Velika Kitajska je glavni konkurent ZDA na svetovnem trgu neposrednih naložb. Valentin Katasonov: Parazitizem v kocki. Gibanje kapitala v sodobnem svetu (08.03.2016)

23:44 — REGNUM

Neposredne naložbe so ena najpomembnejših oblik mednarodnega pretoka kapitala. Predstavljajo naložbe v delnice in kapital, ki dajejo vlagatelju pravico do nadzora. V prejšnjem stoletju so bili glavna oblika neposrednih naložb projekti za ustvarjanje novih podjetij in podjetij (»iz ničle«), danes pa takšne naložbe bledijo v ozadje. Najpogostejša oblika neposredne naložbe danes je prevzem ali združitev obstoječih podjetij. To je neke vrste orodje za ekonomsko prerazporeditev sveta.

Od 80. let dalje. prejšnjega stoletja statistiko neposrednih tujih naložb (NTI) v svetu vodi mednarodna organizacija UNCTAD (Konferenca Združenih narodov za trgovino in razvoj). UNCTAD vsako leto objavi poročilo WorldInvestment, ki vsebuje podatke o izvozu in uvozu NTI po državah v preteklem letu ter napovedi za bližnjo prihodnost. V zadnjih nekaj letih sta tako skupina izvoznikov kot skupina uvoznikov NTI opredelili stabilne tri vodilne ("velike tri"): ZDA, Kitajsko in Hongkong.

Zadnje poročilo o svetovnih naložbah 2014 je bilo objavljeno poleti 2015. Tabela V tabeli 1 in 2 sta podani podatki UNCTAD o največjih državah uvoznicah in izvoznicah NTI v letu 2014. ZDA, Kitajska in Hongkong zasedajo prve tri vrstice v obeh tabelah.

Tab. 1. Vodilne države uvoznice kapitala NTI v letu 2014

Razvoj svetovne proizvodnje zahteva stalno uporabo znatnih količin kapitala. Pomanjkanje domačih sredstev in želja po samoširjenju kapitala povzročata gibanje ogromnih količin kapitala med državami. Neravnovesje v javnih financah v mnogih državah je močan zagon za kapitalske tokove. Mednarodni pretok kapitala je eden najpomembnejših instrumentov v konkurenci med podjetji in državami. Blago ali instrumenti mednarodnega kapitalskega trga so vse finančne terjatve, izražene v tuji valuti: valuta, delnice, menice ipd. Ti in drugi finančni instrumenti predstavljajo določene oblike pretoka kapitala – posojilnega ali podjetniškega.

Dinamika svetovnega uvoza neposrednih tujih naložb govori o znatni rasti in povečanju njihovega obsega z 200 milijard dolarjev leta 1990 na 1 bilijon leta 2000, torej v 10 letih vsaj 5-krat. Večina privabljenih naložb je povezana s koncentracijo kapitala v obliki mednarodnih združitev in prevzemov tujih podjetij (čezmejne združitve). Ti procesi so se najbolj intenzivno odvijali v sektorjih svetovnega gospodarstva, kot so finančne storitve, telekomunikacije, kemična in farmacevtska industrija ter energetika.

Kot kažejo svetovne izkušnje, ima lahko privabljanje tujih naložb pozitiven vpliv na gospodarstvo držav dajalcev in držav prejemnic. Vendar pa obstajajo objektivna nasprotja med interesi izvoznikov in uvoznikov kapitala. Prvi se zanimajo za čim bolj donosno plasiranje svojih prostih sredstev, drugi jih skušajo pridobiti čim ceneje, po preferencialnih pogojih ali brezplačno, če je le mogoče.

Za države prejemnice ima uvoz kapitala naslednje pozitivne posledice:

premagovanje problemov domače proizvodnje, problema omejenosti virov in njihove učinkovite rabe;

odpirajo se nova delovna mesta;

tuji kapital prinaša nove tehnologije, učinkovito upravljanje;

hitrost znanstvenega in tehnološkega napredka se pospešuje;

izvoz blaga se širi, ker izvoz kapitala postane sredstvo za spodbujanje izvoza blaga v tujino;

prilivi kapitala pomagajo izboljšati plačilno bilanco države.

Negativne posledice uvoza kapitala:

priliv tujega kapitala izpodriva lokalni kapital iz donosnih industrij. To lahko vodi v enostranski razvoj države in ogroža njeno gospodarsko varnost;

nenadzorovan uvoz kapitala lahko spremlja onesnaževanje okolja;

uvoz kapitala je pogosto povezan s potiskanjem na trg države prejemnice blaga, ki je že preteklo življenjski cikel, pa tudi tistega, ki je bil ukinjen zaradi slabe kakovosti;

uvoz posojilnega kapitala vodi v povečanje zunanjega dolga države.

Motive za izvoz kapitala iz ene države v drugo so opredelili klasiki politične ekonomije kapitalizma. Glavni izvozni motiv je višja donosnost. Trenutno podjetje ali podjetje pri odločitvi za izvoz kapitala upošteva številne dejavnike, glavni motiv pa ostaja isti. Medtem pa posledice za države izvoznice kapitala vključujejo naslednje:

izvoz kapitala v tujino brez ustreznega privabljanja tujih investicij vodi v upočasnitev gospodarskega razvoja;

odliv kapitala negativno vpliva na zaposlovanje;

pretok kapitala negativno vpliva na plačilno bilanco države.

