تتناول هذه المقالة الجوانب النظرية لتنظيم العملات وعرضها الحقيقي في الاتحاد الروسي. تم تقديم تفسير للسياسة النقدية للاتحاد الروسي ، وتم تحديد الموضوعات والأشياء الرئيسية. تم دراسة وتحليل العوامل الكمية والنوعية لتقلبات سعر الصرف في الفترة من 2013 إلى 2016 ، وكذلك الجوانب المهمة مثل تأثير الميزان التجاري على استقرار العملة الروسية وأسباب الانخفاض في تم النظر في معدل المفتاح. تم التوصل إلى استنتاج حول العوامل الأساسية التي تؤثر على ديناميكيات سعر صرف الروبل مقابل الدولار ، فضلاً عن التقييم المتوقع لديناميكيات الأسعار بحلول نهاية عام 2016.
1. Lyamenkov A.K. ، Lyamenkova E.A. الاتجاهات الحديثة ووظائف سوق الصرف الأجنبي العالمي // التقنيات المبتكرة للتطور العلمي: مجموعة مقالات من المؤتمر العلمي والعملي الدولي (25 أكتوبر 2015 ، بيرم). في 2 ساعة الجزء 1 - أوفا: AETERNA ، 2015-272 ص.
2. العلاقات النقدية والائتمانية الدولية: كتاب مدرسي للجامعات / محرر. ل. كراسافينا. - م: دار يورايت للنشر ، 2014. - 543 ص.
3. هويرتا دي سوتو يسوع. النقود والقروض المصرفية ودورات الأعمال. تشيليابينسك ، 2013.
4. Danilovskikh T.E. الاتجاهات في التغيرات في سيولة العملات الدولية لروسيا // مجموعة من المقالات تستند إلى مواد المؤتمر العلمي والعملي للمراسلات الدولية XX "المناقشة العلمية: قضايا الاقتصاد والإدارة". - 2013. - س 132-136.
5. Samsonova I.A. تقييم فعالية الرقابة الحكومية على النقد الأجنبي للنشاط الاقتصادي الأجنبي // إقليم الفرص الجديدة. نشرة جامعة ولاية فلاديفوستوكس للاقتصاد والخدمة. - 2012. - رقم 14. - ص 112 - 120.
يعتبر سوق العملات العالمي اليوم ، الذي يؤثر على اقتصاد أي دولة ، أحد المكونات الرئيسية للعلاقات الاقتصادية الدولية. تعتمد معايير التنمية الاقتصادية مثل التجارة الخارجية وحجم الإنتاج وتدفقات رأس المال والعديد من الظواهر الأخرى على سعر الصرف. في سياق العولمة التي نلاحظ من خلالها تعزيز الترابط والاعتماد المتبادل بين العملات الوطنية على تطور السوق الدولية ، من الضروري تطوير نماذج وطرق لتنظيم سعر الصرف من أجل التنبؤ بديناميات نموه. أو رفض.
هذا هو السبب في أن الاقتصاديين يحاولون لفترة طويلة تطوير نماذج يتم بموجبها تشكيل سعر الصرف.
تتأثر مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية - من التضخم إلى حالة ميزانية الدولة - بشكل مباشر أو غير مباشر بالتغيرات في سعر الصرف ، الاسمي والحقيقي. تعتمد القدرة التنافسية للسلع الوطنية في الأسواق العالمية وحجم الصادرات والواردات على مستوى وديناميكيات سعر الصرف. يؤثر سعر الصرف أيضًا على اتجاه تدفقات رأس المال الدولية. يتم اتخاذ قرار الاستثمار في أصول بلد ما بناءً على العائد الحقيقي المتوقع لرأس المال المستثمر ، والذي يعتمد على معدل الفائدة والتغيرات المتوقعة في سعر الصرف.
إن ديناميكيات سعر الصرف ودرجة تقلباته وتواترها هي في النهاية مؤشرات على الاستقرار الاقتصادي والسياسي في البلاد. لذلك ، يصبح سعر الصرف حتمًا موضوعًا وأداة لسياسة الاقتصاد الكلي. يعتمد الدور الذي يلعبه سعر الصرف في عمل النظام الاقتصادي ، وكذلك مكانه في نظام تدابير تنظيم الاقتصاد الكلي ، إلى حد كبير على نظام سعر الصرف الذي تختاره الدولة. هذا يفسر أهمية هذا العمل.
الغرض من الدراسة
الغرض من هذه الدراسة هو دراسة ديناميكيات سعر الصرف وسياسة الصرف الأجنبي في الاتحاد الروسي.
المواد وطرق البحث
أثناء كتابة المقال ، تم التحقيق في ديناميكيات سعر الصرف ، وكذلك عناصر السياسة النقدية في الاتحاد الروسي. تشمل طرق البحث: الطريقة العلمية العامة ، طريقة المستوى النظري ، طريقة معالجة نتائج البحث.
نتائج البحث ومناقشتها
سياسة العملة في الاتحاد الروسي هي مجموعة من الإجراءات التي تنفذها الدولة الروسية والبنك المركزي في مجال علاقات العملات والتداول النقدي بهدف التأثير على اقتصاد البلاد والقوة الشرائية للروبل الروسي.
أهداف السياسة النقدية هي العملات الأجنبية ، وكذلك الأوراق المالية الأجنبية المقومة بالعملة الأجنبية. العملة الأجنبية تعني كلاً من الجزء النقدي والجزء غير النقدي. أيضًا ، تحكم قواعد العملة والتشريعات القانونية العلاقات الاقتصادية لغير المقيمين ، إذا كان هدف هذه العلاقات هو الروبل الروسي.
وفقًا لقانون تنظيم العملات ومراقبة العملات ، فإن موضوعات تنظيم العملة هي البنك المركزي وحكومة الاتحاد الروسي ، فضلاً عن وكلاء مراقبة العملة. يشمل وكلاء تنظيم العملات البنوك المصرح لها والمسؤولة أمام البنك المركزي للاتحاد الروسي ، ومؤسسة الدولة بنك التنمية والشؤون الاقتصادية الخارجية (Vnesheconombank) ، والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية غير المصرح لهم ، وكذلك سلطات الجمارك والضرائب.
اعتمادًا على أهداف التنفيذ وأشكاله ، يمكن تقسيم السياسة النقدية للاتحاد الروسي إلى حالية وهيكلية.
تُفهم سياسة سعر الصرف الحالية على أنها التنظيم التشغيلي للوضع الحالي للسوق. يشارك في تنفيذه المباشر وزارة المالية والبنك المركزي للاتحاد الروسي ، ومؤسسات متخصصة أخرى لمراقبة الصرف الأجنبي. العناصر الرئيسية لسياسة الصرف الأجنبي الحالية هي الإعانات والقيود والتدخلات الخاصة بالعملات الأجنبية وتنويع الاحتياطيات. السياسة النقدية الهيكلية أعمق وأطول أجلاً. يهدف إلى تنفيذ إصلاحات هيكلية واستراتيجية في الآلية النقدية الوطنية. يمكن أيضًا اتباع مثل هذه السياسة في إطار الكيانات فوق الوطنية (على سبيل المثال ، EAEU). المعالم الرئيسية لسياسة الاتحاد الروسي هذه هي:
1) إنشاء سوق صرف أجنبي داخلي كامل.
2) تكوين سوق المعادن النفيسة.
3) تهيئة الظروف للتحويل الحر للروبل للمعاملات الدولية الحالية ؛
4) التقليل من دولرة الاقتصاد.
5) تحديد سعر صرف الروبل الواحد مقابل العملات الأجنبية.
تشمل طرق إدارة السياسة النقدية: سياسة الشعار ، وكأحد أصنافها ، التدخل في النقد الأجنبي ، قيود الصرف الأجنبي ، تخفيض وإعادة تقييم العملة ، سياسة الخصم ، تنويع احتياطيات النقد الأجنبي.
الأداة الرئيسية لسياسة الخصم هي التغيير في سعر الخصم للبنك المركزي للاتحاد الروسي. معدل الخصم هو المعدل الذي يقدم به البنك الوطني القروض للبنوك التجارية. والتي بدورها تقدم قروضاً لعملائها بسعر فائدة محسوب على أساس هذا المعدل. الوضع مشابه للودائع التي تم جذبها: فكلما ارتفع معدل الخصم ، ارتفع معدل الفائدة على الودائع. في الممارسة الروسية ، يتم استخدام مفهوم معدل إعادة التمويل أيضًا. على سبيل المثال ، قد تؤدي الزيادة في معدل الخصم إلى تدفقات رأس المال الوافدة من البلدان التي يكون فيها المعدل المماثل أقل. هذا الإجراء يحفز انخفاض تدفق رأس المال الحالي من الدولة. وتجدر الإشارة إلى أن هناك عوامل أخرى تؤثر أيضًا على حركة رأس المال. وبالتالي ، ينبغي النظر في التطبيق الفعال لسعر الخصم للبنك الوطني كوسيلة لتنظيم سياسة الصرف الأجنبي بالاقتران مع الأدوات الأخرى.
يمكن أن تكون إحدى هذه الأدوات سياسة شعار. يُعرَّف هذا المصطلح بأنه طريقة لتنظيم سعر الصرف من خلال شراء وبيع العملات الأجنبية من قبل الوكالات الحكومية. يتم تنفيذ هذه السياسة في شكل تدخلات الصرف الأجنبي.
الميزان التجاري هو أحد أهم مكونات ميزان المدفوعات ، وهو الفرق بين الصادرات والواردات من السلع. أدت التغيرات الكبيرة في قيمة الميزان التجاري إلى تقلبات كبيرة في سعر الصرف. في الوقت نفسه ، يكون الاعتماد متناسبًا عكسياً: فكلما ارتفع الفائض التجاري في وقت معين ، كان سعر صرف الروبل الروسي أقوى مقابل العملات الأجنبية.
يتمتع الميزان التجاري للاتحاد الروسي بفائض متنامٍ باطراد ، ومع ذلك ، منذ النصف الثاني من عام 2013 ، كان هناك ميل إلى انخفاض قيمة الروبل. ويرجع ذلك إلى اتجاه تزايد الرصيد السلبي على المكونات الأخرى لميزان المدفوعات ، وهي التجارة في الخدمات ودخل الاستثمار.
يبيع البنك المركزي العملات الأجنبية باستخدام أموال احتياطياته ، وبالتالي يمنع الروبل الروسي من الانخفاض الحاد. وتنطوي طريقة التنظيم هذه على مخاطر استنزاف احتياطيات النقد الأجنبي للبلد. على سبيل المثال ، في أكتوبر 2014 ، تدخل بنك روسيا بمبلغ 30 مليار دولار ، ومع ذلك ، أعلن ممثلو الهيئة التنظيمية أنه سيتوقف عن تنفيذ مثل هذه التدخلات واسعة النطاق ، ويقتصر على حد يومي قدره 350 دولارًا. مليون ، مع الاحتفاظ بالحق في التدخل في الموقف عندما يكون ذلك ضروريًا لتحقيق الاستقرار في سوق الصرف الأجنبي.
يمكن تصنيف جميع العوامل المذكورة أعلاه كعوامل كمية. إلى جانب هذه العوامل ، هناك أيضًا عوامل نوعية لها تأثير مباشر على ديناميكيات سعر الصرف. وتشمل هذه التصريحات السياسية من قبل المسؤولين حول التدابير المقترحة لتنظيم العملة ، وإدخال عقوبات اقتصادية ، والصراعات العسكرية بين الدول وداخل الدول ، ومختلف الكوارث.
