مقدمة ……………………………………………………………………………………… .3
1. مبادئ تكوين المحافظ الاستثمارية …………………… .4
2. استراتيجية الاستثمار ………………………………………………… ... 7
3. أنواع محافظ الأوراق المالية …………………………………………… ... 9
4. محتوى محفظة الأوراق المالية …………………………………………. 13
5. مخاطر محفظة الأوراق المالية في تكوين ……………………………… 16
الخلاصة ………………………………………………………………………… ... 24
قائمة المصادر المستخدمة ……………………………………………… .25
مقدمة
يسمح لك الاستثمار في المحفظة بتخطيط وتقييم ومراقبة النتائج النهائية لجميع الأنشطة الاستثمارية في مختلف قطاعات سوق الأوراق المالية.
كقاعدة عامة ، المحفظة عبارة عن مجموعة معينة من أسهم الشركات والسندات بدرجات متفاوتة من الضمانات والمخاطر ، وكذلك الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المضمون من قبل الحكومة ، أي مع الحد الأدنى من مخاطر الخسائر على الإيصالات الرئيسية والحالية .
من الناحية النظرية ، يمكن أن تتكون المحفظة من أوراق مالية من نوع واحد ، وكذلك تغيير هيكلها عن طريق استبدال بعض الأوراق المالية بأخرى. ومع ذلك ، لا يمكن لكل أمان على حدة تحقيق مثل هذه النتيجة.
تتمثل المهمة الرئيسية لاستثمار المحفظة في تحسين ظروف الاستثمار من خلال إعطاء إجمالي الأوراق المالية مثل هذه الخصائص الاستثمارية التي لا يمكن الوصول إليها من وجهة نظر ورقة مالية واحدة ، ولا يمكن تحقيقها إلا من خلال دمجها.
فقط في عملية تكوين المحفظة يتم تحقيق جودة استثمار جديدة بخصائص محددة. وبالتالي ، فإن محفظة الأوراق المالية هي الأداة التي يتم من خلالها تزويد المستثمر بالثبات المطلوب في الدخل مع الحد الأدنى من المخاطر.
1. مبادئ تكوين المحفظة الاستثمارية
عند تكوين محفظة استثمارية ، يجب أن يسترشد المرء بالاعتبارات التالية:
سلامة الاستثمارات (حصانة الاستثمارات من الصدمات في سوق رأس المال الاستثماري) ،
عائد الاستثمار
نمو الاستثمار
استقرار توليد الدخل ،
سيولة الاستثمارات ، أي قدرتها على المشاركة في الشراء الفوري للسلع (الأشغال والخدمات) ، أو تتحول بسرعة ودون خسارة في السعر إلى نقد.
لا تحتوي أي من قيم الاستثمار على جميع الخصائص المذكورة أعلاه. لذلك ، لا مفر من التوصل إلى حل وسط. إذا كان الأمان موثوقًا به ، فسيكون العائد منخفضًا ، لأن أولئك الذين يفضلون الأمان سيقدمون عطاءات عالية ويقللون من العائد.
السؤال الرئيسي في إدارة المحافظ هو كيفية تحديد النسب بين الأوراق المالية ذات الخصائص المختلفة. وبالتالي ، فإن المبادئ الأساسية لبناء محفظة كلاسيكية محافظة (منخفضة المخاطر) هي: مبدأ المحافظة ، ومبدأ التنويع ومبدأ السيولة الكافية.
1) مبدأ المحافظة
يتم الحفاظ على النسبة بين الأسهم عالية الأمان والخطورة بطريقة يتم فيها تغطية الخسائر المحتملة من حصة محفوفة بالمخاطر بشكل كبير من الدخل من الأصول الآمنة.
وبالتالي ، فإن مخاطر الاستثمار لا تتمثل في خسارة جزء من المبلغ الأساسي ، ولكن فقط في استلام دخل مرتفع غير كافٍ.
بطبيعة الحال ، دون المخاطرة ، لا يمكن للمرء أن يعتمد على أي مداخيل عالية للغاية. ومع ذلك ، تظهر الممارسة أن الغالبية العظمى من العملاء راضون عن دخول تتراوح من واحد إلى اثنين من معدلات الودائع للبنوك من أعلى فئة موثوقية ، ولا يريدون زيادة في الدخل بسبب درجة عالية من المخاطر.
2) مبدأ التنويع
تنويع الاستثمارات هو المبدأ الرئيسي لاستثمار المحفظة.
يقلل التنويع من المخاطر نظرًا لحقيقة أن العوائد المنخفضة المحتملة على بعض الأوراق المالية ستقابلها عوائد عالية على الأوراق المالية الأخرى. يتم تحقيق الحد من المخاطر من خلال تضمين محفظة الأوراق المالية مجموعة واسعة من الصناعات التي لا ترتبط ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض من أجل تجنب تزامن التقلبات الدورية في نشاطهم التجاري. القيمة المثلى هي من 8 إلى 20 نوعًا مختلفًا من الأوراق المالية.
يتم رش المرفقات بين تلك الأجزاء النشطة التي ذكرناها وداخلها. بالنسبة للسندات الحكومية قصيرة الأجل وسندات الخزانة ، فإننا نتحدث عن التنويع بين الأوراق المالية من سلاسل مختلفة ، بالنسبة للأوراق المالية للشركات - بين أسهم مصدرين مختلفين.
يتكون التنويع المبسط ببساطة من تقسيم الأموال بين عدة أوراق مالية دون تحليل جاد.
يسمح لنا مبلغ كافٍ من الأموال في المحفظة باتخاذ الخطوة التالية - لتنفيذ ما يسمى بالتنويع القطاعي والإقليمي.
مبدأ التنويع القطاعي هو منع المحفظة من الانحراف نحو الأوراق المالية للشركات في نفس القطاع. الحقيقة هي أن كارثة يمكن أن تصيب الصناعة ككل. على سبيل المثال ، يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار النفط في السوق العالمية إلى انخفاض متزامن في أسعار أسهم جميع المصافي ، وحقيقة أن استثماراتك ستوزع بين مختلف الشركات في هذه الصناعة لن تساعدك.
الأمر نفسه ينطبق على الشركات في نفس المنطقة. قد يحدث انخفاض متزامن في أسعار الأسهم بسبب عدم الاستقرار السياسي ، والإضرابات ، والكوارث الطبيعية ، وإدخال طرق نقل جديدة تتجاوز المنطقة ، وما إلى ذلك.
3) مبدأ السيولة الكافية
وهي تتمثل في الحفاظ على حصة الأصول سريعة الحركة في المحفظة عند مستوى كافٍ لإجراء معاملات عالية العائد بشكل غير متوقع وتلبية احتياجات العملاء نقدًا. تظهر الممارسة أنه من الأكثر ربحية الاحتفاظ بجزء معين من الأموال في أوراق مالية أكثر سيولة (حتى أقل ربحية) ، ولكن لتكون قادرًا على الاستجابة بسرعة للتغيرات في ظروف السوق وبعض العروض المربحة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن الاتفاقيات مع العديد من العملاء تلزم ببساطة الاحتفاظ بجزء من أموالهم في شكل سائل.
دخل استثمارات المحفظة هو إجمالي الربح لمجموعة كاملة من الأوراق المالية المدرجة في محفظة معينة ، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر. هناك مشكلة في التوافق الكمي بين الربح والمخاطر ، والتي يجب حلها على الفور من أجل التحسين المستمر لهيكل المحافظ التي تم تشكيلها بالفعل وتشكيل محافظ جديدة ، وفقًا لرغبات المستثمرين. يجب أن يقال أن المشكلة المشار إليها هي واحدة من تلك المشاكل التي من الممكن إيجاد حل عام لها بسرعة كبيرة ، ولكن من الناحية العملية لم يتم حلها بالكامل.
بالنظر إلى مسألة إنشاء المحفظة ، يجب على المستثمر أن يحدد بنفسه المعايير التي سيسترشد بها:
تحتاج إلى اختيار النوع الأمثل للمحفظة
تقييم مزيج المخاطر وعائد المحفظة المقبولة للذات ، وبالتالي تحديد حصة محفظة الأوراق المالية بمستويات مختلفة من المخاطر والعائد
تحديد التكوين الأولي للمحفظة
اختر مخططًا لمزيد من إدارة المحافظ
2. استراتيجية الاستثمار
يعتمد تطوير استراتيجية الاستثمار دائمًا على تحليل العائد على الاستثمار ووقت الاستثمار والمخاطر الناتجة. تحدد هذه العوامل ، في اتصال متبادل ، فعالية الاستثمارات في أداة أو أخرى في سوق الأوراق المالية. تحدد استراتيجية الاستثمار المعتمدة تكتيكات استثمار الأموال: مقدار الأموال والأوراق المالية التي ينبغي استثمارها ، وبالتالي ، فهي دائمًا أساس العمليات مع الأوراق المالية.
لذلك ، فإن تطوير استراتيجية الاستثمار يسعى في المقام الأول إلى تحقيق هدف تعظيم العائد على الاستثمار عن طريق تقليل سعر الموارد المستخدمة للاستثمار وتكلفة إجراء العملية ، واختيار خيار الاستثمار الذي يوفر أعلى مستوى ، مقارنةً بما هو ممكن ، الربحية. بطبيعة الحال ، تختلف كفاءة الاستثمار اعتمادًا على ما إذا كان يتم استخدام الأموال الخاصة فقط للاستثمارات أو يتم جذب الموارد المقترضة أيضًا.
الاستثمار في القضية الأكثر ربحية وقت التحليل ، كقاعدة عامة ، سلسلة طويلة المدى ، والاحتفاظ بها حتى الاستحقاق.
هذا المخطط هو خيار بسيط للغاية ، ولا يتطلب عملاً تحليليًا وموظفين مدربين جيدًا. ومع ذلك ، فإنه ينطوي على مخاطر جسيمة مرتبطة بالحاجة إلى تحويل الأموال طوال فترة الاستثمار وتشكيل ما يسمى بالالتزامات "الطويلة". الخسائر المرتبطة بالبيع المبكر بسعر السندات غير المواتية محتملة للغاية. لذلك ، لا يتم استخدام هذا الخيار عادة من قبل المتخصصين في سوق الأوراق المالية: فهو يمارسه من قبل المستثمرين من الشركات غير المصرفية ، باستخدام أموالهم الخاصة للاستثمار.
المضاربة على المدى القصير.
استراتيجية الاستثمار المحفوف بالمخاطر في السندات الأكثر ربحية قبل يوم أو يومين من المزاد ، أو شراء السندات في مزاد وبيعها بعد أيام قليلة ، عندما يقترب معدل نمو سعرها من بقية الإصدارات ، أمر شائع جدًا في السوق المحلية. هذا المخطط ممكن في ظروف السوق الخاصة وهو محفوف بالمخاطر للغاية بالنسبة لتلك العمليات قبل الطرح ، والتي يتم تنفيذها بنشاط من قبل المُصدر. إنه مناسب للمال قصير ، حيث تعتمد فعاليته إلى حد كبير على جودة التوقعات. لذلك فإن تنفيذ هذا الخيار الاستثماري يتطلب بعض العمل التحليلي للتنبؤ بمستوى السعر في المزاد واتجاه تغييرها بعد المزاد ، وكذلك اختيار أفضل لحظة لبيع السندات. إن المخاطرة العالية لاتجاه معطى بشكل غير صحيح لحركة الأسعار بعد المزاد أو عند إجراء مضاربات قصيرة الأجل تحدد مسبقًا إمكانية استخدام هذه الطريقة فقط من قبل المتخصصين ذوي الهياكل التحليلية.
استثمار المحفظة المدارة بشكل سلبي.
يمكن صياغة المبدأ الأساسي في الإدارة السلبية على النحو التالي: "شراء وتخزين". ومع ذلك ، فإن تنفيذها يفترض مسبقًا تكوين محفظة متنوعة على نطاق واسع ، بما في ذلك الإصدارات ذات آجال استحقاق مختلفة (قصيرة - لتوفير السيولة وطويلة - لضمان الربحية) ، واستبدال الإصدارات عند نضجها. ومع ذلك ، إذا أدت تغيرات السوق إلى عدم ملاءمة أهدافها الاستثمارية ، فإن تكوين المحفظة يتغير. تتم مراقبة سوق الأوراق المالية لضمان التدقيق في الوقت المناسب. تتطلب إدارة المحفظة السلبية تكاليف: الحد من المخاطر مصحوب بزيادة في تكاليف الحد من المخاطر ، وبالتالي يتم استخدام استراتيجية الاستثمار هذه من قبل البنوك والمستثمرين من الشركات الكبرى.
