Üdvözlet, kedves olvasók!
Valószínűleg mindannyian veszítettek már pénzt, és többször is. Csalódást akarok okozni, és egyben megnyugtatni – továbbra is pénzt fog veszíteni, ha nem változtat valamin az életében. Az oldalam pedig úgy készült, hogy segítsen rájönni, és mindenkinek lehetőséget adjon. Tovább akarsz lépni velem? Akkor hajrá, és a befektetési volumen megsokszorozza nyereségét!
Most az álmom valóra vált. Majdnem két éve családjával Thaiföldre költözött. Imádom a világnak ezt az egzotikus szegletét. Érdekes, sok szempontból vicces és szorgalmas emberek élnek itt. És a thai konyha is sok utazónak tetszett. Jó beülni egy kávézóba és élvezni a nemzeti ételeket.
Megtanulhatja a thaiaktól, hogyan legyünk kreatívak a vállalkozásban. A képen látható, hogyan hívja fel a figyelmet egy meglehetősen hétköznapi pult egy kávézóban, kreatív megközelítéssel egy gyönyörű, emlékezetes logóra. Befektetőként tanulnom kell egy-két dolgot a thai emberektől a dobozon kívüli gondolkodásról.
A régi mondást átfogalmazva: befektető nem születik, hanem azzá válik. A válásnak ez az útja nehéz, nincsenek olyan nehézségek, amelyeket álommal ne lehetne legyőzni. Elhaladtam ezen az úton, és nagy vágyam, hogy másokon segítsek ebben. Általánosságban le van írva, hogyan és kiből válhat szakmai befektető. Jó példát kaptam a mentoromtól – ha én magam is sok magasságot elértem, akkor oszd meg másokkal is, amelyekkel elérhetem ezeket. Ezért a befektetés irányába fejlődni vágyók számára készítettem egy személyes tréninget kezdő befektetők számára.
Készen állsz, hogy belemerülj a pénzügyek és a gazdasági feltételek világába? Akkor hajrá! Ma a tőkebefektetések olyan oldaláról fogunk beszélni, mint a befektetések volumene. A javasolt anyag kényelmesebb tanulmányozása érdekében létrehoztuk, ahol minden kifejezést és fogalmat elmagyarázunk.
A „befektetési volumen” kifejezés számos gazdasági könyvben megtalálható. Már régen észrevettem, hogy sok kezdő befektető elhanyagolja a makro- és mikrogazdaságtan alapjainak tanulmányozását, mert úgy gondolja, hogy nincs szükség tanulásra a bevételszerzéshez. Ez egy súlyos tévhit. A gazdasági törvények működtek és működnek továbbra is. Elhanyagolásuk következményeit sok ember és egész ország életében figyelhetjük meg. De ha a jegyzeteimet olvasod, akkor más kategóriába tartozol. A kényelmesebb kölcsönös kommunikáció érdekében feliratkozhat a levelezőlistára, amely folyamatosan értesül a blogom minden híréről és eseményéről.
Hatékony stratégiák
beruházás 2017-re!
A beruházások volumen alatt minden olyan beruházás összegét értjük, amelyek egy adott projekt megvalósításához szükségesek. Általában a közgazdaságtanban ezt a fogalmat általában az állami beruházások vagy egy adott vállalkozásba történő befektetések hátterében veszik figyelembe. Nekünk, mint magánbefektetőknek azonban nem szabad elhanyagolnunk ezt az alapvető pénzügyi koncepciót. A valós befektetések volumene meghatározza a cég, bármely internetes projekt és egyéb üzleti objektumok fejlesztésének lehetőségét. A beruházások lehetővé teszik a rekonstrukció elvégzését, új berendezések beszerzését, a reklámozás diverzifikálását stb. Régóta bebizonyosodott, hogy az üzleti program végrehajtásából származó nyereség és a beruházások volumene között rendszeresség van. Minél nagyobb a befektetett tőke összege, annál magasabb a vállalat hatékonysága, illetve nagyobb mértékű nyereségre számíthat. Vagyis a tőkebefektetés volumenének növekedésével rendelkező befektető bevételének növekedésével számolhat. Ennek az oldalnak azonban van egy fordított érme is. Ha a beruházási projektet sikertelenül választják, akkor a befektetések volumenének növekedése a veszteségeken kívül semmit nem hoz a befektetőnek. Meg kell érteni, hogy a befektetési folyamat mindig a veszteségek kockázatával jár.
A teljes beruházás az összes közvetlen és kapcsolódó tőkebefektetés, valamint a kutatás-fejlesztési befektetések összességéből áll. Ezután nézzük meg közelebbről, hogy mi is szerepel itt.
Mint már említettük, a beruházások teljes volumene különböző típusú és irányú beruházásokból áll. Tekintsük az ilyen típusú befektetéseket.
Közvetlen befektetés alatt olyan hosszú ideig tartó tőkebefektetést értünk, amelyhez a termelés (épület, berendezés, készletek) fejlesztése, vagy bármilyen új technológia, licenc, védjegy, márka beszerzése, valamint termékek értékesítése. Vagy közgazdasági értelemben a közvetlen befektetéssel a tőkebefektetés tárgyi és forgóeszközökbe, valamint immateriális javakba történik.
Kísérő befektetéssel a tőkét olyan programokba fektetik be, amelyek a fő üzletágat kísérik az utóbbi normális fejlődése érdekében. Például egy épület építése során ez lehet bekötőutak építése, csatornarendszer, áramellátó rendszer kiépítése és még sok más. Vagyis a kísérő beruházással olyan fejlesztések zajlanak az objektumokban, amelyek nélkül a fő objektum működése lehetetlen.
Ezzel a típusú befektetéssel a tőkét a tudományos fejlődéshez, bármilyen kutatás elvégzéséhez, az oktatási rendszerbe és más területekbe történő befektetésekhez szükséges forrásokba injektálják. Ez a befektetési terület jellemzően szakosodott vállalkozásokat, például gyógyszergyárakat, oktatási intézményeket, valamint állami szintű befektetéseket érint.
Bármilyen befektetési programba történő befektetés, valamint a befektetés volumenének meghatározása során a befektetőket elsősorban az érdekli, hogy a tőkebefektetés hoz-e neki jövedelmet. Néha előfordul, hogy erre a kérdésre a válasz a felszínen rejlik, de gyakrabban komoly megközelítésre van szükség a probléma megoldásához. És még ezek után is adódhat olyan helyzet, amikor nem lehet egyértelmű választ adni.
Sok minden elsősorban magától a befektetési objektumtól függ. Az a befektető, aki ismeri a veszteségek lehetőségét, ha nem megfelelő beruházási projektbe fektet be tőkét, mindenekelőtt előzetesen értékeli ezt a projektet, és csak ezután hoz döntést, hogy befektet-e vagy sem. A kis projektekbe való tőkeinjekciónál elég lehet egy felületes gazdasági számítás. Minden megváltozik azonban, ha egy komoly befektetési objektumot lát maga előtt, amely nagy beruházási volument igényel. Ebben az esetben egy felületes becslés sokba kerülhet. Ha maga nem tudja értékelni a projektet a beruházás szempontjából, jobb, ha közgazdászokat hív meg a lehetséges tőkebefektetés tárgyának mélyreható elemzésére.
Egy olyan fogalom tanulmányozásakor, mint a beruházás volumene, érdemes megemlíteni a kialakulásának forrásait. Két csoportra oszthatók - saját vagy belső forrásokra, valamint vonzott vagy külső forrásokra.
A tőkebefektetés legfontosabb belső forrása a kampány lényege. Ha a jövedelmezőség magas, akkor a vállalkozásnak nem kell külső forrásokat igénybe vennie, elegendő a saját tőke.
De még a jelentős profittal rendelkező vállalkozások is igyekeznek külső forrásokat igénybe venni, mert ez lehetővé teszi a nyereség más irányú felhasználását. Külső forrás lehet a hitelfelvétel, az állami költségvetésből támogatásban részesülő, valamint az osztalékfizetéssel járó értékpapír-kibocsátás.
Foglaljuk össze elemzésünket. Ha Ön független befektető, akkor a befektetés volumene sok más közgazdasági definícióhoz hasonlóan abban segít, hogy ne csak a szükséges befektetési összegeket vegye figyelembe, hanem azt is, hogy mely területekre érdemes befektetni a tőkét. Ha Ön saját vállalkozásának tulajdonosa, elemezheti, hogy milyen forrásokat érdemes befektetésre fordítani, és milyen körülmények befolyásolhatják a befektetés nagyságát.
Viszlát, barátok!
