Фондовые индексы США вчера закрылись в красной зоне, тем самым завершив предновогоднее бычье ралли. В тоже время, американские долговые обязательства продолжили дорожать, автоматически надавив на USD по всему фронту рынка. Впрочем, все перечисленные тенденции не имеют ничего общего с рыночными перспективами, так как вызваны лишь массовым закрытием торговых позиций перед выходными. А вот, какие прогнозы финансовых аналитиков на 2017 год будут наиболее актуальны в I квартале следующего года.
Кроме программы монетарного смягчения, которую продлил на дополнительные 9 месяцев, на европейскую валюту продолжают давить политические риски и проблемы с банковским сектором Италии. Вчера EURUSD продемонстрировала новую волну падения. Долларовые быки начали свое наступления сразу же после открытия европейских площадок. И только к концу дня EURUSD смогла оттолкнуться от минимума 1.0374.
На рынке продолжает преобладать оптимизм относительно светлого будущего американской экономики, а прогнозы финансовых аналитиков на 2017 год говорят о том, что в первом полугодии 2017 EURUSD достигнет паритета. Впрочем, это будет потом. Пока EURUSD все-таки нашла в себе силы вернуться выше уровня 1.04. Что объясняется недостатком ликвидности на рынке и нежеланием инвесторов перед длительными выходными вкладываться в новый медвежий тренд EURUSD.
В последние дни этого года фунт стерлингов продолжил нести свою тяжкую ношу под названием «Brexit». Вчера пара GBPUSD без видимых причин просела на 50 пунктов, как бы демонстрируя нам общий настрой на рынке относительно фунта стерлингов на 2017 г.
На таймфреймах D1 и W1 пары GBPUSD отслеживается четкая медвежья тенденция, в которой нет даже признаков разворота. Так что, долго ждать re-теста минимума 2016 года нам не придется. В январе будет вынесено решение Высшим судом Британии по вопросу согласования процедуры Brexit в парламенте. А значит, первый месяц 2017 года на рынке GBPUSD ожидается повышенная волатильность.
В последние дни уходящего года USDJPY «кружится» в районе поддержки 117.00. Однако, в условиях тонкого рынка иеновые медведи так и не смогли удержать ранее занятые позиции, и пара спустилась к уровню 116.67. С одной стороны, если дневная свеча закроется ниже поддержки 117.00, это может стать сильным медвежьим сигналом и привести пару к отметке 115.00. С другой стороны, радужные перспективы вокруг американской экономики, могут заставить USDJPY начать волну роста сразу же после нового года.
Прогнозы финансовых аналитиков на 2017 год говорят о том, что в первом квартале USDJPY может запросто дорасти до уровня 121.00.
В конце уходящего года страны ОПЕК по очереди официально подтвердили свою готовность начать сокращать объемы добычи. К примеру, Ирак уже в январе собирается производить на 210 тыс. баррелей меньше, чем сейчас. Свои планы о будущем сокращении подтверждает и Венесуэла. Хотелось бы верить, что в данной ситуации страны ОПЕК сумеют соблюсти договоренности. На этом фоне январь обещает стать знаковым для нефтяного рынка. Пока же стоимость нефти продолжает умеренно расти: WTI вчера выросла на 0.4%, а Brent протестировала максимум 57.29.
Вместе со стоимостью сырьевых активов продолжает укрепляться и российский рубль. Вчера USDRUB тестировала уровень 60,16, что является рекордом последних 1,5 года по темпам падения пары. Учитывая бычьи настроения на рынке нефти, прогнозы финансовых аналитиков на 2017 год по российскому рублю говорят о том, что пару USDRUB в январе мы сможем наблюдать ниже уровня 60.00.
Этим аналитическим обзором мы закрываем уходящий 2016 финансовый год. Следующий раз мы встретимся с вами в первых числах января 2017-го, после открытия финансового рынка. Поздравляем всех с наступающим Новым годом! Успехов вам и весомой прибыли в будущем году!
Экономика великой и богатейшей страны на данный момент переживает свои не самые лучшие времена. Политическая нестабильность, обвал национальной валюты, множество нереализованных реформ, снижение инвестиционных стимулов и европейские санкции привели к тому, что экономика продолжает развиваться по негативному сценарию. Спад подтверждается падением уровня ВВП в 2015 году на 3,7%. Смотря на такие тенденции, чего ожидать жителям страны? Стоит ли рассчитывать на улучшение ситуации? Рассмотрим основные факторы кризиса, а также прогноз развития экономики России на 2017 год от западных и отечественных аналитиков.
Индексы потребительских цен
Этот фактор наиболее ощутим для большинства населения, ведь рост уровня цен, а значит инфляция, приводит к ухудшению условий кредитования, снижению реальных доходов, снижению производства товаров и предоставления услуг. Покупательская способность жителей страны резко падает, вследствие чего, усугубляется экономический спад. При этом, составляя прогноз экономики России на 2017 год, мнения экспертов разделились.
Прогноз Центрального банка России
Какие ожидания ЦБ России на 2017 год?
Оптимистичным прогнозом радует зампред Центробанка Сергей Шевцов, который заявил, что в 2017 году уровень инфляции ожидается 4%. С его словами согласились и представители Министерства финансов. Данное значение стало приоритетным направлением работы, ведь оно поспособствует снижению процентных ставок во всех базовых отраслях экономики. Напомним, что уровень инфляции в 2015 году достигал 12,8%, хотя специалисты спрогнозировали значение на 0,5% ниже. В результате таких ошибок, эксперты с Минэкономразвити я не согласны с выводами Банка России. По их мнению, уровень инфляции в 2017 году может резко скакнуть и оказаться даже выше чем 6%.
Прогноз власти
Владимир Путин на конференции «Россия зовет» озвучил цифры, схожие с мнением Министерства экономического развития. Хотя его планы и совпадают с планами Центробанка (снизить уровень инфляции до 4%), президент не дает гарантии, что это произойдет именно в 2017 году. Показатель в 6% показался участникам конференции более реальным и достижимым.
