Se hai mai affrontato le questioni relative all'investimento in attività azionarie, probabilmente hai sentito parlare della necessità di diversificare il tuo portafoglio. E questa è la strategia giusta: non mettere tutte le uova nello stesso paniere, ma investire in una serie di strumenti con diversi livelli di rischio e rendimento. Così, l'investitore si assicura. Potresti aver pensato che sarebbe stato bello investire immediatamente in un "set" già pronto. Esiste una tale opportunità - che, di regola, sono emesse da banche e società di investimento e hanno un periodo di validità fisso.
Come suggerisce il nome, questi prodotti sono costituiti da più asset, ciascuno con il proprio livello di rischio e rendimento. Consulenti finanziari, broker e banche offrono prodotti chiavi in mano basati su analisi approfondite dei mercati e dell'economia. Il compito dell'investitore è scegliere quello che soddisfa le sue aspettative di investimento.
I prodotti finanziari strutturati possono essere emessi da una banca e venduti direttamente tramite un broker, un management o una compagnia di assicurazioni. In ogni caso, un prodotto strutturato si basa su una combinazione di strumenti finanziari.
Cioè, i prodotti finanziari strutturati funzionano secondo un principio abbastanza semplice: i fondi dell'investitore sono divisi in due parti, di solito una più grande e una più piccola. La maggior parte è investita in strumenti finanziari a reddito fisso (ad esempio depositi bancari sicuri, obbligazioni, cambiali) e una parte minore è investita in strumenti rischiosi e ad alto rischio che hanno aumentato la redditività e persino rendimenti eccessivi (azioni, fondi comuni, futures, opzioni, ecc.). In poche parole, il punto principale dei prodotti strutturati è che alcuni strumenti possono compensare possibili perdite su attività rischiose.
Esiste anche un altro schema per il lavoro degli strumenti strutturali: le banche investono solo una parte del profitto garantito in attività rischiose. E poi l'investitore riceve un prodotto finanziario strutturato con redditività garantita (ma ciò non significa affatto che la redditività sarà elevata, potrebbe rivelarsi anche inferiore all'inflazione). A proposito, quando acquisti un prodotto strutturato in una banca, controlla se si applica l'assicurazione sui depositi - a volte le banche lo fanno.
Il rendimento dell'investitore è legato al cosiddetto rapporto di partecipazione, che determina quanto del rendimento dell'attività sottostante l'investitore può ricevere. Pertanto, non esiste una formula universale per il tasso di partecipazione, tuttavia, il reddito può essere calcolato come il prodotto del tasso di partecipazione e il rendimento dell'attività alla fine della durata del prodotto strutturato meno il rischio. Tipicamente, il rapporto è espresso in percentuale. Maggiore è il tasso di partecipazione, maggiore è il rendimento e, naturalmente, maggiore è il rischio.
Così, siamo riusciti a scoprire che i prodotti strutturati hanno lo scopo di proteggere gli investimenti e generare reddito aggiuntivo nel contesto della crescita delle loro attività costitutive. Se ti rivolgi a un broker o una banca specifici, ti verranno offerti vari prodotti strutturati con nomi belli e informativi e con diverse combinazioni di attività. E ci possono essere molte di queste combinazioni. Ma in generale si possono distinguere due principali tipologie di prodotti strutturati.
Parlando delle tipologie di prodotti strutturati, vale forse la pena evidenziare le note che sono apparse di recente sul mercato russo e sono esse stesse uno strumento di scambio, ovvero possono essere acquistate e vendute senza attendere la data di scadenza. Possiamo dire che le note sono un prodotto strutturato pompato e migliorato. Acquistando una nota, l'investitore riceve una strategia già pronta con le condizioni specificate. A proposito, la soglia di ingresso per le note è spesso molto più bassa rispetto ai prodotti strutturati convenzionali.
I prodotti strutturati sono interessanti di per sé come combinazione di più strumenti, ognuno dei quali ha le proprie caratteristiche di circolazione nel mercato. Questi strumenti finanziari sono richiesti dagli investitori di tutti i livelli per i loro ovvi vantaggi.
| La gestione del rischio è un vantaggio chiave degli strumenti strutturati. Trattandosi di un prodotto complesso, assemblato da più semplici, la diversificazione dei rischi è insita nell'idea stessa dello strumento. L'investitore riceve un portafoglio, all'interno del quale parte dei rischi di alcuni strumenti è assicurata dall'affidabilità di altri. | |
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| Possibilità di ingresso per investitore inesperto. I prodotti strutturati sono soluzioni e strategie già pronte sviluppate da analisti e broker esperti, partecipanti professionisti del mercato azionario. Cioè, l'investitore non ha bisogno di prendere una decisione indipendente sulla struttura del portafoglio, assumersi la responsabilità dell'analisi ed effettuare transazioni. È sufficiente informare il consulente del livello di redditività desiderato e del livello di rischio accettabile. | |
| Un approccio olistico rende i prodotti strutturati di successo. L'investitore riceve un insieme di attività in un unico strumento e può essere certo di alcune garanzie di redditività. | |
| I prodotti finanziari strutturali, con tutta la somiglianza con un deposito bancario, possono avere una redditività più volte superiore, che è in gran parte ottenuta grazie alla parte "rischiosa" dello strumento. Infatti, senza intraprendere alcuna azione, ma con un senso economico e lavorando a stretto contatto con un broker, un investitore può ottenere uno strumento molto redditizio. | |
| Garanzia di protezione del capitale - al momento della scadenza (scadenza) del prodotto strutturato, l'investitore riceverà indietro il suo denaro o denaro con un aumento (ma non dimenticare che anche l'inflazione è in allerta e l'importo può infatti diminuire in termini del suo potere d'acquisto). | |
| Variabilità dei termini: i prodotti strutturati possono essere creati per un periodo da diversi mesi a diversi anni, quindi l'investitore ha l'opportunità di scegliere se riceverà reddito a breve termine o effettuerà investimenti a lungo termine. |
I prodotti strutturali sono strumenti complessi e semplici con principi operativi trasparenti. Utilizzando questo tipo di strumenti, un investitore privato protegge il più possibile il proprio capitale e può regolare il livello di rischio. La cosa principale nel lavorare con questo tipo di investimento è ricordare che dietro il prodotto strutturato ci sono azioni, obbligazioni, opzioni, futures e altre attività che si sviluppano secondo le loro tendenze e sotto l'influenza dei loro fattori. Pertanto, anche affidandosi completamente alla banca o al broker, studia attentamente la composizione del prodotto strutturato, familiarizza con i parametri e le garanzie. Dopodiché, puoi investire in sicurezza.
Quasi tutte le grandi banche hanno prodotti strutturati in alternativa ai depositi. Cosa devono sapere gli investitori su questi strumenti e quanto sono rischiosi?
Foto: Andrey Rudakov / Bloomberg
Le banche russe offrono sempre più ai loro clienti prodotti strutturati, strategie di investimento già pronte che promettono rendimenti più elevati rispetto ai depositi bancari. Secondo Anton Graborov, direttore del servizio clienti di BCS Premier, ciò è dovuto al fatto che sta diventando più difficile per le banche fare soldi sui prestiti e cercano di aumentare i profitti attraverso le commissioni per la vendita di prodotti strutturati. Danila Panin, vicedirettore del dipartimento Sviluppo prodotti e servizi di Alfa-Capital Management Company, nota tuttavia che i clienti stessi sono attivamente interessati a tali offerte, poiché i tassi sugli strumenti classici - depositi e obbligazioni - continuano a diminuire.