استثمار محفظة مُدار بنشاط.
على أساس إعادة الهيكلة المستمرة للمحفظة لصالح السندات الأكثر ربحية في الوقت الحالي. هذا المخطط هو الأكثر تعقيدًا ، لأنه لا يتطلب فقط الكثير من العمل التحليلي بناءً على المعلومات التي يتم تلقيها ومعالجتها باستمرار من التبادل ، ولكن أيضًا أنظمة تقنية وتقنيات باهظة الثمن تضمن استلام ومعالجة المعلومات من السوق في الوقت الفعلي. ... الإدارة النشطة هي الخيار الأكثر تكلفة للاستثمار ، وبالنسبة للمستثمر ، فإن القدرة على إدارة المحفظة بفعالية محدودة بشكل كبير من خلال العمولة التي يتقاضاها التجار. لذلك ، عادة ما يتم استخدام هذا المخطط من قبل شركات الاستثمار الكبيرة والبنوك المتعاملة وغيرهم من المهنيين الذين لديهم أقسام تحليلية مخصصة وأموال كافية.
3. أنواع محافظ الأوراق المالية
الميزة الرئيسية لاستثمار المحفظة هي القدرة على اختيار محفظة لحل مشاكل استثمارية محددة.
لهذا الغرض ، يتم استخدام محافظ مختلفة من الأوراق المالية ، سيكون لكل منها رصيده الخاص بين المخاطر الحالية ، والمقبولة لمالك المحفظة ، والعائد (الدخل) المتوقع لفترة زمنية معينة. نسبة هذه العوامل تجعل من الممكن تحديد نوع محفظة الأوراق المالية. نوع المحفظة هو خصائصها الاستثمارية على أساس نسبة الدخل والمخاطر. في الوقت نفسه ، هناك ميزة مهمة عند تصنيف نوع المحفظة وهي كيف ومن مصدر تلقي هذا الدخل: بسبب نمو القيمة السوقية أو بسبب المدفوعات الحالية - أرباح الأسهم والفوائد.
هناك نوعان رئيسيان من المحفظة: محفظة تركز على إيصال تفضيلي للدخل من خلال الفوائد والأرباح (محفظة الدخل) ؛ محفظة تهدف في الغالب إلى زيادة القيمة السوقية لقيمها الاستثمارية (محفظة النمو). سيكون من التبسيط فهم المحفظة على أنها نوع من التجميع المتجانس ، على الرغم من حقيقة أن محفظة النمو ، على سبيل المثال ، تركز على الأسهم ، والتي تتمثل خاصية الاستثمار فيها في زيادة القيمة السوقية. وقد تتضمن أيضًا أوراقًا مالية مع عقارات استثمارية أخرى. وبالتالي ، يتم النظر أيضًا في محفظة النمو والدخل.
أرز. 1. الممتلكات الاستثمارية للأوراق المالية بمحفظة
1 محفظة النمو
تتكون محفظة النمو من أسهم الشركات التي تنمو قيمتها السوقية. الغرض من هذا النوع من المحفظة هو زيادة القيمة الرأسمالية للمحفظة جنبًا إلى جنب مع استلام الأرباح. ومع ذلك ، يتم دفع توزيعات الأرباح بمبلغ صغير ، وبالتالي فإن معدل نمو القيمة السوقية لمجموع الأسهم المدرجة في المحفظة هو الذي يحدد أنواع المحافظ المدرجة في هذه المجموعة.
تهدف محفظة النمو القوي إلى تعظيم مكاسب رأس المال. يشمل هذا النوع من المحفظة أسهم الشركات الشابة سريعة النمو. تعتبر الاستثمارات في هذا النوع من المحفظة محفوفة بالمخاطر للغاية ، ولكنها في نفس الوقت يمكن أن تحقق أعلى العوائد.
محفظة النمو المحافظ هي الأقل خطورة من بين محافظ هذه المجموعة. وهو يتألف بشكل أساسي من أسهم الشركات الكبيرة والمعروفة ، والتي تتميز ، على الرغم من أنها ليست عالية ، بمعدلات نمو ثابتة في القيمة السوقية. يظل تكوين المحفظة مستقرًا على مدى فترة طويلة من الزمن. يركز على الحفاظ على رأس المال.
المحفظة متوسطة الحجم هي مزيج من العقارات الاستثمارية للمحافظ ذات النمو القوي والمحافظ. يتضمن هذا النوع من المحفظة ، إلى جانب الأوراق المالية الموثوقة المشتراة لفترة طويلة ، أدوات الأسهم الخطرة ، والتي يتم تحديث تكوينها بشكل دوري. في الوقت نفسه ، يتم ضمان متوسط نمو رأس المال ودرجة معتدلة من مخاطر الاستثمار. يتم توفير الموثوقية من خلال الأوراق المالية للنمو المحافظ والربحية - من خلال الأوراق المالية للنمو القوي. هذا النوع من المحافظ هو نموذج المحفظة الأكثر شيوعًا ويحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين الذين يكرهون المخاطرة.
2 محفظة الدخل
يركز هذا النوع من المحفظة على الحصول على دخل جاري مرتفع - فوائد وأرباح مدفوعة. تتكون محفظة الدخل بشكل أساسي من أسهم الدخل ذات المكاسب المعتدلة في القيمة السوقية والأرباح المرتفعة والسندات والأوراق المالية الأخرى التي تعتبر ممتلكاتها الاستثمارية مدفوعات حالية عالية. من سمات هذا النوع من المحفظة أن الغرض من إنشائها هو الحصول على مستوى مناسب من الدخل ، وتتوافق قيمته مع الحد الأدنى من درجة المخاطرة المقبولة للمستثمر المحافظ. لذلك ، فإن أهداف الاستثمار في المحفظة هي أدوات سوق مالية موثوقة للغاية مع نسبة عالية من الفائدة المدفوعة بثبات والقيمة السوقية.
تتكون محفظة الدخل المنتظم من أوراق مالية موثوقة للغاية وتحقق متوسط عائد مع حد أدنى من المخاطر.
تتكون محفظة الأوراق المالية للدخل من سندات الشركات ذات العائد المرتفع ، والأوراق المالية التي تحقق عوائد عالية بمتوسط مستوى المخاطرة.
3 محفظة النمو والدخل.
يتم تشكيل هذا النوع من المحفظة من أجل تجنب الخسائر المحتملة في سوق الأوراق المالية من انخفاض القيمة السوقية ومن انخفاض أرباح الأسهم أو مدفوعات الفائدة. جزء واحد من الأصول المالية التي تشكل هذه المحفظة يجلب للمالك زيادة في قيمة رأس المال ، والجزء الآخر - الدخل. يمكن تعويض فقدان أحد الأجزاء عن طريق زيادة الجزء الآخر. دعنا نميز أنواع هذا النوع من المحفظة.
حقيبة ثنائية الغرض. تتضمن هذه المحفظة الأوراق المالية التي تجلب لمالكها دخلاً مرتفعًا مع زيادة رأس المال المستثمر. في هذه الحالة ، نحن نتحدث عن الأوراق المالية لصناديق الاستثمار ذات الاستخدام المزدوج. يصدرون أسهمهم الخاصة من نوعين ، الأول يجلب عوائد عالية ، والثاني - مكاسب رأس المال. يتم تحديد خصائص الاستثمار للمحفظة من خلال المحتوى الهام لهذه الأوراق المالية في المحفظة.
تتطلب المحفظة المتوازنة وجود توازن ليس فقط في الدخل ، ولكن أيضًا للمخاطر المصاحبة للمعاملات مع الأوراق المالية ، وبالتالي ، في نسبة معينة ، تتكون من أوراق مالية ذات قيمة سوقية سريعة النمو وأوراق مالية ذات ربحية عالية. قد تشتمل المحفظة أيضًا على أوراق مالية عالية الخطورة. عادة ، تتضمن هذه المحفظة الأسهم العادية والمفضلة ، وكذلك السندات. اعتمادًا على ظروف السوق ، يتم استثمار معظم الأموال في أدوات أسهم معينة مدرجة في هذه المحفظة.
4. محتويات محفظة الأوراق المالية
مع التصنيف الإضافي للمحفظة ، يمكن أن تكون خصائص تكوين الهيكل هي تلك الصفات الاستثمارية التي سيتم الحصول عليها من خلال مجموعة الأوراق المالية الموضوعة في هذه المحفظة. مع كل تنوعها ، يمكن تمييز بعضها عن أهمها: السيولة أو الإعفاء الضريبي ، الانتماء الإقليمي القطاعي.
مثل هذه الجودة الاستثمارية للمحفظة مثل السيولة ، كما تعلم ، تعني القدرة على تحويل المحفظة بسرعة إلى نقد دون فقدان قيمتها. أفضل طريقة لحل هذه المشكلة هي محافظ أسواق المال.
1 محافظ سوق المال.
يهدف هذا النوع من المحافظ إلى الحفاظ على رأس المال بالكامل. ستشمل هذه المحفظة بشكل أساسي النقد أو الأصول سريعة الحركة.
وتجدر الإشارة إلى أن إحدى القواعد "الذهبية" للعمل مع الأوراق المالية تقول: لا يمكنك استثمار كل أموالك في الأوراق المالية - يجب أن يكون لديك احتياطي نقدي مجاني لحل مشاكل الاستثمار التي تنشأ بشكل غير متوقع.
تؤكد بيانات التحليل الاقتصادي أنه ، في ظل افتراضات معينة ، فإن المبلغ المطلوب من الأموال المخصصة لأغراض غير متوقعة ، وكذلك المبلغ المطلوب من الأموال لاحتياجات المعاملات ، يعتمد على سعر الفائدة. لذلك ، فإن المستثمر ، من خلال استثمار جزء من الأموال في الشكل النقدي ، يضمن الاستقرار المطلوب للمحفظة. يمكن تحويل النقد إلى عملة أجنبية إذا كان سعر العملة الوطنية أقل من سعر العملة الأجنبية. وبالتالي ، بالإضافة إلى أموال الادخار ، يتم تحقيق زيادة في رأس المال المستثمر بسبب فروق أسعار الصرف.
2 حافظة الأوراق المالية المعفاة من الضرائب
يحتوي بشكل أساسي على الدين الحكومي ويفترض الحفاظ على رأس المال بدرجة عالية من السيولة. يتيح السوق المحلي الحصول على أعلى دخل من هذه الأوراق المالية ، والتي ، كقاعدة عامة ، معفاة من الضرائب. هذا هو السبب في أن حافظة الأوراق المالية الحكومية هي النوع الأكثر شيوعًا من المحافظ ، وعلى وجه الخصوص ، يتم تشكيلها لبعض الأوراق المالية. على سبيل المثال ، بالنظر إلى أذون الخزانة كمثال ، نلاحظ أنه من خلال شراء السندات قصيرة الأجل الصادرة عن وزارة المالية في الاتحاد الروسي ، يقرض المستثمر بالتالي الحكومة ، والتي ستدفع هذا السند في نهاية المدة. مع الدفع على شكل فرق خصم. في الواقع ، هذا لا يسبب عجزًا في الميزانية ، حيث يتم استثمار ثروة الأمة في هذه السندات.
حتى وقت قريب ، كانت المنظمات الحكومية في كوسوفو تعتبر من أكثر المنظمات أمانًا ، حيث كان من المفترض أن الدولة ، من حيث المبدأ ، لا يمكن أن تفلس. اجتذب الدخل المرتفع نسبيًا على GKOs وموثوقيتها المرتفعة على ما يبدو المستثمرين لشراء الأوراق المالية الصادرة عن سلطات الدولة. إن طبيعتها قصيرة الأجل والرغبة المنخفضة في المخاطرة التي استمرت حتى اندلاع الأزمة المالية في أغسطس 1998 جعلت هذه الأدوات واحدة من أقل الأدوات خطورة وكان ينبغي حقًا أن تظهر تقلبًا منخفضًا في الدخل.
3 حافظة الأوراق المالية الحكومية
يتكون هذا النوع من المحفظة من الأوراق المالية والالتزامات الحكومية والبلدية. توفر الاستثمارات في هذه الأدوات القابلة للتداول لحامل المحفظة دخلاً من الفرق في سعر الشراء بسعر الخصم وسعر الاسترداد ومعدلات الفائدة. من المهم أيضًا أن تقدم الحكومات المركزية والمحلية حوافز ضريبية.
