A piaci kapcsolatok körülményei között a legtöbb menedzsment döntés kockázati körülmények között születik. Ennek oka a teljes információ hiánya, az ellentétes tendenciák jelenléte, a véletlen elemei stb. Így a gazdasági kockázat felmérésének és elszámolásának problémája önálló jelentőségre tesz szert a menedzsment elmélete és gyakorlata részeként.
Kockázat nélkül az üzlet lehetetlen. Ahhoz, hogy fennmaradjon és fejlődjön a piaci kapcsolatok körülményeiben, döntenie kell a technikai újítások bevezetéséről, a merész, rendkívüli döntésekről, és ez növeli a kockázatot.
Ebből következik, hogy a vállalkozónak nem kerülnie kell a kockázatot, hanem képesnek kell lennie felmérni a kockázat mértékét, és képesnek kell lennie a kockázatok kezelésére annak csökkentése érdekében.
A gazdasági gyakorlatban, különösen a pénzügyi gyakorlatban általában nincs különbség a kockázat és a bizonytalanság között. Leggyakrabban a kockázat alatt valamilyen lehetséges veszteséget értünk, amelyet véletlenszerű nemkívánatos események jelentkeznek. A veszteség lehet objektív, azaz az üzleti egység menetére és eredményeire gyakorolt külső hatások határozzák meg. Gyakran a veszteségek az egyik vagy másik döntés, az egyik vagy másik magatartási vonal választása miatt merülnek fel, és itt ki kell választania az optimális megoldást, azonban például a pénz vásárlóerejének elvesztése (inflációs kockázat és árfolyamkockázat) nem a tulajdonos akaratától és tetteitől függ ...
Ennek a kurzusmunkának a fő célja tehát az, hogy megvizsgálja a deviza- és inflációs kockázatnak a hazai gazdasági szervezetek tevékenységére gyakorolt hatásának jellemzőit.
Ez a cél számos egymással összefüggő feladat megoldását tette szükségessé:
I. INFLÁCIÓS ÉS CSERÉJVESZÉLYEK, LÉNYEG, ELŐADÁSI OKOK ÉS NYILVÁNTATÁSI FORMÁK.
Egy vállalkozás pénzügyi tevékenysége minden formában számos kockázattal jár, amelyeknek a vállalati tevékenység eredményeire gyakorolt befolyása meglehetősen magas. A pénzügyi kockázatok játsszák a legjelentősebb szerepet a vállalat általános vállalkozási kockázati portfóliójában. A pénzügyi kockázatok olyan spekulatív kockázatok, amelyeknél pozitív és negatív eredmények egyaránt lehetségesek. Jellemzőjük az ilyen műveletek következtében bekövetkező károk valószínűsége, amelyek jellegüknél fogva kockázatosak. A pénzügyi kockázatokat a pénz vásárlóerejével és a tőkebefektetéssel kapcsolatos kockázatokra osztják. A pénz vásárlóerejével kapcsolatos kockázatok a következők:
A. Inflációs kockázatok
Az inflációs kockázat a pénzügyi kockázatok egy fajtája, amely magában foglalja a tőke valós költségének (a cég pénzügyi eszközei formájában) értékcsökkenésének lehetőségét, valamint a vállalkozás pénzügyi tranzakciókból vagy műveletekből származó várható bevételét és nyereségét infláció. Ez a fajta kockázat állandó, és az inflációs gazdaságban lévő vállalkozás pénzügyi tranzakcióit kíséri.
Az infláció a pénz leértékelődése, vásárlóerejének csökkenése a magasabb árak, az áruhiány és az áruk és szolgáltatások minőségének csökkenése miatt. Ez a nemzeti jövedelem újraelosztásához vezet a gazdasági ágazatok, a kereskedelmi struktúrák, a lakossági csoportok, az állam, a lakosság és az üzleti szervezetek között.
Néha inflációs folyamatok lépnek fel, vagy az állam kifejezetten ösztönzi őket, amikor a szociális termék és a nemzeti jövedelem minden más formáját újraelosztják.
Az infláció kiváltó okai mind a keringés, mind a termelés területén vannak, és nagyon gyakran az ország gazdasági és politikai viszonyai határozzák meg.
A monetáris forgalom tényezői a következők:
1. a keringési szféra túlcsordulása többlet pénzösszeggel a költségvetési hiány fedezésére használt túlzott pénzkibocsátás miatt;
2. a nemzetgazdaság hitelekkel való túltelítettsége;
2. a kormány módszerei a nemzeti valuta árfolyamának fenntartására, mozgásának korlátozására stb.
Az infláció nem monetáris tényezői a következők:
1. a társadalmi reprodukció strukturális egyensúlyhiányához kapcsolódó tényezők,
2. a menedzsment költséges mechanizmusához kapcsolódó tényezők
3. az állam gazdaságpolitikája, beleértve az adópolitikát is,
4. árpolitika és külgazdasági tevékenység
Mindez arról tanúskodik, hogy az infláció egy összetett, többtényezős jelenség, amelyet a reprodukciós folyamatok megsértése, a nemzetgazdaság aránytalan fejlődése, az állampolitika, az emissziós és kereskedelmi bankok politikája okoz.
Az infláció tipikus megnyilvánulása a nyersanyagárak általános emelkedése és a nemzeti valuta leértékelődése. Ugyanakkor egy tervezett elosztási rendszer feltételei között az infláció a legnagyobb mértékben a gazdaság hiányában, az áruk minőségének csökkenésében, és sokkal kevésbé az áremelkedés szintjében fejeződik ki. Az árak mesterséges, adminisztratív korlátozása, amelyek egyrészt a termelés során felmerült tényleges költségekre összpontosítanak; másrészt a kereslet (kiskereskedelmi árak) teljes figyelmen kívül hagyásával, ennek következtében lelassította a termelés fejlődését, technikai színvonalának javulását és áruhiányhoz vezetett.
Az állam által szabályozott árak sokáig változatlanok maradhatnak, de sok árut rögzített áron vásárolni gyakorlatilag lehetetlen, szabadon nem kaphatók. Ilyen esetekben általában formális és nem hivatalos arányosítás lép fel, erősödnek az elosztási kapcsolatok, különböző piacok jelennek meg a gazdaságban, ahol az árukat emelt áron értékesítik.
Az ilyen inflációt "elfojtott", látensnek nevezik, szemben a nyitott, hivatalosan a statisztikai szolgálatok által regisztrált inflációval. A látens infláció megnyilvánulása abban is kifejeződik, hogy az alacsony minőségű és kisebb mennyiségű termékeket ugyanabból az összegért vásárolják meg, az új termékek ára gyorsabban emelkedik a minőséghez képest, az olcsóbb választék „kimosódik” a kereskedelemből. A nemzetgazdaságban a termelési költségek növekedése és a stabil árak fenntartása miatt csökken a jövedelmezőség, és nőnek az állami támogatások.
Az "elfojtott" infláció piaci körülmények között is megtörténhet. A kormány az inflációt nem a termelés fejlesztésével, hanem a pénzkínálat visszaszorításával és a dollár árfolyamának rögzítésével próbálja "elnyomni". Ebben az esetben az infláció hatalmas be nem fizetésekben, a gazdasági kapcsolatok honosításában és a termelés visszaesésében nyilvánul meg.
Az infláció mellett a különböző árucsoportok árai egyenetlenül nőnek, ennek következtében az árak szerkezete megváltozik, és a nemzeti jövedelem nemcsak a szaporodási szférák és a nemzetgazdasági ágazatok, hanem a lakosság csoportjai között is újraelosztásra kerül.
Az infláció folyamatában, amikor további monetáris források jelennek meg a piacon, az áruk ára különböző módon és ütemben emelkedik. Először is, a pluszpénzek kialakulásával az alapvető termékek árai emelkednek, majd - a tartós cikkek és különösen az ingatlanok esetében.
Az inflációt az áremelkedés üteme szerint osztályozzák. Ez kúszóra oszlik, az árak átlagos éves növekedési üteme 5% -ról 10% -ra, a fejlett országokra jellemző, ahol a pénz évről évre enyhe mérsékelt leértékelődést mutat, és ezt elkerülhetetlen pillanatnak tekintik a a piacgazdaság normális fejlődését, és a gazdasági növekedés tényezőjének tekintik.
Vágtázó infláció (10–50% -os árnövekedés) és hiperinfláció jellemzi azokat a fejlődő országokat, amelyek a tervezett elosztási rendszerről a piacra térnek át. Negatív jelenségnek tekintik, amely társadalmi-gazdasági és politikai feszültséget okoz a társadalomban.
Az ilyen típusú infláció közötti határvonal feltételes, de közös jellemzője az alapok forgalmának növekedése, a pénzkínálat teljes vásárlóerejének meredek csökkenése, és nem csak az alkupozíció kivonása a pénzforgalomból, hanem következetesen kis papírszámlákból is.
A száguldó infláció értelmetlenné teszi a pénzfelhalmozást, nemcsak tartós javak és távoli kereslet, hanem mindennapi keresletben nem élelmiszertermékek megszerzése céljából. Ennek eredményeképpen az inflációs várakozások növekednek, és a fogyasztói kereslet szinte teljesen az élelmiszerek felé irányul.
Az időtartamtól függően megkülönböztetik a krónikus inflációt és a stagflációt, amikor az inflációt a termelés visszaesése kíséri.
Az infláció társadalmi-gazdasági következményei a következők:
1. a jövedelem újraelosztása a lakosság csoportjai, termelési szférái, régiók, gazdasági struktúrák, állam, cégek, lakosság között; az adósok és a hitelezők között;
2. a lakosság, a gazdasági szervezetek és az állami költségvetési alapok pénzmegtakarításainak leértékelése;
3. az árak egyenetlen emelkedése, amely növeli a különböző iparágak nyereségrátájának egyenlőtlenségét, és súlyosbítja a reprodukció egyensúlytalanságát;
4. a fogyasztói kereslet szerkezetének torzulása az amortizált pénz árukká és valutákká alakításának vágya miatt. Ennek eredményeként az alapok forgalma felgyorsul, és az inflációs folyamat fokozódik;
5. a stagnálás megszilárdulása, a gazdasági aktivitás csökkenése, a munkanélküliség növekedése;
6. a nemzetgazdaságba irányuló befektetések csökkentése és kockázatuk növelése;
7. az értékcsökkenési alapok amortizációja, ami bonyolítja a reprodukciós folyamatot;
8. az árak, valuta, kamatok spekulatív játékának növekedése;
9. az árnyékgazdaság aktív fejlesztése az adózás alól való „menekülésben”;
10. a nemzeti valuta vásárlóerejének csökkenése és reálárfolyamának torzulása más valutákhoz képest;
11. a társadalom társadalmi rétegződése és ennek következtében a társadalmi ellentétek súlyosbodása.
B. devizakockázatok.
A devizakockázatok azon kereskedelmi kockázatok részét képezik, amelyeknek ki vannak téve a nemzetközi gazdasági kapcsolatok résztvevői.
Az árfolyamkockázat, vagy az árfolyamveszteség kockázata nemzetközi (közös) vállalatok és bankintézetek létrehozásához, valamint tevékenységeik diverzifikációjához kapcsolódik, és az árfolyam -ingadozások miatti monetáris veszteségek lehetőségét jelenti.
Az árfolyamkockázat a veszteségek kockázata, amikor devizát vásárol és ad el különböző árfolyamon.
