وبالتالي ، فإن قضية أسباب بطلان القضية ودائرة الأشخاص الذين يحق لهم الطعن فيها يمكن اعتبارها لم تحل بالكامل من خلال التشريع الحالي ، كما أن المحاولات المبذولة لحلها لم تكن ناجحة تمامًا.
الطعن في الموضوع على أساس بطلانه.عند تنظيم الأسس القانونية للاعتراف بعدم صلاحية إصدار الأوراق المالية من الناحية التشريعية ، ينبغي ألا يغيب عن البال أنه نظرًا لأنه تم الاعتراف بعدم صلاحية مجموعة المعاملات الكاملة لإيداع الأوراق المالية المبرمة بين المُصدر والمستثمر ، يجب أن يكون أساس ذلك تكون أيضًا هي نفسها ومشتركة لمجموعة كاملة من المعاملات. يجب أن يكون حصريًا في مجال الإجراءات غير القانونية للمُصدر ، ويُقبل عند إصدار الأوراق المالية (إصدار غير عادل) ؛ يجب أن تكون النتيجة القانونية لإعلان عدم صلاحية الإصدار هي الاسترداد المشترك لجميع مالكي الأوراق المالية في شكل إلغاء الأوراق المالية أنفسهم. وبناءً على ذلك ، ينبغي اعتبار إجراءات المُصدر لإصدار الأوراق المالية نوعًا من المعاملات الأحادية (المواد من 153 إلى 156 من القانون المدني). هذا الشرط ، من حيث المبدأ ، يستبعد إمكانية الطعن في القضية على الأسس التي نشأت بعد تسجيل الدولة لقرار إجرائها ، فيما يتعلق بأي انتهاكات من قبل المُصدر أثناء وضع الأوراق المالية المصدرة للشروط ذات الصلة و يمكن فقط أن يكون الإجراء بمثابة أساس لإبطال اتفاقيات محددة.
يبدو أن مؤسسة الاعتراف بمسألة الأوراق المالية على أنها غير صالحة ، باعتبارها وسيلة فعالة للغاية للسيطرة من جانب الدولة والأطراف المعنية على مراعاة التشريعات في سوق الأوراق المالية ، ينبغي مع ذلك تطبيقها على أنها الأكثر تطرفًا. والتدبير القسري للتأثير على مُصدر عديم الضمير ، وفقط في الحالات التي لا يمكن فيها إزالة الانتهاكات التي ارتكبها بوسائل أخرى. إن النشاط الأكثر نشاطًا لسلطات التسجيل لمنع تداول الأوراق المالية الصادرة بالمخالفة لقانون السوق ، وبشكل أساسي في مرحلة تسجيل الدولة لإصدارها ، يمكن أن يساهم أيضًا في تحقيق هدف هذه المؤسسة في الشكل "عقوبة استثنائية".
تداول الأوراق المالية
وفقًا للمادة 2 من قانون "سوق الأوراق المالية" ، يتم تداول الأوراق المالية من خلال إبرام المعاملات المدنية التي تنطوي على نقل الملكية.
تحديد لحظة نقل الملكية هو المشكلة الرئيسية التي تنشأ في عملية تسجيل المعاملات. والحقيقة هي أن حقيقة إبرام اتفاق للأوراق المالية ليست استكمالًا كاملاً للصفقة. تنشأ مشكلة تنفيذ نقل الأوراق المالية في وقت واحد مع دفعها (مبدأ التسليم مقابل الدفع).
وفقا للفن. 29 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية"
يتم نقل ملكية الضمان المستندي لحامله إلى المشتري:
إذا تم العثور على شهادتها مع المالك - في وقت نقل هذه الشهادة إلى المشتري ؛
في حالة تخزين شهادات الأوراق المالية المستندية لحاملها و / أو تسجيل حقوق هذه الأوراق المالية في جهة الإيداع - في وقت إجراء القيد الائتماني في حساب إيداع المشتري ؛
حق ملكية تصاريح مرور أمنية مسجلة غير مصدق عليها إلى المشتري:
في حالة المحاسبة عن حقوق الأوراق المالية مع شخص يقوم بأنشطة الإيداع - من لحظة إدخال إدخال في حساب الأوراق المالية للمشتري ؛
في حالة تسجيل حقوق الأوراق المالية في نظام الاحتفاظ بالسجل - من لحظة إجراء القيد الائتماني على الحساب الشخصي للمشتري ؛
تنتقل ملكية الضمان المستندي المسجل إلى المشتري:
في حالة مراعاة حقوق المستحوذ على الأوراق المالية في نظام الاحتفاظ بالسجل - من لحظة تسليم شهادة الضمان إليه بعد إجراء إدخال ائتمان على الحساب الشخصي للمشتري ؛
في حالة المحاسبة عن حقوق المستحوذ على الأوراق المالية مع شخص يمارس أنشطة الإيداع ، مع إيداع شهادة الورقة المالية لدى جهة الإيداع - من لحظة إدخال إدخال في حساب الأوراق المالية للمشتري
في معظم المعاملات ، يحدث نقل ملكية الأوراق المالية وفقًا لـ عقد مبيعات، حيث يتعهد أحد الطرفين (البائع) بنقل الشيء (البضائع) إلى ملكية الطرف الآخر (المشتري) ، ويتعهد المشتري بقبول هذا المنتج ودفع مبلغ من المال (السعر) مقابل ذلك.
