Menjalni tečaj je glavna vez med gospodarstvom posamezne države in drugimi državami. Vsaka država uporablja svojo denarno enoto, ki se imenuje nacionalna valuta. Denarne enote drugih držav so zanj tuja valuta.
Tuja valuta se vrednoti v nacionalni valuti, kar ima za posledico ravnotežni tečaj tuje valute glede na nacionalno valuto. Če rezidenti (podjetja, posamezniki, vlada itd.) opravljajo gospodarske transakcije v svoji državi, potem za medsebojna plačila potrebujejo samo nacionalno valuto in zahtevajo samo njo. Mednarodna ekonomija preučuje gospodarske transakcije med institucionalnimi enotami v različnih državah, od katerih vsaka uporablja svojo nacionalno valuto. Zato je za izvajanje mednarodnih plačil potrebna valuta držav, s katerimi se te transakcije izvajajo. Posledično prebivalci ene države povprašujejo po valutah drugih držav, tj. za tujo valuto. Povpraševanje rezidentov po tuji valuti nastane, ker morajo plačati uvoz tujega blaga, nakup tujih vrednostnih papirjev, nakup nepremičnine v tujini ali pa preprosto želijo zaslužiti na spremembah menjalnih tečajev.
Predpostavimo pa, da obseg agregatnega povpraševanja rezidentov, raven cen doma in v tujini ostajajo nespremenjeni in ni mednarodnega gibanja kapitala. Tako povpraševanje po tuji valuti določajo samo stroški uvoza blaga. Če je tuja valuta draga in je treba za njeno enoto dati veliko nacionalne valute, bo povpraševanje po tuji valuti, tako kot pri katerem koli drugem izdelku v tem primeru, nizko. Če se tuja valuta poceni, je treba za njeno enoto dati vedno manj nacionalne valute in povpraševanje rezidentov po tuji valuti se poveča. Povedano drugače, ko tečaj tuje valute raste, se povpraševanje po njej zmanjša, ko pade, se poveča.
Ponudba tuje valute prihaja iz tujine, iz tistih držav, za katere je ta valuta nacionalna. Razlogi, zakaj nerezidenti ponujajo svojo nacionalno valuto rezidentom v prodajo, so približno podobni razlogom, zakaj rezidenti povprašujejo po tuji valuti. Nerezidenti morajo plačati uvoz blaga od rezidentov ali nakup njihovih vrednostnih papirjev, kupiti nepremičnine od rezidentov ali pa tudi zaslužiti z nihanjem deviznih tečajev. Če predpostavimo, da obseg agregatnega povpraševanja rezidentov, raven cen znotraj države in v tujini ostanejo nespremenjeni in ni mednarodnega gibanja kapitala, potem je ponudba tuje valute omejena na dohodek, ki ga rezidenti prejmejo od izvoza. Če je tuja valuta draga, tj. lahko kupi veliko nacionalne valute, potem bo ponudba tuje valute, tako kot kateri koli drug izdelek, visoka. Če se bo tuja valuta pocenila, bodo nerezidenti lahko kupovali manj nacionalne valute od rezidentov in njena ponudba s strani nerezidentov se bo zmanjšala. Povedano drugače, ko tečaj tuje valute raste, se njena ponudba poveča, ko pade, pa se zmanjša.
Na soodvisnost ponudbe in povpraševanja po tuji valuti lahko gledamo tudi z vidika menjalnega tečaja. Če se tečaj nacionalne valute poveča (za enoto tuje valute je treba plačati manj nacionalne valute), se poveča povpraševanje po uvozu in s tem po tuji valuti za plačilo.
Hkrati se ponudba valute od nerezidentov, tj. njihovo zanimanje za nakup domačega izvoznega blaga upada, ker dobijo vse manj nacionalne valute na enoto svoje (tuje) valute. Če menjalni tečaj nacionalne valute pade (za enoto tuje valute je treba dati več nacionalne valute), se povpraševanje po uvozu in s tem po tuji valuti za plačilo zmanjša. Hkrati se ponudba valute od nerezidentov, tj. njihovo zanimanje za nakup domačega izvoznega blaga se poveča, saj za enoto svoje (tuje) valute dobijo vedno več nacionalne valute.
@ Ravnotežni devizni tečaj - valutni tečaj, ki zagotavlja doseganje ravnotežja plačilne bilance, če ni omejitev mednarodne trgovine, posebnih motivov za pritok ali odtok kapitala in čezmerne brezposelnosti.
Z drugimi besedami, plačilnobilančno ravnotežje kot posledica sprememb
devizni tečaj bi moral biti zagotovljen kot posledica temeljnih ekonomskih zakonitosti, ne pa s kratkoročnimi ukrepi državne ekonomske politike. Ravnotežna plačilna bilanca je torej ključni temeljni ekonomski vzorec, ki je potreben za vzdrževanje ravnotežnega menjalnega tečaja.
Ravnotežni tečaj nacionalne valute se pojavi na presečišču krivulj ponudbe in povpraševanja po tuji valuti in je grafično videti približno enako kot graf ravnovesja ponudbe in povpraševanja po izdelku. Če menimo, da je rubelj nacionalna valuta, dolar pa tuja valuta, stroški uvoza in izvozni prihodki v dolarjih so narisani vzdolž vodoravne osi, vrednost dolarja v rubljih (menjalni tečaj rubelj) vzdolž navpične osi, potem lahko menjalni tečaj za določen obseg povpraševanja po dolarju in njegovo ponudbo določimo na naslednji način (slika 2.2). Devizni trg je v ravnotežju na točki A, kar kaže, da se povpraševanje po dolarju ujema z njegovo ponudbo. V tem primeru se je to zgodilo, ko je bil dolar, relativno gledano, vreden 5 rubljev, tj. po tečaju 5 rubljev za dolar. Če dolar postane cenejši in stane le 4 rublje, se bo ponudba dolarjev zmanjšala in premaknila v točko B, medtem ko se bo povpraševanje po njih povečalo in se premaknilo v točko C. Pomanjkanje valute na trgu bo [BC]. Zaradi večjega povpraševanja nad ponudbo bo cena dolarja naraščala, dokler trg spet ne doseže ravnotežja v točki A. Podobno, če dolar zraste in stane 7 rubljev, bo povpraševanje po njem padlo in se premaknilo v točko D, medtem ko se bo ponudba dolarjev pri tej stopnji povečala in končala v točki E. Presežna ponudba nad povpraševanjem bo dosegla . Posledično bo cena dolarja padla v stanje ravnovesja med ponudbo in povpraševanjem na točki A.
V številčnem smislu je primer na sliki 2.2 videti takole. Pri menjalnem tečaju 5 rubljev/dolar se kupuje in prodaja 4 (milijone) dolarjev Ko tečaj pade
dolarja (kar je enako povečanju menjalnega tečaja rublja) na 4 rublje/dolar, ponudba dolarjev je 3 (milijone) dolarjev, povpraševanje pa 5 (milijonov) dolarjev, valutni primanjkljaj je = -2 (milijona) Če se tečaj dolarja poveča (tečaj rublja pade) na 7 rubljev / dolar, bo ponudba dolarjev 6 (milijonov) dolarjev, povpraševanje pa le 2 (milijona) dolarjev. Presežek ponudbe nad povpraševanjem bo = 4 (milijone) dolarjev.
Globalni devizni trg vključuje posamezne trge, lokalizirane v različnih regijah sveta. Devizni trg izvaja širok spekter poslov, povezanih z zunanjetrgovinskimi poravnavami, selitvijo kapitala, turizmom, pa tudi zavarovanjem različnih valutnih tveganj. Po drugi strani pa gre za poseben institucionalni mehanizem, ki posreduje v odnosih za nakup in prodajo deviz med različnimi finančnimi institucijami.
Ponudba in povpraševanje na nacionalnem deviznem trgu nastaneta kot posledica kolizije denarnih terjatev in obveznosti, izraženih v različnih valutah, ki posredujejo mednarodno menjavo blaga, storitev in pretok kapitala.
Mednarodna plačila zahtevajo pretvorbo ene valute v drugo. To je posledica trgovanja, pretoka kapitala, turizma, nakupa in prodaje tujih vrednostnih papirjev in drugih procesov, ki zahtevajo menjavo valut različnih držav na svetovnem deviznem trgu. Svetovni devizni trg je mehanizem, katerega osnova je sistem neposrednih povezav med udeleženci. Jedro svetovnega trga sestavljajo države, v katerih valutnih omejitev praktično ni. Devizni trgi so uradna središča, kjer se valute kupujejo in prodajajo na podlagi ponudbe in povpraševanja. Devizni trgi so skupek bank, bančnih hiš, borznoposredniških družb in večjih korporacij, ki delujejo kot glavni udeleženci na teh trgih. Devizni trg zagotavlja pretvorbo nekaterih nacionalnih valut v druge.