4 محفظة تتكون من أوراق مالية لمختلف الصناعات
يؤدي التوجه الاستثماري للاستثمارات في السياق الإقليمي إلى إنشاء محافظ مكونة من أوراق مالية من أطراف مختلفة ؛ الأوراق المالية للمصدرين الموجودين في نفس المنطقة ؛ مختلف الأوراق المالية الأجنبية.
تتكون المحفظة من هذا النوع على أساس الأوراق المالية الصادرة عن مؤسسات من مختلف الصناعات ، أو ذات صلة تقنيًا ، أو أي صناعة واحدة.
اعتمادًا على أهداف الاستثمار ، تشتمل المحفظة على أوراق مالية مختلفة تتوافق مع الهدف المحدد. على سبيل المثال ، تتكون المحافظ القابلة للتحويل من الأسهم والسندات القابلة للتحويل والمفضلة التي يمكن استبدالها بعدد محدد من الأسهم العادية بسعر ثابت في نقطة زمنية محددة يمكن فيها إجراء التبادل. مع وجود سوق نشط - "السوق الصاعدة" ، فإن هذا يعطي فرصة لتلقي دخل إضافي. يتضمن هذا النوع من المحفظة محفظة من الاستثمارات متوسطة وطويلة الأجل ذات الدخل الثابت.
من الممكن تحديد محافظ الأوراق المالية ، المختارة بناءً على الانتماء الإقليمي للمُصدرين الذين تشملهم أوراقهم المالية. يشمل هذا النوع من محافظ الأوراق المالية: محافظ الأوراق المالية لبلدان معينة ، والمحافظ الإقليمية ، ومحافظ الأوراق المالية الأجنبية.
5. مخاطر محفظة الأوراق المالية في التكوين
جميع المعاملات في سوق الأوراق المالية تنطوي على مخاطر. يتحمل المشاركون في هذا السوق مجموعة متنوعة من المخاطر - انخفاض في الربحية ، وخسائر مالية مباشرة ، وخسارة في الأرباح. ومع ذلك ، في كل حالة محددة ، يجب أن تؤخذ أنواع مختلفة من المخاطر المالية في الاعتبار.
مخاطر منهجية - مخاطر هبوط الأوراق المالية بشكل عام. لا يرتبط بأمن معين ، فهو ليس نادرًا ولا يتم تخفيضه (في السوق الروسية). إنه يمثل مخاطرة عامة لجميع الاستثمارات في الأوراق المالية ، وهو خطر عدم تمكن المستثمر من الإفراج عنها ككل ، وإعادتها دون تكبد خسائر. ينخفض تحليل المخاطر المنهجية إلى تقييم ما إذا كان الأمر يستحق التعامل مع محفظة الأوراق المالية على الإطلاق ، وما إذا كان من الأفضل الاستثمار في أشكال أخرى من الأصول (الاستثمارات النقدية المباشرة ، والعقارات ، والعملة).
المخاطر غير المنتظمة هي مفهوم مجمع يوحد جميع أنواع المخاطر المرتبطة بأمن معين. تتنوع المخاطر غير المنتظمة ، ويتم تقليلها ، على وجه الخصوص ، يمكن تنفيذ اختيار الورقة المالية (حسب النوع ، والمصدر ، وشروط الإصدار ، وما إلى ذلك) ، مما يوفر قيمًا مقبولة للمخاطر غير المنتظمة.
مخاطر انتقائية - مخاطر الاختيار الخاطئ للأوراق المالية للاستثمار بالمقارنة مع الأنواع الأخرى من الأوراق المالية عند تكوين المحفظة. ترتبط هذه المخاطر بتقييم غير صحيح لصفات الاستثمار في الأوراق المالية.
مخاطر مؤقتة - مخاطر إصدار أو شراء أو بيع الأوراق المالية في وقت غير مناسب ، مما يؤدي حتماً إلى خسائر.
هناك أيضًا أنماط أكثر عمومية في أسواق الأوراق المالية المتقدمة والكاملة ، على سبيل المثال ، التقلبات الموسمية (الأوراق المالية للتجارة ، والمشاريع الزراعية وغيرها من المشاريع الموسمية) ، والتقلبات الدورية (حركة أسعار الأوراق المالية في مراحل مختلفة من دورات إعادة إنتاج الاقتصاد الكلي).
تعتبر مخاطر التغييرات التشريعية من المخاطر التي يمكن أن تؤدي ، على سبيل المثال ، إلى الحاجة إلى إعادة تسجيل القضايا والتسبب في تكاليف وخسائر كبيرة للمُصدر والمستثمر. يتعرض إصدار الأوراق المالية لخطر أن يصبح غير صالح ، وقد يتغير الوضع القانوني للوسطاء في معاملات الأوراق المالية بشكل غير موات ، وما إلى ذلك.
مخاطر السيولة - المخاطر المرتبطة بإمكانية حدوث خسائر في بيع الأوراق المالية نتيجة للتغيرات في تقييم جودتها. الآن هي واحدة من أكثر الأسواق شيوعًا في السوق الروسية.
مخاطر الأعمال الائتمانية هي مخاطر عدم قدرة مُصدر سندات الدين على دفع الفائدة عليها و / أو المبلغ الأصلي للدين.
مخاطر التضخم - خطر انخفاض الدخل الذي يحصل عليه المستثمرون من الأوراق المالية مع ارتفاع التضخم ؛ ومن حيث القوة الشرائية الحقيقية ، يتكبد المستثمر خسائر حقيقية أسرع من النمو. لقد لوحظ منذ فترة طويلة في الممارسة العالمية أن ارتفاع مستوى التضخم يدمر سوق الأوراق المالية ، على الرغم من أنه تم تطوير عدد غير قليل من الطرق لتقليل مخاطر التضخم.
مخاطر أسعار الفائدة هي مخاطر الخسائر التي قد يتكبدها المستثمرون فيما يتعلق بالتغيرات في أسعار الفائدة في السوق. كما تعلم ، تؤدي زيادة سعر الفائدة في السوق إلى انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية ، وخاصة السندات ذات معدل الفائدة الثابت. مع زيادة سعر الفائدة ، قد يبدأ أيضًا "إغراق" ضخم للأوراق المالية الصادرة بأسعار فائدة أقل (ثابتة) وقبولها مبكرًا من قبل المُصدر بموجب شروط الإصدار.
يتحمل المستثمر مخاطر سعر الفائدة الذي استثمر أمواله في أوراق مالية متوسطة وطويلة الأجل بسعر فائدة ثابت عند الزيادة الحالية في متوسط الفائدة في السوق مقارنة بمستوى ثابت (أي يمكن للمستثمر الحصول على زيادة في الدخل بسبب زيادة الفائدة ، ولكن لا يمكنه تحرير أمواله المغلقة بالشروط المذكورة أعلاه).
يتحمل المُصدر مخاطر أسعار الفائدة من خلال إصدار أوراق مالية متوسطة وطويلة الأجل بسعر فائدة ثابت عند الانخفاض الحالي في متوسط سعر الفائدة في السوق مقارنة بمستوى ثابت (أي يمكن للمُصدر جمع الأموال من السوق بفائدة أقل المعدل ، ولكنه مرتبط بالفعل بشروط أوراق إصدار الأوراق المالية).
في اقتصاد تضخمي مع ارتفاع سريع في أسعار الفائدة ، يكون هذا النوع من المخاطر مهمًا أيضًا للأوراق المالية قصيرة الأجل.
مخاطر قابلة للإلغاء - مخاطر الخسائر التي يتعرض لها المستثمر في حالة قيام المُصدر بسحب السندات القابلة للإلغاء بسبب زيادة المستوى الثابت لمدفوعات الفائدة عليها عن سعر الفائدة الحالي في السوق.
سياسي ، اجتماعي ، اقتصادي ، إلخ. المخاطر - الاستثمارات في الأوراق المالية للمؤسسات الخاضعة للولاية القضائية للبلدان ذات الوضع الاجتماعي والاقتصادي غير المستقر ، مع وجود علاقات غير ودية مع الدولة التي يقيم فيها المستثمر. على وجه الخصوص ، المخاطر السياسية هي مخاطر الخسائر المالية بسبب التغيرات في النظام السياسي ، وتوازن القوى السياسية في المجتمع ، وعدم الاستقرار السياسي.
المخاطر الإقليمية هي مخاطر متأصلة بشكل خاص في مناطق الطعام الأحادي. وهكذا ، في أوائل الثمانينيات ، واجهت اقتصادات ولايتي تكساس وأوكلاهوما (إنتاج الغاز والنفط) صعوبات بسبب انخفاض أسعار النفط والغاز. لقد أفلس العديد من أكبر البنوك الإقليمية. بالطبع ، عانى المستثمرون الذين استثمروا أموالهم في الأوراق المالية لاقتصاد هذه المناطق من خسائر كبيرة.
في أزمة السلطة ، قد تنشأ مخاطر إقليمية فيما يتعلق بالانفصال السياسي والاقتصادي للمناطق الفردية. يرتبط المستوى المرتفع من المخاطر الإقليمية أيضًا بحالة الاقتصاد المتدنية في عدد من المناطق.
مخاطر الصناعة هي مخاطر مرتبطة بخصائص الصناعات الفردية. من وجهة نظر هذا النوع من المخاطر ، يمكن تقسيم جميع الصناعات إلى تلك التي تخضع لتقلبات دورية ، إلى محتضرة ، وعمل مستقر ، وتنمو سريعًا.
تتجلى مخاطر الصناعة في التغيرات في جودة الاستثمار والقيمة السوقية للأوراق المالية وما يقابلها من خسائر للمستثمرين ، اعتمادًا على انتماء الصناعة إلى نوع معين وصحة تقييم المستثمرين لهذا العامل.
مخاطر المؤسسة (المالية وغير المالية) هي مخاطر مماثلة لمخاطر الصناعة وتنشأ عنها في كثير من النواحي. في الوقت نفسه ، يساهم نوع سلوك المؤسسة في تغيير المخاطر. يمكن أن تكون مؤسسة محافظة لا تتبع استراتيجية التوسع والتعميم وتفضل ، بعد أن احتلت مكانًا واحدًا أو عدة مجالات في السوق ، أن تحصل على جميع الفوائد من أقصى قدر من التخصص في عملها ، ومنتجات عالية الجودة (خدمات) و زبائن مستقرين. ستكون درجة مختلفة من المخاطر متأصلة في الأوراق المالية لمشروع عدواني ، ربما تم إنشاؤه للتو. وأخيرًا ، قد يتسم سلوك المؤسسة بالاعتدال ، والذي يسمح بمزيج من السلوك العدواني والمحافظ.
تعتبر مخاطر المؤسسة ذات أهمية كبيرة في سوق الأوراق المالية الروسية (العديد من الشركات غير مربحة ، من بين المصدرين هناك حصة كبيرة من الشركات الجديدة ، 60-80 ٪ منها عادة لا تبقى على قيد الحياة). تشمل مخاطر المؤسسات أيضًا مخاطر الاحتيال (إنشاء مؤسسات مزيفة ، وشركات لجمع الأموال عن طريق الاحتيال من السكان ، وشركات المساهمة من أجل المضاربة الصعودية).
مخاطر الصرف الأجنبي - المخاطر المرتبطة بالاستثمارات في الأوراق المالية للعملات الأجنبية ، والناجمة عن التغيرات في سعر صرف العملة الأجنبية.
مخاطر رأس المال هي مخاطر التدهور الكبير في جودة محفظة الأوراق المالية ، مما يؤدي إلى الحاجة إلى شطب الخسائر على نطاق واسع ، ونتيجة لذلك ، إلى خسائر كبيرة وقد تؤثر على رأس مال البنك ، مما يؤدي إلى الحاجة لتجديدها عن طريق إصدار أوراق مالية جديدة.
مخاطر التسليم - مخاطر عدم وفاء البائع بالتزاماته بشأن تسليم الأوراق المالية في الوقت المناسب. تكون هذه المخاطرة كبيرة بشكل خاص عند معاملات المضاربة في الأوراق المالية على أساس البيع على المكشوف (يبيع البائع ورقة مالية لا يملكها في المخزون ولن يشتريها إلا في وقت التسليم). يمكن أن تتحقق المخاطر أيضًا لأسباب فنية (نقص في شبكة الإيداع والمقاصة).