A devizapolitikával és -ellenőrzéssel kapcsolatos kockázatok az állam devizapolitikájában bekövetkező kedvezőtlen változások valószínűségével járnak, ideértve a devizaügyletekre vonatkozó korlátozások bevezetését is.
A szabad árfolyamrendszer fennállása alatt bizonyos szabályszerűségek alakultak ki az árfolyamok dinamikájában, amelyek a kamatokra gyakorolt hatás miatt az export-import áramlások irányát, az áruk versenyképességét a külföldi piacokon, a a tőke mozgása stb. bizonyos gazdasági következményekhez vezethet. Az árfolyamok dinamikájának fő szabályszerűségei, amelyeket figyelembe kell venni a devizakockázat -kezelés megszervezésekor, a következők:
1. A belső és külső árak relatív stabilitása mellett a nemzeti valuta árfolyamának ingadozása legyőzi a relatív árak változását, vagyis az áruk versenyképességét. A nemzeti valuta olcsóbb (árfolyamnövekedése) oda vezet, hogy az adott országban előállított áruk a külföldi piacokon olcsók lesznek, a nemzeti piacon a külföldi áruk pedig drágábbak lesznek. Ez azt jelenti, hogy a nemzeti valuta árfolyamának növekedése hozzájárul az export növekedéséhez és az import csökkenéséhez, míg a nemzeti valuta leértékelődése (felértékelődése) éppen ellenkezőleg, hozzájárul az import növekedéséhez és a exportra.
2. A negatív fizetési mérleg jelenléte annak a ténynek a tükröződése, hogy a deviza iránti kereslet meghaladja a kínálatot, és ez a nemzeti valuta leértékelődéséhez vezet. A pozitív fizetési mérleg éppen ellenkezőleg, a deviza -kínálat növekedését jellemzi, és hozzájárul a nemzeti valuta drágulásához.
3. A tőke országonként történő mozgása a kamatok szintjétől és az árfolyamok várható változásától függ. A magas kamatokkal és stabil monetáris egységekkel rendelkező országok vonzóbbak a külföldi tőke számára. A befektetőket megfosztják a leértékelés által fenyegetett valutáktól, és fővárosaikat olyan országok valutájává alakítják át, amelyek erős monetáris politikával rendelkeznek, amelyek biztosítják a magas kamatokat és a drága nemzeti valutákat.
A világ gyakorlatában a potenciális veszteségek bekövetkezésével járó kockázatot az "expozíció" kifejezés határozza meg. Ha egy bizonyos pénzügyi kockázatról beszélünk, akkor azt mondják, hogy a vállalkozás (intézmény) „kitettségnek” van kitéve, és az árfolyamkockázat vonatkozásában a „devizakitettség” kifejezést használják.
A devizakockázatok a következő besorolást tartalmazzák:
1. Működési devizakockázat.
A működési kockázat elsősorban a kereskedési műveletekhez, valamint a pénzügyi befektetésekhez kapcsolódó pénzügyletekhez és az osztalék (kamat) kifizetéséhez kapcsolódik. Mind a cash flow, mind a profitszintek ki vannak téve a működési kockázatnak.
Ezt a kockázatot úgy definiálhatjuk, hogy az árfolyamváltozások várható cash flow -kra gyakorolt közvetlen hatása következtében nyereségveszteség vagy veszteség keletkezik. Az exportőr, aki külföldi pénznemet kap az eladott árukért, a nemzeti valutához viszonyított értékcsökkenésből veszít, míg a külföldi pénznemben fizető importőr a nemzeti árfolyamhoz viszonyított emelkedéstől.
A valuták cseréjével járó tranzakciókkal kapcsolatos kockázatokat olyan árpolitikával lehet kezelni, amely magában foglalja mind a felszámított árak szintjének, mind pedig az árfolyam denominációjának meghatározását. Ezenkívül a pénz beérkezésének vagy kifizetésének időzítése jelentős hatással lehet a kockázatra.
A működési kockázat csökkenthető, ha a bevételek pénzneme (vagy pénznemei) megegyeznek a költségek pénznemével. A legegyszerűbb példa egy olyan exportőr, akinek költségei helyi pénznemben vannak denominálva, és aki megpróbálja elkerülni a kockázatot azáltal, hogy az adott pénznemben is kiállítja a számlákat. Az ezzel a megközelítéssel kapcsolatban felmerülő nehézségek a vevő lehetséges vágyához kapcsolódnak, hogy országa pénznemében kapják meg a számlákat, és ha az exportőr megtagadja a számlák kiállítását az importőr pénznemében, akkor előfordulhat, hogy a tranzakció nem valósul meg. Veszélyes olyan pénznemben számlákat írni vagy fogadni, amelyekre nincs megbízható fedezeti módszer. Különösen, ha lehetetlen vagy megfizethetetlenül költséges a határidős szerződés megkötése, akkor ebben az esetben (ha a valutaneutralizálás fenti lehetősége nem áll rendelkezésre) a vállalat ne ebben a pénznemben állítson ki számlákat.
2. Átváltási valuta kockázat.
Ezt a kockázatot elszámolási vagy mérlegkockázatnak is nevezik. Forrása a különböző országok pénznemében denominált eszközök és források közötti eltérés lehetősége. Például, ha egy brit társaságnak van leányvállalata az Egyesült Államokban, akkor amerikai dollárban denominált eszközei vannak. Ha egy brit társaság nem rendelkezik elegendő USD -kötelezettséggel ezen eszközök értékének kiegyenlítésére, akkor a társaság veszélyben van. Az amerikai dollár font sterlinghez viszonyított leértékelődése a leányvállalat eszközeinek könyv szerinti értékének csökkenését eredményezi, mivel az anyavállalat mérlege angol fontban van denominálva. Hasonlóképpen, a deviza felértékelődése esetén veszélyben lenne egy olyan társaság, amely nettó devizakötettséggel rendelkezik devizában.
Ha a vállalat úgy véli, hogy a transzlációs kockázat nem jelentős, akkor nincs szükség e kockázat fedezésére. Ezen álláspont alátámasztására elmondható, hogy az eszközök és források változásának mérlegben való tükröződése, ha azokat alapvalutában mérik, csak egy számviteli eljárás, amely nem számít. Az a tény, hogy egy leányvállalat amerikai vagyonának fontban kifejezett értéke ingadozik az amerikai dollárnak az angol fonthoz viszonyított mozgásával együtt, nem befolyásolhatja a leányvállalat mögöttes műveleteit vagy jövedelmezőségét (amerikai dollárban). Ezért a fordítási kockázat fedezésére fordított költségek értelmetlennek tekinthetők, mivel az árfolyam -ingadozásokból fakadó veszteségek kockázata gyakorlatilag nem áll fenn. Ez a nézőpont indokolt, ha az árfolyamváltozásokat viszonylag stabil árfolyamtól való eltérésnek tekintik. Ha azonban határozott tendenciát mutat a pálya megváltoztatása, akkor ez a tendencia önmagában is jelentősnek bizonyulhat, bár az iránytól való eltérés egyik vagy másik irányba nem számít.
3. Gazdasági devizakockázat.
A gazdasági kockázat annak a valószínűsége, hogy az árfolyamváltozások hátrányosan befolyásolják a vállalat gazdasági helyzetét, például a forgalom csökkenésének valószínűsége vagy a vállalati árak változása a termelési tényezők és a késztermékek tekintetében más árakhoz képest a hazai piacon. A kockázatot a verseny súlyosságának változásai okozhatják, mind a hasonló termékek gyártói, mind más termékek gyártói részéről, valamint a fogyasztói lojalitás változásai egy adott márka iránt. Más források is hatással lehetnek, például a kormány válasza az árfolyamváltozásokra, vagy a béremelés visszatartása a deviza leértékelődése miatt.
Azok a vállalatok vannak a legkevésbé kitéve a gazdasági kockázatnak, amelyek csak a nemzeti valutában viselik a költségeket, és nem rendelkeznek alternatív termelési tényezőkkel, amelyeket az árfolyamváltozás befolyásolhat. Ezek a vállalatok termékeiket csak belföldön értékesítik, és nem szembesülnek az áruk versenyével, amelyek ára kedvezőbb árfolyamváltozások következtében előnyösebbé válhat. Azonban még az ilyen vállalatok sem védettek teljes mértékben, mivel az árfolyamváltozások olyan következményekkel járhatnak, amelyeket egyetlen cég sem kerülhet el.
Az árfolyamok ingadozása befolyásolhatja a más gyártók versenyének mértékét azáltal, hogy befolyásolja a költségszerkezetüket vagy a helyi pénznemben értékesített árakat. Az a vállalat, amely kizárólag a belföldi piacon értékesít, és a költségeket csak helyi pénznemben fizetik, szenvedni fog a helyi valuta felértékelődésétől, mivel a versenyképes import olcsóbb lesz, akárcsak azok a belföldi versenytársak árui, amelyek költségeit részben külföldön fizetik valuta.
Egy ország valutájának értékében bekövetkezett változások további jelentőséggel bírhatnak azon társaságok számára, amelyek fióktelepet alapítottak az adott országban annak érdekében, hogy olcsó beszerzési forrást biztosítsanak akár a hazai piacra, akár más fogyasztó országok piacaira.
4. Rejtett kockázatok.
Vannak működési, fordítási és gazdasági kockázatok, amelyek első pillantásra nem nyilvánvalóak. Például a belföldi piacon lévő beszállító használhat importált erőforrásokat, és az ilyen szolgáltató szolgáltatásait igénybe vevő vállalat közvetetten ki van téve a működési kockázatnak, mivel a beszállító költségeinek növekedése a nemzeti értékcsökkenés következtében következik be. valuta kényszerítené ezt a szállítót az árak emelésére. Egy másik példa egy olyan importőr helyzete, akinek helyi pénznemben számláznak, és megállapítja, hogy tengerentúli szállítója az árakat az árfolyamváltozásoknak megfelelően módosítja annak érdekében, hogy a szállító országának pénznemében állandó árakat tartson fenn.
Ha egy külföldi leányvállalat saját kockázatainak van kitéve, látens működési és / vagy fordítási kockázatok is felmerülhetnek. Tegyük fel, hogy egy brit cég amerikai leányvállalata exportál termékeket Ausztráliába. Az amerikai leányvállalat az ausztrál dollárban bekövetkezett változások miatt veszteségveszélynek van kitéve, és az ausztrál dollárnak az amerikai dollárral szembeni kedvezőtlen mozgása miatt veszteségeket szenvedhet. Az ilyen veszteségek aláássák az ágazat jövedelmezőségét. Közvetett működési kockázat áll fenn, mivel a leányvállalatból származó bevétel csökken. Az anyavállalat transzlációs kockázattal is szembesül, ha a fióktelepből származó nyereség csökkenése tükröződik a fióktelep eszközértékelésében az anyavállalat mérlegében.
A devizakockázatok meghatározása és azok megelőzésének módszereinek kidolgozása során világosan meg kell érteni az egyes devizakitettségek lehetséges következményeit.
A működési devizakockázat csökkentheti a nettó beáramlást, a nyereséget és a bevételeket, valamint a piacok zsugorodásához vezethet.
A gazdasági devizakockázat jelenléte az exportőrök versenyképességének csökkenéséhez vezet a külföldi piacokon, a termékek jövedelmezőségi szintjének és a vállalkozások jövedelmezőségének csökkenéséhez.
A transzlációs kockázat a külföldi eszközök értékének csökkenését (vagy a kötelezettségek értékének növekedését) okozhatja devizában, ami a vállalkozás összértékének (alaptőkéjének) csökkenését, valamint a a részvények piaci értéke és jövedelmezősége.