Glavni izvozniki kapitala so tradicionalno industrializirane države (ZDA, Velika Britanija, Nemčija, Francija, Japonska, Nizozemska, Švica). Bančnemu kapitalu so bili dodani institucionalni vlagatelji - zavarovalnice, pokojninski, investicijski, skrbniški skladi. "Uradna razvojna pomoč" je postala pomembno področje izvoza kapitala. zagotavljanje brezplačne gospodarske in tehnične pomoči ter različnih vrst posojil državam v razvoju.

Vendar so te iste države tudi glavne uvoznice kapitala. Uporabljajo ga za reševanje svojih gospodarskih težav (posodobitev industrije, ustvarjanje novih industrij), pa tudi makroekonomskih (pokrivanje proračunskega primanjkljaja in plačilne bilance, boj proti inflaciji).

Države v razvoju privlačijo predvsem finančna sredstva Zahoda. Visoke stopnje razvoja so dosegli v 90. letih. XX stoletje. predvsem s preoblikovanjem naloge premagovanja zaostalosti v glavni cilj ekonomske politike.

V strukturi investicijskih tokov se nadaljuje trend povečevanja deleža reinvesticij v celotnem obsegu novih investicij. Glede na izvedeno raziskavo je bilo v zadnjem desetletju prejšnjega stoletja približno 75 % novih kapitalskih naložb v tujini izvedenih z reinvestiranjem dobička. Preostanek so bili medpodjetniški krediti, dobava investicijske opreme in neodplačne naložbe.

V sektorski strukturi izvoza kapitala obstaja vztrajna težnja po dosledni preusmeritvi iz ekstraktivne industrije v 50. letih prejšnjega stoletja v predelovalne industrije že v 60. – 70. letih in v storitveni sektor v 1980–90.

Ponovno se je treba vrniti k novim vidikom razvoja izvoza kapitala, temu pojavu, značilnemu za imperializem, o katerem smo na kratko že podali.

Spomnili smo se, da je v prvi fazi imperializma v izvozu kapitala kot celote absolutno prevladoval izvoz tako imenovanega zasebnega kapitala. Čezmorske naložbe so bile usmerjene predvsem v industrije, ki proizvajajo surovine ali storitve, in predvsem v države v razvoju. V tem obdobju so bili dobički iz čezmorskih naložb dovolj visoki, da so hitro poplačali vloženi kapital in zagotovili aktivne tokove v državo vlagateljico.

Po prvi svetovni vojni pa so z nastopom obdobja splošne krize postale pomembnejše državne ali zajamčene kapitalske naložbe; gre za drugo obliko državne intervencije ali državnega kapitalizma. Sčasoma so se takšna posojila vse bolj povezovala s političnimi pogoji in niso zasledovala toliko cilja takojšnjega dobička kot cilja gospodarstva kot celote.

Individualni kapitalist izvaja zasebne naložbe kapitala s pomočjo države; njegove interese kot izvoznika kapitala jamči država. Z izvozom državnega kapitala država, kot smo videli, s pomočjo davkov prejema sredstva za »posojila« in »darila« v tujini, ki so v breme predvsem za vse državljane, t.j. vključno z nekapitalisti.

Posojila ali darila pa so vedno v obliki blaga, pred katerimi so številna naročila za to blago, ki jih naredi država od agregatnega nacionalnega kapitalista. S tem se ustvari izvozni tok (ali trg), ki ne bi nastal brez državnega izvoza kapitala in ki postane bolj priročen v primerjavi z naložbami zasebnega kapitala, saj se slednji s svojo nestabilnostjo lahko soočijo s težavami »nacionalizacije« ali druge izgube.

Zato dobivajo državna posojila in darila, povezana s političnimi razmerami, opazen pomen in jih ne iščejo več posamezna podjetja, temveč cele države in nacionalna gospodarstva celih držav. Če vzamemo podatke za daljša časovna obdobja, so ti po obsegu večji od zasebnih naložb: to še posebej velja za Združene države.

Od leta 1945 do 1956 so ZDA zagotovile več kot 45 milijard dolarjev daril, kot smo rekli, in 12 milijard dolarjev posojil, vključno s 4,5 milijarde dolarjev od Export-Import Bank. Hkrati so zasebne naložbe za obdobje 1945-1953. ni dosegel zneska in 7 milijard dolarjev In vse to se je zgodilo v razmerah, ko so bile Združene države še aktivne iz leta v leto.

V naslednjih letih, kot smo že omenili, se je izvoz kapitala državnega izvora ohranil na ravni približno 3 milijarde dolarjev na leto, izvoz zasebnega kapitala pa na ravni enakega zneska, včasih celo višje. raven; seveda te številke ne upoštevajo vojaških stroškov, ki jih imajo različne države v tujini.

In ne smemo pozabiti, da dobički, reinvestirani v tujini, niso bili vedno vključeni v skupni znesek tujih naložb ameriških korporacij, ki so za desetletje 1957-1967. dosegel približno 60 milijard dolarjev (od tega 18 milijard v Evropi). Ameriško premoženje v tujini je trenutno (1969) na podlagi podatkov o bilanci stanja ocenjeno na 100 milijard dolarjev; pravzaprav je nedvomno višji.