مخاطر التشغيل - مخاطر الخسائر الناتجة عن الأعطال في تشغيل أنظمة الكمبيوتر لمعالجة المعلومات المتعلقة بالأوراق المالية ، وسوء جودة عمل الموظفين التقنيين ، والانتهاكات في تكنولوجيا معاملات الأوراق المالية ، والاحتيال الحاسوبي ، وما إلى ذلك.
مخاطر تسوية التسوية - مخاطر الخسائر في المعاملات مع الأوراق المالية المرتبطة بأوجه القصور وانتهاكات التقنيات في نظام الدفع والمقاصة.
لإجراء أنشطة استثمارية بشكل فعال ، فأنت بحاجة إلى رأس مال كافٍ لتنويع الاستثمارات ، وإلا فمن الأفضل تكليف إدارة العمليات في سوق الأوراق المالية للشركات المتخصصة (على سبيل المثال ، الصناديق) القادرة على تجميع أموال العديد من صغار المستثمرين من أجل العقلانية. تجميع المحفظة الاستثمارية. يُنصح بتحديد درجة مخاطر ورقة مالية معينة فيما يتعلق بأوراق مالية أخرى ، والأفضل من ذلك كله - فيما يتعلق بدرجة مخاطر سوق الأوراق المالية ككل ، أي كحاصل قسمة من قسمة مؤشر المخاطرة لنوع معين من الأوراق المالية على مؤشر المخاطرة في سوق الأوراق المالية. إذا كان السعر النسبي للمخاطرة أكثر من واحد ، فهذا يعني أن هذا النوع من الأوراق المالية يتميز بمخاطر أعلى مقارنة بسوق الأوراق المالية ككل ، والعكس صحيح.
وفقًا لهذا ، يُعتبر الضمان المضمون بدون مخاطر على أنه استثمارات تجلب مبلغًا ثابتًا من الدخل خلال فترة زمنية معينة (على سبيل المثال ، الاستثمارات في السندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل). الأوراق المالية التي تحتوي على قدر معين من المخاطر هي تلك الأوراق المالية التي لا يمكن حساب دخلها مقدمًا (على سبيل المثال ، الاستثمارات في صندوق مشترك).
بمعرفة متوسط الدخل لكل وحدة من رأس المال المستثمر على الأوراق المالية المضمونة والمحفوفة بالمخاطر ، وكذلك معرفة قيمة متوسط الانحراف للدخل المستلم بالفعل على الأوراق المالية المحفوفة بالمخاطر من متوسط الدخل ، من الممكن حساب "سعر المخاطرة".
عند تشكيل إستراتيجية استثمار للمستثمر ، فإن سماته الفردية لها أهمية كبيرة أيضًا.
كل الناس ليسوا نفس الشيء في الطبيعة. يميل البعض أكثر إلى الشروع في المشاريع المغامرة ، لوضع كل شيء على المحك ، بينما يفضل البعض الآخر - الأغلبية - التصرف بحذر ، ربما ، إن أمكن ، مع استبعاد عامل المخاطرة والتضحية من أجل ذلك بإمكانية تحقيق مكاسب كبيرة. بالإضافة إلى سمات الشخصية الفردية بسبب الطبيعة ، يلعب الوضع الاجتماعي للمستثمر ، ومقدار الأموال التي يمتلكها ، والغرض من الاستثمار ، وما إلى ذلك دورًا هنا.
بناءً على الرغبة في تعريض رؤوس أموالهم للمخاطر ، من المعتاد تقسيم جميع المستثمرين إلى خمسة أنواع: المحافظون ، العدوانيون المعتدلون ، العدوانيون ، ذوو الخبرة والمتطورون (اللاعبون). يمكن أن يتميز كل نوع بمجموعة من الأهداف التي يحددها المستثمر عند الاستثمار ومبدأ اختيار الأوراق المالية لمحفظته الاستثمارية.
المستثمرون المحافظون هم أولئك الذين تتمثل مهمتهم الرئيسية في موثوقية الاستثمارات ، وتقليل المخاطر المحتملة ، حتى على حساب عائد متواضع على الأموال المتقدمة. من بين جميع أنواع الأوراق المالية ، يفضل هذا النوع من المستثمرين السندات والأسهم التفضيلية من أعلى وأعلى جودة (الأصول التي تتمتع بحماية موثوقة) ، وبين المؤسسات الاستثمارية - المؤسسات الحكومية والشركات ذات السمعة القوية.
يميل المستثمرون العدوانيون بدرجة أكبر إلى المخاطرة ، على الرغم من أنهم يفضلون أيضًا الحد منها. هدفهم هو حماية الاستثمارات وضمان سلامتها وربحية عالية (الفوائد والأرباح) للأوراق المالية التي يمتلكونها. عند تكوين محفظة استثمارية ، يُسمح بدخول الأوراق المالية ذات الجودة الأقل (الأقل حماية) والأوراق المالية الخاصة ، مما يعني إجراء مزيد من العمليات معهم اعتمادًا على ظروف السوق (على سبيل المثال ، بأمر أو قابلة للتحويل إلى أنواع أخرى من الأوراق المالية).
يتميز النوع العدواني من المستثمرين بموقف مخلص للمخاطر ، بما في ذلك استراتيجية الاستثمار الخاصة بهم ، والتي تفترض مسبقًا عائدًا مرتفعًا على الاستثمارات ونموًا واعدًا في أسعار الأوراق المالية المدرجة في محفظة المستثمر. وهذا ما يفسر معدل الأوراق المالية ذات الجودة المتوسطة والمنخفضة ، وكذلك على الأسهم النامية ، والأوراق المالية عالية الخطورة للصناعات النامية ديناميكيًا. يتمتع المستثمرون المتمرسون بممارسات استثمارية واسعة النطاق ، ويعرفون ويقدرون على التنبؤ بحالة سوق الأوراق المالية. لذلك ، فإن الأموال التي استثمروها في الأوراق المالية ذات المستوى الموضوعي العالي من المخاطر توفر لهم دخلًا مرتفعًا ونموًا مستقرًا لرأس المال المستثمر جنبًا إلى جنب مع ارتفاع السيولة ، أي القدرة على بيع الأوراق المالية بسهولة في السوق الثانوية في حالة حدوث تطور غير متوقع للوضع في اتجاه غير مرغوب فيه.
أخيرًا ، لا يخشى المقامرون أو المستثمرون المتمرسون التضحية برأس مالهم لتحقيق أقصى فائدة. إنهم يشكلون محفظتهم الاستثمارية بأوراق مالية مضاربة ذات جودة منخفضة وبسعر صرف متقلب ، ويحاولون اللعب على التغيير في سعر صرف العملة الوطنية.
إذا كانت الخصائص المالية (الربحية وتقلباتها) لمؤسسة استثمارية ، والتي تعتبر كهدف استثماري محتمل ، أفضل من خصائص سوق الأوراق المالية ككل لعدد من السنوات (فهي تقع فوق الخط المستقيم الذي يربط النقطة ذات الدخل المضمون (وبالتالي بدون انحراف صفري) ونقطة متوسط الدخل والانحراف المتوسط لدخل السوق المالية ككل) ، مما يعني أن هذه المؤسسة الاستثمارية تعمل بكفاءة أكبر من السوق ككل ، بغض النظر عن الاستراتيجية في مجال الاستثمارات الخطرة التي تتبعها.
استنتاج
في الممارسة العالمية الحالية لسوق الأوراق المالية ، تُفهم المحفظة الاستثمارية على أنها مجموعة معينة من الأوراق المالية التي تنتمي إلى فرد أو كيان قانوني ، تعمل ككائن أساسي للإدارة.
المحفظة هي مجموعة معينة من أسهم الشركات والسندات بدرجات متفاوتة من الضمانات والمخاطر ، وكذلك الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المضمون من قبل الدولة ، أي مع الحد الأدنى من مخاطر الخسائر على المبلغ الأساسي والإيصالات الحالية.
تتمثل المهمة الرئيسية لاستثمار المحفظة في تحسين ظروف الاستثمار من خلال إعطاء إجمالي الأوراق المالية خصائص الاستثمار التي لا يمكن الوصول إليها من وضع ورقة مالية منفصلة ، والتي لا يمكن تحقيقها إلا من خلال دمجها.
تحدد حالة السوق وقدرات المستثمر اختيار استراتيجيته الاستثمارية. هذا هو السبب في أن الاستثمار في المحفظة لم يصبح بعد مهيمناً في السوق الروسية. ومع ذلك ، تم تحديد بعض الأساليب ، والتي يتم تنفيذها ، على وجه الخصوص ، في المحاسبة عن جميع الأوراق المالية التي تم الحصول عليها نتيجة لعمليات الاستثمار.
قائمة المصادر المستخدمة
1. Bocharov V.V. الاستثمارات. - SPb .: بيتر ، 2002. - 288 ص.
2. Zhulina E.G. الاستثمارات. دورة محاضرة. - م: دار النشر "الامتحان" 2006. - 188 ص.
3. Igonina L.L. الاستثمارات: كتاب مدرسي. البدل / إد. الأستاذ. V.A. سليبوف. - م: اقتصادي ، 2005. - 478 ص.
4. Igoshin N.V. الاستثمارات. تنظيم الإدارة والتمويل: كتاب مدرسي للجامعات. - م: UNITI-DANA ، 2001. - 542 صفحة.
تشكيل الهيكل الأكثر تفضيلاً ملف ذو قيمة أوراق 1. خصائص المنشأة ...
... تشكيل ملف ذو قيمة أوراق(الخيار 2) الغرض: اكتساب المهارات العملية تشكيلوفقًا لمعيار معين من الأمثل ملف ذو قيمة أوراق... ... هذا أقل خطورة حقيبة ذو قيمة أوراقمقارنة مع ملفبيتا يساوي 1.0 ...
سوق الأوراق المالية في أوكرانيا 2.2 تشكيل ملف ذو قيمة أوراق 3. خصائص أهداف الاستثمار ... التشكيلة ملفسائل ذو قيمة ورقمصدرين موثوقين. تم اختيار استراتيجية عدوانية تشكيل ملف ذو قيمة أوراق ...
بالنظر إلى مسألة إنشاء المحفظة ، يجب على المستثمر أن يحدد بنفسه المعايير التي سيسترشد بها:
من الضروري اختيار النوع الأمثل للمحفظة ؛
تقييم مجموعة المخاطر وعائد المحفظة المقبولة للذات ، وبالتالي تحديد نسبة محفظة الأوراق المالية مع مستويات مختلفة من المخاطر والعائد ؛
تحديد التكوين الأولي للمحفظة ؛
اختر مخططًا لمزيد من إدارة الأوراق المالية.
الميزة الرئيسية لاستثمار المحفظة هي القدرة على اختيار محفظة لحل مشاكل استثمارية محددة. لهذا الغرض ، يتم استخدام محافظ مختلفة من الأوراق المالية ، سيكون لكل منها رصيده الخاص بين المخاطر الحالية ، والمقبولة لمالك المحفظة ، والعائد (الدخل) المتوقع لفترة زمنية معينة. نسبة هذه العوامل تجعل من الممكن تحديد نوع محفظة الأوراق المالية. نوع المحفظة هو خصائصها الاستثمارية على أساس نسبة الدخل والمخاطر. في الوقت نفسه ، هناك ميزة مهمة في تصنيف نوع المحفظة وهي الطريقة ومن مصدر تلقي هذا الدخل: بسبب نمو القيمة السوقية أو بسبب المدفوعات الحالية - أرباح الأسهم والفوائد.
هناك نوعان رئيسيان من المحفظة:
1. محفظة تركز على تحصيل تفضيلي للدخل من خلال الفوائد وأرباح الأسهم (محفظة الدخل) ؛
2. محفظة تهدف إلى زيادة تفضيلية في القيمة السوقية لقيم الاستثمار المدرجة فيها (محفظة النمو). سيكون من التبسيط أن نفهم المحفظة كنوع من مجموعة متجانسة ، على الرغم من حقيقة أن محفظة النمو ، على سبيل المثال ، تركز على الأسهم ، والتي تتمثل خاصية الاستثمار فيها في النمو في القيمة السوقية. قد تتضمن المحفظة أيضًا أوراقًا مالية مع عقارات استثمارية أخرى. وبالتالي ، يتم النظر أيضًا في محفظة النمو والدخل. يتم عرض الأنواع الرئيسية للمحافظ الاستثمارية في الجدول. 2.