عادة ما ينص العقد على سعر السهم. بافتراض أنه لا يتم نقل الأسهم نفسها ، بل يتم نقل الحقوق إليها ، سيكون من الأنسب تحديد سعر العقد ، حيث لا يتم التداول في الأوراق المالية ، ولكن في الحقوق التي تمنحها لمالكها. ومع ذلك ، وفقًا للتقاليد المعمول بها ، تعتبر العقود المنفذة بأي من الطرق الممكنة صالحة. بالإضافة إلى ذلك ، يسمح الجزء الثاني من القانون المدني للاتحاد الروسي بوجود عقود لا يُحدد فيها السعر. في مثل هذه الحالات ، يتم استخدام مستند إضافي مرفق بالعقد.
في ختام اتفاق المقايضةيتعهد كل طرف بنقل منتج إلى الطرف الآخر مقابل منتج آخر. تنطبق قواعد البيع والشراء على اتفاقية التبادل. في هذه الحالة ، يُعترف بكل طرف على أنه بائع البضائع التي يتعهد بنقلها (المادة 567 من القانون المدني للاتحاد الروسي) ، ومشتري البضائع التي يتعهد بقبولها في المقابل. ميزة هذا النوع من الاتفاقات هي أنه لا توجد حاجة لتوجيه التدفقات النقدية. ومع ذلك ، فإن هذا ممكن فقط إذا تم الاعتراف بكتل الأوراق المالية المعدة للتبادل على أنها معادلة. إذا لم يكن الأمر كذلك ، يدفع أحد الطرفين المبلغ المنصوص عليه في العقد.
في حالة التبادل ، من الضروري تقييم الأوراق المالية المشاركة في الصفقة. مبلغ المعاملة هو الأساس لتحديد مبلغ الضريبة من الدخل المستلم من قبل أطراف المعاملة. تكمن الصعوبة في تنفيذ التبادل في تحديد لحظة نقل الملكية ، حيث أن إعادة تسجيل الأوراق المالية تحدث في سجلين في وقت واحد ، وإلا فقد تنشأ حالات يتم فيها إلغاء الصفقة.
في الفن. 574 من القانون المدني للاتحاد الروسي ل اتفاقية التبرعإنشاء نموذج مكتوب بسيط لاتفاقية تبرع للتبرع بالممتلكات المنقولة التي تنتمي إليها الأوراق المالية. إذا كان العقد في وقت سابق في جميع الحالات تقريبًا يجب أن يكون مصدقًا عليه من قبل كاتب عدل ، فهذا ليس مطلوبًا الآن. يمكن تقديم اتفاقية التبرع و / أو أمر التحويل من قبل كل من المتبرع والموهوب. يجب أن تشير اتفاقية التبرع إلى عدد الأوراق المالية التي ينقلها المتبرع إلى الموهوب.
وفقا للفن. 573 من القانون المدني للاتحاد الروسي ، يحق للموهوب رفضه في أي وقت قبل نقل الهدية إليه. منذ لحظة تحويل الهدية (نقل ملكية الأوراق المالية المسجلة) ستكون اللحظة التي يقوم فيها أمين السجل بإدخال الدخول إلى الحساب الشخصي للموهوب وتحويل شهادة الضمان (للإصدارات المستندية) ، المسجل ، بعد قيد الأوراق المالية إلى الحساب الشخصي للموهوب ، يجب ألا يقبل رفض قبول الهدية وإجراء العمليات في السجل.
يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن التبرع بالممتلكات يكون مصحوبًا بدفع الضرائب. تختلف معدلات الضرائب حسب مبلغ المعاملة.
يجب أن يؤخذ في الاعتبار أيضًا أنه وفقًا للقانون المدني للاتحاد الروسي ، قد تكون هناك حالات يكون فيها للمانح الحق في إعادة الهدية ، على سبيل المثال ، إذا ارتكب الموهوب له إجراءات معينة ضد المتبرع.
