În timpul crizei, vânzarea unei acțiuni pentru o serie de companii a devenit o linie de salvare care a permis, deși la un preț ridicat, să păstreze numele bun și să restituie viitorul afacerii. Cei care au ieșit singuri din frământări văd singuri perspectivele de a ocupa noi piețe și de a absorbi concurenții, iar în ochii lor noul coproprietar arată ca un partener în agresiune. Dar fiecare medicament este bun la momentul potrivit și în cantitatea potrivită.
Orice finanțare prin datorii își are limitele. Într-o zi, creditorii pot refuza creșterea limitelor de credit. Acest lucru ar putea priva compania de oportunitatea de a profita de situația favorabilă a pieței.
De asemenea, este dificil atunci când concurenții care se dezvoltă rapid pur și simplu nu lasă șansa unei strategii de dezvoltare organică treptată.
Este și mai dificil pentru companiile nou formate fără istoric de credit și active acceptabile pentru garanții.
În plus, banii luați pentru împrumut trebuie restituiți indiferent de succesul planului, ceea ce face din împrumuturi un instrument periculos pentru finanțarea proiectelor cu risc ridicat.
Și nu toate acestea sunt motive pentru care proprietarul să se gândească la nevoia de a se despărți de o parte din proprietate pentru a continua dezvoltarea afacerii.
Spre deosebire de bancă, care este mai interesată de poziția financiară actuală a debitorului, de planul său de afaceri și de oportunitățile de garanție, investitorul este mai interesat de potențialul pieței pe care își desfășoară activitatea compania, de nivelul echipei de conducere, de transparența a afacerii și a perspectivelor de dezvoltare a acesteia.
În schimb, în caz de interes reciproc, un nou partener, pe lângă resursele financiare și disponibilitatea de a împărtăși riscurile, poate oferi și alte componente importante ale succesului:
Cea mai importantă schimbare la care se așteaptă un investitor de la o afacere este ca rentabilitatea investiției să fie o prioritate. Și beneficiază toți proprietarii.
Cu toate acestea, apariția unui investitor merge rareori fără anumite dificultăți:
Este evident că, la fel ca în orice alt proiect, apariția unui nou partener poate accelera semnificativ dezvoltarea companiei și poate complica semnificativ viața proprietarilor anteriori și a conducerii superioare.
Dacă potențialele avantaje depășesc dezavantajele potențiale, următorul pas este evaluarea disponibilității afacerii pentru sosirea unui investitor, compusă din două secțiuni.
Prima secțiune răspunde la întrebarea: „Este sosirea unui investitor soluția optimă la sarcinile noastre?” Al doilea este dedicat în întregime reflecțiilor asupra subiectului: „În ce condiții vom obține prețul maxim pentru o acțiune?”
Relevanța atragerii unui investitor înseamnă că toate celelalte opțiuni pentru atingerea obiectivelor stabilite pentru afacere sunt mai puțin eficiente. Oricât de banal ar suna, dar fraza specificată implică cel puțin prezența unor astfel de scopuri într-o formă formalizată. Gândul: „Avem nevoie de bani pentru dezvoltare, așa că hai să găsim un investitor!” De exemplu, exact de câți bani ai nevoie? Nu se pot găsi cu adevărat acești bani în alt mod? Chiar ne putem dezvolta exact așa cum ne dorim? Etc.
Decizia de a căuta un investitor nu ar trebui să se dovedească a fi o idee întâmplătoare care vă place, scoasă din contextul problemelor de afaceri urgente și al realităților economice. Și ar trebui să existe mai multă înțelepciune lumească în răspunsurile la aceste întrebări decât calcule matematice complexe. În acest proces, este necesar să se abordeze perspectivele pentru apariția de noi concurenți și consolidarea celor existenți, potențialul pentru economii de scară și alte oportunități asociate creșterii și dezvoltării. Se crede că fiecare companie are două alternative: fie extinderea prin extinderea afacerii și preluarea concurenților pentru a deveni lider de piață, fie abandonarea ambițiilor de conducere și dezvoltare la o anumită limită cu preluarea de către lider. Proprietarii trebuie să înțeleagă clar perspectivele de afaceri și să înțeleagă rolul și locul investitorului în scenarii posibile (a se vedea figura 1).
În același timp, cifrele, previziunile și opiniile trebuie justificate și confirmate.
Imaginea 1
Deci, ritmul de dezvoltare ar trebui să fie adecvat oportunităților pieței. Cu alte cuvinte, trebuie mai întâi să înțelegeți parametrii specifici din dinamică: rate de creștere a vânzărilor, rate de creștere a producției, un calendar al nevoilor de investiții și costuri suplimentare etc. Dacă creșterea este asociată, de exemplu, cu deschiderea de noi spații comerciale, de ce să nu încercăm să ne dezvoltăm prin franciză?
Un sistem de contracte exclusive sau contracte de franciză poate lega partenerii de compania dvs. la fel de mult ca și deținerea acțiunilor lor. Dacă intenționați să extindeți gama și să creșteți vânzările, de ce să nu externalizați producția?
După ce vă asigurați că banii investitorului vă vor fi de folos, trebuie să vă asigurați că nu pot fi obținuți din surse alternative.
Acesta este un alt motiv excelent pentru a lucra la activele dvs. (creanțe, solduri de inventar, active fixe care nu funcționează etc.) și pasive (împrumuturi bancare, programe de facturare etc.).
În procesul unei astfel de analize, se poate dovedi că unele echipamente pot fi închiriate cu o plată inițială minimă, cu unii furnizori de linii tehnologice, puteți crea asocieri în participație (acestea vor include echipamente, dvs. - vânzări), și sub unele programe puteți obține subvenții de stat și internaționale, subvenții și alte forme de sprijin financiar.
Dintr-o dată, sosirea unui investitor poate să nu fie atât de necontestată.
Toate celelalte argumente în favoarea atragerii unui nou partener ar trebui să fie, de asemenea, mai bune decât alternativele.