In termini di redditività, i prodotti strutturati superano la raccolta. Mentre il tasso medio sui depositi di rubli annuali nelle maggiori banche è ora del 7,44% annuo e sui depositi - rispettivamente 1,06 e 0,26% annuo, le banche spesso prevedono (ma non garantiscono) un rendimento del 7% per i prodotti strutturati. 25%: lo dimostrano i risultati di un sondaggio tra le banche tra le prime 10. È vero, a differenza di un deposito, i prodotti strutturati sono inaccessibili a una vasta gamma di clienti: la soglia di ingresso nelle banche più grandi parte in media da 100 mila rubli, mentre per i clienti premium ci sono offerte speciali che costano da $ 100 mila e oltre.
Come funzionano i prodotti strutturati
Un prodotto strutturato è uno strumento di investimento che viene emesso da una banca e può essere venduto tramite un broker, un management o una compagnia di assicurazioni. La banca può anche vendere direttamente prodotti strutturati ai propri clienti, spiega Alexander Losev, CEO di Sputnik Capital Management. Al centro di qualsiasi prodotto di questo tipo ci sarà sempre una combinazione di vari strumenti finanziari, alcuni dei quali forniranno all'acquirente un reddito fisso (depositi e obbligazioni), e l'altra parte fornirà un reddito aggiuntivo a causa di una certa strategia rischiosa, Panin Appunti.
La maggior parte dei prodotti strutturati è progettata in modo tale che all'investitore sia garantito un rendimento completo sull'importo investito, ma il reddito non è noto in anticipo. “La maggior parte del capitale, ad esempio il 90%, è investita in un deposito o in obbligazioni. Il restante 10% - in strumenti più rischiosi, ad esempio un'opzione su un bene, che può portare un reddito significativo se l'idea di investimento viene implementata ", spiega Graborov.
Se le aspettative non vengono soddisfatte e l'attività rischiosa scende di prezzo, questa perdita sarà coperta dal reddito, che porterà la maggior parte dei fondi investiti in depositi o obbligazioni. Secondo questo principio, funzionano i programmi di assicurazione sulla vita di investimento, così come le note strutturate con protezione del capitale al 100% - titoli, al momento dell'acquisto, che l'investitore investe effettivamente la maggior parte dei fondi in un deposito e il resto in uno strumento rischioso. Ad esempio, tramite Binbank i prodotti strutturati di BCS vengono venduti per tre anni con ritorno di capitale. Il cliente può scegliere una delle tre attività sottostanti: ETF su indici del mercato medico, finanziario o informatico globale.
Sberbank, a sua volta, offre obbligazioni strutturate, che sono essenzialmente le stesse note strutturate. La prima emissione di questi titoli lo scorso anno (il sottostante era il tasso del dollaro), la seconda è prevista nel prossimo futuro. Il periodo di circolazione della nuova emissione è di due anni, la parte priva di rischio del prodotto ricade sul deposito in Sberbank e la parte rischiosa - sulle ricevute di deposito delle azioni Gazprom. Pertanto, gli investitori realizzeranno un profitto solo se entro la scadenza dell'obbligazione strutturata, le entrate di Gazprom aumenteranno di prezzo, ha affermato il servizio stampa di Sberbank. Il valore nominale di un'obbligazione strutturata è di 1000 rubli.
Nonostante il fatto che l'acquirente di un prodotto strutturato metta di default parte dei fondi sul deposito, questo titolo non può essere considerato un analogo di un deposito bancario. I fondi investiti nel deposito nell'ambito della nota strutturale non sono coperti dalle garanzie della DIA, ricorda Graborov. Inoltre, l'investitore non può scoprire in anticipo su quale deposito verrà trattenuto il denaro: la controparte è responsabile di ciò.
“Le strategie con piena protezione del capitale sono più vicine ai depositi, ma la redditività dipende comunque dalla dinamica dell'attività sottostante”, afferma Dmitry Breitenbikher, Head of Private Banking Directorate, Senior Vice President di VTB Bank.
Note barriera
Tra i prodotti strutturati, esiste una categoria speciale di strumenti adatta solo agli investitori rischiosi. Queste sono note barriera con protezione del capitale condizionata. Quando si investe in questi prodotti, il rendimento di tutti i fondi investiti non è garantito, poiché gli investimenti dell'investitore non sono suddivisi in parti prive di rischio e rischiose. L'intero importo è investito in un paniere di attività: azioni, futures su metalli preziosi, valute e altri. Se si attiva una delle condizioni barriera, ad esempio, il prezzo di uno degli asset scende al di sotto del livello fissato nei termini dell'accordo, la nota cessa di essere valida e l'investitore non riceve indietro il denaro, ma il beni stessi che sono diminuiti di prezzo per l'intero importo investito.
Inoltre, a seconda dei termini della nota, l'investitore può ricevere beni al prezzo di mercato o leggermente superiore (è così che funziona, ad esempio, la strategia di investimento di Alfa-Select). Nel peggiore dei casi, riceverà attività al prezzo che era al momento dell'acquisto della nota, quindi le perdite dovute al calo delle quotazioni possono essere molto grandi. Dopotutto, se, ad esempio, il prezzo di un'azione è diminuito della metà rispetto al prezzo al momento dell'acquisto della nota, l'investitore riceverà due volte meno azioni di quelle acquistate nell'ambito della strategia.
"Uno dei miei clienti ha acquistato in modo indipendente una banconota da una nota banca straniera e, di conseguenza, ha perso il 95% dei fondi investiti in essa. Il rischio di mercato si è materializzato "- cita Dmitry Gerasimenko, un consulente della società di consulenza Personal Capital, come esempio.
Tali situazioni non sono rare. Gli acquirenti di banconote barriera, secondo l'esperto, spesso non comprendono tutti i dettagli ei rischi associati, prestando attenzione solo all'elevata previsione di rendimento del titolo. Pertanto, prima di acquistare note strutturate, è necessario studiare attentamente il prospetto per capire a quali condizioni verrà preservato il capitale e in quali casi è possibile un profitto o una perdita. Inoltre, è necessario conoscere in anticipo l'entità di tutte le commissioni che riducono la redditività finale, afferma l'esperto. Ad esempio, se un cliente acquista una barriera note tramite una società di gestione, dovrà pagare una commissione di gestione e un profitto ("tasso di successo").
Politiche ILI
Un altro prodotto strutturato che le banche vendono attivamente ai clienti è l'assicurazione sulla vita degli investimenti (IOL). I prodotti ILI sono creati da compagnie assicurative e sono polizze cumulative con la possibilità di investire in vari strumenti finanziari. Cioè, oltre ai servizi assicurativi, il cliente riceve un reddito da investimento. Se succede qualcosa all'assicurato durante il programma, il programma non termina. Il beneficiario (parente o erede) riceve immediatamente il pagamento dell'assicurazione e, alla fine del termine, l'intero importo dell'investimento con possibili proventi da investimento, spiega Lyubov Prokopova, capo della ricerca presso Frank Research Group nei segmenti Affluent & Private Banking.