A beruházások volumene a vizsgált beruházási projekt megvalósítását célzó összes beruházás összege.
Ezt a pénzügyi alapfogalmat rendszerint a közgazdaságtan a befektetési helyzet állami vagy konkrét vállalati szintű elemzésére használja. A magánbefektetők azonban a beruházások tervezésénél is használhatják.
A finanszírozók már régen kialakítottak egy érdekes mintát, amely összekapcsolja a befektetések volumenét egy beruházási projekt nyereségével. Ez az összefüggés egyenesen arányos. Azaz minél több pénzt fektetnek be egy projektbe, annál nagyobb a befektetések hatékonysága és ebből következően a jövedelmezősége is. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy a matematika szempontjából a profit nem csak plusz előjellel számítható, hanem negatív is lehet.
Más szóval, ha egy befektető pénzt fektet be egy sikeres befektetési projektbe, akkor a befektetések volumenének növekedésével a nyeresége is nő. Ha egy beruházási projektet sikertelenül választottak ki, akkor nagy beruházások esetén a veszteségek növekedni fognak.
Van még egy minta. Minden beruházási projekt beruházás előtti szakasza bizonyos információk összegyűjtését és elemzését foglalja magában. A befektetőnek többek között figyelembe kell vennie a potenciális jövedelmezőség vagy a becsült nyereség paraméterét. Ez a sikeres befektetés alapigazsága. Minél magasabb a potenciális jövedelmezőség mutatója, annál több befektetést vonzhat a vizsgált projekt.
Sok szempontból a beruházás tényleges volumene határozza meg bármely vállalkozás fenntarthatóságát. Ez a mutató lehetőséget ad a vállalatnak a fejlődésre. Az elavult termelési eszközök megújítása, egy nap kutatás-fejlesztésbe fektetése, képzettebb és ígéretesebb alkalmazottak felvétele, fiók megnyitása más városokban, új típusú termékek bevezetése a választékba stb.
Minden cég törekszik a tényleges befektetések volumenének növelésére. A probléma sikeres megoldásához aktívan kell dolgoznia saját belső tartalékaival, és pénzt kell vonzani külső forrásokból.
A saját fő forrása, amely lehetővé teszi a vállalat befektetéseinek volumenének növelését Oroszországban, a nettó nyereség. Nyugaton ebben a minőségben gyakran mérlegelik egy vállalkozás részvényeinek kibocsátását és tőzsdére történő bevezetését. Rajtuk kívül a beruházások volumene az alaptőke vagy az értékcsökkenési leírás terhére növelhető.
A reálberuházások volumenének növelésére szolgáló potenciális külső források változatosabbak és számtalanabbak. Ide tartoznak a hitelek, a célzott kormányzati programok keretében kapott pénzek, a szponzoráció, a külföldi befektetők befektetései stb.
Meg kell értened, hogy mindennek egyensúlyra van szüksége. Minden vállalatnak meg kell találnia a középutat saját pénzügyi tartalékainak felhasználása és kölcsönzött források bevonása között.
Minden vállalkozásnál a befektetésekkel végzett munkát megfelelően fel kell építeni és meg kell szervezni. Ezt az irányt egy kiválasztott szakembernek kell felügyelnie. Amikor a beruházások volumene a vállalkozásban eléri a komoly értéket, akkor elgondolkodhat egy speciális szerkezeti egység megszervezésén, amely minden befektetési kérdéssel foglalkozik.
Az állam számára a beruházások összvolumene meghatározó. A nemzetgazdaság növekedése nem lehetséges stabil pénzügyi befektetések nélkül.
A közgazdaságtudomány már régóta azonosította azokat a tényezőket, amelyektől végső soron az országban megvalósuló beruházások volumene és dinamikája függ majd.
Az állam, akárcsak a vállalkozás, abban érdekelt, hogy gazdaságában a beruházások volumene folyamatosan növekedjen. Sok finanszírozó ebben látja a folyamatos sikeres fejlődés garanciáját.
Két fő befektetési cél van: az alapok megőrzése és növekedése.
A befektetési folyamat minden résztvevőjének szükségszerűen fel kell mérnie hatékonyságát, ki kell számítania a fő mutatókat, és következtetést kell levonnia jövedelmezőségére vagy veszteségére.
Csatolási objektum szerint a beruházások a következők:
Az első esetben a pénzeszközöket valódi termelésbe fektetik be, hogy tárgyi és immateriális javakat hozzanak létre. Ide tartozik: épületek, berendezések, alapanyagok vásárlása, engedély bejegyzése stb.
A második esetben a befektetés pénzügyi eszközökbe (, valuta) történik.
A nettó befektetés a bruttó befektetés része.
CHI = bruttó beruházás – értékcsökkenés
A bruttó beruházás a vállalatba történő befektetések összege, az értékcsökkenés pedig az állótőke értékcsökkenésének mértéke.
A nettó befektetés kiszámítása elengedhetetlen. Három eset létezik:
A jövőbeni befektetések hatékonyságának felméréséhez mindig meg kell határozni azok volumenét. Ennek az értéknek a kiszámítása meglehetősen egyszerű, össze kell adnia a befektetni tervezett pénzösszeget a projektbe.
Ez a mutató kétféle kiadásból áll:
A rendszeres (havi) kiadásokat a projekt teljes fejlesztési időszakára vonatkozóan az önerő tervezett időpontjáig összegezni kell, és ebből a mutatóból le kell vonni az újrabefektetett források összegét.
Számos képletet használnak a befektetések hatékonyságának felmérésére. Külön képletek vannak konkrét, üzleti projektekre stb. Az értékek lehetnek abszolút(pénzben vagy átmenetileg), relatív(arányok, részesedések és százalékok formájában). Az alábbiakban felsoroljuk azokat a képleteket, amelyek különösen népszerűek.
A nettó jelenérték (NPV) a jövőbeli cash flow-k nettó jelenértékét tükrözi.
Minél magasabb az NPV, annál jobb. Ha a mutató kisebb, mint nulla, akkor a projekt veszteséges, ha nulla, akkor a projekt csak a költségeket téríti meg, de nyereséget nem hoz.
A kiszámításához meg kell találnia a jövőbeli bevétel és a befektetési volumen közötti különbség a diszkontrátát figyelembe véve.
A hatékonyság értékeléséhez a megtérülési időt is kiszámítják. Azt az időszakot jelöli, amely alatt az eszközökből származó összes bevétel fedezte a költségeit. Minél alacsonyabb ez a mutató, annál jobb.
ROI = (bevétel - költség) / befektetés összege * 100%
A bevétel a beérkezett bevételeket jelenti.
A költség egy termék létrehozásának vagy szolgáltatás nyújtásának költségeinek összege.
Ha a kapott mutató több mint 100%, akkor ez a befektetés jövedelmezőségét jelzi, ha kevesebb - a veszteséget.
A pénzbefektetés eldöntésekor fontos ezeknek a mutatóknak a kiszámítása, és kívánatos egy részletesebb elemzés is. Ez a megközelítés segít csökkenteni a kockázatokat és megtalálni a legjobb befektetési lehetőséget.
Összefoglalva, azt javasoljuk, hogy vizuálisan ismerkedjen meg a befektetés megtérülésének fő mutatóiról szóló videóval.
A tervezett beruházás nagyságának kérdése is fontos, hiszen ettől függ a beruházási projekt gazdasági oldalának elemző vizsgálatának mélysége, amely a döntés meghozatalát megelőzi.
Egy vállalkozás összes befektetési igénye három csoportra osztható:
· közvetlen befektetések,
Kísérő beruházások,
· Beruházás a kutatás-fejlesztés megvalósításába.
Közvetlen befektetések közvetlenül szükségesek a beruházási projekt megvalósításához. Ide tartoznak a tárgyi eszközökbe (tárgyi eszközök és immateriális javak) és forgóeszközbe történő beruházások.
Az állóeszköz befektetések közé tartozik:
Új berendezés vásárlása (vagy gyártása), beleértve a szállítási, telepítési és üzembe helyezési költségeket,
A meglévő berendezések korszerűsítése,
Épületek és építmények építése és rekonstrukciója,
A berendezés működését biztosító technológiai eszközök,
· Új technológiai berendezések és a meglévő berendezések korszerűsítése.
A működőtőke-befektetések biztosítékot tartalmaznak
Új és kiegészítő alapanyag- és segédanyagkészletek,
Új és kiegészítő késztermék-készletek,
· A vevőállomány növekedése.