عند حل المشكلات ميراثيقوم المسجل بإجراء تغييرات على السجل بناءً على المستندات الأولية التالية:
نسخة أصلية أو نسخة مصدقة من شهادة حقوق الميراث ؛
نسخة أصلية أو نسخة موثقة من مستند يؤكد حق الممثل المفوض ؛
شهادات الأوراق المالية العائدة للمالك السابق ، في شكل إصدار مستندي.
شهادة الوفاة ليست أساسا لتعديل السجل.
ومع ذلك ، في بعض الأحيان هناك حالات تتطلب إجراءات غير قياسية للمسجل. هذا مناسب إذا:
المساهم ليس لديه وصية ولا ورثة ؛
لم يقم ورثة المساهم بتقديم مطالبات للأوراق المالية.
في الحالة الأولى ، ينص القانون على أن الممتلكات (الأوراق المالية) تصبح ملكًا للدولة. إلا أن مشكلة تحديد الجهة التي تمثل مصالح الدولة في هذه الحالة. مهمة هذه الهيئة هي استلام الأوراق المالية وبيعها وتحويل الأموال إلى الميزانية. لذلك ، في كل حالة محددة ، يجب اتخاذ قرار خاص مقبول لحالة معينة ، لمنطقة معينة.
غالبًا ما تظهر الأسهم الكسرية أثناء الوراثة. على سبيل المثال ، يصدر كاتب العدل شهادة لـ 3 ورثة لـ 7 أسهم - في هذه الحالة ، تكون الخيارات التالية ممكنة:
تخصيص حصص كل وريث على أساس تعبيرهم الطوعي عن الإرادة (يجب أن يتم ذلك من قبل كاتب عدل) ؛
استرداد الشركة للأوراق المالية لتحديد الأسهم بأعداد صحيحة ؛
الظهور في سجل جميع الورثة كملاك جماعي.
إذا تم الاحتفاظ بالملكية الجماعية ، فمن الضروري تعيين ممثل لهذا المساهم الجماعي لممارسة حق التصويت في الاجتماع وتلقي الأرباح.
لا تقع مسؤولية حجب ضريبة الميراث على عاتق المسجل. يمكن للمسجل فقط تزويد الوريث بمعلومات حول الضرائب التي يتم دفعها عند حيازة الأوراق المالية.
نقل الحقوقعلى الأوراق المالية بقرارأو طلب أو طلب السفن(أمر التنفيذ) ويتم تزويد المسجل بنسخ من هذه المستندات ، ثم يجب أن يتم التصديق عليها من قبل المحكمة المناسبة أو محكمة التحكيم أو أي طريقة أخرى يحددها القانون
عند نقل حقوق الأوراق المالية بقرار من المحكمة ، يقوم المسجل بإدخال قيود في السجل على أساس المستندات التالية:
نسخة من قرار المحكمة الذي دخل حيز التنفيذ وأمر التنفيذ ؛
شهادات الأوراق المالية الخاصة بالمالك السابق (في حالة الإصدار الوثائقي).
المستندات التي على أساسها يقوم المسجل بإدخال إدخالات في السجل عند بيع السهم في عملية الخصخصة، الذي تحدده الفقرة 13.6 من اللائحة الخاصة ببيع الأسهم (الملحق رقم 1 لأمر لجنة ممتلكات الدولة في الاتحاد الروسي بتاريخ 4 نوفمبر 1992 رقم 701 "لائحة بيع الأسهم في عملية الخصخصة ") والفقرة 2 من المرسوم الصادر عن رئيس الاتحاد الروسي بتاريخ 27 أكتوبر 1993 رقم 1769" بشأن تدابير ضمان حقوق المساهمين ".
ملفات مطلوبة:
بروتوكول نتائج الاشتراكات المغلقة ؛
بروتوكول بشأن نتائج الاستثمار أو المنافسة التجارية أو اتفاقية مبرمة مع الفائز بعد نتائج المنافسة ، مع تأكيد الدفع للأسهم من صندوق العقارات ؛
بروتوكول بشأن نتائج المزاد المالي أو اتفاق مبرم مع الفائز بعد نتائج المزاد ، مع تأكيد دفع ثمن الأسهم من صندوق الملكية ؛
بروتوكول بشأن نتائج مزاد النقود أو القسائم المتخصصة ؛
وثيقة من صندوق العقارات (أو لجنة إدارة الممتلكات) بشأن مساهمة الأسهم المملوكة للدولة في رأس المال المصرح به لكيان قانوني ؛
طلب النقل.
