1 oldal
A jövőbeli nyereség a becsült bevétel, szorozva az aktuális megtérülési rátával.
Gyakran a tőkekiadások jövőbeni megtérülése a vártnál magasabb vagy alacsonyabb lehet. Így szükségessé válik az ilyen bizonytalanság és az ezzel járó pénzügyi és egyéb kockázatok figyelembe vétele.
Mind a részvények, mind az index jövőbeni jövedelmének jelenértékét úgy lehet kiszámítani, hogy egyszerűen megszorozzuk az egy részvényre jutó jelenlegi eredményt a 12 éves jelenérték táblázatban szereplő megfelelő értékekkel (A növekedési részvény: 0 USD 38).
A jövőbeni profitra számítva Novoszilcev a félszigeten egy olajfinomítót épít, amely az akkori legújabb technológiával van felszerelve (különösen gőzzel fűtött olajat desztillál), amelyet Oroszország egyik legnagyobbjának tartottak. Gyorsan követõket talált. 1890-ben Ilskaya falu közelében az Orosz Szabadalmi Társaság arra az időre egy nagy repesztõüzemet épített a nehéz (magas gyantatartalmú) olaj feldolgozására a helyi mezõrõl.
Ezeknek a vállalatoknak az átlagos ár és a jövedelem aránya 12, ami arra a következtetésre vezet, hogy az Amazon túlértékelt. Ez a két összehasonlítás implicit módon azt feltételezte, hogy az Amazon és társai öt év alatt hasonló növekedési, kockázati és cash flow-jellemzőkkel rendelkeznek.
Ha a jövőbeni nyereség előrejelzéséhez történelmi adatokat és elsőrendű autoregresszív modellt használunk, akkor, amint az a (19.19) egyenletben látható, ugyanolyan hatékonyan fog működni, mint bármely más modell. Az előrejelzés kidolgozása során azonban a pénzügyi elemző nem korlátozódik a múltbeli eredményekre. Az elemzők mennyire tudják megjósolni a nyereséget. Előrejelzéseik tartalmaznak-e információkat a múltbeli jövedelemadatokon kívül.
Ha a vállalatok a jövőbeni profit növekedésére számítanak, akkor az összesített valós befektetési görbe jobbra tolódik. Balra tolódik, ha a profit várhatóan csökken.
Fontosak-e a társaság jövőbeni eredményeiről szóló információk a részvényekbe történő befektetés megvalósíthatóságának felméréséhez? Beszélje meg, hogy ezek az információk, valamint a társaságra vonatkozó egyéb értékelési adatok hogyan kapcsolódnak a részvények értékelési modelljeihez.
A részvény értéke megegyezik a jövőbeni részvény jövedelem diszkontált áramával.
Az ár / nyereség arány a jövőbeni nyereség növekedéséhez képest PE és -hatásos
A vezető vezetés mindig a jövőbeli nyereséget és az innováció finanszírozását helyezi előtérbe. E nélkül lehetetlen a szakma és a stabil pozíció a piacon.
A legpontosabb választ akkor kapjuk, amikor továbbra is megpróbálják megjósolni a jövőbeni nyereséget (veszteséget) az elkövetkező időszakok áraiban (figyelembe véve a termék és a vásárolt erőforrások eltérő inflációját), felhasználva a diszkontrátát / annak diszkontálásához, amely tartalmazza az átlagot is az infláció az egész idő alatt T a gazdaság egésze.
A vizsgált megközelítés azt feltételezi, hogy az összes jövőbeni nyereséget a részvényesek között osztják fel, ami nagyon durva megközelítés. Ezenkívül szükség van információkra a társaság részvényeinek piaci áráról és a jövedelem előrejelzésének képességéről.
Az a feltételezés, hogy a jövőbeni nyereség elvárásai meg vannak határozva (ez egy elméleti technika, amely lehetővé teszi az időmérés szerkesztésének és mélységének megállapítását, azaz értelmesen meghatározhatja, hogy az IKT mit jelent rövid ideig.