Az ilyen beruházások szükségessége abban rejlik, hogy az árutermelés volumenének növekedésével rendszerint automatikusan növelni kell a nyersanyagok, alkatrészek és késztermékek készleteit. Ezen túlmenően a termelés és az értékesítés növekedése miatt nő a vállalkozás vevőállománya. Ezek mind aktív mérlegtételek, amelyek pozitív növekményét további forrásokból kell finanszírozni.
Az immateriális javakba történő befektetés leggyakrabban új technológia (szabadalom vagy licenc) és védjegy megszerzéséhez kapcsolódik.
Kapcsolódó befektetések befektetések olyan objektumokba, amelyek földrajzilag és funkcionálisan kapcsolódnak egy közvetlen objektumhoz:
Olyan létesítményekbe történő beruházás, amelyek technológiailag nem kapcsolódnak közvetlenül a normál működés biztosításához (bekötőutak, villanyvezetékek, csatornázás stb.)
· Nem termelő jellegű beruházások, például környezetvédelmi, szociális infrastrukturális beruházások.
Beruházás a kutatásba és fejlesztésbe biztosítják és támogatják a projektet. Ezek mindenekelőtt a projekt előtti kutatások lebonyolításához szükséges anyagi erőforrások (berendezések, állványok, számítógépek és különféle eszközök), valamint olyan forgóeszközök, amelyek például egy kutatóintézet vagy egyetem jelenlegi tevékenységének biztosításához szükségesek. a vállalkozás megrendelése.
Teljes beruházás- ez az összes beruházási költség összege: közvetlen befektetés, kapcsolódó beruházás, kutatás-fejlesztési beruházás.
A beruházási igények teljes köre speciális beruházási ütemterv formájában kerül összeállításra
5. A beruházás finanszírozásának forrása
Alapvetően egy vállalkozás összes pénzügyi forrása a következő sorrendben ábrázolható:
Saját pénzügyi források és a gazdaságon belüli tartalékok,
kölcsönzött pénzeszközök,
Munkaszervezeti tagok, állampolgárok, jogi személyek részvényeinek, részvényeinek és egyéb hozzájárulásainak eladásából származó bevont pénzügyi források,
Vállalkozási szövetségek által központosított pénzalapok,
Pénzeszközök költségvetésen kívüli alapokból,
állami költségvetési források,
· Külföldi befektetők alapjai.
Minden, a beruházási projekt rendelkezésére bocsátott pénzeszköznek van értéke, pl. minden pénzügyi forrás felhasználásáért fizetni kell, függetlenül azok beérkezésének forrásától. A pénzügyi források felhasználásáért annak a személynek kell fizetnie, aki ezeket a pénzeszközöket biztosította - a befektetőnek osztalék formájában a vállalkozás tulajdonosa (részvényes), kamatfizetés a hitelező számára, aki egy bizonyos ideig az alapokat biztosította. Ez utóbbi esetben a befektetett összeg megtérülését tervezik.
Saját pénzügyi források... A vállalat saját pénzügyi forrásainak szerkezetét az ábra mutatja. 3.
Beszéljünk a belső eszközök mozgósításának sajátosságairól. A beruházás során a vállalkozás sajátos finanszírozási forrásokat képezhet, amelyeket a projekt előkészítése során (építés vagy rekonstrukció, berendezések telepítése) mozgósítanak, amelyek az alábbi képlettel becsülhetők meg
ahol A a forgóeszközök várható rendelkezésre állása a tervezési időszak elején, N a forgóeszköz-szükséglet az időszakra, K a kötelezettségek év közbeni változása.
A mozgósítás pénzügyi mechanizmusa abban áll, hogy a társaság forgóeszközeinek egy részét kivonják a főtevékenységből (hiszen ez a tevékenység a beruházási konstrukciók miatt lassulhat), és a beruházás finanszírozására fordítja.
Kölcsönzött pénzeszközök. A kölcsönzött pénzügyi források szerkezetét az ábra mutatja. 4.
A hosszú lejáratú bankhitelek, kötvénykihelyezések és vállalati hitelek hagyományos adósságfinanszírozási eszközök.
Teljes hangerő A pénzügyi forrásokat általában egy speciális táblázat formájában mutatják be, amelyre egy példa található alább, és megfelel a beruházási igények 3.1 táblázatának.
A szükséges beruházási volumen és a finanszírozás teljes összegének végső értékének nemcsak a teljes összegben, hanem az évek során is egybe kell esnie.
A saját és kölcsöntőke közötti különbségek. A fő különbség a saját és a kölcsönzött pénzügyi források között az, hogy a kamatfizetést az adózás előtt vonják le, azaz a bruttó költségek között szerepel, míg az osztalékot a nyereségből fizetik ki.
Ez a körülmény további előnyök forrása a vállalkozás számára, melynek lényegét a következő egyszerű példa magyarázza el.
3.2. táblázat.
A beruházási projekt finanszírozási forrásai (több ezer dollárban)
6. Beruházási projektek résztvevői
Egy vállalat hatékony fejlődéséhez világos befektetési politikára van szüksége. Minden hatékonyan működő vállalatnál a befektetési folyamat irányításának kérdései az egyik legfontosabb helyet foglalják el.
És bár a valódi befektetés szükségességének okai eltérőek lehetnek, általában három típusra oszthatók:
ü a meglévő anyagi és műszaki bázis korszerűsítése (rekonstrukció, korszerűsítés),
ü a termelési tevékenység (építőipar) volumenének növelése,
ü új típusú tevékenység kialakítása (termelésbővítés).
Ezeken a területeken eltérő a felelősség mértéke a befektetési döntések meghozatalában. A meglévő termelési létesítmények cseréjével kapcsolatban meglehetősen fájdalommentesen meg lehet hozni a döntést, hiszen a vállalkozás vezetésének világos elképzelése van arról, hogy mennyi és milyen tulajdonságokkal van szükség új tárgyi eszközökre. Ha az alaptevékenység bővítéséhez kapcsolódó beruházásokról beszélünk, akkor a feladat bonyolult, hiszen ebben az esetben számos új tényezőt kell figyelembe venni: a csoport árupiaci pozíciójának megváltoztatásának lehetőségét, további anyagi, munkaerő- és pénzügyi erőforrások rendelkezésre állása, új piacok kialakításának lehetősége stb.
A beruházási projekt felépítésének fő eleme a projektben résztvevők, hiszen ők biztosítják a terv megvalósítását és a projekt céljainak elérését.
A megvalósításban a projekt típusától függően egytől akár több tucat szervezet is részt vehet. Mindegyiknek megvan a maga funkciója, a projektben való részvétel mértéke és a sorsáért való felelősség mértéke.
Ugyanakkor ezek a szervezetek, az általuk ellátott funkcióktól függően, a projekt résztvevőinek meghatározott csoportjaiba egyesíthetők:
1. Ügyfél - a projekt eredményeinek jövőbeni tulajdonosa és felhasználója. Az ügyfél lehet magánszemély vagy jogi személy. Ebben az esetben a megrendelő lehet egyetlen szervezet vagy több olyan szervezet, amely egyesítette erőfeszítéseit, érdekeit és tőkéjét a projekt megvalósítása és eredményeinek felhasználása érdekében.
2. befektető - aki befektet a projektbe. Gyakran a Beruházó egyben az Ügyfél is. Amennyiben a Beruházó és a Megrendelő nem ugyanaz a személy, a befektető megállapodást köt az ügyféllel, figyelemmel kíséri a szerződések teljesítését és elszámol a projekt többi résztvevőjével.
3.Tervező - a tervezési és becslési dokumentációt kidolgozó.
4.Szolgáltató- Anyagi és technikai támogatást nyújt a projekthez (beszerzés és szállítás).
5.Vállalkozó- olyan jogi személy, amely a szerződés szerinti munkavégzésért felelős.
6. Szaktanácsadó- olyan cégekről és szakemberekről van szó, akik szerződéses feltételek mellett tanácsadási szolgáltatásokat nyújtanak a projekt többi résztvevőjének minden kérdésben és a megvalósítás minden szakaszában.
7.Projekt menedzser- ez az a jogi személy, amelyre a megrendelő (vagy befektető vagy más projektrésztvevő) átruházza a projekttel kapcsolatos munka irányításának hatáskörét: a projektben résztvevők munkájának tervezését, ellenőrzését és koordinálását.
8. A projekt csapat - meghatározott szervezeti struktúra, amelyet a projektmenedzser vezet, és a projekt időtartamára hoznak létre a céljainak hatékony elérése érdekében.
9. licencadó - jogi személy vagy magánszemély - a projektben felhasznált licencek és know-how tulajdonosa. A licencadó jogot ad (általában kereskedelmi feltételekkel) a szükséges tudományos és műszaki vívmányok projektben való felhasználására.