Dacă un potențial investitor este interesat de tehnologie, de ce să nu obțineți o licență sau o franciză? De ce nu vă trimiteți angajații la instituții specializate pentru instruire sau luați angajații unui potențial investitor la personalul dvs.?
Dacă sunteți îngrijorat de cultura corporativă, procesele de afaceri sau formarea de strategii, de ce să nu invitați consultanți să rezolve aceste probleme la un cost mult mai mic?
Imaginea 2
Dacă este nevoie de un investitor pentru a crea o anumită imagine a unei „companii internaționale”, de ce să nu deveniți un astfel de „investitor”, înființând o companie cu un nume puternic într-un loc convenabil și apoi să nu-i vindeți o anumită acțiune pentru a utiliza astfel o vânzare ca ocazie informativă?
Fiecare „avantaj” al unui potențial investitor ar trebui elaborat din punctul de vedere al posibilelor alternative pentru a obține astfel de avantaje „cu puțin sânge” (Fig. 2).
Este necesar să înțelegem că, pe lângă investitori înșiși, pot exista și alți parteneri potențiali care pot contribui la atingerea obiectivelor stabilite:
1) fonduri pentru sprijinirea antreprenoriatului (împrumuturi soft);
2) incubatoare de afaceri (împrumuturi și servicii de tip soft);
3) fonduri / proiecte / programe internaționale (împrumuturi și subvenții);
4) bugetul de stat, regional sau local (finanțare);
5) fonduri de investiții (finanțare);
6) bănci comerciale (împrumuturi);
7) firme producătoare (investiție proprie);
8) companii de leasing (echipamente pentru leasing);
9) companii de asigurare (asigurare risc);
10) fonduri sociale (finanțare);
11) un fond de ocupare a forței de muncă (finanțare directă, nerambursabilă, pentru crearea de locuri de muncă pentru persoanele vulnerabile și finanțare preferențială pentru restul categoriilor).
Dacă, ca urmare a răspunsurilor la toate întrebările adresate afacerii, se dovedește că investitorul este într-adevăr soluția optimă, gândiți-vă la principalul lucru: sunteți cu adevărat gata să vă despărțiți de controlul complet asupra afacerii dvs., deveniți obligat să vă coordonați acțiunile și să căutați compromisuri cu un nou partener? Nu toți antreprenorii sunt gata să vadă în afacerea lor doar o mașină de câștigat bani; uneori o companie este un fel de club de interese, un fel de loc în care diferiți oameni se unesc pentru a face ceea ce iubesc.
Dacă în primul scenariu locul și rolul noului partener pot fi determinate rapid, atunci în cel de-al doilea scenariu nu prea există loc pentru investitor.
Rezultatul final al discuțiilor ar trebui să fie cifre concrete de dezvoltare confirmate și analizate opțiuni alternative pentru implementarea acestuia. Trecerea acestei etape este în orice caz benefică pentru afacere: veți găsi rezervele ascunse și veți deveni mai specifici în negocierile cu potențiali investitori.
Este posibil ca etapa de determinare a condițiilor pentru obținerea prețului optim să nu fie mai ușoară. Găsirea optimului este asemănătoare încercării de a fi la momentul potrivit, în starea potrivită, la locul potrivit.
Este necesar să se țină seama de mulți factori: atât indicatorii macroeconomici ai pieței (cu cât banii sunt mai ieftini, cu atât puteți solicita mai mulți), cât și preferințele potențialului investitor (dacă investitorul este interesat de dvs., prețul va fi mai mare), și diverse prime de pe piață (pentru dimensiunea companiei și / sau o acțiune, pentru prima vânzare a unei acțiuni a unei afaceri într-o industrie / regiune), și gradul de percepție a mărcii și multe altele alții.
Un investitor poate vedea multe active specifice într-o afacere care chiar costă bani:
1) tehnologii unice, know-how și alte active necorporale, inclusiv, de exemplu, obținerea unui efect asupra mediului;
2) echipamente moderne, instalații de producție și alte active corporale;
3) personal instruit;
4) economii de scară, inclusiv logistică, distribuție etc;
5) perioada scurtă de recuperare și rentabilitatea ridicată a proiectului;
6) crearea de noi locuri de muncă;
7) disponibilitatea de beneficii fiscale, subvenții;
8) capacitatea de a exporta produse și / sau a înlocui importurile;
9) lansarea de produse (servicii) semnificative social;
10) disponibilitatea de materii prime ieftine și resurse de muncă;
11) imaginea înaltă a companiei;
12) introducerea pe o piață nouă;
13) primirea unei părți a produsului spre vânzare;
14) utilizarea unei mărci comerciale.
Dar mult mai important este gradul de pregătire pentru vânzare. Fiecare investitor caută să găsească o companie subevaluată, dar de înțeles, cu un potențial semnificativ de creștere.
Scopul companiei este de a arăta potențial, dar nu de a fi subestimat.
Pentru a face acest lucru, este necesar să efectuați pregătirea înainte de vânzare pentru a minimiza toate reducerile posibile de la prețul maxim posibil.
Analizând compania, investitorul va încerca să-și evalueze obiectiv potențialul: calitatea și gama de produse, nivelul infrastructurii și procesele de afaceri, capacitățile canalelor de distribuție și cota de piață ocupată, avantajele competitive și alte aspecte importante. Pentru ce este dispus să plătească investitorul:
O atenție insuficientă la orice factor implică riscul pierderii drepturilor corporative sau a proprietății sau a pierderii profitului, ceea ce va oferi unui potențial investitor un motiv pentru a reduce semnificativ prețul unei acțiuni. Din păcate, antipatia masivă a formalismului în rândul oamenilor de afaceri interni poate da naștere la numeroase riscuri juridice și poate face un proiect atractiv exterior extrem de nesigur. În trecutul recent, o afacere a fost adesea creată pentru proprietarii săi specifici, ținând cont de calitățile lor personale și de stilul lor de lucru, fără a se înființa să funcționeze într-un mod independent.