Hkrati se transakcije za prihodnjo menjavo valut pogosto sklepajo sočasno (z uporabo izvedenih finančnih instrumentov, tj. izvedenih finančnih instrumentov, kot so valutne terminske pogodbe, opcije, zamenjave itd. – glej spodaj) za namene varovanja pred tveganjem, tj. zmanjšanje tveganj zaradi morebitnih sprememb menjalnih tečajev. Vse večji del teh transakcij je namenjen zgolj ustvarjanju dobička in ne zavarovanju morebitnih izgub. Takšne transakcije imenujemo špekulativne.
Ogromen svetovni obseg plačil v tujih valutah in še večji obseg špekulativnih transakcij z izvedenimi finančnimi instrumenti v tuji valuti pomeni, da je velikost deviznega trga zelo velika in še naprej hitro raste.
Menjalni tečaj je "cena" denarne enote ene države, izražena v tujih denarnih enotah ali mednarodnih denarnih enotah (na primer v ECU - European Currency Unit-ECU)
Navzven je menjalni tečaj predstavljen udeležencem menjalnice kot pretvorbeni faktor iz ene valute v drugo, ki ga določa razmerje med ponudbo in povpraševanjem na deviznem trgu. Vendar pa je stroškovna osnova menjalnega tečaja kupna moč valut, ki izraža povprečne nacionalne ravni cen blaga, storitev in naložb.
Kot vsaka cena tudi menjalni tečaj odstopa od stroškovne osnove - kupne moči valut - pod vplivom ponudbe in povpraševanja po valutah. Razmerje med ponudbo in povpraševanjem je odvisno od:
Stopnja inflacije;
stanje plačilne bilance;
Razlike v obrestnih merah v različnih državah;
Dejavnosti deviznih trgov in špekulativni devizni posli;
Stopnja uporabe določene valute na evropskem trgu in v mednarodnih plačilih;
Pospeševanje ali odlaganje mednarodnih plačil;
Stopnja zaupanja v valuto na nacionalnih in svetovnih trgih;
Monetarna politika
Borzni indeksi.
Borzni indeks- sestavljen kazalnik gibanja cen za določeno skupino vrednostnih papirjev - »indeksna košarica«.
Praviloma absolutne vrednosti indeksov niso pomembne. Spremembe indeksa skozi čas so pomembnejše, ker nakazujejo splošno smer trga, tudi če se cene delnic znotraj indeksne košarice gibljejo v različnih smereh. Odvisno od vzorca kazalnikov lahko delniški indeks odraža obnašanje določene skupine vrednostnih papirjev (ali drugih sredstev) ali trga (tržnega sektorja) kot celote.
Pogosto so borzni indeksi osnova istoimenskih izvedenih finančnih instrumentov, ki se uporabljajo v naložbene in špekulativne namene.
Po podatkih Dow Jones & Co. Inc., je bilo konec leta 2003 na svetu 2315 borznih indeksov.
MOSKVSKA ODPRTA SOCIALNA AKADEMIJA
PODRUŽNICA KALMYK
FINANČNO EKONOMSKA FAKULTETA
IZVENŠTURSTVO
Posebnost 080105 "Finance in kredit"
TEST
Disciplina: Mednarodni denarni odnosi
Tema: Povpraševanje po valuti in njena ponudba
Elista 2009
1. Valutni režim. Fleksibilnost menjalnih tečajev
2. Napoved tečaja po pariteti kupne moči
Seznam uporabljene literature
1. Valutni režim. Fleksibilnost menjalnih tečajev
Valutni režim- To je način za določitev menjalnega tečaja.
Prilagodljivost menjalnega tečaja pomeni njegovo sposobnost odzivanja na razmerje med ponudbo in povpraševanjem po valuti. Fleksibilnost menjalnega tečaja v bistvu odraža način njegovega vzpostavljanja denarnih oblasti.
Leta 1982 je Mednarodni denarni sklad sestavil klasifikacijo menjalnih tečajev glede na stopnjo prožnosti.
A. Fiksni menjalni tečaj.
1. Menjalni tečaj, fiksiran na eno valuto, najpomembnejšo na svetovnem trgu. Na primer proti ameriškemu dolarju - Argentina, Venezuela, Barbados, Salvador, Ekvador - v Ameriki, Nigerija - v Afriki itd. Ta fiksacija pomeni, da sprememba menjalnega tečaja nacionalne valute v valuto tretje države natančno ustreza spremembi ameriškega dolarja.
2. Uporaba valute druge države kot zakonitega plačilnega sredstva. Na primer, v San Marinu - italijanska lira pred letom 1999 in evro - po tem, Liberija - ameriški dolar. To pomeni, da v državi ni nacionalne valute. Posledično ni nacionalne denarne politike itd.
3. Valutni odbor - fiksiranje tečaja nacionalne valute do tuje valute, emisija nacionalne valute pa je v celoti zavarovana z rezervami tuje valute. Valutni odbori so delovali na Kitajskem, v Hong Kongu, Singapurju in delujejo v Litvi. Z uvedbo valutnega odbora je izjemno uspešno izšla iz gospodarske krize 1991-1992. Vendar pa so napake v ekonomski in monetarni politiki, ki so sledile, leta 2000 povzročile še eno globoko krizo Argentine, ki je leta 2002 povzročila neplačilo.
4. Fiksiranje menjalnega tečaja skupne valute za eno tujo valuto. Na primer:
Francoski frank - skupna valuta držav frankovskega območja (14 držav osrednje Afrike);
Za ameriški dolar - 8 držav, ki uporabljajo vzhodnokaribski dolar (Antilla, Antigva, Barbuda, Dominika, Grenada itd.).
5. Fiksiranje tečaja na državo - glavnega partnerja. Na primer, Butan - indijska rupija; Estonija - nemška marka (evro po 1999); Namibija, Lesoto, Svazi - južnoafriški rand.
6. Fiksiranje menjalnega tečaja na valutni kompozit (SDR ali košarica valut).
Na primer, tečaji nacionalnih valut Libije, Mjanmara in Sejšelov so vezani na SDR. Druge košarice, sestavljene po lastni presoji držav, vključujejo tečaje Bangladeša, Jordanije, Cipra, Maroka, Tajske, Češke, Slovaške itd.
Sestava košaric in delež vanjo vključenih valut običajno odražata delež držav s to valuto v zunanji trgovini in kapitalskih tokovih posamezne države.
B. Omejena prilagodljiva stopnja- uradno vzpostavljeno razmerje med nacionalnimi valutami, ki dopušča določena nihanja tečaja v skladu z uveljavljenimi pravili.
Svetovna praksa pozna več načinov za vzpostavitev omejeno fleksibilnih tečajev:
1) omejeno prilagodljiv menjalni tečaj za eno valuto - omejevanje nihanj menjalnega tečaja na določene meje (na primer ±7,25%) od fiksne paritete do katere koli tuje valute. Na primer, proti ameriškemu dolarju - ZAE, Bahrajn, Katar, Savdska Arabija;
2) omejeno fleksibilen menjalni tečaj v okviru skupne denarne politike. Na primer 10 držav EGS v devetdesetih letih prejšnjega stoletja. odstopanje je bilo omejeno na ±2,25 % centralne izračunane stopnje.
C. Plavajoči tečaj- to je tečaj, ki se prosto spreminja pod vplivom ponudbe in povpraševanja, na katerega lahko država pod določenimi pogoji vpliva z valutnimi intervencijami. Meje nihanja niso zakonsko določene. Obstajajo tri vrste spremenljivih menjalnih tečajev:
1) prilagojen menjalni tečaj, ki se samodejno spremeni, ko se spremeni določen niz ekonomskih kazalnikov. Na primer, trenutni menjalni tečaj se lahko samodejno spremeni zaradi sprememb v stopnji inflacije v določeni državi in državi - glavnem trgovinskem partnerju. Ta tečaj je bil uporabljen v Čilu, Nikaragvi, Ekvadorju;
2) nadzorovano spremenljivo obrestno mero ne določa trg, temveč centralna banka, vendar jo pogosto spreminja. Spremembe upoštevajo makroekonomske kazalnike, kot so stanje plačilne bilance, obseg mednarodnih rezerv in razvoj vzporednega deviznega trga. To metodo so v različnih časovnih obdobjih uporabljale tako razvite države (Norveška, Grčija), kot države v razvoju (Angola, Kolumbija, Egipt, Pakistan) in države s tranzicijskimi gospodarstvi (Rusija, Kitajska, Hrvaška, Kazahstan, Litva, Gruzija itd.). . );
3) neodvisno spremenljivi tečaj - tečaj, določen na podlagi razmerja med ponudbo in povpraševanjem po valuti na deviznem trgu brez posredovanja države v tem procesu. Lebdeče je lahko "čisto" - oblikovanje tečaja brez posredovanja centralne banke na deviznem trgu ali "umazano" - z aktivnimi posegi centralne banke.