Международный прогноз ООН
Департамент по экономическим и социальным вопросам ООН также составил свежий прогноз экономики России в 2017 году. Их мнения оказались противоположными тем, которые озвучили российские эксперты. В докладе на тему «Экономическая ситуация в мире и ее перспективы», международные исследователи определили, что реальный уровень инфляции в России составляет 15,8%. Такое значение спровоцировала паника на рынке нефти и энергоснабжения, а также назначенные санкции. К концу 2016 года инфляция замедлится и составит 10,6%, а в 2017 году сможет достичь отметки 7-8%. С таким уровнем урезать расходы бюджета не получиться.
Прогноз Счетной палаты
Представители Счетной палаты настаивают на том, что рано настраиваться на оптимистическое будущее. В предстоящем году замедление экономического роста еще имеет место быть. Основными факторами, которые привели к снижению уровня потребительских цен в 2015 году стали контрсанкции и повышение валютного курса. На данный момент, главные причины: снижение конкуренции на рынке, негативные ожидания населения, снижение мощностей производства товаров, колебания котировок барреля. Тем не менее, был установлен индекс цен для разных видов экономической деятельности. В некоторых отраслях, таких как производство нефти и нефтепродуктов, добыча ископаемых, строительство, произойдут негативные изменения и повышение уровня цен. Позитивные тенденции ожидаются в промышленности и энергоснабжении. В первом индекс снизится с 104,4 до 103,8, а во втором случае отметка упадет со 105,5 до 104,2.
Реалии потребительского рынка
Индекс цен производителей постепенно меняется, к счастью, в положительную сторону. Уменьшения индексов свидетельствует о замедлении роста уровня цен (2016 год – 107,33, в2017 году – 105,4). Также приостановится и рост цен на услуги, в основном за счет услуг ЖКХ (индекс упадет с отметки 107,4 до 106,0 к 2017 году). Минимальные издержки производителей электроэнергии позволят производителям сдержать цены на товары широкого потребления. Низкие показатели индексов станут результатом сохранения спроса на товары отечественного производства, но одновременно ухудшат их положение на внешнем рынке. В базовом прогнозе на 2017 год индекс роста потребительских цен будет иметь положительную динамику. Аналитики надеются, что при умеренном воздействии на ситуацию, власть добьется стабильного положения в стране. Для этого, в 2016–2018 гг. потребуется провести такие мероприятия антиинфляционной политики:
По мнению Министерства финансов, данные направления позволят справиться с последствиями кризиса. Следующей ступенью станет восстановление показателей уровня ВВП.
Нужно ли бояться новой волны кризиса или же, наоборот, нас ждет стабилизация ситуации? И среди российских аналитиков, и у западных экспертов нет четкого мнения насчет того, что ждет нашу страну в этом году. Рассмотрим основные версии экономического прогноза для России, составленные на 2017 год?
Россия – богатейшая страна, однако экономика страны переживает не лучшие времена. Результаты аналитической работы, проведенной Росстатом, свидетельствуют о том, что по итогам 2015 года было зафиксировано падение темпов роста экономики на 3,7%.
Виной тому политическая нестабильность и реализация в прошлом множества непродуманных реформ, реализованных на начальном этапе развития нового постсоветского государства. Проблемы были и ранее, но их усугубили европейские санкции и обвал национальной валюты. Посмотрим, какие факторы обусловили развитие экономики России по негативному сценарию?
Экономика России по-прежнему зависит от цен на нефтегазовые ресурсы. Несмотря на неоднократные заявления Президента о том, что экономике страны необходимо развитие по пути от сырьевой направленности к инновационной составляющей, на практике этого сделать не удалось. Единственный путь к благосостоянию – это структурная модернизация экономической сферы, которая требует как финансовых вложений, так и многих лет системной работы. К 2017 году этих ресурсов у страны точно не будет, а значит, желаемого результата не достигнуть.
Россия ведет свою игру на международной политике с позиции мирового лидера. Чтобы удержать этот статус государство тратит на оборонный комплекс колоссальные суммы. В кризисных условиях этот объем финансовых ресурсов становится для бюджета все более ощутимым.
Интересный факт: по оценкам экспертов, армия ежегодно «съедает» 80 миллиардов долларов из российского бюджета.
Многие фабрики и заводы закрываются – и эта тенденция началась еще задолго то сегодняшней эпопеи с падением рубля. В нынешних условиях развитие этой сферы также под вопросом, поскольку работодатели, наоборот, пытаются сократить издержки, устанавливая 3-дневную рабочую неделю для сотрудников, реализуя таким образом более гуманную альтернативу увольнению.
Кроме того, плачевные времена переживает и энергетический комплекс, без которого функционирование фабрик и заводов просто невозможно. Здесь сказалась проведенная ранее приватизационная политика энергокомплекса, которая привела к тому, что государство потеряло контроль над энергоресурсами, а нынешние владельцы используют их отнюдь не в национальных интересах.
Инфляция, рост цен, ухудшение условий кредитования – все это уменьшает реальные доходы населения и снижает покупательскую способность граждан. Все это приводит к снижению товаропроизводства, уменьшению количества платных услуг, оказываемых населению, и также вносит свою лепту в усугубление общеэкономического спада.
В условиях снижения покупательской способности итак уже существенно закредитованное население страны вновь обращает взор на банковские кредитные продукты. Однако ставки настолько высоки, что вкупе с ужесточением требований к заемщикам и падением реального уровня доходов условия для граждан ставятся просто нереальными. Спрос на потребительские кредиты падает – и этот процесс продолжится.
Эта тенденция подтверждается и последними исследованиями ВЦИОМ: 87% жителей страны уверены, что сейчас не время брать кредит, и вот, в чем причины:
Аналитики приводят примеры: кредит на сумму менее 100 тысяч рублей будет обходиться в среднем не в 31,7%, а в 38% годовых. Если же займ будет более 300 тысяч рублей, процентная ставка по нему возрастет с 26,7% до 28,6%.
Интересный факт: по результатам опроса, проведенного ВЦИОМ, 43% россиян считают, что правильнее забрать деньги со счета в банке, чем положить их туда.