الجدول 2
|
أنواع المحافظ |
أنواع المحافظ المدرجة في هذا النوع |
|
محافظ النمو |
النمو العدواني |
|
متوسط الارتفاع |
|
|
النمو المحافظ |
|
|
محافظ الدخل |
نمو منتظم |
|
سندات الشركات |
|
|
قابل للتحويل |
|
|
متوازن |
|
|
محافظ النمو والدخل |
سوق المال |
|
استخدام ثنائي |
|
|
المحافظ الحكومية |
الأوراق المالية والمطلوبات الحكومية |
|
الأوراق المالية والمطلوبات البلدية |
محافظ تتكون من أوراق مالية لمختلف الصناعات
تتكون محفظة النمو من أسهم الشركات التي تنمو قيمتها السوقية. الغرض من هذا النوع من المحفظة هو زيادة القيمة الرأسمالية للمحفظة جنبًا إلى جنب مع استلام الأرباح. ومع ذلك ، يتم دفع توزيعات الأرباح بمبلغ صغير ، وبالتالي ، فإن معدل نمو القيمة السوقية لمجموع الأسهم المدرجة في المحفظة هو الذي يحدد أنواع المحافظ المدمجة في هذه المجموعة:
تهدف محفظة النمو القوي إلى تعظيم مكاسب رأس المال. يشمل هذا النوع من المحفظة أسهم الشركات الشابة سريعة النمو. تعتبر الاستثمارات في هذا النوع من المحفظة محفوفة بالمخاطر ، ولكنها في نفس الوقت يمكن أن تحقق أعلى دخل ؛
محفظة النمو المحافظ هي الأقل خطورة من بين محافظ هذه المجموعة. وهو يتألف بشكل أساسي من أسهم شركات كبيرة ومعروفة ، تتميز بمعدلات نمو في القيمة السوقية ، وإن كانت منخفضة ، ولكنها ثابتة. يظل تكوين المحفظة مستقرًا على مدى فترة طويلة من الزمن. تهدف هذه المحفظة إلى الحفاظ على رأس المال ؛
المحفظة متوسطة النمو هي مزيج من العقارات الاستثمارية لمحافظ النمو القوية والمتحفظة. يتضمن هذا النوع من المحفظة ، إلى جانب الأوراق المالية الموثوقة المشتراة لفترة طويلة ، أدوات الأسهم الخطرة ، والتي يتم تحديث تكوينها بشكل دوري. في الوقت نفسه ، يتم ضمان متوسط نمو رأس المال ودرجة معتدلة من مخاطر الاستثمار. يتم توفير الموثوقية من خلال الأوراق المالية للنمو المحافظ والربحية - من خلال الأوراق المالية للنمو القوي. هذا النوع من المحافظ هو الأكثر شيوعًا ويحظى بشعبية كبيرة لدى المستثمرين غير المعرضين لمخاطر عالية.
تركز محفظة الدخل على الحصول على دخل جاري مرتفع - فوائد وتوزيعات أرباح. تتكون محفظة الدخل بشكل أساسي من أسهم الدخل ذات المكاسب المعتدلة في القيمة السوقية والأرباح المرتفعة والسندات والأوراق المالية الأخرى التي تعتبر ممتلكاتها الاستثمارية مدفوعات حالية عالية. الغرض من إنشاء هذا النوع من المحفظة هو الحصول على مستوى دخل مناسب ، تتناسب قيمته مع الحد الأدنى من درجة المخاطرة المقبولة للمستثمر المحافظ. لذلك ، فإن أهداف الاستثمار في المحفظة هي أدوات سوق مالية موثوقة للغاية مع نسبة عالية من الفائدة المدفوعة بثبات والقيمة السوقية:
تتكون محفظة الدخل المنتظم من أوراق مالية موثوقة للغاية وتحقق متوسط دخل مع حد أدنى من المخاطر ؛
تتكون محفظة الأوراق المالية للدخل من سندات الشركات ذات العائد المرتفع ، والأوراق المالية التي تحقق عوائد عالية بمتوسط مستوى المخاطرة.
يتم تكوين محفظة النمو والدخل من أجل تجنب الخسائر المحتملة في سوق الأوراق المالية: سواء من انخفاض القيمة السوقية أو من انخفاض أرباح الأسهم أو مدفوعات الفائدة. جزء واحد من الأصول المالية التي تشكل هذه المحفظة يجلب للمالك زيادة في قيمة رأس المال ، والجزء الآخر - الدخل. يمكن تعويض فقدان أحد الأجزاء عن طريق زيادة الجزء الآخر. الخصائص الرئيسية لهذا النوع من المحفظة:
محفظة ذات استخدام مزدوج ، بما في ذلك الأوراق المالية التي تجلب لمالكها دخلاً مرتفعًا مع زيادة رأس المال المستثمر. في هذه الحالة ، نحن نتحدث عن الأوراق المالية لصناديق الاستثمار ذات الاستخدام المزدوج. يصدرون أسهمهم الخاصة من نوعين ، الأول يجلب عوائد عالية ، والثاني - مكاسب رأس المال. يتم تحديد خصائص الاستثمار للمحفظة من خلال المحتوى الهام لهذه الأوراق المالية في المحفظة ؛
محفظة متوازنة ، على افتراض توازن ليس فقط في الدخل ، ولكن أيضًا للمخاطر المصاحبة للمعاملات مع الأوراق المالية. في نسبة معينة ، تتكون من أوراق مالية ذات قيمة سوقية سريعة النمو وأوراق مالية ذات ربحية عالية. قد تشتمل المحفظة أيضًا على أوراق مالية عالية المخاطر. عادة ، تتضمن هذه المحفظة الأسهم العادية والمفضلة ، وكذلك السندات. اعتمادًا على ظروف السوق ، يتم استثمار معظم الأموال في أدوات أسهم معينة مدرجة في هذه المحفظة.
من حيث الهيكل ، يتم التمييز بين أنواع المحافظ ذات الهيكل الثابت والأوزان المرنة. ضمن النوع الأول من المحفظة ، يكون لكل فئة من فئات الأصول (الأسهم والسندات والعقارات وما إلى ذلك) وزن مبدئي ثابت. في المحفظة ذات الأوزان المرنة ، من الممكن إجراء بعض التعديلات على الأوزان الأولية بمرور الوقت.
تكوين محفظة أوراق مالية- هذه هي عملية إنشاء هيكل معين للمحفظة ، أي تكوين مجموعة من أنواع مختلفة من الأوراق المالية لغرض معين.
المبادئ الرئيسية لتشكيل محفظة الأوراق المالية هي:
1. الربحية. 2. نمو رأس المال. 3. الأمن. 4. السيولة.
تتكون عملية تكوين محفظة الأوراق المالية من المراحل التالية:
1. تحديد أهداف تكوين المحفظة وأولويات المستثمر.
تشمل المرحلة الأولى:
2. إنشاء محفظة واختيار التكتيكات لإدارة المحفظة. المرحلة الثانية وتشمل:
3. الدراسة والتحليل المستمران للعوامل التي يمكن أن تسبب تغيرات في هيكل المحفظة (المراقبة).
4. تقييم المحفظة ، أي تحديد الدخل والمخاطر للمحفظة ومقارنة هذه المؤشرات مع مؤشرات مماثلة في جميع أنحاء سوق الأوراق المالية.
ترتبط جميع مراحل عملية تكوين المحفظة ارتباطًا وثيقًا ببعضها البعض.
كما ذكرنا سابقًا ، يمكن أن تكون أهداف تكوين محافظ الأوراق المالية: 1) تلقي الدخل (على سبيل المثال ، تلقي الأرباح أو الفوائد بانتظام) ؛ 2) الحفاظ على رأس المال ؛ 3) ضمان تحقيق مكاسب رأسمالية على أساس زيادة معدل الأوراق المالية. يمكن للمستثمر اختيار هدف واحد أو عدة أهداف في نفس الوقت. في هذا الصدد ، فإنه يشكل محفظة ذات غرض واحد من الأوراق المالية أو متوازنة من حيث الأهداف.
لا يعتمد تكوين محفظة الأوراق المالية على أهداف المستثمر فحسب ، بل يعتمد أيضًا على طبيعتها. في الممارسة العالمية ، يتم توفير التصنيف التالي لأنواع المستثمرين المحتملين:
هدف المستثمرين المحافظين هو سلامة الاستثمار. يسعى المستثمرون العدوانيون إلى حد ما ليس فقط للحفاظ على رأس المال المستثمر ، ولكن أيضًا للحصول على دخل منه ، وإن كان صغيرًا. المستثمرون العدوانيون غير راضين عن النسبة المئوية للأموال المستثمرة ، لكنهم يحاولون تحقيق مكاسب رأسمالية. سيحاول المستثمرون ذوو الخبرة ضمان كل من الربح وزيادة رأس المال ، وسيولة الأوراق المالية ، أي بيعها السريع في السوق إذا لزم الأمر. هدف المستثمرين المتمرسين هو تعظيم العوائد.
يمكن أن تركز محفظة الأوراق المالية بشكل أكبر على الموثوقية (المحافظة) أو الربحية (العدوانية). يجب أن تتضمن المحفظة أوراق مالية موثوقة ولكنها أقل ربحية ومحفوفة بالمخاطر ولكنها أكثر ربحية لمختلف المصدرين والصناعات والأنواع.
يختار المستثمرون الأوراق المالية باستخدام الأساليب التي ناقشناها في 3.5. بادئ ذي بدء ، يقومون بتحليل آفاق الصناعة التي تعمل فيها الشركة ، والتي أثارت أسهمها الاهتمام. ثم يتم اكتشاف موقع هذه الشركة في السوق ، وبعد ذلك يتم تحليل سعر أسهمها.
يتم إجراء تحليل لمدى ارتفاعها عن أسعار أسهم الشركات الأخرى في هذه الصناعة ؛ أي شركة لديها أفضل آفاق السوق. تم العثور على نسبة سعر السهم والأرباح المدفوعة عليها. يتم تحديد عدد السنوات التي سيعود فيها مبلغ الأموال المستثمرة في قيمة السهم (كلما أسرعت في العودة ، كان ذلك أفضل). نتيجة لذلك ، يتخذ المستثمرون قرارًا بشراء سهم معين.
إن اختيار المحفظة الاستثمارية للأوراق المالية هو ، أولاً وقبل كل شيء ، في استراتيجية مصاغة بشكل صحيح ، والتي من الضروري بموجبها:
عند اختيار استراتيجية الاستثمار ، فإن العوامل التي تحدد هيكل المحفظة الاستثمارية هي المخاطر والعائد على الاستثمار. عند اختيار الأوراق المالية ، فإن العوامل التي تحدد العائد على الاستثمار هي ربحية الإنتاج وآفاق النمو في المبيعات.
يوفر العمل المربح للغاية أقصر فترة استرداد ويخلق المتطلبات الأساسية لإعادة استثمار الأرباح في تطوير الإنتاج. يهتم المستثمرون بشكل مباشر بالمؤشرات التي تؤثر على العائد على حقوق ملكية المؤسسة وسعر السهم ومستوى الأرباح. يعتمد حجم توزيعات الأرباح على الأسهم على مستوى الربحية. لتقييم إمكانات الاستثمار لمؤسسة ما ، من المهم بسبب العوامل التي يزيد أو ينقص العائد على رأس المال. يهتم حاملو الأسهم العادية بسعر السهم أكثر من مستوى الأرباح. يعتمد سعر السهم على عدد من المؤشرات المالية للشركة المساهمة (ليس فقط على مستوى صافي الربح (توزيعات الأرباح) لكل سهم). في بعض الأحيان ، يرتبط المستوى المنخفض لتوزيعات الأرباح على الأسهم بالحاجة إلى استخدام الأرباح في فترة معينة لتطوير الإنتاج. قد يعني هذا أنه في الفترات اللاحقة ، يمكن أن تكون أرباح الأسهم عالية جدًا.
كل هذه العوامل العديدة يجب أن تؤخذ في الاعتبار لتقييم إمكانات الاستثمار في الأوراق المالية.
يمكن تكوين محفظة من الأوراق المالية باستخدام طرق ونظريات مختلفة. يمكن أن يتم اختيار الأوراق المالية على أساس تحليل سوق الأوراق المالية ، الذي تمت مناقشته في الفصل السابق ، وعلى أساس نظرية "السير بشكل عشوائي".