A fordítási kockázatok megelőzésének alapja az átváltási árfolyam megválasztása - az aktuális (az elszámolás napján) vagy a történelmi (az ügylet időpontjában) szerint.
A devizakockázat kezelésének alapja annak mennyiségi jellemzőinek egyértelmű meghatározása, amelyek lehetővé teszik a bankok és a vállalatok számára a szelektív menedzsment alkalmazását, azaz csak elfogadhatatlan devizakockázatot biztosítanak - olyan kockázatot, amelynek valószínűsége nagyon magas. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a gyakorlatban minden devizaügyletnél fennáll az árfolyamkockázat, de nem mindegyik vezet veszteségekhez, különösen olyan volumenű volumenben, amely veszélyezteti egy vállalkozás vagy bank létezését. Leggyakrabban a pénzügyi munka egyértelmű megszervezésével a jövőbeli veszteségeket minimalizálni lehet, vagy jelentéktelen veszteségeket a megfelelő nyereséggel lehet ellensúlyozni.
A kockázatok megnyilvánulása iránti érdeklődés megjelenése a Fehérorosz Köztársaság vállalatainak tevékenységében összefügg a gazdasági reformok végrehajtásával. A gazdasági környezet egyre inkább piaci jelleget ölt, ami további bizonytalansági elemeket vezet be a vállalkozói tevékenységbe, kitágítja a kockázati helyzetek zónáit.
Az állam adópolitikájának figyelembe kell vennie a monetáris forgalom sajátosságait az infláció körülményei között. A közvetlen adók tervezett csökkentése a közvetett adók emelkedésével jár együtt, és ez a gazdasági válság elmélyüléséhez vezethet. Fokozhatja az inflációt a külföldi berendezések és technológiák beszerzésének szükségességével járó beruházások bővülésében (a pénzáramok túlcsordulása országról országra).
A valutát jellemző legfontosabb tényező a rezidensek és a nem rezidensek valutájába vetett bizalom mértéke. A valutába vetett bizalom összetett, többtényezős kritérium, amely több mutatóból áll (a politikai rezsimbe vetett bizalom mutatója - az ország nyitottságának foka, a gazdaság liberalizációja és az árfolyamrendszer, az ország export -import mérlege stb.) .)
II. MATEMATIKAI KOCKÁZATCSÖKKENTÉSI TECHNIKÁK
Vagy ennek megfelelően,
Ha az éves kamatlábak (THM) arányát folyamatos kamatokkal használjuk, akkor a (2) kifejezés a következő formában jelenik meg:
Tehát, ha a nominális THM évi 8%, az inflációs ráta pedig 6% (figyelembe véve a folyamatos terhelést), akkor a reálkamat évente 2% lesz, folyamatosan számítva.
A nominális értelemben megbízható fix kamatozású instrumentum bizonyos mértékű kockázatot hordoz.
Hagyja, hogy a P kezdeti összeg adott kamatláb mellett egy bizonyos időszak alatt átváltson az összegbe,
és az infláció körülményei között az összeg alakul,
ami már más kamatot igényel.
A mennyiség
az úgynevezett inflációs ráta, és az érték
inflációs indexnek nevezik, vagyis ha az éves inflációs ráta a, akkor n év múlva a kezdeti összeg,
ami megegyezik a P növekedésével összetett éves kamatláb mellett a.
Ha az egyszerű éves hitelkamatláb i, az inflációval kiigazított hitelkamatláb pedig,
akkor egyrészt
,
másrészről
Az egyenértékűségi egyenletből
Kellene: ,
Fisher képlet, amelyben az összeg van Az az összeg, amelyet hozzá kell adni a reálhozamhoz, hogy kompenzálja az inflációs veszteségeket. Ezt az értéket inflációs prémiumnak nevezik.
A fejlett országokban a modern válságok fő jellemzője nem az árutúltermelés, hanem az állóeszközök túlhalmozódása. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a kívánt árak és haszonkulcsok szinten tartása érdekében a válság előestéjén a monopólium csökkenti az árukínálatot, csökkenti a termelést. Ezenkívül még a válság kezdete előtt csökkennek a készletekbe történő befektetések, miközben a felhasználásuk sebessége növekszik. Ez az árutúltermelés relatív csökkenéséhez és a befektetési aktivitás visszaeséséhez vezet. Minél aktívabban alakulnak ki az inflációs folyamatok, annál ritkábban fordulnak a vállalkozók új befektetésekhez, és ez a fel nem használt tőke leértékeléséhez vezet.
Az inflációs várakozásokkal szemben a vállalkozók igyekeznek megvédeni magukat a kockázatoktól, különösen a nyersanyagok, az üzemanyag és az alkatrészek várható drágulásától. A pénz értékcsökkenése okozta veszteségek elkerülése érdekében a gyártók, beszállítók és közvetítők emelik az árakat, ezáltal ösztönözve az inflációt.
Az inflációs kockázat a beruházási költségek megvalósításakor jelentősen csökkenthető, ha a befektetési irányt helyesen választják meg. Ebben az esetben előnyben részesítik azokat a vállalkozásokat, amelyek gyorsan megtérülnek, és magas a költségvetésbe történő kifizetések aránya. Ugyanakkor az állam politikájának a gyártó támogatására kell irányulnia. Az inflációs kockázat csökkentése a beruházások során bizonyos szervezeti intézkedések végrehajtásával biztosítható, például a befektetési bankok hálózatának kialakításával, amelyet kifejezetten azért hoztak létre, hogy kedvező feltételekkel - alacsony kamat mellett, viszonylag hosszú ideig - kölcsönt biztosítsanak a beruházásokhoz. időszak a kötelező ellenőrzés megállapításával a kibocsátott pénzeszközök felhasználása felett ...
Az infláció figyelembevétele ugyanolyan fontos a befektetési döntések meghozatalakor, mint a személyes megtakarításokról. Az ilyen típusú ingatlanokba, például ingatlanokba, gyárakba és berendezésekbe történő befektetés során a tőkebefektetésekből származó jövőbeli cash flow -k az infláció miatt nominálisan növekedhetnek. Ha a jelenlegi helyzetet nem ennek megfelelően igazítják, fennáll annak a lehetősége, hogy kimaradnak az értékes befektetési lehetőségek.
Az alternatív befektetési lehetőségek kiválasztásakor a kockázatok minimalizálása és a nyereség maximalizálása szempontjából a reálhozamot nem hasonlítják össze az alternatív befektetési típus legnagyobb nominális hozamával.
2. A devizakockázatok csökkentésének módszerei.
Azok a vállalkozások és szervezetek, amelyek közvetlenül belépnek a külső piacra, szembesülnek azzal a veszéllyel, hogy a devizaárfolyamok erősen ingadozhatnak. A devizakockázatok fennállnak az elszámolás során mind a szabadon átváltható devizában (FCC), mind az elszámolási devizában, valamint az árutőzsdei ügyletek végrehajtásakor. Két fő devizakockázat van: a devizaárfolyam -veszteség kockázata bizonyos devizaügyleteken, valamint a veszteségek kockázata az eszközök és források átértékelésénél, valamint a külföldi fióktelepek nemzeti valutában fennálló egyenlegei.
A készpénzben bekövetkező árfolyamveszteség kockázata mind a szerződések megkötésekor, mind a kölcsönök nyújtásakor (vagy fogadásakor) fennáll, és abban áll, hogy a tranzakciós deviza rubelhez viszonyított árfolyama megváltozik (és ennek megfelelően a bevételek vagy kifizetések, ha rubelre váltják).
A meghatározott devizakockázatok (a szerződés megkötése előtt és után) eltérnek a megelőzés jellegétől és meglévő lehetőségeitől. Így az első típusú kockázat (a szerződés aláírása előtt) közel van az árkockázathoz vagy az árfolyamváltozással járó versenyképesség romlásának kockázatához. Ezt már a tárgyalási folyamatban figyelembe lehet venni. Különösen, ha a tárgyalások időszakában az árfolyam élesen megváltozik, a vállalat ragaszkodhat a kezdeti ár némi megváltoztatásához, amely kompenzálja (részben vagy egészben) az árfolyam változását. A szerződés aláírása után azonban (ha a megfelelő valutazáradék nem szerepel benne) az ilyen megállapodások már nem lehetségesek.
A tényleges devizakockázat (a szerződés aláírása és az alá tartozó kifizetések közötti árfolyamváltozással járó kockázat) az exportőr pénznemében a deviza nemzeti valutával szembeni leértékelődése vagy az árfolyamának növekedése miatt importszerződést a devizaárfolyam hrivnyával szembeni emelkedése következtében. A gyakorlatban ez a kockázat kiküszöbölhető a devizakockázatok biztosításának különböző módszereivel. A veszteséges nyereség kockázata abban rejlik, hogy rosszabb eredményeket érhetünk el, amikor két döntés közül választunk - biztosítani vagy nem biztosítani a devizakockázatot. Így az árfolyam változásai kedvezőek lehetnek a VEO vagy a vállalkozás számára, és miután a szerződést devizakockázatokkal biztosították, elveszítheti azt a nyereséget, amelyet egyébként meg kellett volna kapnia. Ugyanakkor gyakorlatilag lehetetlen előre látni az elmaradt nyereség kockázatát az árfolyamok kellően hatékony előrejelzése nélkül.
A vállalatok bevételeinek árfolyam-ingadozásoktól való függését befolyásolja az export-import tranzakciók belső elszámolására vonatkozó eljárás is.
Devizakockázatok keletkeznek az import során mind a központosított alapok rovására (amikor a vállalkozás befizetési szerződés alapján kifizeti a devizában kifizetett rubel -ekvivalenst), mind pedig a vállalkozás saját devizaalapjainak rovására. Ebben az esetben az árfolyamváltozás lehetőségével járó kockázatok akkor merülnek fel, ha a devizapénzeket rubelszámlákon vagy az importszerződés pénznemétől eltérő bármely más valutában denominált számlán tárolják. A hazai szervezetek és vállalkozások számára a következő módszerek állnak rendelkezésre a devizakockázatok biztosítására:
- deviza (vagy pénznemek) megválasztása a külkereskedelmi szerződés árából;
- valutazáradék beépítése a szerződésbe;
- a megkötött szerződések szerinti devizapozíció szabályozása;
- kereskedelmi bankok devizakockázat -biztosítási szolgáltatásainak teljesítése.
A devizakockázatok biztosításának módszereként a külkereskedelmi szerződés árának devizanemének megválasztása a legegyszerűbb. Célja a szerződés árának ilyen pénznemben történő megállapítása, amelynek árfolyamváltozása kedvező lesz. Az exportőr számára ez lesz az úgynevezett "erős" valuta, vagyis az a valuta, amely felértékelődik a szerződés időtartama alatt. A fizetés időpontjáig a szerződésből származó tényleges bevétel rubelben lefordítva meghaladja az eredetileg várt bevételt.
Éppen ellenkezőleg, az importőr értékcsökkenő pénznemben („gyenge” pénznemben) kíván szerződést kötni. Ezután a fizetés idejére a vártnál kisebb összeget kell fizetnie rubelben, mivel a rubel deviza olcsóbb lesz. A jól megválasztott árfolyam valuta nemcsak az árfolyamváltozásokkal járó veszteségek elkerülését teszi lehetővé, hanem nyereséget is.
Ennek a módszernek azonban vannak hátrányai. Először is előfordulhat, hogy a devizaárfolyam emelkedésével vagy csökkenésével kapcsolatos várakozások nem teljesülnek. Ezért e módszer használatakor megbízható előrejelzésekre van szükség az árfolyamok dinamikájáról.