Институт экономической политики имени Егора Гайдара, РАНХиГС и Всероссийская академия внешней торговли Минэкономразвития в своем аналитическом докладе выдвинули следующий вариант экономического прогноза для России на 2017 год: эксперты уверены, что в течение 2016 года рубль будет продолжать свое падение, однако в 2017 году национальная валюта, наконец, укрепится. Базовый прогноз предполагает курс рубля, равный 69,4 единиц за доллар, а оптимистичный сценарий – 64,6.
На заметку: по оценкам экспертов в прошлом году рубль упал на 7,6%.
Бывший министр финансов Алексей Кудрин строит свою версию прогноза для экономики России на 2017 год на утверждении, что к тому времени санкции ЕС существенно ослабнут. Также г-н Кудрин пояснил, что в течение 2 лет экономика страны вновь обретет тенденцию к росту.
Американский миллиардер, финансист и инвестор Джордж Сорос также не делает чрезмерно негативных прогнозов. Эксперт считает, что у России достаточно резервов, чтобы выдержать текущие обстоятельства.
Исследователи из Центра развития НИУ ВШЭ строят свой прогноз на основе того, какими будут цены на нефть. Если стоимость барреля будет равна всего 5 долларам, то сценарий будет, безусловно, негативным. «Чтобы экономика нашей страны начала развиваться по умеренно-оптимистичному сценарию, цена за баррель должна быть не менее 60 долларов» – считают эксперты.
Крупнейший американский банковский холдинг Morgan Stanley опубликовал в феврале 2016 года новый прогноз экономического развития России на 2017 год, в котором предыдущие выводы экспертов холдинга были исправлены на более негативные. Так, сначала финансисты заявляли, что нашу страну ждет рост экономики, равный 1,7% ВВП, а теперь они заявили, что он будет намного меньшим – номинальный ВВП увеличится всего лишь на 0,9%.
Аналитики считают, что раз экономика России в 2017 году будет по-прежнему зависеть от динамики нефтяных котировок, а цены на нефть к этому времени начнут восстанавливаться, она все же сможет адаптироваться и нормализироваться.
Кроме того, по прогнозу Morgan Stanely, Россию ожидает снижение темпов инфляции до 6,7%. Банк России придерживается более оптимистичной позиции, заявляя, что к началу 2017 года инфляция в стране будет не выше 7%, а к концу и вовсе опустится до 4%.
Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев также считает, что 2017 год будет лучше 2016-го, в котором продуктивного развития экономики не предвидится: «уже можно будет ожидать небольшого роста объема инвестиций в основной капитал» – уверен министр.
Таким образом, прогноз экономического развития России на весь 2017 год в целом нейтральный. Точно не стоит бояться существенного ухудшения и прогнозируемого некоторыми аналитиками масштабного обвала экономики и дефолта. Основной пик кризиса уже миновал, и в дальнейшем экономика будет понемногу восстанавливаться и приходить в норму.
Это небыстрый процесс и, безусловно, нельзя говорить о том, что уже через год нас ждет всеобщее благосостояние и возвращение покупательской способности населения на докризисный уровень. Однако и глобального ухудшения тоже не предвидится. По оценкам экспертов, все основные экономические показатели, в том числе, уровень инфляции, темпы роста ВВП и даже нефтяные котировки будут постепенно выправляться, что будет означать успешную адаптацию российской экономики к новым реалиям.
Основным политическим событием будущего года, несомненно, станет президентство Дональда Трампа и его новая экономическая политика, с которой по-прежнему далеко не все ясно. Однозначно можно утверждать, что глобализация должна дать задний ход. Мир ждут торговые барьеры и возврат производств в США. Кризис Евросоюза также с высокой вероятностью продолжится. Никакого апокалипсиса мы не ожидаем, однако основные валютные пары, фондовые индексы и сырьевые товары, однозначно, ждет высокая волатильность.
Волатильность – это хлеб спекулянтов. Возможно, в следующем году мир начнет распадаться на несколько торгово-финансовых зон. Наиболее вероятен следующий финансовый геополитический ландшафт: Северная Америка с опорой на США, Канаду и Мексику, Латинская Америка с центром в Бразилии, Евросоюз, Азиатская зона с лидером Китаем и Евразийский Союз, где ключевыми игроками будут Российская Федерация, Беларусь и Казахстан. Вместе с тем надо прекрасно понимать, что глобализация это объективная реальность, следствие развития, прежде всего, транспортных, финансовых и телекоммуникационных технологий. Откат в данном процессе является временным.
Военно-политическая ситуация на Ближнем Востоке будет оставаться наиболее тревожной. Вопрос, смогут ли Россия и Запад договориться о реальном союзе в противодействии ИГИЛ и прочим группировками, остается открытым. От ситуации на Ближнем Востоке в значительной степени будет зависеть вероятность крупнейшего IPO на мировом рынке. Саудовская Аравия уже заявила, что намерена провести IPO государственной Saudi Aramco, крупнейшей компании мира по запасам, добыче и экспорту нефти. В Эр-Рияде заявили, что капитализация Saudi Aramco может составить около $2 трлн. Не очень понятно, какой процент бумаг будет предложен рынку, и главное, какая будет оценка компании. На последнюю, прежде всего, будут влиять долгосрочный прогноз цен на нефть и ставка дисконтирования. Здесь ключевым вопросом является премия за политический риск, который, естественно, можно оценивать по-разному. Успешное IPO Saudi Aramco может задать новый уровень оценки нефтегазовых резервов, что будет иметь серьезное влияние на капитализацию российских нефтегазовых холдингов и в первую очередь «Газпрома».
Политическая ситуация в России останется стабильной, выборов и протестных акций не ожидается, как и резких изменений в экономической политике. Несмотря на вероятный выход экономики в плюс, бедность и социальное неравенство останутся наиболее острыми российскими проблемами. В 2017 году очень вероятны ослабление или даже полная отмена санкций. На макроэкономику это повлияет слабо, однако станет хорошим драйвером для рынка акций и частично для рубля. Вместе с тем надо помнить, что сильный рубль невыгоден бюджету, и цель по международным резервам в размере $500 млрд никто не отменял.