La soglia per accedere a questi strumenti, secondo lei, è in media di 100-300 mila rubli e i programmi stessi sono progettati per tre anni o più. La redditività delle polizze ILI, amministratore delegato senior di Sberbank Maxim Chernin, in media di 3 pp. superiore ai depositi. Nel frattempo, l'agenzia di rating ACRA nella sua recensione di marzo di una possibile bolla nel mercato delle assicurazioni sulla vita degli investimenti. Secondo gli analisti, la redditività reale di questi prodotti è inferiore a quanto affermano i banchieri e in futuro, con l'aumentare della delusione degli investitori, ciò potrebbe portare a una situazione shock nel mercato assicurativo. Come in precedenza RBC, le vendite di questi strumenti sono cresciute in modo significativo nel 2016 presso Sberbank, Bank of Moscow e VTB24, nonché Promsvyazbank e Alfa-Bank.
Prodotti per il controllo remoto
I clienti della banca possono inoltre acquistare prodotti strutturati speciali nell'ambito di strategie di investimento per la gestione fiduciaria in virtù di un accordo con una società di gestione. In questo caso è possibile aprire un conto fiduciario con un cliente direttamente in banca. Sberbank, VTB, Otkritie Bank e Alfa Bank hanno questa opportunità. Ad esempio, i clienti di Sberbank possono concludere un accordo con Sberbank Asset Management e investire nella strategia di protezione del capitale. La durata di questa strategia è di due anni, l'importo minimo è di 3 milioni di rubli. E i clienti di Otkritie Bank possono anche concludere un accordo con l'omonima società di gestione. Otkritie Management Company offre l'opportunità di investire nella strategia lineare. L'asset sottostante in questo caso può essere ETF per il settore agricolo e IT, nonché azioni di diverse società: Apple, Walt Disney o Johnson & Johnson.
La soglia di ingresso per tali programmi è di 100 mila rubli. fino a $ 100 mila. Le commissioni sono paragonabili agli investimenti in fondi comuni di investimento, afferma Panin. Per i loro servizi, le società di gestione prendono dallo 0,1 al 2% del patrimonio totale all'anno. In alcuni casi, le aziende addebitano anche una commissione all'acquisto di un bene: ad esempio, in Alfa Capital e Sberbank Asset Management, è il 3% dell'importo della transazione. Inoltre, i manager possono prendere una commissione sul reddito, la cosiddetta "percentuale di successo" (fino al 20% del profitto). La redditività promessa sui prodotti strutturati, che sono alla base delle strategie di investimento della società di gestione, può raggiungere il 25% in valuta estera, ma anche in questo caso il rischio sarà massimo. Come risulta da una lettera a un facoltoso cliente BCS Premier (disponibile per RBC), tale strategia prevede l'acquisto di obbligazioni barriera per azioni americane in rapida crescita.
Suggerimenti per gli investitori
Secondo gli esperti, i rischi principali per i prodotti strutturati con protezione del capitale sono i rischi di controparte. Una banca che emette un prodotto strutturato potrebbe non adempiere ai propri obblighi. "Qui la situazione è la stessa dei depositi: il depositante è a rischio, perché alla sua banca potrebbe essere revocata la licenza, solo gli investimenti in prodotti strutturati, a differenza dei depositi, non sono assicurati dalla DIA", avverte Graborov.
I prodotti strutturati stessi sono spesso incomprensibili per i clienti. “Sono venduti attivamente da banche e società di gestione, ma, secondo le mie osservazioni, le persone spesso fanno investimenti senza comprendere appieno tutti i dettagli e i rischi associati. E di conseguenza sono delusi", sottolinea Gerasimenko. Questo è successo con i depositanti VIP della Trust Bank, che hanno acquistato le note di credito della banca dal 2007 al 2014. Nel dicembre 2014 la Banca Centrale ha avviato l'iter per il risanamento del “Trust”, e della banca della Capitale. Così, duemila persone hanno perso l'opportunità di riavere i propri fondi. Alcuni dei depositanti stanno ancora cercando di ottenere pagamenti tramite i tribunali.
I prodotti strutturati potrebbero non essere redditizi da vendere prima della scadenza. "Se un investitore vende la banconota prima del previsto, restituirà solo una parte dei fondi investiti", spiega Gerasimenko. Ad esempio, nel caso dell'assicurazione sulla vita di investimento, l'importo dipenderà dal tempo rimanente fino alla fine del programma, afferma Prokopova.
"Se il programma è progettato per tre anni e il cliente ha bisogno di fondi, ad esempio, in un anno, sarà in grado di restituire solo il 60-70% dei suoi soldi, se sono necessari fondi in due anni - 70-85 %", osserva. Più vicino alla fine del programma, maggiore sarà l'importo del rimborso: se sono necessari fondi nell'ultimo anno dell'assicurazione, il cliente sarà in grado di restituire fino al 95% dell'investimento, afferma Prokopova.
L'investitore si assume anche i rischi associati alla volatilità della valuta, osserva Graborov. Se il contratto è stato denominato in dollari e il rublo si è improvvisamente rafforzato, dopo la sua risoluzione, potresti subire una perdita a causa della differenza di tasso. Tuttavia, nella situazione opposta, l'investitore, al contrario, realizzerà un profitto.
Dmitry Gerasimenko è convinto che non sia consigliabile acquistare prodotti strutturati con piena protezione del capitale. L'investitore può attuare personalmente tale strategia di investimento depositando parte dei fondi sul deposito e parte in titoli o valuta. Il risultato finanziario sarà lo stesso, mentre l'investitore risparmierà anche sulle commissioni, dice l'esperto.
Prokopova aggiunge che l'acquisto di un prodotto strutturato non consentirà a un investitore di diversificare gli investimenti. Ciò sarà ostacolato dal costo stesso dello strumento: è troppo alto. "Ad esempio, la soglia di ingresso per le note strutturate per il cliente premium di una banca è di $ 100mila. Spesso questo può essere pari all'intero importo dei suoi risparmi, il che esclude completamente la possibilità di diversificazione", spiega l'esperto.
Alexander Losev consiglia inoltre all'investitore di imparare a valutare in modo indipendente la struttura delle note. Ad esempio, se il rendimento di un titolo è legato ad un paniere di più azioni, allora è bene leggere attentamente i termini del titolo: il titolo potrebbe cessare di operare in caso di dinamica negativa di uno solo dei titoli e in qualsiasi tempo fino alla fine del periodo di investimento. "La probabilità di un calo dei prezzi delle azioni di una singola società per un lungo periodo di tempo è molto alta e l'acquirente della nota corre il rischio di non ricevere entrate da essa", spiega Losev. A tal proposito, il finanziere consiglia di studiare attentamente la struttura di ogni nota e valutare separatamente ciascuna società o asset sottostante.
I prodotti strutturati (JV) sono strumenti finanziari complessi basati su attività finanziarie (di base) più semplici. Fondamentalmente, i prodotti strutturati sono strategie di investimento preconfezionate. Sono spesso combinazioni di investimenti tradizionali in azioni, obbligazioni e derivati finanziari.
Gli investimenti tradizionali ei derivati sono raggruppati in un'unica attività finanziaria e cartolarizzati. La strutturazione consente di ricevere prodotti di investimento con parametri di rischio-rendimento che soddisfano le esigenze e le aspettative specifiche degli investitori. I prodotti strutturati hanno varie forme (quadro giuridico) e sono emessi da società di investimento e banche.
Vantaggi e rilevanza
Stanno guadagnando sempre più la fiducia degli investitori, secondo una ricerca della European Association for Structured Investment Products (EUSIP, www.eusipa.org). Le ragioni del successo dei prodotti strutturati risiedono nelle loro proprietà di base: un certo livello di redditività (conosciuto in anticipo), protezione da condizioni di mercato sfavorevoli e condizioni di investimento fisse.