10. Bank - az egyik fő befektető, aki finanszírozza a projektet. A bank feladatai közé tartozik a projekt folyamatos forrásellátása, valamint a fővállalkozó hitelezése az alvállalkozókkal való elszámolásokhoz, amennyiben a megrendelő nem rendelkezik a szükséges fedezettel.
Ez kimeríti a projekt résztvevőinek körét.
Valódi befektetés tárgyai
Annak érdekében, hogy a befektető meggyorsítsa a döntést arról, hogy befektet-e egy adott vállalkozásba, olyan befektetési projektet kell készíteni, amely meghatározza a cég által elérni kívánt célt, a vállalkozási tevékenység stratégiáját a cél elérésének időzítésével összefüggésben.
A világgyakorlatban elfogadott formájú beruházási projekt egymással összefüggő intézkedések összessége, amelyek a kitűzött célok elérését célozzák korlátozott pénzügyi, időbeli és egyéb erőforrások mellett.
A valódi befektetési tárgyak természetükben eltérőek lehetnek. Jellemző beruházási tárgy lehet a telkek, épületek, berendezések költségei. A különféle akvizíciók költségein túl számos egyéb költséget is vállalnia kell a cégnek, amelyek csak hosszú idő után hoznak nyereséget. Ezek a költségek magukban foglalják például a kutatásba, a termékfejlesztésbe, a hosszú távú reklámozásba, az elosztóhálózatba, a vállalati átszervezésbe és a személyzet képzésébe történő beruházást.
A befektetési irány megválasztásánál a fő feladat egy tárgyba történő befektetés gazdasági hatékonyságának meghatározása. Célszerű minden objektumhoz külön projektet készíteni.
Tehát a valódi befektetés tárgyai:
1. Építés alatt álló, felújított vagy bővített vállalkozások, épületek, építmények (befektetett eszközök);
2. Szövetségi, regionális vagy egyéb szintű programok;
A beruházások kiterjedhetnek mind a termék (erőforrás, szolgáltatás) létrehozásának teljes tudományos, műszaki és gyártási ciklusára, mind annak elemeire (szakaszaira): kutatási, tervezési és fejlesztési munkák, meglévő termelés bővítése vagy rekonstrukciója, új gyártás szervezése ill. új termékek kiadása, ártalmatlanítása stb.
A valódi befektetési objektumokat a következők szerint osztályozzák:
ü a projekt léptéke;
ü a projekt fókusza;
ü a beruházási ciklus jellege és tartalma;
ü az állami részvétel jellege és mértéke;
ü a befektetett pénzeszközök felhasználásának hatékonysága.
A valós befektetésnek a következő formái vannak:
1. Pénzeszközök és készpénz-egyenértékesek;
3. Épületek, szerkezetek, gépek és berendezések, mérő- és vizsgálóberendezések, kötélzet és szerszámok, minden egyéb, a termelésben használt és likviditást biztosító ingatlan.
6. A befektetési kockázatok típusai
A befektetési kockázatok típusai sokfélék. A "Befektetések kezelése" című könyv szerzője, Blank a következő főbb jellemzők szerint osztályozza:
1. Megnyilvánulási körök szerint:
1.1. Gazdasági. Ez magában foglalja a gazdasági tényezők változásaihoz kapcsolódó kockázatot. Mivel a befektetési tevékenységet a gazdasági szférában folytatják, ez a leginkább érzékeny a gazdasági kockázatra.
1.2. Politikai. Ez magában foglalja a befektetési tevékenységekre vonatkozó különféle típusú adminisztratív korlátozásokat, amelyek a kormány politikájának változásaihoz kapcsolódnak.
1.3. Társadalmi. Ez magában foglalja a sztrájkok kockázatát, a nem tervezett szociális programok végrehajtását a befektetett vállalkozások munkavállalóinak befolyása alatt és más hasonló típusú kockázatokat.
1.4. Ökológiai. Tartalmazza a különféle környezeti katasztrófák, illetve a befektetett objektumok tevékenységét negatívan befolyásoló katasztrófák (árvíz, tűz, stb.) kockázatát.
1.5. Más típusok. Ide tartozik a zsarolás, ingatlanlopás, befektetési vagy üzleti partnerek által elkövetett csalás stb.
2. Befektetési formák szerint:
2.1. Valódi befektetés. Ez a kockázat az épülő létesítmény helyének sikertelen megválasztásához kapcsolódik; megszakítások az építőanyag- és berendezésellátásban; a befektetési termékek árának jelentős emelkedése; szakképzetlen vagy gátlástalan kivitelező kiválasztása és egyéb olyan tényezők, amelyek késleltetik a beruházási objektum üzembe helyezését, vagy csökkentik a bevételt (nyereséget) az üzemeltetés során.
2.2. Pénzügyi befektetés. Ez a kockázat a befektetési célú pénzügyi eszközök átgondolatlan kiválasztásával jár; az egyes kibocsátók pénzügyi nehézségei vagy csődje; a befektetési feltételek előre nem látható változásai, a befektetők közvetlen megtévesztése stb.
3. Az előfordulási források szerint a kockázatnak két fő típusa van:
3.1. Szisztematikus (vagy piaci). Ez a fajta kockázat a befektetési tevékenységek és befektetési formák minden résztvevője számára felmerül. Határozza meg az ország gazdasági fejlődési ciklusának szakaszainak vagy a befektetési piac konjunkturális fejlődési ciklusainak változása; jelentős változások az adójogszabályokban a befektetések területén és más hasonló tényezők, amelyeket a befektető nem tud befolyásolni a befektetési objektumok kiválasztásánál.
3.2. Nem szisztematikus (vagy specifikus). Ez a fajta kockázat egy adott befektetési objektumban vagy egy adott befektető tevékenységében rejlik. A vállalat (cég) minősíthetetlen vezetésével hozható összefüggésbe - a befektetés tárgya, a fokozott verseny a befektetési piac egy külön szegmensében; a befektetett pénzeszközök irracionális szerkezete és más hasonló tényezők, amelyek negatív következményei a befektetési folyamat hatékony irányításával nagymértékben megelőzhetők.
Egyes források olyan kockázatokat is kiemelnek, mint:
ü a termelési szektorhoz kapcsolódó kockázat - a fogyasztási cikkek előállításába irányuló beruházások átlagosan kevésbé kockázatosak, mint például a berendezések gyártásában;
ü menedzsment kockázat, i.e. a vállalkozás vezetői csapatának minőségével kapcsolatos;
ü időkockázat (minél hosszabb a pénzbefektetési futamidő a vállalatba, annál nagyobb a kockázat);
ü kereskedelmi kockázat (a vállalkozás fejlődési mutatóihoz és fennállásának időszakához kapcsolódóan).
7. Beruházási projektekkel kapcsolatos döntések. Elfogadásuk kritériumai és szabályai
Minden vállalkozás valamilyen mértékben befektetési tevékenységgel foglalkozik. A beruházási projektekkel kapcsolatos döntéshozatalt számos tényező nehezíti: a beruházás típusa, a beruházási projekt költsége, a rendelkezésre álló projektek sokasága, a beruházáshoz rendelkezésre álló pénzügyi források korlátozottsága, egy adott döntés meghozatalával járó kockázat. Általánosságban minden megoldás az alábbiak szerint osztályozható.
A közös befektetési döntések osztályozása:
1. Kötelező beruházások, akkor a hálózat azok, amelyek a cég tevékenységének folytatásához szükségesek:
1.1. megoldások a környezeti ártalmak csökkentésére;
1.2. a munkakörülmények javítása az állam számára. norma.
2. Költségcsökkentést célzó megoldások:
2.1. megoldások az alkalmazott technológiák fejlesztésére;
2.2. a termékek, munkák, szolgáltatások minőségének javítása;
2.3. a munkaszervezés és irányítás fejlesztése.
3. A társaság bővítését, megújítását célzó döntések:
3.1. új építési beruházások (jogi személy státuszú létesítmények építése);
3.2. beruházások a cégbővítésbe (létesítmények építése új területeken);
3.3. beruházások a cég újjáépítésébe (meglévő területek építési és szerelési munkái részleges berendezéscserével);
3.4. műszaki felújítási beruházások (berendezések cseréje, korszerűsítése).
4. Pénzügyi eszközök beszerzésével kapcsolatos döntések:
4.1. stratégiai szövetségek kialakítását célzó megoldások (szindikátumok, konzorciumok stb.);
4.2. átvételi döntések;
4.3. komplex pénzügyi eszközök befektetett eszközökkel történő ügyletekben történő alkalmazására vonatkozó döntések.
