هناك 4 أنواع رئيسية من عوائد السندات. وعادة لا يكون لدى المبتدئين أي فكرة عن كيفية اختلاف أحدهم عن الآخر. وبوجه عام ، لماذا يوجد الكثير من المعلمات؟ كل واحد منهم يحمل معلومات محددة للمشترين والمستثمرين المحتملين. من خلال هذه المعرفة ، يمكنك بسهولة اختيار الأصول الأكثر جاذبية ، خاصة لأهدافك وأفق الاستثمار.
في هذه المقالة سوف تتعلم:
للسندات العديد من المعايير ، بما في ذلك العامل الرئيسي بالنسبة لنا - العائد. لكن هناك عدة أنواع من المرتجعات:
في معظم الحالات ، يتم عرضها في خصائص سندات الدين. تظهر جميع أنواع عوائد السندات الربح كنسبة مئوية سنوية.
4 أنواع من عائد OFZ
مؤشر عائد السندات لفترة القسيمة الحالية. من المفترض أن السعر الصافي للسند لا يتغير.
محسوبة بالصيغة:
CY - الربحية الحالية ،٪ سنويًا ؛
C (٪) - مدفوعات القسيمة ؛
P هو السعر الصافي للسند ، باستثناء ACI ().
يتم استخدامه بشكل أساسي لتقييم التدفقات النقدية المستلمة في شكل قسائم ، بغض النظر عن التغيرات في سعر السندات وآجال استحقاقها. بمعنى آخر ، ربح الفترة.
مثال.
سند بقيمة اسمية 1000 روبل وقيمة سوقية 110٪ من القيمة الاسمية (1100 روبل) يعطي عائد قسيمة قدره 120 روبل. بتكلفة 1000 روبل ، هذا سيعطي سنة أو 12 ٪ في السنة. ولكن بما أن سعر الشراء أعلى من المعدل فإن الربحية ستكون على النحو التالي:
CY = (120/1 100) × 100 = 10.9٪ سنويًا
يشبه هذا النوع من الربحية وديعة بنكية. من خلال فتح وديعة لفترة معينة وتحقيق مبلغ معين من المال ، فأنت تعرف مقدمًا مقدار النسبة المئوية للربح الذي ستحصل عليه في نهاية هذه الفترة.
يُظهر عائد السند عند شرائه بسعر غير المعدل (بعلاوة أو خصم). باستثناء مدفوعات الكوبون ، في وقت استرداد الضمان بالقيمة الاسمية ، ستتلقى إما ربحًا (إذا اشتريت بخصم) أو خسارة (إذا اشتريت قسطًا).
يتم أخذ هاتين المعلمتين في الاعتبار ويتم عرض العائد المعدل الحالي:
ACY - العائد المعدل (المعدل) ؛
CY - الربحية الحالية ؛
P هو السعر الصافي للسند ؛
N هي القيمة الاسمية للسند.
مثال.
مع الأخذ في الاعتبار البيانات الموجودة على السند من المثال أعلاه (الشراء بنسبة 110 ٪ من الاسمية و 120 روبل لكل قسيمة في السنة) ، نحصل على:
ACY = 10.9٪ + (100 - 110) / 100 = 10.8٪
كما ترى ، نظرًا لحقيقة أنه تم شراء الورقة بهامش الربح ، فقد انخفض مؤشر الربحية.
عادة ، لا يتم استخدام هذا النوع من الربحية عمليًا في أي مكان. ويمكنك تجاهلها.
تشمل الربحية جميع الأرباح التي يحققها المستثمر أثناء امتلاك الأوراق المالية. يتضمن هذا كلاً من مدفوعات القسيمة وعودة الاسمية في وقت استرداد السندات. وفقًا لذلك ، يؤدي الشراء بخصم إلى زيادة الربح النهائي ، بينما يؤدي الشراء مع هامش الربح إلى تقليله.
لا يتم إعادة استثمار ربح الكوبون الناتج في هذه الأوراق المالية.
محسوبة باستخدام صيغة معقدة.
عند شراء سند بقيمة 110٪ على قدم المساواة (مع ترميز) وقسيمة 120 روبل ، لدينا عائد حالي بنسبة 10.9٪ سنويًا. إذا كان الاستحقاق في عام واحد بالضبط ، فسيتم إرجاع القيمة الاسمية للسند فقط - 1000 روبل. على الرغم من أننا اشترينا 1100 روبل. الخسارة 100 روبل. بالإضافة إلى ذلك ، تلقينا عائد قسيمة قدره 120 روبل.
والنتيجة الصافية هي (120 - 100) = ربح 20 روبل أو 1.8٪ من العائد السنوي.
باستثمار 1100 روبل. ليس كثيرا.
ولكن إذا كانت فترة الاستحقاق أكثر من عام واحد ، فسيتم توزيع الفرق الكامل بين القيمة الاسمية وسعر الشراء خلال فترة زمنية معينة.
على سبيل المثال ، إذا تم سداده في 5 سنوات ، فسيأخذ هامش 10٪ فقط 2٪ من العائد لكل عام ، والذي سيصل إلى 8.9٪ سنويًا.
لمدة 10 سنوات - 1٪ فقط والعائد - 9.9٪
لمدة 20 عامًا - 10.4٪ سنويًا.
والعكس صحيح أيضا. إذا اشتريت سندات دين بسعر مخفض ، فكلما كانت مدة الاستحقاق أقصر ، زاد الربح (بالنسبة المئوية التي ستحصل عليها سنويًا). عند الشراء بنسبة 90 ٪ من القيمة الاسمية وقسيمة 100 روبل - عند استردادها في السنة ، سيكون صافي الربح 22 ٪ سنويًا.
ولكن إذا تم السداد بعد 10 سنوات فقط ، فسيكون ربحك السنوي أقل مرتين تقريبًا.
يُظهر العائد حتى الاستحقاق ، مع مراعاة إعادة استثمار مدفوعات القسيمة المستلمة ، بنفس السعر الذي تم به شراء السند. بمعنى آخر ، يجب إعادة استثمار كل أرباح القسائم وإحضار أخرى جديدة.