Va inoltre rilevato che i tempi di lancio dei nuovi prodotti strutturati sono piuttosto brevi, il che consente loro di rispondere rapidamente alle nuove tendenze dei mercati finanziari.
L'aumento della volatilità nei mercati valutari, azionari e obbligazionari crea un ambiente favorevole per investire in prodotti strutturati. Anche i bassi tassi di interesse nei mercati dei capitali sviluppati stanno costringendo gli investitori a cercare nuovi strumenti finanziari.
Secondo il rapporto EUSIP, nel primo trimestre del 2015 il fatturato delle operazioni con prodotti strutturati negoziati in borsa è aumentato del 30% rispetto all'ultimo trimestre del 2014 e si è attestato a 39,2 miliardi di euro, in aumento rispetto al primo trimestre del Il 2014 è stato del 17%. Nei primi tre mesi del 2015 le banche europee hanno emesso oltre 980 mila nuovi prodotti strutturati. Etona è superiore del 30% rispetto al trimestre precedente e del 46% in più rispetto all'anno precedente.
Il volume di prodotti strutturati emessi nel primo trimestre è stato di oltre € 260 miliardi Non esiste un'organizzazione nel mercato finanziario russo che registri centralmente le transazioni con prodotti strutturati, quindi è impossibile valutarne il volume e la dinamica. Secondo i dati del Dipartimento Vendite e Finanziamenti Prodotti Strutturati di IT Invest, di cui l'autore è un dipendente, nel quarto trimestre del 2014 si è registrata una domanda da parte degli investitori privati di prodotti legati al tasso di cambio della valuta nazionale; nel primo e nel secondo trimestre del 2015 è rimasto un aumento della domanda.
Le principali tipologie di prodotti strutturati (strutturati)
Esistono molti tipi diversi di prodotti strutturati. La maggior parte di essi si basa su strumenti semplici che vengono scambiati liberamente in borsa. Tuttavia, gli investitori spesso non sono in grado di "costruire una JV di qualità" da soli a causa della mancanza di accesso a un'ampia gamma di strumenti del mercato dei capitali, delle restrizioni sugli importi minimi delle transazioni, delle commissioni e delle commissioni di cambio, nonché dell'insufficiente competenza nella strutturazione, valutazione e copertura.
Come notato in precedenza, in Russia non esiste un'organizzazione che sistemi le informazioni relative al rilascio e alla circolazione di prodotti strutturati. Pertanto, non esiste una classificazione ufficiale della joint venture. In questo caso, una mappa di prodotto strutturata sviluppata da EUSIP per il mercato europeo (disponibile sul sito Web dell'organizzazione) può fungere da classificatore condizionale. Diamo un'occhiata più da vicino.
Prodotti di investimento - un'ampia classe di prodotti strutturati, inclusi prodotti con diverse nature di rischio e rendimento, ma uniti da un atteggiamento comune ai principi di investimento. Ciascuno dei prodotti di questa classe può essere considerato come un investimento in un titolo o in una strategia, mentre il rischio, la redditività e la partecipazione al rialzo o al ribasso del sottostante del prodotto strutturato sono elementi del sistema di confezionamento e trasformazione di rischio di investimento.
I prodotti a leva hanno una natura molto diversa in relazione al rischio e al rendimento. I prodotti strutturati di questa classe comportano la perdita dell'intero importo investito in caso di scenario sfavorevole per la strategia scelta. D'altra parte, la leva implica anche un alto potenziale di rendimento se l'esito è favorevole. La parte del leone nel riempimento di queste joint venture è occupata dai contratti di opzione, anche esotici. A proposito, in Russia i prodotti con leva non hanno guadagnato popolarità, gli investitori russi mostrano il massimo interesse per i prodotti strutturati del gruppo di investimento: con protezione del capitale e maggiore redditività.
Protezione del capitale (prodotto strutturato)
I prodotti a protezione del capitale garantiscono la restituzione dell'importo nominale dell'investimento, totale o parziale (a scelta dell'investitore). Inoltre, offrono la partecipazione al reddito derivante dall'aumento o dalla diminuzione del prezzo dell'attività sottostante selezionata.
I prodotti a protezione del capitale sono adatti per gli investitori avversi al rischio. Possono essere strutturati per generare reddito sia dalla crescita che dalla caduta del mercato durante la vita del prodotto secondo le aspettative dell'investitore riguardo al suo comportamento.
I principali parametri dei prodotti con protezione del capitale - il livello di protezione, l'attività sottostante, il periodo di investimento, la partecipazione al rialzo o al ribasso, prezzi soglia - consentono un adeguamento flessibile dei prodotti alle attuali condizioni di mercato.
Prodotto strutturato con protezione del capitale popolare sul mercato russo:
Partecipazione illimitata
Partecipazione limitata
Binario
Partecipazione illimitata (prodotto strutturato)
Questi prodotti prevedono la protezione totale o parziale del capitale (a scelta dell'investitore) più la partecipazione al rendimento dell'attività sottostante.
Aspettative del mercato:
La crescita del sottostante;
Maggiore volatilità;
Specifiche:
Potenziale di reddito illimitato;
Il rendimento è determinato dal parametro che caratterizza il livello di partecipazione e il prezzo del sottostante alla data di scadenza del prodotto.
Profilo di redditività
Struttura - strumenti a reddito fisso e opzioni acquistate di tipo Call.
Partecipazione limitata (prodotto strutturato)
Questi prodotti implicano la protezione totale o parziale del capitale (a scelta dell'investitore) più la partecipazione al rendimento del sottostante fino a un certo livello.
Aspettative del mercato:
La crescita del sottostante;
Possibilità di un forte calo del sottostante.
Specifiche:
Il pagamento alla scadenza del termine sarà almeno pari al livello di protezione;
La protezione del capitale è definita come una percentuale dell'importo dell'investimento iniziale (ad esempio, 100%);
Il valore del prodotto può essere inferiore al livello di protezione del capitale prima della scadenza;
Il rendimento è determinato dal parametro che caratterizza il livello di partecipazione, il prezzo del sottostante alla data di scadenza del prodotto e il livello di rendimento massimo possibile.
Profilo di redditività
Struttura - strumenti a reddito fisso e Call spread verticali.
Prodotti strutturati binari
Questi prodotti offrono una protezione del capitale totale o parziale (a scelta dell'investitore) più una maggiore redditività se l'attività sottostante cresce fino a un certo livello.
Aspettative del mercato:
La crescita del sottostante;
Possibilità di un forte calo del sottostante.
Specifiche:
Il pagamento alla scadenza del termine sarà almeno pari al livello di protezione;
La protezione del capitale è definita come una percentuale dell'importo dell'investimento iniziale (ad esempio, 100%);
Il valore del prodotto può essere inferiore al livello di protezione del capitale prima della scadenza;
Il rendimento è determinato dal prezzo dell'attività sottostante alla data di scadenza del prodotto e dal tasso di rendimento più elevato possibile.
Profilo di redditività
Struttura - Strumenti a reddito fisso e opzioni binarie call.
