مكونات المحفظة الاستثمارية
عملية الاستثمار الحديثة هي الاستحواذ على أصول مختلفة من قبل المستثمر. سيشار فيما يلي إلى الأصول المكتسبة في سياق الاستثمار على أنها قيم استثمارية للراحة. وفقًا للأحكام المقبولة في الممارسة العالمية ، فإن أي مجموعة من قيم الاستثمار التي يمتلكها مستثمر واحد تسمى محفظة استثمارية. مكوناته هي ما يسمى بعناصر المحفظة الاستثمارية ، وهي قيم استثمارية من أنواع مختلفة. لكل نوع من أنواع الاستثمار سماته المميزة الخاصة به ، ولكن قبل توصيف أنواع الاستثمارات بشكل عام ، برأينا ، من الضروري تصنيف قيم الاستثمار وفقًا لأنواع الاستثمارات على النحو التالي:
حسب درجة التجسيد: ملموس ، غير ملموس ؛
من خلال بُعد العائد على الاستثمار: المدى القصير والمتوسط والطويل الأجل ؛
حسب درجة الخطر: مخاطر عالية ، مخاطر متوسطة ، مخاطر منخفضة ؛
حسب حجم الموارد الاستثمارية المطلوبة: باهظة الثمن ، متوسط التكلفة ، رخيصة ؛
عن طريق الاستخدام المقصود: المشاركة المباشرة والمضاربة ؛
دعنا نفكر في أنواع التصنيف بمزيد من التفصيل.
درجة التجسيدكما يوحي اسمها ، فهي تسمح بتمييز قيم الاستثمار التالية: الحقوق ، والتقنيات ، والإمكانيات الفكرية للأفراد - كقيم استثمارية غير ملموسة - من ناحية ، والعقارات ، والمعدات - كقيم استثمار ملموس - من ناحية أخرى .
بعد العائد على الاستثمار- مؤشر يسمح ، مع وجود احتمال معين ، بالتنبؤ بمدة عودة الأموال ، ونتيجة لذلك ، تشكيل خطة للتدفقات المالية للشركة.
درجة المخاطرةيسمح للمستثمر بتعيين دفعة مخاطر مقبولة أو مستوى معين من العائد عند الاستثمار في قيمة استثمار محددة. علاوة على ذلك ، عادة ما تسمى الاستثمارات عالية المخاطر بالمشاريع ؛ الاستثمارات متوسطة المخاطر هي المجموعة الأكثر انتشارًا وعددًا ، والتي تشمل جميع الأوراق المالية للشركات تقريبًا ، والمشاريع الاستثمارية النموذجية ، فضلاً عن الاستثمارات في إعادة تدريب الموظفين ؛ قيم الاستثمار منخفضة المخاطر: الأوراق المالية الحكومية ، وأشياء التسليم ، وما إلى ذلك.
قسط حجم موارد الاستثمار المطلوبةيتم إجراؤها في مرحلة تقييم الفرص الاستثمارية للمستثمر. يسمح في المرحلة الأولية بتقسيم الأشياء إلى مقبولة للاستثمار وغير مقبولة من حيث مقدار الموارد المطلوبة لمستثمر معين.
الاستخدام المقصود لقيم الاستثماريمكن وصفها على النحو التالي. تستخدم قيم الاستثمار المضاربة لإعادة البيع. في هذه الحالة ، يتم الحصول على قيمة الاستثمار والاحتفاظ بها في يد المستثمر لفترة طويلة بشكل تعسفي ، وبعد ذلك يمكن بيعها بسعر أعلى من سعر الشراء (على سبيل المثال ، أسهم الشركات الممتازة). في الوقت نفسه ، لا يشارك المستثمر بشكل مباشر في تغيير القيمة السوقية لهذه القيمة الاستثمارية. من ناحية أخرى ، تسمح قيم الاستثمار للمشاركة المباشرة للمستثمر بالتأثير على التغيرات في قيمتها السوقية (مشروع استثماري خاص به ، أسهم في الشركات التابعة ، إلخ).
التصنيف المدروس شائع لجميع أنواع الاستثمارات ، لذلك يبدو استخدامه لأغراض إدارة المحفظة الاستثمارية للشركة مناسبًا. في الوقت نفسه ، بالإضافة إلى مجموعة متنوعة من أدوات الاستثمار نفسها التي تكون جذابة لاستثمارات الشركات ، هناك أنواع مختلفة من فرص الاستثمار في السوق وأنواع الاستثمارات. الخدمات المصرفية المالية الاستثمارية
يمكن أن تكون عناصر الاستثمارات الحقيقية (استثمارات رأس المال) مختلفة في طبيعتها. يمكن أن يكون هدف الاستثمار النموذجي هو تكاليف قطع الأراضي والمباني والمعدات. بالإضافة إلى تكاليف جميع أنواع عمليات الاستحواذ ، يتعين على المستثمر أيضًا تحمل العديد من التكاليف الأخرى التي لا تحقق ربحًا إلا بعد فترة طويلة من الزمن. هذه التكاليف الحقيقية ، على سبيل المثال ، استثمارات في تطوير المنتجات ، والإعلان طويل الأجل ، وشبكة المبيعات ، وإعادة تنظيم المؤسسة.
تتمثل المهمة الرئيسية في اختيار اتجاه الاستثمار في تحديد الكفاءة الاقتصادية للاستثمار في قيمة الاستثمار (هدف الاستثمار). يُنصح بوضع خطة استثمارية منفصلة لكل غرض.
إذن ، أهداف الاستثمار الحقيقي هي:
يمكن أن تغطي الاستثمارات الحقيقية كلاً من الدورة العلمية والتقنية والإنتاجية الكاملة لإنشاء منتج (مورد ، خدمة) ، وعناصره (مراحل): توسيع أو إعادة بناء الإنتاج الحالي ، تنظيم إنتاج جديد أو إطلاق منتجات جديدة ، التخلص ، إلخ. .
تصنف أغراض الاستثمار الحقيقي على أساس:
حجم الاستثمارات
تركيز المشروع
طبيعة ومحتوى دورة الاستثمار.
طبيعة ودرجة مشاركة الدولة ؛
فعالية استخدام الأموال المستثمرة.
هناك أشكال الاستثمار الحقيقي التالية:
يمكن تصنيف الاستثمارات المالية على النحو التالي.
الأوراق المالية التي ، وفقا للفن. 143 من القانون المدني للاتحاد الروسي تشمل: سند حكومي ، سند ، كمبيالة ، شيك ، شهادات إيداع وادخار ، دفتر ادخار لحامل البنك ، بوليصة شحن ، مشاركة ، خصخصة ووثائق أخرى مصنفة كأوراق مالية من قبل الفيدرالية القوانين أو بما يتوافق معها.
أيضًا ، تشمل أغراض الاستثمار المالي أشياء من tezavratsii ، أي النقود الورقية أو الذهب المتراكم من قبل السكان من أجل ضمان المدخرات ضد الاستهلاك التضخمي ، وكذلك تحت التهديد بالخسائر خلال فترات الأزمات السياسية والاقتصادية.
يمكن تصنيف كائنات الاستثمار المالي وفقًا لعدة معايير:
حسب نوع مطالبات الملكية: الديون (السندات ، الكمبيالات ، إلخ) ، الممتلكات (الأسهم ، أشياء التسليم ، إلخ) ؛
عن طريق طريقة نقل الحقوق: مسجلة (كمبيالات مسجلة ، أسهم مسجلة ، إلخ) ، لحاملها (دفاتر ادخار لحاملها ، نقدًا) ؛
حسب درجة التجسيد: ملموس (ذهب ، نقدي ، إلخ) ، غير ملموس (أوراق مالية غير مصدق عليها ، إلخ).
تشمل أهداف الاستثمارات الفكرية: التقنيات ، ومؤهلات الموظفين ، ونتائج البحث العلمي.
يمكن وصف الاستثمارات في التقنيات بأنها تكاليف تحسين الموجود منها ، بالإضافة إلى تطوير وتنفيذ عمليات إنتاج جديدة ، وتُفهم عملية الإنتاج في هذا السياق على أنها وصف لمجموعة من الإجراءات لتحويل المواد الخام إلى المنتجات النهائية.
يمكن تنفيذ الاستثمارات في مؤهلات الموظفين في شكل نفقات للتدريب ، والتدريب المتقدم ، وإعادة تدريب الموظفين.
يمثل الاستثمار في نتائج البحث تكلفة إجراء البحث لصالح المستثمر ، أي تكلفة دفع تقرير علمي يتم تقديمه بناءً على طلب المستثمر.
في هذا الصدد ، يمكن تصنيف أهداف الاستثمار الفكري على النحو التالي:
عن طريق الدفع العاجل: يُدفع دفعة واحدة وبشكل دوري ؛
بالقيمة: تطبيقية وأساسية.
وبالتالي ، بالإضافة إلى التصنيف العام لقيم الاستثمار ، يمكن تصنيف كل نوع من أنواعها.