Izvoz zasebnega kapitala spodbujajo državne spodbude. Vse države imajo zakonodajo, ki daje prednost izvozu kapitala, še posebej, kadar je izvoz kapitala v obliki izvoza industrijske opreme z odloženim plačilom, t.j. na kredit. V tem primeru zakonodaja predvideva tako dodatna jamstva kot udeležbo v interesu.

Izvoz zasebnega kapitala se izvaja v različnih oblikah: izvoz kapitala v njegovi neposredni, finančni obliki se izvaja s pomočjo kapitalskega trga preko delnic oz.

V zadnjem času s širitvijo evrodolarskega trga ta oblika izvoza kapitala, kot smo videli, po obdobju upadanja ponovno cveti. Vendar še naprej prevladujejo oblike neposredne gospodarske intervencije; neposredno vlaganje kapitala v ustanavljanje podjetij ali v že obstoječa podjetja ali v drugi obliki.

Poleg tega je tak izvoz kapitala ponavadi koncentriran v podjetja v osnovnih panogah ali v nove panoge z dobrimi obeti za prihodnost, ki prinašajo visoke dobičke. Nastali dobički hitro izravnajo vloženi kapital in povzročijo povratni tok kapitala.

Razmerje med naložbami in prihodki od njih v ZDA je prikazano v spodnji tabeli, sestavljeni na podlagi uradnih podatkov.

Podobno poročilo gospodarskega odbora Organizacije za gospodarsko sodelovanje (PEEC) o ameriških zasebnih naložbah v Evropi potrjuje dejstvo, da so dolgoročne zasebne ameriške naložbe med letoma 1948 in 1953, vredne približno 688 milijonov dolarjev, prinesle 1.914 milijonov dolarjev dobička. , tj stopnja donosa je bila 300 %. Od tega je bilo 904 milijonov reinvestiranih na mestu prejema, 110 milijonov pa je bilo izvoženih v ZDA. Druge študije podpirajo tezo, da se približno tretjina dobička reinvestira, preostanek, del, pa se izvozi v ZDA.

Druga študija nam kaže, da ena četrtina uvoza ZDA prihaja iz ameriških podjetij v tujini. Ta podjetja ustvarjajo višje marže kot podjetja s sedežem v ZDA. (Po podatkih za leto 1959 v ZDA – 10 %, v tujini kot celoti – 11, v Evropi – 13 %).) Nadaljnje študije so pokazale, da je obseg industrijske proizvodnje, proizvedene na podlagi ameriških investicij v tujini, izražen v številka enakega reda kot in obseg proizvodnje kot celote v Nemčiji ali na Japonskem.

To pomeni, da razlike v stopnjah donosa na kapital niso najpomembnejša spodbuda za izvoz kapitala. Korporacije imajo pogosto bolj ali manj začasne izgube (kot na primer podjetja, ki trgujejo z nafto in naftnimi derivati), da osvojijo trg ali pridobijo dostop do njega, da bi dosegli zmago v monopolni konkurenci in, če je mogoče, odstranili konkurenta. s trga ali ga obvladati. Vendar se te izgube zmanjšajo zaradi dejstva, da splošne, propagandne stroške itd. krije matična družba in se izravnajo z visokimi dobički drugih panog v skupini.

Študija porazdelitve investicij po industrijskih sektorjih in geografskih regijah potrjuje njihovo koncentracijo pretežno na področju izkoriščanja naravnih virov (za 60 %). Koncentracija naložb v tem sektorju gospodarstva v celoti razkriva aktivnosti največjih monopolističnih skupin, katerih cilj je vzpostaviti prevlado na svetovnem trgu.

PEEN poročilo o cenah naftnih derivatov in dejavnosti “sedmih sester”, tj. 7 največjih mednarodnih naftnih družb, potrjuje naš sklep.

V zadnjem času, zlasti po razcvetu ameriških investicij v Evropi, ki se je z ene sedme vseh tujih investicij ZDA leta 1950 povečala na tretjino leta 1966, je prišlo do resnejšega prodora v razvijajoče se industrije, predvsem pa v elektroniko (računalnik proizvodnja).

Ta razvoj, pa tudi vse večje tehnično zaostajanje, ki ga je med drugim povzročil vpliv vesoljskih raziskav, skoncentriranih v ZDA in ZSSR, je povzročil resno zaskrbljenost v vseh kapitalističnih državah.

Za vse resnost problema ameriških naložb v tujini sta dva razloga.

Prvi je razmerje med velikostjo naložbe ZDA in državo, v kateri se naložba nahaja.

Drugi je, da lahko ameriške naložbe najdejo pot skozi primanjkljaj plačilne bilance, saj je dolar v središču mednarodne denarne politike.

Kar zadeva prvi razlog, je dovolj, da pokažemo, da bi naložba milijarde dolarjev na leto v nacionalno gospodarstvo recimo Italije zanjo pomenila naložbo v znesku, ki je skoraj enak vsem neto naložbam v njeno panogo. In za ameriško gospodarstvo bi to pomenilo le zmanjšanje ali povečanje vseh kapitalskih naložb za eno osmino njihovega celotnega obsega.