5. megoldások új piacok és szolgáltatások fejlesztésére;
6. az immateriális javak beszerzésére vonatkozó döntések.
A befektetési döntéshozatal, mint minden más típusú gazdálkodási tevékenység, különféle formalizált és nem formalizált módszerek, kritériumok alkalmazásán alapul. Kombinációjuk mértékét a különböző körülmények határozzák meg, köztük az, hogy a vezető mennyire ismeri a meglévő, adott esetben alkalmazható apparátust. A hazai és külföldi gyakorlatban számos formalizált módszer ismert, amelyek segítségével számítások szolgálhatnak a befektetéspolitikai döntések alapjául. Nincs olyan univerzális módszer, amely minden alkalomra megfelelne. A menedzsment valószínűleg még mindig inkább művészet, mint tudomány. Ennek ellenére a formalizált módszerekkel kapott becslések birtokában, még ha bizonyos mértékig feltételesek is, könnyebb a végső döntéseket meghozni.
Befektetési döntéshozatali kritériumok
1. A projekt valóságtartalmának értékelésének kritériumai:
1.1. szabályozási kritériumok (jogi) azaz. a nemzeti és nemzetközi jog normái, szabványok követelményei, egyezmények, szabadalmazhatóság stb.;
1.2. erőforrás kritériumok, típus szerint:
ü tudományos és műszaki kritériumok;
ü technológiai kritériumok;
ü gyártási kritériumok;
ü a pénzügyi források mennyisége és forrásai.
2. Mennyiségi kritériumok a projekt megvalósíthatóságának értékeléséhez.
2.1. A projektcél hosszú távú megfelelése az üzleti környezet fejlesztésének céljainak;
2.2. Kockázatok és pénzügyi következmények (akár növelik a beruházási költségeket, akár csökkentik a várható termelést, árat vagy értékesítést);
2.3. A projekt fenntarthatóságának mértéke;
2.4. A forgatókönyv tervezésének valószínűsége és az üzleti környezet állapota.
3. Mennyiségi kritériumok (pénzügyi és gazdasági), amelyek lehetővé teszik, hogy válasszon azon projektek közül, amelyek megvalósítása célszerű. (jogosultsági kritériumok)
3.1. projekt költsége;
3.2. nettó jelenérték;
3.3. nyereség;
3.4. jövedelmezőség;
3.5. belső megtérülési ráta;
3.6. visszafizetési időszak;
3.7. a profit érzékenysége a tervezési horizontra (táv), az üzleti környezet változásaira, az adatok értékelésének hibájára.
Általánosságban elmondható, hogy a befektetési döntés meghozatalához sok különböző hátterű és a befektetésről eltérő nézetű ember együttműködése szükséges. A végső szó azonban a pénzügyi vezetőé, aki betart bizonyos szabályokat.
Befektetési döntéshozatali szabályok
1. Csak akkor van értelme pénzt termelésbe vagy értékpapírokba fektetni, ha nagyobb nettó nyereséget érhet el, mint a bankban tartással;
2. Csak akkor van értelme a források befektetésének, ha a befektetés megtérülése meghaladja az infláció mértékét;
3. Csak a legjövedelmezőbb projektekbe érdemes befektetni, figyelembe véve a diszkontálást.
Így a projektbe történő befektetésről szóló döntés akkor születik, ha az megfelel a következő kritériumoknak:
ü a projekt alacsony költsége;
ü az inflációs veszteségek kockázatának minimalizálása;
ü rövid megtérülési idő;
ü a jövedelem stabilitása vagy koncentrációja;
ü magas jövedelmezőség önmagában és diszkontálás után;
ü jövedelmezőbb alternatívák hiánya.
A gyakorlatban nem annyira a legjövedelmezőbb és legkevésbé kockázatos projekteket választják ki, hanem azokat, amelyek a legjobban illeszkednek a cég stratégiájába.
8. A beruházási projekt értékelése. Módszerek, eredményjelzők.
A tőkebefektetési költségvetés-tervezési folyamatban elemzett beruházási projekteknek van egy bizonyos logikája.
ü Szokásos minden beruházási projekthez cash flow-t rendelni, melynek elemei vagy nettó kiáramlás (Net Cash Outflow), vagy nettó pénzbeáramlás (Net Cash Inflow). A k. évi nettó kiáramlás alatt a projektre fordított folyó pénzkiadások többletét kell érteni a folyó pénzbevételekhez képest (ellenkező arány mellett nettó beáramlás van). Azt a pénzáramlást, amelyben a beáramlás követi a kiáramlást, közönségesnek nevezzük. Ha a be- és kiáramlás váltakozik, a pénzáramlást rendkívülinek nevezzük.
ü Leggyakrabban évenkénti elemzés történik, bár ez a korlátozás nem kötelező. Az elemzés bármilyen időtartamú egyenlő időszakokra elvégezhető (hónap, negyedév, év stb.). Ebben az esetben azonban emlékezni kell a cash flow elemei értékeinek, a kamatláb és az időszak hosszának összehasonlíthatóságára.
ü Feltételezzük, hogy minden beruházás a projekt megvalósításának első évét megelőző év végén valósul meg, bár elvileg több következő évben is végrehajtható.
ü A pénzeszközök beáramlása (kiáramlása) a következő év végére vonatkozik.
ü A projektek diszkontált becsléseken alapuló módszerekkel történő értékeléséhez használt diszkonttényezőnek meg kell felelnie a beruházási projekt alapjául szolgáló időszak hosszának (pl. éves mértéket csak akkor vesszük, ha az időszak hossza egy év).
Hangsúlyozni kell, hogy a projektek értékelésére és elemzésére szolgáló módszerek alkalmazása számos felhasznált előrejelzési becslést és számítást feltételez. A pluralitást egyrészt a számos kritérium alkalmazásának lehetősége, másrészt a fő paraméterek változtatásának feltétlen célszerűsége határozza meg. Ezt úgy érik el, hogy szimulációs modelleket használnak táblázatkezelő környezetben.
A befektetési tevékenység elemzésénél használt kritériumok két csoportra oszthatók attól függően, hogy az időparamétert figyelembe veszik-e vagy sem:
1. Diszkontált becslések alapján ("dinamikus" módszerek):
1.1. Nettó jelenérték - NPV(Nettó jelenérték);
1.3. Belső megtérülési ráta - IRR(Belső megtérülési ráta);
1.4. Módosított belső megtérülési ráta MIRR(Módosított belső megtérülési ráta);
1.5. Kedvezményes befektetés megtérülési ideje - DPP(Kedvezményes megtérülési időszak).
2. Számviteli becslések alapján ("statisztikai" módszerek):
2.1. A befektetés megtérülési ideje - PP(Visszafizetési időszak);
2.2. A beruházás hatékonysági mutatója - ARR(Elszámolt megtérülési ráta).
Egészen a közelmúltig a tőkebefektetések hatékonyságának számítása elsősorban a „termelési” szemszögből történt, és nem felelt meg a pénzügyi befektetők követelményeinek:
ü egyrészt a befektetések eredményességének kiszámításához statikus módszereket alkalmaztunk, amelyek nem veszik figyelembe a pénzügyi befektető számára alapvető fontosságú időtényezőt;
ü másodsorban a felhasznált mutatók a beruházások termelési hatásának azonosítására irányultak, pl. a munkatermelékenység növelése, a költségek csökkentése a beruházások eredményeként, amelyek pénzügyi hatékonysága háttérbe szorult.
Ezért a projekt pénzügyi hatékonyságának felméréséhez célszerű az ún. „dinamikus” módszerek, amelyek főként a projekt megvalósítása során keletkező cash flow-k diszkontálásán alapulnak. A diszkontálás lehetővé teszi a „holnapi pénz olcsóbb, mint a mai” alapelv tükrözését, és ezáltal a diszkontráta melletti alternatív befektetések lehetőségének figyelembe vételét. Az összes dinamikus hatékonyságértékelési módszer általános sémája elvileg ugyanaz, és a pozitív és negatív cash flow-k (nagyjából a projekt megvalósításához kapcsolódó költségek és bevételek) előrejelzésén és a kapott eredmények összehasonlításán alapul. megfelelő árfolyamon diszkontált pénzforgalmi egyenleg, beruházási költségekkel ...
8.1. Nettó jelenérték (NPV)
Ez a módszer a kezdeti befektetés (IC) értékének az általa az előrejelzési időszakban generált diszkontált nettó cash flow-k teljes összegével történő összehasonlításán alapul. Mivel a pénzbeáramlás időben eloszlik, ezért az elemző (befektető) által önállóan meghatározott r együtthatóval diszkontáljuk, az általa befektetett tőkére vonatkozó éves megtérülési százalék alapján.