De ugyanezen időszakra vonatkozó adatok a kis ipari vállalatok erősen versenyképes vagy csúcstechnológiájú iparágak (például elektronika) jövedelméről rendkívül megbízhatatlannak bizonyulhatnak a jövőbeni nyereség értékeléséhez, ami azt jelenti, hogy ezek az információk felhasználhatók egyszerűen értéktelennek tartják. Ugyanez vonatkozik minden spekulatív vállalkozásra. (Ennek ellenére időnként sok kisvállalkozást kínálnak olyan IPO-k számára, amelyek csak három-öt éven át kielégítő értékesítéssel és néhány negyed elfogadható jövedelmezőséggel büszkélkedhetnek.)
A trendszámítások használata nem utasítható el. Ugyanakkor hangsúlyozni kell, hogy a trendgörbék használata a múlt teljesítményének felmérésére és a jövő előrejelzésére nem ugyanaz. Csak bizonyos esetekben lehet felhasználni a múltbeli eredményeket a jövedelem és a részvények árának becslésére, de ezekben az esetekben is különös gonddal kell eljárni. Az elemzőnek teljes mértékben tisztában kell lennie az extrapolációs technika kétességével.
A P&L intézkedések által létrehozott valóság különböző szempontokból elemezhető és megvitatható. Megtekintheti a jelentési időszak átlagos eredményeit, vagy megtalálhatja az évek bármelyikének legalacsonyabb szintjét, vagy kiszámíthatja a trendvonalakat és a volatilitási mutatókat. A törzsrészvények elemzésekor gyakran túl sok figyelmet fordítanak a jelenlegi teljesítmény nagyságára, ami zavart okozhat. Egy jól képzett elemző a múltbeli eredménykimutatásokat elsősorban a jövőbeni nyereség vagy jövedelmezőség értékelésének alapjául használja, amelyek alapot képeznek a törzsrészvények adott kibocsátásának érdemi megítéléséhez. A múltbeli jövedelmezőség csak egy valószínű kilátás, nem az új rekorderedmények előrejelzése.
A vonzó részvények megszerzésére vonatkozó ajánlások megfogalmazásakor az elemzőnek előnyben kell részesítenie azokat a kibocsátásokat, amelyek árfolyama a belső értékük becslésének alacsonyabb százaléka. A stabilitási tényező kellő figyelembevételével az elemző általában a részvények diverzifikált listáját állítja össze, különös súlyt tulajdonítva azok árának. Ennek a megközelítésnek az elkerülhetetlen gyengesége abban rejlik, hogy a befektetési döntéseket a jövőbeni nyereség becslése és az ezekre az előrejelzési becslésekre alkalmazható szorzó nagyságrendjének többé-kevésbé szubjektív megállapítása alapján hozzák meg.
Az eszközérték tényező nagyvállalatoknál. A részvények piaci árának a könyv szerinti értékéhez viszonyított magas aránya természetesen a nagy prosperáló vállalatok esetében fordul elő. Nehéz bizonyítékot találni arra vonatkozóan, hogy a vezető vállalatok esetében önmagában az árfolyam és a könyv szerinti érték magas aránya veszélyesé és ésszerűtlenné teszi a vásárlást. Ha itt fennáll a veszély, akkor ez a jelenlegi vagy az átlagos nyereség szorzójának nagyon magas értékében rejlik, más szóval a jövő nyereségének túlságosan nagylelkű becslésében. A piaci értékelési folyamat jellege miatt általában ez a helyzet.
A jövőbeni nyereség becslése. A márka árazásának legjobb módja a kapcsolódó diszkontált cash flow kiszámítása. Lényegében ez azt jelenti, hogy meghatározzunk egy szorzót, amelyet a forgalomban lévő márkák pénzbevételeire alkalmazunk, minél sikeresebb a márka, annál nagyobb a szorzó. Az RHM által alkalmazott módszertan szerint a márkákat rangsorolják a piaci pozícióik, a támogatás és a biztonság, a piac vonzereje és a velük szembeni pozitív hozzáállásuk függvényében más országok piacain.