2016 год стал позитивным для российского фондового рынка. Индекс ММВБ вырос на 24%, а индекс РТС на 43%. При этом индекс ММВБ в конце года несколько раз обновил абсолютные максимумы и преодолел психологическую отметку 2200 пунктов. Многие бумаги, такие как «Роснефть» , «Сбербанк», «Аэрофлот» , «НОВАТЭК», «Башнефть» , также обновили свои исторические максимумы.
В декабре была закрыта сделка по продаже 19,5% «Роснефти» швейцарской Glencore и катарскому суверенному фонду (при этом часть сделки может прокредитовать один из европейских банков). Это подтверждает интерес к российским активам со стороны зарубежных инвесторов, несмотря на санкции. Мы сохраняем позитивный взгляд на российский фондовый рынок в 2017 году, но продолжить бурный рост с текущих уровней будет непросто. Вряд ли рынок будет расти широким фронтом, но отдельные бумаги могут показать неплохой рост.
Прошедший год на российском фондовом рынке стал годом акций «второго эшелона», индекс MICEX CM вырос на 48%. Наибольший рост продемонстрировали электроэнергетический, транспортный и металлургический сектора. Отраслевые индексы MICEX Power, MICEX Trn и MICEX M&M выросли на 111%, 110% и 50% соответственно.
Тем не менее, индекс электроэнергетики MICEX Power на 50% дешевле уровней, на которых он были в 2011 году. За последние годы ситуация в отрасли заметно улучшилась, компании вернулись к прибыльности и начали выплачивать дивиденды акционерам. Памятуя о том, что правительство обязало госкомпании направлять не менее 50% прибыли на дивиденды, от многих компаний можно ждать высоких выплат и в дальнейшем. На наш взгляд, потенциал роста в электросбытовом сегменте сохраняют «ФСК ЕЭС» и ряд «МРСК». Эти компании являются дочерними для «Россетей». Для пополнения бюджета материнской компании, мы ожидаем от них высоких дивидендов в ближайшие годы. В электрогенерирующем сегменте продолжить рост могут акции «Интер РАО», на текущих уровнях привлекательны к покупке также «Юнипро».
Отраслевой индекс металлургического сектора фактически вернулся к уровням 2011 года. Цены на промышленные металлы, уголь, сталь и железную руду, несколько лет державшиеся на низких уровнях, начали расти. Учитывая дешёвый рубль, это позитивно скажется на операционных и финансовых результатах российских металлургических компаний. На наш взгляд, лучшая идея в секторе у ГМК «Норильский Никель» , это уникальный актив с рентабельностью 44%, генерирующий стабильный денежный поток и делящийся прибылью с акционерами. При этом у компании неплохая диверсификация активов, она примерно в равных долях добывает никель, медь и платину.
Потенциал роста сохранятся у «АЛРОСА» (компания может увеличить дивидендные выплаты) и «РУСАЛ» (на фоне восстановления цен на алюминий, компания может вернуться к выплате дивидендов). Из чёрных металлургов наибольший интерес представляет «ММК», по сравнительным показателям он дешевле «НЛМК» и «Северсталь». Если цены на уголь удержаться на текущих высоких уровнях, «Мечел» и «Распадская» могут продолжить начатый рост.
Среди «голубых фишек» наибольший интерес, на наш взгляд, представляет «Газпром», торгующийся в два раза дешевле максимумов 2008 года (367 руб.). Драйверами для роста могут выступить активизация «Газпрома» на внешних рынках (после прихода Дональда Трампа в Белый Дом внешнеполитическое давление на Россию может ослабнуть). Кроме того, если «Газпром» согласно директиве правительства будет направлять на дивиденды 50% прибыли, то годовые выплаты составят порядка 15-20 руб., что соответствует 10-15% доходности. В этом случае инвесторы пересмотрят своё отношение к акциям «Газпрома».
Мы ожидаем, что 2017 год для валютных рынков будет по-прежнему напряженным и достаточно беспокойным. Однако, по всей видимости, основные беспокойства затронут евро и чуть в меньшей степени доллар США. Для российского рубля 2017 год обещает быть более благоприятным.
В 2016 году рубль укрепился к доллару на 14,5% с начала года, к евро – на почти такую же величину (14,6%). На курс рубля положительно повлиял резкий рост цены на нефть с начала 2016 года, а также снижение инфляции в России, начиная с первого квартала, снижение Банком России процентной ставки и замедление темпов спада ВВП во втором полугодии. А вот евро по отношению к доллару ослабло на 1,5%, что было связано преимущественно с «Брекзитом», а также с ростом настроений евроскептиков и победой на выборах в некоторых европейских странах «популистских» партий, что вызывает опасение за долгосрочное будущее самого Евросоюза и еврозоны.
По нашему мнению, на доллар и евро в 2017 году будут влиять следующие факторы:
Повышение процентной ставки в США . Мы полагаем, что процентная ставка в Соединенных Штатах может быть повышена в течение 2017 года, причем неоднократно. Это будет связано и с улучшением ситуации на американском рынке труда, и, возможно, с новым курсом президента Трампа, направленным на создание новых рабочих мест. Повышение ставки будет в краткосрочном аспекте положительно влиять на курс доллара к мировым валютам и одновременно оказывать негативное воздействие на евро и рубль. Долгосрочной тенденцией доллара США в следующем году, скорее всего, будет укрепление.
Возникновение напряженности в отношениях между США и Китаем . Еще в ходе избирательной кампании Дональд Трамп делал достаточно резкие заявления в адрес КНР, где выражал недовольство тем, что Китай обложил импорт американских товаров пошлинами, в то время как США разрешают КНР экспортировать свою продукцию на американский рынок без всяких пошлин. Кроме того, в декабре 2016 года Трамп выразил недовольство девальвацией юаня Китаем без согласования с США. Не исключено, что у США могут в 2017 году периодически обостряться отношения с Китаем, например, если американские власти примут решение обложить китайские товары пошлинами на импорт. В краткосрочном аспекте такая напряженность может негативно влиять на курс доллара и способствовать укреплению других мировых валют, в том числе евро и рубля. Однако возможные принятые правительством Трампа меры могут работать на благо экономики США, значит, и на укрепление доллара.