Másodszor, a külkereskedelmi szerződések megkötésekor nem mindig lehet kiválasztani a legmegfelelőbb árpénzt. Például egyes nemzetközi árupiacokon a külkereskedelmi szerződés árait az exportőr pénznemében határozzák meg.
Sok áru, különösen a nyersanyagok és az élelmiszerek tekintetében reális lehetőség van arra, hogy a szerződő felek megállapodása szerint megválasszák a szerződésben használt ár pénznemét. De a felek érdekei az ár pénznemének kiválasztásakor nem esnek egybe: az exportőr számára minden körülmények között előnyösebb az árat "erős" pénznemben, az importőr számára pedig "gyengén" meghatározni
Mivel abszolút minden deviza árfolyama, beleértve a tartalékvalutát is - az amerikai dollárt, időszakos ingadozásoknak van kitéve különböző objektív és szubjektív okok miatt, a nemzetközi gazdasági kapcsolatok gyakorlata kidolgozta a védekezési stratégia megválasztásának módszereit. valuta kockázatok. E megközelítések lényege a következő:
1. Döntések születnek arról, hogy különleges intézkedésekre van szükség a devizakockázatok biztosítására
2. A külkereskedelmi szerződés vagy hitelszerződés egy része kiosztásra kerül - nyitott devizapozíció, amely biztosított lesz
3. A kockázatbiztosítás egy speciális módszerét és módját választják ki.
A nemzetközi gyakorlatban három fő kockázatbiztosítási módszert alkalmaznak:
1. Az egyik fél egyoldalú intézkedései
2. Biztosítótársaságok működése, banki és állami garanciák
3. Az ügyletben részt vevő felek kölcsönös megállapodása.
Egy adott kockázati biztosítási módszer kiválasztását olyan tényezők befolyásolják, mint:
- a gazdasági és politikai kapcsolatok sajátosságai a tranzakció országával;
- a termék versenyképessége;
- az ügylet partnerének fizetőképessége;
- az adott országban érvényes deviza- és hitel- és pénzügyi korlátozások;
- a kockázat fedezetének időtartama;
- a tranzakció további feltételeinek rendelkezésre állása;
- a piaci árfolyam- vagy kamatlábváltozások kilátásai.
A deviza- és hitelkockázatok biztosításának világgyakorlata tükrözi a világgazdaságban és a monetáris rendszer egészében bekövetkező változásokat. A legegyszerűbb és legelső devizakockázat -biztosítási módszer a védzáradékok volt.
Deviza záradék - nemzetközi szerződésben egy olyan kikötés, amely előírja a kifizetés összegének a záradék árfolyamának változásával arányos felülvizsgálatát az exportőr vagy hitelező deviza- vagy hitelkockázatának biztosítása érdekében. A valutazáradék leggyakoribb formája az ár és a fizetés pénzneme közötti eltérés. Ugyanakkor az exportőrt vagy a hitelezőt a legstabilabb valuta vagy valuta érdekli, amelynek árfolyama várhatóan emelkedni fog, mint árfolyam -valuta. fizetéskor a fizetés összegét az árfolyam árfolyamának arányában számítják ki.
Az árak árfolyamának csökkenésének kockázatának csökkentése érdekében a gyakorlatban számos valuta záradék terjedt el.
A több pénznemre vonatkozó záradék egy nemzetközi szerződés azon kikötése, amely előírja a kifizetési összeg felülvizsgálatát a felek megállapodása alapján előre kiválasztott valutakosár árfolyamának változásával arányosan. A többpénznemű záradéknak előnyei vannak az egyvalutával szemben:
- először is, a valutakosár, mint a súlyozott átlagárfolyam mérési módszere, csökkenti a kifizetés összegének éles változásának kockázatát;
- másodsorban a legmegfelelőbb a tranzakcióban részt vevő felek érdekeivel az árfolyamkockázat szempontjából, hiszen különböző stabilitású valutákat tartalmaz.
Ugyanakkor a több pénznemre vonatkozó záradék hátránya a szerződésben szereplő záradék összetettsége, az árfolyamveszteség kiszámításának módjától függően, pontatlanság, amely a felek eltérő értelmezéséhez vezet a záradék. A több valuta záradék másik hátránya, hogy nehéz a valuták alapkosárának kiválasztása.
Továbbá a devizakockázatok biztosításának módszerei a következők:
1. devizaopciók;
2. deviza határidős ügyletek;
3. deviza előre.
1. Pénznem opció - az opció vevője és a valutaeladó közötti ügylet, amely feljogosítja az opció vevőjét arra, hogy meghatározott időn belül meghatározott árfolyamon vásároljon vagy adjon el az eladónak fizetett díj ellenében .
Az opciós árazási modell (Black-Scholes modell) többtényezős. Azon a feltételezésen alapul, hogy a piaci árak rövid távú arányos változásai normális eloszlásúak. Ez viszont azt feltételezi, hogy a jövőben az ár lognormális eloszlású lesz, vagyis pozitív szám lesz. Amikor a lognormális eloszlást használta az árfolyamhoz, Black és Scholes két fő feltételezést tett:
1. Az eszköz árfolyamát befolyásolja a várható hozam (valuta esetén - kockázatmentes kamatláb);
2. Egy eszköz árát befolyásolja a piac volatilitása.
Mivel azt feltételeztük, hogy az árfolyam lognormális eloszlású változó, természetes logaritmusának normális eloszlásúnak kell lennie.
Így Black és Scholes modelljüket a lognormális eloszlásra alapozta.
A valuta vételi opció árának képlete a következő:
Vételi opció - a vevő szempontjából a jog (de nem kötelesség) az alapul szolgáló eszköz előre meghatározott címletének megvásárlása, előre meghatározott időpontban, előre meghatározott áron. Ennek az opciónak az eladása kötelezi az alapul szolgáló eszköz értékesítését, még akkor is, ha az ár nem előnyös az Ön számára.
A deviza eladási opció költsége:
Eladási opció - a vevő szempontjából a jog (de nem kötelezettség), hogy az alapul szolgáló eszköz előre meghatározott címletét, előre meghatározott időpontban, előre meghatározott áron adja el. Ennek az opciónak az eladása kötelezi az alapul szolgáló eszköz megvásárlását, még akkor is, ha az ár nem nyereséges.
A mennyiségek és a következőképpen vannak meghatározva:
A devizaopciókkal történő fedezés elméletében a meglévő "görögök" mellett figyelembe veszik az opciós ár származtatott értékét a devizaárfolyamon -... Ezt a paramétert ún
Phi, és a következő képlettel számítjuk ki:
-
a hívási opcióhoz.
- eladási opcióhoz.
Ahol K az opció kötési ára;
S - aktuális árfolyam;
r a kockázatmentes megtérülési ráta;
- megtérülési ráta devizában
;
T - Az opció lehívásáig hátralévő idő;
- részvény volatilitás, - a volatilitást jellemző paraméteregy eszköz ára
–
az opció lehívásának valószínűsége.
A „görögök” olyan mutatók, amelyek szabályozzák az opció kockázatát. Azért kaptuk ezt a nevet, mert minden kockázatot a görög ábécé betűje jelez. A leggyakrabban használt "görögök" a Delta, Gamma, Theta és Vega.
A Delta az opciós ár származéka a részvények (valuták) aktuális árfolyamán. Megmutatja, hogyan változik az opció értéke, ha a részvény (deviza) ár 1 egységgel változik.
A gamma olyan paraméter, amely a delta érzékenységét méri az alapeszköz árának változásaira. Minél magasabb a gamma, annál jobban változik a delta, amikor az alapul szolgáló eszköz ára megváltozik.
A théta az opciós ár időderiváltja. Megmutatja, hogyan változik az opció értéke az idő múlásával.
Vega - az opciós ár érzékenysége a várható volatilitás változásaira. Minél magasabb az opciós vega, annál inkább változik az opciós ár, ha a várható volatilitás megváltozik.
2. A határidős ügyletek olyan szerződések, amelyekben két fél elkötelezi magát, hogy meghatározott számú devizát cserél a jövőben egy meghatározott időpontban.
Fogadás előre számítása:
1. A valutát, amelynek jövedelmezősége magasabb, kedvezményesen jegyzik, és alacsonyabb az árfolyam, amellyel a jövőben visszavásárolhatja; így a határidős árfolyam az azonnali árfolyam alatt van;
2. A devizát, amelynek hozama alacsonyabb, prémiummal jegyzik, és magasabb az árfolyam, amellyel a jövőben visszavásárolja; így a határidős kamat magasabb, mint az azonnali kamat (kompenzálja a kamatveszteségeket).
A határidős szerződés garantálja, hogy a jövőben valamikor egy devizát meghatározott árfolyamon váltanak fel egy másikra. A tanfolyam kiszámítása a következő képlet alapján történik:
–
aktuális spot árfolyam;
- határidős árfolyam;
- a deviza összetett kamatlába;
- hazai deviza összetett kamatláb.
A határidős ügyletet magában foglaló pénzpiaci ügyletek egyik típusa a swap. A swap magában foglalja a deviza azonnali alapon történő megvásárlását, ugyanazon deviza egyidejű határidős eladásával (vagy azonnali eladást határidős vásárlással). Ha a határidős ügylet nem része a csereügyletnek, akkor az közvetlen ügyletnek minősül - egyszerű határidős ügyletnek. Határidős végleges ügylet köthető fedezet vagy spekuláció céljából. A tranzakció megkötésekor az árfolyam előrejelzésének képessége kiküszöböli az árfolyam kedvezőtlen változásaiból eredő veszteségek kockázatát, és ezáltal az árfolyamkockázat fedezésének eszköze. A spekulánsok abban a reményben vásárolhatnak és adhatnak el határidős szerződéseket, hogy a határidős ügylet időpontjában az azonnali árfolyam eltér a határidős ügylet megkötésének árfolyamától. Ha a spekuláns arra számít, hogy az azonnali árfolyam egy napon a határidős árfolyam alatt lesz, eladja a határidős szerződéseket abban a reményben, hogy ezen a napon képes lesz az azonnali devizát a határidős szerződések eladási áránál alacsonyabb áron vásárolni. Így nyereséget kap a határidős szerződésből eredő kötelezettségének teljesítése következtében. Hasonlóképpen, egy spekuláns, aki azt várja, hogy a készpénz árfolyama magasabb lesz, mint a határidős árfolyam, határidős szerződéseket vásárol abban a reményben, hogy magasabb áron tudja majd eladni a vásárolt valutát a készpénzpiacon.
Deviza határidős ügyletek - sürgős ügylet a tőzsdén, amely egy adott deviza vételét és eladását a tranzakció időpontjában rögzített árfolyamon, egy bizonyos idő elteltével történő végrehajtással. A határidős és határidős ügyletek közötti különbség a következő:
- a határidős ügyletek szabványos szerződésekkel kereskednek
- a határidős ügyletek előfeltétele a biztonsági letét
- a szerződő felek közötti elszámolások a pénzváltó elszámolóházán keresztül valósulnak meg, amely közvetítő szerepet tölt be a felek között és egyben az ügylet kezesét.
A határidős szerződések előnye a határidős szerződésekkel szemben a magas likviditás és a devizában történő folyamatos jegyzés. Az exportőrök képesek ügyleteiket határidős ügyletekkel fedezni.