هيكل المحفظة
الهدف الرئيسي لاستراتيجية الاستثمار للمؤسسة هو تكوين محفظة استثمارية ، وهي مجموعة متنوعة من الاستثمارات في أنواع مختلفة من الأصول (الشكل 2.5). المحفظة عبارة عن مجموعة من القيم الاستثمارية المختلفة التي تعمل كأداة لتحقيق هدف استثماري محدد للمستثمر.
عند تكوين المحفظة ، ينطلق المستثمر من "اعتبارات محفظته" ، والتي تمثل رغبة مالك الأموال في الحصول عليها في مثل هذا الشكل وفي مثل هذا المكان بحيث تكون آمنة وسائلة ومربحة للغاية.
لذلك ، فإن المبادئ الأساسية لتكوين المحفظة الاستثمارية هي سلامة وربحية الاستثمارات ، ونموها المستقر ، والسيولة العالية. يُفهم الأمن على أنه حصانة الاستثمارات من الصدمات في سوق رأس المال الاستثماري واستقرار توليد الدخل.
أرز. 2.5 هيكل المحفظة الاستثمارية
سيولة قيم الاستثمار هي قدرتها على التحول بسرعة ودون خسارة في السعر إلى نقد. كقاعدة عامة ، العقارات لديها أقل سيولة.
لا تحتوي أي من قيم الاستثمار على جميع الخصائص المذكورة أعلاه. لذلك ، لا مفر من التوصل إلى حل وسط. إذا كان الأمان موثوقًا به ، فسيكون العائد منخفضًا ، لأن أولئك الذين يفضلون الموثوقية سيقدمون سعرًا مرتفعًا. الهدف الرئيسي من تكوين المحفظة هو تحقيق أفضل مزيج من المخاطر والعائد للمستثمر. بمعنى آخر ، تم تصميم المجموعة المناسبة من أدوات الاستثمار لتقليل مخاطر خسائر المستثمرين إلى الحد الأدنى وفي نفس الوقت زيادة دخله إلى الحد الأقصى.
تتمثل طريقة تقليل مخاطر الخسائر الجسيمة في تنويع المحفظة ، أي الاستثمار في المشاريع والأوراق المالية بمستويات مختلفة من الموثوقية والربحية. يتم تقليل المخاطر عندما يتم توزيع الأموال المستثمرة بين العديد من أنواع الاستثمارات المختلفة. يقلل التنويع من المخاطر بسبب حقيقة أن العوائد المنخفضة المحتملة على أحد عناصر المحفظة ستقابلها عوائد عالية على عنصر آخر. يتم تحقيق تقليل المخاطر من خلال تضمين المحفظة العديد من العناصر المختلفة التي لا ترتبط ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض من أجل تجنب تزامن التقلبات الدورية في نشاطهم التجاري.
يعتمد العدد الأمثل لعناصر المحفظة على قدرات المستثمر ، والقيمة الأكثر شيوعًا هي من 8 إلى 20 عنصرًا مختلفًا للمحفظة الاستثمارية.
وظائف مؤسسة إدارة المحافظ الاستثمارية
لأغراض الإدارة ، محفظة الاستثمار عبارة عن مجموعة من العناصر ذات الصلة وغير ذات الصلة. تتضمن البنود غير ذات الصلة قيم الاستثمار التي لا تنشأ من الأحداث ذات الصلة (على سبيل المثال ، الذهب وإعادة التدريب). من ناحية أخرى ، تشمل العناصر ذات الصلة قيم الاستثمار ، والتي يمكن القول أنها تنشأ من مصدر واحد (الأسهم والسندات لنفس المُصدر ، الأوراق المالية الحكومية من أنواع مختلفة).
إدارة المحفظة هي عملية تحقيق روابط معينة بين جميع عناصرها. من هذه المواقف مفهوم إدارة المحافظيمكن وصفها على النحو التالي: إدارة المحفظة - تحديد وتأسيس وتنظيم وتطوير العلاقات بين عناصر المحفظة ، وضمان تحقيق الأهداف المحددة للمحفظة.
من الناحية العملية ، يعتمد نجاح إدارة المحفظة على حجم الموارد لتحقيق الهدف المحدد للمحفظة وكيفية استخدامها. نتيجة لذلك ، تنشأ مشكلة التخصيص الأمثل لكمية محدودة من الموارد. ومع ذلك ، في الحالة العامة ، فإن مشكلة التوزيع الأمثل للموارد بين قيم الاستثمار هي جزء من استراتيجية الاستثمار للشركة.
الإدارة نشاط معقد للغاية في أي مجال من مجالات الاقتصاد الوطني. إدارة المحافظ الاستثمارية بهذا المعنى ليست استثناء. نظرًا لأن عملية التكوين وإعادة الهيكلة اللاحقة للمحفظة ليست خطوة واحدة ، ولكنها نشاط ممتد لفترة زمنية ، إذن ، في رأينا ، إدارة المحفظة هي عملية استثمار. في هذا الصدد ، فإن مبدأ التناسق فيما يتعلق بإدارة عملية الاستثمار ، أي النظر إليها كنظام ، هو مبدأ طبيعي تمامًا. وهذا يعني إمكانية تفكيك وهيكلة عملية إدارة محفظة الاستثمار.
عند النظر في أي عمليات أو دراستها ، يمكن تمييز عدد من الجوانب (المناهج) للظاهرة قيد الدراسة. الأكثر شيوعًا هي: وظيفية ، ديناميكية ، موضوع.
يعكس الجانب الوظيفي نهجًا عامًا لمشكلة الإدارة وينطوي على النظر في الوظائف الرئيسية للإدارة (أنواع أنشطة الإدارة):
تحليل الفرص ، التخطيط ، التنظيم ، التحفيز ، الإيفاد ، التحكم ، التنظيم.
تعتبر وظائف الإدارة مفهومًا مركزيًا: يتم تنفيذها على جميع مستويات نشاط الإدارة ، في كل مرحلة من مراحل تنفيذ المشروع ، لجميع العمليات والأشياء المدارة (العناصر).
يشكل تسلسل وظائف التحكم نوعًا من الدورة (الشكل 2.6).
مطلوب تحليل المحفظة إذا أصبح من الضروري التدخل في دورة الاستثمار. يبدأ كل العمل في المحفظة بالتحليل ، ثم يتم تحليل جميع خصائص المحفظة: درجة التجسيد ، وبعد عائد الاستثمار ، ودرجة المخاطرة ، ومقدار موارد الاستثمار المطلوبة ، والاستخدام المقصود.
أرز. 2.6. دورة حوكمة الشركات
يتضمن النهج الديناميكي لإدارة المحفظة النظر في النشاط الرئيسي لتنفيذ استراتيجية الاستثمار على المدى الطويل معالجة... يرتبط هذا النهج بمنطق تنفيذ الأنشطة في إطار إدارة المحفظة الاستثمارية. الموسعة ، هذه العمليات هي كما يلي:
تحليل المشكلة ، تطوير مفهوم الحافظة ، التخطيط الأساسي والتفصيلي ، تشكيل المحفظة ، إعادة الهيكلة ، تسييل الحافظة. وتجدر الإشارة إلى أن أنشطة تنفيذ الأنشطة في إطار استراتيجية الاستثمار يتم تنفيذها على مستويات تنظيمية مختلفة وفي أقسام مختلفة من المؤسسة ، لذا فهي نفسها بحاجة إلى إدارتها. هذا يكشف أيضًا عن خصائص إدارة المحافظ الاستثمارية كنظام.
يظهر مجال إدارة المحفظة في الشكل. 2.7.
أرز. 2.7. مجال إدارة المحافظ
نظام إدارة تنفيذ الإستراتيجية هو عملية ، مثل إعادة هيكلة المحفظة نفسها ، تحتاج إلى توجيه. يجب التأكيد على أن أحد العوامل التي تحدد نجاح إدارة المحفظة هو استخدام نهج منظم ومنهجية مطورة خصيصًا.
تلخيصًا لما قيل عن وظائف الإدارة ، يمكننا تلخيص موجز لميزات تنفيذها ، والتي يجب أن تضمن كفاءة عالية في إدارة المحفظة:
الشمولية ، أي التغطية القصوى لجميع المستويات وجميع عناصر عملية إدارة المحفظة ؛
استمرارية الأنشطة في جميع مراحل إدارة المحافظ الاستثمارية.
تتطلب تلبية هذه المتطلبات جهدًا كبيرًا وتكلفة. لذلك ، من الناحية العملية ، من الضروري الحد من الأنشطة الإدارية حتى لا تصبح غاية في حد ذاتها ولا تفسد المستثمر. ضمان الأداء الرشيد لوظائف إدارة المحافظ هو مهمة كل من منهجية إدارة عملية الاستثمار ومديري الشركات.
بالنظر إلى مسألة تكوين المحفظة ، يجب على المستثمر أن يحدد بنفسه قيم المعايير الرئيسية التي سيسترشد بها. وتشمل هذه:
نوع المحفظة
مزيج من مخاطر المحفظة والعائد ؛
تكوين المحفظة
مخطط إدارة المحافظ.