Выборы во Франции и Германии. В мае 2017 года во Франции пройдут выборы президента, а осенью 2017 года в Германии состоятся выборы в Бундестаг. На выборах во Франции с высокой вероятностью победит один из евроскептиков либо более умеренный (республиканец Франсуа Фийон), либо более радикальный (националистка Марин Ле Пен). Полагаем, равно как и многие европейские эксперты, что у кандидата от находящейся сегодня у власти во Франции партии социалистов шансов на победу не будет. В любом случае, кто бы ни стал президентом Франции из двух евроскептиков, евро с высокой вероятностью упадет к доллару. Однако если в Германии на выборах в парламент (Бундестаг) правящая партия ХДС провалится, и Ангела Меркель не будет переизбрана канцлером ФРГ, евро может ожидать обвал. Обвал еще более вероятен, если в Бундестаге по итогам выборов большинство получат евроскептики, мечтающие о возвращении дойчмарки и отказе от евро. Не исключена также победа евроскептиков на досрочных парламентских выборах в Италии, что также может негативно сказаться на курсе евро к доллару. Соответственно, у рубля будет шанс укрепиться к евро.
Мы можем выделить отдельные факторы, способные повлиять на курс рубля к мировым валютам:
Сокращение добычи нефти странами ОПЕК. С 1 января 2017 года вступит в силу решение нефтяного картеля ОПЕК о сокращении добычи нефти странами картеля на 1,2 млн баррелей в день. Независимые производители нефти, как ожидается, снизят добычу еще на 600 млн баррелей в день, в том числе половину из этого сокращения может взять на себя Россия. Реальное сокращение добычи нефти может подтолкнуть цены на нефть к дальнейшему росту, до $60 за баррель и выше, что положительно повлияет на курс рубля к мировым резервным валютам.
Макроэкономические показатели по России. В начале 2017 года выйдет статистика Росстата по ВВП России за 2016 год. Прогнозы по динамике ВВП разнятся: спад в 2016 году прогнозируется от -0,3% до -0,6%. Если реальная динамика ВВП окажется ближе к цифре в -0,3%, то это может оказать положительное воздействие на рубль в краткосрочном аспекте. В начале года также будут выходить данные по инфляции потребительских цен, из которых можно будет сделать примерный вывод о динамике инфляции в течение года. Напомним, что в госбюджете на 2017 год заложена инфляция чуть выше 4%. Чем ниже будет инфляция, тем больше это будет способствовать укреплению рубля.
Снижение процентных ставок в России. Мы ожидаем, что в 2017 году ключевая ставка в России выйдет на уровень в 8,5-9%. Несмотря на то, что в краткосрочном аспекте снижение ставок может немного ослабить рубль, в среднесрочном аспекте снижение процентных ставок сможет оказать поддержку реальному сектору экономики.
Антироссийские санкции. Прогнозировать конкретные сроки отмены антироссийских экономических санкций весьма сложно, хотя даже в США некоторые эксперты намекают на то, что после инаугурации Дональда Трампа в январе 2017 года США могут взять курс если не на полную отмену, то хотя бы на ослабление санкций. Отмена санкций могла бы, безусловно, вызвать мощный рост рубля в краткосрочном аспекте. Однако сохранение санкций для финансового сектора также имеет свои плюсы, поскольку введенные против ряда российских корпораций и банков ограничительные меры вынуждают эти институты держать деньги в рублях в России вместо вывода их за рубеж по каким-то личным причинам. Соответственно, в 2017 году в России может продолжиться сокращение оттока капитала, что также положительно повлияет на рубль.
В итоге мы ожидаем, что в следующем 2017 году доллар может укрепиться к евро как минимум до $1,02-1,05 за евро, а при более неблагоприятных для Евросоюза обстоятельствах (победа евроскептиков в Германии и референдум в любой из стран еврозоны об отказе от евро) доллар может реально выйти на паритет с евро.
По нашей оценке, рубль в 2016 году может укрепиться к доллару и евро. Мы ожидаем, что рубль может в будущем году колебаться в коридоре 60-65 руб. за доллар и 63-68 руб. за евро.
Будущий год, а точнее, его первая половина обещает быть позитивной для рынка нефти при условии соблюдения ОПЕК и независимыми производителями достигнутых соглашений. Снижение добычи будет происходить постепенно. Важным фактором, определяющим движение котировок на протяжении всего 2017 года, станет позиция США на рынке нефти. Поведение нефтяных компаний Америки, чья добыча сосредоточена на сланцевых месторождениях, может быть агрессивным, как только цена на нефть WTI зафиксируется выше $50 за баррель. О росте их активности будет свидетельствовать еженедельная статистика по коммерческим запасам нефти и количеству буровых установок. В этом случае рост предложения нефти со стороны крупнейшего ее потребителя будет давить на цены, что впоследствии может вызвать их нисходящую коррекцию.
Во-вторых, ситуация усугубится, если новый президент Штатов Дональд Трамп начнет претворять в жизнь свои предвыборные обещания. Речь идет о снятии ограничений на разведку и добычу углеводородов в США, а также о желании сократить импорт нефти, заместив его собственными ресурсами. Это будет означать, что добыча Штатов начнет прирастать, а спрос на сырье из третьих стран будет падать. Напомню, что основной поставщик нефти в США – Саудовская Аравия. Таким образом, несогласованная политика Америки на рынке нефти может вновь привести к дисбалансу спроса и предложения. В этом случае, коррекция на рынок придет гораздо быстрее. Пожалуй, это основной риск следующего года для рынка нефти. В случае его реализации, цена на нефть марки Brent вновь вернется в диапазон $40-45 за баррель.