Korlátozások az idősoros modellek becslés során történő alkalmazásakor. Számos kérdés merül fel az idősoros modellek hasznának előrejelzése során. Először is, az idősoros modellek sok adatot igényelnek, ezért legtöbbjük a részvényenkénti negyedéves eredményen alapul. A legtöbb becslés az éves részvényenkénti nyereség előrejelzésére összpontosít, nem pedig a negyedéves eredményre. Másodszor, még a negyedéves részvényenkénti nyereség esetében is, a legtöbb vállalat megfigyelésének száma a 15-20 évre vonatkozó adatokra korlátozódik (vagyis a 40-60 negyedévre vonatkozó adatokra), ami jelentős becslési hibákhoz vezet - a az idősor-modell paraméterei és a jövőre vonatkozó feltételezések. Harmadszor, az idősoros modelleken alapuló előre jelzett nyereség felsőbbrendűsége csökken az értékelési időszak növekedésével. Tekintettel arra, hogy a profit-előrejelzéseket az értékelési folyamatban nem csak negyedévekre, hanem több évre kell elkészíteni, akkor az idősoros modellek valószínűleg korlátozott értékűek lesznek. Végül a kutatások kimutatták, hogy az elemzői előrejelzések még a legjobb idősoros modelleket is felülmúlják a jövőbeli nyereség becsléséhez.
A jövőbeli nyereség és osztalék értékelésének kiindulópontja az a feltételezés, hogy a múltbeli események megismétlődnek a jövőben. Ezért a részvények értékének értékeléséhez az elmúlt időszakok nyereségének és osztalékának összegére vonatkozó számviteli adatokat használnak. A részvény valós értékének megbecsülése az egyetlen valódi alapja az árnak, ha sem a vevőnek, sem az eladónak nincs előnye.
A vita tárgyának tisztázása érdekében megjegyezzük az időfaktor legalább három aspektusának létezését. Az első az, hogy a mai nyersanyagárakat és a bányászati költségeket nem lehet a jövőre extrapolálni, ezért nem lehetséges olyan becslés, amely figyelembe veszi a jövőbeni nyereséget és a jövőbeli költségeket. Ezen a aspektuson nem térünk ki, csupán annyit jegyezünk meg, hogy az árváltozások és más mutatók trendjének azonosításakor a betétek értékelésére szolgáló, a fentiekben figyelembe vett összes képletben prediktív értékeket kell használni.
A jelenlegi, a nettó jelenérték és a megtérülés becslésében megadott jövőbeli nyereség mértékének kiszámítása. Ezek a mutatók segítenek a vezetőnek összehasonlítani az egyik projekt eredményét a másik eredményével.
Ezeknek a módszereknek az alkalmazásakor a következő feltételezéseket vesszük fel: 1) ismertek a cash flow-k a projekt minden évének végén (elején) 2) meghatározzák a becslést, kamatlábként (diszkontráta) kifejezve, amely szerint az alapok befektethető ebbe a projektbe, mivel ilyen értékelést alkalmaznak leggyakrabban a) a hosszú lejáratú hitelek meglévő kamatlábai b) a jövőbeni befektetések megtérülési rátája c) a vállalkozás tőkeköltsége.
Azonban a beszerzési módszer alkalmazásakor is vannak problémák. Például a tisztességes piaci árak alkalmazása az abszorpciós társaság eszközeinek értékelésekor szubjektív, és felhasználható értékük alábecsülésére. Ez a jövőbeni értékcsökkenési leírások csökkenését eredményezi, és növeli a jövőbeni nyereséget, nyereségesebbé téve az akvizíciót.
A jövedelem módszer a PIE arány kiszámításán alapul, amely tükrözi a P részvények piaci árának és az egy részvényre jutó eredmény arányát. A jövedelem hozzávetőleges becslése a következő
Ennek a problémának a lehetséges megoldása a késztermék felhasználásából származó profit geológiai feltáráshoz való hozzárendelése az ipar átlagértékeinek megfelelően. Ebben az esetben a költségeket minden egyes mezőre kiszámítják. A kutatási munka hatékonysága egy adott terület körülményeitől, valamint a feltárás és a gazdasági fejlődés költségeitől függ. Ugyanakkor lehetővé válik a jövőbeli hatás értékelése még a beérkezése előtt, mivel az ipar átlagos profit-hozzárendelési arányait előre rögzítik. Ezt a szempontot vesszük kiindulópontnak minden későbbi megfontolás során.