Tegyük fel, hogy előrejelzést készítünk, hogy a beruházás (IC) n éven keresztül P 1, P 2, ..., P n összegű éves bevételt termel. A diszkontált jövedelem (PV) és a nettó jelenérték (NPV) teljes halmozott értékét a következő képletekkel számítjuk ki:
,
. (1)
Nyilvánvalóan, ha:
NPV> 0, akkor a projektet el kell fogadni;
NPV< 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges.
A bevételek évenkénti előrejelzésénél lehetőség szerint minden olyan bevételtípust figyelembe kell venni, mind a termelésből, mind a nem termelésből, amely egy adott projekthez köthető. Tehát, ha a projekt megvalósítási időszakának végén eszközök felszámolási értéke vagy a forgótőke egy részének felszabadítása formájában terveznek forrást kapni, akkor azt a megfelelő időszakok bevételeként kell elszámolni.
Ha a projekt nem egyszeri beruházást, hanem m éven keresztül szekvenciális pénzügyi forrásokat tartalmaz, akkor az NPV számítási képlete a következőképpen módosul:
, (2)
ahol i a tervezett átlagos inflációs ráta.
A fenti képletekkel történő manuális számítás meglehetősen munkaigényes, ezért ennek és más, diszkontált becsléseken alapuló módszerek alkalmazásának megkönnyítése érdekében speciális statisztikai táblázatokat dolgoztak ki, amelyekben a kamatos kamat értékei, a diszkonttényezők, a diszkontált érték. pénzegység stb. táblázatba foglalva, az időintervallumtól és a diszkonttényező értékétől függően.
Meg kell jegyezni, hogy az NPV mutató a vállalkozás gazdasági potenciáljában bekövetkezett változások előrejelzett értékelését tükrözi a vizsgált projekt elfogadása esetén. Ez a mutató időben additív, vagyis a különböző projektek nettó jelenléte összegezhető. Ez egy nagyon fontos tulajdonság, amely megkülönbözteti ezt a kritériumot az összes többitől, és lehetővé teszi, hogy a befektetési portfólió optimálisságának elemzésekor fő szempontként alkalmazzuk.
Szükséges egy beruházási projekt elemzése a következő jellemzőkkel (millió rubel): - 150, 30, 70, 70, 45. Vegyünk két esetet:
a) tőkeár 12%;
b) várhatóan a tőke ára az évek során a következőképpen alakul: 12%, 13%, 14%, 14%.
Az a) esetben az (1) képletet használjuk: NPV = 11,0 millió rubel, azaz. a projekt elfogadható.
b) Itt az NPV közvetlen számítással található:
NPV = -150 + 30 / 1,12 + 70 / (1,12 * 1,13) + 70 / (1,12 * 1,13 * 1,14) + 30 / (1,12 * 1,13 * 1,14 * 1,14) = -1,2
azok. a projekt veszteséges.
Az NPV módszer alkalmazási köre és nehézségei.
Az NPV módszerrel nemcsak a projekt kereskedelmi hatékonyságának meghatározására van lehetőség, hanem számos további mutató kiszámítására is. Az alkalmazások ilyen széles köre és a számítások viszonylagos egyszerűsége miatt az NPV módszer széles körben elterjedt, és mára az ENSZ és a Világbank által javasolt befektetési hatékonyság számításának egyik standard módszere.
Az NPV módszer helyes használata azonban csak akkor lehetséges, ha számos feltétel teljesül:
Egy beruházási projekt keretében a pénzáramlások volumenét a teljes tervezési időszakra meg kell becsülni, és meghatározott időintervallumokhoz kell kötni. A beruházási projekten belüli cash flow-kat a vállalkozás többi termelőtevékenységétől elkülönítve kell figyelembe venni, pl. csak a projekt végrehajtásához közvetlenül kapcsolódó kifizetéseket és bevételeket jellemezze. Gazdasági szempontból a nettó jelenérték számításánál alkalmazott diszkontálás elve magában foglalja a források korlátlan vonzásának és diszkontráta melletti befektetésének lehetőségét. A több projekt eredményességének összehasonlítására szolgáló módszer alkalmazása minden projektre egységes diszkontrátát és egyetlen időintervallumot jelent (amelyet általában a rendelkezésre álló leghosszabb megvalósítási időszakként határoznak meg).
Az NPV kiszámításakor általában állandó diszkontrátát alkalmaznak, azonban a körülményektől függően (például a kamatlábak mértékének változása várható) a diszkontráta évről évre változhat. Ha a számítások során eltérő diszkontrátákat használunk, akkor egyrészt az (1) és (2) képlet nem alkalmazható, másrészt pedig egy állandó diszkontráta mellett elfogadható projekt elfogadhatatlanná válhat.
Ez a módszer lényegében a nettó jelenérték módszer következménye. A jövedelmezőségi indexet (PI) a képlet számítja ki
.
Nyilvánvalóan, ha:
PI> 1, akkor a projektet el kell fogadni;
PI< 1, то проект следует отвергнуть;
PI = 1, akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges.
A PI kritérium logikája a következő: az egységnyi költségre jutó bevételt jellemzi; ez a kritérium a legelőnyösebb, ha független projektek racionalizálására van szükség az optimális portfólió létrehozásához abban az esetben, ha a teljes beruházási volumen felülről korlátozott.
A nettó jelenhatással ellentétben a jövedelmezőségi index relatív mutató. Emiatt nagyon kényelmes, ha több, megközelítőleg azonos nettó értékkel rendelkező alternatív projekt közül választ egy projektet, vagy ha egy befektetési portfóliót a maximális teljes NPV értékkel készít el.
Az IRI (PI) különbségei a beruházási projekt értékelésének egyéb módszereitől
ü egy relatív mutató;
ü az egységnyi tőkebefektetésre jutó jövedelmezőségi szintet jellemzi;
ü mind a beruházási projekt, mind az azt megvalósító vállalkozás fenntarthatóságának mérőszáma;
ü lehetővé teszi a beruházási projektek rangsorolását az IRI (PI) értéke alapján.
8.3. Belső befektetés megtérülési rátája (IRR)
A második standard módszer a beruházási projektek eredményességének értékelésére a belső megtérülési ráta (IRR) meghatározására szolgáló módszer, azaz. olyan diszkontrátát, amelynél a nettó jelenérték értéke nulla.
IRR = r, amelyre NPV = f (r) = 0.
Ennek az aránynak a számítása a tervezett beruházások eredményességének elemzésekor a következő: Az IRR azt mutatja meg, hogy egy adott projekthez mekkora maximálisan megengedhető relatív kiadási szint köthető. Például, ha egy projektet teljes egészében kereskedelmi banki hitelből finanszíroznak, akkor az IRR értéke a banki kamat elfogadható szintjének felső határát mutatja, amelynek túllépése veszteségessé teszi a projektet.
A gyakorlatban minden vállalkozás különféle forrásokból finanszírozza tevékenységét, beleértve a beruházásokat is. A vállalkozás tevékenységéhez megelőlegezett pénzügyi források felhasználásának ellenértékeként kamatot, osztalékot, díjazást stb. ésszerű költségekkel jár a gazdasági potenciál fenntartása érdekében. E költségek relatív szintjét jellemző mutatót a fejlett tőke (CC) "árának" nevezhetjük. Ez a mutató a tevékenységébe fektetett tőke minimális megtérülését, a vállalkozásnál kialakult jövedelmezőségét tükrözi, és a számtani súlyozott átlag képlettel számítják ki.
Ennek a mutatónak a gazdasági jelentése a következő: a vállalkozás bármilyen befektetési jellegű döntést hozhat, amelynek jövedelmezőségi szintje nem alacsonyabb, mint a CC mutató aktuális értéke (vagy a projekt forrásának ára). , ha van célforrása). Vele hasonlítják össze az adott projektre számított IRR-mutatót, miközben a köztük lévő kapcsolat a következő.
Ha: IRR> CC. akkor a projektet el kell fogadni;
IRR< CC, то проект следует отвергнуть;
IRR = CC, akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges.