Kombinirane možnosti za vzpostavitev menjalnih tečajev (hibridne vrste menjalnih tečajev) so možne in se uporabljajo v praksi.
Leta 1961 je Nobelov nagrajenec Robert Mundell utemeljil teorijo optimalnega valutnega prostora. Optimalen valutni prostor- vzdrževanje fiksnega menjalnega tečaja med omejeno skupino držav in spremenljivega tečaja z drugimi državami.
Za optimalen prostor velja prostor med državami, ki so del integracijske povezave, ki je na visoki stopnji zrelosti. Primer so države Evropske unije pred uvedbo evra. Višja kot je stopnja integracije, bolj toga je določitev obrestnih mer. Skupno valuto lahko razumemo kot skrajno togost.
Druga možnost reguliranega (hibridnega) tečaja je njegovo umetno vzdrževanje v ciljnih conah, ki jih določi vlada. Poseben primer ciljne cone je valutni koridor (Rusija v letih 1996-1998).
Glavni načini za določitev valutnega koridorja:
Ohranjanje nihanj menjalnih tečajev v določenih mejah fiksnega razmerja med valutami. Na primer Čile v letih 1986-1992. - pariteta pesa do ameriškega dolarja, Izrael od leta 1986 - pariteta košarice valut itd.;
Vzpostavitev omejitev za nihanje tečaja nacionalne valute v nominalnih enotah brez določitve centralne paritete: meje nihanja se preprosto določijo. Na primer, v Rusiji je bila meja nihanja določena v območju 6-8 rubljev / dolar. Čim ožji je koridor, tem strožja mora biti državna politika za njegovo vzdrževanje;
Uvedba, skupaj z valutnim koridorjem, pravil za spreminjanje njegovih meja. Na primer Mehika v poznih devetdesetih: trdna fiksacija spodnje meje in stalno zviševanje zgornje meje za vnaprej napovedan znesek.
V primeru odstopanja deviznega tečaja od reguliranih ugotovljenih nihanj centralna banka izvaja devizne intervencije, kadar so ta odstopanja kratkoročne narave. Če so odstopanja posledica makroekonomskega neravnovesja, se spremenijo meje valutnega koridorja.
Menjalni tečaj je glavna vez med gospodarstvi različnih držav. Na menjalni tečaj nenehno vplivajo različni makroekonomski dejavniki (inflacija, spremembe cen, gibanje kapitala itd.). Pri fiksnem tečaju je treba ta vpliv upoštevati pri reguliranih spremembah tečaja, da preprečimo dolgotrajno neravnovesje v plačilni bilanci. Pri drsečem menjalnem tečaju te dejavnike trg upošteva in v danem trenutku oblikuje nov menjalni tečaj.
Pomembno je, da menjalni tečaj objektivno odraža odnos nacionalnega gospodarstva z gospodarstvi drugih držav.
Menjalni tečaj, pri katerem obstaja ravnotežje med ponudbo in povpraševanjem po tuji valuti, se imenuje ravnotežni tečaj.
Ponudba tuje valute prihaja iz tujine. Povpraševanje po tuji valuti ustvarjajo znotraj države – uvozniki. Če predpostavimo, da je kapitalski saldo enak nič (priliv kapitala je enak odlivu kapitala), ob stabilnih cenah obstaja ravnotežje med ponudbo tuje valute in povpraševanjem po njej.
Razmislimo o spremembah menjalnega tečaja in načinih njegove določitve pri določenem obsegu ponudbe in povpraševanja po tuji valuti.
1. Kdaj fiksni menjalni tečaj spremembe v ponudbi in povpraševanju po tuji valuti vodijo do oblikovanja presežka ali primanjkljaja valute na trgu (slika 1).
riž. 1 - Ravnovesje na deviznem trgu pri fiksnem tečaju: £", rub/dolar - menjalni tečaj; S - stroški uvoza in prihodki od izvoza; P - krivulja ponudbe; Z- krivulja povpraševanja; A- ravnotežna točka
Če tečaj raste, se bo ponudba zmanjšala in se premaknila v točko V 1, in povpraševanje se bo povečalo na C 1. Linija B 1 C 1- pomanjkanje ponudbe deviz.
Če menjalni tečaj pade, se bo ponudba povečala na točko 5„, povpraševanje pa zmanjšalo na C 2. Linija C 2 B 2 - presežna ponudba deviz.
Tako v primeru primanjkljaja kot presežka ponudbe so denarne oblasti dolžne sprejeti ustrezne ukrepe denarne regulacije.
2. Kdaj drseči tečaj spremembe obsega ponudbe in povpraševanja vodijo do sprememb menjalnega tečaja (slika 2).
riž. 2 - Ravnovesje na deviznem trgu z drsečim tečajem
Ponudba valute se je povečala, povpraševanje pa je ostalo nespremenjeno. Krivulja ponudbe se je premaknila na P 1 in ravnotežna stopnja se premakne na točko A 1.
Če povpraševanje narašča ob stalni ponudbi, se krivulja povpraševanja premakne na C 1, ravnotežna točka je A 2, valuta postaja dražja.
Povečanje ponudbe tuje valute ob ravnotežju ali odsotnosti pretoka kapitala pomeni povečanje izvoza. Toda hkrati to pomeni tako povečanje uvoza v tuji državi kot povpraševanje države nasprotne stranke po valuti te države. Neravnovesje v zunanji trgovini vpliva na obe strani.
Zunanje ravnotežje - to ni istovetnost prejemkov in plačil. To je saldo tekočega računa, ki ni tako negativen, da država ne bi mogla plačati tujih dolgov, in ne tako pozitiven, da druge države državi ne bi mogle plačati.
Doseganje zunanjega ravnovesja je odvisno od številnih dejavnikov: tečajnega režima, stopnje varčevanja, demografskih dejavnikov, stopnje inflacije itd. Plačilnobilančno ravnotežje je možno pri različnih deviznih tečajih, ravnotežni tečaj pa ne odraža vedno realnega ekonomskega stanja države.
Vendar pa obstaja optimalen menjalni tečaj, ki ustrezajo makroekonomskim kazalcem države. Ta tečaj najbolj odraža dejansko stanje gospodarstva države in nobeni državi ne daje enostranskih prednosti v gospodarskih odnosih s tujino.
Obstaja več možnosti za odgovor na vprašanje, kateri tečaj se šteje za optimalnega.
1. Ravnotežni tečaj je tisti, pri katerem se doseže saldo tekočega računa plačilne bilance. Prednosti koncepta so, da se stanje tekočega računa pogosto obravnava kot cilj ekonomske politike.
Glavna pomanjkljivost tega koncepta je netočnost ocene ravnotežja. Odziv plačilne bilance na spremembe deviznega tečaja poteka neomejeno in v nedoločenem časovnem obdobju. Ničelna plačilna bilanca je izjemno redka.
2. Temeljno ravnotežje menjalnega tečaja je določeno preko stanja tekočega računa plačilne bilance ob upoštevanju naravnega gibanja kapitala.
Prednosti: prvi koncept je razjasnjen. Upošteva se, da se optimalni menjalni tečaj ne oblikuje le pod vplivom mednarodne trgovine, temveč tudi pod vplivom kapitalskih tokov, ki jih povzročajo strukturni dejavniki.
Slabosti: glavna pomanjkljivost je enaka kot pri prvi možnosti. V praksi je nemogoče ne samo izmeriti, ampak tudi definirati sam koncept »naravnega gibanja kapitala«.
3. Absolutna pariteta kupne moči: menjalni tečaj med dvema državama je enak razmerju ravni cen v teh državah.
Prednosti: pot krepitve tečaja je jasno nakazana - zniževanje inflacije in krepitev kupne moči nacionalne valute znotraj države.
Slabosti: težko je primerjati košarice popolnoma enakega blaga, ki se prodaja v različnih državah: veliko je blaga, s katerim se ne trguje na svetovnem trgu; zaradi vladnih omejitev in stroškov prevoza je mednarodna konkurenca nepopolna.
4. Relativna pariteta kupne moči: sprememba menjalnega tečaja med državami je sorazmerna s spremembo ravni cen v teh državah, t.j. indeksi sprememb cen.
Prednosti: mogoče je dejansko napovedati obnašanje tečaja na dolgi rok.
Slabosti: enako kot pri tretji možnosti.
Ob upoštevanju zgoraj navedenega lahko podamo naslednjo definicijo optimalnega ravnotežnega tečaja. Optimalen, ravnotežni tečaj velja za menjalni tečaj, ki zagotavlja doseganje ravnotežja v plačilni bilanci, ko ni omejitev mednarodne trgovine, posebnih spodbud za pritok ali odtok kapitala in čezmerne brezposelnosti.
Menjalni tečaj ima pomemben vpliv na domači jen. Bolj ko je gospodarstvo odprto, večji je ta vpliv.