هذا (العائد) يستخدم في سوق الأوراق المالية لمقارنة السندات. يمكن تداول السندات بأسعار أعلى وأقل من المعدل ، مع مدفوعات كوبون مختلفة وآجال الاستحقاق.
تتيح لك الربحية الفعالة تقييم ربحية الاستثمارات المستقبلية للأوراق المالية باستخدام العديد من المعايير المذكورة أعلاه.
عادة لا يقولون إنهم أبرموا صفقة جيدة واشتروا أوراق مالية بنسبة 70٪ من قيمتها الاسمية. لا توجد معلومات على الاطلاق هنا. وشراء سندات موثوقة بعائد فعال يبلغ 15٪ سنويًا هو بالفعل صفقة جيدة (بمتوسط عائد في السوق أقل بنسبة 2-3٪).
هذا هو النوع من العودة التي يمكن ملاحظتها.
إذا أعطينا مرة أخرى تشبيهًا في الودائع المصرفية ، فإن أقرب شيء للربحية الفعالة هو الإيداع برسملة الفائدة. كل فترة (شهر ، ربع سنة ، نصف سنة ، سنة) - يتم تحويل جميع الأرباح المتراكمة على الوديعة إلى الجزء الرئيسي من الوديعة وتبدأ الفائدة أيضًا في التراكم عليها.
معادلة العائد حتى النضج ، كما هو الحال دائمًا ، معقدة للغاية ومربكة ويصعب حسابها بنفسك. وليس لماذا.
جميع المعلومات في منصة التداول. نعم ، وفي مواقع السندات ، يمكنك دائمًا العثور على هذا النوع من العائد. على سبيل المثال ، توجد آلة حاسبة للسندات على موقع rusbonds.ru.
العيب الصغير لهذه الصيغة هو أنه بمرور الوقت لن تتمكن من شراء هذه الورقة المالية بعائد مماثل. يمكن أن تكون أعلى أو أقل. لكن بشكل عام ، لا يؤثر هذا بشكل كبير على الربحية. إذا لم تكن هناك قفزات حادة في أسعار الفائدة في الدولة ، فعندئذ بشكل عام ، في غضون بضعة أعشار في المائة.
أعلم من نفسي أن المعلومات المملة لا يتم استيعابها جيدًا. لذلك ، هذا مثال صغير من الحياة.
لنفترض أن Vasya حصل على قرض مصرفي - 100 ألف روبل. في نهاية العام ، يجب أن يعيد 150 ألفًا.
بالنسبة للبنك ، سينتج عن ذلك ربح بنسبة 50٪ سنويًا - في حالتنا هذه هي الربحية الحالية.
بمرور الوقت ، أدرك البنك أن فاسيا لن تقدم القرض. لذلك ، تقرر بيع ديون Vasya لهواة التحصيل (قطاع الطرق ، حراس الديون) مقابل 50 ألفًا أو 50 ٪ من القيمة الاسمية.
إذا كان المحصلون ، بعد عام ، قادرين على تحصيل المبلغ بالكامل بالكامل وبفائدة (150 ألفًا) ، فسوف يكسبون 50 ألفًا على الفائدة. مرة أخرى ، نحصل على الربحية الحالية ، ولكننا نحقق أرباحًا أكثر من أرباح البنك.
قبرصي = 50/50 × 100 = 100٪
ولكن بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة ، يتعين على فاسيا سداد الدين الرئيسي - 100000 روبل. نتيجة لذلك ، سيحصل الجامعون على 150000 روبل. باستثماراتهم البالغة 50 ألفاً ، أي 100 ألف أو 200٪ من صافي الربح. حصلنا على عائد بسيط حتى النضج.
ولكن إذا فشلوا في الحصول على دين من Vasya في عام واحد ، فسوف تنخفض الربحية البسيطة. على سبيل المثال ، في غضون عامين سينخفض إلى 150٪ ، في 5 سنوات - إلى 120٪ سنويًا.
حسنًا ، يمكن تخيل العائد الفعلي حتى الاستحقاق كما لو كان المحصلون ، بعد تلقي الأموال من Vasya ، سيشترون ديونًا مماثلة من البنك وتكررت الدورة مرارًا وتكرارًا. في هذه الحالة ، فإن النسبة المئوية للعائد الفعلي ستخرج عن نطاق المئات (إن لم يكن الآلاف) من النسبة المئوية سنويًا.
أريد أن أحاول الاستثمار في السندات ، لكن قبل أن أستخدم الودائع فقط. كل شيء واضح هناك ، السعر موضح في العقد.
تبدو الأمور أكثر تعقيدًا في السندات. يرجى إخبارنا بكيفية حساب العائد على السند بشكل صحيح. هل تعتمد فقط على حجم الكوبون أم لا؟
السندات هي نوع مفيد من الأوراق المالية: الدخل عليها أعلى منه على الودائع. ومع ذلك ، فإن هذه الأوراق المالية نفسها أكثر تعقيدًا. دعنا نتعرف على أنواع العوائد ، وما الذي تعتمد عليه قيمتها وكيفية حسابها بالكامل.
يفجيني شيبليف
مستثمر في مجال القطاع الخاص
سندات الكوبون هي الأكثر شيوعًا. القسيمة هي دفعة فائدة تحدث على فترات منتظمة: على سبيل المثال ، مرة كل ستة أشهر. مواعيد الدفع معروفة مسبقًا ، ولكن قد يتغير حجم القسائم بمرور الوقت.
هناك أيضًا أوراق مالية مخفضة: فهي لا تدفع كوبونات ، لكن الأوراق المالية نفسها تُباع بسعر أرخص بكثير من القيمة الاسمية. يمكن كسب الدخل إذا ارتفع السعر أو إذا تم استرداد السند على قدم المساواة في نهاية المدة.
تعتبر السندات التي تحتوي على قسيمة أكثر شيوعًا ، لذلك دعونا ننظر إليها باستخدام مثال ممثل نموذجي - OFZ -26217 مع استحقاق في 18 أغسطس 2021. اعتبارًا من 2 أكتوبر ، بلغت قيمة هذا السند 99.3 ٪ من القيمة الاسمية ، أي 993 روبل.