Dar dacă până la un anumit punct acest lucru nu a împiedicat dezvoltarea companiei, atunci odată cu creșterea numărului de tranzacții interne și externe, o structură dezordonată și neformalizată devine încet, dar sigur un obstacol în calea creșterii.
Poate fi dificil de urmărit cât a câștigat o companie pentru anumite unități de afaceri și produse și, în unele cazuri, managerii pot folosi această opacitate departe de interesele proprietarului.
Soluția este creșterea transparenței afacerii și formalizarea proceselor, ceea ce va permite în viitor să treacă fără probleme prin procedura de due diligence.
Transparența înseamnă publicitate, legalitate și deschidere informațională a companiei pentru utilizatorii externi, disponibilitatea acesteia de a lucra eficient pentru fiecare proprietar, asigurându-se că interesele sale au prioritate față de interesele managerilor. Aceasta este formularea obiectivelor strategice și determinarea de a lucra serios și mult timp, fără jocuri din culise care pot duce la pierderi pentru investitori. În termeni generali, aceasta necesită următoarele acțiuni:
Toate articolele enumerate necesită bani și timp. Implementarea IFRS poate dura multe luni și nu va funcționa fără a atrage specialiști bine plătiți. Dar un investitor poate solicita raportarea în conformitate cu standardele internaționale timp de 2-3 ani, ceea ce va întârzia și mai mult momentul contactului potențial.
Lucrul cu auditori renumiți va fi, de asemenea, o plăcere costisitoare. Reorganizarea structurii corporative continuă, de asemenea, luni întregi și necesită zeci de mii de dolari, fără a include riscurile potențiale care rezultă din inspecțiile neprogramate ale unităților structurale închise.
Construirea procedurilor și proceselor interne ale companiei cu implementarea standardelor de calitate ISO 9000 nu va necesita investiții mai mici.
Și aproape întotdeauna, tranziția la transparență înseamnă o scădere a profitabilității companiei datorită costurilor crescute ale datoriilor fiscale.
Dar rezultatul acestei lucrări va fi construirea unei infrastructuri complet noi, care va putea sprijini imediat creșterea planificată.
Numeroase exemple individuale de companii care au creat sisteme de guvernanță corporativă eficiente și au obținut succese evidente ar trebui să inspire o astfel de muncă dificilă: capitalizarea lor a crescut de mai multe ori în cel mai scurt timp posibil, au intrat pe piețele de capital străine și au început să atragă manageri cu reputație internațională.
Cu toate acestea, și inspirat, trebuie să începeți să lucrați cu planificarea unui buget adecvat sarcinilor, timpului și banilor. Cunoașterea unora dintre detalii poate accelera disponibilitatea companiei pentru dialogul inițial cu un potențial investitor.
Oferind pieței cea mai lichidă resursă, banii, investitorii au o gamă mai largă de potențiali parteneri decât orice altă companie, obținând astfel posibilitatea de a stabili regulile prin care lucrează cu partenerii.
Cu toate acestea, nu toți investitorii sunt la fel în cerințele lor privind transparența afacerii. Și cu siguranță nu este necesar ca un candidat la investiții să dezvăluie pe deplin întregii piețe.
Mai mult decât atât, este pur și simplu nesigur: sub masca unui investitor, pot veni raiders și, având acces la informații confidențiale (despre registrul acționarilor, activele imobilizate, sistemele financiare, managerii cheie, posibilele conflicte de muncă etc.), încercați pentru a prelua controlul afacerii sau al activelor cheie.
Prin urmare, poate fi suficient ca o companie să deschidă doar carduri specifice direct în fața unui anumit investitor în măsura în care acest lucru va fi suficient pentru luarea unei decizii fundamentale.
Și pentru aceasta, mai întâi trebuie să determinați ce fel de investiții sunt necesare pentru afacere, precum și ce investitori ar putea fi interesați de companie.
Investitorii pot face parte din unul dintre grupuri:
Aceasta este o companie interesată să finanțeze idei de afaceri cu potențial de piață colosal sau start-up-uri care au început să dea viață acelor idei.
Aceștia își asumă riscul maxim, așteptând o rentabilitate maximă, câștigând din capacitatea de a identifica potențialul afacerii și de a dezlănțui acest potențial, însoțindu-l până la vânzarea către un investitor strategic sau printr-o IPO.
Compania trebuie să fie pregătită pentru sosirea unui astfel de investitor, având date confirmate pe baza cărora este construit întregul plan de dezvoltare a afacerii și o echipă capabilă să implementeze acest plan.
Avantajele unui investitor de risc:
Contra unui investitor de risc:
Aceasta este o companie interesată să achiziționeze o participație de control cu participarea la gestionarea unei afaceri sau să obțină controlul deplin asupra acesteia.
De obicei, acest rol îl joacă o companie - un lider în sectorul său, într-un fel sau altul legat de activitățile sale cu activul achiziționat, având experiență practică într-un anumit sector și cunoscând caracteristicile sale, de exemplu:
O companie din aceeași industrie sau conexă, care încearcă să își extindă liniile de afaceri existente;
O companie dintr-o altă industrie care caută să utilizeze mai bine activele sale;
Un grup financiar și industrial care caută să dezvolte legături strategice.
Un astfel de investitor cumpără compania ca parte a pieței, extinzându-și propriul potențial de marketing. Sau dobândește tehnologii eficiente, rezolvând simultan alte sarcini strategice: reducerea costurilor de producție, reducerea nivelului de riscuri, obținerea anumitor preferințe și chiar eliminarea concurenților reali sau potențiali.
Pe lângă investiții, un investitor strategic din industrie aduce cunoștințe tehnologice, management profesional și ajută la extinderea piețelor de vânzări.
Cu toate acestea, în practică, un astfel de investitor prin achiziția sa caută, în primul rând, să-și rezolve propriile probleme într-o nouă piață, fiind uneori interesat doar de anumite tehnologii și active: canale de distribuție, privilegii și preferințe etc.