Ponudba in povpraševanje po tuji valuti nastaneta kot posledica potrebe po servisiranju mednarodnega gibanja blaga in proizvodnih dejavnikov. Povpraševanje po valuti temelji na razmerju med cenami enakega blaga v različnih državah in ceno same valute.
Kapital se giblje med državami v obliki neposrednih in portfeljskih naložb. Osnova gibanja kapitala v obliki portfeljskih naložb je razlika v obrestnih merah, neposredne naložbe pa na razliki v stopnji donosnosti naložb. Če so donosi in obrestne mere v določeni državi višji kot v drugih, se poveča povpraševanje po njeni valuti in zviša se menjalni tečaj.
Povpraševanje po tuji valuti je odvisno tudi od relativne višine dohodka prebivalstva. Rast dohodka vodi do povečanja povpraševanja potrošnikov in posredno do dviga menjalnega tečaja.
2. Napovedovanje deviznih tečajev z uporabo paritete kupne moči
David Ricardo je tudi predlagal, da bi moralo obstajati razmerje med menjalnim tečajem in domačo kupno močjo denarja. Leta 1918, ko se je postavilo vprašanje povojne obnove meddržavnih gospodarskih odnosov, je švedski ekonomist G. Cassel predlagal, da bi vzpostavitev menjalnih tečajev na podlagi paritete kupne moči vrnila mednarodni trg v stanje ravnovesja. Po zakonu ene pene:
Kje P id - cena blaga na domačem trgu; P če - pena blaga na tujem trgu; E d / f - menjalni tečaj.
Zakon ene cene pravi, da je isto blago enako vredno v domači valuti doma in v tuji valuti, če je njegova cena izražena v eni valuti.
Na podlagi zakona ene cene je bila izpeljana teorija absolutne paritete kupne moči (APPP):
Kje P d - raven cen blaga in storitev na domačem trgu; Rf - raven cen blaga in storitev na tujem trgu.
Bistvena razlika med APPS in enotno ceno je v tem, da zakon upošteva ceno samo enega izdelka, medtem ko teorija APPS upošteva vse.
Za primerjavo ravni cen statistični organi držav sestavijo enake košarice blaga.
Glavna prednost teorije APPS: jasno odgovarja na vprašanje, kako okrepiti tečaj nacionalne valute. Za to je treba znižati inflacijo, kar bo povečalo kupno moč domačega denarja.
Glavna (in edina) pomanjkljivost teorije APSS: v praksi ne deluje. Najprej zato, ker zakon ene cene ne deluje. In zakon ene cene ne deluje zaradi razlik v stroških prevoza blaga, carinskih tarifah, neorganiziranosti in nepopolnosti prodajnih trgov itd.
Posledično sta bila zakon ene cene in teorija absolutne paritete kupne moči za več let pozabljena.
Vendar pa je v 1970-ih. teorija APPS se je ponovno spomnila in jo spremenila. Pojavila se je teorija relativne paritete kupne moči (RPPP). Po tej teoriji so nihanja deviznega tečaja sorazmerna z relativno spremembo ravni cen v dveh državah.
Kje R- raven cen; E- menjalni tečaj. Po nizu transformacij dobimo:
Kje jaz - stopnja inflacije.
Za izračun menjalnega tečaja v baznem obdobju se tečaj vzame v obdobju, ko je stabilen ali sovpada s svojo povprečno vrednostjo v obdobju.
Za merjenje ravni cen se najpogosteje uporablja več kazalnikov:
Indeks cen življenjskih potrebščin;
Indeks veleprodajnih cen proizvajalca:
deflator BDP.
Uporaba teorije OPPS:
Izdelati napovedi za dolgoročno dinamiko nominalnega tečaja;
Ko je inflacija visoka, se ocenijo makroekonomska neravnovesja;
Dejanski mednarodni stroški nacionalnega blaga in storitev so določeni na podlagi paritete.
Na podlagi teorije OPPS so menjalni tečaj sovjetskega (ruskega) rublja za ameriški dolar ocenile različne organizacije (tabela 1).
Iz mize 1 kaže, da je tržni tečaj rublja bistveno nižji od izračunanega za vse opcije OPPS.
Tabela 1
Slabosti teorije OPPS so skoraj enake kot pri teoriji APPS. V praksi na njegovi podlagi izračunani tečaji ustrezajo dejanskim v zelo omejenih časovnih obdobjih. Vendar pa se teorija OPPS kljub vsem očitnim pomanjkljivostim še danes aktivno uporablja za napovedi in izračune. Teorija splošnega ravnovesja (ravnovesja makroekonomskega ravnotežja) kot osnova ravnotežnega tečaja je nastala v šestdesetih letih prejšnjega stoletja. Teorija vzpostavlja razmerje med realnim domačim povpraševanjem (ID r) in realnim deviznim tečajem (Er). Glavne določbe teorije so razvidne iz naslednjega diagrama (slika 3).
riž. 3 - Določitev ravnotežnega tečaja na podlagi teorije splošnega ravnovesja
Ravnotežni menjalni tečaj (Eq) določena s presečiščem (A) notranje krivulje (I.B.) in zunanje (EB) ravnovesje. Ravnotežni menjalni tečaj v točki A hkrati je to optimalen tečaj za dano stanje gospodarstva.
Gibanje od ničelne točke navzgor vedno pomeni padec tečaja nacionalne valute (povečanje tečaja tuje valute).
Krivulja EV (zunanji ravnovesje) Zunanje ravnovesje je določena idealna linija optimalnega stanja plačilne bilance (tj. država z lahkoto poplača negativno plačilno bilanco za vsako državo nasprotne stranke in nima težav pri prejemanju sredstev od držav dolžnic).
Krivulja I.B. (notranji ravnovesje) notranje ravnotežje je določena idealna krivulja stanja notranjega gospodarstva, ko se ob minimalni možni inflaciji in brezposelnosti doseže največja možna gospodarska rast.
Dejstvo je, da gospodarstvo države nikoli ni v takšnem stanju, kot je nemogoče doseči bistvo A. Pravzaprav je realni menjalni tečaj mogoče locirati na kateri koli točki v štirih segmentih.
Krivulja notranjega ravnovesja (I.B.) kaže obratno razmerje med realnim domačim povpraševanjem in realnim menjalnim tečajem: ko se realni tečaj dvigne, se poveča povpraševanje po domačem blagu, ker postane uvoz dražji.
Segmenta II in III (desno od krivulje I.B.) kažejo, da je obseg proizvodnje pod optimalno ravnjo, kar vodi v prekomerno agregatno povpraševanje in se izraža v naraščajoči inflaciji.
Segmenta I in IV (levo od I.B.) kažejo, da je obseg proizvodnje nad optimalno ravnjo, je agregatno povpraševanje nezadostno, kar se kaže v naraščajoči brezposelnosti.
Zunanje stanje se običajno zmanjša na stanje tekočega računa.
Krivulja zunanjega ravnovesja (EB) kaže neposredno povezavo med realnim domačim povpraševanjem (ID) in realnega menjalnega tečaja (£,.), saj naraščajoči menjalni tečaj poslabša zunanje ravnotežje in povzroči realno depreciacijo valute.
Če je bilanca dosežena v segmentih I ali II, je bilanca plačilne bilance pozitivna, tečaj je lahko podcenjen.
Če je ravnovesje doseženo v segmentih III ali IV – plačilnobilančni primanjkljaj, je lahko tečaj precenjen.
Pika A določa ravnotežni menjalni tečaj, ki ustreza temeljnim makroekonomskim zakonitostim.
Segmenti okoli točke A so štiri vrste neravnovesij, ki jih lahko doživi gospodarstvo in vplivajo na menjalni tečaj. Doseganje ravnotežnega tečaja v vsakem od štirih segmentov pomeni naslednje.
Segmentjaz - pozitiven saldo tekočega računa ob prekomerni proizvodnji, nezadostnem domačem povpraševanju in brezposelnosti. Lahko kaže na podcenjen menjalni tečaj in preveč restriktivno proračunsko politiko. Redka je predvsem v razvitih državah (Japonska, Nemčija).
SegmentII - pozitiven saldo tekočega računa ob nezadostni proizvodnji, prevelikem domačem povpraševanju in inflaciji. Lahko kaže na podcenjen menjalni tečaj in preveč ekspanzivno proračunsko ali denarno politiko. Primer je Japonska med recesijo v letih 1993 in 1998 (padec proizvodnje ob pozitivni plačilni bilanci in podcenjenem jenu).
SegmentIII - primanjkljaj tekočega računa plačilne bilance ob nezadostni proizvodnji, prevelikem domačem povpraševanju in inflaciji. Lahko kaže na precenjen menjalni tečaj in restriktivno proračunsko politiko. Primer so Velika Britanija, Švedska, Italija in Španija v letih 1987-1992, ko je primanjkljaj tekočega računa spremljala visoka inflacija, kar jasno kaže na precenjeno nacionalno valuto. To je Rusija v letih 1992-1994.