يؤثر تصنيف الشركة والأوراق المالية على تكوين محفظة الأوراق المالية. يمكن اختيار الشركات للاستثمار على أساس مؤشرات الأسهم. ليس من السهل على الشركات الدخول في المؤشر وهو أمر مشرف للغاية ، وهو ما يعطي بالفعل بعض الضمانات لسلامة الاستثمار. يمكن أن يشمل المؤشر عددًا كبيرًا من الشركات من مختلف قطاعات الاقتصاد ، مما يسمح لك بتحديد الشركة المطلوبة. يبدأ الاختيار بتحليل تلك الشركات التي زادت مدفوعات أرباحها في السنوات الأخيرة. تعني الأرباح المرتفعة أن الشركات قادرة على إعطاء بعض أرباحها لمستثمريها ، مما يشير إلى وجود بعض رأس المال الحر.
طريقة أبسط لتجميع محفظة الأوراق المالية هي طريقة Michael O "Higgins and Gardners. هذه الطريقة ، المستخدمة لتقليل مخاطر الاستثمار ، تسمح لك باختيار الشركات في وقت قصير ولا تتطلب تحليل عدد كبير من المؤشرات الاقتصادية . جوهر الطريقة هو اختيار عدة شركات في وقت واحد والتي يتم تحديدها وفق المخطط التالي:
وبالتالي ، يتم تكوين محفظة استثمارية ، والتي لا ينبغي تغييرها خلال العام. بعد عام ، يمكنك مراجعة المحفظة باستخدام المخطط القديم. إذا كانت القائمة الجديدة لا تتوافق مع القائمة القديمة ، فيجب إجراء بديل ، ثم تكرار هذا الإجراء سنويًا. لكن يجب على المستثمر توخي الحذر الشديد ، فمن الممكن أنه باختيار شركة في العام المقبل بنفس الطريقة ، سيحصل على ربح ليس أكبر ، ولكن أقل من نمو مؤشر السوق.
هذه الطريقة هي الأبسط والأكثر فاعلية في تكوين محفظة الأوراق المالية. على الرغم من أنه لا يأخذ في الاعتبار ارتباط الشركة بأي صناعة ، إلا أنه يساهم في تنويع المحفظة الاستثمارية.
التناظرية لهذه الطريقة هي الطريقة التي اقترحها ND Eriashvili و NG Kameneva. بدلاً من مؤشر Dow Jones ، يتم استخدام مؤشر UNITY هنا ، والذي يحتوي على الشركات الصناعية والمؤسسات والشركات التي يتم إدراج أسهمها في سوق الأوراق المالية الروسية. لم يتم الاختيار من بين 10 شركات ، ولكن من 11 شركة ، ولم يتبق 4 شركات ، بل 5 شركات. ينقسم رأس المال إلى 5 أجزاء: يتم استثمار 2/5 من رأس المال في الشركة بأرخص الأسهم ، والباقي 3/5 من رأس المال مقسم بالتساوي بين أربع (وليس ثلاث) شركات أخرى من القائمة. يحسبون عدد أسهم الشركة ، الذي يتوافق مع الأموال المخصصة لها ، ويشترون هذه الأسهم. لم يتم مراجعة المحفظة المشكلة لمدة ستة أشهر. بعد ستة أشهر ، يمكنك مراجعة المحفظة باستخدام نفس المنهجية. إذا كانت القائمة الجديدة لا تتوافق مع القائمة القديمة ، فعليك إجراء التغييرات اللازمة ، ثم تكرار هذا الإجراء.
بالإضافة إلى طرق تكوين محفظة الأوراق المالية ، هناك طرق أخرى. ومع ذلك ، فإن أي طريقة عملت بشكل رائع في الماضي يمكن أن تتوقف فجأة عن العمل. لذلك يجب على المستثمر أن يكون حريصًا وجادًا للغاية في اختيار طريقة تكوين المحفظة حتى لا تفقد ما لديك.
تتمثل المهمة الرئيسية للمستثمر في تكوين محفظة الأوراق المالية في إيجاد التوازن الأمثل بين المخاطر والدخل والسيولة ، مما يسمح باختيار الهيكل الأمثل للمحفظة. نماذج مختلفة تخدم هذا الغرض.
يحدد هذا النموذج المؤشرات التي تميز حجم الاستثمار والمخاطر ، ويسمح لك بمقارنة البدائل المختلفة لاستثمار رأس المال. طور Markowitz نقطة مهمة للغاية للنظرية الحديثة لمحفظة الأوراق المالية: يمكن تقسيم إجمالي مخاطر المحفظة إلى مكونين. الأول هو المخاطر المنهجية التي لا يمكن استبعادها والتي تتعرض لها جميع الأوراق المالية بشكل متساوٍ تقريبًا. والثاني هو المخاطر المحددة التي تنطوي عليها كل ورقة مالية معينة والتي يمكن تجنبها من خلال إدارة محفظة الأوراق المالية. يمنح تقسيم المخاطر إلى مكونات أي مستثمر فرصة لتحليل الأوراق المالية من جميع الجوانب وتحديد نقاط القوة والضعف عند بناء المحفظة.
بمساعدة طريقة الخط الحرج التي طورتها Markowitz ، من الممكن تحديد منطقة المحافظ المقبولة ، لتسليط الضوء على المحافظ غير المقبولة والفعالة. المحافظ ذات الكفاءة هي محافظ تحتوي على الحد الأدنى من المخاطر مقابل عائد معين أو التي تحقق أقصى عائد ممكن لمستوى معين من المخاطر التي يمكن أن يتحملها المستثمر.
تسمح النظرية التي طورها Markowitz للمستثمرين بقياس مستوى المخاطرة وتحديد المحافظ الفعالة ، لكنها لا تحدد العلاقة بين مستوى المخاطرة والعائد المطلوب. يتم تحديد هذه العلاقة من خلال نموذج تقييم ربحية الأصول المالية (CAPM) الذي طوره J.Linter و J. Moissin و W. Sharp. يعتمد نموذج CAPM على الافتراضات التالية: وجود أسواق رأسمالية مثالية. عدم وجود ضرائب وتكاليف تشغيل وما إلى ذلك. وفقًا لهذا النموذج ، فإن العائد المطلوب لأي نوع من الأصول الخطرة هو دالة لثلاثة متغيرات: العائد الخالي من المخاطر ، ومتوسط العائد في سوق الأوراق المالية ، ومؤشر التقلبات في عائد أصل مالي معين فيما يتعلق بالعائد على السوق ككل.
وفقًا لـ CAPM ، يمكن وصف العلاقة بين المخاطر والعائد المتوقع بيانياً باستخدام خط نمو رأس المال.
في هذا النموذج ، يعتمد العائد المتوقع للسهم على العديد من العوامل. باستخدام استراتيجية المراجحة ، يمكن تجنب الاختلالات في الأسواق النقدية والعلاقة بين أسواق النقد والعقود الآجلة.
من الناحية العملية ، من الصعب للغاية معرفة عوامل الخطر المحددة التي يجب تضمينها في النموذج. حاليًا ، يتم استخدام المؤشرات التالية كعوامل: تطور الإنتاج الصناعي ، والتغيرات في مستوى الفائدة المصرفية ، والتضخم ، وخطر إفلاس مؤسسة معينة ، إلخ.
بشكل عام ، أي نماذج محفظة استثمارية هي أنظمة مفتوحة ، وبالتالي يمكن استكمالها وتعديلها عندما تتغير الظروف في السوق المالية. يتيح لك نموذج المحفظة الاستثمارية الحصول على المادة التحليلية اللازمة لاتخاذ القرار الأفضل في عملية الأنشطة الاستثمارية.
بعد تحديد هيكل المحفظة بنفسه ، يتخذ المستثمر نوعًا من الموقف الثابت فيما يتعلق بالسوق ويمكنه الحفاظ عليه لفترة طويلة إذا كان السوق نفسه يحافظ على الديناميكيات العامة والنسب الداخلية. في الوقت نفسه ، في حالة حدوث تغييرات حادة في وضع السوق أو تحولات غير متوقعة في الدخل ومعدلات الأوراق المالية المحددة ، يمكن للمستثمر تعديل محفظته على وجه السرعة باستخدام ترسانة واسعة من الأساليب ، بما في ذلك تلك التي توفرها صفقات الخيارات ومجموعاتها مع المراكز القصيرة أو الطويلة على الأوراق المالية الفردية.
يعلم الجميع أن سعر السهم يخضع لتقلبات متكررة ، والتي لا تكون دائمًا كافية للتغييرات الحقيقية في شؤون الشركة المصدرة. لذلك ، يحاول العديد من المضاربين الاستفادة من مثل هذه المواقف قصيرة العمر في الوقت المناسب. في الوقت نفسه ، هناك رأي مفاده أن هناك دائمًا أوراق مالية في السوق ذات أسعار مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها. هذا لا يعني قفزات مفاجئة في الأسعار ، بل يعني تباينات الأسعار المطولة. هذه الفرضية تعادل العبارة القائلة بأن متوسط سعر الأوراق المالية الفردية ، المحسوب على مدى فترة زمنية طويلة بما فيه الكفاية ، كان أعلى أو أقل من السعر "الصحيح". ومع ذلك ، يمكن أن يكون لمفهوم السعر "الصحيح" لكل ورقة مالية ومستثمر معان مختلفة جدًا.
إن الحصول على تقييم رياضي لحالة المحفظة في مراحل مختلفة من الاستثمار ، مع مراعاة تأثير العوامل المختلفة ، يجعل من الممكن إدارة هيكل المحفظة بشكل مستمر في كل مرحلة من مراحل اتخاذ القرار ، أي في الواقع ، إدارة المخاطر.
الموضوع №4
إدارة المحافظ الاستثمارية للمؤسسة
استهداف: تحديد الجوانب الرئيسية لإدارة المحفظة الاستثمارية للمؤسسة.
مهام:
النظر في الأنواع الرئيسية للأوراق المالية ؛
تعريف مفهوم محفظة الأوراق المالية ؛
وصف الأنواع الرئيسية للمحافظ الاستثمارية.
النظر في مبادئ تكوين المحافظ الاستثمارية.
تقييم مخاطر الاستثمار في المحفظة ؛
تحديد نظام إدارة المحفظة الاستثمارية للمنشأة.
الأوراق المالية وأنواعها
ضماناتهي مستندات نقدية تثبت حقوق ملكية مالك المستند فيما يتعلق بالشخص الذي أصدر مثل هذا المستند (المُصدر). يمكن أن توجد الأوراق المالية في شكل مستندات مستقلة أو إدخالات حساب. في البلدان ذات الاقتصادات المتقدمة ، تسببت الزيادة الكبيرة في معدل دوران الأوراق المالية في تسجيلها عن طريق التسجيل في الدفاتر أو الحسابات المحفوظة في شركات نقل المعلومات المغناطيسية وغيرها. وهكذا ، انتقلوا إلى نموذج غير نقدي وغير ملموس ماديًا (بلا أوراق). لذلك ، في سوق الأوراق المالية ، يتم إصدار الأوراق المالية الخاصة بك وبدائلها (الشهادات والقسائم) وتداولها واستردادها.
أنواع الأوراق المالية:
تنص اللائحة الخاصة بإصدار وتداول الأوراق المالية والبورصات ، التي تمت الموافقة عليها بموجب مرسوم صادر عن حكومة جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية رقم 78 بتاريخ 28 ديسمبر 1991 ، على أن الأوراق المالية ، بشكل أساسي الأسهم ، يمكن أن توجد أيضًا في شكل قيود على الحسابات. هذه أسهم غير نقدية أو أسهم غير نقدية. تسمى الحسابات المحتفظ بها لحيازة الأسهم "حسابات العهدة". لا يجوز لمالك الأسهم غير النقدية أن يكون لديه أي مستند بخلاف المستخرج المعتاد من سجل التسجيل. توجد الأسهم غير النقدية فقط في شكل إدخالات على الحسابات ، ولكن في نفس الوقت تتم حماية حقوق أصحابها بشكل أكثر موثوقية من الإصدار الورقي للإصدار. لا يمكن تزوير حصة غير نقدية. يضمن للمالك أقصى سيولة ، أي القدرة على البيع أو الشراء بأقل التكاليف وإتمام الصفقة بسرعة. تشمل الأوراق المالية أيضًا المستندات النقدية والتجارية ، التي توحدها سمة مشتركة - الحاجة إلى تقديمها لتنفيذ حقوق الملكية المعبر عنها فيها (الشيكات ، بوالص الشحن ، إلخ).