Glede drugega razloga je treba povedati, da izvoz kapitala, ki bi ustvaril primanjkljaj v plačilni bilanci, ne bi mogel dolgo trajati v nobeni drugi državi razen v ZDA; to bi zagotovo vodilo do valute. Združene države si lahko privoščijo izvoz kapitala s primanjkljajem plačilne bilance, saj je dolar osnova mednarodnega sistema, ZDA pa lahko v vse večji množini izvažajo razvrednotene papirnate dolarje in z njimi kupujejo pravo blago.

Problem ameriških investicij v tujini je eden najpomembnejših problemov glede na njegove ekonomske, denarne in finančne posledice. Ne smemo pa pozabiti na dejstvo, da so druge kapitalistične države popolnoma obnovile svoje funkcije izvoznic kapitala in prehitele celo Anglijo. To velja zlasti za Zvezno republiko Nemčijo, ki ima od določenega trenutka aktivno plačilnobilančno bilanco, pa tudi za Italijo, ki je pod vplivom splošnih gospodarskih, davčnih in političnih razlogov doživela zelo močno gibanje kapitala iz države v zadnjih letih, kot smo nedavno omenili.

Z ekonomskega in še bolj s pravnega vidika so kapitalske naložbe v tujini konkretizirane v obliki pridobivanja lastninskih pravic in pravic do dajanja posojila ter se delijo na neposredne kapitalske naložbe in portfeljske naložbe. V prvem primeru investitor sodeluje pri upravljanju proizvodnih dejavnosti, ki so predmet njegovih lastninskih pravic; v drugem pričakuje dobiček na podlagi lastninske pravice.

To razlikovanje je jasno opredeljeno v publikacijah ZN: »Neposredne naložbe ali kapitalske naložbe v podjetja se nanašajo na kapitalske naložbe v podjetja (običajno podružnice), ki so pod nadzorom podjetij države izvoznice kapitala. Kapitalske naložbe v vrednostne papirje (najpogosteje v obveznice), ki so v večini primerov v lasti kapitalistov, ki nimajo nadzora nad upravljanjem, označujemo z besedno zvezo »portfeljska naložba« ali »finančna naložba«.

To razlikovanje, z ekonomskega vidika, ne povsem pravilno, je bilo v dobi prevlade finančnega kapitala osnova zakonodaje o tujem kapitalu v mnogih državah, na primer v Italiji.

Zgornje oblike izvoza kapitala so dolgoročne kapitalske naložbe. Toda, kot veste, obstajajo tudi kratkoročne kapitalske naložbe; izvajajo se v obliki premikov kapitala, ki ohranjajo visoko stopnjo

Da bi dobili jasnejšo sliko o nestabilnosti obstoječih monetarnih sistemov in temeljnih mednarodnih gospodarskih odnosov, se je treba še enkrat vrniti k novim vidikom razvoja izvoza kapitala, temu pojavu, značilnemu za imperializem, na kratko predstavo o ki smo ga že dali.

Spomnili smo se, da je v prvi fazi imperializma v izvozu kapitala kot celote absolutno prevladoval izvoz tako imenovanega zasebnega kapitala.

Čezmorske naložbe so bile usmerjene predvsem v industrije, ki proizvajajo surovine ali storitve, in predvsem v države v razvoju. V tem obdobju so bili dobički iz čezmorskih naložb dovolj visoki, da so hitro poplačali vloženi kapital in zagotovili aktivne prilive v državo vlagateljico2.

Vendar pa so po prvi svetovni vojni, z nastopom dobe splošne krize kapitalizma, postale pomembnejše kapitalske naložbe države oziroma državno jamstvo; to je druga oblika

manifestacije državne intervencije ali državno-monopolnega kapitalizma. Sčasoma so se takšna posojila vse bolj povezovala s političnimi pogoji in niso zasledovala toliko cilja takojšnjega dobička kot cilja gospodarskih koristi nasploh.

Individualni kapitalist izvaja zasebne naložbe kapitala s pomočjo države; njegove interese kot izvoznika kapitala jamči država. Z izvozom državnega kapitala država, kot smo videli, z davki pridobiva sredstva za »posojila« in »darila« v tujini, ki obremenjujejo predvsem vse državljane, torej tudi nekapitaliste. Posojila ali darila pa so vedno v obliki blaga, pred katerimi so številna naročila za to blago, ki jih naredi država od agregatnega nacionalnega kapitalista. To ustvarja izvozni tok (ali trg), ki ne bi nastal brez državnega izvoza kapitala in ki postane bolj priročen v primerjavi z naložbami zasebnega kapitala, saj se slednje s svojo nestabilnostjo lahko soočajo s težavami »nacionalizacije« ali drugimi izgubami. .

Zato dobivajo državna posojila in darila, povezana s političnimi razmerami, opazen pomen in jih ne iščejo več posamezna podjetja, temveč cele države in nacionalna gospodarstva celih držav. Če vzamemo podatke za daljša časovna obdobja, so ti po obsegu večji od zasebnih naložb: to še posebej velja za Združene države.