Prin urmare, o companie se poate confrunta cu încercări de a face investiții numai sub formă de echipamente sau produse din propria producție cu scopul explicit de a-și extinde propriile vânzări și de a minimiza tranzacțiile monetare.
Dacă o companie se străduiește să devină ea însăși un lider de piață independent, atunci este puțin probabil ca un investitor strategic care lucrează el însuși în aceeași zonă de afaceri.
Dezvoltarea producției dobândite se dovedește a fi de interes pentru un astfel de investitor numai în cazurile în care poate reduce costurile de intrare pe o nouă piață, deoarece situațiile în care un produs produs în comun se dovedește a fi competitiv pe noi piețe și nu devine un concurent direct la produsele strategului sunt rare.
O companie poate fi gata să atragă un astfel de investitor dacă operează cu succes într-o industrie similară sau conexă, iar proprietarii au decis să vândă acțiuni de control sau majoritare cu furnizarea unui control maxim asupra întreprinderii. Un astfel de investitor își va implementa pe deplin tehnologiile și soluțiile și, dacă nu va găsi un compromis în etapa de achiziție, personalul lor de conducere.
Prin urmare, înainte de vânzarea unei companii, ar trebui să ne gândim nu atât la transparența acesteia, cât la creșterea productivității sale, îmbunătățirea nivelului de management, consolidarea controlului asupra fluxurilor financiare și introducerea unui sistem mai eficient de motivare a personalului. Problema transparenței financiare pentru un astfel de investitor este mai puțin relevantă: el vine la companie având deja o idee despre asta și înțelegând de ce și de ce îl interesează.
Avantajele unui investitor strategic:
Poate transfera cele mai bune practici și know-how către întreprindere;
Destinat dezvoltării cooperării pe termen lung cu întreprinderea;
Întreprinderea poate avea acces la noi piețe și canale de distribuție;
Efect sinergic rezultat din integrarea industrială;
Investitorii strategici sunt dispuși să plătească un preț mai mare pentru acțiunile companiei decât alți investitori.
Contra unui investitor strategic:
Compania trebuie să înțeleagă și să împărtășească în mod clar obiectivele investitorului strategic, care adesea nu sunt pe deplin în concordanță cu obiectivele conducerii și ale altor proprietari;
O participație semnificativă a unui investitor strategic diluează controlul și poate duce la o schimbare a conducerii superioare;
Pot exista diferențe în tradițiile culturale și de afaceri între investitorul strategic și conducerea întreprinderii;
Găsirea unui investitor necesită o investiție semnificativă de timp și bani.
O companie interesată să achiziționeze un activ extrem de profitabil cu vânzarea sa ulterioară.
Acești investitori dobândesc cel mai adesea o participație care nu controlează obiectul investițional fără a participa la formarea strategiei de dezvoltare și la gestionarea operațională a afacerii (dar, de obicei, cu reprezentare în consiliul de administrație pentru a putea exercita o influență suficientă asupra deciziile luate) și planificați în prealabil ieșirea din capitalul companiei, de exemplu, vândând partea sa după o anumită perioadă de timp unui investitor strategic. Acesta este de obicei rolul fondurilor de capital privat.
Interesul său este eficiența economică a afacerii, nu mai rea decât cea planificată și rentabilitatea maximă a capitalului. Un astfel de investitor nu poate distruge compania ca potențial concurent, deoarece nu are un control suficient asupra afacerii.
La fel ca un creditor, el evaluează riscul pierderii unei investiții, dar spre deosebire de el, este dispus să își asume mai multe riscuri și nu necesită garanții.
Cei mai activi investitori de portofoliu pot continua o cooperare strânsă constantă cu managementul pentru a dezvolta măsuri de creștere a capitalizării afacerii, creșterea transparenței și transparenței acesteia (structura corporativă și sistemul de management sunt îmbunătățite și aduse la standardele internaționale, fluxurile financiare sunt optimizate , etc.).
Aceștia își pot aduce conexiunile, experiența și oportunitățile în afaceri pentru a aduce întreprinderile la un nivel calitativ nou de dezvoltare.
Un astfel de investitor ia o decizie de a cumpăra o acțiune pe baza informațiilor primite.
Prin urmare, o companie gata să atragă acest investitor trebuie să se afle în stadiul de creștere dinamică confirmată și să aibă un plan strategic pentru extinderea și păstrarea în continuare a cotei de piață.
Cu o experiență investițională semnificativă, un astfel de partener poate ajuta la dezvoltarea acestuia, însă viziunea strategică în sine ar trebui, mai presus de toate, să fie prezentă la actualii proprietari.
El este interesat de companiile cu perspective de creștere a valorii de producție și de afaceri bine stabilite care îndeplinesc criteriile pentru rentabilitatea minimă a fondului, dar din cauza lipsei de fonduri nu sunt în măsură să treacă la un nivel calitativ de dezvoltare nou.
Compania ar trebui să utilizeze resursele obținute pentru dezvoltarea sa ulterioară: achiziționarea de echipamente și tehnologii, construirea unei rețele de vânzare, absorbția concurenților etc.
Adesea, se analizează suplimentar capacitatea unei companii de a deveni unul dintre liderii din industria sa, precum și cerințele pentru disponibilitatea conducerii profesionale, o strategie de dezvoltare clară, avantaje competitive clare și o structură de proprietate transparentă și afacerea în sine.
Prin definiție, o afacere opacă nu poate atrage un investitor, iar investitorii finanțează activitățile promițătoare ale companiei destul de calm, fără a interveni în procesele de management.
Această pasivitate dispare numai dacă apar probleme în implementarea strategiei intenționate.
Condițiile importante pentru atragerea unui investitor de portofoliu sunt riscurile macroeconomice adecvate randamentului, garanțiile proprietății private și oportunitățile reale de revânzare a unei acțiuni.
Pentru a fi pregătit pentru sosirea unui astfel de investitor, va trebui să respectați cu strictețe condițiile de transparență și înțelegere pentru piață și pentru investitor.