Aumento della redditività (prodotto strutturato)
I prodotti strutturati offrono reddito sotto forma di cedola fissa o cedola multipla. Gli investitori si rifiutano di partecipare all'aumento o alla diminuzione dell'attività sottostante a favore di una somma forfettaria o di una serie di pagamenti. I prodotti ad alto rendimento sono adatti per gli investitori che sono disposti ad accettare un rischio moderato o alto dei loro investimenti e si aspettano un movimento laterale dell'attività sottostante durante la vita del prodotto. Il potenziale rendimento è limitato, con un rischio del prodotto inferiore all'investimento diretto nell'attività sottostante.
Di norma, i termini del prodotto sono brevi e ammontano a 1-6 mesi, se un prodotto di serie dura fino a 2 anni. Maggiore è la volatilità attuale dell'attività sottostante, maggiore sarà la cedola fissa. La prevista volatilità decrescente crea condizioni favorevoli per l'acquisto di prodotti con redditività crescente.
Prodotti strutturati con redditività crescente popolari nel mercato russo:
convertibile inverso;
Riscatto automatico ("Phoenix").
Prodotti strutturati convertibili inversa
Questi prodotti offrono agli investitori maggiori rendimenti sotto forma di cedola fissa. Al completamento del prodotto, al cliente viene rimborsato il 100% dei fondi inizialmente investiti se il prezzo dell'attività sottostante è superiore al prezzo di esercizio predeterminato. In caso contrario, l'investitore riceve un importo predeterminato dell'attività sottostante. La cedola viene pagata in entrambi i casi.
Aspettative del mercato:
Dinamica neutra o debole positiva dell'attività sottostante;
Volatilità ridotta.
Specifiche:
Se il prezzo del sottostante è inferiore al prezzo di esercizio alla data di scadenza del prodotto, i fondi investiti acquisteranno il sottostante ad un prezzo predeterminato;
Se il prezzo dell'attività sottostante è superiore al prezzo di esercizio alla data di scadenza del prodotto strutturato, l'importo originariamente investito più una cedola predeterminata viene restituito all'investitore;
La cedola è pagata in ogni caso, indipendentemente dalla posizione del prezzo dell'attività sottostante alla data di scadenza rispetto allo strike price;
Il prodotto consente di ottenere il sottostante ad un prezzo inferiore;
Le perdite potenziali sono inferiori rispetto all'investimento diretto nell'attività sottostante, ma comparabili in termini assoluti;
Redditività limitata dei prodotti reverse convertible.
Profilo di redditività
Struttura - strumenti a reddito fisso e opzioni put put.
Auto buyout (prodotto strutturato "Phoenix")
I prodotti di rimborso automatico sono prodotti multi-periodo per una o più attività sottostanti con prezzi e barriere iniziali, nonché la possibilità di richiamo anticipato (rimborso anticipato) da parte dell'emittente del prodotto (non dall'investitore - l'acquirente del prodotto) . Esistono varie variazioni nelle condizioni di riscatto di tali prodotti, in generale sono simili a quelle descritte di seguito:
1. Se alla fine di qualsiasi periodo i prezzi di tutte le attività sottostanti sono superiori ai prezzi iniziali stabiliti, il prodotto sarà rimborsato prima del previsto (evento di rimborso automatico) con il pagamento del 100% dell'importo originariamente investito più le cedole di tutti i precedenti periodi;
2. Se al termine di un periodo non ultimo (la data stimata del periodo non coincide con la data di fine del prodotto) il prezzo di almeno uno dei beni è inferiore alla sua soglia stabilita, la cedola per questo periodo non viene pagato, ma il prodotto continua a funzionare. Se nel periodo successivo i prezzi dovessero aumentare e superare le barriere stabilite alla data di regolamento, il cliente riceverà una cedola per tale periodo, nonché tutte le cedole non pagate nei periodi precedenti;
3. L'esecuzione del prodotto al termine dell'ultimo periodo dipenderà dalla reciproca posizione dei prezzi delle attività sottostanti rispetto alle barriere stabilite: se almeno un'attività scende al di sotto del suo prezzo barriera entro la data di scadenza, il prodotto sarà convertito in un numero predeterminato di lotti dell'attività sottostante più in calo.
Aspettative del mercato:
Dinamica neutra o debole positiva del sottostante (paniere);
Il sottostante non raggiungerà la barriera fino alla fine della vita del prodotto.
Specifiche:
Riacquisto anticipato al 100% più cedola se l'attività sottostante (paniere) è scambiata al di sopra del prezzo barriera entro la fine del periodo;
Potenziale riacquisto anticipato combinato con interessanti rendimenti più elevati;
Meno rischi rispetto agli investimenti diretti;
Potenziale di ritorno limitato.
Profilo di redditività
I pagamenti per questo prodotto corrispondono alle opzioni Put e Call vendute, più (a volte) Call-spread verticali sugli asset sottostanti con strike corrispondenti alla barriera e livelli iniziali aperti in una sequenza specifica. Tuttavia, in pratica, per coprire i pagamenti, l'emittente del prodotto spesso non effettua operazioni con opzioni, ma utilizza una replica del loro valore utilizzando una copertura delta. Allo stesso tempo, per ridurre l'errore nella valutazione del valore del prodotto (pagamenti), vengono selezionati asset con una bassa correlazione.
Prodotti che coinvolgono (prodotti strutturati)
Un gruppo separato di prodotti investment grade che non forniscono protezione dell'investimento iniziale. Ecco come si differenziano dai prodotti del gruppo a capitale protetto. Il rischio di investire in una joint venture con partecipazione è solitamente lo stesso del rischio di investire nell'attività sottostante. Tuttavia, il loro rendimento può superare il rendimento dell'investimento diretto nell'attività sottostante e avere anche un'area di rendimento non lineare.
Va notato che i prodotti di questo gruppo non sono popolari in Russia.
Cibi strutturati esotici
Le attività sottostanti dei prodotti strutturati sopra descritti sono spesso azioni e valute. Ciò limita in una certa misura il loro "campo di applicazione". Ad esempio, fondi, società e grandi investitori privati (individui facoltosi) hanno spesso bisogno di prodotti che coprano i loro investimenti e/o i risultati delle loro attività commerciali. Per loro esiste una classe di prodotti cosiddetti esotici, i cui asset sottostanti, oltre ad azioni, indici azionari e valute, sono: credit default swaps (CDS), tassi di interesse, asset su materie prime (petrolio, oro, metalli, prodotti agricoli) e volatilità.
Un buon esempio di tale prodotto sono le note strutturate legate al rendimento dell'HFRG Russian Guardian Index. L'HFRG Russian Guardian Index è progettato per mostrare una crescita significativa durante i periodi di stress finanziario sulle attività russe.
Per raggiungere questo obiettivo, l'indice è costituito da componenti che rappresentano i prezzi dei derivati finanziari che possono mostrare una crescita significativa durante i periodi di turbolenze finanziarie in un paese. I pesi delle componenti corrispondono ai premi investiti in tali componenti. I premi sono la massima perdita possibile associata a ciascun componente dell'indice. I pesi delle componenti vengono modificati dinamicamente al fine di ottenere il massimo rendimento possibile per un dato livello di rischio fisso. Le informazioni sull'indice HFRG Russian Guardian sono disponibili su www.hedgefundresearch.com.
Dinamiche dell'indice HFRG Russian Guardian
L'aggiunta di una nota strutturata collegata all'HFRG Russian Guardian Index ai portafogli di azioni, obbligazioni e depositi di rubli potrebbe migliorare significativamente le loro prestazioni e gli indicatori di rischio durante i periodi di stress dell'economia russa, uno dei quali, tra l'altro, si osserva ora.