خلال الصراع في أوكرانيا وضم جمهورية القرم ذات الحكم الذاتي إلى الاتحاد الروسي في الربع الأول من عام 2014 ، اشترى السكان حوالي 20 مليار دولار ، أي ما يقرب من سبع مرات أكثر مما كان عليه في الربع الرابع من عام 2013. في مثل هذه الظروف ، اضطر البنك المركزي للاتحاد الروسي إلى دخول السوق من خلال تدخلات في العملات الأجنبية من أجل منع حدوث انخفاض حاد في سعر صرف الروبل الروسي.
منذ عام 2014 ، فقد الروبل مراكز كبيرة مقابل الدولار الأمريكي واليورو. منذ نهاية يونيو 2014 ، انخفض سعر صرف الروبل مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 90.1٪ من 33.7 روبل / دولار. يصل إلى 64.08 روبل روسي / دولار أمريكي تم تسهيل هذا الضعف في الروبل من خلال الأسباب التالية والنتائج المترتبة عليها:
1) العقوبات القطاعية التي فرضها الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة ضد روسيا في صيف 2014 ؛
2) انخفاض أسعار النفط.
3) الحاجة إلى سداد الديون الخارجية في سياق العقوبات ، ونتيجة لذلك ، تقليل الوصول إلى الأسواق الخارجية لرأس المال المقترض ؛
4) نقص السيولة الدولارية
5) البيع غير المتكافئ لعائدات النقد الأجنبي من قبل المصدرين.
في بداية عام 2015 ، بدأت فترة جديدة من انخفاض قيمة الروبل ، مرتبطة بانخفاض أسعار النفط العالمية. كانت ذروة ارتفاع قيمة الروبل في عام 2015 في أبريل ومايو. في 20 مايو ، كان الدولار الأمريكي يساوي 49.18 روبل. ...
أوضح بنك روسيا أن تعزيز الروبل من خلال استقرار أسعار النفط العالمية ، واستكمال ذروة مدفوعات الديون الخارجية ، وزيادة السعر الرئيسي ، وبيع أكثر توازناً لعائدات النقد الأجنبي من قبل المصدرين ، والتنمية. أدوات إعادة تمويل النقد الأجنبي.
في 14 مايو 2015 ، ولأول مرة منذ صيف 2014 ، بدأ البنك المركزي للاتحاد الروسي بشراء العملات الأجنبية من سوق الصرف الأجنبي المحلي.
ومع ذلك ، أدى الانخفاض اللاحق في أسعار النفط ، الناجم عن مخاوف المستثمرين من زيادة العرض في السوق ، وكذلك عدم الاستقرار في أسواق الأسهم في جمهورية الصين الشعبية وانخفاض قيمة اليوان في 11 أغسطس ، إلى ضعف العملة الروسية أيضًا .
حدث انخفاض حاد في أسعار صرف الروبل في 24 أغسطس بعد انخفاض أسعار خام برنت إلى أقل من 50 دولارًا للبرميل. في 25 أغسطس 2015 ، حدد البنك المركزي للاتحاد الروسي سعر صرف الدولار عند 70.75 روبل. (لأول مرة في التاريخ ، تم تجاوز معدل 70 روبل).
استأنف الروبل انخفاضه في 3 ديسمبر بسبب انخفاض آخر في أسعار النفط ، ووصل إلى أكبر انخفاض في عام في 30 ديسمبر ، عند 72.75 روبل للدولار.
في يناير 2016 ، انخفض سعر النفط إلى 27 دولارًا لبرميل برنت ، مما أدى إلى زيادة سعر صرف الدولار إلى 86 روبل. وقد برر تراجع أسعار النفط عدم وجود اتفاق لخفض إنتاج النفط من قبل دول «أوبك».
أدت الزيادة في الطلب على المنتجات النفطية من الهند واستقرار الاقتصاد الصيني (ثاني أكبر دولة مستهلكة للنفط في العالم) إلى زيادة أسعار المنتجات النفطية ، ونتيجة لذلك ، تعزيز الروبل.
في النصف الثاني من عام 2016 ، قد يبدأ الوضع في الاستقرار ببطء ، ولكن فقط إذا لم يكن هناك تدهور ، أي إذا لم يتم فرض عقوبات جديدة ، إذا لم ينخفض سعر النفط ، إذا لم تندلع مشاكل مع أوكرانيا أو سوريا. النشاط المتجدد ، إذا كان العمل في البلاد لن يبدأ في الإغلاق والدخول في الظل بسبب نمو العبء الضريبي ، إذا لم يتسارع تدفق رأس المال إلى الخارج.
بالإضافة إلى الأسباب المذكورة أعلاه ، تجدر الإشارة إلى أن ضعف نمو الاقتصاد الروسي وتقوية الدولار مقابل عملات الدول النامية له أيضًا تأثير سلبي على سعر صرف العملة الروسية في الفترة الحالية.
من المرجح أنه بحلول بداية سبتمبر ، سيرتفع سعر الدولار بعدة وحدات مئوية إلى 68-70 روبل ، بسبب عامل الموسمية ، ولكن بحلول أكتوبر سيعود مرة أخرى إلى مستوى مايو البالغ 64 روبل لكل دولار. في ظل ظروف الاستقرار النسبي ، ستتذبذب العملة الأمريكية عند مستوى 63-65 روبل. وسيعتمد سعر صرف الدولار في نهاية العام إلى حد كبير على اجتماع أوبك الذي سيعقد في 30 نوفمبر تشرين الثاني. على الرغم من حقيقة أن العديد من خبراء العالم لاحظوا انخفاض أهمية الكارتل ، إلا أنهم ما زالوا يمارسون تأثيرًا كبيرًا على تسعير هذا السوق. في منتصف شهر مايو ، أشار إيغور سيتشين إلى أن أوبك لم تعد موجودة عمليًا كمنظمة واحدة ، وبالتالي ، في رأيه ، يمكن للمرء أن ينسى الأوقات التي أملى فيها الاتحاد شروطه على سوق النفط.
مع الأخذ في الاعتبار الاتجاه السائد في السنوات الأخيرة ، فمن المرجح أن الكارتل لن يتوصل في 30 نوفمبر إلى توافق في الآراء بشأن مسألة تنظيم مستوى إنتاج النفط ، وفي نهاية العام المرحلة التالية من الخريف. من العملة الروسية إلى مستوى 70-72 روبل لكل دولار سيبدأ.
نتيجة للتحليل ، يمكن الاستنتاج أنه من أجل حل المشاكل العاجلة المتعلقة بتنظيم العملة ومراقبة العملة ، من الضروري إنشاء نظام يعمل بشكل جيد للتفاعل بين جميع المشاركين: سلطات تنظيم العملات ، وكلاء مراقبة العملات ، شركات التصدير والاستيراد مباشرة ، وكذلك تحسين تبادل المعلومات بين أنظمة المشاركين ، وزيادة تحسين الإطار التنظيمي وأساليب الرقابة.
من الواضح أنه حتى الإطار التنظيمي الأكثر كمالًا لن يكون قادرًا على تغطية النطاق الكامل للعمليات الممكنة. ستكون هناك دائمًا قضايا لا يغطيها الإطار التنظيمي. الممارسة المعمول بها للبنوك المرخصة التي تتقدم بطلب إلى بنك روسيا للحصول على المشورة لا تسمح في معظم الحالات بتلقي إجابة على الفور. لذلك ، سيكون من المستحسن في الخطة التشريعية تحديد مواعيد نهائية محددة لتقديم رد من البنك المركزي للاتحاد الروسي. ومع ذلك ، تظل المشكلة الأكثر عالمية للاقتصاد الروسي هي التركيز على المواد الخام ، مما يسمح لتقلبات أسعار المنتجات البترولية بممارسة ضغط كبير على العملة الروسية.
تحليل ديناميكيات سعر الصرف في روسيا منذ بداية الإصلاحات الاقتصادية.
خضع نظام سعر صرف الروبل لتغييرات مع بداية الإصلاحات الاقتصادية الليبرالية وتحرير الأسعار والنشاط الاقتصادي الأجنبي في روسيا.
منذ يناير 1992 ، قدم البنك المركزي للاتحاد الروسي سعر السوق للروبل مقابل العملات الأجنبية ، والذي تم استخدامه عندما اشترى بنك روسيا 10 عائدات تصدير من المقيمين ، والتي كانت خاضعة للبيع الإجباري لها.
كان المعيار لتحديد سعر السوق للروبل هو التثبيت بين البنوك للدولار الأمريكي في تداول MICEX. تم تحديد سعر صرف الروبل مقابل العملات الأخرى القابلة للتحويل من خلال الأسعار المتقاطعة لهذه العملات مقابل الدولار. المستوى الأولي لسعر السوق هو 110 روبل. مقابل دولار واحد تم من أجله بيع 40 أرباحًا من العملات الأجنبية للمصدرين الروس إلى احتياطي النقد الأجنبي الجمهوري. تطالب المادة الثامنة من ميثاق صندوق النقد الدولي الدول الأعضاء بعدم استخدام ممارسة أسعار الصرف المتعددة.
وفقًا لهذا ، في يوليو 1992 ، تم إدخال سعر واحد للروبل / الدولار ، والذي حدده البنك المركزي للاتحاد الروسي بناءً على نتائج التثبيت بين البنوك في صفقات MICEX. يتم استخدام سعر صرف الروبل المقتبس رسميًا من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي في الحسابات الداخلية للمعاملات الاقتصادية الأجنبية لتحديد مقدار الضرائب والمدفوعات الجمركية للميزانية والمحاسبة عن أموال النقد الأجنبي في الميزانيات العمومية للبنوك والمؤسسات و المنظمات ، وكذلك لإعداد التقارير الإحصائية.
في روسيا ، يتم اعتماد عرض أسعار مباشر ، أي أن العملة الأجنبية المعبر عنها بالروبل مقبولة كوحدة. تحدد البنوك التجارية أسعار الروبل الخاصة بها ، والتي تستند إلى نسبة العرض والطلب ، ولكنها تسترشد بسعر الصرف للبنك المركزي للاتحاد الروسي. كان إدخال سعر صرف عائم واحد خطوة مهمة نحو قابلية تحويل الروبل. لكن الأزمة الاقتصادية والاعتماد على الواردات تسببا في نتائج سلبية لهذه الخطوة المتسرعة. على وجه الخصوص ، انخفض سعر صرف الروبل في عام 1992 من 110 إلى 414.5 روبل. مقابل دولار واحد في يناير 1994 إلى 1607 روبل وفي منتصف العام - أقل من 2000 روبل. ونتيجة لذلك ، تفاقمت مشكلة تشبع السوق الروسية بالسلع المستوردة ، وأصبحت مكافحة التضخم أكثر صعوبة.
على الرغم من عدم وجود أموال في الميزانية ، فقد تم تخصيص إعانات كبيرة لاستيراد السلع الحيوية والحبوب والأدوية والمواد الخام والمنتجات شبه المصنعة ، ونتيجة لذلك تم الحفاظ على بعض عناصر آلية تعدد سعر صرف الروبل عمليا. .
يوفر ميثاق صندوق النقد الدولي للدول الأعضاء خيار أي نظام لسعر الصرف. سعر صرف الروبل غير مرتبط رسميًا بأي عملة أو سلة عملات. في روسيا ، وفقًا لمرسوم رئيس الاتحاد الروسي بشأن تحرير النشاط الاقتصادي الأجنبي على أراضي جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية بتاريخ 15 نوفمبر 1991 ، البند 5 ، تم إنشاء نظام سعر الصرف العائم ، والذي تم تشكيله بموجب تأثير نسبة العرض والطلب على بورصات العملة بالدولة ، وبشكل أساسي في بورصة MICEX ، وكذلك على سوق الصرف الأجنبي بين البنوك.