المخطط الأول. يحدد المستثمر مسبقًا الحدود التي يتم من خلالها تقسيم الأدوات وفقًا للمخاطر والاستحقاق والربحية ، وبالتالي تكوين سلال ذات خصائص معينة. يتم تخصيص وزن ثابت معين (حصة) لكل سلة في المحفظة الاستثمارية. تظل هذه النسبة ثابتة بمرور الوقت. يمكن أن يتغير تكوين السلال تحت تأثير عوامل مختلفة:
وضع الاقتصاد الكلي؛
تغييرات في معايير المستثمر ؛
تغييرات في المشروع أو الأمن.
المخطط الثاني. يلتزم المستثمر بمقياس مرن لأوزان السلة في المحفظة الاستثمارية. في البداية ، يتم تشكيل المحفظة على أساس نسب وزن معينة بين السلال وعناصرها. في المستقبل ، يتم تنقيحها اعتمادًا على نتائج تحليل الوضع المالي في السوق والتغيرات المتوقعة في ظروف الطلب على السلع والمال.
يتضمن كل من مخطط إدارة المحفظة الأول والآخر نهجًا هرميًا لتحليل واختيار كل من عناصر السلة وعناصر المحفظة. يظهر جوهر النهج الهرمي في الشكل. 2.8. يسمح بتوزيع واضح للسلطات والمسؤوليات في مجموعة إدارة الاستثمار في الشركة.
يؤدي رئيس المجموعة أو قسم الاستثمار وظيفة إدارة تكوين المحفظة: فهو يحدد معايير توزيع الأدوات بين السلال ، ويحدد أوزان السلال في المحفظة ، وينسق الإجراءات في حالة إعادة توزيع الأدوات بين السلال. كل مرؤوس ، كقاعدة عامة ، يتعامل مع أو "يقود" سلة واحدة أو أكثر.
أرز. 2.8. وظائف إدارة المحافظ الاستثمارية في نظام إدارة هرمي
تشمل إدارة المحافظ الخاصة بالمشاريع الاستثماريةبالإضافة إلى إدارة أي كائن معقد بتكوين متغير وتخطيط وتحليل وتنظيم تكوين المحفظة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن إدارة أي محفظة تتضمن تنفيذ أنشطة لتشكيلها وصيانتها من أجل تحقيق الأهداف التي وضعها المستثمر للمحفظة مع الحفاظ على المستوى المطلوب من السيولة لديها وتقليل التكاليف المرتبطة بها.
بشكل عام ، يظهر هيكل إدارة محفظة المشاريع الاستثمارية في الشكل. 2.9
أرز. 2.9 هيكل إدارة محفظة المشاريع الاستثمارية
موجود خياران لتنظيم إدارة المحافظالمشاريع الاستثمارية. الأول هو أداء جميع وظائف الإدارة المتعلقة بالمحفظة ، صاحبها على أساس مستقل.
الخيار الثاني هو نقل معظم وظائف إدارة المحافظ إلى شخص آخر في شكل ائتمان.
في الحالة الأولى ، يجب على المستثمر أن يقرر ما يلي مهام الإدارة:
في الحالة الثانية ، المهمة الرئيسية للمستثمر- التحديد الصحيح لموضوع الصندوق الاستئماني (الاستثمار ، الأموال العامة ، المؤسسات الاستثمارية المتخصصة ، إلخ) لإدارة المحفظة.
الأهداف القياسية لمحفظة المشاريع الاستثمارية موضحة في الشكل. 2.10.
أرز. 2.10. أهداف المحفظة الاستثمارية
استراتيجية الاستثمار
يمكن أن تكون أهداف المحفظة بديلة وتتوافق مع أنواع مختلفة من المحافظ. على سبيل المثال ، إذا كان الهدف هو تلقي الفائدة، ثم يتم إعطاء الأفضلية في تكوين المحفظة للمشاريع عالية المخاطر ومنخفضة السيولة ولكنها واعدة عالية الربح. إذا كان الهدف الرئيسي للمستثمر هو المحافظة على رأس المال، ثم يتم إعطاء الأفضلية للمشاريع المتطورة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية ، ولكن مع ربحية منخفضة معروفة.
يمكن النظر إلى مفهوم سيولة المحفظة على أنه القدرة على:
التحويل السريع للمحفظة بأكملها أو جزء منها إلى نقد (بتكاليف تنفيذ منخفضة) ؛
السداد في الوقت المناسب للالتزامات تجاه الدائنين ، وإعادة الموارد النقدية المقترضة إليهم ، والتي تم تشكيل المحفظة أو جزء منها على حسابها. في هذه الحالة ، تأتي في المقدمة مسألة مطابقة توقيت استقطاب المصادر من جهة ، وتشكيل الاستثمارات القائمة عليها من جهة أخرى.
تتم إدارة المحفظة الاستثمارية في إطار الإستراتيجية المالية العامة للمؤسسة ، وفقًا لـ استراتيجيات المحفظة ،تمت صياغته في استراتيجية استثمار الشركات:
مخاطر منخفضة وسيولة عالية ؛
ربحية عالية ومخاطر عالية ؛
استثمارات طويلة الأجل؛
المضاربة ، إلخ.
يتم تحديد استراتيجيات الاستثمار المحددة:
بطبيعة الحال ، يتم دمج العديد من العوامل ، وبالتالي ، الاستراتيجيات المختلفة مع بعضها البعض ، وفرضها على بعضها البعض ، ونتيجة لذلك ، تظهر المتغيرات المركبة المعقدة لاستراتيجية المحفظة.
المحفظة الاستثمارية هي مجموعة من الأدوات المالية المختلفة التي تساعد المالك (المستثمر) على تحقيق ربح. تم تشكيل المحفظة عن طريق استثمار الأموال في الاستحواذ على مكونات استثمارية مختلفة بدرجات متفاوتة من المخاطر والربحية. إن تنويع رأس المال ، أي وضع الأموال في قطاعات الاستثمار المختلفة ، ضروري لتقليل الخسائر المالية المحتملة. لذلك ، يتساءل العديد من المستثمرين عن الهيكل الأمثل للمحفظة الاستثمارية.
لا يوجد مثل هذا النموذج في الطبيعة ، والذي بموجبه يمكن التوصية بنفس تركيبة أساليب الاستثمار لكل من يريد استثمار أمواله. كل مستثمر فريد من نوعه ، مما يعني أن هيكل كل محفظة يجب أن يكون موجهاً نحو مالك معين.
عند العمل على خطة الاستثمار الخاصة بك ، يجب أن تأخذ في الاعتبار القواعد والأنماط العامة التي تم اختبارها من قبل العديد من المستثمرين الأكثر خبرة. إن هيكل المحفظة الاستثمارية خلال فترات صعود وأزدهار اقتصاد السوق لا يتطلب نفس القدر من الاهتمام الذي كان عليه خلال سنوات الاضطراب المالي. إذا كان الاقتصاد مستقرًا ، فمن الممكن الاستثمار في مجالات مربحة للغاية (حتى لو كان هناك احتمال للمخاطرة). في الوقت نفسه ، من الضروري مع ذلك وجود خيارات في المحفظة ذات ربحية أقل واحتمال وقوع خسائر (فقط في حالة).
إذا كنا نتحدث عن وقت يكون فيه الاقتصاد في حالة حمى ولا يتعين على المرء إلا أن يتذكر الاستقرار ، فمن الأفضل أن ننظر إلى أدوات أكثر تحفظًا تحقق دخلًا صغيرًا ولكنه ثابت. يفترض الهيكل الأمثل أنه يجب أن يكون محافظًا و. كل هذا يتوقف على المدة التي ستضع فيها الأموال.
تنقسم جميع أدوات الاستثمار إلى مجموعتين كبيرتين:
بشكل عام ، بالنسبة للمستثمر المبتدئ ، سيكون الخيار الأمثل هو هيكل محفظة الأوراق المالية بنسبة 60-70٪ تتكون من استثمارات متحفظة و30-40٪ من الاستثمارات عالية العائد. بهذه الطريقة ، يمكن تقليل الخسارة المحتملة للأموال.
لكن في الوقت نفسه ، من الضروري أن نتذكر أنه يمكن أن يحقق فوائد عظيمة. الخيارات المحافظة جيدة في أوقات الأزمات ، لكن الأزمة يتبعها دائمًا نمو اقتصادي حاد. تتمثل مهمة المستثمر الجيد في تتبع الوقت الذي يتحرك فيه الاقتصاد صعودًا وإعادة توزيع أدوات الاستثمار المالي.
يتم دائمًا بناء هيكل محفظة الأوراق المالية وفقًا لنوعها. في المجموع ، هناك ثلاثة أنواع رئيسية من المحافظ الاستثمارية:
عند البدء في تكوين محفظتك الخاصة ، تحتاج إلى الإجابة على عدد من الأسئلة:
تذكر أن الهيكل الأمثل للمحفظة الاستثمارية هو الهيكل الذي يتم فيه ملاحظة التوازن الذي تم إنشاؤه بواسطة نوع المحفظة ، ولا يوجد أي تحيز في اتجاه أو آخر. حاول عدم إعطاء الأولوية للأوراق المالية لشركة واحدة ، حيث في هذه الحالة ستزداد المخاطر بشكل كبير (حتى لو كنت تقوم بتكوين محفظة محافظة في نفس الوقت). إن مبدأ التنويع (حتى توزيع الأدوات المالية) هو الذي سيحميك من الخسائر المحتملة.