Менее значимыми рисками для рынка останутся укрепление доллара США и замедление темпов роста китайской экономики. Ужесточение денежно-кредитной политики Штатов в целом негативно отразится на товарном рынке в частности и на всех активах, номинированных в американской валюте, но для рынка нефти это не станет сюрпризом или ударом.
Рост экономики Китая по итогам 2016 года не превысит 6,7%, что на 0,2% ниже прошлого года. КНР является вторым крупнейшим импортером нефти в мире после США, поэтому дальнейшее замедление темпов роста ВВП так важно для рынка и, возможно, окажет негативное влияние на него.
Исходя из понимания, что 2017 год будет территорией сильного доллара США, вполне вероятен вариант, при котором как минимум в первом квартале стоимость золота сохранится под давлением и протестирует отметки начала 2016 года.
Основным негативным катализатором для драгоценного металла на 2017 год остается доллар США и потенциал его дополнительного укрепления вслед за повышением процентной ставки Федеральной резервной системой. Суть в том, что ввиду увеличения стоимости заимствований золоту все сложнее конкурировать с другими доходными активами. Учитывая низкий спрос на золото, как на инструмент хеджирования рисков, на волне глобального покупательского ралли среднесрочная картина для драгметалла формируется неблагоприятной.
Продление времени работы программы стимулирования от Европейского центрального банка также играет против золота: экономике еврозоны все еще требуется поддержка, поэтому серьезных изменений в денежно-кредитной политике ЕЦБ в 2017 году уже не будет. Это значит, что спред между ставками ФРС и ЕЦБ будет расширяться на протяжении года за счет активных действий первого из регуляторов.
Покупки золота мировыми Центробанками в 2017 году останутся в силе, но их размеры и объемы, скорее всего, сократятся. Мир входит в фазу стабилизации, и это значит, что основные экономики не нуждаются в пополнении «подушки безопасности». Определенный риск исходит со стороны Китая, который широко тратит свои ЗВР, не докупая золота для их пополнения. Денежная напряженность в Индии будет сказываться на спросе на золото еще квартал, а затем сойдет на нет.
Средняя цена тройской унции золота в 2017 году может составить $1250 при условии, что к середине года инвесторы получат понимание схемы ужесточений от ФРС и убедятся в том, что китайской экономике не грозит ни один из стрессовых сценариев. Долгосрочная перспектива для золота, тем не менее, остается положительной и предполагает возвращение котировок драгметалла в область $1300-1400 за тройскую унцию к четвертому кварталу 2017 года или началу 2018 года.
Главные фондовые индексы США (Dow, S&P, NASDAQ) достигли исторических максимумов, которых не бывало ранее. В последнее время среди брокеров стали популярны кепки «DOW 20,000», которые являются отражением апогея на фондовом рынке через призму профессионального сообщества.
Динамика индексов в этом году была смешанной. В начале года случилась 15% коррекция на рынках. Вместо «рождественского ралли» мы видели противоположную картину, которая усугубилась после нового года. Падение с вершин года до уровней 1800 пунктов по S&P500 ознаменовало коррекцию более 15%. Данному снижению способствовало падение в секторе энергетических компаний. Котировки многих из известных нефтяных корпораций упали вплоть до 80% от их стоимости годом ранее. При этом сама нефть (Light sweet) к тому моменту всего за полгода упала вдвое и стоила ниже $30 за баррель. С наступлением весны и выходом новых квартальных и годовых отчетов, акции других секторов стали оправляться от падения, демонстрируя поступательный рост, продолжающийся вплоть до сегодняшнего дня. С начала года индекс SPX вырос почти на 11%. Лидерами роста в этом году были акции банковского (+22%), технологического (+13%) и телекоммуникационного (+14%) секторов. Без особых изменений можно выделить сектор Healthcare, который с начала года совсем не вырос.
Если рассматривать идеи для торговли на будущий год, то от покупки широкого спектра акций придется отказаться. В перспективе надо внимательно отслеживать соотношение рискдоходность удержания длинных позиций в акциях ведущих секторов фондового рынках, которое всё сильней меняется в сторону повышения риска потерять значительную сумму при наступлении коррекции в индексах. Здесь стоит рассмотреть варианты фундаментальных покупок по бумагам, которые имеют стабильный бизнес при любой конъюнктуре рынка. Как пример можно отметить компанию ATVI, которая является одним из ведущих игроков на рынке компьютерных игр. Её признанные хиты, такие как World of Warcraft, Call of Duty, Overwatch, Guitar hero, являются основоположниками целого игрового сообщества, которое является регулярным потребителем всё новых разработок и обновлений от компании, что обеспечивает бесперебойный поток денежных средств. Последние маркетинговые исследования показывают, что индустрия игр будет расти примерно на 25-40% в год, занимая всё большую нишу среди не только молодого, но и более взрослого поколения.
Второй участник фундаментальной длинной-позиции – компания CEMP, которая на текущий момент интересна разработкой лекарства от пневмонии – solithromycin. Предварительное заключение американского регулятора содержит опасения относительно токсичности лекарства, но эти опасения могут быть с лихвой перекрыты тем, что лекарство работает и дает положительный эффект. На текущий момент на рынке лекарств нет какого-либо более действенного аналога. Есть шанс, что лекарство утвердят и выдадут патент на его использование и продажу. Если это случится, цена акции может вырасти втрое, к уровням выше $20 за акцию. Для того чтобы портфель был менее зависим от колебаний рынка, следует рассмотреть варианты коротких-позиций по сектору Healthcare, который, как написано выше, значительно отстает от динамики фондовых индексов.
Здесь имеет смысл взять набор из 8-10 ликвидных компаний, у которых не предстоит в ближайшее время рассмотрений регулятором их новых лекарственных разработок.