Ennek a módszernek a gyakorlati alkalmazása bonyolult, ha az elemző nem rendelkezik speciális pénzügyi kalkulátorral. Ebben az esetben az egymást követő iterációk módszerét alkalmazzuk a diszkonttényezők táblázatos értékeivel. Ehhez a táblázatok segítségével az r 1 diszkontegyüttható két értékét ahol r 1 a táblázatos diszkonttényező értéke, amelynél f (r 1) > 0 (f (r 1)<0); r 2 annak a táblázatos diszkonttényezőnek az értéke, amelynél f (r 2)<О (f(r 2)>0). A számítási pontosság fordítottan arányos az intervallum hosszával (r 1, r 2), és a táblázatos értékek használatával a legjobb közelítés akkor érhető el, ha az intervallum hossza minimális (egyenlő 1%), pl. r 1 és r 2 a diszkont együttható legközelebbi értékei, amelyek megfelelnek a feltételeknek (a függvény előjelének „+”-ról „-”-ra történő változása esetén): r 1 annak a táblázatos diszkonttényezőnek az értéke, amely minimalizálja az NPV mutató pozitív értékét, azaz. f(r1) = min r (f(r)> 0); r 2 annak a táblázatos diszkontfaktornak az értéke, amely maximalizálja az NPV mutató negatív értékét, azaz. f (r 2) = max r (f (r)<0}. Az r 1 és r 2 együtthatók felcserélésével hasonló feltételeket írunk le Az IRR módszer alkalmazási köre és nehézségei. Az IRR módszer alkalmazási feltételeinek szakirodalmi elemzése során a beruházási projektek két típusát különböztetjük meg: az elszigetelt, vagy a tiszta befektetéseket, valamint a vegyes befektetéseket. A nettó befektetés alatt azokat a beruházásokat értjük, amelyek nem igényelnek közbenső tőkebefektetést, és a projekt megvalósításából befolyt pénzeszközöket a befektetett tőke amortizációjára és bevételre fordítják. A nettó befektetés normális jele a pénzforgalmi egyenleg dinamikájának jellege: egy bizonyos időpontig csak negatív egyenlegek (azaz a kiadások többletbevétele), majd csak pozitív egyenlegek (nettó bevétel), ill. a pénzáramok végső egyenlege nem lehet negatív (azaz a projektnek névlegesen nyereségesnek kell lennie). A vegyes beruházások formai jele a cash flow pozitív és negatív egyenlegének váltakozása a projekt megvalósítása során. Egy befektetési projekt eredményességének a belső megtérülési ráta kiszámításával történő meghatározásához a kapott érték összehasonlítását az alternatív forrásfelhasználás eredményességét jellemző alapkamatlábbal. Egy projekt akkor tekinthető eredményesnek, ha a következő egyenlőtlenség teljesül: IRR> i, ahol i valamilyen alapkamat. Ez a kritérium is elsősorban a pénzügyi források alternatív befektetési lehetőségeinek figyelembevételére irányul, mivel nem a projekt abszolút hatékonyságát mutatja meg önmagában (ehhez egy nem negatív IRR ráta is elegendő lenne), hanem relatív - a pénzügyi piaci műveletekhez képest. Az IRR mutató segítségével a különböző beruházási projektek eredményessége is összehasonlítható egymással. Itt azonban nem biztos, hogy elegendő az összehasonlított projektek belső megtérülési rátája értékeinek egyszerű összehasonlítása. Különösen a befektetési projektek eredményességének NPV és IRR módszerekkel történő összehasonlítása során kapott eredmények vezethetnek alapvetően eltérő eredményekhez. Ennek oka az alábbi körülmények: a projektek abszolút összehasonlíthatósága érdekében szükséges az ún. további befektetések, amelyek lehetővé teszik a befektetett tőke összegében és a projektek ütemezésében mutatkozó különbségek kiküszöbölését. Az NPV-módszer alkalmazásakor azt feltételezzük, hogy a további befektetéseket is az i alapkamattal diszkontálják, míg az IRR módszer alkalmazása azt feltételezi, hogy a további befektetések is megtérülnek a vizsgált projekt belső megtérülési rátájával, és nyilvánvalóan magasabb, mint 8.4. Megtérülési idő (PP) Ez a módszer az egyik legegyszerűbb és a világgyakorlatban legelterjedtebb, nem jelenti a pénztárbizonylatok időbeli sorrendjét. A megtérülési idő (РР) számítási algoritmusa a beruházásból származó tervezett bevétel elosztásának egyenletességétől függ. Ha a bevétel egyenletesen oszlik el az évek során, akkor a megtérülési időt úgy számítják ki, hogy az egyszeri költségeket elosztják a nekik járó éves bevétel összegével. Ha törtszámot kap, azt a legközelebbi egész számra kerekíti. Ha a nyereség egyenlőtlenül oszlik el, akkor a megtérülési időt úgy számítják ki, hogy közvetlenül kiszámolják, hány év alatt térül meg a befektetés a halmozott bevételből. A PP mutató kiszámításának általános képlete a következő: РР = n, amelynél Рк> IC. A befektetés megtérülési mutatója nagyon egyszerűen kiszámítható, azonban számos hátránya van, amelyeket az elemzés során figyelembe kell venni. Először is, nem veszi figyelembe a közelmúltbeli bevételek hatását. Másodszor, mivel ez a módszer nem diszkontált becsléseken alapul, nem tesz különbséget az azonos halmozott bevételű projektek között, de az évek során eltérő eloszlású. Számos olyan helyzet létezik, amikor a megtérülésen alapuló megközelítés megfelelő lehet. Ez különösen az a helyzet, amikor a vállalkozás vezetése inkább a likviditási probléma megoldásával foglalkozik, nem pedig a projekt jövedelmezőségével - a lényeg az, hogy a befektetések a lehető leghamarabb megtérüljenek. A módszer olyan helyzetben is jó, amikor a beruházások nagy kockázattal járnak, ezért minél rövidebb a megtérülési idő, annál kevésbé kockázatos a projekt. Ez a helyzet azokra az iparágakra vagy tevékenységekre jellemző, amelyek a meglehetősen gyors technológiai változás nagy valószínűségével rejlenek. 4. Az infláció és a kockázat hatásának figyelembevétele A tőkebefektetések eredményességének értékelésekor feltétlenül figyelembe kell venni az infláció hatását. Ezt a pénzforgalmi elemek vagy az inflációs index (i) diszkonttényezőjének módosításával érik el. A legfejlettebb az a módszertan, amely lehetővé teszi a projektek pénzforgalmát befolyásoló összes tényező (különösen a bevételek és a változó költségek) kiigazítását. Ebben az esetben különféle indexeket használnak, mivel a vállalat termékeinek és az általa fogyasztott nyersanyagok árának dinamikája jelentősen eltérhet az infláció dinamikájától. Az inflációval korrigált pénzáramlásokat az NPV-kritérium segítségével elemezzük. Az inflációs ráta diszkontrátához való igazításának módszertana egyszerűbb. Nézzünk egy példát. A projekt jövedelmezősége évi 10%. Ez azt jelenti, hogy 1 millió rubel. év elején és 1,1 millió rubelt. év végén azonos értékűek. Tegyük fel, hogy évi 5%-os infláció. Ezért a 10%-os tőkenyereség biztosítása és az értékcsökkenés megelőzése érdekében a projekt jövedelmezősége: 1,10 × 1,05 = 1,155% évente. Írhat egy általános képletet, amely összekapcsolja a szokásos, infláció szempontjából alkalmazott diszkontrátát (r), a nominális diszkontrátát (p) és az inflációs indexet (i): 1 + p = (1 + r) (1 + i) . A beruházási projekt a következő jellemzőkkel rendelkezik: beruházás összege - 5 millió rubel; projekt megvalósítási időszaka - 3 év; jövedelem évek szerint (ezer rubelben) - 2000, 2000, 2500; az aktuális diszkontráta (infláció nélkül) - 9,5%; az átlagos éves infláció 5%. Célszerű elfogadni a projektet? Ha az értékelést az infláció hatásának figyelembevétele nélkül végzik, akkor a projektet el kell fogadni, mivel az NPV = +399 ezer rubel. Ha azonban korrekciót végzünk az inflációs indexre, pl. A számításokban használja a névleges diszkont együtthatót (p = 15%, 1,095 × 1,05 = 1,15), akkor a következtetés az ellenkezője lesz, mivel ebben az esetben az NPV = -105 ezer rubel. Mint már említettük, a beruházási projektek fő jellemzői a cash flow elemei és a diszkontegyüttható, ezért a kockázatot ezen paraméterek valamelyikének módosításával veszik figyelembe. Megtérülési elemzés és cél profit tervezés a befektetés tervezési folyamatban Ma maga a „befektetés” kifejezés nagyon népszerű