هذا هو المال الذي يلتزم المُصدر بدفعه بشكل دوري لحملة السندات. من السهل حساب معدل الفائدة على السند باستخدام قسيمة:
(القسائم السنوية / القيمة الاسمية) × 100٪
تبلغ القيمة الاسمية لسند OFZ-26217 1000 روبل ، ويتم سداد المدفوعات كل ستة أشهر بمبلغ 37.4 روبل. عائد الكوبون - 7.5٪ سنويًا.
لا تباع السندات دائمًا على قدم المساواة: يتغير سعرها بمرور الوقت. لذلك ، فإن حساب عائد الكوبون لا يسمح بمعرفة المبلغ الذي سيكسبه المستثمر على السندات بالضبط.
هذا مؤشر أكثر دقة ، في حسابه لا يتم استخدام القيمة الاسمية ، ولكن يتم استخدام السعر الصافي - بدون دخل الكوبون المتراكم. NKD هو جزء من القسيمة التي تراكمت ولكن لم يتم دفعها بعد. عند شراء سند ، عليك أن تدفع لمالك NKD - وهذا بمثابة تعويض عن حقيقة أنه يبيع ورقة مالية دون الحصول على قسيمة. لكن المالك الجديد سيحصل على الكوبون بالكامل في تاريخ الدفع.
توضح قيمة السعر الحالي مقدار التدفق النقدي الذي يمنحه السند الذي تم شراؤه بسعر معين.
تبدو الصيغة كما يلي:
(عائد الكوبون / صافي السعر) × 100٪
عائد OFZ -26217 يساوي (74.8 / 993) × 100٪ أو 7.53٪ سنوياً.
هذا الرقم أعلى من سعر الكوبون ، لأن سعر OFZ -26217 أقل من المعدل. إذا كانت تكلفة OFZ هذه أكثر من القيمة الاسمية ، فسيكون العائد الحالي أقل من عائد الكوبون.
يحتفظ الكثير بالسندات حتى تاريخ الاستحقاق ، عندما يتلقى المستثمر على قدم المساواة مع آخر قسيمة. لكن من الممكن حساب قيمة عائد السند في وقت الاستحقاق فقط عندما يكون حجم جميع القسائم معروفًا.
يتم حساب معدل الاستحقاق باستخدام صيغة أكثر تعقيدًا:
((الفئة - سعر الشراء الكامل + جميع القسائم لكل فترة امتلاك) / سعر الشراء الكامل) × (365 / يوم حتى الاستحقاق) × 100٪
بالنسبة لـ OFZ -26217 ، سيكون العائد البسيط حتى الاستحقاق ((1000 - 1001.2 + 224.4) / 1001.2) × (365/1051) × 100٪ = 7.74٪ سنويًا.
إذا كنت تستخدم القسائم المستلمة لشراء أوراق مالية إضافية ، فيمكنك حساب العائد على السندات مع إعادة استثمار القسائم - تقريبًا كمساهمة مع رسملة الفائدة.
يُعتقد أن الكوبونات تُستثمر في أوراق مالية جديدة بالسعر الحالي - الذي كان في الأصل. هذا افتراض حيث يتغير السعر بمرور الوقت وسيختلف العائد الفعلي.
يمكنك إعادة استثمار القسيمة إذا كان الدخل المستلم من القسائم كافياً لشراء أوراق مالية إضافية. بعد تلقي 37.4 روبل في شكل قسيمة لواحد OFZ -26217 ، لن يكون من الممكن شراء جزء من سند القرض الفيدرالي. ولكن إذا كان لديك 100 من هذه الأوراق المالية ، فسيكون دفع الكوبون 3740 روبل. هذا يكفي لثلاث أوراق مالية إضافية - وسيتبقى المزيد.
هناك طريقة بسيطة ودقيقة لمعرفة العائد الفعال حتى الاستحقاق وهي استخدام حاسبة السندات على موقع Rusbonds أو على موقع Moscow Exchange الإلكتروني. بالنسبة لـ OFZ -26217 ، كان هذا الرقم اعتبارًا من 2 أكتوبر 7.93٪ سنويًا.
لحساب العائد باستخدام حاسبة السندات ، يجب عليك تحديد ورقة مالية من القائمة ، والإشارة إلى تاريخ الشراء والسعر الصافي بدون ACI. ستعرض الآلة الحاسبة أيضًا أسعار الفائدة الحالية والبسيطة حتى الاستحقاق ، أي أنه لا يلزم حسابها يدويًا. في الوقت نفسه ، لا يتم أخذ الضرائب وعمولات الوساطة والإيداع في الحسبان في الحاسبة.
يعتمد سعر السند ، من بين أمور أخرى ، على أسعار الفائدة في الاقتصاد. إذا قام البنك المركزي برفع السعر ، فسوف يرغب المستثمرون في الحصول على أدوات ذات عوائد أعلى. سيبدأون في بيع الأوراق القديمة بقسيمة دائمة ، وسوف ينخفض سعرهم. إذا خفض البنك المركزي سعر الفائدة ، فسوف ينمو الطلب على السندات القديمة وسوف يرتفع سعرها. كلما كان الوقت أقصر حتى تاريخ الاستحقاق ، كلما قلت حساسية الأوراق المالية للتغيرات في معدل قسط التأمين الرئيسي. سيؤدي عائد ضريبة الدخل الشخصي إلى زيادة ربحية الاستثمارات بعدة نقاط مئوية في السنة ، ويمكن إجراء الخصم على IIA وشراء أصول إضافية.
من الجيد أن يسمح لك الوسيط بتلقي القسائم في حساب بنكي ، ولا يضيفها إلى معهد الدراسات الإسماعيلية. ثم يمكن إيداع القسائم بشكل مستقل في معهد الدراسات الإسماعيلية ومن ثم يمكن الحصول على خصم من هذه الأموال.
سأحاول في هذه المقالة أن أخبرك بإيجاز ، ولكن في نفس الوقت بشكل كامل وبكلمات بسيطة قدر الإمكان ، أخبر جميع المعلومات الأساسية عن السندات. الأنواع الرئيسية للسندات ، وخصائصها ومعاييرها ، وما الذي يحدد العائد والمبلغ الذي يمكنك كسبه. ستكون هذه دورة قصيرة للمبتدئين.