Не лишним было бы взглянуть на акции золотодобывающих компаний, и купить акции той, чья динамика показывает себя наилучшим образом на фоне всё падающего золота. Мы предлагаем купить компанию RGLD. Она является одной из ведущих золотодобывающих компаний, наряду с таким «монстром», как Barrick Gold, однако в отличие от последнего показывает куда более устойчивую динамику как в 2015 году, так и с начала текущего года (89%). Если сравнивать рост компании с ростом всей отрасли, то она также ведет себя куда устойчивей. Считаем, что от уровней в пределах $60 за акцию её следует покупать. Любое движение в золоте наверх подстегнет рост котировок данной бумаги до небывалых высот.
Для экономики Казахстана 2017 год имеет все шансы стать временем увеличения ВВП и улучшения во всех ключевых секторах экономической системы. Степень влияния состояния экономики Китая преувеличивать в данном случае не стоит, но принимать во внимание приходится обязательно. Механизмы отложенного роста способны проявить себя уже ко второму кварталу 2017 года за счет объема привлеченного капитала и отдельных инвестиций. Дополнительным фактором поддержки окажется внутренний спрос и восстановление темпов развития малого и среднего бизнеса за счет оптимизации доступа предпринимателей к заемному капиталу.
ВВП Казахстана в 2017 году продемонстрирует расширение на 0,5-0,7%, что является значительным темпом роста с учетом сложившейся внешней конъюнктуры. Инфляция продолжит последовательно понижаться и по итогам года составит порядка 6%. Процентная ставка в Казахстане будет планомерно сокращаться, в среднем за год она способна снизиться на 1-2% и составить до 10% годовых против текущих 12%. Уровень безработицы ожидается в пределах 4,7-4,9%, однако одновременно с восстановлением работы небольших форм бизнеса число рабочих мест с полной занятостью возрастет. Это положительно скажется на качестве рынка труда в стране.
Более плотные торгово-экономические отношения с Китаем вынуждают учитывать вероятность стрессов с этой стороны. Безусловно, экономике Поднебесной придется адаптироваться к новым условиям, здесь имеется в виду протекционистская политика нового американского президента Дональда Трампа. У НБК есть механизмы девальвации юаня, что в конечном итоге сделает импорт товаров из Китая дешевле. Это в свою очередь положительно скажется на их ценах на рынке Казахстана.
Ситуация в банковском секторе Казахстана чем дальше, тем больше требует структурных реформ. Началом может послужить укрупнение банковских организаций в процессах слияния и поглощения, что сделает их более устойчивыми к внешним влияниям и одновременно позволит Нацбанку Казахстана со временем ужесточать условия достаточности собственного капитала.
Механизмам социальной стабильности стоит уделить особенное внимание, поскольку реакции населения на различные события становятся все ярче.
Доллар США на протяжении года будет оставаться в преимущественно сильном положении в паре с казахстанским тенге, что, впрочем, не означает постоянного давления на последний. Средняя стоимость доллара может составить в 2017 году 310-380 тенге. Этот торговый коридор рынку известен и понятен. Евро останется в пределах 335-410 тенге.
____________
Анна Кокорева,
Замдиректора аналитического департамента,
Альпари
Россия начнет «выкарабкиваться» из кризисной ямы. Разумеется, ситуация имеет возможность повернуться в худшее русло, но россияне имеют основания рассчитывать на улучшения материального состояния и стабилизации всех процессов. Специалисты полагают, что благодаря улучшению на нефтяном рынке, произойдет прирост ВВП и уменьшится инфляционный уровень. Несмотря на хорошие новости экспертная оценка просит воздержаться от очень радужных перспектив, ведь случится может, что угодно и страх перед кризисом, как всегда актуален. Западные коллеги также воздерживаются от предсказаний и выжидают более чёткой картины, а мы попробуем провести анализ и оценить будущее экономического положения.
В России большие ресурсы, но финансовый кризис больно «ударил» по стране. По проведенным исследованиям темп экономического прироста упал почти на четыре процента. Причина - это отсутствие стабильности и необдуманные решения правительства на зарождении страны после выхода из советского прошлого. Нельзя сказать, что раньше все было в порядке, но санкционная политика и обесценивания рубля серьезно ухудшили положение дел.
Результатом стало катастрофическое положение бизнесменов, большинство из них потеряли недорогостоящие средства, что являлись необходимыми для продвижения экономики страны. Возросли долги, произошли потери многих источников финансирования для крупных российских предприятий, что стало причиной их слабости на данный момент. В сложнейшем положении оказались бизнесмены, связанные с нефтяной промышленностью, в плачевном состоянии многие банки, которые не выплатили долги и объявили о банкротстве.
Очень важным фактором стало обрушения рынка нефти. С помощью ввоза нефти удавалось совершать важнейшие валютные операции. Дешевизна нефти потянула за собой пустоту в казне и обвал рубля. Эксперты полагают, что санкции затормозили экономику на полпроцента, а нефть на целых три. Во внутренней политике также дела обстоят не позитивно. Страна нуждается в реформах, а те в свою очередь ставят под вопрос социальную политику, а инфляционный уровень вынуждает людей «затянуть ремни» покрепче. Ввиду всего этого, экономический прогноз на 2017 год улучшит ситуацию во внешней политике, что поспособствует возвращению позиций на мировом рынке.
Экономика России напрямую зависит от нефтяных котировок
Эксперты полагают, что Запад уберет санкции этим летом. В Европе нет единственного мнения по этой теме, что дает надежду, что продлевать их не станут. На нефтяном рынке грядет не существенное, но приятно изменение. Заметно снизилось вложения в нефтепроизводство, что повлияет на спрос, а это формирует цену. Эксперты считают, что цена вырастет до шестидесяти долларов за один баррель. Разумеется, это выгодно для страны, что поспособствует выходу на прежний уровень, а может и выше. Государство должно стимулировать прогрессирующие сегменты экономики, что приведет в норму положение дел.
Ожидается незначительный прирост ВВП чуть меньше, чем на процент. Уже в интернете можно найти предсказания на 2017 год в экономическом секторе. Ожидается прирост на 1,7 процента, но это стоит еще проверить в будущем. Другие аналитики утверждают, что ВВП возрастет на процент лишь в случае повышения цены на нефть. Известные экономисты полагают, что российской экономике понадобится время, чтобы «прийти в себя». Основными факторами будут проведенные реформирования, в противном случае ситуация усугубиться окончательно.