Principi per la scelta di un prodotto strutturato
Per scegliere un prodotto strutturato, un investitore deve decidere i seguenti parametri del suo investimento futuro:
1. Rischi - quanto dell'investimento sarà a rischio e quale sarà la natura di questo rischio.
2. Tempistica: per quanto tempo i fondi verranno deviati per l'investimento, se sarà possibile riprenderli prima della data di completamento del prodotto.
3. Asset sottostante - l'investitore deve selezionare un asset finanziario che determinerà la redditività dell'investimento effettuato.
1. Il prezzo dell'attività sottostante aumenterà, diminuirà o si sposterà in un canale laterale.
2. La volatilità dell'attività sottostante aumenterà, diminuirà o rimarrà invariata.
Ultimo ma non meno importante, l'investitore deve fare un'ipotesi sui futuri tassi di interesse nell'economia: i tassi aumenteranno, diminuiranno o rimarranno invariati.
Di norma, è difficile per un investitore inesperto dare immediatamente risposte a tutte le domande di cui sopra. Avrà inoltre difficoltà a destreggiarsi tra la ricchezza di forme e tipologie di prodotti strutturati. Tutto ciò complica il processo di selezione. Ecco perché l'industria dei prodotti strutturati offre ai propri clienti non prodotti in sé, ma strategie confezionate al loro interno.
Come notato sopra, a causa dei brevi tempi di rilascio e della varietà di tipi di joint venture, rispondono bene alle mutevoli condizioni di mercato. Forse questo è uno dei motivi principali per cui i prodotti strutturati stanno guadagnando sempre più popolarità tra gli investitori negli ultimi tempi.
I prodotti strutturati (JV) sono una strategia di investimento con la scelta di vari strumenti di investimento, periodo di investimento e livello di rischio, dove il cliente (investitore) scommette sulla crescita o sulla caduta (tutto è molto semplice). C'è un'opportunità per investire senza rischi(per le persone che vogliono fare trading in borsa, ma non vogliono affrontare rischi - rischio zero).
È una combinazione di diversi strumenti standard del mercato azionario come (azioni, futures, depositi e obbligazioni o opzioni). Vengono combinati in determinate proporzioni e da questo si ottiene uno strumento derivato (prodotto strutturato) in cui sono già noti in anticipo i parametri di redditività e i rischi che una persona si assume quando investe in un prodotto strutturato.
Come funziona?
Le opzioni per investire fondi che si aprono all'investitore in borsa sono davvero grandiose. È piuttosto difficile per un non specialista prendere una decisione razionale in queste condizioni. I prodotti strutturati limitano le tue opzioni di investimento a soli tre parametri tra cui scegliere. Limitare le opportunità ti consente di prendere la giusta decisione di investimento.
Nei prodotti strutturati, puoi prendere autonomamente una decisione razionale su dove investire per realizzare un profitto. Quelli. limitare le opportunità in questo caso ti consente di prendere una decisione razionale e guadagnare denaro.
Acquistare prodotti strutturati
Tu selezioni i parametri del prodotto strutturato:
Direzione del mercato (asset sottostante)
- il livello del rischio desiderato
- la data di scadenza (data di scadenza) del Prodotto Strutturato.
Specialisti aziendali:
Formano un prodotto strutturato secondo i parametri che hai scelto.
- accreditare il prodotto strutturato sul tuo conto e cancellare i soldi per l'acquisto del prodotto.
Tu, come investitore, scegli determinati parametri in base ai quali sei pronto a investire.
1) Devi determinare il movimento del mercato(il prezzo di un asset sale o scende), in linea di principio, quando si investe in borsa, si fa lo stesso.
2) Determinare il livello di rischio desiderato quale si è disposti a scegliere (quando si investe in prodotti strutturati, è possibile scegliere quale può essere il rischio, è possibile scegliere il livello di 0%, 1%, 10%, 20% - qualsiasi livello di rischio può essere fatto in un prodotto strutturato). Più basso è il livello di rischio, minore è il potenziale rendimento.
3) Determinare la data di scadenza del prodotto strutturato (data di scadenza)... A differenza degli investimenti diretti, in cui sei tu a decidere quando vendere gli asset, i prodotti strutturati hanno una data di scadenza esatta, ad es. quando il prodotto viene eseguito e ricevi denaro indietro senza profitto (se scegli 0% di rischio), se la direzione del movimento del mercato non coincide con la tua aspettativa, e otterrai denaro indietro con un profitto se la direzione del mercato il movimento ha coinciso con la tua aspettativa.
Azioni dell'azienda per fornire il servizio "Prodotti strutturati"
La campagna, incentrata sui parametri dei prodotti strutturati che desideri, genera questo prodotto strutturato per te con questi parametri selezionati e lo accredita sul tuo conto di intermediazione. A questo punto, viene calcolato il prodotto strutturato e i fondi per il prodotto strutturato vengono addebitati sul tuo conto di intermediazione.
Dopo la data di esecuzione del prodotto strutturato (data di scadenza), avviene il processo inverso: i fondi vengono accreditati sul conto di intermediazione con profitto o perdita (senza profitto, se selezioni 0% di rischio, i fondi che hai investito vengono restituiti ).
Esempi di prodotti strutturali(investimento per 3 mesi)
Prodotti strutturati privi di rischio (maggiori dettagli)
Esempio 1
JV sull'indice RTS senza rischi
Scelta (esempio):
Scenario 1:
La previsione si è avverata, entro il 17 dicembre 2012 l'indice RTS è cresciuto del 20%. L'investitore restituisce 1.062.000 rubli. 100% dei fondi investiti, nonché il 6,2% della crescita dell'indice RTS (31% (q / a) della crescita dell'indice RTS del 20%). L'utile è stato di 62.000 rubli.
Scenario 2:
La previsione non si è avverata, entro il 17 dicembre 2012 il valore dell'indice RTS risultava inferiore al valore alla data dell'accordo. L'investitore restituisce il 100% dei fondi investiti 1.000.000 di rubli.
(grafico RTS)
Analizziamo più nel dettaglio
Per renderlo più chiaro, diamo un'occhiata a un prodotto strutturale specifico usando un esempio.
Questo esempio presenta un prodotto strutturato per l'indice RTS senza rischio. Quello che vediamo qui è l'asset sottostante dell'indice RTS, protezione del capitale 100%, tasso di partecipazione: 31%, ecc.
Cos'è il tasso di partecipazione - questa è la percentuale di profitto che riceverai se un bene si muove nella tua direzione. Come viene conteggiato? Prendiamo il 100% del movimento del bene e lo moltiplichiamo per il tasso di partecipazione, ad es. in questo caso riceveremo il 31% della redditività dello strumento.
Scenario n. 1: la previsione si è avverata, poiché è considerata: 31% del 20%, otteniamo una crescita del 20%, moltiplichiamo per 0,31, otteniamo il 6,2% del reddito. 6,2% di 1.000.000 di rubli. risulterà (il profitto sarà) 62.000 rubli. totale 1.062.000 rubli.
Scenario n. 2: la previsione non si è avverata e l'indice RTS è sceso nel momento in cui il prodotto ha raggiunto la scadenza, quindi ottieni il 100% dei fondi investiti, ad es. RUB 1.000.000
Quali vantaggi e svantaggi vediamo qui: i vantaggi sono i seguenti, che se la tua previsione non si è avverata, allora hai restituito i soldi che hai investito per intero. Se la tua previsione si è avverata, hai ricevuto un rendimento inferiore rispetto all'investimento diretto nel mercato azionario, ma a causa di ciò, le tue perdite sono state compensate se la previsione non si è avverata.