في الآونة الأخيرة ، كانت هناك زيادة لا تصدق في الاهتمام العام بالسندات. أحد الأسباب الرئيسية هو أنه يمكن لأي شخص أن يكتسب ويقدم دخلاً أعلى قليلاً من الودائع المصرفية. وفقًا لذلك ، بدأ الناس في البحث عن معلومات حول هذه المسألة ، كبديل للودائع.
في الواقع ، يمكنك تحقيق أرباح على الأوراق المالية أكثر من الودائع التقليدية. لكن الكثيرين لا يفهمون تمامًا ما هي السندات. على عكس ودائعنا المعتادة ، تتمتع السندات بالعديد من الخصائص والميزات المختلفة التي تؤثر بشكل مباشر على العائد النهائي.
ويضيع المبتدئ ببساطة من مجموعة الخيارات المتاحة للشراء. ماذا تختار من بين عدة مئات من المتداولين في السوق ، والأهم من ذلك ، أين تذهب لشراء السندات.
السند هو ورقة مالية تمنح مالكها الحق في تلقي دخل محدد مسبقًا في المستقبل على شكل مدفوعات قسيمة واسترداد كامل في نهاية المدة على قدم المساواة.
برسم تشابه مع الودائع المصرفية ، فإنك تشتري سندًا (افتح وديعة) وفقًا لشروط العائد المعروفة سابقًا (الفائدة على الوديعة). خلال هذا الوقت ، تتلقى دخل قسيمة (فائدة على الوديعة). عند انتهاء المدة ، يتم استرداد السند (يتم إغلاق الوديعة) وإعادة الأموال إليك (جسم الإيداع).
هذا المثال تعسفي إلى حد ما ، نظرًا لوجود العديد من المعايير الأخرى لسندات الدين التي تميزها بشكل أساسي عن استثمارات البنوك.
شيء واحد مؤكد ...
غالبًا ما يتجاوز العائد على السندات عائد البنك.
يتم إصدار السندات من قبل المُصدر من أجل جذب الأموال. في معظم الحالات ، يكون هذا أرخص بكثير من الحصول على قرض ويسمح لك بتحصيل المبلغ المطلوب في أقصر وقت ممكن. شراء سند - أنت تمنح قرضًا للمصدر وتربح من حقيقة أنه يستخدم أموالك لفترة زمنية معينة.
ما هي المعلمات التي لديها الودائع المصرفية؟ عادةً ما تكون هذه الفوائد على الإيداع ، ومدة الإيداع ، والحد الأقصى والحد الأدنى للمبلغ ، وإمكانية التجديد والسحب. سندات الدين لها نطاق أوسع:
دعنا نراجعها بإيجاز من أجل فهم أفضل.
كل سند له قيمة اسمية ستبقى ثابتة. عادةً ، تبلغ القيمة الاسمية للسندات المتداولة في البورصات الروسية 1000 روبل. هذا هو ما يسمى بجسم الإيداع. أصدرنا سندات بقيمة 1000 قطعة ، ولكن بمرور الوقت ، قد تتغير قيمتها. على سبيل المثال ، سيكون هناك طلب كبير ويمكنهم تقديم المزيد لهم. تباع هذه السندات بسهولة بنسبة 10-20٪ أعلى من قيمتها الاسمية.
والعكس صحيح أيضا. في المواقف غير المواتية ، قد يكون سعر السوق أقل من المعدل.
يتم استرداد السند دائمًا على قدم المساواة.
بغض النظر عن السعر الذي تشتري به السند - عند انتهاء فترة التداول ، سيدفع لك المُصدر مبلغًا معادلاً للقيمة الاسمية للسند.
هذه هي قيمة السند في السوق في الوقت الحالي ، وهو السعر الذي يمكنك بيعه به دون انتظار الاستحقاق. يمكن أن يكون أعلى أو أقل من الاسمي. يتم تحديده من خلال العرض والطلب الحقيقيين في السوق.
يتم إصدار جميع السندات لفترة محدودة ، يمكن أن تكون سنة واحدة و 5 سنوات أو حتى 10-30 سنة. خلال هذا الوقت ، يتم دفع قسيمة للمالك. عند انتهاء المدة ، يتم إرجاع القيمة الاسمية للسند إليه.
عند شراء سندات ذات فترة تداول طويلة ، سيحصل المستثمرون على دخل محدد مسبقًا خلال فترة الاحتفاظ ، والذي يمكن أن يكون مربحًا للغاية.
في بداية عام 2016 ، عندما قفز معدل إعادة التمويل بشكل حاد ، أعطت سندات القروض الفيدرالية المستحقة في 10-15 سنة عائدًا يتراوح بين 15 و 16 ٪ سنويًا. من خلال شرائها في تلك اللحظة ، كان من الممكن تحديد ربحية عالية طوال فترة التداول بأكملها.
خصم- يتم وضعها في البورصة بسعر أقل من الاسمي ، ويتم استردادها على قدم المساواة تمامًا. هذا هو الاختلاف الذي يشكل دخل المستثمر. على سبيل المثال ، تبيع الشركة سندًا بقيمة 800 روبل روسي بقيمة اسمية تبلغ 1000 روبل روسي. في وقت الاستحقاق ، يحصل المستثمر على ربح يساوي 200 روبل ، أي 25٪ من العائد.
قسيمة- تم اصدار السند بالقيمة الاسمية. أنها تنص على دفع نسبة معينة (قسيمة). يمكن أن يكون التكرار ربع سنوي أو ستة أشهر أو سنة. يتم تحصيل دخل الكوبون كل يوم. لكن يتم دفعها للمالكين فقط في تاريخ دفع القسيمة ، وهو معروف مسبقًا.
على سبيل المثال ، السند بقيمة اسمية 1000 روبل مع عائد قسيمة بنسبة 12 ٪ سنويًا والمدفوعات مرتين في السنة يعني أنك تتلقى 6 ٪ أو 60 روبل كل ستة أشهر.