Как утверждалось ранее финансовое положение в стране напрямую связано с нефтяными котировками. Ранее от правительства звучали слова, что страна медленно сменит курсор направления. Предлагается переход к инновационному способу развития, но на сегодня этого не происходит. За основу должно быть взято усовершенствование экономики, что влечет за собой вложения средств и проведению реформ. В следующем году этого не произойдет.
Россия - серьезный «игрок» на мировой политической арене. В стране тратяться огромные средства для поддержания военной сферы, а учитывая кризис, казна ощущает все «прелести» такой политики. Специалисты называют цифры в восемьдесят миллиардов долл., которые каждый год расходуют на армию.
В стране прекращают существования масса производств, что началось ранее кризиса. Сейчас область не развивается, владельцы экономят на заработных платах, на рабочих днях, что приводит к сокращениям штата. Предприятие напрямую связаны с энергетикой, а в этом секторе времена не самые лучшие. Повлияло на это приватизация энергетической области, в результате которой страна не контролирует отрасль, а предприниматели не желают работать на благо государства.
Существенно влияет на прогноз экономического развития в 2017 году размеры инфляции и невыгодные услуги кредитной сферы. Люди теряют свои доходы и теряют возможность покупать желаемое. Товары пустуют на полках, их перестают производить, платные услуги перестают быть в тренде - все это удручающе влияет на экономическую сферу.
Сейчас население не способно выплачивать кредиты ввиду существующей банковской системы. Ставка превышена в разы плюс жесткий перечень условий ставят людей в очень сложное положение, учитывая материальное состояние. Граждане не доверяют банкам и не хотят брать кредиты, и ситуация не изменится в следующем году. За оценками специалистов восемьдесят семь процентов людей в стране не видят целесообразность в кредитах ввиду таких факторов:
Социальные организации подсчитали, что сорок три процента граждан желают досрочно увести свои средства с банка.
Важную роль в анализе картины в 2017 году играет политическая составляющая. Увеличилось число недовольных нынешней властью, особенно начиная с 2015 года. При этом государство старается покрыть соцстандарты в полном объёме и в тоже время наполнить казну. На «носу» выборы и люди выберут новую власть, однако специалисты считают, что накал обстановки не утихнет. Многие реформы провоцируют протесты, люди стараются «стоять горой» за свои права.
Впрочем, глобальных недовольств не замечается и населения понимает и верит, что лучшие времена скоро наступят. Большое число людей рассчитывают на государство в борьбе против кризиса, усугубить положение может только критическая обстановка в экономической сфере, в случае полного обрушения нефтяного рынка. Допустить подобное власть не имеет права, ведь это грядет еще большую «лавину» критики и претензий.
Отечественные аналитики поделились своим прогнозом относительно экономического развития в 2017 году. Есть уверенность, что в этом году национальная валюта упадет снова, но процесс укрепления ожидается в 2017 году. Полагают, что курс рубля будет колебаться от 69,4 к 64,6 в лучшем варианте. Эксперты подсчитали, что валюта пошла на спад за 2015 год почти на семь с половиной процентов.
У МВФ каждый год опубликовывают прогнозы по каждой стране на своих сайтах. Там можно прочитать сведения на годы вперёд. Россиянам нету смысла возлагать надежду на рост экономики ни в этом году, ни в следующих годах. ВВП уменьшится на один процент, что негативно скажется на финансовом положении.
В 2015 году специалисты этой же организации предполагали уменьшение чуть более чем на половину процента, а за 2017 год должны быть позитивные продвижения. Но, эксперты пересмотрели свои мнения ввиду новых изменений.
От Европейской комиссии также есть новости, но не конечные. В прошлом году ВВП посчитали в размере 3,7 процента. Такие цифры действительно были реальностью. В этом году цифры снизятся на пол процента и за 2017 год ожидается прибавка.
МВФ предполагает небольшой прирост экономики в 2017 году
В следующем году экономика способна преодолеть процесс стагнации и повыситься на один процент. Условиями являются увеличенные нефтяных котировок и уменьшения международной напряженности в отношениях. Уровень инфляции предполагается в размере шести процентов.
Отечественный аналитики за своими прогнозами экономического развития на 2017 год, полагают, что в новом году санкции снизят давление и за два года экономический сектор начнет период возрастания. Зарубежные экономисты также просматривают позитивную картину, сетуя на большой запас прочности такой мощной державы.
Практически основой для роста в будущем являются цены на нефтяных рынках, если положение не изменится прогнозы крайне неоптимистичные.Оптимальную цену называют в размере шестидесяти американских долларов, в этом случае движение экономики вернется к нормальным показателям. Американцы подсчитали, что с предполагаемого ВВП в 1,7 процента придется ожидать цифры в 0,9 процента. Также в следующем году понизиться инфляционный уровень к 6.7 процентам, а государственные казначеи вообще предполагают инфляцию не больше семи процентов, а на конец года всего четыре процента. Также ожидаются вложения в национальную экономику, пока не в большом объеме.
Уровень инфляции в 2017 году снизиться
Всецело экономический прогноз на 2017 год остается лояльным. Наверняка не будет резкого спада и обвала рубля, которым запугивают населения некоторые специалисты. «Вершина» кризиса позади и сейчас главная задача начать процесс восстановления былых показателей. Процедура наверняка затянется, нужно время. Никто не скажет, что в следующем году нас будут ждать «золотые горы» и возвращения к старым ценам и нормальным доходам. Главное в этой ситуации отсутствия регресса. Аналитики твердят, что базовые индексы экономики медленно станут на свои места, а это повлечет удачную реабилитацию финансового положения в стране.
А пока каждому гражданину нужно перетерпеть эти не лучшие времена, с надеждой на светлое будущее, учитывая, что предпосылки для этого имеются. Страна активировала все ресурсы для преодоления кризиса, при этом выполняя все обязательства перед населением и постоянно задумывается о реформированиях, которые позволят удовлетворить все ячейки в обществе.