A világ gyakorlatában a következő módszereket használják a devizakockázatok csökkentésére:
1. a deviza vételének és eladásának kölcsönös kiegyenlítése eszközökkel és kötelezettségekkel, az ún. kockázatok;
2. a "nettósítási" módszer alkalmazása, amely a devizaügyletek számának maximális csökkentéséből áll, azok konszolidálása révén. Ebből a célból a bankok felosztásokat hoznak létre, amelyek koordinálják a deviza vételére és eladására vonatkozó megbízások fogadását;
3. További információk beszerzése szakosodott cégek információs termékeiből, valós időben megjelenítve az árfolyamok mozgását és a legfrissebb információkat.
A kockázatkezelés olyan módszerek, technikák és intézkedések összességeként jellemezhető, amelyek lehetővé teszik bizonyos mértékig a kockázati események kezdetének előrejelzését, és intézkedéseket hoznak az ilyen események negatív következményeinek kiküszöbölésére vagy csökkentésére.
Az egyes kezelési módszerek kiválasztását a következő tényezők határozzák meg:
III. VÁLASZTÁS AZ OPTIMÁLIS DÖNTÉS HOZZÁRÁSÁRA AZ INFLÁCIÓS ÉS VALUTAKOCKÁZAT FELTÉTELEIBEN
Vegyünk egy példát a játékmodellek használatára a devizakockázatok kezelésére.
Az egyik bank vezetése úgy döntött, hogy kamat arbitrázsú műveletekben forrásokat oszt fel, hogy profitáljon a különböző hitelpiacok kamatkülönbségeiből, figyelembe véve a devizaárfolyamok változását. A kamat arbitrázsú műveletek végrehajtásához a hazai hitelpiacon 500 000 orosz rubelt vásároltak. dörzsölés. alatt o% évente egy hónapig. A 01.хх.хх működés kezdetén a bank számára a legvonzóbb az amerikai hitelpiac és az európai piac volt. A betétek kamatlába egy hónapra az amerikai hitelpiacon megegyezett c% évente, és az európai piacon euró betétekre egy hónapra e% évente. A xxx. 01. 01 -i árfolyamok aránya a következő volt: RUR /€ =
dörzsölés., RUR/$ =
dörzsölés. Egy hónap múlva, a művelet végén 31.хх.хх a következő árfolyamokat jósolják: valószínűséggel
dörzsölés. és
dörzsölés.; valószínűséggel
dörzsölés. és
dörzsölés. A Wald, Savage, Hurwitz és Bayes kritériumok alapján határozza meg a legjobb egy hónapos erőforrás-allokációs stratégiát.
Az erőforrások költsége a lakáshitel piacon o% = 9%. A művelet kezdetének idején az európai piacon egy hónapra szóló hitelek kamata az volt e% = 9,8%, és az ár RUR / € = 36 rubel; havi kamatláb az amerikai hitelpiacon c% = 9,83%, RUR / $ árfolyam = 29 rubel. Egy hónap múlva a következő árfolyamokat prognosztizálják: valószínűséggel
RUB, RUR / $ = 28.2 RUB, valószínűséggeldörzsölés.
Ebben a feladatban két szereplő emelkedik ki: a bank vezetése, amely döntést hoz, és a természet - a devizapiac. Tegyük fel, hogy a bank vezetése három stratégiát azonosított magának:
- helye 500 000 rubelt. az európai piacon;
- helye 500 000 rubelt. az amerikai piacon;
- helye 250 000 rubel. az európai piacon és 250 000 rubel. az amerikai piacon.
A természetnek két stratégiája lesz, amelyek megfelelnek a két előrejelzésnek: -
RUB, RUR / $ = 28.2 RUB, -
dörzsölés.
Stratégia valószínűséggel valósítják meg; - valószínűséggel. A legjobb meghatározásához
a stratégiának táblázatot kell készítenie.
1. táblázat. Fizetési táblázat
Számítsuk ki a fizetési táblázat elemétamelyeknek a stratégiák megfelelnek, azaz 500 000 rubel kerül az európai piacra, de egy hónap múlva a tanfolyam megfelel a természet stratégiájának.
1.
500000/36=1388,89€.
2.13888,89(1+0,00817)= 14002,36€.
stb.................
1 oldal
Inflációs kockázat - annak kockázata, hogy infláció esetén a befektetők értékpapírokból származó bevétele (a valódi vásárlóerő szempontjából) gyorsabban amortizálódik, mint nő, és a befektető valós veszteségeket szenved. A magas infláció tönkreteszi az értékpapírpiacot.
Az inflációs kockázat magas inflációs rátáknál jelentkezik, amikor az alapok értékcsökkenése gyorsabban következik be, mint azok növekedése.
Az inflációs kockázat annak a kockázata, hogy az infláció növekedésével a kapott monetáris jövedelmek a valós vásárlóerő tekintetében gyorsabban leértékelődnek, mint nőnek.
Az inflációs kockázatot az infláció előrejelzésének pontossági foka és a pénzügyi és gazdasági tevékenységek eredményére gyakorolt hatása határozza meg. A hitelkockázatot annak a kockázatnak kell tekinteni, hogy a hitelt nem fizetik vissza, és nem fizetnek kamatot. A kamatlábkockázat a nyújtott hitelforrások kamatlábának változása esetén merül fel. A devizakockázatok lehetségesek az árfolyamok változása esetén, valamint olyan politikai helyzetben, amikor az árfolyamok változatlanok, és a valuták szabad mozgásának lehetőségei korlátozottak. Ezek a kockázatok a vállalatok külföldi fióktelepeinek mérlegtételeinek nemzeti valutában és fordított ügyletek során történő átértékeléséhez kapcsolódnak.
Az inflációs kockázat annak a kockázata, hogy az infláció növekedésével a kapott monetáris jövedelmek a valós vásárlóerő tekintetében gyorsabban leértékelődnek, mint nőnek.
Az inflációs kockázat abból adódik, hogy magas infláció mellett a befektetők értékpapírokból származó bevétele (a pénz valódi vásárlóerejét tekintve) gyorsabban amortizálódik, mint a közeljövőben.
Az inflációs kockázat a beruházási költségek megvalósításakor jelentősen csökkenthető (sőt megszüntethető) a megfelelően kiválasztott befektetési irány esetén. Ebben az esetben előnyben részesítik azokat a vállalkozásokat, amelyek gyorsan megtérülnek, és magas a költségvetésbe történő kifizetések aránya. Ugyanakkor az állampolitikának a gyártó támogatására kell irányulnia: különféle hitelek nyújtására neki a termelés korszerűsítésére, valamint a lízingcégek és a lízingműveletek támogatására.
Az inflációs kockázat annak a kockázata, hogy az infláció növekedésével a kapott monetáris jövedelmek a valós vásárlóerő tekintetében gyorsabban leértékelődnek, mint nőnek.
Az adósságinstrumentumok hajlamosabbak az inflációs kockázatra. A részvények lassabban reagálnak az inflációs tényezőkre, mint a kötvények. Ha az infláció mértéke és mértéke magas, akkor az tagadhatja vagy akár meg is haladhatja a rögzített árfolyamon kapott jövedelmet. Ezért még az is lehetséges, hogy a kötvények még a pénznél is gyorsabban leértékelődnek, és a részvények, amelyek mögött a reálvagyon áll, éppen ellenkezőleg, nőnek. A biztosított kötvények tulajdonosai esetében a helyzet a biztosíték típusától függően eltérő; az ingatlan biztosítása ilyen körülmények között a legmegbízhatóbb.
Az inflációs kockázat csökkentése befektetések során bizonyos szervezési intézkedések végrehajtásával biztosítható, például befektetési bankok hálózatának kialakítása, amelyet kifejezetten azért hoztak létre, hogy kedvező feltételekkel - alacsony kamat mellett, viszonylag hosszú ideig - kölcsönt biztosítsanak a beruházásokhoz. a kibocsátott pénzeszközök felhasználásának kötelező ellenőrzésének megállapításával ...
Az inflációs kockázat jelenléte ellenére tegyük fel, hogy a szóban forgó értékpapírok esetében meg lehet határozni a névleges és a reálfizetéseket, nevezetesen, hogy az infláció mértéke pontosan megjósolható. Ez a feltételezés lehetővé teszi számunkra, hogy az időfaktornak a kötvényértékelésre gyakorolt hatására összpontosítsunk. Ezt követően figyelembe lehet venni más mutatók hatását.
Az inflációs ráták volatilitása további inflációs kockázattal jár, ezért nagymértékben érinti minden kockázatkerülő alany érdekeit. Az erős (vágtató) infláció mindig instabil: az inflációs ráta évről évre jelentősen eltér. Az inflációs folyamatok befolyásolják a befektetések tényleges hatékonyságát, ezért a projektek elemzésekor és a befektetési lehetőségek kiválasztásakor figyelembe kell venni az inflációs tényezőt.
A nyereség és az inflációs kockázat biztosítása érdekében aranybányászati társaságok részvényeit vásárolják, magas osztalékkal számolva. A kockázatos (kockázati) befektetések végrehajtásához a befektető a sürgős (határidős és határidős) ügyleteket részesíti előnyben az arannyal, amelyek 1975 óta széles körben elterjedtek az Egyesült Államokban. Általában 1, 3, 6 hónapos időszakra kötnek és végrehajtanak az ügylet megkötésekor rögzített áron. Az arannyal kötött határidős ügyletek során az üzemeltetőnek biztonsági letétet kell fizetnie (280–2000 dollár között. A szerződés mennyiségét szigorúan a piaci specializációnak megfelelően határozzák meg. A leggyakoribb tranzakciók 100 uncia, kevesebb - 1 és 3 kg.
Azok a hallgatók, végzős hallgatók, fiatal tudósok, akik a tudásbázist használják tanulmányaikban és munkájukban, nagyon hálásak lesznek Önnek.
közzétett http://www.allbest.ru/
Szövetségi Oktatási Ügynökség
Állami oktatási intézmény
felsőfokú szakmai végzettség
Tula Állami Egyetem
Pénzügyi és Menedzsment Tanszék
A vállalkozói szellem pénzügyi környezete
Tesztpapír a témában:
"Inflációs kockázat"
Befejezte: I.I. Makarova
Vezető: Ph.D. D., Assoc. F. M. Shelopaev
Bevezetés
1. Az inflációs kockázat lényege
2. Az inflációs kockázat tényezői. Számítási képletek
3. Az inflációs kockázat módszerei
Következtetés
A felhasznált irodalom jegyzéke
Bevezetés
A bankok adománygyűjtési tevékenységének alaposan átgondolt eszköz- és forráskezelési stratégián kell alapulnia. E nélkül a vonzó politika veszteségekhez vezet, mert kiderülhet, hogy a vonzott erőforrásokért fizetni túl magas áron kell történnie. Munkája megbízhatóságának biztosítása érdekében a banknak létre kell hoznia egy kockázatkezelési rendszert, amely képes azonosítani a kockázatokat, mérni azok nagyságát, biztosítani azok nyomon követését, és tartalmazza a szükséges eszközöket és eljárásokat a felmerülő fenyegetések kezelésére. Egy ilyen rendszernek a bank kockázatkezelési politikáján kell alapulnia.
A kockázatkezelés a bankmenedzsment kulcsfontosságú feladata.
A banki kockázatkezelés sajátossága, hogy minden döntés egyértelműen szubjektív. A menedzsment hibáinak minimalizálása érdekében a döntéshozónak helyesen kell értenie a kockázatforrásokat, ismernie kell a bank tevékenységének jellemzői és a külső gazdasági környezet állapota közötti alapvető kapcsolatokat. A fentiek egyformán vonatkoznak a kockázatok teljes csoportjára és azok egyes típusaira.
Az egyik kockázat, amellyel egy modern banknak folyamatosan szembe kell néznie, a hitelkockázat és a likviditási kockázat mellett az inflációs kockázat. Az utóbbi kezelésének munkája minden bank egyik stratégiai iránya.
1. Az inflációs kockázat lényege
inflációs kockázat becslése
Az emberi tevékenység nagyon sokrétű, de bármelyik típusának bizonyos mértékig vannak közös vonásai: bizonytalanság, véletlen és valószínűség. Ezek a jellemzők elválaszthatatlanul kapcsolódnak a kockázat fogalmához, amelynek következményei az alanyokra nézve veszteségek, veszteségek és többletköltségek formájában nyilvánulnak meg.
A piacgazdaságban a kockázatnak teljesen független elméleti és alkalmazott értéke van, mint a menedzsment elméletének és gyakorlatának fontos eleme. Kezdve A. Smith, J. Mill, N. W. Senior, K. Marx klasszikus politikai közgazdászokkal, a neoklasszikus iskola képviselőivel A. Marshall, A. Pigou, J. M. Keynes, V. Hanson, F. Brigheli és még sokan mások. A huszadik század végére a kockázatelmélet a legnagyobb fejlődést érte el a pénzügyi tranzakciók gyakorlatával összefüggésben, amelyet a pénzügyi piacon működő vállalkozások gazdasági tevékenysége során hajtottak végre. Ezzel párhuzamosan kutatásokat végeztek a döntéshozatal viselkedési vonatkozásaival kapcsolatban.
A rengeteg kutatás ellenére azonban el kell ismerni, hogy a gazdaságtudományban és az üzleti gyakorlatban eddig nem dolgoztak ki általánosan elfogadott kockázatokra vonatkozó elméleti rendelkezéseket, e kockázatok felmérésének és kezelésének módszereit. A kockázat lényegével kapcsolatos vélemények sokféleségét különösen a jelenség sokdimenziós jellege, a gazdasági jogszabályok szinte teljes tudatlansága magyarázza, a valós gazdasági gyakorlatban és a vezetési tevékenységekben való elégtelen felhasználás. Ezenkívül a kockázat összetett jelenség, sok különböző és néha ellentétes valós alapokkal. Ez ahhoz vezet, hogy a kockázat fogalmának többféle definíciója létezik, különböző nézőpontokból.
A "kockázat" fogalmának megközelítéseinek rendszerezése a munkában lehetővé teszi a kategória lényegének magyarázatának következő irányainak kiemelését:
> kockázat, mint az egyes természeti jelenségek sajátosságaiból és az emberi tevékenység típusaiból adódó veszteségek, veszteségek, károk lehetősége (valószínűsége, veszélye);
> a kockázat, mint lehetőség arra, hogy helytelenül hozzák meg vagy ne hozzák meg a szükséges vezetői döntéseket;
> kockázat, mint lehetőség, döntés megvalósítása vagy tervezett tevékenységek végrehajtása, ne a kívánt eredmény elérése vagy nem tervezett eredmények elérése;
> kockázat, mint a cél elérésének lehetősége objektíven fennálló bizonytalanság miatt;
> kockázat, mint esemény, amely előfordulhat és kárt okozhat;
> kockázat, mint az alany tevékenységének szituációs jellemzője;
> kockázat, mint a bizonytalanságot megszüntető tevékenység.
Az elvégzett elemzés alapján az inflációs kockázati kategória alábbi meghatározása fogalmazható meg.
Az inflációs kockázat az infláció körülményei között működő piaci kapcsolatok bármely alanyának tevékenységeinek szituációs jellemzője, amely tükrözi az eredmény bizonytalanságát és az esetleges kedvezőtlen következményeket a reális tőkeköltség leértékelése formájában (a társaság pénzügyi formájában eszközök), valamint a pénzügyi tranzakciókból származó várható bevétel. Jellemzője, hogy az infláció növekedésével a kapott monetáris jövedelmek gyorsabban leértékelődnek a valós vásárlóerő tekintetében, mint nőnek.
Az inflációs kockázat jellemzően a következőkben nyilvánul meg:
A kitűzött céltól való eltérés lehetősége,
Annak valószínűsége, hogy nem sikerül elérni a tervezett eredményt,
Bizalomhiány a kitűzött cél elérésében,
A választott alternatíva megvalósításával járó pénzügyi veszteségek lehetősége bizonytalanság esetén.
Az inflációs kockázatnak számos jellemzője van: következetlenség, alternativitás, bizonytalanság.
Az ellentmondás abban nyilvánul meg, hogy az inflációs kockázat pozitív is lehet, azaz negatívan jövedelmet termel, azaz veszteségeket hoznak, befolyásolják a cég eredményeit. A kockázati helyzet alakulásának pályája attól függ, hogy a kockázat egy adott pillanatban mire irányul - pozitív vagy negatív kimenetelre. A legnyilvánvalóbb az infláció negatív hatása, amely a cég eszközeinek értékcsökkenésében, a vállalkozás befektetéseinek jövedelmezőségének csökkenésében nyilvánul meg. A magas infláció azonban jelentősen növelheti a cég működésének jövedelmezőségét, például hosszú lejáratú hitelek megszerzésekor, nyersanyagkészletek létrehozásakor stb.
Az alternativitás azt jelenti, hogy két vagy több lehetséges megoldást kell választani. A választás hiánya elveszi a kockázati beszélgetést. Ahol nincs választás, ott nincs kockázati helyzet, és ezért nincs kockázat sem.
A kockázat következményeinek bizonytalansága a cég tevékenységének eredményeinek kiszámíthatatlanságából adódik az infláció összefüggésében. A következmények bizonytalanságát nagymértékben a vállalkozás tevékenységeinek véletlen jellege határozza meg, az a képtelenség, hogy előre pontosan megjósolják, hogy a lehetséges eredmények közül melyik valósul meg a gyakorlatban, mit kap a vállalat - többletbevétel vagy veszteség (kár) , veszteség stb.). Ez annak a ténynek köszönhető, hogy bármely gazdasági rendszer működési folyamata eredendően a jövőre irányul, és a rendelkezésre álló erőforrások kezdeti költségei és a végeredmény elérése között mindig van időkülönbség.
Az inflációs tényezők hatása alatt álló vállalkozás üzleti tevékenysége során a döntések meghozatalakor: 1) figyelembe kell venni a kívánt eredmény elérésének valószínűségét és az ettől való eltérés valószínűségét; 2) megpróbálják felkutatni döntéseik végrehajtásának lehetőségeit a káros következmények megelőzése érdekében
Az inflációs kockázat modern körülmények között állandó és minden pénzügyi tranzakciót érint.
2. Inflációs tényezőkkockázatot. Számítási képletek
Mivel az inflációs kockázatok a pénzügyi szektorban nyilvánulnak meg, az elemzés során a vállalat pénzügyi tevékenységeinek teljes spektrumát külön típusokra bontják, és megvizsgálják az inflációs folyamatok jelenléte miatti veszteségek lehetőségét.
Az inflációs kockázatok elemzése abból áll, hogy azonosítják azokat, és felmérik a vállalat inflációból származó lehetséges veszteségeit.
Kockázat -azonosítás - a vállalat működését érintő kockázatok azonosítása és jellemzőik dokumentálása. Kockázat -azonosítási feladatok - a vállalat tevékenységeiben rejlő kockázatok teljes körének azonosítása, a kockázatok leírása, a kockázatok osztályozása és csoportosítása.
Az inflációs kockázatok azonosítása célja az inflációs kockázatnak potenciálisan kitett lehetséges tárgyak és tevékenységek típusainak azonosítása, azaz a kockázati kitettség felépítéséről és tanulmányozásáról, valamint annak elemzéséről.
Az inflációs kockázatok azonosításához tanulmányozni kell az összes kísérő összetevőt:
Veszélyek, amelyek kedvezőtlen eredményhez vezethetnek (a kockázat okai);
Vállalati erőforrások, amelyeket a kockázatok érinthetnek (kockázatoknak való kitettség);
Olyan tényezők, amelyek növelik vagy csökkentik a kockázatok megvalósulásának valószínűségét;
Kár, amely a kockázat erőforrásokra gyakorolt hatását fejezi ki.
Az inflációs kockázatnak kitett vállalat erőforrásai a következők:
Tárgyi és immateriális javak, amelyek értékcsökkenése az inflációs folyamatok jelenléte;
A termékek előállításával, a szolgáltatások nyújtásával és a munkavégzéssel, valamint az innovációs és befektetési tevékenységek megvalósulásával kapcsolatos folyó, működési tevékenységeknek megfelelő bevételek és kiadások áramlása.
Az áremelkedés elsősorban a forgalomban lévő anyagi és anyagi elemekre terjed ki, és a készletekben koncentrált anyagi és anyagi értékek amortizálódnak. Ezért a pénzügyi nehézségek elkerülése érdekében szisztematikusan át kell értékelni a nyersanyag-, anyag-, a befejezetlen munka, az állóeszközök készleteit. Valamennyi készpénztartalék (betét, számlán lévő pénzmaradvány stb.) Szintén értékcsökken.
Az infláció a gazdaság fejlődésének fontos gazdasági mutatóinak és mindenekelőtt a hitelkamat és a termelés jövedelmezőségének torzulásához vezet. A gazdaság és a termelés normális állapotában a kamat értéke és a termelés jövedelmezőségének mértéke bizonyos kapcsolatban van. A kamatlábat a termelés jövedelmezőségének dinamikája határozza meg. Az infláció kezdetével ezeket a függőségeket megsértik, és a kölcsönök kamatdinamikája megszűnik megfelelni a termelés jövedelmezőségi dinamikájának, ráadásul élesen eltér attól különböző irányokban. Az árak inflációs emelkedése a kamat emelkedéséhez vezet, mivel a hitelező, hogy pénzt takarítson meg, és kamatot kapjon a kölcsönből, kénytelen olyan kamatot meghatározni, amely meghaladja az árak növekedési ütemét. A kamatemelés jelentősen csökkenti a vállalkozások jövedelmezőségét, ami megzavarja a szokásos termelési folyamatot, csökkenéséhez vezet, vagy akár leáll. Ezért a hitelek magas kamatai mellett a beruházások, hanem a jelenlegi termelés esetében is jelentősen csökkennek a hitelek.
Az infláció körülményei között éles ingadozások figyelhetők meg a vállalkozások pénzügyi helyzetében. A magasabb kamatok és a jövedelmezőség ingadozása a termelés szervezetlenségéhez vezet, ezáltal aláásva a társadalom gazdasági életét. Ennek eredményeképpen a termelés jövedelmezősége nem a tudományos és műszaki vívmányok felhasználásától és a vállalkozás csapatának termelésben tett erőfeszítéseitől függ, hanem az árak dinamikájától és a tőlük függő kölcsön kamatértékétől.
Magas infláció mellett megszakadnak a kialakult gazdasági kapcsolatok, megjelenik a nemfizetések láncolata, aminek következtében a vállalkozások és cégek pénzügyi helyzete jelentősen romlik.
Számítási képletek
A magas vagy kiszámíthatatlan infláció érvénytelenítheti a termelési tevékenységek várható eredményeit, biztosíthatja a jövedelem újraelosztását a gazdaságban és növelheti a vállalkozói kockázatot. Az eredmény a vállalkozás tulajdonának valós értékének alulbecslése.