بلغت الأحداث الدرامية في خريف 1994 ذروتها في الثلاثاء الأسود ، 11 أكتوبر 1994 ، عندما كان هناك انخفاض غير مسبوق في سعر صرف الروبل في بورصة MICEX من 3081 روبل. حتى 3926 روبل روسي مقابل 1 دولار بمقدار 27.4 لكل جلسة تداول واحدة ، كان بمثابة إشارة لتغيير حاد في سياسة الاقتصاد الكلي لروسيا. أعطت السلطات الأولوية لقمع التضخم بأي ثمن. في الوقت نفسه ، تم أخذ دورة للتعاون الوثيق مع صندوق النقد الدولي ، والوفاء غير المشروط بمتطلباته.
في مجال العملات ، تجلى ذلك في تقديم نظام نطاق أسعار الصرف اعتبارًا من 6 يوليو 1995 ، أي الحدود الرسمية لتقلبات الروبل مقابل الدولار. هذه الحدود الثابتة من 4300 إلى 4900 روبل. مقابل دولار واحد في عام 1995 ، وبالتالي ، من 4550 إلى 5150 روبل. مقابل دولار واحد. في النصف الأول من عام 1996 ، تم دعمها من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي من خلال التدخلات في أسواق الصرف الأجنبي وأسواق الصرف الأجنبي بين البنوك. ساعد إدخال نطاق العملة في تحييد واردات التضخم. ومع ذلك ، أدى الارتفاع الحقيقي للروبل مقابل الدولار إلى تدهور القدرة التنافسية للصادرات الروسية.
وقد دفع هذا السلطات إلى التحول من نطاق سعر الصرف الأفقي إلى النطاق الزاحف المائل في منتصف عام 1996. وقد توخت هذه الآلية انخفاضًا ثابتًا في نطاق التقلبات المسموح بها في سعر صرف الروبل / الدولار من 5000 إلى 6100 روبل. اعتبارًا من 31 ديسمبر 1996. تم تمديد تشغيل الممر المائل إلى عام 1997. وفي الوقت نفسه ، ظل عرض الممر دون تغيير ، أي نطاق التقلبات المسموح بها في سعر صرف الروبل / الدولار بين أدنى و حدود عليا تصل إلى 600 روبل. ومع ذلك ، تم تقليل زاوية ميل الكرة بشكل كبير ؛ إذا تم تغيير الحد الأعلى والأدنى بمقدار 500 روبل في النصف الثاني من عام 1996 لمدة 6 أشهر فقط ، ثم هذه المرة كان يجب أن يكون انخفاضها للعام بمقدار نصف المبلغ - 250 روبل. 5500-6100 روبل روسي مقابل دولار واحد في بداية العام و 5750-6350 روبل. في نهاية عام 1997 إيمانا بالاستدامة التي تحققت في 1995-1997. الاستقرار المالي ، أعلنت السلطات في 10 نوفمبر 1997 الانتقال من المعايير قصيرة الأجل إلى متوسطة الأجل لديناميات سعر صرف الروبل.
1998-2000 تم تحديد سعر الصرف المركزي للروبل عند مستوى 6.2 روبل. مقابل دولار واحد مع انحرافات محتملة في حدود 15 ، على التوالي ، 5.25 و 7.15 روبل. لكل دولار واحد نية الإبقاء على متوسط سعر الصرف في عام 1998 عند مستوى 6.10 روبل. مقابل 1 دولار. كان يعني عمليًا العودة إلى نطاق العملة الأفقي.
في عام 1998 ، تفاقم مشاكل الميزانية ، المرتبطة بشكل خاص بالصعوبات في تحصيل الضرائب ونمو المدفوعات لاسترداد الأوراق المالية الحكومية GKO - OFZ ، واستنفاد فرص تمويل عجز الميزانية عن طريق إصدار أوراق مالية حكومية جديدة ، تدهور حاد في ميزان المدفوعات نتيجة لانخفاض أسعار الطاقة العالمية والمواد الخام ، وسحب المستثمرين الأجانب على نطاق واسع من استثمارات محافظهم من روسيا نتيجة للأزمة المالية العالمية ، والحاجة إلى مدفوعات كبيرة بالعملات الأجنبية على الدين الحكومي ، الانخفاض المتجدد في الإنتاج - أدت كل هذه الظروف مجتمعة إلى أزمات مالية ونقدية عميقة.
في مواجهة صدمات الأزمة ، اضطرت السلطات في 17 أغسطس 1998 ، إلى جانب قرار إعادة تسجيل الأوراق المالية الحكومية والإعلان عن تعليق لمدة 90 يومًا على إعادة البنوك للقروض المالية المتلقاة من الأجانب ، إلى التحول. لأسفل للروبل وتوسيع حدود ممر العملة بشكل كبير ، والذي تم تعيينه عند مستوى 6 إلى 9.5 روبل. مقابل 1 دولار. ومع ذلك ، في 1 سبتمبر ، تم تجاوز الحد الأعلى لممر العملة الجديد ، ثم حدث انخفاض حاد في سعر صرف الروبل خلال ما يزيد قليلاً عن ثلاثة أسابيع - بحلول 9 سبتمبر - انخفض 3.3 مرة مقارنة بمستوى أغسطس 17. في الواقع ، تم إلغاء ممر العملة ، وعاد سعر صرف الروبل إلى التعويم بحرية مرة أخرى.
شهدت آلية تحديد سعر الصرف الرسمي للروبل تطورًا كبيرًا.
في 17 مايو 1996 ، تخلى البنك المركزي للاتحاد الروسي عن ممارسة تحديد هذا السعر في شكل ربط بسعر تثبيت MICEX وبدأ في تحديده بشكل مستقل على أساس أسعار الروبل الحالية في الصرف والعملات الأجنبية بين البنوك. الأسواق.
تم تحديد سعر الصرف الرسمي للروبل يوميًا من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي باعتباره متوسط القيمة بين سعري الشراء والبيع للعملات الأجنبية لمعاملاته في سوق الصرف الأجنبي المحلي. منذ عام 1998 ، يجب ألا يتجاوز الفرق بين السعر المركزي وسعر الشراء والبيع لعملة بنك روسيا 1.5. حاول البنك المركزي للاتحاد الروسي إبقاء سعر الصرف في السوق ضمن الحدود التي يحددها بنفسه ، وهو أضيق من السعر الرسمي ، وهو ممر سعر الصرف.
بعد أزمة عام 1998 ، رفض البنك المركزي للاتحاد الروسي مرة أخرى تحديد أسعار البيع والشراء الخاصة به وبدأ بالإعلان يوميًا عن سعر الصرف الرسمي للروبل / الدولار عقب نتائج جلسة التداول الخاصة الصباحية في بورصة موسكو ، واعتبارًا من يونيو. 29 ، 1999 ، عقب نتائج جلسة التداول الوحيدة MICEX بمشاركة بورصات العملات الإقليمية. 12.C530-532 بشكل عام ، تغير سعر الصرف في عام 1999 من 20.65 روبل. لكل دولار في 31 ديسمبر 1998 إلى 27 روبل. لكل دولار في نهاية عام 1999. وهكذا ، بالقيمة الحقيقية ، مع الأخذ في الاعتبار التضخم لعام 1999 ، ارتفع الروبل.
تم تحقيق هذه النتيجة على خلفية بعض التحسن العام في ميزان المدفوعات ، والذي تم التعبير عنه في حقيقة أنه كان من الممكن الحفاظ على احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية بل وزيادتها إلى حد ما. 23- في عام 2001 ، كانت الأهداف الرئيسية لسياسة سعر الصرف لبنك روسيا تتمثل في تعزيز الثقة في العملة الوطنية وضمان الاستقرار في سوق الصرف الأجنبي المحلي ، فضلاً عن تجديد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية للحفاظ على استقرار العملة الروسية. نظام مالي.
استندت سياسة سعر الصرف إلى استخدام نظام سعر الصرف العائم ، والذي سمح لبنك روسيا بمراعاة التغيرات في الوضع في أسواق السلع والأسواق المالية العالمية وديناميكيات الطلب على النقود. تم تنفيذ سياسة سعر الصرف في عام 2001 في ظروف كفلت ميزان حساب جاري إيجابي كبير لميزان المدفوعات بحوالي 28 مليار. وتجاوزت التوقعات بالدولار الأمريكي للأشهر التسعة من عام 2001 المستوى المتوقع وإن كانت أقل بقليل من مؤشرات نفس الفترة من العام السابق والتي بلغت 33.4 مليار دولار. دولار أمريكي. كان العامل الرئيسي في تشكيلها هو الحفاظ على بيئة أسعار مواتية للسلع الرئيسية للتصدير الروسي خلال الأرباع الثلاثة الأولى من العام. أدى تدفق العملات الأجنبية إلى البلاد إلى خلق إمكانية لتقدير حقيقي كبير للروبل.
في هذه الحالة ، للحفاظ على التوازن بين المعروض من العملات الأجنبية والطلب عليها في سوق الصرف الأجنبي المحلي ، استخدم بنك روسيا أدوات السياسة النقدية ، ومن بينها الدور الرئيسي الذي لعبته التدخلات في سوق الصرف الأجنبي ، مما حد من التقلبات الحادة في سعر صرف الروبل.
سمحت احتياطيات النقد الأجنبي المتراكمة لبنك روسيا بالتصدي بفعالية للارتفاعات قصيرة الأجل في الطلب على العملات الأجنبية ، ومنع التقلبات الحادة في أسعار الصرف غير المبررة اقتصاديًا.
لم تتجاوز معدلات النمو الشهرية للدولار الأمريكي الرسمي مقابل الروبل في الفترة من يناير إلى أكتوبر 2001 1.1 ، وانخفض تقلب ديناميكيات أسعار الصرف مقارنة بالعام السابق ، وهو نطاق التقلبات بين شهريًا منذ بداية كان العام في حدود 8-36 كوب ، ولا يتجاوز 1.3 من متوسط قيم الدورة الشهرية. نتيجة لذلك ، على مدى 10 أشهر من بداية العام ، ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الروبل من 28.16 إلى 29.68 روبل. دولار ، أي 5.4. بلغت معدلات نمو سعر الصرف الحقيقي للروبل مقابل الدولار الأمريكي واليورو في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2001 فيما يتعلق بشهر ديسمبر 2000 6 و 4 على التوالي ، وسعر الصرف الفعلي الحقيقي هو مؤشر إجمالي محسوب على أساس أسعار الصرف للدول - زاد الشركاء التجاريون الرئيسيون لروسيا خلال هذه الفترة بمقدار 6. على الرغم من الجدول الزمني الضيق لخدمة الدين الخارجي والأحجام الكبيرة من موارد النقد الأجنبي التي حصلت عليها وزارة المالية الروسية لهذه الأغراض من بنك روسيا ، منذ بداية العام ، فإن معدلات نمو الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي لديها ظلت مرتفعة للغاية ، وبحلول 1 نوفمبر ، ارتفع احتياطي الذهب والعملات الأجنبية في البلاد بمقدار 35.7 مقارنةً بالأول من يناير ، لتصل إلى 38.0 مليار. دولار أمريكي. وقد حدث تراكم الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي بالتزامن مع انخفاض صافي الأصول المحلية للسلطات النقدية ولم يؤد إلى زيادة مفرطة في المعروض النقدي ، وقيّدت عواقبه التضخمية بإجراءات التعقيم المتخذة. نتيجة لذلك ، في عام 2001 ، كانت القاعدة النقدية العريضة من حيث سعر الصرف الحالي للروبل مدعومة بالكامل باحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في الاتحاد الروسي ، مما يشير إلى استقرار العملة الوطنية الروسية ، انظر الرسم البياني. وتجدر الإشارة إلى أن تعزيز الروبل بالقيمة الحقيقية لم يكن له تأثير كبير على الوضع الاقتصادي على خلفية التحسن الكبير في شروط التبادل التجاري لروسيا.