Esempio n. 2
Se è difficile prevedere l'intero indice, puoi investire in un prodotto strutturato per un'azione specifica, ad esempio Gazprom.
JV per Gazprom senza rischi
Scelta (esempio):
Selezionato un prodotto strutturato (JV) per la crescita delle azioni Gazprom.
1.000.000 di rubli sono stati investiti nel prodotto.
Scenario 1:
La previsione si è avverata, entro il 14 dicembre 2012, le azioni di Gazprom sono aumentate del 20%. L'investitore restituisce 1.052.000 rubli. 100% dei fondi investiti, nonché il 5,2% della crescita delle azioni Gazprom (26% (k / a) della crescita delle azioni Gazprom del 20%).
Scenario 2:
La previsione non si è avverata, entro il 14 dicembre 2012, il valore delle azioni Gazprom era inferiore al valore alla data dell'accordo. L'investitore restituisce il 100% dei fondi investiti di 1.000.000 di rubli.
(programma Gazprom)
Analizziamo più nel dettaglio
La stessa cosa, c'è l'attività sottostante "Gazprom", c'è una protezione del capitale al 100% (rischio zero), il tasso di partecipazione è del 26%. Investiamo 1.000.000 di rubli. e due opzioni per lo sviluppo degli eventi.
Se è cresciuto del 20%, ottieni 1.052.000 rubli. Quelli. 5,2% della crescita del patrimonio, più il 100% dei fondi investiti. Oppure 20% moltiplicato per 0,26 (questo è il tasso di partecipazione) otteniamo il 5,2%.
Se la previsione non si è avverata, restituisci il 100% dei fondi investiti alla fine del periodo di validità del prodotto strutturato.
Esempio n. 3
JV Dollaro / Rublo senza rischi
Scelta (esempio):
È stato selezionato un prodotto strutturato (JV) per la crescita del tasso di cambio USD/RUB.
1.000.000 di rubli sono stati investiti nel prodotto.
Scenario 1:
La previsione si è avverata, entro il 17 dicembre 2012, il tasso di cambio dollaro / rublo è aumentato del 20%. L'investitore restituisce 1.120.000 rubli. 100% dei fondi investiti, nonché il 12% della crescita del tasso di cambio USD/RUB (60% (k/y) della crescita del tasso di cambio USD/RUB del 20%).
Scenario 2:
La previsione non si è avverata, entro il 17 dicembre 2012, il tasso dollaro/rublo era inferiore al tasso alla data dell'accordo. L'investitore restituisce il 100% dei fondi investiti di 1 milione di rubli.
(grafico dollaro/rublo)
Analizziamo più nel dettaglio
Lo schema di calcolo è simile ai due precedenti.
Quali sono i pro e i contro, gli indici e le azioni hanno più movimento in contrasto con il movimento del dollaro / rublo, ad es. Il calo o la crescita del 20% dell'indice per 3 mesi esiste davvero e in realtà basta guardare i grafici del movimento dei titoli o degli indici (un tale movimento si verifica abbastanza spesso).
In valuta è più difficile, i movimenti del 20% sono rari. Ad esempio, nel caso del dollaro, se prendi 30 rubli. tasso di cambio del dollaro contro il rublo, quindi un aumento del dollaro a 33 rubli. o cadere a 27 rubli. - questo è un evento abbastanza significativo e accade meno spesso. Ma d'altra parte, c'è un vantaggio in un rapporto di partecipazione più elevato allo stesso livello di rischio, ad es. in questo caso, a rischio 0%, per un aumento del 60%, e per un calo del 110%.
Il tasso di partecipazione per un ribasso del 110% in questo caso significa che se avessimo investito in un prodotto strutturato con un tale tasso di partecipazione e la nostra previsione si fosse avverata, avremmo ricevuto un reddito maggiore rispetto all'investimento diretto. Questo tasso di partecipazione non è casuale, deriva dal fatto che la maggior parte delle persone nel mercato non crede in una caduta, quindi la redditività è più alta. Ma per questo motivo, se la pensi diversamente, puoi guadagnare, mentre se la tua previsione non si avvera, non perderai nulla.
Esempio n. 4
Se non ti piacciono i tassi di partecipazione, cosa fare?
Dovrebbe essere chiaro che i rapporti di partecipazione limitano la tua redditività, ma per questo motivo rimuovono completamente il rischio. Se prendi un certo rischio noto in anticipo, ottieni un grande ritorno.
Esempio: con un rischio del 3%
Prodotto strutturato per l'indice RTS
Scelta (esempio):
Selezionato un prodotto strutturato (SP) per la crescita dell'indice RTS.
1.000.000 di rubli sono stati investiti nel prodotto.
Scenario 1:
La previsione si è avverata, entro il 17 dicembre 2012 l'indice RTS è cresciuto del 20%. L'investitore restituisce 1.118.000 rubli. 100% dei fondi investiti, nonché 11,8% della crescita dell'indice RTS (59% (q / a) della crescita dell'indice RTS del 20%).
Scenario 2:
La previsione non si è avverata, entro il 17 dicembre 2012 il valore dell'indice RTS risultava inferiore al valore alla data dell'accordo. Nello scenario peggiore, l'investitore restituisce il 97% dei fondi investiti, 970.000 rubli. Il valore esatto viene calcolato utilizzando le formule specificate nelle specifiche del prodotto.
(grafico "RTS")
Analizziamo più nel dettaglio
Indice RTS con rischio del 3%.
Se non è giustificato, ottieni una perdita di 30.000 rubli, se è giustificato, ottieni una redditività del 59% (tasso di partecipazione). Ancora una volta, questi sono i tassi di partecipazione che erano alla data di esecuzione nel dicembre 2012. Ora, gli attuali tassi di partecipazione potrebbero essere più alti.
Abbiamo la possibilità di perdere denaro, ma per questo aumentiamo la nostra potenziale redditività. Di nuovo, possiamo giocare qui con le seguenti cose, ad es. il livello di rischio in percentuale - a causa di ciò, per aumentare la redditività, o il termine di investimento a causa di ciò aumenta anche la redditività. Quelli. qui stiamo giocando con l'incertezza e maggiore è l'incertezza che ci assumiamo, maggiore è la redditività che otteniamo.
Prodotti strutturali
C'è un'opzione per acquistare due prodotti strutturati in entrambe le direzioni. A cosa serve il calcolo? L'indice continuerà ad andare in una direzione o nell'altra (ad esempio, con rischio zero). Uno, rispettivamente, sarà sicuramente non redditizio e il secondo sarà sicuramente redditizio e riceverai il 50% della direzione del movimento del mercato. Questo è interessante perché sei sia avverso al rischio che redditizio. L'indice RTS può effettivamente scendere del 20% o 30% entro dicembre, o aumentare, e otterrai una redditività priva di rischi già maggiore di un deposito bancario.
In conformità con la normativa, i prodotti strutturati non sono offerti da molti broker in grado di formare uno strumento finanziario derivato e vendere ai clienti. È importante prendersi cura di chi te lo vende. Uno dei broker più affidabili che operano dal 1993, dopo aver attraversato due grandi crisi nel 1998 e nel 2008, che si sta sviluppando ed è un fornitore di servizi affidabile, può essere visualizzato al link a destra dell'articolo.