a lakosság legszélesebb tömegei körében. Ha korábban csak gazdagok és nagytőkések foglalkoztak ezzel, mostanra minden drámaian megváltozott. Mik azok a beruházási projektek? Hogyan valósítsuk meg őket, hogy állandó és stabil jövedelemhez jussanak? A nemzetközi gyakorlatban befektetési projektek - amelyek a későbbi nyereség érdekében történő befektetéssel járnak. Általános értelemben minden új üzleti ötlet valamilyen módon kapcsolódik az új tőke vonzásához. Éppen ezért tágabb értelemben a beruházási projektek egy vállalkozás üzleti tervének megvalósításához kapcsolódó tevékenységek a kívánt eredmény elérése érdekében. Maga a megvalósítás folyamata egy fejlett gazdaságban összehangolt és egymással összefüggő cselekvések sorozata: berendezések és gépek beszerzése, becslés és tervdokumentáció elkészítéséhez szükséges tanácsadói szolgáltatások, ajánlattétel, munkafelügyelet, személyzet képzése, engedélyek beszerzése, kivitelezés. és szerelési munkák és hasonlók. Egy beruházási projekt megvalósítása mindig hosszú ideig tart (ritka kivételektől eltekintve). A közgazdaságtanban olyan fogalommal operálnak, mint a "projektciklus". Mit jelent? Ez a projekt kezdeményezése és a felszámolás közötti időszak. Ez a kiindulópont minden pénzügyi munka megoldásához és a szükséges döntések meghozatalához. Azok az állapotok, amelyeken a beruházási projektek áthaladnak, az úgynevezett fázisok vagy szakaszok. Az életciklus szakasz egy olyan időszak, amely alatt a fő pénzügyi áramlások dinamikája monoton, szerkezetük gyakorlatilag változatlan, és az ötlet megvalósítására irányuló tevékenységek gyakorlatilag állandóak. A ciklus hossza azt jelenti, hogy a bevételek és kiadások jövőbeli értéke jelen pillanat szempontjából eltérő. A beruházási projektek mindenekelőtt egy ötlet. A forrásinjekció végrehajtását kezdeményezheti jogi személy vagy magánszemély, aki részt kíván venni a befektetési folyamatban. Ez lehet egy vásárló, aki egy adott terméket keres, vagy egy olyan termék gyártója, akinek új pénzügyi injekcióra van szüksége. A kezdeményező lehet olyan befektető, aki pénzt szeretne befektetni, és nem tudja, mennyi a valószínűsége a sikernek és milyen hozam érhető el a végén. A beruházási projektek finanszírozása olyan folyamat, amely mindig az üzleti tervek és a szükséges számítások előzetes kidolgozásával kezdődik. Ami? A beruházási projekt üzleti terve egy vállalkozásfejlesztési folyamat. Ez egy szabványos dokumentum, amelyben a valós beruházási projekt fogalmát a lehető legrészletesebben leírják, és megadják annak jellemzőit. A terv bemutatásának és közvetlen kidolgozásának megközelítése a beruházási projekt jellegétől függ. Az üzleti terv világos és határozott logikai struktúrát tartalmaz, amely a fejlett gazdaságokban egységes. Különös figyelmet fordítanak a termékek versenyképességére a minőség és az árszint tekintetében. Előrejelzést adunk a teljes projekt időszakára, és különösen a termékekre (vagy szolgáltatásokra) vonatkozóan. Ez a projekt legfontosabb része. Tulajdonképpen ez a befektetési projekt elfogadásának (vagy el nem fogadásának) fő kritériuma, hiszen ez ad választ arra a kérdésre, hogy milyen formában és meddig lesz biztosított a befektetett tőke megtérülése. A pénzügyi tervben megtörténik az indokolt bevételek és kiadások kiszámítása, a főbb teljesítménymutatók megjelenítése. Ebben a projektben az összes beruházást is kiszámítják. Az első szakaszban a beruházási projektek is koncepciók. Felmérik a projekt életképességét, elkészítik a követelményeket, kiválasztják a vázlatokat, és kiszámítják a szükséges pénzügyi forrásokat. Mindehhez hasonló objektumok kerülnek kiválasztásra, amelyekre a számítást elvégezzük. Ezt a szakaszt a kiadások (meglehetősen gyors) növekedése, valamint a bevételek és a készpénzbevételek teljes hiánya jellemzi. Alternatív beruházási projekteket is kidolgoznak. Olyan projektekről van szó, amelyek az eredeti céloktól és tervektől eltérő okok együttes hatására (katasztrófák, végrehajtási vagy finanszírozási problémák stb.) különböző eltéréseket biztosítanak. Megkezdődik a forgóeszköz és tárgyi eszközök beszerzése, így a készpénzköltségek még jobban nőnek. Új eszközöket telepítenek, megszerzik a szükséges szabadalmakat és licenceket. A beruházási projekt hatékonysága olyan paraméter, amely a tárgyi eszközök jövedelmező és megfelelő megvalósításán alapul. A költségeket a személyzet képzésére, reklámkampányára, a tevékenységek törvényes nyilvántartására, részletes tervezésére, a beszerzések és beszerzések megszervezésére is fordítják - vagyis mindenre, ami szükséges. Ebben a szakaszban a beruházási projektek már olyan objektumok, amelyek készen állnak a teljes körű működésre. A harmadik szakaszban kezdik fokozatosan üzembe helyezni őket. A kiadások éles csökkenése és a bevételek növekedése az értékesítés kezdetétől származó bevételhez kapcsolódik. A harmadik szakasz végén a pénzügyi bevétel eléri a maximumát. Ez a szakasz magában foglalja a biztosítási díjakat, az alkalmazottak fizetésének kifizetését, az anyagok és nyersanyagok beszerzését, az értékesítésből származó bevételek bevételét, az adók fizetését, a szükséges eszközök változásait. Ekkorra a projekt már stabilan működik, és a tervezett áru- vagy szolgáltatástermelés jellemzi. A profit volumene stabilizálódik. Általában a negyedik szakasznak a beruházási projekt üzleti tervén kell alapulnia. Ezt olyan paraméterek jellemzik, mint a termelési kapacitások kihasználása, magának a folyamatnak a hibakeresése a teljes automatizmusig, az áruk vagy szolgáltatások költségének minimális szintjének elérése. Ekkorra a beruházási projektek már kidolgozták a magukét. Megfigyelhető az eszközök értékcsökkenése, nőnek a termelést támogató kiadások, csökkennek a pénzbevételek. Összességében tízből kilenc esetben a projekt felszámolásra vár. Azonban egy másik forgatókönyv is lehetséges. Mi az? A beruházási projekt célja elsősorban a profitszerzés. De mi van akkor, ha maga az ötlet nem élte túl hasznát, hanem veszteséget kezd hozni? Az újrabefektetés a kiút. De mi az? Ez a pénzügyi áramlások mozgása egyes eszközökről a hatékonyabb eszközök felé. Ez az akció leköti a szabad befektetési tőkét azáltal, hogy átirányítja azt új alapok előállítására vagy beszerzésére az állóeszközök fenntartásához. Számos lehetőség van az események fejlesztésére: Az újrabefektetés során a befektetők nyereséghez jutnak az eszközök eladásából, az adócsökkentésből, a forgótőke egy részének értékesítésén keresztül beáramló forrásokból. A kiadások összege ebben az esetben jelentősen csökken. Ellenőrzés - lehetőség a beruházási projekt vezetőjének tervek és becslések meghatározására és felülvizsgálatára, a feladatok elvégzésének módosítására. A vezérlés a következőket kínálja: Az ellenőrzés tárgyai - tények, események, konkrét cselekvések és döntések ellenőrzése. Az általános ellenőrzést maga az ügyfél vagy a megbízásából a vállalkozás vezetése végzi. Ezenkívül a megállapodás értelmében a fejlesztőnek vagy vállalkozónak joga van ellenőrzéseket végezni.
,
Lehetetlenné válik az IRR mutató egyértelmű meghatározása, és az IRR módszer alkalmazása a vegyes befektetések elemzésére célszerűtlenné válik. A vegyes beruházási hatékonyságot az NPV módszerrel vagy a speciális hatékonyság számítási módszerek valamelyikével számítják ki. Ha tehát tovább beszélünk az IRR módszerről, akkor csak a nettó befektetés elemzését fogjuk érteni.
Üzleti terv végrehajtása
Projekt életciklusa
Egy ötlet születése
Az üzleti terv fontossága
Pénzügyi terv
Első fázis. Fogalmak
Második szakasz. Szükséges beszerzések
Harmadik szakasz. Üzembe helyezés
Negyedik szakasz. Stabilizáció
Ötödik szakasz. Eredmények és perspektívák
Új élet
Ellenőrzés és felügyelet