يُطلق على مبلغ دخل القسيمة المتراكم على السند ، ولكن لم يتم دفعه إلى المالك بعد (NKD). وهي مشمولة في سعر السند مما يجعلها أكثر تكلفة. في لحظة سداد القسيمة في الوقت المحدد ، تتم إعادة تعيين القسيمة إلى الصفر وتبدأ في التراكم حتى تاريخ الدفع التالي.
عند البيع ، دون انتظار مدفوعات الكوبون ، يلتزم المشتري ، بالإضافة إلى تكلفة السند ، بالدفع لمالكه وعائد الكوبون المتراكم. والعكس صحيح ، شراء السند - يرتفع سعره على NKD. يسمح هذا للمالكين بعدم خسارة الأرباح المتراكمة والحفاظ على سيولة عالية في سوق الديون.
عادة ، يواجه المبتدئين صعوبة في فهم كيفية عمل NKD. إذن هذا مثال صغير لك.
سند 1000 روبل. العائد 12٪ سنويا. مدفوعات الكوبون مرتين في السنة أو 6٪ (60 روبل) كل ستة أشهر. بعد دفع القسيمة ، يبدأ دخل قسيمة جديد في التراكم في اليوم التالي. إن المساهمات المحددة وطنيا تتزايد كل يوم. لمدة شهر بنسبة 1٪ ، لمدة 3 شهور - 3٪ وهكذا. إذا قررت بيع السند قبل شهر من مدفوعات القسيمة ، فبالإضافة إلى تكلفة 1000 روبل ، ستتلقى من المشتري 5 ٪ أو 50 روبل أخرى في شكل دخل قسيمة متراكم (لمدة 5 أشهر من الملكية منذ ذلك الحين المدفوعات الأخيرة).
المشتري ، بعد أن دفع لك NKD - 50 روبل ، في شهر - سيحصل على المبلغ الكامل للقسيمة - 60 روبل (6 ٪) ، وبالتالي يعوض عن تكاليفه ويحصل على ربح يتناسب مع وقت الملكية.
تتيح لك NKD عدم خسارة الدخل المستحق الذي لم يتم دفعه بعد بسبب البيع المبكر. هذه واحدة من أهم المزايا على الودائع المصرفية.
يمكن أن تكون الربحية من نوعين:
على قدم المساواة ، يتم احتساب العائد على أساس مبلغ الربح المستلم من مدفوعات القسيمة. إذا تم دفع القسيمة مرة واحدة في السنة بمبلغ 120 روبل بالسعر الاسمي للسند - 1000 روبل ، فإننا نحصل على 12 ٪ سنويًا.
لكن كقاعدة عامة ، يختلف سعر السوق دائمًا عن السعر الاسمي. لذلك ، من الأفضل استخدام العائد حتى النضج. توضح هذه المعلمة ربحك لكل روبل مستثمر.
على سبيل المثال ، إذا كانت القسيمة 12٪ من القيمة الاسمية لألف أو 120 روبل وفي نفس الوقت كانت القيمة السوقية للسند 1100 روبل ، عند شرائها بهذا السعر ، ينخفض العائد حتى الاستحقاق. تستثمر 100 روبل أكثر وتحصل على نفس الدخل.
120 روبل من الأرباح باستثمار 1100 روبل تقابل ربحية حقيقية بنسبة 10.9 ٪ سنويًا.
الأهمية. هناك فرصة مضمونة من شراء السندات بالإضافة إلى عائد الكوبون.
ينقسم العائد حتى الاستحقاق إلى نوعين:
اعتمادًا على المصدر ، يتم تقسيم سندات الدين إلى 4 أنواع. كل واحد منهم لديه تصنيفها الخاص من الموثوقية والربحية.
سندات القرض الفيدرالية
سندات الدين الأكثر شعبية في السوق الروسية. أنتجت لمدة من 1 إلى 30 سنة. القيمة الاسمية 1000 روبل. الاختلاف الرئيسي في مدفوعات القسيمة.
أوراق الدولة من الأنواع التالية:
هناك علاقة مباشرة بين العائد على سندات الدين والمخاطر. كلما زادت موثوقية السندات ، قل الدخل الذي يمكن أن يجلبه لمالكها.
والأكثر موثوقية هي بالطبع مناطق OFZs التي تعمل الدولة نفسها كضامن لها. يأتي بعد ذلك البلدية ، ثم الشركات.
تبعا لذلك ، تتغير الربحية في الاتجاه المعاكس. الأكثر ربحية هي الشركات ، OFZ - حيث أن الأوراق المالية ذات الموثوقية العالية ، تعطي ربحًا أقل.
بحد أدنى للاستثمار ، يكون ربح السندات 30-50٪ من الودائع المصرفية.
تُضطر جهات الإصدار ذات التصنيف الائتماني المنخفض ، باعتبارها أقل موثوقية ، من أجل تحفيز المستثمرين على شراء أوراقهم المالية ، إلى توفير ظروف أكثر جاذبية للربح (ما يسمى بدفع المخاطر). تحمل مخاطر أكبر - للمستثمرين الحق في الاعتماد على عوائد أعلى على استثماراتهم.
دعونا نعطي تشبيهًا بالحياة الواقعية. 3 أشخاص يطلبون منك اقتراض المال:
عن طريق الإقراض ، فإنك تتحمل بعض المخاطر التي قد لا تسترد أموالك. أمي هي المصدر الأكثر موثوقية مع أعلى تصنيف. يمكنك أن تعطي وتأكد من العودة.
مألوف - هناك مخاطر أعلى بالفعل. وأنا لا أريد أن أقرض. لكن أحد المعارف حفزك بالقول إنه سيعيد المال بفائدة ، على سبيل المثال ، 10٪ في المقدمة (ضع الجعة أو شيء من هذا القبيل).
العم فاسيا - من أجل إقراض جار له تصنيف ائتماني منخفض ومنحه أموالك التي كسبتها بشق الأنفس ، فأنت بحاجة إلى حافز جيد للغاية بالنسبة لك. يجب أن تكون مخصصاتك أعلى ، وليس 10٪ ، كما في حالة صديق ، ولكن 20-30٪ أو 50٪ بالكامل ، اعتمادًا على الجدارة الائتمانية للجيران.