Od leta 1945 do 1956 so ZDA zagotovile več kot 45 milijard dolarjev daril, kot smo rekli, in 12 milijard dolarjev posojil, vključno s 4,5 milijarde dolarjev od Export-Import Bank. Hkrati so zasebne naložbe za obdobje 1945-1953. ni dosegel zneska in 7 milijard dolarjev In vse to se je zgodilo v razmerah, ko je bila plačilna bilanca ZDA iz leta v leto še aktivna.

V naslednjih letih, kot smo že omenili, se je izvoz kapitala državnega izvora ohranil na približno 3 milijarde dolarjev na leto, izvoz

nov kapital - na ravni vsote istega reda, včasih celo višje; seveda te številke ne upoštevajo vojaških stroškov, ki jih imajo različne države v tujini.

In ne smemo pozabiti, da dobički, reinvestirani v tujini, niso bili vedno vključeni v skupni znesek tujih naložb ameriških korporacij, ki so za desetletje 1957-1967. dosegel približno 60 milijard dolarjev (od tega 18 milijard v Evropi). »Ameriško premoženje v tujini je trenutno (1969) ocenjeno na približno 100 milijard dolarjev na podlagi bilanc, v resnici pa je nedvomno višje.

Izvoz zasebnega kapitala spodbujajo državne spodbude. Vse države imajo zakonodajo, ki daje prednost izvozu kapitala, še posebej, kadar je izvoz kapitala v obliki izvoza industrijske opreme z odloženim plačilom, torej na kredit. V tem primeru zakonodaja predvideva tako dodatna jamstva kot udeležbo v interesu.

Izvoz zasebnega kapitala poteka v različnih oblikah: izvoz kapitala v njegovi neposredni, finančni obliki se izvaja s pomočjo kapitalskega trga z izdajo delnic ali obveznic.

V zadnjem času s širitvijo evrodolarskega trga ta oblika izvoza kapitala, kot smo videli, po obdobju upadanja ponovno cveti. Še naprej pa prevladujejo oblike neposrednega gospodarskega posega, to je neposredne naložbe kapitala v ustanavljanje podjetij ali v že obstoječa podjetja ali v drugi obliki.

Poleg tega je tak izvoz kapitala ponavadi koncentriran v podjetja v osnovnih panogah ali v nove panoge z dobrimi obeti za prihodnost, ki prinašajo visoke dobičke. Nastali dobički hitro izravnajo vloženi kapital in povzročijo povratni tok kapitala.

Razmerje med naložbami in prihodki, prejetimi od njih v Združenih državah Amerike, je prikazano v spodnji tabeli, sestavljeni na podlagi uradnih "podatkov iz zanimive publikacije" Tpero

Litična ekonomija ameriške zunanje politike, Holt, N. Y., 1955.

Tabela 15

(mio USD) Leto Private naložbe neto odhodkov Prihodki od njih minus reinvestiranih dobičkov neto prejemki v ZDA 1945 454 569 115 1946 59 784 725 1947 810 1070 260 1948 748 1260 512 1949 796 1296 500 1950 1168 1,624 456 1951 963 1789 826 1952 831 1615 784 1953 517 1649 1132 1962 1100 3850 2750 (napoved) Kot lahko vidimo, je realnost pustila daleč za sabo napovedi te tabele. Realni podatki kažejo na povečan izvoz kapitala in še pomembnejše povečanje dobičkov tujih naložb in njihovih prejemkov v ZDA. Medtem ko se je izvoz zasebnega kapitala stabiliziral, kot smo videli, na 3 milijarde dolarjev na leto, so se neto tokovi tujih naložb v Združene države med letoma 1961 in 1965 v povprečju povečali s 4,2 milijarde dolarjev na leto. do 5,2 milijarde leta 1966, 5,7 milijarde leta 1967 in do 6,45 milijarde leta 1968.

Ta razvoj, ki ga, mimogrede, opažajo v drugih študijah, ni toliko posledica obstoječih razlik v stopnji dobička v ZDA in drugih državah, tudi v Evropi, kot splošna gospodarska strategija, ki usmerja največji monopol. skupine, da osvojijo svetovno prevlado v nekaterih najpomembnejših panogah, zlasti tistih, ki so v ospredju razvoja. Na primer, študija dobička tridesetih ameriških naftnih družb, ki je bila izvedena pred nekaj leti "Chase

National Bank, je pokazala, da so njihove naložbe v naftni posel predstavljale 30 % vseh naložb, medtem ko je donosnost naložb v naftni posel dosegla 43 % vseh prejetih dobičkov. To neskladje je posledica bistveno višjih stopenj dobička zunaj Združenih držav. Ta sklep potrjujejo naslednji podatki o delovanju ameriških naftnih korporacij v letih 1951-1952:

Tabela 16

(v milijonih USD) Naložbe Dobiček Leto v ZDA za

meja vseh v Združenih državah za

skupna meja 1951 1952 2242 2654 298 446 2540 3100 1392 1546 1628 544 2020 2090 Prav tako poročilo Ekonomskega odbora Organizacije za gospodarsko sodelovanje (OEEC) o ameriških zasebnih naložbah1 potrjuje dejstvo, da dolgoročne4 zasebne naložbe v Evropi1 potrjujejo9 1953 G.