Avantajele unui investitor financiar:
Contra unui investitor financiar:
Aceasta este, în esență, vânzarea de afaceri către investitorii de portofoliu cu amănuntul.
Pentru a vinde unor astfel de investitori, afacerea trebuie să aibă maturitate, rezistență și o reputație comercială. Oferta acțiunilor sale către un număr nelimitat de investitori conține atât posibilitatea de a părăsi compania, cât și de a profita de creșterea rapidă în etapele premergătoare plasamentului.
În plus, circulația acțiunilor la bursă crește semnificativ lichiditatea, permițând în viitor să scape de acțiuni mici de proprietate fără a atrage atenția altor acționari sau de a emite noi emisiuni în circulație.
Fig 3
Avantaje ale unei IPO:
Contra unui IPO:
În diferite etape de dezvoltare, compania este interesată să atragă diferiți investitori. Cu cât proiectul este mai aproape de început, cu atât este mai probabil să intereseze doar un investitor de risc. În etapa de dezvoltare activă, vă puteți pregăti pentru sosirea portofoliului.
În etapa în care este necesar un nou impuls pentru promovare, este relevant un investitor strategic. Dacă afacerea este stabilă, puteți aranja o IPO.
În același timp, toate celelalte lucruri fiind egale, investitorii IPO vor plăti cel mai mult, investitorii strategici puțin mai puțin, investitorii de portofoliu chiar mai puțin și investitorii de risc cel mai puțin. Invers proporțional cu riscul așteptat.
Pentru a prezenta o companie în mod profitabil, este necesar să înțelegem în ce scop investitorul ar putea fi interesat să își introducă capitalul, să studieze informații despre potențiali parteneri, inclusiv informații despre planurile lor strategice, sarcinile operaționale curente, prioritățile și obiectivele investiționale și comportamentul pieței strategii.
Tipul de investitor poate fi determinat de obiectivele pe care și le propune:
Dar, indiferent de obiectivele investitorilor, trebuie să se asigure disponibilitatea minimă a afacerii printr-o strategie de dezvoltare a companiei clar formulată, transparența proceselor, structura corporativă și structura de proprietate, precum și o evaluare verificabilă a activelor, pasivelor și performanței financiare a companiei. Și, desigur, o echipă capabilă să apere interesele firmei în fața investitorului.
Atragerea unui investitor poate fi de interes pentru aproape fiecare companie în oricare dintre ciclurile de viață ale dezvoltării sale. Investitorii sunt de cel mai mare interes în etapa de formare a unei companii sau a unui proiect, atunci când este planificat să împărtășească riscurile și oportunitățile unei întreprinderi cu un partener sau în etapa de creștere rapidă, atunci când subfinanțarea este plină de pierderi financiare. Succesul atragerii unui investitor depinde în mare măsură de formarea unei echipe responsabile de pregătirea înainte de vânzare a afacerii: avocați, auditori, consultanți etc. Disponibilitatea unei companii de a vinde o miză formează răspunsuri pozitive la un întreg grup de întrebări:
Deoarece potențialii investitori nu își promovează activitățile, ar trebui să afle despre disponibilitatea afacerii pentru vânzare din surse fiabile care au confirmarea formală a interesului proprietarilor în sosirea unui nou partener.
Procesul acestor informații necesită pregătirea unui întreg bloc de relații - IR (relații cu investitorii).
Astfel de relații, în primul rând, schimbă însăși filosofia managementului strategic al companiei: planurile de afaceri emergente ar trebui să devină un adevărat instrument pentru atingerea obiectivelor și să fie actualizate periodic. Raportarea trebuie să fie formată la timp și confirmată de un auditor autoritar - și așa în fiecare an, pe întreaga perioadă a existenței unei afaceri noi, mai transparente și publice.
Cu toate acestea, unele companii sunt create și dezvoltate inițial pentru a deveni atractive pentru un portofoliu sau pentru un investitor strategic și, în cele din urmă, pentru a fi vândute la vârful capitalizării.
Există chiar și oameni de afaceri ale căror cariere sunt dedicate în totalitate unor astfel de proiecte. Unii dintre ei au învățat cu succes cum să „tragă” indicatorii potriviți la momentul potrivit pentru un beneficiu maxim.
Evaluarea propriei disponibilități de a atrage un investitor, precum și căutarea și formarea documentației informaționale, este un proces care depinde de mulți factori și necesită de obicei implicarea unor intermediari profesioniști.
Sarcina lor este aceea de a familiariza un potențial partener cu întreprinderea propusă, mediul competitiv și poziția companiei pe piață, procesele de afaceri, linia de sortiment, schema de management, activele și starea financiară, astfel încât documentele prezentate să convingă investitorul că tot ce este declarat este atractiv și corespunde realității. Dar puteți încerca să faceți singur evaluarea pregătirii inițiale și, nu mai puțin important, acțiunile inițiale de pregătire înainte de vânzare. Este probabil ca rezultatul unei astfel de lucrări să fie o creștere reală a eficienței afacerii, descoperirea rezervelor ascunse și refuzul de a vinde acțiunea.