SegmentIV - primanjkljaja tekočega računa plačilne bilance ob prekomerni proizvodnji, nezadostnem domačem povpraševanju in brezposelnosti. Označuje precenjen menjalni tečaj s čezmerno širitvijo ponudbe denarja in državne porabe. Primer so Združene države leta 1985, ko je proizvodnja presegla optimalne ravni, tekoči račun je bil v primanjkljaju, dolar pa je bil precenjen.
Teorija splošnega ravnotežja je najbolj realistična metoda za analizo gospodarskih procesov, napovedovanje deviznih tečajev in osnova za odločanje.
Povpraševanje in ponudba po tuji valuti se nenehno spreminjata pod vplivom različnih dejavnikov, ki skupaj vplivajo na položaj države v svetovnem gospodarstvu. Tečaj nacionalne valute se ustrezno spremeni.
Če država uporablja režim drsečega deviznega tečaja, je njegova sprememba posledica interakcije tržnih sil ponudbe in povpraševanja. Posledično lahko nacionalna valuta depreciira (kar pomeni hkratno apreciacijo tuje valute) ali apreciira (kar pomeni depreciacijo tuje valute).
Depreciacija valute (valuta amortizacija) - to je znižanje njegove vrednosti v režimu drsečega tečaja.
Apreciacija valute (valuta spoštovanje) - gre za povečanje njegove vrednosti v režimu drsečega tečaja (slika 4).
riž. 4 - Spremembe deviznega tečaja pod vplivom ponudbe in povpraševanja z drsečim tečajem
če S (ponudba) je konstantna, bo povečanje povpraševanja premaknilo krivuljo D do stopnje D1. Odsek črte AB- pomanjkanje povpraševanja. Premika ravnovesje ponudbe in povpraševanja po nacionalni valuti do točke A 1 .
Pri režimu fiksnega tečaja poteka njegovo prilagajanje spremembam ponudbe in povpraševanja različno. Menjalni tečaj fiksen, torej raven E d / f ni mogoče spremeniti (slika 5).
riž. 5 - Spremembe deviznega tečaja pod vplivom ponudbe in povpraševanja s fiksnim tečajem
Odsek črte AB- pomanjkanje valute.
Da bi odpravila primanjkljaj, začne centralna banka prodajati rezerve in krivulja ponudbe se premakne na S 1.
Hkrati se zmanjšuje obseg nacionalne valute v obtoku, tj. ponudba denarja. Zmanjšanje ponudbe denarja pomeni zmanjšanje porabe, tudi za uvoz, krivulja povpraševanja iz Z) pa se bo postopoma premaknila nazaj na D.
Ko so devizne rezerve centralne banke izčrpane, mora država zaradi dolgoročnega presežka povpraševanja nad ponudbo sprejeti nujne ukrepe za vzdrževanje deviznega tečaja:
Opustite fiksno obrestno mero, oz
Devalvirajte nacionalno valuto na ravnotežni tečaj. Situacija se šteje za izredno, ko rezerve padejo na raven manj kot osem tednov uvoza blaga in storitev (priporočila IMF).
V tem težkem obdobju je mogoča množična ponastavitev nacionalne valute v zameno za tujo valuto, da bi se izognili izgubam.
Takšna ponastavitev se imenuje špekulativni napad na menjalni tečaj.
Špekulativni napad- močno povečanje ponudbe nacionalne valute v obdobju oslabitve njenega menjalnega tečaja, kar vodi do izgube deviznih rezerv države, ko poskuša podpreti oslabitev menjalnega tečaja.
Razvrednotenje valuta - zakonsko znižanje tečaja valute ali centralne paritete v režimu fiksnega tečaja.
Prevrednotenje valuta - zakonodajno povečanje tečaja valute ali centralne paritete v režimu fiksnega tečaja.
Vsaka sprememba vrednosti tuje valute, tako kot menjalni tečaj sam, je lahko nominalna ali realna.
Prava devalvacija- znižanje realnega tečaja nacionalne valute v režimu fiksnega tečaja ob upoštevanju sprememb cen v lastni državi in v državi, v kateri kotira nacionalna valuta.
Devalvacija je realno pomembna, saj lahko razlika v stopnji rasti cen izniči celoten pozitivni učinek devalvacije.
Seznam uporabljene literature
1. Mednarodni denarni, kreditni in finančni odnosi / ur. L.N. Krasavina. – M.: Finance in kredit, 2000.
Takoj oddajte prijavo z navedbo teme in se pozanimajte o možnosti posvetovanja.
V sodobnih razmerah se menjalni tečaj, tako kot vsaka tržna cena, oblikuje pod vplivom ponudbe in povpraševanja.
Velikost povpraševanja po tuji valuti določajo potrebe države po uvozu blaga in storitev, stroški turistov in različne vrste plačil, ki jih je država dolžna opraviti.
Velikost ponudbe valute bo odvisna od obsega izvoza države, posojil, ki jih država prejme itd.
Na ponudbo in povpraševanje po tuji valuti in s tem na menjalni tečaj neposredno ali posredno vpliva celoten sklop gospodarskih odnosov države, tako notranjih kot zunanjih.
Poglejmo si devizni trg v pogojih prostega plavanja, ko ponudbo in povpraševanje po valutah urejajo zakoni proste konkurence. Zaradi čistosti modela bomo predpostavili, da mednarodno posojanje, zadolževanje in špekulacije ne obstajajo.
Ta predpostavka pomeni, da se deviza uporablja samo v transakcijah, ki vključujejo izvoz ali uvoz blaga in storitev. Uvozniki morajo za plačilo računov v tujini pridobiti tujo valuto. Zato je uvoz vir povpraševanja po devizah. Nasprotno, izvoz je vir njegove ponudbe. Na trgu ponudba iz izvoza izpolnjuje povpraševanje iz uvoza. Tako so določeni menjalni tečaji.
Slika 1 prikazuje devizni trg v ravnovesju. Uravnoteženje ponudbe in povpraševanja na deviznem trgu vodi do vzpostavitve ravnotežne ravni tržnega deviznega tečaja. To je tako imenovano "temeljno ravnotežje".
Na os Y narišemo menjalni tečaj, na primer razmerje med rubljem in dolarjem. V skladu s tem zvišanje tečaja pomeni zvišanje vrednosti rublja in padec vrednosti dolarja, padec tečaja pa depreciacijo rublja in zvišanje vrednosti dolarja.
Na os X nanesemo količino deviz. Ponudba S predstavlja skupno vrednost prihodkov od izvoza v rubljih, povpraševanje M pa celotno vrednost uvoza v rubljih.
Pri prostem drsenju je menjalni tečaj cena, ki spravi devizni trg v stanje ravnovesja (točka A na sliki 1).
Če raven domačih in zunanjih cen ostane nespremenjena, potem če domača valuta depreciira, cene našega blaga v tujini padejo, povpraševanje po njih se poveča, zato se izvozni stroški povečajo, uvozni pa zmanjšajo. Posledično je depreciacija nacionalne valute glede na valute drugih držav koristna za izvoznike, rast pa za uvoznike.
Predpostavimo, da se BNP poveča. To pomeni, da se višina dohodka prebivalstva povečuje in s tem tudi povpraševanje po uvozu. Nato se krivulja M premakne v položaj M1 (slika 2). V tem primeru bo po začetnem tečaju količina domačega povpraševanja po uvozu na točki A1. Toda prihodki od izvoza še vedno ustrezajo točki A. Razlika med izdatki za uvoz in prihodki od izvoza AA1 predstavlja presežno povpraševanje po devizah. Če centralna banka ne posreduje, se tečaj uravnava sam. Narasel bo in dosegel novo ravnotežje v točki A2.
33. koncept plačilne bilance. Načela plačila. Ravnovesje.
Plačilna bilanca- to je statistično poročilo, ki sistematično podaja zbirne podatke o zunanjegospodarskem poslovanju določene države z drugimi državami v določenem časovnem obdobju, zato je sestavljeno na podlagi jasno opredeljenih metodoloških načel in pravil.
Vse transakcije v plačilni bilanci delimo na kreditne (pozitivne) in debetne (negativne). Kreditni posli odražajo priliv deviz, debetni pa odliv (tabela 2).
Na podlagi načela dvojnega vnosa transakcij je plačilna bilanca identiteta bilance stanja. Osnovni koncepti pri sestavljanju plačilne bilance so naslednji:
Gospodarsko ozemlje države je geografsko območje pod jurisdikcijo vlade določene države, znotraj katerega se lahko delovna sila, blago in kapital prosto gibljejo. Meja ekonomskega ozemlja ne sovpada vedno z državnim ozemljem, saj ekonomsko ozemlje vključuje otoke, teritorialne vode, teritorialne enklave v drugih državah (veleposlaništva, konzulati, vojaške baze, znanstvene postaje, informacijske, imigracijske ali dobrodelne agencije, ki so na voljo vlade države, ki je lastnik ali najemnik teh objektov) in proste ekonomske cone.