Egyes vállalatoknak az eladásokon és kiadásokon kívül egyéb bevételeik vannak, amelyek nem tartalmazzák az eladott áruk költségét vagy a működési költségeket. A társaság működési eredményének felmérése után az elemzőnek figyelembe kell vennie a vállalat szokásos működésén kívüli bevételeket és kiadásokat annak meghatározása érdekében, hogy ezek mennyire befolyásolják jelentősen a vállalat általános jövedelmezőségét, és mennyire valószínűek az ilyen jövedelmek és kiadások a jövőben.
A pénz időbeli fogalma alapvető szerepet játszik a befektetési számítástechnika gyakorlatában. Előre meghatározza annak szükségességét, hogy a hosszú távú befektetési műveletek végrehajtása során figyelembe vegyék az időbeli tényezőt azáltal, hogy felmérik és összehasonlítják a finanszírozás kezdeti pénzköltségét a pénzköltséggel, amikor azt jövőben visszaadják. nyereség, értékcsökkenési leírások, adósság főösszege stb.
Például, ha Idr az aktuális (azaz az 1. évben) £ 1 ár. st., amely várhatóan r év múlva érkezik meg, és ismert, hogy az ndr 1 font jövőbeli ára. Művészet. az n évben, amelyet az n + g évben be kell számítani, akkor megkapjuk, ahonnan az következik, hogy azt az árfolyamot, amely szerint bármely adósságkötelezettség n év alatt készpénzre konvertálható, két folyó árfolyam adja meg kamatlábak. Mivel a jelenlegi kamatláb bármilyen futamidejű hitel esetében pozitív, mindig jövedelmezőbbnek kell lennie egy váltó vásárlása, mint a készpénz vagyonkészletként való tartása. Ezzel szemben, ha a jövőbeni kamatláb nem ismert, akkor nem mondhatjuk biztosan, hogy az ndr egyenlő lesz az aránysal, amikor eljön a megfelelő idő. Ezért, ha feltételezzük, hogy a készpénzigény még n év lejárta előtt is felmerülhet, fennáll annak a kockázata, hogy egy hosszú lejáratú adósság megvásárlása, majd készpénzre váltása veszteségnek bizonyul a készpénz egyszerű tartásával szemben. . A valószínű nyereség statisztikai becslésének vagy az ismert valószínűségek alapján számított matematikailag megalapozott győzelmi feltételezésnek - ha egy ilyen számítás lehetséges, ami nagyon kétséges - elegendőnek kell lennie a veszteségek felmerülésének lehetséges kockázatának kompenzálására.
Az erőforrások kifizetésének elvének megvalósításakor a bányászati vállalkozásoknak fizetniük kell a tartalékért a felhasználási értékükkel megegyező összeget az ipar egységes alapjába. Ez utóbbi kiszámítása az erőforrások felhasználásából származó nettó nyereség diszkontált becslése alapján történik, amelyek fejlesztése szempontjából a legjövedelmezőbb lehetőség. Ez megfelel a visszacsatolás költségeinek, amikor úgy dönt, hogy a készletet most lekéri, ahelyett, hogy későbbi felhasználásra tárolná.