إذا لم يكن لدى متلقي الأوراق المالية حساب في نظام التسجيل ، فعليه فتح حساب. في جميع الأحوال ، للمسجل الحق في أن يطلب من صندوق الملكية المعني أو المُصدر توفير استبيانات كاملة للمالكين الجدد الذين حصلوا على حقوق الأسهم في عملية الخصخصة.
عند نقل الملكية عند إعادة تنظيم الشركةيتم إجراء التغييرات على أساس المستندات التالية ؛
نسخ من شهادة تسجيل الدولة أو قرار غرفة التسجيل بشأن تسجيل كيان قانوني تم تشكيله حديثًا ومقتطف من سند نقل الأوراق المالية إلى الكيان القانوني المشكل حديثًا (في حالة الاندماج وتغيير الشكل التنظيمي والقانوني) ؛
مقتطفات من صك التحويل الخاص بنقل الأوراق المالية إلى كيان قانوني ، ينضم إليه كيان قانوني آخر (عند الانضمام) ؛
نسخ من شهادة التسجيل (أو شهادات التسجيل) أو قرار غرفة التسجيل بشأن تسجيل كيان قانوني تم تشكيله حديثًا (كيانات قانونية) ومستخرج من الميزانية العمومية للانفصال ، يشير إلى نقل الأوراق المالية إلى واحد أو أكثر تم تشكيله حديثًا الكيانات القانونية (في حالة التقسيم والانفصال).
إذا لم يكن لدى متلقي الأوراق المالية حساب في نظام التسجيل ، فعليه فتح حساب.
مبادئ التنفيذ معاملات العملةفي الاتحاد الروسي ، يتم تحديد اختصاص سلطات تنظيم ومراقبة العملات وحقوق والتزامات الكيانات القانونية والأفراد في امتلاك واستخدام قيم العملات والتخلص منها ، فضلاً عن أسباب فرض عقوبات على انتهاك تشريعات العملة من خلال قانون الاتحاد الروسي "بشأن تنظيم العملات والرقابة على العملة" المؤرخ 9 أكتوبر 1992 3615-1 ، والذي يعد اليوم المصدر الرئيسي لتشريعات الصرف الأجنبي ، بالإضافة إلى القوانين التنظيمية الأخرى للبنك المركزي للاتحاد الروسي ، وزارة المالية في الاتحاد الروسي ، لجنة الجمارك الحكومية في الاتحاد الروسي.
يحدد القانون المفاهيم الأساسية لتنظيم العملة ، على سبيل المثال ، مثل "عملة الاتحاد الروسي" ، "الأوراق المالية بعملة الاتحاد الروسي" ، "العملات الأجنبية" ، "معاملات العملة الجارية" ، "معاملات العملة المرتبطة بـ حركة رأس المال "، إلخ ...
وفقًا لهذا القانون ، تتم التسويات بين المقيمين بشأن المعاملات مع الأوراق المالية بعملة الاتحاد الروسي دون قيود. يتم تصنيف العمليات التي تتم باستخدام الأوراق المالية بالعملات الأجنبية بموجب القانون على أنها "عمليات صرف أجنبي مرتبطة بحركة رأس المال". هذا يعني أن المقيم الذي قرر بيع (شراء) الأوراق المالية بالعملة الأجنبية يجب أن يكون لديه تصريح خاص (ترخيص) من البنك المركزي للاتحاد الروسي (خطاب من بنك الدولة لاتحاد الجمهوريات الاشتراكية السوفياتية بتاريخ 24 مايو 1991 ، رقم. 352).
يتم تنظيم إجراء حيازة (التخلص) من الأوراق المالية بعملة الاتحاد الروسي من قبل المقيمين بالعملة الأجنبية بطريقة مماثلة. وفقًا لمتطلبات البنك المركزي للاتحاد الروسي ، يجب أيضًا أن يحصل المقيم الذي يقرر بيع (شراء) الأوراق المالية لمُصدر روسي للعملة الأجنبية على تصريح مماثل من البنك المركزي للاتحاد الروسي.
قد يكون لبعض الميزات معاملة مع الأوراق المالية ، حيث يكون أحد الأطراف بنكًا مقيمًا. يتم تنظيم مثل هذه المعاملات بمشاركة مؤسسة ائتمانية ، على وجه الخصوص ، بموجب القانون الاتحادي الصادر في 3 فبراير 1996 ، رقم 17-FZ "بشأن التعديلات والإضافات إلى قانون جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية" بشأن البنوك والأنشطة المصرفية في روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية ". يتم أيضًا تحديد تفاصيل تنظيم العملة الخاصة بالمعاملات مع الأوراق المالية من خلال نوع الترخيص المصرفي الصادر لمؤسسة ائتمانية وفقًا للقانون المحدد.