بالإضافة إلى ذلك ، أدى التعزيز الحقيقي للروبل إلى خلق حوافز إضافية لزيادة حجم الاستثمارات التي تهدف إلى زيادة إنتاجية العمل وكفاءة الإنتاج من خلال استخدام عوامل مكثفة لنموها.
كما لوحظ بالفعل ، كانت الأداة الرئيسية لسياسة سعر الصرف في عام 2001 هي التدخل في سوق الصرف الأجنبي المحلي.
بهدف تعقيم السيولة الحرة وتخفيف الضغط على سوق الصرف الأجنبي ، تم استخدام الأموال من مؤسسات الائتمان لإيداع بنك روسيا.
بالإضافة إلى شراء وبيع العملات الأجنبية في السوق المحلية ، في عام 2001 ، في فترات معينة عندما نشأت حاجة إضافية للسيولة قصيرة الأجل ، أجرى بنك روسيا معاملات مقايضة العملات ، وشراء العملات الأجنبية مع إبرام العداد في وقت واحد. المعاملة في تاريخ لاحق. مقارنة بشهر ديسمبر 2001 ، بلغ النمو في سعر الصرف الاسمي للدولار الأمريكي مقابل الروبل في عام 2002 5.5 ، واليورو مقابل الروبل - 17.3. بالقيمة الحقيقية ، ارتفع الروبل بمقدار 6.2 مقابل الدولار الأمريكي ، وانخفض بمقدار 6.9 مقابل اليورو. 22. النتيجة الإجمالية للتغيرات في سعر صرف الروبل مبينة في الرسم البياني التالي 2.2.
نهاية العمل -
هذا الموضوع ينتمي إلى القسم:
الموضوع ملائم ومثير للاهتمام للغاية ليس فقط من وجهة نظر الاقتصادي ، ولكن أيضًا من منظور شخص عادي بسيط. يعكس نظام العملة في البلاد مستوى التطور الاقتصادي ، ودرجة التطور .. سوق الصرف الأجنبي كشكل من أشكال تنظيم حركة قيم العملات في روسيا يتطور بوتيرة سريعة في السنوات الأخيرة.
إذا كنت بحاجة إلى مواد إضافية حول هذا الموضوع ، أو لم تجد ما كنت تبحث عنه ، فإننا نوصي باستخدام البحث في قاعدة أعمالنا:
إذا كانت هذه المادة مفيدة لك ، فيمكنك حفظها على صفحتك على الشبكات الاجتماعية:
الصفحة الحالية: 1 (يحتوي إجمالي الكتاب على 6 صفحات) [المقطع المتاح للقراءة: صفحتان]
الأكاديمية الروسية للاقتصاد الشعبي والخدمة العامة تحت رئاسة الاتحاد الروسي
سعر الصرف الحقيقي هو أحد مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية التي تميز القدرة التنافسية للسلع الوطنية في الأسواق العالمية. يمكن أن يكون لديناميات سعر الصرف الحقيقي تأثير كبير على معدلات نمو الإنتاج الصناعي في مختلف الصناعات. تؤدي عمليات عولمة الأسواق المالية العالمية ، ونمو التجارة الدولية ، إلى زيادة قيمة هذا المؤشر للوضع الاقتصادي في مختلف دول العالم. في هذا الصدد ، فإن دراسة العوامل التي تشكل الديناميات طويلة الأجل لسعر الصرف الحقيقي ، وكذلك تقلباته قصيرة الأجل ، مهمة للغاية.
من الأمور ذات الأهمية الخاصة تحليل درجة انحراف سعر الصرف الحقيقي عن المستوى طويل الأجل عند اختيار تدابير السياسة الاقتصادية ، بما في ذلك إجراء التدخلات في سوق الصرف الأجنبي ، وتغيير سعر الفائدة الرئيسي ، والاستثمار العام ، وكذلك تقديم أو إلغاء القيود المفروضة على تدفقات رأس المال. إذا تزامنت القيم الفعلية لسعر الصرف الحقيقي للعملة الوطنية مع المسار طويل الأجل المقابل ، فإن مقاييس السياسة الاقتصادية التي تهدف إلى تخفيف التقلبات الدورية للاقتصاد يمكن أن تؤدي إلى خروج سعر الصرف الحقيقي من التوازن وتسبب عواقب سلبية . لذلك ، إذا تزامن سعر الصرف الحقيقي الفعلي مع السعر طويل الأجل ، فقد تكون مقاييس السياسة الاقتصادية ذات الطبيعة الهيكلية فعالة في تعديلها. لاحظ أن المقاييس ذات الطبيعة الهيكلية تشمل زيادة الاستثمار العام في قطاعات السلع القابلة للتداول وغير القابلة للتداول ، وهي سياسة اقتصادية تهدف إلى تغيير هيكل الإنتاج الصناعي. يمكن استخدام هذه التدابير إذا كان من الضروري تصحيح الاتجاه طويل الأجل لسعر الصرف الحقيقي ، مما يؤدي إلى تفاقم القدرة التنافسية للسلع الوطنية أو ، على العكس من ذلك ، يقلل من القوة الشرائية للعملة الوطنية. في حالة الانحراف المؤقت لسعر الصرف الحقيقي عن المستوى طويل الأجل ، يُفضل اتخاذ تدابير قصيرة الأجل للسياسة النقدية والمالية ، لأنها تسمح بتسريع عودة سعر الصرف الحقيقي إلى مسار طويل الأجل دون التأثير على الاتجاهات التي شكلتها العوامل الأساسية.
الهدف من هذا العمل هو تحليل الجوانب النظرية لتشكيل سعر الصرف الحقيقي ونمذجة تأثير العوامل الرئيسية على دينامياته.
يقدم القسم الأول من الدراسة المفاهيم النظرية الرئيسية لسعر الصرف الحقيقي ويصف آليات تأثير العوامل الأساسية وقصيرة المدى على دينامياته. يقدم القسم الثاني مناهج تجريبية لتحليل تكوين سعر الصرف الحقيقي. يصف القسم الثالث نتائج الحسابات الاقتصادية القياسية لنماذج الديناميكيات طويلة الأجل وقصيرة الأجل لسعر الصرف الفعلي الحقيقي للروبل ، ويحلل رد فعل سعر الصرف الحقيقي للروبل على صدمات متغيرات الاقتصاد الكلي المختلفة ، ويحلل الديناميكيات طويلة الأجل لسعر الصرف الفعلي الحقيقي للروبل من خلال العوامل الأساسية ، ويقدم توصيات رئيسية لممارسة السياسة الاقتصادية.المتابعة من هذا العمل.
سعر الصرف الحقيقي هو السعر الاسمي المعدل للتغيرات في مستويات الأسعار في الاقتصاد الوطني وفي الدولة الشريكة التجارية. يأخذ سعر الصرف الحقيقي بين عملتي البلدين في الاعتبار نسبة أسعار سلال المستهلك ، والتي تشمل مجموعة واسعة من السلع والخدمات. يعتبر هذا المؤشر من أهم مؤشرات القدرة التنافسية للدول في السوق العالمية ، حيث يعكس القوة الشرائية للعملة الوطنية مقارنة بالعملة الأجنبية.
تظهر نتائج عدد كبير من الأعمال النظرية والتجريبية أنه على المدى الطويل ، يتم وصف ديناميكيات سعر الصرف الحقيقي باتجاه معين يتكون تحت تأثير العوامل الأساسية. في العديد من الدراسات ، تسمى ديناميكيات سعر الصرف الحقيقي الناتجة عن هذه العوامل بالتوازن. على المدى القصير ، هناك انحراف في سعر الصرف الحقيقي عن مستوى التوازن المرتبط بالصدمات الاقتصادية الخارجية وتدابير السياسة الاقتصادية وما إلى ذلك.
لاحظ أن استخدام مصطلح "سعر الصرف الحقيقي المتوازن" مشروع في إطار النماذج النظرية. ومع ذلك ، فإن الحساب التجريبي لهذه القيمة للعديد من البلدان ليس ممكنًا دائمًا بسبب حجم العينة القصير نسبيًا والصعوبات الفنية في حساب قيم التوازن للمتغيرات الأساسية. لذلك ، سوف نستخدم مصطلحات "سعر الصرف الحقيقي المتوازن" عند النظر في النماذج النظرية و "سعر الصرف الحقيقي طويل الأجل" عند إجراء تحليل اقتصادي قياسي لعوامل ديناميكيات سعر الصرف الفعلي الحقيقي للروبل.
المفهوم الرئيسي لسعر الصرف الحقيقي للتوازن طويل الأجل هو نظرية تعادل القوة الشرائية. مفهوم PPP ، الذي ابتكره Cassel (1922) ، هو أن سعر الصرف الاسمي ، من خلال تجارة المراجحة ، يساوي أسعار سلال السلع المتداولة المنتجة في بلدين. في وقت لاحق ، بدأ استخدام المفهوم لمجموعة كاملة من السلع القابلة للتداول وغير القابلة للتداول التي تم أخذها في الاعتبار عند حساب مستوى السعر العام (Froot ، Rogoff ، 1995). وفقًا لفرضية تعادل القوة الشرائية ، يتم تحديد ديناميكيات سعر الصرف الاسمي على المدى الطويل من خلال نسبة مستويات الأسعار في الاقتصادات الوطنية والأجنبية ؛ وفي هذه الحالة ، يميل سعر الصرف الحقيقي ، بحكم التعريف ، إلى ثابت معين القيمة. في الوقت نفسه ، على المدى القصير ، يتسم سعر الصرف الاسمي بتقلبات عالية مرتبطة بحساسيته للتغيرات في عدد من مؤشرات الاقتصاد الكلي وصدمات المعلومات ، مع مراعاة ظروف سوق العملات. في سياق صلابة الأسعار على المدى القصير ، يتبع سعر الصرف الحقيقي ديناميكيات السعر الاسمي.
تعني تعادل القوة الشرائية المطلقة المساواة بين مستويات الأسعار المحلية والأجنبية ، معبراً عنها بوحدات من عملة واحدة:
أين p t ، p * t -اللوغاريتمات الطبيعية لمستويات الأسعار المحلية والأجنبية ، شارع -لوغاريتم سعر الصرف أو سعر العملة الأجنبية معبرًا عنه بالوحدات المحلية.
في ظل تعادل القوة الشرائية المطلقة ، سعر الصرف الحقيقي ( ف) على النحو التالي:
q t = s t + p t - p t. (1.2)
الامتثال لقانون السعر الواحد أو المساواة في أسعار السلع الفردية التي تشكل السلة ، معبراً عنها بعملة واحدة ، يعني الامتثال لقواعد تعادل القوة الشرائية المطلقة. ومع ذلك ، فإن العكس ليس صحيحًا دائمًا ، حيث يمكن أن تختلف سلال السلع والخدمات اختلافًا كبيرًا بين البلدان.
في العديد من الأعمال التجريبية (Apte P ، Cape M. ، 1994 ؛ Choudhry T. ، 1999 ؛ Holmes ، 2001 ، Taylor A. ، مما يسمح إلى حد ما بتحييد فروق التأثير في مجموعات السلة بين البلدان:
ص ر =ص ر+ Δs ر. (1.3)
وفقًا لهذا المفهوم ، فإن التغييرات في مستويات أسعار السلع والخدمات في الاقتصادات الوطنية والأجنبية يتم تعويضها بالتغيرات في سعر الصرف الاسمي.