Az ilyen megrázkódtatások összefüggenek azzal, hogy a részvények árát nem a pillanatnyi profit, hanem a jövőbeni profitnövekedés kilátása határozza meg, ezért a nyereség növekedési ütemének lassulása nagy veszélyt jelent a részvényekre. Még a saját szakemberei, a befektetőkről nem is beszélve, nem tudják pontosan megjósolni a társaság jövőbeni nyereségét, de elemzők tucatjai és százai figyelemmel kísérik azoknak a vállalatoknak a nyereségét, amelyek érdeklik a befektetési alapokat és másokat. Az elkövetkező évek profit-becslései megtalálhatók az interneten és különféle pénzügyi kiadványokban. Ezek a becslések nagyon hozzávetőlegesek, de ennek ellenére a Wall Streeten vannak bizonyos játékszabályok, amelyeknek a társaság profitja meg kell, hogy feleljen az elemzők jóslatainak. A várt számoktól való legkisebb eltérés nagyon kemény piaci reakciót vált ki. Lehetséges, hogy egy kezdő befektessen ilyen cégekbe? Igen, megteheti. De fel kell készülnie minden váratlan dologra, és annak érdekében, hogy növelje az ígéretes vállalatok választásának valószínűségét, végezze el saját elemzését.
Egyes elemzők, bár számuk rohamosan csökken, mégis úgy gondolják, hogy a jövőbeli eredmények pontos értékelése elég nehéz, ezért merő vakmerőség az előrejelzést 5-10 évre meghosszabbítani. Ennek a nézőpontnak az a problémája, hogy a könnyebbet hangsúlyozza, nem pedig azt, ami fontosabb és hasznosabb. A befektető számára a jövőbeli nyereség becslése csak annyiban fontos, amennyiben hosszú távú jövedelmezőséget mutat. Az év eredményeinek ésszerű értelmezéséhez a befektetőnek és az elemzőnek legalább hozzávetőleges képet kell adnia a jövedelmezőség várható évről évre várható szintjéről. Egy év eredménye ritkán tükrözi az üzleti ciklus előrehaladását. Az elemző elkülönítheti az értékelt évet tartalmazó üzleti ciklust, megtalálja az átlagokat, majd felhasználhatja a növekedési ütemeket az időszak végének nyereségességének megszerzéséhez az időszak közepétől. A sikeres elemzőket megkülönbözteti az előrejelzés készsége, még akkor is, ha tudják, hogy gyakran tévednek. Aki képtelen döntéseket hozni vagy elkerülni a hibákból adódó nehéz helyzeteket, stagnálásra és röpke karrierre van ítélve, mint értékpapír-elemző.
A profit előrejelzése a statisztikák körültekintő elemzését igényli, ami azt jelenti, hogy fel kell mérni, hogy a múltbeli termelés és a pénzügyi teljesítmény mutatói mennyire alkalmasak a jövő értékelésére. Vannak olyan helyzetek, amikor néhány korábbi mutatót el kell vetni. A termelési tevékenység eredményei a termelés mennyiségétől, a termék árától és a költségektől függenek. Az elemzőnek figyelembe kell vennie a három mutató mindegyikében bekövetkezett összes jelentős változást, és ha a változások olyanok, hogy a termelési statisztika elveszíti az értékét előrejelzési alapként, akkor az előrejelzés más megközelítéseit kell keresni. Ezekben a mutatókban folyamatosan változnak, de általában nem olyan jelentősek, hogy teljesen elpusztítsák az előrejelzési bázist. Térjünk rá azonban egy részletesebb megfontolásra.
A jövőbeli osztalék becslése általában szorosan kapcsolódik a jövedelem előrejelzéséhez. Ez megmagyarázza azt a paradoxont, hogy a legtöbb vállalat számára az osztalék fontosabb, mint a
A jövőbeli nyereség diszkontálása
A jövőbeli nyereség diszkontálása az alternatív befektetési lehetőségek összehasonlításának egyik módszere, amely lehetővé teszi a tervezett nyereség becslését a készpénz aktuális költségének figyelembevételével.