يوضح الرسم البياني أدناه بوضوح اعتماد عائد السندات على المخاطر المقبولة.
لا يمكن شراء السندات إلا بعد إبرام اتفاقية مع وسيط يوفر الوصول إلى سوق الأوراق المالية ، حيث يتم تداول الأوراق المالية بالفعل. تتكون العملية برمتها من 3 مراحل:
من الدخل المقبوض على سندات الدولة. يخضع ما يلي للضرائب:
قام المُصدر بتحويل عائد الكوبون إليك - 100 روبل ، 13 روبل من قبل الدولة. وهكذا في كل مرة بينما هناك مدفوعات على السندات.
الأمر نفسه ينطبق على فروق سعر الصرف. اشترينا سندًا بقيمة 1000 روبل ، وبعد عام قمنا ببيعه مقابل 1200 روبل. من ربحك البالغ 200 روبل ، تحتاج إلى دفع 13 ٪ أو 26 روبل للخزانة.
بالنسبة لـ OFZs ، لا يتم فرض ضريبة على الأرباح من دخل القسيمة.
نظرًا لأن الوسيط وكيل ضرائب ، فسيتم اقتطاع الضرائب منك تلقائيًا. في وقت استلام أموال القسيمة. في حالات أخرى ، يتم تكوين المبلغ الإجمالي للاقتطاع الضريبي في نهاية العام ، باعتباره إجمالي الربح المستلم عن الفترة بأكملها.
تتوفر جميع المعلومات المتعلقة بالمعايير الحالية للسند في السوق في محطة التداول. عندما تدخل في اتفاقية مع وسيط ، سيكون لديك حق الوصول إلى سوق الأوراق المالية. من الملائم فرز وإيجاد الأوراق المالية الضرورية في البرنامج وفقًا للشروط المحددة (العائد ، الحجم وتاريخ مدفوعات الكوبون ، القيمة الحالية ، المدة ، وأكثر من ذلك بكثير).
في الصورة ، يتم فرز OFZs حسب العائد الحالي ، لاختيار سريع لأفضل الظروف.
العائد الحالي على السندات الحكومية هناك أيضًا العديد من المواقع المتخصصة في السندات تحديدًا. هناك أيضا الكثير لتجده هناك. من الاقتباسات لآخر الأخبار. هناك شروط خاصة لاختيار الأوراق المالية المثيرة للاهتمام. يمكنك عرض العوائد الحالية ، ودفعات الكوبون القادمة ، وكذلك الإصدارات الجديدة المخطط لها.
قائمة مواقع السندات:
بعض الوظائف مدفوعة ومتاحة فقط عن طريق الاشتراك. لكن المعلومات الأساسية ، وهو ما يكفي تماما للمستثمرين العاديين في الوصول المجاني.
يعد شراء السندات بديلاً رائعًا للودائع المصرفية. في جميع النواحي تقريبًا (الربحية الخالية من المخاطر ، وأقصى ربح ، والسيولة ، واتساع الاختيار ، والحد الأدنى من الاستثمار) ، تتقدم سندات الدين بكثير على المنتجات المصرفية.
السلبية الوحيدة هي عدم وجود تأمين ضد المخاطر. مساهمات. السندات ، على الأقل سندات الشركات ، ليس لديها مثل هذه الفرصة. في حالة الإفلاس ، يتم توزيع جميع الأموال المتاحة للشركة على الدائنين. ولحامل السندات أحد الحقوق الأساسية لتلقي الأموال.
لكن من ناحية أخرى ، إذا اخترت الأوراق المالية المناسبة ، وليس السعي وراء عوائد عالية ، والتي تمنح السندات غير المرغوب فيها ، واخترت أكبر الشركات ، فلن يكون من المحتمل أن تكون مخاطر خسارة الأموال.
ربما يكون من الصعب تخيل أن عمالقة الاقتصاد الروسي مثل غازبروم أو سبيربنك أو لوك أويل سيكونون في مرحلة الإفلاس.
تفترض الإدارة الفعالة لرأس المال قدرة المدير ليس فقط على حساب المؤشرات الفعلية للمعاملات المكتملة بالفعل ، ولكن أيضًا (قبل كل شيء) توقع نتائج المعاملات المالية المستقبلية المخطط لها... المبدأ التوجيهي لمثل هذا التنبؤ هو التدفقات النقدية المستقبلية ، والتي من المتوقع حدوثها من طريقة معينة للاستثمار أو زيادة رأس المال. الأدوات المالية الرئيسية لإجراء استثمارات رأسمالية أو الحصول على رأس مال جديد هي الأوراق المالية ، وفي المقام الأول الأسهم والسندات. تعد القدرة على تحديد الربحية المتوقعة بشكل صحيح لهذه الأدوات شرطًا أساسيًا لتطوير وإثبات قرارات الإدارة الفعالة.
تعتبر السندات أداة "أكثر قابلية للتنبؤ" ، حيث أنها تدفع في معظم الحالات دخلاً ثابتًا. هذا يجعل من السهل التخطيط للتدفقات النقدية المستقبلية وحساب عائد السندات المتوقع. في الحالة الأكثر عمومية ، يمكن لملكية السندات أن تحقق نوعين من الدخل - الحالي في شكل مدفوعات قسيمة سنوية ورسملة ناتجة عن زيادة قيمة الاسترداد على سعر شراء الأداة. تسمى السندات التي تولد كلا هذين المداخلين بالقسائم. يمكن حساب العديد من مؤشرات الربحية منها. واحد منهم هو عائد القسيمة (معدل)، تحددها نسبة قيمة القسيمة السنوية إلى القيمة الاسمية (الاسمية) للسند:
С - مبلغ القسيمة السنوية ؛
N هي القيمة الاسمية للسند.
يتم تحديد عائد الكوبون عندما يتم إصدار السند ويتم تحديده بواسطة سعر الفائدة المقابل. تعتمد قيمتها على عاملين: مدة القرض وموثوقية المصدر.