واعتمادًا على الغرض من الإصدار ، يتم تقسيم الأوراق المالية إلى تجارية وأسهم. تخدم الأوراق المالية التجارية عملية تداول السلع وبعض المعاملات العقارية (الشيكات ، شهادات المستودعات والرهن ، الرهون العقارية ، إلخ). تشمل الأوراق المالية الأوراق المالية المتداولة في البورصات.
ضمانات- هذه مستندات نقدية تثبت ملكية أو قرض مالك المستند فيما يتعلق بالشخص الذي أصدره (المُصدر) ويتحمل التزامات عليه. من بين الأوراق المالية المتداولة في روسيا ، سنفرد الأسهم ، وسندات الدين ، والعقود المالية الآجلة ، والأوراق التجارية (الشيكات ، والرهون العقارية ، وشهادات الرهن ، وما إلى ذلك). أهمها الأسهم وسندات الدين ، بما في ذلك الأوراق المالية الحكومية.
الأوراق الماليةالشركات المساهمة هي أي أوراق مالية تشهد بحق مالكها في حصة في أموال الشركة الخاصة وتلقي دخل من أنشطتها ، ويتكون من مقدار أرباح الأسهم ومكاسب رأس المال المستثمرة في الأسهم نتيجة ارتفاع أسعارها. سندات الدين هي التزامات يضعها المُصدرون في سوق الأوراق المالية لاقتراض الأموال من أجل حل المشكلات المختلفة. وتشمل هذه السندات ، وشهادات الإيداع والادخار المصرفية ، وأذون البنوك قصيرة الأجل ، وأذون الخزانة ، والشهادات طويلة الأجل ، وما إلى ذلك.
سندات- الشكل الأكثر شيوعا لالتزامات الديون. يشهد على أن مالكه قد أودع الأموال ويؤكد الالتزام بسداد القيمة الاسمية خلال الفترة المحددة بدفع فائدة ثابتة. في روسيا ، يتم إصدار السندات المسجلة وحاملها ، بفائدة وبدون فوائد ، ويمكن تداولها بحرية وبحدود تداول محدودة. بالإضافة إلى سندات الكيانات الاقتصادية ، هناك سندات قروض محلية ودولية. على الرغم من أن السندات ، على عكس الأسهم ، لا تمنح المالكين الحق في المشاركة في إدارة شركة مساهمة ، إلا أنها تمثل مجالًا استثماريًا جذابًا ، نظرًا لأنها تجلب دخلاً مضمونًا ، وهي أصول عالية السيولة ، وتفترض مسبقًا دفع الفوائد إلى أصحابها. حاملي الأسهم قبل استحقاق توزيعات الأرباح على الأسهم ويمنحون أصحاب الحقوق الاستباقية للمساهمين عند تصفية شركة مساهمة. شهادة الإيداع هي شهادة مكتوبة من مؤسسة ائتمانية (بنك) بشأن إيداع الأموال ، والتي تشهد بحق المالك في استلام مبلغ الإيداع والفائدة عليه بعد فترة محددة. توجد شهادات الإيداع في شكل مسجلة وحاملها عند الطلب وعاجلة ، ومتسلسلة وتصدر لمرة واحدة. في سوق الأوراق المالية الروسية ، سواء في البورصة أو خارج البورصة ، يتم أيضًا تداول الفواتير الشائعة والقابلة للتحويل ، وسندات القرض المحلي بالعملة الأجنبية ، وشهادات الإسكان المختلفة الأوراق المالية المشتقة- الأمور المالية العقود الآجلة ، الخيارات ، الضمانات ، إلخ..
السوق الذي يتم فيه تنفيذ معاملات الأوراق المالية هو سوق الأوراق المالية. تنقسم الأسواق إلى الابتدائي والثانوي ، الصرف والصرف دون وصفة طبية. سوق الأوراق المالية الأساسي- سوق يخدم الإصدار (الإصدار) والاكتتاب الأولي للأوراق المالية. السوق الثانوي هو سوق يتم فيه شراء وبيع الأوراق المالية المصدرة مسبقًا. حسب الأشكال التنظيمية ، يختلف سوق الصرف (الأوراق المالية أو العملات) والسوق خارج البورصة.
سوق خارج البورصة- مجال تداول الأوراق المالية غير المسموح باقتباسها في البورصات. كما يتم طرح إصدارات جديدة من الأوراق المالية في السوق خارج البورصة. يتم تنظيم سوق OTC من قبل المتعاملين الذين قد يكونون أو لا يكونوا أعضاء في البورصة. يتم إجراء سوق الأوراق المالية خارج البورصة عن طريق الهاتف والفاكس وشبكات الكمبيوتر. يعمل بشكل رئيسي في الأوراق المالية لتلك الشركات المساهمة التي ليس لديها ما يكفي من الأسهم أو الدخل من أجل تسجيل (متابعة الإدراج) أسهمها في أي بورصة. يتم تنفيذ عمليات الأوراق المالية من قبل البورصات (للأوراق المالية بالعملات الأجنبية) ومؤسسات الاستثمار.
تداول الاسهمهو سوق منظم ويعمل بانتظام لشراء وبيع الأوراق المالية. من الناحية التنظيمية ، يتم تقديم البورصة في شكل كيان اقتصادي يعمل في مجال تداول الأوراق المالية. يُفهم تداول الأوراق المالية على أنه شرائها وبيعها ، فضلاً عن العواقب الأخرى المنصوص عليها في القانون ، والتي تؤدي إلى تغيير في مالك الأوراق المالية. بصفتها كيانًا اقتصاديًا ، توفر البورصة أماكن للمعاملات مع الأوراق المالية ، وتوفر خدمات التسوية والمعلومات ، وتقدم ضمانات معينة ، وتفرض قيودًا على تداول الأوراق المالية ، وتتلقى عمولات من المعاملات. تعمل البورصة بموجب ترخيص ، تحدد إجراءات الإصدار الخاصة به من خلال اللوائح الخاصة بترخيص أنشطة البورصة في سوق الأوراق المالية ، والتي تمت الموافقة عليها بموجب كتاب وزارة المالية RF بتاريخ 15 أبريل 1992 رقم 20 مع التعديلات اللاحقة عليه. (كتاب وزارة المالية بالاتحاد الروسي بتاريخ 2 مارس 1993 ، رقم 10) ... تتمثل وظائف البورصات في تعبئة الأموال الحرة مؤقتًا من خلال بيع الأوراق المالية وتحديد القيمة السوقية للأوراق المالية.
المشاركون في البورصةهم البائعون والمشترين والوسطاء (وسيط مالي أو سمسار ، تاجر). الوسيط هو الوسيط الذي يبرم المعاملات نيابة عن العملاء وعلى نفقتهم ويتلقى عمولة مقابل خدماتهم ، أي مكافأة على شكل نسبة تعاقدية من مبلغ المعاملة. في بعض الحالات ، يتقاضى الوسيط أيضًا راتبًا. يمكن أن يكون دخل الوسيط هو المبلغ المستلم في شكل فرق سعر المشتري والبائع. يعمل الوسيط على أساس الاتفاقيات (الاتفاقيات ، العقود) المبرمة مع العملاء. تاجر - وسيط (شخص طبيعي أو اعتباري) يقوم بإعادة بيع الأوراق المالية نيابة عنه وعلى نفقته الخاصة وعلى مسؤوليته الخاصة. يتكون دخل التاجر من الفرق في أسعار البيع والشراء.
يتم تداول ما يلي في البورصة الأوراق المالية: الأوراق المالية ، والسندات ، وسندات الخزانة الحكومية ، وشهادات الادخار والودائع ، والكمبيالة ، والضمان ، وبوليصة الشحن ، والعقود الآجلة ، وشيكات الخصخصة ، وكذلك أماكن السمسرة وإيجار أماكن السمسرة.يمثل مقعد الوسيط في البورصة الحق في التداول في تلك البورصة. يتم تصنيف الأوراق المالية المتداولة في البورصة إلى أصل ومشتقات. وتشمل أهمها الأسهم والسندات وسندات الخزانة الحكومية. الأوراق المالية المشتقة - أي أوراق مالية تشهد على حق مالكها في شراء أو بيع الأوراق المالية الأساسية المدرجة أعلاه. هذا هو في المقام الأول حول الخيارات والعقود الآجلة.
إجراءات إصدار الأوراق المالية وتداولهاالتالي:
1. يخضع الإصدار الأساسي للأوراق المالية لتسجيل الدولة ، أي بيع الأوراق المالية من قبل المصدرين لأصحابها الأوائل (المستثمرين).
2. يتم الإصدار الأساسي للأوراق المالية في الحالات التالية:
- تأسيس شركة مساهمة وطرح الأسهم بين مؤسسيها.
· زيادة حجم رأس المال المصرح به للشركة المساهمة عن طريق إصدار الأسهم.
· جذب رؤوس الأموال المقترضة من قبل الكيانات الاعتبارية أو الدولة أو أجهزة الدولة أو هيئات الإدارة المحلية بإصدار سندات والتزامات ديون أخرى.
الإصدار الأولي للأوراق الماليةيحدث في شكل:
مفتوح (عام)وضع الأوراق المالية بين دائرة يحتمل أن تكون غير محدودة من المستثمرين - مع إعلان عام وحملة إعلانية وتسجيل نشرة ؛
مغلق (خاص)التنسيب - بدون إعلان عام ، وحملة إعلانية ، ونشر وتسجيل نشرة اكتتاب بين دائرة محدودة معروفة سابقًا من المستثمرين (حتى 100 شامل) بمبلغ لا يزيد عن 50 مليون روبل.
يتضمن الإجراء الخاص بالإصدار الأولي للأوراق المالية عددًا من مراحل:
1 - اعتماد المُصدر لقرار إصدار الأوراق المالية.
2. إعداد واعتماد نشرة الإصدار لإصدار الأوراق المالية من قبل المُصدر.
3. تسجيل الأوراق المالية على أساس النسخ الموثقة المقدمة من كاتب العدل وإصدار نشرة الإصدار.
4. نشر نشرة الإصدار ونشر إشعار الاكتتاب في الأوراق المالية. تنسيب الأوراق المالية.
محفظة الأوراق المالية وأنواعها ومبادئ تكوينها
حقيبةهي مجموعة من القيم الاستثمارية المتنوعة التي تم جمعها معًا ، والتي تعد أداة لتحقيق هدف استثماري محدد للمستثمر. عند تكوين محفظة أوراق مالية ، يواجه المستثمرون مهمة تحسينها ، من ناحية ، وضمان الموثوقية والحد الأدنى من المخاطر ، من ناحية أخرى. بطبيعة الحال ، سيعتمد تحقيق كل هذه الأهداف على هيكل المحفظة. على أساس هيكل المحفظة ، يتم تمييز أنواع محافظ الأوراق المالية ككائنات للإدارة. نوع المحفظة- هذا هو الوصف العام لها من وجهة نظر المهام التي تواجهها ، أو أنواع الأوراق المالية التي تشملها. محافظ النموتركز على الأسهم التي تنمو بسرعة في القيمة السوقية للسوق. بالنسبة للمستثمر ، فإنها توفر فرصة لبناء رأس المال في وقت قصير نسبيًا ؛ في هذه الحالة ، يتم دفع أرباح الأسهم بمبالغ صغيرة أو لا يتم دفعها على الإطلاق. والعكس صحيح، محافظ الدخلركزت على الحصول على دخل جاري مرتفع ؛ عادة ما تكون نسبة الفائدة المدفوعة إلى القيمة السوقية للأوراق المالية مستقرة وفوق متوسط السوق ، بينما تنمو القيمة السوقية بشكل أبطأ بكثير. محافظ المخاطرتتكون عادة من الأوراق المالية للشركات المتنامية والمؤسسات التي تنفذ استراتيجية التوسع السريع ، على سبيل المثال ، بناءً على التكنولوجيا الجديدة أو المنتجات الجديدة. محافظ متوازنةعادة ما تشمل الأوراق المالية سريعة النمو وذات العائد المرتفع ، وفي بعض الحالات ، الأوراق المالية الخطرة. المحافظ المتخصصةيتم إنشاؤها وفقًا لمعايير معينة (نوع الخطر ، نوع الأمان ، الصناعة ، إلخ). محافظ الصناديق قصيرة الأجلتتكون من الأوراق المالية قصيرة الأجل المتداولة في السوق ، والأموال متوسطة الأجل وطويلة الأجل للأوراق المالية المقابلة (السندات بشكل أساسي ، بما في ذلك السندات الحكومية). محافظ الصناعةتركز عادة على الصناعات المترابطة ، الإقليمية - على المناطق. يمكن أن يختلف عدد أنواع المحافظ المحتملة.