S skupnimi stroški približno 688 milijonov dolarjev so prinesli 1.914 milijonov dolarjev dobička, torej je bila stopnja donosa 300-odstotna. Od tega je bilo 904 mio reinvestiranih na mestu prejema, 1 (T0 mio je bilo izvoženih v ZDA. Druge študije potrjujejo tezo, da se približno tretjina dobička reinvestira, preostanek, del izvozi v ZDA.

Druga študija nam (Societe de Banque Suisse *) kaže, da ena četrtina uvoza ZDA prihaja iz ameriških podjetij v tujini. Ta podjetja ustvarjajo višje marže kot podjetja s sedežem v ZDA. (Po podatkih za leto 1959 v ZDA - 10 %, v tujini v celoti - 11, v Evropi - 13 %.) Nadaljnje študije so pokazale, da je obseg industrijske proizvodnje, proizvedene na podlagi ameriških investicij v tujini, izražen v številka enakega reda in obseg proizvodnje kot celote v Nemčiji ali na Japonskem.

To pomeni, da razlike v stopnjah donosa na kapital niso najpomembnejša spodbuda za izvoz kapitala. Korporacije imajo pogosto bolj ali manj začasne izgube (kot na primer podjetja, ki trgujejo z nafto in naftnimi derivati), da osvojijo trg ali pridobijo dostop do njega, da bi dosegli zmago v monopolni konkurenci in, če je mogoče, odstranili konkurenta. s trga ali ga obvladati. Vendar pa se te izgube zmanjšajo zaradi dejstva, da skupne stroške, stroške propagande itd. krije matična družba in izravna z visokimi dobički, ustvarjenimi v drugih panogah v skupini.

Študija porazdelitve investicij po industrijskih sektorjih in geografskih regijah potrjuje njihovo koncentracijo pretežno na področju izkoriščanja naravnih virov (za 60 %). Koncentracija naložb v tem sektorju gospodarstva v celoti razkriva aktivnosti največjih monopolističnih skupin, katerih cilj je vzpostaviti prevlado na svetovnem trgu.

Poročilo PEEN o cenah naftnih derivatov in dejavnostih sedmih največjih mednarodnih naftnih družb Sedem sester potrjuje naš sklep.

V zadnjem času, zlasti po razcvetu ameriških investicij v Evropi, ki se je z ene sedme vseh tujih investicij ZDA leta 1950 povečala na tretjino leta 1966, je prišlo do resnejšega prodora v razvijajoče se industrije, predvsem pa v elektroniko (računalnik proizvodnja). Ta razvoj, pa tudi povečanje tehničnega zaostanka, ki ga je med drugim povzročil vpliv vesoljskih raziskav, skoncentriranih v ZDA in ZSSR, je povzročil resno zaskrbljenost v vseh kapitalističnih državah.

Za vse resnost problema ameriških naložb v tujini sta dva razloga.

Prvi razlog je razmerje lestvice

bov ameriške naložbe in nacionalno gospodarstvo države, v kateri se te naložbe nahajajo.

Drugi je, da lahko ameriške naložbe najdejo pot skozi plačilnobilančni primanjkljaj, saj je dolar v središču mednarodnega denarnega in finančnega sistema.

Kar zadeva prvi razlog, je dovolj, da pokažemo, da bi naložba milijarde dolarjev na leto v nacionalno gospodarstvo recimo Italije zanjo pomenila naložbo v znesku, ki je skoraj enak vsem neto naložbam v njeno panogo. In za ameriško gospodarstvo bi to pomenilo le zmanjšanje ali povečanje vseh kapitalskih naložb za eno osmino njihovega celotnega obsega.

Glede drugega razloga je treba povedati, da izvoz kapitala, ki bi ustvaril primanjkljaj v plačilni bilanci, ne bi mogel dolgo trajati v nobeni drugi državi razen v ZDA; to bi zagotovo povzročilo devalvacijo valute. Združene države si lahko privoščijo izvoz kapitala s primanjkljajem plačilne bilance, saj je dolar osnova mednarodnega sistema, ZDA pa lahko v vse večji množini izvažajo razvrednotene papirnate dolarje in z njimi kupujejo pravo blago.

Problem ameriških investicij v tujini je eden najpomembnejših problemov glede na njegove ekonomske, denarne in finančne posledice. Ne smemo pa pozabiti na dejstvo, da so druge kapitalistične države popolnoma obnovile svoje funkcije izvoznic kapitala in prehitele celo Anglijo. Zlasti to "velja za ZRN, ki ima od določene točke aktivne plačilne bilance, pa tudi za Italijo, ki je pod vplivom splošnih gospodarskih, davčnih in političnih razlogov doživela zelo močno gibanje kapitala iz države v zadnjih letih, kar smo nedavno omenili.

Z ekonomskega in še bolj s pravnega vidika so kapitalske naložbe v tujini konkretizirane v obliki pridobivanja lastninskih pravic in pravic do dajanja posojila ter se delijo na neposredne kapitalske naložbe in portfeljske naložbe. V prvem primeru pri upravljanju sodeluje investitor

proizvodne dejavnosti, predmet njihovih lastninskih pravic; v drugem pričakuje dobiček na podlagi lastninske pravice. Jasna opredelitev tega razlikovanja je podana v publikacijah ZN1: »Neposredne naložbe ali kapitalske naložbe v podjetja se nanašajo na kapitalske naložbe v podjetja (običajno podružnice), ki jih nadzorujejo podjetja države izvoznice kapitala. Kapitalske naložbe v vrednostne papirje (najpogosteje v obveznice), ki so v večini primerov v lasti kapitalistov, ki nimajo nadzora nad upravljanjem, so označene z besedno zvezo "portfeljske naložbe" ali "finančne naložbe" (plasmanja).