Center za gospodarske interese se identificira, če ima gospodarski subjekt nepremičnine, proizvodne prostore ali zgradbe na ozemlju določene države, ki se dalj časa uporabljajo za izvajanje gospodarskih operacij ali transakcij. V večini primerov za vzpostavitev središča gospodarskih interesov zadošča navedba, da so se gospodarske dejavnosti in operacije izvajale v obdobju enega leta.
Rezident/nerezident. V skladu z mednarodno prakso se za rezidenta šteje gospodinjstvo ali pravna oseba, ki je v državi več kot eno leto in ima v njej središče ekonomskega interesa. Šteje se, da ima posameznik središče ekonomskega interesa v določeni državi, če se nahaja na njenem ekonomskem ozemlju, na njem opravlja gospodarsko dejavnost in opravlja gospodarske transakcije najmanj eno leto. Pravica do lastnine zadostuje, da se šteje, da ima oseba središče gospodarskega interesa v določeni državi. Če je posameznik zunaj ekonomskega ozemlja države več kot eno leto, se preneha šteti za rezidenta. Turisti, sezonski delavci, čezmejni delavci, osebje mednarodnih organizacij, lokalno osebje tujih veleposlaništev, ladijske in letalske posadke se še naprej štejejo za rezidente države, v katero so poslani.
Tržna cena. Za evidentiranje transakcij v plačilni bilanci se uporabljajo tržne cene, tj. cene, po katerih se sklepajo realni posli med neodvisnimi kupci in neodvisnimi prodajalci. Obstajajo operacije, ki v svoji naravni obliki nimajo vrednotenja ali ne izpolnjujejo pogojev mehanizma tržnega oblikovanja cen:
Obračunska enota - Pri pripravi plačilne bilance mora država uporabiti tisto obračunsko enoto, ki se uporablja pri notranjih obračunih in računovodstvu. Za preračun podatkov v dolarje je priporočljivo uporabiti tečaj nacionalne valute do dolarja, ki je dejansko veljal na trgu na dan sestave plačilne bilance. Če se za obračune pri gospodarskih poslih s tujino uporablja več tečajev, se podatki o plačilni bilanci preračunajo po tehtanem povprečnem tečaju. V vsakem primeru je treba za pretvorbo vseh komponent plačilne bilance uporabiti isti menjalni tečaj. Pri sestavi plačilne bilance mora biti obračunska enota dovolj stabilna, da spremembe njenega tečaja v obračunskem obdobju ne vplivajo na končne kazalnike. V veliki večini držav se računovodstvo in objava plačilne bilance izvaja v ameriški valuti.
Čas registracije. Ker mora biti vsaka transakcija v plačilni bilanci predstavljena z dvema vnosoma, morata biti ta vnosa opravljena hkrati v času, ko so gospodarska sredstva ustvarjena, preoblikovana, zamenjana, prenesena ali likvidirana. Nastanek finančnih terjatev in obveznosti je običajno povezan s prenosom lastništva materialnih sredstev z ene stranke na drugo. Če je trenutek prenosa lastništva očiten, se šteje trenutek ustreznega knjigovodskega vknjižbe za kupca in prodajalca.
Viri informacij o plačilni bilanci so:
Osnovna načela za sestavo plačilne bilance
Mednarodni denarni sklad razvija metodologijo za pripravo plačilnih bilanc in zagotavlja praktična priporočila. To zagotavlja enotnost njihovega zbiranja in primerljivost. Prvi priročnik za pripravo plačilne bilance je bil izdan leta 1948; naslednja, druga izdaja, je izšla leta 1950. Tretja izdaja je izšla leta 1961 in četrta leta 1977; Danes je v uporabi peta izdaja Priročnika, ki je izšla leta 1993 in jo je pripravil Statistični oddelek IMF ob sodelovanju Statističnega oddelka Evropske unije, OECD, ZN in IBRD. Do leta 2007 je bilo sprejetih že šest sprememb zadnjih Smernic. Spremembe v metodologiji sestavljanja plačilnih bilanc povzročajo predvsem spremembe narave mednarodnih transakcij, njihova širitev in pojav novih finančnih instrumentov.
V najsplošnejši obliki je plačilna bilanca sestavljena iz tokov realnih virov - izvoza in uvoza blaga in storitev ter ustreznih tokov finančnih virov, ki so plačila za uvoz oziroma zaslužki od izvoza.
Da se plačilna bilanca lahko uporablja za ekonomsko analizo, morajo biti njeni podatki razvrščeni na določen način. Tako kot v drugih statističnih sistemih tudi v plačilni bilanci ločimo predvsem med tekočimi transakcijami, ki se evidentirajo na Tekočem računu, in kapitalskimi transakcijami, ki se evidentirajo na Računu kapitala in finančnih instrumentov. Tekoče transakcije so transakcije z blagom, storitvami in dohodki (tekoči transferji se obravnavajo kot prerazporeditev dohodka). Kapitalske transakcije so povezane z naložbenjem in predstavljajo transakcije s sredstvi in obveznostmi.
Stanje tekočega računa bi moralo biti načeloma enako v absolutni vrednosti in v nasprotnem predznaku stanju na računu kapitala in finančnih instrumentov.
Ni pa nobenih računovodskih zahtev, da sta obe strani določenih kontov ali skupin kontov v plačilni bilanci enaki, stanja (neravnovesja) med določenimi skupinami in kombinacijami kontov pa so zelo zanimiva za analitike in državne uradnike. Ko govorijo o »pozitivni bilanci« ali »primanjkljaju« v plačilni bilanci, so mišljena ta stanja.
V breme se po računovodskih pravilih izkazuje povečanje sredstev oziroma zmanjšanje obveznosti, v dobro pa povečanje obveznosti oziroma zmanjšanje sredstev. Ko država izvaža blago, se njene zaloge zmanjšajo in povpraševanje poveča, ko država uvaža blago, se njene obveznosti povečajo, zaloge pa zmanjšajo.
Za posojilo so prijavljeni:
Pri sredstvih plus v dobro pomeni zmanjšanje zalog, minus v breme pa povečanje zalog.
Pri obveznostih plus pomeni povečanje, minus zmanjšanje.
Posojila, dana tujim posojilojemalcem, se v plačilni bilanci odražajo na naslednji način (operacija 6). Predpostavimo, da je rezident države A tujemu posojilojemalcu dal posojilo v višini 40 enot. v dolarjih z zapadlostjo več kot eno leto. V plačilni bilanci se ta operacija odraža v breme strani 4.5 “Druge dolgoročne terjatve” in v dobro na strani 5.2 “Tuje zasebne kratkoročne terjatve”.
Pri evidentiranju plačilnobilančnih transakcij lahko pride do statističnih napak in opustitev. Zato se lahko nekatere transakcije izkažejo za neregistrirane. Najpogostejše nezavedene postavke so nakupi in prodaje kratkoročnih finančnih terjatev. To nezabeleženo gibanje kratkoročnega kapitala je glavni vir napak in opustitev.
Naslednji primer je ocena stroškov. Tako uvozna dokumentacija vsebuje točno ceno uvoženega blaga, vendar lahko izvoznik na koncu plača drugačen znesek ali drugo količino blaga. Do tega neskladja lahko pride zaradi številnih razlogov, začenši z zavrnitvijo plačila, pa tudi neskladjem med količino blaga, predloženega za plačilo, in uvoznimi dokumenti.
Zaradi takih težav skupna evidentirana obremenitev ni enaka skupni evidentirani dobroimetju računov plačilne bilance za nobeno leto. Za uskladitev takšnih neskladij je bil uveden "preostali" račun (oddelek) bilance stanja - "Napake in opustitve". Če dobroimetje vseh kontov presega debetno stanje, se v breme konta »Napake in opustitve« vknjiži znesek neskladja. Ta račun torej omogoča dve stvari. Prvič, prikaže neto napako v statistiki plačilne bilance in uporabniki dobijo predstavo o zanesljivosti podatkov o bilanci. Če je delež tega računa 10% bilančne valute, je precej problematično govoriti o zanesljivosti njegovih podatkov. Drugič, uveljavlja zahtevo po računovodski enakosti na obeh straneh bilance stanja.
Za analitične namene se uporabljajo različne kombinacije kontov plačilne bilance, ki se odražajo na straneh 7-9 tabele. 1.