Qual è il tasso di partecipazione (c/y)?
Ad esempio, un tasso di partecipazione del 50% significa quanto segue: diciamo che scommetti 1.000.000 di rubli. per un ribasso dell'indice RTS, il tasso di partecipazione è del 50% alla data di scadenza. L'indice RTS è sceso del 20%, otterrai il 50% di questo calo, ad es. 10% della redditività, se l'indice RTS è aumentato e la tua previsione non si è avverata, ricevi indietro i tuoi soldi (al livello di rischio selezionato dello 0%). Da 1.000.000 di rubli. nonostante tu abbia indovinato il movimento del mercato, riceverai 100.000 rubli, se non hai indovinato correttamente, restituirai i tuoi soldi 1.000.000 di rubli. Maggiori dettagli sono forniti negli esempi sopra.
Fino a che data viene venduta la joint venture (es. settembre/dicembre)?
In linea di principio, vengono venduti prima di qualsiasi data, ad es. puoi anche acquistare un prodotto strutturato una settimana prima della scadenza e durerà solo una settimana (se vuoi, puoi costituire una JV per 5 giorni). Il problema qui è se ci sarà un cambiamento significativo nell'asset selezionato in una settimana. Inoltre, più vicina è la data di scadenza della JV, maggiore è la certezza nel mercato azionario e minore è il tasso di partecipazione, si può perdere in redditività (il prezzo/rendimento cambia costantemente - una volta alla settimana).
Al centro, i prodotti strutturati utilizzano un'idea abbastanza semplice, che è la seguente. Supponiamo di aver trovato una banca che ci dà il 10% annuo in rubli. Ciò significa che da un milione di rubli si ottiene un reddito netto di 100 mila: investendo questi soldi in prodotti di investimento più rischiosi, l'investitore rischia solo il proprio profitto, mentre il deposito principale non viene toccato. È vero, con questo approccio, l'inflazione deve essere presa in considerazione, poiché l'importo in rubli perderà parte del suo potere d'acquisto dopo un anno.
Di conseguenza, quando si investe in prodotti strutturati, i fondi del cliente sono suddivisi in due componenti, una delle quali è solitamente molto più grande dell'altra. La prima, la maggior parte, è investita in strumenti a reddito fisso come depositi bancari, obbligazioni, cambiali o buoni di risparmio; azioni, quote di fondi negoziati in borsa, futures o anche attività non legate alla finanza (scommesse su eventi politici - ad esempio, l'attuale situazione con la Grecia) possono agire come una parte rischiosa con una maggiore redditività.
Qui sono possibili quattro situazioni. La prima situazione di piena protezione del capitale è discussa sopra ed è mostrata nella figura a sinistra. In esso, tutto il profitto (la dimensione della zona arancione) sarà investito in attività rischiose che, se l'esito è favorevole, possono dare un reddito 2-3 volte superiore alla crescita standard del deposito. Quelli. trasformarsi in una zona marrone chiaro. In caso di esito sfavorevole, l'entità del contributo resta invariata.
Nella seconda situazione, l'investitore può comportarsi in modo più rischioso destinando una parte del deposito per attività aggressive più del profitto della banca (cioè, nel nostro esempio originale, più del 10%) in cambio di un potenziale aumento del reddito. Di norma, ciò accade quando l'investitore, per qualsiasi motivo, è fiducioso nel futuro cambiamento dell'attività nella direzione di cui ha bisogno. La figura a destra mostra una situazione in cui un investitore è pronto a perdere fino al 10% dei fondi investiti, destinando il 20% dell'investimento iniziale ad attività rischiose: la protezione del capitale in questo caso è del 90%. Un risultato favorevole qui raddoppia il potenziale profitto rispetto alla cifra a sinistra, uno sfavorevole parte da 1 milione di rubli 900 mila.
Pertanto, in termini di potenziale redditività, i prodotti strutturati sono un compromesso tra investimenti conservativi e più aggressivi:
Esiste anche una terza situazione in cui alcune banche investono in attività rischiose solo una parte dei profitti garantiti, il che permette di parlare di prodotto strutturato come di uno strumento a redditività garantita. Quelli. l'investitore riceverà un profitto formale in rubli per qualsiasi risultato della parte rischiosa del portafoglio, sebbene in un caso sfavorevole sarà inferiore all'inflazione. In parte, questa condizione è collegata all'art. 834 del codice civile della Federazione Russa, che prevede il pagamento obbligatorio degli interessi sull'importo del deposito: alcune banche preferiscono mantenere prodotti strutturati come deposito bancario. Quindi la questione se il tuo prodotto strutturato è soggetto a protezione dalla DIA è meglio verificare con una banca specifica. La disposizione generale dice solo che le persone fisiche (rispetto alle persone giuridiche) in caso di fallimento di una banca avranno una richiesta di rimborso preferenziale.
Tuttavia, oltre alle opzioni descritte, esistono anche quelle in cui l'entità della perdita del cliente può essere potenzialmente pari al contributo versato. Questo è il tipo più pericoloso. Ad esempio, questi possono essere prodotti di barriera strutturale. Diciamo che un cliente investe in un pool di azioni e realizza un profitto, a condizione che nessuna di esse scenda al di sotto di un valore prescritto, diciamo il 30% dell'ultimo massimo. La rottura di questa barriera porta a perdite proporzionali all'entità della caduta. Oppure potrebbe non essere un singolo titolo, ma un intero indice azionario: ad esempio, scommetti che l'indice azionario europeo non scenderà al di sotto del valore specificato nel prodotto. O anche puoi scommettere che l'asset non supererà un certo importo, o resterà entro un certo intervallo. In altre parole, vieni in un casinò finanziario pulito.
Il coefficiente è espresso in numeri o in percentuale. Dalla formula segue che maggiore è il coefficiente, maggiore è il profitto, ma maggiore è il rischio. Nel caso di KU > 1, di solito si parla di prodotti con leva finanziaria (ad esempio futures).
Puoi passare dalla teoria alla pratica e vedere quali società e a quali condizioni offrono prodotti simili agli investitori (al momento). Ecco un tavolino
da cui si evince che BCS ha attualmente la migliore offerta in termini di soglia minima di ingresso.
Le note strutturate possono essere considerate un tipo di prodotti strutturati, poiché l'essenza della proposta rimane invariata: la divisione del capitale in un sottostante e un'attività rischiosa. Come strumento finanziario dell'investitore, le banconote sono apparse alla fine degli anni '60 negli Stati Uniti - e la differenza condizionale tra le note ei prodotti discussi sopra può essere considerata un'elevata soglia di ingresso e principalmente il settore bancario dell'offerta di questo servizio. Allo stesso tempo, potrebbero esserci sorprese: ad esempio, i depositanti della Trust Bank hanno perso i loro soldi quando, a seguito della persuasione dei dipendenti, hanno deciso di trasferire i loro fondi dai depositi alle banconote. Maggiori informazioni su questo.
I vantaggi dei prodotti strutturati includono la possibilità di ricevere un reddito potenziale 2-3 volte superiore a un deposito bancario, mantenendo il proprio capitale protetto e rischiando solo di non realizzare un profitto (rimane però il rischio di fallimento dell'emittente). I prodotti strutturati sono offerti da molte banche e aziende, tra cui ci sono offerte con una soglia di ingresso relativamente bassa. Tuttavia, è necessario ricordare le seguenti cose:
