يغطي سوق الصرف الأجنبي في تكوينه مجموعة واسعة إلى حد ما من المشاركين الذين يجرون معاملات لشراء وبيع العملات. وتشمل هذه البنوك التجارية والشركات والبنوك المركزية وشركات السمسرة وتبادل العملات.
نظرية أسعار الصرف هي ، في جوهرها ، تحليل التوازن في سوق الصرف الأجنبي.
يظهر الطلب على العملات الأجنبية عندما يحتاج المقيمون والشركات الوطنية إلى دفع رسوم استيراد السلع والخدمات ، أو الهدايا النقدية للأجانب ، أو شراء الأصول الأجنبية في الخارج أو الديون بالعملة الأجنبية. أي أن المعاملات في عمود الخصم بميزان المدفوعات تولد طلبًا. ومع ذلك ، ليس كل شيء.
أولاً ، يتم إنشاء الطلب على العملات الأجنبية فقط من خلال العناصر التي توفر مدفوعات فعلية. ثانيًا ، يرتبط الطلب على العملة بالبنود المستقلة لميزان المدفوعات ، والتي تشمل المعاملات التجارية العادية. تشكل هذه العناصر ما يسمى بالرصيد الرئيسي ، والذي يتضمن الحساب الجاري (NX) وحساب رأس المال (I-S).
نظرًا لأن "الطلب هو العرض" ، فإن مصادره هي في الأساس نفس مصادر الطلب: يقدم الوكلاء الأجانب العملات الأجنبية مقابل العملة الوطنية من أجل دفع تكاليف استيراد السلع والخدمات ، والهدايا النقدية للأجانب ، إلخ. .
يتم تحديد سعر الصرف الحقيقي المتوازن (الشكل 1) عند المستوى المقابل لنقطة تقاطع الخط العمودي ، مما يدل على الفرق بين المدخرات والاستثمار ، والرسم البياني لصافي الصادرات مائل إلى اليمين - لأسفل. في هذه المرحلة ، يوازن عرض العملة المحلية كقروض في الخارج الطلب على العملة المحلية من الأجانب الذين يشترون صافي الصادرات من البلاد. وهذا يعني أن سعر الصرف الحقيقي يوازن بين المعروض من العملة الوطنية للمعاملات الرأسمالية والطلب عليها للعمليات الجارية.
الشكل 1 - تحديد قيمة التوازن لسعر الصرف الحقيقي
مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى - التكلفة ، والسعر ، والمال ، والفائدة ، وميزان المدفوعات ، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك ، هناك تشابك معقد بينها والترشيح كعامل حاسم أو آخر. من بينها ما يلي.
1. معدل التضخم. نسبة العملات وفقًا لقوتها الشرائية (تعادل القوة الشرائية) ، التي تعكس عمل قانون القيمة ، تعمل كنوع من محور سعر الصرف. لذلك ، فإن معدل التضخم يؤثر على سعر الصرف. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للمال في بلد ما إلى انخفاض في القوة الشرائية وميل لسعر صرفها للانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. عادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط والطويل. يتم معادلة سعر الصرف ، وجعله يتماشى مع تعادل القوة الشرائية ، في المتوسط في غضون عامين. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن عرض الأسعار اليومي لسعر الصرف لا يتم تعديله وفقًا لقوتهم الشرائية ، كما تعمل عوامل سعر الصرف الأخرى.
في الثمانينيات ، كانت هناك انحرافات متكررة لسعر الصرف عن التكافؤ بأكثر من 30٪. ومع ذلك ، فإن أسعار صرف العملات ، بعد تصفية عوامل السوق والمضاربة ، تتغير وفقًا لقانون القيمة ، مع تغيير القوة الشرائية للوحدات النقدية.
إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان ذات الحجم الكبير من التبادل الدولي للسلع والخدمات ورأس المال. ويفسر ذلك حقيقة أن أقرب علاقة بين ديناميكيات سعر الصرف ومعدل التضخم النسبي تتجلى عندما يتم حساب سعر الصرف على أساس أسعار التصدير. تمثل أسعار السوق العالمية التعبير النقدي للقيمة الدولية. أما بالنسبة لأسعار الاستيراد ، فهي أقل ملاءمة لحساب تعادل القوة الشرائية النسبية للعملات ، لأنها تعتمد إلى حد كبير على ديناميكيات سعر الصرف. مؤشر أسعار الجملة مقبول لمثل هذا الحساب فقط للبلدان المتقدمة ، حيث يكون هيكل تجارة الجملة المحلية والصادرات متشابهًا إلى حد ما. في البلدان الأخرى ، لا يشمل هذا المؤشر العديد من السلع المصدرة. مثل هذا الحساب الذي يعتمد على أسعار التجزئة يمكن أن يعطي صورة مشوهة ، لأنه يتضمن عددًا من الخدمات التي لا يتم تداولها عالميًا. في نهاية المطاف ، يوجد في السوق العالمية مواءمة تلقائية لمعدلات الوحدات النقدية الوطنية وفقًا للقوة الشرائية الحقيقية.
حالة ميزان المدفوعات.يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يزداد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، حيث يبيعها المدينون بالعملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيير مفاجئ في الطلب على العملات المعنية وعرضها. في الظروف الحديثة ، ازداد تأثير الحركة الدولية لرأس المال على ميزان المدفوعات ، وبالتالي على سعر الصرف.
الفرق في أسعار الفائدة في الدول المختلفة.يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف بظروف رئيسية. أولاً ، يؤثر التغيير في أسعار الفائدة في بلد ما ، مع تساوي العوامل الأخرى ، على الحركة الدولية لرأس المال ، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ ، تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي ، بينما يشجع انخفاضها تدفق رأس المال إلى الخارج ، بما في ذلك رأس المال الوطني. إن حركة رأس المال ، وخاصة أموال المضاربة "الساخنة" ، تزيد من عدم استقرار ميزان المدفوعات. ثانيًا ، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات الصرف الأجنبي وأسواق رأس المال. عند إجراء العمليات ، تأخذ البنوك في الاعتبار الاختلاف في أسعار الفائدة في أسواق رأس المال الوطنية والعالمية من أجل تحقيق الأرباح. إنهم يفضلون الحصول على قروض أرخص في سوق رأس المال الأجنبي ، حيث تكون أسعار الفائدة أقل ، ووضع العملات الأجنبية في سوق الائتمان الوطنية ، إذا كانت أسعار الفائدة أعلى هناك.
أنشطة أسواق الصرف الأجنبي وعمليات المضاربة بالعملات الأجنبية.إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تبيعه مقدمًا إلى عملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة. تستجيب أسواق العملات بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة ، لتقلبات أسعار الصرف. وبالتالي ، فإنهم يوسعون من احتمالات المضاربة بالعملات والحركة التلقائية للأموال.
الدخل القومي ليس عنصرا مستقلا يمكن أن يتغير من تلقاء نفسه. ومع ذلك ، بشكل عام ، فإن تلك العوامل التي تسبب تغير الدخل القومي لها تأثير كبير على سعر الصرف. وبالتالي ، تؤدي زيادة المعروض من المنتجات إلى زيادة سعر الصرف ، وتؤدي الزيادة في الطلب المحلي إلى انخفاض سعر الصرف. على المدى الطويل ، يعني الدخل القومي الأعلى أيضًا قيمة أعلى لعملة البلد. ينعكس الاتجاه عند النظر في التأثير قصير الأجل لزيادة دخل الأسرة على قيمة سعر الصرف.
وبالتالي ، فإن تشكيل سعر الصرف - عملية معقدة متعددة العوامل ، بسبب العلاقة بين الاقتصاد الوطني والعالمي والسياسة. لذلك ، عند التنبؤ بسعر الصرف ، تؤخذ في الاعتبار عوامل سعر الصرف المدروسة وتأثيرها الغامض على نسبة العملات ، اعتمادًا على الموقف المحدد.
في الظروف الحديثة ، يتشكل سعر الصرف ، مثل أي سعر سوق ، تحت تأثير العرض والطلب.
يتم تحديد حجم الطلب على العملات الأجنبية من خلال احتياجات البلد لاستيراد السلع والخدمات ، ونفقات السياح ، وأنواع مختلفة من المدفوعات التي تلتزم الدولة بدفعها.
سيتم تحديد حجم المعروض من العملات من خلال حجم صادرات الدولة ، والقروض التي تحصل عليها الدولة ، وما إلى ذلك.
تؤثر المجموعة الكاملة من العلاقات الاقتصادية للبلد ، الداخلية والخارجية ، بشكل مباشر أو غير مباشر على العرض والطلب على العملات الأجنبية ، وبالتالي على سعر الصرف.
دعونا نلقي نظرة على سوق الصرف الأجنبي في ظل ظروف التعويم الحر ، عندما يتم تنظيم العرض والطلب على العملة بقوانين المنافسة الحرة. من أجل نقاء النموذج ، نفترض عدم وجود الإقراض والاقتراض والمضاربة الدولية.
يشير هذا الافتراض إلى أن النقد الأجنبي يستخدم فقط في المعاملات التي تنطوي على تصدير أو استيراد السلع والخدمات. يجب على المستوردين الحصول على العملات الأجنبية لدفع فواتيرهم في الخارج. لذلك ، فإن الواردات هي مصدر الطلب على العملات الأجنبية. من ناحية أخرى ، فإن التصدير هو مصدر إمدادها. في السوق ، يلبي العرض من الصادرات الطلب من الواردات. هذه هي الطريقة التي يتم بها تحديد أسعار الصرف.
يوضح الشكل 1 سوق العملات في حالة توازن. يؤدي موازنة العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي إلى إنشاء مستوى توازن لسعر صرف السوق. هذا هو ما يسمى ب "التوازن الأساسي".
على المحور Y ، نرسم سعر الصرف ، على سبيل المثال ، نسبة الروبل إلى الدولار. وبناءً على ذلك ، فإن الزيادة في سعر الصرف تعني ارتفاع قيمة الروبل وانخفاض قيمة الدولار ، وانخفاض سعر الصرف يعني انخفاض قيمة الروبل وارتفاع قيمة الدولار.
على المحور السيني ، نرسم مقدار العملة الأجنبية. العرض S هو القيمة الإجمالية لعائدات التصدير بالروبل ، والطلب M هو إجمالي قيمة الواردات بالروبل.
مع التعويم الحر ، فإن سعر الصرف هو السعر الذي يجعل سوق الصرف الأجنبي في حالة توازن (النقطة أ في الشكل 1).
إذا ظل مستوى الأسعار المحلية والأجنبية ثابتًا ، فعندئذٍ إذا أصبحت العملة المحلية أرخص ، تنخفض أسعار سلعنا في الخارج ، ويزداد الطلب عليها ، على التوالي ، وتزيد تكاليف التصدير ، وتنخفض تكاليف الاستيراد. وبالتالي ، فإن انخفاض قيمة العملة الوطنية مقابل عملات البلدان الأخرى مفيد للمصدرين ، والزيادة مفيدة للمستوردين.
افترض أن الناتج المحلي الإجمالي ينمو. وهذا يعني أن مستوى دخل السكان آخذ في الازدياد ، ومعه تزايد الطلب على الواردات. ثم ينتقل المنحنى M إلى الموضع M1 (الشكل 2). في هذه الحالة ، بسعر الصرف الأولي ، ستكون قيمة الطلب المحلي على الواردات عند النقطة A1. لكن عائدات التصدير لا تزال عند النقطة "أ". الفرق بين الإنفاق على الواردات وعائدات التصدير ، AA1 ، هو الطلب الزائد على العملات الأجنبية. إذا لم يتدخل البنك المركزي ، فسيتم تنظيم سعر الصرف بشكل مستقل. سوف تنمو لتصل إلى توازن جديد عند النقطة A2.
أكاديمية موسكو الاجتماعية المفتوحة
فرع كالميك
الكلية المالية والاقتصادية
استثنائي
تخصص 080105 "التمويل والائتمان"
اختبار
الانضباط: العلاقات النقدية والائتمانية الدولية
الموضوع: الطلب على العملة وعرضها
إليستا 2009
1. نظام العملة. مرونة أسعار الصرف
2. التنبؤ بسعر الصرف باستخدام تعادل القوة الشرائية
قائمة الأدب المستخدم
1. نظام العملة. مرونة أسعار الصرف
نظام العملةإنها طريقة لتحديد سعر الصرف.
مرونة سعر الصرفتعني قدرتها على الاستجابة لنسبة العرض والطلب على العملة. في الأساس ، تعكس مرونة سعر الصرف نظام إنشائه من قبل السلطات النقدية.
قام صندوق النقد الدولي في عام 1982 بتجميع تصنيف لأسعار الصرف حسب درجة المرونة.
أ. سعر الصرف الثابت.
1. السعر الثابت لعملة واحدة ، الأهم في السوق العالمية. على سبيل المثال ، مقابل الدولار الأمريكي - الأرجنتين ، فنزويلا ، باربادوس ، السلفادور ، الإكوادور - في أمريكا ، نيجيريا - في إفريقيا ، إلخ. يعني هذا التثبيت أن التغيير في سعر صرف العملة الوطنية مقابل عملة بلد ثالث يتوافق تمامًا مع التغيير في الدولار الأمريكي.
2. استخدام عملة دولة أخرى كعملة قانونية. على سبيل المثال ، في سان مارينو - الليرة الإيطالية حتى 1999 واليورو - بعد ليبيريا - الدولار الأمريكي. هذا يعني أنه لا توجد عملة وطنية في الدولة. وبالتالي ، لا توجد سياسة نقدية وطنية ، إلخ.
3. مجلس النقد - تحديد سعر صرف العملة الوطنية إلى العملة الأجنبية ، وإصدار العملة الوطنية مضمون بالكامل باحتياطيات العملات الأجنبية. يعمل مجلس العملة في الصين وهونغ كونغ وسنغافورة ويعمل في ليتوانيا. من خلال إدخال مجلس العملات ، نجح للغاية في الخروج من الأزمة الاقتصادية في 1991 - 1992. الأرجنتين ، لكن الأخطاء اللاحقة في السياسة الاقتصادية والنقدية تسببت في أزمة عميقة أخرى في عام 2000 ، مما أدى إلى تعثر عام 2002.
4. تحديد سعر صرف العملة الموحدة لعملة أجنبية واحدة. علي سبيل المثال:
إلى الفرنك الفرنسي - العملة المشتركة لدول منطقة الفرنك (14 دولة في وسط إفريقيا) ؛
مقابل الدولار الأمريكي - 8 دول تستخدم دولار شرق الكاريبي (أنتيلا ، أنتيغوا ، باربودا ، دومينيكا ، غرينادا ، إلخ).
5. تحديد المسار بالدولة - الشريك الأساسي. على سبيل المثال ، بوتان هي الروبية الهندية. إستونيا - دويتشه مارك (اليورو بعد 1999) ؛ ناميبيا ، ليسوتو ، سوازيلاند - راند جنوب إفريقيا.
6. تثبيت السعر على مركب العملات (حقوق السحب الخاصة أو سلة العملات).
على سبيل المثال ، أسعار صرف العملات الوطنية لليبيا وميانمار وسيشيل مرتبطة بحقوق السحب الخاصة. ترتبط أسعار الصرف في بنغلاديش والأردن وقبرص والمغرب وتايلاند وجمهورية التشيك وسلوفاكيا وغيرها بسلال أخرى ، يتم تجميعها وفقًا لتقدير البلدان نفسها.
عادة ما يعكس تكوين السلال وحصة العملات المدرجة فيها حصة البلدان التي تمتلك هذه العملة في التجارة الخارجية وتدفقات رأس المال لهذا البلد.
ب. مرونة الدورة التدريبية المحدودة- نسبة محددة رسميًا بين العملات الوطنية ، تسمح ببعض التقلبات في سعر الصرف وفقًا للقواعد المعمول بها.
تعرف الممارسة العالمية عدة طرق لتحديد معدلات مرنة بشكل محدود:
1) سعر صرف مرن بشكل محدود لعملة واحدة - تقييد تقلبات أسعار الصرف بحدود معينة (على سبيل المثال ، ± 7.25٪) من تعادل ثابت إلى أي عملة أجنبية. على سبيل المثال ، مقابل الدولار الأمريكي - الإمارات العربية المتحدة والبحرين وقطر والمملكة العربية السعودية ؛
2) سعر صرف مرن بشكل محدود في إطار سياسة نقدية مشتركة. على سبيل المثال ، 10 دول من EEC في التسعينيات. انحصر الانحراف بنسبة ± 2.25٪ من معدل التسوية المركزية.
ج. سعر الصرف العائم- هذا معدل يتغير بحرية تحت تأثير العرض والطلب ، والذي ، في ظل ظروف معينة ، يمكن للدولة التأثير من خلال تدخلات الصرف الأجنبي. حدود التقلبات لم يحددها القانون. هناك ثلاثة أنواع من أسعار الصرف العائمة:
1) سعر صرف قابل للتعديل يتغير تلقائيًا عند تغير مجموعة معينة من المؤشرات الاقتصادية. على سبيل المثال ، قد يتغير سعر الصرف الحالي تلقائيًا بعد التغيير في معدل التضخم في بلد معين والبلد - الشريك التجاري الرئيسي. تم استخدام هذه الدورة في شيلي ونيكاراغوا وإكوادور ؛
2) لا يتم تحديد سعر عائم متحكم به من قبل السوق ، ولكن من قبل البنك المركزي ، ولكن غالبًا ما يغيره. تأخذ التغييرات في الاعتبار مؤشرات الاقتصاد الكلي مثل حالة ميزان المدفوعات ، وحجم الاحتياطيات الدولية ، وتطوير سوق الصرف الأجنبي الموازي. تم استخدام هذه الطريقة في فترات زمنية مختلفة من قبل كل من البلدان المتقدمة (النرويج واليونان) والبلدان النامية (أنغولا وكولومبيا ومصر وباكستان) والبلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية (روسيا والصين وكرواتيا وكازاخستان وليتوانيا وجورجيا ، إلخ).) ؛
3) معدل عائم بشكل مستقل - السعر المحدد على أساس نسبة العرض والطلب على العملة في سوق الصرف الأجنبي مع عدم تدخل الدولة في هذه العملية. يمكن أن تكون السباحة "نظيفة" - تشكيل سعر الصرف دون تدخل البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي ، أو "القذرة" - مع تدخلات نشطة من البنك المركزي.
الخيارات المجمعة لتحديد أسعار الصرف (الأنواع المختلطة من أسعار الصرف) ممكنة وتستخدم في الممارسة العملية.
في عام 1961 ، أثبت روبرت مونديل الحائز على جائزة نوبل نظرية الفضاء الأمثل للعملة. مساحة عملات مثالية- الحفاظ على سعر صرف ثابت بين مجموعة محدودة من البلدان وسعر صرف عائم مع دول أخرى.
تعتبر المسافة بين الدول المنتمية لاتحاد الاندماج هي الأمثل. مثال على ذلك دول الاتحاد الأوروبي قبل إدخال اليورو. كلما ارتفع مستوى التكامل ، زادت صرامة تثبيت المعدلات. يمكن النظر إلى العملة الموحدة على أنها درجة بالغة الصعوبة.
البديل الآخر لسعر الصرف المنظم (الهجين) هو صيانته المصطنعة داخل المناطق المستهدفة التي تحددها الحكومة. حالة خاصة للمنطقة المستهدفة هي ممر العملة (روسيا في 1996-1998).
الطرق الرئيسية لإصلاح نطاق العملة:
الحفاظ على تقلبات أسعار الصرف ضمن حدود معينة لنسبة ثابتة بين العملات. على سبيل المثال ، تشيلي في 1986-1992. - تعادل البيزو مقابل الدولار الأمريكي ، إسرائيل منذ عام 1986 - تعادل سلة العملات ، إلخ ؛
وضع حدود للتقلبات في سعر صرف العملة الوطنية بالوحدات الاسمية دون تحديد التكافؤ المركزي: يتم تحديد حدود التقلبات ببساطة. على سبيل المثال ، في روسيا ، تم تحديد حد التقلبات في حدود 6-8 روبل / دولار. وكلما كان الممر ضيقًا ، كانت سياسة الدولة في صيانته أكثر صرامة ؛
تقديم قواعد تغيير حدودها ، إلى جانب ممر العملة. على سبيل المثال ، المكسيك في أواخر التسعينيات: تثبيت ثابت للحد الأدنى وزيادة ثابتة في الحد الأعلى بمقدار معلن مسبقًا.
إذا انحرف سعر الصرف إلى ما بعد التقلبات المحددة للتنظيم ، يقوم البنك المركزي بإجراء تدخلات في النقد الأجنبي عندما تكون هذه الانحرافات ذات طبيعة قصيرة الأجل. إذا كانت الانحرافات ناتجة عن عدم توازن الاقتصاد الكلي ، فإن حدود ممر العملة تتغير.
سعر الصرف هو الرابط الرئيسي بين اقتصاديات البلدان المختلفة. يتأثر سعر الصرف باستمرار بالعديد من عوامل الاقتصاد الكلي (التضخم ، تغيرات الأسعار ، حركات رأس المال ، إلخ). مع سعر الصرف الثابت ، يجب أن يؤخذ هذا التأثير في الاعتبار في تغييرات أسعار الصرف المنظمة من أجل منع حدوث اختلال طويل الأجل في ميزان المدفوعات. مع سعر الصرف العائم ، يتم أخذ هذه العوامل في الاعتبار من قبل السوق ، وتشكيل سعر صرف جديد في كل نقطة زمنية معينة.
من المهم أن يعكس سعر الصرف بشكل موضوعي علاقة الاقتصاد الوطني باقتصاديات الدول الأخرى.
يتم استدعاء سعر الصرف الذي يكون فيه العرض والطلب على العملات الأجنبية في حالة توازن سعر صرف التوازن.
توريد العملات الأجنبية يأتي من الخارج. يتم إنشاء الطلب على العملات الأجنبية داخل البلد - من قبل المستوردين. إذا افترضنا أن ميزان حركة رأس المال يساوي الصفر (تدفق رأس المال يساوي التدفق الخارج) ، وبأسعار مستقرة ، فإن المعروض من العملات الأجنبية والطلب عليها في حالة توازن.
ضع في اعتبارك التغيير في سعر الصرف وطرق إصلاحه عند حجم معين من العرض والطلب على العملات الأجنبية.
1. متى سعر الصرف الثابتيؤدي التغيير في العرض والطلب على العملات الأجنبية إلى تكوين فائض أو نقص في العملة في السوق (الشكل 1).
أرز. 1 - التوازن في سوق الصرف الأجنبي بسعر صرف ثابت: £ "، rub / dollar - سعر الصرف؛ س - تكاليف الاستيراد وعائدات التصدير ؛ ف -منحنى العرض؛ مع- منحنى الطلب؛ لكن- نقطة توازن
إذا ارتفع السعر ، سينكمش العرض ويتحرك إلى النقطة في 1 ،وسيرتفع الطلب إلى C1. خط ب 1 من 1- نقص المعروض من العملات الأجنبية.
إذا انخفض سعر الصرف ، سيرتفع العرض إلى النقطة 5n وينخفض الطلب إلى C 2. خط من 2 إلى 2 -فائض المعروض من العملات الأجنبية.
مع وجود عجز وفائض في العرض ، فإن السلطات النقدية ملزمة باتخاذ التدابير المناسبة للتنظيم النقدي.
2. متى سعر الصرف العائمالتغيرات في أحجام العرض والطلب تؤدي إلى تغير في سعر الصرف (الشكل 2).
أرز. 2 - التوازن في سوق الصرف الأجنبي مع سعر الصرف العائم
زاد المعروض من العملة بينما ظل الطلب دون تغيير. لقد تحول منحنى العرض إلى P 1 وانتقل سعر صرف التوازن إلى هذه النقطة أ 1.
إذا زاد الطلب مع استمرار العرض ، ينتقل منحنى الطلب إلى C 1 ، وتكون نقطة التوازن أ 2 ،تقدر العملة.
الزيادة في المعروض من العملات الأجنبية مع التوازن أو عدم وجود حركة لرأس المال تعني زيادة في الصادرات. لكن في نفس الوقت ، هذا يعني زيادة في الواردات في بلد أجنبي ، وزيادة طلب البلد المقابل على عملة هذا البلد. يؤثر عدم التوازن في التجارة الخارجية على كلا الجانبين.
الرصيد الخارجي -إنها ليست هوية الإيصالات والمدفوعات. هذا رصيد حساب جاري ليس سلبياً لدرجة أن الدولة غير قادرة على سداد ديونها الخارجية ، وليست إيجابية للغاية بحيث لا تستطيع الدول الأخرى سداد هذا البلد.
يعتمد تحقيق التوازن الخارجي على عدد من العوامل: نظام سعر الصرف ، ومعدل الادخار ، والعوامل الديموغرافية ، ومعدلات التضخم ، وما إلى ذلك. يمكن تحقيق توازن ميزان المدفوعات بأسعار صرف مختلفة ، ولا يعكس معدل التوازن دائمًا الحالة الاقتصادية الحقيقية للبلد.
ومع ذلك ، هناك سعر الصرف الأمثلالمقابلة لمؤشرات الاقتصاد الكلي للبلد. مثل هذا المسار يعكس الوضع الحقيقي لاقتصاد البلاد إلى أقصى حد ولا يعطي أيًا من الدول مزايا أحادية الجانب في العلاقات الاقتصادية الخارجية.
هناك عدة خيارات للإجابة على السؤال الذي يعتبر الدورة التدريبية الأمثل.
1. سعر الصرف المتوازن هو السعر الذي يتحقق فيه رصيد الحساب الجاري لميزان المدفوعات. تتمثل مزايا هذا المفهوم في أن رصيد الحساب الجاري غالبًا ما يُعتبر هدفًا للسياسة الاقتصادية.
العيب الرئيسي لهذا المفهوم هو عدم دقة تقدير التوازن. يحدث رد فعل ميزان المدفوعات على التغيرات في سعر الصرف إلى أجل غير مسمى وبعد فترة زمنية غير محددة. إن ميزان المدفوعات الصفري نادر للغاية.
2. يتم تحديد التوازن الأساسي لسعر الصرف من خلال توازن الحساب الجاري لميزان المدفوعات ، مع مراعاة الحركة الطبيعية لرأس المال.
المزايا: تم تحديد المفهوم الأول. يؤخذ في الاعتبار أن سعر الصرف الأمثل لا يتشكل فقط تحت تأثير التجارة الدولية ، ولكن أيضًا تحت تأثير تدفقات رأس المال الناتجة عن العوامل الهيكلية.
العيوب: العيب الرئيسي هو نفسه الموجود في الخيار الأول. من الناحية العملية ، من المستحيل ليس فقط القياس ، ولكن أيضًا تحديد مفهوم "حركة رأس المال الطبيعي".
3. تعادل القوة الشرائية المطلقة: سعر الصرف بين البلدين يساوي نسبة مستويات الأسعار في هذه البلدان.
المزايا: يتم تحديد طريقة تعزيز سعر الصرف بوضوح - تقليل التضخم وتعزيز القوة الشرائية للعملة الوطنية داخل الدولة.
العيوب: من الصعب مقارنة سلال السلع المباعة في بلدان مختلفة بالضبط: هناك العديد من السلع التي لا يتم تداولها في السوق العالمية ؛ القيود الحكومية وتكاليف النقل تجعل المنافسة الدولية غير كاملة.
4 - تعادل القوة الشرائية النسبية: التغير في سعر الصرف بين البلدان يتناسب مع التغير في مستوى الأسعار في هذه البلدان ، أي فهارس تغير الأسعار.
المزايا: من الممكن التنبؤ الحقيقي بسلوك سعر الصرف على المدى الطويل.
العيوب: نفس ما في الخيار الثالث.
في ضوء ما سبق ، يمكننا إعطاء التعريف التالي لسعر صرف التوازن الأمثل. سعر الصرف الأمثل والتوازنيعتبر سعر الصرف لضمان تحقيق التوازن في ميزان المدفوعات ، عندما لا تكون هناك قيود على التجارة الدولية ، وتحفيز خاص لتدفق رأس المال إلى الداخل أو الخارج والبطالة المفرطة.
سعر الصرف له تأثير كبير على الين المحلي. وكلما زاد انفتاح الاقتصاد ، زاد هذا التأثير.
ينشأ الطلب والعرض للعملات الأجنبية نتيجة الحاجة إلى خدمة الحركة الدولية للسلع وعوامل الإنتاج. يعتمد الطلب على العملة على نسبة أسعار السلع نفسها في بلدان مختلفة وسعر العملة نفسها.
يتنقل رأس المال بين البلدان في شكل استثمار مباشر واستثمار حافظة. أساس حركة رأس المال في شكل محفظة الاستثمار هو الفرق في أسعار الفائدة ، والاستثمار المباشر هو الفرق في مستوى العائد على الاستثمار. إذا كان العائد وأسعار الفائدة في بلد معين أعلى من غيرها ، فإن الطلب على عملتها يرتفع ويرتفع السعر.
يعتمد الطلب على العملات الأجنبية أيضًا على مستوى الدخل النسبي للسكان. نمو الدخل يؤدي إلى زيادة في طلب المستهلك ، وبشكل غير مباشر ، إلى زيادة في سعر الصرف.
2. التنبؤ بسعر الصرف باستخدام تعادل القوة الشرائية
حتى ديفيد ريكاردو اقترح أنه يجب أن تكون هناك علاقة بين سعر الصرف والقوة الشرائية الداخلية للنقود. في عام 1918 ، عندما نشأ السؤال عن استعادة العلاقات الاقتصادية بين الدول بعد الحرب ، اقترح الاقتصادي السويدي جي كاسل أن إنشاء أسعار الصرف على أساس تعادل القوة الشرائية يجب أن يعيد السوق الدولية إلى حالة من التوازن. وفقًا لقانون الرغوة الأحادية:
أين معرف ف - سعر البضائع في السوق المحلي ؛ ص إذا - رغوة المنتج في السوق الخارجية ؛ ه د / F - سعر الصرف.
ينص قانون السعر الواحد على أن نفس المنتج بالعملة الوطنية بالعملة المحلية وبالعملة الأجنبية في الخارج يكلف نفسه عندما يتم التعبير عن سعره بعملة واحدة.
بناءً على قانون السعر الواحد ، تم اشتقاق نظرية تعادل القوة الشرائية المطلقة (APPP):
أين ص د - مستوى أسعار السلع والخدمات في السوق المحلي ؛ صF - مستوى أسعار السلع والخدمات في السوق الخارجية.
يتمثل الاختلاف الأساسي بين APPS والسعر الفردي في أن القانون يأخذ في الاعتبار سعر منتج واحد فقط ، بينما تأخذ نظرية APPS في الاعتبار كل شيء.
لمقارنة مستوى السعر ، تقوم السلطات الإحصائية في البلدان بتجميع نفس سلال السلع.
الميزة الرئيسية لنظرية APPS: إنها تجيب بوضوح على مسألة كيفية تقوية العملة الوطنية. للقيام بذلك ، من الضروري تقليل التضخم ، مما سيزيد من القوة الشرائية للنقود المحلية.
العيب الرئيسي (والوحيد) لنظرية APSS هو أنها لا تعمل في الممارسة العملية. بادئ ذي بدء ، يرجع ذلك إلى حقيقة أن قانون السعر الواحد لا يعمل. ولا يعمل قانون السعر الواحد بسبب الاختلافات في تكاليف نقل البضائع ، والتعريفات الجمركية ، وعدم التنظيم ونقص أسواق المبيعات ، إلخ.
نتيجة لذلك ، تم نسيان قانون السعر الواحد ونظرية تعادل القوة الشرائية المطلقة لسنوات عديدة.
ومع ذلك ، في السبعينيات تم تذكر نظرية APPS وتعديلها مرة أخرى. ظهرت نظرية تعادل القوة الشرائية النسبية. وفقًا لهذه النظرية ، تتناسب تقلبات أسعار الصرف مع التغير النسبي في مستوى الأسعار في بلدين.
أين ص- مستوى السعر؛ ه- سعر الصرف. بعد سلسلة من التحولات ، نحصل على:
أين أنا - معدل التضخم.
بالنسبة لحساب سعر الصرف في فترة الأساس ، يتم أخذ سعر الصرف في الفترة الزمنية التي يكون فيها مستقرًا أو يتزامن مع متوسط قيمته للفترة.
غالبًا ما تستخدم عدة مؤشرات لقياس مستوى السعر:
الرقم القياسي لأسعار المستهلك؛
مؤشر أسعار الجملة للمنتج:
انكماش الناتج القومي المحلي.
باستخدام نظرية OPPS:
وضع توقعات لديناميات طويلة الأجل لسعر الصرف الاسمي ؛
عندما يكون التضخم مرتفعا ، يتم تقييم الاختلالات على مستوى الاقتصاد الكلي ؛
على أساس التكافؤ ، يتم تحديد القيمة الدولية الحقيقية للسلع والخدمات الوطنية.
بناءً على نظرية OPPS ، تم تقييم سعر صرف الروبل السوفيتي (الروسي) مقابل الدولار الأمريكي من قبل منظمات مختلفة (الجدول 1).
من الجدول. يوضح الجدول 1 أن سعر الصرف في السوق للروبل أقل بكثير من السعر المحسوب لجميع خيارات OPPS.
الجدول 1
إن عيوب نظرية OPPS هي عمليا نفس عيوب نظرية APPS. من الناحية العملية ، فإن المعدلات المحسوبة على أساسها تتوافق مع المعدلات الفعلية لفترات زمنية محدودة للغاية. ومع ذلك ، فإن نظرية OPPS ، على الرغم من كل أوجه القصور الواضحة ، لا تزال تستخدم بنشاط اليوم للتنبؤات والحسابات. ظهرت نظرية التوازن العام (توازن توازن الاقتصاد الكلي) كأساس لسعر الصرف المتوازن في الستينيات. تؤسس النظرية علاقة بين الطلب المحلي الحقيقي (ID r) وسعر الصرف الحقيقي (هـص). يمكن رؤية الأحكام الرئيسية للنظرية من الرسم البياني التالي (الشكل 3).
أرز. 3 - تحديد سعر الصرف المتوازن على أساس نظرية التوازن العام
سعر صرف التوازن (هـف) تحددها نقطة التقاطع (لكن)منحنيات داخلية (IB) والخارجية (قيمة تعريض)الرصيد. سعر صرف التوازن عند نقطة لكنهو أيضًا سعر الصرف الأمثل لحالة معينة من الاقتصاد.
دائمًا ما تعني الحركة من نقطة الصفر إلى الأعلى انخفاضًا في سعر صرف العملة الوطنية (زيادة في سعر صرف العملة الأجنبية).
منحنى قيمة التعريض (خارجي الرصيد) التوازن الخارجي هو خط مثالي معين للحالة المثلى لميزان المدفوعات (أي أن الدولة تسدد ميزان المدفوعات السلبي لكل دولة طرف دون مشاكل ولا تواجه مشاكل عند تلقي الأموال من البلدان المدينة).
منحنى IB (داخلي الرصيد) التوازن الداخلي هو نوع من المنحنى المثالي لحالة الاقتصاد المحلي ، عندما يتحقق أقصى نمو اقتصادي ممكن مع أدنى حد ممكن من التضخم والبطالة.
في الواقع ، لم يعد اقتصاد البلاد في مثل هذه الحالة أبدًا ، تمامًا كما أنه من المستحيل الوصول إلى هذه النقطة لكن.في الواقع ، يمكن أن يكون سعر الصرف الحقيقي في أي وقت في القطاعات الأربعة.
منحنى التوازن الداخلي (IB) يظهر علاقة عكسية بين الطلب المحلي الحقيقي وسعر الصرف الحقيقي: مع ارتفاع سعر الصرف الحقيقي ، يزداد الطلب على السلع الوطنية ، حيث تصبح الواردات أكثر تكلفة.
الجزءان الثاني والثالث (على يمين المنحنى IB) تبين أن حجم الإنتاج أقل من المستوى الأمثل ، مما يؤدي إلى زيادة الطلب الكلي ويتم التعبير عنه في ارتفاع التضخم.
الجزءان الأول والرابع (على يسار IB) تبين أن حجم الإنتاج أعلى من المستوى الأمثل ، والطلب الكلي غير كاف ، وهو ما يتجلى في نمو البطالة.
عادة ما يتم تخفيض الرصيد الخارجي إلى ميزان العمليات الحالية.
منحنى التوازن الخارجي (قيمة تعريض)يظهر علاقة مباشرة بين الطلب المحلي الحقيقي (بطاقة تعريف) وسعر الصرف الحقيقي (جنيه إسترليني) ، حيث يؤدي ارتفاع سعر الصرف إلى تفاقم الميزان الخارجي ويؤدي إلى انخفاض حقيقي في قيمة العملة.
إذا تم تحقيق الرصيد في الجزأين الأول والثاني - كان ميزان المدفوعات موجبًا ، فقد يكون سعر الصرف مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية.
إذا تم الوصول إلى الرصيد في الجزأين الثالث والرابع - عجز ميزان المدفوعات ، فقد يكون سعر الصرف مبالغة في تقديره.
نقطة لكنيحدد معدل التوازن المقابل لقوانين الاقتصاد الكلي الأساسية.
شرائح حول نقطة لكنهذه هي الأنواع الأربعة من الاختلالات التي يمكن أن يدخلها الاقتصاد والتي تؤثر على سعر الصرف. يعني تحقيق سعر صرف متوازن في كل من القطاعات الأربعة ما يلي.
قطعةأنا - ميزان حساب جاري إيجابي على خلفية فائض الإنتاج وعدم كفاية الطلب المحلي والبطالة. قد يشير إلى سعر صرف مقوم بأقل من قيمته وسياسة مالية شديدة التقييد. إنه نادر ، خاصة في الدول المتقدمة (اليابان ، ألمانيا).
قطعةثانيًا - ميزان حساب جاري إيجابي على خلفية نقص الإنتاج والطلب المحلي المفرط والتضخم. قد يشير إلى سعر صرف مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وسياسة مالية أو نقدية توسعية بشكل مفرط. مثال على ذلك اليابان خلال فترات الركود في عامي 1993 و 1998 (انخفاض في الإنتاج على خلفية ميزان مدفوعات إيجابي ولين مقوم بأقل من قيمته الحقيقية).
قطعةثالثا - عجز الميزان الجاري على خلفية نقص الإنتاج والطلب المحلي المفرط والتضخم. قد يشير إلى سعر صرف مبالغ فيه وسياسة الميزانية التقييدية. مثال على ذلك بريطانيا العظمى والسويد وإيطاليا وإسبانيا في 1987-1992 ، عندما كان عجز الميزان الجاري مصحوبًا بتضخم مرتفع ، مما يشير بوضوح إلى المبالغة في تقدير قيمة العملة الوطنية. هذه هي روسيا في الفترة 1992-1994.
قطعةرابعا - عجز الحساب الجاري على خلفية فائض الإنتاج وعدم كفاية الطلب المحلي والبطالة. يشير إلى سعر صرف مبالغ فيه مع التوسع المفرط في المعروض النقدي والإنفاق الحكومي. مثال على ذلك الولايات المتحدة في عام 1985 ، عندما تجاوز حجم الإنتاج الحد الأقصى ، كان الرصيد الجاري في حالة عجز ، وكان الدولار أعلى من قيمته الحقيقية.
نظرية التوازن العام هي الطريقة الأكثر واقعية لتحليل العمليات الاقتصادية ، والتنبؤ بالمسار وأساس اتخاذ القرار.
يتغير الطلب والعرض للعملات الأجنبية باستمرار تحت تأثير مجموعة متنوعة من العوامل التي تؤثر معًا على مكانة الدولة في الاقتصاد العالمي. وفقًا لذلك ، يتغير سعر صرف العملة الوطنية أيضًا.
إذا كان بلد ما يستخدم نظام سعر الصرف العائم ، فإن تغييره يكون نتيجة تفاعل قوى السوق من العرض والطلب. نتيجة لذلك ، يمكن للعملة الوطنية إما أن تنخفض (مما يعني ارتفاعًا متزامنًا في سعر العملة الأجنبية) أو ارتفاع السعر (مما يعني انخفاض قيمة العملة الأجنبية).
انخفاض قيمة العملة (عملة الاستهلاك) - إنه انخفاض في قيمته في ظل نظام سعر الصرف العائم.
تقدير العملة (عملة تقدير) هي زيادة في قيمتها في ظل نظام سعر الصرف العائم (الشكل 4).
أرز. 4 - التغير في سعر الصرف تحت تأثير العرض والطلب بسعر صرف عائم
اذا كان س (العرض) ثابت ، تؤدي الزيادة في الطلب إلى تغيير المنحنى د إلى المستوى D 1. القطعة المستقيمة AB- قلة الطلب. إنه يغير ميزان العرض والطلب على العملة الوطنية إلى النقطة أ 1 .
في ظل نظام سعر الصرف الثابت ، يحدث تكيفه مع التغيرات في العرض والطلب بشكل مختلف. سعر الصرف ثابت ، وبالتالي ، المستوى ه د / F لا يمكن تغييرها (الشكل 5).
أرز. 5 - التغير في سعر الصرف تحت تأثير العرض والطلب بسعر صرف ثابت
القطعة المستقيمة AB- عجز العملة.
للقضاء على العجز ، يبدأ البنك المركزي في بيع الاحتياطيات ويتحول منحنى العرض إلى S 1.
في نفس الوقت ، حجم العملة الوطنية المتداولة آخذ في الانخفاض ، أي المعروض النقدي. يعني الانكماش في عرض النقود انخفاضًا في الإنفاق ، بما في ذلك على الواردات ، ومنحنى الطلب من Z) ، سيتحول تدريجياً إلى د.
مع استنفاد احتياطيات النقد الأجنبي للبنك المركزي ، فإن الدولة ، من أجل الحفاظ على سعر الصرف نتيجة الزيادة المطولة في الطلب على العرض ، ملزمة باتخاذ تدابير طارئة:
التخلي عن السعر الثابت ، أو
تخفيض قيمة العملة الوطنية إلى معدل التوازن. تؤخذ حالة الطوارئ في الاعتبار عندما يتم تخفيض الاحتياطيات إلى مستوى أقل من ثمانية أسابيع من حجم واردات السلع والخدمات (توصيات صندوق النقد الدولي).
خلال هذه الفترة الصعبة ، من الممكن إغراق العملة الوطنية مقابل عملة أجنبية لتجنب الخسائر.
يسمى هذا إعادة الضبط هجوم المضاربة على السعر.
هجوم المضاربة- زيادة حادة في المعروض من العملة الوطنية أثناء ضعف سعر صرفها ، مما أدى إلى فقدان احتياطيات البلاد من النقد الأجنبي عند محاولة دعم سعر الصرف الضعيف.
التخفيضالعملات - الاستهلاك التشريعي للعملة أو التكافؤ المركزي في ظل نظام سعر الصرف الثابت.
إعادة التقييمالعملات - زيادة تشريعية في سعر الصرف أو التكافؤ المركزي في ظل نظام سعر الصرف الثابت.
أي تغيير في قيمة العملة الأجنبية ، مثل سعر الصرف نفسه ، يمكن أن يكون اسميًا وحقيقيًا.
تخفيض حقيقي لقيمة العملة- انخفاض في سعر الصرف الحقيقي للعملة الوطنية في ظل نظام سعر الصرف الثابت ، مع مراعاة التغيرات في الأسعار في بلد الفرد وفي البلد الذي يتم تسعير العملة الوطنية مقابل عملته.
يعد تخفيض قيمة العملة أمرًا مهمًا من حيث القيمة الحقيقية ، نظرًا لأن الاختلاف في معدلات نمو الأسعار يمكن أن ينفي التأثير الإيجابي الكامل لخفض قيمة العملة.
قائمة الأدب المستخدم
1. العلاقات النقدية والمالية الدولية / محرر. إل. كراسافينا. - م: التمويل والائتمان ، 2000.
أرسل طلبًا بموضوع في الوقت الحالي للتعرف على إمكانية تلقي الاستشارة.
من وجهة نظر الشكل المادي ، فإن العملة هي أي مستندات دفع أو التزامات نقدية معبر عنها بوحدة نقدية وطنية معينة مستخدمة في التسويات الدولية. عادة ما نتحدث عن الأوراق النقدية وأوراق الخزانة وأنواع مختلفة من الحسابات المصرفية وكذلك الشيكات والكمبيالات وخطابات الاعتماد ووسائل الدفع الأخرى.
يتم شراء وبيع مستندات الدفع هذه ، المقومة بعملات مختلفة ، في سوق الصرف الأجنبي. يتم تشكيل الطلب والعرض في سوق العملات الوطنية نتيجة تضارب المطالبات والالتزامات النقدية المقومة بعملات مختلفة ، مما يؤدي إلى التبادل الدولي للسلع والخدمات وتدفقات رأس المال. على سبيل المثال ، يريد مصدر أمريكي باع مجموعة من أجهزة الكمبيوتر إلى ألمانيا مقابل اليورو استبدالها بالعملة الوطنية ، وبالتالي خلق طلب على الدولار وعرض اليورو. على العكس من ذلك ، سيعرض مستورد سيارات أمريكي من ألمانيا دولارات مقابل اليورو في السوق الوطنية لدفع ثمن عقده.
يتم تشكيل الطلب والعرض للعملة أيضًا فيما يتعلق بجميع العمليات الأخرى التي تتوسط في التبادل الدولي وتنعكس في ميزان مدفوعات أي بلد. نحن نتحدث عن العمليات ليس فقط التصدير والاستيراد (التجارة) ، ولكن أيضًا العمليات غير التجارية (النقل والتأمين والسياحة وتحويلات الرواتب والمعاشات التقاعدية وما إلى ذلك) ، وكذلك حركة رأس المال ، سواء على المدى القصير (بما في ذلك المضاربة. معاملات الصرف الأجنبي) ، والمتوسطة والطويلة الأجل (توفير القروض وسدادها ، التدفقات الخارجة والتدفق الداخلي للاستثمارات المباشرة واستثمارات المحفظة ، إلخ).
يحدد النظام الوطني لتنظيم معاملات الصرف الأجنبي لأنواع مختلفة من المعاملات للمقيمين (مواطني بلد معين) وغير المقيمين (الرعايا الأجانب) درجة قابلية تحويل العملة.
من وجهة النظر هذه ، يمكن تقسيم جميع العملات بشروط إلى ثلاث مجموعات: قابلة للتحويل بحرية ، وقابلة للتحويل جزئيًا ، وغير قابلة للتحويل (مغلقة).
عملة قابلة للتحويل بحرية (عملة صعبة)- عملة البلدان التي ألغت قيود العملة تمامًا ، سواء بالنسبة لغير المقيمين أو المقيمين ، قابلة للتحويل ويمكن استبدالها بأي عملة أجنبية
قابل للتحويل جزئياهي عملات تلك البلدان التي توجد فيها قيود كمية أو إجراءات ترخيص خاصة لتبادل العملات لأنواع معينة من المعاملات أو لموضوعات مختلفة من معاملات الصرف الأجنبي.
أخيراً، غير قابلة للتحويلأو مغلقالعملات هي الوحدات النقدية الوطنية لتلك البلدان التي تنص تشريعاتها على قيود على جميع أنواع المعاملات تقريبًا بهذه العملة.
هناك شيء واحد واضح - كلما قلت القيود ، كلما كانت "السوق" آلية تشكيل العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي ، وكلما كان تنظيمها المؤسسي أكثر كمالاً.
أنواع أسعار الصرف
معاملات العملات بين المشاركين في سوق الصرف الأجنبي مستحيلة دون تبادل العملات وتحديد نسبها. تسمى نسبة تبادل وحدتين نقديتين أو سعر الوحدة النقدية لبلد ما ، معبراً عنها بالوحدة النقدية لبلد آخر ، سعر الصرف.
بالنسبة للمشاركين المحترفين في أسواق الصرف الأجنبي ، فإن مفهوم "سعر الصرف" ببساطة غير موجود. إنه ينقسم إلى سعر المشتري وسعر البائع.
سعر المشتريهو السعر الذي يشتري به البنك المقيم العملة الأجنبية للمواطن ، و معدل البائع- السعر الذي يبيع به العملة الأجنبية للمواطنين.
على سبيل المثال ، السعر 1 دولار = 1.2635 يورو / 55 يورو يعني أن البنك التجاري الألماني على استعداد لشراء دولار واحد من العميل مقابل 1.2635 يورو وبيعه مقابل 1.2655 يورو.
يتم استدعاء الفرق بين سعر البائع وسعر المشتري حافة، والتي تغطي التكاليف وتشكل ربح البنك من معاملات الصرف الأجنبي.
من الواضح أن أي بنك يهتم بأقل سعر ممكن للمشتري وأعلى سعر ممكن للبائع ، والمنافسة الشرسة فقط للعميل تجبر البنوك على التصرف في الاتجاه المعاكس. يتيح لك تقليل الهوامش وجذب العملاء تحقيق أرباح ضخمة.
تختلف أسعار الصرف أيضًا وفقًا لأنواع مستندات الدفع التي تخضع للتبادل. يميز بين سعر التحويل البرقي ، معدل الشيكات ، معدل الأوراق النقدية (سعر الصرافين).
هناك مفهوم "عبر المسار"، وهو سعر عملة إلى أخرى ، محسوبًا من خلال أسعارها إلى العملة الثالثة. قد تختلف الأسعار المتقاطعة في أسواق العملات الوطنية المختلفة عن بعضها البعض ، مما يخلق ظروفًا لـ المراجحة العملة، بمعنى آخر. لعمليات بهدف تحقيق ربح من الفرق في أسعار الصرف لنفس الوحدة النقدية في أسواق العملات المختلفة. تتم المعاملات المتقاطعة عن طريق تحويل العملة الوطنية إلى عملة بلد آخر ، وبيع عملة بلد آخر مقابل الدولار وشراء العملة الوطنية معهم. الفرق بين المبلغ الأولي للعملة الوطنية والمبلغ النهائي سيعطي ربحًا (هامش).
Rcross = S2 قومي - S1 الجوية الوطنية
أخيرًا ، يتم التمييز بين أسعار الصرف اعتمادًا على نوع معاملات الصرف الأجنبي. معدلات مميزة للمعاملات النقدية (النقدية) - السعر الفوري، حيث يتم تسليم العملة على الفور (في غضون يومي عمل) ومعدلات المعاملات الآجلة - إلى الأمام، التي يتم فيها التوريد الحقيقي للعملة بعد فترة زمنية محددة بوضوح.
السعر الفوري هو السعر الأساسي لسوق الصرف الأجنبي. ينظم التجارة والمعاملات غير التجارية. يتم تحديد السعر الآجل من قبل أحد المشاركين في معاملة العملة ، والتي سيتم تنفيذها بالفعل بعد فترة زمنية معينة في تاريخ محدد.
على سبيل المثال ، بسعر البائع الفوري في 1 سبتمبر 1996 في فرانكفورت أم ماين البالغ 1 دولار أمريكي = 1.5655 مارك ألماني ، كان السعر الآجل لثلاثة أشهر (للتسليم في 1 ديسمبر) 1 دولار = 1.5700 مارك ألماني. هذا يعني أن البنك الألماني كان على استعداد لبيع الدولار للعميل مقابل 1.5655 مارك ألماني للتسليم الفوري أو 1.5700 مارك ألماني للتسليم الأول من ديسمبر. في الوقت نفسه ، ليس من الضروري مطلقًا أن يكون لدى البنك دولارات قبل الأول من ديسمبر. الشيء الرئيسي هو أنه في 1 ديسمبر كان ملزمًا ببيعها للعميل بالسعر المحدد في 1 سبتمبر ، بغض النظر عن السعر "الفوري" في ديسمبر.
وبالتالي ، لا ينبغي الخلط بين سعر الصرف الآجل لمدة ثلاثة أشهر والسعر الفوري المستقبلي بعد ثلاثة أشهر. سعر الصرف الآجل هو نوع من "الحجز" لسعر الصرف لتاريخ معين في المستقبل.
إن ظهور ظاهرة مثل أسعار الصرف الآجلة يرتبط في نهاية المطاف بعمليات موازنة العملة (أو الفائدة). المشاركون في سوق الصرف الأجنبي يقومون بعمليات إما لأغراض المضاربة البحتة أو لغرض التأمين على مخاطر الصرف الأجنبي. علاوة على ذلك ، الأهداف المتحوطون(أولئك الذين يؤمنون على المخاطر) والمضاربون هم عكس ذلك مباشرة.
تأمين،أو التحوطالتعرض لسعر الصرف هو إجراء لتجنب صافي الأصول أو صافي الخصوم بأي عملة. من الناحية المالية ، يعني هذا إجراءات لتصفية ما يسمى مراكز العملات الأجنبية المفتوحة.
المناصب المفتوحةهناك نوعان: "طويلة" (صافي الأصول بالعملة الأجنبية ، أي المطالبات تتجاوز الخصوم) و "قصيرة" (صافي الخصوم ، أي الالتزامات تتجاوز المطالبات).
التحوط هو عملية عادية ، على سبيل المثال ، للمصدرين والمستوردين ، الذين يكون التركيز على سعر صرف معين خلال مدة عقد التجارة الخارجية أكثر أهمية من تعريض أنفسهم لمخاطر خسائر الصرف الأجنبي.
المضاربة في سوق الصرف الأجنبي بالمعنى الواسع تعني الإجراءات التي تهدف إلى فتح مركز "طويل" أو "قصير" بعملة أجنبية. في هذه الحالة ، تستند تصرفات المشاركين في سوق الصرف الأجنبي إلى حساب واعٍ يعتمد على تقييم الديناميكيات المستقبلية لسعر الصرف ، وتهدف إلى الحصول على ربح إضافي.
في المعاملات داخل الدولة ، يستخدم الناس العملة الوطنية ، لكن بالنسبة للمعاملات في الخارج ، يحتاجون إلى عملة أجنبية. لهذه الأغراض ، هناك أسواق خاصة يمكن فيها شراء أو بيع العملات الأجنبية والتي تسمى أسواق الصرف الأجنبي. سوق الصرف الأجنبي أكبر بكثير من سوق السلع والخدمات ، الحركة الدولية لرأس المال والعمالة والتكنولوجيا. في هذه الأسواق ، يتفاعل الأفراد والشركات والبنوك والهيئات الحكومية مع بعضهم البعض من أجل تبادل عملة بأخرى ، والتي قد يحتاجون إليها لعدة أسباب. من الممكن أيضًا "المضاربة" أو شراء أو بيع عملة ما ، أي اللعب على سعرها المستقبلي. وتجدر الإشارة إلى أن الكفاءة العالية لهذه الأسواق تتحقق في بيئة تنافسية للغاية. من وجهة نظر مؤسسية ، فإن سوق الصرف الأجنبي عبارة عن مجموعة من البنوك التجارية الكبيرة والمؤسسات المالية الأخرى المتصلة ببعضها البعض عن طريق شبكة معقدة من وسائل الاتصال الحديثة للاتصال والتي يتم من خلالها تداول العملات. وبهذا المعنى ، فإن سوق الصرف الأجنبي ليس مكانًا محددًا لتجمع بائعي ومشتري العملات.
من أهم وظائف سوق الصرف الأجنبي ما يلي:
تنفيذ المدفوعات الدولية في الوقت المناسب
تنظيم سعر الصرف
تنويع احتياطيات النقد الأجنبي
تأمين مخاطر العملات
تلقي أرباح المشاركين في سوق الصرف الأجنبي على شكل فرق في أسعار الصرف
العملة ليست نوعًا جديدًا من النقود ، ولكنها طريقة خاصة لعملها ، عندما تتوسط النقود الوطنية التجارة الدولية والعلاقات الائتمانية. وبالتالي ، تصبح الأموال المستخدمة في العلاقات الاقتصادية الدولية عملة. يمكن أن تكون العملة قابلة للتحويل بحرية(يمكن استبدالها بأي عملات أجنبية دون قيود) ؛ قابلة للتحويل جزئيا(عملات البلدان التي تظل فيها القيود الكمية أو إجراءات الترخيص الخاصة لصرف العملات قائمة لأنواع معينة من المعاملات أو لموضوعات مختلفة من معاملات الصرف الأجنبي) و غير قابل للتحويل (مغلق)(عملات البلدان التي تم فيها حظر صرف العملات للمقيمين وغير المقيمين). هناك شيء واحد واضح: كلما قل عدد القيود ، كلما كانت "السوق" هي آلية تكوين العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي ، وكلما كان التنظيم المؤسسي لهذا السوق أكثر إتقانًا. فئة " عملة"يوفر التواصل والتفاعل بين الاقتصاد الوطني والعالمي. لتبادل العملات عند تداول السلع والخدمات ، حركة رأس المال والقروض ؛ لمقارنة الأسعار في أسواق السلع العالمية ، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان ؛ لإعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك والحكومات والأفراد ، يلزم تحديد سعر الصرف. يتم تعريف سعر الصرف على أنه قيمة عملة بلد ما ، معبرًا عنها بعملة بلد آخر. تنقسم أسعار الصرف إلى نوعين رئيسيين: ثابت ومتغير. يتقلب سعر الصرف الثابت ضمن حدود ضيقة. تعتمد أسعار الصرف العائمة على العرض والطلب في السوق على العملة ويمكن أن تتقلب بشكل كبير في القيمة (مزيد من التفاصيل في الفقرة 2) يتميز سوق الصرف الأجنبي بمركزية إقليمية عالية. تمثل لندن ونيويورك وطوكيو أكثر من نصف تداول العملات في العالم. علاوة على ذلك ، تمثل لندن حوالي 1/3 ، وهذه الحصة في تزايد.
لكي يصل أي سوق إلى حجم العملة ، يجب أن يوفر للمشاركين أنواع مختلفة من الخدمات التي يحتاجون إليها. هناك ثلاثة أسباب لوجود ونمو سوق الصرف الأجنبي:
السبب الأول لوجود سوق الصرف الأجنبي هو أنه آلية ملائمة لنقل القوة الشرائية من الأشخاص الذين يتعاملون بعملة واحدة إلى أشخاص آخرين يستخدمون عادةً وحدة نقدية أخرى في أعمالهم.
السبب الثاني للتشغيل الفعال لأسواق الصرف الأجنبي هو أن أسواق الصرف الأجنبي تقدم أدوات يمكن بواسطتها تحويل المخاطر المرتبطة بالتغيرات في أسعار الصرف إلى أكتاف المشاركين المحترفين في السوق. وظيفة "التأمين" هذه مهمة بشكل خاص في عصرنا ، حيث تتميز بعدم استقرار أسعار الصرف.
السبب الثالث لاستمرار ازدهار أسواق الصرف الأجنبي هو قدرتها على الحصول على الائتمان. سوق الصرف الأجنبي هو أحد تلك الأدوات التي يمكن استخدامها بفعالية وبتكلفة منخفضة لتمويل معاملات التصدير والاستيراد وتنفيذ عمليات تحويل العملات ذات الصلة.
في الواقع ، يعتبر سوق الصرف الأجنبي خارج البورصة (غير منظم) ، على غرار سوق الالتزامات المالية قصيرة الأجل. وبشكل أكثر تحديدًا ، يتكون سوق الصرف الأجنبي من عدد من الأسواق غير المحددة رسميًا والمترابطة من خلال نظام من الروابط المصرفية الدولية. يمكن للمشاركين في هذا السوق الحفاظ على الاتصالات مع بعضهم البعض باستخدام وسائل الاتصال المختلفة. يمكن أن يتم بيع وشراء العملات يوميًا في أي وقت من النهار أو الليل. لا توجد قواعد مكتوبة تحكم أنشطتهم في أسواق الصرف الأجنبي ، ومع ذلك ، يجب تنفيذ جميع المعاملات التي يتم إجراؤها وفقًا للمعايير الإجرائية والأخلاقية غير المعلنة السائدة. يعتمد النشاط الذي يتم من خلاله بيع وشراء الوحدة النقدية في سوق العملات العالمي إلى حد ما على التشريعات الداخلية المعتمدة في هذا البلد. في الممارسة العملية ، كل بلد ، بدرجة أكبر أو أقل ، هو مشارك في سوق الصرف الأجنبي.
إجراء تسويات للمعاملات الاقتصادية الأجنبية ، واستثمار رأس المال في المشاريع الدولية ، ومعاملات المضاربة ، والتأمين ضد الخسائر المحتملة - كل هذا يتضمن معاملات شراء وبيع العملات الأجنبية.
صفقة نقدية (صفقة تسليم فوري)يتم إجراؤها على الفور. يعكس السعر الفوري مدى ارتفاع قيمة العملة الوطنية خارج الدولة وقت إجراء المعاملة. تُستخدم المعاملات النقدية بشروط فورية ليس فقط للاستلام الفوري للعملة ، ولكن أيضًا لتأمين مخاطر العملة وإجراء معاملات المضاربة. إن جوهر معاملة العملة الفورية هو شراء وبيع العملة وفقًا لشروط تسليمها من قبل البنوك المقابلة في يوم العمل الثاني من تاريخ المعاملة بالسعر المحدد في وقت إبرامها.
تُستخدم المعاملات النقدية على نطاق واسع في أسواق الصرف الأجنبي لتلقي العملات الأجنبية فورًا لتسويات التجارة الخارجية ، وتمثل أكثر من 60٪ من الحجم الإجمالي لسوق ما بين البنوك. يمكن أيضًا استخدام المعاملات النقدية لتوليد دخل إضافي بسبب تقلبات أسعار العملات. على سبيل المثال ، يسعى المستورد ، الذي يتوقع زيادة في سعر صرف عملة الدفع ، إلى دفع فاتورة المصدر بشكل أسرع ، ومع وجود اتجاه تنازلي في سعر صرف عملة الدفع ، سيسعى المستورد إلى تأخير دفعه وبالتالي الحصول على ربح من العملات الأجنبية على الفرق في أسعار الصرف.
تداول العقود الآجلةفي السنوات الأخيرة هو أهم جزء من تطوير الأسواق المالية. يتم تسهيل التطور السريع لأسواق العقود الآجلة من خلال التقلبات الحالية والتقلب السريع في أسعار السلع والأدوات المالية. عند وصف أسواق المشتقات ، يمكننا التمييز بين:
السوق الآجل
سوق العقود الآجلة
سوق الخيارات
اليوم العمليات إلى الأمامتتكون بشكل أساسي من تداول العملات الأجنبية بين البنوك. العقد الآجل هو اتفاق خارج التبادل بين طرفين بشأن التسليم المستقبلي لموضوع العقد.
لا يمكن أن يكون موضوع الاتفاقية هو العملة فقط ، ولكن أيضًا الأصول الأخرى ، على سبيل المثال ، السلع والأسهم والسندات وما إلى ذلك. عادة ما يتم إبرام عقد آجل لغرض البيع أو الشراء الفعلي للأصل ذي الصلة ، بما في ذلك لغرض التأمين على المورد أو المشتري ضد التغيرات المحتملة في الأسعار.
عقد آجلهي اتفاقية سارية قانونًا بين طرفين لتوريد أو استلام سلعة معينة بكمية وجودة معينة بسعر متفق عليه مسبقًا في لحظة معينة أو عدد معين من النقاط في المستقبل.
العقود المالية الآجلة هي اتفاقية لشراء أو بيع أداة مالية بسعر متفق عليه مسبقًا خلال شهر معين في المستقبل (في يوم معين من هذا الشهر).
يخدم سوق العقود الآجلة غرضين رئيسيين:
أولاً ، يسمح للمستثمرين بتأمين أنفسهم ضد التغيرات السلبية في الأسعار في السوق الفورية في المستقبل (عمليات التحوط) ؛
ثانيًا ، يسمح للمضاربين بفتح صفقات كبيرة بضمانات قليلة. كلما زادت تقلبات الأسعار للأداة المالية التي يقوم عليها العقد الآجل ، زاد حجم الطلب على هذه العقود الآجلة من قبل المتحوطين. وبالتالي ، يمكننا القول أن تطوير أسواق العقود الآجلة كان بسبب التقلبات القوية في أسعار بعض الأدوات المالية في السوق الفوري.
يتمتع سوق العقود المالية الآجلة بعدد من الخصائص التي تميزه عن القطاعات الأخرى في السوق المالي:
يتم تداول العقود المالية الآجلة مركزيًا فقط في البورصات وفقًا لقواعد معينة ، من خلال العطاءات المفتوحة عن طريق الصوت ؛
العقود موحدة للغاية ، ويتم التداول على أدوات محددة بدقة مع التسليم في أشهر محددة بدقة ؛
يتم تسليم الأدوات المالية من خلال غرفة المقاصة ، والتي تضمن الوفاء بالالتزامات بموجب العقود من قبل جميع الأطراف ؛
كقاعدة عامة ، لا يوجد تسليم حقيقي للأدوات المالية بموجب العقود المالية الآجلة ؛
إذا كانت سيولة سوق واحد أو آخر من العقود الآجلة منخفضة ، فإن العقود الآجلة تتوقف عن الوجود ؛
تكاليف تداول العقود الآجلة منخفضة نسبيًا.
خيارهي اتفاقية ثنائية الاتجاه بشأن نقل الحقوق (للمشتري) وإلزامية (للبائع) لشراء أو بيع أصل معين بسعر ثابت في تاريخ متفق عليه مسبقًا أو خلال فترة زمنية متفق عليها.
يتم تنفيذ العمليات بالعملة الأجنبية على أراضي روسيا وفقًا لقانون الاتحاد الروسي "بشأن تنظيم العملة ومراقبة العملة" وعدد من المستندات الأخرى. يمكن شراء وبيع العملات الأجنبية في سوق الصرف الأجنبي المحلي للبلد. يتم تنفيذ العمليات في سوق الصرف الأجنبي الروسي من قبل المقيمين من خلال البنوك المعتمدة بسعر الصرف السوقي للروبل مقابل العملات الأجنبية في شكل معاملات بين البنوك ومعاملات في تبادل العملات والمزادات. فيما يلي صلاحيات السلطات ووظائف الجهاز المصرفي. الهيئة التنفيذية الرئيسية لتنظيم العملة هي البنك المركزي الروسي ، والمنفذون المحددون هم بنوك تجارية ومؤسسات ومنظمات ومواطنين مرخص لهم. يدير البنك معاملات الصرف الأجنبي. إصدار التراخيص للبنوك التجارية للقيام بعمليات بالعملة الأجنبية على أراضي الاتحاد الروسي وفي الخارج ، أي يمنح هذه البنوك صفة بنك مرخص. تقوم البنوك المرخصة بعمليات الصرف الأجنبي وفقًا للترخيص والرقابة على مراعاة تشريعات الصرف الأجنبي من قبل العملاء وإعداد تقاريرهم عن العمليات الجارية.