Angolul: A jövedelem diszkontálása
Lásd még: A beruházási projektek értékelésének módszerei Diszkontálás
Lenfilm. Megjegyzett filmkatalógus (1918-2003)
I. Mostitsky egyetemes kiegészítő gyakorlati magyarázó szótára
Pénzügyi szókincs
Pénzügyi szókincs
A válságkezelési feltételek szószedete
Üzleti szószedet
Pénzügyi szókincs
Nagy könyvelési szótár
Nagy könyvelési szótár
Nagy enciklopédikus szótár
Efremova magyarázó szótára
Orosz helyesírási szótár
Az orosz nyelv idegen szavainak szótára
Szinonima szótár
A jövőbeni bruttó fedezet kiszámítása Most számítsa ki a Print and Die-cut kompetencia bruttó árréseit ezekben az években a kiválasztott év bruttó árrése és várható éves növekedése alapján, a potenciális számításhoz hasonlóan (lásd A6. Táblázat). Jövő bruttó
2.3.4. Az érték diszkontálása A diszkontálás az a folyamat, amely a befektetésekből származó pénzbevételeket jelenértékükre hozza. Hogyan lehet diszkontálni az értéket? Egy bizonyos jövőbeni pénzösszeg értékének jelenlegi (modern) értékét a
16. téma: A banki nyereség kialakulása, felosztása és felhasználása. A nyereség nagyságát befolyásoló tényezők A nyereség a banki szolgáltatások területén a tevékenység során keletkezett nettó jövedelmet tükrözi. Nyereség - a szolgáltatások értékesítéséből származó jövedelem többlete a szolgáltatás költségeinél
2. fejezet Pénzforgalom, diszkontálás és NPV Ebben a fejezetben megtanuljuk, hogyan kell értékelni a beruházási projekteket. Veled vagyunk: megvizsgáljuk a "cash flow" fogalmát, és megtudjuk azt is, hogy milyen cash flow-kat vesznek figyelembe a beruházási projektek értékelésekor; megismerni
Diszkontálás és NPV Mivel az első lehetséges értékelési elv - a megtérülés - nem veszi figyelembe a fontos befektetési pontokat, gondolkodjunk logikusan, hogyan lehetne másként meghozni egy befektetési döntést. Ehhez nézzük meg a
38. A nyereség gazdasági értéke, a nyereség típusai A nyereség a gazdálkodási vezetés könyvelésében használt egyik gazdasági tevékenység egyik fő pénzügyi mutatója. Gazdasági kategóriaként jellemzi a vállalkozó pénzügyi eredményét
3. Diszkontálás és befektetési döntések meghozatala A kamatláb nemcsak a pénzpiacon és az értékpapírpiacon, különösen a kötvényeken meghatározó tényező, hanem fontos szerepet játszik a befektetési döntések meghozatalában. Ezen keresztül a befektető
A nyereség kezelése, a megtérülési ráta, az átlagárak stb.
Az általános megtérülési ráta ("átlagos nyereség" vagy "normál" kialakulása
[a) Az előre megadott átlagos profitarány, mint Ricardo profitelméletének kiindulópontja.] Ricardo elméleti nézetei korántsem egyértelműek. „Már észrevettem, hogy egy áru piaci ára meghaladhatja annak természetes vagy szükséges árát , azért, mert
[c) Massy. Kamat a nyereség részeként. A kamatmagasság magyarázata a nyereség szintjével] Esszé a természetes kamatláb szabályozó okairól; ahol Sir William Petty érzelmei és hol Mr. Locke-t azon a fejen tartják. London, 1750. „A fenti kivonatokból a következő nyilvánvaló: Mr. Locke szerint ez természetes
A könyv 26. kötetének 3. részéből a szerző Engels Friedrich[b) Zavartság a Torrance-ban a munkaerő általi meghatározás kérdésében és a nyereség forrásának kérdésében. Részleges visszatérés A. Smithhez és az „elidegenítésből származó nyereség” fogalmához] Mint fentebb láttuk (26), Malthus ezt használja [a törvény közötti ellentmondás
[a) A többletérték és a profit összetévesztése. A nyereség mértékének kiegyenlítésére vonatkozó skolasztika. Az ellentétek egységének csökkentése közvetlen identitásukkal] A többletérték és a nyereség közötti különbséget Ricardo hallgatói, valamint
[a) A többletérték és a profit arányának összetévesztése. A „profit az elidegenedésből” koncepció elemei. A tőkések "fejlett nyereségének" zavaros fogalma] A fent idézett esszében, amely lényegében John úr összes eredeti gondolatát tartalmazza