لقد وجد تجريبياً أن التنفيذ المتزامن لتعادل القوة الشرائية النسبي والمطلق هو أمر نموذجي بالنسبة للبلدان التي لديها معدلات تضخم مماثلة. بالنسبة للبلدان ذات معدلات التضخم المختلفة ، من المرجح أن تتحقق فقط تعادلات القوة الشرائية النسبية ، بسبب صعوبة تعديل أسعار الصرف للوفاء بشرط التكافؤ المطلق (Froot and Rogoff 1995؛ Holmes 2001؛ Alba 2005).
عادة ما يتم تنفيذ تعادلات القوة الشرائية على المدى الطويل (60-70 عامًا) ، لأنه وفقًا لمعظم المؤلفين (Edison ، 1987 ؛ Galliot ، 1970 ؛ Holmes ، 2001) ، يتم تحديد التغيرات في مستويات الأسعار من خلال العوامل النقدية ، وتأثيرها في المتغيرات الحقيقية يتبين أنها محايدة على المدى الطويل. ومع ذلك ، فإن تقارب سعر الصرف الحقيقي مع قيمة توازنه التي يحددها مفهوم تعادل القوة الشرائية لا يوجد غالبًا في عينات من 10 إلى 20 عامًا.
لاحظ أن المناهج الحديثة للتحقق من استيفاء تعادلات القوة الشرائية أو تقارب سعر الصرف الحقيقي مع قيمة التوازن تشمل اختبارات التكامل المشترك لسلسلة مؤشرات أسعار المستهلك لبلدين وسعر الصرف الاسمي (فيشر ، 1991 ؛ جوهانسن ، 1992 ؛ Pedrony، College، 2004) ، بناء نماذج اقتصادية قياسية غير خطية للانحراف عن PPP (باركولاس ، 2001 ؛ كيليان ل. ، تايلور م ، 2001 ؛ كابيتانيوس ، شين ، 2003) ، وكذلك تحليل ثبات سعر الصرف الحقيقي. سلسلة (روجوف ، 1996).
يرتبط التعديل الإضافي لنظرية سعر الصرف الحقيقي طويل الأجل بتحليل تأثير العوامل الأساسية على ديناميكياتها ، والتي هي سبب الفشل في تحقيق مفهوم تعادل القوة الشرائية.
يمكن أن تكون الانحرافات المحددة تجريبياً عن تعادل القوة الشرائية على المدى المتوسط والطويل بسبب تأثير عدد من العوامل الأساسية على جانب العرض الكلي (التغيرات في إنتاجية العمل) وعلى جانب الطلب الكلي (الصدمات في الإنفاق الحكومي ، والتغيرات في شروط التبادل التجاري ، وما إلى ذلك). في الوقت نفسه ، يتم فحص محددات الانحرافات عن تعادل القوة الشرائية للسلع القابلة للتداول وغير القابلة للتداول بشكل منفصل في النماذج النظرية.
تم تطوير أحد النماذج الأكثر شهرة لشرح الانحرافات طويلة الأجل عن تعادل القوة الشرائية في إجمالي العرض وتحديد المحدد الأساسي لديناميكيات سعر الصرف الحقيقي بواسطة Balassa (1964) و Samuelson (1964). وأشار بالاسا وسامويلسون إلى أن مستوى الأسعار في البلدان "الغنية" أعلى منه في البلدان "الفقيرة" ، وأن مؤشرات أسعار المستهلك في الاقتصادات سريعة النمو أعلى من مؤشرات أسعار المستهلكين في الاقتصادات بطيئة النمو ، قدم بالاسا وسامويلسون التفسير التالي لهذا النمط. كان التقدم التكنولوجي تاريخيًا أسرع في القطاع القابل للتداول منه في القطاع غير القابل للتداول. في الوقت نفسه ، تعد الإنتاجية العالية في قطاع السلع القابلة للتداول من سمات الاقتصادات المتقدمة. يستلزم نمو الإنتاجية في قطاع السلع القابلة للتداول زيادة في الأجور الاسمية ككل في الاقتصاد بأكمله (بما في ذلك في القطاع غير القابل للتداول) بسبب تأثير التكافؤ الناجم عن تنقل العمالة داخل البلد. نتيجة لذلك ، هناك زيادة في الأسعار في قطاع السلع غير القابلة للتداول ، أي تعزيز سعر الصرف الحقيقي. وبالتالي ، فإن الفرق في إنتاجية العمل بين البلدان المتقدمة والنامية يؤثر على قدرتها التنافسية في السوق العالمية.
تعتبر عوامل جانب الطلب مهمة في تفسير التخلف عن السداد على أساس تعادل القوة الشرائية وديناميكيات سعر الصرف الحقيقي ، عندما لا يمكن نقل العمالة ورأس المال من قطاع إلى آخر على المدى القصير. أظهر Froot and Rogoff (1991) أن الزيادة في الإنفاق الحكومي تؤدي إلى زيادة أسعار السلع غير القابلة للتداول إذا تم الشراء بشكل أساسي في هذا القطاع. يمكن أن تؤدي مثل هذه التغييرات في الإنفاق الحكومي إلى تعزيز العملة الوطنية بالقيمة الحقيقية على المدى المتوسط وتسبب انحرافات عن تعادل القوة الشرائية. تؤدي الإعانات الحكومية في أسعار السلع غير القابلة للتداول ، مثل خدمات الإسكان والمرافق ، إلى ضعف أو تباطؤ نمو العملة الوطنية بالقيمة الحقيقية.
خلص De Gregoroi (1994) إلى أن مستويات الدخل وشروط التجارة لها تأثير كبير على السعر النسبي للسلع غير القابلة للتداول كعوامل على جانب الطلب. وبالمثل ، يمكن أن تؤدي الصدمات الإيجابية في إجمالي الطلب المرتبط بارتفاع الدخل أو تحسن معدلات التبادل التجاري إلى ارتفاع أسعار السلع غير القابلة للتداول بسبب محدودية حركة عوامل الإنتاج بين القطاعات على المدى القصير وزيادة سعر الصرف الحقيقي في المدى الطويل.
هناك عدد من الدراسات التي تبحث في الانحرافات عن قانون السعر الواحد للسلع القابلة للتداول. ومع ذلك ، ينبغي ألا يغيب عن البال أنه من الناحية العملية ، فإن العديد من السلع المعترف بها على أنها قابلة للتداول ، في الواقع ، ليست دائمًا كذلك (على سبيل المثال ، السلع المصنعة لعدد من البلدان المتقدمة ، والمنتجات الزراعية من البلدان الأفريقية ، وما إلى ذلك). بناءً على الحسابات التجريبية ، وجد Isard (1977) ، و Giovannini (Gio-vannini ، 1988) ، و Engel (1993) أن ديناميكيات سعر الصرف الاسمي تفسر بشكل شبه كامل التقلبات في سعر الصرف الحقيقي في قطاع السلع القابلة للتداول في المدى القصير. كواحد من التفسيرات المحتملة ، عزا المؤلفون وجود جمود الأسعار ، على وجه الخصوص ، بسبب وجود تكاليف القائمة.
تفسير آخر للانحرافات عن قانون سعر واحد والديناميات غير الثابتة لسعر الصرف الحقيقي في القطاع القابل للتداول هو نظرية التسعير في سوق المنافسة غير الكاملة التي اقترحها كروغمان (1987) ودورنبوش (1987). من خلال هيكل سوق احتكار القلة ، يتمتع المنتجون بفرصة تغيير أسعار السلع المتباينة في بلدان مختلفة بسبب مرونة الطلب المختلفة وإمكانية الترخيص المنفصل للسلع داخل الدولة وخارجها.
تشرح العوامل الأساسية لسعر الصرف الحقيقي عدم استقرار ديناميكياته على المدى الطويل ، بالإضافة إلى تلك المذكورة أعلاه ، في دراسات مختلفة تشمل التدفقات الرأسمالية بين البلدان ، والتعريفات والقيود التجارية ، وهيكل الإنفاق الحكومي ، وتفاوت الفائدة. معدلات في الاقتصاديات الوطنية والأجنبية ، درجة انفتاح الاقتصاد.
وهكذا ، في النماذج الحديثة للديناميكيات طويلة الأجل لسعر الصرف الحقيقي ، تؤخذ العوامل الأساسية في الاعتبار ، مما يجعل من الممكن تفسير التناقض بين سلوك هذا المتغير ومفهوم تعادل القوة الشرائية. دعونا ننظر في النماذج الرئيسية لتشكيل سعر الصرف الحقيقي طويل الأجل بمزيد من التفصيل.
عند بناء نماذج نظرية للديناميكيات طويلة الأجل لسعر الصرف الحقيقي ، يحول العديد من المؤلفين هذا المتغير كمزيج خطي من الأسعار النسبية للسلع المتداولة وغير القابلة للتداول. باستخدام معادلة سعر الصرف الحقيقي (1.2) ، فإننا نمثل السعر الحقيقي لقطاع السلع القابلة للتداول ( تي)كما:
ف تي تي=تي تي ر+ع T * ر−ص تي ر(1.4)
يمكن وصف مستوى السعر في الاقتصادات الوطنية والأجنبية بمجموعة خطية من مستويات الأسعار المتداولة وغير القابلة للتداول ( NT) بضائع:
ص ر= (1 - α ر) ف ت ر+α t p t NT, (1.5)
ص * ر= (1 - α * ر) ص T * ر+α * t p t NT * , (1.6)
حيث α ، α * هي أسهم السلع غير القابلة للتداول (NT)في سلة المستهلك في الاقتصادين الوطني والأجنبي على التوالي.
بناءً على التعبيرات أعلاه ، من الممكن اشتقاق قيمة التوازن طويلة الأجل لسعر الصرف الحقيقي س:
لاحظ أن المعادلة (1.7) تحتوي على ثلاثة مصادر مهمة محتملة لديناميات سعر الصرف الحقيقي طويل الأجل. أولاً ، تبين أن سعر الصرف الحقيقي في القطاع القابل للتداول هو محدد مهم لمؤشر السعر الحقيقي المركب ، مما يؤدي إلى تقلبات منتظمة في سعر الصرف الحقيقي إذا كانت السلع القابلة للتداول بدائل غير كاملة. في حالة الاستبدال الكامل للسلع الوطنية والأجنبية ، يتم إجراء الشراكة بين القطاعين العام والخاص لقطاع السلع القابلة للتداول.
ثانيًا ، يبدو أن التغير في نسبة الأسعار النسبية للسلع القابلة للتداول وغير القابلة للتداول في الاقتصادات الوطنية والأجنبية الناجم عن تأثير بالاسا سامويلسون ، بالإضافة إلى العوامل الأخرى المذكورة أعلاه ، مصدر مهم للتقلبات في سعر الصرف الحقيقي.
المكون الثالث الذي يفسر التغير في المؤشر المركب لسعر الصرف الحقيقي هو تواتر التغيرات المختلفة في الأوزان (α ، α *) لبناء المستوى العام للأسعار في الاقتصادات الوطنية والأجنبية. ومع ذلك ، في إطار العمل النظري ، لا يحظى هذا المكون باهتمام كبير.
دعونا ننظر في المصادر المدرجة لديناميات سعر الصرف الحقيقي بمزيد من التفصيل.