المعاملات مع الأوراق المالية ، التي تم إجراؤها بالمخالفة لقانون العملة الحالي ، غير صالحة ، وكل ما يتم استلامه يتم تحصيله في إيرادات الدولة. يتم إجراء هذا الجمع في إجراءات المطالبة. وبنفس الطريقة ، فإن المكتسبة بشكل غير مبرر نتيجة لأعمال غير قانونية يجب أن تخضع للتحصيل في دخل الدولة.
بالنظر إلى المعاملات مع الأوراق المالية فيما يتعلق بامتثال المشاركين في سوق الأوراق المالية لتشريعات مكافحة الاحتكار ، ينبغي إيلاء اهتمام خاص لإجراءات الحصول على أسهم في رأس المال المصرح به للمنظمات التجارية.
ينص القانون على الحصول على الموافقة الأولية من سلطات مكافحة الاحتكار إذا كان المستحوذ ، نتيجة للصفقة ، مع الأسهم الموجودة بالفعل تحت تصرفه أو تحت تصرف مجموعة من الأشخاص ، الحق في التصرف في أكثر من 20 النسبة المئوية لأسهم التصويت في رأس المال المصرح به للشركة التجارية. يمكن إبراز النقاط المهمة التالية هنا:
يقع التزام الحصول على موافقة سلطات مكافحة الاحتكار على عاتق المشتري.
يجب أن يكون للأسهم المكتسبة حق التصويت. وفي الوقت نفسه ، لا ينبغي لأحد أن ينسى أن السهم المفضل ، الذي ، كقاعدة عامة ، لا يصوت ، في ظل ظروف معينة "يكتسب" الحق في التصويت في الاجتماع العام لـ مساهمي الشركة الاقتصادية.
لا تحتوي تشريعات مكافحة الاحتكار على قائمة شاملة بأسباب الحصول على حق التصرف في الأسهم التي لها حق التصويت. يمكن أن تكون اتفاقية شراء وبيع ، اتفاقية عمولة ، إدارة ثقة. أيضًا ، قد يتم النص على حق التصويت من خلال اتفاق على مساهم مرشح ، وفقًا لشروط حصول المساهم المرشح ، وليس مالك الأسهم ، على حق المشاركة والتصويت ، وفقًا لتقديره ، في الاجتماع العام لمساهمي الشركة الاقتصادية.
يعمل قانون مكافحة الاحتكار بمفهوم "مجموعة الأشخاص"
يحدد هذا المفهوم علاقة "المجتمع المسيطر" - "المجتمع المسيطر". عند ممارسة سيطرة الدولة على المعاملات ، تأخذ سلطات مكافحة الاحتكار في الاعتبار كلا من طرفي الصفقة والمنظمات (الأفراد) المسيطرة على المشتري وتلك التي يسيطر عليها.
في الوقت نفسه ، يحدد القانون أن السيطرة تنشأ "لمجموعة من الأشخاص" ، بما في ذلك كيان قانوني أو فرد ، إذا كان هذا الكيان القانوني (فرد) لديه القدرة ، بشكل مباشر أو غير مباشر ، على التصرف في أكثر من 50 بالمائة من الأصوات المنسوبة للأسهم التي تشكل رأس المال المصرح به لكيان قانوني آخر. تتم السيطرة أيضًا إذا كان للشخص (القانوني أو الطبيعي) الحق في تعيين أكثر من 50 ٪ من تكوين الهيئة التنفيذية (مجلس الإدارة ، مجلس الإشراف) لشركة تجارية. أيضا ، يمكننا التحدث عن السيطرة بدرجة معينة من مشاركة نفس الأفراد في الهيئات التنفيذية (مجالس الإدارة ، المجالس الإشرافية) للشراكات التجارية أو الشركات.
بالنسبة للمعاملات التي تتم بشكل مخالف لقانون مكافحة الاحتكار ، يتحمل رؤساء المنظمات المسؤولية الإدارية ، ويمكن إبطال المعاملات نفسها في دعوى سلطات مكافحة الاحتكار بقرار من المحكمة.
تداول الأوراق المالية هو عملية معقدة يشارك فيها العديد من المتخصصين في سوق الأوراق المالية. لتنظيم هذه العملية ، من الضروري أن يكون لديك شبكة متطورة من المعاهد المتخصصة المرخصة ، وإطار تنظيمي مثالي ، ومتخصصين مؤهلين ومعتمدين.