Prvi (in najenostavnejši kazalnik) je bilanca blaga in storitev – trgovinska bilanca. V našem primeru je enako -77170, kar pomeni primanjkljaj 170 enot. v nacionalni valuti. Takšno debetno stanje, ki odraža presežek uvoza nad izvozom, pomeni, da je država A prejela več realnih virov (blaga in storitev) od drugih držav, kot jih je zagotovila sama v določenem časovnem obdobju. Kreditno stanje bi pomenilo nasprotni pogoj. Bilanca blaga in storitev ni zanimiva samo kot ocena neto prenosa realnih virov, temveč zato, ker približuje tisti del "neto izvoza blaga in storitev", ki je vključen v bruto nacionalni proizvod ali izdatke.
Drugi kazalnik - stanje tekočega prometa (tekoči račun) - je neto debetno ali dobro stanje kontov blaga, storitev, dohodkov in enostranskih prenosov, t.j. stanja vseh računov, razen finančnih terjatev, ali „kapitalskih“ računov (računi, ki odražajo pretok kapitala). Ker mora biti vsota bremenitve plačilne bilance enaka vsoti dobroimetja, mora biti vsota stanja na tekočem računu enaka stanju preostalih računov, tj. kapitalski računi (razen statističnih napak). Tako je bilanca tekočega računa približno enaka spremembi neto terjatev rezidentov določene države do tujine: je glavni sestavni del spremembe neto naložbenega položaja države ali "neto sredstev" v primerjavi s preostalim svetom. ostali svet. (Druge komponente vključujejo spremembe vrednosti osnovnih sredstev.)
Indikator, ki ga je najtežje interpretirati, je "Transakcije z uradnimi rezervnimi sredstvi države in uradnimi tujimi terjatvami." Z računovodskega vidika ta bilanca meri razliko med spremembo uradnih deviznih rezerv določene države in spremembo tujih uradnih terjatev do te države. Dobroimetje v tabeli. 1 kaže, da so se tuje uradne terjatve do določene države povečale bolj (ali zmanjšale manj) kot uradne devizne rezerve. Debetno stanje kaže drugače. V tem primeru je dobroimetje +210 enot. dejansko pomeni, da so se devizne rezerve države A zmanjšale ali da so se njene uradne obveznosti do tujine povečale.
34 vrst ekonomskih transakcij, ki se odražajo v plačilni bilanci. Menjava. Prestopi. Selitev. "pripisane" operacije.
IMF opredeljuje naslednje vrste ekonomskih transakcij, ki se odražajo v plačilni bilanci:
1. Menjava. Te vrste transakcij običajno predstavljajo večino transakcij, evidentiranih v plačilni bilanci. Menjalna transakcija vključuje eno nasprotno stranko, ki drugi zagotovi ekonomsko vrednost v zameno za enakovredno vrednost v drugi obliki. Hkrati je ekonomska vrednost opredeljena v širšem smislu kot realni viri (blago, storitve, dohodek) ali instrumenti denarnega, deviznega in finančnega trga.
2. Prenosi. Od menjalnih poslov se razlikujejo po tem, da nasprotna stranka ne zagotovi enakovrednosti v zameno za prejeto vrednost.
3. Migracije. Ker je ekonomski sistem opredeljen v smislu gospodarskih subjektov, se bo njegova produktivnost verjetno spremenila, ko se spremeni število subjektov v gospodarstvu. Do migracije pride, ko se gospodinjstvo preseli za daljše obdobje v drugo državo. Ta pojav je za plačilno bilanco pomemben zaradi dejstva, da se skupaj z gospodinjstvom selijo tudi nekatere vrste sredstev, ki se tako rekoč uvažajo v državo, v katero se seli gospodarski subjekt.
4. "Pripisane" operacije. V nekaterih primerih lahko plačilna bilanca upošteva tako imenovane »pripisane« ekonomske transakcije, ki jih ne spremlja gibanje vrednosti od rezidenta k nerezidentu in obratno. Primer je ponovna naložba dobička s strani tujega delničarja podjetja. Kljub temu, da te transakcije ne spremlja mednarodno gibanje vrednosti, se reinvestirani dobički v deležu, sorazmernem z deležem tujega vlagatelja v osnovnem kapitalu, v plačilni bilanci odražajo kot dohodek od neposrednih naložb z izravnalno postavko »reinvestirani dobički « na finančnem računu.
35. Združevanje postavk plačilne bilance. Trgovinska bilanca. Stanje na tekočem računu. Bilanca uradnih stroškov.
V ekonomiji obstajajo tri glavne analitične skupine postavk plačilne bilance, katerih rezultat je ustrezna bilanca: trgovinska bilanca, bilanca tekočega računa, splošna bilanca ali bilanca uradnih računov.
Pravijo, da obstaja pozitivno stanje, ko je dobroimetje večje od bremena, in obratno - negativno stanje ali primanjkljaj, ko bremenitev presega dobroimetje. Tradicionalno govorimo o črti, ki ločuje poslovanje, rezultat tega je analizirani kazalnik plačilne bilance in poslovanje za financiranje te bilance. Tako je plačilna bilanca do neke mere subjektiven pojem in je njena opredelitev odvisna tako od ciljev analize kot od vloge, ki jo imata država in njena nacionalna valuta v mednarodnih ekonomskih odnosih.
Trgovinska bilanca – najpogosteje objavljena – je neto vrednost samo izvoza blaga (imenovanega "navidezni" izvoz) zmanjšana za njegov uvoz. Spremembe v trgovinski bilanci je mogoče komentirati na različne načine: domneva se, da presežek izvoza nad uvozom kaže, da svetovno povpraševanje po blagu določene države narašča. Če ves svet kupuje izvozno blago določene države in imajo tudi kupci na domačem trgu raje domače blago kot uvoženo, potem je gospodarstvo te države v dobrem stanju. Nasprotno pa pomanjkanje kaže, da dobrine določene države niso dovolj konkurenčne in morajo njeni prebivalci storiti nekaj, da zaščitijo svoj življenjski standard.
Toda hkrati je treba opozoriti, da je takšna analiza veljavna, če je razlog za spremembo trgovinske bilance povečanje ali zmanjšanje povpraševanja po blagu določene države. Sicer pa na trgovinsko bilanco vplivajo tudi druge sile, o čemer bo govora v nadaljevanju, vendar je primer dobra naložbena klima, ki lahko privede do povečanja investicij v državi, hkrati pa do povečanja nakupov opreme v tujini, kar lahko vodijo v trgovinski primanjkljaj, čeprav se dejansko stanje državnega gospodarstva še zdaleč ne poslabša.
Stanje tekočega računa je najbolj informativna bilanca stanja, ki odraža vse tokove sredstev, tako zasebne kot uradne, povezane s pretokom blaga in storitev. Pozitivno stanje tekočega računa pomeni, da je dobroimetje države večje od bremenitve za pretok blaga, storitev in daril ter prikazuje obseg obveznosti nerezidentov do rezidentov. Z drugimi besedami, pozitivna bilanca pomeni, da je država neto vlagatelj v primerjavi z drugimi državami. Nasprotno pa primanjkljaj tekočega računa pomeni, da država postane neto dolžnik za plačilo dodatnega neto uvoza blaga.
Splošna plačilna bilanca (bilance uradnih računov). Dejstvo, da se primanjkljaj tekočega računa financira s privabljanjem dolgoročnega tujega kapitala, je povzročilo nastanek koncepta celotne plačilne bilance kot merila ravnovesja. Ta koncept se je v ZDA uporabljal do leta 1955, v Združenem kraljestvu pa do septembra 1970. Tako kot saldo tekočega računa tudi skupni saldo meri trende v plačilni bilanci glede na dinamiko realnega gospodarstva (brez upoštevanja gibanja kratkoročnega kapitala). Če uporabimo ta koncept, lahko stanje zapišemo kot (X-M+LTC), kjer je LTC stanje na računih kratkoročnega kapitala. Vendar pa ta definicija plačilne bilance pomeni, da so vse transakcije, povezane s pretokom kapitala na kratkoročni osnovi, transakcije "pod črto", to je financiranje primanjkljaja plačilne bilance. Z razvojem trgov kratkoročnih posojil v sedemdesetih letih 20. stoletja se je to stališče spremenilo in postalo je sprejeto, da so transakcije financiranja le transakcije uradnih rezerv, kar je vodilo do koncepta plačilne bilance.
36. Integracijski procesi v svetovnem gospodarstvu. Oblike integracijskih združenj.
Bistvo mednarodnega gospodarskega povezovanja
(MPEI) MPEI je proces združevanja gospodarstev sosednjih držav na podlagi stabilnih gospodarskih vezi med njihovimi gospodarskimi subjekti. Temeljno načelo je, da imajo države koristi od specializacije vsake države v MRT. Stopnje MPEI Prva stopnja MPEI so neposredne gospodarske vezi na ravni podjetja.