استثمارات المحفظةتمثل عملية شراء الأوراق المالية بمختلف أنواعها وفئاتها وعوائدها من أجل تكوين محفظة أوراق مالية من أجل الربح دون إمكانية التأثير على عمل الشخص الذي أصدر هذه الأوراق المالية (المُصدر) أو التحكم فيه أو إدارته.
يمكن وصف استثمار المحفظة الذي يسهل الوصول إليه على النحو التالي: يشتري المستثمر الأوراق المالية (الأسهم ، السندات ، السندات الإذنية ، إلخ) للشركات الكبيرة التي تضمن دفع نسبة معينة (أرباح الأسهم) لاكتسابها. يمكن مقارنة ذلك بالإيداع المصرفي - يستثمر الشخص الأموال في أحد البنوك ، حيث يحصل على نسبة مئوية محددة من المبلغ في شكل دخل.
إذا كان المستثمر يمتلك بالفعل عددًا من الأوراق المالية ، فهذا هو الحال محفظة الأوراق المالية.
وبالتالي ، يستثمر مالك الأوراق المالية الأموال من أجل الحصول على مزيد من الأرباح أو ما يسمى "الدخل السلبي" ، والذي لا يحتاج المستثمر من أجله إلى الانخراط في أي نشاط متعلق بإدارة المؤسسة أو تنظيم عملها . وبالمثل ، من خلال الاستثمار في أحد البنوك ، لا يمكننا التأثير على أدائه ، فنحن نوافق فقط على شروط مدفوعات الفائدة.
يجب أن يكون أي استثمار مربحًا ، واستثمارات المحفظة ليست استثناءً. هذا هو الهدف الرئيسي.
ومع ذلك ، فإن ربحية استثمارات الحافظة تعتمد إلى حد كبير على نوع الضمان وقيمته ونسبة الدخل المستلم. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الصناعة التي تعمل فيها الشركة التي أصدرت الأوراق المالية هي أيضًا عامل مهم يؤثر على الأرباح. كما أن البيئة الاقتصادية العامة في الدولة تزيد أو تقلل من مخاطر انخفاض الربحية.
وبالتالي ، فإن الهدف الرئيسي للمستثمر عند إنشاء محفظة استثمارية هو بناء توازن أو نسبة مثالية لمستوى الربحية مع درجة المخاطرة للتكوين الكامل للأوراق المالية المتاحة.
بالإضافة إلى ذلك ، عند استثمار الأموال في استثمارات المحفظة ، يجب على مالك الأوراق المالية أن يأخذ في الحسبان باستمرار ديناميكيات التغيرات في أسواق الأسهم - القيمة والربحية. وفي المستقبل ، حافظ على عائد الاستثمار عند مستوى متزايد بشكل مطرد.
تشتمل استثمارات المحفظة على العديد من الأوراق المالية. علاوة على ذلك ، قد يختلف عددها وتكوينها وخصائصها اعتمادًا على العوامل التي تؤثر على ربحية الاستثمارات.
يشكل المستثمر محفظة بشكل مستقل ، ويتخذ قرارًا بشأن معاملات معينة مع الأوراق المالية - يبيعها أو يشتريها.
المبادئ الرئيسية لتشكيل استثمارات الحافظة هي عدة مؤشرات مهمة:
يمكن أن تكون الاستثمارات موثوقة إذا كانت ربحيتها تعتمد قليلاً على تعطل الأسواق المالية أو عدم الاستقرار الاقتصادي في البلاد. لكن الاستثمارات الموثوقة أو الآمنة غالبًا ما تكون منخفضة الربحية وغير سائلة. يمكن أن يكون أحد الأمثلة على هذه الاستثمارات الأوراق المالية الحكومية - السندات الإذنية التي لديها نسبة منخفضة من الربحية ، ولكن بمستوى عالٍ من الموثوقية.
كما تعلم بالفعل ، يجب أن تكون الاستثمارات مربحة. ولكن إلى جانب ذلك ، يجب أن يكون الدخل المستلم من ملكية الأوراق المالية مستقرًا ومستقرًا. في أغلب الأحيان ، يتم الوفاء بهذا المبدأ على حساب موثوقية أو سيولة الأوراق المالية المستثمرة.
يعني المستثمرون القدرة على بيع ورقة مالية أو إعادة الاستثمار في مشروع أكثر ربحية بسرعة ودون المخاطرة بخسارة جزء من القيمة. ومع ذلك ، من الناحية العملية ، فإن أكثر الأدوات المالية سيولة هي في نفس الوقت محفوفة بالمخاطر بشكل خاص.
لا يمكن أن يحتوي أي أمان على جميع الخصائص المذكورة أعلاه في نفس الوقت ، فقط معلمة واحدة أو اثنتين. لذلك ، عند تكوين محفظة استثمارية ، من المفيد التعامل بعناية مع استثمار الأموال ومراعاة نسبة الربحية وخطر خسارة الربح.
هناك ثلاثة مبادئ رئيسية يمكنك من خلالها تكوين محفظة استثمارية مع مراعاة مخاطر وعائد الأوراق المالية.
عند استخدام هذه الطريقة ، يقوم المستثمر بتقييم جزء من الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر وتغطية حصتها بأوراق مالية آمنة وسهلة التداول بحيث تتجاوز ربحية بعض الأوراق المالية الخسائر والأضرار من الآخرين. مع تكوين مثل هذه المحفظة ، تكون مخاطر الخسائر ضئيلة وتتكون فقط من خسارة الربح.
ينعكس هذا المبدأ بوضوح شديد في المثل الشهير - "لا تضع كل بيضك في سلة واحدة". يجب ألا تكون الأوراق المالية في المحفظة الاستثمارية من نفس المصدر ونفس مستوى الربحية ، بغض النظر عن النسبة المئوية العالية للربحية التي يتم احتسابها.
يتكون إجمالي الاستثمارات من استثمارات في مجالات نشاط مختلفة تمامًا. سيتم تغطية المخاطر على بعض الأوراق المالية بسبب استقرار البعض الآخر ، وسيتم تعويض الدخل المنخفض عن طريق الدخل المرتفع. العدد الأمثل للأوراق المالية في المحفظة هو من 10 إلى 20 نوعًا.
عند استخدام هذا المبدأ ، يتم تحقيق مستوى عالٍ من الربحية بسبب عدم وجود أرباح مستحقة بشكل ثابت ، ولكن نظرًا لحقيقة أن المستثمر يمكنه بيع الأصول الحالية بسرعة بالقيمة السوقية الحقيقية واستثمارها في مشروع واعد أو تكوين محفظة استثمارية جديدة .
المعيار الرئيسي لتصنيف استثمارات المحفظة هو طريقة الحصول على ربح من الاستثمارات:
في هذه الحالة ، لا تعتمد ربحية الاستثمارات على نسبة الأرباح المستحقة عليها ، ولكن على معدل نمو قيمة الأوراق المالية. اعتمادًا على معدل الزيادة في القيمة ، يتم تمييز الأنواع التالية:
يتم تشكيلها حصريًا على أساس مبدأ محافظ لزيادة مستوى الدخل الثابت والمستقر.
يتيح الجمع بين محفظة النمو ومحفظة الدخل تحقيق التوازن الأمثل بين المخاطر والمكافآت. حتى مع عدم الاستقرار المالي لبعض المؤسسات ، يمكن للبعض الآخر في نفس الوقت زيادة نسبة الربحية على الأوراق المالية ، وبسبب ميزان الاستثمارات ، لن يخسر المستثمر الدخل.
تتضمن إدارة الاستثمار تطبيق إجراءات معينة من جانب المستثمر بهدف ضمان ذلك
في هذه الحالة ، يمكن للمستثمر استخدام استراتيجية إدارة استثمار نشطة أو سلبية.
تتضمن هذه الاستراتيجية مراقبة مستمرة لديناميكيات السوق المالية ، أو إعادة الاستثمار ، أو شراء أو بيع الأوراق المالية من أجل تحقيق هدف معين بسرعة.
تتطلب هذه الطريقة استثمارات مالية كبيرة ، حيث هناك حاجة إلى أدوات المراقبة - الأنظمة الإلكترونية والمنصات المالية ، وأجهزة الكمبيوتر ، وإذا كانت المحفظة كبيرة بما يكفي ، فسيتعين على المتخصصين الأكفاء مراقبة الوضع في السوق المالية.
يتم استخدام طريقة الإدارة هذه من قبل البنوك والمؤسسات المالية الكبيرة.
إنه حساب دقيق لمستوى الدخل واستثمار الأموال على المدى الطويل ، باستخدام مبدأ تنويع الأوراق المالية. يتم استخدامه بشكل أساسي للاستثمارات طويلة الأجل منخفضة المخاطر مع عدد صغير من أنواع مختلفة من الأوراق المالية.
هذه الطريقة لا تتطلب استثمارات إضافية ، لكنها غير فعالة في حالة عدم استقرار الاقتصاد والأسواق المالية.
نظرًا لحقيقة أن استثمارات المحفظة تتطلب حسابًا دقيقًا عند تكوين محفظة من الأوراق المالية ، فإن المستثمرين الرئيسيين هم المؤسسات المالية وصناديق الاستثمار ، فضلاً عن الأفراد القادرين على تقييم الجاذبية المالية لبعض الأوراق المالية.