فيما يتعلق بالفشل العملي في تلبية شرط تعادل القوة الشرائية في قطاع السلع القابلة للتداول في التسعينيات. بدأت الأعمال النظرية في الظهور موضحة هذه النتيجة التجريبية. أحد الأسباب المحتملة هو عدم قابلية الاستبدال الكاملة للسلع القابلة للتداول في بلدان مختلفة ، مما يؤدي إلى اختلافات أسعارها (Hailwood، McDonald، 1994). في عمل ماكدونالد (1998) تقلبات منهجية في المتغير ف [تفسرها السياسة المالية التي تنتهجها الدولة ، وميل السكان للادخار ، وكذلك أسعار السلع.
كما تعلم ، السعر النسبي للسلع المتداولة (ف تي ر) يرتبط ارتباطًا وثيقًا بحالة الحساب الجاري. ويرتبط الحساب الجاري بدوره بمحركات الادخار والاستثمار الوطني. إن رصيد الموازنة العامة للدولة ، باعتباره أحد المكونات المكونة للمدخرات الوطنية ، له تأثير على حالة الحساب الجاري ، وبالتالي على سعر الصرف الحقيقي لقطاع السلع القابلة للتداول. (ف تي ر). ظهر اهتمام خاص بدراسة العلاقة بين عجز الموازنة العامة للدولة وسعر الصرف الحقيقي في الثمانينيات. لتحليل سياسات ضبط أوضاع المالية العامة التي يقوم بها عدد من البلدان ، بما في ذلك الولايات المتحدة ، بالإضافة إلى مشكلة العجز المزدوج (Clark، Laxton، 1995). وبحسب المؤلفين ، فإن زيادة عجز الموازنة العامة للدولة يمكن أن تؤدي إلى انخفاض في إجمالي المدخرات الوطنية ، وزيادة في سعر الفائدة الحقيقي في الاقتصاد الوطني ، وتقوية سعر الصرف الحقيقي ، وتدهور الوضع الحالي. الحساب.
يلاحظ ماكدونالد (1998) أنه يمكن أن تكون هناك تأثيرات إيجابية وسلبية للسياسة المالية على سعر الصرف الحقيقي من حيث السلع القابلة للتداول ، اعتمادًا على الافتراضات المستخدمة في النموذج النظري. في ظل نموذج مونديل-فليمينغ التقليدي ، يمكن أن يؤدي تشديد السياسة المالية إلى زيادة المدخرات الوطنية ، وانخفاض سعر الفائدة الحقيقي المحلي ، وانخفاض قيمة العملة الوطنية بالقيمة الحقيقية ، وظهور فائض في الحساب الجاري.
في نموذج فرنكل وموسى (Frenkel and Mussa، 1988) ، تعرف الفترة طويلة الأجل بأنها المسار الذي يكون فيه الحساب الجاري متوازنًا أو صفرًا ؛ وهذا يعني أن أي دخل من الفوائد المكتسبة على صافي الأصول الأجنبية يقابله الاختلال التجاري المقابل. في ظل هذه الظروف ، سيؤدي التشديد الدائم للسياسة المالية إلى زيادة المدخرات الوطنية وحجم صافي الأصول الأجنبية. في الانتقال إلى التوازن طويل الأجل ، هناك زيادة في ميزان الدخل الأولي ، ناتجة عن تدفق مدفوعات الفائدة من الخارج ، ونتيجة لذلك ، تعزيز سعر الصرف الحقيقي للعملة الوطنية.
عامل رئيسي آخر في سعر الصرف الحقيقي لقطاع السلع القابلة للتداول الذي سلط الضوء عليه عمل ماكدونالدز (1998) هو صافي مدخرات القطاع الخاص. تؤدي الزيادة في هذا المؤشر إلى ارتفاع مركز صافي الأصول الأجنبية ويضمن تدفق مدفوعات الفائدة من الخارج ، مما يضع ضغطًا تصاعديًا على سعر الصرف الحقيقي. في الوقت نفسه ، يمكن أن تؤدي زيادة المدخرات الخاصة إلى انخفاض في سعر الفائدة الحقيقي المحلي وانخفاض قيمة العملة الوطنية بالقيمة الحقيقية. يشير ماسون (1993) إلى أن المتغيرات الديموغرافية ، التي تعكس الهيكل العمري للسكان ، لها تأثير كبير على الفروق بين الدول في معدلات الادخار ، مما يؤثر على المركز الصافي للأصول الأجنبية وديناميكيات سعر الصرف الحقيقي. ومع ذلك ، يلاحظ المؤلف أن هذا العامل لا يبدو مهمًا في البلدان ذات معدل الادخار الثابت نسبيًا (اليابان ، الولايات المتحدة الأمريكية).
يمكن أن تؤثر التغييرات في السعر الحقيقي للنفط على السعر النسبي للسلع المتداولة من خلال تأثير شروط التبادل التجاري. تقوي أسعار النفط المرتفعة عملات الدول المصدرة للنفط وتخفض من قيمة عملات الدول المستوردة للمواد الخام (ماكدونالد ، 1998). في هذا الصدد ، يمكن أن تحدث الصدمات الدائمة في أسعار المواد الهيدروكربونية بسبب التغيرات الدائمة في أسعار الصرف الحقيقية للبلدان الشريكة التجارية.
وبالتالي ، فإن اعتماد سعر الصرف الحقيقي من حيث السلع المتداولة على العوامل المذكورة أعلاه هو كما يلي:
q T t = ƒ (FISC ، PS ، ROIL) ، (1.8)
أين FISC -متغير يميز السياسة المالية ، ملاحظة -مدخرات القطاع الخاص ، ROIL -سعر النفط. لاحظ أن العلامة غير المحددة لسعر النفط ترجع إلى تأثيره متعدد الاتجاهات على سعر الصرف الحقيقي للدول المصدرة والمستوردة لشركات الطاقة.
ترتبط المجموعة الثانية من العوامل بنسبة الأسعار النسبية للسلع القابلة للتداول وغير القابلة للتداول بين البلدان (( p T * t - p t NT * ) – (p T t - p t NT)). يعد تأثير Balassa-Samuelson أحد أكثر المصادر المعروفة للتغييرات المنهجية في هذا المؤشر. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يتغير سعر السلع غير القابلة للتداول تحت تأثير التحولات في إجمالي الطلب ويؤدي إلى انحراف سعر الصرف الحقيقي عن التوازن الذي تحدده تعادل القوة الشرائية في قطاع السلع القابلة للتداول.
أظهر Genberg (1978) أنه في سياق ارتفاع إنتاجية العمل في قطاع السلع القابلة للتداول وزيادة الدخل الإجمالي للسكان ، يمكن أن ترتفع الأسعار في قطاع السلع غير القابلة للتداول بمعدل متسارع إذا تجاوزت مرونة الدخل للطلب على السلع غير القابلة للتداول. واحد. يمكن تفسير وجود هذا التأثير من خلال الإنفاق الكبير غير المتناسب للأسر على السلع غير القابلة للتداول مع زيادة ثروتها. لاحظ أن فرضية التحيز في تفضيلات الوكلاء الاقتصاديين لصالح السلع غير القابلة للتداول التجاري لا تتحقق دائمًا في الممارسة العملية. فيما يلي النماذج النظرية التي تتميز فيها تفضيلات الأسرة بالتحيز تجاه السلع القابلة للتداول (Benigno، Thoenissen، 2003، Bordo، Cho-udhri، Fazio، MacDonald، 2014).
وبالتالي ، يمكن تمثيل الفرق في الأسعار النسبية للسلع القابلة للتداول وغير القابلة للتداول في الشكل الوظيفي التالي:
أين PROD -متغير يعكس صدمات إنتاجية العمل ، ديم -الصدمات في إجمالي الطلب. تؤدي الزيادة في كلا المتغيرين إلى تعزيز العملة الوطنية بالقيمة الحقيقية. لاحظ أن النماذج النظرية المدروسة لا تأخذ في الاعتبار تأثير الصدمات النقدية على سعر الصرف الحقيقي ، كما أنها لا تنظر بالتفصيل في نطاق أكثر اكتمالاً من عوامل سعر الصرف الحقيقي من جانب العرض الكلي. تم وصف آليات تأثير المتغيرات المدرجة على القوة الشرائية للعملة الوطنية في النماذج النظرية التالية.
بشكل عام ، يمكن تقسيم النماذج النظرية لتحديد سعر الصرف الحقيقي إلى مجموعتين. تستخدم المجموعة الأولى من النماذج الافتراض بأن شرط تعادل القوة الشرائية قد تم الوفاء به في قطاع السلع القابلة للتداول. في هذه الحالة ، يتم تحديد ديناميكيات سعر الصرف الحقيقي على المدى الطويل من خلال عوامل على جانب العرض تؤثر على السعر النسبي للسلع غير القابلة للتداول والقابلة للتداول. المجموعة الثانية ممثلة بنماذج نظرية تفترض عدم ثبات سعر الصرف الحقيقي لقطاع السلع القابلة للتداول. وفي الوقت نفسه ، فإن سعر الصرف الحقيقي هو دالة لكل من عوامل جانب العرض وجانب الطلب الكلي التي تسبب الانحراف عن تعادل القوة الشرائية في قطاع السلع القابلة للتداول (الجدول 1).
الجدول 1. تصنيف نماذج سعر الصرف الحقيقي
خضع نظام سعر صرف الروبل لتغييرات مع بداية الإصلاحات الاقتصادية الليبرالية والنشاط الاقتصادي الأجنبي في روسيا وتحرير الأسعار.
تحدد البنوك التجارية أسعار الروبل الخاصة بها ، بناءً على نسبة العرض والطلب ، ولكنها تسترشد بسعر الصرف للبنك المركزي للاتحاد الروسي. كان إدخال سعر صرف عائم واحد خطوة مهمة نحو قابلية تحويل الروبل.
سعر الصرف هو قيمة الوحدة النقدية للبلد ، والتي يتم التعبير عنها بالعملة الوطنية لبلد آخر. يعد سعر الصرف عنصرًا مهمًا في النظام النقدي ، حيث إنه مع تطور الاقتصاد العالمي والعلاقات الدولية ، يلزم قياس معين لنسبة السعر لعملات الدول المختلفة.
بمعنى آخر ، سعر الصرف هو السعر الذي يمكن من خلاله استبدال عملة بأخرى. بالذهاب إلى ولاية أخرى ، يضطر المواطنون إلى شراء العملة المحلية. مثل قيمة أي أصل ، فإن سعر الصرف هو سعر الشراء لعملة معينة.
يحدد بنك الاتحاد الروسي سعر الصرف الرسمي للعملات الأجنبية فيما يتعلق بالروبل كل يوم (أو كل شهر ، ولكن دون الالتزام بشراء أو بيع العملة المحددة بالسعر المحدد).
يتم الاحتفاظ بالسعر الثابت الذي تحدده الحكومة كسعر الصرف الرسمي. تم تعيين التكلفة الثابتة للعملات العالمية الرئيسية (عادةً ما تكون الدولار الأمريكي واليورو والين وما إلى ذلك).
للحفاظ على سعر الصرف المحدد ، يحتاج البنك المركزي إلى شراء وبيع عملته في سوق الصرف الأجنبي مقابل عملة الربط. على سبيل المثال ، إذا كانت القيمة المحددة لوحدة من العملة الوطنية تساوي 3 دولارات أمريكية ، فإن البنك المركزي ملزم بإعطاء ضمان بتزويد السوق بالدولار الأمريكي.