تكوين المحفظة الاستثماريةيقوم على عدة أساسية مبادئ:
تقديم إستراتيجية استثمار تتناسب مع الأهداف طويلة المدى والحالية للمؤسسة ،
امتثال المحفظة الاستثمارية للمشروع لمواردها المالية والاستثمارية لضمان الاستقرار المالي للمؤسسة ، وسيولة ميزانيتها العمومية ،
الاستفادة المثلى من نسبة العائد ومخاطر الاستثمار ، من أجل تجنب الخسائر والأضرار المالية الكبيرة ،
تعظيم الربحية والسيولة للاستثمارات لضمان الاستقرار المالي والملاءة المالية للمؤسسة ،
ضمان إدارة المحفظة الاستثمارية ، مما يعني محدودية عدد الاستثمارات وتعقيدها وفقًا لقدرات المؤسسة من حيث مراقبة حالة معايير الاستثمار (الربحية ، والمخاطر ، والسيولة ، وما إلى ذلك) والتنويع في الوقت المناسب للمحفظة الاستثمارية. .
يتضمن تكوين وإدارة المحفظة الاستثمارية عدة مراحلوأهمها ما يلي:
صياغة الهدف الرئيسي (ضمان تنفيذ إستراتيجية الشركة الاستثمارية من خلال اختيار كائنات الاستثمار الأكثر ربحية وأمانًا) ونظام الأهداف الرئيسية لإنشاء محفظة (ضمان معدلات نمو عالية لرأس مال الشركة ودخلها ، وضمان الاستثمار يتم تقليل المخاطر إلى الحد الأدنى ، مما يضمن سيولة كافية لمحفظة استثمارات الشركة ، وما إلى ذلك.) وتحديد نظام الأولويات للأغراض (على سبيل المثال ، ما هو أكثر أهمية هو توزيعات الأرباح المنتظمة أو زيادة القيمة السوقية للأسهم) ، تحديد مستويات المخاطر المقبولة ، وحجم الربح المتوقع والانحرافات المحتملة عنه ، وما إلى ذلك. يتم تشكيل نظام الأهداف والأولويات مع مراعاة مناخ الاستثمار الحالي في الدولة وظروف السوق ؛
تعظيم الاستفادة من نسب أنواع مختلفة من الاستثمارات داخل المحفظة الاستثمارية بأكملها ، مع مراعاة أحجام وأنواع الاستثمار والموارد المالية ؛
اختيار المشاريع الحقيقية وأنواع وأنواع الأوراق المالية التي سيتم تضمينها في المحفظة الاستثمارية.
يجب أن تتضمن المحفظة الاستثمارية كائنات ذات مستويات مختلفة من المخاطر والدخل (على سبيل المثال ، المبدأ الأساسي لسوق الأوراق المالية هو أن الأدوات المالية ذات العائد المحتمل الأعلى ، كقاعدة عامة ، لديها مستوى أعلى من المخاطر المحتملة ، والعكس صحيح) . المعايير الرئيسية لتضمين العناصر في المحفظة الاستثمارية هي نسبة الربحية والمخاطر والسيولة للأشياء الاستثمارية ؛
مراقبة فعالية المحفظة الاستثمارية من أجل تنويعها حيث تتغير الربحية والمعايير الأساسية الأخرى للمكونات الفردية ، وتقييم الربحية والمخاطر والسيولة لمحفظة الاستثمار ومكوناتها الفردية ؛
إدارة المحافظ الاستثمارية (البيع والشراء مقابل أدوات مالية مختلفة ، بيع العقارات والأصول غير الملموسة ، العمل باستثمارات حقيقية ، إلخ) لزيادة (أو استقرار) الربحية والأمان والسيولة في تكوينها.
معلومات مماثلة.
مقدمة ……………………………………………………………………………………… .3
1. مفهوم محفظة الأوراق المالية وأنواعها ……………………………… ... 4
2. تكوين محفظة أوراق مالية …………………………… ........ 9
3. طرق إدارة مخاطر المحفظة ………………………… .. 12
الخلاصة ………………………………………………………………………………………… .17
المراجع ……………………………………………………………………… 18
مقدمة
تعتبر الأوراق المالية من مصادر رأس المال اللازم لأهم الصناعات. يعد التشكيل الفعال والاستراتيجية لإدارة المحافظ الاستثمارية من المشاكل الرئيسية في نظرية الاستثمار الحديثة. السمة المميزة للمحفظة هي أن مخاطر المحفظة يمكن أن تكون أقل بكثير من مخاطر أدوات الاستثمار الفردية التي تشكل المحفظة.
كقاعدة عامة ، المحفظة هي مجموعة معينة من أسهم الشركات والسندات بدرجات متفاوتة من الضمانات والمخاطر ، وكذلك الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المضمون من قبل الدولة ، أي مع الحد الأدنى من مخاطر الخسائر على الإيصالات الرئيسية والحالية .
يسمح لك الاستثمار في المحفظة بتخطيط وتقييم ومراقبة النتائج النهائية لجميع الأنشطة الاستثمارية في مختلف قطاعات سوق الأوراق المالية.
تتمثل المهمة الرئيسية لاستثمار المحفظة في تحسين ظروف الاستثمار من خلال إعطاء إجمالي الأوراق المالية خصائص الاستثمار التي لا يمكن تحقيقها من وجهة نظر ورقة مالية واحدة ، ولا يمكن تحقيقها إلا من خلال دمجها.
في عملية تكوين المحفظة ، يتم تحقيق جودة استثمارية جديدة بخصائص معينة. أولئك rystics. وبالتالي ، فإن محفظة الأوراق المالية هي واحدة أداةالشخص الذي يساعد المستثمر على توفير الاستقرار المطلوب للدخل مع الحد الأدنى من المخاطر.
1. مفهوم محفظة الأوراق المالية وأنواعها
لنبدأ بالمفاهيم الأساسية. المحفظة الاستثمارية - محفظة الأوراق المالية والاستثمار.
مفهوم "محفظة الأوراق المالية" -مجموعة الأوراق المالية التي يحتفظ بها المستثمر (فرد ، منظمة ، شركة).
تحت الاستثماربمعنى واسع ، يتم فهم أي عملية تهدف إلى الحفاظ على قيمة الأموال أو الأموال الأخرى وزيادتها.
تُفهم المحفظة الاستثمارية على أنها مجموعة معينة من الأوراق المالية المملوكة لفرد أو كيان قانوني ، أو كيانات قانونية أو أفراد ، يعملون ككائن أساسي للإدارة.
المحفظة هي مجموعة من أسهم الشركات والسندات بدرجات متفاوتة من الضمانات والمخاطر ، بالإضافة إلى الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المضمونة من الحكومة ، أي مع الحد الأدنى من مخاطر الخسائر على المقبوضات الرئيسية والحالية.
فقط في عملية تكوين المحفظة يتم تحقيق جودة استثمار جديدة بخصائص محددة. وبالتالي ، فإن محفظة الأوراق المالية هي الأداة التي يتم من خلالها تزويد المستثمر بالثبات المطلوب في الدخل مع الحد الأدنى من المخاطر.
نوع المحفظة هو خصائصها الاستثمارية على أساس نسبة الدخل والمخاطر. في الوقت نفسه ، هناك ميزة مهمة في تصنيف نوع المحفظة وهي الطريقة ومن مصدر تلقي هذا الدخل: بسبب نمو سعر الصرف أو بسبب المدفوعات الحالية - أرباح الأسهم والفوائد.
هناك نوعان رئيسيان من المحفظة:
تركز المحفظة على الاستلام التفضيلي للدخل من خلال الفوائد وأرباح الأسهم ( محفظة الدخل);
محفظة تهدف إلى الزيادة السائدة في القيمة السوقية لقيم الاستثمار المدرجة فيها ( محفظة النمو).
محفظة النمو . تتكون محفظة النمو من أسهم الشركات التي تنمو قيمتها السوقية. الغرض من هذا النوع من المحفظة هو زيادة القيمة الرأسمالية للمحفظة جنبًا إلى جنب مع استلام الأرباح. ومع ذلك ، يتم دفع توزيعات الأرباح بمبلغ صغير ، وبالتالي فإن معدل نمو القيمة السوقية لمجموع الأسهم المدرجة في المحفظة هو الذي يحدد أنواع المحافظ المدرجة في هذه المجموعة.
محفظة نمو قويةيهدف إلى تعظيم مكاسب رأس المال. يشمل هذا النوع من المحفظة أسهم الشركات الشابة سريعة النمو. تعتبر الاستثمارات في هذا النوع من المحفظة محفوفة بالمخاطر للغاية ، ولكنها في نفس الوقت يمكن أن تحقق أعلى العوائد.
محفظة النمو المحافظهي الأقل خطورة من بين محافظ هذه المجموعة. تتكون بشكل أساسي من أسهم الشركات الكبيرة والمعروفة ، والتي تتميز ، وإن كانت منخفضة ، بمعدلات نمو ثابتة للقيمة السوقية. يظل تكوين المحفظة مستقرًا على مدى فترة طويلة من الزمن. يركز على الحفاظ على رأس المال.
محفظة متوسطة الحجمهو مزيج من العقارات الاستثمارية لمحافظ ذات نمو قوي ومتحف. في الوقت نفسه ، يتم ضمان متوسط نمو رأس المال ودرجة معتدلة من مخاطر الاستثمار.
محفظة الدخل . يركز هذا النوع من المحفظة على الحصول على دخل جاري مرتفع - فوائد وأرباح مدفوعة. تتكون محفظة الدخل بشكل أساسي من أسهم الدخل ذات المكاسب المعتدلة في القيمة السوقية والأرباح المرتفعة والسندات والأوراق المالية الأخرى التي تعتبر ممتلكاتها الاستثمارية مدفوعات حالية عالية. من سمات هذا النوع من المحفظة أن الغرض من إنشائها هو الحصول على مستوى مناسب من الدخل ، وتتوافق قيمته مع الحد الأدنى من درجة المخاطرة المقبولة للمستثمر المحافظ. لذلك ، فإن كائنات الاستثمار في المحفظة هي أدوات سوق مالية موثوقة للغاية مع نسبة عالية من الفائدة المدفوعة بثبات والقيمة السوقية.
محفظة الدخل العاديةيتكون من أوراق مالية موثوقة للغاية ويحقق متوسط عائد مع حد أدنى من المخاطر.
محفظة سندات الدخلتتكون من سندات الشركات ذات العائد المرتفع ، والأوراق المالية التي تحقق عوائد عالية مع مستوى متوسط من المخاطرة.
مجموع.يتم تشكيل هذا النوع من المحفظة من أجل تجنب الخسائر المحتملة في سوق الأوراق المالية من انخفاض القيمة السوقية ومن انخفاض أرباح الأسهم أو مدفوعات الفائدة. جزء واحد من الأصول المالية التي تشكل هذه المحفظة يجلب للمالك زيادة في قيمة رأس المال ، والجزء الآخر - الدخل. يمكن تعويض فقدان أحد الأجزاء عن طريق زيادة الجزء الآخر. دعنا نميز أنواع هذا النوع من المحفظة.
حقيبة ثنائية الغرض.تتضمن هذه المحفظة الأوراق المالية التي تجلب لمالكها دخلاً مرتفعًا مع زيادة رأس المال المستثمر.
متوازن حقيبةينطوي على توازن ليس فقط في الدخل ، ولكن أيضًا للمخاطر المصاحبة للمعاملات مع الأوراق المالية ، وبالتالي ، في نسبة معينة ، تتكون من الأوراق المالية ذات القيمة السوقية المتزايدة بسرعة والأوراق المالية ذات العائد المرتفع
2. تكوين محفظة أوراق مالية
عند تكوين محفظة أوراق مالية ، يتم أخذ استراتيجية هادفة للاستثمارات في أغراض الاستثمار في الاعتبار. هذا يأخذ في الاعتبار العلاقة بين الدولة وسياسة استثمار الشركات.