Na naslednjih stopnjah v procesu razvoja integracije pride do medsebojnega prilagajanja nacionalnih, pravnih, davčnih in drugih sistemov ter do oblikovanja nadnacionalnih struktur, vse do določenega združevanja upravljavskih struktur. je podjetja. Zanima jih doseganje optimalnega obsega delovanja brez carinskih in drugih omejitev.Posledice so običajno pozitivne, pri povezovanju pa pride do omejevanja suverenosti držav, kar lahko povzroči precejšnjo škodo celim panogam teh držav (primer: varovanje lastne suverenost - zavračanje Združenega kraljestva, Grčije, Danske in Švedske od uvedbe enotne vseevropske valute - evra)
Oblike integracijskih združenj
1. Območje proste trgovine (FTA) Najenostavnejša oblika. Kot del sporazuma o prosti trgovini so trgovinske omejitve odpravljene in carine znižane ali odpravljene. Hkrati pa vsaka država v odnosu do tujine vodi svojo carinsko politiko 2. Carinska unija je oblika tesnejšega sodelovanja. Zanj je značilna vzpostavitev enotne carinske tarife in izvajanje enotne zunanjetrgovinske politike do tretjih držav 3. Skupni trg Zaznamuje »štiri svoboščine« prehajanja državnih meja: blago, storitve, kapital in delo. Izkušnje Evropske unije (EU), ki je uvedla fazo »skupnega trga«, kažejo, da so direktive, naslovljene na države članice, zavezujoče, vendar ima vsaka država svobodno izbiro oblik in načinov njihove implementacije. 4. Ekonomska in monetarna unija Oblika integracije, s katero »skupni trg« dopolnjujejo dogovori o izvajanju skupne ekonomske in monetarne politike. Ta oblika predpostavlja delovanje enotnega notranjega trga, pa tudi usklajevanje in usklajevanje ekonomskih politik držav članic na podlagi skupno sprejetih odločitev in spremljanje njihovega izvajanja, zamenjavo nacionalnih valut z enotno valuto in izvajanje enotna valuta in monetarna politika 5. Politična unija Nadaljnji razvoj unije in izboljševanje oblik mednarodnega gospodarskega povezovanja lahko privedeta do preoblikovanja integracijskega združenja v politično unijo (enotna ustava, nadnacionalna oblast). 20. stoletja je v svetu nastalo več deset integracijskih gospodarskih skupin. Cilji
združenja Države ustvarjajo združenja, da bi razvile družbeno in gospodarsko sodelovanje, povečale obseg trgovine in povečale konkurenčnost blaga na svetovnih trgih.
Učinek načel kapitalizma na ponudbo in povpraševanje po valuti na sodobnem trgu lahko primerjamo s tem, kako zakon gravitacije deluje na fizične predmete. Tako prodajalci kot kupci so v nenehnem boju in stremijo k enemu cilju – doseči optimalno ceno na svojem trgu kjerkoli na svetu.
Če se nenadoma cena na grafikonu začne premikati v eno ali drugo smer, potem trgovci začnejo iskati razloge, ki bi to lahko pojasnili. Predpogojev za spremembo cen je praviloma precej.
V bistvu se vsaka posebna sprememba cene pojasni z dejstvom, da se ponudba in povpraševanje na trgu spreminjata. Če je ta ali ona novica pozitivna, se povpraševanje po določenem sredstvu poveča, ponudba pa zmanjša. Posledično se cene dvignejo. Če je novica negativna, se povpraševanje zmanjša in ponudba poveča.
Strokovnjaki opredeljujejo ponudbo kot količino izdelka, ki je v danem trenutku na voljo za nakup, povpraševanje pa kot količino, ki je trenutno potrebna. Kaj sta ponudba in povpraševanje na trgu, lahko razumete na primeru enostavnejših konceptov, če to storite z vidika običajnega trga, na katerem kupci in prodajalci izmenjujejo denar in blago. Lahko si predstavljate, da gojite pomaranče na svojem osebnem vrtu in jih nato prodajate na najbližji tržnici. Ni vam treba prodati popolnoma vseh pomaranč, saj tudi če vam jih nekaj ostane, jih lahko preprosto pojeste, tako kot navaden kupec.
Vendar pa boste svoje pomaranče veliko bolj pripravljeni prodati, če vam bodo zanje ponudili visoko ceno. Recimo, da prodajate vrečko pomaranč, ki stane en dolar. V tem primeru želite prodati le nekaj vrečk. Vendar si predstavljajte, da se je cena dvignila. Seveda boste verjetno želeli prodati še več vrečk. Recimo, da torba stane deset dolarjev. Potem lahko prodate vse pomaranče, ki so zrasle na vašem vrtu, dobite denar in kupite druge izdelke. Spodnji diagram, imenovan krivulja ponudbe, prikazuje podobno razmerje. Rdeča črta odraža proces naraščanja ponudbe glede na rast cene.
Po drugi strani pa je tudi povpraševanje. Zdaj moramo razmisliti o odnosu med prodajalcem in kupcem z vidika prvega. Očitno je, da nižji kot je strošek določenega izdelka, večje bo povpraševanje po njem, torej se izkaže, da je ravno nasprotno od zgoraj opisane odvisnosti. V primeru, ko se pomaranče prodajajo po ceni dolarja za vrečko, bo kupec želel kupiti čim več, saj se mu bo to zelo splačalo. In bolj ko bo cena rasla, bolj bo povpraševanje manjšalo. Na koncu, ko cena vrečke pomaranč doseže deset dolarjev, se bo kupec odločil, da je bolje, da denarja ne zapravlja za pomaranče.
To protislovje je na trgu vedno obstajalo in bo še naprej. Prav ta določa, kakšna bo cena za določen izdelek in kakšna bo njegova količina.
Tako poteka oblikovanje cen v okolju prostega trga. Na vseh ostalih trgih po svetu se dogaja popolnoma isto. To je mogoče ponazoriti z naslednjim diagramom:
Zgoraj opisani primer, ki prikazuje, kako se ponudba in povpraševanje na trgu spreminjata glede na ceno, se pravzaprav ne razlikuje veliko od procesov, ki se vsak dan dogajajo na deviznem trgu. Včasih se ponudba in povpraševanje spreminjata zelo hitro, kar trgovcem začetnikom oteži podrobne informacije. Vsi pa bi morali vedeti, da na trgu vedno delujejo sile ponudbe in povpraševanja, ne glede na to, ali gre za grafikon menjalnih tečajev ali cene nepremičnin.
Forex trg, kjer se povpraševanje in ponudba nenehno spreminjata, je največja trgovalna platforma na svetu. To je razloženo z dejstvom, da je na deviznem trgu velika ponudba in povpraševanje po tistih sredstvih, ki se na njem prodajajo, valute pa so osnova gospodarstva kot celote. Konec koncev, če želi podjetje iz ene države trgovati s podjetjem iz druge države, mora zamenjati valuto.
Predstavljajte si situacijo, v kateri avstralska centralna banka nenadoma spremeni obrestne mere. Hkrati se začne verižna reakcija, saj se po tem ponudba in povpraševanje takoj spremenita. Če se obrestne mere povečajo, se bodo povečala tudi plačila obresti zaradi prenosa trgovalnih pozicij. Recimo, da bodo trgovci, ki jim je uspelo ohraniti trgovino odprto ob 17:00 EST, prejeli višje plačilo obresti, kot bi jih prejeli prej. Jasno je, da se bo spodbuda za takšne položaje povečala. Jasno je, da sta ponudba in povpraševanje na deviznem trgu odvisna drug od drugega.
Zato postane jasno, da bo v takšni situaciji veliko večje število trgovcev pripravljenih kupiti več in prodati manj, saj se stroški te operacije povečajo.
Cena poskuša najti ravnovesno točko in bo še naprej naraščala, dokler ne bo več kupcev, ki bi bili pripravljeni plačati več denarja zanjo. Takrat bo število prodajalcev preseglo število kupcev. V skladu s tem se bo cena znižala.
Graf kaže, da bodo kupci po močnem padcu cene spet želeli biti v igri, ob upoštevanju višjih obrestnih mer in bonusov za držanje dolgih pozicij v paru AUD/USD. Seveda bo znižana cena pritegnila veliko več kupcev. Ker gre za trg ponudbe in povpraševanja, ki je odvisen od števila kupcev, več kot jih je, višje se dvignejo cene, kar kaže na povečano povpraševanje. Cena bo rasla, dokler bodo trgovci še imeli željo po nakupih na tej ravni. Jasno je, da bo po tem cena spet začela padati.
Ta primer je ena od mnogih ilustracij, kako ponudba in povpraševanje vplivata na določeno časovno lestvico. Načeloma je mogoče takšno razmerje upoštevati na skoraj vsakem tik grafikonu valutnega para.
Če opazujete trg v času, ko je v aktivnem obdobju trgovanja, lahko vidite vzorce tega pojava skozi celotno obdobje trgovanja. To prikazuje proces, kako trg poskuša najti ceno, ki ustreza obema stranema. To je mogoče opaziti kadar koli na katerem koli svetovnem trgu.