الاكثر نضجسندات، كلما زادت مخاطرهلذلك ، يجب أن يكون معدل العائد المطلوب من قبل المستثمر أكبر كتعويض. ومن العوامل التي لا تقل أهمية عن موثوقية المُصدر ، والتي تحدد "جودة" (تصنيف) السند. كقاعدة عامة ، تعتبر الدولة المقترض الأكثر موثوقية. وفقًا لذلك ، يكون معدل القسيمة للسندات الحكومية عادةً أقل من سعر السندات البلدية أو سندات الشركات. تعتبر الأخيرة الأكثر خطورة.
نظرًا لأن عائد الكوبون بسعر ثابت معروف مقدمًا ويظل دون تغيير طوال فترة التداول بأكملها ، فإن دوره في تحليل كفاءة معاملات الأوراق المالية غير مهم.
ومع ذلك ، إذا تم شراء (بيع) سند في الوقت بين دفعتين للقسيمة ، فإن أهم مؤشر في تحليل المعاملة ، لكل من البائع والمشتري ، هو المؤشر المشتق من سعر القسيمة - مقدار الفوائد (القسيمة) المتراكمة بحلول تاريخ العملية(الفائدة المستحقة).
عائد الكوبون المتراكم - ACI
في تقارير البورصة المحلية والمراجعات التحليلية ، يتم استخدام الاختصار للإشارة إلى هذا المؤشر NKD(دخل الكوبون المتراكم). سيتم توضيح آلية توليد دخل البائع والمشتري لمعاملة تم إبرامها في ذلك الوقت بين دفعتين للقسيمة باستخدام مثال حقيقي مأخوذ من ممارسة سوق OGSZ الروسي.
في عملية تحليل كفاءة العمليات مع الأوراق المالية ، هناك المزيد من المؤشرات العامة التي تهم المستثمر بشكل كبير - الربحية الحالية(العائد الحالي - ص) و عائد السند حتى الاستحقاق(العائد حتى الاستحقاق - YTM). يتم تعريف كلا المؤشرين على أنهما معدل فائدة.
العائد الحالي (Y)
يتم تعريف العائد الحالي للسند بسعر قسيمة ثابت على أنه نسبة الدفع الدوري إلى سعر الشراء:
,
(2.3)
أين ن -قيمة الوجه؛ ف -سعر الشراء؛ ك -معدل القسيمة السنوية ك -
سعر السوق للسند.
تتغير الربحية الحالية للسندات المباعة وفقًا للتغيرات في أسعارها في السوق. ومع ذلك ، من لحظة الشراء ، تصبح قيمة ثابتة (ثابتة) ، حيث يظل سعر القسيمة دون تغيير. من السهل ملاحظة أن العائد الحالي للسند الذي تم شراؤه بخصم سيكون أعلى من عائد الكوبون ، وأن العائد الذي يتم الحصول عليه بعلاوة سيكون أقل.
المؤشر الأكثر مثالية ، والذي يخلو إلى حد كبير من العيوب الثلاثة المذكورة أعلاه ، هو متوسط العائد على مدار كامل الفترة المتوقعة لحيازة السندات. لحسابها ، يتم استخدام نهج مختلف نوعيًا: القيمة العائد حتى الاستحقاق(YTM). يحتاج المستثمر المحتمل ، بالإضافة إلى البيانات المعروفة بالفعل (القسيمة ، القيمة الاسمية ، سعر شراء السندات) ، إلى تحديد الفترة التي ينوي خلالها امتلاك الأداة. إذا تزامنت هذه الفترة مع مدة السند نفسه ، فيمكنه أن يتوقع أن يتلقى في نهاية المدة مبلغًا مساويًا للسند. خلاف ذلك ، يجب أن يتنبأ بالسعر الذي يمكن به بيع السند في نهاية فترة الاحتفاظ. على أي حال ، يتم تقليل مشكلة تحديد متوسط العائد المتوقع للسند بالنسبة له لحساب معدل العائد الداخلي للتدفق النقدي الناتج عنه. سيتم تحميل مكاسب الاستثمار على أحدث دفعة في نهاية المدة ، أي أن القيمة الناتجة ستعكس العائد حتى الاستحقاق.
بالطبع ، العائد إلى النضج ليس مثاليًا. لكونه متوسط سعر الفائدة الفعلي ، فإنه "يخفف" من التقلبات المحتملة في العائد خلال فترة الاحتفاظ. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يتجاهل تمامًا الفرص الفردية لإعادة استثمار الدخل التي يتمتع بها المستثمرون الأفراد: يفترض المعدل الفعال إعادة الاستثمار لمرة واحدة في غضون عام. ومع ذلك ، لم يتم حتى الآن اختراع طريقة أخرى لحساب العوائد تستجيب بنفس القدر لأي تغييرات في التدفق النقدي المتوقع. لذلك ، فإن YTM (ونوعه YTC) هي التي تلقت الاستخدام الأكثر انتشارًا في التحليل المالي. لا ينبغي أن ننسى أن هذه المؤشرات ليست أكثر من أنواع مختلفة من المفهوم المالي الأساسي - معدل العائد الداخلي (IRR).
Lukasevich I. Ya. تحليل المعاملات المالية. الأساليب والنماذج وتقنيات الحوسبة. - م: الوحدة ، 1998. - 400 ص.
ما هو عائد الكوبون المتراكم وكيفية احتسابه
يتزايد اهتمام المستثمرين بسندات الدين الموثوقة باستمرار على الأوراق المالية الحديثة. يغذي هذا الاهتمام كل من الاقتصادات النامية في الاقتصادات الروسية والعالمية ، وخيبة أمل المستثمرين الذين اضطروا إلى تحمل أو الخسائر في سوق الأوراق المالية.
تم تطوير موضوع الاستثمار في السندات لفترة طويلة على المدونة. لذلك ، لن أعود في هذه المقالة إلى تعريف الصك ومبادئ عمله وتصنيفه. بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على دراية بتاريخ التحليل والتعليق على المشكلة ، أوصي بالاطلاع على المقالات السابقة حول و. سأتحدث اليوم عن دخل الكوبون المتراكم عند امتلاك السندات.
لقد كنت أدير هذه المدونة منذ أكثر من 6 سنوات حتى الآن. طوال هذا الوقت ، أنشر بانتظام تقارير عن نتائج استثماراتي. الآن محفظة الاستثمار العام أكثر من 1000000 روبل.