إذا كان مالك المحفظة الاستثمارية لا يشارك في إدارة المؤسسة ويتلقى دخلاً سلبياً من الاستثمارات في الأوراق المالية ، فإن الاستثمار في الاستثمارات المباشرة ينطوي على وضع أموال في أصول تتطلب مراقبة وإجراءات مستمرة من جانب المستثمر. بالإضافة إلى ذلك ، يتحمل الشخص المسؤولية عن إدارة مشروع معين. مثال على ذلك هو شراء حصة في رأس المال المصرح به للشركة.
في أوروبا الغربية والولايات المتحدة الأمريكية وآسيا ، تتسم أسواق الأوراق المالية بالديناميكية الشديدة وتوفر للمستثمرين واجهة كبيرة للعمل معها. هناك العديد من الشركات العالمية التي تطرح أسهمها على منصات مالية مختلفة.
وبالتالي ، من الممكن تكوين محفظة استثمارية في الأسواق الخارجية. يمكن للمستثمر أن يختار بشكل مستقل البلد أو الشركة ، والتي سيكون شراء الأوراق المالية منها مربحًا له. تم بناء محفظة الاستثمار الأجنبي على نفس المبادئ التي تمت مناقشتها أعلاه. على أي حال ، يجب على المستثمر أن يأخذ في الاعتبار جميع المخاطر الدولية - السياسية والاقتصادية وما إلى ذلك.
ينتشر الاستثمار في المحفظة بشكل متزايد بين المستثمرين. ومع ذلك ، فإن التوزيع الكفء للأموال يتطلب معرفة مفصلة بالسوق المالي واقتصاد البلد ككل. في الوقت نفسه ، سيساعد النهج المتوازن حاملي الأوراق المالية على الحصول على دخل مضمون أعلى من متوسط المؤشرات المحددة مع الحد الأدنى من مخاطر الخسائر.
30- حافظة الاستثمارات المالية. طرق تقليل مخاطر المحفظة الاستثمارية.
المحفظة الاستثمارية هي مجموعة مكونة بشكل هادف من الأدوات المالية المخصصة للاستثمار المالي وفقًا لسياسة الاستثمار المطورة.
مع الأخذ في الاعتبار الهدف الرئيسي الذي تمت صياغته ، يتم بناء نظام لأهداف محلية محددة لتشكيل محفظة استثمارية ، وأهمها:
1) ضمان مستوى مرتفع من الدخل الاستثماري في الفترة الحالية.
2) ضمان معدلات نمو عالية لرأس المال المستثمر على المدى الطويل القادم.
3) ضمان تقليل مستوى مخاطر الاستثمار.
4) ضمان السيولة اللازمة للمحفظة الاستثمارية.
5) ضمان أقصى تأثير لـ "الدرع الضريبي" في عملية الاستثمار المالي.
الأهداف المحددة المدرجة لتشكيل محفظة استثمارية هي بدائل إلى حد كبير. وبالتالي ، فإن ضمان معدلات نمو عالية لرأس المال المستثمر على المدى الطويل يتحقق إلى حد ما من خلال انخفاض كبير في مستوى تكوين دخل الاستثمار في الفترة الحالية (والعكس صحيح). يرتبط معدل نمو رأس المال المستثمر ومستوى تكوين دخل الاستثمار الحالي بشكل مباشر بمستوى مخاطر الاستثمار. قد يؤدي توفير السيولة اللازمة للمحفظة إلى منع إدراج أدوات الاستثمار المالي ذات العائد المرتفع والمنخفض المخاطر فيها.
1. لأغراض تكوين الاستثمارالإيراداتهناك نوعان رئيسيان من المحافظ الاستثمارية:
محافظ النمو (نمو رأس المال نتيجة النمو في معدل الأوراق المالية). اعتمادًا على نسبة نمو رأس المال المتوقع والمخاطر متميز تشغيلrtfeli من النمو العدواني والنمو المحافظ(أسهم الشركات الكبيرة والمستقرة) ، NSortfel متوسط الارتفاع.
محافظ الدخل.(الدخل من أرباح الأسهم والفوائد). يوفر هذا النوع من المحفظة مستوى عائد مخطط مسبقًا مع عدم وجود مخاطر تقريبًا.
2. يعتمد اختيار الأوراق المالية لاستثمار المحفظة على أهداف المستثمر وموقفه من المخاطر.بالنسبة لجميع المستثمرين (من القطاع الخاص والمؤسسات) ، من المعتاد التخصيص ثلاثة أنواع من أهداف الاستثماروالموقف المرتبط بالمخاطر.
أ) يسعى المستثمر لحماية أمواله من التضخم. لتحقيق الهدف ، يفضل الاستثمارات ذات الربحية المنخفضة ، ولكن أيضًا ذات المخاطر المنخفضة. هذا النوع من المستثمرين يسمى المحافظ. تنتمي الغالبية العظمى من مستثمري القطاع الخاص إلى هذا النوع.
ب) يحاول المستثمر القيام باستثمار طويل الأجل لرأس المال يضمن نموه.ولتحقيق هذا الهدف ، فهو على استعداد للقيام باستثمارات محفوفة بالمخاطر ، ولكن إلى حد محدود ، مؤمّنًا على نفسه باستثمارات في الأوراق المالية منخفضة الدخل ، ولكن منخفضة المخاطر أيضًا. يسمى هذا النوع من المستثمرين العدواني المعتدل.
ج) يسعى المستثمر للنمو السريع للأموال المستثمرة ، وهو مستعد لذلك للاستثمار في الأوراق المالية الخطرة ، لتغيير هيكل محفظته بسرعة ، وإجراء لعبة مضاربة على أسعار الأوراق المالية. عادة ما يطلق على هذا النوع من المستثمرين اسم عدواني.
3. حسب مستوى السيولةهناك ثلاثة أنواع رئيسية من المحافظ الاستثمارية:
محفظة عالية السيولة يتم تشكيلها ، كقاعدة عامة ، من أدوات الاستثمار المالي قصيرة الأجل ، وكذلك من أنواعها طويلة الأجل التي يزداد الطلب عليها في السوق ، والتي يتم إجراء معاملات الشراء والبيع لها بشكل منتظم.
محفظة متوسطة السيولة, إلى جانب الأنواع المذكورة أعلاه من أدوات الاستثمار المالي ، فإنه يشمل أيضًا جزءًا معينًا من أنواعها التي لا يوجد طلب مرتفع عليها مع تكرار غير منتظم للمعاملات.
محفظة منخفضة السيولة تتكون من سندات ذات فترة استحقاق طويلة أو أسهم الشركات الفردية التي توفر مستوى أعلى (مقارنة بمتوسط السوق) من دخل الاستثمار ، ولكن الطلب عليها منخفض للغاية (أو غير مدرج على الإطلاق في السوق).
4. حسب فترة الاستثمارهناك نوعان رئيسيان من المحافظ الاستثمارية:
محفظة قصيرة الأجل يتم تشكيلها على أساس الأصول المالية المستخدمة لمدة تصل إلى عام واحد (شكل مخزون الأمان للأصول النقدية للشركة).
محفظة طويلة الأجلتتشكل على أساس الأصول المالية المستخدمة لأكثر من عام (الأهداف الإستراتيجية لأنشطة الشركة الاستثمارية).
5. بموجب شروط الضرائب على دخل الاستثمارهناك نوعان من المحافظ الاستثمارية:
المحفظة الخاضعة للضريبة يتكون من أدوات استثمار مالية يخضع دخلها للضرائب بشكل عام وفقًا للنظام الضريبي المعمول به في الدولة.
محفظة معفاة من الضرائب تتكون من أدوات الاستثمار المالي هذه ، الدخل الذي لا يخضع للضريبة (أنواع معينة من سندات الدولة والبلديات).
6. حسب استقرار هيكل الأنواع الرئيسية لأدوات الاستثمار المالي:
حقيبةمعهيكل الأصول الثابتة تبقى أسهم الأنواع الرئيسية من الأدوات المالية دون تغيير.
حقيبةمعهيكل أصول مرن - وفقًا لذلك ، تتغير الثقل النوعي.
7. من خلال التخصص في الأنواع الرئيسية لأدوات الاستثمار المالي:
محفظة الأوراق المالية يوفر معدلات عالية من نمو رأس المال الاستثماري على المدى الطويل.
محفظة السنداتيضمن معدلات عالية لتكوين الدخل الحالي ، ويقلل من مخاطر الاستثمار ، ويحصل على تأثير "الدرع الضريبي" في عملية الاستثمار المالي.
محفظة الفواتيريضمن استلام الدخل الحالي على المدى القصير بسبب الاستخدام الفعال للرصيد الحر المؤقت للأصول النقدية.
محفظة الاستثمار الدوليةيضمن تقليل مستوى مخاطر الاستثمار.
محفظة الودائعيوفر السيولة اللازمة ، والحصول على دخل الاستثمار الحالي وتقليل مستوى مخاطر الاستثمار.