هناك موقفان حكوميان متعارضان فيما يتعلق بنظام تحديد سعر الصرف. يمثلون ما يلي:
1. التثبيت الصارم لسعر صرف العملة الوطنية من قبل الدولة عند مستوى معين. في الوقت نفسه ، يجب على الدولة ضمان الاستقرار الاقتصادي دون أن تفشل. هذه المعدلات الثابتة مناسبة جدًا لممارسة الأعمال التجارية ، لأنها توفر فرصة للتنبؤ طويل الأجل بنشاط ريادة الأعمال.
2. التذبذب الحر لسعر الصرف بإذن من الدولة تحت تأثير العرض والطلب. في هذه الحالة ، نتعامل مع سعر صرف مرن أو عائم.
روسيا لديها نظام سعر الصرف العائم. هذا يعني أن سعر صرف الروبل ليس ثابتًا ولا توجد أهداف محددة لمستوى سعر الصرف أو معدل تغيره. يتم تحديد ديناميكيات سعر صرف الروبل من خلال نسبة الطلب على العملات الأجنبية وعرضها في سوق الصرف الأجنبي. يساعد سعر الصرف المرن الاقتصاد الروسي على التكيف مع الظروف الخارجية المتغيرة ، مما يخفف من تأثير العوامل الخارجية عليه.
في أيام معيار الذهب ، تم تحديد تعادل القوة الشرائية من خلال محتوى المعدن الثمين بالوحدات النقدية ، وكان السعر يتقلب في حدود 1٪ ، أي تكلفة نقل العملات. في ظروف تداول الورق يتغير يوميا ، لذلك أصبح من الضروري دراسة قوانين تقلباته. يتشكل السعر تحت تأثير العرض والطلب.
يؤثر التغيير في سعر الصرف على حالة التجارة الخارجية ، وينعكس في نتيجة أنشطة المنظمات ، ومستوى التوظيف ، وما إلى ذلك ، لذلك ، فإن تدخل الحكومة في مثل هذه العلاقات ضروري. لكن شدته تعتمد على الأهداف ومجموعة الروافع الاقتصادية. يمكن أن تهدف الإجراءات إلى خفض (تخفيض) قيمة العملة الوطنية وزيادتها (إعادة التقييم).
لننظر إلى ديناميكيات سعر صرف الروبل مقابل الدولار / اليورو في الشكل 2.1.
أرز. 2.1. ديناميات التغيرات في سعر الصرف الروسي للأعوام 2010-2016
منذ بداية عام 2014 ، أصبح سعر صرف الروبل هو المورد الرئيسي للأخبار ، مفاجئًا بقيمه القياسية. وهكذا ، تجاوز اليورو لأول مرة في تاريخ روسيا علامة 66 روبل ، وتجاوز الدولار علامة 53 روبل ، وبالتالي تجاوزت أسعار الصرف قيم السنوات السابقة. في الوضع الحالي ، وجد سعر صرف الروبل نفسه بين المطرقة والسندان بسبب العوامل الداخلية والخارجية. في البلدان ذات سعر الصرف العائم ، تعد تقلبات العملات أمرًا شائعًا بشكل عام بسبب ظروف السوق وعولمة العلاقات الاقتصادية العالمية ، وهذا صحيح بالتأكيد ، ولكن من نهاية عام 2013 - بداية عام 2016. هناك ارتفاع حاد في سعر صرف الدولار واليورو.
يجادل الخبراء بأن النمو الضعيف للاقتصاد الروسي (1.4٪ فقط العام الماضي) ومناخ الاستثمار كانا من أهم العوامل الداخلية.
وبالتالي ، فإن تكوين سعر الصرف يحدث تحت تأثير عوامل عديدة: عوامل خارجية وداخلية ، متوقعة وغير متوقعة ، هيكلية وعوامل ظرفية. يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن العوامل التي تشكل سعر الصرف متحركة تمامًا وأن تأثيرها المتبادل يمكن أن يحيد ويعزز التأثير على سعر العملة. في هذه الحالة ، من الضروري تحليل تأثير كل عامل بالنسبة للآخرين.
بعد دراسة وتحليل ديناميكيات سعر صرف الروبل مقابل الدولار واليورو ، يمكن استخلاص الاستنتاجات الرئيسية التالية:
1. تعد روسيا قوة مادية خام ، وهي أكبر مصدر للنفط والغاز ، وبالتالي فإن الوضع الاقتصادي بشكل عام وسعر عملتها الوطنية يعتمدان على الأسعار العالمية للموارد.
2. روسيا هي دولة ذات اقتصاد ناشئ ، مما يعني أن جميع الاستثمارات عالية المخاطر ، ولكن مع عائدات عالية. لذلك ، إذا كان هناك أي تهديد خارجي ، فهناك تدفق لرأس المال الأجنبي.
3 - يصل الاتحاد الروسي حاليا إلى مستوى جديد من النفوذ الجيوسياسي. هناك عمليات تحديث للقطاع العسكري وتحسين حالة العلم والتعليم وغيرها من المجالات. أيضًا ، تتطلب هذه المرحلة من تاريخ روسيا استخدام إجراءات جريئة فيما يتعلق بتنظيم التدفقات المالية وسياسة الصرف الأجنبي وعناصر أخرى من الصناعة المالية للدولة. وبالتالي ، عند ملاحظة الإجراءات الأكثر غموضًا التي تقوم بها الحكومة في المجالات الاجتماعية والعسكرية والصناعية وغيرها ، يمكن للمرء أن يثق في آفاق تطور الروبل نحو قابلية أكبر للتحويل ، وشعبية في الخارج القريب ، وبالطبع في التنمية. من أسواق الصرف الأجنبي الأخرى.
سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.
تم النشر على http://www.allbest.ru/
مقدمة
1. سوق الصرف الأجنبي
1.1 جوهر سعر الصرف وأنواعه ووظائفه
1.2 العوامل المؤثرة على قيمة سعر الصرف
2. تحليل سعر صرف الروبل / الدولار
3. توقعات زوج عملات الروبل / الدولار
استنتاج
قائمة الأدب المستخدم
إن أهم ما يميز التجارة الخارجية ، بالمقارنة مع التجارة المحلية ، هو أنها تخدمها وحدات نقدية مختلفة ، أي العملات الوطنية المختلفة. تتطلب كل دولة ، في نفس الوقت ، أن يتم تنفيذ جميع المستوطنات على أراضيها فقط بعملتها الوطنية ، وفقط بهذه العملة دفع المستوردون الأجانب مقابل السلع التي اشتروها. لكن من الناحية العملية ، هذا بعيد كل البعد عن القضية ، سنتحدث عن ذلك لاحقًا.
لكن مفهوم النقود والعملة ليسا متطابقين أيضًا لأنه لا يمكن أن تعمل كل علامات القيمة الوطنية كعملة. تصبح الأموال التي تعترف بها المجتمعات العالمية كمكافئات عامة هي العملة. فيما يتعلق بالأوراق النقدية ، التي تعمل كمقياس للقيمة ووسيلة للتراكم في الداخل وفي السوق العالمية ، يتطابق مفهوما العملة والمال. في الممارسة العملية ، يعبرون الحدود بحرية ويعودون. لكن الأوراق النقدية غير القابلة للتحويل لا يمكن أن تكون عملة.
ولكن لماذا لا نتخلى عن العملات المتعددة وخلق نقود واحدة للسوق العالمية بأكملها؟ بعد كل شيء ، هذا من شأنه أن يسهل إلى حد كبير التجارة الدولية ، التي تهتم بها جميع دول الكوكب.
NSهناك عدة أسباب لذلك:
- وجود العملة الوطنية يسهل على الحكومة إيجاد أموال للتسويات مع من يتلقون الأموالمباشرة من الدولة. إلى
- وجود العملة الوطنية يسمح للدولة بإدارة مجرى الأمور فيهااقتصاد البلاد.
- العملة الوطنية تسمح لك بضمان السيادة الكاملة للبلاد ،
- استقلالها عن إرادة حكومات الدول الأخرى.
- امتلاك عملتك الخاصة يساعد في تجنب التضخم "المرض" عملات دول أخرى.
هذا هو بالضبط إلحاح المشكلة. تعمل قوانين الاقتصاد الكلي في سوق الصرف الأجنبي. الاقتصاد الكلي هو موضوع البحث. موضوع البحث هو مؤشرات مثل ديناميات زوج عملات الروبل / الدولار ، وديناميكيات أسعار النفط العالمية وديناميات تدفق رأس المال الأجنبي إلى الاتحاد الروسي.
الغرض من العمل: لإجراء تحليل أساسي لديناميات سعر صرف الروبل / الدولار والتنبؤ.
مهام العمل: وصف نظام سوق الصرف الأجنبي. تحليل ديناميات الروبل مقابل الدولار ؛ تحديد العوامل التي تؤثر على سعر الصرف ؛ عمل تنبؤات وتوقعات فنية مع مراعاة الظروف الخارجية.
أحد أهم عناصر أي نظام نقدي هو سعر الصرف ، والذي يوضح سعر عملة دولة ما ، معبرًا عنه بعملة أخرى.
في علم الاقتصاد الغربي ، تم رفع مشكلة تحديد سعر الصرف رسميًا إلى مرتبة النظرية فقط في السبعينيات. القرن العشرين. حتى ذلك الوقت ، لم تكن هناك شروط مسبقة موضوعية لتكوين هذا المجال من المعرفة.
يوجد افتراضياً خمسة أنظمة لسعر الصرف:
سباحة مجانية ("نظيفة") ؛
السباحة الموجهة
معدلات ثابتة
المناطق المستهدفة
نظام أسعار الصرف الهجين.
لذلك ، في نظام التعويم الحر ، يتشكل سعر الصرف تحت تأثير العرض والطلب في السوق. في الوقت نفسه ، فإن سوق الصرف الأجنبي هو الأقرب إلى نموذج السوق المثالي: عدد المشاركين ، سواء على جانب الطلب أو على جانب العرض ، ضخم ، ويتم نقل أي معلومات في النظام على الفور ومتاحة لـ بالنسبة لجميع المشاركين في السوق ، فإن الدور المشوه للبنوك المركزية غير مهم ومتقلب.
في النظام العائم المُدار ، بالإضافة إلى العرض والطلب ، تتأثر قيمة سعر الصرف بشدة بالبنوك المركزية للدول ، فضلاً عن اختلالات السوق الزمنية المختلفة.
مثال على نظام السعر الثابت هو نظام بريتون وودز النقدي 1944-1971.
يطور نظام المنطقة المستهدفة فكرة أسعار الصرف الثابتة. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يشمل هذا النوع طريقة عمل أسعار الصرف للدول المشاركة في النظام النقدي الأوروبي.
أخيرًا ، أحد الأمثلة على النظام الهجين لأسعار الصرف هو النظام النقدي الحديث ، حيث توجد دول تقوم بتعويم سعر الصرف بحرية ، وهناك مناطق استقرار ، إلخ.
هناك نوعان من المفاهيم الأساسية المستخدمة في سوق الصرف الأجنبي ، مثل أسعار الصرف الحقيقية والاسمية.
سعر الصرف الحقيقيهي نسبة أسعار سلع دولتين ، مأخوذة بنفس العملة.
سعر الصرف الاسميهو سعر صرف العملات الساري في وقت معين في سوق الصرف الأجنبي لبلد معين.
الفتحةسعر الصرف الذي يحافظ على تعادل القوة الشرائية الثابتة هو سعر الصرف الاسمي الذي يظل فيه سعر الصرف الحقيقي دون تغيير.