To razlikovanje, z ekonomskega vidika, ne povsem pravilno, je bilo v dobi prevlade finančnega kapitala osnova zakonodaje o tujem kapitalu v mnogih državah, na primer v Italiji.

Zgornje oblike izvoza kapitala so dolgoročne kapitalske naložbe. Toda, kot veste, obstajajo tudi kratkoročne kapitalske naložbe; izvajajo se v obliki premikov kapitala, ki ohranjajo visoko stopnjo likvidnosti in jih praviloma določajo špekulativni motivi. Ta oblika kapitalskih naložb se hitro povečuje, zlasti v zadnjem času.

Ne smemo pozabiti tudi, da so pretoki kapitala državnega izvora ob nestabilnosti denarnega in finančnega sistema privedli do oblikovanja nadzornih in finančnih državnih institucij (ESA, MSA, FOA itd.), na mednarodni ravni pa do oblikovanja posebne mednarodne institucije - Mednarodna banka za obnovo in razvoj [(IBRD), Mednarodna finančna korporacija, | (IFC), Mednarodno združenje za razvoj (MAP). V zvezi z delovanjem EGS so nastale tudi druge organizacije.

V ozadju znatnega upada zunanje trgovine s kitajskim blagom, zabeleženega v začetku letošnjega leta, je dinamika izvoza kitajskega kapitala videti zelo impresivna. Obseg neposrednih tujih naložb (NTI) LRK v druge države na letni ravni se je v prvem četrtletju 2016 povečal za 55,4 % in je znašal 261,7 milijarde juanov (40,0 milijarde dolarjev). V prvem četrtletju 2016 je 2.726 kitajskih podjetij vlagalo v gospodarstva 149 držav.

Mednarodni pretok kapitala ima več oblik. Najprej so to različne vrste posojilnega kapitala: bančna posojila, gotovinska posojila v obliki plasiranja dolžniških vrednostnih papirjev, komercialna posojila itd. Mednarodno gibanje kapitala vključuje tudi portfeljske naložbe – pridobitev deležev in deležev v kapitalu, ki vlagatelju ne dajejo pravice upravljanja z naložbenim predmetom, temveč zagotavljajo le dohodek (dividende, obresti). Nasprotno pa so neposredne naložbe naložbe v delnice in kapital, ki dajejo vlagatelju pravico do nadzora. V dvajsetem stoletju so bili glavna oblika neposrednih naložb projekti za ustvarjanje novih podjetij in podjetij (»iz ničle«), danes pa takšne naložbe bledijo v ozadje. Najpogostejša oblika neposredne naložbe danes je prevzem ali združitev obstoječih podjetij. To je nekakšno orodje za ekonomsko prerazdelitev sveta, s pomočjo katerega največje svetovne korporacije in banke vzpostavljajo nadzor nad gospodarstvi posameznih držav.

"Big Three" ZDA - LRK - Hong Kong

Na področju NTI postaja konkurenca med ZDA in Kitajsko vse intenzivnejša. Mednarodna organizacija UNCTAD (Konferenca Združenih narodov o trgovini in razvoju) vsako leto izda poročilo svetovne naložbe, ki vsebuje podatke o izvozu in uvozu NTI po državah sveta. V zadnjih nekaj letih sta tako skupina izvoznikov kot skupina uvoznikov NTI opredelili stabilne prve tri (»velike tri«): ZDA, LRK in Hong Kong... Najnovejše poročilo Svetovne naložbe 2014 je izšel poleti 2015. Tabela V tabeli 1 in 2 sta podani podatki UNCTAD o vodilnih državah uvoznicah in izvoznicah NTI v letu 2014. ZDA, Kitajska in Hongkong zasedajo prve tri vrstice v obeh tabelah.

Tab. 1.

Vodilne države uvoznice kapitala NTI v letu 2014

Velika trojica je predstavljala 26,4 % svetovnega uvoza NTI in 44,1 % svetovnega izvoza NTI.

Tab. 2.

Vodilni izvozniki NTI kapitala v letu 2014

Za "velikimi tremi" je "velika dva"

Čeprav UNCTAD v svoji statistiki izpostavlja Hongkong kot neodvisnega subjekta mednarodne izmenjave naložb, ima to ozemlje le relativno avtonomijo, saj je posebna upravna cona Kitajske. LRK aktivno uporablja Hongkong kot svoj "prehod" in "prehod" za izvajanje trgovinskih in gospodarskih odnosov s preostalim svetom. Zato lahko rečemo, da sta absolutna vodilna na področju izvoza in uvoza NTI pravzaprav dve mednarodni entiteti – ZDA in Velika Kitajska. Poleg Hongkonga obstaja še ena posebna upravna cona Kitajske - Macau, za katero UNCTAD vodi ločeno statistično evidenco NTI. Velika Kitajska torej zajema LRK, Hongkong in Macau. Tabela 3 predstavlja podatke, ki označujejo položaj Velike Kitajske v mednarodni izmenjavi NTI.