الخيارات الرئيسية للأنواع المدمجة من المحافظ الاستثمارية هي:
1) محفظة قوية من الدخل (محفظة الدخل المضارب) ؛
2) محفظة نمو قوية (محفظة نمو متسارع) ؛
3) محفظة الدخل المعتدلة (محفظة الدخل العادي) ؛
4) محفظة النمو المعتدل (محفظة النمو الطبيعي) ؛
5) المحفظة المحافظة للدخل (محفظة الدخل المضمون) ؛
6) محفظة نمو متحفظة (محفظة نمو مضمونة).
العائد ج. ب. يعرف كنسبة مئويةتحويل الدخل المحصل منه على شكل أرباح أو قسائمالمدفوعات زائد أو ناقص التغيير في سعر الصرف لفترة الاحتفاظ بهاالمستثمر لتكاليف شرائه معدلة بالمعدل السنويالكسل.
إن حساب الربحية باستخدام هذه الصيغة ليس دقيقًا تمامًا ، لأنه لا يأخذ في الاعتبار إمكانية إعادة استثمار الدخل للفترة قيد المراجعة. يفترض الحساب المنقح للعائد أن الفائدة المركبة تؤخذ في الاعتبار.
ربحية ج. ب. عكسيا لها الموثوقية (في خطر) ... إنه مثل إمكانية عدم تحقيق كامل أو جزئي للأهداف التي حددها صاحب c. ب. ، وإمكانية تحقيق جزئي فقط لهذه الأهداف. فكلما ارتفعت درجة أمان الورقة المالية ، انخفض الدخل المدفوع عليها ، والعكس صحيح ، يجب تعويض المخاطر المتزايدة المرتبطة بالاستثمار في هذا النوع من الأوراق المالية من خلال زيادة الربحية. تقليديًا ، يُعتقد أن الأكثر موثوقية هي الحالة ج. ب. ويتم تحديد الربحية عليها عند أدنى مستوى. لكي يتمكن المستثمرون من التمييز بين مخاطر الدولة ومقارنتها ، توجد وكالات تصنيف خاصة تعين تصنيفات ائتمانية للبلدان التي تصدر الأوراق المالية ، اعتمادًا على معايير وضعها الاقتصادي والسياسي.
طرق لتقليل مخاطر المحفظة الاستثمارية.
بالنسبة لمعظم المستثمرين ، تعكس المخاطر احتمالية خسارة الأموال. يمكن أن تخضع قيمة الأسهم والسندات في المحفظة الاستثمارية لتقلبات كبيرة - صعودًا وهبوطًا.
في حالة استثمارات المحفظة ، أي في تكوين محفظة تتكون من مجموعة من قيم الاستثمار المختلفة التي يمكن تحقيقها في المستقبل ، يكون مقدار الخسائر المحتملة ، كقاعدة عامة ، أقل من المبلغ الذي يتم إنفاقه على تشكيل المحفظة. نسبة الحد الأقصى للخسارة المحتملة وحجم الموارد المالية الخاصة بالمؤسسة هي درجة المخاطرة التي يمكن حسابها باستخدام نسبة المخاطرة:
حيث КР هو معامل المخاطرة ؛
Y هي أقصى مبلغ ممكن للخسارة من الاستثمارات في قيمة استثمار محددة ؛
С - حجم موارد الشركة الخاصة.
يتم استخدام طرق مختلفة لتقليل درجة المخاطر المالية ، وأهمها:
تنويعهي عملية توزيع الأموال المستثمرة بين مختلف عناصر المحفظة الاستثمارية ، والتي لا ينبغي أن تكون مرتبطة ببعضها البعض. يعتمد مبدأ التنويع على أنشطة صناديق الاستثمار التي تبيع أسهمها للعملاء ، ويتم استثمار الأموال المستلمة في قيم استثمارية مختلفة تحقق متوسط دخل ثابت. يتيح لك التنويع تجنب جزء من المخاطر عند توزيع موارد الاستثمار بين أنواع مختلفة من الأنشطة. وبالتالي ، فإن شراء المستثمر لأسهم العديد من الشركات المساهمة المختلفة بدلاً من سند واحد فقط يزيد من احتمال الحصول على متوسط دخل محدد مسبقًا عدة مرات ، وبالتالي يقلل من درجة المخاطرة.
الحصول على معلومات إضافية حول الاختيار والنتائج.في الاقتصاد الانتقالي ، غالبًا ما تضطر الشركات إلى اتخاذ قرارات استثمارية عندما تكون النتائج غير مؤكدة وتستند إلى معلومات محدودة. وبطبيعة الحال ، إذا كان لدى المستثمر معلومات أكثر اكتمالاً ، فيمكنه عمل تنبؤ أفضل وتقليل المخاطر. هذا النهج للمعلومات كمصدر لزيادة الأرباح يجعل المعلومات سلعة. يتم قياس تكلفة المعلومات على أنها الفرق بين التكلفة المتوقعة للاقتناء عند توفر معلومات كاملة والتكلفة المتوقعة عندما تكون المعلومات غير كاملة.
الحد- هذا هو تحديد الحد ، أي الحد الأقصى لمبلغ المصروفات والمبيعات والقروض وما إلى ذلك. يعتبر التحديد وسيلة مهمة لتقليل درجة المخاطرة وتستخدمه الشركات عند تكوين محافظ استثمارية ذات استراتيجيات استثمار مختلفة ، من أجل على سبيل المثال ، لوضع حدود للتضمين في قيم استثمار محفظة استثمارية لمجموعة مخاطر واحدة.
الجوهر تأمينيتم التعبير عنها في حقيقة أن المستثمر مستعد للتخلي عن جزء من الدخل من أجل تقليل المخاطر ، أي أنه مستعد لدفع مبلغ معين (من الواضح أنه أقل من الدخل المتوقع) لتقليل درجة المخاطرة إلى صفر. يعد التأمين ضد المخاطر المالية أحد أكثر الطرق شيوعًا لتقليل درجته. التأمين علاقة اقتصادية خاصة. بالنسبة لهم ، يجب أن يكون هناك طرفان: شركة التأمين وحامل البوليصة. تقوم شركة التأمين بإنشاء صندوق نقدي واحد (تأمين أو صندوق احتياطي) على حساب المدفوعات من مختلف حاملي الوثائق.
التحوطتستخدم في ممارسة الاستثمار لتأمين مخاطر الاستثمار. بشكل عام ، هو تأمين ضد التغيرات غير المواتية في الأسعار لأي قيمة استثمارية ذات تاريخ استحقاق طويل الأجل.
يتمثل جوهر التحوط في أن البائع (المشتري) للسلعة يبرم اتفاقية لبيعها (شرائها) وفي نفس الوقت ينفذ معاملة مستقبلية ذات طبيعة معاكسة ، أي أن البائع يبرم صفقة شراء ، و يبرم المشتري عملية بيع سلعة. وبالتالي ، فإن أي تغيير في السعر يجلب للمشترين والبائعين خسارة في أحد العقود ومكاسب على الآخر. ونتيجة لذلك ، فإنهم لا يتكبدون عمومًا خسارة من ارتفاع أو انخفاض أسعار السلع التي سيتم بيعها أو شراؤها بالأسعار المستقبلية.
استثمارات المحفظة (استثمارات المحفظة) هي استثمار في مجموعة من الأوراق المالية المختلفة من أجل الحفاظ على الأرباح وتوليدها. يشكل إجمالي الأوراق المالية المحفظة. هي محفظة الاستثمار التي تسمح للشخص بالحصول على مثل هذه الخصائص عند الجمع بين مختلف الأوراق المالية التي لا يمكن الحصول عليها عند الاستثمار في الأدوات المالية الفردية. تشمل أصول المحفظة سندات قروض الدولة والبلديات والسندات الإذنية والأسهم وكذلك سندات الائتمان والشركات المالية.
ينطوي استثمار المحفظة على الحيازة السلبية للمحفظة من أجل تحقيق الربح من زيادة أسعار الأوراق المالية أو توزيعات الأرباح المستحقة ، دون المشاركة في أنشطة الشركات - مصدري الأوراق المالية. في هذا ، يختلف استثمار المحفظة عن الاستثمار المباشر ، عندما يشارك مالك كتلة الأسهم بنشاط في إدارة المؤسسة.
في الممارسة العالمية ، تم اعتماد معيار 10٪ أو أكثر من ملكية الأسهم (الأسهم في رأس المال المصرح به للمُصدر) لتصنيف الاستثمارات على أنها مباشرة. وبالتالي ، فإن الاستثمار في المحفظة هو ملكية أقل من 10٪ من الأسهم.
استثمار المحفظة هو استثمار النقد الحر في مجموعة متنوعة من الأوراق المالية من قطاعات السوق المتعددة. تسمح الاستثمارات في الأوراق المالية للعديد من الشركات للمستثمرين بتقليل مخاطر فقدان الأموال. يعني الاستثمار في المحفظة أن المستثمر يمتلك مبلغًا كبيرًا إلى حد ما من المال ، وهو على استعداد لتحويله إلى رأس مال استثماري.