Toți investitorii despre care am vorbit mai sus au un lucru în comun - sunt investitori pur financiari. Investitorii financiari, de regulă, nu caută să achiziționeze mize mari (în special de control), nu știu prea multe despre specificul activității întreprinderilor în care investesc și nu intervin în managementul operațional al acestor întreprinderi. Toate acestea sunt o mulțime de investitori strategici. Cel mai izbitor exemplu de investiții strategice în Rusia este achiziționarea unei acțiuni de control în uzina Novomoskovskbytkhim de către conglomeratul american Procter and Gamble. Investitorul a stabilit producția în masă a pudrei sale de spălare Tide la uzină și a oferit, de asemenea, sprijin publicitar și de marketing pentru pulberea Myth din Novomoskovsk. În prezent, Procter și Gamble sunt ocupați cu reproiectarea întreprinderii - închiderea fabricii de producere a vopselei și lacurilor care existau anterior pe aceasta și crearea capacităților pentru producția produselor sale tradiționale, în principal detergenți și produse de curățare. \ R \ n
Investitorii strategici sunt în prezent principala sursă de finanțare a capitalurilor proprii din Rusia. Investitorii strategici pot fi: \ r \ n
companii din același sector industrial sau conexe care doresc să își extindă liniile de afaceri existente \ r \ n
companii dintr-o industrie independentă care doresc să utilizeze mai bine activele lor \ r \ n
grupuri industriale financiare (FIG) care caută să dezvolte legături strategice. Cu toate acestea, aderarea la o fig nu garantează finanțarea \ r \ n
În plus față de finanțare, investitorii strategici pot oferi beneficii suplimentare (brand cunoscut, publicitate, resurse administrative etc.). Este foarte probabil ca aceștia să aprecieze valoarea acțiunilor companiei mai mare decât investitorul de portofoliu. Investitorii strategici depun eforturi pentru cooperarea pe termen lung și puteri semnificative în luarea deciziilor operaționale (adesea o miză de control, cel puțin un loc în consiliul de administrație). Cu toate acestea, acestea pot necesita adoptarea unor măsuri nepopulare legate de reorganizare, o schimbare de strategie. \ R \ n
Investitorii strategici doresc adesea să creeze canale de distribuție pe piețele rusești / CSI / Europa de Est și caută: \ r \ n
cotă de piață ocupată ferm sau drepturi specifice de cotă de piață \ r \ n
producție cu cost redus \ r \ n
surse de forță de muncă înalt calificată și relativ ieftină \ r \ n
tehnologie \ r \ n
efectul interacțiunii cu activitățile din alte țări \ r \ n
posibile economii de scară \ r \ n
posibilitatea de a vinde produse în Rusia (dacă este furnizor) \ r \ n
sursă gata de materii prime și provizii (dacă este cumpărător) \ r \ n
Întreprinderile mijlocii reprezintă cea mai bună oportunitate pentru investitorii strategici în implementarea sarcinilor activităților lor, mai ales dacă valoarea investiției oferă o voce în luarea deciziilor operaționale cheie \ r \ n
Avantajele unui investitor strategic sunt că, pe lângă resursele financiare suplimentare, compania are posibilitatea de a primi beneficii suplimentare, cum ar fi: \ r \ n
Tehnologie nouă, echipament unic \ r \ n
Cunoașterea pieței și a industriei \ r \ n
Acces la canalele de distribuție pe piețele externe \ r \ n
Extinderea gamei de produse \ r \ n
Recunoașterea pe piață a mărcii comerciale a investitorului \ r \ n
Economii de scară potențiale \ r \ n
Sinergie (efect de complementaritate a producției) \ r \ n
Aprovizionare (dacă investitorul este furnizorul) sau piața pregătită (dacă investitorul este cumpărătorul) \ r \ n
Management profesional \ r \ n
De obicei, evaluează acțiunile întreprinderii mai mari decât investitorul de portofoliu cunoaște mai bine această activitate, prin urmare poate estima mai bine valoarea acțiunilor \ r \ n
Crearea unei filiale în comun cu un partener strategic are mai multe avantaje. Investitorilor externi le place ca vehicul de investiții din următoarele motive: \ r \ n
Definitie clara \ r \ n
Persoană juridică separată \ r \ n
Fără obligații sociale etc. \ r \ n
Reducerile fiscale sunt adesea disponibile \ r \ n
Permite investitorului să înceapă mic și să cunoască mai bine afacerea înainte de a investi în afacerea principală \ r \ n
Abilitatea de a monitoriza și numi o nouă conducere \ r \ n
De asemenea, poate beneficia întreprinderea rusă: \ r \ n
Poate demonstra exemple de practici de management occidentale care pot fi reportate către întreprinderea principală \ r \ n
Poate oferi partenerului occidental ceea ce dorește (controlul managementului, controlul mizei), fără a renunța la controlul asupra întreprinderii principale \ r \ n
Poate oferi unei întreprinderi posibilitatea de a dovedi că este un partener responsabil pentru investițiile viitoare (scăderea costului viitor al capitalului din cauza riscului mai mic) \ r \ n
Undeva, în mijlocul investitorilor financiari și strategici, se află capitalii de risc și fondurile de capital de risc. Acești investitori caută de obicei să dobândească o participație semnificativă în întreprindere (de obicei 20-40%, uneori mai mult). Investitorul de risc, de regulă, nu are un plan pentru dezvoltarea întreprinderii, dar cere ca conducerea întreprinderii să dezvolte un astfel de plan și, în general, să îl adere pe tot parcursul ciclului de investiții. Ciclul de investiții al unui investitor de risc în majoritatea cazurilor este de la trei la zece ani. Investitorul de risc speră că în acest timp întreprinderea va putea crește semnificativ cifra de afaceri și profiturile sale, valoarea de piață a întreprinderii va crește semnificativ, iar investitorul va putea să-și vândă în mod profitabil participația la această întreprindere. \ R \ n
Înainte ca un investitor de risc să accepte să înceapă o investiție, el își stabilește strategia de ieșire. Cele mai tipice strategii de ieșire sunt vânzarea acțiunilor achiziționate pe piața valutară, vânzarea investiției către un investitor strategic, vânzarea acțiunii dvs. către restul acționarilor sau conducerea companiei. \ R \ n
\ r \ n
- Drepturi de autor - Profesie de avocat - Drept administrativ - Proces administrativ - Drept antitrust și de concurență - Proces de arbitraj (economic) - Audit - Sistem bancar - Drept bancar - Afaceri - Contabilitate - Drept real - Drept de stat și management - Drept civil și procedură - Circulație monetară , finanțe și credit - Banii - Drept diplomatic și consular - Dreptul contractelor - Dreptul locuințelor - Dreptul funciar - Drept electoral - Dreptul investițiilor - Dreptul informațiilor - Proceduri de executare - Istoria statului și a dreptului - Istoria doctrinelor politice și juridice - Dreptul concurenței - Constituțional juridic - Drept corporativ - Criminalistică - Criminologie -
Investițiile strategice sunt investiții de natură pe termen lung care servesc la realizarea obiectivelor strategice ale unei întreprinderi sau organizații. Obiectivele pot fi diferite, dar principalul obiectiv strategic al companiei este păstrarea companiei și consolidarea poziției sale pe piață.