Tab. 3.

Položaj večje Kitajske v mednarodni izmenjavi kapitala v obliki NTI (2014, milijarde dolarjev)

Presenetljivo je, da sta vlogi LRK in Hongkonga v mednarodni menjavi kapitala v celoti enaki (promet kapitala v letu 2014 je bil zanju enak). Hkrati ima Hongkong izvozno specializacijo (presežek izvoza nad uvozom kapitala), medtem ko ima celinska Kitajska uvozno specializacijo (presežek uvoza nad izvozom kapitala). Vloga Macaa v mednarodni menjavi kapitala je nepomembna.

Poudariti je treba tudi, da je delež Velike Kitajske v akumuliranem izvozu in uvozu kapitala (7,54 % oziroma 10,81 %) bistveno nižji od njenega deleža v izvozu in uvozu kapitala v letu 2014 (19,4 % oz. 19,2 %). . To ni presenetljivo, saj Velika Kitajska v zadnjem desetletju ni pokazala takšne mednarodne investicijske aktivnosti, kot jo je kazala zadnja leta. V skladu s tem je mogoče pričakovati, da se bo v prihodnjih letih delež Velike Kitajske v akumuliranih investicijah tako v izvoz kot uvoz kapitala povečal.

Po izvozu kapitala Velika Kitajska še vedno zaostaja za ZDA, vendar se zaostanek vsako leto zmanjšuje. Leta 2014 je skupni izvoz kapitala iz Velike Kitajske znašal 19,14 % celotnega svetovnega, v ZDA pa 24,9 %.

Toda po uvozu kapitala Velika Kitajska že močno prekaša ZDA. Delež večjega kitajskega uvoza kapitala v letu 2014 je znašal 19,12 % celotnega svetovnega, ZDA pa le 7,5 %. Hkrati pa ZDA v akumuliranem uvozu kapitala še vedno močno prekašajo Veliko Kitajsko: 22,0 % celotnega svetovnega proti 10,81 %. Vendar pa je tudi tukaj mogoče pričakovati zmanjševanje vrzeli v prihodnosti.

Velika dva leta 2015

Do objave naslednjega poročila Svetovne naložbeše nekaj tednov, nekaj preliminarnih podatkov o gibanju kapitala v letu 2015 pa je mednarodna organizacija UNCTAD že objavila. Kot izhaja iz teh informacij, so leta 2015 svetovne naložbe dosegle vrhunec po svetovni gospodarski in finančni krizi v letih 2008-2009. V primerjavi s preteklim letom so zrasli za 36 % in so znašali 1,7 bilijona. dolarjev. Tukaj je prvih deset držav po kapitalu, prejetem v letu 2015 v obliki NTI (v milijardah dolarjev): 1) ZDA – 384; 2) Hong Kong - 163; 3) Kitajska - 136; 4) Nizozemska - 90; 5) Velika Britanija - 68; 6) Singapur - 65; 7) Indija - 59; 8) Brazilija - 56; 9) Kanada - 45; 10) Francija - 44.

Skupno je prvih deset predstavljalo 1,11 bilijona dolarjev ali 65,3 % vseh NTI na svetu lani. Prve tri vrstice uvoza NTI še vedno zasedajo isti trije subjekti. Le ZDA so naredile oster preskok in se s tretjega mesta premaknile na prvo. In LRK se je, nasprotno, s prvega mesta premaknila na tretje. To ni presenetljivo: leta 2015 se je v svetu začel globalni obrat finančnih tokov proti ZDA zaradi pričakovanega dviga osnovne obrestne mere ameriške centralne banke (decembra je bila stopnja res zvišana, povečanje je bilo le 0,25 odstotne točke). Tudi v letu 2015 je prišlo do rekordnega neto odliva kapitala iz Kitajske, ki je znašal 1 bilijon dolarjev. Vendar pa po kitajskih statistikah ni bilo neto odliva kapitala iz neposrednih tujih naložb. Po preliminarnih podatkih je bil v kapitalskih tokovih v obliki NTI celo majhen presežek. Kljub temu se je položaj Kitajske kot uvoznice NTI močno zmanjšal. V ozadju splošnih negativnih procesov na področju mednarodnega pretoka kapitala je Hongkongu uspelo povečati uvoz NTI za poldrugi krat. Zato je imela Velika Kitajska leta 2015 rahlo presežek uvoza NTI v primerjavi z ZDA. Hongkong je igral vlogo nekakšnega blažilnika za Veliko Kitajsko.

Velika Kitajska in Združene države: statistika zalog NTI

Kljub visokim stopnjam uvoza kapitala v obliki NTI je odvisnost kitajskega gospodarstva od tujega kapitala razmeroma majhna. To je posledica velikega obsega kitajskega gospodarstva. Za oceno NTI UNCTAD med drugim uporablja tak relativni kazalnik, kot so akumulirane neposredne naložbe glede na BDP države gostiteljice. Tabela 4 prikazuje dinamiko tega kazalnika za tri subjekte.

Tab. 4.

Relativna raven akumuliranih neposrednih tujih naložb v Združenih državah, na Kitajskem in v Hongkongu (% BDP)