خاصة بالنسبة للقراء ، قمت بتطوير دورة Lazy Investor Course ، والتي أوضحت فيها خطوة بخطوة كيفية ترتيب أموالك الشخصية واستثمار مدخراتك بشكل فعال في عشرات الأصول. أوصي كل قارئ بالمرور على الأقل في الأسبوع الأول من التدريب (إنه مجاني).
السندات ، كما تعلم ، مقسمة إلى قسيمة وخصم ، يتم شراؤها بسعر أقل من المعدل. اليوم ، تقدم جميع السندات تقريبًا (بما في ذلك OFZ) المتداولة في سوق الأسهم الروسية دخلًا قسيمة للمستثمرين.
سند القسيمة هو سند تتضمن شروط إصداره التزام مدفوعات الفائدة الدورية (القسائم) حتى تاريخ الاستحقاق. حجم الكوبون له قيمة ثابتة ومعروف قبل بدء البيع.
(NKD) - جزء من عائد قسيمة السندات. يتم حسابها بناءً على عدد الأيام المنقضية من تاريخ آخر مدفوعات الكوبون إلى اليوم الحالي.
من أجل تقديم التعريف الجاف بشكل أكثر وضوحًا ، قمت بعمل رسم تخطيطي يوضح جميع مراحل حياة السند ، من الإصدار الأولي إلى الاستحقاق.
يوضح الرسم البياني أيضًا مقطعًا يتم خلاله تكوين دخل الكوبون المتراكم ، والذي يتم تضمينه في تكلفة السند ويصبح مالكه هو المشتري. وبالتالي ، فإن NKD ، كما كانت ، موروثة من البائع إلى المشتري ، الذي يدفع مقابل دخل الكوبون المتراكم.
في يوم دفع القسيمة ، يقع المبلغ المتراكم في حساب الوساطة لمالك السند الحالي. في هذه الحالة ، تتم إعادة تعيين NCD إلى الصفر ويبدأ في التراكم مرة أخرى.
لحساب NKI ، نحتاج إلى مؤشرات أولية معروفة مسبقًا:
بناءً على هذه البيانات ، سنشتق معادلة بسيطة:
استبدل كقيم: عائد قسيمة 10٪ وفترة احتفاظ لمدة 60 يومًا ، ونحصل على مثال لعملية حسابية ، ستكون نتيجتها مقدار ACI الذي نهتم به.
لسوء الحظ ، لن تتمكن من العثور على NKD مباشرة وجاهزة على الموقع الإلكتروني أو على موقع الوسيط الخاص بك. هناك نرى ما يسمى السعر "الصافي". لمعرفة السعر الكامل ، يجب إضافة الدخل المتراكم إلى السعر الصافي. للقيام بذلك ، تحتاج إلى استخدام محطة التداول مباشرة ، حيث يتم عرض المؤشر الذي يهمنا في عمود منفصل.
يمكنك أيضًا الرجوع إلى الموارد المتخصصة المدفوعة جزئيًا. على سبيل المثال ، cbonds.ru أو rusbonds.ru ، فإن الأخيرة هي شركة تابعة لوكالة إنترفاكس. هناك ، يتم عرض NKD كسطر منفصل في جدول السندات. بالمناسبة ، يمكنك على الموقع استخدام حاسبة عائد السندات بحرية دون تسجيل.
معظم الوظائف الأخرى في هذه الخدمة والتي تساعد في الحصول على إحصاءات وتحليل السندات ، للأسف ، متاحة فقط للمشتركين المدفوعين.
يبدو أن هذا النوع من المدفوعات على الأوراق المالية هو الطريقة الأكثر ملاءمة وعادلة لكسب الدخل من الاستثمارات في سندات الدين. عن طريق بيع السند في أي يوم ، يتلقى المستثمر لحساب الوساطة الخاص به المبلغ الكامل لدخل الكوبون المتراكم خلال فترة الاحتفاظ بدقة يوم واحد ، بغض النظر عن تكرار المدفوعات (عادة كل 3 أو 6 أشهر). وبالتالي ، يصبح سعر السند عادلاً لكلا طرفي الصفقة.
هذه أخبار جيدة للمستثمر الذي لم يتعامل من قبل مع سندات الكوبون واعتاد على شروط ، في حالة الإغلاق المبكر الذي يفقد المودع جميع إيرادات الفوائد المتراكمة. على السند ، يتلقى المستثمر ، مثل البنك ، فائدة على أساس يومي ، ولكن في حالة بيع الورقة ، فإنه يحتفظ بكامل ICD الذي تم تشكيله بحلول وقت المعاملة. يوفر وجود NKD في هيكل القيمة السوق الثانوي للسندات الضرورية ، وإلا فسيتعين على المتداولين انتظار تاريخ الاستحقاق في كل مرة.
دخل الكوبون المستلم في سوق الأوراق المالية ، باستثناء OFZ ، (IIA من النوع الثاني) وسندات الشركات (2017-2020). الأمر نفسه ينطبق على NKD. في 1 يناير 2012 ، دخل القانون رقم 368-FZ حيز التنفيذ ، والذي بموجبه يحصل السماسرة على وضع وواجبات وكلاء الضرائب. في السابق ، كان على المستثمرين التلاعب بالإقرارات الضريبية بأنفسهم. يحصل المستثمر على دخل الكوبون على الحساب بشكله النقي بعد خصم الضريبة.
في الختام ، أقترح تقييم جاذبية سندات الكوبون ذات الدخل المتراكم. مقارنة بأداة أخرى أكثر دراية لمواطنينا ، وهي أداة محافظة ، وهي الإيداع المصرفي الكلاسيكي ، توحي نفسها بشكل لا إرادي. ليس لصالح الأخير - 4 خصائص على الأقل:
أعتقد أن شعبية هذه الأداة بين المستثمرين ، وبين الناس العاديين الذين تم إنشاؤها من أجلهم في الأصل ، ستزداد فقط. في التعليقات ، أدعو جميع مستثمري السندات إلى التباهي بأرباحهم خلال العام الماضي.
الربح للجميع!