Realizarea acestui obiectiv strategic principal necesită îmbunătățirea continuă a producției pe baza progresului științific și tehnologic, îmbunătățirea sistemului de management al întreprinderii, îmbunătățirea continuă a profesionalismului personalului, crearea condițiilor sociale pentru lucrători necesare pentru întoarcerea lor efectivă a muncii, abilități și abilități în producție. Mediul extern afectează în mod semnificativ formarea obiectivelor strategice ale întreprinderii, prin urmare, este necesar să se studieze în permanență mediul, concurenții și să răspundă provocărilor pieței. Investițiile strategice sunt îndreptate spre realizarea acestor obiective.
Este posibil ca obiectivele strategice din anumite etape ale implementării lor să nu corespundă obiectivului general al afacerii ca atare - de a maximiza profiturile din activitățile sale. În consecință, investițiile strategice nu sunt, de asemenea, evaluate de acest criteriu. Cu toate acestea, strategicul evaluează întotdeauna acest lucru, chiar dacă în viitorul apropiat investițiile sale nu oferă beneficii economice, se așteaptă să le primească mai târziu. Prin urmare, un adevărat investitor strategic investește și în dezvoltarea infrastructurii sociale a întreprinderii, în formarea copiilor angajaților și în îmbunătățirea condițiilor de viață ale acestora. Astfel, obiectele investițiilor strategice nu sunt doar capitalul fix al întreprinderii, ci și infrastructura acesteia, inclusiv infrastructura socială.
Obiectivele strategice ar trebui să fie formalizate și să aibă parametri specifici pentru determinarea dimensiunii investițiilor strategice. Acestea ar trebui să aibă sub-obiective sub forma unui arbore de obiective, iar realizarea fiecărui sub-obiectiv ar trebui să se reflecte în planificarea strategică a investițiilor cu momentul realizării lor și cu valoarea investițiilor.
Investițiile strategice sunt în mare parte investiții reale, deși uneori includ și investiții financiare. Astfel de investiții strategice apar atunci când o întreprindere vizează dezvoltarea și extinderea acesteia prin fuziuni și achiziții de alte întreprinderi. Obiectivele strategice ale unei astfel de întreprinderi includ preluarea întreprinderilor prin dobândirea pachetului lor de control. Procesul unei astfel de preluări poate dura ani de zile, iar investițiile financiare în acest proces iau forma investițiilor strategice.
În general, arată astfel:
Deoarece o strategie este o alegere a modalităților de a atinge un obiectiv cu resurse limitate, compoziția investițiilor strategice este pe deplin determinată de obiectivele cu care se confruntă întreprinderile și posibilitățile de implementare a acestora. O întreprindere poate alege din structura investițiilor strategice acea direcție sau combinația lor care corespunde capacităților sale și realizarea cât mai timpurie a obiectivului sau obiectivelor stabilite. Aceasta este o sarcină dificilă. Prin urmare, formarea investițiilor strategice este încredințată specialiștilor în planificarea strategică, cărora conducerea întreprinderii le stabilește obiective strategice.
Investițiile strategice, ca oricare altele, trebuie evaluate pentru eficacitatea lor. Datorită perioadei lungi de implementare a investițiilor strategice, este posibilă evaluarea integrată predictivă a eficacității lor: tehnică, economică, socială și de mediu.
Pentru evaluarea tehnică a investițiilor în proiecte strategice de investiții, se creează o comisie de experți, care evaluează partea tehnică a proiectului de investiții și determină perspectivele soluției tehnice în prezent și viitor.
Evaluarea economică a investițiilor strategice se bazează pe estimări predictive ale principalilor indicatori economici generali furnizați în dezvoltarea instituțiilor de stat timp de cinci ani sau mai mult. Acestea sunt dinamica prețurilor pentru resursele de bază, nivelul inflației din țară, rata de refinanțare stabilită de Banca Centrală a Rusiei, nivelul șomajului și salariile medii, precum și modificările structurale ale economiei țării pe termen lung. . Luând în considerare aceste estimări prognozate, se calculează eficiența economică a investițiilor strategice.
Eficiența socio-economică a investițiilor strategice este determinată în primul rând de evaluarea realizării obiectivului stabilit și de nivelul costurilor pentru realizarea acestuia.
Eficiența de mediu a investițiilor strategice este evaluată în același mod ca și socio-economic. Obiectivele includ doar conservarea mediului, reducerea emisiilor industriale în atmosferă și alte măsuri. Pentru a atinge aceste obiective, compania investește în instalații de tratare, filtre de aer, îmbunătățirea tehnologiilor, transformarea tehnologiilor în fără deșeuri etc.
Cercetarea pre-investiție începe cu dezvoltarea - strategia de investiții a întreprinderii... Strategia de investiții precede dezvoltarea preliminară a proiectului de investiții. Investitorul în munca sa este ghidat de această strategie și o aplică în toate etapele ciclului de viață al unui proiect de investiții, care constă într-o fază de pre-investiție, precum și o fază de investiții și o fază utilizată în funcționarea producției.
Conceptul " strategie de investiții»În literatura economică modernă se interpretează ca formarea unui anumit sistem de obiective pe termen lung cu ajutorul activităților de investiții și alegerea celor mai raționale și mai eficiente modalități de realizare a acestora. Strategia de investiții face posibilă determinarea posibilităților de îmbunătățire a rezultatelor activității entității prin investiții, adică determină direcțiile unei posibile investiții pentru a obține profitul necesar și, în consecință, pentru a-și crește propriile active.