تتمثل المهمة الرئيسية لاستثمار المحفظة في إعطاء مجموع الأوراق المالية خصائص الاستثمار التي لا يمكن الوصول إليها من وجهة نظر ورقة مالية واحدة ، ولا يمكن تحقيقها إلا من خلال دمجها. في عملية تكوين المحفظة ، يتم تحقيق جودة استثمارية جديدة بخصائص محددة. وبالتالي ، فإن محفظة الأوراق المالية هي الأداة التي يتم من خلالها تزويد المستثمر بالثبات المطلوب في الدخل مع الحد الأدنى من المخاطر.
استثمارات المحفظة هي هدف للمراقبة المستمرة للسيولة والربحية والأمن للأوراق المالية المدرجة في المحفظة ، في سياق ظروف السوق المتغيرة باستمرار. لهذه الأغراض ، يتم استخدام طرق مختلفة للتحليل لحالة سوق الأوراق المالية والصفات الاستثمارية للأوراق المالية للمصدرين الفرديين.
في سوق الأوراق المالية المتقدمة ، تعتبر محفظة الأوراق المالية منتجًا مستقلاً وبيعها بالكامل أو في أسهم يلبي احتياجات المستثمرين عند الاستثمار في سوق الأوراق المالية. عادة ، يبيع السوق نوعًا من جودة الاستثمار مع نسبة مخاطر / دخل معينة ، والتي يمكن تحسينها في عملية إدارة المحفظة.
قد تتغير محتويات المحفظة الاستثمارية ، أي أن بعض الأوراق المالية قد تحل محل أخرى. منذ ذلك الحين ، يستثمر المستثمر أمواله في العديد من المشاريع والمشاريع ليضمن لنفسه دخلًا حقيقيًا ومستقرًا من الاستثمارات الرأسمالية. هناك مبادئ معينة لتكوين محفظة الأوراق المالية:
- سلامة الاستثمار ؛
- استقرار توليد الدخل ؛
- سيولة الاستثمارات.
يُفهم الأمن على أنه حصانة استثمارات الحافظة من الصدمات في سوق رأس المال الاستثماري. عادة ما يتحقق الأمن على حساب الربحية ونمو الاستثمار. الهدف الرئيسي من تكوين المحفظة هو اختيار الأوراق المالية الجذابة للاستثمار والتي توفر المستوى المطلوب من العائد والمخاطر.
سيولة قيم الاستثمار هي قدرتها على التحول بسرعة ودون خسارة في السعر إلى نقد.
من المستحيل العثور على ورقة مالية تكون مربحة للغاية وموثوقة للغاية وذات سيولة عالية. يمكن أن تحتوي كل ورقة فردية على اثنتين من هذه الصفات كحد أقصى. لذلك ، لا مفر من التوصل إلى حل وسط. عند الاستثمار في المحفظة ، من الضروري تحديد النسب بين الأوراق المالية ذات الخصائص المختلفة. المبادئ الرئيسية لبناء محفظة كلاسيكية محافظة (منخفضة المخاطر) هي: مبدأ المحافظة ، ومبدأ التنويع ومبدأ السيولة الكافية.
مبدأ المحافظة. يتم الحفاظ على النسبة بين الأسهم عالية الأمان والخطورة بطريقة يتم فيها تغطية الخسائر المحتملة من حصة محفوفة بالمخاطر بشكل كبير من الدخل من الأصول الآمنة. وبالتالي ، فإن مخاطر الاستثمار لا تتمثل في خسارة جزء من المبلغ الأساسي ، ولكن فقط في استلام دخل مرتفع غير كافٍ.
تنويع الاستثمارات هو المبدأ الرئيسي لاستثمار المحفظة. معناه أنه ليس من الضروري استثمار كل الأموال في ورقة واحدة ، بغض النظر عن مدى ربحية هذا الاستثمار. يقلل التنويع من المخاطر نظرًا لحقيقة أن العوائد المنخفضة المحتملة على بعض الأوراق المالية ستقابلها عوائد عالية على الأوراق المالية الأخرى. يتم تحقيق الحد من المخاطر من خلال تضمين مجموعة واسعة من الصناعات التي لا ترتبط ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض في محفظة الأوراق المالية. القيمة المثلى هي من 8 إلى 20 نوعًا مختلفًا من الأوراق المالية.
مبدأ السيولة الكافية هو الحفاظ على حصة الأصول سريعة الحركة في المحفظة عند مستوى كافٍ لإجراء معاملات عالية العائد بشكل غير متوقع وتلبية احتياجات العملاء النقدية. تظهر الممارسة أنه من الأكثر ربحية الاحتفاظ بجزء معين من الأموال في أوراق مالية أكثر سيولة (حتى أقل ربحية) ، ولكن لتكون قادرًا على الاستجابة بسرعة للتغيرات في ظروف السوق وبعض العروض المربحة.
الهدف الرئيسي من تكوين المحفظة هو تحقيق أفضل مزيج من المخاطر والعائد للمستثمر. بمعنى آخر ، تم تصميم المجموعة المناسبة من أدوات الاستثمار لتقليل مخاطر المستثمر إلى الحد الأدنى وفي نفس الوقت زيادة دخله إلى الحد الأقصى.
الغرض من استثمارات المحفظة هو استثمار أموال المستثمرين في الأوراق المالية الخاصة بالمؤسسات الأكثر كفاءة ، وكذلك في الأوراق المالية الصادرة عن الدولة والسلطات المحلية من أجل الحصول على أقصى عائد على الاستثمار.
يحدد الاستثمار في المحفظة لنفسه هدف تحقيق ربح نتيجة للزيادة في قيمة الأوراق المالية المشتراة ، بالإضافة إلى كسب دخل الفوائد الذي يقدمونه.
هناك العديد من الخيارات لاستثمارات الحافظة ، ولكن هناك خياران رئيسيان. هم يختلفون في الطريقة التي يدرون بها الدخل.
في الخيار الأول ، يتم الحصول على الدخل نتيجة للنمو في أسعار الأوراق المالية. تسمى هذه المحفظة محفظة النمو. نظرًا لأن نسبة المدفوعات في هذه الحالة صغيرة ، يتم المراهنة على معدل نمو القيمة السوقية للأوراق المالية. تختلف معدلات النمو ، وبالتالي ، يتم تقسيم المحافظ إلى: محافظ ، وعدواني ، ومعتدل.
في المحفظة المحافظة ، معظم الأوراق المالية عبارة عن سندات (تقليل المخاطر) ، والجزء الأصغر عبارة عن مخزون من الشركات الروسية الكبيرة والموثوقة (توفر الربحية) والودائع المصرفية. على سبيل المثال: الأسهم - 20٪ ، السندات - 50٪ والأوراق المالية قصيرة الأجل - 10٪. الاستراتيجية المتحفظة هي الأمثل للاستثمار قصير الأجل وهي بديل جيد للودائع المصرفية.
تتكون محفظة الاستثمار الجريء من الأسهم ذات العائد المرتفع ، ولكنها تشمل أيضًا السندات من أجل التنويع وتقليل المخاطر. على سبيل المثال: الأسهم - 70٪ ، السندات - 20٪ والأوراق المالية قصيرة الأجل - 10٪. الاستراتيجية القوية هي الأنسب للاستثمار طويل الأجل ، لأن مثل هذه الاستثمارات محفوفة بالمخاطر لفترة قصيرة من الزمن. لكن لفترة زمنية من 5 سنوات أو أكثر ، فإن الاستثمار في الأسهم يعطي نتيجة جيدة للغاية.
تشمل محفظة الاستثمار المعتدلة أسهم الشركات والسندات الحكومية وسندات الشركات. عادة ما تكون حصة الأسهم أعلى قليلاً من حصة السندات. على سبيل المثال: الأسهم - 45٪ ، السندات - 35٪ والأوراق المالية قصيرة الأجل - 20٪. في بعض الأحيان يمكن استثمار جزء صغير من الأموال في الودائع المصرفية. الاستراتيجية المعتدلة هي الأمثل للاستثمار متوسط الأجل.
في الخيار الثاني ، يتم توفير الربح من خلال توزيعات أرباح كبيرة إلى حد ما من الأوراق المالية. يشار إلى هذا النوع من المحفظة عادة باسم محفظة الدخل. المستثمر المحافظ يسترشد به ، حيث أن الحد الأدنى من المخاطر واضح مع دخل مستقر إلى حد ما.
هناك أيضًا مجموعات مختلفة من محافظ النمو والدخل. هذه المحفظة المدمجة قادرة على تزويد مالكها بربح في حالة زيادة أسعار الفائدة على الأوراق المالية ، وفي حالة تلقي أرباح من أنشطة المؤسسة ، وحتى في حالة الانهيار مع واحد. نوع الأوراق المالية ، وهذا الأخير سيوفر للمستثمر استقرارًا كافيًا.
تُفهم إدارة المحافظ الاستثمارية على أنها مجموعة من الأساليب التي توفر:
- الحفاظ على الأموال المستثمرة في البداية ؛
- تحقيق أعلى مستوى ممكن من الربحية ؛
- تقليل مستوى المخاطرة.
كقاعدة عامة ، هناك طريقتان لإدارة استثمارات الحافظة: النشطة والسلبية.