Az értékelés során összehasonlítják a korábbi, a jelenlegi és a jövőbeli (előre jelzett) adatokat. A különböző években kapott érték csak akkor hasonlítható össze, ha a pénzbeli egység értéke nem változik. A gyakorlatban azonban minden évben megváltozik egy monetáris egység értéke (általában felfelé).
Az árszintet indexként mérik, amely a különböző időszakok árainak arányát méri.
A fogyasztott áruk fő csoportjára számított árindex tekinthető a tárgyévi árszínvonal mutatójának.
Példa. A piaci kosár ára 2007 -ben 150 egység, 2008 -ban pedig 250 darab volt. A 2008 -as árindex az
250: 150 x 100% = 166%.
Az árak inflációs emelkedése szükségessé teszi a nominális és a reálérték figyelembevételét.
A névérték nem igazodik az inflációhoz.
A beállítás legegyszerűbb módja, ha a névértéket elosztja az árindexmel.
Az értékelés során az abszolút értékek mellett a relatív értékeket is kiszámítják, például a diszkontrátát (%). Névlegesnek vagy valósnak is kiszámítható.
Ha az országban az inflációs áremelkedés mértéke meghaladja a 15%-ot, akkor ajánlott újraszámítani Fisher képletét:
ahol Rr a reálhozam (diszkont);
Rn a névleges megtérülési ráta (diszkont);
i - inflációs index.
Példa. A befektető által megkövetelt hozam nominálisan 30%. A tárgyévi árindex 17%volt. Számítsa ki a valós hozamot:
3. Inflációs kockázati módszerek
A kockázatok azonosításának módszertani eszközei sokféle módszert és eszközt tartalmaznak az információk gyűjtésére és feldolgozására - a rendelkezésre álló információk elemzésén alapuló módszerek, az új információk gyűjtésének módszerei, a szervezet tevékenységének modellezésére szolgáló módszerek, a kvalitatív elemzés heurisztikus módszerei. A konkrét értékelési módszerek kiválasztását a szükséges információs bázis rendelkezésre állása és a vezetők képesítési szintje határozza meg.
Az inflációs kockázatok értékelése a lehetséges veszteségek (károk, veszteségek) és azok bekövetkezésének lehetőségének minőségi és mennyiségi értékeléséből áll. A gazdasági tevékenység kockázatát abszolút értékben mérik - a veszteségek és veszteségek összegét, valamint a kockázat mértékét, azaz annak a valószínűsége, hogy nem éri el a tervezett árszintet. Az első mutató az abszolút kockázatot, a második a relatív kockázatot jellemzi. Az abszolút kockázatot rubelben, a relatív kockázatot százalékban vagy egységtörésben fejezik ki.
Az inflációs kockázat szintjének felmérésére szolgáló módszertani eszközök:
Gazdasági és statisztikai értékelési módszerek;
Szakértői értékelési módszerek.
A gazdasági és statisztikai módszerek képezik az alapot az inflációs kockázat szintjének értékeléséhez. Az ilyen értékelés fő számított mutatói a következők:
1. Az értékelés során először azonosítják a kockázati esemény lehetséges bekövetkezésének valószínűségét az azonosított kockázati kitettségek minden típusánál. A valószínűség egy bizonyos eredmény elérésének lehetőségét jelenti. Az esemény bekövetkezésének valószínűsége objektív vagy szubjektív módszerrel határozható meg. A valószínűség meghatározásának objektív módszere az adott esemény bekövetkezési gyakoriságának kiszámításán alapul - a kedvező kimenetelű esetek számának (n) aránya az összes lehetséges kimenetelhez (N). A szubjektív módszer a szubjektív kritériumok használatán alapul (az értékelő megítélése, személyes tapasztalata, szakértői értékelés), és az esemény valószínűsége ebben az esetben eltérő lehet, különböző szakértők értékelik.
2. Az inflációs kockázat szintje. Ez a szint általános értékelésének algoritmusát jellemzi, amelyet a következő képlet képvisel: UR = VRxRP, ahol UR a megfelelő inflációs kockázat szintje; ВР - az inflációs kockázat bekövetkezésének valószínűsége a becsült összegben; Az RP a lehetséges pénzügyi veszteségek összege, amikor ez a kockázat realizálódik.
3. Diszperzió. Jellemzi a vizsgált mutató (pénzügyi tranzakcióból származó várható bevétel) változékonyságának mértékét az átlagos értékéhez viszonyítva.
4. Szórás és szórási együttható. Szórás. Ez a mutató az egyik leggyakoribb a kockázati szint, valamint a variancia mértékének felmérésében, amely meghatározza a variabilitás mértékét és ennek alapján épül fel. Az eltérési együttható lehetővé teszi a kockázati szint meghatározását, ha a tranzakciókból származó átlagos bevétel mutatói eltérnek egymástól. Az egyes befektetési projektek kockázati szintjeinek összehasonlításakor előnyben kell részesíteni azt, ha a többi tényező azonos, azt, amelynél a variációs együttható értéke a legalacsonyabb (ez jelzi a legjobb hozam és kockázat arányt).
5. Elosztási funkció. Az infláció mértékének meghatározására vonatkozó korlátozott információkkal összefüggésben gyakran nehéz megfelelő empirikus valószínűség -eloszlásfüggvényt választani. Ezért a gyakorlatban kényelmesebb a valószínűség -elméletben leggyakrabban használt szabványos valószínűség -eloszlás függvények használata:
· A valószínűségek normális eloszlása, vagy Gauss -eloszlás;
· Exponenciális (exponenciális) valószínűség -eloszlás, amelyet széles körben használnak a megbízhatósági számítások során (és az árak kiszámításához bizonyos megbízhatósági kritériumok szükségesek);
· Poisson -eloszlás, amelyet gyakran használnak a sorbanállás elméletében.
Az inflációs kockázatértékelési szint szakértői módszereit alkalmazzák, ha a vállalkozás nem rendelkezik a szükséges informatív adatokkal a számítások gazdasági és statisztikai módszerekkel történő elvégzéséhez. Ezek a módszerek a szakképzett szakemberek (biztosítási, pénzügyi, befektetési menedzserek, az érintett szakosodott szervezetek) felmérésén alapulnak, majd a felmérés eredményeinek matematikai feldolgozásával.
Az egyéni értékelési módszerek kiválasztását a következő tényezők határozzák meg: a kockázati szint felmérésére kialakított információs bázis teljessége és megbízhatósága; az értékelést végző vezetők képesítési szintje; az ilyen értékelés modern matematikai és statisztikai eszközeinek felhasználására való felkészültségük mértéke; a menedzserek műszaki és szoftverfelszerelése, a modern számítógépes technológiák használatának képessége az ilyen értékelés elvégzéséhez; képzett szakemberek bevonásának képessége az összetett pénzügyi kockázatok értékelésébe.
Az értékelés eredményei alapján meghatározzák azokat az intézkedéseket, amelyeknek biztosítania kell a vállalat számára elfogadható szintű inflációs kockázatot.
Következtetés
Az elvégzett kutatás lehetővé teszi a következő következtetések levonását.
1. Jelenleg az infláció az egyik legveszélyesebb folyamat, amely negatívan hat a pénzügyekre, a monetáris és gazdasági rendszer egészére; az infláció nemcsak a pénz vásárlóerejének csökkenését jelenti, hanem aláássa a gazdasági szabályozás lehetőségeit, semmissé teszi a strukturális átalakítások végrehajtására, a zavart arányok helyreállítására irányuló erőfeszítéseket; torzítja a valós képet a termelés pénzügyi eredményeiről, az áruk és szolgáltatások fogyasztásának szintjéről és dinamikájáról; nem teszi lehetővé az adók helyes meghatározását és kivetését, az ingatlanok felmérését, a lakosság és a vállalkozások bevételeinek és kiadásainak tényleges meghatározását.
2. Ha a kockázat a piaci kapcsolatok bármely alanyának tevékenységének szituációs jellemzője, tükrözi annak kimenetelének bizonytalanságát és esetleges káros következményeit kudarc esetén, akkor az inflációs kockázat a piaci kapcsolatok bármely alanyának tevékenységeinek szituációs jellemzője. az infláció alatt, tükrözve annak kimenetelének bizonytalanságát és lehetséges káros következményeit a reális tőkeköltség (a társaság pénzügyi eszközei formájában) értékvesztése formájában, valamint a pénzügyi tranzakciókból származó várható bevételt. Jellemzője, hogy az infláció emelkedésekor a kapott monetáris jövedelmek gyorsabban leértékelődnek a valós vásárlóerő tekintetében, mint nőnek.
3. Az inflációs kockázatok elemzése abból áll, hogy azonosítják és felmérik a vállalat inflációból származó lehetséges veszteségeit. A kockázat -azonosítás célja az inflációs kockázatnak potenciálisan kitett lehetséges tárgyak és tevékenységek típusainak azonosítása, azaz a kockázati kitettség felépítéséről és tanulmányozásáról, valamint annak elemzéséről. Az inflációs kockázatok értékelése a lehetséges veszteségek (károk, veszteségek) és azok bekövetkezésének lehetőségének minőségi és mennyiségi értékeléséből áll.
4. Az inflációs kockázat értékelése az előrejelzett inflációs rátákon alapul. Az inflációs előrejelzés ilyen külső információforrásokon alapulhat: az ország gazdasági és társadalmi fejlődésének éves előrejelzése, amelyet az RF kormány nyújt be az orosz parlamentnek; az Orosz Föderáció kormányának jövő évi szövetségi költségvetésének tervezete, amely tartalmazza a várható infláció becslését; az Orosz Föderáció Központi Bankjának számításai az esetleges inflációs rátákról; a vállalatok és cégek vezető szakembereinek a médiában (pénzügyi hírek, üzleti világ stb.) közzétett felméréseinek eredményei; szakértői értékelés. Az egyik leggyakoribb előrejelzési módszer az extrapolációs módszer.
5. Az infláció hatásának elszámolása a vállalkozás különböző aspektusainak kezelésében annak szükségességét jelenti, hogy ténylegesen tükrözze eszközeinek értékét és cash flow -jait, valamint biztosítsa az inflációs folyamatok által okozott bevételkiesések kompenzációját a különféle pénzügyi tranzakciók.
Listahasználtirodalom
1. Abchuk, VA Kockázatok az üzleti életben, menedzsmentben és marketingben / V.А. Abcsuk. - M.: Mihailov V.A. Kiadó, 2006 .-- 480 p.
2. Granaturov, V.M. Gazdasági kockázat: lényeg, mérési módszerek, csökkentési módok / V.M. Granaturov. - M.: "Business and Service" kiadó, 2007. - 112 -es évek.
3. Gracheva, M.V. Projektkockázatok elemzése: tankönyv. kézikönyv. egyetemek számára. / M.V. Gracheva. - M .: JSC "Finstatinform", 2005. - 216 p.
4. Lapusta, M.G. Kockázatok a vállalkozói tevékenységben / M. G. Lapusta, L. G. Sharshukov. - M.: INFRA-M, 2007–224.
5. Lepeshkina, M.N. A kockázatértékelés módszertani vonatkozásai / M.N. Lepeshkina // Menedzsment Oroszországban és külföldön, - 2009. - 6. sz. - val vel. 21-25
6. Tapman, LN Kockázatok a közgazdaságtanban: tankönyv. kézikönyv egyetemeknek / L. N Tapman; Szerk. Prof. Shvandara. - M.: UNITI-DANA, 2002.- 380.