Conform unei strategii preselectate, investitorul evaluează proiectele de investiții alternative, le face studiile de fezabilitate, selecțiile, selectându-le pe cele mai promițătoare și formează portofoliile de investiții corespunzătoare din acestea din urmă. O astfel de strategie se numește de obicei activă sau agresivă, orientată maxim spre profit. Contrabalansul pentru utilizarea unei strategii active este unul pasiv, cu această strategie investitorul caută să asigure prin utilizarea investițiilor, în cel mai bun caz, nu deteriorarea indicatorilor existenți ai activității sale economice.
<>Strategia de investiții a unei întreprinderi este de obicei formată pe hârtie, într-un document scris special care conține instrucțiuni către managerii de investiții pentru achiziționarea și vânzarea anumitor active disponibile, în funcție de condițiile pieței de investiții, structura și conținutul portofoliului și succesiunea deciziilor de investiții.
Strategia de investiții definește: principalele obiective ale politicii de investiții în ceea ce privește profitabilitatea, lichiditatea, riscul și creșterea capitalului; factorii de decizie politică și responsabilitățile acestora; recomandări privind compoziția activelor portofoliului de investiții, tipurile de valori mobiliare, calitățile investiționale ale acestora, condițiile de achiziție și vânzare a activelor, condițiile de stocare și transfer ale acestora dintr-un portofoliu în altul, regulile contabile, respectarea standardelor, raportare, suport computerizat, metode de gestionare a portofoliului de investiții și susținerea proporțiilor relevante între rezervele primare și secundare de valori mobiliare (active), utilizarea acestora este strict așa cum se intenționează. Depinde și de tipul de investitor, care sunt: o instituție financiară și de credit (investitor instituțional) sau o întreprindere (companie) - principalele forme de investiții și, în consecință, se determină prioritatea obiectivelor selectate ale strategiei de investiții. Astfel, strategia de investiții a companiei prevede, în primul rând, introducerea de proiecte de investiții reale pentru formarea în continuare a portofoliilor de acest tip. În viitor, această formă de investiție va oferi, într-un mod necesar, întreprinderii dezvoltarea rapidă și stăpânirea noilor tipuri competitive de produse și, în consecință, extinderea piețelor de vânzări.
Implementarea investițiilor financiare este realizată de o întreprindere într-una dintre cele mai înalte etape de dezvoltare. Pentru a obține rezultate ridicate, compania formează un portofoliu de valori mobiliare din instrumente de creanță și instrumente de proprietate pentru a distribui necesarul; influență asupra pieței, pentru a crește competitivitatea. Instituțiile financiare și de credit dezvoltă, de regulă, strategii pentru gestionarea unui portofoliu de valori mobiliare, dar pot procesa și strategia generală a pro-proiectelor de investiții reale dacă fac parte din grupuri industriale sau financiare sau consorții. Strategia investițională a unui investitor instituțional ar trebui să vizeze crearea unui echilibru și menținerea proporțiilor adecvate între rezervele primare și secundare ale activelor disponibile din portofoliu. Astfel, strategia de investiții ar trebui să prevadă utilizarea minimă a activelor secundare și, cu atât mai mult, rezervele primare pentru a îmbunătăți starea financiară, deoarece vânzarea acestor valori mobiliare se efectuează de obicei la egal sau sub egal. Conform strategiei dezvoltate, investitorul caută să-și optimizeze investiția; portofoliul în așa fel încât să asigure realizarea tuturor obiectivelor strategice prin cele mai benefice combinații ale tuturor factorilor.
Există multe modalități de a investi bani: plasează active pe un depozit bancar, interpretează-le în valută sau valori mobiliare, investește în cumpărarea de bunuri imobile sau în fonduri de investiții. Înainte de a face o alegere, este necesar să se dezvolte o strategie de investiții care este cea mai potrivită pentru investitor.
Strategiile de investiții reprezintă procesul de realizare a mai multor tranzacții financiare, al căror principal obiectiv este implementarea obiectivelor strategice de afaceri prin combinarea parametrilor invariabili ai programelor de investiții.
Dezvoltarea planurilor strategice de investiții oferă o oportunitate de a crește productivitatea activităților de investiții și, ca rezultat, rentabilitatea unei întreprinderi sau a activelor personale.
La întreprinderi, strategia de investiții include etapa de pregătire a documentației pentru un proiect specific, controlează furnizarea acestuia și prevede, de asemenea, formarea unui plan pentru implementarea sarcinilor de afaceri.
Pentru a optimiza alegerea strategiei, investitorii acordă o atenție specială studiului planurilor strategice alternative, analizând aspectele lor tehnice și economice. Principalul motiv al necesității dezvoltării strategiilor de investiții sunt fluctuațiile indicatorilor din mediul valutar.
Scopul financiar al unei strategii de investiții este de a primi câștiguri pasive, a căror valoare este indicată ca procent din volumul de capital de investiții.
Principalii indicatori care disting tipurile de planificare a investițiilor sunt rentabilitatea și riscul.
Principalele surse de venit pasiv sunt depozitele bancare, instituțiile de credit (sindicatele, cooperativele, MFO-urile), valorile mobiliare, fondurile mutuale, schimburile valutare (Forex), schemele piramidale și alte proiecte frauduloase.
Cel mai ușor și cel mai puțin periculos este investiția în depozite bancare. Dezavantajul acestei surse este venitul redus, care cu greu poate face față creșterii inflației, prin urmare, pentru a câștiga bani buni, este necesar să cheltuiți o sumă mare. Investiția în valori mobiliare necesită anumite cunoștințe. Dacă nu există încă experiență în acest domeniu, este mai bine să utilizați serviciile fondurilor mutuale, care vor efectua tranzacții financiare cu titluri de valoare mai corect.
Cea mai riscantă modalitate de a investi este de a investi în scheme piramidale și HYIP, datorită naturii frauduloase a originii lor.
Deci, o strategie de investiții implică analize profunde și cunoaștere a instrumentelor financiare care pot crește profitabilitatea și, în același timp, reduce riscul pierderii de capital. În plus, investitorul ar trebui să cunoască bine sursele de venit pasiv, avantajele și dezavantajele acestora.
.jpg)