تتضمن الإدارة النشطة المراقبة المنهجية والاستحواذ السريع على الأوراق المالية التي تلبي أهداف الاستثمار للمحفظة ، فضلاً عن الدراسة التشغيلية لتكوينها وهيكلها. تتضمن طريقة الإدارة هذه تكاليف مالية كبيرة مرتبطة بأنشطة المعلومات والتحليل والخبرة والتداول في سوق الأوراق المالية. لا يمكن تحمل هذه التكاليف إلا من قبل البنوك الكبيرة والشركات المالية التي لديها محفظة كبيرة من الأوراق المالية وتسعى للحصول على أقصى دخل من الأنشطة المهنية في سوق الأوراق المالية.
تتضمن الإدارة السلبية تكوين محافظ متنوعة للغاية مع مستوى محدد مسبقًا من المخاطر ، محسوبة لفترة طويلة من الزمن. طريقة الإدارة هذه منطقية فقط فيما يتعلق بمحفظة تتكون من أوراق مالية منخفضة المخاطر ، والتي يجب أن تكون طويلة الأجل حتى تظل المحفظة دون تغيير لفترة طويلة. هذا يجعل من الممكن تطبيق الميزة الرئيسية للتحكم السلبي - مقدار صغير من الحمل مقارنة بالمراقبة النشطة. نهج مماثل ممكن لسوق الأوراق المالية المتقدمة مع بيئة مستقرة نسبيا. في سياق عدم الاستقرار الاقتصادي العام ومعدلات التضخم المرتفعة ، فإن المراقبة السلبية غير فعالة.
يمكن تنفيذ جميع العمليات المتعلقة باستثمار المحفظة بشكل مستقل. الأشخاص الذين يفهمون العديد من تعقيدات السوق ، والقادرون على تحليل كمية كبيرة من المعلومات ، هم مستثمرون ناجحون. ومع ذلك ، لا يرغب الجميع في الخوض في تفاصيل أداء السوق المالية. بالنسبة للمبتدئين ، الطريقة المفضلة هي استثمار المحفظة مع صندوق الاستثمار. مزايا هذه الطريقة هي:
- سهولة إدارة المحافظ الاستثمارية وخفض تكاليف صيانتها ؛
- تنويع استثمارات الحافظة وبالتالي تقليل مخاطر الاستثمار ؛
- عائد أعلى على الاستثمار وتقليل التكاليف عن طريق توفير الأموال على نطاق واسع ؛
- تخفيض الضرائب المؤقتة - يبقى الدخل المستلم من استثمارات المحفظة في الصندوق ويزيد من أصول المستثمر دون دفع ضريبة الدخل الإضافية. تأتي جميع الالتزامات الضريبية للمستثمر بعد تلقي مدفوعات من الصندوق.
استثمارات الحافظة لديها المزيد من السيولة. في حالة ظروف السوق غير المواتية ، يكون لدى المستثمر دائمًا فرصة لمغادرة السوق عن طريق بيع الأوراق المالية. كقاعدة عامة ، هذا ما يحدث. غالبًا ما يؤدي الانسحاب الهائل للمستثمرين من استثمارات المحافظ إلى أزمات سوق الأوراق المالية.
الميزة الرئيسية لاستثمار المحفظة هي القدرة على اختيار محفظة لحل مشاكل استثمارية محددة. لهذا الغرض ، يتم استخدام محافظ مختلفة من الأوراق المالية ، سيكون لكل منها رصيده الخاص بين المخاطر الحالية ، والمقبولة لمالك المحفظة ، والعائد (الدخل) المتوقع لفترة زمنية معينة. تسمح لك نسبة هذه العوامل بتحديد نوع محفظة الأوراق المالية. نوع المحفظة هو خصائصها الاستثمارية على أساس نسبة الدخل والمخاطر.
المستثمرون الرئيسيون في المحفظة هم الأفراد والمصارف والمؤسسات المالية الأخرى وصناديق الاستثمار. يعتبر هذا النوع من الاستثمار هو الأكثر واعدة بين المستثمرين الرأسماليين ، لأنه يجمع بين مزايا مهمة مثل الحماية القانونية والسيولة العالية ، مما يجعل من الممكن تحويل الأوراق المالية بسرعة إلى عملة.
تنقسم المخاطر المرتبطة بتكوين وإدارة محفظة الأوراق المالية عادة إلى نوعين: منهجي وغير منهجي.
ترجع المخاطر المنهجية إلى أسباب عامة للسوق - حالة الاقتصاد الكلي في الدولة ، ومستوى نشاط الأعمال في الأسواق المالية. مكوناته الرئيسية هي:
1. مخاطر الخسائر المالية من الاستثمارات في الأوراق المالية بسبب التغيرات في قيمتها السوقية بسبب التغييرات في التشريعات (مخاطر التغييرات التشريعية).
2. مخاطر التضخم - يؤدي انخفاض القوة الشرائية للروبل إلى انخفاض في حوافز الاستثمار. تؤكد التجربة العالمية أن التضخم المرتفع يدمر سوق الأوراق المالية.
3. مخاطر أسعار الفائدة - الخسائر التي قد يتكبدها المستثمرون فيما يتعلق بالتغيرات في أسعار الفائدة في سوق الائتمان. تؤدي الزيادة في سعر الفائدة البنكية إلى انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية. مع زيادة منخفضة في الفائدة على حسابات الودائع ، قد يبدأ إغراق كبير للأوراق المالية الصادرة بأسعار فائدة منخفضة. بموجب شروط الإصدار ، يمكن إعادة هذه الأوراق المالية إلى المصدر قبل الموعد المحدد.
4. المخاطر السياسية.
5. ترتبط مخاطر العملات في استثمارات الحافظة بالاستثمارات في الأوراق المالية بالعملات وتنتج عن التغيرات في أسعار صرف العملات الأجنبية. تنشأ خسائر المستثمرين بسبب ارتفاع قيمة العملة الوطنية مقابل العملات الأجنبية.
غير منهجي - الخطر المرتبط بأمن معين. يمكن تقليل هذا النوع من المخاطر عن طريق التنويع ، لذلك يطلق عليه متنوع. يتضمن مكونات مثل:
1. انتقائية - مخاطر الاختيار الخاطئ للأوراق المالية للاستثمار بسبب التقييم غير الكافي لصفاتها الاستثمارية.
2. مخاطر الوقت - مخاطر شراء أو بيع الأوراق المالية في وقت غير مناسب ، مما يؤدي حتماً إلى خسائر للمستثمر. على سبيل المثال ، التقلبات الموسمية في الأوراق المالية للتجارة ، شركات المعالجة الزراعية.
3. مخاطر السيولة - تنشأ بسبب صعوبات في بيع الأوراق المالية للمحافظ بسعر مناسب.
4. مخاطر الائتمان متأصلة في سندات الدين وتنتج عن احتمال عدم قدرة المُصدر على الوفاء بالتزاماته لدفع الفوائد والقيمة الاسمية للدين.
5. مخاطر قابلة للإلغاء - مرتبطة بالشروط المحتملة لإصدار السندات ، عندما يكون للمصدر الحق في إلغاء (استرداد) السندات من مالكها قبل الاستحقاق.
6. مخاطر الشركة - تعتمد على الوضع المالي للشركة - مصدر الأوراق المالية.
7. تحدث المخاطر التشغيلية بسبب الأعطال في عمل شبكات الكمبيوتر لمعالجة المعلومات المتعلقة بالأوراق المالية ، وانخفاض مؤهلات الموظفين التقنيين ، وانتهاك التكنولوجيا ، وما إلى ذلك.
إذا كانت المحفظة تحتوي على 8 إلى 20 ورقة مالية مختلفة ، فسيتم تقليل المخاطر بشكل كبير ، على الرغم من أن الزيادة الإضافية في عدد الأوراق المالية لن يكون لها مثل هذا التأثير عليها.
الميزة الرئيسية والأكثر أهمية لاستثمار المحفظة الدولية هي القدرة على اختيار بلد للاستثمار بشكل مستقل. تتم أكثر من 90٪ من الاستثمارات الأجنبية في حافظة الأوراق المالية بين البلدان المتقدمة وتنمو بمعدل يفوق بشكل كبير الاستثمارات المباشرة. السبب الرئيسي لإجراء استثمارات المحفظة الدولية هو الرغبة في وضع رأس المال في ذلك البلد وفي مثل هذه الأوراق المالية التي ستحقق فيها أقصى ربح مع مستوى مقبول من المخاطر.
تزداد شعبية استثمارات الحافظة ، على الرغم من أنها قصيرة الأجل بطبيعتها. هذا لا يرجع فقط إلى القدرة ، في حالة وجود وضع اقتصادي غير موات ، على تحقيق محفظة استثمارية بسرعة ، ولكن أيضًا في عملية مراقبة وإدارة هذا النوع من الاستثمار بسهولة.
ترجع جاذبية استثمارات المحفظة أيضًا إلى حقيقة أنه من خلال النهج الصحيح للاستثمار الرأسمالي ، يمكنك الحصول على نسبة مئوية من الدخل أعلى بعدة مرات من الفائدة على الودائع المصرفية. في الوقت نفسه ، فإن مخاطر الودائع واستثمارات المحفظة متطابقة تقريبًا.