7. Shapkin A.S.; Gazdasági és pénzügyi kockázatok. Értékelés, menedzsment. Befektetési portfólió.-5. kiadás-M.: Kiadói és kereskedelmi társaság "Dashkov and K", 2006.-544.
Közzétéve: Allbest.ru
A vállalkozói kockázatok elemzésének mennyiségi és minőségi módszereinek jellemzői és leírása, azok csökkentésére irányuló intézkedések kidolgozása. A vállalkozás pénzügyi stabilitásának csökkentésének kockázatának kezelése. Intézkedések az inflációs kockázat csökkentésére.
szakdolgozat, hozzáadva 2010.10.26
Az árképzés elveinek és alapvető módszereinek leírása. A kockázat lényege; stimuláló és védő funkcióinak leírása. Az inflációs várakozások értékelésének szabályai. Az árbiztosítás elvei bizonyos záradékok beszerzésével az ellátási szerződésekbe.
teszt, hozzáadva 2011.09.16
A "gazdasági kockázat" fogalmának lényege. A veszteségek fő típusai. Kockázati tényezők: objektív szabályszerűség; kockázati zónák. Kockázatértékelési módszerek. Gazdasági kockázatkezelési rendszerek. Kockázatcsökkentési megközelítések. Gyakorlati kockázatelemzési módszertan.
szakdolgozat, hozzáadva 2010.04.29
A rizikológia, mint a gazdasági kockázatok tudománya. A kockázat, mint gazdasági kategória lényege. A kockázat kutatása, jelentősége az emberi tevékenység minden területén. A társadalmi kockázat szerepe a globalizáció korában. A kockázat ontológiai jellemzői.
absztrakt, hozzáadva 2014.04.03
A kockázatok lehető legalacsonyabb szintre csökkentését célzó intézkedésrendszer, azok formája és tartalma. Kockázatcsökkentési módszerek a stratégiai tervezésben. Kockázatelemzés, zónáinak azonosítása. Forgatókönyvtervezés, kockázati tényezők listájának kialakítása.
teszt, hozzáadva 2013.02.22
A vállalkozói tevékenység kockázatelemzésének fő szakaszai. A kockázatok bizonytalanságának felmérésére szolgáló módszerek a válságellenes kezelés stratégiájának és taktikájának kidolgozásakor. A kockázatcsökkentés elvei a válságellenes kezelésben. A kockázatok tanulmányozásának elmélete, módszertana.
előadás hozzáadva: 2009.12.05
A vállalkozói kockázat által a gazdaságban végrehajtott funkciók. Az elfogadható kockázat fogalma, kompenzációs módszerei. Kockázatszint -értékelés, kockázatkezelési objektumok. A kockázatkezelési módszerek osztályozása. Megelőző intézkedések a kockázati tényező leküzdésére.
teszt, hozzáadva 2011.01.22
A koncepció és a kockázati tényezők tanulmányozása. A vállalkozói kockázat típusai és besorolása. A mérési módszerek, a kockázat mutatói és annak értékelési és csökkentési módszerei, a veszteségek bekövetkezési valószínűségének görbéinek felépítésének módszerei. Üzleti kockázatok és biztosítások.
kurzus hozzáadva 2015.03.29
Az infláció társadalmi-gazdasági lényege, osztályozása, típusai és következményei. Az inflációs áremelkedés fő okai. Az infláció tartalma és jellemzői Ukrajnában. Az inflációs nyomást csökkentő tényezők. Inflációs index Ukrajnában 1991-2005.
absztrakt, hozzáadva 2010.09.11
A vállalkozói kockázat elméleti alapjai, lehetséges negatív és pozitív következményeinek összehasonlító értékelése. A kockázat mérésének módszerei, értékelésének valószínűségi mutatói. Alapvető módszerek és technikák a vállalkozói kockázat csökkentésére.
Valuta inflációs kockázatok
A modern valóságban sok vezetői és gazdasági döntést hoznak a bizonytalanság és a különböző kockázatok körülményei között. Ezért a különböző kockázatok felmérésének és elszámolásának problémája a menedzsment és a vezetési gyakorlat fontos része.
A vállalat tevékenységei mindig sokféle kockázattal párosulnak, amelyek hatásának mértéke eltérő. A vállalkozói tevékenység területén felmerülő összes kockázat közül kiemelkednek a pénzügyi kockázatok.
1. definíció
A pénzügyi kockázatok azok a spekulatív jellegű kockázatok, amelyeknek a vállalatra gyakorolt hatása negatív és pozitív értékekben egyaránt megnyilvánulhat.
A pénzügyi kockázatok több kategóriába sorolhatók:
Az árfolyam -inflációs kockázatok az első kategóriába tartoznak. Fontolja meg a definíciót.
2. definíció
A valutainflációs kockázatok egyfajta pénzügyi kockázatok, amelyek lényege annak a valószínűsége, hogy a vállalat tőkéje elveszíti reális monetáris értékét, valamint a nyereség, a jövedelem és egyéb műveletek a gazdaság emelkedő árai hatására, azaz az infláció jelenléte vagy negatív helyzet a külgazdasági térben.
Az ilyen típusú kockázatok első fontos jellemzője, hogy az ilyen kockázatok állandóak.
Mivel a világ bármely gazdaságában átmeneti változások vannak az infláció szintjében, fontos azonban nem az infláció létezését, hanem az infláció intenzitását és mértékét figyelembe venni.
Tehát az infláció folyamatként működik, amikor a pénz az idő múlásával veszíteni kezd vásárlóértékéből az állandó áremelkedés hátterében. Ez a folyamat magában foglalja a jövedelem újraelosztását a gazdaság különböző területein és ágazataiban, a lakosság, a kereskedelmi szervezetek és más gazdasági szervezetek részéről.
Tekintsük azokat a fő tényezőket, amelyeken az inflációs kockázatok jelenléte függ, és amelyek monetárisra és nem monetárisra vannak osztva:
Alapvetően azonban minden ilyen tényező külső hatásoknak lesz köszönhető.
Tehát az inflációs és devizakockázat összetett folyamat, amelyet számos tényező befolyásol.
1. megjegyzés
Kérjük, vegye figyelembe, hogy minden gazdasági egység és a lakosság ki van téve az inflációs kockázatoknak, míg a devizakockázatok a legveszélyesebbek azok számára, amelyek részt vesznek a nemzetközi gazdasági kapcsolatokban.
Ezenkívül a valuta és az inflációs kockázatok összefüggnek egymással, mivel az inflációs kockázatok növekedésével a valuta kockázatok is nőnek.
1. példa
Például az Orosz Föderáció 2008 -as válsága idején, az infláció növekedésével, a deviza vételével és eladásával kapcsolatos ügyletek nagyon kockázatosak lettek, mivel a rubel árfolyama az infláció és más negatív tényezők fényében „gyenge” lett, ezáltal tovább nő az inflációs kockázat ...
Tehát a devizakockázat az árfolyamkülönbség elvesztésének kockázata; ez a kockázat a valuták adásvételével kapcsolatos ügyletekben nyilvánul meg.
A pénz vásárlóerejében bekövetkező változások kockázatát, más néven inflációs kockázatot, elsősorban az ország inflációjának mértéke határozza meg, amely negatívan befolyásolja az állampolgárok megtakarításait, valamint a fix kamatozású értékpapírok értékét.
Például 25 évesen félretesz 200 dollárt. és évente 8% -os arányban fektette be őket. Örül annak, hogy ez a befektetés 200 dollár. 60 éves korára nőtt R, = 200 (1 + 0,08) 35 = 2957 c.u. A ma vásárolt dolgok azonban addigra sokkal többet érnek majd. Például, ha az összes megvásárolni kívánt áru és szolgáltatás ára évente 8% -kal emelkedik a következő 35 évben, akkor 2957 USD -ért. legfeljebb 200 dollárt vásárolhat. ma, azaz nem nyersz semmit. Ezért ahhoz, hogy valóban okos döntést hozzon a hosszú távú befektetésekről, figyelembe kell vennie a kamatlábat és az inflációs rátát is. A törzsrészvények, amelyeken az osztalék nem állandó, biztosítva vannak az infláció ellen, mivel a ráta növekedésével az osztalék kifizetésének nyeresége is növekszik. Ezenkívül az osztalék kifizetése részvény formájában hatékonyan védi az inflációt. A törzsrészvényekhez képest kevesebb jövedelmet fizetnek a bankszámlákon lévő kötvényekből és megtakarításokból, de sokkal kisebb a kezdeti tőke elvesztésének kockázata. Ugyanakkor nagyon magas annak kockázata, hogy a pénz vásárlóereje csökken az inflációs hatás miatt minden típusú befektetés esetében.
A kamatláb és az inflációs ráta közötti kapcsolat figyelembevétele érdekében különbséget kell tenni a nominális kamatláb között én H, adott pénznemben denominált, az inflációhoz és a reálkamathoz nem igazított én, a névleges kiigazítása az inflációs rátához.
Az általános képlet, amely a reálhozam, a nominális kamatláb és a hozam arányát mutatja, a következő:
vagy, ill.
Ha az éves kamatlábak (THM) arányát folyamatos kamatokkal használjuk, akkor a (4.7.2) kifejezés a következő formában jelenik meg:
Tehát, ha a nominális THM évi 8%, az inflációs ráta pedig 6% (figyelembe véve a folyamatos terhelést), akkor a reálkamat megegyezik i p = 8 - 6 = 2% évente, folyamatosan halmozódik fel.
A nominális értelemben megbízható fix kamatozású instrumentum bizonyos mértékű kockázatot hordoz. Tegyük fel például, hogy egy bank 8%-os kockázatmentes éves kamatlábat kínál a betéteseknek. Mivel a jövőbeni inflációs rátát jelenleg nem lehet előre tudni, a pénz ezen a bankszámlán való elhelyezése reálértéken kockázatos lenne.
Esetünkben a várható reálhozam a következő lesz:
vagy 1,89% évente. Ha az inflációs ráta 6%felett van, akkor a reál ráta kevesebb, mint 1,89%.
Tehát az inflációs kockázat annak a kockázata, hogy a magas infláció következtében kapott jövedelem gyorsabban amortizálódik, mint nő (vásárlóerő tekintetében). Az inflációs kockázat minimalizálásának egyik módja az, hogy az inflációs prémiumot belefoglalják a pénzügyi tranzakciók közelgő nominális bevételébe. Azokban az esetekben, amikor az infláció növekedési ütemének előrejelzése nehéz, a pénzügyi tranzakcióból származó reáljövedelem összege előre átváltható az egyik stabil átváltható pénznemre, fordított átváltással a nemzeti valutára a kiegyenlítés időpontjában érvényes árfolyamon. a pénzügyi tranzakciót.
A modern körülmények között minden iparágban több nagyvállalat dominál, amelyek tevékenységük összehangolásával diktálják a piaci feltételeket. Ez különösen az árképzésben nyilvánult meg a listaárak rendszerének létrehozásával. Minden iparág minden nagyvállalatát a legnagyobb vállalat által meghatározott árak irányítják.
A vállalatok közötti árszínvonal összehangolása és a nagyvállalatok általi megalakulása a nyereségszerzés vágya alapján az árszínvonal állandó emelkedéséhez vezet. Ezeket a termelési költségek figyelembevételével határozzák meg, ilyen nyereségköpeny mellett, amely a termelési kapacitások várható kihasználtságával, a termelés volumenével és a termékek értékesítésével biztosítaná a megtérülési célt. A monopóliumköltségek a fizetett adókat is tartalmazzák, ami magasabb árakhoz vezet.