قد يختلف سعر صرف العملة الوطنية بشكل غير متساو فيما يتعلق بالعملات المختلفة بمرور الوقت. لذلك ، فيما يتعلق بالعملات القوية ، يمكن أن تنخفض ، وفيما يتعلق بالعملات الضعيفة ، يمكن أن ترتفع. هذا هو السبب في تحديد ديناميكيات سعر الصرف ككل ، يتم حساب مؤشر سعر الصرف. عند حسابها ، تتلقى كل عملة وزنها اعتمادًا على حصة المعاملات الاقتصادية الأجنبية لبلد معين تقع عليها. مجموع كل الأوزان واحد (100٪). يتم ضرب أسعار العملات في أوزانها ، ثم يتم تلخيص جميع القيم التي تم الحصول عليها ويتم أخذ متوسط قيمتها.
في الظروف الحديثة ، يتشكل سعر الصرف ، مثل أي سعر سوق ، تحت تأثير العرض والطلب ، على أساس قوانين السوق. يؤدي التوازن في سوق الصرف الأجنبي إلى إنشاء مستوى توازن لسعر صرف السوق. هذا هو ما يسمى ب "التوازن الأساسي".
يتم تحديد حجم الطلب على العملات الأجنبية من خلال احتياجات الدولة لاستيراد السلع والخدمات ، ونفقات السياح من هذا البلد الذين يسافرون إلى الدول الأجنبية ، والطلب على الأصول المالية الأجنبية والطلب على العملات الأجنبية فيما يتعلق نوايا المقيمين لتنفيذ مشاريع استثمارية في الخارج.
كلما ارتفع سعر العملة الأجنبية ، قل الطلب عليها ، على التوالي ، كلما انخفض سعر العملة الأجنبية ، زاد الطلب عليها.
يتم تحديد حجم المعروض من العملات الأجنبية من خلال طلب المقيمين في دولة أجنبية على عملة دولة معينة ، وطلب السياح الأجانب للخدمات في هذه الحالة ، وطلب المستثمرين الأجانب على الأصول المقومة بالعملة الوطنية دولة معينة ، والطلب على العملة الوطنية فيما يتعلق بنوايا غير المقيمين لتنفيذ مشاريع استثمارية في هذه الولاية.
لذلك ، كلما ارتفع معدل العملة الأجنبية بالنسبة للمواطن ، قل عدد الموضوعات الوطنية لسوق الصرف الأجنبي على استعداد لتقديم عملتها مقابل العملات الأجنبية والعكس صحيح ، كلما انخفض سعر العملة الوطنية بالنسبة للعملات الأجنبية. فكلما زاد عدد موضوعات السوق الوطنية على استعداد لشراء العملات الأجنبية ...
يتطلب تطوير العلاقات الاقتصادية الخارجية أداة خاصة يمكن من خلالها للكيانات العاملة في السوق الدولية الحفاظ على تفاعل مالي وثيق مع بعضها البعض. هذه الأداة هي عمليات مصرفية لتبادل العملات الأجنبية. إن أهم عنصر في نظام العمليات المصرفية بالعملة الأجنبية هو سعر الصرف.
سعر الصرف مطلوب لـ:
التبادل المتبادل للعملات في تجارة السلع والخدمات وفي حركة رؤوس الأموال والقروض. يقوم المصدر بتبادل العملة الأجنبية المستلمة بالعملة الوطنية ، حيث لا يمكن تداول عملات الدول الأخرى كعملة شراء قانونية وعملة قانونية في أراضي هذه الدولة. يقوم المستورد بتبادل العملة الوطنية مقابل العملات الأجنبية لدفع ثمن البضائع المشتراة في الخارج. يشتري المدين العملة الأجنبية للمواطن لسداد الديون ودفع الفائدة على القروض الخارجية ؛
مقارنة أسعار الأسواق العالمية والوطنية ، وكذلك مؤشرات القيمة لمختلف البلدان ، معبراً عنها بالعملات الوطنية أو الأجنبية ؛
إعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك.
أساس التكلفة لسعر الصرف هو تعادل الشراء القدرة (PPP), أولئك. نسبة العملات حسب قوتها الشرائية. تعبر القوة الشرائية عن متوسط المستويات الوطنية لأسعار السلع والخدمات والاستثمارات.
تظهر الممارسة العالمية أن نظرية PPP تعمل بشكل أفضل على المدى الطويل مقارنة بالتحليل الشهري أو السنوي. لأن هذه الطريقة تعطي فقط قيمة تقريبية لتحديد أسعار الصرف. نظرًا لأن سعر الصرف يمكن أن يتقلب تحت تأثير مجموعة متنوعة لا حصر لها من الأسباب ، بعيدًا عن تعادل القوة الشرائية.
مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس القيمة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. يعتمد مقدار العرض والطلب على العملة على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف علاقته بالفئات الاقتصادية الأخرى - القيمة ، السعر ، المال ، الفائدة ، ميزان المدفوعات ، إلخ. علاوة على ذلك ، هناك تشابك معقد لها والترويج لها كعوامل حاسمة لأحدهما أو الآخر.
تنقسم العوامل التي تؤثر على قيمة سعر الصرف إلى عوامل هيكلية (تعمل على المدى الطويل) وظرفية (تسبب تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف).
تشمل العوامل الهيكلية:
القدرة التنافسية لسلع الدولة في السوق العالمية وتغيرها ؛
حالة ميزان مدفوعات الدولة ؛
القوة الشرائية للوحدات النقدية ومعدلات التضخم ؛
الفرق في٪ - x أسعار البنوك في دول مختلفة ؛
تنظيم الدولة لسعر الصرف ؛
درجة انفتاح الاقتصاد.
عوامل السوق:
أنشطة سوق الصرف الأجنبي.
معاملات المضاربة على العملات الأجنبية ؛
الأزمات والحروب والكوارث الطبيعية ؛
التنبؤ؛
الطبيعة الدورية للنشاط التجاري في الدولة.
لا توجد عوامل وشروط ذات أولوية تؤثر على سعر الصرف. في كل ولاية ، يمكن أن تتأثر كل عملة بطرق مختلفة بنفس العوامل. هذه هي صعوبة التحليل الأساسي لسوق الصرف الأجنبي.
المرحلة الثانية(2008-2009). لقد مرت موجة الأزمة العالمية ، وانخفض سعر النفط بمقدار النصف ، ولوحظ أكبر تدفق لرأس المال إلى الخارج في روسيا. هذا يرجع إلى حقيقة أن المستثمرين بدأوا في استثمار أموالهم في مشاريع أكثر موثوقية في الخارج. نتيجة لذلك ، انخفض الروبل الروسي إلى مستويات قياسية. كان الحدث المهم أيضًا هو الحرب القصيرة مع جورجيا.
المرحلة الرابعة(2014-2015 سنة). تميزت بظهور الأزمة المالية في روسيا. وصلت أسعار النفط إلى مستويات منخفضة قياسية مرة أخرى ، مع ارتفاع التضخم ، واندلاع نزاع مسلح بالقرب من الحدود الروسية ، وتدفقات رأس المال إلى الخارج ، والسياسة النقدية الأمريكية العدوانية. كل هذه الأحداث أضعفت الروبل ، فتهبط مرتين مقابل الدولار. في نهاية عام 2014 ، قرر البنك المركزي للاتحاد الروسي رفع سعر الفائدة الرئيسي لدعم الروبل ، والذي نجح في إيقاف الانخفاض. في بداية عام 2015 ، ارتفع الروبل ، وبدأت أسعار النفط في الارتفاع.
1. أفدوكوشن إي. العلاقات الاقتصادية الدولية: كتاب مدرسي - م: مركز التجارة الدولية "تسويق" ، 1998. - 196 ص.
2. المشكلات الفعلية للعلاقات النقدية والائتمانية الدولية: علمية. آر. - م ، 1982. - 144 ص.
3 - بوجدانوف أو إس. نظام العملة للرأسمالية الحديثة (الاتجاهات والتناقضات الرئيسية). - م: "الفكر" ، 1976. - 271 ثانية.
4. سوق الصرف الأجنبي وتنظيم الصرف الأجنبي: كتاب / محرر. بلاتونوفا آي إن. - م: BEK ، 1996. - 475 ثانية.
5. Buglay V.B.، Liventsev N.N. العلاقات الاقتصادية الدولية. - م: المالية والإحصاء ، 1996. - 276 ثانية.
تم النشر في Allbest.ru
جوهر وأنواع وطرق سعر الصرف. العوامل المؤثرة في تكوين سعر الصرف. اتجاهات التنمية في سوق الصرف الأجنبي الدولي. تأثير الأزمة المالية على سوق الصرف الأجنبي الروسي. الاتجاهات الرئيسية لسياسة سعر الصرف لروسيا.
تمت إضافة ورقة مصطلح 06/15/2011
الجوهر ، أنواع ، ديناميات سعر الصرف في الاتحاد الروسي. العوامل المؤثرة في قيمة سعر الصرف وتنظيمه في روسيا. تدخلات الصرف الأجنبي. سياسة الخصم. تدابير وقائية. النظر في تشريع العملة في الاتحاد الروسي.
تمت إضافة ورقة مصطلح بتاريخ 12/01/2008
أهم أحكام نظرية سعر الصرف. أنواع أسعار الصرف. العوامل التي تحدد قيمتها. دور الاقتصاد الكلي لسعر الصرف. إصلاح سياسة التجارة الخارجية. السياسة النقدية لجمهورية كازاخستان ، وديناميات سعر الصرف.
ورقة المصطلح ، تمت إضافة 01/19/2010
تعريف وتصنيف وطرق تحديد سعر الصرف وأثره على التجارة الخارجية. تأثير معدلات التضخم وحالة ميزان المدفوعات والدخل القومي على قيمة سعر الصرف. طرق تنظيم قيمة سعر الصرف.
تمت إضافة الملخص في 2014/05/04
العوامل التي تحدد قيمة سعر الصرف وأدوات التنظيم الحكومية. ديناميات التغيرات في سعر صرف الروبل مقابل عملات الدول الأخرى. سياسة سعر الصرف للبنك المركزي للاتحاد الروسي. سعر صرف الروبل وميزان مدفوعات روسيا.
ورقة مصطلح ، تمت الإضافة في 05/06/2012
تحليل سعر صرف تركيا. تعادل القوة الشرائية كمفهوم لشرح سعر الصرف. أسعار الفائدة كعامل يحدد جاذبية العملة. حساب المعاملات الجارية. نموذج النهج النقدي والسياسة المالية.
الملخص ، تمت إضافة 06/18/2011
جوهر سعر الصرف وأنواعه ووظائفه في الاقتصاد. وصف موجز لأنظمة سعر الصرف وأثرها على التنمية الاقتصادية للبلاد. مفهوم نظام التوجيه والتعويم الحر. تحليل نظرية تعادل القوة الشرائية.
تمت إضافة ورقة مصطلح 09/12/2014
جوهر سعر الصرف وأهميته في الاقتصاد الحديث. ملامح النظرية الحديثة لسعر الصرف. إجراءات التسوية بين الشركات في العلاقات الدولية. نظرية القوة الشرائية وأهم بنودها وأهميتها.
الاختبار ، تمت الإضافة في 02/28/2009
مفهوم سعر الصرف وجوهره وعوامل التأسيس. ملامح وتطور سعر صرف الروبل. ترتيب تشكيلها في الظروف الحديثة. جواز سفر المعاملة كمستند يخدم أغراض مراقبة العملة وشروط تسجيلها.
الملخص ، تمت الإضافة في 08/03/2014
جوهر سعر الصرف كفئة قيمة. أنواع أسعار الصرف وأنظمتها. نظرية العملة: تعادل القوة الشرائية ؛ عملة منظمة العملات الرئيسية تعادلات ثابتة ومعدلات متغيرة ؛ النظرية المعيارية لسعر الصرف.
